11

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ УКРАИНЫ

Европейский университет финансов, информационных систем, менеджмента и бизнеса

Крымский центр

Контрольная работа

По дисциплине

« Рынок финансовых услуг»

План

1. Теоретическая часть

1.1 Инструментарий для оценки стоимости бизнеса. Необходимость специального финансового консалтинга

1.2 Анализ критериев эффективности вложения капитала

2. Практическое задание

2.1 Проведение расчетов по оценке эффективности вложения капитала и эффективности его использования на основе использования соответствующих критериев

2.2 Оценка риска и актуарные расчеты

Список использованных источников

1. Теоретическая часть

1.1 Инструментарий для оценки стоимости бизнеса. Необходимость специального финансового консалтинга

Любая экономическая организация, будь то западная фирма или отечественное предприятие, в своей деятельности неизбежно сталкивается с неопределенностью. Стоимость бизнеса напрямую связана с факторами неопределенности и риска.

Современный рынок и рыночные отношения не могут находиться вне сферы какого-либо управления. План и рынок объединены в общую систему производства и потребления продукта. Разрушение одной из составляющих этой системы приводит к разрушению всей системы.

В условиях изменения условий хозяйствование приобретает функция планирования, планирование бизнеса и его развития позволяет избежать серьезных ошибок и финансовых проблем. Для оценки стоимости бизнеса широко применяется бизнес-планирование.

При изучении состояния бизнес-планирования в Украине и других странах СНГ, сопоставлении отечественной теории, методологии и практики разработки бизнес-предложений, бизнес-проектов и бизнес-планов с зарубежными подходами выявлены следующие принципиально важные моменты.

Во-первых, существует единое мнение ученых, экспертов и практиков в Украине и за рубежом, что прединвестиционный анализ деловой среды, бизнес-план, его реализация, мониторинг проекта являются последовательно взаимосвязанными элементами управления бизнес-проектами или управления любыми изменениями с целью достижения успеха. Термин «проект» долгое время монопольно использовался инженерами и был связан с представлением о комплекте технической и сметной документации, необходимой для создания новых сооружений или машин, т.е. технических систем. В настоящее время этот термин применяют не столько инженеры, сколько бизнесмены, предприниматели, экономисты, финансисты и аналитики, в общем творческие и целеустремленные люди, которые задумывают и воплощают в жизнь намерения с заранее установленными целями и требованиями по срокам, стоимости, риску и качеству ожидаемых результатов. Эти намерения превращаются в различные технические, организационные, коммерческие, финансово-экономические, социальные и другие проекты. Появились также и новые словосочетания «проект-менеджмент», «риск-менеджмент».

Новым содержанием наполнилось и широко распространенное ранее понятие «планирование». Сегодня это не способ принуждения предприятия к строго определенному виду деятельности со стороны государства, а основной инструмент формирования стратегии его развития как самостоятельного хозяйствующего субъекта.

Сегодня многое приходится возрождать в Украине. Ведь управление проектами не является чем-то новым. По своей сути оно старо, как мир.

По данным специалистов в рассматриваемой области, в разных странах бизнес-планирование формировалось в течение последних 40 лет, как самостоятельная дисциплина и особая профессиональная область деятельности в условиях рыночной экономики. Образовался своеобразный «мир управления проектами» с обширной специальной литературой, многочисленными кампаниями и экспертами, объединенными в международные и национальные ассоциации и общества, с развитой системой бизнес-образования, повышения квалификации, сертификации.

К настоящему времени бизнес-планирование стало признанной во всем мире методологией предпринимательской деятельности, превратилось в своеобразный культурный мост в цивилизованном бизнесе и деловом сотрудничестве между странами и континентами.

Бизнес-план является неотъемлемой составной частью комплекса работ по управлению деловыми проектами.

Выделение его в настоящее время в самостоятельный элемент, не зависимый от других этапов бизнес-планирования, отражает прежде всего недостаточный профессиональный уровень многих менеджеров и предпринимателей, с одной стороны, а также отсутствие государственных механизмов регулирования предпринимательства - с другой.

Украинское законодательство в настоящие время не закрепляет обязательность разработки бизнес-плана. Он является новым документом для многих украинских предпринимателей. Распространена точка зрения, отрицающая целесообразность разработки развернутого бизнес-плана. Иногда считается, что его отсутствие может быть компенсировано познанием «глубин» отечественного бизнеса и интуицией. В современных условиях такая позиция не может быть достаточной не только для получения инвестиций под конкретные бизнес-проекты, но и для квалификационной работы в бизнесе. В этом смысле практика бизнеса обгоняет законодательство, и бизнес-планирование становится неотъемлемым элементом предпринимательской деятельности.

Отечественной литературы по рассматриваемой проблеме явно недостаточно. Предприниматели, следовавшие изложенным в зарубежной литературе советам и рекомендациям, столкнулись с неизвестными на Западе трудностями, поскольку бизнес-планирование в странах СНГ имеет ряд особенностей.

Общепризнанными, получившими наибольшее распространение в странах с переходной рыночной экономикой и развивающихся государствах, являются Руководство по подготовке промышленных технико-экономических исследований, разработанное Организацией промышленного развития ООН (ЮНИДО), и его компьютерная модель по технико-экономическому анализу и отчету (КОМФАР).

Однако, экономическая и социальная ситуация, в которой работают украинские предприятия, часто не позволяет им непосредственно использовать зарубежные методические разработки при составлении бизнес-планов. Необходима их адаптация к реальным хозяйственным, социальным, правовым и другим условиям нашей страны.

Условия нарождающегося рынка диктуют необходимость использования общепринятой в других странах практики продвижения предпринимательских проектов для инвестирования.

К сожалению, украинская специфика инвестиционного климата даже усложняет процедуры разработки бизнес-планов и учета в них ряда труднопредсказуемых факторов. К ним можно отнести уровни инфляции, различающиеся для оцениваемых в бизнес-плане показателей (например, общая инфляция, инфляция на сбыт, себестоимость продукции, заработную плату, основные фонды, плавающие банковские и налоговые ставки, перевод показателей отечественной валюты в твердые валюты, проблемы оплаты поставок из-за кризиса неплатежей, недостаточность информационных и статистических данных). Зарубежный опыт и пока еще недостаточный опыт отечественных предприятий показывают, что даже в условиях переходного периода составлять бизнес-планы заставляет сама жизнь, подвергающаяся экономическим и правовым воздействиям.

Несмотря на отсутствие законодательных актов, прямо обязывающих разработку бизнес-планов, сегодня в Украине принято значительное число указов и других законодательных актов, которые формируют деловую среду предпринимательства. Функционирование в ней предполагает необходимость разработки бизнес-плана для получения финансирования. В кризисных же условиях переходного периода бизнес-план предприятия должен прежде всего решать задачи улучшения его финансового состояния или финансового оздоровления (санирования).

Для того чтобы управлять риском в бизнесе предприятиями привлекаются сторонние организации, оказывающие услуги консалтинга.

Участие таких организаций в бинес-проекте может быть отражено с помощью таблицы (табл. 1.).

Таблица 1. Основные направления работы консалтинговой фирмы в проекте

1.2 Анализ критериев эффективности вложения капитала

Одним из критериев эффективности вложения капитала в бизнес в стране и за ее пределами является рейтинговая система.

Рейтинговая система, разработана на основе анализа методических подходов построения рейтингов мирового рынка. Данная система выделяет при инвестировании капитала следующие три группы рейтингов

- по объектам инвестирования;

- по субъектам инвестирования;

- по объектам фондового рынка, то есть рейтинг ценных бумаг (акций, облигаций, векселей).

Таким образом, процесс составления рейтинга включает четко обозначенную последовательность стадий, при которой результаты, полученные на первом этапе, используются в последующих этапах.

Так, на предварительной стадии представляется информация об объектах инвестирования и определяется система присвоения бальных оценок. Вторая стадия характеризуется оценочными показателями. Построение итогового или интегрального рейтинга -- третья, заключительная стадия.

Метод построения рейтингов как способ познания, не является стратегической моделью, но имеет большое значение в инвестиционном процессе. Построению итогового рейтинга предшествуют соответствующие исследования. Полученные результаты позволяют определить приоритетные объекты инвестирования.

Для изучения динамики инвестиционной привлекательности регионов предлагается модель, состоящая из систематизированной базы данных, охватывающих объекты инвестирования -- регионы. Модель содержит переменные величины, характеризующие каждый регион с учетом функционирующих в нем отраслей и предприятий. Данная модель в работе представлена в виде таблицы-матрицы (разработана для проведения сравнительного анализа регионов Украины) (табл. 2).

Таблица-матрица включает регион, как объект инвестирования и характеризующие его инвестиционную привлекательность и приоритетность, показатели. Количественные показатели -- это объемы инвестиций и их доходность, а качественные -- направления инвестиций и ранжирование регионов.

Для выбора наиболее эффективного объекта вложения определяется экономическая эффективность сравниваемых объемов инвестиций по критерию минимума приведенных затрат:

Пз = С + Ем * К - Эс, (1)

где Пз -- приведенные затраты;

С -- текущие затраты в расчете на единицу (продукции);

К -- удельные капитальные вложения;

Ем -- коэффициент минимальной эффективности капитальных вложений;

Эс - стоимостная оценка сопутствующих полезных результатов (экологических, социальных, экономических) в расчете на единицу (продукции).

По данным расчетов можно дифференцировать различные регионы по инвестиционной приоритетности.

Таблица 2. Макет матрицы оценки инвестиционной привлекательности и приоритетности регионов

В таблице 2. штриховкой в зависимости от размерности количественного показателя и частоты повторяемости качественного показателя определяется значимость региона для организации инвестиционного процесса в Украине. Наличие определенных в соответствии с моделью рейтингов дает возможность субъекту инвестиционного процесса получить информацию о любом объекте инвестирования, относительно эффективного вложения капитала и прогнозов на будущее. Система рейтингов позволяет инвестору принять правильное инвестиционное решение с наименьшим относительным риском и большим экономическим эффектом.

Значимость аналитической работы по инвестиционной приоритетности и привлекательности регионов заключается в том, что такое научное исследование способствует ориентации инвесторов при разработке инвестиционной стратегии на длительную перспективу, позволяет учитывать возможный период реализации инвестиционных проектов, а также планировать бюджеты регионов, учитывая приоритетность размещения в них основных производств, развития социальной инфраструктуры. Приоритетные направления инвестирования (адаптированные для национальной экономики) приведены в табл. 3.

Таблица 3. Обобщенная оценка инвестиционной привлекательности

2. Практическое задание

2.1 Проведение расчетов по оценке эффективности вложения капитала и эффективности его использования на основе использования соответствующих критериев

Оценка сравнения эффективности вложения капитала может быть проведена путем сравнения простого сравнения затрат возможных инвесторов (таблица 3).

Таблица 3. Инвестиционные затраты проекта

Однако такие расчеты не дают целостной картины и не способны учесть возврат вложенных средств по годам создания и функционирования проекта, поэтому оптимальным расчетом инвестиционной сферы служит чистая приведенная стоимость проекта.

Для расчета экономического оценки и выбора оптимального проекта из четырех предложенных воспользуемся формулой чистой дисконтированной стоимости

ЧДС=+ …+

Для крупных проектов необходим тщательный просчет рисков с использованием теории вероятностей. Для незначительных проектов достаточен анализ риска с помощью чисто экспертных методов. Главное здесь - не сложность расчетов и не точность вычислений вероятностей сбоев, а умение авторов заранее выявить все типы рисков, с которыми они могут столкнуться, источники этих рисков и момент возникновения.

Установив риски, необходимо разработать меры по их сокращению и минимизации потерь, которые они могут вызвать. Возможность возникновения риска, к сожалению, весьма велика это могут быть изменения в налоговом регулировании и колебания валютных курсов.

От инвестора требуется хотя бы ориентировочно определить, какие риски наиболее вероятны и во что они могут обойтись. Зная это, можно ответить вопрос: как уменьшить риски и потери? Ответ этот должен состоять из двух разделов: в первом указываются организационные меры профилактики рисков, во втором - программа страхования от рисков.

Что касается страхования, то в Украине система страхования развита крайне слабо. Это большой пробел, особенно для зарубежных партнеров, которые привыкли подстраховывать каждый свой шаг: от покупки оборудования до обеспечения валютных средств из-за спекулятивных колебаний курсов валют.

Таблица 4. Подготовительная стадия

Таблица 5. Строительная стадия

Таблица 6. Освоение проекта

Таблица 8. Стадия функционирования: технические риски