Виды денежных потоков
Изучение понятия денежного потока, его сущности и формирующих факторов. Классификация потоков, характеристика их видов. Анализ современной системы учета, управления, планирования и прогнозирования финансовых потоков различных видов на предприятии.
| Рубрика | Финансы, деньги и налоги |
| Вид | курсовая работа |
| Язык | русский |
| Дата добавления | 13.11.2009 |
| Размер файла | 44,4 K |
Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже
Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.
Содержание
- Введение
- 1. Понятие и сущность денежного потока
- 2. Факторы, влияющие на денежный поток
- 3. Виды денежных потоков
- 3.1 По масштабам обслуживания хозяйственного процесса
- 3.2 По видам хозяйственной деятельности
- 3.3 По направленности движения денежных средств
- 3.4 По методу исчисления объема
- 3.5 По уровню достаточности объема
- 3.6 По методу оценки во времени
- 3.7 По непрерывности формирования в рассматриваемом периоде
- 4. Прогнозирование денежных потоков
- Заключение
- Список использованных ресурсов
Введение
Концепция денежного потока предприятия как самостоятельного объекта финансового управления еще не получила достаточного отражения не только в отечественной, но и в зарубежной литературе по вопросам финансового менеджмента. Прикладные аспекты этой концепции рассматриваются обычно лишь в составе вопросов управления остатками денежных активов, управления формированием финансовых ресурсов и антикризисного управления предприятием при угрозе банкротства. Поэтому необходимо изучение денежных потоков и их видов. Этим объясняется актуальность выбранной темы курсовой работы «Виды денежных потоков»
Целью работы является изучение видов денежных потоков.
Объектом исследования является денежный поток.
Предметом исследования являются виды денежных потоков.
Для достижения цели мною были сформулированы следующие задачи:
1. Определиться с понятием денежного потока и выявить его сущность.
2. Рассмотреть факторы, влияющие на денежный поток.
3. Выделить виды денежных потоков и дать их характеристику.
4. Обратить внимание на вопрос прогнозирования денежных потоков.
1. Понятие и сущность денежного потока
Осуществление практически всех видов финансовых операций предприятия генерирует определенное движение денежных средств в форме их поступления или расходования. Это движение денежных средств функционирующего предприятия во времени представляет собой непрерывный процесс и определяется понятием "денежный поток".
Денежный поток предприятия представляет собой совокупность распределенных во времени поступлений и выплат денежных средств, генерируемых его хозяйственной деятельностью. Управление денежными потоками, прибылью и рентабельностью: учеб.-практ. пособие /В. В. Ковалев.-М.: Проспект, 2007 - С.21
Рациональное формирование денежных потоков способствует ритмичности операционного цикла предприятия и обеспечивает рост объемов производства и реализации продукции. При этом любое нарушение платежной дисциплины отрицательно сказывается на формировании производственных запасов сырья и материалов, уровне производительности труда, реализации готовой продукции, положении предприятия на рынке и т.п.
Управление денежными потоками является важным фактором ускорения оборота капитала предприятия. Это происходит за счет сокращения продолжительности операционного цикла, более экономного использования собственных и уменьшения потребности в заемных источниках денежных средств. Следовательно, эффективность работы предприятия полностью зависит от организации системы управления денежными потоками. Данная система создается для обеспечения выполнения краткосрочных и стратегических планов предприятия, сохранения платежеспособности и финансовой устойчивости, более рационального использования его активов и источников финансирования, а также минимизации затрат на финансирование хозяйственной деятельности. Гутова А.В. Управление денежными потоками: теоретические аспекты // «Финансовый менеджмент» №4, 2004 [Электронный ресурс] - Режим доступа: http://www.finman.ru/
Если объектом управления в данной системе выступают денежные потоки предприятия, связанные с осуществлением различных хозяйственных и финансовых операций, то субъектом управления является финансовая служба, состав и численность которой зависит от размера, структуры предприятия, количества операций, направлений деятельности и других факторов:
1) в малых предприятиях главный бухгалтер часто совмещает функции начальника финансового и планового отделов;
2) в средних -- выделяются бухгалтерия, отдел финансового планирования и оперативного управления;
3) в крупных компаниях структура финансовой службы существенно расширяется -- под общим руководством финансового директора находятся бухгалтерия, отделы финансового планирования и оперативного управления, а также аналитический отдел, отдел ценных бумаг и валют.
Что же касается элементов системы управления денежными потоками, то к ним следует отнести финансовые методы и инструменты, нормативно-правовое, информационное и программное обеспечения:
· среди финансовых методов, оказывающих непосредственное воздействие на организацию, динамику и структуру денежных потоков предприятия, можно выделить систему расчетов с дебиторами и кредиторами; взаимоотношения с учредителями (акционерами), контрагентами, государственными органами; кредитование; финансирование; фондообразование; инвестирование; страхование; налогообложение; факторинг и др.;
· финансовые инструменты объединяют деньги, кредиты, налоги, формы расчетов, инвестиции, цены, векселя и другие инструменты фондового рынка, нормы амортизации, дивиденды, депозиты и прочие инструменты, состав которых определяется особенностями организации финансов на предприятии;
· нормативно-правовое обеспечение предприятия состоит из системы государственных законодательно-нормативных актов, установленных норм и нормативов, устава хозяйствующего субъекта, внутренних приказов и распоряжений, договорной базы.
· в современных условиях необходимым условием успеха бизнеса является своевременное получение информации и оперативное реагирование на нее, поэтому важным элементом управления денежными потоками предприятия является внутрифирменная информация.
· использование прикладных бухгалтерских программ обеспечивает финансового менеджера учетной и часто аналитической информацией, поэтому к выбору таких программ нужно подходить осторожно, выбирая такой программный продукт, который наиболее полно удовлетворял бы требованиям надежности, достоверности и прозрачности информации, гибкости в настройках под особенности бизнеса предприятия, а также соответствовал бы действующему законодательству. Финансовый менеджмент: Теория и практика: [Учебник для вузов по спец. "Финансы и кредит", "Менеджмент", "Бухгалтерский учет и аудит"] /Финансовая акад. при Правительстве РФ, Акад. менеджмента и рынка, Ин-т финансового менеджмента; Под ред. Е. С. Стояновой.-М.: Перспектива, 2006 - С.203-205
Таким образом, система управления денежными потоками на предприятии -- это совокупность методов, инструментов и специфических приемов целенаправленного, непрерывного воздействия со стороны финансовой службы предприятия на движение денежных средств для достижения поставленной цели.
Эффективное управление денежными потоками повышает степень финансовой и производственной гибкости компании, так как приводит к:
· улучшению оперативного управления, особенно с точки зрения сбалансированности поступлений и расходования денежных средств;
· увеличению объемов продаж и оптимизации затрат за счет больших возможностей маневрирования ресурсами компании;
· повышению эффективности управления долговыми обязательствами и стоимостью их обслуживания, улучшению условий переговоров с кредиторами и поставщиками;
· созданию надежной базы для оценки эффективности работы каждого из подразделений компании, ее финансового состояния в целом;
· повышению ликвидности компании.
Балансирование притоков и оттоков денежных средств на стадии планирования осуществляется путем разработки бюджета движения денежных средств (БДДС), формат которого зависит от особенностей бизнеса конкретного предприятия. Результатом расчетов является определение чистого денежного потока за бюджетный период, отражаемого отдельной строкой как «кассовый рост или уменьшение» в зависимости от своего значения (положительного или отрицательного) и сальдо денежных средств на конец планового периода. Если последнее отрицательно или меньше минимально установленного норматива, то, во-первых, проводится анализ притоков и оттоков денежных средств с целью выявления дополнительных резервов, а во-вторых, составляется кредитный план по привлечению внешних источников финансирования.
Решение о привлечении кредита принимается при условии большей экономической целесообразности данного способа внешнего финансирования по сравнению с прочими имеющимися в наличии способами покрытия кассового разрыва (увеличение авансирования от покупателей, изменение условий коммерческого кредита, прирост устойчивых пассивов). В настоящее время банки предлагают различные кредитные продукты: овердрафт, срочные кредиты, кредитные линии, банковские гарантии, аккредитивы и др. Для устранения краткосрочных кассовых разрывов предпочтительным считается использование овердрафта, но при постоянном использовании заемного капитала выбор видов кредитных продуктов должен основываться на учете действия финансового и операционного рычагов.
На стадии оперативного управления синхронизация денежных потоков осуществляется посредством составления и выполнения платежного календаря, отражающего конкретные сроки, объемы, источники поступлений и направления расходования денежных средств. Финансовый менеджмент: [Учеб. для вузов по экон. специальностям] /Павлова Лариса Николаевна; Л. Н. Павлова.-М.: ЮНИТИ, 2001 - С.187
2. Факторы, влияющие на денежный поток
Все факторы, влияющие на формирование денежных потоков, можно разделить на внешние и внутренние. К внешним факторам относятся: конъюнктура товарного и финансового рынков, система налогообложения предприятий, доступность внешних источников финансирования (кредитов, займов, целевого финансирования) и т.п.
Среди внутренних факторов следует выделить стадию жизненного цикла, на которой находится предприятие, продолжительность операционного и производственного циклов, сезонность производства и реализации продукции, амортизационную политику предприятия, неотложность инвестиционных программ, личные качества и профессионализм руководящего звена предприятия.
Построение системы управления денежными потоками предприятия базируется на следующих принципах:
· информативной достоверности и прозрачности;
· плановости и контроля;
· платежеспособности и ликвидности;
· рациональности и эффективности.
Основой управления является наличие оперативной и достоверной учетной информации, формируемой на базе бухгалтерского и управленческого учета. Состав такой информации весьма разнообразен: движение средств на счетах и в кассе предприятия, дебиторская и кредиторская задолженность предприятия, бюджеты налоговых платежей, графики выдачи и погашения кредитов, уплаты процентов, бюджеты предстоящих закупок, требующих предварительной оплаты, и многое другое. Сама же информация поступает из различных источников, ее сбор и систематизация должны быть отлажены с особой тщательностью, поскольку запаздывание и ошибки при предоставлении информации могут привести к серьезным последствиям для всей компании в целом. При этом каждое предприятие самостоятельно определяет формат предоставления, периодичность сбора информации, схему документооборота.
Но главная роль в управлении денежными потоками отводится обеспечению их сбалансированности по видам, объемам, временным интервалам и другим существенным характеристикам. Чтобы успешно решить эту задачу, нужно внедрить на предприятии системы планирования, учета, анализа и контроля. Ведь планирование хозяйственной деятельности предприятия в целом и движения денежных потоков в частности существенно повышает эффективность управления денежными потоками, что приводит к:
· сокращению текущих потребностей предприятия в них на основе увеличения оборачиваемости денежных активов и дебиторской задолженности, а также выбора рациональной структуры денежных потоков;
· эффективному использованию временно свободных денежных средств (в том числе страховых остатков) путем осуществления финансовых инвестиций предприятия.
· обеспечению профицита денежных средств и необходимой платежеспособности предприятия в текущем периоде путем синхронизации положительного и отрицательного денежного потока в разрезе каждого временного интервала. Гутова А.В. Управление денежными потоками: теоретические аспекты // «Финансовый менеджмент» №4, 2004 [Электронный ресурс] - Режим доступа: http://www.finman.ru/
3. Виды денежных потоков
3.1 По масштабам обслуживания хозяйственного процесса
По масштабам обслуживания хозяйственного процесса выделяются следующие виды денежных потоков:
* денежный поток по предприятию в целом. Это наиболее агрегированный вид денежного потока, который аккумулирует все виды денежных потоков, обслуживающих хозяйственный процесс предприятия в целом. В случае, если денежный поток по предприятию в целом положительный, то следует выяснить, не является ли это следствием получения крупных кредитов, либо получения средств из централизованных источников, либо привлечения новых акционеров. Когда денежный поток отрицателен или невелик и обнаруживает устойчивую тенденцию к снижению, это, как правило, несет с собой целый ряд негативных последствий. Финансовый анализ в управлении доходами предприятия /В.Н. Глазунов //Финансы: Ежемес. теорет. и науч.-практ. журн. /М-во финансов РФ.-М., 2005
* денежный поток по отдельным структурным подразделениям (центрам ответственности) предприятия. Такая дифференциация денежного потока предприятия определяет его как самостоятельный объект управления в системе организационно-хозяйственного построения предприятия;
* денежный поток по отдельным хозяйственным операциям. В системе хозяйственного процесса предприятия такой вид денежного потока следует рассматривать как первичный объект самостоятельного управления.
3.2 По видам хозяйственной деятельности
По видам хозяйственной деятельности в соответствии с международными стандартами учета выделяют следующие виды денежных потоков:
· денежный поток по операционной деятельности. Он характеризуется денежными выплатами поставщикам сырья и материалов; сторонним исполнителям отдельных видов услуг, обеспечивающих операционную деятельность: заработной платы персоналу, занятому в операционном процессе, а также осуществляющему управление этим процессом; налоговых платежей предприятия в бюджеты всех уровней и во внебюджетные фонды; другими выплатами, связанными с осуществлением операционного процесса.
· денежный поток по инвестиционной деятельности. Он характеризует платежи и поступления денежных средств, связанные с осуществлением реального и финансового инвестирования, продажей выбывающих основных средств и нематериальных активов, ротацией долгосрочных финансовых инструментов инвестиционного портфеля и другие аналогичные потоки денежных средств, обслуживающие инвестиционную деятельность предприятия;
· денежный поток по финансовой деятельности. Он характеризует поступления и выплаты денежных средств, связанные с привлечением дополнительного акционерного или паевого капитала, получением долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов, уплатой в денежной форме дивидендов и процентов по вкладам собственников и некоторые другие денежные потоки, связанные с осуществлением внешнего финансирования хозяйственной деятельности предприятия. Ефимова О.В. Финансовый анализ.-М.: Изд-во “Бухгалтерский учет”, 2000
Таблица 1 - Классификация денежных потоков по видам деятельности
|
Виды деятельности |
Денежные потоки |
||
|
Поступления (приток) |
Выплаты (отток) |
||
|
ТЕКУЩАЯ (ОПЕРАЦИОННАЯ) |
1. Выручка от реализации продукции, работ, услуг. 2. Авансы, полученные от покупателей и заказчиков 3. Прочие поступления (возврат средств от поставщиков, средств по целевому финансированию, сумм, выданных ранее подотчетным лицам и др.) |
1. Оплата счетов поставщиков. 2. Выплата заработной платы. 3. Отчисления на социальные нужды. 4. Расчеты с бюджетом. 5. Прочие выплаты |
|
|
ИНВЕСТИЦИОННАЯ |
1. Выручка от реализации активов долгосрочного использования 2. Дивиденды и проценты по финансовым вложениям 3. Прочие поступления |
1. Вложения во внеоборотные активы. 2. Финансовые вложения долгосрочного характера 3. Прочие выплаты |
|
|
ФИНАНСОВАЯ |
1. Кредиты и займы. 2. Дивиденды и проценты по краткосрочным финансовым вложениям. 3. Прочие поступления |
1. Возврат полученных ранее кредитов и займов. 2. Выплата процентов по кредитам и займам. 3. Краткосрочные финансовые вложения. 4. Прочие выплаты |
3.3 По направленности движения денежных средств
По направленности движения денежных средств выделяют два основных вида денежных потоков:
· положительный денежный поток, характеризующий совокупность поступлений денежных средств на предприятии от всех видов хозяйственных операций (в качестве аналога этого термина используется термин «приток денежных средств»);
· отрицательный денежный поток, характеризующий совокупность выплат денежных средств предприятия в процессе осуществления всех видов его хозяйственных операций (в качестве аналога этого термина используется термин «отток денежных средств»). Любимцев Ю., Дудин В. Финансовые потоки как объект индикативного планирования и регулирования // Российский экономический журнал. 1995. №3. С. 39-45.
Характеризуя эти виды денежных потоков, следует обратить внимание на высокую степень их взаимосвязи. Недостаточность объемов во времени первого из этих потоков обусловливает последующее сокращение объемов второго вида этих потоков. Поэтому в системе управления денежными потоками предприятия оба эти вида денежных потоков представляют собой единый (комплексный) объект финансового менеджмента.
Приток денежных средств осуществляется за счет выручки от реализации продукции (работ, услуг); увеличения уставного капитала от дополнительной эмиссии акций; полученных кредитов, займов и средств от выпуска корпоративных облигаций и др.
Отток денежных средств возникает вследствие покрытия текущих (операционных) затрат; инвестиционных расходов, платежей в бюджет и во внебюджетные фонды; выплат дивидендов акционерам предприятия и т.д.
Чистый приток денежных средств (резерв денежной наличности) образуется как разница между всеми поступлениями и отчислениями денежных средств.
Такая группировка дает возможность:
· проанализировать текущие денежные потоки;
· оценить способность предприятия погасить свою задолженность перед кредиторами и иными партнерами;
· выплатить дивиденды владельцам акций;
· изучить необходимость привлечения дополнительных финансовых ресурсов для реализации инвестиционных, инновационных, социальных и других программ Дьякова Н.Е. Денежные потоки и финансовый результат // Сборник научных трудов. Серия "Экономика", вып. 5 // Северо-Кавказский государственный технический университет. Ставрополь, 2002. 129 с
3.4 По методу исчисления объема
По методу исчисления объема выделяют следующие виды денежных потоков предприятия:
· валовой денежный поток. Он характеризует всю совокупность поступлений или расходования денежных средств в рассматриваемом периоде времени в разрезе отдельных его интервалов;
· чистый денежный поток. Он характеризует разницу между положительным и отрицательным денежными потоками (между поступлением и расходованием денежных средств) в рассматриваемом периоде времени в разрезе отдельных его интервалов. Чистый денежный поток является важнейшим результатом финансовой деятельности предприятия, во многом определяющим финансовое равновесие и темпы возрастания его рыночной стоимости. Финансовый менеджмент: [Учеб. для вузов по экон. специальностям] /Павлова Лариса Николаевна; Л.Н.Павлова.-М.: ЮНИТИ, 2001 - С. 218.
Валовой денежный поток получается из показателя чистой прибыли, приведенного к денежной форме. Для большего правдоподобия из чистой прибыли исключаются неповторяющиеся и экстраординарные доходы.
Денежный поток также может определяться косвенным методом, путем корректировки прибыли до налогообложения.
Более сложный вариант расчета величины валового денежного потока предполагает учет дополнительных составляющих денежного дохода компании. В частности, добавляются обратно арендные и лизинговые расходы с тем, чтобы получить величину денежных потоков, генерируемых используемыми активами. Вспомним, что величина арендованных активов и лизинга включена в состав валовых инвестиций. Черемушкин С. Магия финансовой метрики [Электронный ресурс] - Режим доступа: http://www.cfin.ru/
Расчет чистого денежного потока по предприятию в целом, отдельным структурным его подразделениям (центрам ответственности), различным видам хозяйственной деятельности или отдельным хозяйственным операциям осуществляется по следующей формуле:
ЧДП = ПДП-ОДП,
где: ЧДП - сумма чистого денежного потока в рассматриваемом периоде времени;
ПДП - сумма положительного денежного потока (поступлений денежных средств) в рассматриваемом периоде времени;
ОДП - сумма отрицательного денежного потока (расходования денежных средств) в рассматриваемом периоде времени.
Как видно из этой формулы, в зависимости от соотношения объемов положительного и отрицательного потоков сумма чистого денежного потока может характеризоваться как положительной, так и отрицательной величинами, определяющими конечный результат соответствующей хозяйственной деятельности предприятия и влияющими в конечном итоге на формирование и динамику размера остатка его денежных активов. Финансовый менеджмент: [Учеб. для вузов по экон. специальностям] /Павлова Лариса Николаевна; Л.Н.Павлова.-М.: ЮНИТИ, 2001 - С. 220.
Если темп роста притока денежных средств опережает темп расхода их оттока, то чистый денежный поток будет иметь позитивную тенденцию наращивания, и наоборот. Чистый денежный поток характеризует экономический эффект от кругооборота всех денежных потоков организации. Коэффициент прироста чистого денежного потока характеризует способность капитала в денежной форме обеспечивать различную степень самовозрастания его стоимости, что создает предпосылки для расширения экономической базы в последующих периодах. Акулич В.В. Оценка эффективности использования денежных потоков // Специализированный журнал для экономистов «Планово-экономический отдел» [Электронный ресурс] - Режим доступа: http://peomag.by/
3.5 По уровню достаточности объема
По уровню достаточности объема выделяют следующие виды денежных потоков предприятия:
• избыточный денежный поток. Он характеризует такой денежный поток, при котором поступления денежных средств существенно превышают реальную потребность предприятия в целенаправленном их расходовании. Свидетельством избыточного денежного потока является высокая положительная величина чистого денежного потока, не используемого в процессе осуществления хозяйственной деятельности предприятия;
• дефицитный денежный поток. Он характеризует такой денежный поток, при котором поступления денежных средств существенно ниже реальных потребностей предприятия в целенаправленном их расходовании. Даже при положительном значении суммы чистого денежного потока он может характеризоваться как дефицитный, если эта сумма не обеспечивает плановую потребность в расходовании денежных средств по всем предусмотренным направлениям хозяйственной деятельности предприятия. Отрицательное же значение суммы чистого денежного потока автоматически делает этот поток дефицитным.
Как дефицит, так и избыток денежных ресурсов отрицательно влияют на финансовые состояние предприятия. При избыточном денежном потоке происходит потеря реальной стоимости временно свободных денежных средств в результате инфляции, теряется часть потенциального дохода от недоиспользования денежных средств и операционной или инвестиционной деятельности, замедляется оборачиваемость капитала в результате простоя денежных средств.
Наличие избыточного денежного потока на протяжении длительного времени может быть результатом неправильного использования оборотного капитала. Чтобы деньги работали на предприятие, необходимо их пускать в оборот с целью получения прибыли: расширять свое производство, прокручивая их в цикле оборотного капитала; обновлять основные фонды, приобретать новые технологии; инвестировать в доходные проекты других хозяйствующих субъектов с целью получения выгодных процентов; досрочно погашать кредиты банка и другие обязательства с целью уменьшения расходов по обслуживанию долга и т.д.
Дефицит денежных средств приводит к росту просроченной задолженности предприятия по кредитам банку, поставщикам, персоналу по оплате труда, в результате чего увеличивается сумма финансовых расходов и снижается рентабельность капитала предприятия. Уменьшить дефицит денежного потока можно за счет мероприятий, способствующих ускорению поступления денежных средств и замедлению их выплат. Финансы фирмы: Учебник : [Для вузов по экон. специальностям и направлениям] /А.М.Ковалева, М.Г.Лапуста, Л.Г.Скамай; Гос. ун-т упр..-М.: ИНФРА-М, 2002 - С. 231-233
3.6 По методу оценки во времени
Если рассматривать денежные потоки предприятия с точки зрения концепции оценки стоимости денег во времени, то выделяют:
· настоящий денежный поток - это денежный поток предприятия, который планируется получить в будущем, приведенный по стоимости к текущему моменту времени;
· будущий денежный поток - это денежный поток предприятия, как единая сопоставимая величина, приведенная по стоимости к конкретному предстоящему моменту времени.
Эта концепция широко используется при решении ряда вопросов бухгалтерского учета, таких, как отражение сделок по аренде, кредиторской и дебиторской задолженности, операций с облигациями и другими ценными бумагами, планирование привлечения капитала и определение его источников, оценка и переоценка активов, начисление пенсий и других. Дьякова Н.Е. Денежные потоки и финансовый результат // Сборник научных трудов. Серия "Экономика", вып. 5 // Северо-Кавказский государственный технический университет. Ставрополь, 2002. 129 с
3.7 По непрерывности формирования в рассматриваемом периоде
По непрерывности формирования в рассматриваемом периоде времени различают следующие виды денежных потоков предприятия:
· дискретный денежный поток - поступление или расходование денежных средств, связанные с осуществлением единичных хозяйственных операций предприятия в рассматриваемом периоде (приобретение целостного основного средства нематериального актива, поступлением финансовых средств безвозмездно и тп.);
· Регулярный денежный поток - поступление или расходование денежных средств по отдельным хозяйственным операциям, осуществляемым постоянно по отдельным интервалам этого периода.
В основном к регулярным денежным потокам относятся денежные потоки, возникающие в результате операционной деятельности предприятия.
Эти потоки могут различаться только в рамках конкретного временного интервала. Если рассматривать все денежные потоки при минимальном временном интервале, то все они будут носить дискретный характер. При длительном временном интервале большая часть денежных потоков будет иметь регулярный характер. Финансы: [Учеб. пособие для вузов по специальностям 060400 "Финансы и кредит", 060500 "Бухгалт. учет и аудит" ] /В.Д. Фетисов.-М.: ЮНИТИ, 2003 - С.194.
4. Прогнозирование денежных потоков
Прогнозирование денежных потоков является сегодня неотъемлемой составляющей управленческого процесса, ни одно значимое решение не принимается без детального анализа возможного влияния на денежные потоки компании. На концепции дисконтирования денежных потоков базируется один из методов доходного подхода к оценке стоимости. Различные схемы построения денежных потоков, приносимых бизнесом, подробно изучены и широко применяются в практике управленческого анализа, оценки, бизнес-планирования. В то же время при оценке и анализе отдельных активов прогнозирование денежных потоков существенно осложнено тем фактом, что значительная часть имущества не способна самостоятельно приносить доход, и может рассматриваться только как составная часть единого бизнеса. Ярким примером таких активов служит оборудование, которое, как правило, не может быть сдано в аренду, и способно приносить доход только в сочетании с недвижимостью, трудовыми ресурсами, оборотными средствами, нематериальными активами. Сложности, связанные с необходимостью выделения из общего денежного потока от функционирования бизнеса части денежного потока, приносимой анализируемым имуществом, существенно ограничивают на практике использование модели денежных потоков в управлении активами.
Выделение части денежного потока, приносимой конкретным имуществом, возможно в результате исключения из денежного потока влияния прочих факторов. Это можно сделать, предположив отсутствие всех прочих факторов производства и, соответственно, необходимость их временного привлечения. Тогда в результате исключения затрат по привлечению всех прочих факторов получим денежный поток, приносимый непосредственно оцениваемым имуществом. В случае с оборудованием рассматриваемая схема применима, только если объектом оценки выступает комплекс оборудования, который служит основой для некоторой законченной технологической цепочки по изготовлению конечной продукции либо является базой для отдельного цикла в рамках единого производственного процесса, если результаты этого отдельного цикла могут быть измерены и выражены в денежной форме. Прогноз денежных потоков [Электронный ресурс] - Режим доступа: http://kankrin.ru/
Процесс производства возможен в результате использования четырех факторов производства: капитала, земли, труда и предпринимательства. Если целью анализа является определение рыночной стоимости имущества, то необходимо, прежде всего, определить, какие и в каком количестве факторы необходимо привлечь для создания бизнеса на основе оцениваемого имущества. Для этого, в первую очередь, нужно провести анализ наиболее эффективного использования имущества.
С учетом выявленного варианта наиболее эффективного использования имущества производится анализ типичных предприятий в отраслевом и региональном разрезе:
· имеющегося у них движимого и недвижимого имущества и, в том числе, нематериальных активов,
· численности управленческого и производственного персонала,
· средней заработной платы производственных рабочих и менеджеров,
· уровня собственного оборотного капитала и пр.
Затем определяются затраты по привлечению всех необходимых факторов на рыночных условиях.
Если же построение денежных потоков производится исходя из существующего использования имущества или в процессе оценки инвестиционной стоимости имущества, задача выделения требуемых факторов производства решается с учетом конкретных условий, в которых функционирует или предполагается к функционированию в перспективе оцениваемое имущество. Затраты на привлечение факторов производства в таком случае могут не совпадать со сложившимися на рынке. Подобная ситуация может свидетельствовать о наличии гудвилла у компании. Отрицательная или положительная величина гудвилла компании-собственника или инвестора в данном случае оказывает воздействие на величину стоимости актива, делая ее либо меньше, либо больше рыночной.
Обобщенно, основные затраты, связанные с привлечением того или иного фактора производства, выглядят следующим образом:
· земля - арендная плата;
· труд - заработная плата производственного персонала и прочие выплаты;
· капитал - арендные платежи для недвижимости,
ь - арендные / лизинговые платежи для оборудования,
ь - лицензионные платежи для нематериальных активов,
ь - стоимость сырья, материалов, топлива и т.п. для оборотных активов;
· предпринимательство - управленческие расходы.
В общем случае затраты по привлечению такого фактора как земля определяются арендными платежами за соответствующий земельный участок.
Однако на практике возможно несколько вариантов.
Согласно законодательству, при аренде помещений арендатору одновременно с передачей прав владения и пользования такой недвижимостью передаются права пользования той частью земельного участка, которая занята этой недвижимостью и необходима для ее использования, даже в том случае, когда земельный участок, на котором находятся арендованные здания или сооружения, продается другому лицу. При этом обязанность по уплате арендных платежей за земельный участок или земельного налога не переходит на арендатора улучшений. Таким образом, арендатор недвижимости получает права пользования и соответствующим земельным участком, не неся при этом дополнительных расходов, следовательно, в этом случае не требуется исключать затраты на землю из денежного потока.
Если же арендуется недвижимость, находящаяся в государственной или муниципальной собственности, то, как правило, одновременно оформляются права на соответствующий земельный участок, в частности, право аренды, в результате чего арендатор недвижимости вынужден нести дополнительные расходы по аренде земли. В этом случае необходимо исключить указанные затраты из денежного потока. Синогейкина Е. Денежные потоки на активы как ключевой фактор стоимости // Электронный ресурс - Режим доступа: http://www.euroexpert.ru
При расчете возможных затрат на заработную плату необходимо учитывать характер производства, регион и прочие факторы, которые могут привести к повышению затрат, например, за счет доплат за вредность производства, применения коэффициентов к заработной плате лиц, работающих в районах Крайнего Севера, и т.п. Дополнительно рассчитываются платежи во внебюджетные фонды.
Что касается затрат, связанных с управленческим процессом, то преобладающую часть этих затрат составляют расходы по оплате труда управленческого персонала, в частности, топ-менеджмента. Эти расходы могут быть определены исходя из средних ставок заработной платы с учетом дополнительных выплат работникам.
Альтернативой организации ряда подразделений, выполняющих, в частности, бухгалтерские, маркетинговые функции, может быть заключение договоров со сторонними организациями на предоставление ими подобных услуг - так называемый аутсорсинг. В этом случае часть управленческих затрат может быть определена путем анализа рынка подобных услуг и выявления сложившихся условий их предоставления.
Исключение из валовой выручки от реализации продукции, произведенной с помощью рассматриваемого актива, влияния прочих факторов путем учета соответствующих затрат на их привлечение дает доход, генерируемый непосредственно анализируемым имуществом. Для получения денежного потока от конкретного имущества необходимо учесть затраты, связанные непосредственно с этим имуществом (на текущий ремонт, налоговые платежи, страховые взносы, амортизационные отчисления), вычесть коммерческие расходы и налог на прибыль, а затем скорректировать полученную величину чистой прибыли на величину амортизационных отчислений, капитальных затрат и изменения собственного оборотного капитала.
Описанная модель выделения денежного потока, генерируемого отдельным имуществом, может быть широко использована в процессе управления активами. Финансовый анализ в управлении доходами предприятия /В.Н. Глазунов //Финансы: Ежемес. теорет. и науч.-практ. журн. /М-во финансов РФ.-М., 2005
Анализ издержек является важной составляющей работы менеджеров предприятий, находящихся на любой стадии жизненного цикла. Построение денежного потока от того или иного вида имущества дает управляющему наглядное представление о том, сколько и каких ресурсов необходимо привлечь как для процесса производства, так и реализации того или иного вида продукции. В процессе прогнозирования денежных потоков от имущества конкретного предприятия при определении рыночных условий привлечения всех факторов производства также становится возможным выявить некоторые сильные и слабые стороны компании, в частности:
ь наличие налаженных связей с поставщиками и потребителями, позволяющих приобретать ресурсы или реализовывать продукцию на более выгодных условиях;
ь тесные взаимоотношения с кредитными организациями, органами государственной и муниципальной власти, ставящие предприятие в более выгодное положение по сравнению с конкурентами;
ь заключенные долгосрочные договоры аренды по ставкам выше либо ниже рыночных;
ь возможность привлечения высококвалифицированного персонала на выгодных для предприятия условиях либо, наоборот, завышенная заработная плата работникам, не соответствующая уровню профессиональной подготовки и т.п.
Построение денежного потока, генерируемого отдельными видами имущества, позволяет проанализировать эффективность различных направлений деятельности предприятия, отдельных производственных циклов. В ситуации с многопродуктовым предприятием, имеющим в своих активах множество различного рода оборудования, используемого в производстве широкого ассортимента продукции, объектов недвижимости, зачастую различных нефункционирующих активов, задача определения разумного и эффективного уровня управленческих, общепроизводственных затрат бывает трудно разрешима. В такой ситуации расчет потенциальных денежных потоков по отдельным стадиям производственного цикла, различным направлениям деятельности позволяет выявить простаивающие или недостаточно эффективно эксплуатируемые активы, избыточный управленческий аппарат.
В результате построения подобных денежных потоков квалифицированный менеджер может сделать вывод о необходимости передачи ряда осуществляемых направлений деятельности на аутсорсинг.
Данная модель может оказаться очень полезной в процессе реструктуризации предприятия путем его дробления на отдельные бизнес единицы.
Прогнозирование денежных потоков, генерируемых отдельным активом, может являться основой для составления бизнес-планов в ситуации, когда, например, имеется определенное имущество и требуется выявить наиболее эффективный в конкретных условиях вариант его использования.
Кроме того, немаловажным является возможность использования оценочных отчетов в управленческих целях. Качественный отчет об оценке имущества с применением модели денежных потоков, показывая стоимость имущества с точки зрения инвестиционных мотивов, существенно облегчает и делает более продуктивным взаимодействие менеджмента компании с инвесторами, учредителями, а также потенциальными покупателями имущества. Финансы: [Учеб. пособие для вузов ] /В.Д. Фетисов.-М.: ЮНИТИ, 2003 - С. 283
Заключение
В рамках данной работы было дано понятие денежного потока и выявлена его сущность. Рассмотрены факторы, влияющие на денежный поток.
Приведена классификация денежных потоков. Выявлено, что денежные потоки различаются по масштабам обслуживания хозяйственного процесса, по видам хозяйственной деятельности, по направленности движения денежных средств, по методу исчисления объема, по уровню достаточности объема, по методу оценки во времени, по непрерывности формирования в рассматриваемом периоде.
Рассмотренная классификация позволяет более целенаправленно осуществлять учет, анализ и планирование денежных потоков различных видов на предприятии.
Также были рассмотрены вопросы, касающиеся прогнозирования финансового потока.
Список использованных ресурсов
1. Акулич В.В. Оценка эффективности использования денежных потоков // Специализированный журнал для экономистов «Планово-экономический отдел» [Электронный ресурс] - Режим доступа: http://peomag.by/
2. Гутова А.В. Управление денежными потоками: теоретические аспекты // «Финансовый менеджмент» №4, 2004 [Электронный ресурс] - Режим доступа: http://www.finman.ru/
3. Дьякова Н.Е. Денежные потоки и финансовый результат // Сборник научных трудов. Серия "Экономика", вып. 5 // Северо-Кавказский государственный технический университет. Ставрополь, 2002. 129 с
4. Ефимова О.В. Финансовый анализ. - М.: Изд-во “Бухгалтерский учет”, 2000
5. Любимцев Ю., Дудин В. Финансовые потоки как объект индикативного планирования и регулирования // Российский экономический журнал. 1995. №3. С. 39-45.
6. Прогноз денежных потоков [Электронный ресурс] - Режим доступа: http://kankrin.ru/
7. Синогейкина Е. Денежные потоки на активы как ключевой фактор стоимости // Электронный ресурс - Режим доступа: http://www.euroexpert.ru
8. Управление денежными потоками, прибылью и рентабельностью: учеб.-практ. пособие /В.В. Ковалев.-М.: Проспект, 2007 - 333 с.
9. Финансовый анализ в управлении доходами предприятия /В.Н. Глазунов //Финансы: Ежемес. теорет. и науч.-практ. журн. /М-во финансов РФ.-М., 2005
10. Финансовый менеджмент: Теория и практика: [Учебник для вузов по спец. "Финансы и кредит", "Менеджмент", "Бухгалтерский учет и аудит"] /Финансовая акад. при Правительстве РФ, Акад. менеджмента и рынка, Ин-т финансового менеджмента; Под ред. Е. С. Стояновой.-М.: Перспектива, 2006 - 655 с.
11. Финансовый менеджмент: [Учеб. для вузов по экон. специальностям] /Павлова Лариса Николаевна; Л.Н. Павлова.-М.: ЮНИТИ, 2001 - 269 с.
12. Финансы: [Учеб. пособие для вузов] /В.Д. Фетисов.-М.: ЮНИТИ, 2003 - 335 с.
13. Управление финансовой деятельностью предприятия : Проблемы, концепции и методы: [Учеб. пособие] /Коласс Бернар; Пер. с фр. под ред. Я. В. Соколова.-М.: Финансы : ЮНИТИ, 1997 - 576 с
14. Финансы фирмы: Учебник : [Для вузов по экон. специальностям и направлениям] /А.М. Ковалева, М.Г.Лапуста, Л.Г.Скамай; Гос. ун-т упр..-М.: ИНФРА-М, 2002 - 492 с.
15. Черемушкин С. Магия финансовой метрики [Электронный ресурс] - Режим доступа: http://www.cfin.ru/
Подобные документы
Исследование моделей и видов денежных потоков. Анализ факторов, влияющих на формирование денежных потоков предприятия. Расчет текущей стоимости четырехлетнего денежного потока от сдачи в аренду офисного помещения. Дисконтированный поток денежных средств.
контрольная работа [77,7 K], добавлен 11.10.2013Значение, принципы и методы управления денежными потоками. Теоретические аспекты анализа денежных потоков. Прямой, косвенный, матричный метод оценки денежного потока и его сущность. Международные стандарты учета денежных потоков, их особенности.
курсовая работа [124,9 K], добавлен 21.06.2011Исследование экономической сущности денежных потоков предприятия. Методика управления денежными средствами с использованием анализа денежных потоков. Описания способов оптимизации избыточного денежного потока. Изучение моделей Баумоля и Миллера-Орра.
курсовая работа [41,7 K], добавлен 12.12.2012Сущность и роль денежного обращения на предприятии. Анализ денежных потоков по операционной, инвестиционной и финансовой деятельности. Определение их оптимального уровня по модели Баумеля. Прогнозирование денежных потоков на предприятии ООО "Жемчужина".
дипломная работа [252,8 K], добавлен 26.09.2009Методы составления отчета о движении денежных средств предприятия. Показатели денежных потоков и факторы, определяющие их величину. Анализ структуры денежного потока НПО "Центр". Оценка платежеспособности предприятия на основе изучения денежных потоков.
курсовая работа [90,1 K], добавлен 25.11.2011Понятие модели дисконтированных денежных потоков, ее основные достоинства и недостатки. Стоимостная характеристика, время, элементы денежного потока, ставка как параметры модели. Этапы оценки предприятия методом дисконтирования денежных потоков.
реферат [24,3 K], добавлен 02.01.2012Состав, классификация денежных потоков, их анализ и прогнозирование на предприятии. Расчет потока денежных средств прямым и косвенным методом. Анализ эффективности использования оборотного и основного капиталов. Функции прибыли, показатели рентабельности.
курсовая работа [3,3 M], добавлен 29.12.2014Теоретические вопросы управления денежными потоками предприятия. Прямой и косвенный методы оценки денежного потока, расчет ликвидного и матричного вида оценки. Международные стандарты учета денежных потоков. Анализ денежного потока на предприятии.
курсовая работа [444,9 K], добавлен 21.04.2011Теоретические подходы к понятию и сущности денежных потоков, основные методы анализа и прогнозирования. Оценка денежных потоков организации ООО "Рубин", используя различные методы. Направления повышения эффективности управления денежными потоками.
курсовая работа [80,2 K], добавлен 04.06.2011Понятие и виды денежного потока, условия его возникновения. Состав денежных потоков по отдельным видам деятельности. Теоретические аспекты управления денежными потоками. Общая характеристика их наращения и дисконтирования. Расчет структуры капитала фирмы.
курсовая работа [816,9 K], добавлен 23.02.2014
