Политика управления оборотными средствами предприятия

52

СОДЕРЖАНИЕ

Введение

1. Теоретические основы управления оборотными средствами

1.1 Экономическая сущность оборотных средств

1.2 Классификация оборотных средств

1.3 Методы управления оборотными средствами

2. Анализ финансового состояния АОЗТ «Хт»

2.1 Анализ ликвидности и финансовой устойчивости

2.2 Анализ рентабельности

2.3 Анализ деловой активности

3. Рекомендации по увеличению оборотных средств АОЗТ «Хт» и повышению эффективности деятельности

3.1 Факторинг

3.2 Система скидок

3.3 Пути увеличения прибыли

Выводы

Список использованной литературы

ВВЕДЕНИЕ

С переходом экономики Украины на рыночные отношения финансовый анализ как один из разделов финансового менеджмента постепенно занимает подобающее ему по значимости место в аналитической работе бухгалтеров, финансовых менеджеров, руководителей предприятий. В настоящее время каждый хозяйствующий субъект независимо от вида основной деятельности и формы собственности предприятия должен реально оценивать как собственное финансовое состояние, так и финансовое состояние потенциальных партнёров или контрагентов.

Одной из важнейших составляющих всего капитала предприятия являются оборотные средства, которые находятся в постоянном движении, совершая непрерывный кругооборот и обеспечивая при этом бесперебойный процесс производства и реализации продукции.

Организация оборотных средств, умение правильно ими распорядиться оказывает большое влияние на эффективность работы предприятия, его финансовую стойкость.

Политика управления оборотными средствами и является темой данной курсовой работы.

Целью курсовой работы является применение теоретических и практических знаний, полученных в процессе изучения курса «Финансы предприятия» путём выполнения финансового анализа деятельности предприятия на конкретном примере.

Задачи курсовой работы - исследовать тему оборотных средств, выяснить общее финансовое состояние предприятия АОЗТ «Хт» в период 2004-2005 гг., разработать рекомендации по увеличению оборотных средств данного предприятия.

Объектом курсовой работы является финансово-хозяйственная деятельность АОЗТ «Хт» - малого предприятия, занимающегося оптовой торговлей электрооборудованием.

Предметом исследования выступает процесс анализа и оценки финансового состояния АОЗТ «Хт» в 2004-2005 гг., основное внимание курсовой работы направлено на оборотные средства предприятия.

Метод исследования. Внешний анализ. Оценка финансовой деятельности предприятия при помощи составления сравнительного аналитического баланса.

Периодом исследования является временной интервал в два отчётных периода: 2004-2005 гг.

Информационное обеспечение - форма № 1 «Баланс», форма № 2 «Отчёт о финансовых результатах».

РАЗДЕЛ 1

ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ УПРАВЛЕНИЯ ОБОРОТНЫМИ СРЕДСТВАМИ

1.1 Экономическая сущность оборотных средств

Деятельность субъектов хозяйствования по созданию и реализации продукции осуществляется в процессе соединения основных производственных фондов, оборотных фондов и труда.

Непрерывность процесса производственной и коммерческой деятельности требует постоянного инвестирования средств в эти элементы для их расширенного воспроизведения.

В отличие от основных производственных фондов, оборотные фонды расходуются в каждом производственном цикле, и их стоимость переносится на продукт труда целиком и сразу. При этом одна их часть в вещественной форме входит в созданный продукт и приобретает товарную форму, в которой и будет использована потребителем. Другая часть также полностью расходуется в процессе производства, но, теряя свою потребительскую ценность, в вещественной форме в продукт труда не входит (например, топливо).

Таким образом, при товарно-денежных отношениях запасы предметов труда другой - воплощением затрат общественного труда в стоимости фондов - оборотных, производственных и фондов обращения.

В экономической литературе существуют разные подходы к определению сущности оборотных средств. Некоторые экономисты упрощённо трактуют их как «предметы труда», «материальные активы», «деньги, находящиеся в обороте».[31] Чаще всего можно обнаружить два определения оборотных средств:

1) Оборотные средства предприятия - это денежные ресурсы, авансируемые в оборотные производственные фонды и фонды обращения для обеспечения непрерывного производства и реализации изготовленной продукции;

2) Оборотные средства - это активы, которые на протяжении одного производственного цикла или одного календарного года могут быть обращены в деньги. [42] Некоторые авторы именно такое определение дают термину «оборотный капитал». Другие считают, что оборотный капитал - это средства, которые вложены в оборотные активы предприятия и используются либо предназначаются для использования в производстве. Это свидетельствует об идентичности понятий - оборотные средства и оборотный капитал. [31]

В зарубежной экономической литературе определённые авторы характеризуют оборотный капитал как оборотные активы с вычетом краткосрочных обязательств. Таким же образом даётся и определение собственного оборотного капитала. [31]

Вообще понятие «капитал» выступает в трёх формах: денежной, продуктивной и товарной. Наиболее широкое и общее понятие капитала соответствует его денежной форме. В экономической теории денежный капитал рассматривается как стоимостная форма всего капитала, а не только как определённая сумма денег, которая направляется в процессе хозяйственно-предпринимательской деятельности на приобретение средств производства и предметов труда.[31]

Оборотные средства находятся в постоянном движении, совершают непрерывный кругооборот, обеспечивая при этом воспроизводственный процесс.

Так, на первом этапе с помощью оборотных средств финансируют производственные запасы, способствуя тем самым непрерывности и ритмичности технологического процесса. На втором этапе оборотные средства используются непосредственно в производстве, авансируя полуфабрикаты, незавершённую и готовую продукцию, расходы будущих периодов. Третий этап кругооборота оборотных средств совершается в сфере обращения, где в результате реализации продукции оборотный капитал предприятия снова приобретает денежную форму.

Учитывая, что кругооборот оборотных средств представляет собой органическое единство всех трёх его этапов, дефицит оборотных средств трансформируется на все этапы, парализует их нормальное функционирование. Аналогичное негативное воздействие на производственный процесс оказывает и замедление движения оборотных средств на том или ином этапе. [42]

Эффективная работа предприятия во многом зависит от состояния его оборотных средств, а именно от их размера и структуры. Для предприятия важно правильно определить оптимальную потребность в оборотных средствах, что позволяет с минимальными издержками получать прибыль, запланированную при данном объёме производства. Занижение размера оборотных средств влечёт за собой неустойчивое финансовое состояние, перебои в производственном процессе. Завышение денежных средств в обороте предприятия свидетельствует о том, что часть их просо будет невостребована.

Оборотные средства предприятия формируются из уставного фонда. Предприятие самостоятельно устанавливает плановый размер оборотных средств на уровне норматива, т.е. минимальной, но вполне достаточной для нормальной производственной деятельности суммы денежных средств.

На нормально действующем предприятии наибольший удельный вес занимают оборотные средства, обслуживающие процесс производства и начало реализации. Поэтому при нормировании внимание уделяется в основном производственным запасам сырья и материалов, незавершённому производству и готовой продукции на складе. Эта часть материальных оборотных средств должна быть объектом постоянного контроля со стороны финансовых служб предприятия.

Остальная часть оборотных средств имеет довольно разнородный характер и нуждается в неоднозначном подходе при нормировании.

Состав и размещение оборотных средств зависит от того, в какой сфере он функционирует: производственной, торгово-посреднической, сфере услуг (в том числе финансовых).[13]

Рис. 1.1. Состав и размещение оборотных средств предприятия

Оборотные производственные фонды предприятий состоят из трёх частей

-производственные запасы;

-незавершенное производство и полуфабрикаты собственного изготовления;

-расходы будущих периодов.

· Производственные запасы - это предметы труда, подготовленные для запуска в производственный процесс; состоят они из сырья, основных и вспомогательных материалов, топлива, горючего, покупных полуфабрикатов и комплектующих изделий, тары и тарных материалов, запасных частей для текущего ремонта основных фондов.

· Незавершённое производство и полуфабрикаты собственного изготовления - это предметы труда, вступившие в производственный процесс: материалы, детали, узлы и изделия, находящиеся в процессе обработки или сборки, а также полуфабрикаты собственного изготовления, не законченные полностью производством в одних цехах предприятия и подлежащие дальнейшей обработке в других цехах того же предприятия.

· Расходы будущих периодов - это невещественные элементы оборотных фондов, включающие затраты на подготовку и освоение новой продукции, которые производятся в данном периоде (квартал, год), но относятся на продукцию будущего периода (например, затреты на конструирование и разработку технологии новых видов изделий, на перестановку оборудования и др.) [21]

Соотношение между отдельными элементами оборотных фондов (в %)

или их составными частями называется структурой оборотных фондов.

Оборотные производственные фонды в своём движении также связаны с фондами обращения, обслуживающими сферу обращения. Они включают готовую продукцию на складах, товары в пути, денежные средства и средства в расчётах с потребителями продукции, в частности, дебиторскую задолженность.

Совокупность денежных средств предприятия, предназначенных для образования оборотных фондов и фондов обращения, составляют оборотные средства предприятия. [22]

Соотношение оборотных средств, пребывающих в сфере производства и в сфере обращения, не одинаково в разных отраслях народного хозяйства. Объясняется это особенностями организации производств, поставок, сбыта, а также систем расчётов. Для обеспечения непрерывности процесса производства и реализации продукции крайне необходимо достигнуть оптимального соотношения оборотных средств в сферах производства и обращения.

Наибольшую часть оборотных средств промышленных предприятий составляют товарно-материальные ценности. Их удельный вес - 75-87%.

1.2 Классификация оборотных средств

Организация оборотных средств оказывает большое влияние на результативность и эффективность работы предприятия, его финансовую стойкость. Для того чтобы как можно глубже раскрыть основы организации оборотных средств, целесообразно их определённым образом классифицировать.

Оборотные средства предприятий можно сгруппировать по трём признакам:

1) в зависимости от их участия в кругообороте средств;

2) по методам планирования, принципам организации и регулирования;

3) по источникам формирования.

В соответствии с первым признаком оборотные средства подразделяются на оборотные средства, авансированные в оборотные производственные фонды, и оборотные средства, авансированные в фонды обращения.

Такое распределение оборотных средств обусловлено наличием в кругообороте средств двух самостоятельных сфер - сферы производства и сферы обращения. Увеличение удельного веса оборотных средств, размещённых в сфере производства, свидетельствует о более эффективном использовании оборотного капитала. [32]

В зависимости от методов планирования оборотные средства подразделяют на нормированные и ненормированные.

Необходимость распределения оборотных средств на нормированные и ненормированные вытекает из экономической целесообразности достижения наилучших результатов при наименьших расходах. Установление нормативов по отдельным статьям оборотных средств делает возможным обеспечение непрерывной деятельности предприятия при условии оптимальных производственных запасов, размеров незавершённого производства, остатков готовой продукции.

К нормированным оборотным средствам относятся оборотные средства в производственных запасах, незавершённом производстве и расходах будущих периодов, в остатках готовой продукции на складах предприятий.

Ненормированные оборотные фонды включают в себя фонды обращения за исключением готовой продукции на складе.

По источникам формирования оборотные средства подразделяются на:

а) собственные и приравненные к ним;

б) привлечённые;

в) прочие.

Собственные оборотные средства - это средства, постоянно находящиеся в распоряжении предприятия и формируемые за счёт собственных ресурсов (прибыль и др.). В процессе движения собственные оборотные средства могут замещаться средствами, являющимися по сути частью собственных, авансированными на оплату труда, но временно свободными (в связи с единовременностью выплаты по заработной плате). Эти средства называются приравненными к собственным, или устойчивыми пассивами.

Заёмные оборотные средства - кредиты банка, кредиторская задолженность (коммерческий кредит) и прочие пассивы.

Эффективная работа предприятия - это достижение максимальных результатов при минимальных затратах. Минимизация затрат - это в первую очередь оптимизация структуры источников формирования оборотных средств предприятия, т.е. разумное сочетание собственных и кредитных ресурсов.

Классификация оборотных средств имеет важное значение, так как даёт возможность предприятию определить оптимальный состав и структуру, потребности и источники формирования оборотных средств. От этого в значительной степени зависит финансовое состояние предприятия. [13]

Управление оборотными средствами состоит в обеспечении непрерывности процесса производства и реализации продукции с наименьшим размером оборотных средств. Это означает, что оборотные средства предприятий должны быть распределены по всем стадиям кругооборота в соответствующей форме и в минимальном, но достаточном объёме. Оборотные средства в каждый момент всегда находятся во всех трёх стадиях кругооборота и выступают в виде денежных средств, материалов, незавершённого производства, готовых изделий. [12]

1.3 Методы управления оборотными средствами

Система организации оборотных средств предусматривает:

- во-первых, предоставление предприятиям самостоятельности в распоряжении и управлении оборотными средствами, т.е. оперативной самостоятельности в использовании оборотных средств;

- во-вторых, определение плановой необходимости в оборотных средствах по отдельным элементам и подразделениям и их размещению, т.е. расчёт оптимального количества оборотных средств, которое обеспечило бы непрерывность процесса производства, выполнение плановых задач при ритмичной работе (разработка норм длительного действия и ежегодных нормативов);

- в-третьих, корректировку расчётных и действующих нормативов согласно с теми условиями хозяйствования, которые изменяются: объёмов производства, цен на сырьё и материалы, поставщиков и потребителей, применяемых форм расчётов;

- в-четвёртых, оптимизацию структуры источников формирования оборотных средств, что означает формирование оборотных средств за счёт собственных ресурсов и привлечённых средств в размерах, в размерах, обеспечивающих нормальное финансовое состояние предприятия;

- в-пятых, контроль за рациональным размещением и использованием оборотных средств, т.е. постоянный анализ эффективности кругооборота используемых средств для ускорения их оборота.

К основным задачам финансового управления оборотным капиталом относятся обеспечение финансовыми ресурсами текущей деятельности предприятия; своевременное осуществление текущих расчётов; поддерживание высокой ликвидности предприятия; повышение эффективности использования оборотных средств. [14]

Для решения этих задач финансовый менеджер должен избрать рациональную политику финансирования оборотных средств и контролировать её осуществление в практической деятельности предприятия.

Прежде всего необходимо рассчитать постоянную потребность предприятия в оборотных средствах для обеспечения его бесперебойного функционирования. Постоянная потребность в оборотных средствах зависит от многих факторов: размеров предприятия, темпов повышения объёма производства, отраслевой специфики производственно-хозяйственной деятельности, материалоёмкости производства, нормы добавленной стоимости, продолжительности производственного цикла. Постоянная потребность в основных средствах состоит из двух частей: минимально необходимого размера средств во всех видах запасов - складских производственных запасах, незавершённом производстве, запасах готовой продукции и товаров для продажи; среднего размера средств, постоянно находящихся в расчётах с дебиторами, если предприятие продаёт продукцию (товары, работы, услуги) с отсрочкой платежа.

В современных условиях, когда предприятия находятся на полном самофинансировании, правильное определение потребности в оборотных средствах имеет особое значение. [21]

Процесс разработки экономически обусловленных величин оборотных средств, необходимых для организации нормальной работы предприятия, называется нормированием оборотных средств.

Значение нормирования оборотных средств состоит в следующем.

Во-первых, правильное определение норматива оборотных средств обеспечивает непрерывность и бесперебойность процесса производства.

Во-вторых, нормирование оборотных средств даёт возможность эффективно использовать оборотные средства на каждом предприятии.

В-третьих, от правильно установленного норматива оборотных средств зависит выполнение плана производства, реализации продукции, прибыли и уровня рентабельности.

В-четвёртых, обоснованные нормативы оборотных средств содействуют укреплению режима экономии и минимизации риска предпринимательской деятельности.

Таким образом, нормирование оборотных средств заключается в определении сумм оборотных средств, необходимых для образования постоянных минимальных и в тоже время достаточных запасов материальных ценностей, неснижаемых остатков незавершённого производства и других оборотных средств. Нормирование оборотных средств способствует выявлению внутренних резервов, сокращению длительности производственного цикла, более быстрой реализации готовой продукции.

Нормируют оборотные средства, находящиеся в производственных запасах, незавершённом производстве, остатках готовой продукции на складах предприятия. Это нормируемые оборотные средства. Остальные элементы оборотных средств называются ненормируемыми.

В процессе нормирования оборотных средств определяют норму и норматив оборотных средств.

Нормы оборотных средств характеризуют минимальные запасы товарно-материальных ценностей на предприятии и рассчитываются в днях запаса, нормах запаса деталей, гривнах на расчётную единицу и т.д.

Норматив оборотных средств представляет собой произведение нормы оборотных средств на тот показатель, норма которого определена. Рассчитывается в денежных единицах (грн.) [22]

В финансовом менеджменте для определения минимально необходимого для бесперебойной производственной деятельности размера средств в запасах используют различные методы. Рассмотрим основные из них.

1. Метод прямого счёта. Основан на расчёте нормы запасов (в днях) по всем их видам. Так, по складским производственным запасам норма состоит из времени пребывания средств в транспортном, подготовительном, текущем и основном запасах:

· транспортный запас - время нахождения материалов в пути;

· подготовительный, или технологический, запас - время на приёмку разгрузку, сортировку, складирование и подготовку к производству;

· текущий запас - время нахождения на складе в виде текущего запаса;

· страховой запас - время нахождения на складе в виде гарантийного запаса.

2. Расчётно-аналитический метод

3. Упрощённый метод.

4. Метод расчёта операционного цикла. [18]

Ускорение оборачиваемости оборотных средств.

Ускорение оборачиваемости оборотных средств является первоочередной задачей предприятий в современных условиях и достигается следующими путями.

· На стадии создания производственных запасов - внедрение экономически обоснованных норм запаса; приближение поставщиков сырья, полуфабрикатов, комплектующих изделий и др. к потребителям; широкое использование прямых длительных связей; расширение складской системы материально-технического обеспечения, а также оптовой торговли материалами и оборудованием; комплексная механизация и автоматизация погрузочно-разгрузочных работ на складах.

· На стадии незавершённого производства - ускорение научно-технического прогресса (внедрение прогрессивной техники и технологии, особенно безотходной и малоотходной, автоматизированных комплексов, роторных линий); развитие стандартизации, унификации, типизации; совершенствование форм организации рабочего процесса; применение более дешёвых конструкционных материалов; совершенствование системы экономического стимулирования экономного использования сырьевых и топливно-энергетических ресурсов; увеличение удельного веса продукции, пользующейся повышенным спросом.

· На стадии обращения - приближение потребителей продукции к её изготовителям; совершенствование системы расчётов; увеличение объёма реализованной продукции вследствие выполнения заказов по прямым связям, досрочного выпуска продукции, изготовления продукции из сэкономленных материалов; тщательная и своевременная подборка отгружаемой продукции по партиям, ассортименту, транзитной норме, отгрузка в строгом соответствии с заключёнными договорами. [27]

Стержнем политики финансирования оборотных средств является определение оптимального для предприятия размера собственных оборотных средств, который, в свою очередь, определяет степень ликвидности предприятия. Поэтому, выбирая то или иное направление политики финансирования оборотных средств, финансовый менеджер увеличивает или уменьшает риск утраты предприятием ликвидности. Следует учитывать, что на финансовом положении предприятия отрицательно может сказаться не только недостаток, но и излишек собственных оборотных средств.

В политике финансирования оборотных средств используют следующие подходы:

1. вся потребность в оборотных средствах финансируется за счёт краткосрочной задолженности, т.е. «рабочий капитал» равен нулю.

Этот подход очень рискован для ликвидности, поэтому его практически не используют. По сути, он означает отсутствие собственных оборотных средств; его могут использовать периодически отдельные предприятия, практически не имеющие технологического цикла, например, торговые. У них кредиторская задолженность за приобретённые запасы товаров приравнивается к собственным источникам финансирования.

2. Часть минимально необходимого размера средств в запасах финансируется за счёт собственных источников средств и долгосрочных заёмных средств.

Данный подход также очень рискован с точки зрения возможности потери ликвидности; он предполагает, что финансовые менеджеры могут постоянно привлекать краткосрочные кредиты для финансирования оборотных средств. Если такой возможности нет, этот подход нельзя использовать.

3. Минимально необходимый размер средств в запасах финансируется за счёт собственных источников средств и долгосрочных заёмных источников.

При этом подходе нет излишка собственных оборотных средств, так как финансовые менеджеры достигают выгодного для предприятия баланса между дебиторской и кредиторской задолженностями (иными словами, продолжительность финансового цикла сокращена до продолжительности производственного), но угроза потери ликвидности существенна.

4. Почти вся постоянная потребность в оборотных средствах финансируется за счёт собственных источников средств и долгосрочных заёмных источников. Это означает, что размер «рабочего капитала» поддерживается на уровне минимально необходимого размера средств в запасах и почти всего среднего размера средств в расчётах с дебиторами.

При таком подходе соотношение дебиторской и кредиторской задолженностей приемлемо (финансовый цикл короче операционного) , но иногда может возникать небольшой излишек собственных оборотных средств. Риск потери ликвидности при этом подходе ниже, чем при подходе 3.

5. Вся постоянная потребность в оборотных средствах и половина переменной (сезонной) потребности финансируется за счёт собственных источников средств и долгосрочных заёмных источников, «рабочий капитал» существенно повышается по сравнению с предыдущим подходом.

Данный подход означает, что риск потери ликвидности ещё ниже, но периодически в течение года может появляться существенный излишек собственных оборотных средств. Поэтому нужно оперативно управлять им, контролировать, чтобы средства не отвлекались на приобретение ненужных запасов.

6. Вся потребность в оборотных средствах финансируется за счёт собственных источников средств и долгосрочных заёмных средств.

Этот подход возможен только теоретически, поскольку реально у предприятия всегда есть какая-то сумма краткосрочной задолженности.

Наиболее приемлемыми подходами в управлении оборотным капиталом следует считать подходы 3 и 4.

Цель управления запасами - поддерживать их на таком уровне, чтобы можно было всегда вовремя выполнять заказы потребителей, не допускать прерывания производственного процесса, а также минимизировать затраты, которые обусловлены необходимостью иметь запасы.

Задача финансового менеджера состоит в оптимизации суммарных издержек, связанных с запасами, поскольку уменьшить одновременно все виды таких затрат невозможно.

Для минимизации издержек, связанных с запасами, разработаны специальные модели управления запасами. Наиболее распространена модель определения оптимального объёма, или наиболее экономного объёма заказа (ЭОЗ). С помощью модели ЭОЗ можно определить объём заказа, минимизирующий расходы на организацию заказов и хранение запасов:

, (1.1)

где К - количество единиц измерения запасов, необходимое в определённом периоде; З - затраты на организацию одного заказа; Х₃ - затраты на хранение и упущенная выгода на единицу запасов. При больших заказах покупателю обычно делают скидку в цене. Чем больше покупаемая партия товара, тем больше может быть скидка.

В управлении запасами используют также модель определения точки возобновления запаса (ТВЗ), которая показывает, при каком остатке запасов нужно делать новый заказ. Чтобы применить этот метод, надо знать время ожидания - от отправки заказов до получения товаров. Минимальный размер запаса (З), при котором необходимо возобновлять заказ (точка возобновления запаса), определяют по формуле:

, (1.2)

Где В - время ожидания; - средний ежедневный расход запасов (в натуральных единицах).

Модели ЭОЗ и ТВЗ эффективны только при наличии определённых условий: имеется точный прогноз продаж; реализация продукции распределена равномерно в течение года; заказы поступают через определённое время, потребность и время ожидания точно известны и постоянны в течение года; расходы на организацию заказа и на хранение единицы запасов также постоянны. Перечисленные условия ограничивают использование моделей, хотя их могут успешно применять предприятия, имеющие однородные и регулярные поставки материалов. [19]

Для контроля за товарно-материальными запасами рекомендуется использовать метод АБВ. В соответствии с этим методом производственные запасы нужно разделить на три категории по степени важности (в зависимости от удельного веса в общей стоимости запасов): А - ограниченное количество видов наиболее ценных ресурсов, которые требуют постоянного и тщательного учёта и контроля (возможно, даже ежедневного); для этих ресурсов обязательно рассчитывают ЭОЗ; Б - виды товарно-материальных запасов, которые менее важны для предприятия и которые оценивают и проверяют во время ежемесячной инвентаризации; В - широкий ассортимент малоценных видов товарно-материальных запасов, которые предприятие закупает в больших количествах, но по стоимости они имеют небольшой удельный вес в общей стоимости запасов.

Крупные фирмы используют компьютерные системы управления запасами. Компьютер автоматически делает заказ, когда наступает время возобновления запаса, а при получении товаров фиксирует соответствующие изменения в объёмах запасов.

Эффективное управление запасами позволяет ускорить их оборачиваемость, свести к минимуму излишки товарно-материальных запасов, в которых «заморожены» денежные средства, уменьшить риск устаревания и повреждения товаров, снизить затраты на хранение товарно-материальных запасов. [15]

Дебиторская и кредиторская задолженности определяются в основном условиями расчётов предприятия c покупателями и поставщиками. В основу управления дебиторской задолженностью положены два подхода:

· сравнение дополнительной прибыли с затратами и потерями, возникающими при изменении политики расчётов за реализованную продукцию;

· сравнение и оптимизация размеров и сроков погашения дебиторской и кредиторской задолженностей.

При первом подходе учитывается, что с увеличением дебиторской задолженности связаны не только дополнительные расходы по финансированию этого увеличения и потери из-за увеличения безнадёжных долгов, но и увеличение объёма реализации продукции из-за смягчения условий расчётов с потребителями и получение дополнительной прибыли.

Поэтому прежде чем принимать решение о том, продавать продукцию с отсрочкой платежей или нет, необходимо сравнить затраты, связанные с появлением дополнительной дебиторской задолженности, с приростом прибыли в результате увеличения выручки от реализации. Если прирост прибыли больше, следует увеличить кредит покупателям.

Второй подход к управлению дебиторской задолженностью заключается в максимальном использовании возможностей сокращения финансового цикла за счёт привлечения для финансирования дебиторской задолженности средств в расчётах с кредиторами за товары (работы, услуги). Для этого составляют баланс дебиторской и кредиторской задолженности и осуществляют контроль за сбалансированностью дебиторской задолженности за товары (работы, услуги) с кредиторской задолженностью за сырьё и материалы. Финансовые менеджеры стараются так организовать расчёты с покупателями и поставщиками, чтобы уменьшить разность между средним периодом погашения дебиторской задолженности и средним периодом погашения кредиторской задолженности (за счёт увеличения последнего). При этом надо учитывать возможные потери для предприятия, отказавшегося от скидок, которые предоставляют поставщики при более быстрой оплате счетов.

Известны следующие способы управления средствами в расчётах с дебиторами:

· не предоставлять отсрочку платежа без предварительной проверки финансового состояния покупателя;

· получить от покупателя договор о залоге имущества на сумму отсроченного платежа;

· продать счета дебиторов факторинговой компании или факторинговому отделу банка;

· застраховать средства в расчётах от убытков по безнадёжным долгам;

· постоянно контролировать счета дебиторов, применяя к ним метод АБВ;

· оценивать реальное состояние дебиторской задолженности (выявлять сомнительные долги, оценивать вероятность появления суммы безнадёжных долгов);

· контролировать соотношение сумм дебиторской и кредиторской задолженностей;

· разработать систему договоров с покупателями с гибкими условиями сроков и форм оплаты (предварительная оплата, обычно со скидкой; частичная предварительная оплата в сочетании с продажей в кредит; передача на реализацию; выставление промежуточного счёта - эффективно при долгосрочных контрактах, обеспечивает регулярное поступление денег по мере выполнения отдельных этапов договора; получение банковской гарантии на возмещение банком соответствующей суммы в случае невыполнения дебитором своих обязательств; применение гибких цен, которые согласуются с индексом инфляции и фактическим сроком оплаты товаров);

· установить премиальную систему оплаты труда для персонала отдела сбыта в зависимости от эффективности мероприятий по увеличению продаж и получению платежей за отгруженную продукцию.

В настоящее время в отечественной практике при частых нарушениях платёжной дисциплины, увеличении объёмов просроченной дебиторской и кредиторской задолженностей, недостатке у большинства предприятий оборотных средств, невозможности получения краткосрочных банковских кредитов на приемлемых условиях предприятиям сложно применять названные способы управления дебиторской задолженностью, традиционные для мировой практики.

РАЗДЕЛ 2

АНАЛИЗ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ

2.1 Анализ ликвидности и финансовой устойчивости

Анализ ликвидности ведётся по четырём показателям: коэффициент общей ликвидности, коэффициент срочной ликвидности, коэффициент абсолютной ликвидности и показатель чистого оборотного капитала. Исходные данные для анализа ликвидности, взятые из формы № 1 «Баланс», приведены таблице 2.1.

Расчёт коэффициентов ликвидности представлен в таблице 2.2.

Таблица 2.1

Показатели для расчёта коэффициентов ликвидности

Показатель	Значение
	2004	2005
ОА	70,3	240,45
КО	58	248,05
ДС	7,75	11,7
ДЗ	30,65	186,75
КФВ	-	-

Таблица 2.2 Расчёт коэффициентов ликвидности.

Показатели	Обозначение	Формула	Расчёт	Темп роста	Норматив
			2004	2005
1. Коэффициент общей ликвидности			=1,21	=0,97	19,83%	1,5 - 2
2. Коэффициент срочной ликвидности			= 0,66	= 0,8	21,21%	0,7 - 0,8
3. Коэффициент абсолютной ликвидности			= 0,13	= 0,047	63,85%	0,25 - 0,35
	4. ЧОК (чистый оборотный капитал)		ОА-КО	70,3-58=12,3	240,45-248,05= -7,6

52

По результатам расчётов можно отметить следующие моменты:

Коэффициент общей ликвидности несколько ниже нормы, что свидетельствует о развивающемся финансовом кризисе;

коэффициент срочной ликвидности находится в пределах нормы;

значение коэффициента абсолютной ликвидности существенно ниже нормативных показателей, причём в 2005 году тенденция усугубилась, его значение упало на 64 % , что говорит о кризисе текущей неплатёжеспособности, нехватке на предприятии живых денег для выплаты зарплаты и текущих расходов;

показатель ЧОК упал с 12 тысяч до отрицательных значений, что подтверждает выводы по показателю коэффициента абсолютной ликвидности о нехватке собственных средств и отсутствии инвестиционной привлекательности.

2.2 Анализ деловой активности

Анализ показателей деловой активности ведётся по таким показателям, как оборачиваемость активов, оборачиваемость дебиторской и кредиторской задолженностей, оборачиваемость материально-производственных запасов, длительность операционного и финансового циклов. Исходные данные для анализа показателей деловой активности представлены в таблице 2.3. Расчёт показателей деловой активности произведён в таблице 2.4.

Таблица 2.3

Показатели для расчёта деловой активности

Показатель	Значение
	2004	2005
	1562,55	1579,5
	82,45	253,5
	10,55	8
с/с	1649,15	1518,15
	30,65	186,75
	30,95	245,05

Таблица 2.4

Расчёт показателей деловой активности.

Показатель	Обознач	Формула	Расчёт	Темп роста
			2004	2005
	1.Оборачиваемость активов

204,15%

52

2.Оборачиваемость дебиторской задолженности					502,79%
3.Оборачиваемость материально-производственных запасов					17,6%
4.Оборачиваемость кредиторской задолженности					в 7 раз
5.Соотношение /					8,13%
6.Длительность операционного цикла			7,16+2,33=9,49	43,16+1,92=45,08	в 5 раз
7.Длительность финансового цикла		-	9,49-1,045=8,45	45,08-44,9=0,18	97,86%

Анализ показателей деловой активности позволяет сделать вывод о том, что на предприятии за период 2004-2005 гг. деловая активность улучшилась практически по всем направлениям, в частности, ускорилась оборачиваемость активов (в 3 раза), оборачиваемость дебиторской и кредиторской задолженностей (более чем в 6 раз), сократилась длительность финансового цикла почти на 98%, повысилась эффективность работы с контрагентами, так как соотношение / приблизилось к 1. Однако, несмотря на это, возросла длительность операционного цикла в 4,75 раз, что негативно сказалось на рентабельности.

Несмотря на хорошие показатели деловой активности, предприятие находится в кризисной ситуации.

2.3 Анализ рентабельности

Анализ показателей рентабельности и расчёт коэффициентов капитализации производится на основании данных, взятых из формы 1 «Баланс» и формы № 2 «Отчёт о финансовых результатах». Исходные данные для расчёта рентабельности приведены в таблице 2.5. Расчёт показателей рентабельности представлен в таблице 2.6.

Таблица 2.5

Показатели для расчёта рентабельности:

Показатель	Значение
	2004	2005
К	82,45	253,5
	16,5	1,3
ЧП	50,5	-88,5
	58	248,05
ВП	3002,9	831,1
ВГ	692,6	2502,4
	50,5	-88,5
с/с	2370,3	603,1
	24,45	5,45

Таблица 2.6

Расчёт показателей рентабельности

Показатель	Обозначение	Формула	Расчёт (2004 год)
1. Рентабельность совокупного капитала
2. Рентабельность собственного капитала
3. Рентабельность заёмного капитала
4. Валовая рентабельность реализованной продукции			%
5. Чистая рентабельность реализованной продукции
6. Валовая рентабельность производства
7. Чистая рентабельность производства
8. Операционная рентабельность реализованной продукции

В 2005 году предприятие работало с убытком (88, тыс. грн.), поэтому для этого периода рентабельность не рассчитываем. Однако проанализировав имеющиеся показатели и расчёты, можно подтвердить общий вывод о кризисной ситуации на предприятии.

Так, за период с 2004 по 2005 гг. более чем в 3,6 раза упала валовая прибыль и соответственно в 3,6 раза снизилась выручка от реализации; почти в 5 раз уменьшилась сумма собственного капитала, зато резко увеличились суммы заёмных капиталов, так как кредиторская задолженность возросла в 8 раз по сравнению с 2004 годом. Более чем в 12,5 раз снизилась сумма прибыли (до налогообложения). В период 2004 г. собственный капитал работал лучше, нежели заёмный; несмотря на то, что показатели валовой рентабельности реализованной продукции и валовой рентабельности производства были хорошими (более 100%), показатели чистой рентабельности продаж и производства оказались невысоки, 7% и 3% соответственно.

В качестве итогового заключения можно утверждать, что средства акционеров и собственников вложены неэффективно, предприятие убыточно.

Таблица 2.7

Показатели для расчёта коэффициентов капитализации

Показатели	Значение
	2004	2005
К	82,45	253,5
СК	24,45	5,45
	58	248,05
СОС	12,3	-7,6

Таблица 2.8

Расчёт коэффициентов капитализации

Показатели	Обозначение	Формула	Расчёт	Темп роста	Норматив
			2004	2005
1.Коэффициент финансовой автономии					92,74%
2.Коэффициент зависимости		1-	1-0,296=0,7	1-0,02=0,98	40%	0,5
3.Коэффициент финансового риска					в 19,2 р.	10,5
4.Коэффициент манёвренности					в 2,8 р.	0,5

На основе расчётов показателей, характеризующих финансовую устойчивость предприятия в период 2004-2005 гг., можно сказать следующее: коэффициенты финансовой автономии ниже нормативного показателя, причём в 2005 году ситуация усугубилась и только 2% капитала из рекомендованных нормативами 50% являются собственными средствами предприятия; зависимость предприятия в 2005 году возросла на 40% (при том, что уже в 2004 году показатель коэффициента зависимости (0,7) был выше норматива (0,5)).

Крайне высок коэффициент финансового риска, в 2005 году упали показатели манёвренности. Всё это говорит о том, что работа предприятия организована за счёт заёмных средств; в целом неправильна организация процесса.

На основании анализа формы № 1 «Финансовый отчёт субъекта малого предпринимательства» и формы № 2 «Отчёт о финансовых результатах» за 2004-2005 гг. и всех выше приведенных расчётов коэффициентов ликвидности, капитализации, рентабельности и деловой активности, можно сделать обобщающий вывод о том, что несмотря на хороший уровень деловой активности предприятия, большинство других аспектов деятельности свидетельствуют о развивающемся финансовом кризисе, усугублении отрицательных моментов с течением времени, что привело к нехватке собственных средств, общей финансовой неустойчивости, непривлекательности предприятия для акционеров и потенциальных инвесторов.

РАЗДЕЛ 3.

РЕКОМЕНДАЦИИ ПО УВЕЛИЧЕНИЮ ОБОРОТНЫХ СРЕДСТВ АОЗТ «Х Т» И ПОВЫШЕНИЮ ЭФФЕКТИВНОСТИ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ.

3.1 Факторинг

К банковским услугам кредитного характера относится факторинг. Факторинг - это система финансирования, по условиям которой банк (фактор-фирма) скупают права требования, касающиеся выплат по финансовым обязательствам, приобретенным у разных лиц. Чаще всего банк покупает дебиторские счета (расчеты-фактуры) за поставленные товары или предоставленные услуги.

Факторинговый договор предусматривает, что предприятие-поставщик уступает банку-посреднику право получения платежей от плательщиков за поставленные товары или предоставленные услуги. Банк-посредник в день подачи на инкассо платежных требований оплачивает их поставщику и сам завершает расчеты с покупателями.

Таким образом, поступление выручки от реализации продукции, за выполненные работы или предоставленные услуги не зависит от платежеспособности плательщиков, срока оборачиваемости средств в расчетах и других факторов. Банк может оплатить поставщику и платежные требования, отправленные в банк плательщика раньше и акцептованные плательщиками, но не оплаченные через отсутствие средств на их счетах.

Клиент (поставщик), продав дебиторский долг, получает от банка средства в размере 80-90% от суммы долга. Оставшиеся 10--20% банк временно удерживает как компенсацию за риск до погашения долга. После погашения долга банк возвращает выплаченную сумму клиенту (за минусом комиссионных и процентов за факторинговый кредит). Факторинговая операция дает возможность предприятию- продавцу в короткий срок рефинансировать дебиторскую задолженность.

Плата за осуществление факторинговой операции включает сумму процентов за пользование факторинговым кредитом и комиссионное вознаграждение.

Факторинговый кредит не предоставляется убыточным организациям, по бартерным договорам, предприятиям, имеющим много дебиторов.

Преимущества факторинга: большая гарантия взыскания дебиторской задолженности покупателя; повышение оборотности оборотных средств у продавца; обеспечение его платежеспособности.

Недостатком факторингового кредитования является его высокая по сравнению с обычным кредитом, стоимость.

Процедура получения банковского кредита складывается из таких основных этапов:

1) предварительные переговоры, касающиеся возможности заключения кредитного договора;

2) подача в банк заявления и других документов на получение кредита (ходатайство, копия уставных документов; бизнес-план проекта или технико-экономическое обоснование; балансы и отчеты о финансовых результатах предприятия за последние три года деятельности; перечень и расчет стоимости имущества, передаваемого в залог; копии контрактов, подтверждающих, что выручка от них обеспечивает окупаемость проекта; расшифровка дебиторской и кредиторской задолженности;

3) оценка банком кредитоспособности заемщика и эффективности коммерческого договора;

4) согласие банка на предоставление кредита и подписание кредитного договора между предприятием и банком;

5) предоставление кредита и контроль со стороны банка за исполнением предприятием условий кредитования.

Рис. 3.1. Классификация факторингового кредитования предприятий

получения кредита и способности возвратить его в полном объеме и в установленные сроки.

Кредитоспособность предприятия оценивают по трем группам показателей:

- по значениям финансовых коэффициентов (коэффициенты задолженности, платежеспособности, ликвидности, финансовой стойкости, оборачиваемости активов, прибыльности);

- по показателям движения денежных средств от основной операционной, финансовой и инвестиционной деятельности;

- по показателям оценки деловой среды предприятия (форма собственности, вид деятельности, рынок сбыта, деловые партнеры, производственные мощности, руководство и организация).

3.2 Система скидок как инструмент стимулирования продаж

Чрезвычайно полезным и гибким инструментом маркетинговой политики фирмы является система скидок с цен. Родившись из традиционного для любого базара обычая снижения запрашиваемой цены для покупателя, который берет больше товара, ныне практика установления скидок стала чрезвычайно изощренной, а набор топов скидок весьма разнообразным.

Размер скидок зависит от характера сделки, условий поставки и платежа, взаимоотношений с покупателями и от конъюнктуры рынка в момент заключения сделки. В настоящее время в практике международной торговли используются около 20 различных видов скидок.

По своей коммерческой природе скидка может быть одного из двух видов:

а) плановая скидка;

б) тактическая скидка.

Плановые скидки формируются за счет общей суммы накладных расходов и обычно настолько замаскированы, что иногда их так и называют - "замаскированные". Именно к такого рода скидкам можно отнести организацию фирмой-производителем рекламы своей продукции с указанием списка торговых фирм, которые этой продукцией торгуют.

Остальные типы скидок можно отнести к категории тактических. Их объединяет экономический источник - прибыль, а также общая задача - создание дополнительных стимулов для покупателя совершить покупку. Использование тактических скидок ведет к снижению реальной цены приобретения товара и соответственно к увеличению премии покупателя. Эта премия представляет собой разницу между экономической ценностью товара для покупателя и ценой, по которой этот товар ему удалось купить. Рассмотрим основные виды скидок.

Скидка за платеж наличными - уменьшение цены для покупателей, которые оперативно оплачивают счета наличными средствами. Покупатель, расплатившийся в течение 10 дней, получает, например, двух-, трехпроцентное снижение от суммы платежа. Эта скидка может применяться и частично, например, только для процента от всей суммы, полученной в пределах 30 дней. При более крупном объеме поставки или более дорогом оборудовании данный вид скидки может сильно активизировать местного контрагента, заинтересованного быстрее продать и получить свой немалый доход.

Подобные скидки широко применяются для улучшения состояния ликвидности поставщика/продавца, ритмичности его денежных поступлений и сокращения расходов в связи с взысканием дебиторской задолженности.

Скидка за объем покупаемого товара - соразмерное уменьшение цены для покупателей, закупающих большие количества аналогичного товара. Обычно скидка устанавливается в процентах к общей стоимости или единичной цене установленного объема поставки, например, 10% скидки при заказе свыше 1000 штук. Скидки могут предлагаться на некумулятивной основе (на каждый размещенный заказ) или на кумулятивной основе (на количество изделий, заказанных за определенный период).

Скидки за количество должны предлагаться всем покупателям, но в этом случае поставщик/продавец должен следить за тем, чтобы сумма скидок не превышала его суммы экономии по издержкам в связи с увеличением объемов продаваемого товара. Эта экономия может складываться за счет сокращения издержек по продаже (торговой обработке), складированию, поддержанию товарного запаса и транспортировке товара. Скидки такого рода могут служить также для потребителя стимулом делать закупки у одного продавца.

Общая (простая) скидка (simple discount) предоставляется с прейскурантной или со справочной цены и обычно составляет 20 - 30%, а в некоторых случаях - до 40%. Такие скидки широко практикуются при заключении сделок на машины и оборудование, в частности, на стандартные виды оборудования. Скидки со справочной цены также используются при поставке промышленного сырья и составляют в среднем 2 - 5%. К простой скидке можно отнести скидку, предоставляемую при покупке товара за наличный расчет - «сконто» (cash discount). Она дается продавцам в тех случаях, когда справочная цена предусматривает краткосрочный кредит, а покупатель согласен оплатить наличными. Эта скидка обычно составляет 2 - 3% справочной цены или соответствует размеру ссудного процента на финансовом рынке.

Скидка за оборот, бонусная скидка (bonus), предоставляется постоянным покупателям на основании специальной доверенности. В контракте в этом случае устанавливается шкала скидок (scale of discount), в зависимости от достигнутого оборота в течение определенного срока (обычно одного года), а также порядок выплаты сумм на основе этих скидок. По некоторым видам оборудования бонусные скидки достигают 15-30% оборота, а по сырьевым и сельскохозяйственным товарам они обычно исчисляются несколькими процентами.

Функциональная скидка. Производители предлагают функциональные скидки (известные также как скидки розничным торговцам) тем участникам процесса товародвижения, которые выполняют определенные функции по продаже товара, его хранению и ведению учета. Производители могут предоставлять различные функциональные скидки разным торговым каналам, поскольку они оказывают им разные виды услуг, но по закону производители должны предлагать одинаковые функциональные скидки всем участникам определенного канала.

Прогрессивная скидка (progressive discount) - скидка за количество или серийность предоставляется покупателю при условии покупки им заранее определенного и увеличивающегося в количестве товара. Серийные заказы представляют интерес для производителей, так как при изготовлении однотипного товара снижаются издержки производства.

Дилерская скидка (dealer discount) предоставляются производителями своим постоянным представителям или посредникам по сбыту, в том числе и заграничным. Эти скидки широко распространены при продаже автомобилей, тракторов и некоторых видов стандартного оборудования. Дилерские скидки на автомобили колеблются в зависимости от марки машины и составляют в среднем 15 - 20% розничной цены.

Специальные скидки (extra discount) предоставляются привилегированным покупателям, в заказах которых особо заинтересованы продавцы. К категории специальных скидок относятся также скидки на пробные партии и заказы (discount for a trial lot), имеющие целью заинтересовать покупателя, и скидки за регулярность или устойчивость заказов (discount for a regular purchases), с помощью которых производители стремятся удержать постоянную клиентуру.

Экспортные скидки (export rebate) предоставляются продавцами при продаже товаров иностранным покупателям сверх тех скидок, которые действуют для покупателей внутреннего рынка. Их цель - повысить конкурентоспособность того или иного товара на внешнем рынке.

Скидка за внесезонную покупку - мера снижения стандартной продажной цены, которая гарантируется покупателю, если он приобретет товары сезонного спроса вне периода года, для которого они предназначены. Цель использования скидок за внесезонную закупку состоит в том, чтобы побудить покупателей приобрести эти товары до начала очередного сезона, в самом его начале, либо вообще вне сезона. Это обеспечивает ускорение оборачиваемости активов и позволяет изготовителям сезонных товаров снижать сезонные колебания загрузки своих производственных мощностей.