2

Министерство образования Российской Федерации

ГОУ Уральский государственный технический университет - УПИ

• Кафедра экономики и управления на предприятиях металлургии

• Курсовая работа

по теме «Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия»

Екатеринбург 2006

СОДЕРЖАНИЕ

• ВВЕДЕНИЕ………………………………………………………………………..3
• 1. АНАЛИЗ СТРУКТУРЫ БУХГАЛТЕРСКОГО БАЛАНСА…………………5
• 1.1 Формирование агрегированного бухгалтерского баланса…………………5
• 1.2 Анализ основных балансовых соотношений………………………………..6
• 1.3 Оценка динамики валюты баланса…………………………………………..7
• 1.4 Оценка структуры и состояния имущества предприятия…………………..7
• 2. ОЦЕНКА ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ…………………12
• 2.1 Анализ платежеспособности по системе коэффициентов ликвидности…12
• 2.2 Анализ платежеспособности по системе ФСФО России………………….14
• 2.3 Оценка структуры текущих активов по степени ликвидности…………...15
• 2.4 Анализ использования оборотных активов (оценка деловой активности)………………………………………………………………………17
• 3. ОЦЕНКА ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ………..20
• 4. АНАЛИЗ ФИНАНСОВЫХ РЕЗУЛЬТАТОВ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ…………………………………………………………………25
• 4.1 Расчет эффекта производственного рычага………………………………..26
• 4.2 Расчет эффекта финансового рычага……………………………………….26
• 5. АНАЛИЗ КОЭФФИЦИЕНТОВ РЕНТАБЕЛЬНОСТИ ФИНАНСОВО-ХОЗЯЙСТВЕННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ……………………28
• 6. КОМПЛЕКСНАЯ АНАЛИТИЧЕСКАЯ ОЦЕНКА ФИНАНСОВО-ХОЗЯЙСТВЕННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ……………………31
• 6.1 Оценка на основе дискриминантных факторных моделей……………….31
• 6.2 Сравнительная рейтинговая система оценки предприятий……………….32
• ЗАКЛЮЧЕНИЕ………………………………………………………………….34
• ВВЕДЕНИЕ

Финансовый анализ - процесс, основанный на изучении данных о финансовом состоянии предприятия и результатах его деятельности в прошлом с целью оценки будущих условий и результатов деятельности.

Основные задачи анализа:

1) своевременная и объективная диагностика финансового состояния предприятия, установление его «болевых точек» и изучение причин их образования;

2) поиск резервов улучшения финансового состояния предприятия, его платежеспособности и финансовой устойчивости;

3) разработка конкретных рекомендаций, направленных на более эффективное использование финансовых ресурсов и укрепление финансового состояния предприятия;

4) прогнозирование возможных финансовых результатов и разработка моделей финансового состояния при разнообразных вариантах использования ресурсов.

Финансовый анализ дает возможность оценить:

- имущественное состояние предприятия;

- степень предпринимательского риска, в частности возможность погашения обязательств перед третьими лицами;

- достаточность капитала для текущей деятельности и долгосрочных инвестиций;

- потребность в дополнительных источниках финансирования;

- способность к наращиванию капитала;

- рациональность привлечения заемных средств;

- обоснованность политики распределения и использования прибыли.

Результативность финансового анализа во многом зависит от организации и совершенства его информационной базы. Основными источниками информации для анализа финансового состояния предприятия служат:

- отчетный бухгалтерский баланс (форма № 1);

- отчет о прибылях и убытках (форма № 2);

- отчет об изменениях капитала (форма № 3);

- отчет о движении денежных средств (форма № 4);

- приложение к балансу (форма № 5) и другие формы отчетности;

- данные первичного и аналитического бухгалтерского учета, которые расшифровывают и детализируют отдельные статьи баланса.

1. АНАЛИЗ СТРУКТУРЫ БУХГАЛТЕРСКОГО БАЛАНСА

1.1 Формирование агрегированного бухгалтерского баланса

Таблица 1.1

АКТИВ	стр.	На начало отч. года	На конец отч. года
I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Нематериальные активы (04, 05)	110	1793
Основные средства (01, 02, 03)	120	703433	1112838
Незавершенное строительство (07, 08, 61)	130	717209	463429
Доходные вложения в материальные ценности (03)	135
Долгосрочные финансовые вложения (06, 82)	140	45737	32953
Прочие внеоборотные активы	150
ИТОГО по разделу I	190	1468172	1609220
II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Запасы	210	732239	363335
Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям (19)	220	47266	45017
Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 мес.)	230
Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 мес.)	240	347219	853718
Краткосрочные финансовые вложения (56, 58, 82)	250	15887	29718
Денежные средства	260	24054	10304
Прочие оборотные активы	270
ИТОГО по разделу II	290	1166665	1302092
БАЛАНС (сумма строк 190+290+390).	300	2634837	2911312
ПАССИВ
III. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ
Уставной капитал (85)	410	1113735	1432542
Фонд социальной сферы (88)	440	375994	310926
Целевые финансирования и поступления, гос. поступления (96)	450	25
Нераспределенная прибыль прошлых лет (88)	460
Непокрытый убыток прошлых лет (88)	465
Нераспределенная прибыль отчетного года (88)	470		107212
Непокрытый убыток отчетного года (88)	475
ИТОГО по разделу III	490	1489754	1850680
IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
Заемные средства (92, 95)	510	112500	98417
Прочие долгосрочные обязательства	520
ИТОГО по разделу IV	590	112500	98417
V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
Заемные средства (Займы и кредиты) (90,94)	610	622765	453814
Кредиторская задолженность	620	409817	508322
Задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов (75)	630
Доходы будущих периодов (83)	640		79
Резервы предстоящих расходов и платежей (89)	650
Прочие краткосрочные обязательства	660
ИТОГО по разделу V	690	1032582	962215
БАЛАНС (сумма строк 490+590+690)	700	2634836	2911312

1.2 Анализ основных балансовых соотношений

1. I + II = III + IV + V

На начало отчетного периода: 2634837 = 2634837

На конец отчетного периода: 2911312 = 2911312

2. II > V

На начало отчетного периода: 1166665 > 1032582

На конец отчетного периода: 1302092 > 962215

Данное балансовое соотношение не выполняется, значит на начало и на конец отчетного года сумма краткосрочных обязательств превышает сумму оборотных активов.

3. I < III + IV

На начало отчетного периода: 1468172 < 1489754 + 112500

На конец отчетного периода: 1609220 < 1850680 + 98417

На начало и на конец отчетного года сумма собственных средств больше суммы внеоборотных активов, что говорит о том, что у предприятия есть собственные оборотные средства, которые идут на финансирование оборотных средств.

4. III + IV - V / II > 0,1

На начало отчетного периода: (1489754 + 112500 - 1032582) / 1166665 > 0

На конец отчетного периода: (1850680 + 98417 - 962215) / 1302092 > 0

1.3 Оценка динамики валюты баланса

При оценке динамики валюты баланса целесообразно провести сопоставление темпов роста активов с темпами роста финансовых результатов.

Таблица 1.2

Показатель	На начало периода, тыс. руб.	На конец периода, тыс. руб.	Темп роста, %
Активы	2634837	2911312	110,49
Выручка от реализации продукции	2919919	4241613	145,26
Себестоимость реализованной продукции	2147814	3279645	152,7
Прибыль от продаж	756264	761533	100,7
Прибыль до налогообложения	618951	630531	101,87
Чистая прибыль	551784	511208	92,65

1. Т выручки > Т активов,

Данное соотношение свидетельствует о том, что имущество предприятия используется эффективно.

Увеличение активов связано с увеличением основных средств, дебиторской задолженности и увеличением краткосрочных финансовых вложений.

1.4 Оценка структуры и состояния имущества предприятия

Оценивая структуру и состояние имущества предприятия необходимо провести горизонтальный и вертикальный анализ агрегированного баланса.

Таблица 1.3 - Горизонтальный анализ агрегированного баланса

АКТИВ	стр.	На начало отч. года	На конец отч. года	Темп роста,%
I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Нематериальные активы (04, 05)	110	1793
в том числе:
организационные расходы	112
патенты, лицензии, товарные знаки (знаки обслуживания), иные
аналогичные с перечисленными права и активы	111
деловая репутация организации	113
Основные средства (01, 02, 03)	120	703433	1112838	158,2
в том числе:
земельные участки и объекты природопользования	121
здания, сооружения, машины и оборудование	122
Незавершенное строительство (07, 08, 61)	130	717209	463429	64,4
Доходные вложения в материальные ценности (03)	135
в том числе:
имущество для передачи в лизинг	136
имущество, предоставляемые по договору проката	137
Долгосрочные финансовые вложения (06, 82)	140	45737	32953	72,1
в том числе:
инвестиции в дочернии общества	141
инвестиции в зависимые общества	142
инвестиции в другие организации	143
займы, предоставленные организациям на срок до 12 месяцев	144
прочие долгосрочные финансовые вложения	145
Прочие внеоборотные активы	150
ИТОГО по разделу I	190	1468172	1609220	109,6
II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Запасы	210	732239	363335	49,6
в том числе:
сырье, материалы и другие аналогичные ценности (10, 15, 16)	211
малоценные и быстроизнашивающиеся предметы (12, 13, 16)
затраты в незавершенном производстве (издержках обращения)
(20, 21, 23, 29, 30, 36, 44)	213
готовая продукция и товары для перепродажи (40, 41)	214
товары отгруженные (45)	215
расходы будущих периодов (31)	216
прочие запасы и затраты	217
Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям	220	47266	45017	95,2
Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев)	230
в том числе:
покупатели и заказчики (62, 76, 82)	231
вексели к получению (62)	232
задолженность дочерних и зависимых обществ (78)	233
авансы выданные (61)	234
прочие дебиторы		235
Дебиторская задолженность  (платежи по которой ожидаются течении 12 месяцев)	240	347219	853718	245,9
в том числе:
покупатели и заказчики (62, 76, 82)	241
вексели к получению (62)	242
задолженность дочерних и зависимых обществ (78)	243
задолженность участников (учредителей) по взносам
			244
авансы выданные (61)	245
прочие дебиторы		246
Краткосрочные финансовые вложения (56, 58, 82)	250	15887	29718	187,1
в том числе:
займы, предоставленные организациям на срок менее 12 месяцев	251
собственные акции, выкупленные у акционеров	252
прочие краткосрочные финансовые вложения	253
Денежные средства	260	24054	10304	42,8
в том числе:
касса (50)		261
расчетные счета (51)	262
валютные счета (52)	263
прочие денежные средства (55, 56, 57)	264
Прочие оборотные активы	270
ИТОГО по разделу II	290	1166665	1302092	111,6
БАЛАНС (сумма строк 190+290+390)	300	2634837	2911312	110,5
ПАССИВ
III. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ
Уставной капитал (85)	410	1113735	1432542	128,6
в том числе:
резервные фонды, образованные в соответствии с
законодательством	431
резервы, образованные в соответствии с учредительными документами	432
Фонд социальной сферы (88)	440	375994	310926	82,7
Целевые финансирования и поступления, гос. поступления (96)	450	25
Нераспределенная прибыль прошлых лет (88)	460
Непокрытый убыток прошлых лет (88)	465
Нераспределенная прибыль отчетного года (88)	470		107212
Непокрытый убыток отчетного года (88)	475
ИТОГО по разделу III	490	1489754	1850680	124,2
IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
Заемные средства (92, 95)	510	112500	98417	87,5
в том числе:
кредиты банков, подлежащие погашению более чем через 12 месяцев
после отчетной даты	511
прочие займы, подлежащие погашению более чем через 12 месяцев
после отчетной даты	512
Прочие долгосрочные обязательства	520
ИТОГО по разделу IV	590	112500	98417	87,5
V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
Заемные средства (Займы и кредиты) (90,94)	610	622765	453814	72,9
в том числе:
кредиты банков (подлежащие погашению в течение 12 месяцев после
отчетной даты)		611
прочие займы (подлежащие погашению в течение 12 месяцев после
отчетной даты)		612
Кредиторская задолженность	620	409817	508322	124
в том числе:
поставщики и подрядчики (60, 76)	621
векселя к уплате (60, 76)	622
задолженность перед дочерними и зависимыми обществами (78)	623
по оплате труда (задолженность перед персоналом организации) (70)	624
по социальному страхованию и обеспечению (задолженность перед
государственными внебюджетными фондами) (69)	625
задолженность перед бюджтом (68)	626
авансы полученные (64)	627
прочие кредиторы	628
Задолженность участникам по выплате доходов (75)	630
Доходы будущих периодов (83)	640		79
Резервы предстоящих расходов и платежей (89)	650
Прочие краткосрочные обязательства	660
ИТОГО по разделу V	690	1032582	962215	93,2
БАЛАНС (сумма строк 490+590+690)	700	2634836	2911312	110,5

Таблица 1.4 - Вертикальный анализ агрегированного баланса

АКТИВ	стр.	На начало отчет. года	На конец отчет. года	Доля в валюте баланса, %	Темп роста доли, %	Доля в разделе, %	Темп роста доли, %
				на начало года	на конец года		на начало года	на конец года
I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Нематериальные активы (04, 05)	110	1793		0,068			0,12
Основные средства (01, 02, 03)	120	703433	1112838	26,70	38,22	143,1	47,91	69,15	144,3
Незавершенное строительство (07, 08, 61)	130	717209	463429	27,22	15,92	58,5	48,85	28,8	58,9
Доходные вложения в материальные ценности (03)	135
Долгосрочные финансовые вложения (06, 82)	140	45737	32953	1,73	1,13	65,3	3,11	2,04	65,6
Прочие внеоборотные активы	150
ИТОГО по разделу I	190	1468172	1609220	55,72	55,27	0,99
II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Запасы	210	732239	363335	27,79	12,48	44,9	62,76	27,90	44,5
Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям (19)	220	47266	45017	1,79	1,55	86,6	4,05	3,46	85,4
Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 мес.)	230
Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 мес.)	240	347219	853718	13,18	29,32	222,5	29,76	65,56	220,3
Краткосрочные финансовые вложения (56, 58, 82)	250	15887	29718	0,60	1,02	170,0	1,36	2,28	167,6
Денежные средства	260	24054	10304	0,91	0,35	38,5	2,06	0,79	38,3
Прочие оборотные активы	270
ИТОГО по разделу II	290	1166665	1302092	44,28	44,73	1,01
БАЛАНС (сумма строк 190+290+390)	300	263487	2911312			110,5
ПАССИВ
III. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ
Уставной капитал (85)	410	309	309	0,012	0,011	91,7	0,021	0,017	80,9
Добавочный капитал (87)	420	1113380	1432187	42,25	49,19	116,4	74,74	77,39	103,5
Резервный капитал (86)	430	46	46	0,0017	0,0016	94,1	0,0031	0,0025	80,6
Фонд социальной сферы (88)	440	375994	310926	14,27	10,68	74,8	25,24	16,80	66,6
Целевые финансирования и поступления, гос. поступления (96)	450	25		0,00095			0,0017
Нераспределенная прибыль прошлых лет (88)	460
Непокрытый убыток прошлых лет (88)	465
Нераспределенная прибыль отчетного года (88)	470		107212		3,68			5,79
Непокрытый убыток отчетного года (88)	475
ИТОГО по разделу III	490	1489754	1850680	56,54	63,57
IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
Заемные средства (92, 95)	510	112500	98417	4,27	3,38		100	100
Прочие долгосрочные обязательства	520
ИТОГО по разделу IV	590	112500	98417	4,27	3,38
V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
Заемные средства (Займы и кредиты) (90,94)	610	622765	453814	23,64	15,59		60,31	47,16	78,2
Кредиторская задолженность	620	409817	508322	15,55	17,46		39,69	52,83	133,1
Задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов (75)	630
Доходы будущих периодов (83)	640		79		0,0027			0,0082
Резервы предстоящих расходов и платежей (89)	650
Прочие краткосрочные обязательства	660
ИТОГО по разделу V	690	1032582	962215	39,19	33,05
БАЛАНС (сумма строк 490+590+690)	700	2634836	2911312			110,5

2. ОЦЕНКА ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ

2.1 Анализ платежеспособности по системе коэффициентов ликвидности

Одним из показателей, характеризующих финансовое положение предприятия, является его платежеспособность, т.е. возможность своевременно погашать свои платежные обязательства наличными денежными ресурсами.

Согласно действующей в России оценке, рекомендуется использовать следующие коэффициенты ликвидности: текущая, промежуточная, абсолютная ликвидность и коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности.

Коэффициент текущей ликвидности:

К_тек = II/V-c(640+650),

Характеризует общую обеспеченность предприятия оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения срочных обязательств.

Коэффициент промежуточной ликвидности:

К_пром = с(240+250+260)/V-с(640+650),

Позволяет определить способность предприятия выполнить краткосрочные обязательства, не полагаясь на реализацию запасов, а полагаясь на денежные средства на счетах.

Коэффициент абсолютной ликвидности:

К_абс =с(250+260)/V-с(640+650),

Показывает возможность предприятия моментально выполнить краткосрочные обязательства, не полагаясь на дебиторскую задолженность.

Так как значения коэффициентов ликвидности менее нормативных значений, рассчитывается коэффициент восстановления платежеспособности за период 6 месяцев.

Коэффициент восстановления платежеспособности:

К_{вост(утр)} = [К_{тек.к.п.} + У/Т(К_тек.к.п - К_{тек.н.п)}] / 2

У - период восстановления платежеспособности, У = 6 месяцев;

При значении больше 1 у предприятия есть реальная возможность восстановить свою платежеспособность.

Таблица 2.1 - Оценка платежеспособности предприятия по краткосрочным обязательствам

Коэффициенты	Базовый период	Анализируемый период	Норматив
1. Текущая ликвидность	1,13	1,35	1 - 2
2. Промежуточная ликвидность	0,37	0,93	0,7 - 0,8
3. Абсолютная ликвидность	0,039	0,042	0,2 - 0,25
4. Восстановление (утрата) платежеспособности		> 1

2.2 Анализ платежеспособности по системе ФСФО России

Таблица 2.2 - Система показателей отчетности предприятия, предоставляемая в Федеральную службу России по финансовому оздоровлению и банкротству (распоряжение ФСФО России от 20.12.2000 № 226)

№	Показатели	Расчетная формула	Значение	Характеристика
1.	Общие показатели
1.1.	Среднемесячная выручка (К1)	с. 010 / кол-во месяцев в периоде	353468	Показатель (К1) характеризует масштаб бизнеса организации
2.	Показатели платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия
2.1.	Степень платежеспособность (К4)	с.(690 + 590) / К1	3	Общая платежеспособность предприятия
2.2.	Коэффициент задолженности по кредитам банков и займов (К5)	с.(590 + 610) / К1	1,56	Сроки возможного погашения долгосрочных пассивов, краткосрочных кредитов и займов
2.3.	Коэффициент задолженности организаций перед "контрагентами" (К6)	с.(621 + 622 + 623 + 627 + 628) / К1	1,18	Сроки возможного погашения краткосрочной кредиторской задолженности (исключая кредиты и займы)
2.4.	Коэффициент задолженности "фискальной системе" (К7)	с.(625 + 626) / К1	0,17	Сроки возможного погашения краткосрочной кредиторской задолженности перед государственными внебюджетными социальными фондами и бюджетом
2.5.	Коэффициент внутреннего долга (К8)	с.(624 + 630 + 640) / К1	0,09	Задолженность предприятия: «перед персоналом организации», «перед учредителями», по «выплатам доходов».
2.6.	Степень платежеспособности по текущим обязательствам (К9)	с.690 / К1	2,72	Текущая платежеспособность
2.7.	Коэффициент покрытия текущих обязательств оборотными активами (К10)	с.290 / с.690	1,35	Платежные возможности предприятия при условии погашения всей дебиторской задолженностью, реализацией всех запасов.
2.8.	Собственный капитал в обороте (К11)	с.490 - с.190	241460	Важнейшая характеристика финансовой устойчивости предприятия

2.3 Оценка структуры текущих активов по степени ликвидности

В зависимости от степени ликвидности активы предприятия разделяются по группам ликвидности, а пассивы по степени срочности.

Смысл этих группировок в том, что каждому виду обязательств соответствуют активы, которые могут быть реализованы в сроки, необходимые для погашения определенного вида обязательств.

Таблица 2.3 - Баланс ликвидности. Группировка активов по степени ликвидности

№	Актив	На начало периода	На конец периода
1.	Наиболее ликвидные активы	39941	40022
2.	Быстрореализуемые активы	394485	898735
3.	Медленнореализуемые активы	718487	318092
4.	Труднореализуемые активы	1422435	1576267
	Итого	2575348	2833116

Таблица 2.4 - Баланс ликвидности. Группировка пассивов по степени срочности

№	Пассив	На начало периода	На конец периода
1.	Наиболее срочные обязательства	409817	508322
2.	Краткосрочные пассивы	622765	453814
3.	Долгосрочные пассивы	112500	98417
4.	Постоянные пассивы	1430265	1772563
	Итого	2575348	2833116

Таблица 2.5

Актив	Сумма на начало периода	Сумма на конец периода	Пассив	Сумма на начало периода	Сумма на конец периода	Отклонение между группами на начало периода	Отклонение между группами на конец периода
1.	39941	40022	1.	409817	508322	-369876	-468300
2.	394485	898735	2.	622765	453814	-228280	444921
3.	718487	318092	3.	112500	98417	605987	219675
4.	1422435	1576267	4.	1430265	1772563	7830	196296

Баланс считается абсолютно ликвидным, если выполняются следующие соотношения:

1. А>П,

2. А>П,

3. А>П предприятие имеет будущую ликвидность

4. А<П у предприятия имеются в наличии собственные оборотные средства

Сравнение I и II групп характеризует текущую ликвидность; III соотношение характеризует будущую ликвидность баланса; если выполняется IV соотношение, то у предприятия имеются в наличии собственные оборотные средства.

2.4 Анализ использования оборотных активов (оценка деловой активности)

Для оценки деловой активности определяются следующие показатели:

1. Фондоотдача - важнейший обобщающий показатель эффективности использования основных фондов, показывает количество реализованной продукции в расчете на 1 руб. основных производственных фондов.

Ф _{отд н.п} = 2919919/(703433 + 1112838)/2 = 3,22 руб./руб.

Ф_{отд к.п} = 4241613/(703433 + 1112838)/2 = 4,67 руб./руб.

2. Оборачиваемость собственного капитала:

Коэффициент оборачиваемости собственного капитала равен отношению выручки от продажи к средней величине собственного капитала. Этот коэффициент показывает выход продукции на единицу собственного капитала.

К_{об.ск н.п} = 2919919/1489754 = 1,29

К_{об.ск к.п} = 4241613/1850680+79 = 2,29

3. Оборачиваемость активов:

Коэффициент оборачиваемости активов равен отношению выручки от продажи к активам. Показывает сколько раз за год активы превратились в выручку.

К_{об.ак н.п} = 2919919/2634837 = 1,11

К_{об.ак к.п} = 4241613/2911312 = 1,46

4. Оборачиваемость оборотных средств:

- коэффициент оборачиваемости оборотных средств равен отношению выручки от продажи к средней стоимости оборотных активов. Это один из важнейших показателей эффективности работы предприятия характеризует количество оборотов всех оборотных средств.

К_{об.оа н.п} = 2919919/(1166665 + 1302092)/2 = 2,37

К_{об.оа. к.п} = 4241613/(1166665 + 1302092)/2 = 3,44

Большое число оборотов говорит о том, что предприятие способно быстро возмещать свои вложения. Низкое число оборотов на начало периода и большее на конец говорит о том, что выбрана политика накопления запасов сырья и материалов по более низким ценам и задержка продажи готовой продукции для реализации по более высоким ценам.

- длительность оборота оборотных средств, дни;

Д_н.п = 365/ К_{об.оа н.п} = 154

Д_к.п = 365/ К_{об.оа к.п} = 106

- рассчитывается абсолютные и относительные отклонения, тыс.руб.:

относительное отклонение: ?ОА = ОА_к - ОА`_к = ОА_к - Р_ср.дн.к?Д_н =

абсолютное отклонение: ?ОА = ОА_к - ОА_н = 1302092 - 1166665 = 135427

Оборачиваемость отдельных элементов оборотных активов имеет влияние на финансовое состояние предприятия и в частности на его платежеспособность. Если сроки оборачиваемости растут или они существенно выше среднеотраслевых показателей, платежеспособность предприятия затрудняется. Для анализа используются показатели длительности оборота отдельных элементов оборотных активов, так как они взаимосвязаны с расчетом длительности финансового цикла:

Д_обi = (S_{об.акт.i н.п} + S_{об.акт.i к.п})/Р_{ср.дн..к.п}

Таблица 2.6 - Длительность оборота оборотных активов

Активы	Значение в анализируемом периоде, дни
1. Запасы, в том числе:	0,334
сырье и материалы	0,047
затраты в незавершенном производстве	0,215
готовая продукция	0,03
расходы будущих периодов	0,042
2. Дебиторская задолженность	0,283
3. Кредиторская задолженность	0,216

- расчет операционного и финансового цикла:

Продолжительность операционного цикла начинается с момента поступления материалов на склад предприятия, а заканчивается в момент отгрузки покупателю продукции.

Длительность операционного цикла = Д_М+ Д_НЗ + Д_ГП + Д_ДЗ + Д_АВ+Д_ОП = 0,047+0,215+0,03+0,009+0,283=0,584 дней

Длительность финансового цикла = длительность операционного цикла - Д _КЗ = 0,584 - 0,216 = 0,368 дней

Продолжительность финансового цикла начинается с момента оплаты поставщикам данных материалов (погашение кредиторской задолженности), а заканчивается в момент получения денег от покупателей за отгруженную продукцию (погашение дебиторской задолженности).

Положительным является сокращение операционного и финансового цикла.

Сокращение операционного цикла предполагает:

- уменьшение периода оборота запасов;

- уменьшение периода оборота незавершенного производства;

- уменьшение периода оборота готовой продукции;

Чем больше длительность финансового цикла, тем больше собственного капитала отвлекается в оборотные активы предприятия. Финансовый цикл желательно сокращать, чтобы платеж шел последним моментом.

3. ОЦЕНКА ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ

Таблица 3.1 - Расчет чистых активов предприятия

Показатели	Код строки	На начало года	На конец года
I. Активы
1. Нематериальные активы	110	1793
2. Основные средства	120	703433	1112838
3. Незавершенное строительство	130	717209	463429
4. Доходные вложения в материальные ценности	135
5. Долгосрочные финансовые вложения	140	45737	32953
6. Прочие внеоборотные активы	150
7. Запасы	210	732239	363335
8. Дебиторская задолженность	230+240	347219	853718
9. Краткосрочные финансовые вложения	250	15887	29718
10. Денежные средства	260	24054	10304
11. Прочие оборотные активы	270
12. Итого активы		2630111	2866295
II. Пассивы
13. Целевые финансирования и поступления	450	25
14. Заемные средства	510, 610	735265	552231
15. Кредиторская задолженность	520, 620	409817	508322
16. Расчеты по дивидендам	630
17. Резервы предстоящих расходов и платежей	650
18. Прочие пассивы	660
19. Итого пассивы, исключаемые из стоимости активов		1145107	1060553
20. Стоимость чистых активов		1485004	1805742

Для характеристики источников формирования запасов и затрат используется несколько показателей, отражающих различную степень охвата разных видов источников

Таблица 3.2 - Расчет собственных оборотных средств

Показатели	На начало периода, тыс.руб.	На конец периода, тыс.руб.	Отклонение, тыс. руб.	Темп роста, %
1. Источники собственных средств	1489754	1850759
2. Иммобилизованные средства	1468172	1609220
3. Целевые финансирования и поступления	25
4. Собственные оборотные средства	21557	241539
5. Долгосрочные обязательства	112500	98417
6. Наличие собственных и долгосрочных источников формирования запасов	134057	339956
7. Краткосрочные кредиты и займы	726590	591593
8. Общая сумма основных источников формирования запасов	860647	931549
9. Общая сумма запасов без НДС	732239	363335
10. Излишек (недостаток) СОС	-710682	-121796
11. Излишек (недостаток) собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов	-598182	-23379
12. Излишек (недостаток) общей величины основных источников формирования запасов	128408	568214

Из таблицы видно, что предприятие имеет недостаток собственных оборотных средств, собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат, и излишек общей величины основных источников формирования запасов и затрат.

В зависимости от соотношения величин показателей запасов и затрат, собственных оборотных средств и источников формирования запасов выделяют несколько типов финансовой устойчивости.

Финансовое состояние данного предприятия критическое, т.к. денежные средства, краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задолженность не покрывают кредиторской задолженности.

Основой для оценки финансовой устойчивости является структура пассивов предприятия. Оценка выполняется через систему коэффициентов.

1. Коэффициент автономии:

К_АВТ = Собственный капитал / Активы;

Характеризует финансовую независимость предприятия он показывает долю собственного капитала в имуществе предприятия, его понижение свидетельствует о финансовой неустойчивости предприятия, т.е. оно имеет больше заемных средств, чем собственных

2. Коэффициент финансовой устойчивости:

К_Ф.У= Заемный капитал / Собственный капитал;

Характеризует объем заемных средств по отношению к собственным источникам.

3. Коэффициент соотношения краткосрочных пассивов и перманентного капитала:

К_КП/П.К = Краткосрочные обязательства - с.(640+650) / Перманентный капитал,

Перманентный капитал = Собственный капитал + Долгосрочные обязательства;

4. Коэффициент инвестированного капитала:

К_И.К = Перманентный капитал / Активы;

5. Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств:

К_ЗС = Долгосрочные обязательства / Активы;

6. Коэффициент инвестирования:

К_ИНВ = Перманентный капитал / Внеоборотные активы;

7. Коэффициент маневренности:

Показывает какая часть собственных средств направляется на финансирование оборотных средств и позволяет выяснить какой частью средств можно маневрировать для быстрого реагирования на изменение рыночных условий. Желательно иметь возможность маневрировать половиной средств. Низкое значение коэффициента говорит о финансовой неустойчивости предприятия.

К_МАНЕВР = Перманентный капитал - Внеоборотные активы / Перманентный капитал;

8. Рентабельность собственного капитала:

R_СК = Чистая прибыль / III;

9. Запас финансовой устойчивости:

Показывает на сколько % можно снизить выручку чтобы, предприятие не оказалось в убытке.

ЗФУ = Выручка от реализации - порог рентабельности / Выручка от реализации,

Порог рентабельности = Постоянные издержки / Доля маржинального дохода в выручке,

Доля маржинального дохода в выручке = Маржинальный доход / Выручка;

Таблица 3.3 - Показатели финансовой устойчивости предприятия

Наименование коэффициента	Базовый период	Анализируемый период	Норматив
Коэффициент автономии	0,57	0,64	0,5
Коэффициент финансовой устойчивости	0,77	0,57	1,0
Коэффициент соотношения краткосрочных пассивов и перманентного капитала	0,64	0,49	?1,0
Коэффициент инвестированного капитала	0,61	0,67
Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств	0,043	0,034
Коэффициент инвестирования	1,09	1,21
Коэффициент маневренности	0,084	0,17	0,2 - 0,5
Рентабельность собственного капитала	37,04%	27,62%	положительное значение
Запас финансовой устойчивости	78 %	70 %

4. АНАЛИЗ ФИНАНСОВЫХ РЕЗУЛЬТАТОВ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ

Сумма прибыли и уровень рентабельности являются основными показателями, характеризующими финансовые результаты предприятия. Чем больше величина прибыли и выше уровень рентабельности, тем эффективнее функционирует предприятие и устойчивее его финансовое состояние.

Основную часть прибыли предприятия получают от реализации продукции и услуг. Прибыль от реализации продукции в целом по предприятию зависит от четырех факторов: объема реализации продукции; структуры продаж; себестоимости единицы продукции; уровня цен.

Размер прибыли в значительной степени зависит от финансовых результатов деятельности, не связанных с реализацией продукции. Это прежде всего доходы от инвестиционной и финансовой деятельности, а также прочие внереализационные доходы и расходы.

Внереализационные доходы и расходы - это безвозмездно полученные активы, прибыль (убытки) прошлых лет, выявленные в отчетном году, курсовые разницы по операциям в иностранной валюте, полученные и выплаченные пенни штрафы неустойки, убытки от стихийных бедствий.

Основными источниками резервов увеличения суммы прибыли являются, увеличение объема реализации продукции, снижение ее себестоимости, повышение качества товарной продукции, реализация ее на более выгодных рынках сбыта.

Таблица 4.1 - Динамика показателей прибыли, тыс. руб.

Показатели	Отчетный период	Базовый период	Отчетный в % к предшествующему
1. Выручка от реализации товаров, продукции, услуг	4241613	2919919	145,3
2. Себестоимость проданной продукции	3279645	2147814	152,7
3. Валовая прибыль	961968	772105	124,6
4. Расходы периода (коммерческие и управленческие)	200435	15841	1265,3
5. Прибыль (убыток) от реализации	761533	756264	100,7
6. Сальдо операционных результатов	- 111263	- 127354
7. Прибыль (убыток) от финансово-хозяйственной деятельности	650270	628910	103,4
8. Сальдо внереализационных результатов	- 19739	- 9959
9. Прибыль от налогообложения	630531	618951	101,9
10. Прибыль от обычной деятельности	511468	551327	92,8
11. Сальдо чрезвычайных доходов и расходов	- 260	457
12. Чистая нераспределенная прибыль отчетного года	511208	551784	92,6

4.1 Расчет эффекта производственного рычага

Эффект производственного рычага показывает, как изменится прибыль при изменении выручки за счет экономии на условно-постоянных издержках. Сила воздействия производственного рычага равна отношению маржинального дохода к прибыли от реализации. Чем больше отношение постоянных издержек к переменным, тем больше сила воздействия производственного рычага.

За отчетный период:

Э_пр = (761 533 + 0,1?3 279645)/761 533 = 1,43

За аналогичный период предыдущего года:

Э_пр = (756 264 + 0,1?2 147 814)/756 264 = 1,28

т.е при росте выручки на 1% прибыль в отчетном году растет на 43 %

4.2 Расчет эффекта финансового рычага

Эффект финансового рычага показывает, на сколько процентов увеличится рентабельность собственного капитала, если для финансирования хозяйственной деятельности привлечь заемный капитал.

Собственный капитал - 1 850 680 тыс. руб.;

Заемный капитал - 1 060 632 тыс. руб.,

в т.ч. краткосрочные обязательства - 962 215 тыс. руб., долгосрочные обязательства - 98 417 тыс. руб.

Прибыль до налогообложения - 630531 тыс. руб.

ЭФР = (1-К_н) ? (R - C) ? ЗК/СК,

где Кн - ставка налога на прибыль;

R - экономическая рентабельность активов до налогов;

R = Прибыль до налогообложения / Активы;

С - ссудный процент;

ЗК - заемный капитал;

СК - собственный капитал.

ЭФР = (1 - 0,24) ? (630 531/2 911 312 - 0) ?1 060 632/1 850 680 = 14,3 %

5. АНАЛИЗ КОЭФФИЦИЕНТОВ РЕНТАБЕЛЬНОСТИ ФИНАНСОВО-ХОЗЯЙСТВЕННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ

1. Рентабельность продаж, %

R_пр = П / P * 100%,

где П - прибыль от реализации продукции, услуг, тыс.руб.;

Р - объем реализации в отпускных ценах без НДС, тыс.руб.

R_пр0 = 756 264/2 919 919 = 25,9 %

R_пр1 = 761 533/4 241 613 = 17,95%

?R_пр = - 7,95 %

?R_П = П₁/Р₀ - П₀/Р₀ = 0,18 %

?R_Р = П₁/Р₁ - П₁/Р₀ = - 8,13 %

Рентабельность продаж снизилась на 7,95 %, в том числе за счет прибыли от реализации рентабельность продаж увеличилась на 0,18 %, а за счет объема реализации снизилась на 8,13 %.

2. Рентабельность активов, %

R_акт = П /(А-А')*100%,

где П - прибыль до налогообложения, тыс.руб.;

А - работающие активы предприятия, тыс.руб.

А' - неработающие активы предприятия, тыс.руб.

R_акт0 = 618 951 /(2634837 - 776 698) = 33,3 %

R_акт1 = 630 531 /(2911312 - 541 625) = 26,6 %

?R_акт = - 6,7 %

?Rп = П₁/(А₀-А'₀) - П₀/(А₀-А'₀) = 0,68 - 1,74 = 0,62 %

?R_А = П₁/(А₁-А'₀) - П₁/(А₀-А'₀) = 0,53 - 0,68 = - 4,4 %

?R_А' = П₁/(А₁-А'₁) - П₁/(А₁-А'₀) = 0,53 - 0,53 = - 2,9%

Рентабельность активов снизилась на 6,7%, в том числе за счет прибыли рентабельность активов увеличилась на 0,62 %, за счет работающих активов снизилась на 4,4 %, за счет неработающих активов снизилась на 2,9 %.

3. Рентабельность товарной продукции, %

R_тп = П / С *100%,

где П - прибыль от реализации, тыс.руб.;

С - себестоимость, проданных товаров, продукции, услуг, тыс.руб.

R_тп0 = 756 264/2 147 814 = 35,2 %

R_тп1 = 761 533/3 279 645 = 23,2 %

?R_тп = - 12 %

?R_С = П₀/С₁ - П₀/С₀ = - 12,15 %

?R_П = П₁/С₁ - П₀/С₁ = 0,16 %

Рентабельность товарной продукции снизилась на 12 %, в том числе за счет себестоимости рентабельность товарной продукции снизилась на 12,15 %, а за счет прибыли от реализации увеличилась на 0,16 %.

4. Рентабельность собственного капитала, %

R_ск = ЧП / СК,

где ЧП - чистая прибыль, тыс.руб.;

СК - собственный капитал, тыс.руб.

R_ск0 = 551 784/1 850 680 = 37,04 %

R_ск1 = 511 208/1 489754 = 27,6 %

?R_ск = - 9,4 %

?R_ЧП = ЧП₁/СК₀ - ЧП₀/СК₀ = - 2,72 %

?R_СК = ЧП₁/СК₁ - ЧП₁/СК₀ = - 6,69 %

Рентабельность собственного капитала снизилась на 9,4 %, в том числе за счет чистой прибыли рентабельность собственного капитала снизилась на 2,72 %, а за счет собственного капитала на 6,69 %.

6. КОМПЛЕКСНАЯ АНАЛИТИЧЕСКАЯ ОЦЕНКА ФИНАНСОВО-ХОЗЯЙСТВЕННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ

6.1 Оценка на основе дискриминантных факторных моделей

Для оценки риска банкротства и кредитоспособности предприятий широко используются дискриминантные факторные модели западных экономистов Альтмана, Лиса, Таффлера, разработанные с помощью многомерного дискриминантного анализа.

Модель Альтмана:

Z = 1,2X₁ + 1,4X₂ + 3,3X₃ + 0,6X₄ + 1,0X₅,

где X₁ = Собственный оборотный капитал / Сумма активов;

X₂ = Нераспределенная (реинвестированная) прибыль / Сумма активов;

X₃ = Прибыль до уплаты налогов / Сумма активов;

X₄ = Рыночная стоимость собственного капитала / Заемный капитал;

X₅ = Объем продаж / Сумма активов;

Z = 0,717X₁ + 0,847X₂ + 3,107X₃ + 0,42X₄ + 0,995X₅,

где X₄ = Балансовая стоимость собственного капитала / Заемный капитал

Модель Лиса:

Z = 0,063X₁ + 0,092X₂ + 0,057X₃ + 0,001X₄,

где X₁ = Оборотный капитал / Сумма активов;

X₂ = Прибыль от реализации / Сумма активов;

X₃ = Нераспределенная прибыль / Сумма активов;

X₄ = Собственный капитал / Заемный капитал;

Модель Таффлера:

Z = 0,53X₁ + 0,13X₂ + 0,18X₃ + 0,16X₄,

где X₁ = Прибыль от реализации / Сумма краткосрочных обязательств;

X₂ = Оборотные активы / Общая сумма обязательств;

X₃ = Краткосрочные обязательства / Сумма активов;

X₄ = Выручка от реализации / Сумма активов;

Таблица 6.1

Наименование модели	Значение Z	Предельное значение
	На начало периода	На конец периода
Модель Альтмана	2,29 2,35	2,51 2,61	1,81 1,23
Модель Лиса	0,07	0,06	0,037
Модель Тафлера	0,77	0,87	0,2

6.2 Сравнительная рейтинговая система оценки предприятий

В работах А.Д. Шеремета для определения рейтинга предлагается использовать набор из пяти показателей. Результирующий показатель характеризует комплексную оценку анализируемого объекта по различным временным периодам.

Таблица 6.2

Название показателя	Расчетная формула	Значение	Нормативное значение
		базовый период	анализируемый период
Обеспеченность собственными средствами	Ксос = III - I / II	0,018	0,185	0,1
Ликвидность баланса	Кп = II / с.(610+620+630+660)	1,130	1,353	2
Интенсивность оборота средств	Ки = (с.010*365/Т) / с.(300н.п+300к.п)*0,5	1,053	1,530	2,5
Менеджмент	Км = с.050 / с.010	0,259	0,180	0,44
Прибыльность собственного капитала	Кр = (с.140*365/Т) / с.(490н.п+490к.п)*0,5	0,371	0,378	0,2
Рейтинговая оценка	R = 2Ксос + 0,1Кп + 0,08Ки + 0,45Км + Кр	0,721	1,087	0,998

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Таблица 6.3 - Сводная оценка финансового состояния

Показатели	Начало периода	Конец периода	Темп роста
1	2	3	4
1. Оценка структуры бухгалтерского баланса 1.1. Доля иммобилизованных средств в валюте баланса 1.2. Доля оборотных активов в валюте баланса	0,49 0,51	0,38 0,62	77,55 121,27
2. Показатели платежеспособности 2.1. Коэффициент абсолютной ликвидности 2.2. Коэффициент промежуточной ликвидности 2.3. Коэффициент текущей ликвидности Доля денежных средств в валюте баланса	0,08 0,27 0,64 0,005	0,15 0,45 0,91 0,055	187,5 166,67 142,19 1109,79
3. Показатели финансовой устойчивости 3.1. Коэффициент финансовой независимости 3.2. Коэффициент финансовой устойчивости 3.3. Коэффициент обеспеченности СОС 3.4. Коэффициент маневренности	0,19 4,37 -0,61 -1,33	0,31 2,28 -0,12 -0,2	163,16 52,17
4. Показатели использования оборотных активов 4.1. Длительность оборота дебиторской задолженности (менее 12 мес.), дни 4.2. Длительность оборота запасов сырья и материалов, дни 4.3. Длительность оборота незавершенного производства, дни 4.4. Длительность оборота готовой продукции, дни 4.5. Период оборота денежных средств		415,5 362,1 789,58 1,64 69,42
5. Характеристика краткосрочных пассивов 5.1. Доля краткосрочных пассивов в валюте баланса 5.2. Период оборота кредитов и займов со сроком погашения в течение 12 мес. 5.3. Период оборота кредиторской задолженности всего, в том числе: перед бюджетом и внебюджетными фондами	0,79	0,68 251,1 1257,97	86,08
6. Доля собственных средств в валюте баланса, %	0,19	0,31	163,16
7. Доля долгосрочных обязательств в валюте баланса, %	0,026	0,011	42,31
8. Соответствие уставного капитала чистым активам
9. Финансовый результат предприятия 9.1. Выручка от реализации, тыс. руб. 9.2. Прибыль от реализации, тыс. руб. 9.3. Операционное сальдо, тыс. руб. 9.4. Сальдо внереализованных операций, тыс. руб. 9.5. Прибыль до налогообложения 9.6. Прибыль (убыток) от обычной деятельности 9.7. Чистая (нераспределенная) прибыль	129964 13506 -3787 -3728 5991 2620 2620	138976 13761 906 -12309 2358 1170 1170	106,93 101,89 39,36 44,66 44,66
10. Показатели рентабельности 10.1.Рентабельность активов, % 10.2.Рентабельность собственного капитала 10.4.Рентабельность продаж, %	1,74 19,32 10,39	0,53 18,73 9,9	30,46 96,95 95,28
11. Комплексный показатель оценки финансового состояния, доли ед.	-0,99	-0,06

Из последней таблицы видно, что предприятие находится в критическом состоянии. Предприятие имеет кредиты и займы, не погашенные в срок, а также просроченную кредиторскую задолженность. Предприятие находится на грани банкротства, поскольку в данной ситуации денежные средства, краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задолженность, предприятия не покрывают даже его кредиторской задолженности.

Восстановление устойчивости может производиться путем оптимизации структуры пассивов, обоснованного снижения уровня запасов и затрат или ускорения оборачиваемости капитала, вложенного в активы, в результате чего произойдет относительное его сокращение на рубль товарооборота.

Необходимо осуществлять поиск внутренних резервов по увеличению прибыльности производства и достижению безубыточной работы: более полное использование производственной мощности предприятия, повышение качества и конкурентоспособности продукции, снижение ее себестоимости, рациональное использование материальных, трудовых и финансовых ресурсов, сокращение непроизводительных расходов и потерь.