Организация предпринимательства на рынке ценных бумаг

6

ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНТСТВО ПО ОБРАЗОВАНИЮ РФ

ГОСУДАРСТВЕННОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ

ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ

«ВОРОНЕЖСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ПЕДАГОГИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ»

Кафедра экономики

Курсовая работа:

«Организация предпринимательства на рынке ценных бумаг»

Выполнила:

Студентка 3 курса 2 группы

Исторического фак-та,

отделение экономики и управления

Игнатенко М.Н.

Руководитель:

Доцент, к.э.н.

Шахова Н.В.

ВОРОНЕЖ 2008г.

Содержание:

Введение

1. Сущность рынка ценных бумаг

2. Виды ценных бумаг

3. Операции с ценными бумагами

Заключение

Список использованной литературы

Введение

Рынок ценных бумаг является не просто одним из финансовых рынков. В силу того, что ценная бумага есть, в конечном счете, представитель функционирующего капитала, создающего прибыль или чистый доход во всех его проявлениях, современный рынок ценных бумаг является в системе всех финансовых рынков таким же фундаментом, как и рынок материальных благ в системе всех существующих рынков вообще.

Актуальность выбранной темы связана с тем, что в последнее время многие предприятия начали вкладывать значительные денежные средства в операции на рынке ценных бумаг. В курсовой работе отражено современное состояние рынка ценных бумаг и анализируются современные проблемы как российского, так и зарубежного фондовых рынков. Знание особенностей рынка ценных бумаг, позволит нам правильно ориентироваться в экономическом пространстве.

В России существует большое количество инвестиционных компаний, банков, которые занимаются выпуском и обращением ценных бумаг. Знание основ функционирования рынка ценных бумаг помогает понять, как функционирует современный рынок вообще, или, иначе говоря, как обеспечивается прибыльное функционирование многих других рынков, поскольку основные отношения между рынками по поводу движения доходов и капиталов обязательно принимают форму ценных бумаг и их обращения.

Данная курсовая работа отражает современное состояние предпринимательства на рынке ценных бумаг, которого он достигает в странах с развитой экономикой, но применительно к тем реалиям, которые характерны для нашей страны.

Целью работы является структура предпринимательства на рынке ценных бумаг.

Выпуск ценных бумаг в современных условиях должен способствовать мобилизации рассредоточенных средств предприятий для осуществления инвестиций, смягчить последствия сокращения объемов бюджетного ликвидации ведомственного финансирования. Экономической основой становления рынка ценных бумаг служат также постоянно растущие средства населения, не обеспеченные товарным покрытием.

Денежные ценные бумаги есть формы существования кредитных денег, которые исторически заменили в обращении исторические деньги. Высшей формой развития денежных ценных бумаг являются банкноты Центрального Банка страны, которые являются законным платежным средством каждого государства обязательным к приему на его территории.

Привлекаемые посредством выпуска общественных, а фактически государственных, ценных бумаг денежные средства используются для покрытия тех или иных государственных расходов, когда текущих денежных доходов недостаточно. Поскольку государство по определению есть некоммерческая «организация», постольку у нее нет цели получения прибыли, а потому и расходы государства по своей сущности не являются использованием стоимости в качестве капитала.

Рынок ценных бумаг, как инструментов капитала, является источником чистого дохода и приумножения вложенного в ценную бумагу капитала. Его финансовая природа вытекает из того, что инвестор не принимает никакого трудового (деятельного) участия в создании этого дохода или прироста капитала.

Поскольку в основе ценной бумаги лежит возвратное возмездное финансовое отношение, постольку рынок ценных бумаг есть составная часть финансовых отношений вообще и финансового рынка в частности.

Задачи, поставленные в курсовой работе:

1) рассмотреть сущность рынка ценных бумаг

2) охарактеризовать виды современных ценных бумаг

3) иметь представление об операциях, совершаемых на рынке ценных бумаг.

4) рассмотреть структуру фондовой биржи и инвестиционной компании

1.Сущность рынка ценных бумаг

Ценная бумага есть специфический товар, который обуславливает существование рынка, называемого «рынком ценных бумаг».

Юридически ценная бумага есть документ, в котором зафиксированы имущественные права его владельца по отношению к лицу, выдавшему этот документ, и передача этих прав между участниками рынка осуществляется посредством передачи самого этого документа. Юридический статус присваивается ценной бумаге только законом.

Поскольку выпуск ценных бумаг в документарной форме дорог и неудобен для активной (спекулятивной) торговли ими, постольку разрешается бездокументарная форма существования ценной бумаги, или юридически признаваемая форма записи владельцев ценных бумаг в специальных (компьютеризированных) реестрах без выпуска самих бланков ценных бумаг.

Передаваемая форма ценной бумаги как документа проявляется в том, что юридически ценная бумага приравнена к вещам, т.е., не будучи действительной материальной вещью, она все равно считается вещью в юридических отношениях.

В экономическом плане в основе ценной бумаги лежит возвратное финансовое отношение, в котором участник рынка, отдающий свою стоимость на время другому участнику рынка, тем не менее имеет возможность в любое время до окончания срока действия этого возвратного отношения вернуть свою стоимость, но без его досрочного прекращения, или без его нарушения. Возвратное финансовое отношение, фиксируемое ценной бумагой, называется эмиссионным отношением.

Возможность досрочного возврата стоимости без нарушения эмиссионного отношения достигается благодаря тому, что ценная бумага как документ, фиксирующий такое отношение, превращается в особый товар на рынке или, точнее, превращается в форму (в носителя) стоимости. Но она есть носитель не своей собственной стоимости, которой у нее нет по определения, а той стоимости, которая могла бы быть досрочно возвращена ее владельцу.

Ценная бумага как форма отражения стоимости, функционирующей в эмиссионном отношении, есть мнимая, или фиктивная, форма собственности.

Рынок ценных бумаг есть отношения по поводу выпуска, обращения и гашения ценных бумаг, или он есть единство эмиссионных и инвестиционных отношений между участниками рынка, или он есть отношения по поводу кругооборота ценных бумаг.

Участник рынка, выпускающий ценную бумагу и несущий обязательства по ней, называется эмитентом. Участник рынка, владеющий ценной бумагой, называется инвестором.

Эмиссионной отношение есть отношение между эмитентом и инвестором по поводу выпуска и выбытия ценной бумаги из обращения. Инвестиционное отношение есть отношение между инвесторами по поводу обращения ценных бумаг.

Отношения, связанные исключительно с выпуском ценной бумаги в обращение, называются первичным рынком. Первичный рынок есть всегда отношения только между эмитентом и инвестором (инвесторами), т.е. эмиссионные отношения.

Вторичный рынок есть отношения только между инвесторами по поводу ценной бумаги, или инвестиционные отношения. На вторичном рынке ценная бумага продается и покупается, отдается взаймы и т.д.

Гашение ценной бумаги, т.е. прекращение ее существования, не рассматривается как какой-то особый вид рынка ценных бумаг.

Существуют многочисленные классификации рынка ценных бумаг, в которых отражаются его различные стороны.

Таблица 1 Галанов В.А. Ценные бумаги: учебное пособие / Галанов В.А.- М: ФОРУМ: ИНФРА-М, 2008.-с.23.

Классификации рынков ценных бумаг.

Классификационный признак	Виды рынка ценных бумаг
Стадия кругооборота ценной бумаги	Первичный рынок
	Вторичный рынок
Вид ценной бумаги	Рынок акций
	Рынок облигаций
	Рынки других видов ценных бумаг
Вид эмитента	Рынок государственных ценных бумаг
	Рынок корпоративных (негосударственных) ценных бумаг
Вид отрасли	Рынок ценных бумаг металлургических компаний
	Рынок ценных бумаг нефтяных компаний
	Рынки ценных бумаг других отраслей экономики
Масштабы рынка	Мировой рынок ценных бумаг
	Национальный рынок ценных бумаг
Степень концентрации сделок	Биржевой рынок
	Внебиржевой рынок
Наличие правил торговли	Организованный рынок
	Неорганизованный рынок
Способ заключения сделки	Публичный рынок
	Компьютеризированный (электронный) рынок

Возможны и другие, еще более специфические (частные) классификационные признаки, по которым рынок ценных бумаг подразделяется на те или иные его части.

Ценная бумага может замещать в сфере обращения любые формы существования стоимости, т.е. может замещать товары, деньги и капитал, и даже самое себя.

Первичные ценные бумаги есть ценные бумаги, которые замещают действительные формы стоимости на рынке. Вторичные ценные бумаги есть ценные бумаги, которые в определенных случаях замещают первичные ценные бумаги на рынке.

В зависимости от того, какую действительную форму стоимости ценная бумага замещает, различают следующие типы первичных ценных бумаг:

1. товарные ценные бумаги, или заместители товара, находящегося в сфере производства. Товарные ценные бумаги в зависимости от того, на какой стадии процесса производства находится товар, подразделяются на складские ценные бумаги и на транспортные;

2.денежные ценные бумаги, или заместители денег в сфере обращения. Процесс замещения денег ценной бумагой может иметь место либо в случае, когда деньги выбывают из обращения, либо, когда по каким-то причинам они вообще отсутствуют у участника рынка как плательщика;

3.инвестиционные (капитальные) ценные бумаги, или заместители действительного (функционирующего) капитала в сфере его обращения.

Самым массовым типом ценных бумаг являются инвестиционные, или капитальные, ценные бумаги. Если ценная бумага замещает действительный заемный капитал, то она называется долговой ценной бумагой. Если ею замещается действительный заемный капитал, то она называется владельческой (долевой) ценной бумагой.

Если инвестиционная ценная бумага замещает действительный капитал, то она относится к первичным бумагам, если же она замещает собой первичную инвестиционную ценную бумагу, то она представляет собой вторичную инвестиционную ценную бумагу.

Капитальная (корпоративная) ценная бумага

Владельческая ценная бумага Долговая ценная бумага

(акция) (облигация)

Рис.1 Виды капитальной (корпоративной) ценной бумаги. Буренин В.Н. Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов / Буренин В.Н.- М: НТО им. акад. С.И. Вавилова, 2004.- с.35.

Экономические типы

первичных ценных бумаг

товарная денежная инвестиционная

Рис.2 Экономические типы ценных бумаг как заместители действительных форм стоимости Буренин В.Н. Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов / Буренин В.Н.- М: НТО им. акад. С.И. Вавилова, 2004.- с.36..

Субъекты, или участники, рынка ценных бумаг в зависимости от их отношения к эмиссионному (инвестиционному) отношению, лежащему в основе этого рынка, подразделяются на:

1) непосредственных, или непрофессиональных, участников рынка, к которым относятся эмитенты и инвесторы;

2) профессиональных, или вспомогательных, участников рынка, которые оказывают на профессиональном уровне за плату услуги эмитентам и инвесторам;

3) регулирующих (контролирующих) участников рынка, к которым относятся органы государственного и общественного регулирования отношений на рынке ценных бумаг.

Эмиссионные и инвестиционные отношения между участниками рынка ценных бумаг на практике всегда существует в виде конкретных юридических отношений.

Юридические формы эмиссионного отношения обычно задаются нормативными актами, которые регулируют процессы выпуска ценной бумаги в обращение. Ценная бумага может выпускаться в обращение: путем ее выдачи в качестве свидетельства заключения соответствующего договора (хранения, транспортировки), в качестве подтверждения долгового обязательства (долговой расписки); путем ее купли-продажи, обмена на другие ценные бумаги и т.д.

Юридическими формами существования инвестиционного отношения являются рыночные договоры, охватывающие всевозможные отношения между участниками рынка по поводу обращения вещей и имущества: договоры купли-продажи, мены, залога, займа и т.д.

С точки зрения отдельного участника рынка заключение того или оного договора представляет определенное действие, которое имеет какую-то субъективную цель. В зависимости от этих целей отношения между участниками рынка могут быть направлены на увеличение инвестиций (вложенного капитала), на получение спекулятивного дохода, на защиту от возможных потерь (рисков) и др.

Как самостоятельное целое рынок ценных бумаг отличен от всех других рынков.

От товарного рынка он отличается: отсутствием стадий производства и потребления, исключительной ролью обращения ценной бумаги, отсутствием границ для возрастания.

От валютного рынка он отличается тем, что ценные бумаги могут выпускаться всеми участниками рынка, а не только государством; что он преимущественно рынок капитала, а не просто рынок денег; что на нем экономические факторы преобладают над политическими.

От кредитного рынка он отличается по типу посредничества, по форме организации, по масштабам и основам ценообразования.

Рынок ценных бумаг есть рынок капитала. Для эмитента ценной бумаги он есть рынок привлечения капитала. Для инвесторов он есть рынок вложения свободного капитала.

Юридически ценная бумага выступает в качестве источника собственного или заемного капитала эмитента. С экономической точки зрения капитал, привлекаемый участником рынка посредством выпуска ценных бумаг, всегда есть уже созданный капитал, или перераспределяемый капитал. Рынок ценных бумаг не является действительным источником увеличения всего общественного капитала.

В качестве объекта для вложения капитала рынок ценных бумаг конкурирует с другими рынками капитала с точки зрения уровня доходности, налогообложения, риска, комиссионных затрат и других факторов, существенных для инвестора.

Рынок ценных бумаг есть составная часть финансовых отношений и, в частности, финансового рынка. Он тесно взаимодействует с кредитным, страховым, валютным и иными финансовыми рынками.

Основу рынка ценных бумаг составляет фондовый рынок. Из других наиболее значимых частей рынка ценных бумаг выделяются вексельный рынок и рынок ипотечных ценных бумаг.

Основными функциями рынка ценных бумаг являются:

1. коммерческая, т.е. приумножение прибыли, чистого дохода, капитала. Это есть конечная цель любого участника рынка.

2. оценочная (ценностная, измерительная), т.е. выработка рыночной цены для каждой ценной бумаги в каждый момент времени. Любой товар на рынке, в том числе и ценная бумага, получает свою собственную рыночную цену.

3. информационная, т.е. доведение в установленном порядке информации о событиях на рынке до всех его участников.

4. регулирующая, т.е. обеспечение работы рынка по определенным правилам, которые его участники обязаны соблюдать добровольно или в силу их законодательного закрепления.

5. перераспределительная, т.е. обеспечение перемещения стоимости между участниками рынка посредством перемещения ценных бумаг между ними.

2. Виды ценных бумаг

В данном разделе представлены ценные бумаги, выпуск которых разрешается по российскому законодательству.

К российским ценным бумагам относятся: облигации, векселя, чеки, акции, закладные, инвестиционные паи и др. Перечень российских бумаг увеличивается по мере развития рыночных отношений в нашей стране.

Существуют многочисленные классификации видов ценных бумаг, из которых наиболее используемые подразделяют ценные бумаги на:

1. срочные и бессрочные. Срочные - ценные бумаги, срок существования которых ограничен во времени условиями их выпуска. Бессрочные- ценные бумаги, срок существования которых заранее (по условиям их выпуска) не ограничен во времени.

2. документарные и бездокументарные. Документарные ценные бумаги (их еще часто называют «бумажными»), т.е. ценные бумаги, выпускаемые в форме документа. Бездокументарные- ценные бумаги, существующие в виде записей на материальных (компьютерных, электронных) носителях, порядок осуществления которых регулируется государством.

3. именные и предъявительские. Предъявительская ценная бумага- ценная бумага, права по которой принадлежат ее предъявителю. Именная - ценная бумага, права по которой принадлежат названному в ней лицу.

4. эмиссионные и неэмиссионные. Эмиссионные - ценные бумаги, выпускаемые в обращение выпусками (обычно крупными партиями), внутри которых все ценные бумаги абсолютно идентичны и каждый их выпуск подлежит государственной обязательной регистрации, выражающейся в присвоении ему государственного регистрационного номера. Неэмиссионные - ценные бумаги, выпуски которых не подлежат обязательной государственной регистрации.

5. государственные и корпоративные. Государственные -ценные бумаги, эмитентом которых является государство в лице уполномоченных на это государственных организаций. Корпоративные (негосударственные) - ценные бумаги, эмитентом которых являются коммерческие организации.

6. национальные и иностранные. Национальные (российские) - ценные бумаги, выпущенные национальными эмитентами. Иностранные - ценные бумаги, выпущенные иностранными эмитентами, или эмитентами, находящимися в других странах.

7. рисковые и безрисковые. Рисковые- ценные бумаги, уровень риска которых превышает уровень риска, имеющийся у безрисковых ценных бумаг. Безрисковые - ценные бумаги, которые имеют возможно более (максимально) низкий в текущих рыночных условиях уровень риска.

Таблица 2. Бородулин В. Рынки ценных бумаг / Бородулин В. -- М.: Московская центральная фондовая биржа,2005.- с.30.

Юридические характеристики российских ценных бумаг.

Вид ценной бумаги	Срок существования	Форма существования	Форма владения	Форма вложения средств	Форма выпуска
акция	бессрочная	бездокументарная	именная	долевая	эмиссионная
облигация	срочная	любая	любая	долговая	эмиссионная
вексель	срочная	документарная	любая	долговая	неэмиссионная
чек	срочная	документарная	любая	долговая	неэмиссионная
Банковский сертификат	срочная	документарная	любая	Долговая	неэмиссионная
коносамент	срочная	документарная	любая	процесс перевозки	неэмиссионная
Складское свидетельств	срочная	документарная	любая	процесс хранения	Неэмиссионная
Закладная	срочная	документарная	именная	долговая	Неэмиссионная
инвестиции-онный пай	срочная	бездокументарная	именная	долевая	Неэмиссионная
Опцион эмитента	срочная бессрочная	бездокументарная	именная	вторичная	эмиссионная
Ипотечный сертификат участия	срочная	бездокументарная	именная	долевая	неэмиссионная

Распространенное определение акции включает в себя единство трех прав: права на дивиденд, права голоса (участия в управлении) и права на остаток имущества при ликвидации акционерного общества.

Более точное понимание акции состоит в том, что она есть ценная бумага, удостоверяющая единичную часть уставного капитала акционерного общества.

Благодаря существованию акции капитал акционерного общества непрерывно занят процессом производства прибыли, а собственность на него в форме акций свободно переходит от одних участников рынка к другим.

Основные юридические характеристики акции: бессрочность, эмиссионность, именной характер, бездокументарность, доходность, номинированность и др.

Акция предоставляет ее владельцу, или акционеру, целый комплекс обязательных прав, которые перечислены в распространенном ее определении (акция - ценная бумага, выражающая единичную часть (долю) уставного капитала коммерческой организации (акционерного общества)).

Основными юридическими видами акций являются обыкновенные и привилегированные акции. Главное отличие обыкновенной акции от привилегированной состоит в замене права голоса на обязательство эмитента выплачивать заранее фиксированный размер дивиденда, что сближает привилегированную акцию с облигацией.

Акция имеет 2 рыночные оценки: номинал и рыночную цену, а также множество нерыночных, или расчетных оценок. В основе рыночной цены акции лежит рыночный процесс капитализации приносимого ею чистого дохода, прежде всего дивиденда.

Облигация есть ценная бумага, удостоверяющая единичное обязательство эмитента по выплате ее номинальной стоимости и фиксированной величине процентного дохода по ней в течении установленного времени.

Основное различие между акцией и облигацией состоит в том, что они представляют собой разные юридические виды капитала: соответственно собственный и заемный.

Основное различие между облигацией и банковским кредитом состоит в том, что облигация есть товарная форма, в которой отсутствует посредник в лице банка.

Видов облигаций множество. Они подразделяются на:

1) государственные и корпоративные

2) срочные и бессрочные

3) конвертируемые и неконвертируемые. Конвертируемая - облигация, владелец которой имеет право на определенных условиях обменять ее на оговоренное количество других ценных бумаг данной компании. Неконвертируемые - обычные облигации, владелец которых не имеет права на их конвертацию в иные ценные бумаги.

4) Купонные и дисконтные. Купонные, т.е. те облигации, по которым выплачивается доход в виде определенного процента к ее номиналу. Дисконтные- облигации, доход по которым определяется в виде разницы между номиналом облигации и ценой ее приобретения владельцем, которая всегда меньше номинала.

Теоретически цена облигации определяется как сумма предстоящих процентных выплат по ней и возвращаемого номинала, но только в дисконтированном виде, т.е. в виде, приведенном к текущему моменту времени.

Вексель есть ценная бумага, которая представляет собой письменное обязательство должника уплатить определенную сумму в установленный срок.

Выпуск и обращение векселей регулируется как национальным, так и специальным международным законодательством - вексельным правом.

Вексель ведет свое происхождение из простой долговой расписки и является исторической основой для возникновения всех остальных видов ценных бумаг.

В зависимости от того, кто выписывает вексель, последний может быть простым (вексель выписывает сам должник) или переводным (вексель выписывает кредитор на своего должника как плательщика).

В зависимости от вида отношений, лежащих в основе векселя, он может быть товарным и финансовым. Товарный вексель возникает в результате отсрочки платежа по товару или услуге. В этом случае товар как бы отдается взаймы. Финансовый вексель удостоверяет отдачу взаймы определенного количества денег.

Отличительными особенностями механизма вексельного обращения являются:

1) аваль, т.е. гарантия (поручительство) третьего лица по векселю

2) акцепт, т.е. согласие плательщика по переводному векселю на его оплату

3) индоссамент, т.е. приказ, на основании которого вексель переходит от одного участника рынка к другому до наступления срока платежа по нему.

4) Учет векселя, т.е. обмен векселя на деньги до наступления срока его погашения, который обычно совершается банками.

Инвестиционный пай есть ценная бумага, удостоверяющая долю в праве собственности на имущество паевого инвестиционного фонда.

Преимущества инвестиционного фонда основаны на коллективной форме инвестирования денежных средств многих участников рынка в ценные бумаги.

Владелец инвестиционного пая имеет доход от него в виде разницы между ценой продажи пая и ценой его покупки.

Инвестиционный пай имеет две сферы обращения: вторичный рынок, на котором паи перепродаются между людьми участниками рынка, и куплю-продажу паев непосредственно у самого паевого инвестиционного фонда. Паевой инвестиционный фонд продает или выкупает свои паи по расчетной цене с применением лимитированных скидок и надбавок.

3. Операции с ценными бумагами

Участниками рынка ценных бумаг являются непрофессиональные участники, или эмитенты и инвесторы, профессиональные участники и органы регулирования рынка.

Эмитент есть участник рынка, который в обмен на полученную от инвестора стоимость (обычно в виде денег) берет на себя обязательства по ее возврату, а в случае капитала - еще и (или) по выплате чистого дохода по ней, который фиксируется в виде ценной бумаги. В наиболее распространенном случае их цель - привлечение капитала для расширения своей коммерческой деятельности. Эмитент выпускает ценную бумагу в обращение различными способами, в том числе и путем продажи. Но далеко не каждый продавец ценных бумаг есть их эмитент.

Часто имеется определенное соответствие между видом эмитента и видом выпускаемых им ценных бумаг. Например, акции выпускают только акционерные общества, а складские свидетельства - только складские организации. Эмитент находится в неразрывной связи с рынком ценных бумаг, хотя его прямая функция сводится лишь к выпуску ценной бумаги в обращение. Его успешная деятельность отражается в рыночной цене ценной бумаги, но последняя зависит еще и от состояния дел на рынке в целом.

Инвестор есть участник рынка, который на время передает свою стоимость эмитенту. Инвестор может быть и покупателем и продавцом ценной бумаги. В отношениях с эмитентом инвестор обычно есть покупатель, но в отношениях с другими инвесторами он выступает и как продавец, и как покупатель. В зависимости от целей инвестирования различают стратегических, портфельных и спекулятивных инвесторов. Стратегические инвесторы владеют ценными бумагами, посредством которых они активно участвуют в процессе управления эмитентом. Портфельные инвесторы покупают ценные бумаги в целях получения дохода от владения ими. Спекулятивные инвесторы стремятся получить доход от перепродаж ценных бумаг на рынке, а не от владения ими.

Инвесторы разделяются на индивидуальных и институциональных. Институциональные инвесторы объединяют капиталы частных лиц в силу своей профессиональной деятельности на финансовых рынках и в необходимой степени вкладывают их преимущественно в ценные бумаги.

Профессиональные участники рынка обеспечивают установление отношений между эмитентами и инвесторами, а также оказывают услуги, связанные с выпуском и обращением ценных бумаг на рынке. Виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг устанавливаются законом. Для приобретения статуса профессионального участника следует получить государственную лицензию, т.е. разрешение на право заниматься такой деятельностью.

Профессиональные участники могу быть разделены на 2 группы:

1- на торговых посредников, к которым относятся брокеры, дилеры и управляющие компанией.

2- На организации инфраструктуры, к которым относятся регистраторы, депозитарии, клиринговые организации и организаторы рынка, в том числе фондовые биржи.

Органы регулирования устанавливают правила работы на рынке ценных бумаг и контролируют их соблюдение. Они разделяются на государственные органы регулирования и на органы саморегулирования рынка ценных бумаг. К последним относятся добровольные объединения профессиональных участников рынка по родственным группам.

Органами регулирования на рынке ценных бумаг являются государственные органы регулирования, главным из которых является Федеральная служба по финансовым рынкам, и организации саморегулирования, которые объединяют всех профессиональных участников рынка ценных бумаг.

Государственное регулирование бывает прямым, или административным, и косвенным, или экономическим. На рынке ценных бумаг преобладает прямое, или административное, регулирование, которое включает нормативное регулирование, лицензирование, регистрационную деятельность и др.

Наиболее распространенным является деление операций с ценными бумагами на 3 группы:

1) инвестиционные операции имеют своей целью получение чистого дохода от владения ценной бумагой в течение более-менее продолжительного промежутка времени. Инвестиционный доход складывается из процентного и дивидендного доходов, полученных за время владения ценной бумагой, а также из положительной разницы между продажей ценной бумаги и той ценой, по которой она была ранее (обычно более года или нескольких лет) куплена.

2) спекулятивные операции имеют своей целью получение дохода преимущественно в виде разницы в ценах ценной бумаги. Спекулятивные операции носят краткосрочный характер. Участники рынка, которые специализируются на спекулятивных операциях, называются спекулянтами, или по современной терминологии, трейдерами. Спекулятивным операциям обычно присущи существенные риски.

3) арбитражные операции есть такие спекулятивные операции, которым присущ минимальный риск, поскольку они основываются на использовании временных и случайных нарушений устойчивых рыночных соотношений в ценах.

В настоящее время рынок ценных бумаг РФ является еще довольно аморфным. Нет пока четкого разграничения между первичным и вторичным, биржевым рынком. Представлен он в основном фондовыми и товарными биржами, которые поглощают основной поток частных ценных бумаг.

Развитие первичного рынка ценных бумаг в структуре всего рынка возможно лишь при развитии следующих условий:

1.более широкой и активной приватизации предприятий, компаний и ассоциаций;

2.создание посредников -- инвестиционных банков и брокерских фирм, которые могли бы осуществлять посредническую функцию между эмитентами и покупателями так, как это принято в мировой практике, в частности США, Канаде, Англии, Японии;

3.более широкой реализации облигаций компаний и предприятий. На Западе основная часть финансирования (70--95%) рынка ценных бумаг осуществляется за счет выпуска облигаций корпораций и компаний. Именно первичный рынок там базируется на облигациях, а главным посредником размещения являются инвестиционные банки. Такой рынок в Российской Фе-дерации почти отсутствует;

4.главным институтом размещения облигаций на первичном рынке должны стать инвестиционные банки. Хотя в РФ в 1991 -- 1992 it. и появились инвестиционные банки, но подлинной своей сущности они не отражают. Характерная черта этих банков -- функция долгосрочного кредитования, а не посредничество при размещении ценных бумаг.

В мировой практике сложилось два типа инвестиционных банков: специализирующиеся на размещении ценных бумаг (США, Канада, Англия, Япония); специализирующиеся на предоставлении среднесрочных и долгосрочных кредитов (страны Западной Европы и развивающиеся страны). Но в условиях интернационализации производства и капиталов многие инвестиционные банки в зависимости от специфики государственного регулирования на национальных рынках ценных бумаг осуществляют и тот, и другой вид операций.

Фондовые биржи также нуждаются в определенных структурных изменениях, в значительной степени зависящих от массы поступления ценных бумаг. Не следует забывать, что биржа -- вторичный рынок, на котором покупаются и продаются, как принято в мировой практике, ценные бумаги старых выпусков, т. е. уже прошедших через первичный рынок. В России новые выпуски ценных бумаг (в основном акции) продолжают поступать на фондовые и товарные биржи, минуя и не образуя таким образом пер-вичный рынок. Как показывает мировая практика, фондовые биржи в основном специализируются на "переработке" старых выпусков ценных бумаг, в основном акций, хотя через них проходит определенное количество также частных и государственных облигаций. В то же время на фондовых биржах (в основном континентальной Западной Европы) реализуются новые выпуски акций. Однако, это объясняется прежде всего огромным объемом эмитируемых ценных бумаг.

Следует отметить, что фондовые биржи имеют несколько рынков. В будущем при условии создания, как крупного акционированного корпоративного сектора, так и мелкого акционированного сектора в российской экономике могут возникнуть несколько рынков внутри самих фондовых бирж. Акции мощных и крупных российских компаний и предприятий будут котироваться на основном рынке биржи, а ценные бумаги средних и мелких компаний, в зависимости от их финансового состояния, -- на вторичном и третичном рынках из-за низкой конкурентоспособности этих ценных бумаг.

Главная причина отсутствия такой структуры фондовой биржи РФ -- пока еще низкие объемы выпуска ценных бумаг, а также нехватка наличия их различных классификаций и модификаций по сравнению с ценными бумагами западных стран. Эти же причины в определенной степени определяют и отсутствие в структуре рынка ценных бумаг РФ такого внебиржевого рынка, как уличный рынок (или рынок через прилавок).

Фондовая биржа является некоммерческой организацией, обеспечивающей необходимые условия нормального обращения ценных бумаг и других инструментов финансового рынка, определение их рыночных цен и надлежащее распространение информации о них, поддержание высокого уровня профессионализма участников фондового рынка в качестве исключительного предмета деятельности. Биржа является акционерным обществом закрытого типа. Акции Биржи могут переходить от одного лица к другому в порядке, предусмотренном настоящим Уставом. Биржа осуществляет свою деятельность на основе самоокупаемости и не преследует цели получения собственной прибыли.

Биржа создается в целях организации биржевой торговли:

1. акциями акционерных обществ;

2. облигациями РФ и иных государств, государственных органов, органов местной администрации, а также акционерных обществ и других юридических лиц;

3. государственными долговыми обязательствами;

4. опционными сертификатами и иными производными ценными бумагами, удостоверяющими права их владельцев на покупку или продажуперечисленных выше фондовых ценностей;

5.депозитными и сберегательными сертификатами;

6.векселями;

7. ипотеками;

8.кредитными ресурсами; иными кредитно-финансовыми инструментами.

В процессе достижения указанной цели Биржа решает следующие задачи:

- обеспечивает необходимые условия для свободной торговли ценными бумагами;

- обеспечивает своих членов торговым помещением, информацией, системой расчетов;

- производит котировку ценных бумаг, прошедших процедуру листинга;

- способствует разрешению споров членов Биржи, возникших в процессе торговой деятельности;

- осуществляет подготовку и повышение квалификации специалистов, осуществляющих операции с ценными бумагами;

- обеспечивает широкое распространение информации о ценах, заключенных на Бирже сделок;

- решает другие задачи в соответствии с целью деятельности Биржи.

Для осуществления своих целей и задач Биржа:

- разрабатывает и утверждает квалификационные требования, предъявляемые к своим членам и специалистам, непосредственно осуществляющим операции с ценными бумагами; определяет права и обязанности;

- осуществляет прием новых членов и исключение действующих;

- осуществляет регистрацию брокеров, дилеров и других специалистов, являющихся представителями членов Биржи на торговых сессиях;

- организует биржевые собрания для производства торгов, разрабатывает и издает Правила биржевой торговли;

- организует специализированные секции для совершения сделок, выявления и удовлетворения потребностей торговли участников рынка ценных бумаг;

- разрабатывает Правила допуска и исключения из обращения на Бирже ценных бумаг;

- разрабатывает Правила допуска ценных бумаг к котировке, а также проводит процедуру листинга и делистинга;

- выявляет соотношение спроса и предложения и осуществляет котировки цен на ценные бумаги, прошедшие процедуру листинга;

- создает подразделения Биржи и иные формирования, определяемые потребностями биржевой торговли;

- учреждает котировальные, экспертные и статистические комиссии, регистрационные бюро и иные формирования, необходимые для нужд биржевой торговли;

- определяет полномочия и функциональные обязанности сотрудников Биржи, самостоятельно устанавливает формы, системы и размер оплаты труда сотрудников и другие виды их доходов;

- отражает и защищает интересы членов Биржи, учреждает Арбитражную комиссию для разрешения споров по торговым операциям;

- изучает условия товарооборота и связанные с ним вопросы путем созыва совещаний и собраний, проведения необходимых аналитических и исследовательских работ;

- разрабатывает стандартные контракты на куплю-продажу ценных бумаг и других фондовых ценностей, допускаемых к обращению на Бирже;

- развивает межрегиональные и межбиржевые связи, вступает в профессиональные союзы, ассоциации, объединения, общественные организации, создаваемые в целях саморегулирования на рынке ценных бумаг, поддержания высоких профессиональных стандартов для своих членов, подготовки персонала, развития инфраструктуры рынка ценных бумаг, проведения совместных научных разработок и исследований о деятельности рынка ценных бумаг, коллективного представительства своих интересов и защиты интересов инвесторов;

- проводит аукционы и иные формы торговли;

Сама Биржа, как юридическое лицо, не осуществляет торгово-посреднической и иной деятельности в качестве инвестиционного института.

Для создания инвестиционного фонда его учредители составляют учредительный договор, утверждают устав и проводят регистрацию инвестиционного фонда в порядке, установленном для регистрации акционерных товариществ.

Учредительный договор определяет порядок осуществления учредителями совместной деятельности, связанной с созданием инвестиционного фонда, ответственность перед участниками и перед третьими лицами.

В уставе инвестиционного фонда отмечаются наименование, местонахождение и вид инвестиционного фонда, размер и порядок изменения уставного фонда, состав учредителей, порядок создания органов управления инвестиционного фонда, их компетенция и порядок принятия ими решений, порядок получения учредителями дивидендов на каждую акцию в размере, равном размеру дивиденда на один инвестиционный сертификат, порядок реорганизации и ликвидации инвестиционного фонда. Уставный фонд инвестиционного фонда должен составлять не менее 2 тысяч минимальных зарплат, установленных на момент его регистрации, и быть сформирован за счет вкладов учредителей в виде денежных средств и ценных бумаг.

Участниками инвестиционного фонда являются физические и юридические лица, которые приобрели инвестиционные сертификаты этого фонда. Участнику инвестиционного фонда может выдаваться сертификат на суммарную стоимость инвестиционных сертификатов. Инвестиционные сертификаты могут быть именными и на предъявителя. Инвестиционный сертификат должен иметь следующие реквизиты: фирменное наименование инвестиционного фонда; его местонахождение; наименование ценной бумаги ("инвестиционный сертификат") и его порядковый номер; дату выпуска; вид инвестиционного сертификата, его нарицательная стоимость; имя собственника (для именного инвестиционного сертификата); срок выплаты дивидендов; подпись должностного лица - инвестиционного управляющего или другого уполномоченного лица; печать инвестиционного фонда. Номинальная стоимость одного инвестиционного сертификата должна приравнивать номинальной стоимости одной акции, которая принадлежит учредителям.

Для выпуска инвестиционных сертификатов составляется договор с инвестиционным управляющим, аудитором или аудиторской фирмой, а также депозитный договор с депозитарием, проводится регистрация выпуска инвестиционных сертификатов, публикуются инвестиционная декларация и информация о выпуске инвестиционных сертификатов инвестиционного фонда.

Вышестоящим органом управления инвестиционным фондом являются общие сборы учредителей, к исключительной компетенции которых принадлежит: внесение изменений и дополнений к учредительному договору и уставу инвестиционного фонда; утверждение инвестиционной декларации, условия депозитного договора, договора с инвестиционным управляющим, договора с аудитором или аудиторской фирмой и внесение в утвержденном порядке изменений и дополнений к этим документам; приятие решения и утверждения информации о выпуске инвестиционных сертификатов; утверждение результатов годовой деятельности инвестиционного фонда после проведения аудиторской проверки; утверждение порядка расчета дивидендов; приятие решений о создании, реорганизации или ликвидации филиалов, региональных представительств инвестиционного фонда, приятие решений о ликвидации фонда, создание ликвидационной комиссии и утверждения ликвидационного баланса. С целью контроля за деятельностью инвестиционного управляющего и защиты интересов участников создается наблюдательный совет. Инвестиционный управляющий осуществляет управление активами инвестиционного фонда от лица инвестиционного фонда без поручения и готовит проекты информационных уведомлений о выпуске инвестиционных сертификатов. Инвестиционный управляющий не может быть депозитарием инвестиционного фонда. Инвестиционный управляющий организовывает продажу инвестиционных сертификатов инвестиционного фонда. Инвестиционный управляющий не может предлагать на продажу инвестиционные сертификаты по цене, ниже номинальной. Инвестиционный управляющий открытого инвестиционного фонда обязан принимать меры для выкупа инвестиционных сертификатов по требованию их собственников от лица и за счет средств инвестиционного фонда, а в случае отсутствия таких средств - за счет собственных средств.

Разрешение на осуществление деятельности как депозитария, инвестиционного фонда или инвестиционной компании выдает Министерство финансов России.

Инвестиционной компанией признается торговец ценными бумагами, который, кроме проведения иных видов деятельности, может привлекать средства для осуществления совместного инвестирования путем эмиссии ценных бумаг и их размещение. Инвестиционная компания создается в форме акционерного товарищества или товарищества с ограниченной ответственностью в порядке, установленном для этих товариществ, и осуществляет деятельность по совместному инвестированию согласно.

Уставный фонд инвестиционной компании, которая осуществляет инвестиции, формируется в порядке, предусмотренном Законом Украины "О хозяйственных товариществах", и должен составлять не менее 50 тысяч минимальных зарплат, определенных на момент регистрации инвестиционной компании.

Инвестиционная компания для осуществления деятельности по совместному инвестированию обязана создать взаимный фонд, провести регистрацию выпуска инвестиционных сертификатов, опубликовать инвестиционную декларацию и информацию о выпуске ею инвестиционных сертификатов.

Инвестиционная компания получает инвестиционные сертификаты в размере, равном стоимости имущества, переданного ею во взаимный фонд. Инвестиционные сертификаты учредителей хранятся в депозитарии и не могут предъявляться на продажу.

Взаимный фонд является филиалом инвестиционной компании, который образуется по решению ее вышестоящего органа. Решение о создание взаимного фонда считается принятым, если за него проголосовало не менее 3/4 присутствующих акционеров (участников), которые принимают участие в голосовании на общих собраниях инвестиционной компании.

Взаимный фонд имеет отдельный баланс и текущий счет и подлежит государственной регистрации в порядке, предусмотренном для регистрации филиалов субъектов предпринимательской деятельности. На баланс взаимного фонда инвестиционная компания может передавать имущество в виде ценных бумаг и объектов недвижимости. Средства взаимного фонда не могут использоваться на покрытие убытков инвестиционной компании.

Инвестиционная компания получает доходы от деятельности, связанной с совместным инвестированием, соразмерно стоимости имущества, переданного ею во взаимный фонд, если другое не предусмотрено инвестиционной декларацией.

Инвестиционная компания может основывать открытые и закрытые взаимные фонды, которые осуществляют деятельность, связанную с совместным инвестированием в порядке, установленном Положение для инвестиционных фондов. Информацию о деятельности взаимного фонда инвестиционная компания обязана подавать общим сборам акционеров (участников) не реже чем раз на год.

Для осуществления совместного инвестирования инвестиционные фонды, а также инвестиционные компании, которые основали взаимные фонды, выпускают инвестиционные сертификаты, которые предъявляются для размещение среди участников. Средства, полученные от участников, открытые фонды инвестируют в ценные бумаги иных эмитентов. Закрытые фонды имеют право осуществления инвестирования в ценные бумаги и приобретение недвижимого имущества, частей и паев, которые принадлежат государству в имуществе хозяйственных товариществ, в процессе приватизации.

Инвестиционные сертификаты открытых фондов могут быть приобретены за средства участников, закрытых фондов - за средства участников и приватизационные бумаги. Эмиссия инвестиционных сертификатов осуществляется после регистрации их выпуска Государственной комиссией по ценным бумагам и фондовому рынку.

Фонды имеют право осуществлять общую эмиссию инвестиционных сертификатов на сумму, размер которой не должен превышать 15-разового размера их уставных фондов.

Открытые фонды выпускают инвестиционные сертификаты, которые не подлежат свободной перепродаже, а закрытые - такие, которые подлежат свободной перепродаже.

Инвестиционные сертификаты предъявляются для размещения и выкупаются фондом по цене, равной стоимости чистых активов, в сроки, установленные инвестиционной декларацией. Чистыми активами инвестиционного фонда признается стоимость активов, в которые размещены средства учредителей и участников фонда, в текущих ценах на момент оценки.

Инвестиционные сертификаты закрытых фондов могут обмениваться на приватизационные бумаги, если эти фонды получили разрешение на осуществление коммерческой деятельности с приватизационными бумагами. Закрытые фонды обслуживают собственников приватизационных бумаг со следующими ограничениями:

- инвестиционные сертификаты подлежат выкупу фондом не ранее окончания срока использования приватизационных бумаг;

- участникам инвестиционного фонда не гарантируется фиксированный размер дивидендов.

Рассмотрим структуру инвестиционной компании на примере ОАО "ИК "ДОХОДЪ" (прежнее название "Нева-Инвест"), которая является одной из ведущих инвестиционных компаний Северо-Запада. Стабильно работает с 1993 года, динамично развивается. Входит в группу надежности «А - » (высокая надежность -- третий уровень) по классификации Национального Рейтингового Агентства. Как активный организатор и участник рынка ценных бумаг, Компания является членом Национальной фондовой ассоциации. Компания активно развивает сектор услуг для корпоративных клиентов, в частности, корпоративный консалтинг: привлечение инвестиций в предприятия, защита и реформирование бизнеса.

Инвестиционная компания "ДОХОДЪ" является агентом Управляющей компании "ДОХОДЪ" по выдаче, погашению и обмену инвестиционных паев фондов под управлением ООО "УК "ДОХОДЪ".

Акционерное общество «Инвестиционная компания «ДОХОДЪ» (далее именуемое Общество) является открытым акционерным обществом.

Правовой статус Общества, права и обязанности его акционеров определяются настоящим Уставом в соответствии с Гражданским кодексом Российской Федерации, Федеральным законом «Об акционерных обществах» и иными нормативно-правовыми актами Российской Федерации.

Общество создано на неограниченный срок деятельности. Общество является коммерческой организацией, основной целью деятельности которой является расширение рынка товаров и услуг, а также извлечение прибыли.

Основными видами деятельности Общества являются:

Брокерская деятельность;

Деятельность по управлению ценными бумагами;

Депозитарная деятельность;

Эмиссионная деятельность;

Консультирование по вопросам финансового посредничества;

Деятельность в области права;

Деятельность в области бухгалтерского учета;

Консультирование по вопросам коммерческой деятельности и управления.

Финансовое посредничество.

Сдача внаем собственного нежилого недвижимого имущества.

Аренда машин, оборудования, зданий и сооружений, нежилых помещений.

Общество вправе размещать облигации и иные эмиссионные ценные бумаги, предусмотренные правовыми актами Российской Федерации о ценных бумагах. Размещение облигаций и иных эмиссионных ценных бумаг осуществляется по решению Совета директоров. По решению Общего собрания акционеров Общество вправе размещать облигации, конвертируемые в акции, и иные эмиссионные ценные бумаги, конвертируемые в акции.

Облигация удостоверяет право ее владельца требовать погашения облигации (выплату номинальной стоимости или номинальной стоимости и процентов) в установленные сроки.

Размещение облигаций Обществом допускается после полной оплаты Уставного капитала Общества. Номинальная стоимость всех выпущенных Обществом не должна превышать размер уставного капитала Обществом и (или) величину обеспечения, предоставленного в этих целях Обществу третьими лицами.

Общество не вправе размещать облигации и иные эмиссионные ценные бумаги, конвертируемые в акции Общества, если количество объявленных акций Общества определенных категорий и типов меньше количества акций этих категорий и типов, права на приобретение которых предоставляют такие ценные бумаги.

Общество вправе приобретать размещенные им акции по решению Общего собрания акционеров об уменьшении уставного капитала Общества путем приобретения части размещенных акций в целях сокращения их общего количества. Такие акции погашаются при их приобретении. Решением о приобретении акций должны быть определены категории (типы) приобретаемых акций, количество приобретаемых Обществом акций каждой категории (типа), цена приобретения, форма и срок оплаты, а также срок, в течение которого осуществляется приобретение акций.

Заключение

Рассмотрев тему «Организация предпринимательства на рынке ценных бумаг», хотелось бы сказать, что в экономическом плане в основе ценной бумаги лежит возвратное финансовое отношение, в котором участник рынка, отдающий свою стоимость на время другому участнику рынка, тем не менее, имеет возможность в любое время до окончания срока действия этого возвратного отношения вернуть свою стоимость, но без его досрочного прекращения, или без его нарушения. Сущность ценной бумаги состоит в том, что она позволяет инвестору досрочно прекратить свое (личное) участие в эмиссионном отношении, но без прекращения существования самого этого отношения. Это достигается путем замены одного инвестора (как кредитора) на другого инвестора. Отдавая ценную бумагу в обмен на деньги, инвестор получает обратно свою стоимость, но не путем ее изъятия от эмитента, а путем получения ее от нового инвестора. Благодаря этому у эмитента стоимость продолжает непрерывно «работать».

В нашей стране ценные бумаги включают: акции, облигации, векселя, инвестиционные паи и др. Оборот ценных бумаг и составляет собственно финансовый рынок. Он существенно расширяет возможности привлечения временно свободных денежных средств предприятий и граждан для инвестирования на производственные и социальные мероприятия. Обращение ценных бумаг между инвесторами может вообще не иметь никакого отношения к реальным инвестициям, поскольку денежные средства в этом случае используются только для покупки ценных бумаг, а не для покупки материальных ресурсов и наем рабочей силы. Такое обращение есть процесс перераспределения капитала между инвесторами без какой- либо видимой пользы для роста экономики.