Взаимозависимость расходов на инвестирование и доходов предприятия

Размещено на http://www.allbest.ru/

Введение

Без глубокого знания макроэкономики в современных условиях нельзя сознательно и компетентно, осмысленно и творчески воспринимать действительность, разбираться в самых запутанных перипетиях общественной жизни, уметь решать самые сложные задачи хозяйственной практики, знать объективные экономические зависимости, принципы управления производством, методы и рычаги хозяйствования.

Ни для кого не секрет, что о состоянии дел в экономике весьма уверенно можно судить по характеру процессов, происходящих в инвестиционной сфере. Она является индикатором, указывающим на общее положение внутри страны, размер национального дохода, привлекательность для других государств.

Республика Беларусь - это независимое государство, имеющее свою экономическую, политическую и юридическую самостоятельность. Понятие «инвестиции» прочно вошло в нашу социально-экономическую жизнь. Оно используется политиками, учеными, банкирами, руководителями, специалистами предприятий и организаций. Инвестиционную деятельность и ее состояние в Республике Беларусь освещают все средства массовой информации. И интерес к проблемам инвестиций, как внутри страны так и за ее пределами, неуклонно возрастает.

Развитие общества требует постоянного роста производительных сил в количественном и качественном смысле. Воспроизводственный процесс поддерживается стабильным притоком новых основных и оборотных средств, использованием достижений научно-технического прогресса, дающих неуклонное возрастание эффективности общественного производства. Благосостояние людей строится на создании и реализации социальных программ. Решение всего комплекса таких задач невозможно без привлечения инвестиций. Этим самым и подчеркивается актуальность данной темы в наше время.

Цель данной работы - рассмотреть теорию по вопросу инвестиций в структуре совокупных расходов и их влияние на совокупные доходы и показать, что инвестиции сложный и многообразный процесс в экономике.

Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:

1. Изучить литературу, описывающую теоретические аспекты инвестиций, а также совокупных расходов и доходов, принципов мультипликатора и акселератора.

2. Собрать и проанализировать статистические и аналитические материалы, чтобы отразить состояние, проблемы и перспективы развития инвестиционной деятельности в Республике Беларусь.

В первой главе рассматривается сущность инвестиций, их функции и факторы влияния на процесс принятия решения об инвестировании. Вторая глава посвящена рассмотрению влияния инвестиций на совокупные доходы посредством эффекта мультипликатора и эффекта акселератора. В третьей главе проведен анализ текущего состояния инвестиционной деятельности в Республике Беларусь, уделено внимание проблемам привлечения иностранных инвестиций, а также затронуты вопросы перспектив улучшения инвестиционного климата нашей страны.

Данная курсовая работа была написана с помощью различной литературы, относящейся к макроэкономической теории, а так же были изучены данные статистики, проведен анализ периодической печати и официальных сайтов Республики Беларусь. Основными источники, которые использованы при написании данной курсовой работы, являются учебные пособия Н.М. Зубко «Основы экономической теории», «Макроэкономика» под редакцией Л.П. Зеньковой, учебник «Курс экономической теории» под редакцией М.Н. Чепурина и Е.А. Киселевой; были использованы и другие литературные и электронные источники. Все используемые источники перечислены в списке литературы в конце данной работы.

1. ИНВЕСТИЦИИ КАК КОМПОНЕНТ СОВОКУПНЫХ РАСХОДОВ: ФУНКЦИИ И ФАКТОРЫ ВЛИЯНИЯ

Кейнсианская теория экономического равновесия зародилась в 30-х гг. XX столетия. Ее основоположник - английский экономист Джон Мейнард Кейнс. Кейнсианская теория начала распространяться после Великой Депрессии - тяжелого экономического кризиса, охватившего капиталистический мир в 1929-33 г.г. Кейнс изложил свою теорию в книге “Общая теория занятости, процента и денег”, которая вошла в противоречие с господствовавшими тогда классическими взглядами на экономику. Она явилась по общепризнанному мнению поистине революционной для своего времени. В его работе обосновывается важная роль государственного вмешательства в экономическую жизнь.

Ключевым моментом в кейнсианской теории является понятие совокупных расходов или совокупного спроса [2].

Совокупные расходы (совокупный спрос) представляют собой сумму всех расходов экономических субъектов на конечные товары и услуги, произведенные в экономике. Они отражают связь между объемом совокупного выпуска, на который предъявлен спрос экономическими агентами, и общим уровнем цен в экономике [8].

В структуре совокупных расходов можно выделить следующие компоненты:

1. Потребительский спрос - спрос домохозяйств на товары и услуги (С);

2. Спрос предпринимательского сектора - спрос на инвестиционные товары со стороны предпринимателей (I);

3. Спрос государства - государственные закупки товаров и услуг (G);

4. Спрос остального мира - чистый экспорт (Xn).

Поэтому формула совокупного спроса имеет вид:

AD = C + I + G + Xn (1.1)

Она похожа на формулу подсчета ВВП по расходам. Отличие состоит в том, что формула ВВП представляет собой сумму фактических расходов всех макроэкономических агентов, которые они сделали в течение года, в то время как формула совокупного спроса отражает расходы, которые намерены сделать макроэкономические агенты. Величина этих совокупных расходов, т.е. величина совокупного спроса зависит прежде всего от уровня цен [11].

Спрос предпринимательского сектора или инвестиционный спрос - это спрос предпринимателей на блага для восстановления изношенного капитала и увеличения реального капитала [10].

Объективный закон возвышающихся потребностей означает объективное стремление людей потреблять больше товаров и услуг, что, в свою очередь, вызывает необходимость расширения их производства. Это значит, что производитель должен направлять на потребление лишь часть своего дохода, а другую его часть использовать на расширение и модернизацию производства, т.е. использовать в качестве инвестиций.

Инвестиции - это имущественные и интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской и других видов деятельности, в результате которой образуется прибыль или доход. Такими ценностями могут быть:

- денежные средства, целевые банковские вклады, акции и другие ценные бумаги;

- движимое и недвижимое имущество (здания, сооружения, оборудование и другие материальные ценности);

- имущественные права, вытекающие из авторского права, опыт и другие интеллектуальные ценности;

- право пользования земле и другими природными ресурсами и иные имущественные права.

Инвестиции выступают вторым после потребления компонентом общих или совокупных расходов. Они включают:

1) инвестиции в основной капитал, которые состоят из расходов фирм на покупку оборудования и на промышленное строительство (промышленные здания и сооружения);

2) инвестиции в жилищное строительство, которые делают строительные фирмы, а оплачивают домохозяйства, покупая жилье;

3) инвестиции в (товарно-материальные) запасы, включающие:

- запасы сырья и материалов, необходимые для обеспечения непрерывности процесса производства;

- незавершенное производство, что связано с технологией производственного процесса;

- запасы готовой (произведенной фирмой), но еще не проданной продукцией [11].

В экономической науке выделяют следующие виды инвестиций:

- финансовые и реальные;

- расширения и обновления;

- прямые и портфельные;

- долгосрочные и краткосрочные.

Финансовые инвестиции - это вложения в акции, облигации и другие ценные бумаги, выпущенные частными компаниями и государством, а также объекты тезаврации (накопления частными лицами в виде сокровищ или страховых фондов), банковские депозиты. Финансовые инвестиции лишь частично направляются на увеличение реального капитала, большая их часть является непроизводительным вложением капитала. В развитых странах в структуре финансовых инвестиций преобладают частные инвестиции, хотя в последнее время растет доля государства в инвестициях (например, для покрытия бюджетного дефицита широко используется выпуск государственных займов).

Реальные инвестиции - в узком смысле - это вложения в основной капитал и на прирост материально-производственных запасов. В этом смысле указанное понятие применяется в экономическом анализе и, в частности, используется в системе национальных счетов ООН. Однако в условиях научно-технической революции наряду с увеличением вещественных элементов основного капитала быстро растут вложения в развитие духовных производительных сил, интеллектуальный потенциал становится наиболее активным элементом производства. В формировании материально-технической базы производства повышается роль научных исследований, квалификации, знаний и опыта работников. Накопление приобретает комплексный характер. Поэтому в современных условиях затраты на науку, образование, подготовку и переподготовку кадров, по сути, являются производительными инвестициями. Так, например, в США, Японии и других развитых странах затраты на науку и образование опережают по темпам роста вложения в основной капитал в вещной форме.

Как элемент совокупного спроса, реальные инвестиции сильно зависят от хозяйственной конъюнктуры. Когда наблюдается экономический рост, инвестиции увеличиваются, во время экономического спада - уменьшаются.

Инвестиции расширения - затраты, связанные со строительством новых и расширением уже действующих производственных фондов. Источником инвестиций расширения является вновь созданная стоимость, или национальный доход. Предприниматели осуществляют эти инвестиции за счет собственной прибыли (самофинансирование) и за счет привлеченных и заемных средств.

Инвестиции обновления - это затраты на восстановление и обновление уже действующих производственных фондов. Источником этих инвестиций являются амортизационные отчисления. Причем следует заметить, что в последнее время доля амортизации в общем объеме инвестиций постоянно растет. Это объясняется ужесточением конкуренции и необходимостью ускоренного обновления оборудования в условиях современной НТР.

Прямые инвестиции - это иностранные вложения капитала, обеспечивающие контроль инвестора над зарубежными предприятиями или компаниями. В международной практике применяются разные подходы к определению прямых инвестиций. Так, по определению Международного валютного фонда (МВФ), инвестиции считаются прямыми при наличии у иностранного инвестора не менее 25% акций предприятия, а по статистике США - не менее 10% акций.

Портфельные инвестиции - это иностранные вложения капитала в акции зарубежных предприятий (без приобретения контрольного пакета), облигации и другие ценные бумаги иностранных государств, международных валютно-кредитных организаций с целью получения повышенного дохода на капитал за счет налоговых льгот, изменения валютного курса и т.п. Портфельные инвестиции в отличие от прямых не дают права участия в управлении предприятием.

Долгосрочные инвестиции - это вложения средств в крупные объекты с целью выполнения государственных программ развития рыночной инфраструктуры и поощрения экспорта. Приоритет при осуществлении долгосрочных инвестиций отдается тем секторам экономики, которые имеют стратегическое значение для инвестора. Как правило, долгосрочные инвестиции не приносят сиюминутной выгоды, а ориентированы на окупаемость в будущем. Именно такие инвестиционные проекты требуют составления и тщательной проработки бизнес-плана.

Краткосрочные инвестиции - это вложения средств, ориентированных на получение дохода в ближайшем будущем. Это инвестиции в обновление и модернизацию производства, в торговлю, сферу обслуживания и др. краткосрочные инвестиции ориентированы в первую очередь на технологическую перестройку производства в связи с меняющимся потребительским спросом населения.

В рыночной экономике конечной целью любого предпринимательства является прибыль или доход. Поэтому при принятии решения об инвестировании предприниматели исходят из двух основных факторов:

1) ожидаемой нормы чистой прибыли, которую предприниматели рассчитывают получать от расходов на инвестиции;

2) реальной ставки процента.

Известно, что побудительным мотивом осуществления расходов на инвестиции выступает чистая прибыль, т.е. валовой доход за минусом эксплуатационных расходов: расходов на материалы, энергию, рабочую силу и др. Если чистая прибыль, полученная за определенное время, будет превышать расходы на инвестиции за то же время, то предприниматель охотно будет вкладывать средства в дело. Чем выше норма чистой прибыли, тем выше желание инвестировать капитал. Норма чистой прибыли рассчитывается следующим образом:

Норма чистой прибыли	=	Чистая прибыль	х	100%
		Затраты по инвестициям

Графически эта зависимость представлена на рис.1.3, где Lp - кривая спроса на инвестиции, определяемая нормой чистой прибыли.

инвестиция расход мультипликатор акселератор

Размещено на http://www.allbest.ru/

Рис. 1.1 - Зависимость инвестирования от нормы чистой прибыли [7]

Ставка процента - это цена, которую фирма должная заплатить, чтобы занять денежный капитал, необходимый для приобретения реального капитала (станков, машин, оборудования и т.п.). Если ожидаемая норма чистой прибыли превышает ставку процента, инвестирование будет прибыльным. И чем значительнее эта разница, тем больший интерес проявляют предприниматели к инвестированию. Но если ставка процента превышает ожидаемую норму чистой прибыли, инвестировать становится невыгодно. В том случае, когда инвестор собирается инвестировать собственные средства, он при принятии решения об инвестировании сравнивает возможную чистую прибыль от вложения собственных средств в производство с тем доходом, который он мог бы получить в виде процентов от положенной в банк данной суммы.

Необходимо подчеркнуть, что именно реальная ставка процента, а не номинальная играет существенную роль в принятии инвестиционных решений. Реальная ставка процента - это номинальная ставка, скорректированная на уровень инфляции. С повышением реальной ставки процента при неизменной норме чистой прибыли объем инвестиций будет падать, и, наоборот, с понижением реальной процентной ставки объем инвестиций будет возрастать. Графически эта зависимость представлена на рис. 1.2, где Ls - кривая спроса на инвестиции, определяемая реальной ставкой процента.

Размещено на http://www.allbest.ru/

Рис. 1.2 - Зависимость инвестирования от реальной ставки процента[7]

Пересечение кривых спроса на инвестиции, определяемых нормой чистой прибыли и реальной ставкой процента, в точке Е (рис.1.5) показывает тот предел, за которым инвестирование становится невыгодным. В этой точке норма чистой прибыли равна реальной ставке процента.

Размещено на http://www.allbest.ru/

Рис. 1.3 - Предельная склонность к инвестированию [7]

Такая модель инвестиционных решений позволяет государству через регулирование ставки процента влиять на инвестиционный процесс в стране. Так, при высокой ставке процента будут осуществляться только те инвестиционные проекты, которые обеспечивают самую высокую ожидаемую норму чистой прибыли. Значит, уровень инвестиций будет небольшим. При снижении ставки процента предпринимателям выгодно занимать средства и инвестировать их в те проекты, ожидаемая норма прибыли от которых меньше. Соответственно, уровень инвестиций в данном случае возрастет.

Следует заметить, что в реальной жизни кроме вышеуказанных двух основных факторов на инвестиции влияют и другие факторы, которые могут смещать кривые спроса на инвестиции влево или вправо. К наиболее важным из них относятся:

1) Издержки на приобретение, эксплуатацию и обслуживание оборудования. Первоначальные расходы на основной капитал вместе с расходами на его техническое обслуживание, текущий ремонт и эксплуатацию очень важны при исчислении ожидаемой нормы чистой прибыли от любого инвестиционного проекта. Если эти расходы будут возрастать, а норма чистой прибыли будет снижаться, то кривая спроса на инвестиции, определяемая нормой чистой прибыли (на рис.1.3 кривая Lp), будет смещаться влево, инвестиции будут уменьшаться. И напротив, если эти расходы падают, то норма чистой прибыли будет возрастать, кривая Lp будет смещаться вправо, что означает рост инвестиций;

2) Налоги на предпринимателя. Возрастание налогов приводит к снижению доходов от предпринимательской деятельности, что вызывает смещение кривой Lp влево и снижение инвестиций; сокращение налогов приводит к ее смещению вправо и, соответственно, к росту инвестиций;

3) Технологические изменения. Технический прогресс является основным стимулом для инвестирования. Разработка нового, более производительного оборудования снижает издержки производства или повышает качество продукции, увеличивая тем самым норму чистой прибыли и объем инвестиций. И наоборот, старое оборудование требует дополнительных затрат на ремонт и обслуживание, что ведет к потере чистой прибыли и уменьшению инвестиций;

4) Наличие основного капитала. Если предприятие в полной мере обеспечено новейшей техникой и оборудованием, то инвестирование будет незначительным или его не будет совсем. Если же на предприятии наблюдается относительный недостаток основного капитала, то приобретение его потребует дополнительных инвестиций;

5) Ожидания. Деньги, вложенные в основной капитал, полностью окупаются через несколько лет, а то и спустя десятилетия. Поэтому доходность любого капиталовложения будет зависеть от прогнозов будущих продаж и будущей рентабельности продукции, производимой с помощью этого основного капитала. Ожидания предпринимателей во многом базируются не на экономических расчетах, а на интуитивной основе. Если руководители предприятий настроены оптимистично в отношении будущих условий предпринимательства, то кривая Lp будет смещаться вправо, инвестиции будут расти, и, наоборот, пессимистические настроения приводят к смещению этой кривой влево и снижению инвестиций [7].

Чтобы избежать значительных потерь от спада производства, необходима активная государственная политика по регулированию совокупного спроса. Поэтому кейнсианскую экономическую теорию часто называют теорией совокупного спроса.

Фактические инвестиции включают в себя как запланированные, так и незапланированные инвестиции. Последние представляют собой непредусмотренные изменения инвестиций в товарно-материальные запасы (ТМЗ). Эти незапланированные инвестиции функционируют как выравнивающий механизм, который приводит в соответствие фактические величины сбережений и инвестиций и устанавливает макроэкономическое равновесие.

Планируемые расходы (Е) представляют собой сумму, которую домохозяйства, фирмы, правительство и внешний мир планируют истратить на товары и услуги. Реальные расходы (У) отличаются от планируемых тогда, когда фирмы вынуждены делать незапланированные инвестиции в товарно-материальные запасы в условиях неожиданных изменений в уровне продаж [3].

Рынок товаров и услуг находится в состоянии равновесия, если при действующем уровне цен величина предполагаемого выпуска продукции равна совокупному спросу или запланированным совокупным расходам. Соответственно равновесный объем производства - это тот, который порождает совокупные расходы, достаточные для приобретения произведенной продукции. В данной модели, получившей название «крест Кейнса» (рис. 1.4), -это точка пересечения линии запланированных расходов C+I и биссектрисы D=E.

Размещено на http://www.allbest.ru/

Рис. 1.4 - Макроэкономическое равновесие в модели «совокупные доходы - совокупные расходы» [10]

У0 - единственный объем производства, при котором экономика готова потратить в точности столько, сколько необходимо для закупки всей продукции на рынке. В этом случае годовые темпы роста производства и расходов находятся в равновесии. Не возникает ни перепроизводства, которое привело бы к накоплению непроданных товаров, а следовательно, и к замедлению темпов роста производства, ни избыточных общих расходов, которые вызвали бы уменьшение товарных запасов и повышение темпов роста производства [10].

В связи с вышеизложенным можно сделать следующие выводы:

- инвестиции являются самой неустойчивой частью совокупного спроса и более всего подвержены конъюнктурным колебаниям;

- принятие решения об инвестировании осуществляется инвестором, в основном, исходя из ожидаемой нормы чистой прибыли и реальной ставки процента,

- также очень большую роль в принятии решений об инвестировании играют собственные «внутренние» ощущения предпринимателей, которые Кейнс называет «животным чутьем», т.е. степенью оптимизма самого предпринимателя при принятии инвестиционного решения;

- инвестиции непосредственно обеспечивают экономический рост и прогресс человечества [10].

2. ИНВЕСТИЦИИ И НАЦИОНАЛЬНЫЙ ДОХОД. МУЛЬТИПЛИКАТОР И АКСЕЛЕРАТОР ИНВЕСТИЦИЙ

Понятие "мультипликатора" было впервые сформулировано английским экономистом Р.Ф. Каном в 1931 г. в связи с обоснованием организации общественных работ для борьбы с кризисом и безработицей. Р. Кан усматривал действие мультипликатора занятости в том, что в результате государственных затрат на общественные работы возникает не только "первичная занятость" на этих работах, но и производная от нее - вторичная, третичная и т.д. Таким образом происходит "мультипликация" покупательной способности и занятости, вызванная первоначальными затратами [16].

Дж.М. Кейнс выдвинул наряду с "мультипликатором занятости" новую категорию - "мультипликатор дохода", или "мультипликатор инвестиций". Кейнсианский мультипликатор выражает отношение прироста дохода к приросту инвестиций.

Последователи Дж.М. Кейнса - Р. Харрод, Э. Хансен. П. Самульсон, Дж. Хикс и др. - усовершенствовали его модель мультипликатора, исходя из условий открытости экономической системы и наличия налогообложения.

Суть эффекта мультипликатора состоит в следующем: увеличение любого из компонентов автономных расходов приводит к увеличению национального дохода общества, причем на величину большую, чем первоначальный рост расходов. Выражаясь образно, как камень, брошенный в воду, вызывает круги на воде, так и автономные расходы, «брошенные» в экономику, вызывают цепную реакцию в виде роста дохода и занятости.

Простейшая модель мультипликатора может быть представлена так:

?у = µа ?А (2.1),

где Дy - прирост национального дохода

ДA - прирост автономного спроса,

мa - мультипликатор автономных расходов.

Мультипликатор можно определить как коэффициент, показывающий, на сколько возрастет равновесный доход при увеличении автономного спроса.

Механизм действия мультипликатора таков: любой дополнительный расход становится в экономическом кругообороте доходом тех лиц, которые реализуют товары или услуги. На следующем витке экономического кругооборота этот доход может вновь стать расходом, увеличивая тем самым совокупный спрос на товары и услуги.

Таким образом, мультипликатор можно определить как отношение изменения дохода к изменению любого из компонентов автономных расходов, и формулу мультипликатора можно записать так:

µа =	1	(2.2),
	1 - MPC (1 - T) - MPI + MPZ

где MPC - предельная склонность к потреблению,

MPI - предельная склонность к инвестированию,

MPZ - предельная склонность к импорту,

T - уровень налогов по отношению к национальному доходу.

Величина мультипликатора будет зависеть от "утечек" и "инъекций". Утечками называют денежные средства, которые выходят из кругооборота доходов и расходов, а инъекциями - средства, которые вступают в оборот. Соответственно, к утечкам относят сбережения, налоги и импорт. С ростом этих величин значение мультипликатора уменьшается. Инъекции компенсируют утечки и представляют собой инвестиции, государственные расходы и расходы заграницы на покупку отечественных товаров (экспорт). В равновесном состоянии экономики утечки равны инъекциям [9].

Мультипликационные эффекты может вызвать любой из компонентов, изменяющий величину автономных расходов. Формула (2.2) служит для вычисления "сложного" мультипликатора, т.е. мультипликатора, учитывающего изменение всех компонентов. Однако в экономической теории обычно рассматривают изменение дохода в зависимости от каждого из них. Поэтому можно выделить инвестиционный мультипликатор, мультипликатор государственных расходов, налоговый мультипликатор, мультипликатор сбалансированного бюджета и мультипликатор внешней торговли. Потребление и сбережения в обычных условиях достаточно стабильны, иначе говоря, они «пассивно» приспосабливаются к изменению уровня национального дохода. Поэтому особую значимость эффект мультипликатора имеет в тех случаях, когда изменения происходят в инвестиционных или государственных расходах. Это обусловлено и тем, что и те, и другие расходы могут использоваться как непосредственные рычаги влияния на объем национального производства, обеспечивающие экономический рост.

Графически эффект мультипликатора можно продемонстрировать на модели "кейнсианский крест" (рис. 2.1).

Размещено на http://www.allbest.ru/

Рис. 2.1 - Эффект мультипликатора. Модель «кейнсинский крест» [9]

Наращивание любого из компонентов автономных расходов (автономные инвестиции, государственные расходы, чистый экспорт) сдвигает точку равновесия вправо-вверх, при этом доход увеличивается на величину большую, чем рост автономных расходов.

Мультипликатор инвестиций представляет собой отношение изменения дохода к изменению инвестиций:

µI =	?y
	?I

При этом речь идет об автономных инвестициях, т.е. капиталовложениях, независимых от объема и динамики ВНП. Автономные инвестиции представлены главным образом как капиталовложения, осуществленные в результате технических нововведений. Действительно, эти проекты, разрабатывающиеся новаторами, могут не зависеть от состояния и объема ВНП. Кроме того, автономные инвестиции - это и государственные капиталовложения.

Мультипликатор инвестиций можно определить через предельную склонность к потреблению (или предельную склонность к сбережению):

(2.4),

При увеличении объема автономных инвестиций, владельцы производства получат доход. Часть его будет отложена в виде сбережений, а остальное будет израсходовано на покупку других товаров или услуг. При этом владельцы других предприятий также получат доход, который также будет разделен на сбережения и расходы. Процесс будет распространяться на все новые и новые слои экономических агентов.

Рассмотрим графическую интерпретацию эффекта мультипликатора (рис. 2.2) на модели "сбережения-инвестиции" [9].



Рис. 2.2 - Эффект мультипликатора. Модель «сбережения-инвестиции» [9]

Первоначально (при нулевых инвестициях) равновесный уровень дохода составляет y0. Если же в результате инвестиционного толчка линия I поднимется вверх, то равновесный доход сместится в точку y1. При этом отрезок [y0; y1] превышает [0; I], т.е. увеличение инвестиций приводит к большему увеличению дохода.

Первоначальный толчок, который дают инвестиции, может осуществляться как частным сектором, так и государством. Кейнс отводит особую роль государству в стимулировании совокупного спроса. В его теории инвестиционные проекты реализуются в виде организации общественных работ - строительство дорог мостов, плотин и т. п. [9].

"Принцип акселерации" ("акселератор" - ускоритель) выдвинул французский экономист Альберт Афталион (1874-1956) в 1913 г.

Одним из первых, кто обратил серьезное внимание на этот эффект, был известный американский экономист Джон Морис Кларк (1884-1963), активно изучавший проблемы экономических циклов. Кларк полагал, что возрастание спроса на предметы потребления порождает цепную реакцию, ведущую к многократным увеличениям спроса на оборудование и машины. Эта закономерность, являвшаяся, по мнению Кларка, ключевым моментом циклического развития, была определена им как «принцип акселерации» или как «эффект акселератора» [16].

Авторы теории акселератора считают, что изменение в спросе на готовую продукцию, в том числе на потребительские товары, вызывает более резкие изменения в величине капитала, необходимого для производства этой продукции. Другими словами, рост спроса на потребительские товары вызывает ускоряющийся рост капиталовложений в производство средств производства.

Изменения в спросе на инвестиции рассматриваются как функция от изменения дохода, при этом инвестиции увеличиваются в большей степени, чем прирост дохода:

(2.6),

где - коэффициент акселерации.

Эффект акселератора в самом общем виде означает, что изменение в объемах продаж готовой продукции ведет к изменениям в спросе на средства производства, производящие эту продукцию.

Инвестиционный акселератор - коэффициент, показывающий зависимость изменения инвестиций от изменения дохода, который определяется по следующей формуле:

вI =	?y	(2.7),
	?I

где - коэффициент акселерации;

?у - изменение национального дохода прошлого года;

?I - изменение инвестиций текущего года.

Аналогично мультипликатору воздействие механизма акселерации двухсторонне, т.е. его действие может проявляться не только в приросте инвестиций, но и в их сокращении. Так, снижение объема продаж ведет к сокращению дохода и уменьшению инвестиций в n-ное количество раз, равное величине акселератора.

В теории при рассмотрении эффекта акселератора вводят одно важное допущение. Предполагается, что увеличение инвестиций происходит в том же году, что и прирост объема продаж. Однако экономисты при построении модели акселератора исходят из определенного лага (временного запаздывания) в реакции экономических агентов, осуществляющих инвестиции, на увеличение объема продаж или роста реального ВВП. Действительно, трудно представить, чтобы новые фабрики и заводы строились немедленно в ответ на рост годового объема продаж. Даже если предприниматель отличается чрезвычайной быстротой реакции, он вначале распродаст запасы готовой продукции, просчитает различные варианты инвестиционных проектов и лишь потом осуществит инвестиции. Другими словами, в своих инвестиционных проектах предприниматели исходят из прошлых, а не текущих значений динамики объема продаж и прибылей. Если же объем продаж в предшествующих периодах сокращался, то предприниматели в сегодняшнем, текущем периоде будут сокращать объем инвестиций, опять же исходя из прошлого опыта.

Чтобы принцип акселерации нашел проявление необходимо:

- отсутствие товарных запасов. Если имеются товарные запасы, то рост потребительского спроса на готовую продукцию может быть удовлетворен и расширения производства средств производства не наступит;

- отсутствие излишней производственной мощности. Если есть свободные производственные мощности, то их загрузят новым сырьем и дополнительной рабочей силой и не произойдет акселеративного роста производства средств производства;

- отсутствие роста производительности труда, технического прогресса, т.е. когда на одном и том же оборудовании можно получить больше продукции и удовлетворить возросший спрос;

- наличие свободной рабочей силы.

Исходя из вышесказанного, принцип акселерации находит свое проявление при условии, что для полного удовлетворения возросшего спроса необходимо значительное расширение производства средств производства [9].

И в заключении можно сделать следующие выводы:

- эффект мультипликатора отражает взаимосвязь между изменением автономного спроса и национального дохода (либо ВВП, либо ВНП). При этом рассматривают изменения как всех составляющих автономного спроса в совокупности (мультипликатор автономных расходов), так и каждого в отдельности (инвестиционный, налоговый, государственных расходов, сбалансированного бюджета, занятости);

- акселератор служит для оценки величины индуцированных инвестиций в зависимости от изменения дохода. При анализе эффекта акселератора важно учитывать временной лаг, а также условия, при которых он будет возможен. В реальности наблюдают взаимодействие эффектов мультипликатора и акселератора, причем возможен как прямой, так и обратный эффект. Хотя идея мультипликатора-акселератора принадлежит кейнсианской школе, она уже давно используется в макроэкономических моделях представителей других направлений экономической мысли.

3. ИНВЕСТИЦИИ В ЭКОНОМИКЕ РЕСПУБЛИКИ БЕЛАРУСЬ: СОСТОЯНИЕ, ПРОБЛЕМЫ, ПЕРСПЕКТИВЫ

Как любое государство, Республика Беларусь заинтересована в поступательном развитии экономики. Этим обусловливается политика нашей страны, направленная на создание благоприятных условий для привлечения и эффективного использования инвестиций.

Республика Беларусь предлагает инвесторам выгодное географическое расположение, достаточно благоприятные природно-климатические условия, политическую и социальную стабильность, квалифицированные трудовые ресурсы высокий научно-технический и промышленный потенциал, законодательное и организационное обеспечение инвестиционного процесса.

Беларусь входит в единое таможенное пространство с Россией. Для потенциального инвестора это означает, что, вкладывая свои капиталы в экономику Беларуси, он получает широкий доступ не только к белорусской территории, но и к российскому рынку.

В настоящее время акценты в инвестиционной политике Республики Беларусь постепенно смещаются от преференциального режима к созданию универсальных общеэкономических условий, определяющих единые правила игры для национальных и иностранных инвесторов, в области лицензирования, внешнеэкономической деятельности и в отношении налогообложения.

В целях создания привлекательных возможностей для ведения бизнеса зарубежными инвесторами в нашей стране принят ряд мер по улучшению инвестиционного климата.

Различные льготы по уплате различных налогов и сборов предусмотрены такими законодательными актами как: Декреты Президента Республики Беларусь от 22 сентября 2005г. №12 «О Парке высоких технологий» (с изменениями и дополнениями), от 20 декабря 2007г. №9 «О некоторых вопросах регулирования предпринимательской деятельности в сельской местности» (с изменениями и дополнениями), Указ Президента Республики Беларусь от 9 марта 2007г. «Об упрощенной системе налогообложения» (с изменениями и дополнениями) и другими.

Декретом Президента Республики Беларусь от 28 января 2008г. №1 «О стимулировании производства и реализации товаров (работ, услуг)», с изменениями и дополнениями, определено, что коммерческие организации с иностранными инвестициями, созданные с 1 апреля 2008г., с местом нахождения и при осуществлении деятельности на территории Республики Беларусь, за исключением некоторых населенных пунктов (численность населения которых составляет свыше 50 тыс. человек), освобождаются в течение пяти лет со дня их создания от налога на прибыль и сбора в республиканский фонд поддержки производителей сельскохозяйственной продукции, продовольствия и аграрной науки в части реализации товаров (работ, услуг) собственного производства, налога на недвижимость, налога на приобретение автомобильных транспортных средств, местных налогов и сборов, обязательной продажи иностранной валюты, поступившей по сделкам с нерезидентами от реализации товаров (работ, услуг) собственного производства, в том числе от сдачи имущества в аренду.

С 9 ноября 2009г. в республике вступил в силу Декрет Президента Республики Беларусь от 6 августа 2009г. №10 «О создании дополнительных условий для инвестиционной деятельности в Республике Беларусь». Его действие распространяется на инвесторов, заключивших инвестиционных договор с Республикой Беларусь на реализацию инвестиционного проекта. Инвесторы освобождаются от перечисления в бюджет платы за право заключения договора аренды земельного участка; возмещения потерь сельскохозяйственного и (или) лесохозяйственного производства, вызванных изъятием земель для реализации инвестиционных проектов, а также от компенсационных выплат, связанных с переносом и вырубкой зеленых насаждений на землях населенных пунктов; уплаты ввозных таможенных пошлин и НДС (кроме уплаты НДС при ввозе товаров на территорию Беларуси с территории России) при ввозе на таможенную территорию Республики Беларусь оборудования и запасных частей к нему для объектов, связанных с реализацией инвестиционных проектов; уплаты госпошлины за выдачу иностранным гражданам и лицам без гражданства, привлекаемым инвестором, разрешений на право занятия трудовой деятельностью в Республике Беларусь; а указанные лица освобождаются от уплаты госпошлины за выдачу разрешения на временное проживание в Беларуси. При заключении инвестиционного договора по решению Совета Министров Республики Беларусь по согласованию с Президентом Республики Беларусь возможно получение инвестором дополнительных льгот, не установленных действующим законодательством [6].

Новый земельный кодекс, принятый в 2009г., является предпосылкой для улучшения ситуации в решении вопроса с землей. В частности кодекс создает основания для развития рынка недвижимого имущества посредством предоставления возможности приобретения права собственности на землю, использования ее в качестве залога для получения банковского кредита.

В 2009 году продолжено совершенствование законодательной базы. Принят Декрет Президента Республики Беларусь “О дополнительных условиях реализации инвестиционных проектов на территории Республики Беларусь” от 6 августа 2009 г. № 10 и Указ Президента Республики Беларусь “О предоставлении физическим и юридическим лицам полномочий на представление интересов Республики Беларусь по вопросам привлечения инвестиций в Республику Беларусь” от 6 августа 2009 г. № 413. Декрет предусматривает формирование трехуровневой системы инвестиционных договоров. На первом уровне инвестиционный договор заключается на основании решения облисполкома или профильного ведомства, инвестиционный проект реализуется в рамках соответствующей отрасли или административно-территориальной единицы и в пределах компетенции государственного органа или исполнительного комитета. На втором уровне, инвестиционный договор заключается на основании решения Правительства Республики Беларусь, если инвестиционным договором не предусматривается предоставление инвестору льгот и преференций, кроме установленных законодательными актами, настоящим Декретом и иными решениями Президента Республики Беларусь, в том числе по вопросам приватизации. На третьем уровне инвестиционный договор заключается на основании решения Правительства Республики Беларусь по согласованию с Президентом Республики Беларусь при предоставлении инвестору льгот и преференций, не установленных законодательными актами, настоящим Декретом и иными решениями Президента Республики Беларусь, в том числе по вопросам приватизации. Независимо от уровня инвестиционного договора, данный Декрет предполагает дополнительные условия для реализации инвестиционного проекта. В частности, предусматривается:

- право на строительство инвестиционных объектов параллельно с разработкой, экспертизой и утверждением последующих этапов строительства;

- упрощение режима получения земельных участков, который включает аренду без процедуры проведения аукциона, без взимания платы за заключение договора аренды с фиксированным размером арендной платы за земельный участок;

- освобождение от возмещения потерь сельскохозяйственного и лесохозяйственного производства, вызванных изъятием земель;

- освобождение от уплаты ввозных таможенных пошлин и налога на добавленную стоимость при ввозе на таможенную территорию Республики Беларусь оборудования и запасных частей к нему для объектов инвестиционного проекта. Перечень товаров согласуется с органом госуправления;

- освобождение от целевых сборов в местные бюджеты.

Указом №413 вводится новый институциональный механизм осуществления инвестиционной деятельности - инвестиционные агенты. Статус инвестиционного агента могут получить как юридические, так и физические лица, способные проводить подготовку инвестиционных проектов к реализации, и вести переговоры с потенциальным инвестором. Введение данного института еще раз свидетельствует о том, что Республика Беларусь открыта для инвесторов и готова к инвестиционному сотрудничеству [13].

Иностранные инвесторы могут также воспользоваться преференциями, предусмотренными другими законодательными актами [6].

Для эффективного использования инвестиций сформирован перечень инвестиционных проектов Республики Беларусь на период до 2010 г. Особое внимание государства будет уделено реализации инвестиционных проектов по модернизации производств с высокими наукоемкими и ресурсосберегающими технологиями, техническому перевооружению и развитию отраслей экспортной и импортозамещающей направленности в нефтехимическом комплексе, микроэлектронике, производстве сельскохозяйственной техники, медицинских препаратов, лесной, деревообрабатывающей и целлюлозно-бумажной промышленности, а также в сфере современных транспортных коммуникаций, связи, туризма, строительных услуг.

В республике функционирует шесть свободных экономических зон (далее - СЭЗ). Государственная поддержка организаций, зарегистрированных в качестве резидентов СЭЗ, осуществляющих реализацию импортозамещающих товаров (по перечню) собственного производства на внутреннем рынке, реализацию товаров (работ, услуг) собственного производства на экспорт, а также реализацию другим резидентам СЭЗ, представлено в виде ограниченного перечня уплачиваемых налогов и сборов и налоговых льгот.

С целью реализации дорогостоящих инвестиционных проектов внедряются новые формы инвестирования: концессии, проектное и венчурное финансирование, лизинг [6].

Гомельская область по праву считается одним из наиболее динамично развивающихся регионов Республики Беларусь. На ее территории сконцентрирован мощный конкурентоспособный производственный, сельскохозяйственный и научно-технический потенциал. Одним из факторов повышения инвестиционной привлекательности Гомельской области является ее выдвижение в число лидеров по инновационному потенциалу, сохранение и развитие научно-технического комплекса. Гомельщина традиционно занимает лидирующие позиции в республике по объему инвестиций в основной капитал. Ключевой позитивной чертой инвестиционного климата региона является стабильность его инвестиционного потенциала, которая обеспечивает постоянный и растущий интерес инвесторов. За 2008 год объем инвестиций в основной капитал составил 2520,2 млн. долл. США.

В 2008 году объем иностранных инвестиций составил 990,7 млн. долл. США, из них 127,8 млн. долл. США - прямые, 0,2 млн. долл. США - портфельные, 862,7 млн. долл. США - прочие.

Местные исполнительные органы государственной власти придают первостепенное значение вопросам привлечения инвестиций, улучшению инвестиционной привлекательности и поддержанию положительного имиджа Гомельской области. Для реализации этих целей на Гомельщине ежегодно проводится инвестиционный форум.

На территории Гомельской области в рамках Государственной программы инновационного развития Республики Беларусь на 2007-2010 годы предусмотрена реализация 39 проектов, в том числе 8 проектов по созданию новых предприятий и важнейших производств (1-ый уровень), 11 проектов по созданию новых производств на действующих предприятиях (2-ой уровень) и 20 проектов по модернизации действующих производств на основе внедрения новых и высоких технологий (3-й уровень). Выполнение этих проектов направлено на повышение эффективности работы промышленного комплекса и улучшение социальной обстановки в регионе, а также обеспечение инновационного развития основных отраслей экономики области. Наиболее приоритетными направлениями инвестирования являются: строительство, энергетика, переработка, туризм, торговля и сфера услуг. В настоящий момент прорабатываются инвестиционные проекты по строительству цементных заводов, завода по производству кальцинированной соды, строительство гипермаркетов в г. Гомель и др. Планируемые сроки реализации данных проектов запланированы на 2010-2012 гг. [15].

По данным Национального статистического комитета за 2009 год в экономику Республики Беларусь поступления иностранных инвестиций в реальный сектор экономики Республики Беларусь составили 9 303,7 млн. долл. (по сравнению с аналогичным периодом 2008 года объем инвестиций увеличился в 1,4 раза), в том числе:

- прямых инвестиций - 4 821 млн. долларов;

- портфельных инвестиций - 1,9 млн. долларов;

- прочих инвестиций - 4 480,8 млн. долларов.

Из стран пребывания загранучреждений привлечено 8 627,3 млн. долларов или 92,7% от общего объема поступлений иностранных инвестиций в экономику страны.

Доля инвестиций из стран СНГ (Азербайджан, Армения, Грузия Кыргызстан, Россия, Украина) составила 65,4% от общего объема инвестиций. При этом доля Россия в общем объеме привлеченных инвестиций составляет 65,3%. Из стран вне СНГ поступило 34,6% от общего объема.

Среди наиболее крупных стран-инвесторов можно выделить:

- Россию (6 076,6 млн. долларов; 65,3% от общего объема инвестиций);

- Австрию (931,7 млн. долларов; 10%);

- Кипр (536,5 млн. долларов; 6,1%);

- Великобританию (467,7 млн. долларов; 5%);

- Швейцарию (371,2 млн. долларов; 4%).

Наибольший объем прямых иностранных инвестиций в 2009 году поступил из следующих стран:

- Россия (4 026,5 млн. долларов; 82,5% от общего объема ПИИ);

- Швейцария (353,1 млн. долларов; 7,3%);

- Кипр (102 млн. долларов; 2,2%);

- Германия (51,6 млн. долларов; 1,1%) [15].

Исследовательский институт международной инвестиционной группы Legatum (Дубай, ОАЭ) опубликовал очередной мировой рейтинг национального благосостояния Legatum Prosperity Index за 2009 год, в котором Беларусь заняла 85-е место, на одну строку отстав от Сенегала.

Индекс благосостояния Legatum Prosperity Index публикуется с 2006г. и оценивает благосостояние 104 стран, в которых проживает более 90% земного шара. Согласно методологии Legatum, ранг каждой строаны определяется путем вычисления средневзвешанного значения девяти субиндексов, отражающих такие важные составляющие благосостояния, как ключевые макроэкономические показатели, качество образования и здравоохранения, развитость демократических институтов, бизнес и инновации, эффективность правительства, безопасность, социальный капитал и личную свободу. В свою очередь, значения указанных девяти субиндексов сводного рейтинга формируются на основе статистических данных в разрезе 79 различных показателей. Прабирка

Так, по субиндексу «Макроэкономика» Беларусь занимает 45-е место. Показатель безработицы (1,1%) является самым низким в мире. А вот по уровню инфляции - в нижней четверти мирового рейтинга. Уровень внутренних сбережений - около 27% от ВВП. В Беларуси почти 1% кредитов и займов является проблемным (9-е место в мире). Чистая банковская маржа (разность средних процентных ставок по кредитам и депозитам) составляет 6 процентных пунктов, что указывает на ограниченную эффективность и конкуренцию в банковском секторе. Уровень расходов домашних хозяйств низок, что указывает на ограниченность внутреннего рынка. Ускорение роста цен импорта по сравнению с ценами экспорта свидетельствует об ухудшении внешнеторговых условий. При этом удельный вес прямых иностранных инвестиций является невысоким (4%).

В субиндексе «Предпринимательство и инновации» Беларусь занимает 76-е место в мире. Исследователи отмечают, что низкий уровень развитости технологической инфраструктуры и ограниченный объем инвестиций со стороны правительства сдерживают развитие инноваций. Удельный вес в ВВП валовой добавленной стоимости сферы услуг также остается достаточно низким (49% ВВП), т.е. экономика по-прежнему опирается преимущественно на производственный сектор и сельское хозяйство [12].

Однако в отношении формирования благоприятной среды для привлечения инвесторов Беларусь ставит перед собой планы весьма амбициозные.

К сожалению, до сих пор на белорусском рынке очень мало информации о результатах деятельности предприятий. Это опять же издержки отсутствия в стране реально действующего фондового рынка. А ведь ни один инвестор не станет вкладывать в предприятие, не ознакомившись с его бухгалтерским балансом, отчетом о прибылях и убытках.

Белорусские предприятия, которые сегодня хотели бы привлекать иностранные инвестиции или осваивать внешние рынки делают одну самую важную стратегическую ошибку - отказываются от посредничества в вопросах привлечения иностранных партнеров. Между тем вопросы сотрудничества с зарубежными консультантами стратегически важны, ведь именно помощь эксперта помогает выстроить наиболее прямой путь привлечения капитала. Как показывает практика, именно на подготовительном этапе наши предприятия в большинстве случаев и совершают те самые стратегические ошибки, которые в перспективе означают отказ иностранных инвесторов работать с белорусским бизнесом.

Пожалуй, самым сложным моментом для зарубежных компаний, проводящих в нашей стране осторожную инвестиционную разведку, является непостоянство инвестиционного климата. Хотя в последние годы погода на этом фронте явно стала меняться к лучшему, «заманивать» в страну иностранных капиталистов простым калачом явно мало - его надо подсластить сахарной подсыпкой. Если проанализировать негативный опыт иностранных компаний, пожелавших в свое время развивать бизнес в Беларуси, но по разным причинам отказавшихся от этих проектов, то самым неприятным открытием для них было непостоянство условий, когда правила игры постоянно меняются. В странах Западной Европы также постоянно происходят изменения в инвестиционном законодательстве, но все сделки, зарегистрированные до введения этих изменений, не подвергаются коррекции. Это дает инвестору полную уверенность в завтрашнем дне. Впрочем, в Беларуси уже действует аналогичный правовой акт, который гарантирует инвесторам на несколько лет незыблемые условия, на которых они входили в рынок [5].

Привлечением капитала, созданием новых и сохранением нынешних рабочих мест, удержанием рынков озабочены правительство, отраслевые министерства, предприятия реального сектора экономики. Неудивительно, что улучшение инвестиционного климата является одной из приоритетных задач законодательства. О льготах, преференциях и гарантиях у нас говорится много. Однако на практике порой оказывается, что отечественные, да и зарубежные инвесторы не могут рассчитывать не только на доходность, но даже на сохранение своих вложений в Беларуси.

Прежде всего, это касается одного из самых распространенных и дорогостоящих объектов инвестиционной деятельности - недвижимости. Такого рода имущество подлежит специальному учету и государственной регистрации, которая призвана служить гарантией добросовестности приобретения. Порукой тому - участие компетентных государственных органов.

Тем не менее, все чаще встречаются случаи оспаривания прежним собственником - государством сделок с недвижимостью, причем совершенных достаточно давно. Но ведь законы не должны иметь обратной силы и ухудшать положение инвесторов? Печальным опытом могут служить факты отмены результатов приватизации ряда предприятий в 90-е годы.