Чистая дисконтированная (приведенная) стоимость на примере предприятия "Деколит"

Размещено на http://www.allbest.ru

Содержание

Введение

1. Теоретические аспекты долгосрочных инвестиционных решений

1.1 Понятие капитальных вложений и инвестиций

1.2 Не дисконтированные методы оценок инвестиций (статические): метод окупаемости и учетный коэффициент окупаемости

1.3 Дисконтированные методы оценок инвестиций

2. Чистая дисконтированная (приведенная) стоимость на примере ТОО ПТФ «Деколит»

2.1 Характеристика деятельности предприятия и его учетная политика

2.2 Анализ основных показателей финансово-хозяйственной деятельности предприятия за 2010-2011 гг.

2.3 Чистая дисконтированная (приведенная) стоимость на примере предприятия

3. Определение инвестиционной политики предприятия и внутренние источники инвестиций

Заключение

Список использованной литературы

Приложения

Введение

Процесс инвестирования играет важную роль в экономике любой страны. Инвестирование в значительной степени определяет экономический рост государства, занятость населения и составляет существенный элемент базы, на которой основывается экономическое развитие общества. Поэтому проблема, связанная с эффективным осуществлением инвестирования заслуживает серьезного внимания, особенно в настоящее время -- время укрупнения субъектов рыночных отношений. Необходимо отметить, что инвестиционная деятельность в современных условиях тесно связана с умением разработать эффективный инвестиционный план или проект, а затем обеспечить определенные ими ограничения по ресурсам и реализовать заданный уровень качества продукции проекта. В свете этого, остро встает вопрос о необходимости обеспечения эффективного управления проектом.

Всякий инвестиционный проект связан с затратами (капитальные или единовременные вложения, текущие расходы). Капиталовложения предпринимаются для получения определенных выгод (дохода, прибыли).

Особый характер инвестиционных решений определяется тем, что:

- после осуществления инвестиций они оказываются связанными и не могут быстро вернуться с прибылью; капитальность затрат означает отвлечение на длительный срок крупных сумм денег;

- капиталовложение должно приносить доход на протяжении всего периода функционирования приобретенных активов, причем инвестор вправе рассчитывать на такую норму доходности, которая была бы сопоставима с той, которую он получил бы при вложении данных средств в другие альтернативные сферы приложения капитала;

- в конце периода функционирования основные средства будут, иметь некоторую ликвидационную стоимость или не будут иметь никакой стоимости.

Инвестиционные затраты отличаются длительностью периода, в течение которого предприятие получает полезный результат. Поэтому при принятии решений об инвестировании следует проводить перспективный анализ доходов и затрат.

Бюджет капиталовложений - это принятие решений по долгосрочному планированию инвестиций и их финансированию.

Этапы планирования капиталовложений, после определения потенциального проекта, включают:

1. Описание сути проекта и прогнозы о его результатах;

2. Выбор проекта, методы отбора проекта с оценкой:

а) чистой текущей стоимости;

б) внутреннего коэффициента окупаемости;

с) окупаемости;

д) нормы рентабельности по методу начисления (учетный коэффициент окупаемости);

е) срочности;

3. Финансирование проекта;

4. Реализация проекта и его мониторинг.

Актуальностью темы курсовой работы является то, что в современных условиях рыночной экономики и совершенствования управления, выработки новой стратегии развития предприятий усиливаются роль и значение системы правильности принятия управленческих решений в части возможности вклада инвестиций. В целях поддержания конкурентоспособности, увеличения рентабельности работы, эффективного управления затратами предприятию необходимо принять действенные меры по принятию инвестиционных проектов.

Объектом исследования выступают ТОО ПТФ Деколит.

Предметом и целью исследования является чистая дисконтированная (приведенная) стоимость на примере ТОО ПТФ «Деколит».

В связи с поставленной целью необходимо решить следующие задачи:

- изучить теоретические аспекты долгосрочных инвестиционных решений;

- описать сущность и значение капитальных вложений;

- рассмотреть не дисконтированные методы оценок инвестиций (статические): метод окупаемости и учетный коэффициент окупаемости;

- исследовать дисконтированные методы оценок инвестиций (динамические): дисконтированный денежный поток, чистая приведенная стоимость (NPV), внутренняя ставка доходности (IKR);

- рассмотреть вопрос внесения инвестиций на замену старого оборудования на примере ТОО ПТФ «Деколит»;

- рассчитать учетную ставку доходности, период окупаемости, чистую текущую стоимость проекта и его приемлемость.

При написании данной курсовой работы были использованы следующие методы исследования: аналитический метод, изучение нормативно-правовой базы, описание, классификация, методы группировки.

Теоретической и методологической основой работы явились основные положения и выводы, сформированные в научных трудах отечественных и зарубежных экономистов в области инвестиций, законодательные и нормативные документы, регулирующие капитальные вложения.

Информационной базой исследования послужила нормативно-правовая основа, регламентирующая порядок учета капитальных вложений, а также данные первичного учета и статистической отчетности предприятия ТОО ПТФ «Деколит» за 2010-2011 годы.

При написании курсовой работы были использованы законодательная и нормативная база, действующая в Республике Казахстан, работы ведущих казахстанских специалистов в области финансового менеджмента, публикации периодической печати.

1. Теоретические аспекты долгосрочных инвестиционных решений

1.1 Понятие капитальных вложений и инвестиций

Все предприятия в той или иной степени связаны с инвестиционной деятельностью. Любая фирма в результате своего функционирования сталкивается с необходимостью вложения средств в свое развитие. Иначе говоря, чтобы фирма эффективно развивалась, ей необходимо наличие четкой политики своей инвестиционной деятельности. В любой эффективно действующей фирме вопросы управления инвестиционным процессом занимают одно из самых главных мест. Однако, принятие управленческих решений по инвестированию осложняется такими факторами, как: множественность доступных проектов; ограниченность финансовых ресурсов, доступных для инвестирования; риск, связанный с принятием того или иного решения по инвестированию.

И хотя причины, обусловливающие необходимость инвестиций, могут быть различны, однако в целом их можно подразделить на три вида: обновление имеющейся материально-технической базы, наращивание объемов производственной деятельности, освоение новых видов деятельности.

Степень ответственности за принятие инвестиционного проекта в рамках этих направлений различна. Если речь идет о замене имеющихся производственных мощностей, решение может быть принято достаточно безболезненно, поскольку руководство предприятия ясно представляет себе, в каком объеме и с какими характеристиками необходимы новые основные средства. Если речь идет об инвестициях, связанных с расширением основной деятельности, задача осложняется, поскольку в этом случае необходимо учесть целый ряд новых факторов: возможность изменения положения группы на рынке товаров, доступность дополнительных объемов материальных, трудовых и финансовых ресурсов, возможность освоения новых рынков и др.

Инвестиции играют важнейшую роль, как на макроуровне, так и на микроуровне. Они определяют будущее страны в целом, отдельного субъекта хозяйствования и являются локомотивом в развитии экономики. Привлечение инвестиций в экономику республики и их освоение способствуют повышению производительного потенциала ее экономики. Под инвестициями в широком смысле понимаются денежные средства, имущественные и интеллектуальные ценности государства, юридические и физические лица, направляемые на создание новых предприятий, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих, приобретение недвижимости, акций, облигаций и других ценных бумаг и активов с целью получения прибыли и (или) иного положительного эффекта.

Экономический рост в условиях доминирующих рыночных отношений предполагает высокую инвестиционную активность, сопровождаемую повышением эффективности капиталообразующих инвестиций. Чтобы реализовать различные инвестиционные проекты, необходимы разработка технико-экономических обоснований,

Оценка эффективности инвестиционных проектов -- один из главных элементов инвестиционного анализа; является основным инструментом правильного выбора из нескольких инвестиционных проектов наиболее эффективного, совершенствования инвестиционных программ и минимизации рисков. Чем масштабнее инвестиционный проект и чем больше значительных изменений он вызывает в результатах хозяйственной деятельности предприятия, тем точнее должны быть расчеты денежных потоков и методы оценки эффективности инвестиционного проекта.

Необходимость инвестиций вызывается несколькими причинами - обновление, замена материально-технической базы производства, ее усовершенствования или модернизации в связи с увеличением объема производства и освоением других видов деятельности.

В настоящее время существует ряд методов оценки эффективности инвестиций. Их можно разделить на две основные группы: методы оценки эффективности инвестиционных проектов, не включающие дисконтирование и включающие дисконтирование.

Методы оценки эффективности, не включающие дисконтирование, иногда называют статическими методами оценки эффективности инвестиций. Эти методы опираются на проектные, плановые и фактические данные о затратах и результатах, обусловленные реализацией инвестиционных проектов. При использовании этих методов в отдельных случаях прибегают к такому статистическому методу, как расчет среднегодовых данных о затратах и результатах (доходах) за весь срок использования инвестиционного проекта. Данный прием используется в тех ситуациях, когда затраты и результаты неравномерно распределяются по годам применения инвестиционного проекта.

В результате такого методического приема не в полной мере учитывается временной аспект стоимости денег, факторы, связанные с инфляцией и риском. Одновременно с этим усложняется процесс проведения сравнительного анализа проектных и фактических данных по годам использования инвестиционного проекта. Поэтому статические методы оценки (методы, не включающие дисконтирование) наиболее рационально применять в тех случаях, когда затраты и результаты равномерно распределены по годам реализации инвестиционных проектов и срок их окупаемости охватывает небольшой промежуток времени -- до пяти лет. Однако, благодаря своей простоте, общедоступности для понимания большинством специалистов фирм, высокой скорости расчета эффективности инвестиционных проектов и доступности к получению необходимых данных, эти методы получили самое широкое распространение на практике. Основные их недостатки -- охват краткого периода времени, игнорирование временного аспекта стоимости денег и неравномерного распределения денежных потоков в течение всего срока функционирования инвестиционных проектов.

Статические методы используются если рассматривать только один период, инвестиционные расходы осуществляются в начале периода, а полезные результаты - в конце, если долгосрочный проект описывается среднегодовыми показателями.

Динамические методы применяются, если проект носит долгосрочный характер, а доходы и расходы инвестора меняются в течение рассматриваемого периода времени.

1.2 Не дисконтированные методы оценок инвестиций (статические): метод окупаемости и учетный коэффициент окупаемости

Не дисконтированные методы оценок инвестиций (статические): метод окупаемости и учетный коэффициент окупаемости. Для корректного применения статических методов все рассматриваемые инвестиционные проекты должны быть приведены в сопоставимый вид. Это означает, что все показатели проектов, за исключением критериального (прибыль, издержки или рентабельность), должны быть одинаковыми.

Рассмотрим в качестве примера осуществление статических инвестиционных расчетов, когда речь идет о выборе варианта с наибольшей среднегодовой прибылью. Среднегодовая прибыль определяется как разность среднегодового дохода и среднегодовых издержек. В составе издержек кроме традиционных статей затрат учитываются потери дохода инвестора вследствие долгосрочного связывания капитала в данном инвестиционном проекте.

Пример: Пусть инвестор выбрал плановый период деятельности, равный четырем годам. Он должен осуществить выбор из двух инвестиционных проектов, обеспечивающих выпуск одинакового вида продукции, совпадающего по качеству и имеющего одинаковую цену продажи. Проведя анализ рынка сбыта, инвестор установил, что при цене реализации 50 денежных единиц/ шт. объем сбыта может достигнуть 120 тыс. шт. в год. Объем собственных средств инвестора составляет 1500 тыс. денежных единиц. Рассматриваются два варианта приобретения необходимого оборудования А и Б. Все исходные данные, необходимые для осуществления сравнительных расчетов прибыли, приведены в таблице 1.

Таблица 1 - Данные для расчета прибыли по проектам А и Б.

Показатели	Проекты
	А	Б
Объем инвестиций, тыс. ден. ед. Ожидаемый срок службы оборудования, лет Объем производства за год, шт. Переменные затраты на ед. изделия, ден. ед. Постоянные затраты (без амортизации) тыс. ден. ед.	1500 4 80000 30 150	2000 4 80000 25 300

Для того, чтобы определить прибыль по вариантам, надо к исходным данным таблицы дополнительно рассчитать годовую сумму амортизации как отношение инвестиций к сроку службы оборудования и неявные затраты, связанные с долгосрочным капиталом, которые определяются в объеме 25% на средний за 4 года связанный капитал. Сравнительные расчеты прибыли по каждому варианту занесем в таблицу 2.

Таблица 2 - Сравнительные расчеты прибыли по проектам А и Б

Показатели	Проекты
	А	Б
Валовой доход, тыс. ден. ед Затраты, тыс. ден. ед.: Переменные Постоянные: амортизация прочие Неявная альтернативная среднегодовая стоимость связанного капитала, тыс. ден. ед. Итого Прибыль	3200 2400 375 150 187,5 3112,5 87,5	3200 2000 500 300 250 3050 150

Для того чтобы принять окончательное решение по выбору того или иного проекта, необходимо привести их в сопоставимый вид по объему инвестиций. У инвестора не хватает собственных средств для реализации проекта Б, который обеспечивает большую прибыль. Следовательно, он должен изыскать для его осуществления возможность внешнего дополнительного финансирования в размере 500 тыс. денежных единиц. Положим, ставка банковского процента составляет 25% годовых. К концу четвертого года инвестор должен будет выплатить:

500* (1+ 0,25)*4=1220 тыс. денежных единиц,

из которых 720 тыс. денежных единиц составят проценты за использование заемными средствами, что эквивалентно сокращению среднегодовой прибыли при осуществлении варианта Б на 180 тыс. денежных единиц Из примера видно, что осуществление более капиталоемкого проекта при существующем уровне банковского процента за кредит нецелесообразно, так как вместо прибыли по второму проекту инвестор получит убыток в размере 30 тыс. денежных единиц. Будь у инвестора достаточно собственных средств для осуществления проекта Б, то после приведения его в сопоставимый вид по объему инвестиций с проектом А у инвестора осталось бы 500 тыс. денежных единиц. Их альтернативное использование дополнительно принесет по первому проекту 180 тыс. денежных единиц прибыли. Следовательно, как в первом (при недостатке собственных средств), так и во втором случае (когда собственных средств достаточно для осуществления проекта Б) наиболее эффективным является вариант А.

Важность осуществления более капиталоемкого проекта в значительной степени зависит от уровня кредитного процента.

В любом случае все рассматриваемые инвестиционные проекты должны быть приведены в сопоставимый вид не только по объему инвестиций, как это показано выше, но и по срокам эксплуатации инвестиционных объектов, если они различны.

К не дисконтированным методам оценки эффективности капиталовложений (инвестиций) относятся:

- метод окупаемости;

- учетный коэффициент (ставка) окупаемости.

Метод окупаемости определяет время, в течение которого окупятся произведенные инвестиции.

Период окупаемости определяется делением первоначальных инвестиций на ежегодный чистый денежный поток (ЕЧДП).

Пример: первоначальные инвестиции по проекту - 4 000000 тенге, ежегодный чистый денежный поток (ЕЧДП) - 800000 тенге.

Период окупаемости = 4 000000:800000 = 5 лет

Если предприятие желало, чтобы проект окупился за 4 года, то проект неприемлем, а если желаемый срок окупаемости 6 лет, то проект приемлем.

Учетный коэффициент окупаемости, коэффициент эффективности инвестиций, называемый также учетной нормой прибыли, рассчитывается делением среднегодовой прибыли на величину первоначальных инвестиций.

Пример: первоначальные инвестиции по проекту 100000 S. Общая прибыль за четырехлетний срок реализации проекта составляет 80000 S, что дает среднегодовую прибыль 20 000 S.

АRR = 20000:100000 = 0,2 или 20 %.

Если требуемая ставка доходности меньше, чем полученная в результате расчета, то проект приемлем, а если больше - нет.

1.3 Дисконтированные методы оценок инвестиций

Динамические методы инвестиционных расчетов используются для обоснования инвестиционных проектов в том случае, когда речь идет о долгосрочных проектах, которые характеризуются меняющимися во времени доходами и расходами по годам реализации проекта. В основе динамических методов лежат следующие предпосылки:

- рассматривается долгосрочный инвестиционный проект, единицей периода является один год.

- каждый инвестиционный проект описывается платежным рядом, элементы которого представляют собой сальдо доходов и расходов инвестора при осуществлении проекта за каждый год его реализации. Платежный ряд каждого инвестиционного проекта начинается с отрицательного элемента, поскольку осуществление инвестиций сразу предполагает денежные затраты. Платежный же ряд финансирования проекта начинается с положительного элемента, ибо осуществление финансирования означает наличие собственных или заемных средств.

- инвестор должен отдавать себе отчет в том, что применения различных методов оценки проектов носят вероятностный характер, поэтому фактические результаты могут отличаться от тех, которые были определены в процессе инвестиционных расчетов.

- в процессе осуществления динамических инвестиционных расчетов учитываются только экономические факторы, определяющие будущие результаты инвестиций. Поэтому наряду с этими методы необходимо использовать методы качественного анализа.

Прежде чем осуществлять расчеты капитализированной стоимости, необходимо привести в сопоставимый вид инвестиционные проекты. Проекты должны иметь одинаковые периоды эксплуатации или использования инвестиционного объекта.

Пример.

Допустим, предприятие решило заняться малым бизнесом и необходимо оборудование для выпечки пышек. Можно купить автомат, который стоит 10 млн. ден. ед. и служит он один год, или более надежный, срок службы которого 3 года, но он стоит 30 млн. ден. ед. Платежные ряды инвестиционных проектов, состоящих из затрат и поступлений от использования каждого проекта, представлены в таблице 3.

Таблица 3 - Платежные ряды инвестиционных проектов А и Б

Инвестиционные проекты	Периоды
	0	1	2	3
А	-10	20	-	-
Б	-30	15	20	20

Если подсчитать капитализированную стоимость каждого проекта, то у второго она окажется гораздо больше первого вследствие более длительного срока эксплуатации этого проекта.

Таблица 4 - Приведение проектов в сопоставимый вид по срокам службы

Инвестиционные проекты	Периоды
	0	1	2	3
Покупка 1-й МА	-10	20	-	-
Покупка 2-й МА		-10	20	-
Покупка 3-й МА			-10	20
Проект А, приведенный в сопоставимый вид с проектом Б	-10	10	10	10

Величина капитализированной стоимости по проектам, приведенным в сопоставимый вид по сроку использования при различной величине расчетного процента, представлена в таблице 5.

Таблица 5 - Зависимость капитализированной стоимости от процентной ставки

Инвестиционные проекты	Расчетный процент
	0	5	10	15	20	25	30
Покупка трех МА	30	25,87	22,38	19,41	16,85	14,64	12,71
Покупка МБ	35	29,7	25,19	21,32	17,96	15,04	12,47

Из приведенных результатов расчета следует:

- Покупка машины с меньшим сроком службы, но более дешевой, становится выгодной только в том случае, если расчетный процент превышает 30 и более процентов.

- При определении доходов и расходов по проекту необходимо учитывать только те расходы и доходы, которые связаны с осуществляемыми проектами, не нужно учитывать вложения, сделанные в прошлом.

- При оценке нескольких инвестиционных проектов можно осуществлять выбор не по абсолютному значению капитализированной стоимости, а по так называемым разностным или дополнительным инвестициям, платежный ряд которых определяется как разность соответствующих элементов платежных рядов рассматриваемых инвестиций.

- При оценке доходности инвестиционных проектов с точки зрения важности использования инвестором возникающих в процессе их реализации доходов важно учесть не валовые результаты инвестиций, а их чистое значение за вычетом выплачиваемых налогов.

Дисконтирование -- это метод оценки инвестиционных проектов путем выражения будущих денежных потоков, связанных с реализацией проектов, через их стоимость в текущий момент времени

Методы оценки эффективности инвестиций, основанные на дисконтировании, применяются в случаях крупномасштабных инвестиционных проектов, реализация которых требует значительного времени.

К дисконтированным методам оценки эффективности инвестиций относятся:

- метод чистой приведенной стоимости, (дисконтированной, текущей) Net Prezent Value (NPV);

- метод внутренней процентной ставки (доходности) (Internal Rate of Return, IRR).

Метод капитализированной стоимости - это выражение можно также трактовать как дисконтированную стоимость (сумма ожидаемого в будущем дохода или платежа минус процент на капитал как «компенсация за ожидание»).

Чистая приведенная стоимость (ЧПС) инвестиционного проекта - это сумма всех дисконтированных денежных потоков (притоков и оттоков), связанных с проектом. Метод оценки эффективности инвестиционного проекта на основе чистой приведенной стоимости позволяет принять управленческое решение, о целесообразности реализации проекта исходя из сравнения суммы будущих дисконтированных доходов с издержками, необходимыми для реализации проекта (капитальными вложениями).

Если ЧПС положительная (больше нуля), то проект следует принять, а если отрицательная, проект следует отвергнуть.

Величина чистой приведенной стоимости определяется:

ЧПС = ЕЧПД * текущая стоимость аннуитета

Пример: первоначальные инвестиции - 739200 тенге, срок проекта 5 лет, ежегодный чистый денежный поток (ЕЧДП) 200000 тенге, требуемая ставка доходности 8 % . Поскольку ЕЧДП равновеликий по годам (аннуитет - несколько равновеликих выплат в течение определенного числа лет), то приведенная стоимость составит:

ЧПС = 200000 * 3,993 = 798600

Примечание: 3,993 - определено по таблице текущей стоимости аннуитета

При сравнении приведенной стоимости денежных потоков и первоначальными инвестициями:

ЧПС = 798600 - 739200 = 59400,

то есть ЧПС положительна - проект приемлем. Это означает, что он возместит первоначальные инвестиции, обеспечит получение прибыли согласно заданной норме, равной ставке дисконтирования, а также обеспечит получение некоторой дополнительной прибыли, равной ЧПС.

Отрицательная величина ЧПС свидетельствует, что заданная норма прибыли, равная ставке дисконтирования, не обеспечивается, и проект является убыточным.

При ЧПС = 0 проект только окупает первоначальные инвестиции, но не приносит прибыли.

Внутренняя ставка доходности (фактор аннуитета) - (Internal Rate of Return, IRR) является используемым показателем эффективности инвестиций. Чем выше величина IRR, тем больше эффективность инвестиций. На практике величина IRR сравнивается с требуемой ставкой доходности. Внутренняя норма доходности - норма дисконта, при которой величина приведенных эффектов равна приведенным капиталовложениям.

Для определения внутренней ставки доходности определяется фактор текущей стоимости аннуитета. Определим из предыдущего примера:

739200 / 200000= 3,696.

Этот фактор находится по таблице «Текущая стоимость аннуитета» на строке 5 периода при 11%. Внутренняя ставка доходности равна 11%, а требуемая ставка 8%. Следовательно, проект приемлем.

Внутренняя норма прибыли представляет собой ту расчетную ставку процента (ставку дисконтирования), при которой сумма дисконтированных доходов за весь период реализации инвестиционного проекта становится равной сумме первоначальных затрат (инвестициям). Эту норму можно трактовать как максимальную ставку.

2. Чистая дисконтированная (приведенная) стоимость на примере ТОО ПТФ «Деколит»

2.1 Характеристика деятельности предприятия ТОО ПТФ «Деколит» и учетная политика

Товарищество с ограниченной ответственностью ТОО ПТФ «Деколит» является юридическим лицом по законодательству Республики Казахстан в качестве субъекта малого предпринимательства.

Наименование товарищества: Товарищество с ограниченной ответственностью ТОО ПТФ «Деколит». Краткое наименование товарищества: ТОО ПТФ «Деколит».

Местоположение предприятия: Республика Казахстан, 140000, Павлодарская область, г. Павлодар, ул. Крупской 71 Б, оф. 205.

Срок деятельности товарищества не ограничен. Юридический статус ТОО ПТФ «Деколит»:

ТОО ПТФ «Деколит» приобретает права юридического лица с момента его государственной регистрации. ТОО ПТФ «Деколит» имеет печать, самостоятельный баланс, счета в банках, бланки со своим наименованием. ТОО ПТФ «Деколит» для достижения целей своей деятельности имеет право от своего имени заключать сделки, приобретать имущественные, личные неимущественные права, нести обязанности.

ТОО ПТФ «Деколит» несет ответственность по своим обязательствам всем принадлежащим ему имуществом.

Цель и виды деятельности ТОО ПТФ «Деколит»: основной целью деятельности товарищества является получение дохода, а также удовлетворение общественных потребностей в товарах, работах, услугах.

Для достижения указанной цели товарищество осуществляет следующие основные виды деятельности:

- производство изделий из чугунного литья;

- производство тротуарной плитки, заборов, брусчатки;

- сортовой прокат: арматура, катанка, балка, квадрат, круг, полоса, шестигранник, проволока для армирования ЖБК и др.

- фасонный прокат: швеллер, уголок, двутавр и др.;

- листовой прокат: лист г/к, лист х/к, лист оцинкованный, низколегированный, ромбического и чечевичного рифления;

- трубы: трубы г/к, трубы х/к, ВГП, электросварные трубы и др.;

- нержавейка: трубы, листы, круги и др.

Компания ТОО ПТФ «Деколит» работает на рынке металлопроката уже более 5 лет. За эти годы партнерами стали сотни российских промышленных предприятий и строительных организаций. Оптовая и розничная реализация черного металлопроката ведущих производителей: арматура, лист горячекатаный, холоднокатаный, оцинкованный, проволока, полоса, труба, круг, швеллер, уголок, балка, труба профильная, резка металла, доставка металлопроката в любую точку.

ТОО ПТФ «Деколит» специализируется на заготовке, переработке лома и отходов цветных металлов следующих категорий:

- алюминия;

- меди;

- латуни;

- титана;

- ЦАМ;

- свинца;

- никеля.

ТОО ПТФ «Деколит» оказывает услуги по демонтажу металлоконструкций различной сложности.

Поставщиками предприятия являются: АО «Казахтелеком», ТОО «Гелиос», ТОО «Комстар», ТОО «Программсервис Лимитед».

Конкуренты ТОО ПТФ «Деколит» - это: ТОО «СК Строй Гарант», ТОО «Павлодарэнергопроект», ТОО «ЭталонСталь», ТОО «СтальТранс».

Покупателями (потребителями) предприятия являются: юридические лица, АО «Алюминий Казахстана», ТОО «ЕЭК», ТОО «Согринская ТЭЦ», ТОО «Астана ЭнергоСервис» и другие предприятия города.

Ответственность за формирование учетной политики, ведение бухгалтерского учета, своевременной представление полной и достоверной финансовой отчетности несет главный бухгалтер ТОО ПТФ «Деколит», который возглавляет бухгалтерию.

Учетная политика ТОО ПТФ «Деколит» разработана в соответствии с:

- Законом РК «О бухгалтерском учете и финансовой отчетности» от 26.02.2007г.

- «Национальным Стандартом финансовой отчетности» №2, утвержденным Приказом Министра финансов РК от 21.06.2007г. №217.

Согласно Уставу основными видами деятельности являются:

- проектирование, монтаж, наладка и техническое обслуживание средств охранной, пожарной, тревожной сигнализаций и систем видео наблюдения;

- торгово-закупочная деятельность: оптовая, розничная, комиссионная.

Целью ТОО ПТФ «Деколит» является извлечение дохода от основной деятельности и использование его в интересах учредителей товарищества.

ТОО ПТФ «Деколит» имеет самостоятельный баланс, расчетный счет, печать с указанием своего наименования на русском языке.

Стратегия предприятия: При привлечении партнеров ТОО ПТФ «Деколит» использует две стратегии:

- поиск постоянных, надежных и проверенных партнеров;

- поиск партнеров, наиболее благоприятных при данной конъюнктуре рынка.

Политика привлечения партнеров ТОО ПТФ «Деколит» строится на основе:

- экономического стимулирования работы по привлечению партнеров;

- экономических прав подразделений;

- интеграции (способ оформления отношений партнеров).

Документами учетной политики организации являются учетная политика, рабочий план счетов бухгалтерского учета и график (правила) документооборота, утверждаемые соответствующими распорядительными документами организации. Организационная структура предприятия представлена на рисунке 1.

Рисунок 1. Организационная структура предприятия ТОО ПТФ «Деколит»

На предприятии организацию и руководство бухгалтерским учётом осуществляет главный бухгалтер, который подчиняется в административном порядке руководителю предприятия. В его обязанности входит: контроль над отражением на счетах бухгалтерского учета всех осуществленных хозяйственных операций, предоставление оперативной информации о финансовом состоянии предприятия, составление в установленные сроки бухгалтерской отчетности, а также проведение экономического анализа финансово-хозяйственной деятельности предприятия.

Предприятие ТОО ПТФ «Деколит» имеет свой самостоятельный бухгалтерский баланс (Приложение А). На основе бухгалтерского баланса предприятие ТОО ПТФ «Деколит» составляет «Отчет о прибылях и убытках» (Приложение Б). Отчет о движении денежных средств представлен в Приложении В. На основании бухгалтерский баланса и отчет о прибылях и убытках, проанализируем финансово-хозяйственную деятельность предприятия ТОО ПТФ «Деколит» в таблице 6.

2.2 Анализ основных показателей финансово-хозяйственной деятельности предприятия за 2010-2011 гг.

Таблица 6. Анализ основных показателей финансово - хозяйственной деятельности ТОО ПТФ «Деколит» за 2010-2011 годы

№	Показатели	2010 год	2011 год	Отклонение (+; -)	Темп роста,(%)
1.	Доход от реализации продукции и оказания услуг тыс. тенге	1402302	1676270	273968	119,54
2.	Себестоимость реализованной продукции и оказанных услуг т. т	1265960	1443960	178000	114,06
3.	Валовая прибыль тыс. тенге	136342	232310	95968	170,39
4.	Прочие доходы тыс. тенге	28445	22575	-5870	79,36
5.	Расходы на реализацию продукции и оказание услуг тыс. тенге	74225	83708	9483	112,78
6.	Административные расходы	81506	91065	9559	111,73
7.	Прочие расходы тыс. тенге	10988	7986	-3002	72,68
8.	Доход (убыток) от операционной деятельности тыс. тенге	(1932)	72126	74058	-
9.	Доходы по финансированию	-	-	-	-
10.	Расходы на финансирование	54	54	0	100,00
11.	Прибыль (убыток) до налогообложения тыс. тенге	(1986)	72072	74085	-
12.	Расходы по корпоративному подоходному налогу тыс. тенге	699	15754	15055	2253,79
13.	Итоговая прибыль (итоговый убыток) тыс. тенге	(2685)	56319	59004	-
14.	Среднегодовая стоимость основных средств тыс. тенге	1200824	1108956	-91868	92,35
15.	Фонд оплаты труда тыс. тенге	377592	407772	30179,76	107,99
16.	Среднесписочная численность работников чел.	819	806	-13	98,41
17.	Фондоотдача тенге	1,17	1,51	0,34	129,44
18.	Фондовооруженность тыс. тенге	1466,21	1375,88	-90,33	93,84
19.	Производительность труда	1712,21	2079,74	367,53	121,47
20.	Среднемесячная заработная плата	38420	42160	3740	109,73
21.	Рентабельность %	-	3,92	3,92	-

За отчетный период получен рост дохода от реализации продукции и оказания услуг на 19,54 процентов. Выручка предприятия увеличилась на 273968 тысяч тенге по сравнению с предыдущим периодом. В основном рост доходов произошел за счет увеличения тарифов на услуги.

Фактическая себестоимость оказанных услуг по сравнению с предыдущим периодом выросла на 14,06 процентов.

В результате того, что темп роста выручки предприятия превысил темп роста себестоимости реализованных услуг, валовая прибыль в 2011 году увеличилась на 95968 тысяч тенге или на 70,39 процентов.

В 2011 году также увеличились расходы на реализацию продукции и оказание услуг и административные расходы - на 12,78 процентов и 11,73 процентов соответственно. В тоже время прочие расходы предприятия сократились на 27,32 процентов.

Так как в 2010 году расходы превысили доходы, предприятием был получен убыток от операционной деятельности в сумме 1932 тысячи тенге. Значительный рост валовой прибыли и сокращение прочих расходов в отчетном периоде позволили получить в отчетном периоде операционный доход в сумме 27126 тысяч тенге.

В связи с ростом совокупного годового дохода в 2011 году, расходы по корпоративному подоходному налогу увеличились на 15055 тысяч тенге. В результате итоговая прибыль предприятия составила 56319 тысяч тенге.

В 2011 году среднегодовая стоимость основных средств предприятия сократилась на 7,65 процентов, в основном за счет начисленных амортизационных отчислений.

Повышение дохода от реализации при сокращении среднегодовой стоимости основных средств привело к росту показателя фондоотдачи, который в 2011 году составила 1,51 тенге дохода на 1 тенге, инвестированных в основные средства денежных средств. Данный показатель вырос по сравнение с предыдущим периодом на 29,44 процентов.

Рост фондоотдачи свидетельствует о том, что предприятие осуществляет целенаправленную политику на повышение эффективного использования имеющихся на балансе основных средств. О чем также свидетельствует рост производительности труда на 21,47 процентов при снижении фондовооруженности на 6,16 процентов.

В отчетном периоде среднегодовая численность работников предприятия сократилась на 13 человек. Среднемесячная заработная плата составила 24160 тенге, увеличившись по сравнению с предыдущим периодом на 9,73 процентов. В связи с этим увеличился фонд заработной платы на 7,99 процентов.

В 2011 году рентабельность деятельности предприятия составила 3,92%.

2.3 Чистая дисконтированная (приведенная) стоимость на примере предприятия

ТОО ПТФ «Деколит планирует заменить некоторое старое оборудование. Данное оборудование полностью амортизировано и не имеет ликвидационной стоимости. На замену требуется 300000 тенге, что может дать годовую экономию в сумме 75000 тенге. Ожидаемый срок полезности оборудования составляет 5 лет, а ликвидационная стоимость 50000 тенге. Для начисления амортизации используется предприятием равномерный метод.

В соответствии с учетной политикой ТОО, все новые инвестиции должны иметь положительную чистую настоящую стоимость при ставе дисконтирования 10% и меть период окупаемости менее 5 лет. Настоящая стоимость 1 тенге при ставке дисконтирования 10% составляет:

Год 1 - 909

Год 2 - 826

Год 3 - 751

Год 4 - 683

Год 5 - 621

Настоящая стоимость 5-летнего аннуитета размером 1 тенге = 3,79

Чистая текущая стоимость соответствующих денежных потоков при ставе дисконтирования 11% составляет 6 865 тенге.

Чистая текущая стоимость соответствующих денежных потоков при ставе дисконтирования 13% составляет 9 070 тенге.

Для того чтобы ТОО ПТФ «Деколит» принять решение о покупке нового оборудования необходимо рассчитать:

а) учетную ставку доходности;

б) период окупаемости;

в) чистую текущую стоимость;

д) внутреннюю ставку доходности.

Вначале определяем износ оборудования, который будет равен:

300 000 - 50 000 / 5 лет = 50 000 тенге

Учетная ставка доходности будет равна:

750 000 - 50 000 / 300 000 = 8,3 %

Период окупаемости равен:

300 000 / 75 000 = 4 года

Теперь следует определить чистую текущую стоимость по годам:

Год 0 (300 000) х 1,0 = (300 000)

Год 1 75 000 х 0,909 = 68 175

Год 2 75 000 х 0,826 = 61 950

Год 3 75 000 х 0,751 = 56 325

Год 4 75 000 х 0,683 = 51 225

Год 5 (75 000 + 50 000) х 0,62 = 77 625

Чистая текущая стоимость равна 15 300 тенге.

Внутренняя ставка доходности (IRR) определяется:

10 + (15 300/15300+9070) х (13-10) = 11,88%

Из произведенных расчетов можно сделать вывод, что предприятию следует приобрести и произвести замену старого оборудования, так как:

- чистая текущая стоимость в размере 15300 тенге при ставке 10 % дисконта;

- период окупаемости менее 5 лет (4 года).

Следовательно, данный проект отвечает всем условиям политики предприятия.

ТОО ПТФ «Деколит» в 2013 году планирует начать производство нового продукта, который заменил бы устаревший. По расчетам предприятия для реализации проекта необходимы инвестиции в объеме 700 000 долл. в год 0 и в объеме 1 млн. долл. в год 1. Ожидается, что новый продукт принесет (после налогообложения) 250000 долл. в год 2, 300000 долл. в год 3, 350000 долл. в год 4 и 400000 долл. в каждый год с 5 по 10. Проект может оказаться жизнеспособным и после 10 лет, но предприятие ограничивается расчетами этого периода.

Для принятия управленческих решений необходимо произвести расчеты:

- определить чистую текущую стоимость, при норме прибыли15%;

- определить внутреннюю норму прибыли;

- определить, как изменится ситуация, если норма прибыли будет равна 10%;

- определить, чему равен период окупаемости проекта.

Для проведения расчетов необходимы коэффициенты дисконтирования по годам, которые представлены в таблице 7.

Таблица 7 - Коэффициенты дисконтирования

годы	13%	14%	15%
0	1,00000	1,00000	1,00000
1	0,88496	0,87719	0,86957
2	0,78315	0,76947	0,75614
3	0,69305	0,67497	0,65752
4	0,61332	0,59208	0,57175
5-10	2,45170	2,30240	2,16380

Следует определить чистая текущая стоимость, которая представлена в таблице 8 - чистая текущая стоимость.

Таблица 8 - Чистая текущая стоимость

Период	Потоки денежных средств	Фактор дисконта при 15%	Текущая стоимость (2х3)	Фактор дисконта при 13%	Текущая стоимость (2х4)
0	(700)	1,0	(700)	1,0	(700)
1	(1000)	0,86957	(870)	0,88496	(885)
2	250,0	0,75614	189	0,78315	196
3	300,0	0,65752	197	0,69305	208
4	350,0	0,57175	200	0,61332	215
5-10	400,0	2,16380	866	2,45170	981
		ЧТС	(118)		15

Текущая стоимость определена как произведение денежных потоков на фактор дисконта при 13% и 15%.

Чистая текущая стоимость при 10% определена аналогично предыдущей таблице путем определения суммы произведения потоков денежных средств и фактора дисконта при 10% и представлена в таблице 9.

Таблица 9 - Чистая текущая стоимость при факторе дисконта 10%

Период	Потоки денежных средств	Фактор дисконта при 10%	Текущая стоимость
0	(700)	1,0	(700)
1	(1000)	0,909	(909)
2	250,0	0,826	207
3	300,0	0,751	225
4	350,0	0,683	239
5-10	400,0	2,9750	1190
Чистая текущая стоимость	252

Период окупаемости проекта по производству нового продукта, который заменил бы устаревший, определяется кумулятивным методом и представлен в таблице 10.

Таблица 10 - Определение периода окупаемости

Годы	Инвестиции и доход (тыс. долл.)	Сумма окупаемости
0	(700)	(700)
1	(1000)	(1700)
2	250	(1450)
3	300	(1150)
4	350	(800)
5	400	(400)
6	400	0
7	400
8	400
9	400
10	400

Данный расчет свидетельствует о том, что период окупаемости проекта составляет 6 лет.

Данный проект для предприятия является приемлемым и ТОО ПТФ «Деколит» приняло решение о выпуске новой продукции и вложении в его производство планируемых капитальных вложений.

3 Определение инвестиционной политики предприятия и внутренние источники инвестиций

Система хозяйственных решений, определяющих объем, структуру и направления инвестиций как внутри хозяйствующего объекта (предприятия, фирмы, компании и т. д.), региона, страны (республики), так и за их пределами. Определяется целью развития производства, предпринимательства, получения прибыли или других конечных результатов. Составляет основу инвестиционной политики, посредством которой достигается решение многих задач. Например, совершенствование структуры производства и ускорение темпов его развития, сбалансированности и эффективности отраслей экономики, получение наибольшего прироста продукции и дохода (прибыли) и др. Особое значение приобретают вложения средств в повышение квалификации работников, их знаний и опыта, роста творческого потенциала общества, в социальные, природоохранные и другие мероприятия.

Инвестиционное проектирование - это разработка комплекса технической документации, содержащей технико-экономическое обоснование (чертежи, пояснительные записки, бизнес план инвестиционного проекта и другие материалы, необходимые для осуществления проекта). Его неотъемлемой частью является разработка сметы, определяющей стоимость инвестиционного проекта.

Проект - это технические материалы (чертежи, расчеты, макеты вновь созданных зданий, сооружений, машин, приборов и т. п.). Предварительный текст какого либо документа (плана, договора), план, замысел.

Разработка и претворение в жизнь инвестиционного проекта, в первую очередь производственной направленности, осуществляется в течение длительного периода времени -- от идеи до ее материального воплощения. Любой проект малозначим без его реализации.

При оценке эффективности инвестиционных проектов с помощью рыночных показателей необходимо точно знать начало и окончание работ. Для исследователя, ученого, проектировщика началом проекта может быть зарождение идеи, а для деловых людей (бизнесменов) -- первоначальное вложение денежных средств в его выполнение.

Осуществление проекта требует выполнения определенной совокупности мероприятий, связанных с его реализацией, разработкой технико-экономического обоснования и рабочего проекта, заключением контрактов, организацией финансирования, ресурсным обеспечением, строительством и сдачей объектов в эксплуатацию. Поэтому каждая выделенная стадия может в свою очередь делиться на стадии следующего уровня.

Так, инвестиционный цикл принято делить на три стадии (фазы), каждая из которых имеет свои цели и задачи; прединвестиционную -- от предварительного исследования до окончательного решения о принятии инвестиционного проекта, инвестиционную -- проектирование, заключение договора или контракта, подряда на строительство; производственную -- стадию хозяйственной деятельности предприятия (объекта). Каждая из них в свою очередь подразделяется на этапы, периоды, которые имеют свои цели, методы и механизмы реализации.

На начальных стадиях проекта важно избежать неожиданностей и возможных рисков на последующих стадиях работы, найти самые экономичные пути достижения заданных результатов; оценить эффективность проекта и разработать его бизнес-план. При этом следует придерживаться принципа, заключающегося в том, чтобы вовремя остановиться, т.е. более целесообразно отказаться от неудачного проекта в начале работ, чем в конце, когда инвестиции израсходованы, а результат оказался не тем, каким ожидался.

До принятия решения о целесообразности осуществления проекта следует рассмотреть все его аспекты, возникающие в течение жизненного цикла. Это позволит избежать проектов с быстрой отдачей вложенных средств, но неэффективных во времени и проектов, медленно окупаемых, но приносящих значительные долгосрочные выгоды.

Вторая инвестиционная стадия проекта включает выбор проектной организации, подготовку проектных чертежей и моделей объекта, детализированный расчет стоимости, предварительные планы проектных и строительных работ, детальные чертежи и спецификации, схемы строительной площадки и т. д. На этой стадии определяются генеральный подрядчик и субподрядчики, утверждается план платежей, оформляются краткосрочные займы для оплаты субподрядчиков и поставщиков.

Выполняемые на инвестиционной стадии многовариантные расчеты позволяют выбрать конкретный проект, его технологию и оборудование, организацию строительства (производство новой техники и т. д.). Принимаемые на этой стадии решения во многом предопределяют технический уровень, структуру и эффективность производственных фондов. В процессе детального проектирования, выбора оборудования, планирования сроков строительства создаются предпосылки для ускорения этапов осуществления проектов, оптимизации затрат с целью обеспечения необходимых конечных результатов. От принятых решений зависят не только затраты на осуществление проекта, но и расходы на его эксплуатацию.

На каждой стадии разработки и реализации инвестиционного процесса обосновывается экономическая эффективность проекта, анализируется его доходность, иными словами, проводится проектный анализ, позволяющий сопоставлять затраты с полученными (прогнозируемыми) результатами (выгодами).

Внутренние источники инвестиций на предприятии:

1. Прибыль как источник инвестиций.

Недостаток финансовых ресурсов предприятия пытаются восполнить за счет повышения цен на свою продукцию. Правительством принимаются меры, которые облегчат предприятиям формирование необходимых финансовых ресурсов для производственного развития, уменьшая налоговое бремя, тем более что сегодня они являются одним из основных источников капиталовложений в экономику.

2. Амортизационные отчисления.

Амортизационные отчисления - это капитальная стоимость, отделившаяся от своего материального носителя (зданий, сооружений, оборудования, аппаратуры и т. д.), изначально являющаяся капиталом уже находящимся в кругообороте и обороте предприятия. Амортизационные отчисления направлены на восстановление средств производства, которые изнашиваются в процессе использования при производстве товаров. Рост стоимости основных фондов предприятий и их амортизационных отчислений пропорционально темпам инфляции позволяет увеличить источники собственных средств для финансирования капиталовложений. Поэтому одной из важных мер по повышению внутренней инвестиционной активности могла бы стать антиинфляционная защита амортизационного фонда путем регулярной индексации балансовой стоимости основных средств.

3. Бюджетное финансирование.

Для обеспечения гарантий возврата кредита внедряется система залога имущества в недвижимости, в частности земли. Законодательная база этому создана Законом о залоге. Государственные централизованные вложения обычно направляют на реализацию ограниченного числа региональных программ, создание особо эффективных структурообразующих объектов, поддержание федеральной инфраструктуры, преодоление последствий стихийных бедствий, чрезвычайных ситуаций, решение наиболее острых социальных и экономических проблем. На этапе выхода из кризиса приоритетными направлениями с точки зрения бюджетного финансирования являются:

- выделение государственных инвестиций для стимулирования развития опорных сырьевых и аграрных районов, обеспечивающих решение продовольственной и топливно-энергетической проблем; - поддержание научно-производственного потенциала; - выделение субсидий на социальные цели слаборазвитым районам с чрезмерно низким уровнем жизни населения, не имеющим возможности приостановить его падение собственными силами.

4. Банковский кредит.

Долгосрочное кредитование, особенно в условиях зарождающегося предпринимательства, могло бы стать одним из важных источников инвестиций. Нет необходимости говорить о важности долгосрочных кредитов для развития производства. Долгосрочные банковские кредиты в первую очередь направлены на решение стратегических целей в экономике. Они способствуют постепенному увеличению производства и, как следствие, общему подъему экономики страны.

инвестиция дисконтирование стоимость

Заключение

В курсовой работе изучены теоретические и практические аспекты инвестиционной деятельности в целом и предприятия ТОО ПТФ «Деколит». Изучена и изложена в работе структура предприятия и дан краткий экспресс-анализ основных показателей деятельности предприятия за 2010-2011гг.

По результатам анализа установлено, что в 2011 году среднегодовая стоимость основных средств предприятия сократилась на 7,65 процентов

Повышение дохода от реализации при сокращении среднегодовой стоимости основных средств привело к росту показателя фондоотдачи, которая в 2011 году составила 1,51 тенге дохода на 1 тенге, инвестированных в основные средства денежных средств. Данный показатель вырос по сравнение с предыдущим периодом на 29,44 процентов.

Рост фондоотдачи свидетельствует о том, что предприятие осуществляет целенаправленную политику повышения эффективного использования имеющихся на балансе основных средств. О чем также свидетельствует рост производительности труда на 21,47 процентов при снижении фондовооруженности на 6,16 процентов.

В отчетном периоде среднегодовая численность работников предприятия сократилась на 13 человек. Среднемесячная заработная плата составила 24160 тенге, увеличившись по сравнению с предыдущим периодом на 9,73 процентов. В вязи с этим увеличился фонд заработной платы на 7,99 процентов.

В 2011 году рентабельность деятельности предприятия составила 3,92%.

Данные показатели свидетельствуют, что предприятию необходимо проведение и принятие определенных управленческих решений в целях обновления основных средств, улучшения производственной деятельности для повышения рентабельности. В этих целях необходимо вложение инвестиций и разработка определенных проектов.

Под инвестициями понимают денежные средства государства, предприятий и физических лиц, направляемые на создание, обновление основных фондов, на реконструкцию и техническое перевооружение предприятий, а так же на приобретение акций, облигаций и других ценных бумаг и активов.

«Инвестиции» - более широкое понятие, чем капитальные вложения. Они охватывают так называемые реальные инвестиции (капитальные вложения) и портфельные (финансовые) инвестиции. Инвестиции играют очень важную роль в экономике любого государства. Они являются основой для:

· расширенного воспроизводственного процесса;

· ускорения НТП (технического перевооружения и реконструкции действующих предприятий, обновления основных производственных фондов, внедрение новой техники и технологии);

· повышения качества продукции и обеспечения её конкурентоспособности, обновления номенклатуры и ассортимента выпускаемой продукции;

· снижения издержек на производство и реализацию продукции, увеличения объема продукции и прибыли от её реализации.

Оценка эффективности инвестиционных проектов является одним из наиболее важных этапов в процессе управления реальными инвестициями. От того, насколько качественно выполнена такая оценка, зависит правильность принятия окончательного решения.

В процессе осуществления оценки эффективности для получения объективных результатов необходимо учитывать следующие моменты:

· оценка эффективности инвестиционных проектов должна осуществляться на основе сопоставления объема инвестиционных затрат, а также сумм планируемой прибыли и сроков окупаемости инвестированного капитала;