Показатель оборачиваемости оборотных активов является качественным показателем и может использоваться для оценки динамики коэффициента покрытия.

Например, коммерческий банк «Мостбанк » при выдаче кредитов ориентируется на следующие показатели оборачиваемости оборотных активов в: розничной торговле -- 70 дней и менее;

* оптовой торговле--120 дней и менее;

* строительном комплексе -- 130 дней и менее;

* легкой и текстильной промышленности -- 180 дней и менее;

* жилищно-коммунальном хозяйстве-- 150 дней и менее.

Коэффициент финансовой независимости (Кфн) показывает удельный вес собственных средств в общей сумме источников финансирования, т. е. какая часть деятельности предприятия финансируется за счет собственного капитала, и определяется по формуле:

К фн = источники собственных средств * 100 %.

сумма баланса

Для банка показатели Коб и Кфн важны с точки зрения определения степени риска при заключении кредитной сделки. Чем больше источники собственных средств и их размер, тем выше способность клиента в срок рассчитаться по своим долговым обязательствам.

Допустимые значения показателя финансовой независимости, принятые в банке «Мостбанк », составляют по:

* розничной торговле -- от 10% и выше;

* оптовой торговле--от 15% и выше;

* строительному комплексу -- от 25% и выше;

* легкой и текстильной промышленности -- от 40% и выше;

* жилищно-коммунальному хозяйству -- от 40% и выше;

*предприятиям прочих отраслей -- от 20% и выше. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (Косос) характеризует долю собственных оборотных средств клиента, вложенных в оборотные активы.

Косос = фактическое наличие собственных оборотных средств * 100 %. общий размер оборотных активов в запасах,затратах, расчетах и в денежной форме

Коэффициент рентабельности реализованной продукции (Кррп) показывает, какова прибыль предприятия с каждого рубля реализованной продукции (работ, услуг). Снижение Кррп свидетельствует о негативных изменениях в хозяйственно-финансовой деятельности клиента, и в этом случае возникает необходимость анализа причин, повлиявших на результаты деятельности предприятия. Для расчета Кррп используют следующие данные:

Кррп = результат от реализации продукции

выручка от реализации продукции

(товарооборот)

На основе приведенных выше коэффициентов и соответствующей их оценки определяется класс кредитоспособности. В зависимости от класса кредитоспособности формируются кредитные взаимоотношения с заемщиком; условия предоставления кредита (размер ссуды, срок, форма обеспечения, процентная ставка).

В банке «Мостбанк » клиенты и их кредитоспособность дифференцированы по пяти классам:

* к 1-му и 2-му классам относятся получатели ссуд с устойчивым финансовым положением. Они имеют право пользоваться кредитом по минимальным процентным ставкам;

* клиенты 3-го класса достаточно стабильны в финансовом положении, их кредитование осуществляется на общих основаниях, с применением более высокой ставки;

* клиенты 4-го класса имеют нестабильное финансовое положение. Предоставление им кредита носит характер повышенного риска, поэтому банком предпринимаются особые формы защиты, обеспечивающие возвратность кредитов, при этом процентная ставка возрастает;

* к 5-му классу относятся клиенты, неспособные обеспечить возвратность кредита. Таким клиентам кредиты не предоставляются.

Расчет класса кредитоспособности производится на основе балансовых данных, т.е. характеризует хозяйственно-финансовую деятельность клиента в статике. Для более глубокого изучения степени надежности заемщика целесообразно проводить анализ этого показателя в динамике и изучить причины, оказавшие влияние на уровень коэффициентов, что позволит более точно определить класс кредитоспособности, а также уточнить условия кредитования заемщика. Анализ причин, изменивших уровень соответствующих коэффициентов, является обязательным элементом процедуры оценки кредитоспособности клиента. Банковское дело.--Сб статей.Москва Росткриптум. 1998.стр.45-48.

При формировании кредитного портфеля важно не только определить высокодоходные направления активных операций, ной их соответствие имеющимся ресурсам.

Погашение кредита производится по мере наступления сроков платежей по векселям. При этом сроки погашения ссуды определяются спецификой объекта кредитования и сроками оплаты векселей. Например, предположим, что сумма предоставленных в обеспечение векселей составляет 600 млн руб., предельное соотношение междузадолженностью по ссуде и обеспечением принято в 80%, а выдача кредита-- в июне 1996 г.

Регулярный онкольный кредит предоставляется клиентам, имеющим постоянный портфель надежных векселей. Срок кредитования онкольного кредита не может превышать один год. Выдача кредита осуществляется банком в пределах установленного заемщику размера кредита (лимита задолженности) и с учетом принятого в договоре соотношения между задолженностью и обеспечением. Перед проведением тех или иных платежных операций за счет ссуды производится расчет свободного остатка кредита. Например:

1. Размер кредита (лимит задолженности) -- 850 млн руб.

2. Сумма задолженности -- 400 млн руб.

3. Сумма обеспечения -- 800 млн руб.

4. Принятое по договору соотношение задолженности к обеспечению -- 75 %.

5. Стоимость обеспечения -- 600 млн руб. (800 млн руб. * 75%) /100 %.

6. Свободный остаток -- 200 млн руб. (800 млн руб. -- 600 млн руб.).

При выдаче кредита под каждый принятый в залог вексель оформляется срочное обязательство со сроком исполнения до наступления срока погашения этого векселя. Сумма срочного обязательства должна быть не меньше залоговой стоимости соответствующего векселя.

В процессе кредитования заемщик обязан взамен векселей, по которым наступает срок платежа, предоставлять в банк новые. Если клиент не выполняет этого условия, или вновь предоставленные векселя не удовлетворяют банк, или же сумма вновь предоставленных векселей недостаточна, то ссудная задолженность, в сумме превышения фактической задолженности над обеспечением, возвращается банку.

Погашение задолженности по онкольному кредиту, процентам, штрафам осуществляется путем перечисления средств платежным поручением заемщика с его расчетного, текущего, валютного счета или же на основании срочного обязательства по сроку исполнения основного долга.

Глава 2. “ Управление кредитными рисками, осуществляемое коммерческими банками”

2.1 Основные понятия и определения кредитного риска в деятельности коммерческих банков

В настоящее время проблема банковских рисков занимает важное место в экономической теории и существует достаточно много взглядов на нее и подходов к ее рассмотрению. Что есть риск, откуда он появляется? Как его измерять и сравнивать? Каким образом можно противостоять негативным последствиям рисков? Это основные вопросы, которые стоят как перед теоретиками, так и перед практиками.

В реальности фактическая неплатежеспособность не означает банкротство, поскольку последнее есть юридическая процедура, применяемая в определенных условиях, а фактическое или потенциальное банкротство является лишь необходимым условием ее осуществления.

Источником роста собственного капитала банка (прибыли) является возможность привлекать средства по одной ставке процента, а размещать по другой, более высокой.

Если бы такая возможность существовала бы всегда и при любых условиях можно было-бы говорить о появлении "рога изобилия", однако, жизнь показывает, что такого рога нет. Прибыль и собственный капитал банка постоянно подвержены колебаниям под воздействием многих факторов, связанных, в первую очередь, с неопределенностью в будущем многих макро- и микроэкономических переменных. Иными словами говорят, что деятельность банков всегда связана с риском.

В современной экономической литературе дается много различных определений понятия риск и, несмотря на то, что все они не являются полными и могут подвергаться критике с различных точек зрения, можно говорить о том, что существует определенное понимание этого явления экономической жизни. Оно заключается в том, что риск связывается с неопределенностью или случайностью некоторого множества исходов в будущем. Следствием этой неопределенности является то, что экономический агент (в нашем случае коммерческий банк) может понести убытки или получить "незапланированный" выигрыш. Подобные неожиданности, даже если они со знаком "плюс", могут привести к весьма неприятным последствиям. Для коммерческих банков это зачастую оборачивается потенциальной или фактической неплатежеспособностью. То, что рискованность экономической деятельности за последние десятилетия резко возросла признается почти всеми экономистами.

Для банков существенным является вопрос где возникают риски и с какой стороны можно ожидать опасности. Поэтому в экономической литературе в последние два десятилетия многократно поднимался вопрос о классификации банковских рисков [Rose , Mishkin , Ширинская ].

Кредитный риск.

Это один из "старейших" видов риска, в том смысле что его важность была достаточно очевидна и давно осознана банками. Под кредитным риском обычно понимается возможность того, что в некоторый момент в будущем стоимость кредитной части банковского портфеля активов уменьшиться в связи с невозвратом или неполным возвратом кредитов, выданных банком. Основная угроза платежеспособности банка здесь исходит от того, что отношение собственного капитала банка к общей сумме выдаваемых им займов как правило весьма невелико, поскольку кредит является одним из основных видов банковских активов. Это приводит к тому, что даже относительно небольшое снижение стоимости кредитной части портфеля может привести к отрицательности собственного капитала банка.

В качестве меры кредитного риска в банковской практике используются две величины: отношение так называемых "недействующих" кредитов (кредитов по которым заемщик имеет просрочку в платежах в течение определенного времени) к общей сумме выданных кредитов и отношение "списанных" кредитов к общей сумме займов. Как сильно банк может быть подвержен кредитному риску показывают так называемые коэффициенты покрытия капитала - отношение собственного капитала к балансовой и рыночной стоимости активов банка.

Период, когда рыночная стоимость активов становится существенно меньше балансовой совпадает с периодом резкого роста банкротства банков. Именно с середины 70-х годов перед банками особенно остро встал вопрос как делать "хорошие" кредиты? Бункина М. К. Деньги, банки, валюта. -- М.: «ДИС», 1994.

В практике многих зарубежных банков активно используются при рассмотрении заявок на кредит различные системы отбора заемщиков и проверки достоверности представляемой ими информации. Эти системы основаны на многолетнем опыте работы с клиентами и, соответственно, накопленной статистической информации. В них каждый потенциальный клиент оценивается по многим критериям, включающим в себя его финансовую состоятельность, деловую и личную репутацию, предысторию его взаимоотношений с банком. Особое место занимает анализ предлагаемого им инвестиционного проекта. Цель применения таких систем, на наш взгляд, двояка. С одной стороны они призваны оградить банки от выдачи заранее безнадежных займов, с другой, и это гораздо более важно, с помощью этих методов банк может оценить распределение случайной величины отдачи от проекта. Это дает ему возможность строить свой кредитный портфель в соответствии с требованиями доходности и рискованности.

Суть управления активами и пассивами заключается в формировании стратегий и осуществлении мероприятий, которые приводят структуру баланса банка в соответствие его программным целям. Джозеф Ф-Синки младший. Управление финансами в коммерческих банках. -- М.: Сайа1аху, 1994. Обычно основная цель управления активами и пассивами состоит в максимизации, или по меньшей мере в стабилизации маржи банка - или разности между процентными поступлениями и процентными издержками, при приемлемом уровне риска.

Банки не всегда рассматривали свои активы и пассивы в их неразрывном единстве. До 60-х годов нашего века, банкиры большей частью воспринимали, свои источники фондов -обязательства и собственный капитал в значительной мере как нечто само собой разумеющееся. Согласно этому так называемому "подходу управления активами" предполагалось, что величина и виды хранимых банком депозитов и объемы других заемных средств, которые он мог привлечь, задавались главным образом клиентами банка. Ключевая сфера принятия решений руководством банка была связана не с пассивами, а с активами. Разумеется, в таком подходе управления активами была своя логика, поскольку до эпохи дерегулирования, наступившей в развитых странах в начале 70-х годов , виды депозитов, ставка процента, предлагаемая по депозитам, и другие недепозитные источники фондов, которые могли привлекаться банком, жестко регулировались. Управляющие имели весьма ограниченную свободу в формировании своих источников средств.

В 60-70-х годах нашего века наблюдались серьезные изменения в способах управления структурой активов и пассивов. Сталкиваясь с быстрым ростом ставок процента и интенсивной конкуренцией за фонды, банки начали уделять повышенное внимание изысканию новых источников средств, а также мониторингу структуры и стоимости своих депозитов и недепозитных обязательств. Они начали переформировывать свои источники средств в соответствии с определенными целями:

1. Находить те источники средств, для которых издержки по их привлечению минимальны, что оставляет в распоряжении банка больше поступлений для увеличения его прибыли и капитала.

2. Находить такие пропорции между различными видами обязательств и капиталом, которые обеспечивают возможность держать высокодоходные активы, которые обычно требуют инвестиций на более длительные сроки при более высоком риске.

Новая стратегия была названа управлением пассивами. Ее целью было установить контроль над источниками средств банка, аналогично тому, как банкиры долгое время контролировали активы. Главным рычагом управления были цены - ставка процента и другие условия, которые банк предлагал своим депозиторам и кредиторам, чтобы обеспечить желаемый объем, структуру и издержки своих фондов. Столкнувшись с повышенным спросом на кредит банк мог просто увеличить предлагаемую ставку по депозитам и заемныы средствам денежного рынка по сравнению с конкурентами и получить дополнительные фонды. С другой стороны, банк, перенасыщенный фондами, но обладающий немногими прибыльными направлениями их использования, мог сохранить свою депозитную ставку неизменной или даже снизить ее, давая конкурентам преимущества по привлечению средств на денежном рынке.

Развитие техники управления пассивами, и вместе с тем увеличение риска и изменчивости ставок процента в конечном счете породило подход, названный подходом управления фондами, который преобладает сегодня в банковской деятельности. Это гораздо более сбалансированный подход по отношению к управлению активами или пассивами, в рамках которого выделяются следующие ключевые задачи:

1. Для достижения банком своих долгосрочных и краткосрочных целей, его руководство должно в максимально возможной степени контролировать объем структуру, прибыль и издержки как активов, так и пассивов.

2. Контроль руководства банка над активами должен быть скоординирован с контролем над пассивами таким образом, чтобы управление активами и пассивами характеризовалось внутренним единством и взаимной непротиворечивостью; эффективная координация поможет максимизировать разность между доходами банка по активам и издержками по эмитируемым обязательствам.

3. Издержки и доход порождаются обеими частями баланса (т.е., и активной, и пассивной). Политика банка должна разрабатываться таким образом, чтобы максимизировать доход и минимизировать стоимость банковских услуг, как по активам так и по пассивам.

Итак, традиционная точка зрения, состоящая в том, что весь доход банка получается от выдачи займов и инвестиций, уступила место пониманию того, что банк продает целый пакет финансовых услуг: кредиты, сбережения, консалтинг и т.д., и цена каждой из них должна покрыть издержки банка по ее предоставлению. Доход, полученный в результате управления пассивной частью баланса, может помочь банку достичь его целевых ориентиров прибыльности точно также, как и поступления, полученные от управления активами.

Развитие способов управления пассивами и фондами привело к созданию нового метода распределения средств - метода разделения фондов. Он призывает банки рассматривать конкретные источники, за счет которых привлекается основная массива средств. Если фонды банка формируются в основном за счет краткосрочных, относительно непостоянных источников (к примеру, вклады до востребования или краткосрочные кредиты на денежном рынке), то большая доля средств должна вкладываться в краткосрочные кредиты и ценные бумаги (ценные бумаги денежного рынка и кредиты для пополнения оборотных средств). Напротив, банк, финансирующийся за счет долгосрочных средств (к примеру, срочных депозитов) может рисковать и пускать их на долгосрочные займы как потребительские (включая кредиты под залог недвижимости), так и предпринимательские.

2.2 Регулирование кредитного риска в российских коммерческих банках

Развитие банковского сектора в России проходит весьма динамично. Это не удивительно, продиктованные рыночными отношениями, потребности предприятий и населения в банковских услугах постоянно возрастают. Сейчас, по прошествии почти пяти лет интенсивного роста и совершенствования, можно рассматривать основные черты, специфику и расстановку сил в банковской индустрии России.

Ситуация в российском банковском секторе еще во многом определяется соотношением двух сил: группы крупных банков, образовавшихся после распада советской банковской монополии и новыми, стремительно развивающимися коммерческими банками. На стороне первых имелись серьезные стартовые преимущества: значительный капитал, многолетний опыт работы, обширные связи, сеть филиалов, созданный имидж и т.д. Вторые же, кроме поддержки новых коммерческих структур и желания утвердиться на рынке, не имели серьезных залогов успешной деятельности. Однако, огромные потребности рынка открывали и открывают перед коммерческими банками большие возможности для роста и развития. Крупные банки, оказались заложниками своих старых и казалось бы проверенных методов работы, кроме того, большая часть их клиентов - государственные и бывшие государственные предприятия переживают в эпоху спада производства и структурной перестройки экономики не лучшие времена. Даже Сберегательный банк - в недалеком прошлом монополист по работе с населением, несмотря на государственные гарантии отступает перед напором конкурентов.

Направление, в котором будет развиваться конкуренция в банковском секторе во многом будет определяться тем, как будет совершенствоваться система банковского законодательства и регулирования. Кириллов Н.Н.Лапидус М. X. Совершенствование финансово- кредитных отношений в строительстве. -- М.: Финансы и статистика, 1981 .стр.4. Настоящее положение дел оставляет банкам широкие возможности для лавирования в потоке несвязанных в единую систему нормативных актов. Неполнота и разобщенность законодательства сказывается на всех уровнях - во взаимоотношениях ЦБ с государством, коммерческими банками и в области регулирования им деятельности последних.

Эти обстоятельства вкупе с высоким общим уровнем рискованности в экономике обуславливают ряд специфических черт в деятельности российских банков в области управления и регулирования рисков. Во-первых, - это высокая значимость кредитного риска, который в развитых банковских системах не играет столь важной роли. Такое положение дел можно объяснить, с одной стороны, относительно малым опытом и сроком деятельности коммерческих банков, которые просто не успели накопить достаточную статистическую информацию и выработать меры отбора заемщиков и их проектов. С другой стороны, нестабильность экономической жизни приводит к резким колебаниям доходности и рискованности различных инвестиционных проектов. Поэтому, то что вчера было надежным и доходным активом, сегодня уже таковым может и не являться. Банки не всегда успевают вовремя отреагировать на подобные изменения, что приводит к серьезным потерям в кредитной части портфеля активов.

Во-вторых, в условиях индуцированного инфляцией высокого и постоянно возраставшего до начала 1994 года номинального процента, банки имели чрезвычайно выгодную и удобную для них возможность привлекать долгосрочные обязательства под фиксированные ставки и вкладывать в краткосрочные активы или в кредиты под плавающие ставки. Это привело к тому, что сложившаяся к началу 1995 года структура активов и обязательств большинства банков не обеспечивала должной защищенности чистого процентного дохода от риска изменения процентных ставок. Начавшееся зимой 1995 года снижение ставок поставило многие банки перед сложной задачей - реструктуризацией своих портфелей активов и обязательств. Этот процесс привел многие банки к необходимости пересмотра своих обязательств (фактически отказу от их исполнения) - снижению ставок по депозитам. Это первое, но не последнее столкновение российских банков с риском изменения процентных ставок, который будет приобретать все большее значение.

Основным нормативным документом, регламентирующим принятие на себя риска коммерческими банками является инструкция N I Центрального банка "О порядке регулирования деятельности коммерческих банков" от 30 апреля 1991 года. В ней излагаются основные нормативы, которые используются для анализа их деятельности и финансового состояния. Всего установлено четыре типа нормативов:

- оценки достаточности собственного капитала банка;

- оценки ликвидности баланса банка;

- минимальный размер обязательных резервов;

- максимальный уровень риска на одного заемщика.

Схема регулирования риска, установленная данной инструкцией, сводится к установлению и поддержанию банком так называемых взвешенных по риску капитальных требований, или определенного уровня собственного капитала банка в зависимости от рискованности проводимых банком операций. Заметим, что похожие методы регулирования используются во многих странах, в том числе и в США. И среди практиков и среди теоретиков уже давно дискутируется проблема адекватности такой системы регулирования поставленным пред нею задачам. Иными словами, обсуждается вопрос можно ли с помощью установления стандартов на капитал банка влиять на принятие банком различных видов риска. Во многих работах, в частности Rochet и Keely , на основе эмпирического и теоретического анализа показывается, что установление более жестких стандартов на капитал коммерческих банков ведет к повышению риска банкротства и общей рискованности банковских портфелей.

Анализ моделей поведения банка на рынке кредита и эффективное распределение кредитного ресурса.

В настоящей выпускной работе с позиций современной финансовой теории рассматриваются модели, описывающие взаимодействие банка и его контрагентов на рынке кредитов. Такой анализ, проведенный с точки зрения микроуровня, дает возможность получить практические рекомендации по управлению рисками.

Кредитные контракты и спрос и предложение кредита.

В теоретическом анализе банковской деятельности важное место занимает понятие кредитного контракта как основной элементарной акции совершаемой банком. Кредитным контрактом будем называть условия, на которых банк предоставляет клиенту кредит. В реальности такие условия могут быть самыми разнообразными, однако они как правило включают в себя срок на который предоставляется кредит - Т, поток кредита -b(t), поток процентных выплат - r(t) и размер обеспечения (залог)- С.

2.3 Рациональный и согласованный кредитный контракт

Рассмотрим ситуацию в которой кредитный контракт выступает в самом простом виде, когда в момент 0 в распоряжение заемщика для реализации проекта предоставляется вся сумма кредита В, которая подлежит возврату в момент 1 вместе с процентным платежом в размере rВ, где r - ставка процента, установленная банком. В этом случае кредитный контракт описывается парой чисел <В, r>. К моменту 1 клиент получает доход от реализации проекта в размере R. Поскольку на момент заключения контракта невозможно точно определить реальные будущие затраты по реализации проекта, будущую конъюнктуру рынка и многие другие факторы, необходимо рассматривать R как случайную величину. Если дохода от проекта не хватает, чтобы расплатиться с банком т.е. R<B(1+r), то клиент объявляется банкротом и банк получает всю величину R. Результат заемщика после реализации проекта есть:

Pk =mах[0, R-B(l+r)].

Для банка результат такого контракта следующий: Р*b = min[R, B(1+r)]

Если для финансирования проекта банк сам прибегает к займу на денежном рынке, то его обязательства составят величину B(1+i), где i - ставка процента на денежном рынке. Тогда его чистый доход составит:

Рb =P*b-B(1+i)=min[R, B(1+r)]-B(1+i).

Поскольку доход от проекта есть случайная величина, то клиент и банк при заключении контракта могут рассматривать их ожидаемые значения. Обозначим через ЕРk * ожидаемый результат клиента и через ЕРb -ожидаемый чистый доход банка, несложно показать, что:

EPk=g(B(1+r))-B(1+r)+ER (1.1)

ЕРb = B(r-i)-g(B( 1+r)), (2.2) z

где g(Z)=F(t)dt, F(t) - функция распределения дохода по проекту, ER - средний доход по проекту.

Кредитный контракт называется рациональным если величины EPk и Ерb неотрицательны. Неотрицательность каждой из этих величин в отдельности - представляет собой условие индивидуальной рациональности для заемщика и банка соответственно.

Необходимое условие рациональности по контракту <В, г> можно получить сложив правые части уравнений на ЕРk и EPb, получаем:

B(1+i)ER или 1+i ER В (1.3)

Экономический смысл последнего неравенства очевиден -общественная эффективность капитала должна быть ниже ожидаемой индивидуальной эффективности по рассматриваемому проекту. Из уравнений (1.1) и (1.2) можно получить значения максимальной ставки процента по которой заемщик согласен взять кредит - r и минимальной, по которой банк согласен его предоставить - f. f и r единственны, поскольку

dPk =BF(B(1 +r))-B <0 dr

dPb =B-BF(B(1 +r))>0 dr

Утверждение. Для существования рационального контракта необходимо и достаточно выполнения неравенства f < r .

Контракт называется согласованным если он оптимален по Парето относительно критериев ЕРk max r

и EPb max .

Нетрудно видеть, что при данных предположениях согласованный контракт единственен, если он существует. Необходимым и достаточным условием существования согласованного контракта является наличие хотя бы одного рационального.

Заметим, что при отходе от предположения о нейтральности по риску банка или клиента условие (1.3) не будет достаточным для существования рационального контракта.

Кредитные контракты более сложной структуры, в частности, те которые включают в себя потоки кредита и процентных выплат сводимы к контракту <В, г> через приведение потоков к текущему моменту времени.

Совершенно иная ситуация возникает тогда, когда кредитный контракт включает в себя залог (collateral), который относится к числу наиболее важных характеристик, позволяющих банку делать суждения о предлагаемом контракте. Обычно предполагается, что подходящие в качестве залога активы, например, недвижимость клиента используются им и их реализация к моменту заключения кредитного контракта приведет к дополнительным затратам. Использование подобных активов с целью избежать займа для финансирования проекта невыгодно или невозможно для заемщика. Кроме того, прибыль банка и клиентов определяется после окончательных расчетов по контракту. Следовательно и размер залога должен быть исчислен на указанный момент. По отношению к времени заключения контракта залог является также случайной величиной, распределение которой может по разному оцениваться сторонами. Если С - случайная величина, то (1.1) примет вид:

р(В, г, C)=gr+c(B(1+r)C)+ER-B(1+r). (2.1)

где gr+c - соответствующая мера Ротшильда-Стиглица [Rothsild-Stiglitz ], построенная по распределению суммарной случайной величины R+C.

На первый взгляд большой размер залога может служить сигналом надежности клиента и низкой рискованности контракта для банка. Однако, результаты анализа обширного статистического материала по банкам США свидетельствуют об обратном. Обеспеченные залогом займы имеют в среднем большую степень риска. Кроме того, там же отмечается, что размер залогов, принимаемых банками, может служить индикаторами надежности их деятельности. Банки с высокой долей обеспеченных залогами займов должны, по мнению высказанному в Berger-Undell , проверяться более часто и тщательно.

Причину подобного поведения банков можно проиллюстрировать следующими рассуждениями. В условиях рационирования кредита при единой процентной ставке клиенты с более рискованными проектами имеют определенные преимущества. При прочих равных условиях предельное значение ставки у них выше, чем у остальных. Из (2.1) следует, что на кривой постоянной прибыли для контракта (В, r) выполнено соотношение:

B(1-F((B( 1+r)-C))dr+FdC=0.

Это означает, что для клиентов с рискованными проектами есть свобода замещения между ставкой процента и величиной залога. Предлагая более высокий залог на единицу кредита, они оказываются более выгодными партнерами для банка. Увеличение размера залога влечет рост ожидаемой прибыли банка. Если банки свободны в определении величины залога, то предпочтение будет отдаваться проектам с большей степенью риска. Однако, применение санкций к банкам, ведущим такого рода политику может, в целом, повысить рискованность их деятельности, поскольку равномерно повысится вероятность неполного возврата кредита по всем проектам.

Функции спроса и предложения кредита.

До сих пор мы предполагали, что величина кредита фиксирована, например техническими условиями проекта. Однако агент, вообще говоря, может рассчитывать на различные источники финансирования: за счет собственных средств, выпуска акций, кредита в другом банке и т.д. Наша задача теперь -проанализировать спрос на кредит при фиксированной процентной ставке и заданных характеристиках распределения дохода от проекта. Допустим, что клиент имеет дело с монопольным банком. Тогда, он вправе рассчитывать лишь на нулевую ожидаемую прибыль от своего проекта. В этом случае, уравнение (1.1) задает в плоскости <В, г> кривую нулевой ожидаемой прибыли:

g(B( 1+r))-B(1+r)+ER=0

Вычисляя первый дифференциал левой части получим:

(1+r)F(B(1+r))dB+BF(B(1+r))dr=(1+r)dB+Bdr, и, упрощая:

dB = _ В dr 1+r

В силу неотрицательности В и r, кривая спроса на кредит имеет отрицательный наклон.

Для исследования кривой предложения кредита со стороны коммерческого банка рассмотрим производную функции ожидаемой отдачи банка по В при фиксированной ставке процента:

dEPо = r-i-(r+ 1)F(B(r +1)) dB

Начиная с некоторого В* значение i-(r+1)F(B(r+1)) становится больше r.

В* - оптимальный размер кредита. Функция ЕРb вогнутая по В, поскольку ее вторая производная всюду неположительна. Для того, чтобы получить функцию предложения кредита в зависимости от его цены рассмотрим уравнение из которого определяется величина В*, считая ее функцией от r:

r-i=(r+1)F(B*(r+i)).

Дифференцируя обе части по r по теореме о производной неявной функции получаем:

1= F(B*(r+1))+f(B*(r+1))[B*+(r+1)dB* ] (r+i),

dr

выражая из полученного соотношения dB*-- получаем:

dB* = 1-F(B*(r+1))-(1+r)B*f(B*(r+1))

dr f(B*(r+1))(r+1)**

Обозначим Z=B*(r+1) и рассмотрим числитель правой части как функцию (Z)=1-F(Z)-Zf(Z). Если доход от проекта распределен на конечном интервале, скажем от [0, m], то, можно показать, что при Z близких к m (Z)<0. Это означает, что для достаточно больших r dB* <0 и напротив при r близких к i значение положительно.

Анализ равновесия и рационирование кредита.

Феномен рационирования кредита известен давно. Он заключается в том, что банки устанавливают ставку процента на таком уровне, что практически всегда существует избыточный спрос на кредит. Проблема заключается в следующем: почему рациональные, максимизирующие прибыль банки практикуют неценовые методы регулирования спроса и предложения вместо того, чтобы увеличить цену кредита и таким образом отсечь избыточный спрос?

Почему банки рационируют кредит?

Первое серьезное теоретическое исследование феномена рационирования кредита было проведено Дональдом Ходгманом в 1960 году в работе "Кредитный риск и рационирование кредита" , в которой необходимость рационирования впервые была связана с существующей на рынке кредитов неопределенностью и неполнотой информации. Бизнес и банки.--М. Финансы.,1997.стр.136. Ходгман ввел понятие кредитного риска как отношение ожидаемого возврата по кредитам к ожидаемым потерям от неплатежей (обе величины включают выплаты по процентам) и предположил, что это отношение не должно быть ниже определенного уровня. Далее он показал, что по мере роста общего объема займов доля риска может быть удержана на требуемом уровне увеличением ставки процента. Однако, после некоторой критической величины займа снижение риска не может быть остановлено. Таким образом было продемонстрировано, что для банка существует оптимальный объем займа и для его достижения может потребоваться рационирование кредита.

Исследование Ходгмана вызвало оживленную дискуссию среди экономистов (Chase , Ryder , Miller), которые, согласившись с основными выводами работы, подвергли серьезной критике аргументацию автора. Определенный итог первой волны исследований был подведен в работе М, Фреймера и М. Гордона , в которой они полностью сформулировали основные предположения базовой модели, представили саму модель и доказали существование для банка оптимального объема займа, восполнив основные пробелы в исследовании Ходгмана. Поскольку предложенная ими постановка проблемы стала классической и в последствии использовалась во многих работах мы рассмотрим ее основные положения. Коган М. Л. Предприятие -- клиент, банки, расчетно-кредитное

обслуживание, валютные операции. --М.:Аркаюр, 1994.стр.122-127.

Инвестору для реализации проекта требуются средства в некотором размере, пусть эта величина фиксирована и равна 1. Некоторую часть необходимой суммы он просит у банка в качестве кредита. Если банк выдаст кредит в размере В и В<1, то инвестиции в размере 1-В инвестор находит другими способами, например, за счет акционерного капитала. Отдача от проекта - Х -считается случайной величиной и f(X) - ее функция плотности.

Предположим, что банку известна величина ставки процента на данный инвестиционный период, эта величина постоянна и одинакова для всех заемщиков. Общая сумма займов, которые банк может выдать по данной ставке процента неограниченна. Целью банка является максимизация ожидаемой прибыли от займа. Банк полагается нейтральным по риску, сумма займа на каждого заемщика мала по отношению к величине банковского портфеля и возврат кредита одним заемщиком не зависит от возврата кредита другим. Если процентная ставка равна r, тогда заемщик должен вернуть банку B(1+r). В действительности же, возврат кредита есть случайная величина Z:

Z = min[X, B(1+r)],

где Х - величина отдачи от проекта, имеющая функцию плотности f(X).

Пусть i - ставка процента, по которой банк имеет возможность купить кредит (например ставка процента на мировом рынке, центрального банка или межбанковского кредита. Она также предполагается заданной экзогенно для данного инвестиционного периода. Тогда, ожидаемая прибыль банка Р есть:

Р = Z - B(1+i), или

B(1+r)

Р= xf(X)dX+B(1+r) f(X)dX- B(1+i). B(1+r)

Рассмотрим первую производную функции ожидаемой прибыли по величине займа:

Мы видим, что: P'B(0)=r-i>0,

Р'в(ос) = - (1+i) <0.

Таким образом, при фиксированной величине процентной ставки r для банка существует оптимальное (в смысле максимизации ожидаемой прибыли) предложение кредита S*(r). Более полную информацию о связи ожидаемой прибыли банка с оптимальным объемом займа и величиной процентной ставки можно получить, рассматривая конкретные спецификации функции f(X). Однако, при весьма общих предположениях об устройстве f(X) можно показать, что предложение кредита является унимодальной функцией от r.

Рационирование кредита, связанное со стремлением банка поддерживать оптимальный объем займов при фиксированной процентной ставке принято называть рационированием первого рода. или равновесным рационированием (equilibrium rationing).

Кому выгодно рационирование кредита?

В предыдущем разделе мы рассмотрели вопрос о том, почему банки рационируют кредит, если на него существует избыточный спрос. Нетрудно понять что равновесное рационирование выгодно банку и невыгодно заемщику, так как оно уменьшает возможности последнего по реализации его инвестиционного проекта. Однако, как показали Д. Жаффе и Т. Рассел , рационирование может существовать и тогда, когда не существует избыточного спроса на кредит. В этом случае сокращение величины займа может быть выгодно не только банку, но и некоторым заемщикам.

Пусть на рынке присутствуют два типа заемщиков - "честные" и "нечестные". Честный заемщик, заключая контракт знает, что полностью заплатит по нему, "нечестный", напротив, знает, что выплатит по контракту лишь частично (так называемую цену банкротства). Допустим, что банк заранее не может идентифицировать тип заемщика (в противном случае банк бы просто отсеивал "нечестных"). Рассмотрим модели их поведения:

"Честный". Предположим, что существует достаточно большое количество "честных" индивидуальных заемщиков. Каждый из них описывается квазивогнутой функцией полезности U(C1, С2), где С1, С2 - потребление в 1-ом и во 2-м периоде соответственно. Пусть У1, У2 - доход заемщика в 1 и 2-ом периодах. Кредит берется в начале первого периода и возвращается в начале второго. Barro R. J. "The Loan Market, Collateral and Rate of Interest". The J. of Money, Credit and Banking. N3 1976. Кривая спроса на кредит может быть определена из решения следующей задачи:

U(C1, С2)->mах (2.4)

C2=Y2-(C1-Y1)(1+r), (2.5)

Положив C1=B+Y1 и C2=Y2-B(1+r), можно представить задачу (2.4)-(2.5) как задачу на безусловный максимум:

U(B+Y1,Y2 -B(1+r)) ->max (В),

решая которую нетрудно найти функцию спроса D из условия первого порядка. Предположим , что она отвечает условиям, D(0) == х, D(r) =ос, для r>rP, где rР - резервационная цена кредита. Рассмотрим кривые изополезности:

U(B+Y1, Y2 - B(1+r)) = const.

Нетрудно показать что U(B) - кривые изополезности монотонно возрастают по В до пересечения с кривой спроса, и монотонно убывают после.

"Нечестный". Он ведет себя аналогично честному (в смысле максимизации функции полезности), однако условие банкротства приводит к тому, что его функция полезности неограниченно возрастает с ростом величины займа. Пусть цена банкротства равна Z (это можно интерпретировать как переход в собственность банка всех активов "нечестного" заемщика в случае банкротства), тогда:

C1=Y1+D(r), и

C2=Y2 -Z.

А - равновесный контракт, однако, существует целый класс потенциальных контрактов, которые были бы предпочтительней для заемщика с точки зрения увеличения его полезности. Поэтому можно предположить, что "инициатором" рационирования в этой ситуации может выступить "честный" заемщик. Заметим попутно, что "нечестный" агент всегда предпочтет в этой ситуации контракт А. Такое состояние носит название эффекта "самоидентификации". Действительно, рассмотрим выбор из двух различных контрактов, например Е и Н:

контракт Н всегда предпочтет тот заемщик, который не будет банкротом и в состоянии Е,

контракт Е всегда предпочтет тот заемщик, который ожидает банкротства, так как "нечестный" агент всегда предпочтет контракт на большую сумму;

контракт Н будет прибыльным для банка, если его выберут только "честные" заемщики и соответствующая ему ставка процента будет выше чем ставка процента по которой банк размещает свои депозиты.

Само же оптимальное предложение заемных средств банк может определить только на основании собственных оценок о долях надежных и рискованных клиентов и об их вероятностных характеристиках. Низкий уровень процентной ставки делает весьма возможной ситуацию, в которой банк не будет привлекать кредитный ресурс в объеме, необходимом для полного удовлетворения спроса. Это, в свою очередь, приведет к необходимости его рационирования среди потенциальных заемщиков.

Эффект рационирования кредита может наблюдаться не только в ситуациях с асимметрично распределенной информацией. Банковское дело.--Сб статей.Москва Росткриптум. 1998.стр.128-132. Он возникает и при полной информированности агентов в условиях ценовой конкуренции по Бертрану на рынке кредитов. В этом случае банк может довольствоваться, в идеале, нулевой ожидаемой прибылью по каждому инвестируемому проекту. Условие нулевой ожидаемой прибыли определяет соотношение между величиной кредита В и ставкой процента по нему. Потенциальный клиент вправе выбирать контракт (В, r), максимизирующий ожидаемую-отдачу от реализации проекта. Предполагается, что отдача монотонно зависит от величины кредита, но в силу многих обстоятельств сама зависимость может принимать различные формы. В простейшем случае возможна реализация всего двух состояний природы ("хорошее" и "плохое"), в которых доход от проекта описывается функциями f1(В) и f2(B), причем fl(B) > f2B) при всех В. Если для контракта (В*, г*), когда спрос и предложение независимо определяемые агентами совпадают, выполнены условия f2(B*)<(1+r*)B и f 2( В* )>В* f2 (В*), то f1(B*)>1+r. Другими словами, предельная эффективность инвестиций, в этом случае, выше платы за кредит. Это влечет за собой превышение спроса над предложением и рационирование кредита.

Необходимыми условиями возникновения эффекта рационирования при симметрично распределенной информации являются: большие различия в величине отдачи от проекта в "хорошем" и "плохом" состояниях, достаточно высокая вероятность реализации "хорошего" состояния и невозможность погашения кредита в "плохом" состоянии.

2.4 Задача построения множества эффективных кредитных портфелей

Мы рассмотрели модели, объясняющие возникновение эффекта рационирования. Основной вывод этого анализа заключается в том, что в условиях неопределенности и асимметрии информации банк должен поддерживать ставку процента по кредитам на уровне ниже равновесной, чтобы иметь возможность отбирать потенциальных заемщиков по дополнительной, частной информации (например размеру предлагаемого залога). Однако, вопрос каким образом банк реализует сам процесс рационирования - т. е каким образом он может строить свой кредитный портфель оставался за пределами нашего и подобных ему исследований. Здесь мы представим задачу банка, уже поставленного перед проблемой рационирования кредита, и опишем подход к решению этой задачи основанный на теории и аппарате анализа граничных производственных функций.

Пусть имеется банк, имеющий возможность в данный инвестиционный период привлекать депозиты по фиксированной и известной ставке i и выдавать коммерческий кредит по фиксированной и известной ставке r. Предположим, что банк рассматривает вопрос о финансировании п проектов, каждый k-ыи (k=1,...,n) проект характеризуется тремя известньжи параметрами: необходимым для его реализации объемом кредита bk, заявленной клиентом величиной отдачи от проекта Rk и оценкой риска -вероятностью получить нулевую прибыль 1-Pk- При этом считается, что с вероятностью рk проект приносит отдачу Rk. Последнее предположение можно рассматривать как простейшее описание оценки банком функции распределения отдачи от проектов наиболее значимое в условиях неполноты и асимметрии информации. Предполагается-также, что каждый проект требует для своей реализации полного финансирования, или, иными словами, затраты банка на кредитование проекта равны хkЬk, где xk принимает значение 1, если проект принят кредитуется банком и 0 в случае отказа банка выдать кредит (рационирования). В конце инвестиционного периода, в случае "реализации" проекта, т.е. получения Rk заемщик возвращает банку сам займ и процент по нему: bk(1+г), Реализации всех проектов и, следовательно, возврат займов по ним, предполагаются независимыми друг от друга.

Банк предполагается монопольным, в том смысле, что его потенциальные клиенты не могут снять свои заявки в пользу другого кредитора. Каждый проект в этом случае должен удовлетворять условию индивидуальной рациональности:

pkRk bk(1+r), (2.7)

согласно которому каждый заемщик ожидает получить от реализации своего проекта неотрицательную прибыль.

Ожидаемый результат банка от каждого проекта будет рkbk(1+r), поскольку, если проект "не реализовался" банк получит О, в противном случае заемщик будет в состоянии вернуть займ и процент по нему. Если банк имеет возможность привлекать депозиты по ставке i, а продавать заемщикам по ставке r, то аналогично (2.7) можно записать условие неотрицательности ожидаемой прибыли банка:

n n

(1+r) xk pk bk (1+i) xk bk

k=1 i=1

При такой постановке проблемы видно, что вопрос о выборе оптимального объема предложения кредита может быть решен после формирования эффективного инвестиционного портфеля, т.е. такого набора проектов, которые давали бы банку максимальную отдачу на единицу вложенных средств при минимальном риске. В качестве меры риска в экономической литературе обычно предлагается использовать величину дисперсии или стандартного отклонения отдачи на единицу ресурса, в данном случае от единицы выданного кредита. Для каждого индивидуального проекта, с точки зрения банка, дисперсия отдачи есть бbk = bk2(pk(l-pk)), или на единицу кредита бk2 = (pk(1 - pk)). Поскольку реализация проектов происходит независимо, то риск любого набора проектов представляется как сумма индивидуальных рисков проектов.

Для каждого оптимального портфеля можно получить в явном виде функцию распределения отдачи от него. Заметим, что некоторые портфели, различающиеся по набору входящих в них проектов могут иметь одинаковую ожидаемую отдачу и дисперсию. Однако они могут существенно различаться по мере риска Ротшильда-Стиглица. Белоглазова Г. Н. Коммерческие банки в условиях формирования рынка. --Л.: Изд.ЛФЗИ, 1995.стр.155-159.

Из условия (2.7), рассматривая его как равенство и, зная ставку процента по коммерческому кредиту к, банк может определить "резервационный" уровень ставки по депозиту, т.е. тот ее максимальный уровень, который позволяет банку получить ненулевую ожидаемую прибыль от реализации данного набора. Кроме того, банк имеет возможность анализировать влияние устанавливаемой процентной ставки на множество эффективных портфелей. В этом случае могут оказаться существенными условия индивидуальной рациональности (2.7). Повышение процентной ставки может приводить к отсечению проектов либо с низкой вероятностью успеха, либо с невысокой величиной отдачи.

Заключение

В настоящей выпускной работе обобщаются основные результаты в области исследования поведения коммерческих банков на различных финансовых рынках посредством имитационной модели. Основной упор в современных теоретических исследованиях по банковской тематике делается на проблему рисков, возникающих вследствие неопределенности будущих значений макро- и микроэкономических переменных, а также на те методы, с помощью которых коммерческие банки могут сгладить негативные последствия риска. Венедиктов а В. И. Посреднические услуги коммерческих банков. --М.: Альфа банк.,1997.стр.96.

Рост общей рискованности экономической деятельности и конкуренции в банковской индустрии вынуждает коммерческие банки функционировать на самой границе допустимого риска. В этих условиях для них нет более актуальной практической задачи чем определение этой допустимой границы и разработка таких методов управления своими портфелями, которые позволяли бы не переступить ее. И экономическая теория и банковская практика ищет ключи к решению этой проблемы в создании способов сбалансированного управления фондами банка, которые можно представить как набор программ, каждая из которых обеспечивает устойчивость банка под воздействием определенного вида риска при условии, что предложенное в ее рамках решение согласуется с решениями остальных.

Для решения проблемы сбалансированного управления фондами банка в диссертации проведен теоретический анализ моделей, описывающих взаимодействие банка и его клиентов на различных финансовых рынках. Этот анализ позволил продемонстрировать причины возникновения и направления воздействия основных типов кредитных рисков на поведение банков и параметры банковских контрактов. На основе такого анализа предлагаются конкретные методы формирования и управления портфелей активов и обязательств банка, которые позволяют элиминировать негативное воздействие рисков.

На кредитном рынке основной вид риска с которым сталкиваются банки в своей повседневной деятельности - возможность невозврата (или неполного и несвоевременного возврата) выданных кредитов. Необходимое условие его сокращения - "правильное" формирование кредитного портфеля банка - эффективное распределение кредитного ресурса. В выпускной работе предложен метод, с помощью которого банк может построить множество эффективных кредитных портфелей, обеспечивающих для данных затрат ресурса максимальную доходность и минимальный риск. На основании проведенного анализа делается вывод об эквивалентности множества о эффективных кредитных портфелей эмпирической производственной границе банка.

Для построения эмпирической производственной границы банка в работе предложен алгоритм, позволяющий построить все множество эффективных кредитных портфелей из заданного набора инвестиционных проектов. Исследование свойств этого множества показывает, что максимум полезности в смысле разности среднего и дисперсии достигается на опорных наборах первого порядка, т.е. составленных из первых по эффективности проектов.

На рынке депозитов банк сталкивается с проблемой привлечения необходимого объема финансового ресурса, поскольку на решение вкладчиков о вложении в депозит помимо предложенной банком ставки процента влияет еще много различных факторов. Для определения оптимального поведения банка на этом рынке рассмотрена модель репрезентативного инвестора, принимающего решение о размере депозита. Обоснована зависимость функции предложения депозита от трех переменных - безрисковой ставки процента, ставки по депозиту и вероятности банкротства банка. Для оценки последней предложена модель основанная на формуле опционного контракта на покупку стоимости активов банка за стоимость его обязательств. Численный анализ модели позволяет сделать вывод о наличии оптимальной ставки процента по депозиту при которой банк представляется вкладчикам наиболее надежным.