Анализ платежеспособности предприятия в условиях инфляции

Размещено на http://www.allbest.ru/

Введение

Инфляция-- это переполнение сферы обращения денежными знаками сверх действительной потребности национального хозяйства.

«Цена» инфляции - конечные результаты ее воздействия на доходы общества в целом и ею структурных звеньев. То есть речь идет о том, кому и насколько повышение цен выгодно, а для кого оно разорительно.

На практике встречаются три основных варианта «цены» инфляции: позитивный (что означает прирост дохода), нулевой и негативный (убыточный). Рассмотрим каждый из них.

Позитивный вариант существует не случайно: если бы вздорожание товаров никому не было выгодно, то инфляция могла возникнуть, скорее всего, только по ошибке.

Прежде всего инфляция приносит доход государству. Когда правительство не решается увеличить прямые налоги для финансирования своих расходов, то оно через центральный банк организует печатание новых денег. Таким способом покрывается бюджетный дефицит. Все это уменьшает стоимость старых денег, имеющихся на руках у населения. Такие действия называются инфляционным налогом. Величина инфляционного налога (Ни) равна произведению уровня инфляции (показывающему, насколько обесцениваются деньги-- И) на сумму денег, имеющихся в наличии у населения

(Д): Ни = Их Д.

Совершенно очевидно, что реальные доходы населения уменьшатся на величину инфляционного налога. «Налог на наличные деньги» взападных странах обычно составляет не более 10% валового национального продукта.

Также на инфляции наживаются коммерческие банки. При инфляции обычно значительно возрастает скорость обращения денег (люди стремятся быстрее тратить возросшую массу наличных).

Большой выигрыш от роста цен получают у нас многочисленные промышленные и торговые монополии. Они регулярно создают искусственный дефицит (уменьшая продажу ходовых товаров и накапливая их на складах). Вызвав тем самым дополнительный спрос, они повышают цены товаров.

Нулевой вариант «цены» инфляции-- редкое явление (в этом случае потери от роста цен полностью покрываются увеличением доходов). Такой случай имеет место, когда на отдельных предприятиях или в национальном масштабе проводится «автоматическая индексация» денежных доходов.

Негативный вариант «цены» инфляции, вызывающий уменьшение реальных доходов предпринимателей, возникает чаще всего:

А) Потери от хранения наличных денег дома. В данном случае «цена» инфляции равна тому количеству дополнительных денег, которые можно было бы получить при их хранении в банке (под определенный процент).

Б) Издержки меню-- расходы при инфляции, связанные сростом цен в магазинах, кафе, транспортных тарифов и пр.

В) Убытки из-за несовершенства юридической практики. Дело в том, что при составлении контрактов юристы нередко указывают номинальные величины стоимости вещей, не предусматривая их индексацию по определенному уровню цен. Поэтому целесообразно указывать в договорах реальные стоимостные величины (с учетом их индексации или в пересчете на стабильную иностранную валюту).

Г) Потери из-за несовершенства налогового законодательства. Нередко многие положения налогового законодательства составлены без учета воздействия инфляции. Так, не учитывается, что облагаемые налогом прибыли растут медленнее, чем повышаются цены. Однако налог на прибыль взимается по таким ставкам, словно эти доходы связаны сростом цен.

Д) Издержки из-за неверных инфляционных ожиданий. Эти потери возникают у людей, которые не предвидели роста цен или неправильно определили ход инфляции. При внезапном скачке Цен процент за кредит оказывается меньше темпов инфляции. В этом случае происходит спекулятивное перераспределение доходов. Проигрывают кредиторы: они получают деньги, которые за время предоставления кредита обесценились. Напротив, выигрывают должники, ибо возвращают долг с процентами в обесцененных деньгах.

Стабильность денежного обращения достигается совершенно по-разному в условиях двух эпох-- золотого стандарта и современных денежных средств. Рассмотрим эти различия подробнее.

В эпоху золотого стандарта указанное равенство обеспечивалось какбы «автоматически». Тогда в товарно-денежном обращении исправно действовал стихийный рыночный механизм, который регулировал действия продавцов и покупателей.

Как правило, в обращении постоянно находилось нужное для торговых сделок количество золотых монет. Когда у покупателей и продавцов появлялось излишнее количество денег, то оно переходило в разряд сокровищ. Если же деньги вновь требовались для купли-продажи товаров, то они извлекались из мест накопления и поступали в обращение.

При золотом стандарте инфляция была редкостью-- при каких-то экстремальных условиях (например, во время войн), а цены стабильны в течение длительного периода. Например, в США цены на потребительские товары в1905 г. были на уровне 1860г.

При отсутствии инфляции у людей складывалась адекватная (соответствующая) экономическая психология. Вот та модель поведения покупателей, которая способствовала поддержанию равновесия величин товаров и денег: когда начиналась инфляция цен, то люди были уверены, что это-- временное явление, апоэтому переставали покупать вздорожавшие товары;

1. излишнюю часть золотых монет население обращало в сокровище; инфляция финансовая устойчивость платежеспособность

2. в результате уменьшались размеры спроса, а это приводило к превышению предложения товаров по сравнению со спросом. При таком соотношении товаров и денег цены снижались до прежнего уровня.

Совершенно иные процессы в области денежного обращения наступили после упразднения золотого стандарта. В эпоху современных денежных средств уже нет прежнего автоматического поддержания равновесия потоков товаров и денег. Наоборот, характерной стала нестабильность денежного обращения.

Особенно велики были темпы инфляции во время и сразу после мировых войн. Так, в Австрии (1921-1922 гг.) максимальный месячный подъем цен достигал 134%. Из-за этого в пивных барах посетители заказывали сразу две порции пива, ибо цены росли быстрее, чем пиво выдыхалось.

Не приходится удивляться, что в условиях постоянной инфляции резко изменилась экономическая психология людей. У них появился особый «сдвиг» в психике, который назван адаптивным (лат. adaptatio-- прилаживание, приноравливание) инфляционным ожиданием. С этим связана новая модель поведения покупателей:

1. потребители твердо верят в тенденцию роста цен;

2. люди сокращают сбережения, которые обесцениваются, и увеличивают спрос (чтобы уменьшить потери от инфляции);

3. спрос еще больше превышает предложение. Тем самым покупатели

провоцируют (подстрекают) рост цен. В итоге потребители не уменьшают, а в конечном счете увеличивают собственные потери от инфляции.

Подъем цен, вызванный увеличением массового спроса, называют инфляцией спроса.

Однако современные «сдвиги» в экономической психологии людей являются, конечно, не первопричиной, а лишь следствием действия тех движущих сил, которые сейчас порождают инфляцию.

Главным виновником инфляции является государство и подчиненные ему финансовые учреждения.

Измеряются темпы инфляции с помощью индексов цен, которые характеризуют среднее изменение уровня цен за определенный период. Для исчисления индексов используют соотношение между совокупной стоимостью товаров и услуг определенного набора в ценах того временного периода, который подвергается анализу, и совокупной стоимостью идентичной или сходной группы товаров и услуг, взятых в ценах базового периода. Выражается индекс цен (индекс инфляции) обычно в процентах.

Отрицательно влияя на весь воспроизводственный процесс, инфляция, тем не менее, не одинаково сказывается на разных видах деятельности предприятия и его денежно-расчетных операциях. Для измерения влияния инфляции на макро- и микроуровнях используют разные показатели. Чаще всего применяются: индекс валового национального продукта, индекс потребительских цен и индекс оптовых цен.

С помощью индекса потребительских цен измеряется динамика денежного выражения стоимости потребительских товаров и услуг. Определенный набор этих товаров и услуг, заранее фиксируемый в так называемой «рыночной карзине», используется для характеристики изменения стоимости жизни за анализируемый период.

Для измерения общего уровня цен в стране больше подходит индекс валового национального продукта (или дефлятор валового национального продукта). Используемый при его расчете набор товаров и услуг гораздо шире и представительнее, чем при исчислении индекса потребительских цен, поскольку включает не только потребительские товары и услуги, но и сырье, материалы, оборудование и так далее.

Индекс оптовых цен предназначен для оценки изменения денежного выражения стоимости сырья, материалов, полуфабрикатов, готовой продукции и других товаров на оптовом рынке.

Для установления реальной величины денежного дохода, очищенной от инфляционного влияния, необходимо разделить номинал этого дохода на индекс инфляции. В курсовой работе на примере предприятия будет проведен анализ платежеспособности и финансовой устойчивости в условиях инфляции.

Влияние инфляции на финансовое положение предприятия можно свести к:

1. Занижению реальной стоимости имущества предприятий, поскольку оценка стоимости зданий, оборудования и других видов имущества производится на основе использования как новых так и старых цен.

2. Занижению реальной стоимости товарно-материальных ценностей и расходов на амортизацию, что вызывает, с одной стороны, неоправданное занижение себестоимости продукции, а с другой - необоснованное завышение прибыли.

3. «Эрозии капитала» и невозможности значительного накопления предприятием денежных средств для осуществления капитальных вложений.

4. Выдвижению на первый план тактических, краткосрочных интересов предприятия, что выражается в росте фонда потребления и уменьшении фонда накопления.

5. Обесценению всех видов доходов предприятия в результате падения курса тенге.

6. Изъятию в бюджет фактически не полученной прибыли.

7. Обесценению налоговых поступлений.

В связи с этим в условиях инфляции возрастает риск получения фактического убытка вместо реальной и даже номинальной прибыли. Этот риск тем выше, чем выше материалоемкость продукции, длительность оборота капитала, выше и неравномернее темпы инфляции.

Прежде чем приступить к анализу финансовой устойчивости предприятия, функционирующего в условиях инфляции, необходимо соответствующим образом подготовить отчетность, очистив ее от инфляционного воздействия. В противном случае невозможно будет выбрать правильную стратегию поведения предприятия, обеспечивающую ему сохранение финансового благополучия.

Основным фактором, определяющими финансовое состояние предприятия, являются, во-первых, выполнение финансового плана и пополнение по мере возникновения потребности собственного оборота капитала за счет прибыли и, во-вторых, скорость оборачиваемости оборотных средств (активов).

Сигнальным показателем, в котором проявляется финансовое состояние, выступает платежеспособность предприятия, под которой подразумевают его способность вовремя удовлетворять платежные требования, возвращать кредиты, производить оплату труда персонала, вносить платежи в бюджет.

Финансовая устойчивость предприятия - это экономическая категория, отражающая состояние капитала в процессе его кругооборота и способность субъекта хозяйствования к саморазвитию на фиксированный момент времени.

Объектом исследования является товарищество с ограниченной ответственностью ТОО «Нуркат». Предметом исследования является сама методика анализа финансовой деятельности и практика применения её в управленческой деятельности с целью обеспечения финансовой устойчивости предприятия в условиях инфляции.

1. Сущность анализа показателей финансовой устойчивости предприятия

Не секрет, что процесс принятия управленческих решений в большей степени искусство, чем наука. Результат выполненных формализованных аналитических процедур не является или по крайней мере не должен являться единственным критерием для принятия того или иного управленческого решения. Результаты анализа - "материальная основа" управленческих решений, принятие которых основывается также на интеллекте, логике, опыте, личных симпатиях и антипатиях лица, принимающего эти решения. Все это лишний раз свидетельствует о том, что финансовый анализ в современных условиях становится элементом управления, инструментом оценки надежности потенциального партнера.

В условиях массовой неплатежеспособности и применения ко многим предприятиям процедур банкротства (признания несостоятельности) объективная и точная оценка финансово-экономического состояния приобретает первостепенное значение. Главным критерием такой оценки являются показатели платежеспособности и степень ликвидности предприятия.

Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств организации её активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств. От ликвидности баланса следует отличать ликвидность активов, которая определяется как величина, обратная времени, необходимому для превращения их в денежные средства. Чем меньше время, которое потребуется, чтобы данный вид активов превратился в деньги, тем выше их ликвидность.

Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков. Цель анализа ликвидности баланса - определить способность предприятия в течение определенного периода времени оплатить свои обязательства.

Детализированный анализ финансовой устойчивости и платёжеспособности предприятия может проводиться с использованием абсолютных и относительных показателей. Важное значение для расчетов ряда аналитических коэффициентов имеет показатель величины собственных оборотных средств, который характеризует ту часть собственного капитала предприятия, которая является источником покрытия текущих активов. Величина собственных оборотных средств численно равна превышению текущих активов над текущими обязательствами. Как правило, разумный рост собственного оборотного капитала рассматривается как положительная тенденция, однако могут быть исключения. Например, рост данного показателя за счет увеличения безнадёжных дебиторов не улучшает качественный состав собственных оборотных средств.

Для проведения анализа активы и пассивы баланса группируются по следующим признакам:

- по степени убывания ликвидности (активы);

- по степени срочности оплаты (пассивы).

А₁ - наиболее ликвидные активы. К ним относятся денежные средства предприятия и краткосрочные финансовые вложения. Это суммы по всем статьям денежных средств, которые могут быть использованы для выполнения текущих расчетов немедленно. В эту группу включают также краткосрочные финансовые вложения.

А₂ - быстрореализуемые активы. Это активы, для обращения которых в наличные средства требуется определенное время. В эту группу можно включить дебиторскую задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты), прочие оборотные активы.

А₃ - медленно реализуемые активы. Это наименее ликвидные активы - товаро - материальные запасы (ТМЗ), дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты), налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям. Расходы будущих периодов в данную группу не входят.

Ликвидность этой группы зависит от спроса на продукцию, ее конкурентоспособности и др.

А₄ - труднореализуемые активы. Это активы, предназначенные для использования в хозяйственной деятельности в течение относительно продолжительного периода; к ним относятся внеоборотные активы предприятия (основные средства, нематериальные активы, долгосрочные финансовые инвестиции).

Группировка обязательств происходит по степени срочности их возврата:

П₁ - наиболее срочные обязательства -- погашение которых возможно в сроки до трех месяцев. Это кредиторская задолженность, расчеты по дивидендам, прочие краткосрочные обязательства.

П₂ - краткосрочные обязательства - погашение которых предполагается в сроки от трех месяцев до года. Это краткосрочные заемные кредиты банков и прочие займы, подлежащие погашению в течение 12 месяцев после отчетной даты.

П₃ - долгосрочные обязательства. Это долгосрочные кредиты и заемные средства.

П₄ - постоянные обязательства. Статьи V раздела баланса «Капитал» Сюда входят уставный, добавочный, резервный капиталы, нераспределенная прибыль (убыток), доходы будущих периодов. Для сохранения баланса актива и пассива итог данной группы следует уменьшить на сумму по статье «Расходы будущих периодов».

При определении ликвидности баланса группы актива и пассива сопоставляются между собой.

Условия абсолютной ликвидности баланса:

А₁П₁ (наиболее ликвидные активы равны или перекрывают наиболее срочные обязательства);

А₂П₂ (быстрореализуемые активы равны или перекрывают краткосрочные обязательства);

А₃П₃ (медленно реализуемые активы равны или перекрывают долгосрочные обязательства);

А₄П₄ (постоянные обязательства равны или перекрывают труднореализуемые активы)

Необходимым условием абсолютной ликвидности баланса является выполнение первых трех неравенств, четвертое неравенство носит так называемый балансирующий характер: его выполнение свидетельствует о наличии у предприятия собственных оборотных средств. Если любое из неравенств имеет знак, противоположный зафиксированному в оптимальном варианте, то ликвидность баланса отличается от абсолютной.

При этом недостаток средств по одной группе активов компенсируется избытком по другой, но на практике менее ликвидные средства не могут заменить более ликвидные.

Сопоставление ликвидных средств и обязательств позволяет вычислить показатели текущей ликвидности, которые свидетельствуют о платежеспособности (+) или неплатежеспособности (-) организации.

Оценка ликвидности и платёжеспособности предприятия производится с помощью определения следующих показателей:

«Величина собственных оборотных средств» - характеризирует ту часть собственного капитала предприятия, которая является источником покрытия текущих активов. Величина собственных оборотных средств численно равна превышению текущих активов над текущими обязательствами.

«Манёвренность функционирующего капитала» - характеризирует ту часть собственных оборотных средств, которая находится в форме денежных средств. Для нормального функционирования предприятия этот показатель меняется в пределах от 0 до 1.

«Коэффициент покрытия» (общий) - даёт общую оценку ликвидности активов, показывая, сколько тенге текущих активов предприятия приходится на один тенге текущих обязательств, это рассматривается как успешно функционирующее.

«Коэффициент быстрой ликвидности» по смыслу аналогичен «коэффициенту покрытия», однако из расчёта исключены производственные запасы. В западной литературе он ориентировочно принимается ниже 1, но это условно.

«Коэффициент абсолютной ликвидности» (платёжеспособности) - показывает, какая часть краткосрочных заемных обязательств может быть погашена немедленно. В мировой практике достаточным считается значение коэффициента абсолютной ликвидности, равное 0,2 - 0,3, то есть предприятие может немедленно погасить 20 - 30 % текущих обязательств.

«Доля собственных оборотных средств в покрытии запасов» - характеризирует ту часть стоимости запасов, которая покрывается собственными оборотными средствами. Значение этого коэффициента должно превышать величину 0,5 (50%).

«Коэффициент покрытия запасов» - показатель характеризует за счет каких средств приобретены запасы и затраты предприятия: его положительное значение говорит о том, что запасы и затраты обеспечены "нормальными" источниками покрытия, в то время как его отрицательное значение показывает на то, что часть запасов и затрат - в процентном соотношении, приобретена за счет краткосрочной кредиторской задолженности.

Одна из важнейших характеристик финансового состояния предприятия - стабильность его деятельности в свете долгосрочной перспективы. В отличие от понятий «платежеспособность» и «кредитоспособность», понятие «финансовая устойчивость» - более широкое, так как включает в себя оценку разных сторон деятельности предприятия.

Для оценки финансовой устойчивости применяется система коэффициентов.

«Коэффициент концентрации собственного капитала» или «Коэффициент финансовой независимости» - характеризирует долю владельцев предприятия в общей сумме средств, авансированных в его деятельность. Чем выше значение этого коэффициента, тем более финансово устойчиво стабильно и независимо от внешних кредиторов предприятие.

«Коэффициент концентрации собственного капитала» или «Коэффициент финансовой зависимости» - является обратным к коэффициенту концентрации собственного капитала. Коэффициент финансовой зависимости предприятия означает насколько активы предприятия финансируются за счет заемных средств.

«Коэффициент манёвренности собственного капитала» - показывает, какая часть собственного капитала используется для финансирования текущей деятельности, т. е. вложена в оборотные средства.

«Коэффициент структуры долгосрочных вложений» - коэффициент показывает, какая часть основных средств и прочих внеоборотных активов профинансирована внешними инвесторами.

«Коэффициент долгосрочного привлечения заёмных средств» - Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств показывает, какая часть в источниках формирования внеоборотных активов на отчетную дату приходится на собственный капитал, а какая на долгосрочные заемные средства. Особо высокое значение этого показателя свидетельствует о сильной зависимости от привлеченного капитала, о необходимости выплачивать в перспективе значительные суммы денежных средств в виде процентов за пользование кредитами и т. п.

«Коэффициент отношения собственных и заемных средств» (который еще называют коэффициентом финансового левериджа) - он даёт общую оценку финансовой устойчивости предприятия. Рост показателя свидетельствует об усилении зависимости от внешних источников финансирования. Считается, что подобная тенденция свидетельствует об увеличении финансового риска, то есть о возможности потери платежеспособности.

Нужно сказать, что единых нормативных критериев для рассмотренных показателей не существует. Они зависят от многих факторов: отраслевой принадлежности, принципов кредитования, сложившейся структуры источников средств и др. Поэтому приемлемость значений этих показателей лучше составлять по группам родственных предприятий. Единственное правило, которое «работает»: владельцы предприятия (инвесторы и другие лица, сделавшие взносы в уставной капитал) предпочитают разумный рост в динамике заемных средств, а кредиторы отдают предпочтение предприятиям с высокой долей собственного капитала, с большей финансовой автономностью.

Оценка ликвидности и платёжеспособности предприятия осуществляется в основном по данным годовой и квартальной финансовой отчётности и в первую очередь по данным бухгалтерского баланса.

Структура актива баланса состоит из следующих показателей: денежные средства и краткосрочные финансовые вложения; материальные оборотные активы; основные средства и прочие внеоборотные активы. По этим показателям, прежде всего, определяют тенденции изменения оборачиваемости всех средств, имущества предприятия и его производственного потенциала.

При определении тенденции изменения оборачиваемости средств, помимо оценки изменения показателя общей оборачиваемости средств предприятия (исчисление соотношения выручки от реализации и средней стоимости баланса), изучают соотношение динамики внеоборотных и оборотных средств, а также используют показатели мобильности всех средств компании и оборотных средств. Структура источников средств предприятия (пассивы) включает в себя следующие показатели: задолженность перед бюджетом; кредиторская задолженность; собственные оборотные средства; доходы и резервы предприятия.

Ликвидность баланса оценивают с помощью специальных показателей, выражающих соотношений определённых статей актива и пассива баланса или структуру актива баланса. В большей мере в международной практике используются следующие показатели ликвидности: коэффициент абсолютной ликвидности; промежуточный коэффициент покрытия и общий коэффициент покрытия. При исчислении всех этих показателей используют общий знаменатель - краткосрочные обязательства, которые исчисляются как совокупная величина краткосрочных кредитов, краткосрочных займов, кредиторской задолженности. Ликвидность баланса предприятия тесно связана с его платёжеспособностью, под которой понимают способность в должные сроки и в полной мере отвечать по своим обязательствам. Различают текущую и ожидаемую платёжеспособность. Текущая платёжеспособность определяется на дату составления баланса. Предприятие считается платёжеспособным, если у него нет просроченной задолженности поставщикам, по банковским ссудам и другим расчётам. Ожидаемая платёжеспособность определяется на определённую предстоящую дату сопоставлением платёжных средств и первоочередных обязательств на эту дату.

2. Анализ платежеспособности финансовой устойчивости на примере ТОО «Нуркат»

2.1 Анализ платежеспособности предприятия

Товарищество осуществляет следующие виды деятельности:

- строительство;

- ремонтно - строительные работы;

- проектные и издательские работы;

- посредническая деятельность;

- коммерческая деятельность;

- проектно - технологическая, правовая деятельность без оказания адвокатских услуг, разработка и экспертиза инвестиционных проектов и программ с привлечением специалистов и экспертов, в том числе иностранных;

- сдача в аренду оборудования, техники и других основных фондов предприятиям и населению.

Анализ финансовой деятельности компании за 2008 - 2009гг. проводится по данным финансовой отчетности: бухгалтерского баланса и отчёта о прибылях и убытках.

Для удобства проведения такого исследования используем так называемый уплотненный аналитический баланс - нетто, формируемый путем агрегирования однородных по своему составу элементов балансовых статей в необходимых аналитических разрезах такие, как недвижимое имущество, текущие активы и так далее.

На основании этих данных определяется аналитический коэффициент ликвидности и платежеспособности предприятия, характеризующий его финансовое состояние. Термин «ликвидность» означает легкость реализации, продажи и превращения материальных ценностей в денежные средства.

Таблица 1. Баланс - нетто ТОО «НУРКАТ» за 2008-2009 гг. тыс.тенге

Показатели	На конец 2008 года,	% к валюте баланса	На конец 2009 года,	% к валюте баланса	Отклонения
1	2	3	4	5	6
Актив	1354 809,98	100,00	1356 138,70	100,00	1 328,72
Текущие активы	658,07	0,05	868,13	0,07	210,06
в том числе:
Денежные средства	199,63	0,02	95,46	0,001	-104,17
Дебиторская задолженность	293,65	0,021	310	0,03	16,35
Текущие налоговые активы	164,79	0,02	400,8	0,03	236,01
Прочие текущие активы	-	-	61,87	0,005	61,87
Долгосрочные активы	1354 151,91	99,96	1355 270,57	99,94	1 118,66
Пассив	1354 809,98	100,00	1356 138,70	100,00	1 328,72
Текущие обязательства	248,29	0,02	8,93	0,0007	-239,36
Собственный капитал	1354 561,69	99,99	1356 129,77	99,99	1 568,08

За отчетный период по данным таблицы 1, активы увеличились на 1328,72 тысяч тенге. Это следствие увеличения объемов как текущих активов (незначительно), так и долгосрочных активов. При этом можно сделать вывод о том, что инвестиционные вложения будут осуществляться за счет собственных источников предприятия. Следует отметить, однако, что в целом структура совокупных активов характеризуется большим превышением в их составе доли долгосрочных активов, которая составила на начало периода 99,96 %, а в конце - 99,94 %. Это отрицательно характеризует маневренность капитала предприятия и оборачиваемость текущих активов, а также дает возможность предположить проблемы с ликвидностью и платежеспособностью предприятия на данном этапе анализа. Однако наличие долгосрочной дебиторской задолженности подразумевает приток денежных средств в периоде от 1 года до 3 лет.

Обращает на себя внимание снижение объема денежных средств на конец 2009 года на 104,17 тыс. тенге и рост текущих налоговых активов. Также следует отметить, что дебиторская задолженность на конец 2008 года составляла в структуре оборотных средств наибольшую долю, удельный вес которой на начало года составил 0,03 %, а на конец года наибольший удельный вес заняла статья «текущие налоговые активы». Превышение удельного веса дебиторской задолженности над удельным весом денежных средств - это одна из причин незначительного роста текущих активов за отчетный период. Руководству предприятия следует пересмотреть свою деятельность в области дебиторской задолженности по основной деятельности.

Пассивная часть баланса на начало года характеризуется преобладающим удельным весом собственного капитала, доля текущих обязательств в структуре пассивов занимает 0,02 % на начало года и 0,0007% на конец года, т.е. их доля сократилась в конце года на 239,36 тысяч тенге. Пассивы отражают источники средств общества, состоят из:

- обязательств

- капитала

Структура заемных средств в течение отчетного периода претерпела для предприятия некоторые изменения. Краткосрочная кредиторская задолженность снизилась на конец года с 272,74 тыс. тенге до 29,33 тыс. тенге, что характеризует снижение зависимости предприятия от кредиторов.

За истекший период предприятие не пользовалось долгосрочными и краткосрочными кредитами банка. Так как за истекший отчетный период наблюдается рост общего объема совокупных активов, а также уменьшение обязательств в отчетном периоде и повышение нераспределенной прибыли, можно сделать вывод, что уменьшение обязательств в целом принесло предприятию определенный доход и это отчасти положительно сказалось на активах - эта связь активы - обязательства говорит о том, что предприятие наращивает свои источники финансирования.

Оценка платежеспособности по балансу осуществляется на основе характеристики ликвидности. Для оценки ликвидности предприятия привлекаются данные бухгалтерского баланса.

Так, наиболее срочные обязательства предприятия, срок оплаты которых наступает в текущем месяце, сопоставляются с величиной активов, обладающих максимальной ликвидностью, то есть денежные средства, легко реализуемые ценные бумаги. При этом часть срочных обязательств, остающихся не покрытыми, должны уравновешиваться менее ликвидными активами - дебиторской задолженностью предприятия с устойчивым финансовым положением, легко реализуемыми запасами товарно-материальных ценностей и другими.

Проведем анализ изменений в составе имущества и источников его формирования ТОО «НУРКАТ».

Таблица 2. Имущество ТОО «НУРКАТ» и источники его формирования за 2009г. тыс. тенге

Наименование статей баланса	На начало 2009 года	На конец 2009 года	Прирост(+) Снижение(-)
1	2	3	4
Статьи актива
Денежные средства и краткосрочные финансовые вложения	199,63	95,46	-104,17
Дебиторская задолженность	293,65	310	16,35
Текущие налоговые активы и прочие текущие активы	164,79	462,67	297,88
Долгосрочные активы	1 354 151,91	1355 270,57	1 118,66
Баланс	1354 809,98	1 356 138,70	1 328,72
Статьи пассива
Кредиторская задолженность	248,29	8,93	-239,36
Собственный капитал	1354 561,69	1 356 129,77	1 568,08
Баланс	1 354 809,98	1356 138,70	1 328,72

По данным таблицы 2 можно сделать вывод, что поскольку текущие срочные обязательства предприятия незначительны, то, несмотря на небольшой объем текущих активов, последние покрывают все срочные обязательства предприятия «НУРКАТ».

Также, поскольку объем дебиторской задолженности предприятия увеличивается, это положительно характеризует кредиторскую задолженность предприятия. Также наблюдается снижение кредиторской задолженности, что также положительно влияет на финансовую деятельность компании.

Таким образом, предприятие не нарушает основной принцип успешной финансовой политики, предполагающий кредитование своих дебиторов на тех же условиях, на которых само предприятие получает кредит от поставщиков.

Другим показателем, характеризующим ликвидность предприятия, является оборотный капитал, который определяется как разность текущих активов и краткосрочных обязательств. Иными словами, предприятие имеет оборотный капитал до тех пор, пока текущие активы превышают краткосрочные обязательства.

Ликвидность определяется соотношением величины задолженности и ликвидных средств, находящихся в распоряжении предприятия. Ликвидность хозяйствующего субъекта можно узнать по его балансу. Значит, по существу, ликвидность баланса изучаемого предприятия будет означать ликвидность всего предприятия в целом.

Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков

Проанализируем ликвидность баланса ТОО «НУРКАТ». Для этого составим таблицу 3 с показателями актива и пассива баланса и соответствующими цифрами. Основой для расчетов значений показателей будет являться бухгалтерский баланс фирмы за 2 года.

Таблица 3 Определение ликвидности баланса

Показатели актива баланса	значения, тыс. тг	Показатели пассива баланса	значения, тыс. тг
	2008г.	2009г.		2008г.	2009г.
1	2	3	4	5	6
А1 Наиболее ликвидные активы	199,63	95,46	П1 Наиболее срочные обязательства	-24,45	-20,4
А2 Быстро реализуемые активы	293,65	248,13	П2 Краткосрочные обязательства	272,74	29,33
А3 Медленно реализуемые активы	1318430,92	1318666,93	П3 Долгосрочные обязательства	-	-
А4 Трудно реализуемые активы	35 885,78	37 004,44	П4 Постоянные обязательства	1353974,39	1355509,77

Теперь сопоставим цифровые значения показателей ликвидности и занесем их в таблицу 4.

Таблица 4. Соотношение активов и пассивов баланса

Абсолютно ликвидный баланс	Период
	2008г.	2009г.
1	2	3
А1 ? П1	А1 > П1	А1 > П1
А2 ? П2	А2 > П2	А2 > П2
А3 ? П3	А3 > П3	А3 > П3
А4 ? П4	А4 < П4	А4 < П4

Как видно из данных таблицы 3 и таблицы 4, баланс товарищества отвечает требованию абсолютно ликвидного баланса. Хотя баланс и является теоретически абсолютно ликвидным, сказать со стопроцентной точностью нельзя. Это обусловлено прежде всего тем, что отсутствует долгосрочные обязательства. Ввиду незнания появятся ли они в будущем, нельзя сказать что предприятие является абсолютно ликвидным, хотя теоретически так оно и есть.

Коэффициенты ликвидности (коэффициент абсолютной ликвидности, коэффициент текущей ликвидности, коэффициент быстрой ликвидности) - показатели относительные и на протяжении некоторого времени не изменяются, если пропорционально возрастают числитель и знаменатель дроби. Само же финансовое положение за это время может существенно измениться, например, уменьшится чистый доход, уровень рентабельности, коэффициент оборачиваемости и др.

Рассчитаем показатели ликвидности для предприятия «НУРКАТ». Для расчета используем данные таблицы 1.

Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена за счет имеющейся денежной наличности. Чем выше эта величина, тем больше гарантия погашения долгов.

Коэффициент абсолютной ликвидности определяется по следующей формуле:

(1)

где К_ал - коэффициент абсолютной ликвидности;

Д_с - денежные средства;

К_о - краткосрочные обязательства.

2008г.: = 199,63:248,29 = 0,8

2009г.: = 95,46:8,93 = 10,7

Изменение = 10,7 - 0,8 = 9,9

Коэффициент быстрой ликвидности, характеризующий способность компании, досрочно погасить краткосрочную кредиторскую задолженность. Удовлетворительным обычно считается значение выше 1. Рассчитывается как отношение денежных средств и ликвидных ценных бумаг, активов к сумме краткосрочных обязательств:

(2)

где К_бл - коэффициент быстрой ликвидности;

Д_с - денежные средства;

К_фв - краткосрочные финансовые вложения;

К_дз - краткосрочная дебиторская задолженность;

К_о - краткосрочные обязательства.

2008г.: = (199,63+293,65):248,29 = 2

2009г.: = (95,46+310):8,93 = 45,4

Изменение = 45,4 - 2 = 43,4

Коэффициент текущей ликвидности (общий коэффициент покрытия) -показывает степень покрытия текущими активами краткосрочных обязательств. Удовлетворительным считается коэффициент со значением больше 2[18].

(3)

где К_тл - коэффициент текущей ликвидности;

Т_а - текущие активы;

К_о - краткосрочные обязательства.

2008г.: = 658,07:248,29 = 2,65

2009г.: = 868,13:8,93 = 97,2

Изменение = 97,2 - 2,65 = 94,56

В практике аналитической работы используют систему показателей, рассмотренных выше. Данные показатели позволяют определить способность предприятия оплатить свои краткосрочные обязательства в течение отчетного периода.

Рассчитанные показатели ликвидности предприятия ТОО «НУРКАТ» отобразим в таблице 5.

Таблица 5. Показатели ликвидности ТОО «НУРКАТ» за 2009 год

Показатели	На начало 2009 года	На конец 2009 года	Изменения
1	2	3	4
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,8	10,7	9,9
Коэффициент быстрой ликвидности	2	45,4	43,4
Коэффициент текущей ликвидности	2,65	97,2	94,56

На основе таблицы 5, можно увидеть, что по данным предприятия ТОО «НУРКАТ» коэффициент абсолютной ликвидности составляет 0,8 на начало года, а на конец года 10,7. Таким образом, погасить свои обязательства в срочном порядке предприятие смогло бы, тем более, учитывая малую вероятность того, что все кредиторы предприятия одновременно предъявят ему свои долговые требования, и, принимая во внимание тот факт, что теоретически достаточным значением для коэффициента абсолютной ликвидности является значение 0,2. В связи с этим, учитывая допустимость сложившихся на предприятии условий, можно считать его ликвидным по составлению, как на начало, так и на конец 2009 года.

Коэффициент быстрой ликвидности определяется как отношение денежных средств, ценных бумаг и дебиторской задолженности к краткосрочным обязательствам. Этот показатель характеризует, какая часть текущих обязательств может быть погашена не только за счет наличности, но и за счет ожидаемых поступлений за отгруженную продукцию.

Показатель быстрой ликвидности представляет собой большой интерес. Нормативное значение данного показателя больше или равно 0,7. Значение показателя у предприятия на начало года намного выше указанного теоретического значения - 2, а к концу года еще выше - 45,4, что свидетельствует о том, что ликвидность предприятия резко повышается.

Коэффициент текущей ликвидности позволяет установить, в какой степени кратности текущие активы покрывают краткосрочные обязательства. В общем случае нормативными считаются значения этого показателя, находящиеся в пределах от двух до трех. Как видно, данный коэффициент на начало года в пределах рекомендуемых значений, а к концу года вырос до 97,2, т.е. необходимо отметить тенденцию к увеличению этого показателя к концу 2009 года, что является результатом снижения кредиторской задолженности, при одновременном увеличении краткосрочных активов за отчетный период.

2.2 Анализ финансовой устойчивости предприятия

Финансовая устойчивость является отражением стабильного превышения доходов над расходами, обеспечивает свободное маневрирование денежными средствами предприятия и путем эффективного их использования способствует бесперебойному процессу производства и реализации продукции. Поэтому финансовая устойчивость формируется в процессе всей производственно-хозяйственной деятельности и является главным компонентом общей устойчивости предприятия.

Для оценки финансовой устойчивости предприятия был проведен анализ финансового состояния ТОО «НУРКАТ».

Коэффициент независимости - (автономии) определяется отношением собственного капитала ко всему авансированному капиталу (или к валюте баланса) по следующей формуле:

 (4)

где К_н - коэффициент независимости;

СК -- собственный капитал;

В_б -- валюта баланса, т.е. общая сумма финансирования.

Чем выше значение коэффициента, тем финансово более устойчиво и независимо от внешних кредиторов предприятие. Нормативное значение для данного показателя равно 0,6.

2008г.: 1354561,69:1 354809,98 = 0,9998

2009г.: 1356129,77:1 356138,70 = 0,9999

Изменение: 0,9999 - 0,9998 = 0,0001

Коэффициент зависимости - показывает насколько активы предприятия финансируются за счет заемных средств. Слишком большая доля заемных средств снижает платежеспособность предприятия, подрывает его финансовую устойчивость и соответственно снижает доверие к нему контрагентов и уменьшает вероятность получения кредита. Данный коэффициент рассчитывается по формуле:

(5)

где К_з - коэффициент зависимости;

ЗК -- заемный капитал;

В_б -- авансированный капитал (валюта баланса).

2008г.: 248,29:1 354809,98 = 0,018

2009г.: 8,93:1 356138,70 = 0,0006

Изменение: 0,0006 - 0,018 = -0,0174

Коэффициент финансирования - представляет собой отношение собственного капитала к привлеченному капиталу. Коэффициент показывает, какая часть деятельности предприятия финансируется за счет собственных средств, а какая -- за счет заемных. Ситуация, при которой величина коэффициента финансирования < 1 (большая часть имущества предприятия сформирована за счет заемных средств), может свидетельствовать об опасности неплатежеспособности и нередко затрудняет получение кредита. Рассчитывается по формуле:

, (6)

где К_ф -- коэффициент финансирования;

СК -- собственный капитал;

ЗК -- заемный (привлеченный) капитал.

Чем выше уровень этого коэффициента, тем для банков и инвесторов надежнее финансирование предприятия.

2008г.: 1354561,69:248,29 = 5456

2009г.: 1356129,77:8,93 = 151862

Изменение: 151862 - 5456 = 146 406

Коэффициент финансовой устойчивости, или, как его еще называют, коэффициент покрытия инвестиций. Он характеризует долю собственных и долгосрочных заемных средств в общем (авансированном) капитале. Определяется по формуле:

(7)

где К_фуст - коэффициент финансовой устойчивости;

С_к - собственный капитал;

К_о - краткосрочные обязательства;

Д_о - долгосрочные обязательства (долгосрочные кредиты и займы).

2008г.: (1354561,69+0):1 354809,98 = 0,9998

2009г.: (1356129,77+0):1 356138,70 = 0,9999

Изменение: 0,9999 - 0,9998 = 0,0001

Определим значения всех коэффициентов для предприятия «НУРКАТ» по состоянию на начало и на конец отчетного периода - 2009 года. Рассчитанные коэффициенты отобразим в таблице 6.

Таблица 6 Коэффициенты финансовой устойчивости предприятия ТОО «НУРКАТ» за 2009 год.

Показатели	На начало 2009 года	На конец 2009 года	Изменения
1	2	3	4
Коэффициент независимости	0,9998	0,9999	0,0001
Коэффициент зависимости	0,018	0,0006	-0,0174
Коэффициент финансирования	5 456	151 862	146 406
Коэффициент финансовой устойчивости	0,9998	0,9999	0,0001

По данным таблицы 6 можно сделать следующие выводы: коэффициент независимости важен как для инвесторов, так и для кредиторов предприятия, поскольку он характеризует долю средств, вложенных собственниками в общую стоимость имущества предприятия. Значение данного коэффициента более чем удовлетворительное и незначительно повысилось на конец года. Отклонение составило 0,0001%. Данные факты положительно характеризуют финансовую устойчивость предприятия.

Коэффициент зависимости характеризует зависимость фирмы от внешних займов. Чем больше показатель, тем больше долгосрочных обязательств у компании и тем рискованнее сложившаяся ситуация, которая может привести к банкротству фирмы. По данным бухгалтерского баланса и расчетам видно, что долгосрочных обязательств у фирмы нет, а значение коэффициента уменьшается на конец года, что соответственно говорит об уменьшении зависимости фирмы.

Коэффициент финансирования показывает, какая часть деятельности предприятия финансируется за счет собственных средств, а какая за счет заемных. Рост данного показателя на конец 2009 года позволяет говорить о достаточно высокой финансовой устойчивости предприятия и небольшом риске для его кредиторов.

Коэффициент финансовой устойчивости или стабильности, показывает удельный вес тех источников финансирования, которые предприятие может использовать в своей деятельности длительное время. Ввиду того, что предприятие не пользовалось долгосрочными кредитами, значение коэффициента финансовой устойчивости совпадает с ранее рассчитанным значением коэффициента независимости.

Рассчитанные коэффициенты независимости и финансовой устойчивости свидетельствуют о достаточно высоком значении этого показателя на конец года, что составляет 99,9 % валюты баланса. Большая часть имущества предприятия на конец года формируется за счет собственных источников. Рост значения этих коэффициентов показывает, что риск предприятия почти нулевой; реализовав незначительную часть имущества, предприятие может погасить свои текущие обязательства.

Таким образом, анализируя показатели финансовой устойчивости и показатели ликвидности, можно сделать вывод, что истинное финансовое положение предприятия стабильно.

Финансовое положение предприятия находится в непосредственной зависимости от того, насколько быстро средства, вложенные в активы, превращаются в реальные деньги. Этим характеризуется деловая активность предприятия.

Исходная информация для расчетов показателей деловой активности по ТОО «НУРКАТ» за 2008 и 2009 года представлена в таблице 7.

Таблица 7. Исходная информация для расчетов показателей оборачиваемости по ТОО «НУРКАТ» за 2008 и 2009 года. тыс. тенге

Показатели	2008г.	2009г.	Изменения
1	2	3	4
Доход от реализации продукции и неосновной деятельности без НДС	4 256,90	9 141,93	4 885,03
Административные расходы (себестоимость по предприятию)	3 990,21	7 303,16	3 312,95
Доход от обычной деятельности до налогообложения	266,69	1 834,77	1 568,08
Доход от обычной деятельности после налогообложения	266,69	1 834,77	1 568,08
Средняя стоимость совокупных активов	698834,99	1355474,34	656639,35
Средняя стоимость текущих активов	6 812,85	763,10	-6049,75

Средняя величина(стоимость) активов (совокупных или текущих) по данным баланса определяется по формуле:

(8)

где СВ_а - средняя величина активов

А_н - величина активов на начало периода

А_к - величина активов на конец периода

Средняя стоимость совокупных активов:

2008г.: (42860,02+1354809,98):2 = 698834,99

2009г.: (1354809,98+1356138,70):2 = 1355474,34

Изменение: 1355474,34 - 698834,99 = 656639,35

Средняя стоимость текущих активов:

2008г.: (12967,63+658,07):2 = 6812,85

2009г.: (658,07+868,13):2 = 763,10

Изменение: 763,10 - 6812,86 = -6049,35

Как видно из таблицы 7, показатели доходов на предприятии за 2009 год повысились по сравнению с 2008 годом больше, чем вдвое, что положительно характеризует эффективность деятельности предприятия, но также повысилась себестоимость по предприятию (расходы).

Средняя стоимость совокупных активов предприятия увеличилась на 656 639,35, что положительно характеризует динамику имущественного состояния предприятия.

Коэффициенты оборачиваемости (деловой активности) рассчитываются как отношение дохода (выручки) от реализации продукции (работ, услуг) к среднегодовой сумме отдельных элементов капитала или активов, скорость оборота которых изучается.

Коэффициенты оборачиваемости активов характеризуют эффективность использования активов.

Коэффициент оборачиваемости совокупных активов предприятия - принято рассчитывать с помощью формулы:

(9)

где К_оса - коэффициент оборачиваемости совокупных активов;

ВРП - выручка (доход) от реализации продукции (работ, услуг);

СВ_а - средняя величина активов предприятия.

2008г.: 4256,90:698 834,99 = 0,0060

2009г.: 9141,93:1 355474,34 = 0,0067

Изменение: 0,0067 - 0,0060 = 0,0007

Коэффициент оборачиваемости текущих активов - характеризует эффективность использования активов с точки зрения объема продаж. Определяется как:

 (10)

где К_ота - коэффициент оборачиваемости текущих активов;

ВРП - выручка (доход) от реализации продукции (работ, услуг);

СВ_та - средняя величина текущих активов предприятия.

2008г.: 4256,90:6 812,85 = 0,62

2009г.: 9141,93:763,10 = 11,98

Изменение: 11,98 - 0,62 = 11,36

Продолжительность одного оборота в днях - показывает средний срок, за который возвращаются в хозяйственный оборот денежные средства, вложенные в производственно-коммерческие операции.

Определяется по формуле:

(11)

где Д_о - продолжительность одного оборота в днях;

СВ_а - средняя величина активов предприятия;

n - число дней в периоде (для упрощения расчетов считают что в году 360 дней)

ВРП - выручка (доход) от реализации продукции (работ, услуг)

Д_о (для совокупных активов):

2008г.: (698834,99?360):4 256,90 = 59099

2009г.: (1355474,34?360):9 141,93 = 53377

Изменение: 53377 - 59099 = -5 722

Д_о (для текущих активов):

2008г.: (6812,85?360):4 256,90 = 576

2009г.: (763,10?360):9 141,93 = 30

Изменение: 30 - 576 = -546

Динамику изменения показателей оборачиваемости активов 2009 года по сравнению с 2008 годом отобразим в таблице 8.

Таблица 8. Показатели оборачиваемости активов за 2008 - 2009гг.

Наименование показателей	2008 год	2009 год	Изменения
1	2	3	4
Коэффициент оборачиваемости совокупных активов	0,0060 раз	0,0067 раз	0,0007
Коэффициент оборачиваемости текущих активов	0,62 раза	11,98 раз	11,36
Продолжительность 1 оборота совокупных активов (в днях)	59 099	53 377	-5 722
Продолжительность 1 оборота текущих активов (в днях)	576	30	-546

Как видно из таблицы 8, продолжительность оборота текущих активов уменьшилась на 546 дней, то есть средства, вложенные в анализируемом периоде в текущие активы, проходят полный цикл и снова принимают денежную форму на 546 дней меньше, чем в предыдущем периоде.

Продолжительность оборота совокупных активов также уменьшилась на 5 722 дня.

Повышение оборачиваемости активов положительно характеризует деловую активность предприятия, хотя оборачиваемость совокупных активов все же низкая, ввиду того, что активы в основном представлены основными средства, т.е. долгосрочными активами. Необходимо более рационально распределить структуру активов предприятия, увеличить объем денежных средств для продолжения производственно-хозяйственной деятельности, хотя бы на уровне прошлого года.

3. Анализ предприятия в условиях инфляции на примере ТОО «Нуркат»

Инфляция по-разному влияет на инвестиционные возможности организации и на ее текущее финансовое положение. Оценка деятельности организации должна базироваться на реальных (очищенных от влияния инфляции) значениях используемых показателей.

В текущей деятельности организации инфляция вызывает убытки по денежным активам, приводит к значительным изменениям стоимости других активов и пассивов. Если у организации существует некоторый промежуток времени между отгрузкой и оплатой продукции, то за период такого разрыва покупательная способность (ценность) доходов уменьшается (независимо от того, каков уровень инфляции) примерно на величину процентов, которые организация могла бы получить, если бы денежные средства, поступившие в момент отгрузки, были положены на депозит в банке.