Управление капиталом
Экономическая сущность и процесс формирования капитала. Управление собственным и заемным капиталом. Анализ состава и структуры источников формирования имущества. Оценка структуры собственного и заемного капитала. Анализ капитала предприятия в динамике.
| Рубрика | Финансы, деньги и налоги |
| Вид | курсовая работа |
| Язык | русский |
| Дата добавления | 03.05.2009 |
| Размер файла | 87,5 K |
Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже
Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.
Содержание
- Введение
1. Теоретические основы управления капиталом
1.1. Экономическая сущность и процесс формирования капитала
1.2. Управление собственным капиталом
1.3. Управление заемным капиталом
1.4. Методы увеличения капитала
2. Управление капиталом на предприятии ОАО «Урожай»
2.1. Общая характеристика предприятия
2.2. Анализ капитала предприятия в динамике
2.3. Анализ источников финансирования имущества предприятия
2.3.1. Анализ состава, структуры и динамики источников формирования имущества
2.3.2. Оценка структуры собственного и заемного капитала
3. Рекомендации по управлению капиталом на предприятии
Заключение
Список используемой литературы
Приложения
Введение
В условиях перехода предприятий к рыночным отношениям перед ними особенно остро встала проблема рационального соотношения различных источников финансирования хозяйственной деятельности предприятий.
В современных условиях структура капитала является тем фактором, который оказывает непосредственное влияние на финансовое состояние предприятия - его платежеспособность и ликвидность, величину дохода, рентабельность деятельности. Оценка структуры источников средств предприятия проводится как внутренними, так и внешними пользователями бухгалтерской информации. Внешние пользователи (банки, кредиторы, инвесторы) оценивают изменение доли собственных средств предприятия в общей сумме источников средств с точки зрения финансового риска при заключении сделок. Риск возрастает с уменьшением доли собственного капитала. Внутренний анализ структуры капитала связан с оценкой альтернативных вариантов финансирования деятельности предприятия. При этом основными критериями выбора являются условия привлечения заемных средств, их "цена", степень риска, возможные направления использования и т. д.
Зачастую, на практике капитал предприятия рассматривается как нечто производное, как показатель, играющий второстепенную роль, при этом на первое место, как правило, выносится непосредственно сам процесс деятельности предприятия. В связи с этим принижается роль капитала, хотя именно капитал и является объективной основой возникновения и дальнейшей деятельности предприятия. Поскольку доход, прибыль, приносит именно использование капитала, а не деятельность предприятия как таковая.
Слово “капитал”, используемое для обозначения предмета данного исследования, -- произошло от латинского “capitalis”, означающее - главный, основной. При этом необходимо отметить, что представители разных экономических школ с капиталом связывали весьма различные понятия: стоимость, приносящую прибавочную стоимость (А.Смит, Д.Рикардо, К.Маркс); часть богатства, участвующую в процессе производства (Е.Бем-Баверк, П.Сраффа); накопленное богатство (Ф.Визер, И.Фишер, Дж.С. Милль); денежную стоимость, отраженную на бухгалтерских счетах фирм (Дж.Р.Хикс); совокупность акционерного и собственного капитала в частных предприятиях и т.д. Именно поэтому в современной экономической литературе нет единого определения капитала, а на практике существует множество различных трактовок его.
Целью работы является определение оптимальной структуры капитала для ОАО «Урожай».
Задачами курсовой работы являются:
- изучение состава, структуры капитала предприятия;
- рассмотрение различных подходов к определению оптимальной структуры капитала;
- определение соотношение собственного и заемного капитала;
- выработка путей управления структурой капитала на данном предприятии.
Объектом исследования является ОАО «Урожай».
Предметом данной курсовой работы является управление заемным капиталом на предприятии.
1. Теоретические основы управления капиталом
1.1 Экономическая сущность и процесс формирования капитала
С позиций финансового менеджмента капитал предприятия характеризует общую стоимость средств в денежной, материальной и нематериальных формах, инвестированных в формирование его активов.
Рассматривая экономическую сущность капитала предприятия, следует отметить такие его характеристики:
1) капитал предприятия является основным фактором производства. В экономической теории выделяют три основных фактора производства:
- капитал;
- землю и другие природные ресурсы;
- трудовые ресурсы;
2) капитал характеризует финансовые ресурсы предприятия, приносящие доход. В этом своем качестве капитал может выступать изолированно от производственного фактора -- в форме ссудного капитала, обеспечивающего формирование доходов предприятия не в производственной (операционной), а в финансовой (инвестиционной) сфере его деятельности;
3) капитал является главным источником формирования благосостояния его собственников. Он обеспечивает необходимый уровень этого благосостояния, как в текущем, так и в перспективном периоде. Потребляемая в текущем периоде часть капитала выходит из его состава, будучи направленной, на удовлетворение текущих потребностей его владельцев (т.е. переставая выполнять функции капитала). Накапливаемая часть призвана обеспечить удовлетворение потребностей его собственников в перспективном периоде;
4) капитал предприятия является главным измерителем его рыночной стоимости. В этом качестве выступает, прежде всего, собственный капитал предприятия, определяющий объем его чистых активов. Вместе с тем, объем используемого предприятием собственного капитала характеризует одновременно и потенциал привлечения им заемных финансовых средств, обеспечивающих получение дополнительной прибыли. В совокупности с другими, менее значимыми факторами, это формирует базу оценки рыночной стоимости предприятия;
5) динамика капитала предприятия является важнейшим барометром уровня эффективности его хозяйственной деятельности. Способность собственного капитала к самовозрастанию высокими темпами характеризует высокий уровень формирования и эффективное распределение прибыли предприятия, его способность поддерживать финансовое равновесие за счет внутренних источников;
Капитал предприятия характеризуется не только своей много аспектной сущностью, но и многообразием обличий, в которых он выступает. Под общим понятием «капитал предприятия» понимаются самые различные его виды, характеризуемые в настоящее время несколькими десятками терминов. Все это требует определенной систематизации используемых терминов.
Расширенное воспроизводство сопровождается накоплением капитала. В самом общем виде накопление капитала означает увеличение и совершенствование наличного капитала.
Размеры накоплений зависят нередко от внешнеэкономических факторов, в частности, от цен на экспортную и импортную продукцию. Например, торговый бизнес Японии приносит ей немалые доходы. Это происходит потому, что вот уже второе десятилетие продолжается спад в мировых ценах на сырье и продовольствие, т.е. на основные статьи японского импорта. Что касается России, то она из-за падения мировых цен на сырье и энергоресурсы, наоборот, теряет дополнительные источники расширения капитала. Побудительными мотивами к накоплению капитала являются, во-первых, стремление собственника капитала (предпринимателя) реализовать личную выгоду, а во-вторых, конкуренция на национальных и международных рынках. Последняя вынуждает капитал к постоянному росту и качественному совершенствованию.
Накопление капитала сопровождается его концентрацией и централизацией. Концентрация капитала - это увеличение капитала путем накопления части прибавочной стоимости. Увеличение размеров индивидуальных капиталов в результате концентрации приводит к росту всего общественного капитала. Увеличение индивидуальных капиталов путем добровольного или вынужденного слияния функционирующих самостоятельных капиталов и переход их в руки одного предпринимателя либо группы предпринимателей называют централизацией капитала. В результате централизации размеры общественного капитала не увеличиваются.
Процессы концентрации и централизации капитала ведут к обобществлению производства, к его укрупнению и появлению монополий. В современных условиях концентрация и централизация привели к созданию транснациональных компаний или корпораций (ТНК). ТНК - это функционирующее в акционерной форме крупное финансово-производственное, научно-технологическое, торгово-сервисное объединение, которое имеет разветвленную сеть финансов в стране базирования, так и за ее пределами. Тенденция к концентрации и централизации в настоящее время в мире усиливается. Волна слияний и поглощений приняла поистине глобальные масштабы. Только в США сумма финансовых сделок, в которых участвуют крупнейшие ТНК, достигает нескольких миллиардов долларов в год.
Накопление капитала неразрывно связано с изменениями в его строении (структуре). Различают техническое, стоимостное и органическое строение капитала. Техническое строение капитала означает отношение массы средств производства к количеству рабочей силы, необходимой для приведения в действие этих средств. Стоимостное строение есть соотношение стоимости применяемых средств производства к стоимости рабочей силы. Под органическим строением капитала понимается его стоимостное строение, определяемое техническим строением капитала. Органическое строение капитала меняется по мере развития производительных сил общества. Накопление капитала - это приращение денежных и материальных средств, идущих на расширенное воспроизводство. Такого рода дополнительный капитал можно назвать вложением в будущее, поскольку он идет на улучшение жизни нынешнего и последующих поколений. Однако, накопление капитала нельзя отождествлять с накоплением сокровищ, со сбережением денежных средств, пребывающих в покое.
Механизм накопления в первую очередь включает источники финансирования расширенного воспроизводства. Финансирование - выделение денежных средств - осуществляется за счет внешних и внутренних источников дополнительного капитала. Внешним источником капитала является банковский или иной кредит. Внутренним источником увеличения размеров капитала является самофинансирование. На этот процесс воздействует несколько факторов. При расширенном воспроизводстве на предприятии та величина прибыли, которая достается частному собственнику, делится на две части: доход, идущий на потребление и доход, идущий на накопление. В связи с этим величина накопления зависит от того, в каком соотношении прибыль распределяется на доход и самофинансирование капитала. Если устанавливается определенное соотношение между доходом и накоплением, то размер последнего зависит от увеличения общей величины прибыли. При прочих равных условиях масса прибыли возрастает так же, как увеличивается новая стоимость (она зависит от размеров капитала, численности работников, интенсивности и производительности труда). И, наконец, возможности накопления возрастают, когда удешевляются средства производства: уменьшается стоимость машин и оборудования, бережнее используется сырье, материалы, энергоносители. Тогда при той же сумме денег, вложенной в бизнес, можно приобрести большее количество новых факторов производства. Стимулами накопления служат два фактора - личная выгода собственников и конкуренция. Накопления предприятий Нк имеют следующую структуру:
- производственные накопления Нп;
- непроизводственные накопления Нн;
- накопления, идущие на привлечение дополнительных работников и повышение квалификации всех занятых Нр.
Нк= Нп + Нн + Нр(1.1)
Производственное накопление, то есть инвестиции, расходуется на увеличение количества средств производства (расширение производственных площадей и строительство новых зданий и сооружений, приобретение станков, оборудования и т.д.) и прирост материальных запасов (резервов и страховых фондов). Непроизводственное накопление идет на прирост фондов непроизводственной сферы (жилого фонда предприятия, медицинских учреждений, учреждений культурно-бытового обслуживания) и дополнительные затраты на обучение и повышение квалификации работников. Это тоже своеобразное инвестирование, но "инвестирование в человеческий капитал".
1.2 Управление собственным капиталом
Управление собственным капиталом состоит в формировании целевых источников финансирования за счет прибыли, взносов учредителей и участников и других доходов, а также их использовании.
Финансовый менеджер определяет состав и структур образуемых в предприятии фондов денежных средств, а также устанавливает целевые направления их расходования.
Ряд фондов денежных средств образуется предприятиями в силу требований законов, другие зависят от решения учредителей и учетной политики предприятия.
Уставный капитал. Выступает основным и, как правило, единственным источником финансирования на момент создания коммерческой организации акционерного типа; он характеризует долю собственников в активах предприятия. В балансе уставный капитал отражается в сумме, определенной учредительными документами. Увеличение (уменьшение) уставного капитала допускается по решению собственников организации по итогам собрания за год с обязательным изменением учредительных документов. Для хозяйственных обществ законодательством предусматривается необходимость вынужденного изменения величины уставного капитала (в сторону понижения) в том случае, если его величина превосходит стоимость чистых активов общества.
Уставный капитал организации определяет минимальный размер ее имущества, гарантирующего интересы ее кредиторов. Для некоторых организационно-правовых форм бизнеса его величина ограничивается снизу; в частности, минимальный уставный капитал открытого общества должен составлять не менее тысячекратной суммы минимального размера оплаты труда (МРОТ) на дату его регистрации, а закрытого общества - не менее стократной суммы МРОТ.
Уставный капитал акционерного общества может состоять из акций двух типов - обыкновенные и привилегированные, причем номинальная стоимость размещенных привилегированных акций не должна превышать 25%. Акции общества, распределенные при его учреждении, должны быть полностью оплачены в течение срока, определенного уставом общества, при этом не менее 50% распределенных акций следует оплатить в течение трех месяцев с момента государственной регистрации общества, а оставшуюся часть - в течение года с момента его регистрации.
Акция - ценная бумага, свидетельствующая об участии ее владельца в собственном капитале компании. Покупка акций сопровождается для инвестора приобретением ряда имущественных и иных прав:
- право голоса, т.е. право на участие в управлении компанией посредством, как правило, голосования на собрании акционеров при выборе его исполнительных органов, принятии стратегических направлений деятельности компании, решении вопросов, касающихся имущественных интересов акционеров, в частности вопросов, касающихся ликвидации или продажи части имущества, эмиссии ценных бумаг и др.; отметим, что акция не предоставляет права голоса до момента ее полной оплаты, за исключением акций, приобретаемых учредителями при создании общества;
- право на участие в распределении прибыли, а, следовательно, на получение
пропорциональной части прибыли в форме дивидендов;
- право на соответствующую долю в акционерном капитале компании и остатка активов при ее ликвидации;
- право на ограниченную ответственность, согласно которому акционеры отвечают по внешним обязательствам компании лишь в пределах рыночной стоимости принадлежащих им акций;
- право продажи или уступки акции ее владельцем какому-либо другому лицу;
- право на получение информации о деятельности компании, главным образом той, которая представлена в публикуемом годовом отчете.
Обыкновенные акции являются основным компонентом уставного капитала компании. С позиции потенциальных инвесторов они характеризуются следующими особенностями:
- могут генерировать относительно больший доход, однако, более рисковые по сравнению с другими вариантами инвестирования средств;
- нет гарантированного дохода;
- нет гарантии, что при продаже акций их владелец не понесет убытка;
- при ликвидации компании право на получение части имущества реализуется в последнюю очередь.
Обыкновенная акция дает право на получение плавающего дохода, т.е. дохода, зависящего от результатов деятельности общества, а также право на участие в управлении. Распределение чистой прибыли среди держателей обыкновенных акций осуществляется после выплаты дивидендов по привилегированным акциям и пополнения резервов, предусмотренных учредительными документами и решением собрания акционеров. Иными словами, выплата дивидендов по обыкновенным акциям ничем не гарантирована и зависит исключительно от результатов текущей деятельности и решения собрания акционеров.
Владелец привилегированной акции, как правило, имеет преимущественное по сравнению с владельцем обыкновенной акции право на получение дивидендов в форме гарантированного фиксированного процента, а также на долю в остатке активов при ликвидации общества. Дивиденды по таким акциям в большинстве случаев должны выплачиваться независимо от результатов деятельности общества и до их распределения между держателями обыкновенных акций. Тем самым обусловливается относительно меньшая рискованность привилегированных акций; одновременно это отражается и на величине дивидендов, уровень которых в среднем, как правило, более низок по сравнению с уровнем дивидендов, выплачиваемых по обыкновенным акциям. Кроме того, привилегированная акция не дает право на участие в управлении обществом, если иное не предусмотрено уставными документами. Подчеркнем, что смысл термина «привилегированная», выражающийся в привилегированности в дивидендах и привилегированности при ликвидации общества, раскрывается лишь во взаимоотношениях владельцев двух принципиально различающихся типов акций. Что касается других физических и юридических лиц, имеющих отношение к данной компании, ни о какой привилегированности акционеров, естественно, речь идти не может.
В условиях постоянно меняющейся конъюнктуры на рынке капитала долгосроч-ное поддержание процентных ставок неизменными, как это имеет место в случае с привилегированными акциями, весьма проблематично. Именно поэтому привилегированные акции чаще всего имеют ограниченный срок жизни - они либо конвертируются в обыкновенные акции, либо погашаются (в последнем случае в проспекте эмиссии предусматривается создание фонда погашения). В связи с этим данные финансовые инструменты нередко трактуются как гибридные ценные бумаги, поскольку они одновременно обладают свойствами обыкновенных акций (дают право на получение доли в текущих прибылях и имуществе) и облигаций (постоянство и, как правило, обязательность выплаты постоянных дивидендов).
Добавочный капитал является, по сути, дополнением к уставному капиталу и включает сумму до оценки основных средств, объектов капитального строительства и других материальных объектов имущества организации со сроком полезного использования свыше 12 месяцев, проводимой в установленном порядке, а также сумму, полученную сверх номинальной стоимости размещенных акций (эмиссионный доход акционерного общества). В части дооценки внеоборотных активов добавочный капитал может формироваться весьма искусственно. Направления использования этого источника средств, регламентированные бухгалтерскими регулятивами, включают:
- погашение снижения стоимости внеоборотных активов в результате их переоценки;
- увеличение уставного капитала;
- распределение между участниками организации.
Резервный капитал. Источники, отражаемые в этом подразделе, могут создаваться в организации либо в обязательном порядке, либо в том случае, если это предусмотрено в учредительных документах. Законодательством РФ предусмотрено обязательное создание резервных фондов в акционерных обществах открытого типа и организациях с участием иностранных инвестиций. Согласно Федеральному закону «Об акционерных обществах величина резервного фонда (капитала) определяется в уставе общества и не должна быть менее 5% уставного капитала. Формирование резервного капитала осуществляется путем обязательных ежегодных отчислений до достижения им установленного размера. Величина этих отчислений также определяется в уставе, но не может быть менее 5% чистой прибыли (прибыли, оставшейся в распоряжении владельцев общества после расчетов с бюджетом по налогам). Данным законом предусмотрено, что средства резервного капитала предназначены для покрытия убытков, а также для погашения облигаций общества и выкупа собственных акций в случае отсутствия иных средств.
Нераспределенная прибыль, полученная предприятием по итогам года прибыль распределяется решением компетентного органа (например, общего собрания акционеров в акционерном обществе или собрания участников в обществе с ограниченной ответственностью) на выплату дивидендов, формирование резервного и других фондов, покрытие убытков прошлых лет и др. Оставшийся нераспределенным остаток прибыли по существу представляет собой реинвестирование прибыли в активы предприятия; он отражается в балансе как источник собственных средств и остается неизменным до следующего собрания акционеров. Если доля ежегодно реинвестируемой прибыли стабильно высока в динамике, т.е. акционеров устраивает генерируемая предприятием доходность собственного капитала, то с течением лет этот источник может быть весьма значимым в структуре источников собственных средств.
Способы финансирования предприятия за счет собственных средств. Как несложно заметить из приведенной характеристики элементов собственного капитала, их роль в финансировании предприятия довольно разнообразна.
Источником финансирования инвестиционной деятельности, а также обеспечения и расширения текущей деятельности, безусловно, выступает прибыль предприятия. Для осуществления стратегически важных проектов в качестве источника финансирования может выступать единовременное увеличение уставного капитала путем дополнительной эмиссии акций.
В мировой практике известны различные способы эмиссии акций:
- продажа непосредственно инвесторам по подписке;
- продажа через инвестиционные институты, которые покупают весь выпуск и затем распространяют акции по фиксированной цене среди физических и юридических лиц;
- тендерная продажа (несколько инвестиционных институтов покупают у заемщика весь выпуск по фиксированной цене и затем устраивают аукцион-, по результатам которого устанавливают оптимальную цену акции);
- размещение акций брокером у небольшого числа своих клиентов.
Эмиссия акций - дорогостоящий и протяженный во времени процесс, кроме того, он регулируется законодательством (в частности, Федеральным законом «Об акционерных обществах»). Как показывает опыт экономически развитых стран, дополнительная эмиссия из-за так называемого сигнального эффекта нередко сопровождается снижением рыночной цены акций, поэтому к этому способу мобилизации финансовых ресурсов прибегают достаточно редко - в тех случаях, когда имеются четко обозначенные перспективы использования привлеченных средств.
1.3 Управление заемным капиталом
Использование заемного капитала для финансирования деятельности предприятия, как правило, выгодна экономически, поскольку плата за этот источник в среднем ниже, чем за акционерный капитал (имеется в виду, что проценты по кредитам и займам меньше рентабельности собственного капитала, характеризующей, по сути, уровень стоимости собственного капитала. Иными словами, в нормальных условиях заемный капитал является более дешевым источником по сравнению с собственным капиталом). Кроме того, привлечение этого источника позволяет собственникам и топменеджерам существенно увеличить объем контролируемых финансовых ресурсов, т.е. расширить инвестиционные возможности предприятия. Основными видами заемного капитала являются облигационные займы и долгосрочные кредиты.
Облигационный заем. Облигации являются долговыми ценными бумагами, Согласно Гражданскому кодексу РФ (ст. 816) облигацией признается ценная бумага, удостоверяющая права ее держателя на получение от лица, выпустившего облигацию, в предусмотренный ею срок номинальной стоимости облигации или иного имущественного эквивалента. Эта ценная бумага предоставляет ее держателю права на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права. Облигации могут выпускаться в обращение:
- государствам и его субъектами;
- корпорациями (акционерными обществами).
В первом случае облигации называются государственными или муниципальными, во втором - долговыми частными ценными бумагами.
Облигации хозяйствующих субъектов классифицируются па ряду признаков, в частности па сроку действия (краткосрочные - до 3 лет, среднесрочные - до 7 лет, долгосрочные - до 30 лет, бессрочные), по способам выплаты купонного дохода, по способу обеспечения займа, по характеру обращения (обычные и конвертируемые). Купонная ставка по облигациям чаще всего зависит от средней процентной ставки на рынке капиталов.
Облигация обязательна, должна иметь номинальную стоимость, причем суммарная номинальная стоимость всех выпущенных обществом облигаций не должна превышать размер его уставного капитала либо, величину обеспечения, предоставленного обществу третьими лицами для цели выпуска облигаций.
Выпуск облигаций обществам допускается лишь после полной оплаты его уставного капитала. Акционерное общество вправе выпускать облигации:
- обеспеченные залогом своего определенного имущества;
- под обеспечение, специально предоставленное третьими лицами;
- без обеспечения (в этом случае эмиссия займа допускается не ранее третьего года существования общества).
Облигации могут погашаться единовременно, сериями либо досрочно, причем стоимость погашения и срок, не ранее которого они могут быть предъявлены к досрочному погашению, указывается в проспекте эмиссии. С позиции эмитентов и инвесторов облигационный заем имеет свои плюсы и минусы. Эмитенту выгоден обоснованный выпуск облигаций, поскольку:
- объем денежных средств, которыми будет распоряжаться предприятие,
резко увеличится, появятся возможности для внедрения новых инвестиционных проектов;
- выплаты держателям облигаций чаще всего осуществляются по стабильным, не подверженным резким колебаниям ставкам, что привадит к предсказуемости расходов по обслуживанию этого источника;
- стоимость источника меньше;
- источник дешевле в плане мобилизации средств;
- процедура привлечения средств менее трудоемка.
Основной недостаток - выпуск займа приводит к повышению финансовой зависимости компании, т.е. к увеличению финансового риска ее деятельности. Если выплата дивидендов не является обязательной для компании, то расчеты по обязательствам перед держателями облигаций должны выполняться в обязательном порядке, несмотря на финансовые результаты текущей деятельности.
Для держателей облигаций преимущество этой формы инвестирования состоит в стабильности обязательных процентных платежей, которая, в принципе, не зависит ни от прибыльности работы эмитента, ни от краткосрочных колеба-ний текущих процентных ставок на рынке капитала. Определенная опасность носит двоякий характер. Во-первых, неустойчивость финансовой деятельности эмитента может сопровождаться падением рыночной цены облигаций и, следовательно, потерями капитализированного дохода при вынужденной продаже облигаций на вторичном рынке. Во-вторых, в случае банкротства эмитента существует вероятность того, что требования держателей облигаций будут удовлетворены не в полном объеме и (или) несвоевременно.
Долгосрочный банковский кредит. Банковский кредит предоставляют коммерческие банки и другие кредитные организации, получившие в Центральном Банке РФ лицензию на осуществление банковских операций. По сравнению с описанными выше способами привлечения финансовых ресурсов получение кредита в банке - гораздо менее трудоемкая (по срокам и условиям мобилизации средств) процедура.
В основном банки выдают краткосрочные кредиты (краткосрочность обычно трактуется как погашаемость в течение двенадцати месяцев с момента получения кредита); эти кредиты используются для финансирования текущих операций и поддержания ликвидности и платежеспособности предприятия. Долгосрочные кредиты в основном используются для финансирования затрат по капитальному строительству, реконструкции и другим капитальным вложениям, а потому они должны окупиться за счет будущей прибыли, ожидаемой к получению в результате проводимых мероприятий «капитального» характера. Именно поэтому получение долгосрочного кредита обычно сопровождается предоставлением банку экономических расчетов, подтверждающих способность заемщика расплатиться в дальнейшем за полученный кредит и погасить его в срок. Кроме того, кредитный договор может предусматривать целевое использование кредита.
Независимо от суммы кредита кредитный договор должен быть заключен в письменной форме, в противном случае он считается ничтожным; в этом - одно из отличий его от договора займа, который заключается в письменной форме лишь в том случае, если его сумма не менее чем в десять раз превышает установленный законом минимальный размер оплаты труда.
Во многих экономически развитых странах этот источник средств не играет сколько-нибудь значимой роли в финансировании деятельности предприятий.
1.4 Методы увеличения капитала
Управлять финансами - значит управлять капиталом. Ранее мы дали общее определение капитала как авансируемой, инвестируемой в производство стоимости в целях извлечения прибыли, т.е. стоимости, воспроизводящей новую стоимость. По существу в капитале отражается система денежных отношений, воплощающая циклическое движение финансовых ресурсов - от мобилизации их в централизованные и нецентрализованные фонды денежных средств, затем распределение и перераспределение и, наконец, получение вновь созданной стоимости (или валового дохода) данной коммерческой структуры, в том числе прибыли.
Таким образом, движение капитала и управление им отражают движение финансовых ресурсов и управление этим процессом. Однако в отличие от управления финансами, функционированием которых пронизано все социально-экономическое развитие, управление капиталом сосредоточено преимущественно в сфере материального производства.
В то же время капитал - специфическая категория, несущая, различную «нагрузку» в зависимости от:
- роли в производстве - уставный капитал;
- источников формирования - собственный акционерный;
- заемный капитал;
- характера оборота и ликвидности - основной и оборотный капитал;
- метода исчисления - текущая, целевая, предельная стоимость капитала.
Основной метод увеличения капитала - возрастание реинвестируемой прибыли, которое, как известно, зависит от комплекса интенсивных и экстенсивных факторов, связанных, с одной стороны, с формированием массы валовой прибыли и ее базового компонента предпринимательского дохода, а с другой стороны - с решениями финансового менеджера:
а) о распределении валовой прибыли и расширении ее инвестируемой части;
б) о выборе инвестиционного проекта и привлечении источников его финансирования.
Эти решения принимаются по трем основным критериям: эффективности (растущей рентабельности, доходности), безрисковости (достаточно низкой степени риска утраты дохода), ликвидности (достаточно быстрой оборачиваемости, или высвобождении денежных средств из оборота).
В итоге вторая группа факторов как бы сливается с первой, образуя систему финансовых динамических показателей, предопределяющих масштаб, сумму, время и иные условия увеличения капитала.
Среди уже рассмотренных (т.е. связанных определенной количественной зависимостью с объемом капитала или прибыли) детерминированных факторов увеличения капитала - фактор роста объема производства и реализации продукции, работ и услуг, которые сам по себе (при прочих равных условиях) обеспечивает еще более значительный рост прибыли за счет относительной экономии условно - постоянных элементов себестоимости. Этот фактор заслуживает особого внимания финансового менеджера, ибо современные финансовые проблемы и в производственной, и в монетарной сфере (инфляционный рост цен, платежный кризис, бюджетный дефицит и т.д.), влекущие за собой социальную напряженность и взрывы имеют первопричиной падение объема производства и «бегство» капитала от физических инвестиций (объем производства сократился за 2006г. на 6%, инвестиций - на 18%). ,
Однако наука и практика финансового менеджмента разработали специфические финансово-кредитные методы расширения капитала или привлечения финансовых pecypcoв в собственный оборот. К ним можно отнести: эмиссию и куплю-продажу акций, облигаций, векселей, фьючерсов и других ценных бумаг, в том числе операции с инвалютой, а также лизинг, ипотеку и прочие кредитные формы привлечения денежных ресурсов, наконец, чисто финансовые методы, мобилизующие денежные средства не на кредитном или фондовом рынках, такие, как привлечение средств долевого участия с последующим участием в распределении прибыли, оффшорные операции, которые охватывают и законные способы оптимизации налоговых платежей, франчайзинг.
Франчайзингом называют продажу лицензии (франшизы) или прав пользования товарным знаком, технологиями, консультациями, другими методами работы на рынке известной фирмы (франчайзера) малоизвестной фирме (франчайзи), что обеспечивает обоюдную выгоду сторон и вовлечение капитала франчайзи в бизнес франчайзера, укрепляя конкурентоспособность последнего и качество продукции работ и услуг, ибо франчайзи, как правило, обязуется соблюдать предписанные франчайзером стандарты качества и технологий.
Франчайзинг, ставший весьма распространенным в мировом бизнесе методом мобилизации инвестиционного капитала, способен привлекать заемный и собственный капитал многих инвесторов, включая предпринимателей малого бизнеса и даже физических лиц, стремящихся организовать собственное дело.
Методы такой мобилизации инвестиционного капитала очень разнообразны. Это - получение франчайзером дохода практически из всех названных в этой главе источников, а также от аренды и субаренды земли, которую арендует и благоустраивает франчайзи для организации франчайзером своих производств и последующей их субаренды, от совместной производственной, торговой, рекламной, финансовой деятельности. Однако и при производственном, и торговом, и деловом франчаизинге финансовая схема - традиционна: акт продажи франшизы сопровождается первым, разовым платежом, вносимым иногда частями, а затем проводятся систематические платежи за услуги, оказываемые франчайзером франчайзи согласно контракту, реализацию товаров или отдельных ассортиментных групп продукции франчайзера, рекламу, предоставление гарантии или залога для, привлечения ссуд и средств инвесторов, скидки на все виды деятельности, в том числе на организацию новых производств, обучение, консалтинговую помощь в бизнесе и т.п.
2. Управление капиталом на предприятии ОАО «Урожай»
2.1 Общая характеристика предприятия
Открытое акционерное общество «Урожай». Код ОКПО (общероссийский классификатор предприятий и организаций): 46309918.
Доля государственного капитала на предприятии отсутствует, т.к. деятельность предприятия не зависит от государственного бюджета и финансирования. Банковские реквизиты ОАО «Урожай».
ОАО «Урожай»: ИНН 2244005173, Алтайский РФ ОАО «Россельхозбанк» г.Барнаул, р/с 40702810818050000016, к/с 30101810100000000733, БИК 040173733. ОАО «Урожай» учреждено решением собрания учредителей, протокол № 2 от 20.03.98г. в соответствии с требованиями Гражданского законодательства РФ и Закона РФ «Об открытых акционерных обществах» от 08.02.98г. Полное фирменное наименование Общества: Открытое акционерное общество «Урожай». Форма собственности частная. Общество является юридическим лицом, правовое положение которого определяется действующим законодательством Российской Федерации и Уставом. Общество в установленном законом порядке ведёт бухгалтерскую, статистическую и иную отчетность.
Срок деятельности Общества неограничен. Деятельность Общества прекращается по решению общего собрания участников Общества, либо по основаниям, предусмотренным действующим законодательством.
Высшим органом управления Общества является общее собрание его участников. Общее собрание участников Общества вправе решить все вопросы его деятельности.
Целью деятельности Общества является получение прибыли. Основным видом деятельности Общества является зернопереработка и производство гречневой крупы и хлопьев овсяных.
2.2 Анализ капитала предприятия в динамике
Финансовое состояние предприятия и его устойчивость в значительной степени зависит от того, каким имуществом располагает предприятие, в какие активы вложен капитал и какой доход они ему приносят.
Анализ и характеристика структуры актива баланса проводится с использованием методов горизонтального и вертикального анализа.
Горизонтальный анализ - это динамический анализ показателей. Он позволяет установить их абсолютное приращение и темпы роста.
Вертикальный анализ - это структурный анализ актива и пассива баланса. Структура (состав) в экономическом анализе измеряется количественно, как соотношение частей, выражаемое их удельными весами в общем объеме изучаемой совокупности. Измеряется в долях единиц или в процентах. Динамика активов предприятия, изменения в их составе приводится в таблице 1.
Таблица 1. Горизонтальный и вертикальный анализы баланса предприятия (тыс.руб.)
|
АКТИВ |
Абсолютное изменение, т.р. |
Удельный вес, в % |
Изменение |
Темпы роста |
Темпы прироста |
||||
|
на нач. года |
на конец года |
на нач. года |
на конец года |
т.р. |
% |
% |
% |
||
|
I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Основные средства |
44649 |
43636 |
31,93 |
23,13 |
1013 |
8,80 |
97,73 |
2,27 |
|
|
Незавершенное строительство |
3808 |
3830 |
2,72 |
2,03 |
22 |
0,69 |
100,58 |
0,58 |
|
|
Долгосрочные финансовые вложения |
2125 |
2125 |
1,52 |
1,13 |
0 |
0,39 |
100,00 |
0,00 |
|
|
ИТОГО по разделу I |
50582 |
49591 |
36,17 |
26,29 |
991 |
9,88 |
298,31 |
1,69 |
|
|
II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ |
|
|
|
|
|
0,00 |
|
|
|
|
Запасы в том числе: |
46418 |
50619 |
33,19 |
26,84 |
4201 |
6,36 |
143,97 |
43,97 |
|
|
сырье, материалы и другие аналогичные ценности |
35276 |
34578 |
25,23 |
18,33 |
698 |
6,89 |
0,00 |
0,00 |
|
|
готовая продукция и товары для перепродажи |
11142 |
16041 |
7,97 |
8,50 |
4899 |
0,54 |
143,97 |
43,97 |
|
|
Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям |
4329 |
0 |
3,10 |
0,00 |
4329 |
3,10 |
0,00 |
100,00 |
|
|
Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты) |
32530 |
31437 |
23,26 |
16,67 |
1093 |
6,60 |
96,64 |
3,36 |
|
|
в том числе покупатели и заказчики |
13049 |
19183 |
9,33 |
10,17 |
6134 |
0,84 |
147,01 |
47,01 |
|
|
Краткосрочные финансовые вложения |
0 |
56035 |
0,00 |
29,71 |
56035 |
29,71 |
|
|
|
|
Денежные средства |
5983 |
948 |
4,28 |
0,50 |
5035 |
3,78 |
15,84 |
84,16 |
|
|
ИТОГО по разделу II |
89260 |
139039 |
63,83 |
73,71 |
49779 |
9,88 |
155,77 |
55,77 |
|
|
БАЛАНС |
139842 |
188630 |
100,00 |
100,00 |
48788 |
0,00 |
134,89 |
34,89 |
|
|
ПАССИВ |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
III. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Уставный капитал |
10 |
10 |
0,01 |
0,01 |
0 |
0,00 |
100,00 |
0,00 |
|
|
Добавочный капитал |
46207 |
46207 |
33,04 |
24,50 |
0 |
8,55 |
100,00 |
0,00 |
|
|
Резервный капитал |
11001 |
11001 |
7,87 |
5,83 |
0 |
2,03 |
100,00 |
0,00 |
|
|
Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) |
1314 |
4369 |
-0,94 |
2,32 |
5683 |
3,26 |
-332,50 |
432,50 |
|
|
ИТОГО по разделу III |
55904 |
61587 |
39,98 |
32,65 |
5683 |
7,33 |
110,17 |
10,17 |
|
|
IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Займы и кредиты |
387 |
0 |
0,28 |
0,00 |
387 |
0,28 |
0,00 |
100,00 |
|
|
ИТОГО по разделу IV |
387 |
0 |
0,2767 |
0 |
387 |
0,28 |
0,00 |
100,00 |
|
|
V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА |
|
|
|
|
0 |
|
|
|
|
|
Займы и кредиты |
36000 |
93487 |
25,74 |
49,56 |
57487 |
23,82 |
259,69 |
159,69 |
|
|
Кредиторская задолженность в том числе: |
47551 |
33556 |
34,00 |
17,79 |
13995 |
16,21 |
70,57 |
29,43 |
|
|
поставщики и подрядчики |
46386 |
32817 |
33,17 |
17,40 |
13569 |
15,77 |
70,75 |
29,25 |
|
|
задолженность перед персоналом организации |
159 |
541 |
0,11 |
0,29 |
382 |
0,17 |
340,25 |
240,25 |
|
|
задолженность перед государственными внебюджетными фондами |
69 |
42 |
0,05 |
0,02 |
27 |
0,03 |
60,87 |
39,13 |
|
|
задолженность по налогам и сборам |
648 |
156 |
0,46 |
0,08 |
492 |
0,38 |
24,07 |
75,93 |
|
|
прочие кредиторы |
289 |
0 |
0,21 |
0,00 |
289 |
0,21 |
0,00 |
100,00 |
|
|
ИТОГО по разделу V |
83551 |
127043 |
59,75 |
67,35 |
43492 |
7,60 |
152,05 |
52,05 |
|
|
БАЛАНС |
139842 |
188630 |
100,00 |
100,00 |
48788 |
0,00 |
134,89 |
34,89 |
Из таблицы 1 видно, что в отчетном году сумма оборотных и внеоборотных активов изменилась. В отчетном году сумма внеоборотных активов уменьшилась на 991 тыс. руб. или на 1,69 %,. Сумма оборотных активов в отчетном году возросла на 49779 тыс. руб. или на 55,77. Общая сумма активов предприятия в отчетном году выросла на 48788 тыс. руб. или на 34,89% (рис.1).
Рисунок 1. Динамика активов предприятия
В зависимости от степени подверженности инфляционным процессам все статьи баланса классифицируются на монетарные и немонетарные.
Монетарные активы - статьи баланса, отражающие средства и обязательства в текущей денежной оценке. Поэтому они не подлежат переоценке. К ним относятся денежные средства, депозиты, краткосрочные финансовые вложения, средства в расчетах.
Немонетарные активы - основные средства, незаконченное капитальное строительство, производственные запасы, незавершенное производство, готовая продукция, товары для продажи, расходы будущих периодов, прочие расходы. Реальная стоимость этих активов изменяется с течением времени и изменением цен и поэтому требует переоценки.
2.3 Анализ источников финансирования имущества предприятия
2.3.1 Анализ состава, структуры и динамики источников
формирования имущества
Причины увеличения или уменьшения имущества предприятия устанавливают, изучая изменения в составе источников его образования. Поступление, приобретение, создание имущества может осуществляться за счет собственных и заемных средств, характеристика которых отражена в пассиве бухгалтерского баланса.
Динамика источников средств предприятия, изменения в их составе приводится в таблице 2.
Таблица 2. Анализ источников средств предприятия
|
Средства предприятия |
На начало 2006 года |
2007 год |
Изменения |
|||||
|
На начало года |
На конецгода |
С началом 2006 года |
С началом |
|||||
Абсолютное(гр.3-гр.2) |
В процентах |
Абсолютное(гр.4-гр.3) |
В процентах |
|||||
|
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
8 |
|
|
1. Собственный капитал |
13224 |
44904 |
61587 |
31680 |
239,56 |
16683 |
37,15 |
|
|
2. Заемный капитал |
19987 |
83938 |
127043 |
63951 |
319,96 |
43105 |
51,35 |
|
|
Источники имущества - всего |
33211 |
139842 |
188630 |
106631 |
321,07 |
48788 |
34,89 |
Данные таблицы показывают, что в начале отчетного года объем собственного капитала увеличился на 31680 тыс. руб. или на 239,56%, в конце отчетного года сумма собственного капитала составила 61587 тыс. руб., что на 16683 тыс. руб. или 37,15% больше, чем в начале отчетного года. Сумма заемного капитала в начале прошлого года составила 19987 тыс. руб., а уже в конце отчетного года 127043 тыс. руб. (рис.2).
Рисунок 2. Изменение источников средств предприятия
Структура источников средств предприятия и ее изменения приводится в таблице 3.
Таблица 3. Структура источников средств предприятия
|
Средства предприятия |
Структура источников средств предприятия, % |
||||||
|
На |
2007 год |
Изменения |
|||||
|
На начало года |
На конец года |
Гр. 3-гр.2 |
Гр.4-гр.2 |
Гр.4-гр.3 |
|||
|
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
|
|
1. Собственный капитал |
39,82 |
39,98 |
32,65 |
+0,16 |
-7,17 |
-7,33 |
|
|
2. Заемный капитал |
60,18 |
60,02 |
67,35 |
-0,16 |
+7,17 |
+7,33 |
|
|
Источники имущества - всего |
100 |
100 |
100 |
- |
- |
- |
В начале прошлого года удельный вес собственного капитала составлял 39,82% от общей суммы источников имущества, но в течение отчетного периода он уменьшался и в конце отчетного года составил 32,65%. А доля заемного капитала, соответственно, увеличивалась и концу отчетного года возросла на 7,17% и составила 67,35% от суммы всего имущества (рис. 3)
Рисунок 3. Структура источников средств предприятия
2.3.2 Оценка структуры собственного и заемного капитала
Динамика состава собственного капитала предприятия приводится в таблице 4.
Данные таблицы показывают изменения в размере собственного капитала. Сумма уставного и резервного капитала в течение отчетного года не изменилась, возросла сумма нераспределенной прибыли: в начале отчетного года на 129 тыс. руб., в конце отчетного года на 5683 тыс. руб. или на 432,5% и добавочный капитал: в начале отчетного года на 42551 тыс. руб. или на 1264%, в конце отчетного года не изменился, за счет чего увеличился и собственный капитал предприятия.
Таблица 4. Динамика состава собственного капитала предприятия
СобственныеСредства предприятия |
На начало 2006 года |
2007 год |
Изменения |
|||||
|
На начало года |
На конец года |
С началом 2006 года |
С началом 2007 года |
|||||
Абсолютное(гр.3-гр.2) |
В процентах |
Абсолютное(гр.4-гр.3) |
В процентах |
|||||
|
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
8 |
|
|
Уставный капитал |
10 |
10 |
10 |
0 |
0 |
0 |
0 |
|
|
Резервный капитал |
11001 |
11001 |
11001 |
0 |
0 |
0 |
0 |
|
|
Добавочный капитал |
3656 |
46207 |
46207 |
42551 |
1264 |
0 |
0 |
|
|
Нераспределенная прибыль |
-1443 |
-1314 |
4369 |
129 |
91 |
5683 |
432,50 |
|
|
Итого: |
13224 |
55904 |
61587 |
42680 |
423 |
5683 |
110,17 |
Структура собственного капитала предприятия и ее изменения приводится в таблице 5.
Таблица 5. Структура собственного капитала предприятия
|
Собственные средства предприятия |
Структура собственного капитала предприятия, % |
||||||
|
На начало 2006 года |
2007 год |
Изменения |
|||||
|
На начало года |
На конец года |
Гр. 3-гр.2 |
Гр.4-гр.2 |
Гр.4-гр.3 |
|||
|
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
|
|
Уставный капитал |
0,08 |
0,02 |
0,02 |
0,06 |
0,06 |
0,00 |
|
|
Резервный капитал |
83,19 |
19,68 |
17,86 |
63,51 |
63,51 |
1,82 |
|
|
Добавочный капитал |
27,65 |
82,65 |
75,03 |
55,01 |
55,01 |
7,63 |
|
|
Нераспределенная прибыль |
-10,91 |
-2,35 |
7,09 |
8,56 |
8,56 |
9,44 |
|
|
Итого: |
100 |
100 |
100 |
- |
- |
- |
Как показывают данные таблицы к концу отчетного года доля уставного капитала в общей сумме собственных средств снизилась на 0,06%, резервного на 63,51%. Вместе с тем, удельный вес нераспределенной прибыли увеличился на 7% и удельный вес добавочного капитала увеличился на 55,01% (рис. 4).
Рисунок 4. Структура собственного капитала предприятия
Динамика состава заемного капитала предприятия приводится в таблице 6.
Большое влияние на финансовое состояние предприятия оказывает состав заемных средств, т.е. соотношение долгосрочных и краткосрочных финансовых обязательств. Из таблицы 6 следует, что в начале отчетного года сумма заемных средств увеличилась на 63177 тыс. руб. или на 410%, и в конце года увеличилась на 43492 тыс. руб. или на 152,05%, составив 127043 тыс. руб. Сумма долгосрочных заемных средств в конце отчетного года снизилась на 387 тыс. руб. или на 100% в сравнении с началом 2007г. Объем краткосрочных заемных средств в начале 2007г. 63564 тыс. руб. или на 418%, и в конце года увеличились и составили 93487 тыс. руб.
Таблица 6. Динамика состава заемного капитала предприятия
ЗаемныеСредства предприятия |
На начало 2006 года |
2007 год |
Изменения |
|||||
|
На начало года |
На конец года |
С началом 2006 года |
С началом 2007 года |
|||||
Абсолютное(гр.3-гр.2) |
В процентах |
Абсолютное(гр.4-гр.3) |
В процентах |
|||||
|
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
8 |
|
|
Долгосрочные заемные средства |
0 |
387 |
0 |
+387 |
+100 |
-387 |
-100 |
|
|
Краткосрочные заемные средства |
19987 |
83551 |
127043 |
63564 |
418 |
43492 |
152,05 |
|
|
Займы и кредиты |
12797 |
36000 |
93487 |
23203 |
281 |
57487 |
259,69 |
|
|
Кредиторская задолженность |
5570 |
47551 |
33556 |
41981 |
854 |
13995 |
70,57 |
|
|
Задолженность участникам по выплате доходов |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
|
|
Резерв предстоящих расходов и платежей |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
|
|
Прочие краткосрочные обязательства |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
|
|
Итого: |
20374 |
83551 |
127043 |
63177 |
410 |
43492 |
152,05 |
Структура заемного капитала предприятия приводится в таблице 7.
Таблица 7. Структура заемного капитала предприятия
|
Заемные средства предприятия |
Структура заемного капитала предприятия, % |
||||||
|
На начало 2006 года |
2007 год |
Изменения |
|||||
|
На начало года |
На конец года |
Гр. 3-гр.2 |
Гр.4-гр.2 |
Гр.4-гр.3 |
|||
|
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
|
|
Долгосрочные заемные средства |
- |
0,46 |
- |
+0,46 |
- |
-0,46 |
|
|
Краткосрочные заемные средства |
100,00 |
99,54 |
100,00 |
0,46 |
0,00 |
0,46 |
|
|
Займы и кредиты |
64,03 |
42,89 |
73,59 |
21,14 |
9,56 |
30,70 |
|
|
Кредиторская задолженность |
27,87 |
56,65 |
26,41 |
28,78 |
1,46 |
30,24 |
|
|
Задолженность участникам по выплате доходов |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
|
|
Резерв предстоящих расходов и платежей |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
|
|
Прочие краткосрочные обязательства |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
|
|
Итого: |
100 |
100 |
100 |
- |
- |
- |
Из расчетов видно, что произошли существенные изменения в структуре заемного капитала. Доля краткосрочных банковских кредитов к концу отчетного года не изменилась, также как и доля краткосрочных заемных средств.
3. Рекомендации по управлению капиталом на предприятии
Начальным этапом управления формированием капитала создаваемого предприятия является определение потребности в необходимом его объеме. Недостаточный объем формирования капитала на этом этапе существенно удлиняет период открытия и освоения производственных мощностей нового предприятия, а в ряде случаев вообще не дает возможности начать его операционную деятельность. В то же время избыточный объем формируемого капитала приводит к последующему неэффективному использованию активов предприятия, снижает норму доходности этого капитала. В связи с изложенным, определение общей потребности в капитале создаваемого предприятия носит характер оптимизационных ее расчетов. Оптимизация общей потребности в капитале создаваемого предприятия представляет собой процесс расчета реально необходимого объема финансовых средств, которые могут быть эффективно использованы на первоначальной стадии его жизненного цикла.
Оптимизация общей потребности в капитале создаваемого предприятия достигается различными методами, основными из которых являются:
- Балансовый метод оптимизации общей потребности в капитале основывается на определении необходимой суммы активов, позволяющих новому предприятию начать хозяйственную деятельность. Этот метод расчетов исходит из балансового алгоритма: общая сумма активов создаваемого предприятия равна общей сумме инвестируемого в него капитала.
Методика расчета общей суммы активов создаваемого предприятия в альтернативных ее вариантах рассмотрена ранее. При использовании этого метода следует учесть, что еще до начала формирования активов учредители предприятия несут определенные предстартовые расходы, связанные с разработкой бизнес-плана, оформлением учредительных документов и т.п.
- Метод аналогий основан на установлении объема используемого капитала на предприятиях-аналогах. Предприятие-аналог для осуществления такой оценки подбирается с учетом его отраслевой принадлежности, региона размещения, размера, используемой технологии, начальной стадии жизненного цикла и ряда других факторов.
Определение объема потребности в капитале создаваемого предприятия этим методом осуществляется по следующим основным этапам:
* На первом этапе на основе проектируемых параметров создания и предстоящего функционирования предприятия определяются его наиболее существенные признаки (показатели), оказывающие влияние на формирование объема его капитала.
* На втором этапе по установленным признакам (показателям) формируется предварительный перечень предприятий, которые могут потенциально выступать как аналоги создаваемого предприятия.
* На третьем этапе осуществляется количественное сравнение показателей подобранных предприятий с ранее определенными параметрами создаваемого предприятия, влияющими на потребность в капитале. При этом рассчитываются корректирующие коэффициенты по отдельным сравниваемым параметрам.
Подобные документы
Основные цели и принципы формирования капитала предприятия: классификация видов и оптимизация структуры. Оценка стоимости отдельных элементов капитала. Анализ управления собственным и заемным капиталом. Обоснование оптимальной структуры капитала.
презентация [163,2 K], добавлен 22.06.2015Понятие, источники формирования и экономический состав заемного капитала. Цели привлечения и управление заёмным капиталом фирмы. Анализ состава, структуры и динамики заемного капитала предприятия ОАО "СГОК". Оценка эффективности финансовой работы фирмы.
курсовая работа [491,6 K], добавлен 27.04.2015Понятие заемного капитала. Информационная база для его анализа. Анализ заемного капитала и эффективности его использования на примере ОАО "Саханефтазсбыт". Краткая экономическая характеристика организации. Анализ структуры и динамики заемного капитала.
курсовая работа [166,9 K], добавлен 19.04.2017Понятие и сущность заемного капитала предприятия. Виды заемного капитала. Показатели эффективности привлечения заемного капитала. Структура и динамика заемных средств. Управление привлечением банковского кредита. Оценка собственной кредитоспособности.
курсовая работа [181,8 K], добавлен 24.04.2014Источники финансирования и цели привлечения заемного капитала. Финансовый леверидж как инструмент управления. Оценка финансового состояния, показатели рентабельности, деловой активности предприятия. Анализ состава, структуры и динамики заемного капитала.
курсовая работа [120,5 K], добавлен 03.11.2013Сущность заемного капитала, его структура и методология оценки эффективности использования. Анализ форм, динамики, структуры и эффективности использования заемного капитала в ООО "ПромЖилСтрой". Выбор источников долгового финансирования предприятия.
дипломная работа [320,2 K], добавлен 10.06.2013Факторы, влияющие на финансовое состояние предприятия, виды и классификация собственного и заемного капитала, источники его формирования. Основные задачи при проведении анализа структуры пассива баланса, источников формирования и размещения капитала.
контрольная работа [26,4 K], добавлен 30.08.2010Сущность, структура и методы формирования собственного капитала, современные методы оценки его стоимости. Особенности дивидендной и эмиссионной политики, анализ структуры и управление собственным капиталом на предприятии, направления его оптимизации.
дипломная работа [157,8 K], добавлен 24.11.2010Сущность и структура собственного капитала предприятия, механизм управления им. Источники формирования собственных финансовых ресурсов предприятия. Анализ и оценка эффективности управления собственным капиталом ООО "Лемон", пути его совершенствования.
курсовая работа [619,1 K], добавлен 15.01.2012Понятие, сущность и виды заемного капитала предприятия. Анализ формирования и управления заемным капиталом на предприятии ОАО ГМК "Норильский никель". Основные пути оптимизации структуры капитала предприятия и совершенствование его использования.
дипломная работа [867,5 K], добавлен 26.09.2010
