Финансовая политика и ее значение в развитии предприятия

Полученные данные о средних значениях доходности акций и их доли в структуре портфеля ценных бумаг ТПНД «Заполярнефть» сведем в таблицу 3.2.

Таблица 3.2.

Средние ожидаемые доходности акций и их доли в структуре инвестиционного портфеля ТПНД «Заполярнефть»

Для оценки риска инвестиционного портфеля сначала необходимо вычислить вариацию доходности и стандартное отклонение каждого его актива, рассчитываемое по формуле: ;

Var(r₁)=0,35*(4-3,985)²+0,25*(10-3,985)²+0,2*(0-3,985)²+0,15*(-5-3,985)²+

+0,05*(-8-3,985)²=31,51273; o₁ = 5,614

Var(r₂)=0,35*(6-3,985)²+0,25*(8-3,985)²+0,2*(5-3,985)²+0,15*(0-3,985)²+

+0,05*(3-3,985)²=8,088; o₂ = 2,844

Var(r₃)=0,35*(2-3,985)²+0,25*(3-3,985)²+0,2*(1-3,985)²+0,15*(4-3,985)²+

+0,05*(0-3,985)²=4,198; o₃ = 2,049

Var(r₄)=0,35*(18-3,985)²+0,25*(8-3,985)²+0,2*(3-3,985)²+0,15*(-7-3,985)²+

+0,05*(0-3,985)²=91,966; o₄ = 9,585

Var(r₅)=0,35*(-3-3,985)²+0,25*(-8-3,985)²+0,2*(14-3,985)²+0,15*(8-3,985)²+

+0,05*(5-3,985)²=75,516; o₅ = 8,690

Var(r₆)=0,35*(15-3,985)²+0,25*(11-3,985)²+0,2*(7-3,985)²+0,15*(3-3,985)²+

+0,05*(1-3,985)²=51,177; o₆ = 7,562

Стандартные отклонения доходности по каждой из акций отражают степень рискованности инвестиции в данную акцию. Но, чтобы сравнить степень риска различных акций с различной средней (ожидаемой) доходностью и различным стандартным отклонением доходности, необходимо рассчитать коэффициент вариации по формуле: k Var(r₁)=5,614 / 3 = 1,871

k Var(r₂)=2,844 / 5,25 = 0,542

k Var(r₃)=2,049 / 2,85 = 0,719

k Var(r₄)=9,585 / 8,2 = 1,169

k Var(r₅)=8,690 / 0,8 = 10,863

k Var(r₆)=7,862 / 9,9 = 0,764

Рассчитанные стандартные отклонения доходностей акций и коэффициенты вариации инвестиционного портфеля ТПНД «Заполярнефть» рассмотрим в таблице 3.3.

Таблица 3.3.

Стандартные отклонения доходностей акций и рассчитанные коэффициенты вариации инвестиционного портфеля ТПНД «Заполярнефть»

На основании проведенных расчетов можно сделать вывод о том, что наименее рискованной ценной бумагой в портфеле ТПНД «Заполярнефть» обладают акции РАО «ЕЭС России», при этом их уровень доходности достаточно высок и уступает только акциям ГМК Норильский Никель, обладающим самой высокой доходностью. Самая рискованная ценная бумага - акции ТПНД «Ростелеком», при этом средняя доходность по этим акциям минимальна.

Далее рассчитаем средний уровень риска по портфелю по формуле:

r_p=0,44 ? 1,871 + 0,16 ? 0,542 + 0,14 ? 0,719 + 0,14 ? 1,169 + 0,1 ? 10,863 + 0,02 ? 0,764 = 2,276

Ожидаемая доходность инвестиционного портфеля ТПНД «Заполярнефть» равна 3,985%. Общий риск портфеля - 2,276%. Инвестиционный портфель ТПНД «Заполярнефть» имеет невысокую доходность при низкой величине риска. При этом погашение факторингового кредита в месяц составит 0,83%. Соответственно, финансовая политика предприятия, направленная на формирование портфеля ценных бумаг эффективна.

3.3. Определение оптимальной структуры портфеля ценных бумаг и оценка эффективности его использования

С целью увеличения доходности необходимо разработать оптимальный портфель ценных бумаг для ТПНД «Заполярнефть». Повышение доходности портфеля будет способствовать не только снижению доли дебиторской задолженности и эффективному использованию факторингового кредита, но и значительно повысит финансовую устойчивость.

Таким образом, изменим структуру портфеля ценных бумаг: портфель акций остается тот же самый, что и был, кроме того, для снижения рискованности портфеля предлагается покупка облигаций, которые имеют гарантированный невысокий доход при высоком уровне надежности. Особо высокий уровень надежности имеют государственные облигации, которыми и предлагается дополнить существующий портфель ценных бумаг. Выбор выпусков государственных облигаций и еврооблигаций осуществлялся на основе доступности данных выпусков для покупки, а также на основе сопоставления планируемого уровня доходности по данным ценным бумагам. В результате был выбран комплект государственных облигаций и еврооблигаций.

Вычислим рыночные доходности выбранного портфеля ценных бумаг.

Для решения задачи формирования оптимальной структуры портфеля ценных бумаг проведем анализ показателей ценных бумаг, покупка которых предполагается. Повышение стоимости портфеля государственных облигаций в течение 2009 года составило 0,55%. При этом доходность облигаций к погашению была чуть ниже ожидаемого уровня 16% и составила 15,89%. Наибольшее влияние на рост стоимости портфеля облигаций оказал рост ОФЗ 27012, которые имели наибольший удельный вес в портфеле ценных бумаг и при этом показали наибольший рост. Изменение уровня доходности портфеля ОФЗ показано на рис. 3.3.

Рис. 3.3 - Изменение доходности портфеля ОФЗ в 2009 году



Рис. 3.4 - Изменение стоимости портфеля ОФЗ в течение 2009 года

Для анализа также представляется важным оценка изменения стоимости облигаций, предполагаемых для участия в формировании портфеля ценных бумаг ТПНД «Заполярнефть». Изменения данного показателя представлены на рис. 3.4, анализ которого свидетельствует о том, что в течение анализируемого периода была ярко выражена тенденция повышения рыночной цены облигаций.

Таблица 3.4.

Анализ показателей изменения стоимости портфеля облигаций, предполагаемых к покупке в ТПНД «Заполярнефть»

В целях анализа эффективности сформированного портфеля акций будем рассматривать цены на них, выраженные в рублевой валюте. Повышение стоимости имеющегося пакета акций в течение 2009 года составило 14,7%.

Таблица 3.5.

Расчет изменения стоимости оптимизированного портфеля акций

Изменение стоимости портфеля акций, предлагаемых для формирования портфеля ценных бумаг ТПНД «Заполярнефть» в течение 2009 года проиллюстрировано на рис. 3.4. Анализ данных, представленных на данном рисунке, свидетельствует о том, что в середине анализируемого периода произошел значительный скачок цен, который был несколько нивелирован незначительным снижением стоимости портфеля к концу периода. Большое значение на данную динамику оказало изменение стоимости акций РОА ЕЭС, Сибиртелеком, Ростелеком и Роснефть. Наибольшее значение стоимости оптимизированного портфеля акций было достигнуто 24.12.2009, когда стоимость портфеля составила 3210,493 тыс. руб.



Рис. 3.5 - Динамика стоимости портфеля акций за 2009 год

Совокупная стоимость портфеля на 01.01.2009 составила 5050731 руб., а на 30.12.2009 достигла уровня 5463199 руб. Таким образом, абсолютный прирост стоимости за анализируемый период составил 412468 руб. Отметим, что по данному показателю не был достигнут планируемый уровень, который ожидался в размере 15,2%. Реальный темп прироста составил 8,17% .

Таблица 3.6.

Анализ эффективности формирования портфеля

Составляющие портфеля	Стоимость, руб.	Прибыль за период
	01.01.09	30.12.09	в руб.	%
Облигации	2322523	2335291	12768	0,55
Акции	2728208	3127908	399700	14,65
Совокупная стоимость	5050731	5463199	412468	8,17

Изменение совокупной стоимости портфеля ценных бумаг, предлагаемых для формирования в ТПНД «Заполярнефть» в течение 2009 года проиллюстрирована рисунком 3.6.



Рис. 3.6 - Динамика совокупной стоимости оптимизированного портфеля ценных бумаг

Анализ представленных данных свидетельствует о значительном сходстве тенденций изменения совокупного портфеля ценных бумаг и изменения стоимости имеющегося портфеля акций. Основной причиной этого является тот факт, что в течение анализируемого периода изменения стоимости акций были намного значительнее, чем изменения стоимости облигаций, предлагаемых для формирования портфеля ценных бумаг ТПНД «Заполярнефть». Данная динамика подтвердила утверждения того, что наличие государственных облигаций в портфеле ценных бумаг значительно снижает его рисковость, однако их уровень доходности намного ниже уровня доходности акций, что обусловливает необходимость комбинирования различных видов финансовых вложений.

Вложения в акции являются высокорисковыми, однако имеют высокую доходность. Общая стоимость оптимизированного портфеля акций должна составить 3127908 руб. с предполагаемой доходностью 18,7%. При этом портфель включает в себя акции организаций различных отраслей, которые позволяют снизить влияние отраслевого риска. Тем не менее, влияние остальных видов риска снизить практически невозможно, что и обусловливает необходимость формирования портфеля облигаций в общем портфеле ценных бумаг.

Таким образом, составим общую структуру портфеля ценных бумаг, который с учетом существующих рыночных тенденций представляется наиболее оптимальным в таблице 3.6.

Таблица 3.7.

Структура оптимизированного портфеля ценных бумаг

Ценная бумага	Количество, шт.	Цена, руб.	Стоимость, руб.	Доля	Предполагаемая доходность
		30.11.09	30.11.09	в %	в %
РАО ЕЭС	11781	3,93	46299	1,02%	2,9
Ростелеком	19468	23,5	457498	10,09%	7,5
Сбербанк	120	5329,73	639567	14,11%	25,2
Сибиртелеком	5200	57,63	299676	6,61%	10,0
Роснефть	9513	46,22	439690	9,70%	18,1
ОМЗ	32130	4,71	151332	3,34%	3,2
Лукойл	193	556,46	107396	2,37%	24,7
Северсталь	4066	6,94	28218	0,62%	3,0
Татнефть	1135	25,46	28897	0,64%	21,2
Итого акций			2198573	48,49%
ОФЗ 26001	456	955,00	435480	9,61%	0,13
ОФЗ 27004	4063	10,03	40760	0,90%	0,09
ОФЗ 27005	28364	9,92	281342	6,21%	0,24
ОФЗ 27007	6248	9,80	61217	1,35%	0,19
ОФЗ 27008	7116	9,70	69039	1,52%	0,47
ОФЗ 27009	10385	9,71	100879	2,23%	0,50
ОФЗ 27010	7386	9,57	70654	1,56%	0,31
ОФЗ 27012	137922	9,25	1275916	28,14%	0,82
Итого облигаций			2335287	51,51%
Итого			4533860	100%

Полученную структуру оптимизированного портфеля ценных бумаг отразим на рис. 3.7.



Рис. 3.7 - Структура оптимизированного портфеля ценных бумаг

Далее проведем анализ эффективности усовершенствованного портфеля ценных бумаг.

Таблица 3.8.

Анализ эффективности формирования портфеля

Составляющие портфеля	Стоимость, руб.	Планируемая прибыль и доходность
	30.12.09	в руб.	%
Облигации	2335291	12844	0,55
Акции	3127908	584919	18,7
Совокупная стоимость	5463199	597763	10,94

Изменение совокупной стоимости портфеля ценных бумаг, предлагаемых для формирования в ТПНД «Заполярнефть» в течение прогнозируемого периода - январь 2010 года проиллюстрирована рисунком 3.8.



Рис. 3.8 - Прогнозируемая динамика совокупной стоимости оптимизированного портфеля ценных бумаг в течение января 2010 г.

Анализ представленных данных свидетельствует о значительном сходстве тенденций изменения совокупного портфеля ценных бумаг и изменения стоимости имеющегося портфеля акций. Основной причиной этого является тот факт, что в течение анализируемого периода изменения стоимости акций были намного значительнее, чем изменения стоимости облигаций, предлагаемых для формирования портфеля ценных бумаг ТПНД «Заполярнефть». Данная динамика подтвердила утверждения того, что наличие государственных облигаций в портфеле ценных бумаг значительно снижает его рисковость, однако их уровень доходности намного ниже уровня доходности акций, что обусловливает необходимость комбинирования различных видов финансовых вложений.

Зная ожидаемые средние значения доходности активов, можем найти общую доходность портфеля:

r_p= 0,0102 ? 2,9 + 0,1009 ? 7,5 + 0,1411 ? 25,2 + 0,0661 ? 10 + 0,097 ? 18,1 + 0,0334 ? 3,2 + 0,0237 ? 24,7 + 0,0062 ? 3 + 0,0064 ? 21,2 + 0,0961 ? 0,13 + 0,009 ? 0,09 + 0,0621 ? 0,24 + 0,0135 ? 0,19 + 0,0152 ? 0,47 + 0,0223 ? 0,5 + 0,0156 ? 0,31 + 0,2814 ? 0,82 = 7,888

Для оценки риска инвестиционного портфеля определим вариацию доходности по предложенному портфелю ценных бумаг.

Var=(0,029614-0,438214)²+(0,756802-0,438214)²+(3,554827-0,438214)²+

+(0,660973-0,438214)²+(1,755323-0,438214)²+(0,10681-0,438214)²+(0,585082-0,438214)²+(0,018672-0,438214)²+(0,13512-0,438214)²+(0,012487-0,438214)²+

+(0,000809-0,438214)²+(0,014893-0,438214)²+(0,002565-0,438214)²+

+(0,007157-0,438214)²+(0,011125-0,438214)²+(0,004831-0,438214)² +

+(0,230764-0,438214)²=0,843421; o₁ = 0,91838

Стандартное отклонение доходности оптимизированного портфеля ценных бумаг отражает уровень рискованности инвестиций в предлагаемый портфель. Как видно из приведенного расчета, он очень незначителен. Однако наиболее точная оценка риска инвестиций в предлагаемый портфель может быть получена путем расчета коэффициента вариации, который определяется путем деления показателя стандартного отклонения доходности оптимизированного портфеля ценных бумаг на его уровень доходности.

k Var =0,91838 / 7,887855 = 0,11643

Ожидаемая доходность инвестиционного портфеля ТПНД «Заполярнефть» равна 7,887855%. Общий риск портфеля - 0,11643%. Таким образом, в результате оптимизации портфеля уровень доходности возрос при значительном снижении уровня риска, что отражено на рис. 3.8.

Таким образом, учитывая уровень вложений в портфель ценных бумаг, равный 5463199 руб., и планируемый уровень доходности, который составил 7,8879%, предполагаемая прибыль от вложений для ТПНД «Заполярнефть» составит:

5463199 * 0,078879 = 430931,67 руб

Налог на прибыль по данному виду доходов составит:

430931,67 * 0,2 = 86186,33 руб



Рис. 3.9 - Динамика показателей доходности и риска начального и оптимизированного портфелей ценных бумаг

Таким образом, предполагаемая чистая прибыль от использования оптимизированного портфеля ценных бумаг составит:

430931,67 -- 86186,33 = 3447445,34 руб.

Динамику основных показателей, характеризующих прибыльность от использования оптимизированного портфеля ценных бумаг, отразим на рис. 3.10.

Рис. 3.10 - Основные прогнозируемые показатели прибыльности оптимизированного портфеля ценных бумаг

Получение такого уровня прибыли позволит предприятию улучшить основные показатели финансово-хозяйственной деятельности, возрастет уровень рентабельности, который, как было ранее выявлено, находится на низком уровне. Кроме того, увеличение краткосрочных финансовых вложений, которые по уровню ликвидности приравниваются к денежным средствам, положительно влияет на значение показателя абсолютной ликвидности. Это также важно для предприятия, так как значение показателей финансово-хозяйственной деятельности, соответствующие нормативно рекомендованным значениям, положительно влияет на оценку предприятия контрагентами и дает возможность получения товарного кредита на льготной основе, облегчает процесс получения краткосрочных банковских кредитов и т.д.

Проанализируем влияние оптимизации портфеля ценных бумаг на основные показатели финансово-хозяйственной деятельности предприятия, так как основной целью формирования портфеля ценных бумаг являлась стабилизация финансового положения ТПНД «Заполярнефть».

В табл. 3.8 представлена прогнозная оценка ликвидности ТПНД «Заполярнефть» за период использования оптимизированного портфеля акций.

Таблица 3.9.

Расчет коэффициентов ликвидности ТПНД «Заполярнефть»

Таким образом, при сохранении остальных показателей на прежнем уровне коэффициенты ликвидности ТПНД «Заполярнефть» возрастают за счет увеличения суммы краткосрочных финансовых вложений, что позволяет сделать вывод о том, что финансовое состояние предприятия укрепляется, вероятность банкротства в прогнозируемом периоде значительно снижается.

На рис. 3.10 отразим динамику прогнозных показателей ликвидности ТПНД «Заполярнефть», полученную в результате использования оптимизированного портфеля ценных бумаг.

Анализ формирования финансовых результатов дополняется оценкой показателей рентабельности, рассчитываемых по данным отчета о прибылях и убытках. Кроме рентабельности текущей деятельности и рентабельности продукции (по прибыли от продаж) определяется показатель рентабельности продаж, рассчитываемый по чистой прибыли.

В табл. 3.10 представлены прогнозные показатели доходности и рентабельности ТПНД «Заполярнефть», получение которых прогнозируется в результате использования оптимизированного портфеля ценных бумаг.

Рис. 3.11 - Динамика прогнозных коэффициентов ликвидности ТПНД «Заполярнефть» в результате внедрения внесенных предложений

Таблица 3.10.

Прогнозируемые показатели доходности и рентабельности ТПНД «Заполярнефть» в результате использования оптимизированного портфеля ценных бумаг

Показатели	2009 год	Планируемый период	Абсолютное изменение (+,-)
1. Рентабельность текущей деятельности (Прибыль от продаж / Полная себестоимость проданной продукции), %	7,1	7,1	0,0
2. Рентабельность продаж по прибыли от продаж (Прибыль от продаж / Выручка от продаж),%	6,6	6,6	0,0
3. Рентабельность по чистой прибыли (Чистая прибыль / Выручка от продаж),%	4,5	4,8	+0,3
4. Общая рентабельность (Прибыль до налогообложения / Выручка от продаж),%	6,1	6,3	+0,2

Так как внесенные предложения не касаются производственного процесса и процесса реализации продукции, показатели рентабельности основной деятельности не изменятся, что объясняет сохранение на прежнем уровне показателя рентабельности текущей деятельности и рентабельности продаж по прибыли от продаж.

Доход от операций с ценными бумагами отражается в отчете о прибылях и убытках как «прочие доходы» и «прочие расходы», что влияет на показатель прибыли до налогообложения и чистой прибыли. В результате внедрения внесенных предложений изменяются показатели рентабельности по чистой прибыли и общей рентабельности деятельности предприятия в сторону их улучшения.

Данные тенденции отражены на рис. 3.12.



Рис. 3.12 - Динамика прогнозных показателей рентабельности ТПНД «Заполярнефть» в результате внедрения внесенных предложений

Выводы к 3 главе:

Таким образом, изменив реструктуризацию дебиторской задолженности на предприятии ТПДН «Заполярнефть» посредством факторингового кредита, финансовая устойчивость на предприятии будет восстановлена, благодаря созданию оптимального портфеля ценных бумаг с высокой доходностью и низкой степенью риска.

Заключение

Целью дипломной работы на тему «Разработка рекомендаций по совершенствованию финансовой политики предприятия» было построение эффективной системы управления финансами, направленной на формирование нового направления в финансовой политике предприятия на основе анализа финансовой деятельности.

Для достижения поставленной цели в работе решены следующие задачи:

раскрыты теоретические аспекты формирования финансовой политики организаций;

проведен анализ показателей финансово-хозяйственной деятельности организации;

разработано новое направление финансовой политики, способствующей финансовой устойчивости и экономической эффективности предприятия в целом.

В первой главе дипломной работы была раскрыта сущность финансовой политики предприятия, рассмотрены вопросы организации информационного обеспечения финансовой политики, а также рассмотрены основы анализа финансово-хозяйственной деятельности как базы для принятия управленческих решений по формированию новых направлений финансовой политики организации в целом.

Во второй главе работы была рассмотрена финансово-хозяйственная деятельность организации. На основе проведенного анализа финансовой деятельности ТПДН «Заполярнефть» были сделаны следующие выводы.

Общая стоимость имущества предприятия увеличилась за отчетный период на на 34,94% за счет прироста стоимости внеоборотных активов и увеличения стоимости мобильного имущества. В составе внеоборотных активов имело место увеличение стоимости всех видов имущества. Самую высокую долю в составе внеоборотных активов имеют долгосрочные финансовые вложения. В ТПДН «Заполярнефть» их величина характеризует предоставленные займы другим организациям. Их величина увеличилась в 2009 году на 16,46 %.

Прирост основных средств составил в 2009 году 101 760 тыс.руб , что явилось следствием развития материально-технической базы предприятия.

В отчетном году расходы в незавершенное строительство возросли практически вдвое на 117 387 тыс. руб., или на 98,34 %. Увеличение затрат по незавершенному строительству связано непосредственно с разработкой новых месторождений.

Нематериальные активы в составе имущества занимают менее 0,1%, но их увеличение на 1 052 тыс. руб., или на 6,61 %, свидетельствует об увеличении расходов на научно-исследовательские и технологические разработки.

На начало отчетного периода стоимость мобильного имущества составила 10 425 869 тыс. руб. За отчетный период она возросла на 3 952 866 тыс. руб., или на 37,91 %.

Прирост оборотных активов обусловлен увеличением материально-производственных финансовых вложений и денежных средств. Прирост дебиторской задолженности возник в результате платежеспособности потребителей, поскольку нефтяная и газовая отрасли в большой степени зависит от государственных потребителей, таких как муниципальные службы, сельскохозяйственные и военные предприятия. Дебиторская задолженность перед свыше 12 месяцев сократилась 98 378 тыс.руб. или 3,04%. Что в основном произошло за счет списания дебиторской задолженности с истекшим сроком исковой давности.

Величина запасов материальных ресурсов возросла на 179 572 тыс. рублей, или 65,47 %. Доля запасов в структуре оборотных активов невелика 2,1% в 2008 году и 2,58 % в 2009 году, что объясняется отраслевой спецификой добывающего предприятия.

Краткосрочные финансовые вложения возросли на 1 366 208 тыс. руб., или на 1 814,74 %, доля их в стоимости активов выросла от 0,58% до 8,2%. Это обусловлено займом смежному предприятию в виде оборудования.

Денежные средства увеличились на 588 847 тыс. руб., или на 111,56 %, что в целом положительно сказывается на платежеспособности предприятия. Удельный вес денежных средств за анализируемый период вырос на 2,3%.

В составе внеоборотных активов наибольшую долю занимают долгосрочные финансовые вложения (11,94%); в составе оборотных активов -- дебиторская задолженность (38,87%).

В целом структура хозяйственных средств на конец года несколько улучшилась, и произошедшие изменения можно оценить положительно, хотя следует обратить внимание на значительное отвлечение средств в дебиторскую задолженность.

Анализ структурной динамики показывает, что наибольший удельный вес в составе запасов занимают остатки сырья, готовой продукции и «отгруженные товары», представленных в виде нефти и газа, доля которых повысилась к концу отчетного периода в суммарном составляющем с 73,93% до 74,68% за исследуемый период. Доля затрат в незавершенном производстве по обслуживанию скважин в структуре затрат уменьшилась (с 6,48 до 4,81% -- на 1,67 процентных пункта). Доля расходов будущих периодов возросли (с 19,59% до 20,51% -- на 0,92%).

По данным баланса изучаемого предприятия, коэффициент накопления запасов (расчет произведен по формуле 1.) составил на начало года 0,86 [(55 628 + 17 762 + 53 736) / (62 034 + 85 )], на конец года -- 0,95 [(106 231 + 21 823 + 93 084) / (119 455 + 113 260)]. Расчеты показывают, что коэффициенты накопления соответствуют рекомендуемой величине. Это свидетельствует о мобильности запасов предприятия.

Состояние использования оборотных активов характеризуется динамикой и структурой дебиторской задолженности. Анализ движения дебиторской задолженности позволил установить, что произошло уменьшение величины долгосрочной дебиторской задолженности за счет списания сумм по истечении срока исковой давности на сумму 98 378 тыс.руб, что в целом ее уменьшило на 3,04%. За отчетный период произошло значительное увеличение краткосрочной дебиторской задолженности на 2 197 918 тыс.руб, или на 47,38%.

Сумма неоплаченных счетов покупателями увеличилась на 1 141 982 тыс. руб., или на 42,10%, и составила на конец года 3 854 303 тыс. руб. Данный вид задолженности занимает наибольшую долю в общем объеме дебиторов, несмотря на то, что удельный вес средств в расчетах с покупателями уменьшился с 58,47% до 56,38%, то есть на 2,09 процентных пункта.

В результате уменьшения оборачиваемости дебиторской задолженности произошло привлечение дополнительных денежных средств на сумму 52 999 тыс. руб.-- за один оборот и за год -- 251 755 тыс. руб. Для ускорения оборачиваемости дебиторской задолженности следует рассмотреть способы взаиморасчетами с покупателями. Период оборота денежных средств увеличился с 9,3 дня на 1,6.

Средства, вложенные в текущие активы, проходят полный цикл и снова принимают денежную форму через 163,8 дня, то есть на 13 дней быстрее, чем в предыдущем году. В результате ускорения оборачиваемости текущих активов относительная сумма средств, высвобожденных из хозяйственного оборота, составила 984 259,67 тыс. руб. Сумма прибыли вследствие ускорения оборачиваемости оборотных средств увеличилась на 1 195 721 тыс. руб.

Таким образом, ускорение оборачиваемости оборотных средств означает экономию общественно необходимого времени и высвобождение средств из оборота. Это позволяет предприятию обходиться меньшей суммой средств для обеспечения добычи и реализации продукции или при том же объеме оборотных средств увеличить объем производимой продукции. Приток денежных средств, вследствие ускорения оборачиваемости текущих активов, способствует увеличению объема финансирования.

Рост собственных средств произошел за счет увеличения суммы нераспределенной прибыли на 1 845 301 тыс. руб. (53%).

Абсолютный прирост собственных средств, связанный с увеличением объемов добычи продукции, положительно характеризует финансовое состояние предприятия. Это укрепляет экономическую самостоятельность и финансовую устойчивость, следовательно, повышает надежность предприятия как хозяйственного партнера.

Заемные средства представлены долгосрочными и краткосрочными банковскими кредитами, кредиторской задолженностью, задолженностью перед учредителями по выплате доходов и доходов будущих периодов. В 2009 году наблюдается тенденция увеличения заемного капитала по всем позициям, кроме прочих кредиторов.

Таким образом, кредиторская задолженность не только используется в обороте предприятия в качестве временного источника финансирования, одновременно она является источником покрытия дебиторской задолженности. Поэтому в процессе анализа необходимо сравнить сумму и оборачиваемость дебиторской и кредиторской задолженности. Если первая превышает вторую, то это свидетельствует об иммобилизации собственного капитала в дебиторскую задолженность.

Анализ финансовой устойчивости позволяет сделать вывод том, что на конец отчетного периода текущие активы лишь на 47% покрывались собственными оборотными средствами. Зависимость от заемных источников достаточно велика. Предприятие может добиться устойчивого финансового состояния, при оптимальном подходе к формированию дебиторской задолженности.

Таким образом, в связи с тем, что предприятие ТПДН «Заполярнефть» является добывающим предприятием и возникновение дебиторской задолженности - фактор неотъемлемый, связанный непосредственно с транспортировкой нефти и газа, а так же связанный с необходимостью сотрудничества с муниципальными организациями, предлагать с целью управления дебиторской задолженностью товарный кредит не является актуальным. В силу сложившихся обстоятельств целесообразным является применение факторинговых схем, использующиеся при реструктуризации задолженностей предприятия.

Разумным направлением финансовой политики является активизация деятельности предприятия на рынке ценных бумаг, что позволит повысить общий показатель рентабельности. При этом необходимо соблюдать основные принципы управления ценными бумагами, сохранять невысокий уровень риска в целях сохранения состояния финансовой устойчивости и платежеспособности. Для снижения рискованности портфеля предлагается покупка облигаций, которые имеют гарантированный доход. При этом доходность облигаций обычно невысока при высоком уровне надежности. Особо высокий уровень надежности имеют государственные облигации, которыми и предлагается дополнить существующий портфель ценных бумаг.

Ожидаемая доходность оптимизированного инвестиционного портфеля ТПДН «Заполярнефть» равна 7,887855%. Общий риск портфеля - 0,11643%. Таким образом, в результате оптимизации портфеля уровень доходности возрос при значительном снижении уровня риска

Получение прибыли от осуществления деятельности на рынке ценных бумаг позволит предприятию улучшить основные показатели финансово-хозяйственной деятельности, возрастет уровень рентабельности. Кроме того, увеличение краткосрочных финансовых вложений, которые по уровню ликвидности приравниваются к денежным средствам, положительно влияет на значение показателя абсолютной ликвидности.

Список литературы

1. Федеральный закон «О бухгалтерском учете» от 21 ноября 1996 г. №129-ФЗ (с изменениями и дополнениями от 30.06.03).

2. Федеральный закон «О несостоятельности (банкротстве)» от 26 октября 2002г. №127-ФЗ.

3. Приказ Минфина РФ от 22 мая 2003 г. №67н «О формах бухгалтерской отчетности организации».

4. Положение по бухгалтерскому учету «Учет материально-производственных запасов» (ПБУ 5/01), утвержденное приказом Минфина РФ от 9 июня 2001г. №44н.

5. Положение по бухгалтерскому учету «Учет основных средств» (ПБУ 6/01), утвержденное приказом Минфина РФ 30 марта 2001г. №26н.

6. Положение по бухгалтерскому учету «Доходы организации» (ПБУ 9/99), утвержденное приказом Минфина РФ от 6 мая 1999г. №32н (в ред. Приказа Минфина РФ 30.03.01 №27н).

7. Положение по бухгалтерскому учету «Расхода организации» (ПБУ 10/99), утвержденное приказом Минфина РФ от 6 мая 2001г. №33н (в ред. Минфина РФ 30.12.99 №107н).

8. Правила проведения арбитражным управляющим финансового анализа, утвержденные постановлением Правительства российской Федерации от 25 июня 2003 г. №367.

9. Налоговый кодекс Российской Федерации. Часть первая и вторая. М.: Проспект, 2005.464с.

10. Абрютина М.С., Грачев А.В. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия: Учебно-практическое пособие. Изд.2. М.: Дело и сервис,2008. 256с.

11. Баканов А.С. Годовая отчетность коммерческой организации.-М.: Изд-во «Бухгалтерский учет», 2009. 326 с.

12. Баканов М.И., Шеремет А.Д. Теория экономического анализа: Учебник. М.: Финансы и статистика, 2004. 415с.

13. Бернстайн Л.А. Анализ финансовой отчетности: теория, практика и интерпретация/ Пер. с англ. И.И. Елисеева М.: Финансы и статистика, 2005.624с.

14. Бовыкин В.И. Новый менеджмент: Управление предприятиями на уровне высших стандартов: Теория и практика эффективного управления. -- М.: Экономика, 2001. -- 366 с.

15. Бурцев В.В. Управление прибылью предприятия // Финансовый менеджмент, № 4. - 2006. - с. 12-18.

16. Гиляровская Л.Т. Экономический анализ. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2005.-615с.

17. Грачев А.В. Оценка платежеспособности предприятия за период // Финансовый менеджмент, 6, 2007.

18. Донцова Л.В., Никифорова Н.А. Анализ финансовой отчетности(Практикум). М.: Издательство «Дело и Сервис», 2009. 368с.

19. Донцова Л.В., Никифорова Н.А. Анализ финансовой отчетности: учебник.-3-е изд., перераб. И доп. - М.: Издательство «Дело и Сервис», 2005. 368с.

20. Дыбаль С.В. Экономический анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия: Учебное пособие. СПб.: Техника, 2004. 216с.

21. Камышанов П.И., Камышанов И.В. Бухгалтерский финансовый учет: Учебное пособие. М.: Омега, 2009. 268 с.

22. Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. - М.: Зеркало, 2006 - 529 с.

23. Крейнина М.Н. Финансовое состояние предприятия. Методы оценки. М.: ИКЦ «ДИС», 2008. 224с.

24. Ковалев В.В. Анализ финансового состояния и прогнозирование банкротства. СПб.: Аудит-Ажур, 2005. 162с.

25. Маренков Н.Л. Бухгалтерский учет и финансовая отчетность в коммерческих организациях. Экзамен, 2005. 312 с.

26. Маркарьян Э.А., Герасименко Г.П., Маркарьян С. Э. Экономический анализ хозяйственной деятельности: Учебник - 2-е, исправл. И дополн. - Ростов н/Д: Феникс, 2005. 560 с.

27. Методика экономического анализа деятельности промышленного предприятия / Под. ред. А.И. Бужинского, А.Д. Шеремета - М.: Финансы и статистика, 2006 - 457 с.

28. Миллер Н.Н. Финансовый анализ в вопросах и ответах: Учебное пособие.-М.: Экономика,2006.

29. Никонова И.А. Ценные бумаги для бизнеса: Как повысить стоимость компании с помощью IPO, облигационных займов и инвестиционных операций. - М.: Альпина Бизнес Букс, 2006. - 350 с.

30. Паршиков С., Твардовский В. Секреты биржевой торговли: Торговля акциями на фондовых биржах (6-е издание). М.: Альпина Паблишерз, 2009. - 550 с.

31. Рынок ценных бумаг: Учебник / Под ред. В.А. Галанова, А.М. Басова. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Финансы и статистика, 2006. - 448с.

32. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: Учебник. - 3-е изд., перераб. и доп. - М.: ИНФРА-М, 2009. 425 с.Павлова Л.Н.

33. Финансы предприятий. - М.: Финансы, «ЮНИТИ», 2006. - 437 с.

34. Хелферт Э. Техника финансового анализа / пер. с англ. Л.П. Белых. М.: Аудит, ИО «ЮНИТИ», 2009. 663с.

35. Шапкин А.С., Шапкин В.А. Экономические и финансовые риски. Оценка, управление, портфель инвестиций. - 7-е изд. - М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и К», 2009. - 544 с.

36. Шеремет А.Д. Комплексный экономический анализ деятельности предприятия (вопросы методологии). М.: Эконмика, 2008. 207с.

37. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С., Негашев Е. В. Методика финансового анализа. М.: Инфра-М, 2005.208 с.

Размещено на Allbest.ru