Оценка динамики состояния показателей ликвидности компании ОАО "Магнит"

Размещено на http://www.allbest.ru/

Оценка динамики состояния показателей ликвидности компании ОАО "Магнит"

Показатели ликвидности характеризуют способность предприятия своевременно и в полном объеме отвечать по требованиям держателей его краткосрочных обязательств (поставщиков, кредиторов, работников и т.д.), а также осуществлять текущие производственные и операционные расходы. Предприятие считается ликвидным, если его текущие активы превышают краткосрочные обязательства. Таким образом, общим индикатором ликвидности может служить величина чистого оборотного капитала. Отсюда следует, формально предприятие является ликвидным тогда, когда оно имеет чистый оборотный капитал (NWC = CA - CL> 0). Однако некоторые компании в силу специфики бизнеса (к примеру, общепит, торговля и т.д.) либо высокого уровня профессионализма менеджеров могут позволить себе отрицательно значение NWC, фактически финансируя операционную деятельности за счета отсрочек оплаты поставщикам.

Положительная величина чистого оборотного капитала означает, что предприятие не только способно выполнить свои краткосрочные обязательства, но и имеет резерв ликвидности, который может быть направлен на расширение текущих операций.

Рекомендуемым ориентиром для оптимизации величины чистого капитала может служить его сумма, равная Ѕ от общего объема текущих активов. Однако на практике оптимальная величина во многом зависит от особенностей деятельности фирмы, ее масштабов, деловой активности, рентабельности, доступности источников финансирования и т.п.

Превышение текущими активами краткосрочных обязательств дает лишь общую картину ликвидности, так как предприятие может быть ликвидным в большей или меньшей степени. Кроме того, всегда важно знать, за счет каких средств обеспечивается ликвидность предприятия.

Необходимо отметить, что комплексная и достоверная оценка ликвидности требует анализа денежных потоков фирмы. Приводимые далее показатели позволяют быстрее и удобнее. Хотя и менее точным способом, изменять эти важнейшие характеристики бизнеса.

Приступим к их рассмотрению.

1. Коэффициент общей ликвидности (currentratio -CR) представляет собой отношение текущих (оборотных) активов к текущим (краткосрочным) обязательствам, выраженное в единицах.

(1)

Данный коэффициент показывает, в какой степени текущие обязательства покрываются текущими активами, то есть сколько денежных единиц (например, рублей или долларов) текущих активов приходится на денежную единицу текущих обязательств. Отсюда другое название показателя - коэффициент покрытия.

Полученный результат удобно сопоставлять с 1.

Если соотношение меньше (ниже), чем 1:1, то текущие обязательства превышают текущие активы, что свидетельствует о высоком финансовом риске. Низкий уровень ликвидности может указывать на затруднения в сбыте продукции, плохую организацию материально-технического снабжения и проблемы в управлении дебиторской задолженностью.

Соотношение 3:1 и более отражает высокую степень ликвид-ности и благоприятные условия для кредиторов и поставщиков. Вместе с тем это может означать, что предприятие имеет в своем распоряжении больше средств, чем оно может эффективно использовать, что излишние финансовые ресурсы превращаются в ненужные оборотные активы. Как правило, это влечет за собой ухудшение показателей рентабельности и оборачиваемости (деловой активности), которые будут рассмотрены далее.

Соотношение 2:1 теоретически считается нормальным и означает, что, реализовав свои текущие активы всего за половину их стоимости (1/2 = 0,5, или 50%), фирма сможет полностью расплатиться по своим краткосрочным обязательствам. Для различных сфер бизнеса оно может колебаться от 1,2 до 3 и выше и сильно зависит как от отраслевых особенностей, так и от вы-бранной стратегии управления оборотным капиталом.

Средние значения этого и других финансовых коэффициентов для каждой конкретной отрасли публикуются национальными статистическими службами, а также в специальных изданиях и бюллетенях независимых экономических институтов аналитических и рейтинговых агентств, инвестиционных компаний, банков и т. п.

Определим значение коэффициента общей ликвидности для нашего предприятия. Для этого возьмем значения данных бухгалтерского баланса по текущим активам и текущим пассивам.

Для 2014 года:

CR=( 32 017 454 + 10 663 274)/(10 347 697+5 707 873)=2,658313.

Для 2013 года:

CR =(10 663 274+6 267 812)/(5 707 873+36 619)=2,94736.

Для 2012 года:

CR =(6 267 812+22132471)/(36 619+10097716)=2,802382.

2. Коэффициент срочной ликвидности (quick ratio -- QR) рассчитывается как отношение хорошо ликвидных активов к текущим обязательствам.

(2)

Данный показатель также измеряется в единицах.

Он определяет способность предприятия выполнять свои текущие обязательства из наиболее ликвидных активов и дополняет показатель общей ликвидности, так как последний не дает надлежащего представления о качественном составе средств, которые служат источниками покрытия текущих обязательств. Этот показатель также называют "тестом лакмусовой бумажки", или "кислотным тестом" (acid test ratio).

Очевидно, что при равном показателе общей ликвидности у двух предприятий финансовое положение предпочтительнее у того из них, которое имеет более высокую долю денежных средств и их эквивалентов в текущих активах.

Теоретически оптимальным значением считается соотношение выше 1, однако на практике оно составляет от 0,7 до 1, что признается допустимым. Как и при измерении общей ликвидности, данный показатель следует сравнивать с отраслевыми нормами. Высокое значение (больше 1) является признаком низкого финансового риска и хороших потенциальных возможностей для привлечения дополнительных средств со стороны.

Так, сперва рассчитаем показатель QR по первой формуле. Для 2014 года:

QR=((32 017 454+10 663 274)-( 53+6 702))/(10 347 697+5 707 873)=2,657892.

Для 2013 года:

QR=((10 663 274+6 267 812)-(6 702+15))/(5 707 873+36 619)=2,946191.

Для 2012 года:

QR=((6 267 812+22132471)-(15+15804))/(36 619+10097716)=2,800822.

Некоторые аналитики для измерения данного коэффициента предпочитают использовать следующую формулу:

(3)

Различные способы исчисления срочной ликвидности дают картину финансовой устойчивости предприятия для различных категорий пользователей. Первая формула представляет интерес для банков и других кредитных учреждений, вторая -- для поставщиков данного предприятия.

Теперь рассчитаем показатель QR по второй формуле.

Для 2014 года:

QR=((205+221)+(31 837 369+5 099 503))/(10 347 697+5 707 873)= 2,300591

Для 2013 года:

QR=((221+22)+(5 099 503+510 709))/(5 707 873+36 619)=0,976667.

Для 2012 года:

QR = ((22 + 12520714) + (510 709 + 5500000)) / (36 619 + 10097716) = 1,828580.

3. Коэффициент мгновенной, или абсолютной, ликвидности (iabsolute liquidity ratio -- AR) рассчитывается как отношение денежных средств к краткосрочным обязательствам:

ликвидность капитал оборотный актив

(4)

Этот коэффициент характеризует способность предприятия выполнить свои текущие обязательства из абсолютно ликвидных активов, т. е. показывает ту часть текущих обязательств, которая может быть немедленно погашена.

Теоретически нормальное значение составляет 0,1... 0,3.

Рассчитаем показатель AR для компании ОАО "Магнит".

Для 2014 года:

AR=(205+221)/(10 347 697+5 707 873)=0,000026.

Для 2013 года:

AR=(221+22)/(5 707 873+36 619)=0,0000423.

Для 2012 года:

AR=(22+12520714)/(36 619+10097716)=1,235476.

Рассмотренные показатели являются традиционными характеристиками ликвидности. В силу краткосрочности существования текущих активов и пассивов обычно рыночная и балансовая стоимости их элементов совпадают либо достаточно близки между собой. С этой точки зрения рассмотренные коэффициенты объективно отражают их стоимостные соотношения.

Обратной стороной этого преимущества является высокая мобильность краткосрочных активов и обязательств, статьи которых могут изменяться практически ежедневно. Таким образом, текущие значения коэффициентов ликвидности в целом не следует считать надежными ориентирами.

Кроме того, на их значения могут оказывать влияние операции, не связанные с основной деятельностью. Например, в момент поступления долгосрочного кредита на счет фирмы (финансовая деятельность) произойдет увеличение статьи "Денежные средства", а статьи текущих обязательств останутся без изменений. Краткосрочным эффектом от этой операции будет улучшение всех показателей ликвидности. В свою очередь, расходование полученных средств на приобретение долгосрочных активов (инвестиционная деятельность) приведет к снижению значений коэффициентов. Увеличение/уменьшение краткосрочных активов и пассивов на одну и ту же величину приведет к росту показателя общей ликвидности, если его текущее значение больше 1, и к его снижению при текущем значении меньше 1.

У традиционных показателей ликвидности существуют и другие недостатки (статичность, возможность искажения, малая информативность и т. д.), ограничивающие их полезность. В этой связи на практике они дополняются более информативными коэффициентами, к важнейшим из которых следует отнести обеспеченность продаж оборотным капиталом и срок обеспеченности ликвидными активами, а также анализом показателей оборачиваемости.

4. Коэффициент обеспеченности продаж оборотным капиталом (working capital requirement to sales ratio -- WCR / SAL) позволяет взглянуть на ликвидность фирмы сквозь призму доходов и, косвенно, -- денежных потоков от основной деятельности. Как следует из названия, для определения величины этого показателя необходимы два документа отчетности -- баланс и отчет о прибылях и убытках.

(5)

Потребность в оборотном капитале представляет собой необходимые или чистые инвестиции в операционный цикл предприятия (т. е. для поддержания текущей деятельности). Соответственно, коэффициент WCR/SAL показывает, какая сумма должна быть инвестирована в оборотный капитал для получения 1 рубля выручки. Снижение коэффициента означает, что предприятию не хватает ресурсов для поддержания достигнутого уровня продаж. Как правило, это происходит при агрессивном, несбалансированном росте, часто ведущем к хронической нехватке денежных средств и угрозе возникновения банкротства.

Обратим внимание, что предыдущие показатели ликвидности при этом могут оставаться стабильными и не подавать менеджменту сигналы о нарастании негативных тенденций.

Рассчитаем коэффициент обеспеченности продаж оборотным капиталом для компании ОАО "Магнит".

WCR=AR+INV-AP,

где AR - дебиторская задолженность, INV - текущие запасы, AP - кредиторская задолженность.

Для 2014 года:

WCR=179653+53-126206=53500.

WCR/SAL=2571727/9 978 591=0,257724.

Для 2013 года:

WCR=5 556680+6702-45689=5517693.

WCR/SAL=2717487/8796432=0,308930.

Для 2012 года:

WCR=5 756311+15- 36438=5719888.

WCR/SAL=-16026150/6775761=-2,365217.

5. Коэффициент периода обеспеченности ликвидными активами (days liquidity on hand ratio -- DLR) --отношение суммы хорошо ликвидных текущих активов к средней величине ежедневных денежных расходов:

(6)

Этот показатель характеризует временной период (число дней) в течение которого предприятие может работать исключительно за счет имеющихся ликвидных активов. Приблизительную оценку средних ежедневных расходов фирмы можно получить, разделив значение показателя стоимости продаж (COGS) из отчета о прибылях и убытках на число дней в рассматривае-мом периоде. Многие аналитики включают в ежедневные расходы также коммерческие, административные и общефирменные затраты (SG&A). В этом случае формула будет иметь следующий вид:

(7)

По сравнению с традиционными показателями данный коэффициент в большей степени отражает тот факт, что ликвидность в значительной мере зависит от денежных потоков фирмы, а не от величины текущих активов.

Определим показатели ликвидности для предприятия из рассматриваемого примера. Соответствующий расчет представлен в табл.

По сравнению с традиционными показателями данный коэффициент в большей степени отражает тот факт, что ликвидность в значительной мере зависит от денежных потоков фирмы, а не от величины текущих активов.

Рассчитаем коэффициент периода обеспеченности ликвидными активами для компании ОАО "Магнит".

Для 2014 года:

DLR=(32 017 454-53)/(3863080/365)= 3025,1383.

Для 2013 года:

DLR=(10 663 274-6 702)/(3257429/365)= 1194,0855.

Для 2012 года:

DLR=(6 267 812-15)/(2567030/365)= 891,2034.

Определим показатели ликвидности для предприятия из рассматриваемого примера.

Таблица Показатели ликвидности ОАО "Магнит"

Из полученных результатов следует, что, в связи с ухудшением в целом показателей ликвидности ОАО "Магнит" за истекший период их значения остаются ниже среднеотраслевых. Вместе с тем предприятие способно выполнить свои краткосрочные обязательства за счет текущих активов, а такие важнейшие статьи его оборотного капитала, как товарные запасы, прочие обязательства, поддерживаются на относительно стабильном уровне. Таким образом, в целом его можно считать ликвидным. Можно предположить, что менеджмент ОАО "Магнит" сознательно осуществляет политику балансировки на нижней границе ликвидности.

Снижение значений показателей ликвидности в динамике чаще всего указывает на общее ухудшение ситуации с обеспеченностью оборотными средствами и на необходимость принятия серьезных мер по управлению ими.

Ликвидность тесно связана с деловой активностью, операционным и финансовым циклом предприятия. В связи с этим в следующей главе мы рассмотрим

Размещено на Allbest.ru