На основі штатного розпису побудуємо організаційну структуру управління ЗАТ «АВК» станом на 2006 рік (рисунок 2.1)

Рисунок 2.1 - Організаційна структура ЗАТ «АВК»

Аналіз організаційної структури управління:

1. Тип структури управління - лінійно-функціональна.

2. Тип організації - вертикальна інтеграція бізнесу.

3. Степінь децентралізації управління (наявність дочірніх фірм на

самостійному балансі) - часткова.

4. Спостерігається жорсткість в управлінні (тобто рішення про те, що виробляти і де продавати, приймаються центральним апаратом управління).

Для загальної оцінки фінансового стану складається спрощений баланс , в якому об'єднують в окремі групи однорідні статті. При побудові спрощеного балансу зменшується число статей балансу чим підвищується його наочність і полегшується його аналіз.

Попередню оцінку фінансового стану підприємства можна зробити на основі виявлення „хворих” статей балансу [31, c. 95]:

- наявності в балансі суми по рядку 350 „Непокритий збиток” яка свідчить про вкрай незадовільну роботу підприємства;

- наявністю сум за дебіторською заборгованістю, не сплаченою в строк ;

- наявністю сум за статтею „Інші оборотні активи” (ряд 250);

- наявності простроченої кредиторської заборгованості.

На основі діючого балансу ЗАТ „АВК” побудуємо спрощений баланс (табл. 2.1)

Аналіз показав, що загальний капітал товариства „АВК” дещо поменшав - на 2,1% , але це відбулося на фоні значного приросту нерозподіленого прибутку - на 11,7% що є позитивним моментом. Також можна зазначити що ліквідність підприємства також зросла, оскільки вартість необоротних активів зменшилася на 5,1%, а оборотних - збільшилася на 8,5%. Також позитивної оцінки заслуговує зменшення статті „Інші оборотні активи” на 44,5%, та зменшення статті „Кредиторська заборгованість” на 19,8%

Разом з тим на підприємстві існує зростаюча дебіторська заборгованість зростання на 235,8%.

Таблиця 2.1

Порівняльний аналітичний баланс ЗАТ „АВК ” на 2006 рік , тис.грн.

Показники	На початок року	На кінець року	Відхилення
	Тис. грн.	Питома вага	Тис. Грн	Питома вага	Абсолютне г.3-г.1	Відносне г.5/г.1х100	За питомою вагою г.4-г.2
A	1	2	3	4	5	6	7
АКТИВ
І. Необоротні активи
1.1 Нематеріальні активи	8,9	0,1%	4,7	0,039072	-4,2	-47,2%	3,8%
1.2 Незавершене буд-во	274,2	2,2%	7,1	0,1%	-267,1	-97,4%	-2,2%
1.3 Основні засоби	4 420,7	36,0%	4 450,7	37,0%	30,0	0,7%	1,0%
Усього за розділом І	4 703,8	38,3%	4 462,5	37,1%	-241,3	-5,1%	-1,2%
ІІ. Оборотні активи
Запаси
2.1 виробничі запаси	4 891,2	39,8%	4 142,8	34,4%	-748,4	-15,3%	-5,4%
2.2 незавершене виробництво	30,0	0,2%	33,8	0,3%	3,8	12,7%	0,0%
2.3 готова продукція	263,5	2,1%	179,1	1,5%	-84,4	-32,0%	-0,7%
2.4.Дебіторська заборгованість	503,1	4,1%	1 689,5	14,0%	1 186,4	235,8%	10,0%
2.5 Грошові кошти	33,6	0,3%	165,3	1,4%	131,7	392,0%	1,1%
2.6 Інші оборотні активи	102,3	0,8%	57,8	0,5%	-44,5	-43,5%	-0,4%
Усього за розділом ІІ	7 585,6	61,7%	7 562,1	62,9%	-23,5	-0,3%	1,2%
ІІІ. Витрати майбутніх періодів
БАЛАНС	12 291,7	100,0%	12 029,2	100,0%	-262,5	-2,1%	*

Продовження таблиці 2.1

A	1	2	3	4	5	6	7
ПАСИВ
І. Власний капітал
1.1 Статутний капітал	171	1,4%	171	1,4%	0	0,0%	0,0%
1.2 Додатковий капітал	4700,4	38,2%	4699,4	39,1%	-1	0,0%	0,8%
1.3 Резервний капітал	115,4	0,9%	115,4	1,0%	0	0,0%	0,0%
1.4 Нерозподілений прибуток	4388,3	35,7%	4901,8	40,7%	513,5	11,7%	5,0%
Усього за розділом І	9375,1	76,3%	9887,6	82,2%	512,5	5,5%	5,9%
ІІ. Забезпечення наступних витрат та платежів
2.1 Виплати персоналу	70,7	0,6%	90,5	0,8%	19,8	28,0%	0,2%
Усього за розділом ІІ	70,7	0,6%	90,5	0,8%	19,8	28,0%	0,2%
ІІІ. Довгострокові зобов'язання
IV. Поточні зобов'язання
4.1 Короткострокові кредити	435,1	3,5%	206,5	1,7%	-228,6	-52,5%	-1,8%
4.2 Кредиторська заборг	1646,3	13,4%	1320,2	11,0%	-326,1	-19,8%	-2,4%
4.3 Інші поточні зобов'язання	23,8	0,2%	0	0,0%	-23,8	-100,0%	-0,2%
Усього за розділом IV	2845,9	23,2%	2051,1	17,1%	-794,8	-27,9%	-6,1%
V. Витрати майбутніх періодів
БАЛАНС	12291	100,0%	12029,2	100,0%	-261,8	-2,1%	*

Для отримання загальної оцінки, динаміки фінансового стану зіставимо зміни підсумку валюти балансу із змінами фінансових результатів діяльності підприємства „АВК”.

Для цього розрахуємо коефіцієнт зміни валюти балансу за формулою:

де: Квб - коефіцієнт зміни валюти балансу;

ВБ1 та ВБ0 -валюта балансу на кінець та початок періоду.

Коефіцієнт зміни виручки від реалізації продукції:

де Квр - коефіцієнт зміни виручки від реалізації продукції;

ВР1 та ВР0-виручка від реалізації на кінець та початок періоду.

Коефіцієнт зміни балансового прибутку:

де Кбп - коефіцієнт зміни балансового прибутку;

БП1 та БП0 - балансовий прибуток на кінець та початок періоду.

Як видно темпи приросту зазначених показників випереджають приріст валюти балансу, що свідчить про покращення використання засобів на підприємстві в динаміці.

Для того щоб аналіз валюти балансу був повним, необхідно дати оцінку змінам окремих його статей . така оцінка надається за допомогою горизонтального (часового) і вертикального (структурного) аналізів.

При горизонтальному аналізі виявляються абсолютні та відносні зміни величин статей балансу за певний період, дається оцінка цим змінам [40, c. 165].

Вертикальний аналіз використовується для дослідження структури засобів і джерел їх утворення шляхом визначення питомої ваги окремих статей у підсумкових даних та оцінювання цих змін.

Горизонтальний і вертикальний аналіз взаємодоповнюють один одного, на їх основі будується порівняльний аналітичний баланс (Таблиця 2.1)

Позитивним є збільшення власного капіталу на 512 тис. грн. (5,5 %) та зменшення поточних зобов'язань на 794,8 тис. грн. (-27,9%). Також позитивно можна оцінити зменшення статті „Готова продукція” на 32% що поряд із збільшенням прибутку може свідчити про збільшення спросу на продукцію.

Негативним моментом є збільшення дебіторської заборгованості на 1 186,4 тис. грн., що складає 235,8% від її величини на початок року.

Як видно з таблиці 2.1, відбулися зміни в структурі активів товариства. Якщо на початок року необоротні активи складали 38,3 % від загальної суми балансу, то на кінець року вони склали 37,1 % тобто їх питома вага зменшилася на 1,2%. Відповідно на таку величину збільшилися в структурі активів оборотні активи.

Негативно слід оцінити значне зростання дебіторської заборгованості на 235,8%, а також збільшення її частки у загальній структурі валюти балансу з 4% до 14%.

Проаналізуємо структуру дебіторської заборгованості (Таблиця 2.2).

Таблиця 2.2

Аналіз дебіторської заборгованості ЗАТ "АВК" за 2006 рік

Розрахунки з дебіторами	На початок року	На кінець року	Відхилення
	тис.грн.	%	тис.грн.	%	тис.грн.	%
1. За товари, роботи, послуги	503,1	22,2%	1689,5	56,3%	1186,4	34,1%
2. З бюджетом	1713,4	75,7%	1292,6	43,1%	-420,8	-32,7%
3. За виданими авансами	11,4	0,5%	1,1	0,0%	-10,3	-0,5%
4. Інша поточна дебіторська заборгованість	34,4	1,5%	16,9	0,6%	-17,5	-1,0%
Усього	2262,3	100,0%	3000,1	100,0%	737,8	32,6 %

За аналізований період загальна величина дебіторської заборгованості збільшилася на 737,8 тис.грн., що складає 32,6 % до початку року. Це відбулося за рахунок збільшення суми за товари, роботи, послуги на 1186,4 тис.грн.

Рис. 2.1 Структура дебіторської заборгованості ЗАТ "АВК" на початок 2006 року



Рис.2.2. Структура дебіторської заборгованості ЗАТ "АВК" на кінець 2006 року

У структурі дебіторської заборгованості відбулися значні зміни. На початок 2006 року найбільшу питому вагу мали розрахунки з бюджетом 75 %, на кінець року їх частка зменшилась на 32,7 %, при цьому заборгованість за товари на кінець року збільшилася на 1186,4 тис.грн., а в загальній структурі дебіторської заборгованості їх частка збільшилася на 34,1 % і склала 56,3 %.

Таке становище свідчить про ускладнення розрахункової дисципліни і про значне відволікання коштів з обороту. Це досить негативно впливає на фінансовий стан товариства.

Аналізуючи структуру пасиву балансу , слід відзначити як позитивний момент фінансової стійкості товариства високу частку власного капіталу - 76,3% на початок року та 82,2% на кінець року. Підприємство „АВК ” не має довгострокових зобов'язань, а питома вага поточних зобов'язань незначна - на початок року 23,2% та 17,1% відповідно на кінець року. Як в абсолютному вираженні , так і за питомою вагою спостерігається значне зменшення поточних зобов'язань що оцінюється позитивно.

ЗАТ „АВК” має гарну структуру свого капіталу.

2.2 Визначення ефективності використання капіталу

Від оптимальності співвідношення власного і позикового капіталу значною мірою залежить фінансовий стан підприємства.

У зв'язку з цим проводиться оцінювання структури джерел фінансових ресурсів - пасивів балансу (Таблиця 2.3).

Таблиця 2.3

Оцінка структури джерел фінансових ресурсів ЗАТ „АВК” на 2006 рік

Показники	На початок	На кінець	Відхилення
Коефіцієнт фінансової незалежності, %	76,3%	82,2%	5,9%
Коефіцієнт фінансової залежності, %	23,2%	17,1%	-6,1%
Коефіцієнт фінансового ризику (плече фінансового важеля), %	30,4%	20,7%	-9,6%

Структура джерел фінансових ресурсів характеризується трьома показниками

- коефіцієнтом фінансової незалежності (його ще називають коефіцієнтом автономності , коефіцієнтом власності), який розраховується як відношення власного капіталу до загального капіталу (валюти балансу):

де Кфн - коефіцієнт фінансової незалежності;

ВК - власний капітал ;

ВБ - загальний капітал (валюта балансу).

- коефіцієнтом фінансової залежності , який характеризує частку боргу у загальному капіталі і розраховується як відношення позикового капіталу до загального (валюти балансу):

де Кфз - коефіцієнт фінансової залежності ;

ПК - позиковий1 капітал ;

ВБ - загальний капітал (валюта балансу).

- коефіцієнтом фінансового ризику (плече фінансового важеля) , який розраховується відношенням позикового капіталу до власного :

де Кфр - коефіцієнт фінансового ризику (плече фінансового важеля) .

Чим вище рівень першого показника і нижче рівні другого і третього , тим стійкіший фінансовий стан підприємства.

Учені-економісти по-різному оцінюють оптимальність співвідношення власного та позикового капіталу (наприклад, 70:30 ; 60:40 ; 50:50) [24, c. 35]. На мою думку, це залежить від конкретних умов господарювання, фінансової політики держави, від обертання капіталу.

Згідно з даними ЗАТ „АВК” можна зробити висновки що зростання коефіцієнта фінансової незалежності та зменшення коефіцієнтів фінансової залежності та фінансового ризику свідчать про більш стійкий стан товариства , що склався в 2006 році.

При подальшому аналізі необхідно вивчити динаміку і структуру власного та позикового капіталу , з'ясувати причини змін окремих їх складових і дати оцінку цим змінам за аналізований період.

На базі звіту про власний капітал ЗАТ „АВК” складемо аналітичну таблицю для вивчення складу і структури власного капіталу товариства (Таблиця 2.4)

Таблиця 2.4

Склад і структура власного капіталу ЗАТ „АВК” на 2006 рік

Показники	Статутний капітал	Додатковий капітал	Резервний капітал	Нерозподілений прибуток	Разом
Залишок на початок року:
1.1 тис.грн.	171	4700,4	115,4	4388,3	9375,1
1.2 за питомою вагою, %	1,8%	50,1%	1,2%	46,8%	100,0%
Залишок на кінець року:
2.1 тис.грн.	171	4699,4	115,4	4901,8	9887,6
2.2 за питомою вагою, %	1,7%	47,5%	1,2%	49,6%	100,0%
Відхилення:
3.1 абсолютне, тис.грн. (ряд 2.1 - 1.1)	0	-1	0	513,5	512,5
3.2 відносне, % (ряд 3.1 / 1.1х100)	0,0%	0,0%	0,0%	11,7%	5,5%
3.3 за питомою вагою, % (ряд 2.2 - 1.2)	-0,1%	-2,6%	-0,1%	2,8%	0,0%

За результатами аналізу збільшення власного капіталу склало 512,5 тис.грн. (на 5,5%). Це сталося за рахунок збільшення частки нерозподіленого прибутку на 513,5 тис.грн. (на 11,7%), найбільшу частку у власному капіталі на початок 2006 року мав додатковий капітал (50,1%), а на кінець нерозподілений прибуток (49,6%). Відповідно відбулися зміни і в структурі власного капіталу (Рис. 2.3, 2.4)

Рис. 2.3 Структура власного капіталу ЗАТ „АВК” на початок 2006 року



Рис. 2.4. Структура власного капіталу ЗАТ „АВК” на кінець 2006 року

Результати аналізу динаміки складу і структури власного капіталу заслуговують позитивної оцінки.

Окремо розглядаються динаміка та структура позикових коштів. Для цього складається аналітична таблиця (Таблиця 2.5)

Таблиця 2.5

Склад і структура позикових коштів ЗАТ „АВК” на 2006 рік

Показники	На початок року	На кінець року	Відхилення
	тис.грн.	питома вага, %	тис.грн.	питома вага, %	тис.грн.	питома вага, %
Короткострокові кредити банків	435,1	15,3%	206,5	10,1%	-228,6	-5,2%
Векселі видані	101,4	3,6%	0	0,0%	-101,4	-3,6%
Кредиторська заборгованість	1646,3	57,8%	1320,2	64,4%	-326,1	6,5%
Поточні зобов'язання за рахунками:
з одержаних авансів	334,3	11,7%	249,8	12,2%	-84,5	0,4%
з бюджетом	46,5	1,6%	38,9	1,9%	-7,6	0,3%
з позабюджетних платежів	41,2	1,4%	2,7	0,1%	-38,5	-1,3%
зі страхування	73,9	2,6%	70,1	3,4%	-3,8	0,8%
з оплати праці	139,6	4,9%	159,1	7,8%	19,5	2,9%
з учасниками	3,8	0,1%	3,8	0,2%	0	0,1%
Інші поточні зобов'язання	23,8	0,8%	0	0,0%	-23,8	-0,8%
Всього залучених коштів	2845,9	100,0%	2051,1	100,0%	-794,8	*

Розглянемо склад і структуру позикових коштів ЗАТ „АВК”.

Як видно з таблиці товариство використовує у своїй діяльності тільки поточні позикові кошти. У складі позикових коштів найбільшу питому вагу має кредиторська заборгованість, але за звітний період її величина зменшилася на 326,1 тис.грн. При цьому її питома вага у складі позикових коштів зросла на 6,5% (з 57,8% на початок року до 64,4% на кінець року). Короткострокові кредити банків на кінець року склали 10,1% від загальної величини позикового капіталу, довгострокові зобов'язання підприємством не залучалися. На підприємстві знизилася заборгованість за короткострокові кредити банків - на 228,6 тис.грн., за видані векселі - на 101,4 тис.грн. , з позабюджетних платежів - на 38,5 тис.грн., інші поточні зобов'язання - на 23,8 тис.грн. У той же час спостерігається збільшення заборгованості за поточними зобов'язаннями: з одержаних авансів - на 84,5 тис.грн., розрахунки з бюджетом - на 7,6 тис.грн., зі страхування - на 3,8 тис.грн., з оплати праці - на 23,8 тис.грн.

Зменшення кредиторської заборгованості в цілому заслуговує позитивної оцінки, але керівництву все ж таки треба звернути увагу на її високий рівень.

Серед показників ефективності діяльності господарюючого суб'єкта важливе місце за умов ринку посідають показники ефективності використання капіталу, які відображають швидкість (прискорення або уповільнення) руху капіталу та його віддачу [19, c.74].

У світовій практиці широкого застосування набув узагальнюючий показник міри ефективності використання капіталу - прибутковість (дохідність, рентабельність).

Коефіцієнт прибутковості визначається відношенням прибутку до капіталу, що інвестується:

Таким чином маємо покращення загальної прибутковості у динаміці. Розглянемо прибутковість ЗАТ „АВК” більш детально ( Таблиця 2.6).

Таблиця 2.6

Аналіз прибутковості капіталу ЗАТ „АВК” за 2006 рік

Показник	На початок року	На кінець року	Відхилення (+,-)
Чистий прибуток, тис.грн.	4388,3	4901,8	513,5
Загальний капітал, тис.грн	12291,7	12029,2	-262,5
Оборотний капітал, тис.грн	7585,6	7562,1	-23,5
Власний капітал, тис.грн	9375,1	9887,6	512,5
Прибутковість загального капіталу (ряд 1: ряд 2)	0,357	0,407	0,050
Прибутковість оборотного капіталу (ряд 1:ряд 3)	0,579	0,648	0,070
Прибутковість власного капіталу (ряд 1: ряд 4)	0,468	0,496	0,028
Виручка від реалізації (без ПДВ, АЗ)	31059,6	36073,4	5013,8
Прибутковість реалізації (ряд 1: ряд 8)	0,122	0,136	0,014

Як показують результати аналізу, прибутковість реалізації підвищилася на 0,014 , рівень прибутковості загального капіталу зріс на 0,05 , оборотного на 0,07, власного - на 0,028 . Спостерігається приріст по усім показникам прибутковості що оцінюється позитивно.

Поряд з віддачею капіталу його обертання є одним із важливих показників, що характеризує інтенсивність використання засобів підприємства. Розглянемо показники, що характеризують ефективність використання капіталу.

Коефіцієнт загальної оберненості капіталу (Коз) обчислюється як відношення виручки від реалізації (ВР) до середньої вартості загального капіталу за певний період (ЗК):

Коефіцієнт відображає швидкість обороту (кількість оборотів за період) загального капіталу підприємства. Його зростання означає прискорення кругообігу засобів підприємства або зростання цін (у випадках пониження рентабельності фірми) [37, c. 92].

За звітний період обертання загального капіталу ЗАТ „АВК” прискорилося на 0,47 оберти.

Таблиця 2.7

Показники ефективності використання капіталу ЗАТ „АВК” за 2006 рік.

Показник	Рівень показника	Відхилення
	На початок року	На кінець року	(+,-)
1	2	3	4
Коефіцієнт загальної оберненості капіталу	2,53	3,00	0,47
Коефіцієнт оберненості мобільних засобів	4,09	4,77	0,68
Коефіцієнт оберненості матеріальних оборотних коштів	6,03	8,35	2,32

Таблиця 2.7

1	2	3	4
Коефіцієнт оберненості готової продукції	117,87	201,41	83,54
Коефіцієнт оберненості дебіторської заборгованості	13,73	12,02	-1,71
Середній термін обороту дебіторської заборгованості	26,59	30,36	3,77
Коефіцієнт оберненості кредиторської заборгованості	18,87	27,32	8,46
Середній термін обороту кредиторської заборгованості	19,35	13,36	-5,99
Фондовіддача основних засобів та інших позаоборотних активів	6,60	8,08	1,48
Коефіцієнт оберненості власного капіталу	3,31	3,65	0,34

Коефіцієнт оберненості мобільних засобів (Ком) являє собою відношення виручки від реалізації до середньої за період величини мобільних засобів (запаси і затрати, грошові кошти, розрахунки, інші оборотні активи) по балансу [34, c. 27]:

Коефіцієнт показує швидкість обороту усіх мобільних (як матеріальних так і нематеріальних) засобів підприємства. Зростання цього показника характеризується позитивно.

Обертання усіх мобільних засобів ЗАТ „АВК” прискорилося на 0,68.

Коефіцієнт оберненості матеріальних оборотних коштів (Комз) обчислюється як відношення виручки від реалізації до середньої за період вартості запасів і затрат по балансу:

Коефіцієнт відображає число оборотів запасів і затрат фірми. Зниження цього коефіцієнта свідчить про відносне збільшення виробничих запасів, незавершеного виробництва або про зниження попиту на готову продукцію (у випадку зменшення оберненості готової продукції).

Підприємство ЗАТ „АВК” зменшило обсяги виробничих запасів (на 2,32) що можливо пов'язано з підвищенням попиту на її продукцію.

Коефіцієнт оберненості готової продукції (Когп) визначається як відношення виручки від реалізації продукції до середньої за період величини готової продукції :

Коефіцієнт відображає швидкість обороту готової продукції. Його зростання свідчить про підвищення попиту на продукцію, а зменшення - про збільшення залишків готової продукції у зв'язку із зниженням попиту на продукцію.

Цей показник значно виріс (на 83,54 оберти) що свідчить про підвищення попиту на продукцію ЗАТ „АВК” (його збільшення може бути пов'язаним з більш вигідним для покупців придбанням продукції у комерційний кредит).

Коефіцієнт оберненості дебіторської заборгованості (Кодз) визначається як відношення виручки від реалізації до середньої за період дебіторської заборгованості [22, c. 194]:

Коефіцієнт свідчить про розширення або зниження комерційного кредиту, що надає підприємство. Зростання означає збільшення швидкості сплати заборгованості підприємству, зменшення продажу в кредит. Зниження показника свідчить про збільшення обсягу кредиту, що надає підприємство, тобто зростання купівлі продукції в кредит покупцям.

На ЗАТ „АВК” збільшилися обсяги продажу продукції в кредит (Кодз зменшився на 1,71оберти)

Середній термін обороту дебіторської заборгованості (тривалість періоду обороту в днях ) (Тобд) як відношення календарного фонду часу за певний період (наприклад, за рік - 365 днів) до коефіцієнту оберненості дебіторської заборгованості:

Цей показник характеризує середній термін погашення дебіторської заборгованості. Позитивно оцінюється зниження цього коефіцієнта.

Підприємству ЗАТ „АВК” на кінець року почали довше повертати борги..

Коефіцієнт оберненості кредиторської заборгованості (Кокз) як відношення виручки від реалізації до середньої за період кредиторської заборгованості :

Коефіцієнт свідчить про розширення або зниження комерційного кредиту, що надається підприємству. Зростання показника свідчить про підвищення швидкості сплати заборгованості підприємства, а зниження - про зростання купівлі продукції в кредит.

ЗАТ „АВК” на кінець року значно швидше почало розраховуватися зі своїми кредиторами. Це можна оцінити позитивно тому що Товариство набуває позитивного ділового іміджу.

Середній термін обороту кредиторської заборгованості (Тобк) як відношення календарного фонду часу за певний період до коефіцієнта оберненості кредиторської заборгованості за цей же період:

Показник відображає середній термін повернення боргів підприємства.

Підприємство почало повертати борги швидше у середньому на 6 днів.

Фондовіддача основних засобів та інших позаоборотних активів (ФПВ) як відношення виручки від реалізації до середньої за період величини необоротних активів [40, c. 165]:

Показник характеризує ефективність використання необоротних активів. Позитивно оцінюється зростання цього показника, тобто збільшення величини продажу що припадає на одиницю вартості засобів.

На кінець року фондовіддача збільшилися.

Як показує аналіз, динаміка практично всіх показників оцінюється позитивно. Негативно характеризує підприємство лише збільшення середнього терміну обороту дебіторської заборгованості у наслідок збільшення обсягу продажу продукції у кредит. Керівництву треба звернути на це увагу.

2.2 Оцінка динаміки платоспроможності та ліквідності підприємства

В умовах ринкових відносин платоспроможність підприємств вважається найважливішою умовою їх господарської діяльності.

Платоспроможність - це можливість підприємства наявними грошовими ресурсами своєчасно погасити свої строкові зобов'язання.

Коли підприємство має добрий фінансовий стан, то воно стійко платоспроможне. У разі поганого фінансового стану - воно періодично або постійно є неплатоспроможним.

Розглянемо оперативну поточну платоспроможність (Коп) ЗАТ "АВК" станом на початок 2006 року.

(2.1)

де ?ПЗ - сума платіжних засобів (грошові кошти та непрострочена дебіторська заборгованість);

?СЗ - сума строкових зобов'язань (короткострокові кредити, кредиторська заборгованість та інші поточні зобов`язання).

Таким чином:

Результати розрахунку свідчать про те що товариство може своїми платіжними засобами повністю погасити свої строкові зобов'язання і у нього ще залишаться кошти.

Розглянемо оперативну поточну платоспроможність ЗАТ "АВК" станом на кінець 2006 року.

Як видно з розрахунку платоспроможність у динаміці значно покращилася що заслуговує позитивної оцінки.

Поняття платоспроможності та ліквідності підприємства дуже близькі, але друге є більш містким: від ступеня ліквідності залежить платоспроможність [38, c. 145].

Підприємство може бути ліквідним в більшій або меншій мірі, або у нього взагалі може бути відсутня ліквідність. Для оцінки реального ступеня ліквідності підприємства спочатку необхідно здійснити аналіз ліквідності балансу.

Ліквідність балансу залежить від ступеня відповідності величини наявних платіжних коштів величині боргових зобов`язань.

Для визначення ліквідності балансу необхідно порівняти підсумки з кожної групи активів і пасивів.

Баланс вважається абсолютно ліквідним, якщо виконуються умови [38, c. 145]: А1?П1; А2?П2; А3?П3; А4?П4.

Якщо виконуються перші три нерівності, тобто поточні активи перевищують зовнішні зобов'язання підприємства, то обов`язково виконується остання нерівність. Це означає наявність у підприємства власних оборотних коштів, тобто дотримується мінімальна умова фінансової його стійкості.

Недотримання будь якої із перших трьох нерівностей означає, що ліквідність балансу більшою або меншою мірою відрізняється від абсолютної.

Аналіз ліквідності балансу оформляється таблицею (Таблиця 2.8).

Таблиця 2.8

Аналіз ліквідності балансу ЗАТ "АВК" на 2006 рік

Актив	На початок року	На кінець року	Пасив	На початок року	На кінець року	Платіжний надлишок або нестача
						На початок року	На кінець року
Найбільш ліквідні активи (А1)	33,6	165,3	Найбільш строкові зобов`язання (П1)	1670,1	1320,2	-1636,5	-1154
Швидко реалізовані активи (А2)	2364,6	3057,9	Короткострокові пасиви (П2)	435,1	206,5	1929,5	2851,4
Повільно реалізовані активи (А3)	4378,3	3728,6	Довгострокові пасиви (П3)	0	0	4378,3	3728,6
Важко реалізовані активи (А4)	4703,8	4462,5	Постійні пасиви (П4)	9375,1	9887,6	-4671,3	-5425
БАЛАНС	11480,3	11414,3	БАЛАНС	11480,3	11414,3	*	*

Як видно з таблиці баланс ЗАТ "АВК" не є абсолютно ліквідним. Керівництву треба звернути на це увагу і з`ясувати причини такого негативного становища.

Але підприємство є ліквідним, оскільки поточні активи перевищують поточні зобов'язання як на початок так і на кінець року.

Подальший аналіз буде проведено з використанням показників ліквідності підприємства (Таблиця 2.9).

Таблиця 2.9

Аналіз показників ліквідності ЗАТ "АВК"

Показник	Розрахунок	Рівень показника	Відхилення, (+,-)	Достатній рівень
		На початок року	На кінець року
1.Коефіцієнт абсолютної ліквідності	Кал =А1/П1+П2	0,016	0,108	+ 0,092	0,2-0,35
2.Коефіцієнт швидкої ліквідності	Кшл = А1+А2/ П1+П2	1,139	2,111	+ 0,972	1-2
3.Коефіцієнт покриття	Кп= А1+А2+А3/ П1+П2	3,219	4,553	+ 1,335	1,5-2,5

Як показують результати аналізу на ЗАТ "АВК" є проблеми з миттєвою ліквідністю, тобто воно здатне погасити в поточний момент 1,6 % на початок та 10,8 % короткострокових зобов`язань на кінець року, при необхідному рівні у 20-35 % .

Можна також зробити висновок, що ліквідність підприємства у динаміці значно покращується у середньому у 1,5-2 рази. Така ситуація склалася через збільшення грошових коштів (найбільш ліквідного активу) на кінець року на 390 % та через зменшення частки короткострокових кредитів на 52 %.

2.4 Аналіз фінансово стійкості

Умовою життєдіяльності і основою стабільності стану підприємства в ринковій економіці виступає його стійкість. На стійкість підприємства впливає дуже багато факторів.

Значення і сутність фінансової стійкості яскраво відображається в її показниках. Розрізняють абсолютні і відносні показники фінансової стійкості.

Для нормальної життєдіяльності підприємство повинно обов`язково мати власні оборотні кошти.

Якщо підприємство має короткострокові борги, то воно зобов`язане сплатити їх поточними активами. Якщо після сплати у підприємства залишається „нуль” власних оборотних коштів, то воно не зможе погасити довгострокові борги поточними активами [17, c. 210].

Наявність власних оборотних коштів за формою балансу згідно з П(С)БУ2 розраховується як різниця між оборотними активами та поточною кредиторською заборгованістю. Розрахуємо наявність власних оборотних коштів на ЗАТ "АВК":

НВОК на поч. року = 7 585,6 - 2 845,9 = 4 739,7 тис. грн.

НВОК на кін. року =7 562,1- 2 051,1 = 5 511 тис.грн.

Частка власного капіталу в сумі поточних активів на початок року - 62,5% , на кінець року 72,9%.

Частка позикового капіталу у формуванні поточних активів 37,5% на початок року і 27,1% - на кінець року (Таблиця 2.10)

Таблиця 2.10

Аналіз власних позикових коштів ЗАТ "АВК" за 2006 рік, тис.грн

Показник	На початок року	На кінець року	Відхилення
1. Загальна сума поточних активів	7585,6	7562,1	-23,5
2. Загальна сума короткострокових зобов'язань	2845,9	2051,1	-794,8
3. Величина власних оборотних коштів	4739,7	5511	771,3
4. Частка в сумі поточних активів, %:
власного капіталу (ряд 3 : ряд 1) * 100	62,5	72,9	10,4
позикового капіталу (ряд 2 : ряд 1) * 100	37,5	27,1	-10,4

Це означає, що на початок року поточні активи в сумі 4 739,7 тис. грн. були сформовані за рахунок власного капіталу, на кінець року цей показник зріс на 771,3 тис.грн. що оцінюється позитивно. Можна також зробити такий висновок: після повного погашення кредиторської заборгованості у ЗАТ "АВК" ще залишалося 4 739,7 тис. грн. оборотних засобів на початок 2006 року і 5 511 тис.грн. на кінець року.

Для успішної діяльності ЗАТ "АВК" мало достатньо власних оборотних коштів.

Крім розрахунку та аналізу в динаміці наявності власних оборотних коштів при оцінці фінансової стійкості досліджується також ряд її відносних показників.

Розглянемо відносні показники фінансової стійкості ЗАТ "АВК" (Таблиця 2.11)

Таблиця 2.11 Аналіз відносних показників фінансової стійкості ЗАТ

"АВК" за 2006 рік

Показник	На початок року	На кінець року	Відхилення
1. Коефіцієнт забезпечення матеріальних запасів власними коштами	1,01	1,23	0,23
2. Коефіцієнт маневреності власного капіталу	0,51	0,56	0,05
3. Стабільність структури оборотних коштів	0,62	0,73	0,10
4. Індекс постійного активу	0,50	0,45	-0,05
5. Коефіцієнт накопичення амортизації	0,38	0,44	0,05
6. Коефіцієнт реальної вартості основних засобів	0,36	0,37	0,01

1. Коефіцієнт забезпечення матеріальних запасів власними коштами розраховується відношенням суми власних оборотних коштів до матеріальних запасів:

на початок

на кінець

Розрахунки показують що матеріальні запаси покриті власними коштами повністю. При нормальному показнику 60 - 80% маємо 101% на початок та 123% на кінець 2006 року. Отримані результати не можуть свідчити про стійкість фінансового стану оскільки ЗАТ "АВК" могла працювати за умов нестачі запасів і як слідством є отриманий високий показник.

2. Коефіцієнт маневреності власного капіталу (власних коштів) розраховується як відношенням власних оборотних коштів до власного капіталу:

на початок

на кінець

На ЗАТ "АВК" більш як 50% власного капіталу знаходиться в обігу (51% на початок та 56% на кінець 2006 року) що є хорошим результатом оскільки граничний рівень показника дорівнює 0,3. Також маємо покращення показника в динаміці що теж заслуговує на позитивну оцінку.

3. Стабільність структури оборотних коштів розраховується як відношення суми власних оборотних коштів до всієї сукупності оборотних коштів:

на початок

на кінець

Розрахунки показують позитивну тенденцію оскільки маємо зростання показника на 11%

4. Індекс постійного активу розраховується як відношення основного капіталу до власного:

на початок року

на кінець року

Показник показує питому вагу основного капіталу у джерелах власних засобів. Динаміка показує поліпшення ситуації оскільки зменшується на 5% найменш ліквідна частина активів підприємства а також власний капітал стає більш мобільним.

5. Коефіцієнт накопичення амортизації розраховується як відношення суми амортизації (зносу) основних засобів і нематеріальних активів до первісної вартості основних засобів і нематеріальних активів що амортизується:

 на початок року

на кінець року

Інтенсивність накопичення коштів для оновлення основного капіталу виросла на 6%. Коефіцієнт має не дуже високі значення тому можна припустити що основні засоби експлуатуються порівняно недовго.

6. Коефіцієнт реальної вартості основних засобів розраховується як відношення залишкової вартості основних фондів до сукупності усіх активів підприємства:

на початок року

на кінець року

Питома вага основних засобів у загальному капіталі зростає у динаміці незначно (на 1%).

Аналіз сукупності всіх показників показує, що ЗАТ "АВК" має гарну фінансову стійкість, зростаючу у динаміці.

3. Основні напрямки покращення фінансової стійкості підприємства

3.1 Розширення зони фінансової стійкості

Визначимо тип фінансової стійкості ЗАТ "АВК":

У подальшому аналізі визначимо запас фінансової стійкості (зону безпечності), під яким розуміють той обсяг реалізації, який забезпечує підприємству певну стійкість його фінансового становища.

Для отримання прибутку від реалізації (П) віднімемо від виручки повну собівартість продукції:

на початок 2006 року

на кінець 2006 року

Поріг рентабельності (Прен) являє собою відношення суми постійних витрат у собівартості продукції до питомої ваги маржинального доходу у виручці:

на початок 2006 року

на кінець 2006 року

При такій виручці прибутку підприємства ще не мали але усі постійні витрати були покриті.

Визначимо запас фінансової стійкості ЗАТ "АВК" у 2006 році і проаналізуємо його (Таблиця 3.1).

Таблиця 3.1

Аналіз запасу фінансової стійкості ЗАТ "АВК" на 2006 рік

Показник	Рівень показника	Відхилення +,-
	На початок року	На кінець року
1. Виручка від реалізації за мінусом ПДВ і АЗ, тис. грн.	31059,6	36073,4	5013,8
2. Повна собівартість реалізованої продукції, тис. грн	27292,0	30702,9	3410,9
3. Прибуток, тис. грн	3767,6	5370,5	1602,9
4. Сума умовно-змінних витрат, тис. грн.	26637,9	27350,9	713,0
5. Сума умовно-постійних витрат, тис. грн.	654,1	3352	2697,9
6. Сума маржинального доходу (ряд 3 + ряд 5), тис. грн.	4421,7	8722,5	4300,8
7. Частка маржинального доходу (ряд 6 : ряд 1), %	14,24%	24,18%	0,1
8. Поріг рентабельності, тис. грн.	4594,6	13862,8	9268,1
9. Запас фінансової стійкості
тис. грн.	26465,0	22210,6	-4254,3
%	85,2%	61,6%	-23,6%

На початок 2006 року щоб покрити всі витрати необхідно було реалізувати продукції на суму 4594,6 тис.грн., а на кінець для цього було необхідно 13862.8 тис.грн. Маємо зменшення порогу рентабельності на 4254,3 тис.грн. що оцінюється негативно. Фактично виручка на початок 2006 року слкадала 31059,6 тис.грн. а на кінець року 36073,4 тис.грн. що вище порогу рентабельності на 26465,0 тис.грн. та 22210,6 тис.грн. відповідно. Виручка може зменшитися ще на 61,6% і тільки тоді рентабельність дорівнюватиме нулю. Хоча на кінець 2006 року зона фінансової незалежності ще залишається на досить високому рівні (61,6%) керівництву треба звернути увагу на зменшення показника зони фінанової незалежності.

3.2 Модель оптимізації фінансової структури капіталу підприємства

Структура підприємства значно впливає на результати фінансово - господарської діяльності підприємства, співвідношення між власним та позиковими джерелами коштів слугує одним з ключових аналітичних показників що характеризує ступінь ризику інвестування фінансових ресурсів у дане підприємство. Одним з таких показників що характеризує ступінь ризику , є показник покриття видатків по обслуговуванню позикового довгострокового капіталу РПВ.

Розрахуємо показник покриття видатків по обслуговуванню позикового довгострокового капіталу на ЗАТ „АВК” використовуючи данні звіту про фінансові результати за звітний період.

Доход до виплати відсотків і податків склав 125,274 тис.грн.

Відсотки за користування короткостроковим позиковим капіталом складають - 5,062 тис.грн. Зробимо розрахунок:

125.274 тис.грн.

РПВ = = 24,74 5.062 тис.грн.

Коефіцієнт РПВ для ЗАТ „АВК” дорівнює 24,74 і показує що валовий доход перевищує суму річних відсотків за позиками у 24,74 рази. Це говорить про не дуже високу частку позикового капіталу в загальному капіталі ЗАТ „АВК”.

Питання можливості та доцільності управління структурою капіталу давно дебатуються у західних країнах, серед вчених та практиків існує два основних підходу до цієї проблеми: традиційний і теорія Модильяна - Міллера.

Послідовники традиційного методу вважають, що ціна капіталу залежить від його структури і існує „оптимальна структура капіталу”.

Ціна підприємства в цілому може бути знайдена за формулою:

 (3.1)

де ОК - сума коштів за рік витрачених на обслуговування капіталу;

СЦ- середньозважена ціна авансованого капіталу, яка розраховується за формулою:

(3.2)

де К - ціна джерела коштів у загальній сумі.

На практиці любе підприємство фінансує свою діяльність, у тому числі і інвестиційну, з різних джерел.

За користування авансованих у діяльність підприємства фінансових ресурсів воно сплачує відсотки, дивіденди і так далі тобто несе деякі обґрунтовані витрати на підтримання свого економічного потенціалу. Як було показано вище кожне джерело коштів має свою ціну як суму витрат на його забезпечення (Таблиця 3.2).

Таблиця 3.2

Розрахунок середньозваженої ціни підприємства ЗАТ „АВК”

Джерела коштів Облікова оцінка джерел Частка ( d ) Ціна ( К )

тис.грн. % %

Позикові кошти 85.56 94,3 12,4

Додатковий капітал 2.35069 2,6 5,2

Нерозподілений прибуток 2.76 3.1 9,2

РАЗОМ: 90.671 100

Показник , що характеризує відносний рівень загальної суми цих видатків саме і складає ціну авансованого капіталу (СЦ). Цей показник відбиває сформований на підприємстві мінімум повернення на вкладений в його діяльність капітал, його рентабельність і розраховується за формулою середньої арифметичної зваженої за раніше наведеною формулою.

У свою чергу зважена ціна капіталу залежить від ціни його складових , вони узагальнено підрозділяються на два види - власний і позиковий капітал. Таким чином, рівень витрат для підтримки економічного потенціалу підприємства при сформованій структурі джерел коштів , вимогах інвесторів і кредиторів, дивідендної політики для ЗАТ „АВК” складає 12,11 %. Економічний зміст цього показника у наступному ЗАТ „АВК” може приймати любі рішення інвестиційного характеру, рівень рентабельності котрих не нижче поточного значення показника СЦ. Саме з ним порівнюється показник IRR (норма рентабельності інвестицій), для конкретного проекту.

Яка ж можлива варіація компаній (підприємств) по показнику „ціна капіталу”? Статистика по вітчизняним підприємствам природно відсутня, звернемося для порівняння до західної практики, так за даними про 177 американських компаній, опублікованим у журналі „Fortune”, 16,8 % компаній з аналізованої вибірки мали ціну капіталу до 11 %; 65 % компаній - від 11 до 17 %; 19,2 % компаній - понад 19 % [27, c.46]. Показник зваженої ціни капіталу можна використовувати для оцінки підприємства в цілому.

Від того, наскільки оптимальне співвідношення власного і позикового капіталу, багато в чому залежить фінансове положення підприємства. Вироблення правильної фінансової стратегії допомагає підвищити ефективність діяльності підприємства.

У зв'язку з цим , важливими показниками , що характеризують ринкову стійкість підприємства, є :

1. коефіцієнт фінансової незалежності або питома вага власного капіталу в загальній сумі капіталу;

2. коефіцієнт фінансової залежності або частка позикового капіталу в загальній сумі капіталу;

3. коефіцієнт фінансового ризику - відношення позикового капіталу до власного.

Чим вище рівень першого показника і нижче другого і третього , тим більш стійке становище підприємства.

Розраховуємо питому вагу власного капіталу в загальній валюті балансу ЗАТ „АВК”

Питома вага позикового капіталу в структурі зобов`язань ЗАТ „АВК”

Коефіцієнт фінансового ризику для ЗАТ „АВК” дорівнює:

Таблиця 3.3

Оцінка структури джерел фінансових ресурсів ЗАТ „АВК” на 2006 рік

Показники	На початок року	На кінець року	Відхилення
Коефіцієнт фінансової незалежності, %	76,3	82,2	5,9
Коефіцієнт фінансової залежності, %	23,2	17,1	-6,1
Коефіцієнт фінансового ризику (плече фінансового важеля), %	30,4	20,7	-9,6

Згідно з даними ЗАТ „АВК” можна зробити висновки що зростання коефіцієнта фінансової незалежності та зменшення коефіцієнтів фінансової залежності та фінансового ризику свідчать про більш стійкий стан товариства , що склався на кінець 2006 року. Частка власного капіталу має тенденцію до збільшення. На кінець року вона збільшилася на 5,9 %, у наслідок того що темпи приросту власного капіталу вище темпів приросту позикового капіталу. Дані показники свідчать про зміцнення фінансової незалежності ЗАТ „АВК” на кінець 2006 року.

При подальшому аналізі необхідно вивчити динаміку і структуру власного та позикового капіталу , з'ясувати причини змін окремих їх складових і дати оцінку цим змінам за аналізований період.

На базі звіту про власний капітал ЗАТ „АВК” складемо аналітичну таблицю для вивчення складу і структури власного капіталу товариства (Таблиця 3.4)

Таблиця 3.4

Склад і структура власного капіталу ЗАТ „АВК” на 2006 рік

Показники	Статутний капітал	Додатковий капітал	Резервний капітал	Нерозподілений прибуток	Разом
Залишок на початок року:
1.1 тис.грн.	171	4700,4	115,4	4388,3	9375,1
1.2 за питомою вагою, %	1,8%	50,1%	1,2%	46,8%	100,0%
Залишок на кінець року:
2.1 тис.грн.	171	4699,4	115,4	4901,8	9887,6
2.2 за питомою вагою, %	1,7%	47,5%	1,2%	49,6%	100,0%
Відхилення:
3.1 абсолютне, тис.грн. (ряд 2.1 - 1.1)	0	-1	0	513,5	512,5
3.2 відносне, % (ряд 3.1 / 1.1х100)	0,0%	0,0%	0,0%	11,7%	5,5%
3.3 за питомою вагою, % (ряд 2.2 - 1.2)	-0,1%	-2,6%	-0,1%	2,8%	0,0%

Як видно з таблиці 3.4 збільшення власного капіталу складало 512,5 тис.грн. (на 5,5%). Це сталося за рахунок збільшення частки нерозподіленого прибутку на 513,5 тис.грн. (на 11,7%), найбільшу частку у власному капіталі на початок 2006 року мав додатковий капітал (50,1%), але на кінець року найбільшу частку власного капіталу мав нерозподілений прибуток (49,6%). Відповідно відбулися зміни і в структурі власного капіталу (рис. 3.1)

Рис. 3.1. Структура власного капіталу ЗАТ „АВК”

Результати аналізу динаміки складу і структури власного капіталу заслуговують позитивної оцінки.

Окремо розглядаються динаміка та структура позикових коштів. Для цього складається аналітична таблиця (Таблиця 3.5)

Розглянемо склад і структуру позикових коштів ЗАТ „АВК”.

Зменшення кредиторської заборгованості в цілому заслуговує позитивної оцінки, але керівництву все ж таки треба звернути увагу на її високий рівень.

Таблиця 3.5

Склад і структура позикових коштів ЗАТ „АВК” на 2006 р.

Показники	На початок року	На кінець року	Відхилення
	тис.грн.	питома вага, %	тис.грн	питома вага, %	тис.грн.	питома вага, %
Короткострокові кредити банків	435,1	15,3	206,5	10,1	-228,6	-5,2
Векселі видані	101,4	3,6	0	0,0	-101,4	-3,6
Кредиторська заборгованість	1646,3	57,8	1320,2	64,4	-326,1	6,5
Поточні зобов'язання за рахунками:
з одержаних авансів	334,3	11,7	249,8	12,2	-84,5	0,4
з бюджетом	46,5	1,6	38,9	1,9	-7,6	0,3
з позабюджетних платежів	41,2	1,4	2,7	0,1	-38,5	-1,3
зі страхування	73,9	2,6	70,1	3,4	-3,8	0,8
з оплати праці	139,6	4,9	159,1	7,8	19,5	2,9
з учасниками	3,8	0,1	3,8	0,2	0	0,1
Інші поточні зобов'язання	23,8	0,8	0	0,0	-23,8	-0,8
Всього залучених коштів	2845,9	100,0	2051,1	100,0	-794,8	*

Як видно з таблиці товариство використовує у своїй діяльності тільки поточні позикові кошти. На підприємстві знизилася заборгованість за короткострокові кредити банків - на 228,6 тис.грн., за видані векселі - на 101,4 тис.грн., з позабюджетних платежів - на 38,5 тис.грн., інші поточні зобов'язання - на 23,8 тис.грн. У той же час спостерігається збільшення заборгованості за поточними зобов'язаннями: з одержаних авансів - на 84,5 тис.грн., розрахунки з бюджетом - на 7,6 тис.грн., зі страхування - на 3,8 тис.грн., з оплати праці - на 23,8 тис.грн.

У подальшому аналізі розраховуємо можливу оптимальну структуру капіталу для ЗАТ „АВК” (Таблиця 3.6).

Робимо відповідно до формули 54 розрахунок ціни підприємства для ЗАТ „АВК”:

ОК - сума коштів витрачених у рік на обслуговування капіталу - 5,062 тис.грн.

СЦ - середньозважена ціна капіталу - 12,11 %

Прорахувавши усі варіанти зупинимося на ІІІ варіанті, у такий спосіб оптимальна структура капіталу досягається у випадку, коли частка позикового капіталу складе 20%.

При цьому середньозважена ціна капіталу розрахована за формулою:

(3.3)

і складає 12,6 % (14%х0,8+7,1%х0,2)

У повному обсязі наведена методика може бути використовувана лише у разі існування розвиненого ринку цінних паперів та статистики про нього. Ні того , ні іншого в Україні і країнах СНД поки немає , крім того питома вага акціонерних підприємств , що котирують свої цінні папери на ринку , так само ще не велика. Проте вплив фінансового механізму функціонування капіталу становить значний інтерес для бізнесменів будь якого рівня.

3.3 Напрямки підвищення показників фінансової стійкості

Аналіз підприємства ЗАТ „АВК” виявив декілька слабких сторін підприємства. Тому для покращення інвестиційного іміджу ЗАТ „АВК” необхідно вказати напрямки покращення показників фінансової стійкості.

Аналіз валюти та структури балансу ЗАТ „АВК” у цілому показав хороші результати. Негативно можна оцінити значне (на 235,8 %) зростання дебіторської заборгованості. Прискорити погашення дебіторської заборгованості можна шляхом [11, c. 73]:

- знайомлення з фінансовим станом покупця та набуття впевненості щодо його подальшої платоспроможності;

- своєчасне оформлення розрахункових документів;

- застосування попередньої оплати;

- застосування вексельної форми оплати;

- удосконалення розрахунків.

Згідно з проведеними розрахунками найбільш оптимальною структурою капіталу визнано структуру з часткою позикового капіталу 20 %. За такої структури фінансова ефективність діяльності підприємства вважається найвищою.

Аналіз позикових коштів виявив що товариство використовує у своїй діяльності тільки поточні позикові кошти. У складі позикових коштів найбільшу питому вагу має кредиторська заборгованість, і хоча за звітний період її величина зменшилася на 326,1 тис.грн. її питома вага у складі позикових коштів зросла на 6,5% (з 57,8% на початок року до 64,4% на кінець року). Також спостерігається збільшення заборгованості за поточними зобов'язаннями: з одержаних авансів - на 84,5 тис.грн., розрахунки з бюджетом - на 7,6 тис.грн., зі страхування - на 3,8 тис.грн., з оплати праці - на 23,8 тис.грн. Зменшення кредиторської заборгованості в цілому заслуговує позитивної оцінки, але керівництву все ж таки треба звернути увагу на її високий рівень.

Щоб підприємство мало позитивний імідж, воно обов'язково повинно бути платоспроможним. Тому керівництво повинно слідкувати за підтриманням платоспроможності на високому рівні.

Аналіз платоспроможності та ліквідності виявив що баланс ЗАТ „АВК” не є абсолютно ліквідним. Керівництву треба звернути на це увагу і з`ясувати причини такого негативного становища.

Ситуацію можна покращити зменшуючи дуже велику частку кредиторської заборгованості у пасивах, а також збільшивши величину грошових коштів на розрахунковому рахунку.

Одним з напрямків покращення інвестиційної привабливості є покращення показників рентабельності. Рентабельність загального капіталу можна покращити зменшуючи частку активів які не приносять прибутку, їх можна здати в оренду або реалізувати.

Поряд з віддачею капіталу його обертання є одним із важливіших показників , що характеризує інтенсивність використання засобів підприємства.

На ЗАТ „АВК” згідно аналізу обертання оборотного капіталу уповільнилося обертання дебіторської заборгованості у наслідок її стрімкого приросту. Ситуацію можна покращити такими шляхами:

- своєчасним відвантаженням продукції та оформленням документів;

- вивченням платоспроможності покупців і замовників, своєчасними заходами із стягнення дебіторської заборгованості;

- інтенсифікацією виробництва;

- повнішим і раціональнішим використанням земельних, трудових і матеріальних ресурсів;

- правильною організацією роботи щодо матеріально - технічного забезпечення;

- недопущенням створення надлишкових і непотрібних запасів;

- недопущенням відволікання коштів у дебіторську заборгованість;

- скороченням термінів обертання по всіх фазах кругообігу засобів.

Висока фінансова стійкість підприємства - об'єкта інвестування чи не найважливіший чинник що впливає на прийняття рішення потенційним інвестором. Тому зміцнення фінансової стійкості має важливе значення для покращення інвестиційної привабливості. Фінансову стійкість можна покращити збільшуючи розмір власного оборотного капіталу та зменшуючи поточні зобов'язання.

Висновки

Таким чином, фінансова стійкість підприємства може бути забезпечена лише за умови стабільної реалізації продукції й одержання виручки, достатньої за обсягом, щоб виконати свої зобов'язання перед бюджетом, розрахуватися з постачальниками, кредиторами, працівниками тощо. Водночас для розвитку підприємства необхідно, щоб після здійснення всіх розрахунків і всіх зобов'язань у нього залишався такий розмір прибутку, який би дав змогу розвивати виробництво й виводити його на конкурентноздатний рівень, здійснювати соціально-культурні програми для своїх працівників, забезпечувати посилення стимулів для їхньої високоефективної праці.

Стійке фінансове становище формується в процесі всієї виробничо-господарської або комерційної діяльності підприємства. Однак партнерів та акціонерів підприємства цікавить не процес, а результат, тобто саме показники фінансового стану за звітний період, можна визначити на базі публічної офіційної звітності.

Стійка діяльність підприємства залежить як від обгрунтованості стратегії розвитку, маркетингової політики, від внутрішніх можливостей ефективно використовувати всі існуючі в його розпорядженні ресурси, так і від зовнішніх умов, до числа яких відносяться податкова, кредитна, цінова політика держави та ринкова кон`юнктура. Через це в якості інформаційної аналізу фінансового стану повинні виступати звітні дані підприємства, деякі задані економічні параметри і варіанти, при яких змінюються зовнішні умови його діяльності, котрі потрібно враховувати при аналітичних оцінках та прийнятті управлінських рішень.

Дослідження проведене в дипломній роботі дає можливість зробити такі висновки.

В умовах жорсткої конкуренції зберегти міцні ринкові позиції будь - якому виробнику можливо лише за умови належного проведення фінансового аналізу. Фінансовий аналіз дає можливість виявити негативні тенденції в діяльності підприємства, і вказує напрямки оптимізації фінансового стану об'єкта дослідження.

У процесі діяльності підприємство використовує власний та позиковий капітал. Від їх співвідношення значною мірою залежать результати діяльності підприємства. Перевага власного капіталу у фінансовій структурі приводить до більш стабільного положення підприємства у ринку. Але в цьому випадку підприємство може недоодержати частини можливого прибутку у наслідок нестачі коштів для розширення виробництва, освоєння нової продукції чи нових ринків збуту. У таких випадках, якщо підприємство є високорентабельним, для покращення прибутковості варто залучати позиковий капітал та зовнішні інвестиції. Але особливість позикових коштів полягає у тому, що їх залучення значною мірою залежить від того наскільки фінансовий стан підприємства відповідає вимогам кредитора або інвестора. Тому керівництво повинно слідкувати за інвестиційною привабливістю підприємства, а також докласти зусиль до її покращення.

При аналізі інвестиційної привабливості підприємства використовують певну систему показників, яка відображає структуру активів підприємства, джерел їх формування, ліквідність і фінансову стійкість, якість прибутку, дохідність і оберненість капіталу.

Аналіз підприємства ЗАТ „АВК” показав, що інвестиційна привабливість товариства знаходиться на досить високому рівні, але виявив декілька слабких сторін підприємства. Тому для покращення інвестиційного іміджу ЗАТ „АВК” необхідно вказати напрямки покращення інвестиційної привабливості.

Аналіз валюти та структури балансу ЗАТ „АВК” виявив значне зростання дебіторської заборгованості. Прискорити погашення дебіторської заборгованості можна шляхом:

- ознайомлення з фінансовим станом покупця та набуття впевненості щодо його подальшої платоспроможності;

- своєчасного оформлення розрахункових документів;

- застосування попередньої оплати;

- застосування вексельної форми оплати;

- удосконалення розрахунків.

Згідно з проведеними розрахунками найбільш оптимальною структурою капіталу визнано структуру з часткою позикового капіталу 20 %. За такої структури фінансова ефективність діяльності підприємства вважається найвищою.