Анализ финансового состояния ТОО "Швабские колбаски" за 2006-2007 гг.

Для сохранения минимальной финансовой стабильности предприятия коэффициент соотношения заемных и собственных средств должен быть ограничен значением отношения стоимости иммобилизованных. Этот показатель называется коэффициентом соотношения мобильных и иммобилизованных средств (Км/и) и вычисляется по формуле:

Км/и = Ra / F = (Z + ra + d) / F,

где Ra - все мобильные (оборотные) активы,

Z - иммобилизованные активы

ra - дебиторская задолженность,

d - денежные средства и ценные бумаги.

Значение этого коэффициента в большей степени зависит от отраслевых особенностей предприятия.

Важной характеристикой устойчивости финансового состояния является также коэффициент маневренности (Км), равный отношению собственных оборотных средств предприятия, к сумме источников собственных и долгосрочных заемных средств. Он исчисляется по формуле:

Км = Ec /( Иc + Kт) = (Иc + Kт - F) / (Иc + Kт)

Коэффициент показывает, какая доля собственных средств предприятия находится в мобильной форме, позволяющей более или менее свободно маневрировать этими средствами. Низкое значение этого показателя означает, что значительная часть собственных средств предприятия закреплена в ценностях иммобильного характера, которые являются менее ликвидными, т.е. не могут быть достаточно быстро преобразованы в денежную наличность.

С финансовой точки зрения повышение коэффициента маневренности и его высокий уровень всегда положительно характеризуют предприятие: собственные средства при этом мобильны, большая часть их вложена не в основные средства и иные внеоборотные активы, а в оборотные средства.

Поэтому рост коэффициента маневренности желателен, но в тех пределах, в каких он возможен при конкретной структуре имущества предприятия. Если коэффициент увеличивается не за счет уменьшения стоимости основных средств, а благодаря опережающему росту собственных источников по сравнению с увеличением основных средств, тогда повышение коэффициента действительно свидетельствует о повышении финансовой устойчивости предприятия.

В качестве оптимальной величины коэффициент маневренности может быть принят в размере 0,5. Это означает, что менеджер предприятия и его собственники должны соблюдать паритетный принцип вложения собственных средств в активы мобильного и иммобильного характера, что обеспечит достаточную ликвидность баланса.

Кроме коэффициента маневренности, применятся коэффициенты мобильности всех средств предприятия и оборотных средств. Первый из них определяется отношением стоимости оборотных средств к стоимости всего имущества предприятия по формуле:

Кмс = (Z + ra + d) / B = Ra / B

Он характеризует долю средств для погашения долгов. Чем выше значение коэффициента, тем больше у предприятия возможностей обеспечивать бесперебойную работу, рассчитываться с кредиторами.

Коэффициент мобильности оборотных средств определяют делением наиболее мобильной их части (денежных средств и краткосрочных финансовых вложений) к стоимости оборотных средств. Формула расчета:

Кмо = d / (Z + ra + d) = d / Ra



Этот коэффициент показывает долю абсолютно готовых к платежу средств в общей сумме средств, направляемых на погашение долгосрочных долгов.

Одним из основных показателей устойчивости финансового состояния является обеспеченность запасов и затрат собственными источниками их формирования (Ко), равный отношению суммы собственных оборотных и долгосрочных заемных средств к стоимости запасов и затрат предприятия. Он вычисляется по следующей формуле:

Ко = Eт / Z = (Uc + Kт - F) / Z

Нормальное ограничение этого показателя, полученное на основе данных хозяйственной практики, составляет:

Ко 0,6 - 0,8

Нормальный коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными оборотными средствами определяется исходя из того, что собственными источниками должны быть покрыты необходимые размеры запасов и затрат; остальные можно покрывать краткосрочными заемными средствами. При этом необходимый размер запасов и затрат в большей мере соответствует обоснованной потребности в них в те периоды, когда скорость их оборота выше.

Важную характеристику структуры средств предприятия дает коэффициент имущества производственного назначения (Кпи), равный отношению суммы основных средств, капитальных вложений, оборудованного производства к стоимости всего имущества предприятия. Вычисляется этот коэффициент по формуле:



Кпи = (F + Z) / B

Нормальным считается следующее ограничение этого показателя: Кпи 0,5. Паритетный принцип вложения средств в имущество производственной сферы и сферы обращения создает благоприятные условия как для создания производственного потенциала, так и для финансовой деятельности.

Частными значениями коэффициента имущества производственного назначения являются показатели, характеризующие долю основных средств и материальных оборотных средств в стоимости имущества. Первый из них (КF) вычисляется отношением стоимости основных средств к итогу баланса по формуле:

КF = F / B

Коэффициент материальных оборотных средств (Кz), равный отношению стоимости запасов и затрат к итогу баланса, вычисляется по формуле:

Кz = Z / B

Наряду с показателями, характеризующими структуру имущества предприятия, необходимо исчислять и анализировать коэффициенты, показывающие долю долгосрочной и краткосрочной задолженности в источниках средств предприятия. Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств (КD) определяется отношением суммы долгосрочных кредитов и заемных средств к сумме источников собственных средств и долгосрочных кредитов и займов. Он исчисляется по формуле:



КD = Кт / (Иc + Кт)

Этот коэффициент позволяет оценить долю средств при финансировании капитальных вложений.

Коэффициент краткосрочной задолженности (Кк) выражает долю краткосрочных обязательств предприятия в общей сумме внешних обязательств и вычисляется по формуле:

Кк = (Кt + rp) / (Kт + Kt + rp)

Коэффициент кредиторской задолженности и прочих пассивов (Ккз) характеризует долю кредиторской задолженности и прочих пассивов в общей сумме внешних обязательств предприятия. Он вычисляется по формуле:

Ккз = rp / (Кт + Кt + rp)

Коэффициент автономии источников формирования запасов и затрат (Каз) показывает долю собственных оборотных средств в общей сумме основных источников средств для формирования запасов и затрат. Формула его расчета:

Каз = Ес / (Ес + Кт + Кt) = Иc - F / (Иc - F) + Kт + Кt)

Коэффициент прогноза банкротства Кпб характеризует удельный вес чистых оборотных средств в сумме актива баланса. Он исчисляется по формуле:

Кпб = (Ra - (Kt + rp) / B

Если предприятие испытывает финансовые затруднения, то данный коэффициент снижается.

Исходные данные и результаты расчетов вышеуказанных коэффициентов, характеризующих финансовую устойчивость предприятия, приведены в таблице 4.

Как видно из таблицы, наблюдается высокая финансовая независимость предприятия. Это подтверждается коэффициентами автономии и соотношения заемных и оборотных средств. Доля заемных средств в формировании имущества предприятия составляет на конец года 24,85% (1432:5762*100), и за отчетный период она повысилась всего лишь на 0,01 пункта. В составе заемных средств велик удельный вес (87,49%) краткосрочных обязательств.

Таблица 4 - Анализ показателей финансовой устойчивости ТОО «Швабские колбаски»

№	Показатели	На начало периода (года, квартала), тыс. тенге	На конец периода (года, квартала), тыс. тенге	Изменение за период (+,-) тыс. тенге
1	2	4	5	6
1.	Имущество предприятия	1727370	4008171	2280801
2.	Собственные средства (капитал и резервы)	445328	268311	-177017
3.	Заемные средства - всего	1279411	3733356	2453945
3.1	Долгосрочные кредиты		60000
3.2	Кредиторская задолженность и прочие пассивы	1279411	3673356	2393945
4.	Внеоборотные активы	1824557	1879960
4.1	Основные средства	1552391	1703934	151543
4.2	Незавершенное строительство	272166	176026	96140
5.	Собственные оборотные средства (стр.2+стр.3.1+стр.3.2-стр.4)	-99818	2121707	2021889
6.	Запасы и затраты	289109	2243939	1954830
6.1	Производственные запасы	288928	2243939	1955011
6.2	Затраты в незавершенном производстве	181	-
7.	Денежные средства, расчеты и прочие активы	341800	710960	369160
8.	Коэффициент автономии (стр.2:стр.1)	0,26	0,07	-0,19
9.	Коэффициент соотношения заемных и собственных средств (Кз/а) (стр.3:стр.2)	2,87	13,9	11,03
10.	Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных средств (Км/и) ((стр.6+стр.7) : стр.4	0,35	1,57	1,22
11.	Коэффициент маневренности (Км) ((стр.2+стр.3.1+стр.3.2-стр.4) : (стр.2+стр.3.1+стр.3.2))	-0,06	0,53	0,47
12.	Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными источниками (Ко) ((стр.2+стр.3.1+стр.3.2-стр.4) : стр.6)	-0,35	0,95	0,6
13.	Коэффициент имущества производственного назначения (Кпи) ((стр.4.1+стр.4.2+стр.6.1+стр.6.2) : стр.1)	1,2	1,03	-0,17
14.	Коэффициент стоимости основных средств в имуществе (К) (стр.4.1 : стр.1)	0,9	0,4	-0,5
15.	Коэффициент стоимости материальных оборотных средств в имуществе (Кz) (стр.6 : стр.1)	0,17	0,6	0,43
16.	Коэффициент автономии источников формирования запасов и затрат (Каз) (стр.2-стр.4) : (стр.2-стр.4+стр.3.1+стр.3.2)	13,8	-0,8	-14,6
17.	Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств (Кg) ((cтр.3.1+стр.3.2) : (стр. 2 + Стр. 3.1 + стр.3.2)	0,74	0,93	0,19
18.	Коэффициент прогноза банкротства (Киб) (стр.6+стр.7-стр.3.3-стр.3.4-стр.3.5) : стр.1	0,37	0,74	0,37

Коэффициент краткосрочной задолженности составил на конец года 0,87, а коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств - 0,04. За отчетный период они почти не изменились. Несколько повысился (на 0,01 пункта) коэффициент долгосрочных заемных средств, соответственно значение коэффициента краткосрочной задолженности снизилось на 0,04 пункта. Особенно заметно сократилась кредиторская задолженность - на 0,07 пункта, ее удельный вес в составе краткосрочных обязательств составляет 62,46%.

На предприятии довольно высокий удельный вес имущества производственного назначения составляет 0,76 пункта - в том числе коэффициент стоимости основных средств составил к концу года 0,52, т.е. увеличился на 0,01 пункта, а удельный вес материальных оборотных средств снизился на 0,02 пункта и составил 1/3 всего имущества предприятия.

Несмотря на все эти позитивные моменты, предприятие находится в кризисном финансовом состоянии. Это связано с тем, что значительная часть собственных средств используются во внеоборотных активах. Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных средств снизился по сравнению с началом отчетного года на 0,05 и составил на конец года 0,67. Это обстоятельство привело к тому, что на предприятии сложился низкий уровень маневренности и обеспеченности запасов и затрат собственными источниками. Значения коэффициентов маневренности собственных средств значительно ниже допустимых границ. За рассматриваемый период финансовое положение предприятия еще больше ухудшилось. Об этом свидетельствует падение коэффициента прогноза банкротства на 0,02, то есть произошло снижение доли чистого оборотного капитала в общей сумме актива баланса.

1) Коэффициент текущей ликвидности, характеризует общую обеспеченность предприятия оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности с своевременного погашения его текущих обязательств и равен 0,19. Коэффициент рассчитывался по формуле:

(Денежные средства + дебиторская задолженность) / текущие обязательства = (53472+656956) / 3679860 = 0,19



2) Коэффициент абсолютной ликвидности, характеризует и равен 0,04. Коэффициент рассчитывается по формуле:

(Денежные средства + краткосрочные финансовые вложения) / кредиторская задолженность = (53472+276) / 1308575 = 0,04

3) Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами, характеризует наличие собственных средств у предприятия, необходимых для его финансовой устойчивости и равен 0,32. Коэффициент рассчитывается по формуле

(Денежные средства + дебиторская задолженность) / ТМЦ (текущие активы) = (53472+656956) / 2243939 = 0,32

Для выхода из кризисного финансового положения и его стабилизации предприятию необходимо проводить экономическое и финансовое оздоровление.

3. Проблемы финансового положения предприятия в РК и пути их решения

3.1 Проблемы выбора метода оценки предприятий

При оценке предприятий ключевой является проблема, какую информацию принять за основу: данные о прошлом и настоящем предприятия, или отдать приоритет прогнозам о его будущем? Эти подходы ни в коей мере не исключают, а скорее дополняют друг друга.

Специалисты в этой области утверждают, что неправильная оценка предприятия приводит к искусственному занижению или завышению его цены при продаже.

На практике существует множество методов оценки предприятий, имеющих свои положительные и отрицательные качества. Можно, к примеру, выделить целую группу методов, базирующихся на данных предыстории и текущих данных. К ним относятся: метод скорректированной балансовой стоимости, метод замещения и метод ликвидационной стоимости.

Все эти методы основаны на оценке активов предприятия.

Но, может получиться так, что ранее высокоприбыльные предприятия станут малоприбыльными или даже убыточными, и наоборот, что обусловлено, скажется на цене. Поэтому нельзя оценивать предприятие только на базе информации о прошлом и настоящем. Методы, базирующиеся на прогнозах, могут скорректировать цену предприятия. Однако, в условиях меняющейся рыночной среды прогнозировать финансовые результаты хозяйственной деятельности достаточно сложно. Особенно остро эта проблема встает на промышленных предприятиях, так как любые сдвиги в производственной системе влекут за собой изменение финансовых показателей. Целесообразным, на наш взгляд, было бы использование комплексного метода, основанного на обоих подходах к оценке предприятий.

Оценка будущих доходов предприятия осуществляется методами периода окупаемости, чистой текущей стоимости и внутренней ставки отдачи. Промежуточное положение занимает метод капитализации доходов предприятия. Обычно здесь используются данные как прошлых и настоящих, так и будущих периодов.

Классификация методов определения рыночной цены (оценки) предприятий в зависимости от используемой информации приведена в таблице.

Таблица 5 - Классификация методов оценки предприятий в зависимости от используемой информации

Методы, базирующиеся на текущих данных о деятельности предприятия	Методы, базирующиеся на информации о будущем состоянии предприятия	Методы, базирующиеся на единстве информации о состоянии предприятия в прошлом, настоящем и будущем
Метод балансовой стоимости	Метод периода окупаемости	Метод капитализации доходов
Метод скорректированной балансовой стоимости	Метод чистой текущей стоимости	Метод рыночных сравнений
Метод замещения	Метод внутренней ставки отдачи	Метод отраслевых соотношений
Метод ликвидационной стоимости	-	-

Стоимость предприятия зависит от того, какой потенциал накоплен им прошлом. Важнейшей характеристикой этого потенциала является стоимость его активов.

Балансовая стоимость предприятия представляет собой не что иное, как активы предприятия за минусом износа и его обязательствами.

В настоящее время предприятия Казахстана располагают, в основном, изношенными и морально устаревшими основными фондами, отсталыми ресурсоемками технологиями. Начиная с 2000 года, капиталовложения не покрывают выбытия и износа основных фондов. Закрепилась тенденция к старению производственного оборудования. Сегодня износ основных фондов приблизился к порогу, за которым начинается уничтожение производственного потенциала страны. Так, по народному хозяйству в целом степень износа основных фондов составила в 1996 г. 41%, в промышленности - 41,6, на предприятиях сельского хозяйства - 33,8, в строительстве - 34,5, на транспорте - 39,6%.

В структуре основных производственных фондов самый высокий износ имеют активные фонды. За 2005-2007 гг. по машинам и оборудованию степень износа увеличилась с 54,2 до 56,3%, по транспортным средствам - с 41,4 до 44,8%, по передаточным устройствам - с 50,6 до 53,2%.

При использовании балансового метода оценки активов предприятия необходима их предварительная переоценка. Простой и более точной является оценка имущества предприятия с помощью индекса инфляции. К сожалению, этот подход применим только в том случае, когда темпы роста цен на активы совпадают с индексом инфляции. В мировой практике переоценка учитываемых объектов с корректировкой на инфляцию производится либо по колебаниям курсов валют, либо по колебаниям уровней товарных цен.

Однако, этот способ переоценки малоприменим в наших условиях, так как его можно использовать лишь в случае, когда курсовое соотношение тенге и доллара точно соответствует соотношению покупательской способности. Сегодня более точной является переоценка по колебаниям уровня товарных цен. Причем переоценка может быть проведена как на товарную массу в целом, так и на каждый конкретный товар.

При оценке активов должно быть выявлено и особенно тщательно оценено все устаревшее имущество. Важно правильно установить причины банкротства (это может быть следствие функционального старения оборудования или ошибки в управлении) и учесть эти причины при оценке предприятия.

Преимущество данного метода заключается в простоте и эффективности установления: какими активами фактически располагает предприятие при условии правильного ведения учетной политики.

Скорректированная балансовая стоимость может отразить нижнюю границу цены работающего предприятия.

Общий недостаток этих двух методов оценки активов заключен в том, что не учитывается прибыль, полученная от использования активов предприятием.

Поэтому, если в качестве критерия оценки брать только чистую или скорректированную балансовую стоимость, не исключается, что предприятие, имеющее большой объем чистых активов, будет оценено выше, но приносить меньшую прибыль и даже может быть убыточным.

При использовании скорректированной балансовой стоимости для определения рыночной цены предприятия прибыль последнего может уменьшиться, а убытки, соответственно, увеличиться, т.е. предприятие становится менее привлекательным для инвестора.

На оценке текущей стоимости активов базируются методы стоимости замещения и ликвидационной стоимости. Метод замещения позволяет ответить на вопрос: сколько денежных средств потребуется для того, чтобы сейчас начать такой же бизнес и достичь аналогичного положения на рынке. Метод включает в себя определение экономической стоимости имущества предприятия путем установления стоимости замещения оцениваемой собственности с учетом поправок на ее функциональный, экономический и физический износ.

Отличие метода замещения от методов балансовой стоимости и скорректированной балансовой стоимости и скорректированной балансовой стоимости заключается в том, что при использовании метода замещения оцениваются также и нематериальные активы (патенты, лицензии, авторские права), а также учитывается стоимость создание и управления предприятии и т.д. данный подход часто используется для целей страхования. Оценка стоимости замещения применена также для оценки отдельных видов активов. Недостаток метода замещения такой же, как и у методов балансовой стоимости и скорректированной балансовой стоимости - не отражает способности активов приносить прибыль.

Оценка текущего состояния активов является основой для определения рыночной цены предприятия методом ликвидационной стоимости.

Ликвидационная стоимость показывает, сколько останется денежных средств после ликвидации предприятия, продажи активов и выплаты долгов.

Метод ликвидационной стоимости предполагает инвентаризацию и оценку каждого актива с учетом специфических факторов: месторасположения, степени специализации, ликвидности и т.п. причем одни из них могут уменьшать ликвидационную стоимость, тогда как другие увеличивают.

Ликвидационная стоимость используется, когда бизнес не приносит дохода и не менее перспектив развития. Ликвидационная стоимость определяет минимальную цену предприятия при продаже в случае высокой вероятности его банкротства.

На сегодняшний день в Казахстане из общего числа поступивших заявлений о признании банкротом, принято к рассмотрению лишь 56% исковых заявлений. Очевидно, что оценка активов этих предприятий будет производиться по методу ликвидационной стоимости.

Недостатком метода ликвидационной стоимости является то, что он не отражает способности активов приносить прибыль.

К методам, использующим информацию прошлого и настоящего, относится также метод капитализации дохода. Однако, этот метод базируется не на оценке активов, а на доходах предприятия.

Суть этого метода заключается в определении величины чистых ежегодных доходов предприятия, соответствующей этим доходам нормы капитализации. На основе этих показателей производится расчет цены предприятия, приносящей данный объем чистых доходов.

Для оценки предприятия также используется метод капитализации дивидендов, который предпочтителен для акционеров, не владеющих контрольным пакетом акций, поскольку для них важнее величина дивидендов.

Главное достоинство метода капитализации прибыли в том, что он отражает потенциал чистого дохода, который может принести бизнес.

Однако в странах, где рынок только формируется, отечественные показатели «ставки капитализации» и «мультипликаторы» еще не публикуются, а существующие «импортные» могут оказаться бесполезными, может получиться так, что будет рассчитана рыночная цена предприятия, по которой заплатили бы не у нас, а в другой стране. Кроме того, в условиях инфляции трудно прогнозировать размер прибыли. По Казахстану темпы инфляции за последние несколько лет изменились от 39,3% до 6%.

Отметим, что текущая прибыль не может быть реальным указателем на будущее. Особо остро этот недостаток ощущается в условиях коренной ломки внешней среды, в которой функционирует, например, казахстанское предприятие.

Оценить предприятие на базе чистых доходов, которые ожидается получит в будущем, позволяют метод периода окупаемости и метод чистой текущей стоимости.

Метод периода окупаемости основывается на прогнозе денежного потока и расчете количества лет, требуемых для того, чтобы инвестиции окупались для предприятия или для инвестора.

Определение рыночной цены предприятия методом периода окупаемости удобно для условий повышенного риска, в том числе инфляционного.

И, наконец, метод, базирующийся на будущих чистых доходах - метод дисконтирования денежных потоков.

Наиболее сложным и ответственным моментом оценки предприятия этим методом является составление прогноза доходов (или денежных потоков) предприятия на ближайшие 5 лет. Однако, по мнению специалистов, наиболее реалистичным является прогноз на ближайшие 3 года. Даже в этом случае вероятность отклонения от прогноза достаточно велика.

Метод дисконтирования денежных потоков связан с выбором ставки дисконта, или нормы рентабельности, которую ожидают инвесторы на свои вложения и которая может побудить их к инвестированию.

Метод оценки с помощью дисконтированных денежных потоков позволяет оценить будущую доходность предприятия и учесть риск инвестиций и возможные темпы инфляции, поэтому этот метод применяют для оценки предприятия, которое не будет закрыто в будущем.

Однако метод дисконтированных денежных потоков не применим, если не удается спрогнозировать темпы инфляции. Хотелось бы подчеркнуть, что данный метод довольно трудоемок и требует высококвалифицированных специалистов.

В практике рыночной экономики используется еще один метод оценки - сравнительный (или рыночный). Он основан на поиске предприятия - аналога, которое было недавно продано, т.е. рыночная цена предприятия - аналога уже известна. Главное требование к предприятиям - аналогам - сопоставимость с оцениваемым предприятием. Таких предприятий - аналогов может быть несколько.

Насколько применим в современных казахстанских условиях метод рыночных сравнений?

Для современной казахстанской экономики одним из противоречий является, с одной стороны, необходимость в оценке стоимости предприятия рыночными методами (что очень важно для развития рыночных отношений), а, с другой стороны, - отсутствие необходимых условий для применения этих методов на практике. Поскольку в республике нет достаточно развитой рыночной инфраструктуры, что, в свою очередь, не позволяет получать достоверную информацию для анализа, использование метода рыночных сравнений сегодня в отечественной практике должно быть весьма ограничено.

Решение этой проблемы видится в постепенном продвижении по следующим направлениям:

создание институтов оценки;

создание условий для полноценной работы этих институтов.

Пока для экономики Казахстана характерна нестабильность. Предприниматели в настоящее время сталкиваются с рисками, размеры которых намного превышают средние величины, характерные для стран с развитой рыночной экономикой. Усугубляют положение высокие темпы инфляции, которые сказываются на положении предприятия следующим образом:

Стоимость имущества предприятия явно занижается. Здания, оборудование и другое имущество оцениваются с использованием как старых, так и новых цен, что затрудняет оценку их реальной стоимости.

Уменьшается стоимость товарно-материальных затрат и расходов на амортизацию, что вызывает завышение прибыли, с одной стороны, а с другой, занижается себестоимость реализованной продукции.

Краткосрочные интересы предприятия доминируют, происходит рост фонда потребления и уменьшение фонда накопления, так как предприятие стремится сохранить реальный уровень оплаты труда, что ведет к «проеданию» оборотных фондов.

Занижение себестоимости влечет за собой невозможность возмещения реальных затрат и выручки предприятия в полном объеме. Для компенсации увеличивающих затрат в будущем в условиях инфляции потребуется большая сумма денег по сравнению с текущими потребностями. Как следствие, сокращается производство, а для нового этапа воспроизводства требуется все больше оборотных средств, что обостряет потребность в кредитных ресурсах и порождает кризис неплатежей. Ко всему сказанному следует добавить, что в условиях инфляции проценты за кредит растут, и единовременно ожесточаются условия его получения.

Завышение финансовых результатов при заниженной стоимости активов порождает необоснованное завышение показателя рентабельности предприятия. С учетом повышенного влияния на казахстанскую экономику факторов риска и инфляции целесообразно применять методы оценки стоимости предприятия, которые позволяют учитывать именно эти факторы.

анализ финансовое состояние устойчивость платежеспособность

3.2 Пути эффективного управления современным предприятием

В современных условиях на большинстве отечественных предприятий идет процесс становления новых подходов к организации финансовой деятельности. Причина этого кроется в острых финансовых затруднениях, которые возникли в связи с изменением внешней среды, что требует выработки финансового управления, адекватного тем задачам, которые стоят перед предприятием.

Анализ системы финансового менеджмента в разрезе оценки организованных структур управления финансами и функций выполняемых на уровне финансовых служб предприятий Семипалатинского региона, позволяет сделать следующие выводы.

Большая часть работы финансовых отделов и бухгалтерских служб носит оперативный характер; контролируется состояние товарно-материальных запасов, дебиторской и кредиторской задолженностей. Это сказывается на положительных результатах финансово-хозяйственной деятельности. В частности, анализ финансового состояния пяти крупных промышленных объектов, приведенный по отчетным данным на 1 января 1999 года показал:

коэффициент текущей ликвидности, характеризующий степень покрытия краткосрочных обязательств текущими активами, находится в пределах нормальных ограничений или приближается к ним (от 1,0 до 2,0); предприятие «Б» (строительная отрасль) - 1,34; предприятие «В» (пищевая промышленность) - 1,40; предприятие «Г» (пищевая промышленность) - 1,10; предприятие «Д» (машиностроительная отрасль) - 1,51;

коэффициент финансовой устойчивости, показывающий удельный вес собственных и долгосрочных заемных средств в общем, объеме источников (норма - свыше 0,50), имеет следующие значения: предприятие «Б» - 0,90; предприятие «В» - 0,62; предприятие «Г» - 0,72; предприятие «Д» - 0,87;

коэффициент финансирования, т.е. соотношение заемных и собственных средств (порог - не выше 1), также соответствует нормам: предприятие «Б» - 0,90; предприятие «В» - 0,62; предприятие «Г» - 0,80; предприятие «Д» - 0,14.

Предприятия, индикаторы которых представлены выше, являются прибыльными.

Необходимо отметить, что многие предприятия имеют значительные объемы просроченных задолженностей, нарушения платежной дисциплины.

Упущения в организации финансовых этих хозяйствующих субъектов носят следующий характер:

предприятие недостаточно занимаются системным анализом, диагностикой и прогнозированием своей финансовой деятельности;

между финансовыми службами предприятий слабо развиты горизонтальные структурные связи;

зачастую отсутствует целостный, содержательно согласованный комплект внутрифирменной документации, который должен регламентировать все аспекты финансовой деятельности и может содержать процедуры подготовки, принятия, реализации управленческих решений в области финансов.

Эффективное финансовое управление способствует достижению тактических и стратегических целей предприятия. В теории и практике финансового менеджмента различают несколько основных направлений управления финансами: операционный менеджмент, риск-менеджмент и др. Концентрация усилий в определенном направлении зависит от специфики деятельности субъекта и ряда проблем, стоящих перед ним в тот или иной момент.

Предприятия должны основательно подойти к разработке финансовой стратегии, которая опиралась бы на следующие основные параметры:

в области операционного финансового менеджмента, базирующегося на управлении финансовыми результатами основной производственно-хозяйственной деятельности, должна быть заложена стратегия снижения производственных издержек, с учетом чувственности операционных доходов на изменение цены и различных групп затрат;

в области инвестиционного менеджмента должна разрабатываться стратегия инвестиционной деятельности, которая связана с выработкой правил мобилизации дополнительных финансовых ресурсов, направляемых в инвестиции и для решения текущих финансовых задач;

в области риск - менеджмента должна действовать стратегия управления риском в неопределенной хозяйственной ситуации, основанная на прогнозировании риск и приемов его снижения;

основной составляющей финансовой стратегии является стратегия предотвращения несостоятельности (банкротства) фирмы. Для получения наиболее информативных показателей по этому вопросу необходимо проводить детализированный анализ финансового состояния и давать оценку перспективам развития предприятия. Например, посредством расчета индекса кредитоспособности Э. Альтмана можно спрогнозировать возможное банкротство компании.

В настоящее время на некоторых крупных отечественных предприятиях основательно занимаются рассмотренными выше вопросами. Этому способствует система управления финансами, которая имеет сходства с аналогичными зарубежными структурами.

Финансово-экономические блоки этих предприятий включает различные отделы, осуществляющих управление потоками финансовых ресурсов. Руководство блоками возложено на финансовую дирекцию, в состав которой входят вице-президент по финансам и подчиняющиеся ему главный бухгалтер (ревизор-контролер), начальник финансово-аналитической службы (казначей).

В функции главного бухгалтера входит организация финансового, управленческого и налогового учета. За рубежом две последние функции выполняет контролер. В функции начальника финансово-аналитической службы включены финансовое планирование и программирование, управление активами и пассивами, управление инвестиционным и кредитным портфелем, привлечение финансовых ресурсов.

В зависимости от масштабов предприятия и других факторов часто происходит структурная перестройка в управляющей подсистеме финансов, в частности, финансово-аналитические функции выполняются в рамках бухгалтерии или в планово-экономическом отделе, что сказывается на снижении качества работы в этом разрезе.

Финансовая система любого предприятия динамична по своему содержанию. Многое зависит от системы внешних и внутренних факторов, которые способны оказывать влияние на финансовое состояние хозяйствующих субъектов.

К числу весомых внутренних факторов, зависящих от предприятия, относятся следующие:

структура характер бизнеса;

выпускаемой продукции и доля в общем, платежеспособном спросе;

величина и структура издержек, их динамика по сравнению с доходами;

состав и структура финансовых ресурсов;

квалификация менеджеров;

учетная политика предприятия;

степень самостоятельности хозяйствующего субъекта и др.

Внешними факторами являются следующие:

динамика и колебания платежеспособного спроса;

фаза экономического цикла страны;

налоговая и кредитно-денежная политика;

таможенное законодательство;

общая политическая стабильность;

система ценностей в обществе и др.

К разряду наиболее важных внутренних факторов на современном этапе можно отнести учетную политику предприятия. Она определяет способы и приемы управления активами и методику их финансирования.

Остановился подробнее на методах оценки товарно-материальных запасов и их влияния на конечные показатели финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Наиболее распространен в Казахстане метод средневзвешенной стоимости, дающий промежуточные значения в оценке товарно-материальных запасов и себестоимости. Иными по содержанию являются методы ЛИФО и ФИФО. В частности, применение ЛИФО в условиях инфляции дает наименьшую величину стоимости запаса товарно-материальных ценностей и наименьший доход за период. Метод ФИФО дает наибольшие значения выше указанных статей.

Неэффективная учетная политика может привести к уплате больших сумм налогов и ухудшению картины реального финансового положения. В этом случае под угрозой оказываются будущие доходы, ликвидность и дальнейшее существование субъекта.

Важными внутренними факторами являются состав и структура финансовых ресурсов, объем издержек и доходов предприятия. Оптимальность этих показателей определяется реализацией основных функций управления финансами: управление активами, управления источниками формирования имущества и финансовый анализ деятельности предприятия.

В процессе управления активами необходимо уделять особое внимание контролю за состоянием денежной наличности, в которой нуждаются все хозяйствующие субъекты. Практика зарегистрировала ряд вариантов ускорения получения наличности, например:

ускорение процесса выставления счетов покупателям и заказчикам (доставка счетов наложенным платежом);

своевременное депонирование чеков, полученных от покупателей и заказчиков;

концентрация банковских операций путем аккумуляции средств на специальных счетах в местных банках;

получение наличности со счетов, на которых она лежит без использования;

усиление роли вексельного обращения и др.

Эти операции влекут за собой повышение оборачиваемости наиболее ликвидных активов - наличности и краткосрочных финансовых вложений.

Финансовая устойчивость предприятия также зависит от состояния дебиторской задолженности. Руководители финансовых служб предприятия обязаны знать и использовать приемы и способы рационального управления эти видам текущих активов:

ускоренно выписывать счета за проданную продукцию (выполненную работу, оказанные услуги);

избегать заключения контрактов с клиентами, обладающими высоким уровнем риска;

периодически пересматривать предельную сумму отпуска или процент от общего объема продаж товаров с последующей оплатой, учитывая фактически финансовое положение клиента;

получать залог с кризисных предприятий на сумму не меньшую, чем сумма дебиторской задолженности;

поощрять покупателей и заказчиков за досрочную оплату гибкой системой скидок и др.

Более подробно затронув систему внутренних факторов, определяющих финансовое состояние хозяйствующего субъекта, а также попытались их связать с внутренней политикой предприятия. Это обусловлено тем, что управление финансами является видом самоуправления, которое осуществляется предприятием с помощью собственных оценок и интересов. При этом принципиально важно, что внешнее и внутреннее финансовое управление диалектически взаимодействуют друг с другом.

Основной целью руководства предприятием, которое ориентировано на стабильную работу и высокие доходы, является сочетание приемов внутреннего управления, учитывающего требования внешней среды. Поэтому финансовые менеджеры должны ориентироваться в практических методах управления финансами, базирующихся на существующих теоретических разработках отечественных и зарубежных специалистов.

Заключение

Общая оценка финансового состояния предприятия основывается на целой системе показателей, характеризующих структуру источников формирования капитала и его размещения, равновесие между активами предприятия и источниками их формирования, эффективность и интенсивность использования капитала, платежеспособность предприятия, его инвестиционную привлекательность и тд. С этой целью изучается динамика каждого показателя, проводятся сопоставления со средними и нормативными значениями по отрасли.

Приведенные данные в дипломной работе показывают, что за отчетный год производственная и финансовая ситуация на предприятии заметно улучшилась. Значительно повысились темпы роста объема производства и реализации продукции, а также темпы роста балансовой и чистой прибыли. Судя по коэффициентам оборачиваемости капитала, предприятие значительно повысило свою деловую активность, что позволило, несмотря на некоторое снижение рентабельности продаж, увеличить доходность совокупного, производственного и собственного капитала. В итоге повысился уровень дивидендной отдачи капитала, вырос курс акций, что способствует повышению имиджа и инвестиционной привлекательности предприятия.

Отмечая положительные стороны работы предприятия, в то же время следует отметить и некоторые негативные тенденции, наметившиеся в структуре капитала. Это касается, прежде всего, увеличения доли заемного капитала и соответственно степени финансового риска, хотя величина последнего коэффициента не превышает нормативный уровень для данной отрасли.

В структуре активов предприятия значительно увеличилась доля оборотных средств, что само по себе неплохо, так как в результате этого ускоряется оборачиваемость совокупного капитала. Однако в основном этот прирост вызван увеличением стоимости производственных запасов и ростом дебиторской задолженности.

Рассматривая показатели, характеризующие качество прибыли, необходимо отметить, что темпы ее роста и доля прибыли от основной деятельности выше среднеотраслевого уровня. Несколько снизился уровень рентабельности продукции и продаж в связи с инфляцией и ценовой политикой предприятия на рынке товаров и услуг. За счет некоторого снижения цен предприятие сумело увеличить оборот по реализации продукции, ускорить оборачиваемость капитала и в конечном итоге повысить прибыльность капитала. Повышению доходности собственного капитала способствовал также и положительный эффект финансового рычага, что является заслугой администрации предприятия.

Все сказанное выше позволяет сделать вывод, что финансовое состояние анализируемого предприятия является довольно устойчивым и стабильным. Следовательно, акционеры, деловые партнеры и инвесторы предприятия могут не сомневаться в его платежеспособности. Предприятие умеет зарабатывать прибыль, обеспечивать достаточно высокие дивиденды своим акционерам, своевременно возвращать кредиты и оплачивать по ним проценты. Риск потери ресурсов в сложившейся ситуации очень малый.

Список использованных источников

Беристайн А.А. Анализ финансовой отчетности: теория, практика и интерпретация: Перевод с английского / Научный редактор перевода чл.-корр. РАН И.Н.Елисеева Главный редактор серии проф. Я.В.Соколов - М.: Финансы и статистика, 1996. Стр. 284-296

Вош Хори ДЖ.К. Основы управления финансами. Перевод с английского / Главный редактор серии Я.В. Соколов - М.: Финансы и статистика, 1996 стр. 198-212

Голубович А.Д., Ситнин А.Р.. Хенкин Б.Л. Финансы и бизнес: Анализ финансовых отчетов зарубежных компаний - М.: 1996 стр. 300-309

Дюсембаев К.Ш. Аудит и анализ финансовой отчетности: Учебное пособие / К.Ш. Дюсембаев, С.К. Егембердиева, З.К. Дюсембаева - Алматы: «?аржы-?аражат», 1998 стр. 334-408

Ефимова О.В. Как анализировать финансовое положение предприятия (практическое пособие) - “Бизнес-школа”, Интел-Синтез, 1994 стр. 234-241

Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности - М.: Финансы и статистика, 1995 стр. 98-105

Концептуальная основа для подготовки и представления финансовых отчетов. Утверждена постановлением Национальной комиссии Республики Казахстан по бухгалтерскому учету от 12 ноября 1996 г. № 2. Стандарты бухгалтерского учета - Алматы, 1996 стр. 2-8

Кочалин В.В. Финансовый учет и отчетность в соответствии со стандартами GААР - М.: Дело, 1998 стр. 55-63

Крейнина Л.Н. Анализ финансового состояния и инвестиционной привлекательности акционерных обществ в промышленности, строительстве и торговле - М.: АО «ДИС», «МВ-Центр», 1994 стр. 79-85

Лоханина И.М., Золкина У.К. Основы анализа финансового состояния предприятия. Учебное пособие - Ярославль, 1993 стр. 299-315

Методические рекомендации по составлению финансовой отчетности. Утверждены директором Департамента методологии бухгалтерского учета и аудита Министерства финансов Республики Казахстан 21.05.97 г. № 7 / Бюллетень бухгалтера, 1997 г., № 29 стр. 3-5

Полий В.Ф. Новая бухгалтерская отчетность. Содержание и методика анализа. М.: Журнал «Контролинг», 1991 стр. 7-13

Ревенко В.В., Вольфман Б.А., Киселева Т.Н. Финансовая бухгалтерия / Учебное пособие в комплекте с пакетом прикладных программ / В 4-х книгах. Книга 3. Отчетность предприятий и анализ финансового положения - М.: НИФРА - М, Инфрософт, 1994 стр. 112-118

Родионова В.М., Федотова М.А. Финансовая устойчивость предприятия в условиях инфляции - М.: Издательство «Перспектива», 1995 стр. 102-114

Финансовый менеджмент: теория и практика: Учебник / под редакцией Е.С. Стояновой - М.: издательство «Перспектива», 1996 стр. 150-159

ПРИЛОЖЕНИЕ А

Таблица 2 - Анализ состава и структуры имущества ТОО «Швабские колбаски» за 2006-2007 г.

№	Наименование актива	2006 г.	уд. вес %	2007 г.	уд. вес %
	Долгосрочные активы
1	Нематериальные активы	3 066	0,12	3 976	0,09
2	Земля	814	0,03	814	0,02
3	Здания и сооружения	745 610	30,33	721 141	14,9
4	Машины и оборудование	799 210	32,51	952 403	19,68
5	Прочие ОС	6 757	0,27	29 576	0,61
6	Незавершенное капитальное строительство	272 166	11,07	176 026	3,64
	Текущие активы
1	Материалы	209 689	8,53	2 140 560	44,24
2	Готовая продукция	76 337	3,1	101 436	2,1
3	Товары	2 721	0,1	1 942	0,04
4	Незавершенное производство	181	0,01
5	Дебиторская задолженность	337 987	13,75	656 956	13,58
6	Расходы будущих периодов	706	0,03	256	0,01
7	Краткосрочные инвестиции	276	0,01	276	0,01
8	Денежные средства	2 831	0,1	53 472	1,1
	Всего активов	2 458 350	100	4 838 835	100

ПРИЛОЖЕНИЕ Б

Таблица 3 - Анализ показателей финансовой устойчивости ТОО «Швабские колбаски»

№	Показатели	На начало периода (года, квартала), тыс. тенге	На конец периода (года, квартала), тыс. тенге	Изменение за период (+,-) тыс. тенге
1	2	4	5	6
1.	Имущество предприятия	1727370	4008171	2280801
2.	Собственные средства (капитал и резервы)	445328	268311	-177017
3.	Заемные средства - всего	1279411	3733356	2453945
3.1	Долгосрочные кредиты		60000
3.2	Кредиторская задолженность и прочие пассивы	1279411	3673356	2393945
4.	Внеоборотные активы	1824557	1879960
4.1	Основные средства	1552391	1703934	151543
4.2	Незавершенное строительство	272166	176026	96140
5.	Собственные оборотные средства (стр.2+стр.3.1+стр.3.2-стр.4)	-99818	2121707	2021889
6.	Запасы и затраты	289109	2243939	1954830
6.1	Производственные запасы	288928	2243939	1955011
6.2	Затраты в незавершенном производстве	181	-
7.	Денежные средства, расчеты и прочие активы	341800	710960	369160
8.	Коэффициент автономии (стр.2:стр.1)	0,26	0,07	-0,19
9.	Коэффициент соотношения заемных и собственных средств (Кз/а) (стр.3:стр.2)	2,87	13,9	11,03
10.	Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных средств (Км/и) ((стр.6+стр.7) : стр.4	0,35	1,57	1,22
11.	Коэффициент маневренности (Км) ((стр.2+стр.3.1+стр.3.2-стр.4) : (стр.2+стр.3.1+стр.3.2))	-0,06	0,53	0,47
12.	Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными источниками (Ко) ((стр.2+стр.3.1+стр.3.2-стр.4) : стр.6)	-0,35	0,95	0,6
13.	Коэффициент имущества производственного назначения (Кпи) ((стр.4.1+стр.4.2+стр.6.1+стр.6.2) : стр.1)	1,2	1,03	-0,17
14.	Коэффициент стоимости основных средств в имуществе (К) (стр.4.1 : стр.1)	0,9	0,4	-0,5
15.	Коэффициент стоимости материальных оборотных средств в имуществе (Кz) (стр.6 : стр.1)	0,17	0,6	0,43
16.	Коэффициент автономии источников формирования запасов и затрат (Каз) (стр.2-стр.4) : (стр.2-стр.4+стр.3.1+стр.3.2)	13,8	-0,8	-14,6
17.	Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств (Кg) ((cтр.3.1+стр.3.2) : (стр.2+Стр.3.1+стр.3.2)	0,74	0,93	0,19
18.	Коэффициент прогноза банкротства (Киб) (стр.6+стр.7-стр.3.3-стр.3.4-стр.3.5) : стр.1	0,37	0,74	0,37

ПРИЛОЖЕНИЕ Г

Таблица 4 - Классификация методов оценки предприятий в зависимости от используемой информации

Методы, базирующиеся на текущих данных о деятельности предприятия	Методы, базирующиеся на информации о будущем состоянии предприятия	Методы, базирующиеся на единстве информации о состоянии предприятия в прошлом, настоящем и будущем
Метод балансовой стоимости	Метод периода окупаемости	Метод капитализации доходов
Метод скорректированной балансовой стоимости	Метод чистой текущей стоимости	Метод рыночных сравнений
Метод замещения	Метод внутренней ставки отдачи	Метод отраслевых соотношений
Метод ликвидационной стоимости	-	-

ПРИЛОЖЕНИЕ Д

Таблтица. Мероприятия по укреплению финансового состояния предприятия

Проблемы	Мероприятия по усовершенствованию
1. Высокая кредиторская задолженность 2. Низкий уровень доходности 3. Возврат дебиторской задолженности 4. Потребность в дополнительных средствах	Разработка детального графика погашения кредиторской задолженности Снижение себестоимости и увеличение объемов производства Разработка и осуществление действенных мероприятий по возврату дебиторской задолженности Разработка плана мероприятий по привлечению дополнительных средств

Размещено на Allbest.ru