Деятельность рейтинговых агентств

Размещено на http://www.allbest.ru/

Содержание

1. Прогнозы экономического развития в России. Рейтинговые агентства

2. История рейтингового бизнеса

3. Процесс выставления рейтинга

4. Рейтинговое агентство Moody's

5. Методология рейтингования Moody's

6. Суверенный рейтинг России

Вывод

1. Прогнозы экономического развития в России. Рейтинговые агентства

Одной из составляющих экономического развития страны является ее инвестиционный климат. Инвестиционный климат - это условия для осуществления в ней инвестиций. Инвестиционный климат оценивается прежде всего с точки зрения двух основных групп инвесторов:

- тех, кто планирует вложить деньги в частный бизнес путем создания фирмы, покупки уже действующей компании или части ее акций (инвесторами).

- намеревающихся купить облигации или предоставить кредит (кредиторами).

Основа для оценки инвестиционного климата - соотношение прибыли и риска (точнее, рисков, так как они многочисленны). Количественная оценка (в баллах или по степеням) инвестиционного климата по той или иной методике называется рейтингом (часто с уточнением: рейтинги для инвесторов называют инвестиционными, а для кредиторов - кредитными). Однако большинство рейтингов оценивают только риск, а не соотношение риска и прибыли. Например, кредитные рейтинги оценивают риск банкротства компании. Поэтому рейтинги показателями инвестиционного климата, строго говоря, не являются, потому что характеризуют лишь одну сторону инвестиционного климата - риски.

Таким образом, рейтинг в современном понимании - это комплексная оценка рисков фирмы, банка, страховой компании, паевого фонда, страны, региона, выпусков облигации? и других финансовых инструментов по дискретной? упорядоченной шкале, называемой? рейтинговой шкалой.

Под рейтингом компании обычно подразумевается ее оценка с точки зрения кредиторов. Подобный рейтинг нужен компаниям при получении ими банковских кредитов и продаже долговых ценных бумаг.

Отраслевые и региональные рейтинги определяют как инвестиционную, так и кредитную привлекательность отраслей и регионов страны. Отраслевые рейтинги рассчитываются и публикуются редко, региональные - чаще.

Рейтинги для целых стран называются суверенными, или страновыми.

Формирование рейтингов - особый вид деятельности, достаточно востребованный? в рыночной экономике. Этим занимаются специализированные рейтинговые агентства (РА), задачей которых является информационное посредничество путем поддержания систем рейтингов. Среди самых авторитетных международных рейтинговых агентств следует выделить три крупнейшие компании (так называемую «большую тройку» рейтинговых агентств) : Moody's Investors Service (Moody's), Fitch Ratings (Fitch) и Standard & Poor's (S&P).

2. История рейтингового бизнеса

Первые кредитные рейтинги были опубликованы агентством Moody's (основатель -- John Moody, 1868-1958 гг.) в 1909 году применительно к облигациям американских железных дорог. Эти рейтинги были задуманы как независимая оценка, помогающая инвесторам в принятии решении? с учетом рисков. Свою деятельность в 1900 году это агентство начало с публикации «Руководства по вложениям в ценные бумаги» предприятии? на основе статистической? информации.

1975 году Комиссия по ценным бумагам США (SEC) стала назначать некоторые рейтинговые агентства как «национально признанные статистические рейтинговые организации» (NRSRO). Первыми в список были включены три крупнейших рейтинговых агентства, в том числе Moody's Investors Service.

Существование этого списка - одна из причин того, что количество рейтинговых агентств невелико, несмотря на высокую рентабельность этого бизнеса. Например, за 1995-2001 годы среднее отношение чистой прибыли к активам Moody's составило 42%. Другим важным фактором является то, что рынок предпочитает стандартизованные рейтинги и агентства с устоявшейся репутацией. Для оценки кредитного рейтинга агентство Moody's использует упорядоченную символьную шкалу (от Ааа до С), которая применялась некоторыми фирмами для оценки кредитов еще в конце 1800-х, и ставшую в настоящее время стандартом для обозначения рейтингов.

Стоит отметить, что шкалы, которые используют рейтинговые агентства сегодня, практически совпадают. Их соответствие приведено в таблице 1

3. Процесс выставления рейтинга

Рейтинг выполняет функцию преобразования большого объема информации в публичное мнение относительно классификационной группы, к которой относится субъект. В этом заключается основное назначение рейтингового агентства как информационного посредника. Согласно методикам рейтинговых агентств, процесс выставления рейтингов состоит из следующих шагов:

· классификация субъектов, которые могут быть прорейтингованы;

· разработка методики формирования рейтингов, в которой учитываются основные факторы оценки субъектов;

· формирование моделей оценок каждого из факторов на основе объективных (аудированной отчетности) и субъективных (экспертных мнений) суждений по каждому из них;

· получение интегральной оценки и выработка мнения группы аналитиков, ответственных за рейтингование данного субъекта;

· рассмотрение результатов на рейтинговом комитете и принятие коллегиального решения об отнесении субъекта к конкретной рейтинговой группе;

· согласование результатов с субъектом (предусмотрена возможность конфиденциального рейтинга);

· выпуск рейтингового отчета, содержащего существенную информацию о субъекте в разрезе наиболее значимых факторов.

4. Рейтинговое агентство Moody's

Сегодня Moody's Investor Services является дочерней компанией Moody's Corporation Главным исполнительным директором Moody's Investor Services с октября 2007 года является Реймонд Макдэниел (Raymond W. McDaniel, Jr), который одновременно занимает должность главного исполнительного директора Moody's Corporation (с апреля 2005 года). Президентом и главным операционным директором Moody's Investor Services с ноября 2010 года является Майкл Мэйделин (Michael Madelain)

В агентстве работает более 4500 экспертов в 26 странах мира.

В группу компаний Moody's входят также аналитическая служба Moody's Analitycs, исследовательский центр Moody's Research Labs Inc. и благотворительный фонд Moody's Foundation. В 2014 году общая численность сотрудников Moody's Corporation составляла около 9,9 тыс. человек, оборот корпорации был равен 3,3 млрд. долларов США.

5. Методология рейтингования Moody's

В агентстве Moody's соблюдается общий процесс выставления рейтинга, изложенный ранее. Основными ориентирами для определения суверенного рейтинга страны агентством Moody's являются следующие экономические показатели и шаги:

1. Определение ключевых факторов для составления рейтинга.

Методология рейтингования основывается на четырех основных факторах, которые, в свою очередь, включают в себя ряд суб-факторов.

2. Оценка ключевых факторов

На данной стадии собираются нужные данные из множества иностранных источников, в том числе из отчетов Международного валютного фонда, ОЭСР, Всемирного банка, Европейской комиссии и Банка международных расчетов. Для некоторых показателей агентство обращается к статистическим данным национальных источников. На основе полученных данных проводятся расчеты суб-факторов и факторов.

3. Распределение факторов в категории по рейтингу

После проведения расчетов, каждый суб-фактор относят к одной из 15 категорий: от очень высокого + (Very High plus /VH+/) до очень низкого - (Very Low minus /VL -)

Комбинирование факторов и выявление рейтинга

На данном этапе, данные комбинируются согласно представленной схеме:

По данной схеме составляются сводные таблицы данных и в итоге определяется суверенный рейтинг государства.

6. Суверенный рейтинг России

Первый суверенный рейтинг для России был выставлен в 1997г. и был на уровне Ba2 («Рискованные обязательства с чертами спекулятивных») Динамика изменения рейтинга представлена на графике:

В последнее время международные агентства, присваивающие кредитные рейтинги государствам, банкам и компаниям, стали ведущими ньюсмейкерами в средствах массовой информации, причём не только в экономических изданиях.

Так, 21 февраля текущего года, возмутительной для общественности стала новость о том, что международное рейтинговое агентство Moody's понизило суверенный кредитный рейтинг России на одну ступень -- с уровня "Baa3" (умеренный кредитный риск) до спекулятивного (“мусорного”) "Ba1" с негативным прогнозом.

Если проследить историю рейтинга на протяжении последних десяти лет, можно заметить, что самые высокие показатели были в период с 2008 - 2014г., то есть, по мнению агентства, в тот период в нашей стране наблюдался наиболее благоприятный инвестиционный климат.

Однако всего за последние полгода агентство Moody's понизило суверенный кредитный рейтинг страны на три пункта - с уровня “Baa1” со стабильным прогнозом до “Ba1” с негативным прогнозом.

Является ли столь резкое понижение объективным или показатели в нашей стране действительно опустились до такого уровня?

Зачастую истинность кредитных рейтингов подвергается сомнениям, а деятельность агентств подвергается жесткой критике.

Следует отметить что рейтинговые агентства, могут стать жертвой фальсифицированной отчётности или утаённой информации. Однако здесь есть и системная проблема. Огромные деньги по всему миру инвестируются по правилам, в которых ключевым критерием является кредитный рейтинг. По решению властей пенсионные и инвестиционные фонды обязаны отбирать для вложения своих сотен миллиардов долларов долговые обязательства, имеющие так называемый инвестиционный рейтинг (уровень не ниже «BBB-» по версии S&P и Fitch или «Baa3» по версии Moody's).

Есть и другой взгляд на место рейтинговых агентств в современной политэкономии. По мере того, как в 2008 году S&P, Moody's и Fitch последовательно продвигались в негативных оценках и прогнозах кредитоспособности европейских эмитентов, повышая таким образом для них стоимость заимствований, власти Евросоюза всё резче высказывались о том, что мировая финансовая система является заложником трёх американских рейтинговых агентств, и призывали к созданию в противовес им независимого конкурента в Европе. Политики и экономисты различных стран уже весьма прозрачно намекают на возможную политическую ангажированность трёх китов рейтингового рынка, иногда якобы действующих в «национальных интересах» США. Даже снижение S&P рейтинга Соединённых Штатов некоторые трактуют как заказ президентской администрации для давления на Конгресс в преддверии голосования об увеличении потолка государственного долга. Если просмотреть статьи в СМИ в поисках исторических событий, связанных с рейтинговыми действиями, то найдутся упоминания, как Moody's в середине 1990-х кардинально повлияло на парламентские выборы в Канаде и Австралии, вдруг понизив их страновые рейтинги, а правительство Германии в 2003 году обвиняло американские рейтинговые агентства в занижении немецких рейтингов из-за разногласий Берлина и Вашингтона по поводу вторжения в Ирак.

Последняя ситуация очень напоминает современные разногласия Вашингтона и Москвы в отношении Украины. Как объясняется в документе Moody's “Продолжающийся кризис на Украине, недавнее падение цен на нефть, а также снижение курса рубля будут в дальнейшем подрывать возможности экономического роста России в среднесрочной перспективе”

Комментируя решение Moody's, в Минфине России заявили, что продолжат открытый диалог с международными рейтинговыми агентствами с целью повышения кредитного рейтинга России в среднесрочной перспективе.

рейтинговый экономический бюджетный риск

Вывод

Детально рассмотрев процесс выставления рейтинга, модно сделать вывод о том, что рейтинговые агентства пытаются сделать свои оценки объективными, анализируя ряд факторов, но зачастую они могут стать жертвой фальсифицированной отчётности или утаённой информации.

Также не стоит забывать и о том, что рейтинги не до конца отражают все аспекты того инвестиционного климата, который они рассматривают. И дело здесь не столько в недостатках того или иного рейтинга, а в том, что никакая схема, никакой рейтинг не в состоянии абсолютно точно и адекватно отразить всю глубину и сложность хозяйственной жизни. Поэтому рейтинги инвестиционного климата полезны, но не стоит их абсолютизировать.

Размещено на Allbest.ru