Комплексный анализ

Комплексный анализ

ВВЕДЕНИЕ

В процессе финансового анализа изучают финансово-экономическое состояние предприятия и принимают решения по управлению капиталом, денежными потоками, доходами, расходами и прибылью.

Цель такого анализа - исследовать важнейшие аспекты денежного оборота и принять меры по укреплению финансово-экономического состояния хозяйствующего субъекта. Стабильное финансовое состояние предприятия означает своевременное выполнение обязательств перед его персоналом, партнерами и государством, что предполагает финансовую устойчивость, нормализацию платежеспособности, кредитоспособности и рентабельности активов, собственного капитала и продаж.

В процессе финансового анализа выбирают и оценивают критериальные показатели, используя их для принятия обоснованных финансовых и инвестиционных решений с учетом индивидуальных особенностей деятельности хозяйствующего субъекта. Параметры, полученные в результате аналитической работы, должны быть оценены с позиции их соответствия рекомендуемым (нормативным) значениям, а также условиям деятельности конкретного предприятия. Основным объектом изучения является бухгалтерская отчетность, а его инструментарием - система аналитических показателей (абсолютных и относительных), характеризующих текущую инвестиционную и финансовую деятельность хозяйствующего субъекта.

Показатели (финансовые коэффициенты), полученные в результате анализа текущей (операционной) деятельности, используют в целях финансового планирования, прогнозирования и контроля.

С помощью инвестиционного анализа выбирают и реализуют наиболее эффективные инвестиционные проекты, отвечающие критериям требуемой рентабельности, безопасности и экономичности (минимизации капитальных затрат). Портфельный анализ необходим для формирования оптимального портфеля финансовых активов, состоящего из совокупности ценных бумаг с заданными параметрами доходности, ликвидности и риска.

Изменение тех или иных факторов внутренней и внешней среды часто вызывает потребность в корректировке финансовой стратегии и тактики с учетом воздействия этих факторов на финансовое состояние предприятия. Поэтому возникает необходимость многовариантных подходов к оценке последствий возникновения тех или иных ситуаций в хозяйственной деятельности, что должно находить отражение в финансовом анализе.

Принятые на основе финансового анализа управленческие решения можно подвергнуть корректировке в случае изменения базовых обстоятельств.

Финансовый анализ является важным составным элементом финансового менеджмента. Финансовый менеджмент - это искусство управления финансами предприятий и корпораций, т. е. денежными отношениями, связанными с формированием и использованием их капитала, доходов и денежных потоков. Он осуществляется путем разработки рациональной финансовой стратегии и тактики с помощью диагностики внутренней и внешней экономической среды.

Финансовая стратегия - сложная многофакторная модель действий и мер, необходимых для достижения поставленных целей в общей концепции развития предприятия.

Необходимость разработки финансовой стратегии обусловлена рядом обстоятельств:

ѕ диверсификацией деятельности предприятия на товарном и финансовомрынках;

ѕ потребностью в изыскании дополнительных источников финансирования;

ѕ наличием единой конечной цели финансово-хозяйственной деятельности, которая состоит в оптимизации стоимости (цены) капитала компании;

ѕ развитием мирового финансового рынка.

Финансовая стратегия определяет финансовые цели и способы их достижения с помощью проведения определенной кредитной, эмиссионной, дивидендной и инвестиционной политики.

Финансовая стратегия как система долгосрочных целей предприятия определяется его финансовой идеологией (например, стремлением максимизировать доходность хозяйственных операций и минимизировать коммерческие риски и др.).

Диагностика внутренней среды включает в себя разработку мер по эффективному управлению активами, собственным и заемным капиталом предприятия.

Анализ внешней среды осуществляют по следующим параметрам:

ѕ изучение цен на товары и услуги;

ѕ изучение ставок налогообложения и процентных ставок по банковским кредитам и депозитам, курса эмиссионных ценных бумаг;

ѕ изучение деятельности конкурентов на товарном и финансовом рынках и др.

В результате проведенного анализа выявляют возможные альтернативные решения и осуществляют их оценку на предмет реализации.

Реальность принимаемых решений в значительной мере зависит от качества их аналитического обоснования. Введение с 01.01.2000 г. (с изменениями и дополнениями с 01.01.2004 г.) нового порядка учета доходов и расходов, а также прибыли предприятий, приближение форм бухгалтерской (финансовой) отчетности к требованиям международных стандартов вызывают необходимость использования методики финансового анализа, соответствующей условиям рыночной экономики. Данная методика важна для обоснования выбора делового партнера, определения степени финансовой устойчивости, доходности и деловой активности предприятия в условиях предпринимательского риска. Основным источником информации о финансовой деятельности предприятия является публичная бухгалтерская отчетность. Она базируется на обобщении данных регистров бухгалтерского учета.

Субъектами анализа являются экономические службы, а также заинтересованные в его деятельности внешние пользователи информации. Каждый субъект анализа изучает информацию, исходя из своих интересов. Например, собственникам важно установить эффективность использования активов собственного и заемного капитала предприятия, их способность генерировать максимальный объем дохода (прибыли). Акционеров (собственников) компании интересует также размер дивидендов, выплачиваемых из чистой прибыли.

Персонал заинтересован в информации о прибыльности и стабильности деятельности предприятия как работодателя с целью иметь гарантированную оплату труда и рабочее место. Банки-кредиторы заинтересованы в информации, позволяющей определить целесообразность предоставления кредитов, условия их выдачи, оценить риск по возврату кредитов и уплате процентов. Заимодавцев, предоставляющих долгосрочные ссуды клиентам, интересует ликвидность предприятия не только по краткосрочным обязательствам, но и его платежеспособность с позиции ее сохранения в будущем.

Инвесторов интересует вероятность доходности и риска, осуществляемых и прогнозируемых вложений капитала, способность предприятия формировать прибыль и выплачивать дивиденды.

Поставщики и подрядчики заинтересованы в том, чтобы предприятие в срок рассчитывалось по своим обязательствам за поставленные товары, оказанные услуги и выполненные для него работы, т. е. финансовая устойчивость как фактор стабильности партнера.

Покупателям и заказчикам необходима информация, подтверждающая надежность сложившихся деловых связей и определяющая перспективы их дальнейшего развития.

Налоговые органы пользуются данными бухгалтерской отчетности для реализации своего права, предусмотренного Федеральным законом «О несостоятельности (банкротстве)», на обращение в арбитражный суд с заявлением о признании должника банкротом в связи с неисполнением денежных обязательств перед бюджетами всех уровней. Критериями для определения неудовлетворительной структуры баланса неплатежеспособных организаций являются финансовая устойчивость и ликвидность предприятия.

Внутренние пользователи (руководители и менеджеры среднего звена) на базе бухгалтерской отчетности осуществляют оценку показателей финансового состояния, устанавливают тенденции его развития, готовят информацию финансовой отчетности, обеспечивающую всех заинтересованных пользователей.

Бухгалтерская отчетность служит исходной базой для принятия управленческих решений по текущей, инвестиционной и финансовой деятельности предприятия. Финансовый директор в интересах владельцев (собственников) предприятия принимает решения по использованию различных ресурсов для получения экономической выгоды. В данном контексте все деловые решения можно отнести к трем основным сферам:

ѕ инвестирование ресурсов;

ѕ основная деятельность посредством использования этих ресурсов;

ѕ приемлемое сочетание источников финансирования, обеспечивающее создание денежных фондов под эти ресурсы.

В долгосрочной перспективе успешное использование ресурсов (материальных и денежных) должно обеспечивать повышение финансового потенциала предприятия, включая его способность осуществлять дальнейшие инвестиции.

Следовательно, проведение комплексного финансового анализа входит в компетенцию высшего звена управления организацией, способного принимать решения по формированию и использованию финансовых ресурсов, а также влиять на движение капитала и денежных потоков.

Эффективность локальных управленческих решений по определению цены готового продукта, объема закупок материальных ресурсов или поставок готовой продукции, замены оборудования и технологии оценивают с точки зрения конечного финансового результата.

С помощью финансового анализа принимают решения по:

ѕ краткосрочному финансированию предприятия (пополнение оборотного капитала);

ѕ долгосрочному финансированию (вложение капитала в эффективные инвестиционные проекты, недвижимость, эмиссионные ценные бумаги и т. д.);

ѕ стоимости (цене) и структуре капитала;

ѕ эмиссии дополнительных пакетов акций;

ѕ выплате дивидендов владельцам акций;

ѕ мобилизации резервов экономического роста (за счет увеличения объема продаж и прибыли, снижения издержек производства и обращения, поглощения других компаний и т. д.).

Поскольку текущий финансовый анализ осуществляют на основе данных бухгалтерского баланса, то можно установить его взаимосвязь с принятием финансовых решений руководством предприятия.

Обеспечение пользователей (особенно внешних) полной и реальной информацией о финансовом состоянии предприятий является ключевой задачей международных стандартов, в соответствии с которыми строится концепция развития современного российского бухгалтерского учета и отчетности.

Таким образом, информация, в которой заинтересованы все пользователи, должна давать возможность оценивать способности предприятия генерировать денежные средства, формировать прибыль, а также позволять сравнивать информацию и представленные в ней показатели за разные периоды времени, чтобы принимать обоснованные управленческие решения. Финансовые показатели, приводимые в бухгалтерской отчетности, служат базой для прогнозирования будущих хозяйственных операций и разработки системы бюджетирования и контроля.

1. Задачи и этапы финансового анализа

Финансовый анализ отражает процесс изучения финансового состояния и ключевых результатов деятельности предприятия с целью выявления и мобилизации резервов повышения его рыночной стоимости и обеспечения устойчивого экономического роста.

В современных условиях объективно возрастает значение финансового анализа в оценке производственной и коммерческой деятельности предприятий, и прежде всего в формировании и использовании их капитала, доходов и денежных фондов, в управлении денежными потоками, в сбережении всех видов ресурсов. Результаты такого анализа необходимы руководству предприятия для принятия обоснованных финансовых и инвестиционных решений, а также собственникам (акционерам, учредителям), кредиторам, инвесторам, поставщикам, налоговым службам и другим лицам, заинтересованным в успешной работе предприятия.

Ключевой целью финансового анализа является получение определенного числа основных (наиболее представительных) параметров, дающих объективную и обоснованную характеристику финансового состояния предприятия. Это относится прежде всего к изменениям в составе и структуре активов и пассивов, в расчетах с дебиторами и кредиторами, в составе прибылей и убытков.

Локальные цели финансового анализа:

ѕ определение финансово-экономического состояния предприятия;

ѕ выявление изменений финансового состояния в пространственно-временном разрезе;

ѕ определение основных факторов, вызывающих изменения в финансовом состоянии;

ѕ прогноз основных тенденций финансового состояния.

Следовательно, определение цели - приоритетная стадия финансового анализа. Правильно поставленная цель избавляет аналитиков от излишних аналитических процедур. Установив цель, аналитик должен выбрать главные пути ее достижения. Если ставится цель: достижение приемлемой финансовой устойчивости и платежеспособности, то необходимо вычислить соответствующие аналитические коэффициенты, характеризующие финансовую независимость предприятия от внешних источников финансирования, эффективность использования собственных оборотных средств, устойчивый экономический рост.

Для оценки кредитоспособности хозяйствующего субъекта целесообразно определить ликвидность его баланса в прогнозном периоде. В этих целях устанавливают источники погашения кредитов и составляют бюджеты движения денежных средств по балансовому листу на ближайшие кварталы. Отдельные банки осуществляют оценку кредитоспособности заемщиков по соответствующему классу, а также требуют от клиентов представления прогноза движения денежных средств на весь период кредитования.

При оценке инвестиционной привлекательности предприятия - эмитента ценных бумаг целесообразно проведение комплексного финансового анализа по всем параметрам его деятельности: финансовой устойчивости, платежеспособности, доходности, деловой и рыночной активности.

Выбор цели определяет инструментарий и методику проведения финансового анализа. Финансового директора интересует как текущее финансовое положение предприятия (на месяц, квартал, год), так и прогноз на более отдаленную перспективу.

Альтернативность целей финансового анализа определяет не только его временные границы. Она зависит также от целей, которые ставят перед собой пользователи финансовой информации (например, вложение капитала инвесторов в крупномасштабный проект, приобретение крупного пакета акций компании-эмитента, слияние или поглощение данного предприятия и т. д.).

Цели исследования достигаются в результате решения ряда аналитических задач:

ѕ предварительный обзор бухгалтерской отчетности;

ѕ характеристика имущества предприятия: внеоборотных и оборотных активов;

ѕ оценка финансовой устойчивости и платежеспособности;

ѕ определение показателей оборачиваемости активов и собственного капитала;

ѕ характеристика источников средств: собственных и заемных;

ѕ оценка движения денежных средств во временном и пространственном аспектах (по предприятию в целом и его подразделениям, филиалам);

ѕ анализ прибыли и рентабельности;

ѕ разработка мероприятий по улучшению финансово-хозяйственной деятельности предприятия;

ѕ принятие на основе финансового анализа управленческих решений;

ѕ использование результатов аналитической работы для планирования и прогнозирования основных параметров производственной и коммерческой деятельности (объема производства и продаж, издержек, прибыли, инвестиций и др.).

Перечисленные задачи выражают конкретные цели анализа с учетом организационных, технических, информационных и методических возможностей его осуществления.

Основными факторами, в конечном счете, являются объем и качество аналитической информации. Чтобы принимать решения в сфере производства и сбыта продукции, финансов, инвестиций и инноваций, руководству предприятия необходима систематическая деловая осведомленность по вопросам, которые являются результатом отбора, анализа и обобщения исходной информации. На практике необходимо правильно читать информацию об исходных показателях, опираясь на цели и задачи анализа и управления. Основной принцип изучения аналитических показателей - дедуктивный метод, т. е. переход от общего к частному, но он должен использоваться многократно. В ходе такого анализа воспроизводятся историческая и логическая последовательность экономических факторов и событий, направленность и сила их воздействия на результаты хозяйственной деятельности предприятий.

2. Виды экономического анализа

Анализ (от греч. Analysis - разложение) означает разбор, разделение на составные части. Экономический анализ это систематизированная совокупность методов, способов, приемов, используемых для получения выводов и рекомендаций экономического характера в отношении некоторого субъекта хозяйствования. Процедура проведения анализа состоит из разделения проблемы на составляющие части, более доступные для изучения. С использованием специальных методов, способов, приемов решаются отдельные задачи, а их объединение позволяет получить общее решение проблемы. Такова диалектика познания, которая базируется на единстве анализа и синтеза как научных методов изучения реальности.

Экономический анализ направлен на исследование экономических процессов (явлений), возникающих при создании и продаже продукции (товаров, у/слуг). Поскольку создание и продажа продукции (товаров, услуг) предусматривают ряд последовательных этапов (тематических направлений, видов деятельности), описываемых концепцией жизненного цикла систем, то и тематическими направлениями экономического анализа являются такие виды деятельности, как проектная, инвестиционная, финансовая, производственная и другие (рисунок 1).

Рисунок 1 - Тематические направления (виды) экономического анализа

Выделяются такие тематические виды экономического анализа, как экономический анализ в проектной деятельности, инвестиционной деятельности, в финансовой и производственной деятельности и т.д. Поскольку производственная и финансовая деятельность организации неразрывно связаны между собой, то употребляется термин «хозяйственная деятельность».

Предметом экономического анализа является деятельность конкретных хозяйствующих субъектов любой формы собственности, направленная на получение прибыли или обеспечение сбалансированности расходов и, доходов, изучаемая комплексно с целью объективной оценки ее эффективности и выявления резервов ее повышения, а также обеспечения устойчивости функционирования анализируемого хозяйствующего субъекта.

Ключевые определения в данном определении следующие:

ѕ получение прибыли или обеспечение сбалансированности расходов и доходов. Поскольку основной организационно-правовой формой организаций являются акционерные общества, то целью их функционирования является не только прибыль, направляемая на капитализацию, но и сбалансированность расходов и доходов, предполагающая удовлетворение интересов акционеров;

ѕ комплексное изучение означает рассмотрение всех вопросов деятельности организации или ее подразделений в их взаимосвязи;

ѕ объективная оценка эффективности предполагает наряду с комплексным анализом учет законов развития и функционирования социально-экономических систем;

ѕ обеспечение устойчивости функционирования анализируемого хозяйствующего субъекта достигается при превышении темпов роста результата над затратами (наращивание экономического потенциала).

Цель анализа деятельности конкретных хозяйствующих субъектов любой формы собственности - подготовить информацию для принятия управленческих решений.

Информация для принятия управленческих решений подготавливается по трем направлениям:

ѕ оценка исследуемых явлений;

ѕ диагностика, т.е. установление причинно-следственных связей и оценка «силы влияния» отдельных факторов на результат;

ѕ прогнозирование последствий принимаемых решений.

Понять результаты оценки, диагностики и прогнозирования можно, зная законы развития и функционирования систем. Например, три года назад капитальные вложения в основные средства привели к значительному росту производительности труда при относительном снижении фондоемкости. Аналогичные вложения в текущем году не привели к такому же или близкому результату. Почему? Очевидно, сказалось действие закона убывающей эффективности эволюционного совершенствования систем. Поэтому методология оценки, диагностики и прогнозирования финансово-хозяйственной деятельности организации должна познаваться на основе законов развития и функционирования систем (рисунок 2).

Рисунок 2 - Содержание экономического анализа

Указанная цель предполагает, с одной стороны, изучение законов развития и функционирования систем для их последующего использования в экономическом анализе, а с другой - выработку методов анализа, адекватных различным состояниям, стадиям, этапам развития систем и конкретным задачам анализа.

В основе классификации видов экономического анализа лежит классификация функций управления, поскольку экономический анализ является необходимым элементом каждой функции управления экономикой (рисунок 2).

Развитая рыночная экономика рождает потребность в дифференциации анализа на внутренний - управленческий и внешний - финансовый анализ.

Внутренний управленческий анализ - составная часть управленческого учета, т.е. информационно-аналитического обеспечения администрации, руководства организации необходимыми данными для подготовки управленческих решений.

Внешний финансовый анализ - составная часть финансового учета, обслуживающего информацией об организации внешних пользователей, выступающих самостоятельными субъектами экономического анализа по данным, как правило, публичной финансовой отчетности.

Функция управления - это особый вид управленческой деятельности, продукт специализации в сфере управления. Функции управления делятся на общие или главные функции, отражающие содержание самого процесса управления, и специфические функции, отражающие различные особенности объектов управления. Взаимосвязь общих и специфических функций управления состоит в том, что общие функции не могут осуществляться сами по себе, без приложения к какому-либо объекту управления, а любая специфическая функция управления каким-либо объектом может быть осуществлена только с помощью общих функций.

Главные функции экономического управления, или, как их иногда называют, основные функции экономической деятельности, можно определить так:

ѕ информационное обеспечение управления (сбор, обработка, упорядочение информации об экономических явлениях и процессах);

ѕ анализ (анализ хода и результатов экономической деятельности, оценка ее успешности и возможностей совершенствования на основании научно обоснованных критериев);

ѕ планирование (прогнозирование, перспективное и текущее планирование экономической системы);

ѕ организация управления (организация эффективного функционирования тех или иных элементов хозяйственного механизма в целях оптимизации использования трудовых, материальных и денежных ресурсов экономической системы);

ѕ контроль (контроль за ходом выполнения бизнес-планов и управленческих решений).

Первые две общие функции отражают технологические этапы управления, которые сводятся к информационному и аналитическому обеспечению процесса принятия решений. Само принятие решений происходит на следующих трех этапах управления: планирование, организация управления и контроль. Следовательно, экономический анализ обеспечивают первые две общие функции, которые присущи всем другим общим и специфическим функциям управления.

По содержанию процесса управления выделяют перспективный (прогнозный) анализ; оперативный анализ - по итогам деятельности за тот или иной период.

Такая классификация экономического анализа соответствует содержанию основных функций, отражающих временные этапы:

ѕ этап предварительного управления (функция планирования);

ѕ этап оперативного управления (функция организации управления);

ѕ заключительный этап управления (функция контроля).

Все вышеуказанные три вида анализа (внутрихозяйственный производственный, финансовый внешний и внутренний управленческий) присутствуют в процессах управления хозяйственными объектами. Наибольшее развитие получил внутрихозяйственный производственно-финансовый анализ.

В специальной литературе виды экономического анализа классифицируются не только по двум главным признакам: содержанию процесса и объектам управления. Виды экономического анализа, кроме того, классифицируют по:

1) субъектам, т.е. кто проводит анализ (руководство и экономические службы, собственники и органы хозяйственного управления, поставщики, покупатели, кредитные, финансовые органы);

ѕ периодичности (периодический годовой, квартальный, месячный, декадный, ежедневный, сменный анализ);

ѕ содержанию и полноте изучаемых вопросов (полный анализ всей хозяйственной деятельности, локальный анализ деятельности отдельных подразделений, тематический анализ отдельных вопросов экономики);

4) методам изучения объекта (комплексный, сравнительный, сплошной и выборочный анализ и т.д.).

3. Информационное обеспечение анализа

Финансовый анализ основывают на системе экономической информации, которая положена в основу принимаемых управленческих решений. Объем плановой, нормативной, статистической, бухгалтерской, финансовой и иной информации, ее хранение, обработку и использование в аналитической работе можно эффективно организовать только на базе математической теории информативного обеспечения управленческого процесса.

Формирование рационального потока информации опирается на определенные принципы, к которым относят:

ѕ установление информационных потребностей и способов их наиболее полного удовлетворения;

ѕ объективность отражения хозяйственных операций в учете и отчетности организации;

ѕ единство информации, поступающей из различных источников (бухгалтерского, налогового и управленческого учета), а также плановых данных;

ѕ устранение дублирования в первичной информации, что существенно облегчает ее сбор, обработку и хранение;

ѕ оперативность информации, которая обеспечивается современными техническими средствами и технологиями;

ѕ формирование первичной информации с выделением наиболее представительных аналитических показателей;

ѕ возможное ограничение объема первичной информации и повышение уровня ее использования;

ѕ кодирование первичных данных для рационального использования каналов связи и преобразующих устройств;

ѕ разработку программ использования и анализа первичной информации с целью принятия финансовых и инвестиционных решений.

Объективность отражения хозяйственных процессов - важнейшее требование, предъявляемое к информации, получаемой из данных учета и отчетности. Единство информации, поступающей из плановых и учетных источников, позволяет аналитику сравнить те или иные показатели и выявить отклонения от плановых (нормативных) параметров, например по бюджетам доходов и расходов, движению денежных средств, инвестиционному и др.

В современных условиях установлены единые формы бухгалтерской отчетности для всех предприятий и коммерческих организаций, приближенные к международным стандартам, что создает условия для унификации аналитической работы. Предприятия различных организационно-правовых форм составляют бухгалтерский баланс и отчет о прибылях и убытках по единым форматам, что предполагает применение общих принципов счетоводства.

Оперативность информации - одно из ключевых условий организации достоверного учета, анализа и контроля во всех организациях различных форм собственности. Однако действующая сейчас система бухгалтерского учета этому требованию отвечает не в полной мере, так как фиксирует данные истекших периодов, что затрудняет принятие текущих управленческих решений. В лучшем случае ее можно использовать для прогноза показателей на будущее (например, для разработки бюджета по балансовому листу). Только сближение бухгалтерского, налогового и управленческого учета и обработка информации в режиме реального времени обеспечивают своевременное поступление необходимых сведений. Особое значение получают дистанционная передача и обработка первичных данных непосредственно на воспринимающие устройства электронных машин.

Рациональная система информации предполагает разумное сокращение объема передаваемых сведений. На базе необходимого числа ключевых показателей, которые систематически накапливают в компьютерах, можно определить все производственные параметры, выписать динамические ряды, осуществить нужные сравнения и сделать выводы об имущественном и финансовом состоянии предприятия на любую дату. Приоритетное значение имеют проблемы сохранения первичной информации в запоминающих устройствах и сроки ее хранения.

Единая система экономической информации будет эффективной, т. е. на ее основе можно будет делать своевременные выводы, а анализ компьютерных данных позволит оперативно управлять денежным оборотом предприятия. Взаимосвязь финансового анализа с его информативной базой заключается в том, что в процессе анализа осуществляют контроль за самой информацией, которая и является основой для проведения аналитической работы.

Систему информационного обеспечения российских предприятий можно охарактеризовать следующим образом:

ѕ экономическая информация не всегда однородна, так как периодически изменяются показатели бухгалтерской отчетности и методика их исчисления;

ѕ схема взаимосвязей отдельных ее видов отличается известной сложностью;

ѕ часто наблюдается дефицит исходной информации, необходимой для принятия управленческих решений;

ѕ создание дополнительных информативных источников требует больших затрат времени и денежных средств (например, для целей бюджетного управления);

ѕ не всегда возможно использовать ранее накопленные динамические ряды и группировки показателей для выявления тенденций в формировании ин формационного потока для будущего прогноза и др.

Источники аналитической информации разделяют на учетные и внеучетные.

К учетным источникам финансового анализа относят:

ѕ бухгалтерский учет и отчетность;

ѕ управленческий учет и отчетность;

ѕ налоговый учет и отчетность;

ѕ статистический учет и отчетность;

ѕ выборочные учетные данные.

В бухгалтерском учете и отчетности находят отражение наиболее представительные источники информации для финансового анализа. Комплексный анализ бухгалтерской отчетности позволяет выявить основные тенденции в имущественном и финансовом состоянии предприятия и принять необходимые меры по его улучшению.

Выборочные учетные данные помогают детализировать показатели отчетности и сделать анализ более углубленным и представительным. Их следует рассматривать как источник учетного характера, так как необходимые данные берут из Главной книги и регистров синтетического и аналитического бухгалтерского учета.

К внеучетным источникам информации относят:

ѕ материалы внешнего и внутреннего аудита;

ѕ материалы проверок налоговой службы;

ѕ объяснительные и докладные записки менеджеров среднего звена управления предприятием;

ѕ данные фондового рынка о котировке акций данного предприятия;

ѕ материалы, получаемые в результате личных контактов с исполнителями;

ѕ материалы, опубликованные в печати, и др.

Финансовый анализ, выступая основным источником информативных данных, используемых в процессе ретроспективного, текущего и прогнозного анализа, позволяет установить достоинства и недостатки действующей системы аналитической информации.

4. Анализ основных показателей деятельности предприятия

4.1 Анализ структуры и динамики актива и пассива баланса

Актив баланса содержит сведения о размещении капитала, имеющегося в распоряжении организации, т.е. о вложениях в конкретное имущество и материальные ценности, о расходах, связанных с производством и продажей продукции и об остатках свободной денежной наличности. Каждому виду размещенного капитала соответствует отдельная статья баланса. Основным признаком группировки статей актива баланса считается степень ликвидности (быстрота превращения в денежную наличность). По этому признаку все активы баланса подразделяются на долгосрочные, или основной капитал (I раздел актива баланса), и текущие (оборотные) активы (II раздел актива баланса).

Средства организации могут использоваться в ее внутреннем обороте и за ее пределами (дебиторская задолженность, приобретение ценных бумаг, акций, облигаций других организаций) (рисунок 3).

Рисунок 3 - Схема структуры активов баланса

Размещение средств организации имеет существенное значение в финансовой деятельности и повышении ее эффективности. От вложений в основные и оборотные средства, находящиеся в сфере производства и обращения, их соотношения во многом зависят результаты производственной и финансовой деятельности, следовательно, и финансовое состояние организации. Поэтому, анализируя активы организации, следует в первую очередь изучить изменения их состава, структуры и дать им оценку с использованием горизонтального и вертикального анализа.

Если в активе баланса отражаются средства организации, то в пассиве - источники их образования.

Финансовое состояние организации во многом зависит от того, какие средства оно имеет в своем распоряжении и куда они вложены.

По степени принадлежности используемый капитал подразделяется на собственный - III раздел баланса (рис. 11.2) и заемный - IV и V разделы баланса (рис. 11.3).

Необходимость в собственном капитале обусловлена требованиями самофинансирования организаций. Собственный капитал -- это основа независимости организации. Однако нужно учитывать, что финансирование деятельности организации только за счет собственных средств не всегда выгодно для нее, особенно в тех случаях, когда производство носит сезонный характер. Тогда в отдельные периоды будут накапливаться большие средства на счетах в банке, а в другие периоды их будет недоставать. Кроме того, следует иметь в виду, что если цены на финансовые ресурсы невысоки, а организация может обеспечить более высокий уровень отдачи на вложенный капитал, чем платит за кредитные ресурсы, то, привлекая заемные средства, она может повысить рентабельность собственного капитала.



Рисунок 4 -Классификация собственных источников финансирования организации

В то же время, если средства организации созданы в основном за счет краткосрочных обязательств, то финансовое положение будет неустойчивым, так как с капиталами краткосрочного использования необходима постоянная оперативная работа, направленная на контроль за их своевременным возвратом и привлечением в оборот на непродолжительное время других капиталов.

Следовательно, от того, насколько оптимально соотношение собственного и заемного капитала, во многом зависит финансовое положение организации. В процессе анализа пассивов организации в первую очередь следует изучить изменения в их составе, структуре и дать им оценку.

Рисунок 5 - Схема структуры пассива баланса

1. Абсолютные отклонения = Пк.г. - Пн.г.

Темп прироста =Абс. Отклонение* 100% / Пн.г.

Удельный вес = статья баланса *100% /итог баланса,

где Пк.г. - показатель конца года;

Пн.г. - показатель начала года.

Анализ динамики и структуры актива баланса приведем в таблице 1.

Таблица 1 -Анализ динамики и структуры актива баланса

Статьи	На начало года	На конец года	Абсолют. отклонение	Темп прироста ,%
	В тыс. руб.	Удельный вес	В тыс. руб.	Удельный вес
Нематериальные активы	36	0,04	36	0,04	0	0
Основные средства	42300	52,86	44000	54,1	1700	4,02
Капитальные вложения	12100	26,37	11900	14,62	-200	-1,65
Долгосрочные финансовые вложения	300	0,37	250	0,31	-50	-16,7
Итого 1 раздел	54736	68,4	56186	69,01	1450	2,65
2 раздел
Запасы, в т.ч.:	6250	7,81	7800	9,58	1550	24,8
сырьё	4500	5,62	5670	6,97	1170	26
готовая продукция	750	0,94	1130	1,39	380	50,67
незаверш. производство	820	1,02	1000	1,22	180	21,95
расходы будущих периодов	180	0,22	-	-	-180	-100
товары отгруженные	-	-	-	-	-	-
НДС	1800	2,25	200	0,25	-1600	-88,9
Дебиторская задолженность свыше 12 мес.	240	0,30	120	0,15	-20	-8,3
Дебиторская задолженность до 12 месяцев	15600	19,5	14000	1,72	-1600	-10,26
Краткосрочные финансовые вложения	-	-	600	0,74	600	0
Денежные средства	1400	1,75	600	0,74	-800	-57,1
Прочие оборотные активы	-	-	100	0,12	100	0
Итого 2 раздел	25290	31,6	25220	30,98	-70	-0,28
Баланс	80026	100	81406	100	1380	1,73
3 раздел
Уставный капитал	12000	15	12000	14,74	0	0
Добавочный капитал	14600	28,24	18100	22,23	3500	23,97
Резервный капитал	1600	2,0	1600	1,97	0	0
Нераспределённая прибыль	-500	-0,62	1200	1,74	1700	-340
Итого 3 раздел	27700	34,61	32900	40,41	5200	18,77
4 раздел
Долгосрочные кредиты и займы	15000	18,74	10000	12,29	-5000	-33,3
Итого 4 раздел	15000	18,74	10000	12,29	-5000	-33
5 раздел
Кредиты и займы	12000	15,0	15000	18,43	3000	25
Кредиторская задолженность	25326	31,6	22506	27,64	-2820	-11,13
Прочие краткосрочные обязательства	-	-	1000	1,23	1000	0
Итого 5 раздел	37326	46,64	38506	47,3	11800	31,6
Баланс	80026	100	81406	100	1380	1,74

Статистические данные свидетельствуют о следующем:

ѕ нематериальные активы, отражающие объекты интеллектуальной собственности, деловая репутация пока не заняли достойного места в структуре активов. Мы еще не научились достойно оценивать бизнес, что сказывается на стабильности акций российских организаций. В развитых странах нематериальные активы могут в несколько раз превышать основные средства;

ѕ до трети оборотных активов составляет дебиторская задолженность, что свидетельствует о низкой платежеспособности организаций, долговом характере экономики.

4.2 Анализ финансовой устойчивости предприятия

Понятие «финансовая устойчивость» по значению шире понятий «платежеспособность», «кредитоспособность», так как включает в себя оценку разных сторон деятельности организации.

Для оценки финансовой устойчивости применяется система коэффициентов. Кроме основных, используются следующие коэффициенты:

1) коэффициент концентрации собственного капитала (автономии) К\т, и заемного капитала. Коэффициент показывает величину заемных средств, приходящихся на каждый рубль собственных средств, вложенных в активы организации;

3) коэффициент маневренности собственных средств Ки. Коэффициент показывает, какая часть собственного капитала используется для финансирования текущей деятельности, т.е. вложена в оборотные средства, а какая часть капитализирована. Значение этого показателя может существенно изменяться в зависимости от вида деятельности организации и структуры ее активов, в том числе оборотных.

4) коэффициент структуры долгосрочных вложений Ксв. Коэффициент показывает, какая часть основных средств и других внеоборотных активов профинансирована за счет долгосрочных заемных источников;

5) коэффициент устойчивого финансирования Куф. Это отношение суммарной величины собственных и долгосрочных заемных источников средств к суммарной стоимости внеоборотных и оборотных активов показывает, какая часть активов финансируется за счет устойчивых источников. Кроме того, коэффициент устойчивого финансирования (Куф) отражает степень независимости (или зависимости) организации от краткосрочных заемных источников покрытия.

6) коэффициент реальной стоимости имущества Кр. Коэффициент реальной стоимости имущества рассчитывается как частное от деления суммарной стоимости основных средств, запасов сырья, материалов и незавершенного производства на общую стоимость имущества организации (валюту баланса).

Одним из критериев оценки финансовой устойчивости организации является излишек или недостаток источников средств для формирования запасов (материальных оборотных фондов).

Обеспеченность запасов источниками формирования - сущность финансовой устойчивости, тогда как платежеспособность - ее внешнее проявление.

Обычно выделяют четыре типа финансовой устойчивости.

Устойчивость финансового состояния может быть восстановлена:

ѕ ускорением оборачиваемости капитала в текущих активах, в результате чего произойдет относительное его сокращение на рубль товарооборота, выручки;

ѕ обоснованным уменьшением запасов (до норматива);

ѕ пополнением собственного оборотного капитала из внутренних и внешних источников.

Проиллюстрируем вышеизложенное на структуре баланса и сделаем некоторые выводы (рисунок 6).

Рисунок 6 - Структура баланса

Анализ заключается в расчёте абсолютных и относительных показателей финансовой устойчивости.

Для того чтобы предприятие было финансово устойчивым, необходимо, чтобы большая часть производственных запасов была сформирована, за счет собственных источников.

Рассчитаем абсолютные показатели финансовой устойчивости.

I. Наличие собственных оборотных средств

Ес = Ис - F, (4)

где: Ес - наличие собственных оборотных средств;

Ис - собственные источники;

F - внеоборотные активы.

II. Наличие собственных оборотов и долгосрочных заемных средств

Ет = Ес + Кт, (5)

где: Ет - наличие собственных оборотов и долгосрочных заемных средств;

Ес - наличие собственных оборотных средств;

Кт - долгосрочные кредиты и займы;

III. Наличие общей величины источников средств

Е? = Ет + Кt, (6)

где: Е? - наличие общей величины источников средств;

Ет - наличие собственных оборотов и долгосрочных заемных средств;

Кt - краткосрочные кредиты и займы.

IV. Излишек (недостаток) собственных оборотных средств для формирования запаса.

±Ес = Ес - Z, (7)

где: ±Ес - излишек (недостаток) собственных оборотных средств для формирования запаса;

Ес - наличие собственных оборотных средств;

Z - запасы.

V. Излишек (недостаток) собственных оборотных и долгосрочных заемных средств.

±Ет = Ет - Z, (8)

где: ±Ет - излишек (недостаток) собственных оборотных и долгосрочных заемных средств;

Ет - наличие собственных оборотных и долгосрочных заемных средств;

Z - запасы.

VI. Излишек (недостаток) общей величины средств.

±Е? = Е? - Z, (9)

где: ±Е? - излишек (недостаток) общей величины средств;

Е? - наличие общей величины средств;

Z - запасы.

После расчета абсолютных показателей финансовой устойчивости, рассчитывается 3-х компонентный показатель, который характеризует финансовую устойчивость. Этот показатель соответствует следующим типам финансовой устойчивости.

I тип - Абсолютная финансовая устойчивость

S = ( 1; 1; 1)

Она определяется следующими условиями:

±Ес ? 0

±Ет ? 0

±Е? ? 0

При таком типе финансовой устойчивости предприятие практически не зависит от кредитов и обеспечивает потребность в запасах за счет собственных средств.

II тип - Нормальная финансовая устойчивость

S = ( 0; 1; 1)

Она определяется следующими условиями:

±Ес < 0

±Ет ? 0

±Е? ? 0

При таком типе финансовой устойчивости предприятие оптимально использует собственные и заемные источники средств.

III тип - Неустойчивое финансовое состояние

S = ( 0; 0; 1)

Оно определяется следующими условиями:

±Ес < 0

±Ет < 0

±Е? ? 0

При таком типе финансовой устойчивости предприятия, как правило, падает доходность средств, имеется просроченная задолженность, нарушается платежеспособность, но еще имеются возможности для улучшения ситуации.

IV тип - Кризисное (критическое) финансовое состояние

S = ( 0; 0; 0)

Оно определяется следующими условиями:

±Ес < 0

±Ет < 0

±Е? < 0

При таком типе финансовой устойчивости у предприятия имеются просроченные кредиторская и дебиторская задолженности, предприятие не способно погасить их в срок. Обычно их объявляют банкротами.

Таблица 3 Анализ абсолютных показателей финансовой устойчивости

Показатели	на начало года	на конец года	Абсолютное отклонение
1. Источник собственных средств
2. Внеоборотные активы
3. Долгосрочные пассивы
4. Краткосрочные пассивы
5. Запасы
6. Наличие собственных оборотных средств
7. Наличие собственных оборотных и долгосрочных заемных средств
8. Наличие общей величины средств
9. Излишек (недостаток) собственных оборотных средств
10. Излишек (недостаток) оборотных и долгосрочных заемных средств
11. Излишек (недостаток) общей величины средств
12. Трехкомпонентный показатель S

По результатам расчётов сделайте выводы.

Финансовая устойчивость оценивается по соотношению собственных и заемных средств в активах предприятия, по темпам накопления собственных средств в результате производственно-хозяйственной деятельности, соотношению долгосрочных и краткосрочных обязательств предприятия, долгосрочным обеспечением материальных оборотных средств, собственными источниками. Анализ финансовых коэффициентов заключается в сравнении их значений с базисными величинами, а также в изучении их динамики за отчетный период и за несколько лет. В качестве базисных величин могут быть использованы, значения показателей данного предприятия за прошлый период, среднеотраслевые значения показателей наиболее перспективных предприятий.

Одним из важнейших показателей, характеризующих финансовую устойчивость предприятия, его независимость от заемных источников средств является коэффициент автономии или финансовой независимости, который вычисляется по формуле:

К ф.н. = Ис / В ?0,5 (10)

где: К ф.н. - коэффициент финансовой независимости (коэффициент автономии);

Ис - источник собственных средств;

В - общий итог баланса.

Коэффициент автономии дополняет коэффициент соотношения заемных и собственных средств, равный отношению величины заемных средств к величине собственных источников предприятия:

К з/с = (Кт + Кt ) / Ис <0,7, (11)

где: К з/с - коэффициент соотношения заемных и собственных средств;

Кt - краткосрочные кредиты и займы;

Ис - источник собственных средств.

Коэффициент показывает, сколько заемных средств приходится на 1 рубль собственных средств предприятия.

Важной характеристикой устойчивости финансового состояния является коэффициент маневренности, равный отношению собственных оборотных средств предприятия к общей сумме источников собственных средств:

К м = Ес / Ис ?0,2-0,5, (12)

где: К м - коэффициент маневренности;

Ес - собственные оборотные средства;

Ис - источник собственных средств.

Коэффициент показывает, сколько собственных оборотных средств приходится на 1 рубль собственных средств предприятия. Чем выше значение показателя, тем больше финансовых возможностей проводить независимую финансовую политику.

Одним из основных показателей устойчивости финансового состояния, является коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными источниками их формирования, равный отношению суммы собственных оборотных средств к стоимости запасов и затрат предприятия. Он вычисляется по следующей формуле:

К обес = Ес / Rа (13)

где: К обес - коэффициент обеспеченности собственными средствами;

Ес - собственные оборотные средства;

Rа - сумма оборотных активов.

Коэффициент показывает, какую долю занимают собственные средства в общей сумме оборотных средств предприятия.

Коэффициент прогноза банкротства характеризует удельный вес чистых оборотных средств в сумме актива баланса. Он исчисляется по следующей формуле:

К п.б. = (Rа - КО) / В (14)

где: Кп.б. - коэффициент прогноза банкротства;

Rа - сумма оборотных активов;

КО - краткосрочные обязательства;

В - общий итог баланса.

Анализ относительных показателей финансовой устойчивости рассмотрим в таблице 4.

Таблица 4 - Анализ относительных показателей финансовой устойчивости

Показатели	норма	на начало года	на конец года	Абсолютное отклонение
1. Источник собственных средств	-
2. Внеоборотные активы	-
3. Валюта баланса	-
4. Долгосрочные кредиты и займы	-
5. Краткосрочные обязательства	-
6. Оборотные активы	-
7. Коэффициент финансовой независимости	>=0,5
8. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств	<0,7
9. Коэффициент обеспеченности собственными средствами	>=0,1-0,6
10. Коэффициент маневренности	>=0,2-0,5
11. Коэффициент прогноза банкротства	-

По результатам расчётов сделайте выводы.

Главная цель анализа финансового состояния -- своевременно выявлять и устранять недостатки в финансовой деятельности и находить резервы улучшения финансового состояния организации и ее платежеспособности. Для оценки состояния организации используется система показателей, характеризующих изменения:

ѕ структуры капитала организации по его размещению и источникам образования;

ѕ эффективности и интенсивности использования капитала;

ѕ платежеспособности;

ѕ кредитоспособности;

ѕ финансовой устойчивости организации.

Анализ финансового состояния организаций включает следующие основные приемы:

ѕ горизонтальный (временной) анализ;

ѕ вертикальный (структурный) анализ;

ѕ трендовый анализ;

ѕ анализ относительных показателей (коэффициентный анализ);

ѕ сравнительный анализ;

ѕ факторный анализ;

ѕ анализ на основе стохастических моделей.

Анализ финансового состояния организаций подразделяется на следующие этапы:

выявление важнейших характеристик баланса -- оценка общей стоимости имущества, оценка соотношения иммобилизованных и мобильных средств, собственных и заемных средств. Здесь важно сопоставить динамику задолженности организации и динамику объема реализации и прибыли;

ѕ анализ изменений в составе и структуре активов и пассивов;

ѕ оценка платежеспособности; /

ѕ оценка кредитоспособности организации; /

5) оценка финансовой устойчивости организации. / По результатам анализа регулируется баланс, составляется прогнозный баланс и дается оценка перспективной платежеспособности и финансовой устойчивости организации. При этом следует учитывать, что показатели, характеризующие финансовое состояние, будут различаться по стадиям жизненного цикла организации. Приведенные выше рекомендуемые значения показателей платеже-, кредитоспособности и финансовой устойчивости характерны для стадии развития и начала стадии зрелости организаций.

7. Анализ финансовых результатов и показателей рентабельности

Источником данных для проведения анализа является «Отчёт о прибылях и убытках». Прибыль предприятия формируется как разница между доходами и расходами от основной деятельности, от операционной и внереализационной деятельности. При этом прибыль от продаж является основной составляющей общей прибыли предприятия.

Прибыль от продаж рассчитывается по формуле:

П от продаж = Выручка - Общие затраты

П от продаж = 30600 - 27000 = 3600

П от продаж = 44100 - 36180 = 7920

Прибыль общая = Прибыль от продаж + Опер.доходы - Опер.расходы + Внереализ. Доходы - Внереализ. Расходы

Прибыль общая = 3600 + 40 - 4250 + 720 - 610 = -500

Прибыль общая = 7920 + 220 - 6080 + 300 - 1160 = 1200

Для характеристики эффективности финансовой деятельности предприятия рассчитывают показатели рентабельности:

Рентабельность производственной деятельности рассчитывается по формуле

Р пр.д. = П от продаж* 100%/ затраты общие

Р пр.д. = 3600 *100 / 27000 = 13,33 %

Р пр.д. = 7920 *100 / 36180 = 21,89%

Рентабельность продаж рассчитывается по формуле:

Р продаж = П от продаж* 100% / Выручка от продажи

Р продаж = 3600*100/30600 = 10%

Р продаж = 7920*100/44100 = 17,96%

Рентабельность капитала рассчитывается по формуле:

Р капитала = П общая* 100% / Валюта баланса

Р капитала = -500*100/160052 = -0,31%

Р капитала = 1200*100/162812 = 0,74%

Результаты расчётов сведём в таблицу 8

Таблица 8 - Расчёт и анализ финансовых результатов и показателей рентабельности

Показатели	Предыдущий год	Отчётный год	Абсолютное отклонение	Темп прироста, %
Выручка от продаж, тыс. руб.	30600	44100	13500	44,12
Общие затраты, тыс. руб.	27000	36180	9180	34
Прибыль от продаж, тыс. руб.	3600	7920	4320	120
Операционные доходы	40	220	180	450
Операционные расходы	4250	6080	1830	43,06
Внереализационные доходы	720	300	-420	-58,33
Внереализационные расходы	610	1160	550	90,16
Прибыль общая, тыс. руб.	-500	1200	1700	340
Рентабельность производственной деятельности, %	33,33	21,89	-11,44	-34,32
Рентабельность продаж, %	10	17,96	7,96	79,6
Валюта баланса, тыс. руб.	160052	162812	2760	1,72
Рентабельность капитала, %	-0,31	0,74	1,05	338,71

Для наглядного представления результатов расчётов построим столбиковую диаграмму.



Рисунок 7 - Диаграмма анализа финансовых результатов

Как видно из диаграммы выручка от продаж и общие затраты увеличились. Прибыль общая с минусовой отметки на конец анализируемого периода стала плюсовой.