Оценка угрозы макроэкономической и финансовой стабильности национальной экономики

Размещено на http: //www. allbest. ru/

Оценка угрозы макроэкономической и финансовой стабильности национальной экономики

Герасенко В.П., Волкова Т.С.

Аннотация

ОЦЕНКА УГРОЗЫ МАКРОЭКОНОМИЧЕСКОЙ И ФИНАНСОВОЙ СТАБИЛЬНОСТИ НАЦИОНАЛЬНОЙ ЭКОНОМИКИ

Герасенко В.П., Волкова Т.С.

В статье рассматривается влияние финансового рынка на макроэкономическую стабильность, а также возможные угрозы финансовой стабильности Республики Беларусь.

Цель: оценка и прогноз влияния финансового рынка на экономический рост в Республике Беларусь и разработка рекомендаций по сохранению макроэкономической стабильности.

Методология: комплексный подход к построению эффективной модели повышения экономического роста в Республики Беларусь.

Инструментарий исследования: экстраполяция, дедукция, анализ: сравнительный, качественный, количественный, регрессионный, корреляционный, системный, статистический и графический.

Результаты работы: разработан прогноз экономического роста Республики Беларусь.

Область применения результатов: финансовый рынок Республики Беларусь.

Ключевые слова: экономический рост, макроэкономическая стабильность, финансовый рынок, валовой внутренний продукт.

Annotation

ASSESSMENT OF THREAT OF MACROECONOMIC AND FINANCIAL STABILITY OF NATIONAL ECONOMY

Gerasenko V.P., Volkova T.S.

The article is consideredthe impact of financial markets on the macroeconomic stability and the possible threat of the Republic of Belarus financial stability.

Objective: theevaluation and forecast financial market on economic growth in the Republic of Belarus and the development of recommendations for the preservation of macroeconomic stability.

Methodology: an integrated approach to building an effective model for increasing economic growth in the Republic of Belarus.

Research Tools: extrapolation, deduction, analysis comparative, qualitative, quantitative, regression, correlation, systematic, statistical and graphical.

The results: the economic growth of the Republic of Belarus is forecasted.

Application results: the financial market of the Republic of Belarus.

Keywords: economic growth, macroeconomic stability, financial market, the gross domestic product.

На современном этапе развития экономики большое значение имеют вопросы совершенствования механизма обеспечения макроэкономической стабильности страны. В связи с этим, выработка механизма обеспечения макроэкономической стабильности становится необходимым условием самосохранения.

Последствиями экономической стабильности на уровне государства, региона выступают: рост международного имиджа страны, рост рейтинга в мировых показателях, рост конкурентоспособности отечественной продукции, получение бизнесом стабильного дохода, увеличение бюджетных поступлений, рост уровня реальной заработной платы и социальных выплат и т.д. финансовый конкурентоспособность макроэкономический беларусь

Постановка проблемы. В последнее время в экономике Республики Беларусь наблюдается тенденция снижения темпов экономического роста. Отрицательная динамика реальных макроэкономических и финансовых показателей свидетельствует, в первую очередь, о том, что негативная тенденция снижения темпов экономического роста формировалась на протяжении длительного периода времени.

Одной из основных целей обеспечения экономической безопасности регионов страны является достижение макроэкономической стабильности. Так, например, внешний долг Республики Беларусь на 1 июля 2015 года составил 37,9 млрд долларов США (в 2007 году - 6,8 млрд долларов США) (рисунок 1). Что касается регионального аспекта, то в январе-июле 2015 года валовой региональный продукт уменьшился по всех регионах Беларуси и составил в текущих ценах 482,9 трлн рублей, падение по сравнению с январем-июлем 2014 года в сопоставимых ценах на 4%.

Рисунок 1 Динамика валового внешнего долга за 2003-2015 гг., млн долл. США

Примечание. Источник: собственная разработка по данным Национального банка Республики Беларусь

При анализе данного рисунка, можно констатировать, что с каждым годом внешний долг Республики Беларусь имеет тенденцию к увеличению. Существуют индикаторы устойчивости внешнего долга в стране, которые устанавливают допустимые значения внешнего долга. Как видно на графике, внешний долг возрастает, следовательно, дальнейшее наращивание долга может угрожать экономической безопасности страны. Данный вывод еще раз подверждает о существующий проблеме в экономике Республики Беларусь.

Это, в свою очередь, обусловливает необходимость разработки эффективной государственной стратегии, направленной на достижение экономической стабилизации и экономического роста.

Методология проведения работы. Экономический рост - это увеличение объёма производства продукции в национальной экономике за определённый период времени (как правило, за год) [2, с. 51]. Экономический рост государства вычисляется по формуле 1:

РГ = (ВВП + СТБ + СПБ) * (1 - И), (1)

где РГ - величина экономического роста государства,

ВВП - объем валового внутреннего продукта за исследуемый период,

СТБ - сальдо торгового баланса за исследуемый период,

СПБ - сальдо платежного баланса за исследуемый период,

И - индекс инфляции за исследуемый период.

Так как экономический рост измеряется через рост реального ВВП за некоторый период времени, то необходимо рассмотреть этот показатель в качестве эндогенного.

Однако, оценивая динамику ВВП в номинальном выражении для дальнейшего анализа, возникает проблема, которая заключается в том, что ВВП измеряется в денежных единицах (рублях, долларах, евро и т.д.), которые в разные годы могут иметь различную покупательную способность из-за изменения цен. Поэтому, чтобы иметь возможность осуществлять анализ ВВП в разные годы, необходимо отразить его динамику в реальном выражении при помощи следующей формулы 2:

real GDP = nominal GDP / GDP deflator, (2)

где real GDP - валовой внутренний продукт в реальном выражении, nominal;

GDP - валовой внутренний продукт в номинальном выражении;

GDP deflator - дефлятор валового внутреннего продукта [3].

Реальный, очищенный от сезонности валовой внутренний продукт представлен на рисунке 2.

Рисунок 2 Соотношение динамики ВВП в реальном выражении и динамики ВВП в реальном выражении без сезонной составляющей

Примечание. Источник: собственная разработка по данным Национального банка Республики Беларусь.

Анализируя данный рисунок, можно сказать о том, что рост ВВП в реальном выражении также наблюдается, однако он не такой стремительный, как в номинальном. Указанный рост ВВП в текущих ценах при падении реального ВВП (в сопоставимых ценах) обеспечен инфляционной составляющей. К примеру, рублевый дефлятор декабря 2014 года - 18,6%. Именно настолько отличается январь 2015 г. от января 2014 г. по общим ценам.

В качестве экзогенных показателей были выбраны следующие: ценные бумаги, выпущенные банками (вне банковского оборота) в реальном выражении, денежная масса в национальном определении - М2, инвестиции в основной капитал, средний официальный курс белорусского рубля по отношению к доллару США.

В Законе Республики Беларусь «О ценных бумагах и фондовых биржах» от 28 нюня 1996 г. дается следующее определение цепных бумаг: «Ценные бумаги (акции, облигации) - документы, удостоверяющие выраженные в них и реализуемые посредством предъявления или передачи имущественные права или отношения займа владельца ценных бумаг по отношению к эмитенту» [3].

Динамика ценных бумаг, выпущенных банками, в реальном выражении представлена на рисунке 3.

Анализируя данные показатели, можно сделать вывод о том, что выпуск ценных бумаг банками с января 2003 г. и по декабрь 2007 г. находился на достаточно низком уровне и в декабре 2007 г. составил 347,3 млрд рублей (в ценах 2005 года). Однако в январе 2008 года этот показатель возрос почти в 2,5 раза и составил 1032,1 млрд рублей [1]. Возможно, это обусловлено тем, что активизировалась работа Департамента по ценным бумагам Министерства финансов Республики Беларусь в 2008 году в соответствии с возложенными на него задачами в рамках Программы развития рынка корпоративных ценных бумаг Республики Беларусь на 2008-2010 годы.

Рисунок 3 Динамика роста ценных бумаг, выпущенных банками (вне банковского оборота) в номинальном выражении

Примечание. Источник: собственная разработка по данным Национального банка Республики Беларусь.

Денежная масса (М2) включает денежный агрегат М1 и другие депозиты (срочные депозиты), открытые в кредитных организациях в белорусских рублях, а также в ценных бумагах (кроме акций) небанковских кредитнофинансовых организаций, коммерческих и некоммерческих организаций, индивидуальных предпринимателей и физических лиц - резидентов Республики Беларусь в белорусских рублях.

Динамика денежной массы в номинальном и реальном выражении за 2003-2015 гг. представлена на рисунке 4.

Рисунок 4 Динамика роста денежной массы в национальном определении - М2 и ВВП

Примечание. Источник: собственная разработка по данным Национального банка Республики Беларусь.

Одним из главных факторов, который повлиял на стремительное увеличение денежной массы в национальном выражении - М2 с 2011 года является девальвация. Кризис 2011 года проявился в нехватке валюты, падении рентабельности импорта, росте цен и падении покупательной способности населения вследствие более чем 50%-ной девальвации белорусского рубля. В свою очередь, увеличение денежной массы повлекло за собой увеличение инфляции.

Инвестиции в основной капитал - совокупность затрат, направляемых на приобретение, воспроизводство и создание новых основных средств. Динамика инвестиций в номинальном и реальном выражении представлена на рисунке 5.

При анализе наблюдается, что инвестиции в основной капитал в номинальном выражении подвержены стремительному росту начиная с 2011 года. Однако на графике явно присутствует инфляция.

Примечание. Источник: собственная разработка по данным Национального банка Республики Беларусь.

На самом деле, по данным Национального статистического комитета Республики Беларусь, в октябре 2012 года объем инвестиций в основной капитал составил всего 12,68 трлн рублей, что оказалось на 29,9% меньше чем в сентябре того же года (в сопоставимых ценах) [1]. Столь значительное сокращение инвестиций объясняется, по-видимому, снижением объемов кредитования белорусских государственных банков в рамках государственных программ.

Средний официальный курс белорусского рубля по отношению к доллару США с 2003 по 2015 год, представлен на рисунке.

Рисунок 5 Средний официальный курс белорусского рубля к доллару США

Примечание. Источник: собственная разработка по данным Национального банка Республики Беларусь.

Анализируя график, можно сказать о том, что курс белорусского рубля по отношению к доллару США существенно возрос. Это говорит о влиянии на валютный рынок Беларуси как внешнего, так и внутреннего факторов. Такие конъюнктурные факторы, как резкое снижение мировых цен на нефть, значительное ослабление курса российского рубля в значительной степени оказали влияние на внутренний валютный рынок нашей страны, усилив волатильность обменного курса белорусского рубля к отдельным валютам.

На основании выше указанных данных, нами составлена прогнозную модель с помощью регрессионного и корреляционного анализа экономического роста до 01.12.2016 г. Результаты прогноза экономического роста представлены в таблице 1:

Полученные результаты исследования позволяют сформулировать следующие выводы:

- экономические показатели свидетельствуют о слабом росте экономики Республики Беларусь в целом. Главная причина - низкая производительность экономики и недостаточная внедряемость достижений научно-технического прогресса.

Уже не первый год Беларусь заметно отстает от благополучных стран по темпам внедрения инноваций;

Таблица 1 Прогноз валового внутреннего продукта, млрд руб