Анализ экономической деятельности ОАО "Транзит Лайн" на рынке ценных бумаг

Размещено на http://www.allbest.ru

Размещено на http://www.allbest.ru

1. Теоретические основы анализа акций

Одним из направлений вложения капитала с целью получения доходов или осуществления расчетов являются ценные бумаги. Кто-то очень хорошо разбирается в многообразии ценных бумаг, а для кого-то это еще неизведанное поле деятельности.

Ценная бумага - это документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении. Ценная бумага может появиться только в результате эмиссии. Эмиссия ценных бумаг - это последовательность действий эмитента по размещению эмиссионных ценных бумаг.

Федеральным законом от 22 апреля 1996 г. N 39-ФЗ "О рынке ценных бумаг" регулируются отношения, возникающие при эмиссии и обращении эмиссионных ценных бумаг независимо от типа эмитента, а также особенности создания и деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг. В зависимости от того, кто выпускает ценные бумаги, их можно отнести к банковским ценным бумагам, государственным или ценным бумагам юридических лиц. Выпуск ценных бумаг не могут осуществлять физические лица, зато держателями - могут быть.

Эмитент - юридическое лицо или органы исполнительной власти либо органы местного самоуправления, несущие от своего имени обязательства перед владельцами ценных бумаг по осуществлению прав, закрепленных ими.

Владелец - лицо, которому ценные бумаги принадлежат на праве собственности или ином вещном праве.

Существующие в современной мировой практике ценные бумаги делятся на два больших класса:

1 класс - основные ценные бумаги;

2 класс - производные ценные бумаги.

Основные ценные бумаги - это ценные бумаги, в основе которых лежат имущественные права на какой-либо актив, как правило, на товар, имущество, различного рода ресурсы, деньги, капитал и др.

Основные ценные бумаги, подразделяют на две подгруппы: первичные и вторичные ценные бумаги.

Первичные ценные бумаги основаны на активах, в число которых не входят сами ценные бумаги. Это, например, акции, облигации, векселя, закладные и др.

Вторичные ценные бумаги - это ценные бумаги, выпускаемые на основе первичных ценных бумаг; это ценные бумаги на сами ценные бумаги: варранты на ценные бумаги, депозитарные расписки и др.

Производная ценная бумага - это бездокументарная форма выражения имущественного права (обязательства), возникающего в связи с изменением цены лежащего в основе данной ценной бумаги биржевого актива. Если несколько упростить это определение и сделать его менее строгим, то можно было бы сказать, что производная ценная бумага - это ценная бумага на какой-либо ценовой актив: на цены товаров (обычно, биржевых товаров: зерна, мяса, нефти, золота и т.п.); на цены основных ценных бумаг (обычно, на индексы акций, на облигации); на цены кредитного рынка (процентные ставки); на цены валютного рынка (валютные курсы) и т.п.

К производным ценным бумагам относятся: фьючерсные контракты (товарные, валютные, процентные, индексные и др.) и свободнообращающиеся опционы. Под видом ценных бумаг будем понимать такую их совокупность, для которой все признаки, присущие ценным бумагам, являются общими, одинаковыми.

Различают классификации ценных бумаг и классификации видов ценных бумаг. Классификации ценных бумаг - это деление ценных бумаг на виды по определенным признакам, которые им присущи. Классификации видов ценных бумаг - это группировки ценных бумаг одного и того же вида; это деление видов ценных бумаг на подвиды. В свою очередь, подвиды могут в ряде случаев делиться еще дальше. Каждая нижестоящая классификация входит в состав той или иной вышестоящей классификации. Например, акция - один из видов ценных бумаг. Но акция может быть обыкновенной и привилегированной. Обыкновенная акция может быть одноголосной или многоголосной, с номиналом или без номинала и т.п.

Ценная бумага, обладает определенным набором признаков. Временные признаки: срок существования ценной бумаги: когда выпущена в обращение, на какой период времени или бессрочно; происхождение: ведет ли начало ценная бумага от своей первичной основы (товар, деньги) или от других ценных бумаг. Пространственные признаки: форма существования: бумажная, или, выражаясь юридически, документарная форма или безбумажная, бездокументарная форма; национальная принадлежность: ценная бумага отечественная или другого государства. Т.е. иностранная; территориальная принадлежность: в каком регионе страны выпущена данная ценная бумага. Рыночные признаки: тип актива, лежащего в основе ценной бумаги, или ее исходная основа (товары, деньги, совокупные активы фирмы и др.); порядок владения: ценная бумага на предъявителя или на конкретное лицо (юридическое, физическое). Форма выпуска: эмиссионная, т.е. выпускаемая отдельными сериями, внутри которых все ценные бумаги совершенно одинаковы по своим характеристикам, или неэмиссионная (индивидуальная). Форма собственности и вид эмитента, т.е. того, кто выпускает на рынок ценную бумагу: государство, корпорации, частные лица; характер обращаемости: свободно обращается на рынке или есть ограничения. Экономическая сущность с точки зрения вида прав, которые предоставляет ценная бумага; уровень риска: высокий, низкий и т.п.; наличие дохода: выплачивается по ценной бумаге какой-то доход или нет; форма вложения средств: инвестируются деньги в долг или для приобретения прав собственности. Основными видами ценных бумаг с точки зрения их экономической сущности являются:

Акция - единичный вклад в уставный капитал акционерного общества с вытекающими из этого правами.

Облигация - единичное долговое обязательство на возврат вложенной денежной суммы через установленный срок с уплатой или без уплаты определенного дохода.

Вексель - письменное денежное обязательство должника о возврате долга, форма и обращение которого регулируются специальным законодательством - вексельным правом.

Банковский сертификат - свободно обращающееся свидетельство о депозитном (сберегательном) вкладе в банк с обязательством последнего выплаты этого вклада и процентов по нему через установленный срок.

Фьючерсный контракт - стандартный биржевой договор купли-продажи биржевого актива через определенный срок в будущем по цене, установленной в момент заключения сделки.

Коносамент - документ (контракт) стандартной (международной) формы на перевозку груза, удостоверяющий его погрузку, перевозку и право на получение.

Чек - письменное поручение чекодателя банку уплатить чекополучателю указанную в нем сумму денег.

Опцион - договор, в соответствии с которым одна из сторон имеет право, но не обязательство, в течение определенного срока продать (купить) у другой стороны соответствующий актив по цене, установленной при заключении договора, с уплатой за это право определенной суммы денег, называемой премией.

Варрант - а) документ, выдаваемый складом и подтверждающий право собственности на товар, находящийся на складе; б) документ, дающий его владельцу преимущественное право на покупку акций или облигаций какой-то компании в течение определенного срока времени по установленной цене.

Срочные ценные бумаги - это ценные бумаги, имеющие установленный при их выпуске срок существования. Обычно срочные ценные бумаги делятся на три подвида: краткосрочные, имеющие срок обращения до 1 года; среднесрочные, имеющие срок обращения свыше 1 года в пределах до 5-10 лет; долгосрочные, имеющие срок обращения до 20- 30 лет.

Бессрочные ценные бумаги - это ценные бумаги, срок обращения которых ничем не регламентирован, т.е. они существуют “вечно” или до момента погашения, дата которого никак не обозначена при выпуске ценной бумаги. Классическая форма существования ценной бумаги - это бумажная форма, при которой ценная бумага существует в форме документа. Развитие рынка ценных бумаг требует перехода многих видов ценных бумаг, прежде всего эмиссионных, к бездокументарной форме существования.

Инвестиционные (капитальные) ценные бумаги - ценные бумаги, являющиеся объектом для вложения капитала (акции, облигации, фьючерсные контракты и др.). Неинвестиционные ценные бумаги - ценные бумаги, которые обслуживают денежные расчеты на товарных или других рынках (векселя, чеки, коносаменты). Владение ценной бумагой может быть именное или на предъявителя. Предъявительская ценная бумага не фиксирует имя ее владельца, и ее; обращение осуществляется путем простой передачи от одного лица к другому. Именная ценная бумага содержит имя ее владельца и, кроме того, регистрируется в специальном реестре. Если именная ценная бумага передается другому лицу путем совершения на ней передаточной надписи (индоссамента), то она называется ордерной ценной бумагой.

Государственные ценные бумаги - это обычно различные виды облигаций. Негосударственные ценные бумаги - это ценные бумаги, которые выпускаются в обращение корпорациями (компаниями, банками, организациями) и даже частными лицами. Основные виды ценных бумаг являются рыночными, т.е. могут свободно продаваться и покупаться на рынке. Однако в ряде случаев обращение ценных бумаг может быть ограничено, и ценную бумагу нельзя продать никому, кроме как тому, кто ее выпустил, и то через оговоренный срок. Такие бумаги являются нерыночными. С точки зрения доходности ценные бумаги, обычно, являются доходными, но могут быть и бездоходными, когда при выпуске ценной бумаги не оговаривается размер дохода ее владельцу.

Деление ценных бумаг на долговые и владельческие долевые в своей основе отражает два возможных способа использования денежных средств: либо для приобретения какого-либо актива в собственность, либо во временное пользование. Если ценные бумаги выпускаются на ограниченный срок с последующим возвратом вложенных денежных сумм, то они являются долговыми бумагами. Это облигации, банковские сертификаты, векселя и др. Владельческие ценные бумаги дают право собственности на соответствующие активы. Это - акции, варианты, коносаменты и др.

Эмиссионные ценные бумаги выпускаются обычно крупными сериями, в больших количествах, и внутри каждой серии все ценные бумаги совершенно идентичны. Это, обычно - акции и облигации. Неэмиссионные ценные бумаги выпускаются поштучно или малыми сериями.

2. Общая характеристика ОАО «Транзит Лайн»

Полное наименование: ОАО «Транзит Лайн». Дата образования: 4 сентября 1944 года. Генеральный директор: Чаплыгин Николай Михайлович.

Свой отсчет времени предприятие ведёт с 4 сентября 1944 года, когда на базе уже существующих мастерских возник мотороремонтный завод. До середины 50-х годов предприятие занималось ремонтом двигателей, узлов к тракторам и комбайнам. К середине 70- х годов завод становится одним из крупнейших предприятий сельскохозяйственного машиностроения страны. К 1980 году объем выпускаемой продукции возрос в 25 раз. Кроме продукции гражданского назначения, завод освоил узлы и гидроагрегаты для оборонной промышленности. Значительно увеличилось число предприятий, использующих продукцию завода в составе выпускаемой ими техники. К концу 80- х гг. количество выпускаемых гидроцилиндров достигло 1 млн. 200 тыс. штук в год. В начале 90- х. гг. демократические преобразования не могли не коснуться и Елецкого завода тракторных гидроагрегатов. Нормальный режим работы и привычный порядок производства оказался разрушенным, снизилось количество потребителей. Поворот вспять начался в 1994 году - стали появляться более выгодные заказы, возникла тенденция к росту объемов производства. Основной задачей, которая ставилась перед предприятием в эти годы, было выжить, сохранить производственные мощности и кадры.

Переломным в развитии завода стал 2001 год. Приход новых собственников - руководителей компании ЗАО «Строймашсервис», г. Москва стал для предприятия очередным этапом в его развитии. Кроме гидроузлов, применяемых в производстве сельскохозяйственных машин, освоился выпуск гидроцилиндров для дорожно-строительной, лесозаготовительной и коммунальной техники. Активное освоение новой продукции потребовало существенного усиления маркетиноговой и сбытовой работы. Выставки в Москве, Санкт-Петербурге, Ростове-на-Дону, Екатеринбурге, Челябинске, Барнауле, Вологде наглядно продемонстрировали, что продукция предприятия востребована потребителями.

В настоящее время, данное предприятие является открытым акционерным обществом. Общество является юридическим лицом, действует на основании устава и законодательства РФ. Оно имеет расчетный счет в банке, круглую печать со своим наименованием и указанием на место его нахождения, фирменный знак, самостоятельно осуществляет хозяйственную деятельность и полностью несет ответственность за ее результаты.

ОАО «Транзит Лаин» учреждено Комитетом по управлению государственным имуществом Липецкой области. Данное общество создано в процессе приватизации путем преобразования государственного предприятия «Елецкий завод тракторных гидроагрегатов» и является его правопреемником, имеет права и несет обязанности, возникшие у указанного предприятия до момента его преобразования в акционерное общество. Оно создано без ограничения срока его деятельности.

Целью ОАО «Транзит Лаин», как и любого другого коммерческого общества, является получение прибыли. Данное общество имеет гражданские права и несет гражданские обязанности, необходимые для осуществления любых видов деятельности, не запрещенных федеральными законами.

ОАО «Транзит Лаин» осуществляет следующие виды деятельности:

· проектирование, изготовление и реализация продукции производственно-технического назначения (гидроцилиндров, гидрорулей, рукавов высокого давления и другое);

· разработка, производство и реализация товаров народного потребления;

· внешнеэкономическая деятельность;

· иные виды деятельности, не запрещенные законодательством РФ

3. Бухгалтерский учет операций с акциями

Бухгалтерский учет операций с акциями ОАО «Транзит Лаин» за 2010-2013 гг. представлен в виде таблиц по данным финансовой (бухгалтерской) отчетности.

Основные фонды являются основой любого вида деятельности и выступают движущей силой производства. В составе основных фондов ОАО «Транзит Лаин» выделяют: здания, сооружения, передаточные устройства, машины и оборудование, транспортные средства, производственный и хозяйственный инвентарь, прочие основные фонды.

По состоянию на 31.12.13 г. основные средства по балансовой стоимости составили 185257 тыс. руб.:

В том числе: - здания -97509 тыс. руб.

- сооружения -6073 тыс. руб.

- машины и оборудование - 113398 тыс. руб.

- транспорт - 4050 тыс. руб.

- производственный инвентарь - 1687 тыс. руб.

- другие виды основных средств - 56 тыс. руб.

Наибольший удельный вес в структуре основных средств занимают здания 50,01% в 2005 г. и 43,77% в 2006 г., а также машины и оборудование 45,29% и 50,90% в 2005 и 2006 гг. соответственно.

Также можно заметить, что структура основных фондов изменяется под влиянием следующих факторов:

- технического прогресса;

- форм и методов организации производства;

- уровня концентрации и специализации производства;

- изменения стоимости.

Анализ движения основных средств, проведенный по данным таблицы 3.1, показывает, что за 2013 год поступило основных средств на сумму 40580 тыс. руб., из них 32036 тыс. руб. - машины и оборудование, 169 тыс. руб. - сооружения, 7187 тыс. руб. - здания, 590 тыс. руб. - производственный и хозяйственный инвентарь. Выбыло в отчетном 2013 году основных средств на сумму 3064 тыс. руб. Коэффициент выбытия основных фондов предприятия составил 1,65.

Показатели фондоотдачи возрастают, о чем свидетельствуют следующие цифры: в 2012 году он составил 3,56 руб., а в 2012 году - 3,59 руб. Это говорит о том, что с 1 вложенного рубля в основные фонды предприятие получает 3,56 руб. и 3,59 руб. выручки соответственно в 2012 и 2013 гг.

Основные средства достаточно изношены и требуют значительного обновления, наблюдается тенденция к увеличению коэффициента износа основных средств (0,03).

Как показывают данные таблицы 3.1, показатель обновления значительно опережает показатель выбытия основных средств. Соотношение этих коэффициентов больше единицы и это свидетельствует о том, что новые основные фонды направляются на пополнение старых. Соответственно возросла по сравнению с 2013 годом доля основных средств в валюте баланса. В целом это говорит о положительной деятельности предприятия.

Характеристика основных фондов.

Таблица 3.1. Общее экономическое состояние и оценка эффективности использования основных средств ОАО «Елецгидроагрегат» за 2010 - 2013 гг., тыс. руб.

Показатель	Наличие и движение основных средств в отчетном году	Фактические или среднегодовые данные за отчетный год	Фактические или среднегодовые данные за предыдущий год	Абсолютное отклонение, (+;-)
	Остаток на начало года	Поступило	Выбыло	Остаток на конец года
1. Основные средства	185257	40580	3064	222773	204015	165929,5	25484,5
2. Амортизация основных средств производственного назначения, тыс. руб.	55919	-	-	61911	58915	54744	4171
3. Фондовооруженность, руб.	-	-	-	-	120,55	116,42	4,13
4. Фондоотдача основных средств, руб.	-	-	-	-	3,59	3,56	0,3
5. Коэффициент изношенности основных средств, %	-	-	-	-	0,33	0,30	0,03
6. Коэффициент обновления основных средств, %	-	-	-	-	18,21	23,11	-4,9
7. Коэффициент выбытия основных средств, %	-	-	-	-	1,65	2,84	-1,19
8. Доля основных средств в валюте баланса (активах), %	-	-	-	-	40,13	43,15	-3,02

Очевидно, что ОАО «Транзит Лаин» стремиться к повышению эффективности использования своих основных фондов, что является залогом увеличения выработки продукции и в конечном итоге ведет к увеличению доходов предприятия, а, следовательно, к повышению уровня рентабельности. Поэтому проблема максимальной эффективности основных фондов должна стать одной из ключевых на сегодняшний день. Кроме того, благодаря эффективному их использованию можно снизить потребность в них, что приведет к экономии, то есть минимизации затрат, а это в свою очередь опять-таки влияет на повышение уровня рентабельности.

Анализ динамики активов.

Таблица 3.2. Динамика активов промышленного предприятия на ОАО «Елецгидроагрегат» за 2010 - 2012 гг., тыс. руб.

Показатели	Абсолютные значения, тыс. руб.	Темпы прироста %
	2010 г.	2011 г.	2012 г.	2013 г.	2011 г.	2012 г.	2013 г.
Всего имущества в том числе	164777	242366	299714	400888	+47,09	+23,66	+33,76
1. Внеобортные активы	83849	108103	136202	176489	+28,93	+25,99	+29,58
- в % к имуществу	50,89	44,60	45,44	44,02	-12,35	+1,88	-3,13
2. Оборотные активы	80928	134263	163512	224399	+65,90	+21,78	+37,24
- в % к имуществу из них:	49,11	55,40	54,56	55,98	+12,79	-1,52	+2,6
2.1 Материальные оборотные средства	66595	89606	120397	155834	+34,55	+34,36	+29,43
- в % ко всем оборотным	82,29	66,74	73,63	69,45	-18,90	+10,32	-5,68
2.2 Денежные средства	107	772	110	1	+621,5	-85,78	-99,09
- в % ко всем оборотным	0,13	0,57	0,07	0,0004	+338,5	-87,71	-99,43
2.3 Средства в расчетах (ДЗ)	12756	39699	35287	63006	+211,2	-11,11	+78,55
- в % ко всем оборотным	15,76	29,57	21,58	28,08	+87,59	-27,02	+30,12

Анализ таблицы 3.2 показывает, что доля внеоборотных активов в имуществе предприятия снизилась за последние два года по сравнению с 2010 годом, в основном за чет выбытия основных средств.

Анализируя данные бухгалтерских балансов ОАО «Транзит Лаин» за 2010-2013 гг., можно отметить, что нематериальные активы отсутствуют.

Оборотные средства являются одной из составных частей имущества предприятия. Состояние и эффективное их использование - одно из условий успешной деятельности любого предприятия. Вот почему при оценке деятельности предприятия важно проанализировать и оборотные фонды.

Именно оборотные активы, являясь наиболее мобильными, в конечном итоге определяют платежеспособность и кредитоспособность предприятия. На 31.12.2013 г. текущие активы составили 224399 т.р. За 2011 и 2013 года предприятие увеличило свои оборотные средства на 143471 т.р., что соответствует 177,28% прироста к 2010 году. Такая динамика свидетельствует об улучшении структуры имущества с финансовой точки зрения в целом.

Наибольший удельный вес в структуре оборотных активов предприятия занимают фонды обращения (готовая продукция и денежные средства) 74,15% 2012 г., 64,03% в 2013 г. и а оборотные производственные фонды (сырье, материалы, НЗП, расходы будущих периодов) составляют соответственно 25,85% и 35,97% в общем объеме оборотных средств. Среди оборотных производственных фондов преобладают материально-производственные запасы - 65,97% и 72,07%, а 59,35% и 66,2% фондов обращения составляет готовая продукция и товары для перепродажи соответственно в 2012 и в 2013 годах. Величина фондов обращения в 2013 г. увеличилась на 5,2%, а оборотных производственных фондов на 69,5%. При этом доля денежных средств в структуре оборотных активов в отчетном периоде сократилась с 0,07% до 0,0004%, а дебиторская задолженность увеличилась на 78,55%.

Анализ показывает, что прирост оборотных активов произошел в основном за счет увеличения запасов, причем в большей степени приросли сырье и материалы, готовая продукция, что в свою очередь явилось следствием наращивания объемов выпуска к предыдущему году. А также особенностями поставок на вторичный рынок через разветвленную сеть дилеров, требующих в любой момент наличия на складе готовой продукции множества наименований и типоразмеров гидроцилиндров.

Положительным моментом следует отметить увеличение суммы всего имущества на 101174 т.р. (25,23%) в 2006 году. Это говорит о светлых перспективах, и является плюсом при оценке деятельности и прибыльности предприятия инвесторами и кредиторами.

Результаты от выпуска и продажи продукции

Рассмотрим результаты от выпуска и продажи продукции ОАО «Транзит Лаин» за 2011 - 2013 гг. (табл. 3.3)

Таблица 3.3. Результаты от выпуска и продажи продукции.

Показатели	Ед. изм.	2011 г.	2012 г.	2013 г.	Отклонение от 2011 г., %
					2012 г.	2013 г.
1. Выпущено продукции всего	нат. ед.	160101	214120	294270	+33,74	+83,80
2. Выручка от продажи всего	тыс. руб.	286522	396203	559113	+38,28	+96,14
3. Себестоимость проданной продукции всего	тыс. руб.	256912	346068	450753	+34,70	+75,45
4. Прибыль от продажи всего	тыс. руб.	29610	50135	108071	+69,32	+264,98
5. Рентабельность продаж	%	10,33	12,65	19,33	+22,46	+87,12

Если проанализировать выпуск готовой товарной продукции за предыдущие три года, то можно сказать о значительном росте производства в 2013 году по сравнению с 2012 годом, причем в 2012 году этот рост составил 33,74%, а уже в 2012 году 83,80% (в натуральном выражении). Вся товарная продукция представлена в виде гидроавтоматики (наибольший удельный вес), спецпроизводства и прочей продукцией. Причем доля спецпроизводства и прочей продукции невелика.

Изучение изменения величины отдельных промежуточных статей отчета о прибылях и убытках показывает увеличение выручки от продаж на 96,14% и прибыли от продаж на 264,98%. Основная деятельность, ради осуществления которой было создано предприятие, за анализируемый период была прибыльной.

Себестоимость проданной продукции предприятия за отчетный год увеличилась на 75,45% (с 256912 до 450753 тыс. руб.).

Несмотря на рост показателей выручки от продажи продукции и прибыли от продаж можно заметить, что темпы роста себестоимости проданной продукции опережают темпы роста выручки от продажи как в 2012, так и в 2013 гг.

Таким образом, наращивание объемов выпуска и продаж позволит предприятию при сохранении конкурентоспособных цен на продукцию получить достаточную массу прибыли для осуществления технического перевооружения производства, формирования собственных оборотных средств с учетом потребности предприятия, а также финансирования социальной среды.

Соотношение чистой прибыли и выручки от продаж, то есть показатель рентабельности продаж, отражает ту часть поступлений, которая остается в распоряжении предприятия с каждого рубля проданной продукции. Значение показателя в отчетном периоде увеличилось с 12,65% до 19,33%. Это означает, что предприятие способно самостоятельно финансировать свою деятельность и получать прибыль.

Анализ финансового состояния и платёжеспособности ОАО «Транзит Лаин».

Таблица 3.4. Анализ финансовой устойчивости по относительным показателям

Наименование финансового коэффициента	2012 декабрь	2013 декабрь
Коэффициент автономии	0,42	0,45
Коэффициент отношения заемных и собственных средств (финансовый рычаг)	1,39	1,24
Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных средств.	1,20	1,27
Коэффициент отношения собственных и заемных средств	0,72	0,80
Коэффициент маневренности	-0,06	0,01
Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными средствами	0,28	0,20
Коэффициент имущества производственного назначения	0,88	0,84
Коэффициент долгосрочно привлеченных заемных средств	0,27	0,14
Коэффициент краткосрочной задолженности	25,78%	28,40%
Коэффициент кредиторской задолженности	47,53%	58,10%

Коэффициент автономии - характеристика устойчивости финансового состояния предприятия, характеризующая степень его финансовой независимости. Коэффициент автономии (финансовой независимости) показывает долю активов должника, которые обеспечиваются собственными средствами, и определяется как отношение собственного капитала к общей сумме капитала. Коэффициент должен быть > 0,5%, тогда заемный капитал может быть компенсирован собственностью предприятия. В данный момент наблюдается его увеличение на 0,03%, что в 2012 г. составило 0,45%. Однако его низкий уровень показывает то, что предприятие не может покрыть свои обязательства за счёт собственного капитала т.е. оно активно использует заёмные средства.

Коэффициент отношения заемных и собственных средств (финансовый рычаг) - показывает совокупное воздействие на уровень прибыли за счет собственного капитала и заемного финансирования. Чем больше коэффициент превышает 1, тем больше зависимость предприятия от заемных средств. Его уровень составил 1,24% за 2013 г., однако он снизился по сравнению с 2012 г. Предприятие всё ещё активно использует заёмные источники, но это обусловлено прежде всего высоким уровнем вовлечённости оборотных средств в производство.

Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных средств - показывает сколько внеоборотных средств приходится на 1 рубль оборотных активов. Определяется как отношение мобильных средств (итог по второму разделу) и долгосрочной дебиторской задолженности) к иммобилизованным средствам (внеоборотные активам, скорректированным на дебиторскую задолженность долгосрочного характера). Нормативное значение специфично для каждой отдельной отрасли, но при прочих равных условиях увеличение коэффициента является положительной тенденцией. На предприятии наблюдается увеличение данного показателя с 1,20% до 1,27% - это означает, что больше средств предприятие вкладывает в оборотные активы.

Коэффициент отношения собственных и заемных средств - коэффициент, обратный коэффициенту соотношения заемных и собственных средств. Он указывает, сколько заемных средств привлекло предприятие на один рубль вложенных в активы собственных средств, что составило 80%. Нормативное значение этого коэффициента не должно превышать 1, однако при высоких показателях оборачиваемости критическое значение коэффициента может намного превышать единицу без существенных последствий для предприятия.

Коэффициент маневренности - характеризует какая доля источников собственных средств находится в мобильной форме и равен отношению разности между суммой всех источников собственных средств и стоимостью внеоборотных активов к сумме всех источников собственных средств и долгосрочных кредитов и займов. Рекомендуемое значение - 0,5% и выше. Чем ближе это значение показателя к 05%, тем больше возможность финансового маневра у предприятия. Его значение составило 1%.

Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными средствами - равен отношению разности между суммой источников собственных оборотных средств, долгосрочных кредитов и займов и внеоборотных активов к величине запасов и затрат. Рекомендуемое значение 0,6%-0,8%.

Коэффициент имущества производственного назначения - характеризует структуру имущества предприятия. Показывает долю имущества производственного назначения в общей стоимости всех средств предприятия и равен отношению суммы внеоборотных активов, запасов и затрат к валюте баланса. Рекомендуемое значение0,6%. При снижении показателя ниже рекомендуемой границы целесообразно привлечение долгосрочных заемных средств для увеличения имущества производственного назначения. Коэффициент долгосрочно привлеченных заемных средств - определяется как отношение долгосрочных кредитов и заемных средств к сумме источников собственных средств и долгосрочных кредитов и займов.

Коэффициент краткосрочной задолженности - характеризует долю краткосрочных обязательств в общей сумме обязательств.

Коэффициент кредиторской задолженности - характеризует долю кредиторской задолженности и прочих пассивов в общей сумме обязательств предприятия.

Анализ коэффициентов показал, что предприятие активно использует заёмные краткосрочные источники. Коэффициент краткосрочной задолженности и коэффициент кредиторской задолженности увеличились за период 2012 - 2013 г.г. соответственно на 2,62% и 10,57%. Это говорит о том, что предприятия увеличивает свои объёмы производства. Об этом свидетельствует и рост оборотных активов в структуре баланса. Таким образом, наращивание объемов выпуска и продаж позволит предприятию при сохранении конкурентоспособных цен на продукцию получить достаточную массу прибыли для осуществления технического перевооружения производства, формирования собственных оборотных средств с учетом потребности предприятия, а также финансирования социальной среды и реализации новых проектов.

Анализ финансовой устойчивости по абсолютным показателям.

Анализ финансовой устойчивости по абсолютным показателям отражает результат его текущего, инвестиционного и финансового развития, содержит необходимую информацию для инвесторов, а также характеризует способность предприятия отвечать по своим долгам и обязательствам и наращивать свой экономический потенциал. Абсолютными показателями финансовой устойчивости являются показатели, характеризующие степень обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования.

З-х комплексный показатель (S) финансовой ситуации показывает: В случае если все значения п.п. 9, 10, 11 больше нуля, то это свидетельствует об абсолютной финансовой устойчивости предприятия; если любые два значения п.п. 9, 10, 11 больше нуля, то это свидетельствует о нормальной финансовой устойчивости предприятия; если хотя бы одно значение из п.п. 9, 10, 11 больше нуля, то это свидетельствует о допустимо неустойчивом состоянии предприятия; если значения в п.п. 9, 10, 11 равны нулю или отрицательные, то это свидетельствует об кризисно неустойчивом состоянии предприятия.

Анализ показывает, что предприятию свойственно кризисное неустойчивое состояние. Это объясняется прежде всего рядом факторов. Во-первых: в 2005 г. предприятие осуществило техническое перевооружение, и срок его окупаемости ещё не подошёл. Во-вторых: на предприятие поступила масса заказов для выполнения, которых необходимо было привлечь заёмные средства. Именно такие факторы повлекли за собой изменения, которые сделали структуру баланса неоптимальной. Однако показателем эффективной работы предприятия стало изменение источников собственных оборотных средств для формирования запасов и затрат на 8668,0 тыс.руб. Таким образом кризисное неустойчивое состояние является промежуточным состоянием и в скорее оно изменится на нормальное финансовое устойчивое состояние предприятия.

4. Организационно-методические подходы к анализу акций как долевых финансовых инструментов

Формирование оптимальной структуры портфеля долевых и долговых ценных бумаг.

Перед нами была поставлена задача осуществить выбор методики по формированию портфеля ценных бумаг и провести практические расчеты, связанные с его созданием. Исходя из поставленной задачи в данной части дипломного проекта будет разработан и предложен портфель ценных бумаг, принципиальное значение которого будет иметь в обосновании применения математических методов к формированию портфеля ценных бумаг.

В настоящее время рынок рублевых долговых инструментов представлен следующими основными секторами: рынок государственных и муниципальных облигаций, вексельный рынок, рынок корпоративных облигаций. Хотя по оборотам ведущую позицию занимает вексельный рынок (векселя, выпущенные банками, не попадают на рынок и используются либо для проведения различных зачетных операций, либо выпущены «проблемными банками»), большую часть долгового рынка занимается рынок ГКО/ОФЗ.

Рынок акций является наиболее трудно предсказуемым, так как колебания курсов на нем могут достичь большого размаха. Таким образом, работа с акциями может принести как значительные убытки, так и большую прибыль. Поэтому применение математических моделей к портфелю акций является наиболее интересным с точки зрения получения оптимального портфеля, приносящего доход.

Наряду с доходностью и риском большое значение имеет ликвидность. Хотя доходность по ГКО/ОФЗ находится на относительно низком уровне, они являются высоколиквидными ценными бумагами. Ликвидность портфеля акций также достижима путем отбора соответствующих ценных бумаг. Исходя из вышеназванных причин, для включения в состав совокупного портфеля ценных бумаг были выбраны высоколиквидные акции (голубые фишки) и государственные облигации.

Формирование совокупного портфеля ценных бумаг банка будем проводить в несколько этапов. Первый этап включают в себя определение структуры оптимального портфеля. Второй этап представляет собой определение конечной структуры общего портфеля. В завершении будет оценена эффективность применения моделей к данным рынкам путем определения полученного результата за период инвестирования.

На практике используют множество методик формирования оптимальной структуры портфеля ценных бумаг. Большинство из них основано на методике Марковица. Он впервые предложил математическую формализацию задачи нахождения оптимальной структуры портфеля ценных бумаг в 1951 году. Основными постулатами, на которых построена классическая портфельная теория, являются следующие:

1. Рынок состоит из конечного числа активов, доходности которых для заданного периода считаются случайными величинами.

2. Инвестор в состоянии, например, исходя из статистических данных, получить оценку ожидаемых (средних) значений доходностей и их попарных ковариаций и степеней возможности диверсификации риска.

3. Инвестор может формировать любые допустимые (для данной модели) портфели. Доходности портфелей являются также случайными величинами.

4. Сравнение выбираемых портфелей основывается только на двух критериях - средней доходности и риске.

5. Инвестор не склонен к риску в том смысле, что из двух портфелей с одинаковой доходностью он обязательно предпочтет портфель с меньшим риском.

Методика Г. Марковица оптимизирует структуру портфеля ценных бумаг на основе статистической информации.

Оптимальная структура портфеля формируется на июнь 2014 г. В портфель включим государственные ценные бумаги (бездисковые активы) и высоколиквидные акции (голубые фишки).

Для рассмотрения целесообразности включения в портфель были отобраны государственные ценные бумаги ОФЗ 46014, ОФЗ 46017, ОФЗ 46018, ОФЗ 46020, ОФЗ 25057, ОФЗ 48001. По этим ценным бумагам были рассчитаны, соответствующие математическое ожидание и стандартное отклонение за 01.06.2006 г. - 28.06.2007 г.. Были определены оптимальные соотношения доходности и вероятности изменения цены государственных ценных бумаг по которым сделан выбор. Следует принять эти ценные бумаги в качестве исходных для формирования оптимальной структуры портфеля ценных бумаг. Другие государственные облигации были отклонены.

Исходными данными для реализации методики являются:

1) курс облигаций (Kit);

2) рассчитанная на основе курса и календаря купонных выплат годовая эффективная доходность к погашению облигаций (rit).

Среди российских эмитентов для рассмотрения были отобраны наиболее ликвидные акции фондового рынка (голубые фишки).

Таблица 4.1

Выпуск	Тикер	Лот	Цена	%Изм	Номинал
РАО ЕЭС а.о.	EESR	100	34,81	1,37	0,5
Газпром а.о.	GAZP	1	264,53	1,61	1
ГМК НорНикель а.о.	GMKN	1	5399,79	1,37	1
Лукойл а.о.	LKOH	1	1992,49	0,13	0,03
Мосэнерго а.о.	MSNG	100	6,03	-0,58	1
МТС а.о.	MTSI	1	257,54	-0,01	0,1
Ростелеком а.о.	RTKM	1	245,58	0,23	0
Сбербанк а.о.	SBER	1	100099	1,14	3000
Татнефть а.о. 3 в.	TATN3	1	118,2	-0,7	1

Торги по акциям, происходят на ММВБ. Доходность акций рассчитывалась по формуле.

Для решения задачи нахождения оптимальной структуры портфеля по модели Марковица используются следующие шаги:

1) нахождение математического ожидания и дисперсии эффективной доходности ценной бумаги;

2) нахождение ковариаций между эффективными доходностями каждой пары ценных бумаг;

3) определении структуры и местоположения эффективного множества;

4) выбор приемлемого соотношения доходности и риска;

5) нахождение доли инвестиций di в каждую ценную бумагу.

Выполним поочередно все шаги.

Параметрическая модель Марковица допускает эффективную статистическую оценку. Параметры этой модели можно оценить исходя из имеющихся статистических данных за прошлые периоды.

Рассчитав риск и доходность можно проанализировать графически, предварительно сопоставив вместе эти две величины.

Оценив совокупный риск и доходность, следует перейти к следящему этапу формирования портфеля. Портфель будет состоять из двух частей: 1 часть - бумаги, которые показывают стабильный прирост курсовой стоимости на уровне рынка в целом, при этом риск оказывается низким (база); 2 часть - бумаги, прирост курсовой стоимости которых может быть значительно выше рынка, но риск вложения в них также выше (игровой портфель).

Для снижения рисков портфеля, применим еще два правила:

· Доля одного эмитента в портфеле не может превышать 20%.

· Общее количество ценных бумаг в портфеле не может превышать 15.

В настоящее время наиболее привлекательными выглядят такие отрасли как:

1) нефтяная и газовая (эта отрасль является основой нашей экономики, а основные компании этого сектора выступают на мировом уровне);

2) энергетика (несмотря на грядущую реструктуризацию, компании данного сектора выглядят привлекательно благодаря их хорошим финансовым показателям, а также существенным дисконтам относительно аналогичных компаний с других развивающихся рынков);

3) на основании теории Генри Марковица, рассматривая условие оптимизации фондового портфеля в координатах "``телекоммуникационная (бурное развитие клиентской базы и предстоящая реструктуризация отрасли открывают обширные возможности для прироста капитала).

Среди прочих отраслей привлекательно выглядят лишь некоторые эмитенты, и их присутствие в портфеле возможно только в игровой части, и то с определенными оговорками.

Таким образом, рекомендуемый портфель будет выглядеть следующим образом (табл. 4.2):

Таблица 4.2. Рекомендуемый портфель российских эмитентов

Наименование эмитента	Тикер	Доля в портфеле
Нефть и газ		30%
Газпром а.о.	GAZP	10%
Лукойл а.о.	LKOH	10%
Татнефть а.о. 3 в.	TATN3	10%
Электроэнергетика		25%
РАО ЕЭС а.о.	EESR	15%
Мосэнерго а.о.	MSNG	10%
Телекоммуникации		25%
МТС а.о.	MTSI	10%
Ростелеком а.о.	RTKM	15%
Прочие		10%
ГМК НорНикель а.о.	GMKN	5%
Сбербанк а.о.	SBER	5%
Государственные обл.		10%
ОФЗ 46014	46014	1%
ОФЗ 46017	46017	1%
ОФЗ 46018	46018	1%
ОФЗ 46020	46020	2%
ОФЗ 25057	25057	2%
ОФЗ 48001	48001	3%
Всего		100%

капитал финансовый акция долевой

Для определения точки нахождения на эффективном множестве оптимального портфеля необходимо построить кривые безразличия. Так как это достаточно трудно осуществить на практике, ограничимся лишь простым выбором этой точки на графике, исходя из собственных предположений.

Так как инвестор не склонен к большому риску, то искомая точка должна находиться в левой части кривой - с меньшим риском, соответственно меньшей доходностью. Начиная с некоторого момента, кривая приобретает все более пологий вид, что свидетельствует о том, что при дальнейшем увеличении доходности риск увеличивается нарастающими темпами. Поэтому, нами было принято решение считать целесообразным при формировании оптимального портфеля для данного инвестора портфель с доходностью 25,2% годовых.

Количество финансовых инструментов в портфеле составляет пятнадцать видов, что является достаточным для диверсификации портфеля. Найденная структура оптимального портфеля в дальнейшем будет использоваться при составлении общего портфеля ценных бумаг ОАО «Транзит Лаин».

Размещено на Allbest.ru