Деньги и денежный рынок

Размещено на http://www.allbest.ru/

Содержание

1. Денежный рынок в экономике России

1.1 Особенности спроса на деньги в России

1.2 Специфика предложения денег в России

1. Денежный рынок в экономике России

1.1 Особенности спроса на деньги в России

Спрос на деньги и их предложение, пожалуй, самые сложные категории современной рыночной экономики. Это связано, во-первых, со сложностью экономической природы денег. Еще в прошлом веке было замечено, что «деньги для экономической науки - это то же, что квадратура круга для геометрии».

Во-вторых, движение денег в современной экономике происходит не автономно, а в экономической системе с многоцелевой направленностью, где действуют как объективные, так и субъективные факторы. При этом роль денег неоднозначна, в одних экономических процессах они являются зависимой переменной (например, при стагнации экономики или гиперинфляции деньги теряют активную роль), а в других - при экономическом росте с использованием широкого спектра факторов - их роль весьма существенна.

В-третьих, роль спроса на деньги, его позитивное воздействие на экономику в российских условиях намного меньше, чем в развитых рыночных экономиках, что связано с широкомасштабной трансформацией нашей экономической системы, в условиях которой многие экономические процессы неустойчивы, а поведение субъектов рынка носит зачастую ажиотажный характер.

К числу основных факторов спроса на деньги относят следующие Симкина Л. Г. Экономическая теория: учебник для вузов. - М.: Питер, 2007. - 381 с. :

спрос на денежные средства, необходимые для осуществления хозяйственной деятельности, авансирования оборотных средств, выплаты заработной платы и т.д. Этот вид спроса, который экономисты называют «спрос на сделки», включает две самостоятельные, но взаимозависимые компоненты - физическое качество товара (на макроэкономическом уровне - ВВП в неизменных ценах) и стоимость товара, выраженная в текущих ценах (на макроэкономическом уровне - ВВП в текущих ценах);

уровень и динамика всех видов цен (потребительских, производительных, закупочных в сельском хозяйстве, транспортных тарифов и т.д.). Цены привязаны к отдельному товару, поэтому спрос на деньги опосредуется спросом на товар, но зависит от уровня динамики цен. Если цены растут при том же количестве товаров, спрос на деньги увеличивается в соответствии с ростом цен. Для нашей экономики характерен спад производства при одновременном росте цен и денежной массы.

Иначе говоря, денежная масса эквивалентна номинальному валовому национальному продукту, или, в упрощенном виде, сумме цен товаров, если не учитывать перераспределительных процессов и повторного счета материальных затрат, о чем было сказано выше;

спрос на финансовые активы. Кроме товарных сделок в современной экономике широко распространены операции с экономическими и финансовыми активами. Например, покупка недвижимости - это покупка экономического актива. Покупка ГКО, валюты, депозиты в банках, банковские сертификаты и т.д. и даже акции компаний, котирующиеся на бирже, - все это финансовые активы. Для их приобретения требуются деньги «высокой эффективности», т.е. наличные деньги (рубли или валюта) или наличные деньги в резерве Центрального банка;

процентные ставки на финансовые активы, которые выполняют функции цены активов. В российских условиях эти ставки намного превышают уровень рентабельного сектора. Современная экономическая теория устанавливает обратную зависимость между спросом на деньги и ростом процентных ставок активов. Но в российских условиях эта зависимость либо пока вообще не проявляется, либо слабо действует из-за поглощающего влияния других факторов;

скорость обращения денег. Чем выше скорость обращения, тем меньше при прочих равных условиях спрос на деньги;

совокупность валютных факторов из-за их неустойчивости и подверженности инфляции рубля, а также из-за принятого порядка формирования курса рубля. В современных российских условиях спрос на доллары превышает спрос на рубли, что делает актуальной задачу стимулирования спроса на рубли, с тем чтобы национальная денежная единица была главным ориентиром в деятельности субъектов рынка;

потребности в финансовом обеспечении предполагаемых затрат на инновации и инвестиции, т.е. потребности, выходящие за рамки текущего финансового оборота. Это то, что российские экономисты обычно считают спросом на деньги, необходимые для расширенного воспроизводства. Это вовсе не означает, что действительный спрос на деньги безграничен и выходит за рамки экономической целесообразности. Размеры реального денежного спроса в конечном итоге определяются ресурсной обеспеченностью экономических субъектов.

спрос на деньги зависит от применения современных финансовых и банковских технологий, отлаженности всей системы платежно-расчетного оборота;

спрос на деньги зависит от интенсивности процессов сбережения денег как на счетах фирм, банков, так на личных счетах граждан, на депозитах особенно срочных и страховых вкладов. Интенсивность образования сбережений измеряется остатками денежных средств на счетах. Рост сбережений расширяет возможности использования денег в безналичном обороте, поскольку прирост денег обеспечен тем, что часть ранее выпущенных денег в находится в банковском обороте.

Эмпирические исследования российской экономики показывают, что ценовой фактор остается одним из важнейших факторов формирования спроса на деньги. Вместе с тем состав денежных агрегатов, логика денежного обращения указывают, что если признать главной задачей денежно-кредитной политики содействие экономическому росту и благосостоянию человека, то создание стимулов для сбережений населения и их трансформации в накоплении должно способствовать расширению объективных границ для роста денежной массы, финансового обеспечения расширенного воспроизводства. Конфликт между ценовой компонентой денежной массы, ее ростом в соответствии с ростом цен и компонентой сбережений, определяющей пределы роста денежной массы, может быть настолько серьезным, что денежная масса становится фактором, блокирующим развитие экономики. В этом случае необходима система синхронных мер по восстановлению сбережений, их индексации, сдерживанию роста цен и обеспечению роста реальных доходов.

Подводя итоги изложенному, можно следующим образом определить спрос на деньги: это спрос на денежные средства, необходимые для товарного обращения, внешнеэкономических сделок, для осуществления финансовых операций по приобретению государственных ценных бумаг. Решающее влияние на спрос на деньги оказывает динамика физического объема продукции, а также цены. Базовой основой спроса на деньги являются денежные средства на счетах субъектов рынка и склонность субъектов ранка к сбережениям, доверие к национальной денежной единице и к кредитной политике Центрального банка

1.2 Специфика предложения денег в России

Денежный рынок России в настоящее время имеет ряд проблем и тенденций.

Основные проблемы и тенденции следующие:

1.Повышение монетизации экономики и появление тенденций к ее снижению.

На данном рисунке показаны денежная база (в узком определении) и денежный агрегат М2.

Рис. 1. Предложение денег в 2004 году

На графике мы видим, что предложение денег в течение 2004 года увеличивалось (лишь в 1, 7 и 8 периодах наблюдалось снижение предложения). В целом можно говорить о первых признаках тенденции к снижению объема денежной массы. Тот факт, что ее увеличение с каждым годом происходит на все меньшую и меньшую величину не может не говорить о постепенной стабилизации экономики России.

Рис. 2. Динамика денежной базы нарастающим итогом с начала года в номинальном выражении (%)

Очевидна динамика увеличения денежной массы от года к году: в 2002, 2003 и 2004 годах. Не может не радовать тот факт, что прирост денежной массы имеет тенденцию к уменьшению.

2. Снижение уровня инфляции

Рис. 3. Базовая инфляция в 2005 году (процент к 2004 году)

Инфляция по сравнению с 2004 годом снижалась почти по всем периодам, кроме последнего, но инфляция в преддверии Нового года для России - привычное явление. Многие экономисты связывают увеличение денежной массы именно по причине выплаты Российской Федерацией долгов Международному Валютному Фонду.

В настоящее время еще не завершена разработка мер, направленных на ограничение роста регулируемых цен и тарифов. Основной целью денежно-кредитной политики Банка России на 2005 год являлось снижение инфляции до 7,5--8,5%, что удалось воплотить практически на всех периодах.

Однако за первые четыре месяца 2005 она составила уже 6,5%. В 2004 году за соответствующий период инфляция составила 4,6%. Конечно, снизить инфляцию в 2005 году до 8,5% и при этом не допустить резкого укрепления реального эффективного курса рубля чрезвычайно сложно. Многое будет зависеть от не контролируемых Банком России факторов.

В настоящий момент на денежном рынке Росси наблюдается ряд проблем. Данные проблемы можно решить со временем путем нормализации экономической ситуации в стране.

Однако прогнозы Минэкономразвития и реальная практика денежно-кредитной политики в 2005 г. не столь оптимистичны. Если ВВП в 2004 г. вырос на 7,1%, то в 2005 г. - только на 5,8-5,6%, в 2006 г. - ожидается рост на 4,7-5,6%, в 2007-2008 гг. - на 4,5-5,9%. В предстоящий трехлетний период Правительством РФ и Банком России ставится первейшая задача - снижение инфляции до 7,5-8,5% в 2005 г., 6,0-7,5% в 2006, в 2007-2008 гг. - 5,0-6,5% и 4,0-5,5%, соответственно. Однако в 2005 г. за 8 месяцев она превысила 8,3% и к концу года составит не менее 10,8-11,0%. Это свидетельствует как минимум о двух изъянах в проведении российской государственной денежно-кредитной политики: либо в необоснованных прогнозах, либо в слабом инструментарии этой политики. Здесь в первую очередь необходим переход к политике таргетирования инфляции, применяемый многими центральными банками развитых стран. Это требует отказа от политики управляемого плавающего валютного курса. Банк России заявил о таком отказе, но продолжает проводить его, ссылаясь на высокие цены на нефть. Во-вторых, в формировании индекса потребительских цен все еще высока роль регулируемых цен, динамика которых лежит вне сферы воздействия Банка России. Заданный Банком России совокупный барьер регулируемых цен в 35% не выполняется. На 1 августа 2005 г. уровень регулируемых Правительством РФ цен превысил: по газу - до 20%, электроэнергии - 12,6 %, железнодорожным перевозкам - свыше 12%, по ЖКХ - в среднем до 29,3%, вместо 23-25,6% по прогнозу. Потребительские цены, за которые отвечает ЦБ РФ, выросли на 8,5%. Главная причина инфляционного роста - слабая борьба с монополизмом, в том числе государственным. Федеральная антимонопольная служба в этой сфере бессильна.

На современном этапе все большее распространение получает концепция ценовой стабильности как основной цели денежно-кредитной политики. Опыт показывает, что денежно-кредитная политика внесет наибольший вклад в развитие экономики и повышение жизненного уровня граждан, если обеспечит долгосрочную стабильность цен. Тому существует несколько объяснений:

стабильность общего уровня цен позволяет лучше наблюдать относительные цены. Это помогает рынку эффективно распределять ресурсы, что в свою очередь приводит к ценовой стабильности и повышает возможности экономики;

ожидания инвесторами стабильности цен в будущем снижают «инфляционную премию» для компенсации рисков держателей долгосрочных активов, что в свою очередь создает стимулы к инвестированию, способствует экономическому росту;

в условиях ценовой стабильности меньше ресурсов отвлекается от производительного использования для хеджирования (страхования валютного рынка) инфляционного риска;

налоговая система и система социального обеспечения могут оказывать искажающее воздействие на экономическое поведение. В большинстве случаев это приводит к усилению инфляции или дефляции, что сказывается на дополнительных реальных издержках;

поддержана ценовой стабильности препятствует значительному и произвольному перераспределению богатства и доходов в результате инфляции или дефляции, способствуя, таким образом, социальной и политической стабильности. Иванов В. В., Соколов Б. И. Деньги. Кредит. Банки. М.: Проспект, 2003г. - 275с.

Денежно кредитную политику ЦБ РФ в 2009 году определяет нормативно-правовой акт, утвержденный ЦБ РФ: "Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2009 год и период 2010 и 2011 годов".

В этом документе отражаются главные задачи, стоящие перед Банком России в указанный период в соответствии с проводимой Правительством Российской Федерации экономической политикой, и определяются меры денежно-кредитной политики, ведущие к достижению поставленных целей. Временной горизонт совпадает с горизонтом планирования федерального бюджета.

Установление целевых ориентиров прироста потребительских цен в рамках трехлетнего скользящего периода, превышающего продолжительность основных лагов в действии трансмиссионного механизма денежной политики, позволяет учитывать влияние динамики денежного предложения и решений о корректировке его годовой траектории на инфляцию за пределами одного календарного года. Кроме того, объявление среднесрочной стратегии денежно-кредитной политики способствует стабилизации инфляционных ожиданий экономических агентов, в том числе в условиях непредвиденных изменений внешне- и внутриэкономических факторов конъюнктурного характера.

Банк России и Правительство Российской Федерации в вариантах развития российской экономики в 2009 году и в период 2010 и 2011 годов исходят из единых оценок внешних и внутренних условий ее функционирования. В предстоящие три года основной задачей денежно-кредитной политики является последовательное снижение инфляции до 5 - 6,8% в 2011 году (из расчета декабрь к декабрю).

Банк России намерен в указанный период в основном завершить переход к режиму таргетирования инфляции, предполагающему приоритет цели по снижению инфляции. Однако в ближайшее время денежно-кредитная политика во многом будет сохранять черты, сформированные в последние годы: продолжится применение режима управляемого плавающего валютного курса рубля, использование денежной программы для контроля за соответствием денежно-кредитных показателей целевому уровню инфляции, использование бивалютной корзины в качестве операционного ориентира политики валютного курса. При этом решения по корректировке политики будут приниматься на основе учета широкого спектра экономических индикаторов.

Общемировая тенденция существенного роста цен на продукты питания и энергоносители, а также опережающий рост внутреннего спроса уже в 2007 году обусловили более высокую, чем предполагалось ранее, инфляцию в России. Поэтому Банком России осуществлялись действия по возвращению инфляции на траекторию снижения. Однако решение этой задачи было осложнено влиянием на российский финансовый рынок кризисных явлений на мировых финансовых рынках, спровоцированных проблемами в экономике США. В результате Банк России был вынужден перенести акцент с контроля над инфляцией на поддержание стабильности банковской системы. Были усилены меры по увеличению ликвидности банков и поддержанию бесперебойности проведения расчетов.

Ускорение инфляции, а также ожидаемые в предстоящий период внешние и внутренние макроэкономические условия подтверждают необходимость осуществления более гибкой курсовой политики и активного использования процентной политики. Динамика денежных агрегатов будет оставаться важным индикатором для оценки монетарных условий и среднесрочного тренда инфляции. Банк России продолжит движение к режиму свободно плавающего валютного курса, последовательно ослабляя жесткость привязки рубля к бивалютной корзине и допуская большую волатильность ее стоимости. Режим свободно плавающего валютного курса необходим для введения таргетирования инфляции в полном объеме. При этом одновременно с сокращением участия Банка России в курсообразовании потребуется реализация комплекса мер по превращению процентной ставки Банка России в главный инструмент денежно-кредитной политики, влияющий на инфляционные ожидания экономических агентов и формирующий монетарные условия функционирования экономики.

При разработке денежно-кредитной политики на период 2009 - 2011 годов Банк России принимает во внимание возможные изменения мировых цен на основные товары российского экспорта, прежде всего на энергоносители. В случае снижения этих цен при продолжении увеличения импорта высокими темпами, поддерживаемого внутренним спросом, может произойти существенное сокращение положительного сальдо торгового баланса и даже образование его дефицита.

Поскольку в этом случае ослабнет действие одного из факторов, определяющих укрепление рубля, Банк России может сократить покупки валюты на внутреннем рынке, осуществляемые в целях сдерживания темпов укрепления национальной валюты. Решения о характере и объеме интервенций Банка России на внутреннем валютном рынке в основном будут обусловлены целями денежно-кредитной и бюджетной политики.

Ожидаемое сокращение валютных интервенций может существенно уменьшить роль чистых иностранных активов органов денежно-кредитного регулирования как основного источника роста денежного предложения. С целью обеспечения соответствия денежного предложения спросу на деньги Банк России продолжит активно использовать операции по рефинансированию банков. Это также будет способствовать повышению роли процентной политики Банка России в снижении инфляции.

Для обеспечения соответствия динамики инфляции целевой траектории Банк России будет использовать все имеющиеся в его распоряжении инструменты денежно-кредитной политики. На успешность проведения денежно-кредитной политики будут влиять в определенной степени как бюджетные механизмы аккумулирования дополнительных доходов от экспорта нефти и газа при высоких ценах мирового рынка энергоносителей, так и проведение консервативной бюджетной политики. Нормативно-справочная служба «Консультант Плюс». www.consultant.ru

Рассмотрим состояние денежной сферы. В первом полугодии 2009г. состояние денежной сферы и динамика денежно-кредитных показателей находились под влиянием продолжающегося мирового финансово-экономического кризиса.

Денежная масса М2 за январь--июнь 2009г. сократилась на 2,5% (за январь--июнь 2008г.-- увеличилась на 7,3%). Вгодовом выражении на 1.07.2009 денежная масса М2 сократилась на 7,6%, тогда как на 1.07.2008 ее годовые темпы прироста составляли 31,2%. Соотношение темпов роста потребительских цен и денежного агрегата М2 обусловило уменьшение рублевой денежной массы в реальном выражении за январь--июнь 2009г. на 9,2% (за январь--июнь 2008г. она сократилась на 1,3%).

Рис. 4. Темпы прироста основных денежных агрегатов

Рис. 5. Темпы прироста основных денежного агрегатов М2

Денежный агрегат М0 за январь--июнь 2009г. уменьшился на 7,2% (за аналогичный период 2008г.-- возрос на 0,6%). За IIквартал 2009г. объем наличных денег в обращении увеличился на 7,4%, однако это не компенсировало его сокращения за Iквартал 2009г. (на 13,6%). За период с 1.07.2008 по 1.07.2009 денежный агрегат М0 снизился на 5,4% (на 1.07.2008годовые темпы его прироста составили 23,0%).

В первом полугодии 2009г. в условиях складывающейся курсовой динамики существенное влияние на изменение денежного агрегата М0 оказал спрос населения на наличную иностранную валюту. На фоне некоторой стабилизации и постепенного укрепления рубля к доллару США и евро резко сократились объемы продажи банками наличной иностранной валюты населению при росте объемов покупок по сравнению с началом года. Вмарте--мае 2009г. имели место нетто-покупки у населения наличной иностранной валюты общим объемом 2,5млрд. долл. США. Вцелом в январе--июне 2009г. нетто-продажи банками наличной иностранной валюты (долларов США и евро) физическим лицам составили 8,4млрд. долл. США, что меньше, чем в январе--июне 2008г. (11,4млрд. долл. США).

Безналичная составляющая денежной массы М2 за январь--июнь 2009г. уменьшилась на 0,6% (за январь--июнь 2008г. она возросла на 9,9%). Вцелом за первое полугодие 2009г. средства юридических лиц на рублевых счетах уменьшились на 5,8%, средства физических лиц увеличились на 5,6% (за январь--июнь 2008г. темпы их прироста составили 9,1 и 10,8% соответственно). При этом во IIквартале 2009г. депозиты предприятий выросли на 8,1%, а депозиты населения-- на 10,2%, тогда как в Iквартале наблюдалось их сокращение.

На фоне снижения темпов экономического роста депозиты "до востребования" (формируемые главным образом за счет средств на расчетных и текущих счетах нефинансовых организаций) за январь--июнь 2009г. уменьшились на 3,9% (за аналогичный период 2008г.-- возросли на 3,3%). Вместе с тем в апреле--июне темпы их прироста составили 11,3%, а в январе--марте трансакционные депозиты сокращались более высокими темпами, чем срочные депозиты. Вцелом за период с 1.07.2008 по 1.07.2009 объем депозитов "до востребования" сократился на 15,3% (на 1.07.2008годовые темпы их прироста составляли 21,0%). Сайт Центрального Банка Российской Федерации. www.cbr.ru

В результате значительного увеличения срочных рублевых депозитов нефинансовых организаций и населения в апреле--июне (7,7%) после их абсолютного сокращения в январе--марте в целом за первое полугодие 2009г. они возросли на 1,6% (за аналогичный период 2008г.-- на 15,3%). Более предсказуемая курсовая динамика и рост процентных ставок по депозитам обусловили увеличение во IIквартале срочных вкладов в национальной валюте. Вместе с тем рост в апреле--июне срочных вкладов нефинансовых организаций не компенсировал их сокращения в январе--марте, и в итоге за первое полугодие они сократились на 6,4%. Вто же время срочные рублевые вклады населения выросли за первое полугодие на 6,9%. Срочные депозиты нефинансовых организаций и населения в целом сократились на 1.07.2009 по сравнению с 1.07.2008 на 3,4% (на 1.07.2008годовые темпы их прироста составляли 46,0%).

В структуре рублевой денежной массы доля наличных денег в обращении на 1.07.2009 уменьшилась относительно 1.01.2009 на 1,4процентного пункта (до 26,8%), удельный вес депозитов "до востребования" снизился на 0,4процентного пункта (до 28,5%), а доля срочных депозитов возросла на 1,8процентного пункта (до 44,7%).

Рис. 6. Скорость обращения денег, рассчитанная по денежному агрегату М2

Скорость обращения денег, рассчитанная по денежному агрегату М2 в среднегодовом выражении, за первое полугодие 2009г. возросла на 0,1% (за аналогичный период 2008г.-- сократилась на 3,0%). Уровень монетизации экономики (по денежному агрегату М2) за рассматриваемый период не изменился и составил 32,7%. Несмотря на то, что в феврале--июне 2009г. в условиях изменившейся курсовой динамики ежемесячные темпы прироста вкладов в иностранной валюте в долларовом выражении снизились по сравнению с последним кварталом 2008г. и январем, доля депозитов в иностранной валюте в общем объеме депозитов банковской системы значительно возросла и на 1.07.2009 составила 28,8% (на 1.07.2008-- 13,8%), а в структуре широкой денежной массы увеличилась до 22,8% (с10,6% на 1.07.2008). Широкая денежная масса (включающая депозиты в иностранной валюте) за январь--июнь 2009г. увеличилась на 1,7%, в то время как за январь--июнь 2008г. темпы ее прироста составили 8,8%. Годовые темпы прироста широкой денежной массы во IIквартале 2009г. продолжали снижаться и на 1.07.2009 составили 7,1% против 32,4% на соответствующую дату предыдущего года.

За первое полугодие 2009г. темп прироста чистых иностранных активов банковской системы составил 6,9%, темп прироста внутренних требований-- 4,1% (за аналогичный период предыдущего года-- 13,7 и 5,2% соответственно). При этом существенный вклад в прирост внутренних требований внесло увеличение чистого кредита органам государственного управления и требований к другим секторам экономики

Рис. 7. Основные источники изменения широкой денежной массы в 2008-2009гг.

движение деньги денежный рынок спрос

Во II квартале 2009г. происходило дальнейшее снижение годовых темпов прироста кредитов экономике, обусловленное сохраняющейся высокой стоимостью заимствований на внутреннем рынке, а также снижением спроса на кредиты в условиях общего спада экономической активности. Значительное уменьшение темпов роста депозитной базы, а также продолжающееся сокращение поступлений средств, привлекаемых на международных финансовых рынках, существенно ограничивали предложение кредитов со стороны российской банковской системы. Во IIквартале 2009г. продолжился рост просроченной задолженности по кредитам нефинансовым организациям и населению, что стало дополнительным фактором, обусловившим ограничение предложения кредитов. Сайт Центрального Банка Российской Федерации. www.cbr.ru

В результате темпы прироста задолженности по кредитам нефинансовым организациям в рублях и иностранной валюте (врублевом выражении) за январь--июнь 2009г. значительно снизились-- до 2,6% против 19,4% за первое полугодие 2008года. Годовой темп прироста этого показателя на 1.07.2009 составил 15,3% (на соответствующую дату 2008г.-- 51,2%). Задолженность по кредитам, предоставленным физическим лицам в рублях и иностранной валюте (врублевом выражении), за рассматриваемый период сократилась на 7,9% против 20,8% за январь--июнь 2008года. Годовой темп прироста кредитов физическим лицам на 1.07.2009 составил 3,0% (на 1.07.2008-- 53,5%).

Денежная база в широком определении за первое полугодие 2009г. сократилась на 11,0% (за январь--июнь 2008г.-- на 1,6%). В структуре денежной базы в широком определении доля наличных денег возросла с 78,4% на 1.01.2009 до 78,7% на 1.07.2009, средств кредитных организаций на счетах обязательных резервов-- с 0,5 до 1,2%, на депозитных счетах-- с 2,5 до 10,2%, в облигациях Банка России-- с 0,2 до 0,4% на соответствующие даты. Удельный вес средств кредитных организаций на корреспондентских счетах снизился с 18,4% на 1.01.2009 до 9,5% на 1.07.2009.

Совокупные банковские резервы (без учета наличных денег в кассах кредитных организаций) за апрель--июнь 2009г. возросли на 65,3%, их средний дневной объем во II квартале был равен 819,3млрд. руб. (в I квартале-- 629,3млрд. руб.). При этом требования Банка России к кредитным организациям по инструментам рефинансирования за апрель--июнь 2009г. сократились с 2,7 до 1,4трлн. руб., их средний дневной объем составил более 2трлн. руб. (в I квартале-- 2,8трлн. руб.).

Средства кредитных организаций на корреспондентских счетах в Банке России за апрель--июнь 2009г. выросли на 9,2%. Их средний дневной объем за II квартал 2009г. составил 407,0млрд. руб., что меньше, чем в Iквартале (445,4млрд. руб.).

В первом полугодии 2009г. на фоне продолжающегося мирового финансового кризиса Банк России стремился поддерживать уровень ликвидности банковского сектора, достаточный для обеспечения его устойчивого функционирования. Реализация комплекса мер, направленных на решение этой задачи, позволила снизить волатильность процентных ставок на межбанковском рынке и нормализовать ситуацию с ликвидностью банковского сектора. В значительной степени этому способствовала стабилизация внутреннего валютного рынка.

В течение всего первого полугодия 2009г. Банк России совершенствовал существующие инструменты рефинансирования и неоднократно корректировал процентные ставки по своим операциям.

Таким образом, можно сказать что, видимое благополучие макроэкономических показателей порождает оптимистические прогнозы и надежды на скорое выздоровление российской экономики и ее быстрый рост. Они могут оправдаться при осуществлении правильной политики, опирающейся на понимание закономерностей экономической динамики и учитывающей опыт прошлых ошибок. Но если политика государства останется пассивной, то вполне вероятно повторение траектории развития 1996-1998 гг.

Денежное обращение в России, разумеется, нуждается в оздоровлении, без этого не добиться реального экономического подъема. Но не следует в нынешних условиях проводить каких-либо радикальных денежных реформ, включая и возврат к золотому стандарту. С традициями радикализма укрепить доверие экономических субъектов и всего населения к деньгам весьма затруднительно. Укрепление же этого доверия и является главной задачей денежной политики в России.

Нужны аккуратные, но твердые меры, направленные на постепенное вытеснение бартера, зачетов, денежных суррогатов, сокращение общей суммы внутренней задолженности. Система расчетов в России стала каким-то вариантом финансового рынка, она приносит крупные доходы, а не простые минимальные комиссионные, как в цивилизованном обществе. Все это должно быть устранено. Сдерживание инфляции и снижение уровня процентных ставок во всех секторах финансового рынка - важнейшее условие укрепления российских денег. Из других мер на макроуровне следует назвать повышение показателя «монетизации», регулирование валютного курса рубля и борьбу с «бегством» капитала, сокращение долларизации внутреннего оборота с перспективой полного вытеснения доллара из этой сферы. Все это хорошо известно, но ситуация улучшается очень медленно, а иногда и ухудшается. Вот это и есть главная проблема: диагноз давно поставлен, но лечение запаздывает. Денежная реформа для данной обстановки не является подходящим методом оздоровления, разговоры о ней только отвлекают внимание от названных вопросов.

При благоприятном развитии экономики в ближайшем будущем Россия могла бы попытаться создать рублевую зону из числа стран, входящих в СНГ, организовать что-то вроде платежного союза и придать рублю некоторые функции международной валюты. Это послужило бы средством укрепления рубля и во взаимоотношениях со странами развитой рыночной экономики. Но все зависит от создания надежного денежного обращения внутри самой России. Шансы на повышение значимости рубля еще сохраняются, но реализовать их удастся только в случае достижения реальных успехов в денежной политике в ближайшие 2-3 года.

Размещено на Allbest.ru