Министерство Образования Республики Беларусь

Белорусский государственный экономический университет

Кафедра бухгалтерского учета

в отраслях народного хозяйства

Курсовая работа

На тему

«Анализ финансовой устойчивости предприятия»

г. Минск 2009г.

Содержание

Введение

I. Понятие и основные условия устойчивого финансового состояния предприятия. Содержание, значение и задачи анализа финансовой устойчивости

II. Содержание показателей финансовой устойчивости. Методика проведения анализа финансовой устойчивости на их основе

III. Оценка и анализ финансовой устойчивости на примере РУП «Белэлектромонтажналадка»

Заключение

Литература

Введение

На современном этапе развития народного хозяйства Республики Беларусь особого внимания заслуживает проблема рационального и эффективного размещения и использования ограниченных финансовых ресурсов как отдельно взятых предприятий, так и страны в целом. Об эффективности финансовых вложений может идти речь только тогда, когда субъекты хозяйственной деятельности достигается и сохраняется стабильное финансовое состояние в течение длительного периода.

Практика работы белорусских предприятий последних лет показала наличие кризисных явлений в их производственно-коммерческой, финансовой деятельности, несбалансированность их структуры активов и пассивов, в использовании всех видов ресурсов на предприятии, в уровне менеджмента и т. д. Поэтому как никогда остро встает проблема анализа и оценки финансовой устойчивости предприятия с целью наилучшего управления его финансовыми ресурсами, развития на основе расширенного воспроизводства, выявления резервов для наращивания производственного и коммерческого потенциала в условиях развития рыночных отношений.

Об актуальности данной темы свидетельствует также повышенный интерес органов государственного управления к обозначенной проблеме. Вопросы достижения устойчивого финансового состояния предприятиями всех отраслей народного хозяйства обсуждаются на самом высоком уровне.

Анализ финансовой устойчивости тесно связан с анализом и оценкой уровня кредитоспособности и платежеспособности субъектов народного хозяйства, поэтому изучению этой темы много времени уделяет и банковская система как для повышения профессионального уровня своих кредитных работников, так и для обеспечения эффективного размещения и возврата в установленные сроки кредитных ресурсов, рациональном их использовании кредитополучателями.

Таким образом, проблема правильного объективного анализа и оценки финансовой устойчивости предприятия с последующей разработкой рекомендаций по укреплению финансового состояния на современном этапе развития экономики Республики Беларусь имеет особое значение и представляет большой интерес для всех сфер народного хозяйства.

В связи с этим, данная тема требует серьезных теоретических исследований, а также практического применения.

В данной курсовой работе на основе опыта отечественных исследователей данной проблемы и ближнего зарубежья рассмотрены основные способы анализа и оценки финансовой устойчивости предприятия, показано влияние факторов на стабильность финансового состояния, проведен анализ финансовой устойчивости РУП «Белэлектромонтажналадка», деятельность которого заключается в проведении диагностических, монтажных и наладочных работ оборудования электростанций.

Цель данной работы заключается в изучении возможности эффективного управления финансовыми ресурсами предприятия на основе проведения анализа и оценки финансовой устойчивости РУП «Белэлектромонтажналадка».

Для подробного изложения указанной темы были использованы нормативные документы, действующие на территории Республики Беларусь, материалы периодической печати, отражающие суть данной проблемы на современном уровне, учебные пособия отечественных авторов и авторов ближнего зарубежья.

I. Понятие и основные условия устойчивого финансового состояния предприятия. Содержание, значение и задачи анализа финансовой устойчивости

В сложных условиях переходного периода, характеризующимся рядом кризисных явлений, несбалансированностью во всех сферах народного хозяйства, особо остро встает проблема обеспечения устойчивого финансового состояния отдельно взятых предприятий, ведь от них зависит благополучие всей страны.

Финансовое состояние предприятия - комплексное понятие. Оно включает в себя обеспеченность предприятия финансовыми ресурсами, целесообразность их размещения, эффективность их использования. В конечном итоге, финансовое состояние - это способность предприятия финансировать свою хозяйственную деятельность.

Одной из важнейших характеристик стабильного положения предприятия служит его финансовая устойчивость. Финансовая устойчивость формируется в процессе всей хозяйственной деятельности предприятия, показывает финансовые возможности для осуществления бесперебойного функционирования предприятия, степень независимости предприятия от кредиторов, является главной составляющей общей оценки работы предприятия, его деловой активности. Необходимо отметить, что финансовая устойчивость отражает изменение финансового состояния в прошлом, настоящем и будущем, тогда как финансовое состояние характеризуется положением финансовых ресурсов на определенную дату (например, на момент составления баланса).

Если предприятие финансово устойчиво, оно имеет преимущество перед другими предприятиями того же профиля в привлечении инвестиций, в получении кредитов, в выборе поставщиков, в подборе квалифицированных кадров; оно не вступает в конфликт с государством и обществом, т. к. своевременно осуществляет необходимые платежи (выплата налогов в бюджет, заработной платы, кредитов и процентов по ним и т.д.). Чем выше устойчивость предприятия, тем более оно независимо от неожиданного изменения рыночной конъюнктуры, тем меньше риск оказаться на краю банкротства.

Устойчивость финансового состояния предприятия проявляется в его способности погашать долговые обязательства в любой момент времени.

Анализ современной экономической литературы показал, что у экономистов нет единого мнения по поводу определения финансовой устойчивости.

Так, Г. В. Савицкая трактует финансовую устойчивость, как «способность субъекта хозяйствования функционировать и развиваться, сохранять равновесие своих активов и пассивов в изменяющейся внутренней и внешней среде, гарантирующее его постоянную платежеспособность и инвестиционную привлекательность в границах допустимого уровня риска».

В. Г. Артеменко под финансовой устойчивостью понимает «такое состояние финансовых ресурсов предприятия, их распределение и использование, которое обеспечивает развитие предприятия на основе роста прибыли и капитала при сохранении платежеспособности и кредитоспособности в условиях допустимого уровня риска».

В. В. Бочаров считает, что «финансовая устойчивость хозяйствующего субъекта - это такое состояние его денежных ресурсов, которое обеспечивает развитие предприятия преимущественно за счет собственных средств при сохранении платежеспособности и кредитоспособности при минимальном уровне предпринимательского риска».

Л. И. Кравченко характеризует финансовую устойчивость «постоянным наличием в необходимых размерах денежных средств на счетах в банке, отсутствием просроченной дебиторской и кредиторской задолженности, оптимальным объемом и структурой оборотных активов, их оборачиваемости, достаточным размером собственного капитала и эффективным его использованием, ритмичным развитием выпуска продукции, товарооборота, ростом прибыли, рентабельности и т.п.».

Многие экономисты под финансовой устойчивостью понимают совокупность ряда условий, соблюдение которых создает основу для его эффективного функционирования и до минимума снижает вероятность банкротства. Под совокупностью условий может пониматься: достаточность финансовых ресурсов, эффективное их распределение и использование, оптимальная структура активов и пассивов предприятия, рост прибыли и капитала и рациональное их использование, независимость от условий внешней экономической среды, способность быстро реагировать на изменение факторов, сохранение платежеспособности и кредитоспособности на длительную перспективу, минимально допустимый уровень рисков и т. д. Такая трактовка финансовой устойчивости наиболее универсальна, поскольку все условия финансовой устойчивости в той или иной комбинации отражены во всех вышеуказанных определениях.

Внешним выражением финансовой устойчивости выступает платежеспособность - это способность предприятия выполнить свои краткосрочные финансовые обязательства, вытекающие из коммерческих, кредитных и иных операций платежного характера, при бесперебойном осуществлении основной текущей деятельности.

Таким образом, можно сказать, что финансовая устойчивость должна характеризоваться таким состоянием финансовых ресурсов и управления ими, которое диктуется требованиями рынка и потребностями развития предприятия.

Финансовая устойчивость не только характеризует тип финансового состояния предприятия (устойчивое, неустойчивое, кризисное), но и по своей сути является его стратегией развития. Другими словами, если установлены пропорции в настоящем периоде, гарантирующие устойчивое развитие, то эти пропорции, сбалансированность и финансовая устойчивость сохранятся в последующем периоде. Для того чтобы установить эти пропорции, необходимо провести анализ.

Анализ финансовой деятельности направлен на мобилизацию финансовых ресурсов, их эффективное размещение и использование. Следовательно, объектом анализа являются финансовые ресурсы и их потоки. Комплексный анализ финансовой устойчивости оказывает влияние на принятие обоснованных решении по управлению финансовыми ресурсами, формированию и использованию оборотных активов с позиции поддержания и улучшения платежеспособности предприятия и ликвидности баланса, а также на принятие инвестиционных решений в условиях нестабильной экономической среды. Анализ финансовой устойчивости любого хозяйствующего субъекта является важнейшей характеристикой его деятельности и финансово-экономического благополучия, характеризует результат его текущего, инвестиционного и финансового развития, содержит необходимую информацию для инвестора, а также отражает способность предприятия отвечать по своим долгам и обязательствам и наращивать свой экономический потенциал. Без проведения анализа финансовой устойчивости невозможно правильно выбрать партнеров, определить тактическую и стратегическую политику предприятия.

В основе анализа финансовой устойчивости предприятия лежит исследование последовательности изменяющихся характеристик финансового состояния предприятия на ряд отчетных дат, выяснение причинно-следственной связи между их изменениями. Анализ финансовой устойчивости предприятия в условиях рыночных отношений проводится прежде всего с целью выработки гибкой стратегии и тактики хозяйственного поведения субъекта хозяйствования, стремящегося упрочить свое положение в меняющейся рыночной ситуации, определении оптимальных параметров хозяйственной деятельности, позволяющей ему сохранить свое место в системе конкурентного равновесия и получить максимально возможную в этих условиях прибыль на вложенный капитал.

С помощью анализа решаются следующие задачи:

1. своевременное выявление и устранение недостатков в структуре источников капитала и активов предприятия;

2. выявление того, насколько предприятие независимо с финансовой точки зрения;

3. прогнозирование возможных финансовых результатов; поиск резервов улучшения финансового состояния предприятия;

4. разработка конкретных мероприятий, направленных на более эффективное использование финансовых ресурсов и укрепление финансового состояния предприятия.

В современных условиях повышается самостоятельность предприятий в принятии и реализации управленческих решений, их экономическая и юридическая ответственность за результаты хозяйственной деятельности. В связи с этим предприятие будет самостоятельно определять задачи анализа финансовой устойчивости, вытекающие из реального состояния, распределения и использования финансовых ресурсов предприятия.

Анализ финансовой устойчивости проводится различными субъектами в соответствии с теми целями, которые они преследуют. В связи с этим, можно выделить внутренний анализ (проводится службами предприятия) и внешний анализ (проводится кредиторами, партнерами по бизнесу, инвесторами, органами контроля и т.д.).

На финансовую устойчивость предприятия влияет огромное количество факторов, которые можно классифицировать по различным признакам:

1. по месту возникновения:

v внутренние:

§ отраслевая принадлежность предприятия;

§ высокоэффективная хозяйственная деятельность, правильный выбор стратегии и тактики управления, степень деловой активности, возможности оптимизации объемов производства и сбыта продукции, издержек и прибыли;

§ рейтинг предприятия на товарном рынке среди партнеров, конкурентов; его потенциал в деловом сотрудничестве;

§ формирование финансовых ресурсов; инвестиционная привлекательность; степень зависимости от внешних кредиторов и инвесторов;

§ структура активов и пассивов предприятия;

§ обеспеченность предприятия собственными оборотными средствами, их сохранность и своевременное пополнение;

§ эффективное использование оборотных средств, ускорение их оборачиваемости, наличие неплатежеспособных дебиторов;

§ организация финансовой и учетной работы, финансового планирования;

§ компетенция и профессионализм менеджеров и т.д.;

v внешние:

§ экономическая и финансовая ситуация в стране;

§ действующая система налогообложения;

§ условия кредитования;

§ режим инвестиций;

§ развитость рынка ценных бумаг;

§ надежность партнеров по бизнесу и т.д.;

2. по структуре: простые и сложные;

3. по степени влияния: основные и второстепенные;

4. по времени действия: постоянные и временные;

5. по степени управляемости:

v локализованные (выявленные и контролируемые);

v нелокализованные (недооцениваются или возможности управления которыми существенно ограничены).

Основными источниками информации для анализа служат бухгалтерский баланс, отчеты о прибылях и убытках, о движении фондов и других средств, о движении денежных средств, приложение к бухгалтерскому балансу и другие формы отчетности, данные первичного и аналитического бухгалтерского учета, которые расшифровывают и детализируют отдельные статьи баланса.

Анализ финансовой устойчивости проходит в несколько этапов:

1. анализ абсолютных и относительных показателей финансовой устойчивости;

2. ранжирование факторов по значимости, количественная и качественная оценка их влияния на финансовую устойчивость предприятия;

3. принятие управленческого решения с целью повышения финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия.

Из вышеизложенного можно сделать вывод, что финансовая устойчивость предприятия -- это совокупность ряда условий, соблюдение которых создает основу для его эффективного функционирования и до минимума снижает вероятность банкротства. Условия предполагают такое состояние финансовых ресурсов субъекта хозяйствования, их распределение и использование, при котором обеспечивается устойчивое функционирование и развитие предприятия на основе роста прибыли и капитала, сохранении платежеспособности и конкуренто-способности при допустимом уровне риска

Анализ финансовой устойчивости предприятия позволяет ответить на вопросы: насколько предприятие независимо с финансовой точки зрения, устойчиво ли финансовое положение предприятия, есть ли резервы наращивания финансового потенциала предприятия и каков их размер.

II. Содержание показателей финансовой устойчивости. Методика проведения анализа финансовой устойчивости на их основе

Для анализа финансовой устойчивости предприятия применяются две группы показателей: абсолютные (балансовые или расчетные показатели в абсолютном выражении) и относительные (показывают долю в балансе или соотношение отдельных статей баланса).

Общее представление об источниках капитала и его размещении дает анализ структуры актива и пассива баланса (абсолютные показатели). Основное внимание здесь уделяется состоянию и изменению собственных и заемных средств предприятия, его оборотным и внеоборотным активам.

Чаще всего при использовании абсолютных показателей применяются две методики: методика анализа достаточности инвестируемого капитала и степени покрытия запасов капиталом.

Методика анализа достаточности инвестируемого капитала базируется на сопоставлении постоянных пассивов с различными элементами активов предприятия, сгруппированным по степени их ликвидности, что позволяет сделать вывод о типе финансовой устойчивости и безопасности субъекта хозяйствования (таблица 1) [18, стр. 38].

Таблица 1

Типы финансовой безопасности предприятия по направлениям вложения капитала

Тип финансовой стабильности и безопасности	Направления вложения постоянного капитала	Экономическая интерпретация
1. Суперустойчивость, независимость	А2 + АЗ + А4<ПК<А	За счет постоянных источников финансирования полностью покрываются немобильные активы (А2+А3+А4), следовательно, краткосрочные обязательства погашаются за счет мобильных активов
2. Достаточная финансовая устойчивость, высокая степень безопасности	A3 +А4 < ПК < А2 + A3 + А4	За счет перманентного капитала полностью формируются нефинансовые активы (А3+А4), краткосрочные обязательства покрываются финансовыми активами (А1+А2).
3. Состояние равновесия	A3 + А4 = ПК	Данное состояние предприятия является точкой отсчета финансовой устойчивости предприятия, выше которой наступает зона устойчивости, а ниже зона неустойчивости
4. Финансовая напряженность, относительная безопасность	А4<ПК< АЗ + А4	Перманентного капитала достаточно лишь для покрытия неликвидных активов.
5. Зона риска	ПК< А4	Постоянных источников финансирования недостаточно для формирования неликвидных активов.

Где:

А1. Наиболее ликвидные активы (денежные средства и краткосрочные финансовые вложения) или мобильные.

А2. Быстрореализуемые активы (краткосрочная дебиторская задолженность, готовая продукция, товары отгруженные).

A3. Медленно реализуемые активы (производственные запасы, нзп, расходы будущих периодов).

А4. Труднореализуемые активы (внеоборотные активы и долгосрочная дебиторская задолженность) или неликвидные активы.

ПК. Перманентный капитал (собственный капитал и долгосрочные обязательства).

Для установления типа финансовой устойчивости может также быть использован прием, основанный на сравнении источников покрытия запасов с остатками медленно реализуемых активов (таблица 2).

Таблица 2.

Типы финансовой устойчивости по источникам покрытия запасов

Тип финансовой устойчивости	Источники покрытия запасов	Экономическая интерпретация
1. Абсолютная финансовая устойчивость	З < СОС	Предприятие не зависит от внешних кредиторов, запасы полностью покрываются собственными ресурсами
2. Нормальная финансовая устойчивость	СОС < З < СОС + КО	Предприятие использует все источники финансовых ресурсов (собственные и заемные) и полностью покрывает запасы
3. Неустойчивое финансовое состояние	З < СОС + КО	«Нормальных» источников недостаточно для финансирования запасов
4. Кризисное финансовое состояние	З > СОС + КО	Предприятие находится на грани банкротства

Где:

СОС - собственные оборотные средства (перманентный капитал за вычетом внеоборотных активов).

З - запасы.

КО - краткосрочные обязательства.

Для анализа финансовой устойчивости одних абсолютных показателей недостаточно, необходимо использовать относительные показатели (коэффициенты). Различные коэффициенты финансовой устойчивости позволяют раскрыть отдельные скрытые явления, проблемы, требующие более детального анализа; позволяют наметить пути совершенствования хозяйственной деятельности, устранить влияние инфляции при оценке структуры баланса; их можно сопоставить с общепринятыми стандартами, со среднеотраслевыми уровнями этих же показателей.

В настоящее время существует огромное количество различных коэффициентов структуры капитала. При этом многие показатели, рассчитанные по одной методике имеют различные названия (например, коэффициент автономии, собственности, независимости, концентрации собственного капитала рассчитывается как отношение собственного капитала к итогу баланса), некоторые показатели дублируют друг друга, характеризуя одну и ту же сторону финансовой устойчивости. Поскольку единой системы коэффициентов на данный момент нет, можно составить такую классификацию относительных показателей:

q Показатели финансовой независимости предприятия в целом:

· Коэффициент финансовой автономии (отношение собственного капитала ко всему капиталу). Он показывает, какая часть имущества предприятия оплачена за счет собственных источников, характеризует соотношение интересов собственников предприятия и кредиторов. Высокий уровень коэффициента финансовой независимости, как правило, обеспечивает стабильное финансовое со стояние в глазах инвесторов. Однако важно знать состав собственных источников, т.к. даже при высокой доле собственного капитала финансовая независимость может быть низкой, если основной источник собственных средств - фонды специального назначения. Надежными источниками являются уставный фонд и фонд накопления.

· Коэффициент зависимости (отношение заемного капитала ко всему капиталу). Он характеризует размер заемных средств на единицу всего капитала. Большая доля заемных и привлеченных средств, особенно краткосрочных, отрицательно сказывается на финансовой устойчивости и может привести к неплатежеспособности. В таких случаях надо контролировать сроки погашения кредитов.

· Коэффициент финансового левериджа (отношение заемного капитала к собственному). Характеризует величину заемного капитала на один рубль собственных источников финансирования. Если коэффициент больше единицы, то у предприятия заемных средств больше, чем собственных, что может привести к неплатежеспособности и затруднению получения кредита. Однако, если деятельность предприятия характеризуется высокой оборачиваемостью активов, стабильным спросом на реализуемую продукцию, низким уровнем затрат, то коэффициент финансового левериджа, превышающий единицу, совсем необязательно свидетельствует о финансовой неустойчивости.

Этот коэффициент зависти от следующих факторов: доли основного капитала в общей его сумме; доли материальных оборотных средств в общем капитале; коэффициента отношения долгосрочного заемного капитала к перманентному капиталу; уровня коэффициента обеспеченности материальных запасов собственными оборотными средствами.

· Коэффициент отношения долгосрочных обязательств к собственному капиталу. Показывает величину долгосрочных кредитов и займов на рубль собственных средств. В Республике Беларусь значение этого коэффициента достаточно низко, что связано с практикой белорусских банков выдавать преимущественно краткосрочные кредиты.

Необходимо отметить, что в зависимости от глубины исследования структуры источников капитала, рассчитываются и такие коэффициенты, как доля долгосрочных заемных средств в общем капитале, в перманентном капитале, доля краткосрочных заемных средств в общем капитале, доля перманентного капитала в общем капитале и т.д.

q Показатели, характеризующие состояние оборотных средств:

· Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (отношение собственного оборотного капитала к оборотным активам). Он показывает, какая часть оборотных активов профинансирована за счет собственных средств. Для предприятий различных отраслей народного хозяйства установлен минимальный уровень этого коэффициента, необходимый для бесперебойной деятельности предприятия (например, в промышленности 0,3; в строительстве 0,15 и т.д.).

· Коэффициент маневренности (отношение собственного оборотного капитала к собственному капиталу). Он показывает, какая часть собственного капитала используется для финансирования текущей деятельности, т. е. вложена в оборотные активы. Высокое значение этого коэффициента положительно характеризует финансовое состояние предприятия. Устоявшихся значений этого показателя не существует. Примерное его значение 0,4 - 0,6, что зависит от характера хозяйственной деятельности, специфики производства, фондоемкости и материалоемкости продукции. Если коэффициент маневренности повышается за счет снижения реального производственного потенциала предприятия, то высокая маневренность не означает высокую финансовую устойчивость.

· Коэффициент обеспеченности товарных запасов собственными оборотными средствами (отношение собственного оборотного капитала к товарным запасам) показывает в какой степени товарные запасы покрыты собственными средствами и не нуждаются в привлечении заемных. Увеличение этого коэффициента говорит об улучшении финансового состояния, но не всегда способствует эффективному использованию собственных средств. Если в основном все собственные оборотные средства покрывают запасы, то заемные средства вложены в дебиторскую задолженность, что нецелесообразно. При оценке этого показателя необходимо смотреть на достаточность (соответствие нормативу) производственных запасов на осуществление производственного процесса.

Некоторые экономисты достаточно большое внимание уделяют таким показателям, как доля денежных средств в общей сумме оборотного капитала и доля собственных оборотных активов в общей сумме основных источников формирования ликвидного имущества предприятия.

q Показатели, характеризующие состояние основных средств:

· Коэффициент постоянного актива (отношение внеоборотных активов к собственному капиталу) показывает долю внеоборотных активов в источниках собственных средств.

· Коэффициент отношения перманентного капитала к внеоборотным активам показывает степень покрытия внеоборотных активов собственным капиталом и долгосрочными обязательствами.

· Коэффициент отношения собственного капитала к внеоборотным активам показывает, сколько собственного капитала вложено во внеоборотные активы.

Высокие значения этих коэффициентов свидетельствуют о стабильном состоянии предприятия.

Можно также учитывать коэффициент накопления амортизации (отношение суммы износа основных средств и нематериальных активов к их первоначальной стоимости), учитывая при этом, каким образом производится начисление амортизации на предприятии.

q Показатели, характеризующие способность предприятия оплатить проценты по кредитам и запас финансовой устойчивости:

· Коэффициент реальной стоимости имущества (отношение остаточной стоимости основных средств, запасов сырья и материалов, НЗП и МБП ко всему капиталу) показывает долю имущества производственного назначения в общей его стоимости. Этот показатель важен для установления договорных отношений предприятия с другими субъектами хозяйствования, поскольку характеризует производственный потенциал предприятия. Он зависит от отраслевой принадлежности.

· Коэффициент окупаемости процентов (отношение чистой прибыли, налогов, процентов по кредитам к сумме уплаченных процентов) показывает сколько раз в течение года предприятие «зарабатывает» средства для выплаты процентов.

Однако изучение только что рассмотренных показателей для обоснования вывода о степени финансовой устойчивости недостаточно необходимо изучить запас финансовой устойчивости предприятия, под которым понимается тот объем реализации продукции, который обеспечивает предприятию определенную устойчивость финансового положения.

Запас финансовой устойчивости предприятия можно рассчитать двумя способами:

1. как разность между фактическим или планируемым объемом реализации и точкой окупаемости;

2. как разность между выручкой от реализации и порогом рентабельности (порог рентабельности равен объему реализации, при котором прибыль от нее равна нулю, так как за счет этой выручки покрываются постоянные и переменные затраты). Как уже отмечалось ранее, внешним выражением финансовой устойчивости служит платежеспособность. Ее можно оценить путем анализа баланса на ликвидность (ликвидность - возможность предприятия обратить свои имущественные ценности и долговые права в денежную форму), а также анализа эффективности использования оборотных средств, наличием и использованием собственных оборотных средств и кредитов. Баланс считается абсолютно ликвидным, если выполняется условие:

А1>П1; А2> П2; А3> П3; А4< П4.

П1. Наиболее срочные обязательства (кредиторская задолженность, прочие краткосрочные обязательства и кредиты, непогашенные в срок).

П2. Краткосрочные пассивы (краткосрочные заемные средства и кредиты банков, подлежащие погашению в течение года после отчетной даты).

ПЗ. Долгосрочные пассивы (долгосрочные кредиты и займы, включая прочие долгосрочные обязательства).

П4. Постоянные пассивы (собственный капитал, увеличенный на сумму остатков средств "расчетов по дивидендам”, "доходов будущих периодов", "фондов потребления", и "резервов предстоящих расходов и платежей").

(см. группировку активов выше в таблице 1).

Ликвидность баланса характеризуется системой показателей, которые отражают соотношение оборотных активов и краткосрочных финансовых обязательств:

Коэффициент абсолютной ликвидности (отношение денежных средств и краткосрочных финансовых вложений к краткосрочным финансовым обязательствам). Чем выше его величина, тем больше гарантия погашения долгов. Нормативное значение не менее 0,2.

Коэффициент критической или быстрой ликвидности (отношение денежных средств, краткосрочных финансовых вложений, дебиторской задолженности, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев, к краткосрочным финансовым обязательствам). Нормативное значение не менее 0,5.

Коэффициент текущей или общей ликвидности (отношение оборотных активов за вычетом расходов будущих периодов к краткосрочным финансовым обязательствам за вычетомдоходов будущих периодов) характеризует общую обеспеченность предприятия оборотными средствами для своевременного погашения своих обязательств и для ведения хозяйственной деятельности. Нормативное значение для энергетической отрасли >= 1,7

Величина чистого оборотного капитала (разница оборотных активов и текущих обязательств) ниже нормативного значения говорит о том, что предприятие может иметь проблемы в погашении долгов, т.е. появляется необходимость изыскания дополнительных ресурсов и возможности отсрочки платежей. Трактовка величины данного показателя будет зависеть от сферы деятельности, структуры и качества активов, скорости погашения кредиторской и дебиторской задолженностей, длительности производственно-коммерческого цикла.

Таким образом, для того чтобы оценить финансовую устойчивость предприятия, необходимо провести расчет и анализ различных показателей, сопоставить их с нормативными значениями, если те определены в законодательстве, и на основе этого сделать выводы.

III. Оценка и анализ финансовой устойчивости на примере РУП «Белэлектромонтажналадка»

На основании методики, изложенной в параграфе II данной работы, проведем анализ финансовой устойчивости РУП «Белэлектромонтажналадка». РУП «Белэлектромонтажналадка» имеет статус юридического лица. Оно создано с целью проведения диагностических, монтажных и наладочных видов работ электростанций.

Деятельность предприятия за отчетный квартал характеризуется показателями (Таблица 3):

Таблица 3

Основные данные для оценки финансовой устойчивости.

	Показатель	Начало квартала	Конец квартала	Оптимальное значение
К1	Коэффициент финансовой автономии	0,747	0,772	>=0.5
К2	Коэффициент зависимости	0.253	0.228	<0.85
К3	Коэффициент финансового левериджа	0.339	0.295	0.5-1
К4	Коэффициент отношения долгосрочных обязательств к собственному капиталу	0.017	0.019	0,5-1
К5	Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами	0.670	0.710	0.3
К6	Коэффициент маневренности	0.652	0.678	0.4-0.6
К7	Коэффициент обеспеченности товарных запасов собственными оборотными средствами	2,189	2,262	0.5-0.6
К8	Коэффициент постоянного актива	0.365	0.341	-
К9	Коэффициент отношения перманентного капитала к внеоборотным активам	2.783	2.991	-
К10	Коэффициент отношения собственного капитала к внеоборотным активам	2.736	2.937	-
К11	Коэффициент реальной стоимости имущества	0.451	0.429	>=0.5
К12	Доля основного капитала в общей сумме активов	0,270	0,259
А	Доля оборотного капитала в общей сумме активов	0,730	0,741
	Доля дебиторской задолженности в активах	0,472	0,475
	Доля запасов в активах	0,219	0,229
П	Доля собственного капитала в пассивах баланса	0,747	0,772
	Доля заемного капитала в пассивах баланса	0,253	0,228
	Доля краткосрочных обязательств в пассивах	0,240	0,214
	Доля долгосрочных обязательств в пассивах	0,013	0,014
	Доля кредиторской задолженности в пассивах	0,240	0,214
К13	Коэффициент отношения оборотного и основного капитала	2,688	2,849
К14	Коэффициент отношения собственного капитала к собственному оборотному капиталу	1,534	1,475
Ка	Коэффициент абсолютной ликвидности	0,134	0,141	0,2
Кк	Коэффициент критической ликвидности	2.101	2.366	0.5
Кт	Коэффициент текущей ликвидности	3.024	3.447	>=1,7
	Коэффициент отношения дебиторской и кредиторской задолженности	1,967	2,225	>1

Расчет абсолютных показателей финансовой устойчивости выглядит следующим образом:

Собственные средства = 3 раздел баланса + стр.550 + стр.560.

Заемный капитал = 4 раздел + 5 раздел -- стр.550 - стр.560.

Перманентный капитал = 3 раздел + стр.550 +стр.560 +4 раздел.

Собственный оборотный капитал = 2 раздел - 5 раздел - стр.550 - стр.560 = 3 раздел + 4 раздел + стр.550 + стр.560 - 1 раздел.

Запасы = стр.210 + 220.

Производственные запасы = стр.211 + стр.220

На основании абсолютных показателей рассчитываются относительные показатели финансовой устойчивости - приведенные коэффициенты:

Коэффициент финансовой автономии = собственный капитал/ весь капитал.

Кавт. нач. = 1620495+77759/ 2273131 = 0,747

Кавт. кон. = 1815342+22965/ 2381415 = 0,772

Коэффициент зависимости = заемный капитал/ весь капитал.

Кз.и. нач. = 28935+623701-77759/2273131 = 0,253

Кз.и. кон. = 34135+531938-22965/ 2381415 = 0,228

Коэффициент финансового левериджа = заемный капитал/ собственный капитал.

Кф.л. нач. = 28935+623701-77759/ 1620495+77759 = 0,339

Кф.л. кон. =34135+531938-22965/ 1815342+22965 =0,295

Коэффициент отношения долгосрочных обязательств к собственному капиталу = =долгосрочные обязательства/ собственный капитал

Кд.о. нач.= 28935/ 1620495+77759 =0,017

Кд.о. кон.=34135/ 1815342+22965 = 0,019

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами = =собственный оборотный капитал/ оборотные активы.

Коб. нач. = 1620495+28935+77759-620636/ 1652495 = 0,670

Коб. кон. = 1815342+34135+22965-626008/ 1755407 = 0,710

Коэффициент маневренности = собственный оборотный капитал/ собственный капитал.

Км.с. нач. = 1620495+28935+77759-620636/ 1620495+77759 = 0, 652

Км.с. кон. = 1815342+34135+22965-626008 / 1815342+22965 = 0,678

Коэффициент обеспеченности товарных запасов собственными оборотными средствами = собственные оборотные средства/ товарные запасы.

Кт.з. нач.= 1620495+28935+77759-620636/ 496862+8579 = 2,189

Кт.з. кон. = 1815342+34135+22965-626008/ 544678+6311 = 2,262

Коэффициент постоянного актива = внеоборотные активы/ собственный капитал

Кп.а. нач.= 620636/ 1620495+77759 = 0.365

Кп.а. кон.= 626008/ 1815342+22965 =0,341

Коэффициент отношения перманентного капитала к внеоборотным активам

К нач.= 1620495+77759+28935/ 620636 = 2,783

К кон.= 1815342+22965+34135/ 626008 = 2,991

Коэффициент отношения собственного капитала к внеоборотным активам

К нач.= 1620495/ 620636 = 2,736

К кон.= 1815342/ 626008 = 2,937

Коэффициент реальной стоимости имущества = (основные средства + нематериальные активы + МБП + НЗП + производственные запасы) / итог баланса.

Кр.с. нач. = 1025332/ 2273131 = 0,451

Кр.с. кон. = 1025786/ 2381415 = 0.429

Доля основного капитала в общей сумме активов

Нач.= 613926/ 2273131 = 0,270

Кон.= 616603/ 2381415 = 0,259

Коэффициент отношения оборотного и основного капитала

Нач.= 1652495/ 614636 = 2,688

Кон.= 1755407/ 620008 = 2,849

Коэффициент отношения собственного капитала к собственному оборотному капиталу

Нач.= 1620495/ 1106553 = 1,534

Кон.= 1815342/ 1246434 = 1,475

Коэффициент абсолютной ликвидности = денежные средства + краткосрочные финансовые вложения / краткосрочные финансовые обязательства.

Нач.= 73266/ 623701- 77759= 0.134

Кон.= 71947/ 531938- 22965= 0,141

Коэффициент критической ликвидности = денежные средства + краткосрочные финансовые вложения + дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев / краткосрочные финансовые обязательства

Нач.= 73266+1073788/ 623701- 77759= 2,101

Кон.= 71947+ 1132471/ 531938- 22965= 2,366

Коэффициент текущей ликвидности = оборотные активы - расходы будущих периодов / краткосрочные финансовые обязательства - доходы будущих периодов

Нач.= 1652495- 1675/ (623701- 77759) - 0= 3,034

Кон.= 1755407- 962/ (531938- 22965)- 0= 3,447

Коэффициент отношения дебиторской и кредиторской задолженности

Нач.= 1073788/ 545942= 1,967

Кон.= 1132471/ 508973= 2,225

Проведем факторный анализ Величины финансового левериджа, как одного из основных характеристик финансовой устойчивости предприятия.

Величина коэффициента финансового левериджа зависит от доли заемного капитала в общей сумме активов, доли основного капитала в общей сумме активов, соотношения оборотного и основного капитала, доли собственного оборотного капитала в формировании текущих активов, а также от доли собственного капитала в сумме собственного оборотного капитала:

К3=К2 / К12 / К13 / К5 / К14

Расчет влияния данных факторов произведем способом цепной подстановки.

К3н= 0,339

К3условное1=0.228 / 0.270 / 2,688 / 0.670 / 1,534= 0,306

К3условное2=0,228 / 0.259 / 2.688 / 0.670 / 1.534= 0.319

К3условное3=0.228 / 0.259 / 2.849 / 0.670 / 1.534= 0.301

К3 условное4=0.228 / 0.259 / 2.849 / 0.710 / 1.534= 0.284

К3к= 0,295

Общее снижение коэффициента финансового левериджа (или финансового риска) на 0,044 произошло за счет изменения факторов:

-доли заемного капитала в общей сумме активов 0,306-0,339= -0,033;

- доли основного капитала в общей сумме активов 0,319-0,306= +0,013;

- соотношения оборотного и основного капитала 0,301-0,319= -0,018;

- доли собственного оборотного капитала в формировании текущих активов 0,284-0,301 = -0,017;

- доли собственного капитала в сумме собственного оборотного капитала капитала 0,295-0,284 = +0,011.

Таким образом, на общее снижение финансового риска (на 4,4 %) более всего повлияло снижение доли заемного капитала в валюте баланса (за счет снижения краткосрочных финансовых обязательств), увеличение отношения оборотного и основного капитала ( за счет роста оборотных активов и уменьшения основных средств), увеличение маневренности капитала. Вместе с тем незначительно на увеличение риска повлияло снижение доли основного капитала в активах предприятия, что говорит о снижении производственной мощности предприятия и об износе основных фондов; и снижение собственного капитала в сумме собственного оборотного капитала, что говорит о более эффективном использовании заемных средств.

Важной характеристикой финансового состояния предприятия является запас финансовой устойчивости. Рассчитаем его с использованием порога рентабельности (Таблица 4).

Таблица 4.

Исходная информация и расчет запаса финансовой устойчивости

Показатели	Уровень показателя, тыс. руб.	Доля в выручке
1. Выручка от реализации продукции (работ, услуг)	482149	1
2. Переменные затраты	311896	0,65
3. Предельная прибыль (стр 1.-стр 2.)	170253	0,35
4. Постоянные затраты	77974	-
5. Прибыль от реализации	9227	-
6. Порог рентабельности	222783 (77974:0,35)	-
7. Запас устойчивости	259366 (482149-222783)	0,54

Порог рентабельности равен объему реализации, при котором прибыль от нее равна нулю, так как за счет этой выручки покрываются постоянные затраты в сумме 77974 тыс. руб. и переменные в сумме 311896 тыс. руб.

Разность между выручкой и порогом рентабельности представляет собой запас финансовой устойчивости. Данные показывают, что предприятие может снизить объем реализации на 54% без угрозы финансовому положению. Это достаточно высокий уровень запаса финансовой устойчивости.

На основании Таблицы 1 параграфа II данной работы и сведений из Приложения 3 и Приложения 5 можно сделать вывод, что РУП “Белэлектромонтажналадка” обладает достаточной финансовой устойчивостью, высокой степенью безопасности предприятия (по направлениям вложения капитала). Оно также относится к типу абсолютной финансовой устойчивости по источникам покрытия запасов (Таблицы 2 параграфа II и Приложения 3). Несмотря на это, баланс предприятия не обладает абсолютной ликвидностью, т.е. в течение рассматриваемого периода РУП “Белэлектромонтажналадка” не накопило достаточных денежных средств и краткосрочных финансовых вложений для покрытия кредиторской задолженности. Однако коэффициент абсолютной ликвидности, хоть и ниже нормативного (0,141), но имеет тенденцию к росту (на начало отчетного периода он составлял 0,134), что свидетельствует о стабилизации структуры активов по степени ликвидности.

Данные Таблицы 3 показывают, что РУП “Белэлектромонтажналадка” независимость предприятия от источников заемных средств очень высока и имеет тенденцию к росту (увеличение коэффициента автономии на 0,025 и снижение коэффициента зависимости на 0,025). Уровень финансового риска ниже оптимального и продолжает снижаться, что, с одной стороны, свидетельствует об отсутствии необходимости привлекать внешние источники финансирования, а с другой, о недостаточно эффективном использовании собственного и заемного капитала. Это же подтверждают и коэффициенты отношения долгосрочного капитала к собственному, коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами и т.д.

Рост коэффициента маневренности на 0,026 , с одной стороны, свидетельствует об увеличении мобильности капитала, т.е. ускорении его оборачиваемости, с другой стороны, увеличение относительно небольшое и не угрожает предприятию «вымыванием » производственных запасов.

В основном, все рассчитанные показатели свидетельствуют о высокой финансовой устойчивости предприятия (например, коэффициенты текущей и критической ликвидности, коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами в несколько раз превышают минимальное установленное нормативными актами значение). Однако во многом это достигнуто за счет диспропорции в соотношении основных средств и оборотных активов. О наличии потенциальной угрозы финансовому состоянию предприятия в будущем говорит снижение реальной стоимости имущества (производственного потенциала) предприятия с 0,451 на начало третьего квартала до 0,429 на конец отчетного периода, при том , что оба значения ниже нормативного.

Несмотря на достаточно высокий удельный вес дебиторской задолженности, уровень которой практически не изменился (47,2 % и 47,5 %) в общей сумме активов, это не предсказывает ухудшение финансового состояния предприятия, поскольку:

· вся дебиторская задолженность является срочной, т.е. будет выплачена в течение следующего квартала;

· соотношение дебиторской задолженности и кредиторской (2, 225) характеризуется положительно, т.к. свидетельствует о наличии реальных перспектив погашения предприятием кредиторской задолженности после поступления денежных средств на расчетный счет за выполненные работы от заказчиков.

Вышеизложенные результаты финансово-экономического анализа позволяют сделать вывод о том, что РУП “Белэлектромонтажналадка” имеет высокий уровень финансовой устойчивости, характеризуется стабильной платежеспособностью. Для укрепления достигнутых результатов рекомендуется:

1. повышать уровень производственного потенциала предприятия путем замены устаревшего оборудования на новое высокопроизводительное;

2. сохранять запас финансовой устойчивости путем соблюдения оптимальной структуры постоянных и переменных затрат;

3. более эффективно использовать собственные и заемные финансовые ресурсы, направлять их на развитие производства;

4. укреплять договорную дисциплину, чтобы не отвлекать из кругооборота средства, находящиеся на данный момент в дебиторской задолженности;

5. сохранять тенденцию роста валюты баланса, при положительном изменении структуры актива и пассива.

Заключение

Анализ финансовой устойчивости предприятия является одним из основных направлений изучения финансового состояния субъекта хозяйствования, управление которым является ключевым фактором эффективности хозяйственной деятельности не только отдельно взятого предприятия, но и всей страны в целом. В упрощенном виде финансовая устойчивость представляет собой способность субъекта расплатиться по своим финансовым обязательствам. В общем же виде, под финансовой устойчивостью понимается совокупность ряда условий, соблюдение которых создает основу для его эффективного функционирования и до минимума снижает вероятность банкротства.

Поскольку ключевым условием стабильного получения прибыли и развития производства является эффективное размещение и использование финансовых ресурсов, то первостепенная задача любого предприятия - провести анализ и оценку своей финансовой устойчивости для определения стратегии своего дальнейшего развития, а для его партнеров - степень дальнейшего с ним взаимодействия.

Степень финансовой устойчивости зависит от целого ряда факторов: положения предприятия на рынке, качества и необходимости выпускаемой продукции, степени зависимости от кредиторов и инвесторов, состояния имущественного потенциала, уровня профессиональной подготовки производственных и финансовых менеджеров и др. Проведение всестороннего анализа влияния факторов на финансовую устойчивость - одна из предпосылок роста прибыли предприятия, выживания в условиях действия конкуренции.

Одним из основных слагаемых успеха предприятия в проведении анализа финансовой устойчивости - использование достоверных данных о его деятельности, объективная интерпретация полученных результатов, разработка на их основе конкретных мероприятий по улучшению финансового состояния.

Ключевой этап в проведении анализа финансовой устойчивости - изучение структуры и динамики различных показателей, сравнение их с нормативными или оптимальными значениями по отрасли. Объективные выводы позволяют предприятию снизить свои хозяйственные риски путем оптимизации структуры своих ресурсов и получать прибыль. В качестве способов оценки финансовой устойчивости используется отнесение состояния предприятия к тому или иному типу финансовой стабильности по источникам покрытия запасов и по направления вложения капитала. Определяется также запас финансовой устойчивости предприятия, ликвидность баланса, платежеспособность, структура активов и пассивов и др.

Однако, несмотря на многообразие методов, анализ финансовой устойчивости предприятия - сложный и трудоемкий процесс, требующий высокой квалификации финансовых работников предприятия, учета огромного количества факторов и оценку их влияния в общей совокупности.

Серьезное влияние на успех финансовой и производственной деятельности оказывает профессионализм работников предприятия различного уровня, однако, к сожалению, учесть влияние таких факторов на финансовую устойчивость в количественном выражении на данном этапе развития невозможно.

Проведенный анализ финансовой устойчивости унитарного частного предприятия РУП “Белэлектромонтажналадка” показал, что данный субъект хозяйственной деятельности имеет достаточно высокий уровень финансовой устойчивости. Однако при анализе были замечены некоторые негативные явления в деятельности предприятия, которые повлияют на его дальнейшее развитие, и на основании этого были сделаны рекомендации по стабилизации управления финансовыми ресурсами.

Литература

1. Артеменко В. Г., Беллендир М. В. Финансовый анализ: Учебное пособие.- 2 издание, перераб. и дополн. - М.: Изд-во «Дело и Сервис, 1999.

2. Бердникова. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия: Учебное пособие. - М.: ИНФРА-М, 2001.

3. Бочаров В. В. Финансовый анализ. - СПб: Питер, 2001.

4. Вахрин. П. И. Финансовый анализ в коммерческих и некоммерческих организациях: Учебное пособие. - М.: Издательско- книготорговый центр «Маркетинг», 2001.

5. Грачев А. В. Анализ и управление финансовой устойчивостью предприятия: Учебно-практическое пособие. - Изд-во «Фин-пресс», 2000.

6. Ефимова О. В. Финансовый анализ.; издание, перераб. и дополн. - М.: Изд-во «Бухгалтерский учет», 2002.

7. Жоровин С. Анализ финансового положения на основе бухгалтерской отчетности.// Консультант бухгалтера №4, 2002.

8. Ковалев А. И., Привалов В.П. Анализ финансового состояния предприятия. Издание 5, перераб. и дополн. - М.: Центр экономики и маркетинга, 2001.

9. Кравченко Л. И. Анализ хозяйственной деятельности в торговле: Учебник для студентов вузов -- Мн.: Выш. шк., 2000.

10. Любушин Н. П. , Лещева В. Б., Дьякова В. Г.: Учебное пособие для вузов. / под ред. проф. Любушина Н. П. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001.

11. Правила по анализу финансового состояния и платежеспособности субъектов предпринимательской деятельности/ Портфель бухгалтера и аудитора.-- №25, 2000.

12. Рекомендации по определению уровня кредитоспособности. Письмо НБ РБ от 25.02.2000. № 04-14/ 108.

13. Риполь- Сарагоси Ф. Б. Основы финансового и управленческого анализа. - М.: Изд-во «ПРИОР», 2000.

14. Русак Н. А., Русак В.А. Финансовый анализ субъекта хозяйствования: Справочное пособие.- Мн.: Выш. Шк.,1997.

15. Русак Н. А., Стражев В. И., Мигун О. Ф. и др. Анализ хозяйственной деятельности в промышленности: учебник для студентов вузов -- Мн.: Выш. шк., 1999.

16. Савицкая Г. В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: 5 изд./ Г. В. Савицкая. -Мн.: ООО «Новое знание», 2001.

17. Селезнева Н.Н., Ионова А. Ф. Финансовый анализ : Учебное пособие. - М.: ЮНИТИ - ДАНА, 2001.

18. Толкачева Е. Г. Показатели деловой активности и структуры капитала в анализе и оценке финансовой устойчивости предприятия. // Бухгалтерский учет и анализ. №8, 2001.

19. Толкачева Е. Г. Текущий анализ финансовой устойчивости предприятия: методики и перспективы развития. // Бухгалтерский учет и анализ №3, 2002.

20. Толкачева Е. Г. Экономическое содержание и значение финансовой устойчивости субъекта хозяйствования в рыночной экономике.// Бухгалтерский учет и анализ №7, 2001.

21. Толстенок Н. П. Содержание, понятие финансовой устойчивости, как объекта учета и анализа. // Бухгалтерский учет и анализ. №8, 2001.

22. Шпет. О. С. Анализ и оценка кредитоспособности предприятий, применяемых в РБ: проблемы и пути совершенствования.// Бухгалтерский учет и анализ №2, 1999.

23. . Шеремет А. Д., Негашев Е. В. Методика финансового анализа. 3 издание, перераб. и дополню -- М.: ИНФРА-М, 2002.