Оценка финансовой устойчивости

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

Введение

В настоящее время, с переходом экономики к рыночным отношениям, повышается самостоятельность предприятий, их экономическая и юридическая ответственность. Резко возрастает значения финансовой устойчивости и ликвидности субъектов хозяйствования. Все это значительно увеличивает роль анализа их финансового состояния: наличия, размещения и использования денежных средств.

Об интересе к финансовому анализу говорит тот факт, что в последние годы появилось много публикаций, посвященных финансовому анализу, активно осваивается зарубежный опыт финансового анализа и управления предприятиями, банками, страховыми организациями и т.д. Введение нового плана счетов бухгалтерского учета, приведение форм бухгалтерской отчетности в большее соответствие с требованиями международных стандартов вызывает необходимость использования новой методики финансового анализа, соответствующей условиям рыночной экономики. Такая методика нужна для обоснованного выбора делового партнера, определения степени финансовой устойчивости предприятия, оценки деловой активности и эффективности предпринимательской деятельности. Финансовое состояние предприятия формируется в процессе его взаимоотношений с поставщиками, покупателями, акционерами, налоговыми органами, банками и другими партнерами. От улучшения финансового состояния предприятия зависят его экономические перспективы. Этот факт приобретает особое значение в условиях рыночного хозяйствования. Без качественного и тщательно проведенного анализа финансового состояния хозоргана невозможно принятие грамотных и экономически обоснованных управленческих решений. Основным (а в ряде случаев и единственным) источником информации о финансовой деятельности делового партнера является бухгалтерская отчетность, которая стала публичной. Отчетность предприятия в рыночной экономике базируется на обобщении данных финансового учета и является информационным звеном, связывающим предприятие с обществом и деловыми партнерами - пользователями информации о деятельности предприятия.

Результаты такого анализа нужны, прежде всего, собственникам, а также кредиторам, инвесторам, поставщикам, менеджерам и налоговым службам. В данной работе проводится финансовый анализ предприятия именно с точки зрения собственников предприятия, т. е. для внутреннего использования и оперативного управления финансами.

Основными факторами, определяющими финансовое состояние, являются, во-первых, выполнение финансового плана и пополнение по мере возникновения потребности собственного оборотного капитала за счет прибыли и, во-вторых, скорость оборачиваемости оборотных средств (активов). Сигнальным показателем, в котором проявляется финансовое состояние, выступает платежеспособность организации. Поскольку выполнение финансового плана в основном зависит от результатов производственной и хозяйственной деятельности в целом, то можно сказать, что финансовое состояние определяется всей совокупностью хозяйственных факторов. Следовательно, наряду с балансом, отчет о прибылях и убытках и другие формы отчетности также привлекаются для анализа финансового состояния.

Таким образом, значимость анализа в процессе экономической деятельности отрицать невозможно.

Актуальность темы работы определила ее структуру. В работе будут рассмотрены основные направления финансового анализа деятельности хозяйствующего субъекта.

На основе данных финансовой отчетности предприятия (ФГУП Рославльский Вагоноремонтный завод МПС РФ) будет проведена оценка состояния его финансов, положение его в процессе экономической деятельности и на основе проведенных исследований сделаны практические выводы.

Цель данной работы - исследовать финансовое состояние предприятия ФГУП Рославльского Вагоноремонтного завода МПС РФ, выявить основные проблемы финансовой деятельности и дать рекомендации по улучшению финансового состояния.

Исходя из поставленных целей, можно сформировать задачи:

1) предварительный обзор баланса и анализ его ликвидности;

2) характеристика имущества предприятия: основных и оборотных средств и их оборачиваемости, выявление проблем;

3) характеристика источников средств предприятия: собственных и заемных;

4) оценка финансовой устойчивости;

5) расчет коэффициентов ликвидности;

6) анализ прибыли и рентабельности;

7) разработка мероприятий по улучшению финансового состояния предприятия.

Для решения вышеперечисленных задач была использована годовая бухгалтерская отчетность ФГУП Рославльского Вагоноремонтного завода МПС РФ за 2005 - 2007 годы, а именно:

- бухгалтерский баланс (форма № 1 по ОКУД),

- отчет о прибылях и убытках (форма № 3 Ч.2 по ОКУД).

Объектом исследования является ФГУП Рославльский Вагоноремонтный завод МПС РФ.

Предмет анализа:

Финансовые процессы предприятия и конечные производственно - хозяйственные результаты его деятельности.

При проведении данного анализа были использованы следующие приемы и методы:

- горизонтальный анализ и вертикальный анализ,

- анализ коэффициентов (относительных показателей),

- сравнительный анализ.

В данной работе проводится анализ финансовой деятельности ФГУП Рославльского Вагоноремонтного завода МПС РФ. В силу всего выше перечисленного необходимо детально рассмотреть все стороны и аспекты финансовой деятельности данного предприятия. Проблема анализа финансово-экономического состояния предприятия рассмотрена многими современными учеными и экономистами, на эту тему написан ряд книг и учебных пособий.

Так, например, в учебном пособии «Финансовое управление фирмой» под редакцией профессора Терехина В.И. рассматривается комплексная система методов и процедур управления финансовыми отношениями фирм, обеспечивающая анализ альтернативных решений и выбор оптимальных результатов с позиций менеджеров, инвесторов, партнеров по бизнесу. М.Н. Крейнина в своей работе «Финансовое состояние предприятия» рассматривает методы оценки платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия, а также основные методы планирования структуры баланса и показателей платежеспособности предприятия с учетом изменения объема реализации, себестоимости и прибыли в плановом периоде по сравнению с предшествующим.

В учебном пособии «Торговое дело: экономика и организация» под редакцией авторского коллектива кафедры торгового дела и логистики Российской экономической академии им. Г.В. Плеханова рассматриваются вопросы, связанные с экономикой и организацией хозяйственной деятельности торговых предприятий в условиях формирования рыночных отношений, уделено внимание изучению экономического содержания, методов анализа и оценки состояния основных показателей работы предприятий розничной торговли: товарооборота, товарных запасов, издержек обращения, валового дохода и др.

Быкадоров В.Л. и Алексеев П.Д. в практическом пособии «Финансово-экономическое состояние предприятия» дают полное объемное представление об анализе финансово-экономического состояния - от первичного чтения финансовой информации до принятия обоснованных управленческих решений. Однако, несмотря на то, что данная проблема нашла свое отражение в экономической литературе, анализ финансового состояния предприятия остается актуальным ввиду злободневности проблемы выживаемости в рыночных условиях.

Глава 1. Теоретические и методологические основы финансового анализа

1.1 Сущность анализа финансового состояния и его задачи

Оценка финансового состояния может быть выполнена с различной степенью детализации, в зависимости от цели анализа, имеющейся информации и т.д. Основная цель финансового анализа - получение большого числа (наиболее информативных) параметров, которые дают объективную и точную картину финансового состояния предприятия, его рентабельность, изменений в структуре активов и пассивов, в расчетах с дебиторами и кредиторами.

При этом аналитика и управляющего (менеджера) может интересовать как текущее финансовое состояние предприятия, так и его проекция на ближайшую и отдаленную перспективу. Но не только временные границы определяют альтернативность целей финансового анализа. Они зависят также от целей субъектов финансового анализа, т. е. конкретных пользователей финансовой информации.

Одним и важнейших условий успешного управления финансами предприятия является его финансовое состояние. Финансовое состояние предприятия характеризуется совокупностью показателей, отражающих процесс формирования и использования его финансовых средств. В рыночной экономике финансовое состояние предприятия, по сути дела, отражает конечные результаты его деятельности. Конечные результаты деятельности предприятия интересуют не только работников самого предприятия, но и его партнеров по экономической деятельности, государственные, финансовые, налоговые органы и др.

Все это предопределяет важность проведения анализа финансового состояния предприятия и повышает значение такого анализа в экономическом процессе.

Анализ финансового состояния является непременным элементом, как финансового менеджмента на предприятии, так и его экономических взаимоотношений с партнерами, финансово-кредитной системой.

Содержание и основная целевая установка финансового анализа - оценка финансового состояния и выявление возможности повышения эффективности функционирования хозяйствующего субъекта с помощью рациональной финансовой политики. Финансовое состояние хозяйствующего субъекта - это характеристика его финансовой конкурентоспособности (т.е. платежеспособности, кредитоспособности), использования финансовых ресурсов и капитала, выполнения обязательств перед государством и другими хозяйствующими субъектами.

В традиционном понимании финансовый анализ представляет собой метод оценки и прогнозирования финансового состояния предприятия на основе его бухгалтерской отчетности. Принято выделять два вида финансового анализа - внутренний и внешний. Внутренний анализ проводится работниками предприятия (финансовыми менеджерами). Внешний анализ проводится аналитиками, являющимися посторонними лицами для предприятия (например, аудиторами).

Анализ финансового состояния предприятия преследует несколько целей:

1) определение финансового положения;

2) выявление изменений в финансовом состоянии в пространственно-временном разрезе;

3) выявление основных факторов, вызывающих изменения в финансовом состоянии;

4) прогноз основных тенденций финансового состояния.

Достижение этих целей достигается с помощью различных методов и приемов.

Составной частью финансовой стратегии являются перспективное финансовое планирование, ориентированное на достижение основных параметров деятельности корпорации: объем и себестоимость продаж, прибыль и рентабельность, финансовая устойчивость и платежеспособность.

Финансовая тактика направлена на решение частных задач конкретного этапа развития корпораций путем своевременного изменения способов организации финансовых связей, перераспределения денежных ресурсов между видами расходов и структурными подразделениями. При относительно стабильной финансовой стратегии финансовая тактика должна быть гибкой, чтобы своевременно реагировать на изменения рыночной конъюнктуры (спроса и предложения на ресурсы, товары, услуги и капитал). Правильно выбранная стратегия облегчает решение тактических задач.

Принятию всякого решения финансового характера предшествуют аналитические расчеты, поэтому практически любой представитель аппарата управления предприятием - от топ-менеджера до рядовых специалистов (бухгалтер, финансовый менеджер, экономист) - просто обязан быть хорошим аналитиком. Очевидно, что анализ, являющийся одной из составных частей грамотного управления финансами, должен выполняться не только в ретроспективе, но и, что нередко более важно, в перспективе. Успешность анализа определяется различными факторами.

Проведение квалифицированного анализа работы предприятия требует знание многих наук: макро- и микро экономики, технологии, бухгалтерского учета, маркетинга, основ промышленной психологии; в основе всех аналитических процедур лежит знание математического анализа, статистики и эконометрики. В современных условиях анализ невозможен без применения новейших компьютерных технологий.

1.2 Классификация методов и приёмов финансового анализа

Метод финансового анализа представляет системное, комплексное изучение, измерение и обобщение влияния факторов на результаты деятельности предприятия путем обработки специальными приемами системы показателей плана, учета, отчетности и других источников информации с целью повышения эффективности функционирования организации. В качестве элемента методики финансового анализа выступают технические приемы и способы анализа. Кратко эти способы можно назвать инструментарием анализа. Они используются на разных этапах исследования:

- первичной обработки собранной информации (проверки, группировки, систематизации);

- изучения состояния и закономерностей развития исследуемых объектов;

- определения влияния факторов на результаты деятельности предприятия;

- подсчета влияния факторов на результаты деятельности предприятия;

- подсчета неиспользованных и перспективных резервов повышения эффективности производства;

- обобщения результатов анализа и комплексной оценки деятельности предприятий;

- обоснование планов экономического и социального развития, управленческих решений, различных мероприятий.

Существуют различные классификации методов финансового анализа. Практика финансового анализа выработала основные правила чтения (методику анализа) финансовых отчетов. Среди них можно выделить основные:

- горизонтальный анализ (временной) - сравнение каждой позиции отчетности с предыдущим периодом.

- вертикальный анализ (структурный) - определение структуры итоговых финансовых показателей, с выявлением влияния каждой позиции отчетности на результат в целом.

- трендовый анализ - сравнение каждой позиции отчетности с рядом предшествующих периодов и определение тренда, т. е. основной тенденции динамики показателя. С помощью тренда ведется перспективный прогнозный анализ.

- анализ относительных показателей (коэффициентов) - расчет отношений между отдельными позициями отчета или позициями разных фирм отчетности по отдельным показателям фирмы, определение взаимосвязи показателей.

- сравнительный анализ - это как внутрихозяйственный анализ сводных показателей отчетности по отдельным показателям фирмы, подразделений цехов, так и межхозяйственный анализ показателей данной фирмы с показателями конкурентов, со средними отраслевыми и средними общеэкономическими данными.

1. Анализ ликвидности. Показатели этой группы позволяют описать и проанализировать способность предприятия отвечать по своим текущим обязательствам. В основу алгоритма расчета этих показателей заложена идея сопоставления текущих активов (оборотных средств) с краткосрочной кредиторской задолженностью. В результате расчета устанавливается, в достаточной ли степени обеспечено предприятие оборотными средствами, необходимыми для расчета с кредиторами по текущим операциям. Поскольку различные виды оборотных средств обладают различной степенью ликвидности (конвертации в абсолютно ликвидные средства - денежные средства), рассчитывают несколько коэффициентов ликвидности.

2. Анализ текущей деятельности. С позиции кругооборота средств деятельности любого предприятия представляет собой процесс непрерывной трансформации одних видов активов в другие.

Поскольку эффективность текущей финансовой деятельности может быть оценена протяженностью операционного цикла, зависящая от оборачиваемости средств в различных видах активов. При прочих равных условиях ускорение оборачиваемости свидетельствует о повышении эффективности. Поэтому основными показателями этой группы являются показатели эффективности использования материальных, трудовых и финансовых ресурсов: выработка, фондоотдача, коэффициенты оборачиваемости средств в запасах и расчетах.

3. Анализ финансовой устойчивости. С помощью этих показателей оценивается состав источников финансирования и динамика соотношения между ними. Анализ основывается на том, что источники средств различаются уровнем себестоимости, степенью доступности, уровнем надежности, степенью риска и др.

4. Анализ рентабельности. Показатели этой группы предназначены для оценки общей эффективности вложения средств в данное предприятие. В отличие от показателей второй группы здесь абстрагируются от конкретных видов активов, а анализируют рентабельность капитала в целом. Основными показателями, поэтому, являются рентабельность авансированного капитала и рентабельность собственного капитала.

5. Анализ положения и деятельности фирмы на рынке капитала. В рамках этого анализа выполняются пространственно-временные сопоставления показателей, характеризующих положение предприятия на рынке ценных бумаг: дивидендный доход, доход на акцию, ценность акции и др. этот фрагмент анализа выполняется, главным образом, в компаниях, зарегистрированных на биржах ценных бумаг и реализующих там свои акции. Любое предприятие, имеющее временно свободные денежные средства и желающие вложить их в ценные бумаги, также ориентируются на показатели данной группы.

Приведенные модели, естественно, не исчерпывают их многообразие, в том числе и системе анализа финансово-хозяйственной деятельности предприятия.

1.3 Информационная база и методология финансового анализа

В условиях рыночной экономики бухгалтерская отчётность действующих субъектов становится основным средством коммуникации и важнейшим элементом информационного обеспечения финансового анализа. Любое предприятие в той или иной степени постоянно нуждается в дополнительных источниках финансирования. Найти их можно на рынке капиталов, привлекая потенциальных инвесторов и кредиторов путём объективного информирования их о своей финансово - хозяйственной деятельности, то есть в основном с помощью финансовой отчетности.

Насколько привлекательны опубликованные финансовые результаты, показывающие текущее и перспективное финансовое состояние предприятия, настолько высока и вероятность получения дополнительных источников финансирования.

Основное требование к информации, представленной в отчетности, заключается в том, чтобы она была полезной для пользователей, т. е. чтобы информацию можно было использовать для принятия обоснованных деловых решений. Чтобы быть полезной, информация должна отвечать соответствующим критериям:

- уместность - означает, что данная информация значима и оказывает влияние на решение, принимаемое пользователем. Информация считается также уместной, если она обеспечивает возможность перспективного и ретроспективного анализа;

- достоверность информации определяется ее правдивостью, преобладания экономического содержания над юридической формой, возможностью проверки и документальной обоснованностью;

- правдивость. Информация считается правдивой, если она не содержит ошибок и пристрастных оценок, а также не фальсифицирует событий хозяйственной жизни;

- нейтральность предполагает, что финансовая отчетность не делает акцента на удовлетворение интересов одной группы пользователей общей отчетности в ущерб другой;

- понятность означает, что пользователи могут понять содержание отчетности без профессиональной специальной подготовки;

- сопоставимость требует, чтобы данные о деятельности предприятия были сопоставимы с аналогичной информацией о деятельности других фирм.

В ходе формирования отчетной информации должны соблюдаться определенные ограничения на информацию, включаемую в отчетность:

- оптимальное соотношение затрат и выгод, означающее, что затраты на составление отчетности должны разумно соотноситься с выгодами, извлекаемыми предприятием от представления этих данных заинтересованным пользователям;

- принцип осторожности (консерватизма) предполагает, что документы отчетности не должны допускать завышенной оценки активов и прибыли и заниженной оценки обязательств;

- конфиденциальность требует, чтобы отчетная информация не содержала данных, которые могут нанести ущерб конкурентным позициям предприятия. Пользователи информации различны, цели их конкурентны, а нередко и противоположны. Классификация пользователей бухгалтерской отчётности может быть выполнена различными способами, однако, как правило, выделяют три укрупнённые их группы: пользователи, внешние по отношению к конкретному предприятию; сами предприятия (точнее их управленческий персонал); собственно бухгалтеры.

В соответствии со статьей 13 III главы Федерального закона РФ «О бухгалтерском учёте» от 21 ноября 1996г. №129-Ф3 все организации обязаны составлять на основе данных синтетического и аналитического учёта бухгалтерскую отчётность. Бухгалтерская отчётность организаций, за исключением отчётности бюджетных организаций, состоит:

1) бухгалтерского баланса;

2) отчёта о прибылях и убытках;

3) приложений к ним, предусмотренных нормативными актами;

4) аудиторского заключения, подтверждающего достоверность бухгалтерской отчётности, если она в соответствии с Федеральным законом подлежит обязательному аудиту;

5) пояснительной записки.

В том же Законе отмечено, что пояснительная записка к годовой бухгалтерской отчётности должна содержать существенную информацию об организации, её финансовом положении, сопоставимости данных за отчётный год и предшествующий ему году и т.д.

Разные авторы предлагают разные методики финансового анализа. Детализация процедурной стороны методики финансового анализа зависит от поставленных целей, а также различных факторов информационного, временного, методического и технического обеспечения. Логика аналитической работы предполагает ее организацию в виде двухмодульной структуры:

1) экспресс-анализ финансового состояния;

2) детализированный анализ финансового состояния.

Экспресс-анализ финансового состояния. Его целью является наглядная и простая оценка финансового благополучия и динамики развития хозяйствующего субъекта. В процессе анализа В.В. Ковалев предлагает рассчитать различные показатели и дополнить их методами, основанными на опыте и квалификации специалиста.

Автор считает, что экспресс - анализ целесообразно выполнять в три этапа: подготовительный этап, предварительный обзор финансовой отчетности, экономическое чтение и анализ отчетности.

Цель первого этапа - принять решение о целесообразности анализа финансовой отчетности и убедиться в ее готовности к чтению. Здесь проводится визуальная и простейшая счетная проверка отчетности по формальным признакам и по существу: определяется наличие всех необходимых форм и приложений, реквизитов и подписей, проверяется правильность и ясность всех отчетных форм; проверяются валюта баланса и все промежуточные итоги.

Цель второго этапа - ознакомление с пояснительной запиской к балансу. Это необходимо для того, чтобы оценить условия работы в отчетном периоде, определить тенденции основных показателей деятельности, а также качественные изменения в имущественном и финансовом положении хозяйствующего субъекта.

Третий этап - основной в экспресс - анализе; его цель - обобщенная оценка результатов хозяйственной деятельности и финансового состояния объекта. Такой анализ проводится с той или иной степенью детализации в интересах различных пользователей (таблица 1).

Таблица 1 - Совокупность аналитических показателей для экспресс - анализа:

Направление анализа	Показатели
Оценка экономического субъекта хозяйствования
Оценка имущественного положения	Величина основных средств и их доля в общей сумме активов. Коэффициент износа основных средств. Общая сумма хозяйствующих средств, находящихся в распоряжении предприятия
Оценка финансового положения	Величина основных средств и их доля в общей сумме источников. Коэффициент покрытия общий. Доля собственных оборотных средств в общей их сумме. Доля долгосрочных заемных средств в общей сумме источников. Коэффициент покрытия запасов.
Наличие «больных» статей в отчетности	Убытки. Ссуды и займы, не погашенные в срок. Просроченная дебиторская и кредиторская задолженности. Векселя, выданные (полученные) просроченные.
Оценка результатов финансово - хозяйственной деятельности
Оценка прибыльности	Прибыль. Рентабельность общая. Рентабельность основной деятельности.
Оценка динамичности	Сравнительные темпы роста выручки, прибыли и авансированного капитала. Оборачиваемость активов. Продолжительность операционного и финансового цикла. Коэффициент погашаемости дебиторской задолженности.
Эффективность использования экономического потенциала	Рентабельность авансированного капитала. Рентабельность собственного капитала.

В.В. Ковалев предлагает проводить экспресс - анализ финансового состояния по выше изложенной методике. Экспресс - анализ может завершаться выводом о целесообразности или необходимости более углубленного и детального анализа финансовых результатов и финансового положения.

Детализированный анализ финансового состояния. Его цель - более подробная характеристика имущественного и финансового положения хозяйствующего субъекта, результатов его деятельности в истекающем отчетном периоде, а также возможностей развития субъекта на перспективу. Он конкретизирует, дополняет и расширяет отдельные процедуры экспресс-анализа. При этом степень детализации зависит от желания аналитика.

В.В. Ковалев предлагает следующую программу углубленного анализа финансово-хозяйственной деятельности предприятия:

1. Предварительный обзор экономического и финансового положения субъекта хозяйствования:

- характеристика общей направленности финансово-хозяйственной деятельности;

- выявление «больных статей отчетности».

2. Оценка и анализ экономического потенциала субъекта хозяйствования:

- оценка имущественного положения;

- построение аналитического баланса-нетто;

- вертикальный анализ баланса;

- горизонтальный анализ баланса;

- анализ качественных сдвигов в имущественном положении;

- оценка финансового положения;

- оценка ликвидности;

- оценка финансовой устойчивости.

3. Оценка и анализ результативности финансово-хозяйственной деятельности субъекта хозяйствования:

- оценка основной деятельности;

- анализ рентабельности;

- оценка положения на рынке ценных бумаг.

Характеристика основных показателей, используемых в анализе финансово-хозяйственной деятельности, будет проведена в практической части данной работы.

Рассмотрим далее методику анализа финансового состояния, предлагаемую И.Т. Балабановым в его книге «Основы финансового менеджмента.

Движение любых технических и материальных ценностей, трудовых и материальных ресурсов сопровождается образованием и расходованием денежных средств, поэтому финансовое состояние хозяйствующего субъекта отражает все стороны его производственно-торговой деятельности. Характеристику финансового состояния И.Т. Балабанов предлагает провести по следующей схеме:

1) анализ доходности (рентабельности);

2) анализ финансовой устойчивости;

3) анализ кредитоспособности;

4) анализ использования капитала;

5) анализ уровня самофинансирования;

6) анализ валютной самоокупаемости.

Анализ доходности хозяйствующего субъекта характеризуется абсолютными и относительными показателями. Абсолютный показатель доходности - это сумма прибыли, или доходов. Относительный показатель - уровень рентабельности. Рентабельность представляет собой доходность, или прибыльность производственно - торгового процесса. Ее величина измеряется уровнем рентабельности. Уровень рентабельности хозяйствующих субъектов, связанных с производством продукции (товаров, работ, услуг), определяется процентным отношением прибыли от реализации продукции к себестоимости продукции.

В процессе анализа изучают динамику изменения объема чистой прибыли, уровня рентабельности и факторы, их определяющие.

Финансово - устойчивым считается такое предприятие, которое за счет собственных средств покрывает средства, вложенные в активы (основные: фонды, нематериальные активы, оборотные средства), не допускает неоправданной дебиторской и кредиторской задолженности и расплачивается в срок по своим обязательствам. Главным в финансовой деятельности, считает И.Т. Балабанов, являются правильная организация и использование оборотных средств.

Поэтому в процессе анализа финансового состояния вопросам рационального использования оборотных средств уделяет основное внимание.

Характеристика финансовой устойчивости включает в себя анализ:

- состава и размещения активов хозяйствующего субъекта;

- динамики и структуры источников финансовых ресурсов;

- наличия собственных оборотных средств;

- кредиторской задолженности;

- наличия и структуры оборотных средств;

- дебиторской задолженности;

- платежеспособности.

Под кредитоспособностью хозяйствующего субъекта понимается наличие у него предпосылок для получения кредита и способность возвратить его в срок. Кредитоспособность заемщика характеризуется его аккуратностью при расчетах по ранее полученным кредитам, его текущим финансовым состоянием и перспективами изменения, способностью при необходимости мобилизовать денежные средства из различных источников.

При анализе кредитоспособности используется целый ряд показателей. Более важными из них являются, норма прибыли на вложенный капитал и ликвидность. Норма прибыли на вложенный капитал определяется отношением суммы прибыли к общей сумме пассива по балансу. Ликвидность хозяйствующего субъекта - это способность его быстро погашать свою задолженность. Она определяется соотношением величины задолженности и ликвидных средств. Более подробно показатели, характеризующие ликвидность будут рассмотрены во второй главе данной работы.

Вложение капитала должно быть эффективным. Под эффективностью использования капитала понимается величина прибыли, приходящаяся на 1 (один) рубль вложенного капитала. Эффективность капитала - комплексное понятие, включающее в себя использование оборотных средств, основных фондов и нематериальных активов. Поэтому анализ эффективности капитала проводится по отдельным частям.

1. Эффективность использования оборотных средств характеризуются, прежде всего, их оборачиваемостью. Под оборачиваемостью средств понимается продолжительность прохождения средствами отдельных стадий производства и обращения. Оборачиваемость оборотных средств исчисляется продолжительностью одного оборота в днях или количеством оборотов за отчетный период.

2. Эффективность использования капитала в целом. Капитал в целом представляет собой сумму оборотных средств, основных фондов и нематериальных активов. Эффективность использования капитала лучше всего измеряется его рентабельностью. Уровень рентабельности капитала измеряется процентным отношением балансовой прибыли к величине капитала. Самофинансирование означает финансирование за счет собственных источников: амортизационных отчислений и прибыли. Эффективность самофинансирования и его уровень зависят от удельного веса собственных источников. Уровень самофинансирования можно определить с помощью коэффициента самофинансирования:

К_с = (П+А) / (К+З)

Где П - прибыль, направляемая в фонд накопления;

А - амортизационные отчисления;

К - заемные средства;

З - кредиторская задолженность и др. привлеченные средства.

Однако хозяйствующий субъект не всегда может полностью обеспечить себя собственными финансовыми ресурсами и поэтому широко использует заемные и привлеченные денежные средства, как элемент, дополняющий самофинансирования.

Принцип валютной самоокупаемости заключается в превышении поступлений валюты над его расходами. Соблюдение этого принципа означает, что хозяйствующий субъект не «проедает» свой валютный фонд, а постоянно накапливает его. Следующий источник по рассматриваемой проблеме - это учебник под редакцией Е. С. Стояновой «финансовый менеджмент: теория и практика». Данный автор особое внимание уделяет специфическим методом анализа: это расчету эффекта финансового рычага и операционного рычага, а также расчету финансовых коэффициентов.

Важнейшими коэффициентами отчетности, использующимися в финансовом управлении по Е. С. Стояновой, являются:

- коэффициенты ликвидности (коэффициент текущей ликвидности, срочной ликвидности и чистый оборотный капитал);

- коэффициенты деловой активности или эффективности использования ресурсов (оборачиваемость активов, оборачиваемость дебиторской задолженности, оборачиваемость материально-производственных запасов и длительность операционного цикла);

- коэффициенты рентабельности (рентабельность всех активов предприятия, рентабельность реализации, рентабельность собственного капитала);

- коэффициенты структуры капитала (коэффициент собственности, коэффициент финансовой зависимости, коэффициент защищенности кредиторов);

- коэффициенты рыночной активности (прибыль на одну акцию, балансовая стоимость одной акции, соотношение рыночной цены акции и балансовой стоимости, доходность акции и доля выплаченных дивидендов).

Важным инструментом финансового менеджмента является не только анализ уровня и динамики основных коэффициентов в сравнении с определенной базой, считает автор, но и определения оптимальных порций между ними с целью разработки наиболее конкурентоспособной финансовой стратегии.

Эффект финансового рычага - это приращение к рентабельности собственных средств, получаемое благодаря использованию кредита, несмотря на платность последнего. Предприятие, использующее только собственные средства, ограничивает их рентабельность примерно двумя третями экономической рентабельности. Предприятия, использующие кредит, увеличивает либо уменьшает рентабельность собственных средств, в зависимости от соотношения собственных и заемных средств в пассиве и от величины процентной ставки. Тогда и возникает эффект финансового рычага.

ЭФР=2/З (ЭР-СРСП) х ЗС/СС

Где ЭР - экономическая рентабельность, равная отношению прибыли до выплаты процентов и налогов к активам;

СРСП - средне расчетная ставка процента;

ЗС - заемные средства;

СС - собственные средства.

То есть для того, чтобы повысить рентабельность собственных средств, предприятие должно регулировать соотношение собственных и заемных средств.

Большое внимание Е.С. Стоянова уделяет операционному анализу, называемому также анализом “издержки-объем-прибыль”, отражающим зависимость финансовых результатов бизнеса от издержек и объемов производства и сбыта.

Ключевыми элементами операционного анализа служит: операционный рычаг, порог рентабельности и запас финансовой прочности.

Действие операционного рычага проявляется в том, что любое изменение выручки от реализации всегда порождает более сильное изменение прибыли. В практических расчетах для определения силы воздействия операционного рычага применяют отношение валовой маржи (результата от реализации после возмещения переменных затрат) к прибыли.

Порог рентабельности - эта такая выручка от реализации, при которой предприятие уже не имеет убытков, но еще не имеет и прибыли. Вычислив порог рентабельности, получаем пороговое (критическое) значение объема производства - ниже этого количества предприятию производить не выгодно: обойдется себе дороже. Пройдя порог рентабельности, фирма имеет дополнительную сумму валовой маржи на каждую очередную единицу товара. Наращивается и масса прибыли.

Разница между достигнутой фактической выручкой от реализации и порогом рентабельности составляет запас финансовой прочности.

Так как в данной работе не используются элементы операционного анализа, то нет смысла более подробно останавливаться на выше описанном методе.

Применение матричных балансов для оценки финансового состояния в статье к.э.н. М.И. Литвина, рассматриваются некоторые возможности применения матричных методов оценки и анализа финансовых показателей, увязанных с действующей формой бухгалтерского баланса.

Как известно, матричная модель представляет собой прямоугольную таблицу, элементы которой отражают взаимосвязь объектов. Она очень удобна для финансового анализа, поскольку является простой и наглядной формой совмещения разнородных, но взаимосвязанных экономических явлений.

Бухгалтерский баланс предприятия можно представить как матрицу, где по горизонтали расположены статьи актива (имущество), а по вертикали - статьи пассива (источники средств). Размерность матрицы бухгалтерского баланса может соответствовать количеству статей по активу и пассиву баланса 42х35, но для практических целей вполне достаточно размерности по сокращенной форме баланса.

В матрице баланса необходимо выделить четыре квадранта по следующей схеме:

Схема 1 - Матричная модель взаимосвязи объектов:

Актив	Пассив
Внеоборотные средства	Собственный капитал
Оборотные средства	Обязательства

При составлении сокращенной формы баланса следует не только группировать его статьи, но и исключить из сумм уставного и добавочного капитала статьи актива баланса “Расчеты с учредителями” и “Убытки прошлых лет и отчетного года”. Понадобятся также данные из отчета о финансовых результатах и их использовании.

На основе выше перечисленных отчетных данных, надо составить четыре аналитические таблицы:

1. Матричный баланс на начало года.

2. Матричный баланс на конец года.

3. Разностный (динамический) матричный баланс за год.

4. Баланс денежных поступлений и расходов предприятия.

Матричный баланс предприятия составляются по единой методике. Первые два баланса носят статический характер и показывают состояние средств предприятия на начало и конец года. Третий баланс отражает динамику - изменение средств предприятия за год (наиболее пригоден для аналитических и прогнозных расчетов). Правила составления матричной модели для первых трех балансов не сложны.

1. Выбирается размер матрицы, статьи актива отражаются по горизонтали матрицы, статьи пассива - по вертикали.

2. Заполняется балансовая строка и графа матрицы в точном соответствии с данными бухгалтерского баланса.

3. Последовательно, начиная с первой строки актива баланса, подбираются источники средств, находящиеся в распоряжении предприятия.

4. Проверяются все балансовые итоги по горизонтали и вертикали матрицы.

Наиболее ответственным является третий этап составления матрицы - подбор источников средств, находящихся в распоряжении предприятия. Здесь следует исходить из круга финансовых прав и полномочий, предоставленных предприятию, экономической природы внеоборотных и оборотных, собственных и заемных средств, хозяйственной целесообразности.

Можно предложить следующий вариант подбора средств. Подбор источников средств проводится в названной последовательности и в пределах остатка средств.

Таблица 2 - Подбор источников средств:

Статьи актива баланса	Источники средств (статьи пассива)
Внеоборотные средства
1. Основные средства и нематериальные активы	1.Уставный и добавочный капитал 2. Долгосрочные кредиты и займы 3. Фонды накопления и нераспределенная прибыль
2. Капитальные вложения	1. Долгосрочные кредиты и займы 2. Уставный и добавочный капитал 3. Фонды накопления и нераспределенная прибыль
3. Долгосрочные финансовые вложения	1.Уставный и добавочный капитал 2. Фонды накопления и нераспределенная прибыль
Оборотные средства
1. Запасы и затраты	1. Уставный и добавочный капитал (остатки) 2. Резервный капитал 3. Фонды накопления и нераспределенная прибыль (остаток) 4. Краткосрочные кредиты и займы 5. Кредиторы 6. Фонды потребления и резервы
2. Дебиторы	1. Кредиторы 2. Краткосрочные кредиты и займы
3. Краткосрочные финансовые вложения	1. Резервный капитал 2. Кредиторы 3. Фонды потребления и резервы
4. Денежные средства	1. Кредиторы 2. Фонды потребления и резервы 3. Кредиты и займы 4. Фонды потребления и резервы

Таблица 3 - Матричный баланс предприятия:

Актив Пассив	Уставный и добавочный капитал	Резервный капитал	Фонды накопления и прибыли	Итого собственный капитал	Долгосрочные кредиты	Кредиторы	Фонды потребления и резервы	Итого обязательств	Баланс
НМА	Х			Х					Х
Капитальные вложения	Х		Х	Х	Х			Х	Х
Долгосрочные финансовые вложения	Х			Х					Х
Внеоборотные активы	Х		Х	Х	Х			Х	Х
Запасы и затраты	Х	Х	Х	Х		Х		Х	Х
Дебиторы						Х		Х	Х
Краткосрочные финансовые вложения						Х		Х	Х
Денежные средства						Х	Х	Х	Х
Оборотные активы	Х	Х	Х	Х		Х	Х	Х	Х
Баланс	Х	Х	Х	Х	Х	Х	Х	Х	Х

Матричные балансы существенно расширяют информационную базу для финансового анализа. С их помощью можно:

1) определить увязку статей актива (имущества предприятия) и статей пассива баланса (источники средств);

2) рассчитать структуру и определить качество активов по балансу предприятия, достаточность источников их финансирования;

3) рассчитать весь набор показателей и коэффициентов, необходимых для оценки финансовой устойчивости, платежеспособности, использования ресурсов предприятия;

4) объективно оценить финансовое состояние предприятия, выяснить причины этого изменения за отчетный период;

5) установить параметры, характеризующие приближение предприятия к порогу неплатежеспособности (банкротству).

Баланс денежных поступлений и расходов предприятия увязывает бухгалтерский баланс с финансовыми результатами работы, наличием денежных средств на счетах, текущим оборотам денежных средств. Он позволяет реально оценить, сколько денежных средств и на каком этапе они требуется предприятию, а также дает наглядное представление о составе и структуре денежных доходов и расходов, факторах, повлиявших на изменение денежных остатков на счетах.

При необходимости информация о доходах и расходах может быть расширена и детализирована по каждой статье.

Все перечисленные выше методики имеют свои достоинства и недостатки. Исходя из поставленных целей, в данной работе используется методика анализа финансовой деятельности, предлагаемая В. В. Ковалевым.

Глава 2. Анализ финансового состояния ФГУП Рославльского Вагоноремонтного завода МПС РФ

2.1 Общие сведения деятельности предприятия

В данной работе проводится анализ финансовой деятельности ФГУП Рославльского Вагоноремонтного завода МПС РФ. Это производственное предприятие, которое занимается ремонтом подвижного состава по перевозкам грузов на железнодорожном транспорте, а так же изготовлением - цистерн, тележек ЦНИИ Х-З-О и запасных частей подвижного состава. Конечной продукцией являются ремонт подвижного состава. Предприятие реализует продукцию, как на внутреннем, так и на внешних рынках. В настоящее время на предприятии работает около 1616 человек.

Федеральное государственное унитарное предприятие Рославльский Ордена Трудового Красного Знамени вагоноремонтный завод МПС РФ находится в г. Рославле Смоленской области на улице Энгельса, дом 20. В городе завод занимает главное экономическое положение, главным образом от завода зависит жизнедеятельность города. В связи с этим предприятия города находятся в условиях неблагоприятной внешней среды (взаимные неплатежи, срывы поставок и т. д.). У них существует множество финансовых и других проблем, которые необходимо анализировать для выявления ключевых, и возможности воздействовать на них. В силу всего выше перечисленного необходимо детально рассмотреть все стороны и аспекты финансовой деятельности данного предприятия.

Основные виды деятельности: модернизация, ремонт различных типов подвижного состава (полувагоны, цистерны) для нужд железных дорог РФ и предприятий промышленности.

Рославльский ордена Трудового Красного Знамени вагоноремонтный филиал основан в 1868 году на Базе Главных мастерских Риго - Орловской железной дороги.

30 октября 1929 года Рославльские ремонтные мастерские были выведены из подчинения Орловско-Витебской железной дороги и деорганизованы в Рославльский вагоноремонтный завод. С этого периода завод вошел в подчинение всесоюзного объединения ремонтных заводов - ВОРЗ, а затем во Всесоюзный государственный Трест вагоноремонтных заводов ВГТВРЗ (распорядительные документы отсутствуют).

В 4 квартале 1933 года ВГТВРЗ расформирован, и завод перешел в подчинение Московско-Белорусско-Балтийской дороги (распорядительные документы на этот период отсутствуют).

4 июня 1935 года приказом №147/Ц «О передаче паровозоремонтных и вагоноремонтных заводов из ведения дорог в ведение Народного Комиссариата путей сообщения» - НКПС Рославльский вагоноремонтный завод выведен из подчинения Московско-Белорусско-Балтийской дороги и подчинен НКПС.

17 июля 1941 года основные фонды и коллектив Рославльского вагоноремонтного завода эвакуированы в город Барнаул (распорядительные документы отсутствуют).

15 октября 1943 года приказом Народного Комиссариата путей сообщения и № 9573 Рославльский вагоноремонтный завод восстановлен с местом дислокации в городе Рославле.

За высокие производственные успехи в связи со 100-летием со дня основания Рославльский Вагоноремонтный завод награжден орденом Трудового Красного Знамени. Указ Президиума Верховного Совета СССР от 22 октября 1968г. В 1989 году Рославльский ордена Трудового Красного Знамени вагоноремонтный завод переподчинен Концерну по ремонту подвижного состава и производству запасных частей при Министерстве путей сообщения СССР - «Союзжелдорреммаш». Задачи завода - ремонт грузовых вагонов, производство запасных частей (распорядительные документы отсутствуют). В соответствии с Указом Президента Российской Федерации от 01.07.92 на основании распоряжения Госкомимущества от 22.02.93 г. №335 Концерн «Союзжелдорреммаш» преобразован в Акционерное общество закрытого типа по ремонту подвижного состава, производству запасных и машиностроительной продукции «Желдорреммаш». АОЗТ «Желдорреммаш» было зарегистрировано Московской регистрационной Палатой 08.06.93 г. регистрационный № 003.789 серия МРП, ОКПО-01124626. Задача завода - ремонт грузовых вагонов, строительство вагонов-цистерн, производство запасных частей.

В 1999 году Рославльский Вагоноремонтный завод подчинен дирекции заводов по капитальному ремонту и строительству грузовых и пассажирских вагонов - «Вагонреммаш». Указание Министерства путей сообщения от 13.09.1999г. №Л-1985У. Задачи завода - ремонт грузовых вагонов, строительство вагонов, цистерн, производство запасных частей.

01.03.2001 г. Рославльский Вагоноремонтный завод подчинен дирекции заводов по капитальному ремонту локомотивов и грузовых вагонов Министерства путей сообщения Российской Федерации (ГУ «Желдорреммаш»).

Указание Министерства путей сообщения от 19 февраля 2001 года за №31у. Задачи завода - ремонт грузовых вагонов, строительство вагонов-цистерн, производство запасных частей.

В настоящее время завод изготавливает цистерны 15-021 с усиленной платформой, постройки Рославльского Вагоноремонтного завода, а также производит капитальный ремонт цистерн, полувагонов. Предприятие постоянно расширяет перечень оказываемых услуг, чем увеличивает количество заказчиков на свою продукцию.

Данным предприятием за время своей деятельности отремонтировано в эксплуатацию большое количество различных промышленных вагонов, хозяйственных объектов, пример см. приложение рисунок 1.

Основными видами деятельности завода в соответствии с Положением о Рославльском Ордена Трудового Красного Знамени вагоноремонтном заводе являются:

- оказание услуг по проведению планового и фактического ремонта, технического обслуживания вагонов, проведению ремонта колесных пар;

- модернизация, строительство вагонов, производство запасных частей, узлов и агрегатов, оказание других, связанных с этим услуг;

- согласование технической и нормативно-технической документации на ремонт подвижного состава и другой продукции;

- внедрение новых технологий и технологических процессов, прогрессивных видов капитального ремонта подвижного состава, производства запасных частей и другой продукции;

- проведение, в соответствии с федеральными законами и иными нормативными актами, работы по мобилизационной подготовке и гражданской обороне;

- осуществление контроля за качеством ремонта и модернизацией железнодорожного подвижного состава, изготовление запасных частей для нужд железнодорожного транспорта;

- организация и проведение мероприятий по мобилизационной подготовке и гражданской обороне и других мероприятий, в условиях военного положения и чрезвычайного положения;

- изготовление и выпуск продукции по заказам сторонних организаций и населения;

- проектные, строительные, ремонтные работы объектов и другие.

Основным видом деятельности Рославльского Вагоноремонтного завода является техническое обслуживание и ремонт подвижного состава на железнодорожном транспорте. Данный вид деятельности в соответствии со статьей 17 Федерального закона «О лицензировании отдельных видов деятельности» подлежит лицензированию.

Порядок и условия лицензирования определены в Положении о лицензировании деятельности по техническому обслуживанию и ремонту подвижного состава на железнодорожном транспорте, утвержденном Постановлением Правительства РФ от 05.06.2002 №383.

Подлежащая лицензированию деятельность по техническому обслуживанию и ремонту подвижного состава на железнодорожном транспорте включает в техническое обслуживание и ремонт локомотивов, пассажирских и грузовых вагонов, электропоездов, дизель - поездов, автомотрис, а также специального подвижного состава.

Лицензирование данного вида деятельности осуществляется Федеральной службой по надзору в сфере транспорта, которая находится в ведении министерства транспорта Российской Федерации (далее именуется - лицензирующий орган).

Лицензирующий орган принимает решение о предоставлении или об отказе в предоставлении лицензии в срок, не превышающий 60 дней со дня получения заявления со всеми необходимыми документами. Соответствующее решение оформляется приказом руководителя лицензирующего органа.

Лицензия на осуществление деятельности по техническому обслуживанию и ремонту подвижного состава на железнодорожном транспорте предоставляется на 5 лет. Срок действия лицензии может быть продлен по заявлению лицензиата в порядке, предусмотренном для переоформления лицензии.

Рославльский Вагоноремонтный завод занимает прочные позиции на рынке капитального ремонта полувагонов и цистерн. Услуги, предоставляемые заводом, пользуются спросом и их объемы с каждым годом имеют тенденцию к росту в соответствии с увеличением грузоперевозок и грузооборота на железнодорожном транспорте. С точки зрения оказываемых услуг Рославльский Вагоноремонтный завод оказывает достаточно серьезное влияние на весь перечень ремонтов грузовых вагонов.

Организационная структура представляет собой совокупность управленческих звеньев, расположенных в строгой соподчиненности и обеспечивающих взаимосвязь между управляющей и управляемой системами.

В структуре управления организацией выделяются следующие элементы: звенья (отделы), уровни (ступени) управления и связи - горизонтальные и вертикальные.

К звеньям управления относятся структурные подразделения, а также специалисты, выполняющие соответствующие функции управления либо их часть.

В основе образования звена управления лежит выполнение отделом определенной функции управления. Устанавливающиеся между отделами связи носят горизонтальный характер.

Под уровнем управления понимают совокупность звеньев управления, занимающих определенную ступень в системе управления организацией. Ступени управления находятся в вертикальной зависимости и подчиняются друг другу по иерархии.

Организационная структура Рославльского вагоноремонтного завода изображена на рис.2 приложения. Данная организационная структура является линейно - функциональной, т.е. всю полноту власти берет на себя линейный руководитель, возглавляющий определенный коллектив. Ему при разработке конкретных вопросов и подготовке соответствующих решений, программ, планов помогает специальный аппарат, состоящий из функциональных подразделений.