Финансовые риски предприятия

Размещено на http://allbest.ru

Введение

Важнейшим фактором становления экономики страны является развитие промышленного производства.

Одной из основных проблем, стоящих перед большинством отечественных промышленных предприятий, является их низкая платежеспособность, что в значительной степени обусловлено спецификой формирования рыночных отношений в России.

Финансовое состояние промышленных предприятий зависит от уровня инфляции, изменений налогового законодательства, уровня инвестиций в основной и оборотный капитал промышленных предприятий, курсовой стоимости национальной валюты, платежеспособности населения, оценки руководителями промышленных предприятий финансовых рисков, влияющих на результаты деятельности, скорости формирования на предприятиях реального сектора организационной структуры управления рыночного типа.

При этом проблемы в разработке комплексной системы управления финансовыми рисками связаны с недостаточной проработкой теоретических и методических вопросов формирования механизма финансового риск-менеджмента на предприятиях реального сектора экономики, что и определило актуальность работы.

Рыночная экономика несет в себе риск хозяйственной деятельности предприятия. финансовый риск фьючерсный банкротство

В условиях переходной экономики деятельность предприятий в Российской Федерации подвержена еще большему риску. Нестабильная экономическая среда, внутри которой действуют предприятия, предполагает необходимость систематического анализа финансового состояния. При этом основным объектом работы должны стать финансовые риски предприятия и возможные пути снижения их воздействия.

Последствия финансовых рисков влияют на финансовые результаты предприятия, они могут привести не только к определенным финансовым потерям, но и к банкротству предприятия. Поэтому одной из задач финансового менеджмента является определение именно тех финансовых рисков, которые оказывают влияние на деятельность конкретного предприятия.

Главным для финансового менеджмента является управление этими рисками или такие действия, которые позволили бы свести к минимуму воздействие данных рисков на деятельность предприятия.



1. Финансовые риски предприятия

Под финансовым риском предприятия понимается вероятность возникновения неблагоприятных финансовых последствий в форме потери дохода или капитала в ситуации неопределенности условий осуществления его финансовой деятельности.

Финансовый риск является одной из наиболее сложных категорий, связанных с осуществлением хозяйственной деятельности.

Финансовые риски предприятия характеризуются большим многообразием и в целях осуществления эффективного управления ими классифицируются по следующим основным признакам:

По видам:

1. Риск снижения финансовой устойчивости (или риск нарушения равновесия финансового развития) предприятия. Несовершенство структуры капитала (чрезмерная доля используемых заемных средств), порождающее несбалансированность положительного и отрицательного денежного потока предприятия по объемам. В составе финансовых рисков по степени опасности этот вид риска играет ведущую роль.

2. Риск неплатежеспособности (или риск несбалансированной ликвидности) предприятия. Снижение уровня ликвидности оборотных активов, порождает разбалансированность положительного и отрицательного денежного потока предприятия во времени. По своим финансовым последствиям этот вид риска также относится к числу наиболее опасных.

3. Инвестиционный риск. Характеризует возможность возникновения финансовых потерь в процессе осуществления инвестиционной деятельности предприятия.

4. Инфляционный риск. Характеризуется возможностью обесценивания реальной стоимости капитала (в форме финансовых активов предприятия), а также ожидаемых доходов от осуществления финансовых операций в условиях инфляции.

5. Процентный риск. Состоит в непредвиденном изменении процентной ставки на финансовом рынке (как депозитной, так и кредитной). Причиной возникновения данного вида финансового риск являются: изменение конъюнктуры финансового рынка под воздействием государственного регулирования; рост или снижение предложения свободных денежных ресурсов и другие факторы.

6. Валютный риск. Этот вид риска присущ предприятиям, ведущим внешнеэкономическую деятельность (импортирующим сырье, материалы и полуфабрикаты и экспортирующим готовую продукцию). Он проявляется в недополучении предусмотренных доходов в результате непосредственного воздействия изменения обменного курса иностранной валюты, используемой во внешнеэкономических операциях предприятия, на ожидаемые денежные потоки от этих операций.

7. Депозитный риск. Этот риск отражает возможность невозврата депозитных вкладов (непогашения депозитных сертификатов). Он связан с неправильной оценкой и неудачным выбором коммерческого банка для осуществления депозитных операций предприятия.

8. Кредитный риск. Имеет место в финансовой деятельности предприятия при предоставлении им товарного (коммерческого) или потребительского кредита покупателям. Формой его проявления является риск неплатежа или несвоевременного расчета за отпущенную предприятием в кредит готовую продукцию, а также превышения размера расчетного бюджета по инкассированию долга.

9. Налоговый риск. Этот риск имеет ряд проявлений: вероятность введения новых видов налогов и сборов на осуществление отдельных аспектов хозяйственной деятельности, возможность увеличения уровня ставок действующих налогов и сборов, изменение сроков и условий осуществления отдельных налоговых платежей; вероятность отмены действующих налоговых льгот в сфере хозяйственной деятельности предприятия.

10. Структурный риск. Этот риск генерируется неэффективным финансированием текущих затрат предприятия, обуславливающим высокий удельный вес постоянных издержек в общей их сумме.

11. Криминогенный риск. В сфере финансовой деятельности предприятий он проявляется в форме объявления его партнерами фиктивного банкротства; подделки документов, обеспечивающих незаконное присвоение сторонними лицами денежных и других активов, хищения отдельных видов активов собственным персоналом и другие.

12. Прочие Виды рисков. Группа прочих финансовых рисков довольно обширна, но по вероятности возникновения или уровню финансовых потерь она не столь значима для предприятий, как рассмотренные выше. К ним относятся риски стихийных бедствий и другие аналогичные „форс-мажорные риски”, которые могут привести не только к потере предусматриваемого дохода, но и части активов предприятия (основных средств; запасов товарно-материальных ценностей); риск несвоевременного осуществления расчетно-кассовых операций (связанный с неудачным выбором обслуживающего коммерческого банка); риск эмиссионный и другие.

По характеризуемому объекту

1. Риск отдельной финансовой операции. Он характеризует в комплексе весь спектр видов финансовых рисков, присущих определенной финансовой операции (например, риск присущий приобретению конкретной акции);

2. Риск различных видов финансовой деятельности (например, риск инвестиционной или кредитной деятельности предприятия);

3. Риск финансовой деятельности предприятия в целом. Комплекс различных видов рисков, присущих финансовой деятельности предприятия, определяется спецификой организационно-правовой формы его деятельности, структурой капитала, составом активов, соотношением постоянных и переменных издержек и т.п.

По совокупности исследуемых инструментов

1. Индивидуальный финансовый риск. Характеризует совокупный риск, присущий отдельным финансовым инструментам;

2. Портфельный финансовый риск. Характеризует совокупный риск, присущий комплексу однофункциональных финансовых инструментов, объединенных в портфель (например, риск кредитного портфеля предприятия, риск его инвестиционного портфеля и т.п.).

По комплексности исследований

1. Простой финансовый риск. Характеризуется тем, что он не разветвляется на подвиды. Примером такого риска может быть риск инфляционный.

2. Сложный финансовый риск. Он характеризует вид финансового риска, который состоит из комплекса рассматриваемых его подвидов. Примером сложного финансового риска является риск инвестиционный (например, риск инвестиционного проекта).

По источникам возникновения

1. Внешний, систематический или рыночный риск. Этот вид риска характерен для всех участников финансовой деятельности и всех видов финансовых операций.

2. Он возникает при смене отдельных стадий экономического цикла, изменении конъюнктуры финансового рынка и в ряде других аналогичных случаев, на которые предприятие в процессе своей деятельности повлиять не может. К этой группе рисков могут быть отнесены инфляционный риск, процентный риск, валютный риск, налоговый риск и частично инвестиционный риск (при изменении макроэкономических условий инвестирования);

3. Внутренний, несистематический или специфический риск (все термины определяют этот финансовый риск как зависящий от деятельности конкретного предприятия). Он может быть связан с неквалифицированным финансовым менеджментом, неэффективной структурой активов и капитала, чрезмерной приверженностью к рисковым (агрессивным) финансовым операциям с высокой нормой прибыли, недооценкой хозяйственных партнеров и другими аналогичными факторами, отрицательные последствия которых в значительной мере можно предотвратить за счет эффективного управления финансовыми рисками.

По финансовым последствиям

1. Риск, влекущий только экономические потери. При этом виде риска финансовые последствия могут быть только отрицательными (потеря дохода или капитала);

2. Риск, влекущий упущенную выгоду. Он характеризует ситуацию, когда предприятие в силу сложившихся объективных и субъективных причин не может осуществить запланированную финансовую операцию (например, при снижении кредитного рейтинга предприятие не может “получить необходимый кредит и использовать положительный эффект финансового левериджа);

3. Риск, влекущий как экономические потери, так и дополнительные доходы. Он связывается с осуществлением спекулятивных финансовых операций. Однако данный вид риска присущ не только спекулятивным финансовым операциям (например, риск реализации реального инвестиционного проекта, доходность которого в эксплуатационной стадии может быть ниже или выше расчетного уровня).

По характеру проявления во времени

1. Постоянный финансовый риск. Он характерен для всего периода осуществления финансовой операции и связан с действием постоянных факторов. Примером такого финансового риска является процентный риск, валютный риск и т.п.

2. Временный финансовый риск. Характеризует риск, носящий перманентный характер, возникающий на отдельных этапах осуществления финансовой операции. Примером такого вида финансового риска является риск неплатежеспособности эффективно функционирующего предприятия.

По уровню финансовых потерь

1. Допустимый финансовый риск. Он характеризует риск, финансовые потери по которому не превышают расчетной суммы прибыли по осуществляемой финансовой операции;

2. Критический финансовый риск. Характеризует риск, финансовые потери по которому не превышают расчетной суммы валового дохода по осуществляемой финансовой операции;

3. Катастрофический финансовый риск. Риск, финансовые потери по которому определяются частичной или полной утратой собственного капитала, этот вид риска может сопровождаться утратой и заемного капитала.

По возможности предвидения

1. Прогнозируемый финансовый риск. Он характеризует те виды рисков, которые связаны с циклическим развитием экономики, сменой стадий конъюнктуры финансового рынка, предсказуемым развитием конкуренции и т.п.

2. Примером прогнозируемых финансовых рисков являются инфляционный риск, процентный риск и некоторые другие их виды.

3. Непрогнозируемый финансовый риск. Он характеризует виды финансовых рисков, отличающихся полной непредсказуемостью проявления. Примером таких рисков выступают риски форс-мажорной группы, налоговый риск и некоторые другие.

По возможности страхования.

1. Страхуемый финансовый риск. К ним относятся риски, которые могут быть переданы в порядке внешнего страхования соответствующим страховым организациям

2. Нестрахуемый финансовый риск. К ним относятся те их виды, по которым отсутствует предложение соответствующих страховых продуктов на финансовом рынке.



2. Принципы управления финансовыми рисками

Управление финансовыми рисками предприятия представляет собой процесс предвидения и нейтрализации их негативных финансовых последствий, связанный с их идентификацией, оценкой, профилактикой и страхованием.

Управление финансовыми рисками предприятия основывается на определенных принципах, основными из которых являются:

1. Осознанность принятия рисков. Финансовый менеджер должен сознательно идти на риск, если он надеется получить соответствующий доход от осуществления финансовой операции. По отдельным операциям после оценки уровня риска можно принять тактику “избежания риска”, однако полностью исключить риск из финансовой деятельности предприятия невозможно, так как финансовый риск - объективное явление, присущее большинству хозяйственных операций. Осознанность принятия тех или иных видов финансовых рисков является важнейшим условием нейтрализации их негативных последствий в процессе управления ими.

2. Управляемость принимаемыми рисками. В состав портфеля финансовых рисков должны включаться те из них, которые поддаются нейтрализации в процессе управления независимо от их объективной или субъективной природы. Только по таким видам рисков финансовый менеджер может использовать весь арсенал внутренних механизмов их нейтрализации, т.е. проявить искусство управления ими. Риски неуправляемые, например, риски форс-мажорной группы, можно только передать внешнему страховщику.

3. Независимость управления отдельными рисками. Один из важнейших постулатов теории риск-менеджмента гласит, что риски независимы друг от друга и финансовые потери по одному из рисков необязательно увеличивают вероятность наступления рискового события по другим финансовым рискам. Финансовые потери по различным видам рисков независимы друг от друга и в процессе управления ими должны нейтрализоваться индивидуально.

4. Сопоставимость уровня принимаемых рисков с уровнем доходности финансовых операций. Этот принцип является основополагающим в теории риск-менеджмента. Он заключается в том, что предприятие должно принимать в процессе осуществления финансовой деятельности только те виды финансовых рисков, уровень которых не превышает соответствующего уровня доходности по шкале „доходность-риск”. Любой вид риска, по которому уровень риска выше уровня ожидаемой доходности должен быть предприятием отвергнут.

5. Сопоставимость уровня принимаемых рисков с финансовыми возможностями предприятия. Ожидаемый размер финансовых потерь предприятия, соответствующий тому или иному уровню финансового риска, должен соответствовать той доле капитала, которая обеспечивает внутреннее страхование рисков, иначе повлечет за собой потерю определенной части активов, обеспечивающих операционную или инвестиционную деятельность предприятия, т.е. снизит его потенциал формирования прибыли и темпы предстоящего развития. Размер рискового капитала, включающего и соответствующие внутренние страховые фонды, должен быть определен предприятием заранее и служит рубежом принятия тех видов финансовых рисков, которые не могут быть переданы партнеру по операции или внешнему страховщику.

6. Экономичность управления рисками. Основу управления финансовыми рисками составляет нейтрализация их негативных финансовых последствий для деятельности предприятия при возможном наступлении рискового случая. Вместе с тем, затраты предприятия по нейтрализации соответствующего финансового риска не должны превышать суммы возможных финансовых потерь по нему даже при самой высокой степени вероятности наступления рискового случая. Критерий экономичности управления рисками должен соблюдаться при осуществлении как внутреннего, так и внешнего страхования финансовых рисков.

7. Учет временного фактора в управлении рисками. Чем длиннее период осуществления финансовой операции, тем шире диапазон сопутствующих ей рисков, тем меньше возможностей обеспечивать нейтрализацию их негативных финансовых последствий по критерию экономичности управления рисками. При необходимости осуществления таких финансовых операций предприятие должно обеспечить получение дополнительного уровня доходности по ней не только за счет премии за риск, но и премии за ликвидность (так как период осуществления финансовой операции представляет собой период „замороженной ликвидности” вложенного в нее капитала). Только в этом случае у предприятия будет сформирован необходимый финансовый потенциал для нейтрализации негативных финансовых последствий по такой операции при возможном наступлении рискового события.

8. Учет финансовой стратегии предприятия в процессе управления рисками. Система управления финансовыми рисками должна базироваться на общих критериях избранной предприятием финансовой стратегии (отражающей его финансовую идеологию по отношению к уровню допустимых рисков), а также финансовой политики по отдельным направлениям финансовой деятельности. Управление рисками отдельных финансовых операций должно исходить из соответствующих параметров допустимого риска, содержащихся в этих плановых документах.

9. Учет возможности передачи рисков. Принятие ряда финансовых рисков несопоставимо с финансовыми возможностями предприятия по нейтрализации их негативных последствий при вероятном наступлении рискового события. В то же время осуществление соответствующей финансовой операции может диктоваться требованиями стратегии и направленности финансовой деятельности. Включение таких рисков в портфель совокупных финансовых рисков допустимо лишь в том случае, если возможна частичная или полная их передача партнерам по финансовой операции или внешнему страховщику. Критерий внешней страхуемости рисков должен быть обязательно учтен при формировании портфеля финансовых рисков предприятия.

С учетом рассмотренных принципов на предприятии формируется специальная политика управления финансовыми рисками.

3. Анализ рисков

Одной из основных задач при управлении финансовыми рисками является проведение анализа рисков. Анализ финансовых рисков способствует выбору того или иного метода управления финансовым риском.

Проблемы анализа финансовых рисков нашли отражение в некоторых отечественных и зарубежных литературных источниках. Безусловно, своевременное распознавание рисков является одной из основных задач эффективной работы предприятия. Финансовый менеджер должен правильно оценить степень влияния рисков на результаты финансовой деятельности предприятия в количественном выражении.

В практике финансового риск-менеджмента существует несколько видов оценки количественного определения финансовых рисков, что ставит менеджера перед выбором: какой именно вид оценки наиболее эффективен при управлении финансовыми рисками.

Наиболее распространенными методами количественного анализа финансового риска являются:

· статистический;

· анализ целесообразности затрат;

· метод экспертных оценок;

· использование аналогов.

Суть статистического метода заключается в том, что изучается статистика потерь и прибылей, имевших место на данном или аналогичном производстве, устанавливается величина и частота получения той или иной экономической отдачи и составляется наиболее вероятный прогноз на будущее. Производят прогноз методом вариации, дисперсии и стандартного отклонения.

Как известно, вариация - это изменения (колеблемость) количественной оценки признака при переходе от одного случая (варианта) к другому. Например, изменение экономической рентабельности можно определить, суммируя произведение фактических значений экономической рентабельности (ЭР_i) на соответствующие вероятности (Р_i):

Вариация оценивается дисперсией, то есть мерой разбросов (рассеяния, отклонения) фактического значения признака от его среднего значения. Средневзвешенную дисперсию математики рассчитывают по формуле:

а стандартные отклонения определяются как vД.

Чем выше будет результат, тем более рискованным является рассматриваемый проект или решение или даже вся анализируемая деятельность фирмы.

Статистический способ расчета степени риска требует наличия значительного массива данных, которые не всегда имеются, что затрудняет его применение.

Анализ целесообразности затрат ориентирован на установление потенциальных зон риска. Перерасход затрат может быть вызван одним из четырех основных факторов или их комбинацией:

· первоначальной недооценкой стоимости;

· изменением границ проектирования;

· различием в производительности;

· увеличением первоначальной стоимости.

Метод экспертных оценок основан на анкетировании специалистов-экспертов. Затем анкеты статистически обрабатываются в соответствии с поставленной аналитической задачей. Для получения наиболее качественного суждения к участию в экспертизе привлекаются специалисты, имеющие высокий профессиональный уровень и большой практический опыт в соответствующей области, обладающие способностью к адекватному пониманию тенденций развития, интересующиеся поставленной проблемой. Анкетирование является достаточно точным методом определения влияния рисков в количественном выражении. Преимущество данного метода также заключается в достаточной простоте проведения исследования.

Метод использования аналогов заключается в отыскании и использовании сходства, подобия явлений, предметов, систем и их сопоставления (иногда подсознательным) с другими более или менее аналогичными объектами.

Для этого метода характерен определенный субъективизм, так как большое значение имеет интуиция и опыт.

Основным этапом алгоритма управления финансовыми рисками является разработка и выбор мероприятий по преодолению финансовых рисков.

В отношении риска и его последствий возможны следующие действия: предупреждение (упразднение), снижение (контроль), страхование, поглощение. Возможность альтернативных решений ставит перед менеджером задачу распределения средств между мероприятиями.

1. По предупреждению риска путем устранения его источника. Например, технологически изменяют процесс таким образом, чтобы устранить использование опасных или вредных веществ, или выбирают акционерную форму капитала, чтобы устранить риск того, что по инициативе инвесторов в случае разногласий или низкой эффективности вложенного капитала предприятие может быть признано банкротом и др.

2. По снижению риска посредством уменьшения интенсивности поражающих факторов или уязвимости объектов, которые могут подвергнуться воздействию поражающих факторов. Например, записывают в условиях договора низкие штрафные санкции за его невыполнение, чем снижают интенсивность этих санкций, или опасные технические объекты помещают в "саркофаг", тем самым снижая уязвимость внешней природной среды по отношению к действию поражающих факторов этого объекта, и др.

3. По возмещению ущерба (последствий риска). В этом случае используют заключение договора фондового страхования. При наступлении страхового случая и возникновении ущерба его компенсируют за счет сумм, полученных по страховке".

4. Основные методы управления рисками

Представим наглядно данные методы в виде таблицы.

Таблица 1 Основные методы управления финансовыми рисками

Метод управления риском	Меры, соответствующие методу управления риском
Избежание риска	· Отказ от осуществления финансовых операций, уровень риска по которым чрезмерно высок · Отказ от использования в высоких объёмах заёмного капитала · Отказ от чрезмерного использования оборотных активов в низколиквидных формах · Отказ от использования временно свободных денежных активов в краткосрочных финансовых вложениях
Лимитирование концентрации риска	· Предельный размер (удельный вес) заёмных средств, используемых в хозяйственной деятельности · Минимальный размер (удельный вес) активов в высоколиквидной форме · Максимальный размер товарного (коммерческого) или потребительского кредита, предоставляемого одному покупателю · Максимальный размер депозитного вклада, размещаемого в одном банке · максимальный размер вложения средств в ценные бумаги одного эмитента · Максимальный период отвлечения средств в дебиторскую задолженность
Хеджирование	· Хеджирование с использованием фьючерсных контрактов · Хеджирование с использованием опционов · Хеджирование с использованием операции "своп"
Диверсификация	· Диверсификация видов финансовой деятельности · Диверсификация валютного портфеля ("валютной корзины") предприятия · Диверсификация депозитного портфеля Диверсификация кредитного портфеля · Диверсификация портфеля ценных бумаг · Диверсификация программы реального инвестирования
Распределение рисков	· Распределение риска между участниками инвестиционного проекта · Распределение риска между предприятием и поставщиками сырья и материалов · Распределение риска между участниками лизинговой операции · Распределение риска между участниками факторинговой (форфейтинговой) операции
Самострахование (внутреннее страхование)	· Формирование резервного (страхового) фонда предприятия · Формирование целевых резервных фондов · Формирование резервных сумм финансовых ресурсов в системе бюджетов, доводимых различным центрам ответственности · Формирование системы страховых запасов материальных и финансовых ресурсов по отдельным элементам оборотных активов предприятия · Нераспределенный остаток прибыли, полученной в отчетном периоде

Страхование является одним из самых надежных способов преодоления рисков. Однако если речь идет о финансовых рисках, то необходимо отметить, что застраховать их чрезвычайно сложно. Для оценки возможности страхования рисков использованы следующие критерии:

· случайность наступления и масштабов подлежащего страхованию случая, повлекшего ущерб;

· денежная измеримость размера ущерба;

· достаточное количество и независимость подлежащих страхованию случаев, повлекших ущерб, так как только в этом случае возможно равновесие рисков в рамках страховой компании.

Данные критерии показывают, почему финансовые риски практически не подлежат страхованию. Их трудно оценить и, таким образом, нельзя составить приемлемую калькуляцию ущерба и определить соответствующую величину страховой премии. Кроме того, страховые компании отказываются от страхования финансовых рисков по следующей причине: в случае их страхования убыточные компоненты их проявления передаются страховщикам, а прибыльные компоненты их проявления остаются у страхователя.

Самостоятельное несение риска является осознанным принятием на себя последствий того или иного финансового риска и готовностью руководства предприятия сознательно идти на возможность недостижения цели из-за последствий проявления финансового риска.

В системах финансового риск-менеджмента, предложенных учеными, обычно не существует определенных конкретных мер по минимизации последствий финансовых рисков. Специалист службы управления финансовыми рисками, в первую очередь, рассматривает именно превентивные меры риск-менеджмента. Таким образом, задачей данной работы является разработка комплекса превентивных мероприятий по управлению финансовыми рисками.

Определим комплекс превентивных мероприятий финансового риск-менеджмента для каждого финансового риска промышленного предприятия.

1. Превентивные меры, используемые для управления кредитным риском:

а) одним из основных этапов управления кредитным риском является, на наш взгляд, использование опыта кредитных учреждений при принятии решения о кредитовании того или иного экономического субъекта или физического лица. В каждом коммерческом банке существует система определения платежеспособности предполагаемого заемщика, в то время как промышленное предприятие обычно предоставляет покупателю продукции товарный кредит только в случае положительного опыта прошлых поставок, осуществленных по предоплате. На наш взгляд, для избежания негативного влияния кредитного риска при предоставлении отсрочки платежа, промышленное предприятие может воспользоваться методами банковского анализа платежеспособности;

б) использование системы скидок при реализации продукции, на наш взгляд, может в некоторой степени уменьшить угрозу несвоевременной оплаты товарного кредита для промышленного предприятия. Суть данной системы заключается в том, что чем раньше покупатель оплачивает товар, тем ниже его стоимость.

Данный метод, на наш взгляд, не может обезопасить предприятие от угрозы неплатежа за отгруженную продукцию. Однако использование системы скидок может существенно сократить время отсрочки, что необходимо для непрерывного производственного цикла;

в) использование факторинговых операций.

Факторинг представляет собой набор услуг по управлению дебиторской задолженностью, предоставляемых специализированной компанией или банком предприятию в обмен на уступку права взыскания долга по его дебиторским счетам.

При факторинговой операции сразу после поставки банк выплачивает от 70 до 90% от номинальной стоимости счетов-фактур предприятию, предоставившему товар на условиях отсрочки платежа. Таким образом, с помощью факторинга предприятие-поставщик освобождается от кредитного риска, связанного с возможностью непогашения задолженности дебиторами. Остальные 10-30% зачисляются на текущий счет предприятия и возвращаются ему только после оплаты обязательств покупателями, что направлено на минимизацию собственных рисков факторинговой компании или банка.

Использование факторинга наиболее эффективно для следующих категорий предприятий:

· малые и средние предприятия, стремящиеся увеличить объемы продаж или выходящие на новые рынки;

· вновь создаваемые компании, испытывающие недостаток денежных средств из-за отсутствия отлаженного механизма расчетов с контрагентами и, как следствие, несвоевременного погашения долгов дебиторами.

На основе вышеизложенного можно сделать вывод, что экономический интерес уступающей требование стороны состоит в незамедлительном получении денег, сокращении расходов на обслуживание дебиторской задолженности, частичном или полном освобождении от риска неплатежеспособности должника, а также возможности использовать платежное требование для целей обеспечения.

Значение факторинга для российской экономики заключается в том, что его распространение помогает созданию четкой системы взаиморасчетов между предприятиями, что поможет предотвратить возникновение неплатежей в стране и сократить объем дебиторско-кредиторской задолженности.

2. Снижение влияния валютного риска на финансовые результаты предприятия может быть достигнуто с помощью следующих мероприятий:

· для более точного прогнозирования курсовой стоимости той или иной валюты в будущем используется технический анализ хода торгов на валютной бирже за определенный период;

· хеджирование валютного риска с помощью валютного фьючерса, валютного опциона и операции "своп".

3. Оптимальным методом управления налоговым риском, на наш взгляд, является создание обособленного резервного фонда, который может быть использован при неожиданном повышении налоговых ставок или снятии налоговых льгот с данного предприятия.

4. В условиях инфляции наиболее важными представляются мероприятия, связанные с:

· формированием рыночной цены и контролем за уровнем издержек производства. В условиях инфляции тарифы и расценки устанавливаются на короткий промежуток времени. Поскольку рыночная цена определяется спросом и предложением, то регулятором цены будет, с одной стороны, прибыль в будущем, а с другой - издержки производства. В частности, если предложение превышает спрос, то производитель устанавливает минимальную цену, по которой он может продать свой товар, исходя из своих затрат на производство;

· повышением производительности труда путем автоматизации производства и внедрения новых технологий;

· маркетинговыми исследованиями (избегать проектов, окупаемость которых может оказаться слишком продолжительной);

· разработкой правильной финансовой политики (минимизация наличных денег и дебиторской задолженности).

5. Основным методом по снижению влияния депозитного риска на деятельность предприятия является отслеживание рейтингов коммерческих банков. При этом принимаются во внимание рейтинги, дающиеся не только российскими, но и западными рейтинговыми агентствами. На возможность банкротства коммерческого банка оказывает огромное влияние макроэкономическая ситуация. Поэтому помимо рейтингов коммерческих банков, необходимо обращать внимание на кредитный рейтинг страны в целом.

6. Снижение биржевого риска может осуществляться за счет возможности проведения арбитражных операций, и чем больше торговых площадок, на которых зарегистрирован участник торгов, тем выше вероятность снижения биржевого риска.

Прежде чем открывать позицию, финансовый менеджер должен определить уровень прибыли, который он планирует получить с данной сделки, а также уровень допустимых потерь, которые может понести предприятие.

В соответствии с этим финансовый менеджер выставляет stop-loss и stop-profit - ценовые границы, при которых обязательно следует продать или купить (при открытии короткой позиции) актив.

Эффективность принятия управленческого решения о методе управления финансовыми рисками заключается в сочетании общих методов управления и превентивных мероприятий по управлению финансовыми рисками промышленного предприятия.

5. Методические основы формирования системы управления финансовыми рисками промышленного предприятия

В основе системы управления, в том числе и финансовыми рисками, лежит кибернетическая теория систем.

Эта теория зародилась в 30-х годах XX века и в 50-е годы сформировалась как самостоятельное научное направление. В первых определениях говорилось о том, что система - это элементы и связи (отношения) между ними.

Первый блок системы управления финансовыми рисками промышленного предприятия определяет цели управления финансовыми рисками, которые заключаются в:

· профилактике финансовых рисков промышленного предприятия;

· минимизации ущерба от влияния финансовых рисков.

Второй блок "Определение финансовых рисков, которые проявляются в деятельности промышленного предприятия" заключается в проведении работы по идентификации финансовых рисков, которые проявляются в деятельности промышленного предприятия.

Идентификация финансовых рисков включает в себя определение факторов, влияющих на результаты деятельности предприятия, идентификацию рисков с помощью классификации финансовых рисков.

Рис. 2.4. Алгоритм управления финансовыми рисками промышленного предприятия

Третий блок включает в себя построение организационной структуры предприятия.

По нашему мнению, управление финансовыми рисками в связи с их множеством и высокой степенью влияния на результаты деятельности промышленного предприятия должно осуществляться обособленной службой.

Это может быть служба управления финансовыми рисками (департамент, отдел, сектор, группа) в зависимости от размеров предприятия. В данном случае служба является субъектом управления в системе управления финансовыми рисками промышленного предприятия.

Соответственно, финансовые риски являются объектом управления.

Определим задачи службы управления финансовыми рисками:

· взаимодействие с подразделениями промышленного предприятия по поводу сбора информации, характеризующей факторы финансовых рисков в деятельности промышленного предприятия;

· обработка и анализ информации (анализ финансовых рисков);

· разработка мероприятия по управлению финансовыми рисками промышленного предприятия (разработка управленческого решения).

Четвертый блок "Анализ особенностей проявления каждого финансового риска" заключается в том, что служба управления финансовыми рисками проводит детальный анализ финансовых рисков.

Для достижения заданной цели специалисты данной службы должны создать систему управленческого учета, информационно-программное обеспечение и обработать значительный объем информации для принятия управленческого решения.

Пятый блок "Разработка управленческого решения о методе управления финансовыми рисками" заключается в том, что специалисты службы управления финансовыми рисками разрабатывают оптимальное управленческое решение, позволяющее преодолеть последствия финансовых рисков.

Важнейшей задачей специалиста службы управления финансовыми рисками является выбор мероприятий по преодолению финансовых рисков (выбор управленческого решения) и предоставление данной информации финансовому директору предприятия.

Итак, приведем методы и мероприятия по управлению каждым финансовым риском.



Таблица 2 Методы в мероприятиях по управлению финансовыми рисками

Финансовый риск	Методы в мероприятиях по управлению финансовым риском
Кредитный риск	Диверсификация Лимитирование Договорное ограничение Система скидок Использование факторинга Оценка платежеспособности контрагента
Валютный риск	Диверсификация Лимитирование Договорное ограничение Технический анализ на валютной бирже Хеджирование с помощью валютного фьючерса, валютного опциона и операции "своп"
Депозитный риск	Диверсификация Лимитирование Определение рейтинга банка
Инфляционный риск	Формирование рыночной цены с учётом инфляции Создание резервного фонда
Налоговый риск	Создание резервного фонда Диверсификация Лимитирование Хеджирование с помощью фьючерсов и опционов Проведение арбитражных операций
Биржевой риск	Установление stop-loss и stop-profit - ценовые границы, при которых обязательно следует продать или купить (при открытии короткой позиции) актив Использование интернет-технологий

6. Практическая часть

Задача № 1.

Заданы следующие величины в млрд. евро:

сумма банкнот, находящихся в обращении 40;

сумма разменных монет, находящихся в обращении 10;

сумма векселей коммерческих банков 80;

вклады до востребования в специализированных кредитно-финансовых учреждениях 105;

сберегательные вклады 310;

денежная масса М ₃ 1000.

Определите денежные массы М₁ и М₂, а также размер срочных вкладов со сроком до 4 лет.

Решение:

М1 = 40 + 10 + 105 = 155 млрд. евро

М2 = М3 - Сберег.вклады = 1000 - 310 = 690 млрд. евро

Срочн.вклады до 4 лет = М2 - М1 = 690 - 155 = 535 млрд. евро.

Задача № 2.

2) Рассмотрите следующие составляющие денежной массы:

а) металлические деньги, находящиеся у Вас в наличии;

б) срочный вклад в сберегательном банке;

в) банкноты у Вас на руках;

г) облигации государственного займа;

д) текущий счет в банке.

Какие из перечисленных статей входят в денежный агрегат М₁, М₂.

Решение:

М₁ = a + в + д

M₂ = a + б + в + д

Задача №3.

Верны ли следующие утверждения:

а) «Банк при обязательной резервной норме 20 %, имея сумму депозитов в 1000 долл., может создавать новые деньги только на сумму 200 долл.»?

R=1000$*20%=200$ - резерв банка;

M=1000$-200$=800$ - новые деньги

Т.О. утверждение, что банк может создавать новые деньги только на сумму 200$ - не верно (800$ - верно).

б) «Чем меньше потребность населения в наличных деньгах по сравнению с потребностью в банковских депозитах, тем меньше возможность создания денег банками»? Поясните.

Утверждение не верно. Банк создает наличные деньги (выдает кредиты) за счет депозитов (с учетом обязательной резервной нормы).

Т.е. если потребность населения в депозитах возрастает по сравнению с потребностью в наличных деньгах, то банк имеет большую возможность создания денег.

Задача №4.

Какие факторы влияют на процесс создания коммерческими банками новых денег? Какими способами можно сократить мультипликационное расширение банковских депозитов?

Современная банковская система -- это система с частичным резервным покрытием: только часть своих депозитов банки хранят в виде резервов, а остальные используют для выдачи ссуд и других активных операций.

Это означает, что коммерческие банки обязаны резервировать не 100% вкладов, а только часть, определяемую нормой обязательных банковских резервов.

Часть зарезервировали - остаток можно использовать куда угодно. В масштабах банковской системы деньги переходят из одного банка в другой, каждый раз принимая форму депозитов. В результате - растет М - банковский (теоретический, депозитный) мультипликатор, который показывает, во сколько раз банковская система увеличивает предложение денег.

Кредитная мультипликация -- процесс эмиссии платежных средств в рамках системы коммерческих банков.

Избыточные резервы банки держат по двум причинам.

Во-первых, для исполнения текущих обязательств перед клиентами, которые могут востребовать наличные деньги со своих счетов.

Во-вторых, при ухудшении конъюнктуры на денежном рынке банки снижают объем выдаваемых кредитов в целях снижения рисков их невозврата.

Избыточные резервы служат источником создания новых денег коммерческими банками и фактически выполняют функцию денежной базы.

Если вся масса кредитных ресурсов (депозиты минус резервы) выдается в безналичной форме, то каждый выданный кредит опять зачисляется в той или иной форме в депозит, и система коммерческих банков создает максимально возможное при заданной норме резервирования количество новых депозитов.

Соответственно в этом случае при заданной денежной базе денежная масса достигает максимального размера.

Задача №5.

Обязательная резервная норма 2 %. Коммерческий банк покупает у Центрального банка облигации на сумму 200 тыс. руб. Что происходит с суммой банковских депозитов? Приведите расчеты.

Мультипликационный эффект работает в противоположную сторону - уничтожение депозитов.

Задача №6.

Какие формы кредитных отношений используются в каждом из ниже перечисленных случаев:

а) молодая семья берет кредит в банке сроком на несколько лет для покупки мебели - потребительский кредит;

б) государство выпускает облигационный заем для частичного погашения дефицита государственного бюджета - государственный кредит;

в) завод по производству автомобильных двигателей (ЗМЗ) поставляет автомобильному заводу ОАО «ГАЗ» партию своего товара с отсрочкой платежа - коммерческий кредит;

г) в целях привлечения дополнительных финансовых средств текстильное предприятие выпустило акции, которые приобретаются другими хозяйствующими субъектами, выступающими в данном случае в роли кредиторов - межхозяйственный кредит.

Задача №7.

Предел расширения банковских депозитов составляет 200 тыс. долл. Обязательная резервная норма для коммерческих банков 20 %. Рассчитайте первоначальный прирост депозитов и прирост резервов в коммерческом банке.

Решение:

5

Предел расширения банковских депозитов =

- первоначальный прирост депозитов;

m = M/R

-прирост резервов в коммерческом банке.



Заключение

Вопросы управления финансовыми рисками на промышленном предприятии в условиях развивающихся рыночных отношений становятся жизненно важными для эффективной финансово-хозяйственной деятельности субъектов хозяйствования. Неопределенность внешней среды и важность внутренних факторов деятельности организации, рассмотренных в данной диссертационной работе, выделяют управление финансовыми рисками в отдельный вид антирискового управления субъекта хозяйствования.

Одним из путей, позволяющих увеличить эффективность деятельности промышленных предприятий в РФ, является разработка системы управления финансовыми рисками промышленных предприятий.

Анализ методических и практических подходов к управлению финансовыми рисками промышленного предприятия, отраженных в отечественных и зарубежных научных источниках, показал, что:

в настоящее время определены подходы к рассмотрению понятия "финансовый риск", разработан алгоритм финансового риск-менеджмента, достаточно освещены вопросы, связанные с проведением количественной оценки финансовых рисков, выделяются проблемы выбора методов управления финансовыми рисками, рассматриваются вопросы, связанные с управлением финансовых рисков предприятия нефинансового сектора экономики;

в целом недостаточно разработанными, по нашему мнению, являются проблемы классификации финансовых рисков предприятия и анализ взаимосвязей между финансовыми рисками, совершенствования анализа финансовых рисков предприятия, проведения комплекса превентивных мер по снижению влияния финансовых рисков на конечные финансовые результаты предприятия.

Финансовые риски занимают основное место в системе рисков организации. В связи с этим в данной работе определены отличительные особенности финансовых рисков: финансовый риск является комплексным риском, так как концентрирует в себе все риски предприятия; финансовый риск имеет денежное выражение.

В соответствии с данными особенностями дадим определение финансового риска.

Финансовый риск предприятия - это вероятность возникновения неблагоприятных финансовых последствий в форме потери дохода или капитала в условиях неопределенности в результате осуществления предприятием своей деятельности.

Общими методами управления финансовыми рисками промышленного предприятия являются:

1. избежание финансовых рисков,

2. передача финансовых рисков (страхование и договорное ограничение финансовых рисков),

3. самостоятельное несение финансовых рисков (создание резервов, диверсификация, лимитирование).

Комплекс превентивных мероприятий включает в себя следующее.

1. Превентивные мероприятия, используемые для управления кредитным риском:

· использование системы определения платежеспособности предполагаемого заемщика;

· использование системы скидок при реализации продукции;

· использование факторинговых операций.

2. Снижение влияния валютного риска на финансовые результаты предприятия может быть достигнуто с помощью следующих мероприятий:

· для более точного прогнозирования курсовой стоимости той или иной валюты в будущем используется технический анализ хода торгов на валютной бирже за определенный период;

· хеджирование валютного риска с помощью валютного фьючерса, валютного опциона и операции "своп".

3. Оптимальным методом управления налоговым риском является создание обособленного резервного фонда, который может быть использован при неожиданном повышении налоговых ставок или снятии налоговых льгот с данного предприятия.

4. В условиях инфляции наиболее важными представляются мероприятия, связанные с:

· формированием рыночной цены и контролем за уровнем издержек производства. В условиях инфляции тарифы и расценки устанавливаются на короткий промежуток времени. Поскольку рыночная цена определяется спросом и предложением, то регулятором цены будет, с одной стороны, прибыль в будущем, а с другой - издержки производства. В частности, если предложение превышает спрос, то производитель устанавливает минимальную цену, по которой он может продать свой товар, исходя из своих затрат на производство;

· повышением производительности труда путем автоматизации производства и внедрения новых технологий;

· маркетинговыми исследованиями (избегать проектов, окупаемость которых может оказаться слишком продолжительной);

· разработкой правильной финансовой политики (минимизация наличных денег и дебиторской задолженности).

5. Основным методом по снижению влияния депозитного риска на деятельность предприятия является отслеживание рейтингов коммерческих банков. При этом принимаются во внимание рейтинги, дающиеся не только российскими, но и западными рейтинговыми агентствами. На возможность банкротства коммерческого банка оказывает огромное влияние макроэкономическая ситуация. Поэтому помимо рейтингов коммерческих банков, необходимо обращать внимание на кредитный рейтинг страны в целом.

6. Основными мероприятиями по управлению биржевым риском являются:

· возможность проведения арбитражных операций;

· выставление stop-loss и stop-profit - ценовых границ, при которых обязательно следует продать или купить (при открытии короткой позиции) актив;

· использование интернет-технологий, которые предоставляют возможность участникам фондового рынка со своего рабочего места просматривать ход торгов в режиме реального времени, выставлять заявки, что позволяет реально оценивать рынок и своевременно реагировать на его изменения, тем самым заметно снижая биржевой риск.

Вместе с тем требуют особого исследования вопросы, связанные с количественной оценкой финансовых рисков промышленного предприятия, что будет способствовать принятию оптимального управленческого решения и, следовательно, улучшению результатов деятельности промышленного предприятия. Интенсификация исследований в этом направлении позволит укрепить научно обоснованные подходы к управлению финансовыми рисками промышленного предприятия.

Размещено на Allbest.ru