Повышение финансовой устойчивости металлургического предприятия на примере ОАО "Металлургический завод им. А.К. Серова"

АКАДЕМИЯ ТРУДА И СОЦИАЛЬНЫХ ОТНОШЕНИЙ

УРАЛЬСКИЙ СОЦИАЛЬНО-ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ИНСТИТУТ

ЗАОЧНЫЙ ФИНАНСОВО-ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ФАКУЛЬТЕТ

Специальность 080105.65 «Финансы и кредит»

Кафедра финансового менеджмента

ДИПЛОМНАЯ РАБОТА

Тема Повышение финансовой устойчивости

металлургического предприятия

на примере ОАО «Металлургический завод им. А.К.Серова»

Челябинск 2009

ОГЛАВЛЕНИЕ

Введение

Глава 1. Методологические основы анализа и оценки финансовой устойчивости предприятий реального сектора экономики

1.1Основные подходы к анализу и оценке финансовой устойчивости предприятия

1.2Сущность финансовой устойчивости

1.3Методы оценки финансовой устойчивости предприятия

1.4Система показателей, отражающих финансовую устойчивость предприятия

Глава 2. Оценка, анализ и диагностика финансового состояния ОАО «Металлургический завод им.А.К.Серова» (2005-2007 гг.)

2.1Нормативно-правовая, технико-технологическая и финансово-экономическая характеристика ОАО «Металлургический завод им. А.К.Серова

2.2 Оценка ликвидности активов баланса и анализ платежеспособности Предприятия

2.3Оценка состояния текущих активов, анализ эффективности использования оборотного капитала и диагностика источников финансирования текущих активов предприятия

2.4Оценка финансовой устойчивости, анализ рыночной устойчивости,

диагностика финансового равновесия предприятия

2.5Оценка, анализ и диагностика финансово-экономической эффективности предприятия

Глава 3. Пути повышения финансовой устойчивости ОАО «Металлургический завод им.А.К. Серова

3.1Снижение текущих постоянных затрат на выпуск стали путем строительства и ввода в эксплуатацию комплекса по переработке металлолома

3.2Ускорение оборачиваемости текущих активов за счет введения на предприятии факторинговых операций

3.3Повышение финансово-экономической эффективности работы ОАО «Металлургический завод им. А.К. Серова» за счет автоматизации систем управления

Заключение

Список использованных источников и литературы

ВВЕДЕНИЕ

В период становления рыночных отношений в России произошло кардинальное переосмысление роли управления финансами в развитии российских предприятий, в повышении их финансовой устойчивости. Практика свидетельствует, что финансово устойчивые отечественные предприятия ориентированы на приспособление их экономической деятельности к сложным рыночным условиям хозяйствования. Финансовая политика этих предприятий направлена на выявление и оптимальное использование своих конкурентных преимуществ на рынке и увеличение рыночной стоимости предприятий. Низкая финансовая устойчивость большой части российских предприятий связана не столько с дефицитом финансовых средств, сколько с неумением управлять этими средствами.

Актуальность исследования по выявлению путей повышения финансовой устойчивости ОАО «Металлургический завод им.А.К.Серова» обусловлена необходимостью:

Є уточнения понятий финансовой устойчивости предприятия и его финансовой политики;

Є обобщения методик и моделей оценки и анализа финансовой устойчивости предприятия;

Є анализа факторов, влияющих на финансовую устойчивость предприятий;

Є предложения мер, направленных на повышение финансовой устойчивости предприятия

Несмотря на значительный интерес, проявляемый в научной литературе к управлению финансами на микроуровне, многие теоретические, методологические и практические аспекты оценки финансового состояния предприятий и формирования финансовой политики предприятия остаются недостаточно исследованными. В современных условиях изменения вектора развития российской экономики в центре внимания экономической жизни находятся такие острые проблемы, как развитие коэффициентного метода оценки и анализа финансового состояния российских предприятий, повышение эффективности управления финансами предприятий, улучшение системы государственного регулирования. Очевидно, что накопленный мировой опыт в управлении финансами должен быть существенно скорректирован с учетом сложившегося финансово-экономического состояния России. Научные разработки в области повышения финансовой устойчивости предприятий, формирования финансовой политики, обобщающие зарубежный опыт и адаптирующие методы управления финансами к российским реалиям, будут способствовать развитию реального сектора российской экономики.

Объектом исследования является финансово-экономическое состояние ОАО «Металлургический завод им.А.К.Серова». В качестве предмета исследования выступает методология оценки и пути повышения финансовой устойчивости ОАО «Металлургический завод им.А.К.Серова» в рыночной среде.

Цель дипломной работы состоит в разработке мер, направленных на стабилизацию финансовой устойчивости ОАО «Металлургический завод им.А.К.Серова».

Для реализации поставленной цели потребуется решить следующие задачи:

Є определить роль финансовой устойчивости в общей системе финансов предприятия;

Є сформулировать комплексное понятие финансовой устойчивости;

Є выявить факторы, влияющие на финансовую устойчивость;

Є проанализировать существующие способы оценки финансовой устойчивости;

Є провести анализ финансового состояния ОАО «Металлургический завод им. А.К.Серова» и выявить влияние различных мер на его финансовую устойчивость;

Є разработать рекомендации по обеспечению стабилизации в прогнозном периоде финансовой устойчивости исследуемого предприятия.

Практическая значимость работы заключается в:

Є систематизации и оценке методов финансового анализа и прогнозирования финансового состояния предприятия;

Є разработке методики определения финансовой устойчивости предприятия;

Є проведении комплексной оценки финансового состояния и финансовой устойчивости ОАО «Металлургический завод им.А.К.Серова»;

Є выработке рекомендаций по формированию корпоративной финансовой политики, обеспечивающей финансовую устойчивость исследуемого предприятия.

Рекомендации и предложения, представленные в дипломной работе, могут быть использованы руководителями структурных подразделений ОАО «Металлургический завод им.А.К.Серова» для формирования и реализации промышленной политики предприятия; администрацией предприятия - для оценки финансового состояния и финансовой устойчивости предприятия; финансовыми службами - для мониторинга финансового состояния предприятия.

Логика исследования определяет структуру работы, состоящей из введения, трех глав, заключения, списка использованной литературы и приложений.

Первая глава имеет теоретическое значение, которая нацелена на освещение теоретических вопросов, касающихся финансового анализа и оценки финансовой устойчивости предприятия. В ней определены основные подходы к анализу корпоративных финансов, рассмотрена сущность финансовой

устойчивости, определены основные методы оценки финансовой устойчивости, а также сформирована система показателей, отражающих финансовую устойчивость предприятия.

Вторая глава имеет практическое значение. В данной главе проведен анализ финансового состояния ОАО «Металлургический завод им.А.К. Серова», рассчитаны показатели, которые чаще всего используются при оценке финансовой независимости предприятия. Она посвящена обоснованию необходимости разработки рекомендаций по повышению финансовой устойчивости ОАО «Металлургический завод им.А.К.Серова», исходя из проведенного анализа.

В третьей главе дипломной работы разработаны рекомендации по использованию финансовой политики для повышения финансовой устойчивости исследуемого предприятия.

ГЛАВА I. МЕТОДОЛОГИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ АНАЛИЗА И ОЦЕНКИ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ ПРЕДПРИЯТИЙ РЕАЛЬНОГО СЕКТОРА ЭКОНОМИКИ

1.1Основные подходы к анализу и оценке финансовой устойчивости предприятий

Финансовое положение предприятий определяет перспективы развития производства; его объемные, темповые и структурные характеристики в значительной степени определяет конкурентоспособность предприятия; его потенциал в деловом сотрудничестве оценивает, в какой мере гарантированы экономические интересы самого предприятия и его партнеров по финансовым и другим экономическим отношениям.

В условиях рыночной экономики перед российскими предприятиями стоит задача самостоятельного планирования, контроля, оценки и анализа своей деятельности. Управленческие решения разрабатываются и принимаются различными субъектами. Объективность оценки финансового состояния определяет содержание и качество этих решений.

В зарубежной практике выделяются следующие относительно самостоятельные подходы к анализу финансового состояния предприятий. Первый подход связан с деятельностью так называемой «школы эмпирических прагматиков». Ее представители пытаются обосновать набор показателей для анализа кредитоспособности предприятия. Основной целью данного подхода является отбор таких индикаторов, которые способны ответить на вопрос, сможет ли предприятие расплатиться по своим краткосрочным обязательствам.

Этот аспект анализа деятельности предприятия рассматривается как наиболее важный. Именно поэтому все аналитические выкладки строятся на использовании показателей, характеризующих оборотные средства, собственный оборотный капитал, краткосрочную кредиторскую задолженность. Основным вкладом представителей этой школы в развитие анализа корпоративных финансов является определение многообразных аналитических коэффициентов, используемых для принятия управленческих решений финансового характера. Первоначально определялись отдельные коэффициенты, позднее в анализе начали использоваться группы коэффициентов, а затем стали анализироваться взаимосвязи между этими группами.

Второй подход определен школой «статистического финансового анализа» и связан с разработкой критериев кредитоспособности предприятия. Основная идея этого направления заключается в том, что аналитические коэффициенты, рассчитанные по данным бухгалтерской отчетности, полезны в случае, если эти коэффициенты можно сравнивать с нормативными значениями. На основе пороговых значений и рейтингов показателей каждому коэффициенту в зависимости от рейтинга и уровня присваивается определенное количество баллов, которые затем суммируются и составляют комплексный показатель оценки финансового состояния предприятия.

Разработка нормативов для коэффициентов проводится в разрезе отраслей, подотраслей и групп однотипных предприятий путем обработки распределений этих коэффициентов с помощью статистических методов. Обоснованное обособление однотипных предприятий в страты, для каждой из которых разрабатываются индивидуальные аналитические нормативы, составляет существо данного к анализу корпоративных финансов. Начиная с 1960-х годов, в рамках этого направления проводятся исследования, посвященные коллинеарности и устойчивости коэффициентов. В частности, исследования показали, что для коэффициентов характерна временная и пространственная мультиколлинеарность. Это открытие привело к классификации всей совокупности коэффициентов на группы: показатели одной и той же группы коррелируют между собой, но показатели разных групп относительно независимы.

Третий подход связан с деятельностью школы «мультивариантных аналитиков». Он базируется на существовании связи частных коэффициентов, характеризующих финансовое состояние и эффективность текущей деятельности предприятия (валовой доход, оборачиваемость средств в активах, запасах, расчетах и др.), а также на обобщающих показателях финансово-хозяйственной деятельности (рентабельность авансированного капитала). Основную задачу последователи этой школы видят в построении пирамиды (системы) показателей. Определенное развитие это направление получило в рамках построения компьютерных имитационных моделей взаимосвязи аналитических коэффициентов и рыночной цены акций.

Методики построения интегральных показателей на базе совокупности показателей в настоящее время достаточно широко используются для оценки финансового состояния предприятий. Этот подход предполагает завершение регулярных процедур комплексной оценки предприятий построением мультипликатора - агрегированного показателя, выведенного на базе показателей более низкого уровня. В набор включается не менее 5-7 коэффициентов, учитывающих специфику данного предприятия. Оценка финансового состояния предприятия в целом производится по четырем позициям - финансовая устойчивость, платежеспособность, деловая активность и прибыльность. Правила их интегрирования вырабатываются конкретным предприятием исходя из ее условий и задач развития. Общее финансовое состояние предприятия оценивается по шкале: «благоприятное», «удовлетворительное», «критическое».

Четвертый подход заключается в «прогнозировании возможного банкротства предприятия». Представители этого направления делают упор в анализе на финансовую устойчивость предприятия, отдавая предпочтение перспективному анализу, а не ретроспективному. При построении индекса Альтман обследовал 66 промышленных предприятий и исследовал 22 аналитических коэффициента, необходимые для прогнозирования возможного банкротства. Из этих показателей он отобрал пять наиболее значимых для прогноза и построил многофакторное регрессионное уравнение. Индекс Альтмана представляет собой функцию от некоторых показателей, характеризующих экономический потенциал предприятия и результаты ее работы за истекший период.

Несмотря на отличия в методиках, практически весь спектр методических подходов оценки финансового состояния предприятия включает расчет системы финансовых показателей по следующим направлениям: показатели ликвидности и платежеспособности, показатели финансовой устойчивости, показатели деловой активности, показатели рентабельности (прибыльности). Вопросы оптимизации набора показателей, наиболее объективно отражающих тенденции финансового состояния предприятия решаются каждым автором самостоятельно. На практике каждое предприятие также самостоятельно в выборе системы показателей.

1.2Сущность финансовой устойчивости

Определение понятия и границ финансовой устойчивости предприятий относится к числу наиболее важных экономических и практических проблем в современных условиях. Недостаточная финансовая устойчивость может привести к неплатежеспособности предприятия и его банкротству.

На практике финансовая устойчивость предприятия должна соответствовать требованиям рынка и развитию предприятия.

Как правило, в хорошем финансовом состоянии находятся предприятия, отличающиеся высокой рентабельностью и деловой активностью. Деловая активность оценивается следующими показателями: абсолютными - выручка от реализации и чистая прибыль, и относительными - производительность труда, фондоотдача, коэффициенты общей оборачиваемости и капитала, оборачиваемости оборотных средств, оборачиваемости материальных оборотных средств, средний срок оборота дебиторской задолженности, коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности, средний срок оборота материальных средств, коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности, продолжительность оборота кредиторской задолженности, коэффициент оборачиваемости собственного капитала, продолжительность операционного цикла, продолжительность финансового цикла, коэффициент устойчивости экономического роста.

Рентабельность предприятия характеризуется системой показателей. К ним относятся рентабельность продаж, основной деятельности, всего капитала предприятия, внеоборотных активов, собственного капитала предприятия.

В работах отечественных ученых существуют различные трактовки понятия финансовой устойчивости предприятия и состава показателей ее характеризующих.

Артеменко В.Г. рассматривает финансовую устойчивость как компонент общей устойчивости предприятия Артеменко В.Г. Финансовый анализ. - М.: ДИС, 2005, с.26. Финансовая устойчивость, по его мнению, является отражением стабильного превышения доходов над расходами, обеспечивает свободное маневрирование денежными средствами предприятия и путем эффективного их использования способствует бесперебойному процессу производства и реализации продукции.

Бочаров В.В. определяет финансовую устойчивость как такое состояние денежных ресурсов, которое обеспечивает развитие предприятия преимущественно за счет собственных средств при сохранении платежеспособности и кредитоспособности при минимальном уровне предпринимательского риска Бочаров В.В. Финансовый анализ. - М.: ИНФРА-М, 2004, с.75.

Ковалев В.В. связывает суть оценки финансовой устойчивости предприятия с оценкой способности предприятия отвечать по своим долгосрочным финансовым обязательствам Ковалев В.В. Финансовый анализ. - М: Финансы и статистика, 2004, с.322.

Быкова Е.В. также считает, что в самом общем виде финансовую устойчивость можно охарактеризовать как превышение стабильное доходов над расходами предприятия, обеспечивающее свободный оборот его денежных потоков. Иными словами финансовая устойчивость - это такое состояние процесса формирования и использования финансовых ресурсов экономического субъекта, которое обеспечивает его развитие на основе увеличения прибыли и стоимости капитала при сохранении соответствующего уровня платежеспособности и кредитоспособности Быкова Е.В. Показатели денежного потока в оценке финансовой устойчивости предприятия. - Финансы, 2007, №2, с.56.

1.3Методы оценки финансовой устойчивости предприятия

При оценке финансовой устойчивости предприятия не существует каких-либо нормированных подходов. Владельцы предприятий, менеджеры, финансисты сами определяют критерии анализа финансовой устойчивости предприятия в зависимости от преследуемых целей.

Выделяют несколько основных подходов, которые используются в мировой и отечественной практике.

1.3.1Оценка финансовой устойчивости предприятия с помощью абсолютных и относительных показателей

Метод оценки финансовой устойчивости предприятия с помощью использования абсолютных показателей основывается на расчете показателей, которые с точки зрения данного метода наиболее полно характеризуют финансовую устойчивость предприятия. К абсолютным показателям при оценке финансовой устойчивости предприятия относятся общая величина запасов и затрат.

Для характеристики источников формирования запасов и затрат используется несколько показателей, которые отражают различные виды источников:

1. Наличие собственных оборотных средств: ((П₄₉₀ + П₅₉₀) - А₁₉₀);

2. Наличие собственных и долгосрочных заёмных источников формирования запасов и затрат или перманентный капитал: П₄₉₀ + П₅₉₀ ;

3. Общая величина основных источников формирования запасов и затрат (оборотные активы) А₂₉₀.

После расчетов данных показателей, они необходимы для расчета показателей обеспеченности запасов и затрат источниками формирования.

Трем показателям наличия источников формирования запасов и затрат соответствуют три показателя обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования:

1. Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств ?СОС ?СОС = СОС - (А₂₁₀ + А₂₂₀) (1)

2. Излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных источников формирования запасов ?(П₄₉₀ + П₅₉₀) ?(П₄₉₀ + П₅₉₀) = (П₄₉₀ + П₅₉₀) - (А₂₁₀ + А₂₂₀) (2)

3. Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников формирования запасов ?А₂₉₀ ?А₂₉₀ = А₂₉₀ - (А₂₁₀ + А₂₂₀) (3)

Для характеристики финансовой ситуации на предприятии существует четыре типа финансовой устойчивости.

1) Абсолютная устойчивость финансового состояния, встречающаяся в настоящих условиях развития экономики России очень редко, представляет собой крайний тип финансовой устойчивости и задается условием (А₂₁₀ + А₂₂₀)< СОС.

Данное соотношение показывает, что все запасы полностью, покрываются собственными оборотными средствами, т. е. предприятие совершенно не зависит от внешних кредиторов. Однако такую ситуацию нельзя рассматривать как идеальную, поскольку она означает, что руководство предприятия не умеет, не хочет или не имеет возможности использовать внешние источники финансирования основной деятельности.

2) Нормальная устойчивость финансового состояния предприятия, гарантирующая его платежеспособность, соответствует условию (А₂₁₀ + А₂₂₀) = СОС + (П₅₉₀ + П₆₉₀).

Приведенное соотношение соответствует положению, когда предприятие для покрытия запасов и затрат успешно использует и комбинирует различные источники средств, как собственные, так и привлеченные.

3)Неустойчивое состояние, характеризуемое нарушением платежеспособности, при котором сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств и увеличения СОС (А₂₁₀ + А₂₂₀) = СОС + (П₅₉₀ + П₆₉₀) + ИО, (4)

где ИО -- источники, ослабляющие финансовую напряженность (временно свободные собственные средства (фонды экономического стимулирования, финансовые резервы), привлеченные средства (превышение нормальной кредиторской задолженности над дебиторской), кредиты банков на временное пополнение оборотных средств и прочие заемные средства).

Финансовая неустойчивость считается нормальной (допустимой), если величина привлекаемых для формирования запасов и затрат краткосрочных кредитов и заемных средств не превышает суммарной стоимости производственных запасов и готовой продукции (наиболее ликвидной части запасов и затрат).

4)Кризисное финансовое состояние, при котором предпринимательская фирма находится на грани банкротства, так как денежные средства, краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задолженность не покрывают даже ее кредиторской задолженности и просроченных ссуд

(А₂₁₀ + А₂₂₀) > СОС + (П₅₉₀ + П₆₉₀) (5)

В двух последних случаях (неустойчивого и кризисного финансового положения) устойчивость может быть восстановлена оптимизацией структуры пассивов, а также путем обоснованного снижения уровня запасов и затрат.

Данный метод анализа финансовой устойчивости достаточно удобен, однако он не объективен и позволяет выявить лишь только внешние факторы, влияющие на финансовую устойчивость.

Анализ с помощью относительных показателей, дает базу и для исследований, аналитических выводов. Анализ финансовой устойчивости предприятия с помощью относительных показателей, можно отнести к аналитическим методам, наряду с аналитикой бюджета, расходов, баланса.

При данном методе используется более широкий набор показателей:

1. Коэффициент концентрации собственного капитала;

2. Коэффициент финансовой зависимости;

3. Коэффициент маневренности собственного капитала;

4. Коэффициент концентрации заемного капитала;

5. Коэффициент структуры долгосрочных вложений;

6. Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств;

7. Коэффициент структуры заемного капитала;

8. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств;

9. Коэффициент реальной стоимости имущества;

10. Коэффициент краткосрочной задолженности;

11. Коэффициент кредиторской задолженности и прочих пассивов. Окунев Л.П. Финансы. Денежное обращение. Кредит. - М.: ЮНИТИ, 2006, с.103

1.3.2Применение матричных балансов для оценки финансового состояния

Матричная модель представляет собой прямоугольную таблицу, элементы которой отражают взаимосвязь объектов. Она очень удобна для финансового анализа, поскольку является простой и наглядной формой совмещения разнородных, но взаимосвязанных экономических явлений. Таким образом, применение ее для анализа финансовой устойчивости, тоже вполне оправдано.

Бухгалтерский баланс предприятия можно представить как матрицу, где по горизонтали расположены статьи актива (имущество), а по вертикали - статьи пассива (источники средств). Размерность матрицы бухгалтерского баланса может соответствовать количеству статей по активу и пассиву баланса 42х35, но для практических целей вполне достаточно размерности 10х10 по сокращенной форме баланса.

При составлении сокращенной формы баланса следует не только сгруппировать его статьи, но и исключить из сумм уставного и добавочного капитала статьи актива баланса «Расчеты с учредителями» и «Убытки прошлых лет и отчетного года». Понадобятся также данные из отчета о финансовых результатах и их использовании.

На основе данных бухгалтерского баланса предприятия, составляются четыре аналитические таблицы:

Матричный баланс на начало года;

Матричный баланс на конец года;

Разностный (динамический) матричный баланс за год;

Баланс денежных поступлений и расходов предприятия.

Матричный балансы предприятия составляются по единой методике. Первые два баланса носят статический характер и показывают состояние средств предприятия на начало и конец года. Третий баланс отражает динамику - изменение средств предприятия за год (наиболее пригоден для аналитических и прогнозных расчетов).

Алгоритм составления матричной модели для первых трех балансов:

Выбирается размер матрицы, статьи актива отражаются по горизонтали матрицы, статьи пассива - по вертикали.

Заполняется балансовая строка и графа матрицы в точном соответствии с данными бухгалтерского баланса.

Последовательно, начиная с первой строки актива баланса, подбираются источники средств, находящиеся в распоряжении предприятия.

Проверяются все балансовые итоги по горизонтали и вертикали матрицы.

Наиболее ответственным является третий этап составления матрицы - подбор источников средств, находящихся в распоряжении предприятия. Здесь следует исходить из круга финансовых прав и полномочий предоставленных предприятию, экономической природы внеоборотных и оборотных, собственных и заемных средств, хозяйственной целесообразности. Подбор источников средств проводится в пределах остатка средств.

Укрупненная форма матричного баланса и подбор источников средств путем распределения по статьям бухгалтерского баланса представлена в таблице 1.

Матричный баланс предприятия

Таблица 1

Актив Пассив	Уставный капитал и добавочный капитал	Резервный капитал	Фонды накопления и прибыли	Итого собственный капитал	Долгосрочные кредиты	Кредиторы	Фонды потребления и резервы	Итого обязательств	БАЛАНС
Основные средства и нематериальные активы	х			Х					х
Капитальные вложения	х		х	Х	х			х	х
Долгосрочные финансовые вложения	х			Х					х
Итого внеоборотные активы	х		х	Х	х			х	х
Запасы и затраты	х	х	х	Х		х		х	х
Дебиторы						х		х	х
Краткосрочные финансовые вложения						х		х	х
Денежные средства						х	х	х	х
Итого оборотные активы	х	х	х	х		х	х	х	х
БАЛАНС	х	х	х	Х	х	х	х	х	х

Матричные балансы существенно расширяют информационную базу для финансового анализа и анализа финансовой устойчивости предприятия. С их помощью можно:

Є определить увязку статей актива (имущества предприятия) и статей пассива баланса (источники средств);

Є рассчитать структуру и определить качество активов по балансу предприятия и достаточность источников их финансирования;

Є рассчитать весь набор показателей и коэффициентов, необходимых для оценки финансовой устойчивости, платежеспособности, использования ресурсов предприятия;

Є объективно оценить финансовое состояние предприятия, выяснить причины его изменения за отчетный период; установить параметры, характеризующие приближение предприятия к порогу неплатежеспособности (банкротству).

Баланс денежных поступлений и расходов предприятия увязывает бухгалтерский баланс с финансовыми результатами работы, наличием денежных средств на счетах, текущим оборотам денежных средств. Он позволяет реально оценить, сколько денежных средств и на каком этапе требуется предприятию, а также дает наглядное представление о составе и структуре денежных доходов и расходов, факторах, повлиявших на изменение денежных остатков на счетах.

При необходимости информация о доходах и расходах может быть расширена и детализирована по каждой статье.

1.3.3Балансовая модель оценки финансовой устойчивости предприятия

Необходимо подчеркнуть важность выбора критериев оценки финансовой устойчивости предприятия, выбора метода, способов и показателей, которые будут иметь наибольшее значение при проведении такого рода исследований.

Ответ на все вопросы, пожалуй, находится в использовании балансовой модели, которая в условиях рынка имеет следующий вид:

А₁₉₀ + (А₂₁₀ + А₂₂₀) + (А₂₃₀ + А₂₄₀ + А₂₅₀ + А₂₆₀ + А₂₇₀) = (6)

= П₄₉₀ +П₅₉₀ + П₆₁₀ + П₆₂₀ + П_630…660

По сути дела, модель предлагает определенную перегруппировку статей бухгалтерского баланса для выделения однородных, с точки зрения сроков возврата, величин заемных средств.

Учитывая, что долгосрочные кредиты и заемные средства направляются преимущественно на приобретение основных средств и на капитальные вложения, преобразуем исходную балансовую формулу:

(А₂₁₀ + А₂₂₀) +(А₂₃₀ + А₂₄₀ + А₂₅₀ + А₂₆₀ + А₂₇₀) = (7)

= [(П₄₉₀+ П₅₉₀) - А₁₉₀] + [П₆₁₀ + П₆₂₀ + П_630…660] .

Таким образом, соотношение стоимости материальных оборотных средств и величин собственных и заемных источников их формирования определяет устойчивость финансового состояния предприятия. Обеспеченность запасов и затрат источниками формирования является сущность финансовой устойчивости, тогда как платежеспособность выступает внешние ее проявлением. В то же время степень обеспеченности запасов и затрат источниками есть причина той ли иной степени платежеспособности (или неплатежеспособности), выступающей как следствие обеспеченности.

Наиболее обобщающим показателем финансовой устойчивости является излишек или недостаток источников средств для формирования запасов и затрат, получаемый в виде разницы величины источников средств и величины запасов и затрат. При этом имеется в виду обеспеченность определенными видами источников (собственными, кредитными и другими заемными), поскольку достаточность суммы всех возможных видов источников (включая краткосрочную кредиторскую задолженность и прочие пассивы) гарантированна тождественностью итогов актива и пассива баланса Стоянов Е.А. Экспертная диагностика и аудит финансово-хозяйственного положения предприятия. - М.: Перспектива, 2005, с.86.

Используемый в практике зарубежных фирм показатель стоимости чистых мобильных средств, равный разности оборотных активов и краткосрочной задолженности, соответствует показателю наличия собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат.

Чтобы снять финансовое напряжение, предприятиям необходимо выяснить причины изменений следующих статей материальных оборотных средств:

Є производственные запасы;

Є незавершенное производство;

Є готовая продукция и товары.

В рамках внутреннего анализа осуществляется углубленное исследование финансовой устойчивости предприятия на основе построения баланса неплатежеспособности, включающего следующие взаимосвязанные группы показателей.

1. Общая величина неплатежей.

Є просроченная задолженность по ссудам банка;

Є просроченная задолженность по расчетным документам поставщиков;

Є недоимки в бюджеты;

Є прочие неплатежи в том числе и по оплате труда.

2. Причины неплатежей.

Є недостаток собственных оборотных средств;

Є сверхплановые запасы товарно-материальных ценностей;

Є товары отгруженные, но не оплаченные в срок покупателями;

Є товары на ответственном хранении у покупателя ввиду отказа от акцепта;

Є иммобилизация оборотных средств в капитальное строительство, в задолженность работников по полученными ими ссудам;

Є расходы, не перекрытые средствами специальных фондов и целевого финансирования.

3. Источники, ослабляющие финансовую напряженность.

Є временно свободные собственные средства (фонды экономического стимулирования, финансовые резервы и др.);

Є привлеченные средства (превышение нормальной кредиторской задолженности над дебиторской);

Є кредиты банка на временное пополнение оборотных средств и прочие заемные средства Терехин В.И. Финансовое управление фирмой. - М.: Экономика, 2006, с.133.

При полном учете общей величины неплатежей и источников, ослабляющих финансовую напряженность, итог по группе 2 должен равняться сумме итогов по группам 1 и 3.

1.4 Система показателей, отражающих финансовую устойчивость предприятия

Рассмотрев наиболее общие показатели финансовой устойчивости предприятия, можно сформулировать систему, наиболее обобщенно характеризующую финансовую устойчивость предприятия. Данная система включает следующие показатели.

1.4.1 Доля собственного капитала в активах

Доля собственного капитала в активах (коэффициент автономии или финансовой независимости) является наиболее общим показателем финансовой устойчивости предприятия. По балансу данный коэффициент равен отношению собственного капитала к валюте баланса.

Существуют различные точки зрения относительно порогового значения данного коэффициента, например, в зарубежной практике наиболее распространена точка зрения, что доля собственного капитала в активах предприятия не должна опускаться ниже порога в 60%. Предприятию, доля собственного капитала в активах высока, гораздо легче получить кредитные ссуды, причем, на более выгодных условиях. Но стандартной доли собственного капитала, единой для всех предприятий, отраслей, стран указать нельзя. В Японии, к примеру, доля собственного капитала в среднем на 50% ниже, чем в США и доля заемного капитала составляет около 80%. Это объясняется различными источниками заемного капитала. Так, в Японии это банковский капитал, а в США - средства населения.

Высокая доля заемных капитала японских фирм свидетельствует о доверии банков, а значит о ее надежности. Для населения, наоборот, снижение доли собственного капитала - фактор риска.

На долю собственного капитала в активах влияет также характер реализуемой фирмой финансовой политики. Фирмы с агрессивной политикой всегда увеличивают долю заемного капитала. Компании, настроенные на долгосрочную успешную перспективу стремятся повысить долю собственных средств в активах фирмы.

В практике российских и зарубежных фирм используется несколько разновидностей этого показателя (доля заемных средств в активах, отношение собственных средств к заемным и др.). Каждый из них, в той или иной форме, отражает структуру капитала фирмы по источникам его формирования.

1.4.2Коэффициент маневренности собственных средств

Коэффициент маневренности собственных средств равен отношению собственных оборотных средств к годовой выручки от реализации, т.е.

К _маневр = [(П₄₉₀ + П₅₉₀) - А₁₉₀] / QЦ (8)

Коэффициент финансовой маневренности предприятия показывает количество СОС, которые приходятся на 1 рубль годового дохода, Этот показатель носит факультативный характер. Однако он дополняет и существенно повышает информативность первого показателя.

1.4.3Коэффициент устойчивого роста

Расчет показателей финансовой устойчивости дает менеджеру часть информации, необходимой для принятия решения о целесообразности привлечения дополнительных заемных средств.

Наряду с этим, руководителю важно знать, как компания может расти без привлечения дополнительных внешних источников финансирования. Такую информацию дает коэффициент обеспеченности темпа роста внутренними источниками. Внутренними источниками служит фонд накопления, т.е. чистая прибыль после выплаты дивидендов.

Этот показатель определяется величиной чистой прибыли, реинвестируемой в деятельность предприятия, на 1 рубль его собственного капитала. Коэффициент устойчивого роста показывает, какими темпами может развиваться предприятие в дальнейшем, не изменяя сложившегося соотношения между различными источниками финансирования, и как быстро возрастает стоимость инвестиций акционеров вследствие реинвестирования прибыли.

1.4.4Коэффициент покрытия процентных платежей

Для оценки финансовой устойчивости предприятия в перспективе применяется показатель использования заемных средств или показатель покрытия процентов. Он равен отношению прибыли от продаж к финансовым издержкам по обслуживанию долга.

В практике анализа российских фирм расчет этого показателя был до 2000 г. затруднен, поскольку в финансовой отчетности отсутствовала информация о процентах по кредитам, а проценты по облигационным займам выплачиваются из прибыли. В практике зарубежных стран считается, что фирма имеет хорошее процентное покрытие, если коэффициент покрытия находится в пределах от 3 до 4. Считается, что в этом случае компания способна выплатить проценты по займам при любых конъюнктурных колебаниях.

ГЛАВА II. ОЦЕНКА, АНАЛИЗ И ДИАГНОСТИКА ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ОАО «МЕТАЛЛУРГИЧЕСКИЙ ЗАВОД ИМ.А.К.СЕРОВА» (2005-2007 ГГ.)

2.1 Нормативно-правовая, технико-технологическая и финансово-экономическая характеристика ОАО «Металлургический завод им.А.К. Серова»

Открытое акционерное общество «Металлургический завод им. А.К.Серова» - завод спец.сталей, работающий в отрасли производителей сортового проката и низко и среднелегированных сталей.

Металлургический завод им. А. К. Серова - динамично развивающееся предприятие, которое с 2000 года входит в сферу влияния крупнейшего российского холдинга - Уральской горно-металлургической компании. Именно с этого периода под руководством УГМК на предприятии началась крупномасштабная реконструкция сталеплавильного производства - отказ от мартеновского способа выплавки стали в пользу электродугового способа. Реконструкция позволит достичь следующих целей:

1. Снижение затрат на производство стали и проката;

2. Повышение качества выплавляемой стали за счет применения прогрессивной технологии производства;

3. Расширение марочного сортамента выплавляемых сталей;

4. Увеличение объемов выплавки стали и производства проката на 14 %.

В это же время активизировались работы по строительству агрегата внепечной обработки стали итальянской фирмы «DANIELI». В июне 2003 года был запущен в эксплуатацию агрегат внепечной обработки стали «Печь-ковш». Таким образом, первый этап реконструкции был завершен. Сегодня процесс обработки стали в печи-ковше успешно освоен.

В это время в УГМК был подписан контракт на поставку электропечи, вакууматора и вспомогательного оборудования. Начался второй этап реконструкции сталеплавильного производства - строительство дуговой сталеплавильной печи и вакууматора с комплексом кислородной станции с воздухоразделительной установкой и установкой аргонового блока фирмы SIAD (Италия), запущенная летом 2007 года. Данные агрегаты обеспечивают бесперебойное снабжение технологического процесса строящейся электропечи ДСП-80, вакууматора, действующего агрегата печь-ковш кислородом, азотом и аргоном.

Кроме того, в рамках реконструкции в начале 2007 г. завершено строительство газоочистной установки, станции водоподготовки с замкнутым циклом водооборота и объектов электроснабжения. После пуска в эксплуатацию электросталеплавильного комплекса в третьем квартале 2007 г. продолжается строительство вакууматора (поставщик «DANIELI», Италия). С его пуском, который планируется в третьем квартале 2008 г. завершится реализация второго этапа реконструкции сталеплавильного комплекса ОАО «Металлургический завод им. А.К.Серова».

Третий этап реконструкции предполагает установку машины непрерывного литья заготовки (МНЛЗ) и реконструкцию прокатного производства.

Полностью реконструкцию сталеплавильного комплекса на «ОАО «Металлургический завод им.А.К.Серова» планируется завершить до 2010 г.

Серовский металлургический завод является градообразующим предприятием, имеющим полный металлургический цикл, свою сырьевую базу, выпускающим более 200 марок высококачественной стали и другие виды продукции. Это прокат стальной - горячекатаный квадратный, круглый и шестигранный; прокат калиброванный; прокат круглый со специальной отделкой поверхности; заготовка трубная; сталь буровая пустотелая; прутки круглые высокой точности из высокопрочной стали; уголки стальные горячекатаные равнополочные; заготовка квадратная горячекатаная; чугун передельный; шлак доменный гранулированный; купорос железный технический.

Продукция металлургического завода экспортируется в высокоразвитые страны - Великобританию, США, Германию, Италию, Турцию, Корею и другие. Ее хорошо знают в Казахстане, Прибалтике, на Украине, в Азербайджане, Узбекистане. Потребителями серовского металла являются 952 предприятия более чем в тридцати субъектах Российской Федерации. Широкий спектр выпускаемой продукции востребован в автомобилестроении, машиностроении, на трубных заводах и в нефтедобывающей промышленности. Металлургический завод им. А. К. Серова успешно сотрудничает с такими гигантами автомобилестроения, как АвтоВАЗ, ГАЗ, КамАЗ, БелАЗ и др. У завода сложились хорошие партнерские отношения с более чем 300 предприятиями машиностроительного комплекса страны. Среди них - Уралмаш, Челябинский тракторный завод, Чебоксарский агрегатный завод, Курганмашзавод, Ливенский завод погружных насосов, Слободской машиностроительный завод и т. д.

ОАО «Металлургический завод им.А.К.Серова» имеет линейную структуру управления. Организационная структура управления приведена в приложении.

Технико-экономические показатели предприятия за 2005-2007 гг. приведены в таблице 2.

Технико-экономические показатели предприятия (2005…2007 гг.)

Таблица 2.

Наименование	Обозначения	Ед.измерения	Абсолютные значения
			2005	2006	2007
1	2	3	4	5	6
Физический объем выпуска	Q	тонна	479413	481611	499423
Номенклатура (сортамент): основные позиции
Чугун (доля в общем объеме выручки, %)	QЦч	тыс.руб.	175916 (4,3)	34260 (0,5)	116359 (1,5)
Калиброванная сталь (доля в общем объеме выручки, %)	QЦкс	тыс.руб.	1423245 (21,1)	1692666 (22,9)	1834835 (23,1)
Товарный прокат (доля в общем объеме выручки, %)	QЦтп	тыс.руб.	4961563 (73,4)	5368316 (72,7)	5608160 (70,6)
Численность персонала	N	чел.	8509	8483	8416
Среднемесячная зарплата	__ЗП	руб./мес.	7703	9384	12489
Производительность труда	ПТ	руб./чел.	823,7	901,6	944,0
Себестоимость (калькуляция) единицы продукции	__ С	руб.	10,445	11,357	11,700
Себестоимость проданных товаров (выпуска)	_ QC	тыс. руб.	5007435	5469818	5843311
Цена реализации единицы продукции	__ Ц	тыс. руб.	14,093	15,021	15,314
Выручка от продажи товаров	_ QЦ	тыс. руб.	6756281	7234128	7648003
Валовая прибыль	_ QП	тыс. руб.	1748846	1764310	1804692
Точка безубыточности	Qк	тонна	344635	352610	363613
Порог рентабельности	QкЦк	тыс. руб.	4855,200	5188,647	5567,302
Операционный рычаг	ОР	-	3,557	3,621	3,678
Дифференциал	(Rk - d)	%	39,8	20,4	0,5

За анализируемый период наблюдается рост объема производства как в совокупном выпуске продукции, так и по основным позициям сортамента - чугуна, стали и проката. Рост объема производства благоприятно сказывается на объеме выручки, прибыли. На протяжении всего периода растет и производительность труда, и средняя заработная плата по предприятию. Однако помимо позитивных тенденций, анализ технико-экономических показателей выявил и негативные итоги работы трех лет предприятия (2005-2007 гг.) Это в первую очередь снижение на протяжении всех трех лет дифференциала - за три года он снизился с 39,8% до 0,5%. Причиной этому является понижательная тенденция экономической рентабельности, о которой речь пойдет ниже. Кроме этого негативного итога работы ОАО «Металлургический завод им.А.К.Серова» за анализируемый период можно обнаружить снижение из года в год численности персонала, хотя и незначительное. Однако, если эта тенденция сохранится, предприятие может ощутить потери персонала в снижении производительности труда, объема производства, размера выручки и в конечном итоге прибыли и рентабельности.

Обобщая вышесказанное, можно сделать вывод о том, что в целом на предприятии за анализируемый период наблюдается относительно стабильно удовлетворительное финансовое состояние - наблюдается больше негативных тенденций, чем позитивных, но они в основном связаны с проходящей на ОАО «Металлургический завод им.А.К.Серова» масштабной реконструкцией производства.

Отчет о прибылях и убытках

Таблица 6

Наименование	Код строки	Абсолютные значения, тыс. руб.	Индекс роста
		2005	2006	2007
ВЫРУЧКА (нетто) от продажи товаров (продукции, работ, услуг)	010	6756281	7234128	7648003	1,132
СЕБЕСТОИМОСТЬ проданных товаров (продукции, работ, услуг)	020	5007435	5469818	5843311	1,167
ВАЛОВАЯ ПРИБЫЛЬ	029	1748846	1764310	1804692	1,032
ПРИБЫЛЬ ОТ ПРОДАЖ	050	1243119	1189226	1199855	0,965
ПРИБЫЛЬ (УБЫТОК) ДО НАЛОГООБЛОЖЕНИЯ	140	1144828	904408	791448	0,691
НАЛОГ НА ПРИБЫЛЬ и иные аналогичные обязательные платежи	150	274758,72	217057,92	189947,52	0,691
ПРИБЫЛЬ ОТ ОБЫЧНОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ	160	870069,28	687350,08	601500,48	0,691
ЧИСТАЯ ПРИБЫЛЬ	190	822588	655190	580553	0,706
Справочно: реинвестиции Сумма чистой прибыли, направленная на капитальные вложения (согласно годовым отчетам ОАО «Металлургический завод им.А.К.Серова»		201208	616359	475818
годовая амортизация		925610,50	983841,41	1078368,42
потенциал самофинансирования		1748198,50	1639031,41	1658921,42

Проанализировав структуру баланса ОАО «Металлургический завод им.А.К.Серова», динамику (темпы) изменений и данные отчета о прибылях и убытках за 2005-2007 гг., можно выявить как позитивные, так и негативные тенденции.

1. Позитивные тенденции:

а) увеличение нераспределенной прибыли отчетного года на протяжении всех трех лет как по размеру, так и по доли в балансе предприятия (таким образом, предприятие оставляет ее в обороте и использует в качестве реинвестиций, позволяющих развивать основные средства и наполнять оборотные средства

б) за анализируемый период в 16,2 раза выросла величина денежных средств предприятия. Это говорит о том, что ОАО «Металлургический завод им.А.К.Серова» не испытывает недостатка наличных денежных средств (в т.ч.на расчетном счете) и в случае необходимости сможет пустить эти денежные средства в оборот (что говорит о хорошей платежеспособности). Также значительно возросли (в 14,3 раза) долгосрочные финансовые вложения

в) за весь анализируемый период наблюдается увеличение объема выручки от продаж, следовательно и валовой прибыли. Однако на этом увеличение финансовых результатов прекращается (речь об этом пойдет в выявленных негативных тенденциях).

2. Негативные тенденции

К негативным тенденциям можно отнести:

а) значительное (в 15,4 раза) увеличение размера и доли в активе баланса незавершенного строительства. Это связано с проводимой на ОАО «Металлургический завод им.А.К.Серова» реконструкцией сталеплавильного комплекса. Известно, что по мере сдачи в эксплуатацию объекты незавершенного строительства перейдут в основные средства, тем самым увеличив объемы производства, реализации, выручку, прибыль. Однако в анализируемый период объекты незавершенного строительства никакую пользу предприятию не приносили, являясь затратной статьей в ТехПромФинПлане ОАО «Металлургический завод им.А.К.Серова»

б) за 2005-2007 гг. в три раза возросла дебиторская задолженность, т.е. предприятие за весь анализируемый период недополучает денежные средства от реализации своей продукции, тем самым оно не может как расплатиться по своим обязательствам, так и пустить их в оборот

в) обязательства предприятия возросли за счет «платных» (банковских) займов и кредитов (их рост за 2005-2007 гг. составил 215,5%). Что касается кредиторской задолженности («бесплатных» денежных средств), то она наоборот снизилась. Последнее можно считать как позитивной тенденцией (уменьшилась величина обязательств предприятия), так и негативной (у предприятия стало меньше возможностей использовать по своему усмотрению (в т.ч. пустить в оборот) дополнительные денежные средства, пользование которыми будет для предприятия бесплатным, в отличие от банковских привлеченных средств, за пользование которыми предприятие выплачивает банку вознаграждение в виде процентов). Однако на фоне роста «платных» привлеченных средств снижение кредиторской задолженности относится к негативным тенденциям

г) несмотря на увеличение объема производства, выручки и валовой прибыли, значительно выросли коммерческие и управленческие расходы, тем самым снизилась величина прибыли от продаж за анализируемый период, следовательно сократилась прибыль до налогообложения и чистая прибыль, которая снизилась на 30% в 2007 г. по сравнению с 2005 г.

Принципиальные позиции, связанные с режимом финансирования активов.

1) За счет собственного капитала ОАО «Металлургический завод им.А.К.Серова» профинансированы основные средства, незавершенное строительство, долгосрочные финансовые вложения, наличность и эквиваленты денежных средств, а также часть запасы с НДС.

2) Краткосрочные и долгосрочные заимствования привлекаются для финансирования запасов (в качестве залога выступает готовая продукция).

3) Сложнее всего предприятию профинансировать формирование запасов.

4) Денежные средства ОАО «Металлургический завод им.А.К.Серова» формируются по мере оплаты счетов за ранее отгруженную продукцию (по мере инкассации дебиторской задолженности)

По отношению к денежным средствам формируется основное финансовое противоречие предприятия (между ликвидностью и деловой активностью):

а) накапливая на расчетном счете наличность предприятие улучшает свою платежеспособность (ликвидность), но рискует снизить деловую активность; б) направляя денежные средства в оборот, предприятие активизирует деловую активность, но возникают риски потери ликвидности.

2.2 Оценка ликвидности активов баланса и анализ платежеспособности предприятия

За анализируемый период в балансе ОАО «Металлургический завод им.А.К.Серова» преобладают трудно реализуемые активы, тогда как А₁+А₂ составляет 20,3% (см.табл.7). Долговые обязательства предприятия группируются согласно таблице 8. Причем П₁+П₂ считаются более проблемными обязательствами. Доля их в структуре баланса относительно небольшая и составляет 13,55%.

Для 2007 г. приходится констатировать удовлетворительную ликвидность баланса предприятия.

Совокупный показатель ликвидности активов в 2007 г. (см.табл.9) составил 1,586 (158,6%), т.е. предприятие может полностью покрыть своих долговых обязательств и даже после этого у ОАО «Металлургический завод им.А.К.Серова» останутся денежные средства. Таким образом, можно сделать вывод об отличной ликвидности предприятия в 2007 г.

Локальная и комплексная оценка ликвидности активов