Главная Коллекция "Otherreferats" Экономика и экономическая теория Формирование денежных потоков на предприятии

Формирование денежных потоков на предприятии

Расчет ставки дисконтирования, определение средневзвешенной стоимости заемного капитала. Взнос на погашение кредита. Показатели экономической эффективности инвестиционного проекта. Влияние изменения объема продаж на чистый дисконтированный доход.

Рубрика	Экономика и экономическая теория
Вид	курсовая работа
Язык	русский
Дата добавления	21.12.2021
Размер файла	441,6 K

посмотреть текст работы

скачать работу можно здесь

полная информация о работе

весь список подобных работ

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

Размещено на http://www.allbest.ru

Введение

Расчетная часть

Исходные данные

Цена единицы продукции, тыс. рублей	1,5
Производственная мощность при полной загрузки оборудования, млн. единиц в год	0,6
Постоянные затраты, млн. руб.	150
Удельные переменные затраты, тыс. руб.	1,2
Выплата дивидендов по привилегированным акциям, в % от чистой прибыли	15
Ежегодные темпы прироста, % - цены - постоянных затрат - удельных переменных затрат	6 3 3
График реализации ИП: - Продолжительность этапа строительства, лет - Продолжительность этапа освоения, лет - Использование производственной мощности на этапе освоения по годам в % 1 2 3 - Использование полной производственной мощности, лет	0,5 3 35 65 85 10,5
Состав капитальных вложений: - Земельный участок, млн. руб. - Проектно-изыскательные работы и технический надзор, млн. руб. - Возведение зданий и сооружений, млн. руб. - Покупка, установка и пуск оборудования и машин, млн. руб. - Лицензионная технология, млн. руб. - Оборотный капитал, млн. руб. - Затраты по подготовке производства, млн. руб.	0,7 0,1 6,3 3,9 2,7 6,8 0,6
Коэффициент систематического риска в	0,98
Источники финансирования инвестиционного проекта: - Собственные средства (обыкновенные акции) - Привлеченные средства (привилегированные акции) - Кредит 1 - Стоимость ресурсов, % - Срок кредитования, год - Кредит 2 - Стоимость ресурсов, % - Срок кредитования, год - Кредит 3 - Стоимость ресурсов, % - Срок кредитования, год	3,1 6 8 15 12 3 12 7 1 10 2
Вероятности наступления сценариев развития: - Пессимистический - Наиболее вероятный - Оптимистический	40 35 25
Изменение базовых переменных при пессимистическом сценарии, %: - цены - объема продаж - удельных переменных затрат	93 90 107
Изменение базовых переменных при оптимистическом сценарии, %: - цены - удельных переменных затрат	107 93
Срок полезного использования: - Зданий и сооружений - Оборудования	50 15
Ликвидационная стоимость: - Зданий и сооружений - Оборудования	23 7
Анализ чувствительности ИП: - Показатель экономической эффективности - Переменные факторы, подлежащие изучению	NPV Объем продаж, постоянные затраты, ставка по кредиту 2; -4;-2;-2

Раздел 1. Формирование денежных потоков

Для начала необходимо определить количество шагов расчета. В нашем случае количество шагов расчета соответствует количеству этапов реализации проекта, а именно:

1. Продолжительность этапа освоения - 3 года

2. Использование полной производственной мощности - 10,5 лет

Цена единицы продукции для наиболее вероятного сценария развития соответствует исходным данным - 1500 рублей, для следующих лет необходимо рассчитывать цену с учетом темпа прироста (6%).

Цена 2 года=1500*1.06= 1590 рублей

Следующие года рассчитываются аналогично.

Для пессимистического и оптимистического сценариев необходимо цену единицы продукции в первый год умножить на изменение базовых переменных, 93% и 107% соответственно. А для последующих годов, как при наиболее вероятном сценарии.

P_{пессимит}.= 1500*0.93= 1395 руб.

P_{оптимист}.= 1500*1.07= 1605 руб.

Объем реализации за первый год определяется исходя из использования производственной мощности на этапе освоения и производственной мощности при полной загрузке:

Для наиболее вероятного сценария= 600 000*0.35= 210 000 шт.

Для пессимистического сценария = 600 000*0.35*0.9= 189 000 шт.

Постоянные затраты за первый год определяются исходя из задания для наиболее вероятного сценария (150 000 000 руб.). Для последующих необходимо умножить это число на ежегодный темп прироста постоянных затрат (3%).

Амортизационные отчисления по зданиям и сооружениям определяются линейным методом:

А== 386 000 руб.

Проценты по кредитам рассчитаны в таблицах 5-7. Для определения общей суммы процентов в первый год, необходимо сложить проценты в первый год по всем трем кредитам. Остальные года рассчитываются аналогично.

Таблица 1 Наиболее вероятный сценарий развития

№ п/п	Показатель	Шаг расчета
		1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	11	12	13	13,5
1	Цена единицы продукции	1500,0	1590,0	1685,4	1786,5	1893,7	2007,3	2127,8	2255,4	2390,8	2534,2	2686,3	2847,4	3018,3	3199,4
2	Объем реализации	210000,0	390000,0	510000,0	600000,0	600000,0	600000,0	600000,0	600000,0	600000,0	600000,0	600000,0	600000,0	600000,0	300000,0
3	Постоянные затраты	150 000 000	154500000,0	159135000,0	163909050,0	168826321,5	173891111,1	179107844,5	184481079,8	190015512,2	195715977,6	201587456,9	207635080,6	213864133,0	110140028,5
4	Удельные переменные затраты	1200,0	1236,0	1273,1	1311,3	1350,6	1391,1	1432,9	1475,8	1520,1	1565,7	1612,7	1661,1	1710,9	1762,2
5	Амортизационные отчисления	386000,0	386000,0	386000,0	386000,0	386000,0	386000,0	386000,0	386000,0	386000,0	386000,0	386000,0	386000,0	386000,0	193000,0
6	Проценты по кредитам	1660000,0	1535321,6	1395392,9	1295912,0	1182851,6	1054336,2	908227,9	742089,8	632026,3	505453,4	359894,4	192502	0	0
7	Общие затраты	403660000,0	638075321,6	809801192,9	951968402,0	980375516,3	1009622780,8	1039733725,8	1070732352,7	1102721997,2	1135658123,3	1169567144,5	1204475969,2	1240411971,6	638812165,4
8	Выручка от продаж	315000000,0	620100000,0	859554000,0	1071914400,0	1136229264,0	1204403019,8	1276667201,0	1353267233,1	1434463267,1	1520531063,1	1611762926,9	1708468702,5	1810976824,7	959817717,1
9	Прибыль до налогообложения	-88660000,0	-17975321,6	49752807,1	119945998,0	155853747,7	194780239,0	236933475,2	282534880,4	331741269,9	384872939,8	442195782,4	503992733,3	570564853,1	321005551,7
10	Налог на прибыль	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0
11	Чистая прибыль	-88660000,0	-17975321,6	49752807,1	119945998,0	155853747,7	194780239,0	236933475,2	282534880,4	331741269,9	384872939,8	442195782,4	503992733,3	570564853,1	321005551,7
12	Выплата дивидендов	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0
13	Погашение кредита	1049389,9	1174068,3	737806,5	837287,5	950347,8	1078863,2	1224971,6	733756,4	843819,9	970392,8	1115951,8	1283344,5	0,0	0,0
14	Нераспределенная прибыль	-89709389,9	-19149389,9	49015000,6	119108710,6	154903399,9	193701375,8	235708503,6	281801124,0	330897450,1	383902547,0	441079830,7	502709388,8	570564853,1	321005539,7
15	Чистый денежный поток	-89 323 390	-18 763 390	49401000,6	119494710,6	155289399,9	194087375,8	236094503,6	282187124,0	331283450,1	384288547,0	441 465 831	503 095 389	570 950 853	321 198 540

Таблица 2 Пессимистический сценарий развития

№ п/п	Показатель	Шаг расчета
		1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	11	12	13	13,5
1	Цена единицы продукции	1395,0	1478,7	1567,4	1661,5	1761,2	1866,8	1978,8	2097,6	2223,4	2356,8	2498,2	2648,1	2807,0	2975,4
2	Объем реализации	189000,0	351000,0	459000,0	540000,0	540000,0	540000,0	540000,0	540000,0	540000,0	540000,0	540000,0	540000,0	540000,0	135000,0
3	Постоянные затраты	150000000,0	154500000,0	159135000,0	163909050,0	168826321,5	173891111,1	179107844,5	184481079,8	190015512,2	195715977,6	201587456,9	207635080,6	213864133,0	55070014,3
4	Удельные переменные затраты	1284,0	1322,5	1362,2	1403,1	1445,2	1488,5	1533,2	1579,2	1626,5	1675,3	1725,6	1777,4	1830,7	1885,6
5	Амортизационные отчисления	386000,0	386000,0	386000,0	386000,0	386000,0	386000,0	386000,0	386000,0	386000,0	386000,0	386000,0	386000,0	386000,0	193000,0
6	Проценты по кредитам	1660000,0	1535321,6	1395392,9	1295912,0	1182851,6	1054336,2	908227,9	742089,8	632026,3	505453,4	359894,4	192501,7	0,0	0,0
7	Общие затраты	394336000,0	620239841,6	785778173,3	922858154,7	950391961,6	978739719,5	1007924172,7	1037968513,0	1068975242,2	1100898965,7	1133765212,1	1167599978,9	1202429701,5	309625648,1
8	Выручка от продаж	263655000,0	519023700,0	719446698,0	897192352,8	951023894,0	1008085327,6	1068570447,3	1132684674,1	1200645754,5	1272684499,8	1349045569,8	1429988304,0	1515787602,2	401683714,6
9	Прибыль до налогообложения	-130681000,0	-101216141,6	-66331475,3	-25665801,9	631932,3	29345608,1	60646274,6	94716161,1	131670512,4	171785534,1	215280357,7	262388325,1	313357900,7	92058066,4
10	Налог на прибыль	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0
11	Чистая прибыль	-130681000,0	-101216141,6	-66331475,3	-25665801,9	631932,3	29345608,1	60646274,6	94716161,1	131670512,4	171785534,1	215280357,7	262388325,1	313357900,7	92058066,4
12	Выплата дивидендов	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0
13	Погашение кредита	1049389,9	1174068,3	737806,5	837287,5	950347,8	1078863,2	1224971,6	733756,4	843819,9	970392,8	1115951,8	1283344,5	0,0	0,0
14	Нераспределенная прибыль	-131730389,9	-102390209,9	-67069281,8	-26503089,3	-318415,5	28266744,9	59421303,0	93982404,7	130826692,5	170815141,3	214164405,9	261104980,6	313357900,7	92058054,4
15	Чистый денежный поток	-131344389,9	-102004209,9	-66683281,8	-26117089,3	67584,5	28652744,9	59807303,0	94368404,7	131212692,5	171201141,3	214550405,9	261490980,6	313743900,7	92251054,4

Таблица 3 Оптимистический сценарий развития

№ п/п	Показатель	Шаг расчета
		1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	11	12	13	13,5
1	Цена единицы продукции	1605,0	1701,3	1803,4	1911,6	2026,3	2147,9	2276,7	2413,3	2558,1	2711,6	2874,3	3046,8	3229,6	3423,3
2	Объем реализации	210000,0	390000,0	510000,0	600000,0	600000,0	600000,0	600000,0	600000,0	600000,0	600000,0	600000,0	600000,0	600000,0	300000,0
3	Постоянные затраты	150000000,0	154500000,0	159135000,0	163909050,0	168826321,5	173891111,1	179107844,5	184481079,8	190015512,2	195715977,6	201587456,9	207635080,6	213864133,0	110140028,5
4	Удельные переменные затраты	1116,0	1149,5	1184,0	1219,5	1256,1	1293,7	1332,6	1372,5	1413,7	1456,1	1499,8	1544,8	1591,1	1638,9
5	Амортизационные отчисления	386000,0	386000,0	386000,0	386000,0	386000,0	386000,0	386000,0	386000,0	386000,0	386000,0	386000,0	386000,0	386000,0	193000,0
6	Проценты по кредитам	1660000,0	1535321,6	1395392,9	1295912,0	1182851,6	1054336,2	908227,9	742089,8	632026,3	505453,4	359894,4	192501,7	0	0
7	Общие затраты	386020000,0	604332521,6	764352236,9	896894961,2	923649872,3	951195367,5	979553490,1	1008746709,9	1038876785,1	1069897554,8	1101833759,0	1134710582,1	1168553622,9	601805115,8
8	Выручка от продаж	337050000,0	663507000,0	919722780,0	1146948408,0	1215765312,5	1288711231,2	1366033905,1	1447995939,4	1534875695,8	1626968237,5	1724586331,8	1828061511,7	1937745202,4	1027004957,3
9	Прибыль до налогообложения	-48970000,0	59174478,4	155370543,1	250053446,8	292115440,2	337515863,7	386480415,0	439249229,5	495998910,7	557070682,7	622752572,8	693350929,6	769191579,5	425199841,5
10	Налог на прибыль	0,0	11834895,7	31074108,6	50010689,4	58423088,0	67503172,7	77296083,0	87849845,9	99199782,1	111414136,5	124550514,6	138670185,9	153838315,9	85039968,3
11	Чистая прибыль	-48970000,0	47339582,7	124296434,4	200042757,5	233692352,1	270012691,0	309184332,0	351399383,6	396799128,6	445656546,1	498202058,3	554680743,6	615353263,6	340159873,2
12	Выплата дивидендов	0,0	7100937,4	18644465,2	30006413,6	35053852,8	40501903,6	46377649,8	52709907,5	59519869,3	66848481,9	74730308,7	83202111,5	92302989,5	51023981,0
13	Погашение кредита	1049389,9	1174068,3	737806,5	837287,5	950347,8	1078863,2	1224971,6	733756,4	843819,9	970392,8	1115951,8	1283344,5	0,0	0,0
14	Нераспределенная прибыль	-50019389,9	39064577,0	104914162,8	169199056,4	197688151,5	228431924,1	261581710,7	297955719,7	336435439,4	377837671,4	422355797,8	470195287,6	523050274,1	289135880,2
15	Чистый денежный поток	-49633389,9	39450577,0	105300162,8	169585056,4	198074151,5	228817924,1	261967710,7	298341719,7	336821439,4	378223671,4	422741797,8	470581287,6	523436274,1	289328880,2

Таблица 4 Итоговый денежный поток

Чистый денежный поток	Шаг расчета
	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	11	12	13	13,5
Пессимистический сценарий	-131 344 390	-102 004 210	-66 683 282	-26 117 089	67 585	28 652 745	59 807 303	94 368 405	131 212 692	171 201 141	214550405,9	261 490 981	313 743 901	92 251 054
Вероятность наступления пессимистический сценария	40%
Наиболее вероятный сценарий	-89 323 390	-18 763 390	49 401 001	119 494 711	155 289 400	194 087 376	236 094 504	282 187 124	331 283 450	384 288 547	441 465 831	503 095 389	570 950 853	321 198 540
Вероятность наступления наиболее вероятного сценария	35%
Оптимистический сценарий	-49 633 390	39 450 577	105 300 163	169 585 056	198 074 152	228 817 924	261 967 711	298 341 720	336 821 439	378 223 671	422741797,8	470 581 288	523 436 274	289 328 880
Вероятность наступления оптимистического сценария	25%
Средневзвешенный денежный поток	-96 209 290	-37 506 226	16 942 078	73 772 577	103 896 862	136 596 161	172 047 925	211 098 285	252 639 644	297 537 366	346018652,5	398 325 100	456 189 427	221 652 131

Таблица 5 График погашения кредита 1

Период, года	Годовые расходы по обслуживанию кредита (РОДг)	Начисленные проценты (НП)	Погашение основного долга (ОД)	Остаток долга
0	-	-	-	8000000
1	1475846	1200000	275846	7724154
2	1475846	1158623	317223	7406931
3	1475846	1111040	364807	7042124
4	1475846	1056319	419528	6622596
5	1475846	993389	482457	6140140
6	1475846	921021	554825	5585314
7	1475846	837797	638049	4947265
8	1475846	742090	733756	4213509
9	1475846	632026	843820	3369689
10	1475846	505453	970393	2399296
11	1475846	359894	1115952	1283345
12	1475846	192502	1283345	0
Итого	17710155	9710155	8000000

Периодический взнос на погашение кредита (расходы по обслуживанию долга) определяются с помощью функции сложного процента - взнос на амортизацию единицы:

= 8000000*руб.

где СК-сумма кредита

-процентная ставка по договору ипотечного кредитования, в долях единицы

-срок кредитования, лет.

Величина начисленных за i-ый год процентов по формуле:

где -сумма начисленных процентов по договору в i-том году, руб.

-остаток основного долга на начало i-того года.

Величина начисленных за 1-ый год=8 000 000*0,15= 1 200 000 руб.

Таблица 6 График погашения кредита 2

Период, года	Годовые расходы по обслуживанию кредита(РОДг)	Начисленные проценты(НП)	Погашение основного долга (ОД)	Остаток долга
0	-	-	-	3000000
1	657353	360000	297353	2702647
2	657353	324318	333036	2369611
3	657353	284353	373000	1996611
4	657353	239593	417760	1578851
5	657353	189462	467891	1110960
6	657353	133315	524038	586923
7	657353	70431	586923	0
Итого	4601472	1601472	3000000

Таблица 7 График погашения кредита 3

Период, года	Годовые расходы по обслуживанию кредита(РОДг)	Начисленные проценты(НП)	Погашение основного долга (ОД)	Остаток долга
0	-	-	-	1000000
1	576190	100000	476190	523810
2	576190	52381	523810	0
Итого	1152381	152381	1000000

Во всех приведенных сценариях денежный поток расет на протяжении всего срока.

Ежегодные аннуитеты платежи и выплаченные %, были рассчитаны для 3-х вариантов кредита. Выплаты по дивидендам составили 15% от чистой прибыли.

Раздел 2. Расчет ставки дисконтирования

Таблица 8 Определение средневзвешенной стоимости заемного капитала

Заемные средства	Сумма кредита	Стоимость ресурсов, %	Доля в общей стоимости заемного капитала	Взвешенная стоимость ресурсов
Кредит 1	8000000	15	0,67	10,00
Кредит 2	3000000	12	0,25	3,00
Кредит 3	1000000	10	0,08	0,83
Итого:	12000000		100%	13,83

Определение стоимости привилегированных акций:

Доходность привилегированных акций=

Определение стоимости обыкновенных акций:

CAPM=r_f+*(r_m-r_f) =4.25+0,98*(10,4-4.25)= 10,28

r_m=10,4%, r_f=4.25%, ??=0.98

Таблица 9 Определение средневзвешенной ставки дисконтирования

	Заемный капитал (за вычетом налога на прибыль)	Привилегированные акции	Обыкновенные акции
Стоимость ресурсов, %	11,07	2,08	9,15
Размер источника финансирования, руб.	12000000,00	6000000,00	3100000,00
Структура капитала, %	0,57	0,28	0,15
WACC	8,23

WACC=c_d*(1-t_c)*w_d+c_p*w_p+c_s*w_s= 11,07*0,57+2,08*0,28+9,15*0,15=8,23

Таблица 10 Расчет среднегодового размера дивидендных выплат

Дивидендные выплаты	Шаг расчета
	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	11	12	13	13,5
Пессимистический сценарий	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0
Вероятность наступления пессимистический сценария	40%
Наиболее вероятный сценарий	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0
Вероятность наступления наиболее вероятного сценария	35%
Оптимистический сценарий	0	9222251,77	18644465,17	30006413,62	35053852,82	40501903,65	46377650	52709907,5	59519869,29	66848481,92	74730308,74	83202112	92302989,54	51023980,98
Вероятность наступления оптимистического сценария	25%
Средневзвешенный денежный поток	0	2305562,942	4661116,292	7501603,405	8763463,205	10125475,91	11594412	13177476,9	14879967,32	16712120,48	22419092,62	20800528	23075747,39	12755995,24
Среднегодовой уровень дивидендных выплат	12501671,26

Выводы по 2 разделу:

Систематический риск равен 0,98.

Была рассчитана средневзвешенная ставка дисконтирования (8,23).

Доходность привилегированных акций составила %. Стоимость обыкновенных акций составляет 10,28%

Раздел 3. Расчет показателей экономической эффективности инвестиций

Таблица 11 Вспомогательная таблица для расчета статических показателей экономической эффективности (PP, ROI)

Показатель	Шаг расчета
	0	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	11	12	13	13,5
Инвестиции	-21100000
Средневзвешенный чистый денежный поток		-96209290	-37506226	16942078	73772577	103896862	136596161	172047925	211098285	252639644	297537366	346018653	398325100	456189427	221652143
Чистый денежный поток нарастающим итогом		-96209290	-133715516	-116773438	-43000861	60896001	197492161	369540087	580638372	833278016	1130815382	1476834034	1875159135	2331348562	2553000705
Результаты сравнения с инвестициями, нарастающим итогом	-21100000	-117309290	-154815516	-137873438	-64100861	39796001	176392161	348440087	559538372	812178016	1109715382	1455734034	1854059135	2310248562	2531900705
Ликвидационная стоимость	6 074 070
в т.ч.:
Зданий и сооружений	5 656 770
Оборудования	417300

Здания и сооружения =

Оборудования =

PP= - срок окупаемости инвестиций составляет 4,6 года.

ROI=.

Таблица 12 Вспомогательная таблица для расчета динамических показателей эффективности (NPV, PI, DPP)

Показатель	Шаг расчета
	0	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	11	12	13	13,5
Инвестиции	-21100000
Средневзвешенный чистый денежный поток		-96209290	-37506226	16942078	73772577	103896862	136596161	172047925	211098285	252639644	297537366	346018653	398325100	456189427	221652143
Коэффициенты дисконтирования	1	0,924	0,854	0,789	0,729	0,673	0,622	0,575	0,531	0,491	0,453	0,419	0,387	0,358	0,344
Приведенный средневзвешенный чистый денежный поток		-88893316	-32018986	13363585	53765459	69962115	84986724	98904064	112124754	123985358	134915706	144968154	154192366	163163312	76203564
Приведенный средневзвешенный чистый денежный поток нарастающим итогом		-88893316	-120912302	-107548717	-53783258	16178856	101165581	200069645	312194399	436179757	571095463	716063617	870255983	1033419295	1109622859
Результаты сравнения с инвестициями, нарастающим итогом	-21100000	-109993316	-142012302	-128648717	-74883258	-4921144	80065581	178969645	291094399	415079757	549995463	694963617	849155983	1012319295	1088522859
Ликвидационная стоимость	6074070
в т.ч.:
Зданий и сооружений	5656770
Оборудования	417300
Приведенная ликвидационная стоимость	2088253,124
Чистая приведенная стоимость инвестиционного проекта	1090611112

NPV=

Инвестиционный проект эффективен, т.к. NPV>0.

PI=

Так как PI>1, то проект следует принять.

DPP=2,4 . Дисконтированный срок окупаемости 2,4 года.

Таблица 13 Вспомогательная таблица для расчета IRR

Показатель	Шаг расчета
	0	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	11	12	13	13,5
Инвестиции	-21100000
Средневзвешенный чистый денежный поток		-96209290	-37506226,16	16942078,18	73772577,07	103896861,7	136596160,5	172047925,2	211098285,2	252639644	297537366	346018653	398325100	456189427	221652143
Коэффициенты дисконтирования	1	0,505	0,255	0,129	0,065	0,033	0,017	0,008	0,004	0,002	0,001	0,001	0,000	0,000	0,000
Приведенный средневзвешенный чистый денежный поток		-48590550,45	-9566938,619	2182584,721	4799922,151	3414101,89	2266978,236	1442092,465	893641,2006	540150,5081	321284,3795	188704,5699	109712,318	63459,66023	21912,49679
Приведенный средневзвешенный чистый денежный поток нарастающим итогом		-48590550,45	-58157489,07	-55974904,35	-51174982,2	-47760880,31	-45493902,07	-44051809,61	-43158168,41	-42618017,9	-42296733,52	-42108028,95	-41998316,63	-41934856,97	-41912944,47
Результаты сравнения с инвестициями, нарастающим итогом	-21100000	-69690550,45	-79257489,07	-77074904,35	-72274982,2	-68860880,31	-66593902,07	-65151809,61	-64258168,41	-63718017,9	-63396733,52	-63208028,95	-63098316,63	-63034856,97	-63012944,47
Ликвидационная стоимость	6 074 070
в т.ч.:
Зданий и сооружений	5 656 770
Оборудования	417300
Приведенная ликвидационная стоимость	600,4816274
Чистая приведенная стоимость инвестиционного проекта	-63 012 344,0

Таблица 14 Вспомогательная таблица для расчета MIRR

Показатель	Шаг расчета
	0	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	11	12	13	13,5
Инвестиции	-21100000
Средневзвешенный чистый денежный поток		-96209289,89	-37506226,16	16942078,18	73772577,07	103896861,7	136596160,5	172047925,2	211098285,2	252639644,4	297537365,8	346018652,5	398325100,2	456189427,4	221652142,7
Коэффициенты наращения по безрисковой ставке		28,95237826	9,428794333	3,070634191	2,796570301	2,546967487	2,31964252	2,112607031	1,92405012	1,752322513	1,595922143	1,453481005	1,323753192	1,205604	1,098
Компаундированный средневзвешенный чистый денежный поток		-2785487753	-353638492,7	52022924,52	206310198,1	264621928,7	316854262	363469656,4	406163680,9	442706136,6	474846470,5	502931538,8	527284122,8	549983798,4	243374052,7
Компаундированный средневзвешенный чистый денежный поток нарастающим итогом		-2785487753	-353638492,7	52022924,52	258333122,6	522955051,3	839809313,3	1203278970	1609442651	2052148787	2526995258	3029926797	3557210919	4107194718	4350568770
Ликвидационная стоимость	6074070

MIRR=(

Таблица 15 Показатели экономической эффективности инвестиционного проекта

Показатель	Величина показателя
Статические
PP, лет	4,6
ROI, %	26,9
Динамические
NPV, руб.	1090611111
DPP, лет	2,4
PI, %	51,7
IRR, %	93,5
MIRR, %	14,3

Выводы: в третьем разделе были рассчитаны статистические и динамические показатели экономической эффективности инвестиций.

Как видно из расчетов, на основании таблицы 11 и 12, бухгалтерская рентабельность равна (26,9%). Это свидетельствует о том, что вложенные инвестиции окупились. Срок окупаемости инвестиций (PP) составит 4,6 года.

На основании таблицы 13 был рассчитан чистый дисконтированный доход, рентабельность инвестиций и дисконтированный срок окупаемости.

Чистая приведенная стоимость инвестиционного проекта равна 1090611111 рублей. Проект эффективен и следует принять.

Это подтверждает и рентабельность инвестиций (51,7%). Так как PI>1 проект следует принять.

В данной ситуации дисконтированный срок окупаемости равен 3,6 года.

Внутренняя норма прибыли (IRR) равна 93,5%, так как IRR>WACC проект следует принять.

Модифицированная внутренняя норма прибыли (MIRR) равна 14,3%.

Исходя из вышесказанного можно сделать вывод, что проект эффективен и его следует принять.

Раздел 4. Анализ чувствительности инвестиционного проекта

Проведем анализ чувствительности инвестиционного проекта и выявим влияние изменения объема продаж (-4); ликвидационной стоимости оборудования (-2); ставки по кредиту 2 (-2) на чистый дисконтированный доход (NPV).

Этапы анализа инвестиционного проекта:

1. Математическое определение взаимосвязи между исходными и результирующими показателями;

2. Определение наиболее вероятного значения исходных показателей и диапазоны их изменений;

3. Рассчитать наиболее вероятное значение результирующего показателя;

4. Изменение исследуемых параметров, определение нового значения результирующего критерия;

5. Ранжирование исходных параметров по степени влияния на изменение результирующего показателя.

Чистый дисконтированный доход - показатель ценности проекта, определяемый как сумма дисконтированных значений поступлений за вычетом затрат, получаемых в каждом году срока жизни инвестиционного проекта. Метод основан на определении чистой текущей стоимости, на которую может увеличиться стоимость предприятия в результате реализации инвестиционного проекта:

Критерием эффективности инвестиционного проекта является выполнение условия NPV>0.

Влияние изменения объема продаж на чистый дисконтированный доход:

Таблица 16

Показатель	Шаг расчета
	0	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	11	12	13	13,5
Инвестиции	-21100000
Средневзвешенный чистый денежный поток		-96209290	-37506226	16942078	64724080	93462076	124666607	158507858	195824231	235499916	278391547	324717046	374708147	430087090	221652143
Коэффициенты дисконтирования	1	0,924	0,854	0,789	0,730	0,674	0,623	0,576	0,532	0,492	0,455	0,420	0,388	0,359	0,345
Приведенный средневзвешенный чистый денежный поток		-88917179	-32036178	13374350	47221584	63020051	77689465	91291734	104235524	115853390	126573473	136445874	145518135	154365078	76480183
Приведенный средневзвешенный чистый денежный поток нарастающим итогом		-88917179	-120953357	-107579007	-60357423	2662627	80352093	171643826	275879350	391732740	518306213	654752087	800270222	954635300	1031115483
Результаты сравнения с инвестициями, нарастающим итогом	-21100000	-110017179	-142053357	-128679007	-81457423	-18437373	59252093	150543826	254779350	370632740	497206213	633652087	779170222	933535300	1010015483
Ликвидационная стоимость	6 074 070
в т.ч.:
Зданий и сооружений	5 656 770
Оборудования	417300
Приведенная ликвидационная стоимость	2095833,488
Чистая приведенная стоимость инвестиционного проекта	1 012 111 316

NPV=

Влияние изменения ликвидационной стоимости оборудования на чистый дисконтированный доход:

Таблица 17

Показатель	Шаг расчета
	0	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	11	12	13	13,5
Инвестиции	-21100000
Средневзвешенный чистый денежный поток		-96209290	-37506226	16942078	73772577	103896862	136596161	172047925	211098285	252639644	297537366	346018653	398325100	456189427	221652143
Коэффициенты дисконтирования	1	0,924	0,854	0,789	0,729	0,673	0,622	0,575	0,531	0,491	0,453	0,419	0,387	0,358	0,344
Приведенный средневзвешенный чистый денежный поток		-88893316	-32018986	13363585	53765459	69962115	84986724	98904064	112124754	123985358	134915706	144968154	154192366	163163312	76203564
Приведенный средневзвешенный чистый денежный поток нарастающим итогом		-88893316	-120912302	-107548717	-53783258	16178856	101165581	200069645	312194399	436179757	571095463	716063617	870255983	1033419295	1109622859
Результаты сравнения с инвестициями, нарастающим итогом	-21100000	-109993316	-142012302	-128648717	-74883258	-4921144	80065581	178969645	291094399	415079757	549995463	694963617	849155983	1012319295	1088522859
Ликвидационная стоимость	5952589
в т.ч.:
Зданий и сооружений	5656770
Оборудования	417300
Приведенная ликвидационная стоимость	2046488,061
Чистая приведенная стоимость инвестиционного проекта	1090569347

NPV=

Таблица 18 Влияние изменения ставки по кредиту 2 на чистый дисконтированный доход:

Показатель	Шаг расчета
	0	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	11	12	13	13,5
Инвестиции	-21100000
Средневзвешенный чистый денежный поток		-96204295	-37501771	16946581	73777140	103901501	136600895	172052777	211098285	252639644	297537366	346018653	398325100	456189427	221652143
Коэффициенты дисконтирования	1	0,924	0,854	0,789	0,730	0,674	0,623	0,576	0,532	0,492	0,455	0,420	0,388	0,359	0,345
Приведенный средневзвешенный чистый денежный поток		-88911125	-32031337	13377256	53823062	70053534	85118394	99081645	112351240	124267143	135256446	145370945	154659792	163699220	76463496
Приведенный средневзвешенный чистый денежный поток нарастающим итогом		-88911125	-120942463	-107565207	-53742145	16311389	101429783	200511428	312862668	437129811	572386256	717757201	872416993	1036116213	1112579709
Результаты сравнения с инвестициями, нарастающим итогом	-21100000	-110011125	-142042463	-128665207	-74842145	-4788611	80329783	179411428	291762668	416029811	551286256	696657201	851316993	1015016213	1091479709
Ликвидационная стоимость	6074070
в т.ч.:
Зданий и сооружений	5656770
Оборудования	417300
Приведенная ликвидационная стоимость	2095376,211
Чистая приведенная стоимость инвестиционного проекта	1093575085

NPV=

Таблица 19 Анализ чувствительности инвестиционного проекта

Переменный фактор	Изменение, %	Изменение NPV, %	Отношение процента изменений NPV к проценту изменения переменного фактора	Рейтинг
Объем продаж	-4	-7,198	1,799	1
Ликвидационная стоимость оборудования	-2	-0,004	0,002	3
Ставка по кредиту 2	-2	0,272	-0,136	2

Рис. 2. Анализ чувствительности инвестиционного проекта

Таблица 20 Матрица чувствительности инвестиционного проекта

Прогнозируемость переменных факторов	Чувствительность переменных факторов
	Низкая	Средняя	Высокая
Низкая	I (Объем продаж)	I	II
Средняя	I	II (Ставка по кредиту 2)	III
Высокая	II	III	III (Ликвидационная стоимость)

Попадание показателей в I зону характеризует зону дальнейшего анализа попавших в нее факторов, так как к их изменению наиболее чувствителен NPV проекта. В эту зону попал объем продаж.

Попадание в III зону свидетельствует о наибольшем благополучии, в ней находятся факторы, которые являются наименее рискованными и не подлежат дальнейшему рассмотрению. В III зоне находится ликвидационная стоимость.

Попадание во II зону требует пристального контроля к происходящим изменениям расположенных в ней факторов. В этой зоне находится ставка по кредиту 2.

Проведенный анализ чувствительности инвестиционного проекта показал, что его чистый дисконтированный доход наиболее чувствителен к изменению объема продаж и наименее чувствителен к изменению ликвидационной стоимости.

Раздел 5. Оценка инвестиционного проекта на основе реальных опционов

дисконтирование капитал инвестиционный экономический

Пессимистический сценарий

Таблица 21

№ п/п	Показатель	Шаг расчета
		1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	11	12	13	13,5	14,5	15,5
1	Цена единицы продукции	0,0	0,0	1567,4	1661,5	1761,2	1866,8	1978,8	2097,6	2223,4	2356,8	2498,2	2648,1	2807,0	2975,4	3153,961018	3343,198679
2	Объем реализации	0,0	0,0	189000,0	351000,0	459000,0	540000,0	540000,0	540000,0	540000,0	540000,0	540000,0	540000,0	540000,0	540000,0	540000,0	135000,0
3	Постоянные затраты	0,0	0,0	154500000,0	159135000,0	163909050,0	168826321,5	173891111,1	179107844,5	184481079,8	190015512,2	195715977,6	201587456,9	207635080,6	213864133,0	220280057	226888458,7
4	Удельные переменные затраты	0,0	0,0	1362,2	1403,1	1445,2	1488,5	1533,2	1579,2	1626,5	1675,3	1725,6	1777,4	1830,7	1885,6	1942,165207	2000,430163
5	Амортизационные отчисления	0,0	0,0	386000,0	386000,0	386000,0	386000,0	386000,0	386000,0	386000,0	386000,0	386000,0	386000,0	386000,0	386000,0	386000,0	193000,0
6	Проценты по кредитам	0,0	0,0	1660000,0	1535321,6	1395392,9	1295912,0	1182851,6	1054336,2	908227,9	742089,8	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0
7	Общие затраты	0,0	0,0	413614968,4	653144896,9	828629813,2	973916505,6	1002982063,1	1032907524,0	1063717011,3	1095435136,8	1127533838,4	1161359853,5	1196200649,1	1232086668,6	1269049268,6	496946530,7
8	Выручка от продаж	0,0	0,0	296242758,0	583175029,3	808370309,9	1008085327,6	1068570447,3	1132684674,1	1200645754,5	1272684499,8	1349045569,8	1429988304,0	1515787602,2	1606734858,4	1703138949,9	451331821,7
9	Прибыль до налогообложения	0,0	0,0	-117372210,4	-69969867,6	-20259503,3	34168822,0	65588384,2	99777150,1	136928743,2	177249363,1	221511731,4	268628450,5	319586953,1	374648189,8	434089681,2	-45614709,0
10	Налог на прибыль	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	35449872,6	44302346,3	53725690,1	63917390,6	74929638,0	86817936,2	-9122941,8
11	Чистая прибыль	0,0	0,0	-117372210,4	-69969867,6	-20259503,3	34168822,0	65588384,2	99777150,1	136928743,2	141799490,4	177209385,2	214902760,4	255669562,5	299718551,8	347271745,0	-36491767,2
12	Выплата дивидендов	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0
13	Погашение кредита	0,0	0,0	1049389,9	1174068,3	737806,5	837287,5	950347,8	1078863,2	1224971,6	733756,4	843819,9	970392,8	0,0	0,0	0	0
14	Нераспределенная прибыль	0,0	0,0	-118421600,3	-71143935,8	-20997309,8	33331534,5	64638036,4	98698286,9	135703771,7	141065734,0	176365565,3	213932367,6	255669562,5	299718551,8	347271745,0	-36491767,2
15	Чистый денежный поток	0,0	0,0	-118035600,3	-70757935,8	-20611309,8	33717534,5	65024036,4	99084286,9	136089771,7	141451734,0	176751565,3	214318367,6	256055562,5	300104551,8	347657745,0	-36298767,2

Таблица 22 Наиболее вероятный сценарий

№ п/п	Показатель	Шаг расчета
		1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	11	12	13	13,5	14,5	15,5
1	Цена единицы продукции	0,0	0,0	1685,4	1786,5	1893,7	2007,3	2127,8	2255,4	2390,8	2534,2	2686,3	2847,4	3018,3	3199,4	3391,355934	3594,83729
2	Объем реализации	0,0	0,0	210000,0	390000,0	510000,0	600000,0	600000,0	600000,0	600000,0	600000,0	600000,0	600000,0	600000,0	600000,0	600000	300000
3	Постоянные затраты	0,0	0,0	154500000,0	159135000,0	163909050,0	168826321,5	173891111,1	179107844,5	184481079,8	190015512,2	201416442,9	211487265,1	222061628,3	233164709,8	240159651,1	247364440,6
4	Удельные переменные затраты	0,0	0,0	1273,1	1311,3	1350,6	1391,1	1432,9	1475,8	1520,1	1565,7	1628,4	1726,1	1829,62185	1939,399161	1997,581136	2057,50857
5	Амортизационные отчисления	0,0	0,0	386000,0	386000,0	386000,0	386000,0	386000,0	386000,0	386000,0	386000,0	386000,0	386000,0	386000,0	386000,0	386000,0	193000,0
6	Проценты по кредитам	0,0	0,0	1660000,0	1535321,6	1395392,9	1295912,0	1182851,6	1054336,2	908227,9	742089,8	632026,3	505453,4	0	0	0	0
7	Общие затраты	0,0	0,0	423506800,0	672066557,6	854115834,7	1004799567,0	1034791616,3	1065671363,8	1097463766,3	1130194294,4	1179062629,3	1247627728,1	1319834739	1396804207	1438708333	864617011,7
8	Выручка от продаж	0,0	0,0	353934000,0	696744360,0	965794874,4	1204403019,8	1276667201,0	1353267233,1	1434463267,1	1520531063,1	1611762926,9	1708468702,5	1810976825	1919635434	2034813560	1078451187
9	Прибыль до налогообложения	0,0	0,0	-69572800,0	24677802,4	111679039,7	199603452,9	241875584,7	287595869,3	336999500,8	390336768,7	432700297,5	460840974,4	491142086,1	522831227,5	596105227,4	213834175,2
10	Налог на прибыль	0,0	0,0	-13914560,0	4935560,5	22335807,9	39920690,6	48375116,9	57519173,9	67399900,2	78067353,7	86540059,5	92168194,9	98228417,22	104566245,5	119221045,5	42766835,04
11	Чистая прибыль	0,0	0,0	-55658240,0	19742241,9	89343231,8	159682762,3	193500467,8	230076695,4	269599600,6	312269415,0	346160238,0	368672779,5	392913668,9	418264982	476884181,9	171067340,2
12	Выплата дивидендов	0,0	0,0	-6678988,8	2369069,0	10721187,8	19161931,5	23220056,1	27609203,5	32351952,1	37472329,8	41539228,6	44240733,5	47149640,26	50191797,84	57226101,83	20528080,82
13	Погашение кредита	0,0	0,0	1049389,9	1174068,3	737806,5	837287,5	950347,8	1078863,2	1224971,6	733756,4	843819,9	384288547,0	0	0	0	0
14	Нераспределенная прибыль	0,0	0,0	-50028641,1	16199104,6	77884237,5	139683543,4	169330063,9	201388628,8	236022677,0	274063328,8	303777189,6	-59856501,0	345764028,6	368073184,2	419658080,1	150539259,3
15	Чистый денежный поток	0,0	0,0	-49642641,1	16585104,6	78270237,5	140069543,4	169716063,9	201774628,8	236408677,0	274449328,8	304163189,6	-59470501,0	346150028,6	368459184,2	420044080,1	150732259,3

Таблица 23 Оптимистический сценарий

№ п/п	Показатель	Шаг расчета
		1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	11	12	13	13,5	14,5	15,5
1	Цена единицы продукции	0,0	0,0	1803,4	1911,6	2026,3	2147,9	2276,7	2413,3	2558,1	2711,6	2874,3	3046,8	3229,6	3423,3	3628,750849	3846,4759
2	Объем реализации	0,0	0,0	210000,0	390000,0	510000,0	600000,0	600000,0	600000,0	600000,0	600000,0	600000,0	600000,0	600000,0	600000,0	600000	300000
3	Постоянные затраты	0,0	0,0	154500000,0	159135000,0	163909050,0	168826321,5	173891111,1	179107844,5	184481079,8	190015512,2	195715977,6	201587456,9	207635080,6	213864133,0	220280057	226888458,7
4	Удельные переменные затраты	0,0	0,0	1184,0	1219,5	1256,1	1293,7	1332,6	1372,5	1413,7	1456,1	1499,8	1544,8	1591,1	1638,9	1688,050133	1738,691637
5	Амортизационные отчисления	0,0	0,0	386000,0	386000,0	386000,0	386000,0	386000,0	386000,0	386000,0	386000,0	386000,0	526666,7	526666,6667	526666,6667	526666,6667	263333,3333
6	Проценты по кредитам	0,0	0,0	1660000,0	1535321,6	1395392,9	1295912,0	1182851,6	1054336,2	908227,9	742089,8	632026,3	505453,4	0	0	0	0
7	Общие затраты	0,0	0,0	404792524,0	636268821,1	805899037,2	946372153,6	974611380,5	1003685721,0	1033618554,2	1064433725,9	1096234411,5	1128975910,1	1162324570	1197194308	1233110137	748495949,8
8	Выручка от продаж	0,0	0,0	378709380,0	745516465,2	1033400515,6	1288711231,2	1366033905,1	1447995939,4	1534875695,8	1626968237,5	1724586331,8	1828061511,7	1937745202	2054009915	2177250509	1153942770
9	Прибыль до налогообложения	0,0	0,0	-26083144,0	109247644,1	227501478,4	342339077,6	391422524,6	444310218,4	501257141,6	562534511,6	628351920,2	699085601,6	775420631,9	856815607	944140372,6	405446820,2
10	Налог на прибыль	0,0	0,0	-5216628,8	21849528,8	45500295,7	68467815,5	78284504,9	88862043,7	100251428,3	112506902,3	125670384,0	139817120,3	155084126,4	171363121,4	188828074,5	81089364,03
11	Чистая прибыль	0,0	0,0	-20866515,2	87398115,3	182001182,7	273871262,1	313138019,6	355448174,7	401005713,3	450027609,3	502681536,2	559268481,3	620336505,5	685452485,6	755312298,1	324357456,1
12	Выплата дивидендов	0,0	0,0	-2503981,8	10487773,8	21840141,9	32864551,5	37576562,4	42653781,0	48120685,6	54003313,1	60321784,3	67112217,8	74440380,67	82254298,27	90637475,77	38922894,74
13	Погашение кредита	0,0	0,0	1049389,9	1174068,3	737806,5	837287,5	950347,8	1078863,2	1224971,6	733756,4	843819,9	970392,8	0	0	0	0
14	Нераспределенная прибыль	0,0	0,0	-19411923,3	75736273,2	159423234,3	240169423,2	274611109,5	311715530,6	351660056,1	395290539,8	441515932,0	491185870,7	545896124,9	603198187,3	664674822,3	285434561,4
15	Чистый денежный поток	0,0	0,0	-19025923,3	76122273,2	159809234,3	240555423,2	274997109,5	312101530,6	352046056,1	395676539,8	441901932,0	491712537,3	546422791,6	603724854	665201489	285697894,7

Таблица 24 Итоговый денежный поток

Чистый денежный поток	Шаг расчета
	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	11	12	13	13,5	14,5	15,5
Пессимистический сценарий	0,0	0,0	-118035600,3	-70757935,8	-20611309,8	33717534,5	65024036,4	99084286,9	136089771,7	141451734,0	176751565,3	214318367,6	256055562,5	300104551,8	347657745,0	-36298767,2
Вероятность наступления пессимистический сценария	40%
Наиболее вероятный сценарий	0,0	0,0	-49642641,1	16585104,6	78270237,5	140069543,4	169716063,9	201774628,8	236408677,0	274449328,8	304163189,6	59470501,0	-346150028,6	368459184,2	420044080,1	150732259,3
Вероятность наступления наиболее вероятного сценария	35%
Оптимистический сценарий	0,0	0,0	-19025923,3	76122273,2	159809234,3	240555423,2	274997109,5	312101530,6	352046056,1	395676539,8	441901932,0	491712537,3	546422791,6	603724854,0	665201489,0	285697894,7
Вероятность наступления оптимистического сценария	25%
Средневзвешенный денежный поток	0	0,0	-69345645,32	-3467819,429	59102367,79	122650209,8	154159514,3	188280217,5	225190459,7	251557093,6	287633225,5	229470156,7	117875412,9	399933748,7	452378898,3	109661257,6

Таблица 25 Расчет отклонений доходности по проекту

Чистый денежный поток	Шаг расчета
	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	11	12	13	13,5	14,5	15,5
Наиболее вероятный сценарий	0	0	-49642641,1	16585104,6	78270237,5	140069543,4	169716063,9	201774628,8	236408677,0	274449328,8	304163189,6	59470501,0	-346150028,6	368459184,2	420044080,1	150732259,3
Пессимистический сценарий	0	0	-118035600,3	-70757935,8	-20611309,8	33717534,5	65024036,4	99084286,9	136089771,7	141451734,0	176751565,3	214318367,6	256055562,5	300104551,8	347657745,0	-36298767,2
Отклонение в % от наиболее вероятного	0	0	2,4	-4,3	-0,3	0,2	0,4	0,5	0,6	0,5	0,6	3,6	-0,7	0,8	0,8	-0,2
Оптимистический сценарий	0	0	-19025923,3	76122273,2	159809234,3	240555423,2	274997109,5	312101530,6	352046056,1	395676539,8	441901932,0	491712537,3	546422791,6	603724854,0	665201489,0	285697894,7
Отклонение в % от наиболее вероятного	0	0	0,4	4,6	2,0	1,7	1,6	1,5	1,5	1,4	1,5	8,3	-1,6	1,6	1,6	1,9
Среднее отклонение чистого денежного потока	2,4

Таблица 26 Расчет NPV с учетом отсрочки времени строительства на 2 года

Показатель	Шаг расчета
	0	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	11	12	13	13,5	14,5	15,5
Инвестиции	-21100000
Средневзвешенный чистый денежный поток			0,0	-69345645,3	-3467819,4	59102367,8	122650209,8	154159514,3	188280217,5	225190459,7	251557093,6	287633225,5	229470156,7	117875412,9	399933748,7	452378898,3	109661257,6
Коэффициенты дисконтирования		1	0,8688	0,7548	0,6558	0,5698	0,4950	0,4301	0,3737	0,3246	0,2820	0,2450	0,2129	0,1850	0,1607	0,1396	0,1213
Приведенный средневзвешенный чистый денежный поток			0,0	-52344197,6	-2274209,7	33674688,4	60714395,8	66300742,4	70352158,4	73105053,3	70951022,0	70483232,8	48853721,5	21803155,1	64270080,9	63160827,0	13302196,8
Приведенный средневзвешенный чистый денежный поток нарастающим итогом			0,0	-52344197,6	-54618407,3	-20943718,9	39770676,9	106071419,3	176423577,7	249528631,0	320479653,0	390962885,8	439816607,3	461619762,4	525889843,3	589050670,3	602352867,0
Результаты сравнения с инвестициями, нарастающим итогом	-21100000		-21100000	-73444197,6	-75718407,3	-42043718,9	18670676,9	84971419,3	155323577,7	228428631,0	299379653,0	369862885,8	418716607,3	440519762,4	504789843,3	567950670,3	581252867,0
Ликвидационная стоимость	8987700,0
в т.ч.:
Зданий и сооружений	5878366,7
Оборудования	3109333,3
Приведенная ликвидационная стоимость	1090231,5
Чистая приведенная стоимость инвестиционного проекта	582343098,5

Расчет предельного дополнительного расхода

Значение нормального распределения:

По данным приложения 3, смотрим вероятность P в соответствии с нормальным распределением. Р(z) = 0.9984

Стоимость реального опциона:

ROV= 582 343 098*0,9984- *2.7182^-0.059*^13,⁵*-2,23= 443473234

NPV_s= 582 343 098+ 443473234= 1025816332

Проанализировав показатели при отсрочке проекта на 2 года, можно заметить, что чистая приведенная стоимость инвестиционного проекта является положительной, проект следует принять.

Раздел 6. Построение финансового профиля инвестиционного проекта

Заключение

В первом разделе были сформированы денежные потоки для различных сценариев развития. Так же были рассчитаны процент и ежегодные аннуитеты платежи и сформирован итоговый денежный поток. Во всех приведенных сценариях денежный поток растет на протяжении всего срока. Ежегодные аннуитеты платежи и выплаченные %, были рассчитаны для 3-х вариантов кредита. Выплаты по дивидендам составили 15% от чистой прибыли.

Во втором разделе расчетной части были рассчитаны следующие показатели: средневзвешенная ставка дисконтирования 8,23%, доходность привилегированных акций 2,08%,стоимость обыкновенных акций 10,28%.

В третьем разделе расчетной части были рассчитаны статистические и динамические показатели экономической эффективности инвестиций. Бухгалтерская рентабельность равна (26,9%). Это свидетельствует о том, что вложенные инвестиции окупились. Срок окупаемости инвестиций (PP) составит 4,6 года. Был рассчитан чистый дисконтированный доход, рентабельность инвестиций и дисконтированный срок окупаемости. Чистая приведенная стоимость инвестиционного проекта равна 1090611111 рублей. Проект эффективен и следует принять. Это подтверждает и рентабельность инвестиций (51,7%). Так как PI>1 проект следует принять. В данной ситуации дисконтированный срок окупаемости равен 3,6 года. Внутренняя норма прибыли (IRR) равна 93,5%, так как IRR>WACC проект следует принять. Модифицированная внутренняя норма прибыли (MIRR) равна 14,3%. Исходя из вышесказанного можно сделать вывод, что проект эффективен и его следует принять.

Проанализировав показатели при отсрочке проекта на 2 года, можно заметить, что чистая приведенная стоимость инвестиционного проекта является положительной, поэтому проект следует принять.

В заключении можно сказать, что проект является доходным и его стоит принять.

Список использованной литературы

1. Бард В. С. Инвестиционные проблемы российской экономики. -- М.: Экзамен, 2015.

2. Бочаров В. В. Инвестиционный менеджмент. -- СПб: Питер, 2016.

3. Вахрин П. И. Инвестиции: Учебник. -- М.: «Дашков и К о », 2016.

4. Газеев М.Х. Показатели эффективности инвестиций в условиях рынка: учебник / М.Х. Газеев, А.П. Смирнов, А.Н. Хрычев - М.: ВНИИОЭНГ, 2011.

5. Игошин Н. В. Инвестиции. Организация управления и финансирование: Учебник для вузов. -- М.: Финансы, ЮНИТИ, 2015.

6. Крушвиц Л. Финансирование и инвестиции. Неоклассические основы теории финансов. -- СПб: Питер, 2013.

7. Попков В. П., Семенов В. П. Организация и финансирование инвестиций. -- СПб: Питер, 2017.

8. Учебно-методическое пособие для выполнения курсового проекта по дисциплине «Экономическая оценка инвестиций». Белогребень А.А., Улицкая Н.М. М.2016г.

9. Шарп У., Александер Г., Бэйли Дж. Инвестиции: пер. с англ. -- М.: ИНФРА-М, 2014.

курсовая работа "Формирование денежных потоков на предприятии" скачать

Подобные документы

Расчет инвестиционного проекта
Определение выгодности инвестиции с использованием процедуры дисконтирования. Вопрос о целесообразности вложения. Чистый дисконтированный доход проекта. Требуемая реальная доходность инвестиционного проекта. Временные интервалы в жизненном цикле проекта.

контрольная работа [51,6 K], добавлен 18.10.2013
Экономическая оценка инвестиционного проекта
Нахождение средневзвешенной стоимости инвестиционных ресурсов и выбор схемы погашения кредита. Определение денежных потоков по проекту в пределах расчетного периода. Оценка ликвидности, риска и запаса финансовой устойчивости инвестиционного проекта.

курсовая работа [458,0 K], добавлен 09.12.2013
Инвестиционная деятельность предприятия
Методики оценки и показатели экономической эффективности инвестиционного проекта. Использование концепции дисконтирования денежных потоков, применение метода чистой текущей стоимости (дисконтированного дохода). Характеристика результата инвестирования.

курсовая работа [60,8 K], добавлен 04.08.2014
Инвестирование потенциального проекта
Привлекательность для реализации потенциального инвестиционного проекта. Чистый дисконтированный доход от реализации проекта пессимистических и оптимистических значений. Дисконтированные показатели оценки экономической эффективности инвестиций.

контрольная работа [73,3 K], добавлен 07.11.2010
Экономическое обоснование эффективности инвестиционного проекта
Расчет экономических показателей инвестиционного проекта организации производства по выпуску деталей. Оценка налога на имущество. Структура погашения кредита. Показатели по движению денежных потоков. Финансовый профиль проекта, точка безубыточности.

курсовая работа [94,0 K], добавлен 17.12.2014
Расчет показателей эффективности инвестиционного проекта
Построение и анализ плана денежных потоков. Прогноз экономических показателей. Расчет индекса доходности. Определение срока окупаемости с учетом дисконтирования и без учета дисконтирования. Внутренняя норма доходности. Критическая программа производства.

курсовая работа [53,5 K], добавлен 20.05.2015
Оценка коммерческой эффективности инвестиционных проектов
Методы оценки эффективности. Показатели экономической эффективности инвестиционного проекта. Чистый поток платежей (cash flow). Потребность в оборотном капитале. Исходная информация для определения экономической эффективности инвестиционного проекта.

реферат [52,3 K], добавлен 05.02.2008
Коммерческая эффективность инвестиционного проекта
Моделирование денежных потоков инвестиционного проекта. Формирование денежных потоков по видам деятельности. Моделирование денежного потока в дефлированных ценах. Расчет чистого дисконтированного дохода и срока окупаемости инвестиционного проекта.

курсовая работа [124,5 K], добавлен 24.01.2022
Проект создания инвестиционного плана предприятия
Анализ различных факторов, которые могут оказать влияние на показатель чистой приведенной стоимости проекта. Условия эффективности проекта. Формирование показателя чистой приведенной стоимости, расчет денежных потоков, анализ чувствительности проекта.

курсовая работа [316,9 K], добавлен 29.05.2019
Расчет эффективности создания и продвижения интернет-магазина
Анализ затрат, связанных с созданием интернет-магазина по продаже масок "Коня". Основные показатели эффективности: чистый дисконтированный доход (NPV), индекс доходности (PI) и рентабельность возврата инвестиций (ROI). Проведение рекламной компании.

курсовая работа [320,0 K], добавлен 13.12.2017

Другие документы, подобные "Формирование денежных потоков на предприятии"

весь список подобных работ

скачать работу можно здесь

сколько стоит заказать работу?

Работы в архивах красиво оформлены согласно требованиям ВУЗов и содержат рисунки, диаграммы, формулы и т.д.
PPT, PPTX и PDF-файлы представлены только в архивах.
Рекомендуем скачать работу.