Размещено на http://www.allbest.ru/

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ

1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ОЦЕНКИ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОГРАММ

1.1 Сущность категорий «инвестиции» и «инвестиционный проект»

1.2 Оценка и оптимизация эффективности инвестиционных программ

1.3 Экономическая эффективность инвестиционных программ и ее измерения

2. АНАЛИЗ ОРГАНИЗАЦИОННО-ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ХАРАКТЕРИСТИКИ ПРЕДПРИЯТИЯ

2.1 Общая характеристика ОАО «Поднятая целина» Шолоховского района Ростовской области

2.2 Анализ показателей специализации и размера производства ОАО «Поднятая целина»

3. ОПТИМИЗАЦИЯ ВНЕДРЯЕМОЙ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПРОГРАММЫ ОАО «ПОДНЯТАЯ ЦЕЛИНА» И ЕЕ ЭФФЕКТИВНОСТЬ

ВЫВОДЫ И ПРЕДЛОЖЕНИЯ

СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

ПРИЛОЖЕНИЕ



ВВЕДЕНИЕ

Восстановление и развитие потенциала агропромышленного сектора является одним из ключевых направлений экономической политики России. Недостаток новых технологий, современного оборудования, финансовых ресурсов, отсутствие эффективного механизма государственного регулирования в значительной степени затрудняют процесс реформирования аграрного сектора России. Характер существующих проблем требует серьезных мер государственного вмешательства и поддержки заинтересованных зарубежных финансово-производственных структур для того, чтобы преодолеть препятствия, тормозящие развитие агропромышленного производства в стране.

Несмотря на то, что за последние два - три года произошли положительные изменения в сфере сельскохозяйственной политики, позитивные изменения в общеполитической ситуации в стране оказали на сельское хозяйство меньшее влияние, чем на экономику в целом.

В настоящее время можно утверждать, что трудности сельского хозяйства были вызваны проводимыми реформами. Следует особо отметить, что в современных российских экономических условиях отдельному сельхозпредприятию привлечь инвестиционные ресурсы для реализации пусть и реалистичного и рентабельного инвестиционного проекта практически невозможно.

Это связано, прежде всего, с тем, что как отечественные, так и зарубежные инвесторы не имеют достаточных гарантий по возврату вкладываемых средств. Как правило, объем необходимых инвестиций для реализации аграрных инвестиционных проектов значительно превышает объем предоставляемого инициатором проекта обеспечения (залога). Ликвидность предлагаемого обеспечения также имеет крайне низкий уровень.

Кроме того, высокие риски, связанные, в первую очередь, с отсутствием эффективного и современного финансового менеджмента, создают проблему для инвестора по мониторингу за ходом реализации проекта.

Формирование современной системы хозяйствования в России обусловливает необходимость кардинальных преобразований в инвестиционной сфере. Их суть заключается в переходе от централизованного распределения инвестиционных ресурсов к рыночным формам инвестирования, становлении принципиально нового механизма финансирования инвестиционной деятельности, адекватного рыночным отношениям.

Сложившийся в период рыночного реформирования российской экономики механизм финансирования инвестиций характеризуется значительными особенностями, отличающими его как от существовавшего ранее централизованного инвестиционного режима, так и от соответствующих аналогов в странах с развитым рынком.

Реформа инвестиционной сферы является одним из основных стратегических направлений развития национального хозяйства. Именно с активизацией инвестиционной деятельности связываются надежды на возрождение российского АПК и преодоление негативных тенденций возрастания технологической зависимости России.

В этой связи, как неоднократно отмечалось многими известными экономистами, требуется разработка на основе комплексных экономических, инновационных, экологических, социальных исследований инвестиционной концепции развития АПК на долгосрочный период. По нашему представлению, при разработке инвестиционной концепции на макроуровне в значительной мере следует опираться на изучение производственного потенциала и конкурентных возможностей российских предприятий в сфере АПК и финансово-промышленных групп, с точки зрения определения приоритетных сфер государственной поддержки и экономического роста.

В результате перехода к рыночной системе хозяйствования и децентрализации инвестиционного процесса возникла объективная потребность в создании эффективного механизма привлечения и использования инвестиционных ресурсов на уровне предприятий, ставших самостоятельными субъектами хозяйствования. Это, в свою очередь, выдвигает новые требования по совершенствованию методологической базы изучения проблем инвестирования и повышению практической значимости научных разработок.

Проведенное исследование показало, что инвестиционное проектирование как механизм подготовки инвестиционных решений для российских сельхозпредприятий в условиях полной хозяйственной самостоятельности и ориентации на прибыль, обоснование и оптимизация источников финансирования, эффективности их использования с учетом особенностей сельскохозяйственного производства является малоизученным инструментом хозяйственной деятельности.

Это в значительной мере предопределяется слабым методическим обеспечением, отсутствием адаптированных к российской специфике с учетом международных стандартов отраслевых методических рекомендаций по разработке и обоснованию инвестиционных проектов.

Изменчивость внешней экономической среды и сложные внутренние финансовые и технические условия осуществления инвестиционной деятельности сельхозпредприятий повышают значение проблем совершенствования управления инвестированием на микроуровне. Принятие инвестиционных решений лишь на основе накопленного практического опыта чревато ощутимыми стратегическими ошибками, если эти решения не подкреплены прединвестиционными исследованиями с применением современных методов и приемов.

В данной связи возрастает потребность в обобщении накопленного отечественного опыта, исследовании возможностей адаптации западного инструментария инвестиционного анализа к реалиям российской экономики и развитии на этой основе современного методического инструментария оценки экономической эффективности инвестиционной деятельности.

Научные исследования различных аспектов проблем управления и повышения эффективности инвестиционной деятельности и результативности инвестиционного процесса нашли отражение в трудах зарубежных и отечественных ученых и экономистов.

Проблемы инвестиционного проектирования на микроуровне, эффективности и финансовое обеспечения инвестиционной деятельности субъектов хозяйствования нашли отражение в работах Виленский П.Л., Лившиц В.Н., Орлова Е.Р., Воронов К.И., Хайт И.А. Воронов К.И., Газеев М.А., Смирнов С.А. , Гладкий Ю.Н., Чистобаев А.И, Горохолинский А.С., Шамрин А.Т, Дегтяренко В. Н. , Залесский А.Б, Изряднова О., Ковалев В. В, Лапунов А. Н., Липсиц И.В., Маршинок А., Мелкумов Я.С., Монаков Ю., Мухетдинова Н., Новожилов В.В. , Норткотт Д.

Актуальность темы: Многие вопросы управления инвестиционным процессом внутри объекта хозяйствования и сопоставления его с реальными финансовыми возможностями и затратами сельхозпредприятия, а также формирования долгосрочной инвестиционной программы на предприятиях АПК с учетом неопределенности и риска остаются не разработанными.

Важностью этих вопросов обусловлена актуальность темы диссертационного исследования, ее теоретическая и практическая значимость.

Цель и задачи исследования. Основной целью диссертационной работы является оценка основных направлений инвестиционной деятельности сельскохозяйственных предприятий и на этой основе разработка основ механизма управления инвестиционной политикой предприятия в сфере АПК и обоснование путей повышения эффективности использования инвестиционных ресурсов.

Выбранная цель исследования определила решение следующих основных задач:

1. изучить теоретические основы, принципы и научные подходы к оценке эффективности инвестиционных проектов, адаптированных к современным условиям хозяйствования;

2. формирование теоретико-понятийной конструкции инвестиционного обеспечения развития АПК на базе технико-экономического анализа основных показателей инвестиционного проекта;

3. разработать системный инструментарий качественной и количественной идентификации инвестиционного обеспечения предприятий АПК;

4. провести анализ организационно-экономической характеристики ОАО «Поднятая целина» Шолоховского района Ростовской области;

5. систематизировать и сгруппировать потоки инвестиционных ресурсов в сельскохозяйственном предприятии по сферам их формирования и использования;

6. предложить реализацию инвестиционного проекта по реконструкции картофелехранилища в ОАО «Поднятая целина» Шолоховского района Ростовской области на основе оптимизации инвестиционной программы развития сельхозпредприятия.

Для решения поставленных задач в процессе исследования анализировались статистические данные, приведенные в литературе по теме диссертации, данные конкретного инвестиционного проекта ОАО «Поднятая целина» Шолоховского района Ростовской области.

Объектом исследования являются инвестиционные процессы в рамках сельхозпредприятия ОАО «Поднятая целина» с точки зрения применяемых форм и методов управления инвестиционных проектов. Объект исследования рассматривается как сложная организованная система, элементы которой связаны количественными и качественными зависимостями со всеми сферами материального производства.

Предмет исследования - планирование и организация инвестиционной деятельности на предприятии ОАО «Поднятая целина» на основе исследования (учета) макрофакторов внешней среды и внутренние условия хозяйствования сельхозпредприятия, влияющие на политику инвестирования.

Теоретической и методологической основой исследования послужили труды отечественных и зарубежных ученых, посвященные проблемам инвестиционного планирования, законы и постановления Правительства РФ.

В исследовании использованы методы системного подхода целевого управления, экспертных оценок, управления по отклонениям, расчеты экономической эффективности инвестиций, моделирования производственно-хозяйственной и финансовой деятельности предприятия АПК, принципы построения экономико-организационных моделей и логистических схем, а также комплексный подход к анализу экономического и организационно-технического уровня сельхозпредприятия, как к инструменту формирования инвестиционных программ предприятия и контроля за их реализацией.

Научная новизна. Диссертация является результатом исследования, в котором дано теоретическое обобщение и решение важной практической проблемы. Новизну ее научного содержания составляют следующие конкретные результаты:

1. Разграничены понятия оптимизации инвестиционной программы предприятии и инвестиционного проекта, уточнены толкования данных категорий.

2. Систематизированы факторы влияющие на экономическую эффективность инвестиционных программ предприятия, на различных стадиях жизненного цикла проекта.

3. Разработан комплексный подход к формированию инвестиционной программы агропромышленного предприятия с использованием показателей оценки эффективности инвестиционного проекта.

4. Апробирован инструментарий оптимизации инвестиционной программы на примере ОАО Поднята целина Шолоховского района Ростовской области.

5. Проведен анализ рисков определения степени влияния варьируемых факторов на финансовые результаты инвестиционного проекта, с помощью метода имитационного моделирования.

6. Предложены рекомендации по формированию инвестиционной программы, по средства реализации инвестиционного проекта «По реконструкции картофелехранилища» в ОАО Поднятая целина Шолоховского района Ростовской области

Практическая значимость работы заключается в том, что предложения и рекомендации, сформулированные и рассмотренные в диссертационной работе, могут применяться при оптимизации инвестиционного проекта ОАО «Поднята целина» Шолоховского района Ростовской области, а также быть использованы в процессе управления инвестиционном проектом любого другого сельхозпредприятия.

Основное содержание работы изложено на 69 страницах, содержит 16 таблиц, 9 формул, 6 приложений. Список использованной литературы включает 62 наименования.

1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ОЦЕНКИ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОГРАММ

1.1 Сущность категорий «инвестиции» и «инвестиционный проект»

В переводе с латинского «Invest» - вкладывать, вложение.

Традиционно под инвестициями принято понимать осуществление определенных экономических проектов в настоящем с расчетом получить доходы в будущем (такой подход является преобладающим).

В ФЗ № 39 от 25.02.1999 г. «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации осуществление форме капитальных вложений» (в редакции от 22.08.2004 г.) [1]. В этом федеральном законе инвестиции определяются как: денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в т.ч. имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного социально-значимого положительного эффекта.

Под инвестициями в широком смысле понимают денежные средства, имеющие интеллектуальные ценности государства, юридических и физических лиц направляемые на создание новых предприятий, расширение, реконструкция, техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение недвижимости, ценных бумаг и активов с целью получения прибыли и (или) иного положительного эффекта [11, C 60-65].

При вложении в инвестиции приходится отдавать капитал сейчас и в определенном количестве, а вознаграждение приходит позднее, если вообще приходит.

На инвестиции влияют следующие факторы [9, C 24-30]:

- риск, инфляция, срок окупаемости, таким образом признаками являются:

1.Потенциальная способность приносить доход.

2.Приобразование капитала в альтернативные виды активов.

3. Наличие срока вложения.

4. Наличие рисков.

5. Целенаправленный характер.

Инвестирование - процесс вложения денежных средств и других капиталов с целью их увеличения [27, C 118-120].

Инвестиционная деятельность - единство процесса вложения ресурсов и процесса получения дохода в будущем.

Функции инвестиций [27, C 150-158]:

1. Инвестиции обеспечивают процесс постоянного и расширенного воспроизводства основных фондов (излишки капиталов вкладываются в производство).

2. Инвестиции обеспечивают оборот капитала, ускоряют этот процесс.

3. Инвестиции обеспечивают переливание капитала из одних сфер в другие, более эффективные.

Значение инвестиций на макроуровне [9, C. 240-248].

Инвестиции обеспечивают: систематическое обновление ОПФ, ускорение НТП; улучшают качество и конкурентоспособность отечественного производства, с их помощью обеспечивает сбалансированность всех отраслей народного хозяйства и регионов; обеспечивает создание полноценной сырьевой базы; обеспечивает обороноспособность государства, социальное развитие и решение проблем безработицы; обеспечивают положительные структурные сдвиги в экономике.

Значение инвестиций на микроуровне [9, C. 240-248].

Инвестиции обеспечивают: увеличение и расширение сферы деятельности; сокращение физического и морального износа продукции, снижение себестоимости; повышение технического уровня производства на основе внедрения новых технологий, улучшение качества и конкурентоспособности, повышение техники безопасности и другое.

Все перечисленные значения можно рассматривать в качестве частных целей инвестирования, достижение которых обеспечит достижение прибыли.

Основными субъектами инвестиционной деятельности выступают инвесторы и пользователи. В инвестиционной деятельности также участвуют заказчики, подрядчики и т.п.

Инвесторы - субъекты инвестиционной деятельности, которые осуществляют вложение собственных, заемных и привлеченных средств в форме инвестиций и обеспечивающих их целевое использование [27, C. 330-340].

Инвесторами могут быть: Правительство РФ и правительство субъектов РФ в лице органов, которые уполномочены управлять имуществом; органы местного самоуправления, отечественные предприятия, объединения предприятий и другие организации в виде юридических и физических лиц; иностранные государства в лице соответствующих органов; иностранные предприятия и международные организации (ЮНЕСКО, ООН и т.д.)

Классификация инвесторов [35, C 270-275]:

1. По организационно-правовой форме: юридические и физические лица, объединения юридических и физических лиц, государственные органы и органы местного самоуправления.

2. По направлению основной деятельности выделяют: индивидуальных инвесторов - это те инвесторы, которые преследуют цель и развитие своей основной деятельности; институциональный инвестор - финансовый посредник, который собирает средства индивидуальных инвесторов и осуществляет инвестиционную деятельность от своего лица.

3. По форме собственности: частные, муниципальные и государственные инвесторы. Частные - это юридические лица, основанные на негосударственной форме собственности и физические лица. Государственные - это органы государственной власти и государственные предприятия. Муниципальные - это органы муниципальной власти и муниципальные предприятия.

4. По менталитету поведения: консервативные, умеренно-агрессивные и агрессивные. Консервативные - они заботятся о безопасности инвестиции, и их главной задачей является защищать средства от инфляции. Умеренно-агрессивные - они выбирают такие объекты вложения, которые в совокупности обеспечивают рост их капитала. Агрессивные - они обеспечивают быстрый рост капитала, выбирают те объекты, которые гарантируют максимум прибыли.

5. По целям инвестирования: стратегические и портфельные. Главной целью для стратегических инвесторов является обеспечить реальное участие в управление объектов инвестирования. Они направлены на создание новых предприятий и производства в других регионах или другого профиля, получение контрольного пакета акций других предприятий. Портфельный инвестор вкладывает свои средства в разные объекты с разной степенью доходности и риска с целью получения реального дохода; он не стремится к управлению объектам инвестирования.

Пользователи инвестиций - те же лица которые могут быть инвесторами, государственные и муниципальные органы власти, иностранные государства, международные объединения и государства.

Субъекты инвестиционной деятельности могут выступать как инвесторы и пользователи ресурсов.

Объекты инвестиционной деятельности [27, C. 70-78].

1. Материальные ценности (здания, сооружения, т.п.).

2. Имущественные и интеллектуальные права имеющие денежную оценку.

3. Финансовые инструменты (банковские вклады).

По объектам вложения выделяют: реальные и финансовые инвестиции [ 30, C 120-125].

Реальные инвестиции - это совокупность вложений в реальные экономические активы (материальные и нематериальные ресурсы). Важнейшей составляющей реальных инвестиций являются инвестиции в форме капитальных вложений. В экономической литературе эти инвестиции - реальные инвестиции в узком смысле слова

Финансовые инвестиции - это вложения средств, в различные финансовые активы (ценные бумаги, паи и т.п.). Их делят на инвестиции спекулятивного характера; инвестиции долгосрочного характера. Спекулятивные - рассчитаны на получение желаемого дохода в конкретный период времени (как правило, краткосрочный период). Долгосрочные - преследуют стратегические цели и связаны с участием в управлении объектам инвестирования.

Материальные инвестиции - это вложения в средства производства. Они делятся на: стратегические, базовые, текущие, инновационные.

Стратегические инвестиции - это инвестиции, направленные на создание новых предприятий.

Базовые инвестиции - инвестиции направленные на расширение действующих предприятий, создание новых предприятий и производств, в той же сфере деятельности, или в том же регионе.

Текущие инвестиции - они направлены на поддержание воспроизводственного процесса, связанного с вложениями в основные средства производства, пополнение запасов материальных и оборотных активов.

Инновационные инвестиции делятся на: инвестиции модернизации предприятия, в том числе его техническое переоснащение и на инвестиции по обеспечению безопасности (на создание структуры, которая гарантирует предприятию налаженные поставки сырья, документации и т.п.).

Для каждого из выделенных типов инвестиций характерны свои уровни риска. Наименьший риск у текущих инвестиций, так как они финансируются из амортизационных отчислений. Наибольший риск у инновационных [5, C.45-52].

1. Инвестиции в форме капитальных вложений подразделяются на:

а) оборонительные инвестиции, направленные на снижение риска, удержание уровня цен, для проведения оборонительной политики;

б) наступательные инвестиции, они обусловлены новым поиском технологий и разработок с целью поддержания высокого научного технологического уровня;

в) социальные инвестиции, они направлены на улучшение труда персонала;

г) обязательные инвестиции, они направлены на удовлетворения государственных требований (в области экологии, безопасности продукции и т.п.);

д) представительские инвестиции, они направлены на создание, поддержание, улучшение имиджа предприятия.

3. Капитальные вложения могут разделяться на следующие виды (по объекту вложения): инвестиции направленные на замену оборудования; инвестиции направленные на модернизацию, с целью повышения качества продукции и снижению издержек; инвестиции направленные на расширение производства; инвестиции направленные на диверсификацию, то есть освоение новых видов деятельности, рынков сбыта; стратегические инвестиции направленные на достижения НТП.

Капитальные вложения по направленности действия делятся на [15, C 65-78]:

а) начальные (нетто-инвестиции), осуществляются при приобретении или основании предприятия;

б) экстенсивные инвестиции, они направлены на расширение производственного потенциала;

в) реинвестиции - это вложения высвободившихся средств;

г) брутто инвестиции - это совокупность инвестиций, включающая в себя реинвестиции и нетто-инвестиции.

4. По целям инвестирования: прямые и непрямые (портфельные) инвестиции. Прямые - выступают как вложения в уставные капиталы предприятия, с целью установления непосредственного контроля и управления этим предприятием. Портфельные - это средства, вложенные в экономические активы, с целью извлечения дохода и диверсификацию рисков. Вложения на приобретение ценных бумаг, принадлежащим разным эмитентам.

5. По срокам вложения: краткосрочные (до одного года), среднесрочные (от одного до трех лет) и долгосрочные (свыше трех лет) инвестиции.

6. По отношению к объекту вложения: внутренние и внешние инвестиции. Внутренние - это вложения в активы самого инвестора. Внешние - вложения в активы других хозяйствующих субъектов.

7. По форме собственности: частные (негосударственные); государственные; иностранные; совместные (слияние отечественные и зарубежных инвесторов).

8. По региональному признаку: внутренние (внутри региона ли страны); зарубежные (вложение в иностранные предприятия, или организации).

9. По отраслевому признаку: в промышленность; сельское хозяйство; строительство; транспорт и связь; торговля и питание и т.п.

10. По рискам: агрессивные - они характерны высокой степенью риска, высокой прибылью и низкой ликвидностью; умеренные - имеют среднюю степень риска при достаточном уровне прибыли и ликвидности; консервативные - низкий уровень риска, малая доходность, но высокая доходность и ликвидность.

Инвестиционная деятельность зависит от полноты и степени совершенства нормативно-правовой базы. В Российской Федерации принято большое количество нормативных актов:

1. ФЗ «Об инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений» № 39-ФЗ от 25.02.1999г.

2. ФЗ «Об иностранных инвестициях в РФ» № 160-ФЗ от 09.07.1999г.

3. ФЗ «О защите прав и законов на рынке ценных бумаг» № 46-ФЗ от 05.03.1999г.

4. ФЗ «О рынке ценных бумаг» № 39-ФЗ от 22.04.1996г.

5. ФЗ «О лизинге» № 164-ФЗ от 29.10.1998г.

6. ФЗ «О соглашениях, о разделе продукции» № 225-ФЗ от 30.12.1999г.

В этих законах определяются права и обязанности инвесторов, отношение между субъектами и инвестиционной деятельности, роль государства. Инвесторы имеют равные права: на осуществление инвестиционной деятельности; самостоятельное определение объемов и направления инвестиционной деятельности; заключение договоров с другими субъектами; на владение, пользование и распоряжение объектами капитальных вложений и результатами вложениями; на передачу по договору, или по контракту своих прав физическим и юридическим лицам; осуществление контроля за целевым использованием средств; объединение собственных средств с собственностью других инвесторов.

Обязанности субъектов инвестиционной деятельности [5, C. 87-92].

1. Осуществлять инвестиционную деятельность в соответствии с нормативно-правовыми актами.

2. Исполнять требования предъявляемые уполномоченным лицам.

3. Использовать средства направленные на капитальные вложения по целевому назначению.

Отношение между субъектами инвестиционной деятельности - осуществляются на основе договора или государственного контракта. Условие договора сохраняются на весь срок действия, даже в случае принятие другого законодательного акта.

Оно гарантирует всем субъектам: обеспечение равных прав в области инвестиционной деятельности; гласность в обсуждении инвестиционных проектов; право обжалование любых решений в судебном порядке; стабильность прав и защита капитальных вложений.

Капитальные вложения могут быть национализированы, но только в условии предварительного и равноценного возвращения убытков, также они могут быть реквизированы, по решению государственных органов (в связи с введением в стране военного положения, или стихийного бедствия). Аналогичные права и обязанности имеют органы местного самоуправления.

Можно выделить следующие особенности инвестиций в отечественной экономике [55, C. 10-16]:

1. Радикальные экономические реформы в РФ главной задачей ставили достижения финансовой стабилизацией. В начале реформ финансовая сфера разрослась «обескровив» промышленное производство, следовательно существенно снизилось доля капитальных вложений, сложилось обособление финансового сектора от производства (основа любой экономики - производство). Сложился инвестиционный кризис.

2. Наряду с огромным сокращением объема капитальных вложений сложились существенные диспропорции в инвестиционном процессе. Рынок капитала ориентируется главным образом на финансовые операции.

Реальные инвестиции производятся с добывающей отрасли (нефтегазовая промышленность, строительная отрасль и др). Резко упала доля реальных инвестиций в машиностроении и высокой технологической отрасли. На лицо процесс «проедания» основных производственных фондов; показатель основных производственных фондов промышленности достиг 70%.

3. Сложились существенные диспропорции в распределении инвестиций по отраслям и регионам (во времена СССР в сельское хозяйство вкладывалось 14,6% реальных инвестиций, сейчас приблизительно 2%). В развитых странах сельское хозяйство дотируется (в США - 50%). Возросла доля инвестиций в Московском регионе, в Санкт-Петербургском регионе, а также в нефтегазовых регионах (Тюмень, Сургут).

4. Является устойчивая тенденция к участию государства в инвестировании. Сокращались инвестиции из федерального бюджета.

5. Последние годы в результате цены на нефть создан огромный стабилизационный фонд. Президент РФ В.Путин решил 1/10 фонда направить в социальные инвестиции.

Реализация целей инвестирования предполагает разработку инвестиционных проектов, которые обеспечивают инвесторов и других участников проектов необходимой информацией для принятия решений об инвестировании.

Понятие инвестиционного проекта используется в двух смыслах:

1 - проект представляет собой деятельность по осуществлению каких-либо действий, обеспечивающих достижение целей проекта.

2 - проект, как система, которая включает набор организационно-правовых и расчетно-финансовых документов, которые необходимы для реализации проекта.

Мы будет использовать понятие инвестиционный проект во втором значении, а в первом значении используем понятие проект.

В Федеральном Законе «Об инвестиционной деятельности в РФ осуществляемой в форме капитальных вложений» дано следующее определение инвестиционного проекта.

Инвестиционный проект - это обоснование экономических целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе необходимая проектно-сметная документация, разработанная в соответствии с законодательством РФ и утвержденными стандартами, а так же описание практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план).

Виды проектов [30, C. 120-144]:

1. По отношению друг к другу:

- независимые проекты, могут реализоваться одновременно;

- альтернативные (взаимоисключающие) - проекты, выполняющие одну и ту же функцию;

- взаимодополняющие проекты, их реализацию может происходить только совместно.

2. По срокам реализации:

- краткосрочные до 3-х лет;

- среднесрочные 3 - 5 лет;

- долгосрочные более 5 лет.

3. По масштабам (размерам инвестиций):

- малые проекты, они ограничиваются одной небольшой фирмой, направленные на расширение производства, увеличению ассортимента, модернизацию (являются краткосрочными);

- средние проекты, это проекты технического перевооружения существующего производства, реализуется поэтапно по графику;

- крупные проекты, это проекты создания крупных предприятий;

- мега проекты, выполняются в виде целевых инвестиционных программ, включающих в себя множество взаимосвязанных проектов (международные, государственные, региональные).

4. По основной направленности:

- коммерческие проекты, главная цель - получение прибыли;

- социальные проекты, ориентированы на достижение определенных социальных целей (безработица, образование);

- экологические проекты, улучшение среды обитания и др.

5. В зависимости от степени влияния результатов проекта на внутреннем и внешнем рынках, экологической и социальной обстановки:

- глобальные проекты, влияют на обстановку на Земле;

- народно-хозяйственные проекты, влияют на ситуацию в стране;

- крупномасштабные проекты, изменяют ситуации в отрасли, совокупности регионов;

- локальные проекты, влияние на отдельные города, отдельные регионы, на уровень и структуру цен на товарных рынках.

6. В зависимости от величины риска проекта:

- надежные проекты, т.е. высокая величина прибыли (проекты по государственному заказу);

- рискованные проекты, т.е. высокая степень неопределенности затрат и результатов (связаны с чем-то новым: производством, технологиями).

7. По цели проекта:

- сохранение продукции на рынке (инвестиции в обычное воспроизводство и цели повышение качества продукции);

- расширение объемов производства;

- выпуск новой продукции;

- решение социальных и экономических задач.

1.2 Оценка и оптимизация эффективности инвестиционных программ

Успешная инвестиционная деятельность предприятия зависит от того, как организован процесс анализа и отбора инвестиционных проектов. Отбор проектов осуществляется на основе оценки их эффективности. Оценка эффективности независима от технологий и других особенностей проекта и осуществляется по единым принципам [44, C. 157]:

а) Рассмотрение проекта на протяжении всего его жизненного цикла;

б) Моделирование денежных потоков, включающие все денежные поступления и расходы за расчетный период;

в) Принцип сопоставимости условий сравнений различных проектов;

г) Положительность и максимум эффекта, он означает, что для принятия проекта необходимо: положительность эффекта от его реализации; при сравнении альтернативных вариантов предпочтение отдается тому варианту, который имеет максимальную эффективность.

д) Принцип учета фактора времени - необходимо учитывать:

- изменение во времени параметров проекта и его экономическое окружение;

- учет разрывов во времени (лагов) между производством продукции и их оплатой;

- учет неравноценности разновременных затрат и результатов (необходимость дисконтирования).

е) Принцип учета только предстоящих в ходе осуществления проектов затрат и поступлений.

ж) Принцип сравнения «с проектом» и «без проекта».

з) Принцип учета всех наиболее существенных последствий проекта, означает, что должны учитываться как непосредственные экономические последствия проекта, так и внеэкономические (социальные блага, общенародное значение). Эти последствия по возможности оцениваются количественно, в противном случае - экспертно.

и) Принцип учета наличия разных участков проекта, означает учет не совладения их интересов и наличие различных оценок эффективности проекта, что выражается в индивидуальных значениях нормы дисконта.

к) Принцип многоэтапности оценки: на различных стадиях разработки и осуществления проекта его эффективность определяется заново с различной глубиной проработки.

л) Учет влияние на эффективность проекта, потребность в обороте капитала.

м) Учет влияния инфляции и возможность использования при реализации проекта нескольких валют.

н) Учет в количественной форме влияния неопределенности и рисков, сопровождающих реализацию проекта.

Одним из наиболее общих критериев оценки эффективности проекта является критерий повышения ценности фирмы, которая зависит от:

- роста дохода фирмы;

- снижения производственного или финансового риска;

- повышение уровня эффективности её работы.

Оценка эффективности проекта в России производится на основе методических рекомендаций «По оценки эффективности инвестиционных проектов» от 21.06.199г. № ВК 477.

Оценка эффективности инвестиционного проекта включает:

1. Финансовый аспект.

2. Экономический аспект.

Задача финансовой оценки - установление достаточных финансовых ресурсов конкретной фирмы для реализации проекта в установленный срок и выполнение всех финансовых обязательств.

В странах с развитой экономикой считается нормальным регулярная публикация отчетов фирмы, издаются справочники о финансовом положении фирмы. В отечественной практике достоверность финансовой оценки будет зависеть от достоверности информации предоставляемой фирме и от квалификации экспертов, участвующих в финансовой оценке.

Однако в настоящее время наметилась тенденция к раскрытию финансовой информации компании.

Оценка экономической эффективности проекта делает акцент на потенциальную способность проекта сохранить покупательную ценность вложенных средств и обеспечение достаточного темпа их прироста. Этот анализ строится на определении различных показателей [47, C.123]:

- нормы прибыли;

- период окупаемости проекта;

- чисто текущая стоимость проекта и др.

Финансовую оценку часто называют капитальным бюджетированием - оценка затрат и поступлений представленных в виде денежных потоков. В ходе оценки сопоставляются ожидаемые затраты и возможные доходы. Проект будет финансово состоятельным, если на всех периодах разработки и осуществления проектов денежные притоки будет превышать оттоки.

К ожидаемым затратам относят:

1. Расходы на приобретение оборудования и материалов;

2. Ежегодные издержки производства и текущие эксплуатационные расходы;

3. Расходы на налоги;

4. Потеря доходов от проданных, устаревших фондов;

5. Расходы на капитальный ремонт и др.

Выгода от инвестиций включает:

а) средства продажи устаревших фондов;

б) дополнительный доход, полученный благодаря инвестициям;

в) экономия издержек благодаря замене устаревших фондов;

г) льготы по налогообложению;

д) ликвидационная стоимость новых фондов.

Денежные потоки обычно состоят из потоков отдельных видов деятельности:

1. Поток денег от оперативной деятельности (производство).

2. Поток реальных денег от инвестиционной деятельности.

3. Поток реальных денег от финансовой деятельности.

Операционная деятельность включает приток вызванной выручки от реализации продукции. Отток вызван производственными издержками и налогами.

Инвестиционная деятельность формирует приток - продажа активов и поступлениями за счет уменьшения оборотного капитала.

Оттоки включают: капитальные вложения, затраты на пуско-наладочные работы, затраты на увеличение оборотного капитала и ликвидные затраты в конце проекта.

Финансовая деятельность, приток формируется за счет вложения собственного капитала, привлечение средств. Затраты включают затраты на возврат и обслуживание займов и выпуск предприятием ценных бумаг и выплаты дивидендов.

Для оценки необходимы следующие данные:

1. Таблицы инвестиционных издержек (капитальные вложения)

2. Программа производства и реализации по видам продукции: объём производства каждого вида продукции в натуральном и стоимостном выражении; объём реализации; цену реализации за единицу продукции; выручка от реализации.

3. Среднесписочная численность работников по основным категориям.

4. Текущие издержки на выпуск продукции: материальные затраты; расходы на заработную плату и др.

5. Структура текущих издержек по видам продукции.

6. Потребность в оборотном капитале.

7. Источники и объём финансирования.

Условием успеха инвестиционного проекта является положительное сальдо денежного потока. В случае отрицательной величины, для каждого временного периода, необходимо будет привлечь дополнительные средства и отразить их в расчетах эффективности, либо отказаться от проекта.

1.3 Экономическая эффективность инвестиционных программ и ее измерения

Методы, используемые при оценке экономической эффективности проектов делятся на 2 группы:

- простые;

- сложные (динамические).

К простым методам относятся методы, которые оперируются точечными значениями исходных данных и не учитывают не равнозначность денежных потоков, возникших в различные моменты времени. Простые методы довольно часто используют для быстрой оценки проектов на предварительной стадии их анализа, в силу их простоты.

Сложные методы применяются для более глубокого анализа инвестиционных проектов, они требуют применение специального математического аппарата и более тщательной обработки информации.

К простым методам относятся методы расчета простой нормы прибыли и периода окупаемости. Сложные методы основаны на приведении всех финансовых величин к «сегодняшнему масштабу цен» - это операция носит название дисконтирование [42, C. 57-68].

На практике наибольшее распространение получили методы расчета чисто текущей стоимости проекта NPV, дисконтированная рентабельность инвестиции PI, внутренней нормы доходности IRR и срока окупаемости.

Оценка экономической эффективности с помощью расчета простой нормы прибыли Простая форма прибыли ROI рассчитывается как отношение чистой прибыли за один период времени (обычно за год) к общему объёму инвестиционных затрат

Экономический смысл этого показателя заключается в том, что он оценивает какая часть инвестиционных затрат возмещается в виде прибыли в течение 1-го интервала планирования.

По значению этого показателя инвестор может судить об уровне доходности проекта и о целесообразности инвестиций и о целесообразности дальнейшего анализа инвестиционного проекта.

Недостаток этого показателя заключается в том, что он будет разным для разных времен интервалов.

Оценка экономической эффективности с помощью расчета периода окупаемости. С помощью этого показателя рассчитывается период в течение, которого проект будет работать «на себя». [42, C. 45-47].

PR = ,

где

Io - первоначальные инвестиции;

Р - чистый годовой денежный поток от реализации проекта.

Эта формула может использоваться, если в проекте инвестиции разовые и осуществляются в начале проекта. Трудность использовании формулы заключается в том, что величина P меняется во времени. Используя второй поток, который заключается в постепенном, шаг за шагом, вычитание чистого денежного потока и сумм первоначальных инвестиций. Период времени за которой остаток становиться равным нулю - называется периодом окупаемости. Данный метод используется для выбора проектов в тех случаев, когда инвестирование является высоко рискованным, поэтому чем короче срок окупаемости, тем менее рискованным является проект. Кроме того, этот метод можно использовать в том случае, когда руководство фирмы ставит на первый план проблему ликвидности, а не прибыльности проекта. Главное чтобы проект окупился как можно скорее.

Оценка экономической эффективности с помощью текущей стоимости проекта. Этот метод относится к динамическим методам, он учитывает неравноценность денежных поступлений во времени (NPV) [42, C. 36].

NPV =

где

T - Срок реализации проекта.

i - Год (1, 2, 3, 4…)

Pi - денежное поступление в i-м году.

Данная формула используется, если инвестиции разовые и осуществляются в начале проекта. Если инвестиции осуществляются в течении ряда лет, то необходимо использовать следующую формулу:

NPV =

где

d - дисконт.

В этих формулах предполагается, что дисконт (d) остается неизменным на протяжении всего срока реализации проекта. Проект будет применяться, если NPV > 0, то есть приносит прибыль, если NPV < 0, то проект является убыточным и его надо отвергнуть.

Оценка экономической эффективности показателя рентабельности инвестиции (дисконтированного). Показатель NPV выражается в абсолютных величинах, поэтому применение данного метода ограниченно для сопоставления различных проектов, так как большее значение NPV не всегда будет соответствовать более эффективному использованию инвестиций. Это связано с различным масштабом деятельности. В этом случае используется показатель рентабельности инвестиций [42, C. 69-70].:

=

Оценка экономической эффективности с использованием внутренней нормы прибыли (IRR) представляет собой такую ставку дисконта, при которой чистая текущая стоимость проекта NPV=0. Значение IRR находится из следующего уравнения:

Оценка экономической эффективности дисконтирования периода окупаемости. Расчет этого показателя определяется аналогично сроку периода окупаемости (здесь используются дисконтированные потоки).



где

a, b - дисконтированные потоки

Оценка бюджетной эффективности бюджетных проектов.

Бюджетный проект - это проект, который осуществляется с использованием бюджетных ассигнований. Основным показателем бюджетной эффективности проекта является бюджетный эффект для i-го года осуществления проекта и определяется как превышение доходов соответствующего бюджета над его расходами, связанными с осуществлением данного проекта [37, C. 42-48].

Бi = Di - Pi

где

Di - доходы за анализируемый период

Pi - расходы за анализируемы период

Второй характеристикой бюджетной эффективности является интегральный бюджетный эффект, он рассчитывается как сумма дисконтируемых годовых бюджетных эффектов:

Бинт = ,

где

Бi - бюджетный эффект;

- номер года;

n - число лет осуществления проекта.

Эти показатели используются для обоснования мер федеральной, региональной, местной финансовой поддержки инвестиционных проектов. Необходимым условием принятия проекта является положительное значение Бинт.

В состав доходов бюджета включают [37, C. 58]:

1. Все виды налоговых поступлений в бюджет, связанных с осуществлением проекта.

2. Поступления таможенных пошлин и акцизов по ресурсам, производимым или затраченным в соответствии с проектом.

3. Эмиссионный доход от выпуска государственных, региональных, местных ценных бумаг для осуществления проекта.

4. Дивиденды акций выпущенных с целью финансирования проекта.

5. Поступление подоходного налога к зарплате работников, начисленных за выполнение работ по данному проекту.

6. Поступление в бюджет платы за пользование водой, землей.

7. Доходы от лицензирования конкурсов.

8. Поступления, связанные со штрафами и санкциями.

В состав расходов бюджета включает [33, C.42-47]:

1. Средства, выделяемые для прямого бюджетного финансирования.

2. Кредиты банков, выделяемые в качестве заемных средств подлежащие компенсации за счет бюджета.

3. Выплаты пособий для лиц оставшихся без работы в связи с осуществлением проекта.

4. Государственные ценные бумаги и их выплаты.

5. Государственные и региональные гарантии инвестиционных рисков участникам проекта.

6. Средства, выделяемые из бюджета для ликвидации последствий чрезвычайных ситуаций и компенсации возможного ущерба от реализации проекта.



2. АНАЛИЗ ОРГАНИЗАЦИОННО-ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ХАРАКТЕРИСТИКИ ПРЕДПРИЯТИЯ

2.1 Общая характеристика ОАО «Поднятая целина» Шолоховского района Ростовской области

Открытое акционерное общество «Поднятая целина» Шолоховского района Ростовской области было зарегистрировано 29 марта 2002 года Администрацией Шолоховского района Ростовской области. Генеральным директором организации является Заикин Владимир Валерианович. Предприятие ОАО «Поднятая целина» находится по адресу 346270, Ростовская Область, Станица Вешенская, Переулок Невский, 20 «а». Организации присвоен ИНН 6139001579, ОГРН 1026101758693. Уставный капитал по состоянию на 25 октября 2014 года - 9213815 рублей.

Основная отрасль компании - «Производство зерновых». Организация также осуществляет деятельность по следующим неосновным направлениям: «Выращивание картофеля, столовых корнеплодных и клубнеплодных культур с высоким содержанием крахмала или инулина», «Выращивание масличных культур», «Выращивание прочих сельскохозяйственных культур, не включенных в другие группировки», «Овощеводство», «Выращивание плодовых и ягодных культур», «Разведение крупного рогатого скота», «Разведение овец и коз», «Предоставление услуг в области животноводства, кроме ветеринарных услуг», «Оптовая торговля зерном», «Оптовая торговля масличными семенами и маслосодержащими плодами», «Оптовая торговля кормами для сельскохозяйственных животных», «Оптовая торговля сельскохозяйственным сырьем, не включенным в другие группировки», «Оптовая торговля фруктами, овощами и картофелем», «Оптовая торговля сахаром», «Розничная торговля в неспециализированных магазинах незамороженными продуктами, включая напитки, и табачными изделиями», «Розничная торговля фруктами, овощами и картофелем», «Розничная торговля мясом, мясом птицы, продуктами и консервами из мяса и мяса птицы», «Розничная торговля сахаром», «Деятельность столовых при предприятиях и учреждениях».

ОАО «Поднятая целина» - одно из крупных хозяйств Шолоховского района, сумевших сохранить свои земли и пережить процессы рыночных преобразований.

Для этой культуры хозяйство приобрело два специализированных немецких комбайна. Процесс максимально механизирован: вначале трактор скашивает ботву, а затем комбайн выкапывает и отгружает в автотранспорт клубни. На уборке картофеля заняты порядка двух десятков человек, в конце лета хозяйство сезонно нанимает рабочих для сортировки. На специальном переборочном столе комбайна работники убирают землю, а потом урожай везут в хранилище на восточной окраине станицы Вёшенской и там, на ленте, повторно сортируют. Что касается сбыта, ежегодно «Поднятая целина» заключает договор с компанией, которая производит чипсы. Вот и в этом году первые тонны чипсового картофеля отгрузили на завод ФЛ ООО «Фрито Лей Мануфактуринг» в Азове. Основные сорта чипсового картофеля, что растёт на полях «Поднятой целины» - «Ньютон», «Леди Клер» и «Гермес». Данные сорта подходят и для питания, от обычного он отличается меньшим содержанием сахара - поэтому при его жарке не образуется тёмная корочка. Это необходимо, чтобы цвет готовых чипсов оставался белым. А по вкусовым качествам он ни в чём не уступает обычной картошке. Кроме того, весь чипсовый картофель посажен элитными семенами, поэтому клубни вырастают здоровыми и прекрасно хранятся. В этом году сельхозпроизводители собираются заложить на хранение урожай картофеля, чтобы отгрузить его в декабре-январе, когда цена возрастёт.

С учётом физико-географического положения, почвенно-климатических условий, направления сельскохозяйственного производства и уровня интенсивности ОАО «Поднятая целина» относится к Северо-западной сельскохозяйственной зоне, также объединяющей 8 районов Ростовской области: Верхнедонской, Шолоховский, Боковский, Чертковский, Кашарский, Тарасовский, Каменский, Красносулинский.

Территория зоны представляет повышенную волнистую равнину общим уклоном с севера на юг и восток к рекам Северский Донец и Дон, к Азовскому морю. Характеризуется эта территория значительной расчлененностью овражно-балочной сети - до 0,72 км/км2. Склоны западной и северной экспозиции, более пологие, имеют прямой, реже выпукло-вогнутый профиль. Средняя глубина местного базиса эрозии 140 м.

Среднегодовая температура воздуха - 7,3-7,70, сумма активных температур - 3100-33000С. Зима умеренно-холодная со средней температурой воздуха января минус 8-90С, безморозный период 160-175 дней. Среднегодовая сумма осадков 438 мм, из них в тёплый период года - 273 мм с наибольшим количеством в июне и июле. Испаряемость за год - 820 мм. Радиационный баланс - 2682 МДж/м2 в год. Слой стока 10 %-ной обеспеченности в период снеготаяния - 80-100, в летний период - 6 мм.

Почвенный покров представлен в основном чернозёмами южными, тёплыми промерзающими, умеренно-тёплой восточно-европейской фации. Гранулометрический состав почвы на 36,2 % площади глинистый и на такую же величину - 36,9 - тяжёлосуглинистый, 19,9 % - среднесуглинистый. Мощность гумусового горизонта неэродированной почвы - 55-70 см, содержание гумуса в Ап - 3,2-3,8 %. Вскипание от соляной кислоты - чаще с глубины 40-50 см, величина рН близка к нейтральной. Физические свойства чернозёма южного вполне удовлетворительные. В пахотном слое плотность - 1,0-1,2 г/см3, общая порозность - 50-56 %, содержание водопрочных агрегатов более 0,25 мм - 54-56 %.

В слабосмытой почве по сравнению с несмытой мощность гумусового горизонта меньше на 24-26, в среднесмытой - на 27-30 см, содержание гумуса в Ап - соответственно на 13-16 и 22-25 %, количество водопрочных агрегатов - на 7-13 и 11-19 %.

ОАО «Поднятая целина» находится на территории Шолоховского района Ростовской области, который расположен на севере области и граничит на севере и востоке с районами Волгоградской области, на юге с Боковским районом и на западе с Верхнедонским районом Ростовской области. Расстояние от райцентра ст. Вешенской до г. Ростова-на-Дону составляет 364 км, до ближайшей железнодорожной станции 146 км (г. Миллерово). Самый холодный месяц январь со среднемесячной температурой - 8,800С, а самый жаркий - июль 22,60С. Среднегодовая температура 6,90С. Максимальное количество осадков выпадает в июле - 53 мм, а минимальное в январе - феврале до 26 мм. Среднегодовое количество осадков 444 мм. Площадь района 2536 квадратных километра. Население 28,78 тыс. человек, плотность населения 11,3 чел./км2. В состав района входит 9 сельских поселений объединяющих 52 населенных пункта.