Анализ и оценка платежеспособности предприятия

Далее необходимо проанализировать характер изменения отдельных статей баланса. Такой анализ проводится с помощью горизонтального (временного) и вертикального (структурного) анализа.

Горизонтальный анализ заключается в построении одной или нескольких аналитических таблиц, в которых абсолютные балансовые показатели дополняются относительными темпами роста (снижения).

Ценность результатов горизонтального анализа существенно снижается в условиях инфляции, но эти данные можно использовать при межхозяйственных сравнениях. Горизонтальный, или динамический, анализ позволяет установить абсолютные приращения и темпы роста показателей, что важно для характеристики финансового состояния предприятия. Так, динамика стоимости имущества предприятия дает дополнительную информацию к величине финансовых результатов, информацию о мощи предприятия. Наиболее достоверным считается горизонтальный анализ.

Цель горизонтального анализа состоит в том, чтобы выявить абсолютные относительные изменения величин различных статей баланса за анализируемые два года (2007-2008 гг.), дать оценку этим изменениям.

Горизонтальный анализ баланса приведен в приложении Е.

На предприятии «Вектор» валюта баланса увеличилась на 86,53%, это на 6172 тыс. руб. в абсолютном выражении и составила на конец 2006 г. 13305 тыс.руб. Коэффициент прироста валюты баланса К_б определяется следующим образом: К_б = (Б_ср1 - Б_ср0 ) х 100 / Б_ср0 ,

· где Б_ср1, Б_ср0 - средняя величина итога баланса за отчетный и предыдущий периоды.

·

К_б = (13305 - 7133) х 100 / 7133 = 86,53 (2.1)

Активы предприятия возросли на 6172 тыс. руб., в том числе за счет увеличения стоимости внеоборотных активов на 29,76%, т.е. на 1375 тыс. руб., и прироста оборотных средств (увеличение составило 190,89%), при этом заметно увеличились запасы. Их абсолютное изменение составляет 1339 тыс. руб., что соответствует относительному изменению количества запасов на конец 2008 года по сравнению с концом 2007 года на 735,71%.

Отрицательной оценки заслуживает увеличение дебиторской задолженности на 133,11% (3027 тыс. руб.), что может являться отвлечением средств предприятия от реального оборота. Необходимо обратить внимание на незначительное повышение кредиторской задолженности на 33 тыс. руб.

Большое значение для оценки финансового состояния имеет и вертикальный (структурный) анализ актива и пассива баланса, который дает представление финансового отчета в виде относительных показателей.

Цель вертикального анализа заключается в расчете удельного веса отдельных статей в итоге баланса и оценке его изменений. С помощью вертикального анализа можно проводить межхозяйственные сравнения предприятий, а относительные показатели сглаживают негативное влияние инфляционных процессов.

Вертикальный (структурный) анализ баланса предприятия «Вектор» за 2007-2008 годы представлен в приложении Ж. Анализируя данные таблицы, отмечаем некоторое увеличение запасов, что в нестабильной экономике хорошо, так как снижается возможность перерывов по причине отсутствия материалов. Отрицательным результатом деятельности является увеличение доли дебиторской задолженности на 7,96%. Положительной оценки заслуживает снижение удельного веса кредиторской задолженности в пассиве баланса на 19,81%, а также удельного веса краткосрочных займов и кредитов на 9,08%.

Горизонтальный и вертикальный анализ взаимно дополняют друг друга, и являются основанием построения сравнительного аналитического баланса. Таким образом, на основании проведенного обзора баланса предприятия «Вектор» за 2007-2008 гг. можно сделать предварительный вывод о благополучном финансовом состоянии предприятия. В общих чертах признаками «хорошего» баланса являются следующие характеристики:

· валюта баланса в конце отчетного периода увеличилась по сравнению с начальной фазой исследования;

· темпы прироста оборотных активов выше, чем темпы прироста внеоборотных активов;

· собственный капитал превышает заемный и темпы его роста выше, чем темпы роста заемного капитала.

Тем не менее, необходимо провести более детальный и подробный анализ финансового состояния организации. Этот анализ можно осуществить путем расчетов по ликвидности баланса и расчета коэффициентов платежеспособности предприятия.

Задача анализа ликвидности баланса возникает в связи с необходимостью давать оценку кредитоспособности предприятия, то есть его способности своевременно и полностью рассчитываться по всем своим обязательствам.

Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств организации ее активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств. Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков.

Сопоставление итогов 1 группы по активу и пассиву, т.е. А₁ и П₁ (сроки до 3-х месяцев), отражает соотношение текущих платежей и поступлений. Сравнение итогов 2 группы по активу и пассиву, т.е. А₂ и П₂ (сроки от 3-х до 6-ти месяцев), показывает тенденцию увеличения или уменьшения текущей ликвидности в недалеком будущем. Сопоставление итогов по активу и пассиву для 3 и 4 групп отражает соотношение платежей и поступлений в относительно отдаленном будущем.

Анализ, проводимый по данной схеме, достаточно полно представляет финансовое состояние с точки зрения возможностей своевременного осуществления расчетов.

Баланс считается абсолютно ликвидным, если имеет место следующие соотношения:

А₁ > П₁, А₂ > П₂, А_З > П_З, А₄ < П₄ (2.2)

Если выполняются первые три неравенства данной системы, то это влечет выполнение и четвертого неравенства, поэтому важно сопоставить итоги первых трех групп по активу и пассиву. Выполнение четвертого неравенства свидетельствует о соблюдении одного из условий. В случае, когда одно или несколько неравенств системы имеют противоположный знак от зафиксированного в оптимальном варианте, ликвидность баланса в большей или меньшей степени отличается от абсолютной. При этом недостаток средств по одной группе активов компенсируется их избытком по другой группе в стоимостной оценке, в реальной же ситуации менее ликвидные активы не могут заместить более ликвидные.

Данные таблиц показывают, что сопоставление итогов групп по активу и пассиву имеет следующий вид.

На начало 2007 года получились следующие соотношения:

А₁ < П₁, А₂ > П₂, А₃ > П_З, А₄ > П₄ (2.3)

т.е. 15 < 3084, 2274 > 1720, 1825 > 0, 3019 > 2329

На конец 2007 года соотношения приняли вид:

A₁ < П₁, А₂ < П₂, А₃ > П_З, А₄ < П₄ (2.4)

т.е. 38 < 3193, 510 < 4285, 7067 > 0, 3679 < 3816

На конец 2008 года соотношения были такие:

А₁ < П₁, А₂ > П₂, А_З > П_З, А₄ < П₄ (2.5)

т.е. 42 < 3117, 5301 > 2000, 1997 > 0, 5965 < 8188

Исходя из этого, можно охарактеризовать ликвидность баланса предприятия «Вектор» как отличную от абсолютной.

Сопоставление итогов А₁ и П₁ отражает соотношение текущих платежей и поступлений. На анализируемом предприятии это соотношение не удовлетворяет условию абсолютно ликвидного баланса, что свидетельствует о том, что в ближайшем к рассматриваемому моменту промежутке времени организация не сможет поправить свою платежеспособность. Причем, за отчетный период платежный недостаток наиболее ликвидных активов для покрытия наиболее срочных, обязательств изменился менее чем на 1%.

В начале анализируемого 2007 г. соотношение А₁ и П₁ было 0,005:1 (15 тыс. руб. : 3084 тыс. руб.), а на конец 2007 г. 0,014:1. Хотя теоретически значение данного соотношения должно быть 0,2:1. Таким образом, в конце года предприятие имело возможность оплатить абсолютно ликвидными средствами лишь 1,4% своих краткосрочных обязательств, что свидетельствует о существенном недостатке наиболее ликвидных средств.

Сравнение итогов А₂ и П₂ в сроки до 6 месяцев показывает тенденцию изменения текущей ликвидности в недалеком будущем. Текущая ликвидность свидетельствует о платежеспособности (+) или неплатежеспособности (-) предприятия на ближайший к рассматриваемому моменту промежуток времени.

Текущая ликвидность на конец 2007 года = (А₁ + А₂) - (П₁ + П₂) = (42 + 5301) - (3117 + 2000) = 226 тыс. руб. То есть на конец года текущую ликвидность предприятия можно охарактеризовать как положительную. Так как второе неравенство соответствует условию абсолютной ликвидности баланса (А₂ > П₂), то при погашении предприятием «Вектор» краткосрочной дебиторской задолженности, предприятие сможет погасить свои краткосрочные обязательства и ликвидность будет положительной.

Можно отметить, что по сравнению с началом 2007 г. ситуация кардинально изменилась, т.е. начало 2007 г. при условии погашения краткосрочной дебиторской задолженности, предприятие не смогло бы погасить свои краткосрочные обязательства. Текущая ликвидность на начало 2007 г. была равна: (А₁ + А₂) - (П₁ + П₂) = (15 + 2274) - (3084 + 1720) = -2515 тыс. руб.

Характеристика имущества предприятия заключается в анализе активов баланса. Актив баланса позволяет дать общую оценку имущества, находящегося в распоряжении предприятия, а также выделить в составе имущества оборотные (мобильные) и внеоборотные (иммобилизованные) средства [27, с.195].

Имущество - это основные фонды, оборотные средства и другие ценности, стоимость которых отражена в балансе. Анализируя в динамике показатели таблицы, можно отметить, что общая стоимость имущества предприятия увеличилась за отчетный год на 6172 тыс. руб. или на 86,53%, в т.ч. резкий скачок роста имущества наблюдался на конец 2007 года на 58,33%, в то время как за 2008 год данный показатель увеличился на 28,2%. Увеличение имущества предприятия за два года можно охарактеризовать как позитивное, так как увеличение имущества произошло за счет роста собственных средств.

Рассмотрим изменения, произошедшие в оборотных средствах. В составе имущества к началу отчетного года оборотные средства составляли 35,23%. За прошедший период они возросли на 4797 тыс. руб., а их удельный вес в стоимости активов предприятия поднялся до 54,94%. Доля наиболее мобильных денежных средств и краткосрочных финансовых вложений не изменилась и составляет менее 1% всех оборотных средств предприятия.

Несмотря на то, что доля дебиторской задолженности уменьшилась по сравнению с началом 2007 года (90,49% от величины всех оборотных средств) на 17,97%, в абсолютных значениях наблюдается рост дебиторской задолженности на конец 2007 года на 3027 тыс. руб.

В предприятии «Вектор» данная задолженность является краткосрочной (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты), что уменьшает риск невозврата долгов. Наличие непогашенной дебиторской задолженности на конец года в сумме 5301 тыс. руб. свидетельствует об отвлечении части текущих активов на кредитование потребителей готовой продукции (работ, услуг) и прочих дебиторов. Фактически происходит иммобилизация этой части оборотных средств из хозяйственного оборота.

Большими темпами в 2007 году росли материальные оборотные средства, которые увеличились на 5242 тыс.руб. или в 29,8 раза, но в 2007 г. запасы сократились на 3903 тыс. руб., и в итоге составляют 1521 тыс. руб., что в 8,3 раза больше, чем на начало 2007 г.

Доля материальных запасов в общей стоимости оборотных средств в 2007 г. возросла до 20,81%, Необходимо отметить, что на конец 2007 г. наблюдалась ситуация, когда доля запасов в составе имущества составила 90,2%. Это говорит о том, что у предприятия слишком много запасов. Причиной такого положения могли явиться затруднения со сбытом продукции, либо с неэффективным управлением запасами сырья и материалов, в связи с чем организация вынуждена тратить значительные средства на их хранение.

С финансовой точки зрения группировка активов по степени ликвидности изменилась в сторону увеличения более ликвидных активов, т.е. оборотных средств. А доля медленно реализуемых активов (внеоборотные средства) уменьшилась с 64,77% до 45,06%.

Оценим изменение внеоборотных активов. Несмотря на то, что величина внеоборотных активов в течение двух лет непрерывно увеличивалась, в 2007 году это увеличение составило 660 тыс. руб., в 2008 году - 715 тыс. руб. (или 1375 тыс. руб. за два года), доля их в имуществе организации постепенно снижалась. Так, в 2008 г. она упала с 64,77% до 45,06%. В то же время оборотные средства увеличились почти в три раза. Таким образом, темп прироста оборотных средств был в два раза выше, чем внеоборотных средств. Это может свидетельствовать о формировании более мобильной структуры активов, способствующее ускорению оборачиваемости средств организации.

Снижение стоимости внеоборотных активов обусловлено сокращением такого элемента, как «Долгосрочные финансовые вложения», которые за два года уменьшились на 1571 тыс. руб., или на 34,15%. Снижение внеоборотных активов в 2008 году также связано с незначительным уменьшением статьи «Нематериальные активы» за два года на 17 тыс. руб.

Статья «Незавершенное строительство» на протяжении двух лет постепенно растет. В 2008 году она возросла на 517 тыс. руб. и ее доля во внеоборотных активах увеличилась с 7,27% до 14,23% (+6,96%). Поскольку эта статья не участвует в производственном обороте и, следовательно, увеличение ее доли в структуре внеоборотных активов отрицательно сказывалось на результативности финансового хозяйственной деятельности предприятия.

В структуре внеоборотных активов наибольшую долю составляют основные средства, их доля на начало 2007 года составила 55,97%, а на конец 2008 г. - 83,94%. Стоимость основных средств за два года увеличилась на 2446 тыс. руб. и составила 5032 тыс. руб. Наименьшую долю в структуре внеоборотных активов к концу 2008 г. составляют долгосрочные финансовые вложения.

В целом по активу баланса можно отметить некоторое улучшение финансового состояния предприятия «Вектор». Это объясняется увеличением доли оборотных средств, в том числе за счет увеличения материальных запасов, сокращением доли краткосрочной дебиторской задолженности.

Рассмотрим характеристику источников средств предприятия. Предприятие может приобретать основные, оборотные средства, нематериальные активы за счет собственных и заемных (в составе заемных средств еще выделяют привлеченные средства) источников. Чаще в литературе используют термины «собственный» и «заемный» капитал. Например, при росте активов необходимо анализировать источники в пассиве, послужившие их росту. Если рост активов происходил за счет собственных источников (нераспределенная прибыль, уставный капитал, резервы), то это оптимальный вариант. Если же рост активов произошел за счет заемных средств под высокий процент годовых и при низкой рентабельности, а также при наличии убытков прошлых лет, то сложившееся положение дел должно настораживать. Наоборот, уменьшение стоимости активов может происходить в частности за счет снижения или полного покрытия убытков прошлых отчетных периоде.

Расчетные данные показывают, что общее увеличение источников составило 6172 тыс.руб. или 87%. Этот рост был получен за счет увеличения собственных средств предприятия на 5859 тыс. руб. (или на 28,89%), в основном в результате роста собственных оборотных средств.

На заемный капитал организации приходится 38,46% к концу 2008 года и это на 28,89% меньше, чем в начале 2007 года.

Доля заемного капитала немного снизилась за счет сокращения доли кредиторской задолженности. Долгосрочные займы в отчетном периоде отсутствуют. В целом же капитал организации в отчетном периоде сформировался на 61,54% за счет собственных источников и на 38,46% за счет заемных.

Анализ собственных средств предприятия «Вектор» позволяет отметить, что удельный вес собственных средств предприятия в 2007 году незначительно увеличился на 1,14%, а в 2008 году - резко увеличился на 27,75% и составил к концу анализируемого периода 61,54% от всей величины средств предприятия, что, несомненно, может способствовать усилению финансовой устойчивости организации. При этом наличие нераспределенной прибыли может рассматриваться как источник пополнения оборотных средств и снижения уровня краткосрочной кредиторской задолженности.

Необходимо подчеркнуть, что если удельный вес собственных средств составляет более 50%, то можно считать что, продав принадлежащую предприятию часть активов, оно сможет полностью погасить свою задолженность разным кредиторам. Проводимый по изложенной схеме анализ ликвидности баланса, а также финансового состояния по данным баланса является достаточно приближенным. Более детальным является анализ платежеспособности, основанный на расчетах финансовых коэффициентов.

Сопоставление ликвидных средств и обязательств позволяет вычислить следующие показатели.

Показатель текущей ликвидности, который свидетельствует о платежеспособности (+) или неплатежеспособности (-) организации на ближайший к рассматриваемому моменту промежуток времени:

ТЛ = (А₁ + А₂) - (П₁ + П₂) (2.6)

Показатель перспективной ликвидности, который прогнозирует платежеспособность на основе сравнения будущих поступлений и платежей:

ПЛ = А_З - П₃ (2.7)

Для комплексной оценки ликвидности баланса в целом следует использовать общий показатель ликвидности. Для вычисления этого показателя используется следующая формула:

L₁ = (А₁ + 0,5А₂ + 0,3А₃) : (П1 + 0,5П₂ + 0,3П₃) (2.8)

где:

· А₁ = стр. 250 + стр.260 (ф.1);

· А₂ = стр.240 (ф.1);

· А_З = стр.210 + стр.220 + стр.230 + стр.270;

· П₁ = стр.620;

· П₂ = стр.610 + стр.670;

· П_З = стр.590 + стр.630 + стр.640 + стр.650 + стр.660;

· L₁ должен быть больше 1.

Следует иметь в виду, что если отношение текущих активов и краткосрочных обязательств ниже, чем 1:1, то можно говорить о высоком финансовом риске, связанном с тем, что предприятие не в состоянии оплатить свои счета.

Соотношение 1:1 предполагает равенство текущих активов и краткосрочных обязательств. Принимая во внимание различную степень ликвидности активов, можно с уверенностью предположить, что не все активы будут реализованы в срочном порядке, а, следовательно, и в данной ситуации возникает угроза финансовой стабильности предприятия.

С помощью данного показателя осуществляется оценка изменения финансовой ситуации в организации с точки зрения ликвидности. В течение всего 2007 года существует платежный недостаток наиболее ликвидных и быстрореализуемых активов для покрытия наиболее срочных и краткосрочных (от 3-х до 6-ти месяцев) обязательств, в связи с чем предприятие не сможет оплатить свои счета. Но к концу рассматриваемого периода показатель текущей ликвидности отражает некоторый платежный излишек (226 тыс. руб.).

Общий показатель ликвидности достигает своего наибольшего значения к концу 2008 года (L₁ = 0,8), но нормативное ограничение необходимое для данного показателя L₁ > 1 все же не выполняется.

2.2 Анализ платежеспособности предприятия «Вектор»

Оценка финансового состояния предприятия не является только его внутренним делом. Финансовое состояние - важнейший критерий, определяющий отношение к предприятию банков, партнеров по договорным отношениям, потенциальных инвесторов и т.д.

Возможности получения кредитов и других заемных средств, а также цена заемных средств для предприятия зависят, главным образом, от одной из важнейших сторон финансового состояния - платежеспособности предприятия. Если предприятие хочет иметь в своем обороте заемные средства, оно должно обеспечить достаточно высокий уровень платежеспособности, при котором кредиторы предоставят ему эти заемные средства [44, с.184].

Но что же такое достаточно высокий уровень платежеспособности? В настоящее время отсутствует единая методика определения уровня платежеспособности.

Платежеспособность - это способность предприятия рассчитываться по своим долгосрочным обязательствам. Следовательно, платежеспособным является то предприятие, у которого активы больше, чем внешние обязательства. Поэтому в качестве показателя платежеспособности должен быть выбран коэффициент, определяющий степень обеспеченности обязательств финансовыми средствами.

С этой точки зрения приемлем показатель - коэффициент обеспеченности (К_об), рассчитываемый на базе традиционных коэффициентов ликвидности. В практике анализа сегодня различают три основных показателя ликвидности, называемые коэффициентами платежеспособности:

· первый - коэффициент абсолютной ликвидности;

· второй - промежуточный коэффициент покрытия (коэффициент уточненной или текущей ликвидности);

· третий - общий коэффициент покрытия.

Таким образом, уровни коэффициентов платежеспособности показывают:

· какая часть краткосрочной задолженности может быть погашена имеющимися у предприятия денежными средствами и краткосрочными финансовыми вложениями (т.е. более мобильными оборотными активами);

· какая часть может быть погашена при привлечении, наряду с названными средствами, краткосрочной дебиторской задолженности;

· во сколько раз все оборотные активы превышают краткосрочные долги предприятия.

Последний показатель - частное от деления оборотных активов на краткосрочные обязательства - в любом случае должен превышать единицу, так как предполагается, что после уплаты долгов у предприятия должны остаться оборотные активы в размерах, необходимых для продолжения бесперебойной деятельности.

До недавнего времени принято было считать, что предприятие достаточно платежеспособно, если у него:

· коэффициент абсолютной ликвидности (отношение денежных средств и краткосрочных финансовых вложений к краткосрочной задолженности) - не ниже 0,2;

· промежуточный коэффициент покрытия (отношение денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и средств в расчетах к краткосрочной задолженности) - не ниже 0,7;

· общий коэффициент покрытия - не ниже 2, хотя при очень высокой оборачиваемости оборотных средств он считается достаточным и на уровне 1,5.

Исходя из этих нормативов, можно предположить следующую более или менее стабильную структуру оборотных активов:

· денежные средства и краткосрочные финансовые вложения - 10%: 0,2 : 2 x 100% = 10%;

· дебиторская задолженность - 25%: (0,7 - 0,2) : 2 x 100% = 25%;

· материальные оборотные средства - остальные 65%.

В настоящее время едва ли найдется много предприятий, у которых структура оборотных активов близка к приведенной выше. Денежные средства и краткосрочные финансовые вложения значительно ниже 10%, а материальные оборотные средства составляют меньше половины оборотных активов вследствие высокой дебиторской задолженности. Структура оборотных средств предприятий, кроме того, может резко изменяться в отдельные периоды. Это означает, что установление каких бы то ни было нормативов для коэффициента платежеспособности в нынешних условиях невозможно.

Критерии платежеспособности по коэффициенту абсолютной ликвидности и промежуточному коэффициенту покрытия, исходя из вышеизложенного, отсутствуют. Ориентироваться на их уровень вообще нецелесообразно.

Единственный реальный измеритель уровня платежеспособности предприятия - общий коэффициент покрытия: сопоставление величины всех оборотных активов с суммарной величиной краткосрочных долгов независимо от структуры оборотных активов отвечает на вопрос, способно ли предприятие погасить свои краткосрочные обязательства, не создав затруднений для дальнейшей работы. Но это вовсе не означает, что выполнение названного условия требует обеспечения уровня общего коэффициента 2 или 1,5. Для одних предприятий достаточный уровень может быть ниже, для других - выше. Все зависит от структуры оборотных средств, а также от состояния материальных оборотных средств и дебиторской задолженности. Важно, имеет ли предприятие лишние материальные оборотные средства, и если да, то достаточно ли они ликвидны, т.е. могут ли быть реально проданы и превращены в деньги [33, с.153].

Далее рассчитаем показатели платежеспособности на примере предприятия «Вектор». Мгновенную платежеспособность предприятия характеризует наиболее жесткий критерий ликвидности - коэффициент абсолютной ликвидности, показывающий: какую часть краткосрочной задолженности может покрыть предприятие за счет имеющихся денежных средств и краткосрочных финансовых вложений, быстро реализуемых в случае надобности.

Краткосрочные обязательства включают: краткосрочные кредиты банков и прочие краткосрочные займы, краткосрочную кредиторскую задолженность, включая задолженность по дивидендам за минусом доходов будущих периодов и резервов предстоящих расходов. Показатель рассчитывается по формуле:

· К_ал = 0,003 (на начало 2007 г.);

· К_ал = 0,005 (на конец 2007 г.);

· К_ал = 0,008 (на конец 2008 г.).

Нормальное ограничение К_ал > 0,2 означает, что каждый день подлежат погашению 20% краткосрочных обязательств. Учитывая неоднородную структуру сроков погашения задолженности, данный норматив считается завышенным и ориентироваться на него возможно нецелесообразно.

Платежеспособность предприятия с учетом предстоящих поступлений от дебиторов характеризует коэффициент критической ликвидности. Он показывает, какую часть текущей задолженности организация может покрыть в ближайшей перспективе при условии полного погашения дебиторской задолженности.

· К_кл = 0,48 (на начало 2007 года);

· К_кл = 0,074 (на конец 2008 года);

· К_кл = 1,04 (на конец 2008 года).

Нормальное ограничение К_кл > 0,60,7 означает, что денежные средства и предстоящие поступления от текущей деятельности должны покрывать текущие долги. В нашем случае показатель критической ликвидности приблизился, и даже превысил нормальное ограничение в конце отчетного периода (К_кл = 1,04) и в основном за счет повышения краткосрочной дебиторской задолженности. Руководству предприятия следует контролировать качество дебиторской задолженности, для того чтобы из краткосрочной, она не превратилась в безнадежную дебиторскую задолженность.

Прогнозируемые платежные возможности организации при условии мобилизации всех оборотных активов отражает коэффициент полного покрытия К_п.

Указанный коэффициент покрытия в разных экономических источниках имеет еще одно название - «коэффициент текущей ликвидности» (К_тл ).

· К_п = 0,52 (на начало 2007 года);

· К_п = 0,80 (на конец 2008 года);

· К_п = 1,43 (на конец 2008 года).

Принято считать, что нормальный уровень коэффициента покрытия К_п>2, и не должен опускаться ниже единицы. Чем выше коэффициент общего покрытия, тем больше доверия вызывает предприятие у кредиторов.

Предприятие «Вектор», имеющее на конец отчетного периода коэффициент покрытия, равный К_п = 1,43, не может считаться платежеспособным. Для оценки удовлетворительности структуры баланса рекомендован также коэффициент обеспеченности собственными средствами, характеризующий наличие собственных оборотных средств у предприятия, необходимых для его финансовой устойчивости.

Коэффициент обеспеченности собственными средствами определяется как отношение разности между объемами источников собственных средств (итог III раздела пассива баланса) и фактической стоимостью основных средств и прочих внеоборотных активов (итог I раздела актива баланса) к фактической стоимости находящихся в наличии у предприятия оборотных средств в виде производственных запасов, незавершенного производства, готовой продукции, денежных средств, дебиторских задолженностей и прочих оборотных активов (итог II раздела актива баланса).

К_осс = (стр.490 разд. III баланса - стр. 190 разд. I баланса): стр. 290 разд. II баланса (2.9)

Рассчитаем данный коэффициент применительно к предприятию:

· К_осс = -0,9 (на начало 2007 года);

· К_осс = -0,24 (на конец 2007 года);

· К_осс = -0,3 (на конец 2008 года).

Основанием для признания структуры баланса предприятия неудовлетворительной, а предприятия - неплатежеспособным является выполнение одного из следующих условий: коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода имеет значение менее 2; коэффициент обеспеченности собственными средствами на конец отчетного периода имеет значение менее 0,1.

Исследуемое предприятие имеет коэффициент текущей ликвидности на начало 2007 года, равный К_тл = 0,52; на конец 2008 года К_тл = 1,43, т.е. ни одно значение не удовлетворяет нормативному требованию. Коэффициент обеспеченности собственными средствами на начало 2007 года имеет значение К_осс=-0,24, а на конец 2007 г. - К_осс =-0,3. Оба коэффициента на начало отчетного периода принимают значения меньше предельно допустимых, что свидетельствует о неудовлетворительной структуре баланса предприятия.

Для прогноза изменения платежеспособности предприятия установлен коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности. В случае если данный коэффициент, определяемый исходя из значения периода восстановления платежеспособности, равного шести месяцам, и установленного значения коэффициента текущей ликвидности, равного двум, имеет значение больше единицы, может быть принято решение о наличии реальной возможности у предприятия восстановить свою платежеспособность [29, с.228].

В случае, если коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности, определенный исходя из значения периода утраты платежеспособности, равного трем месяцам, и установленного значения коэффициента текущей ликвидности, равного двум, имеет значение меньше единицы, может быть принято решение о том, что предприятие в ближайшее время не сможет выполнить свои обязательства перед кредиторами (об утрате платежеспособности предприятия). Коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности вычисляется по формуле:

К_в(у) = (К_тлк + У : Т х (К_тлк - К_тлн) : Н (2.10)

где:

· К_тлк - значение коэффициента текущей ликвидности в конце отчетного периода;

· К_тлн - значение коэффициента текущей ликвидности в начале отчетного периода;

· Т - продолжительность отчетного периода в месяцах;

· У - период восстановления (утраты) платежеспособности;

· Н - нормативное значение коэффициента текущей ликвидности (принимается равным 2).

При расчете коэффициента восстановления платежеспособности показатель периода восстановления принимается равным 6 месяцам, при расчете коэффициента утраты платежеспособности - 3 месяцам.

Коэффициент восстановления платежеспособности, имеющий значение больше 1, свидетельствует о наличии тенденции восстановления платежеспособности организации в течение 6 месяцев. Значение коэффициента меньше 1 показывает отсутствие такой тенденции в отчетном периоде.

Коэффициент утраты платежеспособности, имеющий значение меньше 1, свидетельствует о наличии тенденции утраты платежеспособности предприятия в течение 3 месяцев. Значение коэффициента больше 1 отражает отсутствие такой тенденции в отчетном периоде.

Расчетное значение коэффициента восстановления платежеспособности, определяемое по формуле, равно:

К = ((1,43 + 6 : 12 х (1,43 - 0,80)) : 2 = 0,87 (2.11)

Расчетное значение коэффициента утраты платежеспособности, определяемое по формуле, равно:

К = ((1,43 + 3 : 12 х (1,43 - 0,80)) : 2 = 0,79 (2.12)

Так как в расчетах К_в(у) принял значение явно меньше 1, то восстановление предприятием платежеспособности в течение ближайших шести месяцев может быть поставлено под сомнение.

По итогам расчетов можно сделать следующий вывод.

Исследуемое предприятие «Вектор» имеет ряд проблем с платежеспособностью. Прежде всего, это недостаток наиболее ликвидных активов, а именно - денежных средств, что вызывает невозможность обеспечить своевременное погашение наиболее срочных обязательств (перед бюджетом в том числе). Несколько лучше обстоит дело с показателем промежуточной ликвидности, что означает наличие у предприятия обеспечивать погашение своих обязательств в среднесрочной перспективе за счет поступления средств от дебиторов. Тем не менее, всех ликвидных активов предприятию недостает для погашения всех текущих обязательств, это видно по значениям показателя текущей ликвидности, который за весь анализируемый период не смог достичь нормативного уровня.

Следует отметить, что показатель обеспеченности собственными средствами к концу периода превысил нормативное ограничение.

Что же касается показателей восстановления и утраты платежеспособности, то они так и не смогли выйти на нормативный уровень. Все сказанное свидетельствует о том, что менеджменту предприятия «Вектор» следует обратить пристальное внимание на вопросы повышения ликвидности и платежеспособности. В противном случае невнимание к такому серьезному фактору как платежеспособность может повысить риск банкротства и создать негативный прецедент, что, в свою очередь, может отрицательно отразиться на имидже предприятия.

2.3 Экспресс-оценка финансового состояния предприятия «Вектор»

Оценка финансово-хозяйственной деятельности любого экономического субъекта не может сводиться к анализу его бухгалтерской отчетности, сколь глубоким бы ни был такой анализ. Бухгалтерская отчетность всегда отражает лишь сложившиеся на определенные моменты состояние имущества и источников финансирования предприятия, а также его финансовые результаты за ряд периодов, предшествующих анализу. К сожалению, анализ отчетности ничего не говорит о том, каковы будут это состояние и финансовые результаты в будущем [28, с.356].

Сам по себе анализ прошлых успехов и неудач никакой ценности не имеет, и важен лишь постольку, поскольку позволяет принимать решения относительно будущего. Делать далеко идущие выводы о перспективах предприятия на основе анализа лишь бухгалтерской документации затруднительно.

Финансовое состояние - важнейшая характеристика хозяйственной деятельности предприятий. Оно определяет конкурентоспособность предприятия и его потенциал в деловом сотрудничестве, служит гарантом эффективной реализации экономических интересов всех участников финансовых отношений: как самого предприятия, так и его партнеров.

Устойчивое финансовое положение предприятия является результатом умелого, просчитанного управления всей совокупностью производственно-хозяйственных факторов, определяющих результаты деятельности предприятия.

Теория финансового анализа предприятия рассматривает понятие «устойчивое финансовое положение» не только с точки зрения качественной характеристики финансов предприятия, но также дает представление о нем с количественной стороны, следовательно, это количественно измеримое явление. Этот вывод позволяет сформулировать общие принципы построения научно обоснованной методики оценки финансового состояния, рентабельности и деловой активности предприятия. Такую оценку можно получить, используя систему показателей и методику экспресс-оценки финансового состояния предприятия.

Зачастую при принятии решения о выборе делового партнера на основании анализа финансового состояния его фирмы, менеджеры компаний оценивают финансовое состояние будущего партнера не с точки зрения близости к эталонному, а с точки зрения отдаленности от критического. Этот подход к оценке предполагает наличие некоей базы отсчета для рейтинговой оценки. В связи с этим возникает необходимость введения понятия «условного удовлетворительного предприятия».

Будем считать, что «условное удовлетворительное предприятие» имеет финансовые показатели, соответствующие нормативным минимальным значениям, определенным, исходя из критериев эффективности хозяйственной деятельности и организации финансов предприятия, принципов достаточности, ликвидности и доходности его капитала и отсутствия оснований для признания структуры баланса неудовлетворительной, а предприятия неплатежеспособным.

С учетом изложенного, в работе А.Д. Шеремета, Р.С. Сайфулина, Е.В. Негашева [55, с.181] предлагаются следующие формулировки требований, которым должна удовлетворять система финансовых коэффициентов с точки зрения эффективности рейтинговой оценки финансового состояния предприятия:

· финансовые коэффициенты должны быть максимально информативными и давать целостную картину устойчивости финансового состояния предприятия;

· в экономическом смысле финансовые коэффициенты в основном должны иметь одинаковую направленность (рост коэффициента означает улучшение финансового состояния);

· для всех финансовых коэффициентов должны быть указаны числовые нормативы минимально удовлетворительного уровня или диапазона изменений;

· финансовые коэффициенты должны рассчитываться только по данным публичной бухгалтерской отчетности предприятий;

· финансовые коэффициенты должны давать возможность проводить рейтинговую оценку предприятия как в пространстве (в сравнении с другими предприятиями), так и во времени (за ряд периодов).

На основе этих требований разработаны система показателей и методика рейтинговой экспресс-оценки финансового состояния предприятия.

В общем виде алгоритм определения рейтингового числа анализируемого предприятия выглядит следующим образом.

По установленным алгоритмам на основе данных баланса и других форм отчетности вычисляются финансовые коэффициенты.

Для определения рейтинга предприятий предлагается использовать пять показателей, наиболее часто применяемых и наиболее полно характеризующих финансовое состояние (приводимые ниже нормативные ограничения показателей носят в значительной степени условный характер и используются для демонстрации построения рейтинга).

1) Обеспеченность собственными средствами, которая характеризует наличие у предприятия собственных оборотных средств, необходимых для его устойчивости, определяется по формуле:

К_о = (итог III разд. баланса - итог I разд. баланса): итог II разд. баланса (2.13)

Нормативное требование: К_О 0,1.

2) Коэффициент покрытия, который характеризуется степенью общего покрытия всеми оборотными средствами предприятия суммы срочных обязательств (ликвидность баланса), определяется по формуле:

К_п = итог II разд. баланса : (стр.610 + стр.620 _ стр.630 + стр. 660 V разд. баланса (2.14)

Нормативное требование: К_П 2,0.

3) Интенсивность оборота авансируемого капитала, которая характеризует объем реализованной продукции, приходящейся на 1 руб. средств, вложенных в деятельность предприятия, определяется по формуле:

К_и = (стр. 010 ф. № 2 : (стр. 300_нач + стр. 300_кон) ф. № 1 х 0,5) = (365 : Т) (2.15)

где: Т - количество дней в рассматриваемом периоде;

Нормативное требование: К_И 2,5.

4) Менеджмент (эффективность управления предприятием), который характеризуется соотношением величины прибыли от реализации, определяется по формуле:

К_м = (стр. 140 ф. № 2) : (стр. 110 ф. № 2) (2.16)

Нормативное требование косвенно обусловлено уровнем учетной ставки Центрального банка России.

5) Прибыльность (рентабельность) предприятия, которая характеризует объем прибыли, приходящейся на один рубль собственного капитала, определяется по формуле:

К_р = (стр.140 ф. № 2 : (стр.490_нач + ср.490_кон) ф. № 1 х 0,5 х (365 : Т) (2.17)

где: Т - количество дней в рассматриваемом периоде;

Нормативное требование: К_Р 2,0.

Согласно формуле, выражение для рейтингового числа, определяемого на основе перечисленных пяти показателей, будет выглядеть следующим образом:

R = 2 х К_О + 0,1 х К_П + 0,08 х К_И + 0,45 х К_М + К_Р (2.18)

Таким образом, вычислив значения финансовых показателей по вышеуказанным формулам и подставив их в выражение, определяем рейтинговую экспресс-оценку финансового состояния предприятия.

Рассмотрим применение предлагаемой методики на примере исследуемого предприятия ООО «Вектор» и произведем динамическую рейтинговую экспресс-оценку его финансового состояния по данным бухгалтерского отчета за периоды:

· с 01.01.2007 года по 01.01.2008 года (R₁);

· с 01.01.2007 года по 01.01.2008 года (R₂).

R₁ = 2 х (-0,12) + 0,l х 0,81 + 0,08 х 3,49 + 0,45 х 0,l + 0,98 = 1,15

R₂ = 2 х 0,16 + 0,1 х 1,43 + 0,08 х 4,13 + 0,45 х 0,11 + 0,92 = 1,76

Сделаны результаты расчетов, сделанные по вышеперечисленным формулам на основании бухгалтерской отчетности предприятия «Вектор».

Полученные данные позволяют сделать вывод том, что предприятие «Вектор» развивается в направлении стабилизации финансового состояния, улучшения экономического потенциала и финансовых результатов деятельности. Об этом свидетельствует рост рейтинговой экспресс-оценки на 53,0%. Это обусловлено, прежде всего, увеличением доли собственных оборотных средств на 133,3%, увеличением ликвидности баланса на 76,5%, а также и интенсивности оборота на 18,3%.

Качество менеджмента предприятия повысилось на 10,0%. Вместе с тем нужно отметить, что показатель прибыльности (рентабельности) предприятия снизился на 6,1%. Можно констатировать общую положительную тенденцию в развитии исследуемого предприятия и наличие резервов повышения его финансовой устойчивости, ликвидности и платежеспособности.

Заключение

Потенциал современного предприятия следует рассматривать как целостный ресурс деловой активности и жизнедеятельности персонала. В составе общего контура инфраструктуры потенциала решающее значение имеют базовые компоненты, в числе которых можно выделить трудовой, имущественный, финансово-экономический, инвестиционно-инновационный [51, с.101].

Любой бизнес предполагает постановку и ответ на следующие ключевые вопросы: каковы должны быть величина и оптимальный состав активов предприятия, позволяющие достигнуть поставленных целей и задач; где найти источники финансирования и каков их оптимальный состав; как организовать текущее и перспективное управление финансами, обеспечивающее платежеспособность и финансовую устойчивость предприятия?

Финансы хозяйствующего субъекта - это объективная экономическая категория, которая отражают процесс управления ограниченными финансовыми ресурсами, возникающими в процессе его производственной, инвестиционной и финансовой деятельности в течение определенного периода.

Обеспечение эффективного функционирования организации требует экономически грамотного управления ее деятельностью. В связи с этим особую значимость приобретают вопросы анализа финансово-хозяйственной деятельности.

Анализ финансового состояния осуществляется в основном по данным квартальной и годовой бухгалтерской отчетности, в первую очередь по данным баланса и отчета о прибылях и убытках. Практически все пользователи финансовых отчетов используют методы финансового анализа для принятия решений по оптимизации своих интересов. Качество принимаемых решений напрямую зависит от качества аналитического обоснования, точности расчетов и полноты исходной информации.

Ликвидность и платежеспособность являются характеристиками финансового состояния предприятия.

Ликвидность активов - это способность активов трансформироваться в денежные средства. Ликвидность предприятия - это способность предприятия своевременно исполнять обязательства по всем видам платежей. Этот показатель используется для оценки имиджа предприятия, его инвестиционной привлекательности. Чем выше уровень инвестиционной привлекательности, тем выше уровень платежеспособности.

Основной целью работы было изучение теоретических и практических вопросов анализа ликвидности баланса и платежеспособности, выявление недостатков в финансовой деятельности и поиск резервов улучшения финансового состояния и платежеспособности организации. В качестве конкретного объекта исследовалось общество с ограниченной ответственностью «Вектор».

В работе было проанализировано финансовое состояние предприятия «Вектор», важным показателем которого является ликвидность баланса и платежеспособность предприятия. Информационными источниками для исследования послужили годовая финансовая отчетность («Бухгалтерский баланс» и «Отчет о прибылях и убытках» за 2007-2008 гг.).

В результате проведенных исследований получено наиболее общее представление об имевших место в 2007-2008 годах качественных изменениях в структуре средств и их источников, а также динамике этих изменений. Рассчитаны основные показатели ликвидности и платежеспособности, проведены сравнения фактических значений с общепризнанными нормативными ограничениями, а также с аналитическими данными прошлых лет, с целью изучения тенденций улучшения или ухудшения имущественного положения предприятия.

В завершении работы была проведена итоговая рейтинговая экспресс-оценка финансового состояния предприятия за два анализируемые года, включающая важные показатели, характеризующие экономический потенциал и финансовые результаты деятельности предприятия. В результате была выявлена положительная тенденция к стабилизации и улучшению финансового положения предприятия «Вектор».

В ходе выполнения работы согласно определенной цели, поставленным задачам мы пришли к следующим выводам:

· структура активов предприятия «Вектор» существенно изменилась: уменьшилась доля основного капитала на 19,7%, а оборотного соответственно увеличилась;

· оборотные активы как наиболее мобильная часть имущества увеличилась на 4797 тыс.руб. и составили 7310 тыс.руб., удельный вес которых в общем объеме имущества составляет 54,94%. Увеличение активов произошло в основном за счет роста стоимости материальных оборотных средств, которые увеличились более чем в 7 раз и составили 1521 тыс. руб., за счет увеличения налога на добавленную стоимость по приобретенным ценностям на 404 тыс. руб. в связи с отсутствием средств для расчетов с поставщиками товаров и услуг, а также за счет увеличения краткосрочной дебиторской задолженности на 133,11%;

· в составе источников формирования имущества предприятия наблюдаются положительные структурные изменения. Увеличилась доля собственных средств на 28,8%, где основную часть составляет нераспределенная прибыль отчетного года. Ее доля в общем объеме источников составляет 48,02%. Необходимо также отметить, что незначительно уменьшилась финансовая зависимость предприятия от внешних инвесторов, за счет сокращения доли займов и кредитов на 9,08%. Кредиторская задолженность уменьшилась на 19,81%;

· абсолютная ликвидность баланса, характеризующая способность предприятия в кратчайшие сроки погасить краткосрочные обязательства денежными средствами и краткосрочными финансовыми вложениями свидетельствует о временной неплатежеспособности предприятия, так как вызвана отсутствием денежных средств для одновременного расчета со многими кредиторами;

· текущая ликвидность изменяется за отчетный период от платежного недостатка в сумме 2515 тыс. руб. до некоторого платежного излишка в сумме 226 тыс. руб.;

· общий показатель ликвидности изменяется в сторону увеличения, и к концу 2007 года приближается к нормативному значению L₁>1.

Таким образом, предприятие «Вектор» можно в целом признать платежеспособным, а своевременное применение мер по устранению выявленных при анализе недочетов и предупреждению возможных финансовых затруднений позволит предприятию обеспечить бескризисную деятельность в будущем.

Для стабилизации финансового положения предприятия руководству и главному бухгалтеру предлагаются следующие рекомендации:

· необходимо более эффективно управлять запасами предприятия, для чего рекомендуется рассчитать оптимальный объем запасов, необходимый для удовлетворения потребностей рынка и бесперебойного обеспечения производственного процесса; своевременно выявлять залежалые запасы материалов и товаров;

· совершенствовать организацию расчетов с покупателями, установить контроль качества дебиторской задолженности, позволяющий минимизировать риск ее недопустимого увеличения или непогашения;

· внедрить оперативный контроль за состоянием кредиторской задолженности по срокам их образования и погашения с целью выявления просроченной и ее ликвидации;

· способствовать достижению устойчивого потока денежных средств, позволяющего поддерживать финансовую стабильность и платежеспособность предприятия;

· проводить активную политику наращивания собственного капитала в целях уменьшения финансовой зависимости от внешних инвесторов.

Для предприятия и его партнеров в первую очередь важна финансовая устойчивость предприятия, т.е. степень зависимости хозяйственной деятельности от заемных средств, способность предприятия маневрировать средствами, финансовая независимость предприятия.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

Нормативно-правовые акты

1 Конституция Российской Федерации от 12.12.1993 г. (Принята на Всенародном референдуме) [Текст] (поправки от 30.12.2008) // Российская газета. 25.12.1993 г. // Справочно-правовая система «Консультант Плюс» / Компания «Консультант Плюс». [Электронный ресурс]. Послед. обновл. 12.01.2010.

2 Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая) от 30.11.1994 г. № 51-ФЗ [Текст] (ред. от 17.07.2009) // Собрание законодательства РФ. 05.12.1994. № 32. Ст.3301 // Справочно-правовая система «Консультант Плюс» / Компания «Консультант Плюс». [Электронный ресурс]. Послед. обновл. 12.01.2010.

3 Гражданский кодекс Российской Федерации (часть вторая) от 16.01.1996 г. № 51-ФЗ [Текст] (ред. от 17.07.2009) // Собрание законодательства РФ. 29.01.1996. № 5. Ст.410 // Справочно-правовая система «Консультант Плюс» / Компания «Консультант Плюс». [Электронный ресурс]. Послед. обновл. 12.01.2010.

4 Гражданский кодекс Российской Федерации (часть третья) от 26.11.2001 г. № 146-ФЗ [Текст] (ред. от 30.06.2008) // Собрание законодательства РФ. 03.12.2001. № 49. Ст.4552 // Справочно-правовая система «Консультант Плюс» / Компания «Консультант Плюс». [Электронный ресурс]. Послед. обновл. 12.01.2010.

5 Федеральный закон РФ от 21.11.1996 г. № 129-ФЗ «О бухгалтерском учете» [Текст] (ред. от 3.11.2006) // Собрание законодательства РФ. 25.11.1996. № 48. Ст.5369 // Справочно-правовая система «Консультант Плюс» / Компания «Консультант Плюс». Послед. обновл. 12.01.2010 / [Электронный ресурс] - режим доступа http://consultant.ru.