Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов

8

Содержание

1. Права владельца обыкновенной акции

2. Опционы покупателя и продавца

Список использованных источников

1. Права владельца обыкновенной акции

Ценные бумаги - это денежные документы, удостоверяющие имущественные права или отношения займа между выпустившим их лицом и их владельцем, предусматривающие выплату дохода в виде дивидендов или процентов и возможность передачи прав, вытекающих из этих документов, другим лицам.

Акция - это ценная бумага, удостоверяющая право ее держателя (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, участие в управлении делами акционерного общества и получение части имущества, оставшегося после его ликвидации.

Акции подразделяются на обыкновенные, привилегированные, именные, на предъявителя.

В формировании финансовых ресурсов акционерных обществ обыкновенные акции играют решающую роль. Их доля в уставном капитале общества в соответствии с российским законодательством не может быть менее 75%. В подавляющем большинстве удельный вес обыкновенных акций в капитале компаний значительно выше. Во многих обществах уставный капитал сформирован только за счет обыкновенных акций.

Обыкновенные акции удостоверяют факт передачи акционерному обществу части капитала. Каждая обыкновенная акция общества предоставляет акционеру - ее владельцу одинаковый объем прав. Номинальная стоимость всех обыкновенных акций общества должна быть одинаковой [1].

Подобные акции называют также ординарными, простыми или акциями с нефиксированным доходом [7].

Приобретая обыкновенную акцию, инвестор делает бессрочный взнос в уставный капитал компании. Одна из главных особенностей обыкновенной акции как носителя права собственности заключается в том, что акционер в большинстве случаев не может потребовать у АО вернуть ему внесенную сумму. Именно это позволяет АО свободно распоряжаться своим капиталом, не опасаясь, что часть его придется вернуть акционерам по их запросу.

Отсюда следует, что обыкновенная акция - это бессрочная ценная бумага, которая не выпускается на какой-то оговоренный период. Жизнь акции заканчивается лишь с прекращением существования АО. Это может произойти при добровольной ликвидации фирмы, поглощении ее другой фирмой или слиянии с ней, а также в результате принудительной ликвидации по решению суда, если предприятие признано банкротом и нецелесообразно проведение реорганизационных процедур.

Так как держатели обыкновенных акций подвержены наибольшему риску, связанному с деятельностью акционерного общества, им предоставлено право избирать членов правления компании и решать другие вопросы на общем собрании акционеров.

Кроме того, в случае ликвидации АО по причине несостоятельности, а этот случай нельзя исключить, выстраивается очередь из тех, кто имеет права на имущество разорившегося общества. Прежде всего, подлежат урегулированию отношения со всеми кредиторами, затем -- с владельцами привилегированных акций, и на самом последнем месте стоят владельцы обыкновенных акций.

Конвертация обыкновенных акций в привилегированные акции, облигации и иные ценные бумаги не допускается.

Как правило, акционеры компании располагают по каждой обыкновенной акции одним голосом и в своей совокупности владеют ее акционерным капиталом, поэтому термин «обыкновенные акции» часто используется вместо термина «акционерный капитал».

В уставе компании часто содержится запись, наделяющая владельцев обыкновенных акций правом на любые дополнительные активы компании в случае ее банкротства.

Обыкновенные акции являются бессрочными и постоянно обращаются на рынке. Новые выпуски обыкновенных акций могут размещаться пятью способами [8]:

а) на пропорциональной основе существующим акционерам;

6) через инвестиционные банки всем желающим путем размещения по открытой подписке;

в) одному покупателю или небольшому числу покупателей в форме размещения по закрытой подписке;

г) работникам акционерного общества через программы приобретения ими акций;

д) акционерам посредством плана реинвестирования дивидендов.

Основные преимущества финансирования за счет эмиссии обыкновенных акций [8]:

- отсутствует обязательство производить фиксированные выплаты;

- акции не имеют определенной даты погашения;

- увеличивается кредитоспособность компании;

- акции нередко распространяются легче, чем облигации;

- создается возможность для поддержания акционерным обществом своего резервного заемного потенциала.

Основные недостатки финансирования за счет эмиссии обыкновенных акций [8]:

- число акционеров с правом голоса увеличивается,

- новые акционеры получают право на часть прибылей компании;

- растут затраты на выпуск акций;

- использование акций может увеличить цену капитала компании; дивиденды,

- выплачиваемые на акции, не вычитаются при расчете налогооблагаемой прибыли.

Владельцы обыкновенных акций в соответствии с ФЗ «Об акционерных обществах» и Уставом общества имеют следующие права и преимущества перед владельцами привилегированных акций [1]:

1. право участвовать в управлении АО через голосование на собраниях акционеров;

2. право на получение дивиденда. Размер годового дивиденда на обыкновенную акцию определяет совет директоров (наблюдательный совет) АО, который выносит этот вопрос на общее собрание акционеров. Собрание может согласиться с рекомендациями наблюдательного совета по величине дивиденда или понизить его;

3. возможность быстро нарастить вложенный капитал, увеличение которого идет за счет двух факторов: начисления дивидендов и роста курсовой стоимости акций;

4. возможность достаточно легко продать или купить дополнительные акции, так как обыкновенные акции в большей степени, чем привилегированные, удовлетворяют условиям рынка;

5. право на получение части имущества АО при его ликвидации, но после удовлетворения требований кредиторов и владельцев привилегированных акций.

Акционеры - владельцы голосующих акций вправе требовать выкупа обществом всех или части принадлежащих им акций в случаях [1]:

- реорганизации общества или совершения крупной сделки, решение об одобрении которой принимается общим собранием акционеров, если они голосовали против принятия решения о его реорганизации или одобрении указанной сделки либо не принимали участия в голосовании по этим вопросам;

- внесения изменений и дополнений в устав общества или утверждения устава общества в новой редакции, ограничивающих их права, если они голосовали против принятия соответствующего решения или не принимали участия в голосовании.

2. Опционы покупателя и продавца

Опцион - это контракт, который дают право, но не обязательство произвести куплю или продажу ценной бумаги по установленной цене в течение определенного времени [7].

Опцион, предметом которого служит право покупки актива, называется колл (call)-опционом, право продажи - пут (put)-опционом (табл.1).

Права на саму покупку или продажу актива принадлежат инвестору, купившему опцион (его также называют держателем опциона).

Основной характеристикой опционов является выбор, предоставляемый держателю опциона, т.е. у него есть право, а не обязательство совершить сделку с определёнными характеристиками, оговариваемыми в момент заключения опционной сделки, т.е. продать или купить определённый актив к или в определённый день в будущем по заранее определённой цене (цена исполнения опциона называется премией - страйк).

Соответственно обязанность выступить контрагентом по этой операции ложится на инвестора, продающего опционы - продавца опциона.

Продавец опциона берет на себя обязательство купить или продать определённый актив к или в определённый день в будущем по заранее определенной цене, если этого потребует покупатель опциона, которые различны для опционов пут и колл, после выплаты ему премии.

Таблица 1 - Права и обязанности покупателя и продавца опциона

Сделка, осуществляемая, когда держатели опционов используют свое правами на покупку или продажу актива, называется исполнением опциона.

Для опциона на продажу актива исполнение означает, что продавец опциона должен купить у вас определенный актив и передать за него сумму, зафиксированную в опционном контракте.

Таким образом, каждый опцион имеет пять основных характеристик [9]:

1. Вид опциона (call - на покупку или put - на продажу)

2. Активы, лежащие в основе опциона (акции, облигации, товары, валюты, производные инструменты)

3. Цена исполнения (цена, по которой будет куплен или продан актив)

4. Цена опциона (опционная премия) - сколько покупатель опциона платит продавце чтобы получить право.

5. Дата истечения опциона или срок опциона

С точки зрения классического инвестора покупка опциона -- это вложение средств с ограниченным, заранее известным риском. Этим риском, вернее платой за уход от риска и является для покупателя цена опциона.

Инвестор оплачивает цену опциона и при этом передает все риски на продавца опциона.

Рынок опционов считается наиболее сложным, неконтролируемым и скрытым сегментом фондового и валютного рынка

Поскольку опцион является производным финансовым инструментом, или деривативном, то его стоимость является производной от стоимости другого финансового инструмента, лежащего в его основе.

В качестве инструмента, лежащего в основе опциона, могут выступать акции, облигации, валюта, ставки процента, биржевые индексы, товары и производные финансовые инструменты (например, фьючерсные контракты).

Список использованных источников

1. Федеральный Закон «Об акционерных обществах» (Об АО) от 26.12.1995 N 208-ФЗ (ред. от 30.12.2008).

2. Федеральный Закон «О рынке ценных бумаг» от 22.04.1996 №39-ФЗ (ред. от 30.12.2008).

3. Аскинадзи, В.М. Рынок ценных бумаг. - Учебно-методический комплекс / В.М. Аскинадзи. - М.: Изд. центр ЕАОИ, 2008. - 211 с.

4. Берзон, Н.И. Фондовый рынок: Учебное пособие / Н.И.Берзон, Е.А. Буянова, М.А. Кожевников и др. - М.: Вита-Пресс, 2008. - 400 с.

5. Буренин, А.Н. Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов / А.Н. Буренин. - М.: Научно-техническое общество имени академика С.И. Вавилова, 2002. - 352 с.

6. Галанов, В.А Рынок ценных бумаг. Учебник / В.А Галанов. - М.: ИНФРА-М, 2007. - 379 с.

7. Райзберг, Б.А. Современный экономический словарь / Б.А. Райзберг, Л.Ш. Лозовский, Е.Б. Стародубцева. - М.: ИНФРА-М, 2007. - 495 с

8. Румянцева, Е.Е. Новая экономическая энциклопедия / Е.Е. Румянцева. - М.: Инфра-М, 2005. - 724 c.

9. Халл, Дж.К. Опционы, фьючерсы и другие производные финансовые инструменты. / Дж.К. Халл. - М.: Вильямс, 2007. - 1056 с.