Аналіз показників рентабельності підприємства

Однією з найважливіших характеристик фінансового стану підприємства є фінансова стійкість.

Фінансова стійкість характеризує ступінь фінансової незалежності підприємства щодо володіння своїм майном і його використання.

Розглянемо абсолютні показники фінансової стійкості відкритого акціонерного товариства ЦГЗК на підставі даних ф. 1 (Баланс) (див. дод. Б) та ф. 2 (Звіт про фінансові результати) (див. дод. В).

Наявність власних обігових коштів, тобто його додатне значення, - мінімальна умова фінансової стійкості.

Для визначення типу фінансової стійкості розмір власних обігових коштів розраховують як різницю між власним капіталом (ВК) і необоротними активами (НА)

ВОК = ВК - НА (2.1)

Відповідно до забезпеченості запасів згаданими варіантами фінансування можливі чотири типи фінансової стійкості.

1. Абсолютна стійкість - для забезпечення запасів (З) достатньо власних обігових коштів; платоспроможність підприємства гарантована:

З < ВОК

2. Нормальна стійкість - для забезпечення запасів крім власних обігових коштів залучаються довгострокові кредити та позики; пла- тоспроможність гарантована:

З<ВОК + К^Д

3. Нестійкий фінансовий стан - для забезпечення запасів крім власних обігових коштів та довгострокових кредитів і позик залучаються короткострокові кредити та позики; платоспроможність порушена, але є можливість її відновити:

З < ВОК + К^Д + К^К

4. Кризовий фінансовий стан - для забезпечення запасів не ви- стачає "нормальних" джерел їх формування; підприємству загрожує банкрутство:

З > ВОК + К^Д + К^К

Для визначення типу фінансової стійкості підприємства за даними балансу (див. дод. Б) складемо агрегований баланс, позиції активу і пасиву якого за ступенем агрегації відповідають меті аналізу (табл. 2.2).

Таблиця 2.2

Агрегований баланс ВАТ „ЦГЗК” за 2008 рік (тис. грн.)

У табл. 2.3 наведено аналіз фінансової стійкості підприємства за даними агрегованого балансу (табл. 2.3).

Таблиця 2.3

Аналіз фінансової стійкості підприємства ВАТ „ЦГЗК”

Таким чином, за протягом звітного періоду тип фінансової стійкості підприємства не змінився і залишився абсолютно стійким насамперед завдяки значному збільшенню власного капіталу та зменшенню необоротних активів.

Забезпеченість запасів джерелами формування є сутністю фінансової стійкості, її зовнішнім проявом, а наслідком є платоспроможність (ліквідність).

Поряд з абсолютними показниками фінансової стійкості розраховуємо сукупність відносних аналітичних показників - коефіцієнтів майнового стану, ділової активності, фінансової стійкості і платоспроможності.

За Методикою проведення поглибленого аналізу фінансово-господарського стану до показників оцінювання майнового стану належать такі:

– активна частина основних засобів;

– коефіцієнт зносу основних засобів;

– коефіцієнт оновлення;

– коефіцієнт вибуття.

Розраховані значення показників майнового стану та їх динаміка представлені у таблиці 2.4.

Таблиця 2.4

Динаміка показників майнового стану ВАТ „ЦГЗК” за 2006-2008 рр.

На підставі виконаного аналізу бачимо, що коефіцієнт зносу основних засобів, який характеризує частку вартості основних засобів, списану на витрати в попередніх періодах, у первісній вартості, постійно зростав (на 2,2% у 2007 р. проти 2006 р. та на 1,7% у 2008 р. порівняно з 2007 р.), тобто це вказує на підвищення зношеності основних засобів підприємства і що протягом цього періоду сума інвестованих підприємством коштів у необоротні активи не перевищувала суму зносу за цей час.

Частка основних засобів в активах підприємства протягом 2006-2008 рр. постійно зменшувалась (0,328 - 2006 р., 0,297 - 2007 р., 0,157 - 2008 р.). У 2007 р. це зменшення склало 9,4% порівняно з 2006 р., у 2008 р. - 47,3% проти 2007 р. відповідно.

В даному випадку за умов зростаючих обсягів реалізації це зменшення позитивно характеризує зміни майнового стану (збільшення частки коштів, інвестованих в оборотні активи, у валюті балансу).

Коефцієнт оновлення основних засобів вказує на рівень фізичного та морального оновлення основних фондів, при аналізі цього показника не береться до уваги дія інфляційного фактора.

Отже, так як офіційний рівень інфляції у 2008 р. склав 22,3%, а зростання коефіцієнту оновлення основних засобів у 2008 р. з урахуванням інфляційного фактора становить 14,4%, то говорити про позитивну динаміку та про підвищення оновлення основних засобів не має змоги.

Різке зменшення частки оборотних виробничих фондів у оборотних коштах у 2008 р. (на 63,1%) у умовах високої інфляції негативно вплинуло на загальний майновий стан комбінату.

Деяке збільшення частки оборотних виробничих (мобільних) активів у валюті балансу у 2007 р. (на 0,021 або на 23,8% порівняно з 2006 р.), зумовлене більш швидкими темпами зростанням величини виробничих запасів (139,6%), ніж валюти балансу (115,6%), вказує на досить ефективну виробничу діяльність комбінату у цьому періоді.

Зменшення частки оборотних виробничих активів у валюті балансу у 2008 р. (на 0,048 або на 43,8% проти 2007 р.), відбулося в першу чергу за рахунок випереджаючих темпів росту валюти балансу (201,8%).

Коефіцієнт мобільності активів показує, скільки обігових коштів припадає на одиницю необігових, а також потенційну можливість перетворення активів у ліквідні кошти. Його рекомендоване значення складає 0,5.

Отже, як бачимо, значення цього показника у ВАТ „ЦГЗК” за аналізований період значно перевищує нормативне (0,958 - 2006 р., 1,098 - 2007 р., 3,936 - 2008 р.) і має тенденцію до постійного зростання, тобто комбінат має високу потенційну можливість перетворення активів у ліквідні кошти.

Показники ділової активності - це, перш за все, показники ефективності використання фінансових ресурсів підприємства, що автоматично відносить їх до системи показників економічної ефективності.

До показників ділової активності, у першу чергу, слід віднести: швидкість обороту матеріальних та фінансових ресурсів підприємства за відповідний період, а також швидкість обороту вкладеного в них капіталу.

Аналіз показників ділової активності наведено у таблиці 2.5.

Таблиця 2.5

Динаміка показників ділової активності ВАТ „ЦГЗК” за 2006-2008 рр.

Коефіцієнт оборотності активів (трансформації) характеризує ефективність використання всіх наявних ресурсів, незалежно від джерел їхнього залучення.

Отже, на 1 грн., інвестовану в активи підприємства у 2006 р. було отримано 1,08 грн. чистої виручки від реалізації продукції, у 2007 р. - 1,36 грн., а у 2008 р. - 1,43 грн.

Постійне зростання цього показника протягом аналізованого періоду (на 26,5% у 2006 р. порівняно з 2007 р. та 5% у 2008 проти 2007 р.) вказує на високу ефективність використання всіх наявних ресурсів підприємства.

Коефіцієнт оборотності обігових коштів підприємства зріс у 2007 р. порівняно з 2006 р. на 0,6 обертів, або на 28,2%, за рахунок зростання чистої виручки від реалізації на 42,5% та середньорічної вартості обігових коштів на 11,2%. У 2008 р. цей показник значно зменшився за 24,6% (на 0,7 обертів) внаслідок випереджаючих темпів росту середньорічної вартості обігових коштів (225,4%) порівняно з темпами росту чистої виручки від реалізації (170%). У зв'язку з чим зріс період одного обороту обігових коштів ВАТ „ЦГЗК” з 134,3 днів у 2007 р. до 178,1 днів у 2008 р. (на 32,6%), а так як за своїм економічним результатом період оборотності обігових коштів - це пряма економія часу, яка у свою чергу рівнозначна економії грошей, то зростання цього показника не дає можливості без втрати обсягу реалізації відмовитися від частини обігових коштів або ж при збереженні їх залишку збільшити обсяг реалізованої продукції

Коефіцієнт оборотності запасів, який показує швидкість обертання коштів, інвестованих у запаси, відображає ефективність виробничого процесу, тому його збільшення у 2008 р. на 20,6% порівняно з 2007 р. при зниженні днів одного обороту на 5,6 днів, або на 17,1% свідчить про зростання ефективності виробничого процесу ВАТ „ЦГЗК”.

Коефіцієнт оборотності дебіторської заборгованості показує, у скільки разів виручка перевищує середню дебіторську заборгованість. Його зростання може відображати скорочення обсягів продажу в кредит, а зниження, навпаки, -- збільшення суми комерційного кредиту, що підприємство надає замовникам.

Отже, зростання значення коефіцієнту оборотності дебіторської заборгованості ВАТ „ЦГЗК” у 2007 р. проти 2006 р. (на 35,6%, або на 1,0 оберт) відображає зменшення обсягу продажів підприємством у кредит, а його різке зниження у 2008 р. (майже на 1,5 оберти, або на 39,6%), навпаки, свідчить про збільшення суми комерційного кредиту, що підприємство надало покупцям у 2008 р.

Тривалість обороту дебіторської заборгованості характеризує середній термін інкасації (погашення) дебіторської заборгованості, тому позитивно оцінюється його скорочення. Отже, період погашення дебіторської заборгованості у 2007 р. зменшився до 93 днів проти 126,1 у 2006 р. (на 26,3%), а у 2008 р. знову зросла і склала 153,9 днів (приріст становив 65,4%), що негативно вплинуло на ефективність фінансової діяльності комбінату.

Коефіцієнт оборотності кредиторської заборгованості, відношення чистого виторгу від реалізації продукції до середньорічної вартості кредиторської заборгованості, показує ефективність їхнього використання.

Збільшення цього показника у 2007 р. (на 26,2%) проти 2006 р. засвідчує прискорення сплати підприємством власної поточної заборгованості, а його зниження у 2008 р. на 6,2% - додаткове залучення підприємством комерційного кредиту.

Тривалість обороту кредиторської заборгованості визначає середній термін повернення підприємством власних боргів. Таким чином, середній термін повернення ВАТ „ЦГЗК” боргів у 2007 р. зменшився на 26,3 днів (або на 20,7%) порівняно з 2006 р. і склав 100,6 днів; у 2008 р. внаслідок різкого зростання величини кредиторської заборгованості підприємства (на 57,6%) проти 2007 р. цей повернення ВАТ „ЦГЗК” власних боргів уповільнилося до 107,2 днів (тривалість обороту зросла на 6,6%).

Тривалість операційного циклу підприємства також на протязі цього періоду мала нерівномірну динаміку: зниження на 33 днів (20,8%) у 2007 р. порівняно з 2006 р. і знову зростання на 53,3 днів (44%) у 2008 р. проти 2007 р. Отже, у 2008 р. відбулося збільшення періоду часу від моменту витрачання підприємством грошових коштів на придбання матеріальних оборотних активів до надходження грошей від дебіторів за реалізовану їм продукцію.

Також у 2008 р. зросла і тривалість фінансового циклу підприємства (на 48,7 днів порівняно з 2007 р.), що свідчить про уповільнення повного обороту грошових коштів, інвестованих в оборотні активи (у 2007 р., навпаки, зменшення на 6,7 днів, або на 20,8%, проти 2006 р.).

Коефіцієнт оборотності власного капіталу, характеризує швидкість обороту власного капіталу підприємства, що для акціонерних товариств означає активність засобів, якими ризикують акціонери.

Зростання значення показника у 2007 р. (на 7,9%) вказує на підвищення рівня продажу, суттєве його зниження у 2008 р. (на 21,4%) відображає тенденцію до бездіяльності частини власного капіталу ВАТ „ЦГЗК”. Але в цілому значення цього показника є прийнятним: у 2006 р. на 1 грн. власного капіталу припадало 2,53 грн. чистої виручки від реалізації, у 2007 р. - 2,73 грн., у 2008 р. - 2,14 грн.

Аналіз фінансової стійкості підприємства - найважливіша характеристика його діяльності та фінансово-економічного добробуту, яка характеризує результат його поточного, інвестиційного, і фінансового розвитку, містить необхідну інформацію для інвесторів, а також відображає здатність підприємства відповідати за своїми боргами і зобов'язаннями і нарощувати економічний потенціал.

Аналіз фінансової стійкості ВАТ „ЦГЗК” здійснимо за наступними показниками (див. табл. 2.6).

Таблиця 2.6

Аналіз показників фінансової стійкості ВАТ „ЦГЗК” за 2006-2008 рр.

Коефіцієнт забезпечення оборотних активів власними коштами характеризує абсолютну можливість перетворення активів у ліквідні кошти, його рекомендоване значення >0,1. Отже, не дивлячись навіть на зниження цього показника у 2008 р. (на 18,57%), можемо зробити висновок про достатню забезпеченість оборотних активів власними коштами і протягом всього аналізованого періоду ВАТ „ЦГЗК” мав абсолютну можливість перетворення активів у ліквідні кошти (на 1 грн. оборотних активів у 2006 р. припадало 0,84 грн. власних обігових коштів, у 2007 р. - 1,1 грн., у 2008 р. - 0,89 грн.).

Постійне зростання коефіцієнту автономії на протязі 2006-2008 р. (на 39,4% у 2007 р. і на 24,07% у 2008 р. проти 2006 р. і 2007 р. відповідно) і досягнення ним у 2007 р. нормативного значення () (0,412 - 2006 р., 0,574 - 2007 р., 0,712 - 2008 р.), свідчить, що ризик появи фінансових труднощів у ВАТ „ЦГЗК” у майбутньому значно зменшився.

Зменшення коефіцієнта коефіцієнта фінансової залежності протягом аналізованого періоду (на 28,26% у 2007 р. та на 19,4% у 2008 р. проти 2006 р. та 2007 р. відповідно) свідчить про зменшення частки позикових коштів у фінансуванні підприємства.

Отже, за 2008 р. фінансова незалежність комбінату підвищилась: на 1 грн. власного сукупного капіталу припадає на 34 коп. менше позикових коштів, ніж у попередньому (1,743 - 2007 р., 1,405 - 2008 р.).

Коефіцієнт маневреності власного капіталу, показує, яка частина власного капіталу використовується для фінансування поточної діяльності, тобто вкладена в оборотні кошти, а яка - капіталізована.

Від'ємне значення цього показника у 2006 р. (-0,241) свідчить, що підприємство весь наявний власний капітал використовувало для фінансування поточної діяльності.

Досягнення значення коефіцієнту маневреності власного капіталу у 2007 р. рекомендованого значення (>0,1), і його зростання протягом 2008 р. до 0,715 позитивно характеризує зміни у фінансовому стані ВАТ „ЦГЗК”, оскільки свідчить про збільшення можливості вільно маневрувати власними коштами.

Ступінь залежності підприємства від кредиторів визначає коефіцієнт концентрації залученого капіталу. Критичне значення (_.0,5), чим менше позичкових коштів залучає підприємство для здійснення своєї статутної діяльності, тим сильніша його фінансова стійкість.

Зменшення показника концентрації залученого капіталу протягом 2006-2008 рр. (на 27,55% у 2007 р. порівняно з 2006 р. та на 32,38% у 2008 р. проти 2007 р.) свідчить про тенденцію до зменшення залежності підприємства від кредиторів.

Коефіцієнт фінансової стабільності (коефіцієнт фінансування) показує, скільки власних коштів підприємства припадає на 1 грн. позикового капіталу, характеризує забезпеченість власними коштами.

Нормативне значення показника фінансової стабільності К_ф.ст.>1, тому його зростання на 92,4% у 2007 р. та на 83,47% у 2008 р., а також його відповідність нормативному значенню з 2007 р. (0,699 - 2006 р., 1,345 - 2007 р., 2,468 - 2008 р.) свідчить про досягнення підприємством ВАТ „ЦГЗК” стійкого фінансового стану.

Показник фінансового лівериджу характеризує залежність підприємства від довгострокових зобов'язань. Отже, постійне зменшення показника фінансового лівериджу протягом 2006-2008 р. (на 72,9% у 2007 р. і на 75% у 2008 р. проти 2006 р. та 2007 р. відповідно) і досягнення ним нормативного значення () з 2007 року (0,184) свідчить про суттєве зменшення ступеню фінансового ризику ВАТ „ЦГЗК”.

Коефіцієнт фінансової стійкості - показує частку стабільних джерел фінансування у їх загальному обсязі. Те, що показник фінансової стійкості не досягає оптимального значення 0,85-0,90 (у 2007 р. - 0,69, у 2007 р. - 0,679, у 2008 р. - 0,744), пов'язано в першу чергу зі збільшенням поточних зобов'язань (на 19,8% у 2007 р. проти 2006 та на 60,7% у 2008 р. порівняно з 2007 р.) і зменшення довгострокових зобов'язань (на 56,3% у 2007 р. та на 37,4% у 2008 проти 2006 та 2007 рр. відповідно).

Рис. 2.1. Динаміка показників фінансової стійкості ВАТ „ЦГЗК” за 2006-2008 рр.

Ліквідність підприємства - це спроможність перетворювати свої активи на гроші для виконання всіх необхідних платежів у міру настання їх строку. Проаналізуємо основні показники ліквідності ВАТ „ЦГЗК” (табл. 2.7).

Таблиця 2.7

Аналіз ліквідності та платоспроможності ВАТ „ЦГЗК” за 2006-2008 рр.

Коефіцієнт ліквідності поточної (покриття, загальної платоспроможності) показує, скільки грошових одиниць обігових коштів припадає на кожну грошову одиницю короткострокових.

Отже, так як значення коефіцієнту поточної ліквідності протягом 2006-2008 рр. було завжди більше 1,5 (1,51 - 2006 р., 1,55 - 2007 р., 3,05 - 2008 р.) і мало тенденцію до постійного зростання (на 2,62% - у 2007 р. на 96,93% - у 2008 р. проти 2006 та 2007 рр. відповідно), то це свідчить про те, що ВАТ „ЦГЗК” вчасно ліквідовує борги.

Коефіцієнт швидкої ліквідності за своєю сутністю аналогічний коефіцієнту покриття, проте при його визначенні враховуються не всі поточні активи: з розрахунку виключається найменш ліквідна частина активів - виробничі запаси.

Таким чином, на протязі 2006-2007 рр. показник швидкої ліквідності ВАТ „ЦГЗК” не змінився і становив 1,28, а у 2008 р. відбулося значне його збільшення (на 123,92% проти 2007 р.) і так як його значення протягом 2006-2008 рр. було більше 1 (1,28 - 2006 та 2007 рр., 2,87 - 2008 р.), то можемо зробити висновок про стабільне фінансове становище підприємства.

Коефіцієнт абсолютної ліквідності характеризує здатність підприємства негайно ліквідувати короткострокову заборгованість. Значення коефіцієнта абсолютної ліквідності повинно перебувати в межах 0,2-0,35.

На підставі виконаних розрахунків бачимо, що у підприємства не вистачає грошових коштів на покриття невідкладних зобов'язань (0,23 у 2006 р., 0,07 у 2007 р. та 0,01 у 2008 р.). Протягом звітного року показник абсолютної ліквідності зменшився на 92,03% і перебуває далеко за межами припустимого (критичного) рівня.

Зробимо графічний аналіз цих показників, для чого побудуємо графік, на якому відобразимо коефіцієнти покриття, швидкої та абсолютної ліквідності (рис. 2.2).

Рис. 2.2. Динаміка ліквідності і платоспроможності ВАТ „ЦГЗК” за 2006-2008 рр.

Таким чином, розрахувавши та проаналізувавши показники фінансового стану відкритого акціонерного товариства Центральний гірничо-збагачувальний комбінат за 2006-2008 рр., можемо зробити висновок про абсолютно стійкий фінансовий стан підприємства, але підприємству слід звернути увагу на підвищення забезпеченості грошовими коштами на покриття невідкладних (термінових) зобов'язань

2.3 Аналіз показників рентабельності підприємства