Анализ структурной динамики показывает, что наибольший удельный вес в составе запасов занимают остатки сырья, готовой продукции и «отгруженные товары», представленных в виде нефти и газа, доля которых повысилась к концу отчетного периода в суммарном составляющем с 73,93% до 74,68% за исследуемый период. Доля затрат в незавершенном производстве по обслуживанию скважин в структуре затрат уменьшилась (с 6,48 до 4,81% -- на 1,67 процентных пункта). Доля расходов будущих периодов возросла (с 19,59% до 20,51% -- на 0,92%).

По данным баланса изучаемого предприятия, коэффициент накопления запасов (расчет произведен по формуле 1.) составил на начало года 0,86 [(55 628 + 17 762 + 53 736) / (62 034 + 85 )], на конец года -- 0,95 [(106 231 + 21 823 + 93 084) / (119 455 + 113 260)]. Расчеты показывают, что коэффициенты накопления соответствуют рекомендуемой величине. Это свидетельствует о мобильности запасов предприятия.

Рост запасов оценивается положительно, если сопровождается увеличением реализации добываемой продукции. Опережающие темпы роста объема продажи продукции по сравнению с темпами роста производственных запасов приводят к ускорению оборачиваемости оборотных средств, к их высвобождению из хозяйственного оборота, что свойственно отраслевым особенностям ТПДН «Заполярнефть».

Для определения средней величины запасов и их оборачиваемости выполняют соответствующий аналитический расчет (расчет произведен по формулам 2, 3,4,5), как показано в таблице 2.2.3.

Таблица 2.2.3.

Анализ оборачиваемости материально-производственных запасов

Данные таблицы 2.2.3 характеризуют высокую оборачиваемость материально-производственных запасов, что вполне свойственно для предприятий данной отрасли. Период оборота в цело составляет 7 дней. Он незначительно увеличился на 0,2 дня за счет освоения новых месторождений. Коэффициент оборачиваемости запасов в целом по предприятию уменьшился. Оборачиваемость составила в отчетном году 52 раза, в то время как оборачиваемость запасов сырья и материалов -- 232. Это отразилось на общем уровне оборачиваемости материально-производственных запасов, что привело к дополнительному привлечению средств из оборота на сумму 22 714 тыс. руб. [(6,7 - 7) * 27 256 430 / 360].

Таким образом, можно сделать вывод, что незначительное увеличение оборота запасов в год, привело к дополнительному привлечению средств финансирования.

2.4 Анализ дебиторской задолженности

Состояние использования оборотных активов характеризуется динамикой и структурой дебиторской задолженности. Дебиторы -- хозяйственные партнеры, которые, используя механизм беспроцентной товарной ссуды, получают продукцию без предоплаты.

Для анализа дебиторской задолженности, кроме баланса, используются материалы первичного и аналитического бухгалтерского учета.

В процессе анализа необходимо изучить динамику, состав, причины и сроки образования дебиторской задолженности; установить сумму нормальной и просроченной задолженности.

Расчет данных таблицы 2.2.4 произведен по формулам 6, 7,8, 9,10. Данные для анализа состава и движения дебиторской задолженности можно систематизировать в таблице 2.2.4.

Таблица 2.2.4.

Состав и структура дебиторской задолженности

Анализ движения дебиторской задолженности позволил установить, что произошло уменьшение величины долгосрочной дебиторской задолженности за счет списания сумм по истечении срока исковой давности на сумму 98 378 тыс.руб, что в целом ее уменьшило на 3,04%. За отчетный период произошло значительное увеличение краткосрочной дебиторской задолженности на 2 197 918 тыс.руб, или на 47,38%.

Сумма неоплаченных счетов покупателями увеличилась на 1 141 982 тыс. руб., или на 42,10%, и составила на конец года 3 854 303 тыс. руб. Данный вид задолженности занимает наибольшую долю в общем объеме дебиторов, несмотря на то, что удельный вес средств в расчетах с покупателями уменьшился с 58,47% до 56,38%, то есть на 2,09 процентных пункта. Одновременно произошло повышение суммы выданных авансов на 316 382 тыс. руб., или на 33,20%, и прочих дебиторов на 739 554 тыс. руб., или на 75,96%. Удельный вес выданных авансов снизился с 20,54% до 18,57%, то есть на 1,98 процентных пункта. Вырос удельный вес расчетов с прочими дебиторами с 20,99% на 4,07 процентных пункта.

Обобщенным показателем качества задолженности является оборачиваемость.

Анализ оборачиваемости дебиторской задолженности проведем по данным следующей таблицы.

Таблица 2.2.5.

Анализ оборачиваемости дебиторской задолженности

Как видно из таблицы 2.2.5, состояние расчетов с покупателями и заказчиками по сравнению с прошлым годом значительно ухудшилось. Средний срок погашения краткосрочной дебиторской задолженности увеличился незначительно с 75,1 на 0,7 дня, что привело к оттоку денежных средств, а срок погашения суммарной дебиторской задолженности уменьшился с 136,3 на 18,3 дней. Доля краткосрочной дебиторской задолженности в общем объеме текущих активов увеличилась на 3,8% и составила к величине текущих активов 46,3%. В целом же суммарная дебиторская задолженность составляет на конец 2009 года 72%, что является негативной тенденцией использования оборотных активов.

В результате уменьшения оборачиваемости дебиторской задолженности произошло привлечение дополнительных денежных средств на сумму 52 999 тыс. руб. (75,1 - 75,8) * 27256430 / 360 -- за один оборот и за год -- 251 755 тыс. руб. (52999 * 4,75).

Для ускорения оборачиваемости дебиторской задолженности следует рассмотреть способы взаиморасчетами с покупателями.

2.5 Анализ движения денежных средств

Для предприятия, работающего в рыночных условиях, главное -- непрерывное движение денежных средств, которое может обеспечить функционирование основной деятельности, оплату обязательств и осуществление социальной защиты работников.

В этой связи возникает необходимость оценить движение потоков денежных средств, изучить их динамику, определить сумму превышения поступлений над платежами, что позволяет сделать вывод о возможностях внутреннего финансирования.

Расчет периода оборота денежных средств (произведен по формулам 14, 15) на предприятии за год показан в таблице 2.2.6. В рассмотренном примере средние остатки денежных средств определены по данным годового бухгалтерского баланса.

Таблица 2.2.6.

Анализ оборачиваемости денежных средств

Как следует из данных таблицы 2.6, период оборота денежных средств увеличился с 9,3 дня на 1,6. Следовательно, с момента поступления денег на счета предприятия до момента их выбытия проходило не более 10,9 дня. Это может указывать на недостаточность средств у предприятия, что весьма опасно при значительном объеме кредиторской задолженности.

2.6 Общая оценка эффективности использования оборотных средств

Для оценки финансового состояния предприятия необходимо провести анализ, который позволяет выявить, насколько эффективно предприятие использует свои оборотные средства. Интенсивность использования текущих активов определяется скоростью превращения их в денежную наличность, что, в свою очередь, влияет на ликвидность и платежеспособность предприятия.

Расчет данных таблицы 2.2.7 произведен по формулам 15, 16, 17, 18, 19.

Анализ оборачиваемости оборотных средств приведен в табл. 2.2.7., используются данные формы №1 №2 бухгалтерской отчетности (приложение №1,2).

Таблица 2.2.7.

Динамика показателей оборачиваемости текущих активов

Как следует из данных таблицы 2.2.7, в 2009 году период оборота текущих активов составил 163,8 дня, по сравнению с 2008 годом он сократился на 13 дней. Это привело к незначительному изменению коэффициентов оборачиваемости и закрепления оборотных средств. В 2009году коэффициент загрузки средств в обороте составил 46 коп. на один рубль выручки от продажи продукции, а в 2008 году -- 49 коп.

Таким образом, средства, вложенные в текущие активы, проходят полный цикл и снова принимают денежную форму через 163,8 дня, то есть на 13 дней быстрее, чем в предыдущем году. В результате ускорения оборачиваемости текущих активов относительная сумма средств, высвобожденных из хозяйственного оборота, составила 984 259,67 тыс. руб. (13 * 27 256 430/ 360). Оборачиваемость текущих активов в отчетном году составила 2,2 раза, следовательно, за весь год сумма высвобожденных из хозяйственного оборота средств равна 2 165 371,92 тыс. руб. (984 259,67* 2, 2).

Сумма прибыли вследствие ускорения оборачиваемости оборотных средств увеличилась на 1 195 721 тыс. руб.

Величину экономического эффекта, полученного от ускорения оборачиваемости оборотных средств, можно определить, используя коэффициент загрузки средств в обороте (расчет по формуле 20).

На предприятии ТПДН «Заполярнефть» коэффициент загрузки средств в обороте уменьшился с 0,49 до 0,46, следовательно, сумма экономии оборотных средств по сравнению с 2008 годом составила 1 090 257,19 тыс. руб. (0,04 * 27 256 430).

Для выяснения причин изменения оборачиваемости оборотных средств актуально использовать факторный анализ.

На основе приема цепных подстановок (последовательного изолирования факторов) рассмотрим влияние на изменение продолжительности одного оборота следующих факторов первого порядка:

- изменение средних остатков;

- изменение объема реализации.

Условным показателем (подстановкой) будет продолжительность оборота в днях при средних остатках за предыдущий период и объеме реализации за отчетный период.

Для выявления влияния факторов на изменение оборачиваемости оборотных средств выполняю расчеты.

- Определяю абсолютное изменение продолжительности одного оборота (?Т_об) в отчетном периоде по сравнению с предыдущим (по формуле 21):

На предприятии ТПДН «Заполярнефть» (по данным табл. 2.2.7):

?Т_об = 163,8 -176,9= - 13 дней

- Устанавливим скорректированную продолжительность одного оборота в днях (Т_об *) как отношение средней стоимости оборотных активов 2008 года к однодневной реализации 2009 года (по формуле 22):

Т_об *= 9 756 709* 360 / 27 256 430= 128,9 дней.

- Определим влияние изменения выручки от продажи продукции (Т_об (В _р)) на величину периода оборота (по формуле 23):

Т_о6 (В_р) = 128,9 - 176,9 = - 48 дней

- Устанавливаю влияние изменения средней стоимости текущих оборотных активов (Т_об (ТА)) на величину периода оборота (по формуле 24):

Т_об (ТА) = 163,82 - 128,9 = + 34,9 дней

- Сумма факторных отклонений дает общее изменение продолжительности одного оборота за анализируемый период ( по формуле 25):

? Т_об = (- 48) + 34,9 = - 13 дней

Таким образом, результаты факторного анализа показали, что увеличение объема реализации продукции способствовало ускорению оборачиваемости оборотных средств на 48 дней. Повышение суммы среднегодовых остатков текущих активов отразилось на замедлении оборачиваемости оборотных средств на 34,9 дня.

Опережающие темпы роста выручки от реализации продукции -- 137 % (27 256 430 / 19 860 789 * 100%) по сравнению с темпами роста среднегодовых остатков текущих активов --127 % (12 402 302 /9 756 709* 100%) оказали положительное влияние на продолжительность одного оборота хозяйственных средств, сократив период оборота на 13 дней. Ускорение оборачиваемости привело, в свою очередь, к притоку денежных средств и отразилось на относительном высвобождении хозяйственных средств из оборота.

Исходная информация и результаты расчетов факторов, влияющих на оборачиваемость отдельных видов активов, приведены в таблице 2.2.7.

Для расчета показателей оборачиваемости средние остатки отдельных видов текущих активов нужно разделить на однодневный оборот. В качестве оборота использована выручка от продажи продукции за отчетный и предыдущий периоды. Результаты факторного анализа получены посредством последовательного изолирования факторов (методом цепных подстановок). Условным показателем является продолжительность оборота в днях при средних остатках за предыдущий период и объеме реализации за отчетный период.

Основной причиной замедления явился рост дебиторской задолженности. Дебиторская задолженность имеет наибольший период оборота по сравнению с другими видами оборотных средств и оказывает существенное влияние на общий уровень оборачиваемости текущих активов.

Таким образом, ускорение оборачиваемости оборотных средств означает экономию общественно необходимого времени и высвобождение средств из оборота. Это позволяет предприятию обходиться меньшей суммой средств для обеспечения добычи и реализации продукции или при том же объеме оборотных средств увеличить объем производимой продукции. Приток денежных средств, вследствие ускорения оборачиваемости текущих активов, способствует увеличению объема финансирования.

2.7 Анализ динамики состава и структуры источников финансирования

Причины увеличения или уменьшения имущества предприятия устанавливают, изучая изменения в составе источников его образования. Поступление, приобретение, создание имущества может осуществляться за счет собственных и заемных средств, характеристика которых отражена в пассиве бухгалтерского баланса.

В процессе анализа пассива баланса предприятия следует изучить изменения в его составе, структуре и дать им оценку, что показано в таблице 2.2.8.

Таблица 2.2.8

Анализ состава и структуры источников средств предприятия ТПДН «Заполярнефть»

Как видно из таблицы 2.2.8., произошел рост стоимости имущества предприятия за 2009 год на 4 553 714 тыс. руб. (34,94%),что обусловлено увеличением собственных средств на 1 845 301 тыс. руб. (45,56%) и заемных средств на 2 708 413 тыс. руб. (30,15%). Из этого следует, что увеличение объема финансирования деятельности предприятия на 59,48% (2 708 413 / 4 553 714 * 100) обеспечено заемными средствами и на 40,52% (1 845 301 / 4 553 714 *100) -- собственным капиталом.

Рост собственных средств произошел за счет увеличения суммы нераспределенной прибыли на 1 845 301 тыс. руб. (53%).

Абсолютный прирост собственных средств, связанный с увеличением объемов добычи продукции, положительно характеризует финансовое состояние предприятия. Это укрепляет экономическую самостоятельность и финансовую устойчивость, следовательно, повышает надежность предприятия как хозяйственного партнера.

Доля собственного капитала в общем объеме финансирования увеличилась с 30,07% на 2008 года до 33,52 % на 2009 года, то есть на 2,45 процентных пункта. Удельный вес заемного капитала соответственно понизился с 68,93% до 66,48% к 2009 года. Это объясняется ростом прибыли за счет освоения новых месторождений в 2009 году. Структура собственных и заемных средств приведена на рис. 2.2.3.

Рис. 2.2.6. Структура собственного и заемного капитала предприятия ТПДН «Заполярнефть», тыс.руб

Заемные средства представлены долгосрочными и краткосрочными банковскими кредитами, кредиторской задолженностью, задолженностью перед учредителями по выплате доходов и доходов будущих периодов. В 2009 году наблюдается тенденция увеличения заемного капитала по всем позициям, кроме прочих кредиторов. Долгосрочные банковские кредиты были привлечены к концу года на сумму 4 125 360 тыс. руб., доля их в общем объеме заемных средств составила 0,3%. Краткосрочные кредиты и займы увеличились на 396 883 тыс. руб. (19,97%), доля их в общей сумме привлеченных средств к 2009 году составила 20,39% (2 384 544 /11 692 183 * 100).

Главным источником внешнего финансирования является кредиторская задолженность, абсолютная сумма которой возросла на 745 616 тыс. руб. (27,35%). Ее удельный вес в общей сумме капитала составил 19,74%, а в сумме заемных источников -- 29,69% (3 471 703 /11 692 183 * 100).

Поскольку преимущественная доля в формировании заемных источников финансирования принадлежит кредиторской задолженности, целесообразно изучить ее состав и структуру, произошедшие изменения.

Как свидетельствуют данные таблицы 2.2.9, на предприятии ТПДН «Заполярнефть» наблюдается тенденция увеличения кредиторской задолженности. Большая часть объема кредиторской задолженности (84,89%) составляют обязательства перед поставщиками. Сумма этих долгов возросла по сравнению с началом года на 771 770 тыс. руб. Сумма задолженности перед персоналом увеличилась на 245 тыс. руб., что составило 8,9%. Возросла задолженность бюджету на 2 251 тыс. руб. (7,44%), государственным внебюджетным фондам на 450 тыс. руб. (126,93%). Сумма счетов к оплате с прочими кредиторами уменьшилась на 29 100 тыс. руб., или 5,62%.

Таблица 2.2.9.

Анализ состава и структуры кредиторской задолженности

Наибольшие темпы прироста кредиторской задолженности имели место по расчетам с поставщиками и заказчиками, которые обусловлены поставками оборудования и его обслуживания. Причем темпы прироста данных обязательств опережали темпы прироста всей кредиторской задолженности (35,48%).

Таким образом, кредиторская задолженность не только используется в обороте предприятия в качестве временного источника финансирования, одновременно она является источником покрытия дебиторской задолженности. Поэтому в процессе анализа необходимо сравнить сумму и оборачиваемость дебиторской и кредиторской задолженности. Если первая превышает вторую, то это свидетельствует об иммобилизации собственного капитала в дебиторскую задолженность.

2.8 Сравнительный анализ кредиторской и дебиторской задолженности

Как было выяснено ранее, производственно-хозяйственная деятельность предприятия связана с добычей природного сырья, потреблением разного рода услуг, а также с реализацией нефте- газо- продукции и выполнением отдельных работ. В том случае, если расчеты за продукцию или оказанные услуги производятся на условиях последующей оплаты, можно говорить о получении предприятием кредита от своих поставщиков и подрядчиков. В то же время само предприятие выступает кредитором своих покупателей и заказчиков, а также поставщиков в части выданных им авансов под предстоящую поставку продукции. В этих условиях необходимо следить за соотношением дебиторской и кредиторской задолженностей.

Значительное превышение кредиторской задолженности над дебиторской создает угрозу финансовой устойчивости предприятия. Превышение дебиторской задолженности над кредиторской означает отвлечение средств из хозяйственного оборота и может привести в дальнейшем к необходимости привлечения дорогостоящих кредитов банков и займов для сравнения сумм дебиторской и кредиторской задолженностей и темпов их роста за отчетный период используют данные бухгалтерского баланса (приложение №1), представленные в графической интерпретации, рис. 2.2.4

Размещено на http://www.allbest.ru/

Рис.2.2.4 Динамика дебиторской и кредиторской задолженностей, тыс. руб.

Как видно из диаграммы 2.2.4, сумма кредиторской задолженности в 2009 году на 329 885 тыс руб. превышает краткосрочную дебиторскую задолженность, однако в целом суммарная дебиторская задолженность в 2,87 раза (2 978 709 / 3 471 703) превышает кредиторскую задолженность на конец отчетного года. Темп роста дебиторской задолженности опережает темп роста кредиторской задолженности, что отразилось на снижении уровня коэффициента соотношения кредиторской задолженности с дебиторской. Рекомендуемое значение для данного коэффициента -- 1,2, однако на 1 рубль кредиторской задолженности приходится 2,87 руб. дебиторской. В ТПДН «Заполярнефть» зависимость от кредиторов к концу отчетного периода снизилась.

Рассмотрим отдельные виды расчетов с дебиторами и кредиторами и их соотношения по состоянию на конец отчетного периода по данным таблицы 2.2.10.

Таблица 2.2.10.

Сравнительный анализ дебиторской и кредиторской задолженностей (на конец 2009года, тыс. руб.)

Проанализировав данные таблицы 2.2.10, можно сделать следующие выводы. В конце 2009 года сумма дебиторской задолженности превысила кредиторскую на 3 401 489 тыс. руб.

Превышение дебиторской задолженности над кредиторской произошло почти по всем позициям, за исключением расчетов формирующим исключительно кредиторскую задолженность - расчетов по налогам и сборам и с персоналом организации. В последнем случае превышение дебиторской задолженности перед прочими кредиторами составило 2 494 245 тыс. руб. Расчеты с поставщиками и покупателями занимают наибольший удельный вес в составе дебиторской и кредиторской задолженностей и являются результатом взаимных неплатежей.

Сравнительный анализ оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженности рассмотрены в таблицы 2. 2.11.

Таблица 2.2.11.

Сравнительный анализ оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженностей.

Сравнение состояния дебиторской и кредиторской задолженностей позволяет сделать следующий вывод: период погашения кредиторской задолженности на 80 дней меньше, чем дебиторской задолженности, что объясняется превышением суммы дебиторской задолженности над кредиторской в 2,87 раза.

Для улучшения финансового состояния предприятия необходимо следить за соотношением дебиторской и кредиторской задолженностей, контролировать состояние расчетов по просроченным задолженностям.

Однако ели располагать лишь данными бухгалтерского баланса, можно получить результат с определенной долей условности (расчеты по формулам 26, 27): ОЦ = 7 + 127,1 = 134,1 дня,

ФЦ = 7 + 127,1 -- 47,35 = 86,75 дня.

Из полученных данных следует, что длительность операционного цикла предприятия равна 134,1 дня. При этом в течение 47,35 дней производственная деятельность осуществлялась за счет капитала поставщиков (кредиторов), а в течение 86,75 дня -- за счет иных источников. Такими источниками, как правило, являются собственные средства предприятия.

Необходимо отметить, что увеличение остатков текущих активов, так же как и ускорение оборачиваемости дебиторской задолженности, сопровождается оттоком денежных средств.

Ускорение оборачиваемости запасов, средств в расчетах и других текущих активов, а также увеличение периода погашения краткосрочных обязательств связаны с притоком денежных средств.

Таким образом, уменьшение срока кредитования не только увеличивает величину оттока денежных средств, но также характеризует сокращение объема финансирования.

2.9 Анализ финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия ТПДН «Заполярнефть»

2.9.1 Расчет коэффициентов, характеризующих общую финансовую устойчивость

Финансовая устойчивость предприятия характеризуется финансовой независимостью от внешних заемных источников, способностью предприятия маневрировать финансовыми ресурсами, наличием необходимой суммы собственных средств для обеспечения основных видов деятельности.

Общую финансовую устойчивость характеризуют показатели: коэффициент автономии, коэффициент концентрации заемного капитала, коэффициент соотношения заемных и собственных средств.

Анализ финансовых коэффициентов заключается в изучении их динамики за отчетный период и сравнении их значений с базисными или нормативными величинами.

Расчет данных таблицы 2.12 произведен по формулам 28,29,30,31.

Таблица 2.12

Значение коэффициентов, характеризующих общую финансовую устойчивость (в долях единицы)

Показатели	2008 г.	2009 г.	Изменения (+,-)
1. Коэффициент автономии	0,31	0,34	0,02
	(4050008/13033778)	(5895308/17587492)
2. Коэффициент концентрации заемного капитала	0,69	0,66	-0,03
	(8983770/13033778)	(11692183/17587492)
3. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств	2,22	1,98	-0,23
	(8983770/4050008)	11692183/5895308)

Как показывают данные таблицы 2.12, коэффициент автономии в отчетном году выше нормативного уровня (0,5). Значение его показывает, что имущество предприятия на 34% сформировано за счет собственных средств, что ставит под сомнения возможность предприятия полностью погасить все свои долги, реализуя имущество, сформированное за счет собственных источников.

Коэффициент концентрации заемного капитала показывает, что доля заемных средств (0,66) значительно больше, чем собственных (0,34), то есть предприятие имеет общую слабую финансовую устойчивость.

Коэффициент соотношения заемных и собственных средств показывает, что на начало отчетного периода на 1 рубль вложенных в активы собственных источников приходилось 222 коп. заемных, на конец периода -- 198 коп. Полученное соотношение указывает на значительное ухудшение финансового положения предприятия, так как связано с увеличением доли заемных средств по сравнению с собственным капиталом.

2.9.2 Расчет суммы собственных оборотных средств

Необходимым условием успешной работы предприятия является наличие собственных оборотных средств, которые могут быть использованы для обеспечения производственно-хозяйственной и коммерческой деятельности предприятия.

Таким образом, собственные оборотные средства, предназначенные для финансирования текущей деятельности, характеризуют сумму средств, вложенных в оборотные активы. При отсутствии таких средств предприятие обращается к заемным источникам.

Таким образом, наличие собственных оборотных средств может быть определено двумя способами (расчет по формулам 32,33,34). Первый способ расчета собственных оборотных средств рассмотрен на основе исходных данных таблицы 2.13

Таблица 2.13

Расчет наличия собственных оборотных средств (1-й способ расчета)

Наименование показателя	2008г.	2009г.	Изменение за период (+,-)
	Тыс. руб.	В % к итогу	Тыс. руб.	В % к итогу	Тыс. руб.	В % к итогу
1. Источники собственных средств	4 050 008	49,62	5 895 308	58,83149	1 845 301	45,56
2. Долгосрочные заемные средства	4 112 817	50,38	4 125 360	41,16851	12 542	0,30
3. Итого	8 162 825	100	10 020 668	100	1 857 843	22,76
4. Внеоборотные активы	2 607 909	31,95	3 208 757	32,02	600 848	23,04
5. Собственные оборотные средства	5 554 916	68,05	6 811 910	67,98	1 256 995	22,63

Как видно из данных таблицы 2.13, сумма собственных оборотных средств за отчетный период увеличилась на 1 256 995 тыс. руб., или на 22,63%. Доля собственных оборотных средств в общей сумме источников собственных и приравненных к ним средств составила на начало года -- 68,05%, на конец года -- 67,98%, то есть возросла на 0,07 процентных пункта. Однако масса собственных средств и приравненных к ним долгосрочных заемных источников вложена в недвижимость и другие внеоборотные активы предприятия; их удельный вес составил на начало года 31,95%, на конец года -- 32,02%.

Второй способ расчета собственных оборотных средств рассмотрен по данным таблицы 2.14

Таблица 2.14

Расчет наличия собственных оборотных средств (2-й способ расчета)

Показатели	2008г.	2009 г.	Изменение за период (+, -)
1. Оборотные активы, всего	10 425 869	14 378 735	3 952 866	37,91
1.1. Запасы	274 282	453 854	179 572	65,47
1.2. Налог на добавленную стоимость	700 979	683 476	-17 503	-2,50
1.3. Дебиторская задолженность	7 879 169	9 978 709	2 099 540	26,65
1.4. Краткосрочные финансовые вложения	75 284	1 441 492	1 366 208	1814,74
1.5. Денежные средства	527 821	1 116 668	588 847	111,56
2. Краткосрочные пассивы, всего	4 870 953	7 566 824	2 695 871	55,35
3. Собственные оборотные средства	5 554 916	6 811 911	1 256 995	22,63
	(10425869 - 870953)	(14378735 - 7566824)
4. Удельный вес собственных средств в общей сумме оборотных активов,%	53,28	47,37	-6
	(5554916 /10425869 *100)	(6811911 / 14378735 *100)

Анализируя данные таблицы 2.14, можно отметить, что общая сумма оборотных активов возросла на 3 952 866 тыс.руб, (37,91%), а краткосрочная задолженность на 2 695 871тыс.руб (55,35%). Это положительно отразилось на финансовом состоянии предприятия, что видно из суммы прироста собственных оборотных средств. Однако увеличение суммы запасов и затрат и других текущих активов на 68,2% (2 695 871 / 3 952 866 * 100) произошло за счет привлечения краткосрочных заемных средств и лишь на 31,8% (100 - 68,2) -- за счет собственных средств. Удельный вес собственных оборотных средств в общей сумме текущих активов понизился с 53,28% за отчетный период на 6% при оптимальном значении этого показателя 50-60%.

Прирост собственных оборотных средств может быть вызван наличием нераспределенной прибыли предприятия, увеличением суммы средств, направленных в фонды предприятия и т.д. В процессе дальнейшего анализа следует выяснить причины изменения суммы собственных оборотных средств за отчетный период ( табл. 2.15).

Таблица 2.15

Причины изменения собственных оборотных средств

Показатели	2008 года	2009 года	Изменение за период (+,-)
	Тыс. руб.	Тыс. руб.	Тыс. руб.	%
1.Источники средств, всего	13 033 778	17 587 492	4 553 714	35
из них:
1.Собственный капитал, всего	4 050 008	5 895 308	1 845 301	46
Уставный капитал	552	552	0	0
Добавочный капитал	567 825	567 825	0	0
Резервный капитал	28	28	0	0
Нераспределенная прибыль	3 481 603	5 326 904	1 845 301	53
2.Долгосрочные обязательства, всего	4 112 817	4 125 360	12 542	30
3. Внеоборотные активы, всего	2 607 909	3 208 757	600 848	23,04
Нематериальные активы	15 922	16 974	1 052	6,61
Основные средства	402 154	503 914	101 760	25,30
Долгосрочные финансовые вложения	1 803 513	2 100 438	296 926	16,46
Незавершенное строительство	119 370	236 757	117 387	98,34
4. Собственные оборотные средства	5 554 916	6 811 911	1 256 995	22,63

Данные таблицы 2.15 показывают, что прирост источников собственных средств в отчетном году вызван увеличением суммы нераспределенной прибыли. Возросла сумма привлеченных долгосрочных заемных средств, направленных на приобретение иммобильного имущества. Основная причина повышения суммы собственного оборотного капитала -- рост прибыли предприятия.

Для оценки достаточности собственных оборотных средств и определения зависимости предприятия от привлеченных источников при формировании текущих активов рассчитаем относительные коэффициенты финансовой устойчивости, уровень которых сопоставляют с рекомендуемыми значениями.

2.9.3 Оценка обеспеченности текущей деятельности предприятия собственными источниками финансирования

Оценка состояния оборотных активов с точки зрения их обеспечения собственными оборотными средствами основана на расчете относительных коэффициентов, значения которых сопоставляются за ряд периодов и сравниваются с нормативными величинами.

Одним из основных показателей устойчивости финансового состояния является обеспеченность запасов и затрат собственными источниками формирования.

Результаты расчетов вышеуказанных коэффициентов (по формулам 35, 36, 37), характеризующих финансовую устойчивость предприятия за 2009 год, приведены в таблице 2.16

Таблица 2.16

Динамика показателей финансовой устойчивости, характеризующих обеспеченность собственными оборотными средствами

Данные таблицы 2.16 позволяют сделать вывод о незначительной финансовой зависимости от заемного капитала, так как все коэффициенты финансовой устойчивости имеют тенденцию уменьшения.

Коэффициент финансовой независимости в части формирования запасов и затрат составил на 2008 год 20,25, а к 2009 год он уменьшился на 5,24 пункта. Значение коэффициента показывает, что запасы и затраты на начало года покрывались собственным капиталом. Изменение суммы собственных оборотных средств и запасов за анализируемый период можно увидеть на графике, рис. 3.2.

Рис. 3.2. Динамика СОС и запасов, тыс. руб.

Коэффициент финансовой независимости в части формирования всех оборотных активов составил 0,53 на начало года и 0,47 на конец года. Значение коэффициента показывает, что на конец отчетного периода текущие активы лишь на 47% покрывались собственными оборотными средствами. Зависимость от заемных источников достаточно велика (рис. 3.3)

Рис. 3.3. Динамика СОС и оборотных активов, тыс. руб.

Коэффициент маневренности составил на начало периода 1,37, на конец периода он понизился на 0,22 пункта. Значения коэффициента маневренности выше допустимых границ (0,5). К концу отчетного периода собственные средства предприятия находились в мобильной форме. Значительная часть собственных средств предприятия вложена в недвижимость и другие внеоборотные активы, которые являются наименее ликвидными.

Таким образом, доля собственных оборотных средств в собственном капитале отражает отсутствие необходимой суммы собственных средств, используемых для обеспечения текущей производственно-хозяйственной деятельности.

Рис. 3.3. Динамика СОС и собственного капитала, тыс. руб.

Следует отметить, что значения коэффициентов финансовой устойчивости на конец отчетного периода должны быть откорректированы, так как при исчислении собственных оборотных средств собственный капитал был увеличен на сумму долгосрочных заемных средств. Так, фактическое значение коэффициента маневренности собственного и привлеченного капитала составит 0,14, что характеризует недостаточную мобильность собственного капитала.

1,16 -1,37 [6 811 911 / (5 895 308 + 4 125 360)].

Значение фактического скорректированного коэффициента маневренности ниже допустимых границ. К концу отчетного периода только 14,28% собственных средств предприятия находилось в мобильной форме, позволяющей свободно маневрировать этими средствами.

Обобщая вышесказанное, важно отметить, что предприятие имеет достаточный уровень показателей обеспеченности запасами, в силу отраслевой специфики и низкий уровень обеспеченности оборотных активов собственным капиталом. Это свидетельствует о финансовой зависимости от внешних источников финансирования.

Предприятие может добиться устойчивого финансового состояния, при оптимальном подходе к формированию дебиторской задолженности.

2.9.4 Определение типа финансовой устойчивости

Наиболее обобщающим абсолютным показателем финансовой устойчивости является излишек или недостаток источников средств, необходимых для формирования запасов. Устанавливается разница между величиной источников средств и величиной запасов.

Расчет произведен по формулам 38, 39, 40, 41, 42, 43.

Для определения типа финансовой устойчивости проанализируем динамику источников средств, необходимых для формирования запасов, в таблице 2.17.

Таблица 2.17

Показатели типа финансовой устойчивости

Как показывают данные таблицы 2.17, и в начале и в конце анализируемого периода предприятие имеет достаточно собственных и привлеченных источников средств для формирования запасов и поэтому относится является по типу финансовой устойчивости практически финансово независимым. Это обусловлено тем, что значительная сумма источников собственных и привлеченных средств вложена в иммобильное имущество, а так же тем, что в связи с отраслевой спецификой предприятие не нуждается в большой величине запасов для осуществления основной деятельности. Однако, имея на предприятии такую величину дебиторской задолженности невозможно говорить о полной финансовой независимости.

2.9.5 Оценка платежеспособности и ликвидности

Платежеспособность характеризует возможность предприятия своевременно погасить платежные обязательства наличными денежными средствами.

Таким образом, предприятие является платежеспособным при условии наличия свободных денежных ресурсов, достаточных для погашения имеющихся обязательств.

Предприятие может быть платежеспособным при отсутствии необходимой суммы свободных денежных средств, если для расчетов с кредиторами оно способно реализовать свои текущие активы.

Для оценки платежеспособности предприятия используется бухгалтерский баланс.

Активы баланса группируются по степени ликвидности, то есть скорости их превращения в денежную наличность.

Пассивы баланса группируются по степени срочности их оплаты.

Платежеспособность устанавливается на основе характеристики ликвидности баланса путем сравнения отдельных групп активов с пассивами.

Ликвидность баланса -- это степень покрытия обязательств предприятия такими активами, срок превращения которых в денежные средства соответствует сроку погашения обязательств. От степени ликвидности баланса зависит платежеспособность. В то же время ликвидность характеризует не только текущее состояние расчетов, но и перспективу.

Группировку активов и пассивов проводят на начало и конец отчетного периода.

А_нг=527 821+75284= 603 105; А_кг= 111 666 + 144 1492 =2 558 160;

А_2нг= 4 638 973+968 334= 5 607 307; А_2кг= 6 836 891+704 536=7 541 426;

А_3нг= 274 282-53 736= 220 546; А_3кг= 453 854-93 084=360 770;

А_4нг= 2 607 909+3 240 196=5 848 105; А_4кг= 3 208 757+3 141 818=6 350 576.

П_нг=2 72 087+157 134= 2 883 221; П_кг= 3 471 703+1 710 038=5 181 741;

П_2нг=1 987 661; П_2кг=2 384 544;

П_3нг=4 112 817; П_3кг=4 125 360;

П_4нг=4 050 008+71=4 050 079; П_4кг=5 895 308+539=5 895 847

Результаты расчетов по данным анализируемого предприятия показывают, что сопоставление итогов групп по активу и пассиву имеет следующий вид на начало года:

А, < П,; А₂ > П₂; А₃ < П₃; А₄ П₄;

на конец года:

А, < П,; А₂ > П₂; А₃ < П₃; А₄ > П₄;

Показатель, характеризующий текущую ликвидность, на начало года (расчет по формулам 44, 45):

ТЛ_н = (603 105 + 5 607 307) - (2 883 221 + 1 987 661) = 1 339 530 тыс. руб.;

на конец года:

ТЛк = (2 558 160+ 7 541 426) - (5 181 741 + 2 384 544) = 2 533 301 тыс. руб.

Показатель, характеризующий перспективную ликвидность,

на начало года: ПЛ_н = 220 546 - 4 112 817 = - 3 838 535 тыс. руб.;

на конец года; ПЛ_к = 360 770 - 4 125 360= - 3 671 505 тыс. руб.

Характеризуя ликвидность баланса, следует отметить, что в отчетном периоде предприятие не обладало абсолютной текущей ликвидностью, т. к. сумма наиболее ликвидных активов значительно больше суммы кредиторской задолженности. Превышение суммы быстрореализуемых активов над краткосрочными обязательствами указывает на то, что краткосрочные пассивы как на начало, так и на конец отчетного периода могут быть полностью погашены средствами в расчетах.

Недостаток средств по первой группе активов частично компенсируется их избытком по второй группе активов. Однако сумма этих средств меньше величины краткосрочных обязательств. Таким образом, в отчетном году предприятие не обладало текущей ликвидностью, но перспективная ликвидность имеет слабый прогноз.

Медленно реализуемые активы (запасы и затраты) превышали долгосрочные пассивы. Невыполнение третьего неравенства доказывает то, что предприятие не имеет перспективную ликвидность, а четвертого -- обладает собственными оборотными средствами.

Проводимый по изложенной схеме анализ ликвидности баланса является приближенным. Более детальным является анализ платежеспособности при помощи финансовых коэффициентов.

Расчет и анализ относительных коэффициентов ликвидности

Для оценки текущей платежеспособности используются относительные коэффициенты ликвидности, посредством которых определяется степень и качество покрытия краткосрочных долговых обязательств ликвидными активами. Иначе говоря, предприятие считается ликвидным, когда оно в состоянии выполнить свои краткосрочные обязательства, реализуя текущие активы.

Основным критерием для классификации активов и пассивов как текущих является условие их потребления или оплаты в течение нормального производственно-коммерческого цикла предприятия. Под производственно-коммерческим циклом понимается средний промежуток времени между моментом приобретения материальных ценностей и моментом реализации готовой продукции покупателям и ее оплаты.

Расчет данных таблицы 2.18 произведен по формулам 46, 47, 48.

Коэффициенты, характеризующие платежеспособность и ликвидность предприятия, приведены в таблице 2.18

Таблица 2.18

Анализ показателей ликвидности

Коэффициент абсолютной ликвидности увеличился с 0,19 на 0,63 пункта и показывает, что к концу года 81% краткосрочных обязательств может быть погашен за счет использования денежных средств и ценных бумаг предприятия. Если сравнить значение показателя с рекомендуемым уровнем (0,2-0,3), можно отметить, что предприятие не имеет дефицита наличных денежных средств для покрытия текущих обязательств. Это обстоятельство может вызвать доверие к данному предприятию со стороны поставщиков материально-технических ресурсов.

Коэффициент критической ликвидности показывает, что на начало периода краткосрочные долговые обязательства практически почти вдвое покрывались денежными средствами, ценными бумагами и средствами в расчетах. К концу отчетного периода значение коэффициента повысилось на 1,3 пункта и показывает, что текущие обязательства могут быть погашены наиболее ликвидными активами и активами быстрой реализации. Причем погашение краткосрочных долговых обязательств (текущая платежеспособность предприятия) во многом зависит от качества дебиторской задолженности и финансового состояния должника. В целом данный коэффициент можно назвать прогнозным, так как предприятие не может точно знать, когда и в каком количестве дебиторы погасят свои обязательства, то есть ликвидность предприятия зависит от их платежеспособности.

Коэффициент текущей ликвидности (или коэффициент покрытия) за отчетный период повысился на 1,34, достигнув к концу года 3,33. Предприятие полностью покрывает краткосрочные долговые обязательства ликвидными активами.

Одной из причин отсутствия перспективной платежеспособности - это неправильное использование оборотного капитала: отвлечение средств в дебиторскую задолженность, и на прочие цели, которые временно не имеют источников финансирования.

2.9.6 Факторный анализ изменения текущей ликвидности

Способность предприятия платить по своим краткосрочным обязательствам называют текущей ликвидностью (платежеспособностью).

Обобщающим показателем текущей ликвидности является коэффициент покрытия, который показывает, сколько текущих активов приходится на 1 рубль текущих обязательств.

Для изучения причин изменения текущей ликвидности я использую факторный анализ.

Исходные данные для факторного анализа текущей ликвидности приведены таблице 3.8, результаты влияния факторов - в таблице 2.19.

Таблица 2.19

Показатели, характеризующие текущие активы и пассивы предприятия ТПДН «Заполярнефть», тыс. руб.

№	Показатели	2008 г.	2009 г.	Изменения (+,-)
1.	Текущие активы, всего	5 516 360	9 848 905	4 332 545
1.1.	Денежные средства, тыс. руб.	527 821	1 116 668	588 847
1.2.	Краткосрочные финансовые вложения, тыс. руб.	75 284	1 441 492	1 366 208
1.3.	Дебиторская задолженность(до 12 мес)	4 638 973	6 836 891	2 197 918
1.4.	Запасы	274 282	453 854	179 572
2.	Текущие пассивы, всего	6 701 410	8 240 791	1 539 381
2.1.	Краткосрочные кредиты и займы	1 987 661	2 384 544	396 883
2.2.	Кредиторская задолженность	2 726 087	3 471 703	745 616
3.	Коэффициент текущей ликвидности (ктл)	1,98	3,33	1,34

Для расчета факторов, влияющих на уровень и динамику коэффициента текущей ликвидности, устанавливаем:

- дополнительный коэффициент текущей ликвидности (к_тл*) как отношение текущих оборотных активов на 2008 года к сумме краткосрочных долговых обязательств на 2009 года (предприятии ООО по данным таблицы 3.8) по формуле 49:

к_тл* = 5 516 360/4 870 953 = 1,13;

- коэффициент долевого участия (К_ду) расчет по формуле 50 и 51:

К_ду (ТА) = (3,33-1,13)/ 4 332 545=+0,00000051;

К_ду (ТП) = (1,13-1,98)/ 1 539 381 = -0,00000055;

- влияние фактора на изменение коэффициента текущей ликвидности путем умножения коэффициента долевого участия на соответствующее изменение актива или пассива.

Влияние изменения дебиторской задолженности (ДЗ) на уровень коэффициента текущей ликвидности определяется формулой 52:

ДЗ* = 0,00000051 * 2 197 918 = 1,11606, или 1,12.

По аналогии с приведенной формулой устанавливается уровень влияния всех факторов на динамику коэффициента текущей ликвидности.

Таблица 2.20

Расчет и анализ факторов изменения коэффициента текущей ликвидности

Факторы	Расчет	Уровень влияния факторов (+,-)
1. Изменение текущих активов	3,33-1,13
1.1. Запасов	0,00000051 *179 572	+0,09
1.2. Денежных средств	0,00000051* 588 847	+0,3
1.3.Краткосрочных финансовых вложений	0,00000051 * 1 366 208	+0,69
1.4. Дебиторской задолженности	0,00000051 * 2 197 918	+1,12
2. Изменение текущих пассивов	1,13-1,98	-0,85
2.1. Краткосрочных кредитов и займов	396 883*(-0,00000055)	-0,22
2.2. Кредиторской задолженности	745 616*(-0,00000055)	-0,41
Итого	3,33-1,98	+1,57

По результатам факторного анализа (таблица 2.20), положительное влияние на рост коэффициента текущей ликвидности оказал абсолютный прирост ликвидных активов. Отрицательно повлиял на изменение рассматриваемого коэффициента прирост текущих пассив, что привело к его уменьшению на 0,85. Наименьшее влияние оказал рост запасов, наибольшее влияние - увеличение суммы дебиторской задолженности. Существенное отрицательное изменение произошло в связи с ростом кредиторской задолженности по причине взаимных неплатежей.

Выводы ко 2 главе:

Таким образом, анализ финансового состояния предприятия ТПДН «Заполярнефть» показал, что в целом имущество предприятия увеличилось. На конец 2009 года предприятие имеет не достаточную финансовую устойчивость. Основной проблемой ликвидности активов является весомая доля дебиторской задолженности. В процессе анализа была дана общая оценка активов и источников финансирования. Проведен детальный анализ состояния запасов, дебиторской и кредиторской задолженности, финансовой устойчивости. Соответственно финансовая политика предприятия должна быть направлена на совершенствование управления дебиторской задолженностью и совершенствование инвестиционной деятельности.

Глава 3. Совершенствование финансовой политики ТПДН «Заполярнефть»

3.1 Использование факторинга в управлении дебиторской задолженности

Дебиторская задолженность представляет собой сумму долгов, причитающихся предприятию от юридических или физических лиц в результате хозяйственных отношений между ними. В свою очередь, кредиторская задолженность - это сумма долгов одного предприятия другим юридическим или физическим лицам.

В связи с тем, что предприятие ТПДН «Заполярнефть» является добывающим предприятием и возникновение дебиторской задолженности - фактор неотъемлемый, связанный непосредственно с транспортировкой нефти и газа, а так же связанный с необходимостью сотрудничества с муниципальными организациями, предлагать с целью управления дебиторской задолженностью товарный кредит не является актуальным. В силу сложившихся обстоятельств целесообразным является применение факторинговых схем, использующиеся при реструктуризации задолженностей предприятия.

Банковские факторинговые схемы - это банковская услуга, не требующая специального лицензирования и заключающаяся в финансоровании оборотного капитала и управлении дебиторской задолженностью предприятия-поставщика под уступку этой задолженности с целью размещения средств, привлеченных во вклады, на счета и депозиты для получения прибыли.

Взаимодействие субъектов банковских факторинговых схем при реструктуризации задолженностей предприятий осуществляется посредством следующих организационно-экономических связей:

- торговых отношений между предприятиями, в процессе которых возникает необходимость в проведении факторинговых схем;

- факторинговых соглашений между банками и предприятиями, под которыми понимается конкретная организация факторингового обслуживания.

Анализ банковских факторинговых схем показал, что в процессе реализации этих схем вне зависимости от вида схемы выделяется три основных этапа, которые позволяют четко структурировать процессы эффективной организции и использования факторинговых схем:

1)обоснование и подготовка используемой банковской факторинговой схемы;

2)юридическое оформление банковской факторинговой схемы;

3)исполнение банковской факторинговой схемы.

Последовательность действий участников при реструктуризации задолженностей в рамках этих этапов представлена на рис. 3.1.



Рис. 3.1. Организация факторингового процесса при трехсторонней сделке по реструктуризации задолженности.

Таким образом, на основании факторингово кредита возможно получение 15 млн. руб. для формирования портфеля ценных бумаг. Необходимо определить доходность портфеля. Если она будет превышать 10% от 15 млн.руб. В год (по условию договора факторинга), то выбранная финансовая политика доказывает эффективность финансового управления организации.

3.2 Формирование портфеля ценных бумаг как приоритетное направление финансовой инвестиционной политики

Портфель ценных бумаг будет создан из акций компаний Лукойл, ОМЗ, Северсталь, Норильский никель, Ростелеком и РАО «ЕЭС» на общую сумму 15000000 руб. Таким образом, портфель будет сформирован из акций компаний так называемых «голубых фишек». В структуре портфеля наибольшую долю составят акции Лукойла (34,3%) (см. рис. 3.2).

Рис. 3.2 - Структура портфеля ценных бумаг ТПНД «Заполярнефть»

Для расчета ожидаемых доходностей акций надо знать распределение вероятностей доходностей этих акций. Вероятность реализации значения доходности актива определяется как отношение временного промежутка, в течение которого наблюдается данное значение доходности, ко всему времени наблюдения. В данном случае распределение вероятностей доходности, представлено в таблице 3.1.

Таблица 3.1.

Распределение вероятностей месячных доходностей акций по данным www.rts.ru

Учитывая распределение вероятностей доходности акций, представленное в таблице 3.1, рассчитаем среднюю или ожидаемую доходность каждого актива инвестиционного портфеля ТПНД «Заполярнефть».

Ожидаемая доходность активов вычисляется по формуле: r₁=4*0,35+10*0,25+0*0,2+(-5)*0,15+(-8)*0,05=1,4+2,5-0,5-0,4=3

r₂=6*0,35+8*0,25+5*0,2+0*0,15+3*0,05=2,1+2+1+0,15=5,25

r₃=2*0,35+3*0,25+4*0,2+4*0,15+0*0,05=0,7+0,75+0,8+0,6=2,85

r₄=18*0,35+8*0,25+3*0,2+(-7)*0,15+0*0,05=6,3+2+0,6-0,7=8,2

r₅=(-3)*0,35+(-8)*0,25+14*0,2+8*0,15+5*0,05=-1,05-2+0,8+2,8+0,25=0,8

r₆=15*0,35+11*0,25+7*0,2+3*0,15+1*0,05=5,25+2,75+1,4+0,45+0,05=9,9

Теперь, зная ожидаемые средние значения доходности активов, можем найти общую доходность портфеля в месяц:

r_p=0,44 ? 3 + 0,16 ? 5,25 + 0,14 ? 2,85 + 0,14 ? 8,2 + 0,1 ? 0,8 + 0,02 ? 9,9 = 3,985%