Размещено на http://www.allbest.ru/

Содержание

Вступление

1. Современный монетаризм: представители, содержание, значение

1.1 Введение в современный монетаризм

1.2 Принципы, цели и инструменты денежной теории

1.2.1 Основные принципы денежной теории

1.2.2 Функция спроса на деньги в монетаристской интерпретации

2. Денежная масса - важнейший количественный показатель денежного обращения

2.1 Денежная масса и факторы ее формирования

2.2 Денежная масса и способы ее измерения

2.3 Закон денежного обращения

2.4 Контроль за денежной массой

2.5 Инструменты регулирования денежной массы

3. Денежный рынок: определение, суть и равновесие

3.1 Суть и структура денежного рынка

3.2 Мотивы и факторы, которые определяют параметры спроса на деньги

3.3 Механизм формирования предложения денег

3.4 Равновесие на денежном рынке и процент

1. Современный монетаризм: представители, содержание, значение

1.1 Введение в современный монетаризм

В 1956 г. в США под редакцией профессора экономики Чикагского университета Милтона Фридмана вышел сборник статей «Исследования в области количественной теории денег». Он знаменовал рождение новой доктрины, которая получила впоследствии большую популярность в США и за границей и претендует ныне на роль теоретического антипода кейнсианского учения. Во вводной статье к сборнику М. Фридман формулирует особую версию количественной теории денег, новый вариант «монетарного взгляда» на функционирование капиталистической экономики. Затем последовала целая серия работ, где положения новой теории подверглись дальнейшему развитию и шлифовке.

Монетаристы пытаются утвердить качественно иной по сравнению с кейнсианским взгляд на общую природу капиталистического хозяйственного механизма. Монетаристская концепция, -- заявляет американский экономист К. Бруннер, -- отвергает тезис, что динамический процесс, порождаемый частным (негосударственным) сектором, нестабилен в некоторых главных звеньях...» Другой активный сторонник монетарной доктрины, Л. Иэгер, пишет: «Ряд неблагоприятных аспектов функционирования капиталистической экономики -- инфляция, рецессия, циклическая безработица и кризис платежного баланса не характерны для капитализма, как такового, а проистекают от неправильной денежной политики, последняя же есть функция государства». Аналогичный тезис формулируется и авторами ряда монетаристских моделей П. Андерсеном и Дж. Джорданом: «Экономика в основе своей стабильна и не обязательно подвержена повторяющимся периодам жестокой депрессии и инфляции. Крупные деловые циклы, которые случались в прошлом, связаны в первую очередь со значительными колебаниями в темпах роста денежной массы».

Монетаризм явился своеобразной реакцией на длительный период игнорирования роли денежных факторов в хозяйственных процессах, который имел место в капиталистических странах в 30--40-х годах. М. Фридман выступил инициатором «переоценки ценностей» в арсенале науки о деньгах. Характеризуя свою концепцию, он писал: «Это был теоретический подход, утверждавший, что деньги действительно важны и что любая оценка кратковременных сдвигов в хозяйственной активности будет, по-видимому, содержать серьезные ошибки, если она игнорирует монетарные сдвиги...» [4]

Монетаристская доктрина прошла в своем развитии ряд этапов. Чикагский центр, по словам Фридмана, твердо придерживается основных посылок количественной теории, но совершенствует, модернизирует ее.

Вспомним, хотя бы кратко, о происхождении и постулатах количественной теории. Еще в середине XVIII в. англичанин Д. Юм (1711--1776) писал:

"... деньги суть не что иное, как представители товаров и труда. Так как при излишке денег требуется большее их количество для представления товаров, то для нации, взятой в целом, это не может быть ни полезно, ни вредно -- как ничего не изменилось бы в торговых книгах, если бы вместо арабских цифр, которые требуют меньшего числа знаков, стали бы употреблять римские, состоящие из большего числа знаков". Исследователи, правда, спорят о приоритетах, называя в качестве родоначальника монетаризма другого британского экономиста - Дж Вандерлинта, современника Юма, работы которого последний, безусловно, знал.

Итак, простая количественная теория выражает прямую зависимость цен от количества денег. Первопричиной, двигателем изменений выступает денежная масса. Увеличение обращающихся денег, считает Д Юм, «приводит к повышению цен на один товар, затем на другой, пока цены всех товаров не вырастут в такой же пропорции, что и количество металлических денег».

Заметный вклад в развитие количественной теории денег внес Давид Рикардо (1772-1823). Он считал, что несмотря на различия, существующие между металлическими и бумажными деньгами, и те и другие средствами обращения и зависимость между их количеством и ценами распространяется на оба вида денег. «Если бы вместо открытия в стране рудника там был бы учрежден банк, наподобие Английского банка, с правом эмиссии банкнот в качестве средства обращения, то выпуск... большего количества банкнот, а следовательно, значительное увеличение совокупных средств обращения привело бы к такому же результату, как и открытие рудника. Средства обращения понизились бы в своей стоимости, а товары повысились бы в цене». Такой взгляд кажется нам сегодня чересчур прямолинейным, но не лишенным внутренней логики.

В диспуте с представителями банковской школы, длившемся более 30 лет, Риккардо и его последователи настаивали на том, что единственным эмитентом банкнот должен быть государственный банк, который и ограничивал бы объем денежной массы.

Условием сохранения или поддержания ценности денег является ограничение их массы, и этот постулат количественной теории сегодня не нуждается в доказательстве. Этапным в дальнейшем развитии теории денег явились исследования американского экономиста-математика Ирвинга Фишера (1867-1947). Его «уравнение обмена»: MV=PV,где Y означает годовой реальный продукт, V - скорость обращения денег, M - денежную массу и P - цены, позволило установить важнейшие взаимосвязи в денежном обращении, конкретизировало соотношение между показателями M и P.

Представители количественной теории - от Рикардо до Фишера - объединяет подход к деньгам как средству обращения и платежа. Между тем экономисты Кембриджской школы обратили особое внимание на функцию накопления и ввели понятие кассовых остатков - сберегаемого денежного фонда, предназначаемого для инвестиций. В «Кембриджском уравнении» зависимость между денежной массой, с одной стороны, и произведением ценового индекса и реального продукта, с другой, опосредуется той частью Y. Которая сохраняется, не участвует в обращении. Выглядит данное уравнение как: M=kPQ, где Q практически тождественен Y, а k - часть индексированного валового продукта, сохраняющаяся в ликвидной форме.

Монетаристское "прозрение" охватило научный мир в 70-е гг. Но главный удар по кейнсианской концепции "накачивания спроса" был нанесен конечно же стагфляцией, возникшей в середине 70-х гг. Справиться с ней посредством мер государственного (бюджетного) регулирования оказалось невозможным.

Надо сказать, монетаризм может принимать разные формы: существует, например, британская версия, нашедшая свое выражение в политике М. Тэтчер. Монетаризм оказался успешным в экономической практике многих регионов мира. Сотрудничая с национальными специалистами, эксперты монетаризма разрабатывают проекты выведения страны из кризиса (например, Джеффри Сакс -- один из авторов "шоковой терапии" для Польши).

В копилке монетаризма -- преодоление депрессии и структурные преобразования в ряде развивающихся стран, денежное оздоровление Израиля, модернизация на рыночных рельсах стран Юго-Восточной Азии, Восточной Европы. В Венгрии, Чехии, Польше были созданы стартовые условия для экономического соревнования.

Монетаристская доктрина принята на вооружение такими международными организациями, как ОЭСР и МВФ. Последний осуществляет теперь экономические сопоставления на основе так называемых "естественных" обменных курсов, предложенных М.Фридменом.

1.2 Принципы, цели и инструменты денежной теории

1.2.1 Основные принципы денежной теории:

1. Фундаментальное различие между номинальным и реальным количеством денег.

2. Кардинальное отличие перспектив, открывающихся перед отдельным индивидуумом и обществом в целом при изменении номинального количества денег.

Эти моменты составляют ядро монетарной теории.

2.1. Другой способ выражения второго принципа состоит в различении уравнений: потока (сумма трат равна сумме получений, или объем конечных полученных услуг равен объему произведенных услуг) и запаса (сумма индивидуальных запасов наличности равна ее полному запасу в обществе).

3. Решающая роль стремлений отдельных субъектов, которую отражает различие понятий ex ante и ex post. В момент получения дополнительной наличности объем затрат превосходит ожидаемый объем получений (ex ante: затраты превосходят получения). Ex post: обе величины оказываются равными. Но попытки индивидуумов истратить больше, чем они получают, заранее обреченные на провал, приводят к общему росту затрат и получений.

4. Отличие конечного состояния от процесса перехода в это состояние демонстрирует разницу между долгосрочной статикой и краткосрочной динамикой.

5. Смысл понятия "реальный запас денег" и его роль в процессе перехода от одного стационарного состояния равновесия к другому.

Наш пример доказывает также важность двух, по сути своей эмпирических, выводов монетарной теории на долгосрочных временных интервалах:

(1) Номинальное количество денег определяется в первую очередь их предложением.

(2) Реальное количество денег, или количество денег в реальном выражении, определяется прежде всего спросом на деньги -- функциональной зависимостью между спросом на реальное количество денег и другими переменными экономической системы. [4]

1.2.2 Функция спроса на деньги в монетаристской интерпретации

Монетаризм представляет собой дальнейшее развитие и модификацию количественной теории с ее главным выводом о наличии тесной связи между изменениями объема платежных средств и колебаниями общего уровня цен. В интерпретации Фридмена количественная теория «не есть теория производства, денежного дохода или уровня цен». Анализ начинается с изучения закономерностей накапливания денежных остатков у индивидуальных участников оборота. Затем выведенная функция спроса на деньги с помощью ряда допущений распространяется на все хозяйство и становится стержнем макроэкономической концепции дохода и цен.

В этой связи понятно то исключительное внимание, которое уделяется в работах Фридмена и его последователей вопросу о конкретных свойствах функции спроса на деньги. В ней монетаристы видят одну из наиболее фундаментальных закономерностей в противоположность кейнсианской модели, базирующейся на законе снижающейся склонности к потреблению и концепции инвестиционного мультипликатора.

Интересна позиция монетаристов по вопросу о скорости обращения денег. Изменчивость этого показателя сыграла важную роль в падении авторитета количественной теории в 30-х годах. Современные монетаристы признают возможность резких колебаний показателя скорости, например, в периоды острой инфляции. Но это не нарушает устойчивого характера функции спроса, проявляющегося в наличии систематической связи между накапливаемыми кассовыми остатками и рядом экономических переменных.

Фридмен и его последователи выходит за рамки ставшего уже традиционным кейнсианского противопоставления денег и «облигаций» при формировании портфеля (набора активов) хозяйственных субъектов. В его модели кассовые остатки участвуют в процессах потребительского выбора наряду с облигациями, акциями, зданиями, потребительскими товарами и другими аналогичными товарами. Тем не менее деньги занимают центральное место в монетаристской схеме, являясь, как правило, главным «инициатором» хозяйственных сдвигов.

Монетаристы подробно анализирует особенности складывания спроса на деньги для двух групп хозяйственных субъектов - потребительских хозяйств и капиталистических фирм, которые он объединяет в категорию «конечных владеющих богатством единиц». Для первых потребность в кассовых остатках выводится в соответствии с общими принципами формирования потребительского спроса, который зависит от бюджетного ограничения (общей суммы получаемого дохода или накопленного богатства); регулярного дохода от различных активов (элементов богатства); темпа изменения цен; вкусов и предпочтений. Потребитель стремится максимизировать доход путем перераспределения фонда имеющихся у него активов между альтернативными формами. Эта же функция без каких-либо существенных изменений распространяется затем и на капиталистические предприятия.

Базисная формула спроса на кассовые остатки имеет следующий вид:

M/P=f(r_b,r_e,(1/P)*dP/dt;w;Y/P;u),

где М/Р - сумма реальных (дефлированных по индексу цен) кассовых остатков; r_b - ожидаемая норма номинального дохода от облигаций;

r_e - ожидаемая норма номинального дохода от промышленных акций;

1/P*d P/dt - ожидаемый темп изменения цен на «реальные» товары;

w -- доля накопленных активов в натурально-вещественной форме;

Y/P - дефлированный доход;

и -- неучтенные факторы.

Накапливание денег возникает в модели монетаристов как результат сложного процесса приспособления индивидуума к рыночной ситуации. Встав на такой путь, монетаристы неизбежно должны были ввести норму процента в свою функцию спроса. Формально в их формуле различные виды процентных ставок действительно присутствуют. Но в последующем анализе они отбрасываются на том основании, что регрессионный анализ продемонстрировал их «статистически малую значимость». Единственный фактор, который, по мнению монетаристов, удовлетворительно «объясняет» большую часть колебаний спроса на деньги, -- это реальный (скорректированный на динамику цен) подушевой доход. Таким образом, функция спроса принимает в конечном счете форму, соответствующую канонам традиционной неоклассической теории: потребность в деньгах зависит от суммы сделок (конечных доходов), но нечувствительна к изменениям нормы процента.

Статистическая устойчивость функциональной связи между деньгами и доходом достигается в значительной степени за счет специфического определения дохода. В расчетах применен не обычный показатель текущего дохода, а так называемый постоянный (permanent) доход, определяемый как средняя взвешенная из текущего и всех прошлых уровней дохода. В результате эмпирических расчетов Фридмен приходит к следующей общей формуле спроса на кассовые остатки:

M_d/NP_p=y(Y_p/NP_p)^j,

где M_d/NP_p - реальные кассовые остатки на душу населения (Р -- постоянный уровень цен, N -- население);

Y_p/NP_p - реальный постоянный доход на душу населения;

y и j - числовые параметры функции.

Формула выражает спрос на реальные кассовые остатки как экспоненциальную функцию реального постоянного душевого дохода.

2. Денежная масса - важнейший количественный показатель денежного обращения

2.1 Денежная масса и факторы ее формирования

В настоящее время сложились, условно говоря, как бы два подхода к экономической сущности денежной массы, ее роли и месту в системе экономического регулирования, а также к методам обоснования.

Согласно первому подходу, денежная масса является чуть ли не доминирующим фактором стабилизации цен, сбалансированности бюджета, спроса и предложения в целом. Подобный подход опирается на опыт последних лет советской экономики, когда был ослаблен контроль за денежным обращением, эмиссия не сопровождалась мерами по укреплению рубля, а ее масштабы не согласовывались с динамикой цен, что и вызвало невосполнимый товарный голод. Отсюда вполне правомерна постановка вопроса о более жестком регулировании денежной массы. Но для правильного установления ее объемов необходимо хорошо знать факторы формирования денежной массы и их взаимосвязи. Иначе можно так заузить денежную массу, что это приведет к стагнации естественного оборота материальных ценностей и всего платежного оборота.

Второй подход основывается на том, что деньги и кредит выступают самостоятельными активными факторами оживления хозяйственного оборота, пополнения оборотных средств, расширения инвестиций. Правда, это требует надежной и слаженной системы продвижения денежной массы (кредитная и бюджетная политика, целевое расходование фондов). Такой подход предполагает, что денежная масса, хотя и является очень важным индикатором, существует в системе других, не менее значимых регуляторов рыночной экономики.

2.2 Денежная масса и способы ее измерения

Важнейшим количественным показателем денежного обращения является денежная масса, представляющая собой совокупный объем покупательных и платежных средств, обслуживающих хозяйственный оборот и принадлежащих частным лицам, предприятиям и государству.

Но измерение количества денег весьма непростое дело. Проблема в том, что разнообразие форм вложений финансовых средств достигло такой степени, что переход от собственно денег (банкноты, вклады до востребования) к ликвидным формам их размещения (сберегательные вклады) или к полуликвидным формам (например, срочные вклады) совершается незаметно. Различные виды; активов одновременно в топ или иной степени выполняют функции денег. В результате граница между деньгами и неденежными авуарами не такая четкая, как раньше. Само понятие “денежная масса” имеет двоякое значение, оно означает как совокупность платежных средств, выпущенных банковской системой, так и общую сумму наличности во владении частных лиц, предприятий и организаций. В статистике развитых стран учитывается первый аспект денежной массы, поскольку она определяется объемом денежных средств в пассивах Центрального банка и депозитных банков. Экономисты, напротив, принимают во внимание, прежде всего второй аспект, поскольку общая сумма наличности и способы ее использования оказывают сильное влияние на денежное равновесие в данный момент.

Для анализа количественных изменений денежного обращения на определенную дату и за определенный период; для разработки мероприятий по регулированию темпов роста и объема денежной массы используются различные показатели, так называемые денежные агрегаты.

Денежный агрегат - любая из нескольких специфических группировок ликвидных активов, служащих альтернативными измерителями денежной массы.

Денежный агрегат - это показатель объема и структуры денежной массы. В финансовой статистике США применяется следующий набор основных денежных агрегатов: М1, М2, МЗ, М4.

Параметр М1 включает: наличные деньги, трансакционные депозиты, в т.ч. вклады до востребования, прочие чековые депозиты.

В денежный агрегат М2 входят, кроме агрегата М1:

- взаимные фонды денежного рынка;

- депозитные счета денежного рынка;

- сберегательные вклады;

- срочные вклады;

- однодневные соглашения об обратном выпуске;

- однодневные займы в евродолларах и прочее.

Денежный агрегат М1 в экономике США в течение многих лет играл роль доминирующего измерителя денежной массы. Он акцентирует внимание на функции денег как средства обращения и средства платежа. В США все обменные операции осуществляются с помощью двух высоколиквидных активов. Это:

1. наличные деньги - металлические монеты, банкноты и бумажные деньги;

2. трансакционные депозиты (вклады) - депозиты, средства с которыми могут быть переведены другим лицам в виде платежей по сделкам, осуществляемым с помощью чеков, или электронных денежных переводов. Таким образом, сумма наличных денег и трансакционных вкладов обозначается параметром М1.

Трансакционные вклады принимаются как коммерческими банками, так и сберегательными институтами - два типа финансовых посредников, в совокупности называемых депозитными институтами США. Депозитные институты - финансовые посредники, в число которых входят коммерческие банки и сберегательные учреждения, которые принимают вклады у населения, то есть используют такой финансовый инструмент как открытие счетов.

Трансакционные депозиты делятся на:

1. вклады до востребования - не приносящие процента вклады, владельцы которых обладают правами на пользование чеками и электронными переводами;

2. прочие чековые депозиты - приносящие процент вклады, владельцы которых обладают правами на пользование чеками и электронными переводами, то есть дающие владельцам права осуществлять расчеты.

Денежный агрегат М1 в узком смысле - это деньги как средство обращения и плате

Более широкий денежный агрегат М2 - деньги как ликвидное среда но накопления. Этот агрегат включает в себя ряд активов, имеющих фиксированную номинальную стоимость и способность превращаться для совершения платежей в наличные деньги или трансакционные депозиты. Однако, в большинстве случаев эти активы не могут непосредственно переводиться от одного лица к другому.

В параметр М2 входят:

o взаимные фонды денежного рынка - независимые финансовые посредники, которые продают паи (титулы собственности) населению и используют вырученные деньги для покупки краткосрочных ценных бумаг с фиксированным процентом. При этом вкладчикам гарантируется привлекательный уровень дохода и обеспечивается возможность в любой момент востребовать свои денежные взносы, но снимаемые суммы не должны быть меньше 500 долл.

o депозитные счета денежного рынка - специальные вклады в депозитных институтах, сходные со взаимными фондами денежного рынка

o сберегательные вклады - приносящие процент вклады в депозитных институтах, средства с которых могут быть изъяты без штрафа в любой момент; не предоставляют их владельцам прав на пользование чеками: специальные банковские автоматы позволяют иметь круглосуточный доступ к депозитным средствам, что повысило ликвидность сберегательных вкладов;

o срочные вклады - вклады, приносящие процент вклады в депозитных институтах, средства из которых могут быть изъяты без штрафа только по истечении установленного в договоре периода;

o однодневные соглашения об обратном выкупе - краткосрочные ликвидные активы, представляющие собой договоры о согласии фирмы или другого лица купить у финансового учреждения пенные бумаги, с тем, чтобы перепродать их обратно на следующий день по заранее оговоренной цене. Разность цены пропажи и перепродажи эквивалентна процентным выплатам за использование денежных средств.

o однодневные займы в евродолларах краткосрочные ликвидные активы, аналогичные соглашениям об обратном выкупе (RP), служащие для операций с долларовыми фондами, находящимися на балансах депозитных институтов вне США. Используются широко в международном бизнесе.

В совокупности с наличными деньгами и трансакционными депозитами эти активы представляют собой параметр М2. По объему в США М2>М1 в 4 раза.

Существуют и другие, менее ликвидные, активы:

Параметр М3 - денежный агрегат, включающий в себя М2, а также депозитные сертификаты, крупные (более 100 тыс. долл.) срочные соглашения об образном выкупе и срочные (более 24 часов) евродолларовые депозиты резидентов США в зарубежных филиалах американских банков, акции взаимных фондов денежного рынка. Список всех ликвидных активов этим не ограничивается. Параметр М4 - самый широкий из всех используемых на сегодняшний день денежных агрегатов, включающий в себя М3, а также банковские акцепты, коммерческие бумаги, казначейские векселя и сберегательные облигации США.

В США публикуется 4 показателя денежной массы, в Англии публикуется 5, в Италии-4, в Швейцарии, Германии и Японии - 3, Во Франции-2 и т.д. С учетом национальных особенностей денежно-кредитных систем они различны по своему составу, однако отчетливая тенденция к универсализации финансовых рынков и инструментов в последнее десятилетие привела к тому, что денежные агрегаты постепенно начинают сближаться. К тому же принцип, который кладется в основу разграничения денежных агрегатов в официальной статистике всех стран, в наиболее общем виде можно сформулировать как "принцип ликвидности". И Международный валютный фонд рассчитывает общий для всех стран показатель М1 (наличные деньги и все виды чековых вкладов) и более широкий показатель "квази-денег", куда включаются срочные и сберегательные банковские счета и наиболее ликвидные финансовые инструменты, обращающиеся на рынке.

Следует отметить, что в нашей стране до последнего времени денежные агрегаты не рассчитывались и не использовались. Теоретически это обосновывалось постулатами марксистской экономической науки, в соответствии с которыми считается недопустимым объединение квази-денег и наличных денег, ибо смешиваются совершенно разные категории - деньги, ценные бумаги, кредит.

Однако ясно, что между денежным рынком (движение краткосрочных ссуд), рынком инвестиций (обращение среднесрочного и долгосрочного ссудного капитала) и рынком ценных бумаг существует тесная взаимосвязь. Потенциально остатки на срочных счетах и ценные бумаги могут быть использованы для расчетов. Кроме того, владельцы срочных счетов имеют возможность переоформить их в счета до востребования. Доходы от ценных бумаг могут храниться на текущих счетах, так же, как денежные средства, вырученные от их продажи.

В настоящее время Центральный банк России выделяет четыре агрегата денежной массы - М0, М1, М2, М3,

Самостоятельным компонентом денежной массы в России является денежная база. Она включает агрегат М0 + денежные средства в кассах банков, обязательные резервы банков и их средства на корреспондентских счетах в Центральном Банке России.

Относительно стран с развитыми рыночными отношениями в современной России велика доля наличных денег М0 в М2 (1992г. - 18%, 1993г. - 24%, 1994г. -36%, 1995 г. - 35%, 1996г. - 37%, 1997г. - 35 %), тогда как, например, в Англии и США она составляла на начало 90-х годов - 7%, Германии - 20%, Японии и Франции - 8 процентов.

Оптимальный размер денежной массы во многом определяются интенсивностью использования денег в платежном обороте или скоростью обращения денег. В промышленно развитых странах в основном исчисляются два показателя скорости оборота денег - показатели интенсификации движения денег при функционировании их в качестве средства обращения и платежа: 1)показатель скорости обращения в кругообороте доходов и продуктов - это отношение реального валового национального продукта (национального дохода) к денежной массе, а именно к средним размерам М1 или М2. Этот показатель раскрывает взаимосвязь между денежным обращением и процессами экономического развития; 2) показатель оборачиваемости денег в платежном обороте - отношение суммы переведенных средств по банковским текущим счетам к средней величине денежной массы.

При сравнении показателей скорости обращения денег по странам можно заметить довольно существенные расхождения: так, в Японии, Франции, Италии денежная единица за год оборачивается в процессе производства и обращения конечного продукта в среднем от 2 до 4 раз, тогда как в США, Германии, Великобритании - 5-6 раз.

Эти расхождения отражают не только различия в классификации рассматриваемых денежных агрегатов, но и неодинаковые формы хранения сбережении и методы „управления наличностью” и определяются действием ряда факторов:

1). общеэкономических (степенью развития экономики, темпами экономического роста, движением цен);

2). чисто монетарных (структуры платежного оборота, развития кредитных операций, взаимных расчетов, уровня процентных ставок на денежном рынке).

Банкноты, монеты и средства депозитных учреждении США на резервных счетах в центральном банке образуют денежную базу или деньги повышенной мощности. Причем прирост монетарной базы на 1 доллар влечет за собой мультиплицирующее увеличение денежной массы М1 на 2,4 доллара. Регулирование суммы денег повышенной мощности позволяет воздействовать не на один компонент денежной массы, а в целом на масштабы денежного обращения.

Скорость обращения денег.

Для оценки динамики денежной массы в стране используют различные экономические показатели. Изменение объема денежной массы может быть связано как с абсолютным ее увеличением вследствие эмиссии, так и с ускорением денежного оборота. Скорость обращения денег - показатель эффективности движения денег как средства обращения и платежа. Обычно используются следующие показатели скорости обращения денег:

- показатель скорости обращения денег в кругообороте доходов. Этот показатель рассчитывается как отношение ВНП или национального дохода к агрегатам М1 или М2. Динамика расчетной величины показывает взаимосвязь между денежным обращением и процессами экономического развития;

- показатель оборачиваемости денег в платежном обороте определяется как отношение суммы денег на банковских счетах к среднегодовой величине денежной массы в обращении. Этот показатель определяет скорость безналичных расчетов.

2.3 Закон денежного обращения

Основываясь на уравнении обмена, можно определить, какое количество денег должно быть в обращении. Зависимость между количеством денег, их структурой, скоростью оборота денежной массы, уровнем цен и реальным объемом производства определяет закон денежного обращения.

В общем виде закон, определяющий количество денег в обращении, может быть выражен следующей формулой:

где М - количество денег, необходимых для обращения; P₁Q₁ - сумма цен товаров и услуг, находящихся в обращении (количество товаров, умноженное на уровень цен); P₂Q₂ - сумма цен товаров, проданных в кредит, по которым еще не наступил срок оплаты; D₁ - сумма платежей по наступившим долговым обязательствам; D₂ - сумма взаимно погашаемых платежей; V - скорость оборота денег.

Рассмотрим более подробно некоторые факторы, определяющие необходимое количество денег в обращении. Во-первых, сумма цен реализуемых на рынке товаров и услуг (P₁Q₁). Если количество проданных в стране товаров и услуг увеличивается, например, вдвое, то при прочих равных условиях потребуется вдвое больше денег, чем прежде. Количество обращающихся товаров и предоставляемых услуг оказывает прямое влияние на количество денег в обращении. Если цены всех товаров повысятся вдвое, то для обслуживания товарооборота потребуется вдвое большее количество денег. При этом физический объем товарооборота (количество проданных товаров в натуральных единицах - тоннах, метрах и т.п.) может и не измениться. Уровень товарных цен оказывает прямое воздействие на количество денег в обращении.

Во-вторых, сумма цен товаров и услуг, проданных в кредит (P₂Q₂). Степень развития кредита оказывает обратное влияние на количество денег, находящихся в обращении: чем шире развит кредит, тем меньшее количество денег требуется для обращения.

В-третьих, сумма наступивших платежей (D₁) отражает количество денег, необходимых для оплаты долгов: чем больше существует отсроченных платежей, тем большее количество денег необходимо для их осуществления.

В-четвертых, сумма взаимно погашающихся платежей (D₂) отражает степень развития безналичных расчетов. Она оказывает обратное влияние на количество денег в обращении: чем больше долговых обязательств погашается путем безналичных расчетов, тем меньше денег требуется для обращения.

И, в-пятых, скорость оборота денег (V), измеряемая числом оборотов денежной единицы за известный период времени, оказывает обратное влияние на количество денег в обращении.

2.4 Контроль за денежной массой

Изменение количества денег, циркулирующих в экономической системе, может оказывать существенное воздействие на реальный выпуск продукта, уровень цен, занятость и другие экономические переменные. Существование определенного соответствия между долгосрочной динамикой денежной массы и движением уровня цен было замечено еще в давние времена. Оно и легло в основу количественной теории денег, которая существенно модифицировалась в XX в. благодаря исследованиям монетаристов. В центре внимания - механизм воздействия денежной массы на цены, структура самой денежной массы, ее агрегаты. Для экономической стабильности очень важен контроль за количеством денег, а экономисты, аналитики и политики должны обладать адекватными возможностями для изменения денежной массы. К инструментам государственного регулирования денежного обращения относятся: проведение эффективной денежно-кредитной политики; управление государственным долгом; реализация налоговой политики; формирование финансового рынка; контроль за денежной массой в ходе проведения монетарной политики.

Для осуществления эффективного контроля за состоянием денежной массы необходимо:

~ полностью отказаться от разграничения принципов и сфер обращения наличных денег и безналичных денежных средств;

~ строго соблюдать монополию центрального банка на осуществление эмиссии денег, выпуска в обращение денежных знаков во всех формах; что ведет к увеличению денежной массы;

~ регулировать единый денежный оборот на следующих принципах:

~ прогнозирование потребности в денежных средствах на макро уровне, в отдельных отраслях и регионах;

~ разработка системы и внедрение контрольных цифр и нормативов (минимальные и максимальные границы прироста денежной массы и объема кредитования; лимиты наличности и резервов в банках);

~ разработка и использование экономико-математического аппарата и функций спроса и предложения денег.

~ внедрение в практику учета, анализа и регулирования денежного обращения системы коэффициентов мультипликации денежные средств. Эти коэффициенты отражают степень трансформации на личных и безналичных средств.

~ разработка показателей совокупной денежной массы, расчет соответствующих агрегатов и проведение мероприятий денежно-кредитной политики.

В настоящее время в связи с тем, что денежная политика тесно связана с кредитной, осуществляется государственное денежно-кредитное регулирование экономики. С 70-х годов во многих странах было введено таргетирование - установление целевых ориентиров в регулировании прироста денежной массы в обращении и кредита, которых придерживаются в своей политике центральные банки. С 1975 г, в США Федеральная резервная система отчитывается перед Конгрессом о планируемых темпах роста или сокращения в обращении денежной массы; регулярно публикует целевые ориентиры на 12 месяцев, темпы прироста денежных средств.

2.5 Инструменты регулирования денежной массы

В мировой экономической практике используются следующие инструменты регулирования денежной массы в обращении:

1. Операции на открытом рынке, являющиеся самым основным инструментом в мировой практике, и влияющие на деятельность коммерческих банков через объем имеющихся у них ресурсов (купля-продажа казначейских векселей, государственных облигаций и прочих государственных ценных бумаг, краткосрочные операции с ценными бумагами с совершением позднее обратной сделки. Если ЦБ продает ценные бумаги на открытом рынке, а комбанки их покупают, то ресурсы последних и соответственно их возможности предоставлять ссуды клиентам уменьшаются. Это приводит к сокращению денежной массы в обращении и повышению ссудного процента. Покупая ценные бумаги на рынке у коммерческих банков, центральный банк представляет им дополнительные ресурсы.

2. Девизные операции, то есть покупка и продажа Центральным банком иностранной валюты для поддержания курса национальной валюты и предотвращения его резких колебаний, противодействия спекулятивным настроениям участников рынка.

3. Депозитные операции Банка России, которые также используются для изъятия излишней ликвидности комбанка. Эти операции позволяют Банку России оперативно привлекать в депозиты временно свободные средства банков и тем самым практически мгновенно нейтрализовать их возможное давление на валютный рынок, не допуская обесценения национальной валюты и росту инфляции в связи с этим.

4. Политика учетной ставки (дисконтная политика), т.е. регулирование процента по займам коммерческих банков у Центрального банка. Предоставление кредитов происходит по ставке рефинансирования, устанавливаемых Банком России. Повышение ставку по учетно-ссудным операциям призвано ограничить темпы роста инфляции путем «сжатия» денежной массы, находящейся в обращении. Эта ставка не вечна.

5. Изменение нормы обязательных резервов, устанавливаемой также Банком. Повышение ее означает, что большая часть банковских средств «заморожена «на счетах Центрального банка и не может быть использована коммерческими банками для выдачи кредитов. В результате сокращается денежная масса в обращении.

деньги монетаризм рынок спрос

3. Денежный рынок: определение, суть и равновесие

3.1 Суть и структура денежного рынка

Как известно, рынок в простейшем понимании - это система экономических отношений по поводу купли-продажи товаров. Он представляет совокупность товарного и денежного оборота.

В функциональном понимании современный рынок - понятие более глубокое, комплексное и представляет систему рынков, среди которых важнейшая роль належит денежному (финансовому) рынку.

ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК - это совокупность всех денежных ресурсов страны, которые постоянно перемешаются (распределяются и перераспределяются) под влиянием спроса и предложения но стороне разных субъектов экономики.

Денежный рынок состоит из многих потоков, за которыми денежные средства пепемептаются от собственников сбережений к заемщикам и инвестопов (рис. 4.1):

В условиях рыночной экономики возникает две противоположных ситуации:

1. Домашние хозяйства, как правило, тратят ежегодно меньшее, чем получают доходов, то есть в них появляются сбережения.

Сбережение - это часть доходов домашних хозяйств, которая не используется на куплю товаров и услуг, уплату налогов и других долговых обязательств.

Наиболее распространенной формой сбережений есть: накопление в виде денежной наличности, вклады у банки или приобретение ценных бумаг.

2. Как правило, противоположная ситуация возникает со стороны фирм. Они занимают деньги, которые связаны с необходимостью осуществления прямых инвестиций.

Инвестициями являются все виды имущественных и интеллектуальных ценностей, которые вкладываются в объекты предпринимательской и других видов деятельности, в результате которой создается прибыль (доход) или достигается социальный эффект.

Итак, если у семейных хозяйств существуют излишки денежного средства (сбережение), а фирмам, наоборот, позарез нужны денежные средства для инвестиций, то необходимый механизм их передачи. Именно такой механизм получается благодаря функционированию финансовых рынков.

Каналы финансового рынка, какими денежные средства двигаются от собственников сбережений к заемщикам, делятся на две основных группы:

1. Каналы прямого финансирования.

2. Каналы косвенного финансирования.

Каналы прямого финансирования - это каналы, какими денежные средства двигаются непосредственно от собственников к заемщикам (рис. 4.2.):



Прямое финансирование может осуществляться двумя способами:

1) если средство передаются заемщику (фирме) для осуществления инвестиций в обмен на право участия в собственности на эту фирму (капитальное финансирование). Примером такого финансирования есть продажа фирмами акций (рис. 4.3.):

2) если средство передаются фирме для осуществления инвестиций в обмен на; обязательство возвратить эти средства в будущему с процентом (финансирование путем получения займов).

Примером такого финансирования есть продажа облигаций (рис. 4.4.):

Каналы косвенного финансирования - это каналы, какими денежные средства двигаются от собственников сбережений к заемщикам через финансовых посредников (рис.4.2.).К финансовым посредникам принадлежат разнообразные кредитно-финансовые учреждения (банки, инвестиционные, страховые компании, пенсионные фонды).

Структура денежного рынка. Денежный рынок имеет сложный механизм функционирования. На нем применяются разнообразные инструменты и методы управления денежными потоками.

По видам инструментов денежный рынок состоит из двух взаимосвязанных и дополняющих друг друга, но в отдельности функционирующих рынков:

1. Рынок заемных капиталов.

2. Рынок ценных бумаг.

1. Рынок заемных капиталов охватывает отношения, которые возникают по поводу аккумуляции кредитными учреждениями денежных средств физических и юридических лиц и их предоставление в виде займов на условиях возвратности, срочности и платности. Итак, объектом операции есть не собственное деньги, а лишь право на временное пользование денежным средством.

2. Рынок ценных бумаг охватывает как кредитное отношение, так и отношения совладения, которые оформляются специальными документами (ценными бумагами), которые могут продаваться, покупаться, погашаться.

Итак, денежный рынок с присущей нему системой финансовых посредников (банки, парабанки, фондовые биржи) - это та среда, в которой реализуются отношения собственности, формируются финансовые источники экономического возрастания, концентрируются и распределяются ресурсы. Именно рынки ценных бумаг и заемных капиталов обеспечивают перераспределение трудовых, материальных ресурсов между разными областями экономики, оказывают содействие структурной перестройке общественного производства.

В зависимости от назначения и ликвидности финансовых активов, которые оборачиваются на денежном рынке, можно выделить два основных его сегмента: РЫНОК ДЕНЕГ и РЫНОК КАПИТАЛОВ. На первом из них продаются и покупаются денежные средства в виде краткосрочных займов и финансовых активов (долговые обязательства к 1-го году), на второй -денежные средства в виде средне- и долгосрочных кредитов и финансовых %, активов (долговые обязательства сроком большее 1-го года) и акции (рис. 4.5.).

Рынок денег (монетарный рынок) - сеть специальных институтов, который обеспечивает взаимодействие спроса и предложения на деньги как специфический товар.

Следует подчеркнуть, что деньги не «продаются» и не «покупаются» в том же понимании, как продаются и покупаются обычные товары по соответствующим ценам. Здесь заложен другой смысл -деньги обмениваются на другие ликвидные активы за альтернативной стоимостью, которая измеряется через норму заемного процента. Тому рынок денег есть составной частью, соответствующим сегментом финансового рынка, где осуществляются краткосрочные депозитно-заемные операции (на срок до одного года).

Объектом купли-продажи на рынке есть временно свободные денежные средства. Экономические агенты покупают деньги как капитал, то есть берут взаймы с выплатой процента. Итак, ценой «товара», что продается и покупается на рынке, есть заемный процент.

За функциональными признаками денежный рынок состоит из двух секторов:

* межбанковский рынок;

* открытый рынок.

Межбанковский рынок стихийно возникает в каждой стране для обеспечения проведения банковских операций и предоставление кредитов для выравнивания: межбанковского платежного оборота. Межбанковский рынок обслуживает соглашения по поводу краткосрочных (необеспеченных) кредитов, с помощью которых коммерческие банки могут балансировать текущую ликвидность. Кроме этого операции на межбанковском рынке дают возможность банкам получать дополнительные прибыли, управлять процентами и банковскими рисками.

Открытый рынок. На открытом рынке происходит купля и продажа ценных бумаг (краткосрочных обязательств государства) центральным банком.

Центральный банк может продать часть своего портфеля ценных бумаг непосредственно коммерческим банкам или посредникам рынка, а через них - населению и фирмам. В обоих случаях у коммерческих банков уменьшаются их свободные резервы и кредитный потенциал. И наоборот, если центральный банк будет покупать ценные бумаги у коммерческих банков, фирм и населения, то в коммерческих банках соответственно возрастет размер свободных резервов и кредитный потенциал. Операции с ценными бумагами на открытому рынку считаются наиболее гибким инструментом денежно-кредитной политики центрального банка.

Субъекты денежного рынка

У денежного рынка нет определенной локализации, его участниками (субъектами) выступают: банки, государство, специальные финансово-кредитные институты и прочие посреднические организации, которые продают и покупают, как правило, краткосрочные долговые обязательства. Инструментами рынка денег есть: коммерческие векселя, облигации, боны, депозитные сертификаты, банковские акцепты и т.п..

Бесспорно, главные участники денежного рынка - коммерческие банки, которые постоянно или время от времени могут выступать как продавцы, покупатели или посредники. На денежном рынке между банками ведется оперативная, бодрая торговля, при которой отдельные банки испытывают временную потребность в денежном средстве, а другие имеют временный излишек ликвидного средства и стараются прибыльнее разместить эти средства.

Коммерческие банки мобилизуют временно свободные денежные средства клиентов (депозиты). Частица привлеченного средства составляет фонд обязательных резервов, которые коммерческие банки обязаны держать в центральном банке в определенных пропорциях к стоимости своих обязательств (пассивов). Остальное средство может быть использовано для проведения операций на межбанковском и открытом рынках.

Государство также выходит на рынок как заемщик путем размещения и реализации государственных ценных бумаг. Эти функции государство возлагает на своего агента - центральный банк.

За своими признаками такие ценные бумаги характеризуются высокой нарицательной стоимостью, эмиссией в форме торгов (аукционов) с обязательной записью на отдельный счет в центральном банке.

Для обеспечения ликвидности ценных бумаг и капитализации государственного долга вводится механизм использования государственного имущества (это, в частности, основные фонды, земля, рудники, золото, валюта и т.п.).

Центральный банк почти всегда выступает на рынке денег в роли заимодателя. Его задача - предоставлять банковской системе займа, чтобы коммерческие банки в свою очередь занимали деньги другим экономическим агентам. Национальный банк кредитует коммерческие банки через выкуп ценных бумаг, кредитные аукционы и дисконтные операции с векселями.

Рядом с традиционными участниками на рынке денег функционируют посреднические организации. Это: внебиржевые маклеры, которые занимаются тем, что сводят кредиторов и заемщиков, получая за это комиссионные вознаграждения, которые им выплачивают заемщики; дилерские конторы, учетные конторы (дома), которые имеют статус банков и осуществляют денежные операции, одалживая в одних участников рынка, чтобы дать в долг другим, и получают прибыль из разности процентных ставок. В Украине ныне создается сеть региональных дилерских центров для осуществления операций с государственными ценными бумагами, кредитными ресурсами как на внутреннему, так и на внешнему рынках. Появляются новые участники рынка - финансовые и страховые компании, пенсионные фонды и др. Они выпускают краткосрочные обязательства, которые продают кредиторам или сами выступают в роли кредитора.

Главной функцией денежного рынка есть балансирование спроса и предложения денег и формирование рыночного уровня процента как цены денег. В связи с этим особого значения приобретает изучение механизмов формирования спроса и предложения денег.

3.2 Мотивы и факторы, которые определяют параметры спроса на деньги

Монетарная теория рассматривает богатство как один из определяющих факторов спроса на деньги. В работах Дж. Кейнса разработанная методология оценки спроса на разные формы богатства. Деньги - это лишь одна из разнообразных форм богатства.

Сущность спроса на деньги аргументируется как спрос на одну из возможных форм богатства. Речь идет о признании той частицы богатства, какую индивидуумы намерены сохранять в денежной форме. Это означает, что спрос на деньги следует рассматривать как спрос на ЗАПАС ДЕНЕГ в определенный, фиксированный во времени, момент, а не как потек денег, что определяется по определенный период времени.

Спрос на деньги отличается от спроса на другие товары. Деньги желательные не ради самых себя, а для того, чтобы покупать за них необходимые товары. Деньгами владеют через их представительную стоимость. Но сохранение денег есть ограниченным, поскольку накопление богатства в форме денег, а не в других формах, характеризуется стоимостью утраченных возможностей: мы отказываемся от процентного дохода, дивидендов, держа деньги «на руках». А потому спрос на деньги опирается на потребность осуществлять трансакционные операции, мотив потребления и на желание владеть активами в будущем, то есть удерживать деньги как средство накопления стоимости.

Итак, существует два мотива (источника) совокупного спроса на деньги: спрос на деньги для трансакций и спрос как на активы.

Спрос на деньги для трансакций. Такой спрос существует, поскольку индивидуумы требуют денежной наличности или депозитных денег, чтобы оплачивать счета или покупать товары. Такие потребности в деньгах обеспечиваются через агрегат МИ и связанные, большей частью, с величиной операций или номинальным ВВП.

Спрос на деньги для трансакций чувствительный к потерям от сохранения денег. Если процентная ставка на альтернативные виды активов возрастает сравнительно со ставкой процента на деньги, то физические и юридические лица стараются уменьшить суммы накопления своих денег, и стремятся держать деньги как активы.

Спрос как на активы. Такое определение спроса на деньги монетаристами сводится к концептуальному понятию «портфеля». «Портфель» (набор ценных бумаг или других ликвидных активов) показывает, как (в каких формах) рациональные инвесторы вкладывают свое богатство в экономику.

Теория портфеля обосновывается на фундаментальном предположении, что инвесторы в основном будут делать рискованные вклады только тогда, когда их доходы от инвестиций будут ультравысокими. Из двух видов доходов, которые приносят одинаковые доходы, индивидуумы изберут более безопасный. Чтобы привлечь внимание индивидуумов от менее рискованных активов к рискованным (акции, недвижимое имущество), последние должны обеспечивать высшие доходы.

Теория портфеля объясняет, как несклонный к риску инвестор должен разместить свое богатство. Важным правилом есть диверсификация портфеля между разными видами активов. «Не кладите все яйца в одну корзину» - одна из форм этого правила. Поэтому не удивительно, что много индивидуумов держат деньги не только для трансакций, а и как часть своей стратегии размещения богатства.

Факторы, которые определяют параметры спроса на деньги

Спрос на деньги зависит от экономических сменных: уровня цен (инфляции), реальных доходов и нормы процента.

Функциональную зависимость спроса на деньги математически можно записать в виде формулы:

Md = f(P,Y,r)

Анализ факторов, которые определяют параметры спроса на деньги можно обобщить в табл. 4.1.

Таблица 4.1 Спрос на деньги

Показатели

Подобные документы

• Инструменты регулирования объёма денежной массы

  Структура денежной массы, характеристика инструментов ее регулирования. Особенности формирования денежной массы в Российской Федерации. Становление денежной системы. Основные методы и инструменты регулирования денежного оборота и денежного обращения.
  
  курсовая работа [45,3 K], добавлен 12.06.2015
  

• Денежная политика: цели и инструменты

  Сущность денег. Функции денег, состав и особенности. Приемлемость денег как средства обращения. Денежные реформы и мера стоимости. Деньги как средство накопления. Денежная масса и денежная база. Экономическое значение денег. Цели денежной политики.
  
  реферат [42,3 K], добавлен 28.04.2003
  

• Эмиссия денег и денежная масса

  Факторы, обуславливающие денежную эмиссию. Разнообразие видов, типов денежной эмиссии их классификации, как при разработке, так и при проведении эмиссионного регулирования. Монопольное право ЦБ на наличную эмиссию. Механизм регулирования денежной массы.
  
  курсовая работа [603,7 K], добавлен 11.10.2011
  

• Денежная масса и ее структура в России

  Денежная масса как один из важнейших показателей, характеризующих денежно-кредитную сферу. Агрегированные (суммарные) показатели объема и структуры денежной массы. Структура агрегата "Квази-деньги". Денежная база как важнейший компонент денежной массы.
  
  контрольная работа [35,6 K], добавлен 04.02.2010
  

• Денежная масса и скорость обращения денег

  Концепция денежно-кредитного регулирования, выпуск денег. Денежная масса и её структура. Денежное обращение: сущность и формы. Безналичный и наличный денежный оборот. Скорость обращения денег, ее определение. Методы стабилизации денежного обращения.
  
  курсовая работа [66,7 K], добавлен 15.04.2010
  

• Деньги

  Демонетизация золота. Ее сущность и причины. Формы демонетизации. Эволюция денег. Структура денежного оборота. Кредитные карточки и электронные деньги. Денежная масса и денежные агрегаты. Система электронных денег. Сущность и природа современных денег.
  
  реферат [59,8 K], добавлен 06.07.2008
  

• Функции денег как система, их взаимосвязь и взаимообусловленность. Способы измерения денег

  Эволюция денег. Сущность и функции денег. Экономическая роль денег и ступени их развития. Товар и деньги. Денежная система. Понятие денежной системы. Денежное обращение. Денежно-кредитная политика: цели, инструменты, типы. Денежная система РФ. Виды денежн
  
  курсовая работа [39,5 K], добавлен 17.06.2005
  

• Сущность денег

  История появления денег. Функции денег, состав и особенности. Деньги безналичного оборота. Денежная масса и денежная база. Компоненты денежных агрегатов. Экономическое значение денег. Скорость обращения денег. Подъём Кейнсианской экономики.
  
  реферат [23,8 K], добавлен 04.04.2004
  

• Денежная система РФ

  Роль денег в рыночной экономике, функции денег. Понятие денежной массы и денежного оборота. Кредитно-денежная политика. Становление денежной системы России. Виды денежных знаков. Методы регулирования денежного обращения. Анализ денежной системы США.
  
  курсовая работа [68,7 K], добавлен 10.01.2008
  

• Понятие и функции денег

  Основные функции денег. Деньги безналичного оборота. Денежная масса и денежная база. Способы расчета денежной массы в экономике. Монетаристская и неоклассическая теория спроса на деньги. Проблема портфельного выбора. Денежная (монетарная) политика.
  
  реферат [35,2 K], добавлен 01.02.2011
  

• главная
• рубрики
• по алфавиту
• вернуться в начало страницы
• вернуться к началу текста
• вернуться к подобным работам