Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

Министерство образования Республики Беларусь

УО "Белорусский государственный экономический университет"

Кафедра экономической теории

Курсовая работа

По дисциплине: "Макроэкономика"

На тему: "Денежный рынок: особенности спроса и предложения, роль в экономической системе"

Выполнила: студентка УЭФ, 2 курс, ДЭУ-1

Ю.Г. Шишкова

Руководитель: ассистент

А.А. Кравченко

Реферат

Курсовая работа: 38 с., 6 рис., 2 табл., 21 источник, 3 приложения.

ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК, СПРОС НА ДЕНЬГИ, ПРЕДЛОЖЕНИЕ ДЕНЕГ, ЭМИССИЯ ДЕНЕГ, НАЦИОНАЛЬНЫЙ БАНК, ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК РЕСПУБЛИКИ БЕЛАРУСЬ

Объект исследования - денежный рынок, денежный рынок Республики Беларусь.

Предмет исследования - механизм функционирования денежного рынка.

Цель работы: изучение функционирования денежного рынка, истории его развития, изучение основных направлений денежно-кредитной политики Республики Беларусь в процессе его развития.

Методы исследования: описания, систематизации, аналитический метод, метод сравнительного анализа, статистический, графический метод.

Исследования и разработки: изучение, обобщение особенности спроса и предложения на денежном рынке, исследование современного состояния денежного рынка Республики Беларусь.

Область возможного практического применения: лекции, семинары, выводы данной работы могут служить основой для дальнейшего изучения этой темы.

Технико-экономическая, социальная и экономическая значимость: знание особенностей денежного рынка является необходимым условием для принятия рациональных решений по потреблению и сбережению денежных средств, по форме хранения денежных средств и по взаимодействию с резидентами и нерезидентами.

Автор работы подтверждает, что приведённый в ней научный материал правильно и объективно отражает состояние исследуемого процесса, а все заимствованные из литературных и других источников теоретические методологические и методические положения и концепции сопровождаются ссылками на их авторов.



Содержание

Реферат

Введение

1. Теоретические основы функционирования денежного рынка

1.1 Сущность и функции денег, их содержание и значение

1.2 Понятие и экономическое содержание денежного рынка. Предложение денег

1.3 Спрос на деньги и теоретические модели спроса на деньги

1.4 Равновесие на денежном рынке

2. Денежный рынок в Республике Беларусь

2.1 Особенности спроса и предложения на денежном рынке Республики Беларусь в процессе его развития

2.2 Денежно-кредитная политика Республики Беларусь

3. Проблемы денежного рынка Республики Беларусь и направления его совершенствования

Заключение

Список использованных источников

Приложение



Введение

"Деньги заколдовывают людей. Из-за них они мучаются, для них они трудятся. Они придумывают наиболее искусные способы получить их и наиболее искусные способы потратить их. Деньги - единственный товар, который нельзя использовать иначе, кроме как освободиться от них. Они не накормят вас, не оденут, не дадут приюта и не развлекут до тех пор, пока вы не истратите или не инвестируете их. Люди почти все сделают для денег, и деньги почти все сделают для людей. Деньги - это пленительная, повторяющаяся, меняющая маски загадка" Federal Reserve Bank of Philadelphia. Creeping Inflation //Business Review. August 1957/ P. 3.[6].

Денежный рынок - это то место, где продаются и покупаются деньги. Он включает в себя все финансовые институты, которые регулируют денежную массу и денежную базу, поддерживают равновесное соотношение между предложением денег и спросом на них.

Рациональное и гармоничное сочетание всех составляющих денежного рынка обеспечивает общий экономический рост и повышение уровня благосостояния населения и национальную безопасность независимо от государства.

Следовательно, цель данной курсовой работы - исследование теоретических основ функционирования денежного рынка и выявление его особенностей и проблем в Республике Беларусь, а также направлений его совершенствования - является очень актуальной.

Для достижения этой цели поставлены перед автором стоят следующие задачи:

- изучение понятия «денежный рынок» как одного из составляющих экономического и социального развития;

- анализ денежно-кредитной политики Республики Беларусь;

- анализ особенностей денежного рынка Республики Беларусь и возможных путей его развития.

Автор работы подтверждает, что приведенный в ней материал объективно отражает состояние денежного рынка Республики Беларусь, а все заимствованные из литературных и других источников теоретические материалы сопровождаются ссылками на их авторов.

Курсовая работа состоит из введения, трех глав, заключения, списка литературы и трех приложений.



1. Теоретические основы функционирования денежного рынка

1.1 Сущность и функции денег, их содержание и значение

Деньги являются сложным, многосторонним и постоянно развивающимся общественно-экономическим явлением. Они имеют ряд трактовок и не имеют общепринятого определения. Зачастую в экономических учебниках и литературе деньги рассматриваются "как особая разновидность экономических благ и специфический вид финансовых активов". [4, с.20]

Возникновение денег связано с появлением излишков товаров в процессе развития товарных отношений. Вначале все произведенные товары шли на потребление и осуществлялись в натуральной форме. Обмен в таких условиях происходил случайным образом. Но с течением времени стало производиться гораздо большее количество товаров, что привело к появлению их излишков. Встала острая необходимость в выделении специального средства обращения, которое позволило быстро и с минимальными издержками осуществлять операции обмена. Это и стало основной причиной появления денег. А значит следует добавить, что и первой функцией, которую выполняют деньги, является функция денег как средство обращения. [19]

Деньги представляют собой наиболее ликвидные активы, которые являются общепризнанными, легко обмениваются на товары и услуги и являются основной формой богатства людей.

Функции денег появились не все сразу. Они прошли долгий путь. Одни поменяли свое содержание, а другие и вовсе стали незаметными в настоящее время.

Возникновение функций денег прошло 6 этапов:

§ I этап: Деньги как мера стоимости. Является исторически одной из первых функций денег. В качестве меры стоимости деньги являются общепринятым видом измерителей стоимостей всех товаров.

§ II этап: Деньги как покупательное средство. Этот этап имеет другое название - деньги как средство обращения.

§ III этап: Деньги как средство платежа. Эта функция денег является условием для возникновения кредита. Т.к. существуют временные лаги (несовпадения во времени) между продажей товара и получением оплаты за него.

§ IV этап: Деньги как средство распределения. Распределительная функция денег отражает только их движение от владельца к получателю. Что является объективной предпосылкой для возникновения государственных финансов.

§ V этап: Деньги как средство накопления и сбережения. Процесс сбережений и накоплений -- необходимый элемент современной экономики. Эта функция является базовой основой госбюджета, распределения прибыли предприятий, социально-экономических систем современных государств.

§ VI этап: Функция мировых денег. Здесь деньги способствуют валютному обмену, созданию платежного баланса, образованию валютного курса.

Можно выделить пять основных функций, которые выполняют деньги:

· Средство обращения

· Мера стоимости

· Средства платежа

· Средства накопления

· Мировых денег

Деньги определяют стоимость товара, которая определяется ценой и в свою очередь формирует такую функцию денег, как мера стоимости. С помощью этой функции товары приравниваются между собой и получают количественное соизмерение. Следует добавить, что цены представляют собой денежное измерение стоимости. Они зависят от нескольких условий:

· условия производства;

· условия обмена.

"Денежное выражение стоимости товаров еще не означает его реализацию. Должен произойти обмен. Деньги -- посредники при обмене от начала сделки до ее завершения. В период преобладания торговли деньги в основном действовали как средство обращения; после возникновения кредита и развития экономики на первый план выходит функция средства платежа, которая включает в себя функцию средства обращения и трансформируется в функцию средства расчетов. Этому способствует использование пластиковых карточек и других электронных инструментов расчетов, позволяющих расплачиваться путем перечисления с банковского счета, а также осуществления оптовых и розничных покупок".

Функция средства накопления реализуется в процессе формирования, распределения, перераспределения национального дохода, а также через сбережения населения. Средствами накопления являются денежные резервы, а именно золотовалютные резервы, остатки на счетах.

Функция мировых денег заключается в осуществлении международных сделок, в международных расчетах за поставленные товары и услуги.

В наше время деньги осуществляют только три функции, среди которых средство накопления, мера стоимости и средство расчетов. Такая функция, как средство обращения остается в минимальных количествах.

В итоге можно сделать вывод, что функции денег являются воплощением их роли в хозяйстве, формировании рыночных отношений, реализации денежно-кредитной политики государством, выполнении социальных функций государства.

"Вид (форма) денег - внешнее выражение содержания всеобщего эквивалента". [4]

В процессе своего развития деньги принимали разные формы и в связи с этим можно выделить следующие виды денег:

· Товарные деньги;

· Металлические;

Также выделяют следующие формы денег:

· Полноценные - это деньги, у которых номинальная стоимость соответствует реальной стоимости металла, из которого они изготовлены (медные, серебряные, золотые);

· Неполноценные - это деньги, номинальная стоимость которых выше реальной, т. е. выше стоимости труда, затраченного на их производство.

Полноценными деньгами можно считать те, которые имеют меновую стоимость равную их номинальной стоимости. Они выступают в таких формах, как металлические слитки из драгоценных металлов, полноценные монеты из золота или серебра, банкноты с полным золотым покрытием, т.е. разменные на золото. Неполноценные знаки стоимости имеют свою классификацию:

1. Металлические знаки стоимости: таковыми считают стершуюся монету, маленькие монетки из более дешевых металлов, например, из меди;

2. Бумажно-кредитные деньги - это денежные знаки, замещающие в обращении полноценные деньги и выступающие как знаки кредита.

2.1. "Кредитные деньги - это обязательства, суммарный объем заключенных договоров, размещенных заказов или полученных услуг, которые приходятся на определенный период времени независимо от того, когда были выделены необходимые фонды и когда фактически платежи будут осуществлены". Они появились на основании такой функции денег, как средство платежа. Суть кредитный денег заключается в том, что сумма денежных средств, выданная в долг, вернется с процентами. Они обеспечены товарно-материальными ценностями, валютными резервами. [19]

Кредитные деньги имеют свой видовой состав:

2.1.1. Вексель;

2.1.2. Банкнота;

2.1.3. "Чек - это ценная бумага, содержащая ничем не обусловленное распоряжение чекодателя провести платеж указанной в нем суммы чекодержателю". [4];

2.2. "Бумажные деньги - это деньги, изготовленные из бумаги, выпущенные государством для покрытия бюджетного дефицита, наделены государством принудительным курсом". Такие деньги не размениваются на металлические. Неустойчивость бумажных денег, т.к. они не имеют фиксированного курса, выпуск независимо от потребности товарооборота в деньгах и отсутствие объективного механизма изъятия лишних денег формируют основные недостатки таких денег. Бумажные деньги не имеют товарно-материального обеспечения, что приводит к появлению их излишков. Излишки бумажных денег приводят к их обесценению, а следовательно подрывают доверие населения к правительству; [19]

2.3. Банкноты, неразменные на золото;

2.4. Казначейские билеты - это бумажные деньги, выпускаемые правительством;

2.5. Депозитные деньги, выпускаемые коммерческими банками. Такая форма денег появилась вместе с банками потому, что любой банковский счет есть депозит. Выделяют следующую разновидность депозитных денег:

2.5.1. Безналичные деньги в виде записей на банковских счетах;

2.5.2. Векселя;

2.5.3. Чеки;

2.5.4. Банковские платежные карточки.

По форме проявления широкое распространение получило деление денег на наличные и безналичные.

"Наличные деньги - это денежные знаки в виде банкнот и монет Национального банка Республики Беларусь, находящиеся в обращении и являющиеся законным платежным средством на территории страны". [4]

Безналичные деньги - это деньги, которые существуют только в виде записей на расчетных, текущих, сберегательных и других счетах физических и юридических лиц. Компьютеризация банковского сектора привела к возникновению электронных денег и кредитных карточек. [19] В свою очередь безналичные деньги подразделяются на кредитные пластиковые карты, платежные пластиковые карты и электронные деньги.

Кредитные пластиковые карты -- это платежные карты, которые позволяют клиенту оплачивать товары и услуги за счет средств банка. В классическом понимании кредитные карты не предусматривают наличия на них собственных денег клиента. [2]

Платежная пластиковая карточка - это универсальный платежный инструмент, позволяющий производить оплату товаров и услуг в организациях торговли и сервиса, в сети Интернет, получать наличные денежные средства в банкоматах и пунктах выдачи наличных, совершать широкий спектр финансовых операций посредством каналов дистанционного банковского обслуживания Интернет-банкинг, SMS-банкинг, М-банкинг, ТВ-банкинг. [3]

"Электронные деньги - это хранящиеся в электронном виде на программно-техническом устройстве единицы стоимости, принимаемые в качестве средства платежа при осуществлении расчетов как с эмитентом данных единиц стоимости, так и с иными лицами и выражающие сумму безусловного и безотзывного обязательства эмитента по погашению данных единиц стоимости любому лицу, предъявившему их для погашения". [4]

Они выступают в двух формах: сетевые деньги и банковские платежные карточки с чипом. Сетевые деньги заключены в специально кодированных электронных компьютерных файлах, которые называются электронный кошелек, с которого ведут оплату за товары, перечисляя электронные деньги на электронный кошелек продавца. Банковская платежная карточка с чипом является своего рода компьютером. В чипе такой карточки содержатся электронные деньги. Виды денег приведены в Приложении А.

Деньги играют исключительно важную роль в рыночной экономике. Рынок невозможен без денег, денежного обращения. Денежное обращение - это движение денег, опосредствующее оборот товаров и услуг. Оно обслуживает реализацию товаров, а также движение финансового рынка.

1.2 Понятие и экономическое содержание денежного рынка. Предложение денег

"Денежный рынок - часть финансового рынка, на котором спрос на деньги и их предложение определяют уровень процентной ставки". Денежный рынок - это то место, где продаются и покупаются деньги (например, в виде акций и облигаций). Он включает в себя все финансовые институты, которые регулируют денежную массу и денежную базу, поддерживают равновесное соотношение между предложением денег и спросом на них.

Основными субъектами денежного рынка выступают центральный банк, коммерческие банки, физические и юридические лица. Все субъекты денежного рынка осуществляют операции купли-продажи денег. Также следует отметить, что на денежном рынке проводятся посреднические операции. В таких операциях основными участниками являются: коммерческие и центральный банки, инвестиционные и финансовые компании, страховые компании, пенсионные фонды и т.д. Для начала они все накапливают денежные средства, покупая их у продавцов, а затем предлагают покупателям от своего имени на денежном рынке. Интересы участников денежного рынка состоят в получении дохода от операций с различными финансовыми инструментами денежного рынка.

Центральный банк, являясь основным субъектом денежного рынка, с помощью таких инструментов, как высокая или низкая ставка рефинансирования (учетная ставка), операции на открытом рынке, высокой или низкой нормы обязательных резервов, установления лимитов на процентные ставки и прямого лимитирования кредитов, регулирует денежную массу в стране. С помощью операций на открытом рынке центральный банк продает или покупает ценные бумаги, тем самым изменяя предложение денег. Если центральный банк решает увеличить денежную массу, он покупает ценные бумаги, выпуская деньги в обращение. Если же он, в лице Национального банка, решает уменьшить денежное обращение, то он продает свои ценные бумаги, взамен забирая какое-то количество денег. Влияние учетной ставки на денежное обращение немного иное, нежели чем операции на открытом рынке. Здесь, если центральный банк решает увеличить денежную массу в стране, он снижает ставку рефинансирования, под которую выдает кредиты коммерческим банкам, что становится более привлекательным для последних. Коммерческие банки станут больше выдавать кредитов юридическим и физическим лицам. В результате увеличится предложение денег. Если же возникает необходимость уменьшить денежное обращение, то происходит все наоборот: Центральный банк повышает ставку рефинансирования, это ведет за собой уменьшение кредитов, выдаваемых коммерческим банкам и выдаче кредитов коммерческими банками юридическим и физическим лицам, что в итоге приводит к сокращению денежной массы.

На мой взгляд, самым эффективным инструментом регулирования количества денег в стране являются операции на открытом рынке. Потому что Центральный банк в своих решениях и действиях о покупке или продаже ценных бумаг не зависит и не затрагивает никаких других субъектов денежного рынка. Еще один немаловажный плюс данного инструмента - это самый быстрый способ изменить количество денег в обращении.

Существует деление денежного рынка на 3 вида: учетный, межбанковский и валютный.

Учетный рынок отличается тем, что на нем в большей мере вращаются краткосрочные ценные бумаги (казначейские и коммерческие векселя, другие виды краткосрочных обязательств), что делает его более мобильным и высоко ликвидным.

"Межбанковский рынок - часть рынка ссудных капиталов, где временно свободные денежные ресурсы кредитных учреждений привлекаются и размещаются банками между собой, преимущественно в форме межбанковских депозитов на короткие сроки". Сроки депозитов на таком рынке крайне разнообразны: от 1-2 дней до 5 лет. Наиболее часто встречающиеся депозиты - 1, 3, 6 месяцев. Банки используют средства межбанковского рынка для краткосрочных, среднесрочных и долгосрочных активных операций, для регулирования балансов и для выполнения требований государственных регулирующих органов.

Валютные рынки обслуживают международный платежный оборот, который связан с оплатой юридическими и физическими лицами разных стран мира денежных долговых обязательств. Специфика международных расчетов состоит в том, что отсутствует общепринятое для всех стран платежное средство. Валютные рынки - официальные центры, где совершается купля-продажа валют на основе спроса и предложения.

Основными инструментами денежного рынка являются депозитные и сберегательные сертификаты, коммерческие кредиты, краткосрочные кредиты и межбанковские кредиты, казначейские, финансовые и коммерческие векселя, государственные краткосрочные облигации, банковские акцепты и соглашения об обратном выкупе( операции РЕПО).

В разрезе денежного рынка можно рассмотреть и денежные агрегаты, которые формируются в зависимости от включения в них наличных, безналичных денег, национальной и международной валюты. Выделяют агрегаты М0, М1, М2, М2*, М3. Агрегат М0 включает все наличные деньги, М1 - наличные деньги вместе с деньгами на текущих счетах. М2 включает агрегат М1 плюс деньги на срочных счетах. Также агрегат М2 отражает денежную массу, предложение денег в стране. Агрегат М2* - это агрегат М2, включая банковские ценные бумаги в национальной валюте. Этот агрегат называется рублевая денежная масса. М3 - рублевая денежная масса вместе с иностранной валютой, счетами в иностранной валюте, банковскими облигациями в иностранной валюте и монетарным золотом.

В итоге можно сделать вывод, что развитый денежный рынок является необходимым условием оптимального функционирования денежной системы и экономики в целом.

"Предложение денег - это общее количество денег, которые находятся в обращении в экономике страны".

В большинстве стран предложение денег является функцией одного из органов государства - центрального банка.

Центральный банк, коммерческие банки и небанковский сектор (население) формируют предложение денег. Предложение денег (М_S) включает в себя наличность вне банковской системы (С) и текущие депозиты (D), которые экономические субъекты при желании могут использовать для сделок.

Депозиты (вклады) используются банками для предоставления ссуд и других активных операций. Однако часть депозитов, банки должны оставлять в виде резервов. Общая величина резервов включает две части: обязательные резервы, норму которых устанавливает центральный банк (rr) и избыточные резервы, устанавливаемые самими коммерческими банками.

Величина, обратная уровню резервных требований, получила название денежного мультипликатора (мультипликатора денежной экспансии, банковского мультипликатора):



где rr - норма обязательного резервирования.

Итак, банковский мультипликатор показывает во сколько раз возрастет (уменьшится) общий объем депозитов в банковской системе при увеличении (уменьшении) избыточных резервов коммерческих банков.

Только банки обладают способностью увеличивать предложение денег. Дополнительное предложение денег, возникшее в результате нового депозита, равно

где D - депозит;

"Денежная база (МВ) -это совокупный объем наличных денежных средств и резервов коммерческих банков, находящихся на счетах в центральном банке". Другими словами, это наличные деньги в обращении, деньги в кассах банков и средства, которые находятся на корреспондентских и депозитных счетах в центральном банке. [4]

Денежная база имеет следующую формулу:

где R - резервы банка.

Исходя из всего вышесказанного можно сделать вывод, что формула предложения денег имеет следующий вид:



где m - денежный мультипликатор

Величина rr устанавливается ЦБ и зависит от величины избыточных резервов, которые коммерческие банки предполагают держать сверх необходимой суммы.

Таким образом, на предложение денег оказывает влияние денежная база денежный мультипликатор.

Графически функция предложения денег имеет три графика (рисунок 1):

1) ЦБ контролирует денежную массу страны. Такой случай бывает при проведении монетарной политики, которая поддерживает денежную массу как постоянную величину.

2) ЦБ контролирует ставку процента. Такой случай наблюдается при проведении гибкой денежно-кредитной политике, которая предусматривает установление постоянного уровня процентной ставки.

3) ЦБ ничего не контролирует. В таком случае допускаются колебания как массы денег в обращении, так и ставки процента

Рисунок 1. Денежное предложение при различных целях денежно-кредитной политики

Также существует другой способ определить количество денег в обращении (вне банковской системы) - с помощью уравнения количественной теории денег. В основе этой теории лежит следующее суждение: абсолютный уровень цен определяется предложением номинальных денежных остатков. Иначе говоря, чем больше предложение денег, тем выше уровень цен и наоборот. Эта зависимость описывается так называемым кембриджским уравнением:

М = k PY

где М - номинальное количество денег (М1);

k - (называется коэффициентом ликвидности или степенью монетизации ВНП);

Р - абсолютный уровень цен (дефлятор ВНП);

Y - реальный доход (реальный ВНП).

Если представить, что k и Y - фиксированные величины, то можно сделать вывод, что изменение номинального количества денег (М) вызывает аналогичные изменения абсолютного уровня цен (Р).

Выделяют еще одно уравнение, базирующееся также на количественной теории денег, которое вывел американский экономист И. Фишер и которое носит название «уравнение Фишера»

MV = PY

где М - номинальная денежная масса (М1);

V - скорость обращения денежной массы (измеряется в виде

отношения номинального ВНП к номинальной денежной массе);

Р - общий уровень цен (дефлятор ВНП);

Y - реальные доходы (реальный ВНП).

Произведение PY - это номинальный ВВП. Уравнение является тождеством. Оно показывает равенство количества денег в обращении с учетом скорости их обращения величине ВВП в текущих ценах (т.е. номинальному ВВП). Это означает, что ежегодно в экономике денег столько, сколько необходимо, чтобы оплатить стоимость всех произведенных товаров и услуг в ценах этого года. Неслучайно это уравнение также называют уравнением обмена. денежный рынок спрос предложение

Из данного уравнения следует вывод, что при изменении одной из переменных одна или более из оставшихся также должны меняться для сохранения равенства. Например, если количество денег увеличивается, а скорость их обращения остается неизменной, то должны увеличиться либо цена, либо количество товаров. [20]

Количество произведенной продукции (Y) определяется затратами факторов производства и производственной функцией. Стоимостный объем производства в номинальном выражении (PY) определяется предложением денег. [20]

Уровень цен (Р) представляет собой отношение стоимости объема производства в номинальном выражении к количеству произведенной продукции.

В силу того, что скорость обращения денег является постоянной, любое изменение предложения денег ведет к такому же изменению номинального объема ВНП. Если реальный объем ВНП задается существующими в экономике запасами производства и производственной функцией, то изменения номинального объема ВНП целиком обусловлены изменениями уровня цен.

Обобщая можно отметить, что из количественной теории денег следует вывод, что уровень цен пропорционален предложению денег.

"Если денег в обращение выпущено больше (увеличится денежная масса) или возрастает скорость обращения денег, то для сохранения тождества правой и левой частей уравнения должен повыситься уровень цен, а это есть не что иное, как инфляция. Скорость обращения денег (особенно в долгосрочном периоде) - величина достаточно стабильная. Она может меняться главным образом в связи с серьезными технологическими усовершенствованиями в банковской сфере (например, к росту скорости обращения денег привело появление банкоматов)".[20]

Величина денежной массы может изменяться достаточно часто. Ее регулирует центральный банк, который единственный обладает правом эмиссии денег.

"Изменение уровня цен есть темп инфляции. Рост предложения денег определяет темп инфляции. ЦБ полностью контролирует темп инфляции." [1]

Государство, печатая деньги, увеличивает тем самым их предложение. Это приводит к инфляции, что в свою очередь ведет к росту цен и снижению реальной стоимости денег.

Понятия «выпуск денег» и «эмиссия денег» не имеют одинакового определения и не являются синонимами. Выпуск денег в оборот происходит ежедневно, в процессе функционирования банковской системы во время осуществления операций как Центральным, так и коммерческими банками. Безналичные деньги выпускаются в оборот, когда коммерческие банки предоставляют ссуду своим клиентам. Наличные деньги выпускаются в оборот, когда банки в процессе осуществления кассовых операций выдают их клиентам из своих операционных касс. Одновременно клиенты погашают банковские ссуды и сдают наличные деньги в операционные кассы банков. Такое движение денежных средств вовсе не означает их увеличение.

Под эмиссией в широком смысле понимается дополнительный выпуск в обращение денег и ценных бумаг. Эмиссия денег - это дополнительный выпуск денег в обращение, который приводит к увеличению денежной массы. Выделяют эмиссию наличных и безналичных денег.

В условиях административно-распределительной экономики и ту, и другую эмиссию осуществляет Центральный банк. Однако в условиях рыночной экономики эмиссия денег делится:

1) эмиссия безналичных денег, производимая системой коммерческих банков;

2) эмиссия наличных денег, проводимая центральным банком.

Эмиссия безналичных денег первична перед наличной. Прежде чем наличные деньги появятся в обороте, они должны отражаться в виде записей на депозитных счетах коммерческих банков. Банк выдает наличные деньги клиентам только в том случае, если у них есть денежные средства на банковских счетах и в размерах, не превышающих этот счет.

Эмиссия безналичных денежных средств представляет собой увеличение объемов средств на банковских счетах в процессе проведения банками активных операций. По своему объему она значительно больше эмиссии наличных денег.

"Главная цель эмиссии безналичных денег в оборот - удовлетворение дополнительной потребности предприятий в оборотных средствах. Удовлетворение этой потребности происходит путем выдачи коммерческими банками кредитов предприятиям. Однако кредиты банки могут выдавать только в пределах имеющихся у них ресурсов. С помощью же этих ресурсов можно удовлетворить лишь обычную, а не дополнительную потребность хозяйства в оборотных средствах. Между тем либо в связи с ростом производства, либо в связи с ростом цен на товары постоянно возникает дополнительная потребность хозяйства и населения в деньгах. Поэтому должен существовать механизм эмиссии безналичных денег, удовлетворяющий эту дополнительную потребность". [1]

Наличная денежная эмиссия - это выпуск центральным банком денежных знаков (банкнот и монет) в хозяйственный оборот для удовлетворения дополнительной потребности экономических агентов в наличности. [4]

Центральные банки прогнозируют размер предполагаемой эмиссии, используя прогнозы кассовых оборотов коммерческих банков и собственные аналитические материалы. При этом важно не только установить оптимальную прогнозируемую величину эмиссии, но и распределить ее по отдельным регионам страны.

"Эмиссия наличных денег осуществляется децентрализовано. Это связано с тем, что потребность коммерческих банков (именно она определяет размер эмиссии) в наличных деньгах зависит от потребности в них юридических и физических лиц, обслуживаемых этими банками, а она постоянно меняется. Поэтому каждый раз завозить деньги из Центра, чтобы удовлетворить эту потребность, было бы не только нецелесообразно (из-за многократно возрастающих издержек обращения), но и невозможно. Наличные деньги трансформируются из безналичных денег, находящихся на депозитных счетах, и представляют собой составную часть денежной массы, созданной коммерческими банками, в результате действия механизма банковского мультипликатора". [20]

Эмиссия наличных и безналичных денег тесно взаимосвязаны. В процессе своего функционирования они могут переходить из одной формы в другую. В современных условиях любая эмиссия носит кредитный характер.

Таким образом, развитие денежных и кредитных отношений протекает в неразрывном единстве, взаимно дополняясь и обогащаясь. По своему происхождению и организационному построению современная денежная система немыслима без кредитных отношений. Исходные инструменты денежной системы есть порождение кредитных отношений.

1.3 Спрос на деньги и теоретические модели спроса на деньги

"Спрос на деньги - это желание экономических субъектов иметь в своем распоряжении определенное количество платежных средств, которое фирмы и население намерены держать у себя в данный момент".

"Спрос на деньги - общая потребность рынка в денежных средствах".

"Спрос на деньги - это всегда спрос на блага, которые можно на них купить". [8]

Различают номинальный спрос на деньги, который изменяется вслед за повышением цены (спрос на деньги в данный момент времени), и реальный спрос на деньги, рассчитанный с учетом покупательной способности денег. Также реальный спрос на деньги определяет часть активов, которую субъекты хозяйствования желают иметь в наличной форме, а не в виде акций, облигаций и т.д.

Реальный спрос на деньги имеет следующий вид:

M_d /Р

где M_d - номинальный спрос на деньги,

Р - средний уровень цен.

Спрос на деньги основывается на двух функциях, которые выполняют деньги - быть средством обращения и средством сохранения богатства.

Существуют различные теоретические модели спроса на деньги: классическая количественная теория спроса на деньги, кейнсианская теория спроса на деньги; монетаристская теория спроса на деньги.

Классическая количественная теория спроса на деньги имеет в своей основе три аксиомы:

* причинности (цены зависят от массы денег);

* пропорциональности (цены изменяются пропорционально количеству денег);

* универсальности (изменение количества денег одинаково влияет на цены всех товаров).

Непосредственной причиной возникновения количественной теории денег была так называемая «революция цен», совершившаяся в Европе в XVI-XVII вв. Ввезенное дешевое южноамериканское золото и серебро вызвало быстрый рост цен товаров.

Классическая количественная теория спроса на деньги, как и всякая теория, постоянно развивалась и поэтому претерпела ряд изменений.

Согласно классической концепции, реальный ВНП в долгосрочных периодах меняется очень медленно, а в краткосрочных промежутка и вовсе постоянен. Классики считают, что применение предложения денег оказывает влияние только на номинальные величины. Такое свойство денег (не оказывать влияние на реальные показатели) получило название нейтральности денег.

Здесь речь идет о так называемой классической дихотомии - представлении национальной экономики в виде двух обособленных друг от друга секторов: реального и денежного. В реальном секторе происходит движение реальных потоков товаров и услуг, а в денежном секторе совершается обращение денег, которое только обслуживает движение этих потоков, не оказывая на них непосредственного влияния. [8]

Из этого вытекает следующий вывод о том, что изменение денежной массы в стране не оказывает никакого воздействия на реального сектора экономики и влияет лишь на номинальные показатели.

Сближение денежной массы с финансовыми активами посредством развития кредитного обращения привело к преобразованию экономистами Кембриджского университета традиционной теоретической модели, которая определяет массу денег через величину конечного продукта посредством показателя ликвидности:

М = kPY

где М - количество денежных единиц; PY - спрос на деньги; k - коэффициент предпочтения ликвидности, обратный скорости обращения денег, т. е.

k = 1/V

Спросом на деньги классики считали только трансакционный спрос, который определяется величиной дохода и скоростью обращения денег.

Основателем кейнсианской теории денег является Дж. М. Кейнс, который выделил три мотива, соответствующие трем видам спроса на деньги: трансакционный мотив, мотив предосторожности, спекулятивный мотив.

Трансакционный мотив, который формирует трансакционный спрос или спрос на деньги для сделок, служит для осуществления запланированных покупок и платежей.

Мотив предосторожности является желанием хранить деньги для будущей возможности распоряжаться определенной частью своих денег;

Мотив предосторожности - это желание хранить наличные деньги для непредвиденных обстоятельств (болезнь, несчастные случаи, колебания цен на рынке, возможность совершить очень выгодную покупку и т. д.). По сути, этот мотив является разновидностью трансакционного спроса, т.к. все-таки и здесь деньги нужны для сделок.

Мотив предосторожности двойственен: с одной стороны, человек может лишиться возможности иметь выгоду от совершения сделок, в случае если он не сможет быстро получить наличные деньги, а с другой -если человек хранит большое количество наличных денег на случай непредвиденных обстоятельств, то он теряет процент, равный проценту, который он мог бы получить от приобретения ценных бумаг.

До 30-х гг. XX в. совокупный спрос на деньги ограничивался исключительно трансакционным спросом (рисунок 2). Неоклассики полагали, что трансакционный мотив выступает единственным пояснением спроса на деньги. Однако Кейнс и его сторонники были уверены, что кроме трансакционного спроса существует также спрос, вызванный необходимостью приобретения финансовых средств. Этот спрос Кейнс назвал спекулятивным. [8]



Рисунок 2. Трансакционный спрос на деньги

Трансакционный спрос зависит не зависит от процентной ставки, поэтому имеет графическое изображение в виде вертикальной прямой. Такой вид спроса зависит от уровня доходов населения.

Спекулятивный мотив (спрос на деньги как на имущество) является составной частью общего спроса на деньги, который определяется желанием людей сохранить свое имущество или накопить его.

В отличие от трансакционного спроса спекулятивный спрос (рисунок 3) имеет обратную зависимость от ставки процента: чем выше процент, тем больше вложения в ценные бумаги и ниже спекулятивный спрос на ликвидность. Этот вид спроса на деньги связан с их функцией сохранения богатства, а не с функцией средства платежа. Данный мотив хранения денег исходит из желания избежать потерь капитала, которые могут быть вызваны хранением активов в виде облигаций во время ожидаемого роста ссудного процента.

Рисунок 3. Спекулятивный спрос на деньги

Именно спекулятивному мотиву хранения денег Кейнс придавал первостепенную роль в своей теории предпочтения ликвидности, ибо в условиях неопределенности и риска на финансовом рынке спрос на деньги во многом зависит от уровня доходов по облигациям. [8]

Если субъект экономики считает, что есть вероятность превышения нормы процента по сравнению с ожидаемой большинством участников рынка, то целесообразнее будет хранить свои сбережения в денежной форме и не приобретать облигации, т.к. рост нормы процента вызывает снижения курса облигаций. Если же индивид полагает, что данная норма процента снизится, что приведет к росту курса облигаций, то рациональнее было бы на свои средства купить облигации или другие ценные бумаги. Что в итоге принесет прибыль субъекту хозяйствования.

По мнению Кейнса, существуют минимальные и максимальные процентные ставки. Это мнение было обосновано решениями экономических субъектов, которые определяются пропорциональным соотношением между фактическими и ожидаемыми на рынке ставками. Исходя из этого функция спекулятивного спроса на деньги имеет вид:

L_s = l_i(i_max- i)

где i_max - максимальная процентная ставка, при которой спекулятивный спрос на деньги отсутствует;

i - текущая (фактическая) ставка процента;

l_i - коэффициент, характеризующий предпочтения экономических субъектов по процентной ставке. [8]

Таким образом, Кейнс считал, что на совокупный спрос на деньги (L) оказывают влияние только две переменные: доход и процентная ставка, которые, в свою очередь, обусловлены тремя видами спроса (трансакционным, спекулятивным, из предосторожности).

Монетаризм - это течение экономической мысли, которое раскрывает важнейшую роль денег в определении уровня экономической активности и уровня цен. Он предполагает, что рыночная экономика в достаточной степени может автоматически достигать экономической стабильности. Государственное же регулирование содержит ошибки и может дестабилизировать экономику.

Монетаристы не приняли идею спекулятивного мотива Кейнса, определяющего спрос на деньги как на объект имущества. Они считали хранение денег в виде ценных бумаг с целью спекуляции нерационально.

Огромный вклад в эту теорию внес Ирвинг Фишер, формула уравнения обмена которого используется для определения спроса на деньги. Исходя из его формулы, можно вывести формулу величины спроса на деньги, которая представляет собой сумму наличных денег и денег на текущих банковских счетах субъекта экономики:

где M^D - величина спроса на деньги.

Исходя из всего вышесказанного, следует сделать вывод о том, что спрос на деньги является неотъемлемой частью жизни каждого человека. И в зависимости от целей, на которые субъекты хозяйствования желают тратить свои денежные средства, выделяют вышеперечисленные виды спроса на деньги.

1.4 Равновесие на денежном рынке

Равновесие на денежном рынке - это такое состояние рынка, при котором объем спроса на деньги равен объему предложения денег. Равновесие на денежном рынке - это равенство количества денег, которое экономические агенты хотят иметь в портфеле своих активов, количеству денег, предлагаемому банковской системой в условиях проведения определенной кредитно-денежной политики. [6]

Денежный рынок не всегда находится в равновесии. Существуют факторы, которые вызывают нарушение этого равновесия. Однако при любых нарушения денежный рынок стремится к своему оптимальному состоянию, когда он работает наиболее эффективно.

Процесс установления равновесия на рынке денег можно представить следующим графиком (рисунок 4). Рассмотрим его действие на примере сдерживающей денежно-кредитной политики. Суть которой заключается в фиксации определенного уровня предложения денег в стране. Также такая политика называется жесткой денежно-кредитной политикой.

Рисунок 4. Равновесие на денежном рынке

Кривая предложения денег Ms показывает такое количество денег, которое соответствует данной ставке процента. На графике рис.1 кривая Ms имеет вертикальный вид, т.к. Центральный банк проводит жесткую денежно-кредитную политику. Кривая спроса на деньги имеет отрицательный угол наклона и представлена кривой Md.

Равновесие находится в точке пересечения кривых спроса и предложения денег -- Е. Эта точка показывает необходимый уровень процентной ставки и необходимого количества денег, чтобы экономика находилась в равновесии. Следовательно в этой точке наблюдается равенство между спросом и предложением денег. Таким образом, при заданном предложении денег, равном M*, равновесие достигается при значении процента, равном i*. [6]

Предположим, что процентная ставка поднимется до уровня i1. Этой процентной ставке будет соответствовать предложение денег равное М1. ( Точка А). В точке А предложение денег будет превышать спрос на них, следовательно экономические субъекты начнут покупать ценные бумаги, например, облигации. Спрос на ценные бумаги увеличиться, а значит и увеличиться их рыночная цена. Далее процентная ставка начнет снижаться, что вызовет рост планируемых инвестиций и рост равновесного объема выпуска. Экономика придет в равновесие. [7]

Если процентная ставка опустится ниже равновесного уровня до уровня i2. Данному уровню процентной ставки будет соответствовать количество денег равное М2. (Точка В) В данной точке спрос на деньги будет превышать их предложение. Возникнет дефицит денежных средств в экономике. Экономические субъекты (коммерческие банки, население) для увеличения своих денежных средств начнут продавать свои государственные ценные бумаги. В ответ на это коммерческие банки начнут предлагать более высокий процент по срочным вкладам. Избыток на рынке государственных облигаций вызовет понижение их рыночного курса и повышение их доходности. Начнет развертываться обратный процесс, который завершится восстановлением равновесия на прежнем уровне при ставке процента i*. [6]

На нарушения равновесия на денежном рынке могут влиять и изменения в спросе на деньги или предложения денег. Графически это будет означать соответствующий сдвиг кривых Md и Ms.

Изменение предложения денег влияет на изменение равновесного состояния на денежном рынке, что в свою очередь приводит к сдвигам кривой предложения вправо или влево и установлению новой точки равновесия. Данное явление представлено на рисунке 5.



Рисунок 5. Влияние изменения предложения на равновесие денежного рынка

При заданном уровне резервов банки не способны предложить количество денег в размере M1, которое желают иметь экономические субъекты при исходной ставке процента. В этой ситуации Центральный и коммерческие банки будут продавать свои ценные бумаги, изымая взамен необходимое количество денег. Центральный банк увеличит ставку рефинансирования, под которую будет выдавать кредиты коммерческим банкам. В свою очередь коммерческие банки увеличат требования по выдаче кредитов юридическим и физическим лицам. Следовательно, экономические субъекты начнут большее предпочтение отдавать не деньгам, а другим, альтернативным (более доходным) активам.

В конечном счете произойдет сдвиг кривой предложения и установится новый равновесный уровень в точке Е2 на пересечении кривых Md и Ms2. Мы получим новое равновесное состояние, когда количество денег, которое желают иметь экономические субъекты, будет соответствовать количеству денег, предложенному банковской системой. Этому новому равновесному состоянию будут соответствовать новое равновесное значение количества денег М2 (М2 < M1,) и новая равновесная ставка процента i2 (i2 >i1,). [6]

Теперь рассмотрим, что произойдет при изменении спроса на деньги, при неизменном уровне предложения денег (рисунок 6).



Рисунок 6. Влияние изменения спроса на равновесие денежного рынка

Начальное равновесие на денежном рынке находится в точке Е1, которой соответствуют уровень процентной ставки, равный i1, и предложение денег, равно М. Увеличение номинального национального дохода увеличит спрос на деньги, что выразится в сдвиге кривой спроса на деньги из положения Md1 в положение Md2. Увеличение спроса на деньги будет побуждать экономических субъектов продавать ценные бумаги, а также брать деньги в ссуду. Что снизит рыночную цену государственных ценных бумаг и повысит ставку процента. В условиях фиксированного предложения денег состояние равновесия Е2 достижимо только тогда, когда процентная ставка будет равна уровню i2. При этом величина спроса на деньги должна соответствовать величине предложения денег.

Спрос на деньги может меняться в зависимости от характера изменений в национальной экономике. На основании этих изменений кривая спроса будет сдвигаться влево или вправо.

Если кривая предложения денег имеет наклонный вид, то увеличение спроса на деньги изначально окажет влияние на норму ссудного процента. Если норма ссудного процента будет превышать тот уровень, которые был задан Центральным банком, то действия Центрального банка будут направлены на снижение нормы обязательных резервов и на покупку государственных ценных бумаг на открытом рынке. Эти меры воздействия на предложение денег приведут к увеличению кредитования коммерческими банками и Центральным банком. Количество денег в стране начнет увеличиваться, пока не достигнет нового равновесия при новой величине ссудного процента.

Подводя итоги, можно сказать, что кроме равновесия на денежном рынке возможны дефицит и избыток денег. Если масштабы эмиссии превышают потребности экономики страны в денежных средствах, то происходит «перегрев» экономики и возбуждается инфляция, но одновременно может стимулироваться повышение экономической активности. В случае недостаточной эмиссии наблюдается «охлаждение» экономики, т.е. нехватка денежных средств, которая может сопровождаться снижением деловой активности. [21]

2. Денежный рынок в Республике Беларусь

2.1 Особенности спроса и предложения на денежном рынке Республики Беларусь в процессе его развития

С момента приобретения независимости в Республике Беларусь обращались денежные знаки Государственного банка СССР, а затем и Центрального Банка России. На длительный период осталась единой и система обращения наличных денег. Однако вскоре каждая республика стала искать способы защиты своего внутреннего рынка от проникновения платежных средств (рубля) из других республик. В дополнение к денежным знакам государство начало выпускать талоны, купоны, карточки. Вводились ограничения функционирования денег.

Очень значимым событием в Республике Беларусь стал выпуск в обращение с июня 1992 года расчетных билетов Национального банка Республики Беларусь. Изначально эти билеты создавались как многоразовые купоны для защиты потребительского рынка, однако после выпуска их в обращение многие товары можно было приобрести только с помощью оплаты расчетными билетами Национального банка Республики Беларусь. Расчетные билеты не являлись денежными знаками и первоначально были выпущены в дополнение к основной единице, которой был рубль.

В июле 1993 года Центральный Банк России принял решение об изъятии из обращения денежных знаков образца 1993 года, что существенно повлияло на судьбу денежных знаков, обращавшихся в Республике Беларусь. С этого момента расчетные билеты Национального банка Республики Беларусь перевели в разряд наличных денег. В мае 1994 было принято решение признать единственным платежным средством РБ белорусский рубль, а в налично-денежном обороте - расчетный билет. С этого момента расчеты на территории Беларуси начали осуществляться в белорусских рублях. Далее в Республике Беларусь была проведена деноминация белорусского рубля, которая привела к снижению стоимости всех доходов населения в 10 раз.

В 1994 г. Верховный Совет Республики Беларусь постановлением от 19.10.1994г. «О платежном средстве Республики Беларусь» объявил единым законным платежным средством Республики Беларусь белорусский рубль и расчетный билет Национального банка Республики Беларусь. Этим постановлением Национальный банк определил национальную денежную единицу Беларуси - белорусский рубль. Законом «О Национальном банке Республики Беларусь» предусмотрено, что денежная система РБ включает официальную (национальную) денежную единицу, виды государственных знаков, имеющих законную платежную силу, порядок наличной и безналичной (депозитной) эмиссии, государственный орган денежно-кредитного и валютного регулирования. [5]

Достоинство (номинал), мера веса, изображение и другие характеристики денежной единицы также определяются Национальным банком. Также Национальный банк выполняет функции по обеспечению изготовления, хранения, обновления банкнот и монет.

В целях соблюдения единства в организации оборота денег Национальный банк Республики Беларусь разрабатывает и утверждает: