Управление государственным долгом

Размещено на http://www.allbest.ru/

2

Содержание

Введение

Глава 1. Теоретические аспекты государственного долга

1.1 Понятие государственного долга

1.2 Виды государственного долга

1.3 Мировая практика управления государственным долгом

Глава 2. Анализ причин возникновения государственного долга

2.1 Причины возникновения государственного долга в Киргизской Республике

2.2 Показатели государственного долга Киргизской Республики

Глава 3. Пути минимизации государственного долга

3.1 Проблемы управления государственным долгом Республики Кыргызстан

3.2 Рекомендации по управлению и сокращению государственного долга страны

Заключение

Список использованной литературы



Введение

Задолженность государства перед внутренними и внешними кредиторами составляет понятие государственного долга. Говорят, что сегодняшние государственные займы - это завтрашние налоги.

Посредством государственных заимствований органы власти получают дополнительные финансовые ресурсы, необходимые для финансирования общегосударственных потребностей, не обеспеченных доходами. Государство становится полноправным участником рынка капиталов, его долговые обязательства погашаются за счет бюджетных средств (доходов), золотовалютных резервов страны, финансовых ресурсов, полученных от продажи государственной собственности, а также новых заимствований.

Бюджетная, долговая и валютная политика государства неразрывно связаны между собой: государственный долг влияет на экономический рост, денежное обращение, уровень инфляции, ставки рефинансирования, занятости, объема инвестиций в экономику страны в целом и реальный сектор экономики, приводит к сокращению инвестиционных ресурсов в экономике, нарушению воспроизводственных процессов, снижению экономического роста. Рано или поздно заимствования выходят за рамки возможностей государства, что вызывает необходимость сокращения расходов на социальные, инвестиционные и другие цели, не связанные с погашением и обслуживанием долга.

Необоснованная бюджетная, денежно-кредитная и курсовая политика государства вызывает неуверенность на финансовых рынках в отношении инвестиционного климата, побуждая инвесторов к выдвижению требований более высокой премии за риск. Это особенно касается стран, развивающих и формирующих рынки ценных бумаг, где заемщики и кредиторы могут воздержаться от принятия долгосрочных обязательств, что может негативно отразиться на развитии финансовых рынков и экономическом росте. Чрезмерный рост государственного долга несет в себе угрозу для экономической безопасности страны и стабильности бюджетной системы.

Управление государственным долгом - это совокупность мероприятий государства, направленных на погашение долга; механизм формирования и реализации одного из направлений финансовой политики государства, связанного с его деятельностью на внешних и внутренних финансовых рынках в качестве заемщика, кредитора или гаранта.

К мероприятиям, способствующим погашению государственного долга, относятся: выплаты кредиторам; погашение внутренних займов; предоставление гарантий; изменение условий выпущенных займов; определение условий выпуска и размещения новых государственных долговых обязательств и др.. Выполнение мероприятий зависит от принятия обоснованных решений в процессе управления государственным долгом, что базируется на анализе объема и структуры долга, объективной оценке его текущего состояния.

Управление государственным долгом представляет собой непрерывный процесс, включающий несколько этапов: привлечение финансовых ресурсов путем размещения ценных бумаг, погашение и обслуживание долговых обязательств. Государственные долговые обязательства погашаются за счет бюджетных доходов, золотовалютных резервов страны, денежных средств, полученных от продажи государственной собственности, а также новых заимствований.

Первыми шагами к экономическому развитию Кыргызстана стало вступление в международные финансовые институты, как МВФ и Всемирный банк, являющимися на сегодняшний день основными источниками внешнего финансирования для многих развивающихся государств. Для стран-доноров Кыргызская Республика, благодаря государственной политике, направленной на обеспечение улучшения социальной системы, устойчивость правовой и налоговой систем, а также усилиям Национального Банка Киргизской Республики, представляет перспективный рынок вложения капиталов, для самого же Кыргызстана такое сотрудничество обеспечивает необходимые финансовые ресурсы для экономического развития.

Актуальность темы. Проблема государственных заимствований - одна из острейших в Киргизской экономике. Размер государственного внутреннего долга имеет важное, но не определяющее значение. Одним из приоритетных вопросов является определение уровня влияния, которое он оказывает на состояние финансовой системы, денежного обращения и на функционирование экономики в целом.

Целью написания курсовой работы является анализ динамики и структуры внешнего и внутреннего долга Киргизской Республики.

Задачами работы являются:

Ш Рассмотреть понятие, виды и формы государственного долга;

Ш Провести анализ современного состояния государственного долга Киргизской Республики;

Ш Выявить пути совершенствования управлением государственным долгом в Киргизской Республики.

Структура работы. Курсовая работа состоит из введения, трех глав, заключения и списка литературы.



Глава 1. Теоретические аспекты управления государственного долга

государственный долг бюджет задолженность

1.1 Понятие и виды государственного долга

Основную массу денежных ресурсов, предназначенных для финансирования общегосударственных нужд, государство получает в виде налогов и обязательных платежей. В условиях дестабилизации финансового состояния народного хозяйства, снижения государственных доходов государство вынуждено привлекать для покрытия своих расходов средства из других источников. Основной формой государственных заимствований является государственный кредит, функционирование которого в свою очередь ведет к образованию государственного долга.

Государственный долг - это сумма задолженностей государства по выпущенным и непогашенным долговым обязательствам государства, включая начисленные по ним проценты перед физическими и юридическими лицами, иностранными государствами, международными организациями и другими субъектами международного права.

В определении размеров государственного долга существуют различные подходы. Наиболее реалистичным считается определение доли государственного долга к ВНП или к экспорту. Голая констатация абсолютных размеров долга игнорирует объем ВНП. Границей опасности считается превышение суммы долга по сравнению с экспортом в 2 раза, повышенной опасности - в 3 раза.

Рост государственной задолженности происходит как у богатых, так и у бедных стран, но она не мешает развитым странам становиться ещё богаче, а большинство развивающихся стран делает еще беднее. Такой эффект обусловлен наличием объективных макроэкономических ограничений, определяющих допустимые параметры долга. Если в развитых странах эти ограничения, как правило, соблюдаются и государственный долг не становится препятствием экономического развития, то в развивающихся странах проблема контроля над государственным долгом остается одной из наиболее острых. Ниже рассматриваются некоторые ограничения, нарушение которых осложняет проблему долга и дефицита бюджета.

Все ограничения, связанные с проблемой долга, можно условно разбить на три группы: ограничения на общий размер долга; ограничения на объем внутреннего долга; ограничения на объем внешнего долга.

Характеристики государственного долга делятся на две группы: абсолютные и относительные. К наиболее значимым абсолютным характеристикам относятся: размер внутреннего долга в национальной валюте; размер внешнего долга в иностранной валюте; размер процентных платежей; размер погашения долга. Из относительных характеристик наиболее широко применяется размер долга в процентах к ВВП.

Макроэкономические ограничения подразделяются на ограничения статического типа и ограничения динамического типа. Ограничения статического типа определяют допустимые значения параметров долга. Например, ограничения, принятые Европейским экономическим и валютным союзом (объем долга должен был быть менее 60% ВВП; дефицит бюджета - менее 3% ВВП), являются ограничениями статического типа. Ограничения динамического типа определяют допустимые значения параметров долга во временном аспекте. Примером ограничений динамического типа служат условия, при которых не рекомендуется наращивать отношение долг/ВВП.

Правительства экономически развитых стран, скорее всего, не рассматривают государственный долг как негативное явление. Среди взятых для исследования стран с наиболее крупной экономикой тенденций к полному погашению государственной задолженности не выявлено.

Главное, в чём заключается полезность для страны государственного долга, это возможность привлекать в бюджет заемные денежные ресурсы и при этом сохранять относительный размер долга (в процентах к ВВП) за определённый период времени (как правило, за экономический цикл).

Величина сальдо бюджета и динамика реального валового внутреннего продукта являются двумя важнейшими факторами, определяющими динамику долга. Дефицит бюджета приводит к увеличению объёма государственного долга, профицит бюджета позволяет погашать долг. Экономический рост обеспечивает наполнение доходной части бюджета, за счет которой выплачиваются проценты по долгу. Экономический рост позволяет увеличивать денежную массу в обращении без увеличения инфляции, а с ростом денежной массы создаются условия для рефинансирования долга.

В зависимости от соотношения названных двух факторов можно условно выделить два подхода к определению роли государственного долга в рыночной экономике.

1. Классический подход заключается в использовании государственных займов в качестве субститута (заменителя) налоговых поступлений. В экономиках современных государств данный подход связан с отношением к государственному долгу как к инструменту стабилизационной макроэкономической политики.

Классический подход к определению роли государственного долга в экономике состоит в использовании государственного долга в качестве заменителя налогов и находит свое выражение в том, что объем государственных займов в фазе снижения деловой активности увеличивают, в фазе повышения деловой активности уменьшают, в фазе экономического спада и в период, предшествующий экономическому спаду, минимизируют.

2. Альтернативный подход к определению роли государственного долга в экономике основан на прямо противоположной концепции. В фазе снижения деловой активности объем займов сокращают. В фазе повышения деловой активности объем займов увеличивают. В фазе экономического спада и в период, предшествующий экономическому спаду, минимизируют.

В данном подходе есть свое рациональное зерно. Дело в том, что такая, казалось бы, парадоксальная схема обладает рядом преимуществ над классическим подходом:

Во-первых, альтернативный подход при прочих равных условиях позволяет привлекать в бюджет больший объем денежных ресурсов за экономический цикл.

Во-вторых, при реализации альтернативного подхода при прочих равных условиях наблюдается более низкая амплитуда колебаний относительного объема долга в течение экономического цикла.

В-третьих, оптимальный размер государственных займов определяется не исходя из прогноза наступающей фазы экономического развития, а исходя из фактических данных о темпах экономического развития, вошла экономика в фазу усиления деловой активности - увеличили займы, наступил спад деловой активности - сократили займы, наступил экономический спад займы минимизировали.

В фазе усиления деловой активности правительство наращивает объем займов и благодаря этому получает возможность направить дополнительные денежные ресурсы на финансирование проектов, обеспечивающих снижение издержек экономической деятельности на территории данного государства. Снижение издержек должно привести к усилению устойчивости экономического роста. Растущая экономика, в свою очередь, обеспечит рост доходов бюджета.

Таким образом, государственный долг -- результат финансовых заимствований государства, осуществляемых для покрытия дефицита бюджета. Государственный долг равен сумме дефицитов прошлых лет с учётом вычета бюджетных излишков.

Государственный долг складывается из задолженности центрального правительства, региональных и местных органов власти, а также долгов всех корпораций с государственным участием, пропорционально доле государства в акционерном капитале последних.

1.2 Виды государственного долга

В зависимости от рынка размещения, валюты и других характеристик государственный долг принято делить на внешний и внутренний. К первому относятся кредиты иностранных государств; международных финансовых организаций; государственные займы, деноминированные в иностранной валюте и размещенные на зарубежных рынках. Ко второму относятся кредиты от национальных банков; государственные займы, деноминированные в национальной валюте и размещенные на национальном рынке.

К внешним и внутренним заимствованиям государство прибегает для финансирования бюджетного дефицита, в результате чего и формируется государственный долг. Увеличение долга происходит в результате капитализации процентов по ранее полученным кредитам. Кроме того, он увеличивается вследствие обязательств, принятых государством к исполнению, но по различным причинам, не профинансированным в срок.

Также государственный долг подразделяется на капитальный и текущий.

Капитальный государственный долг - вся сумма выпущенных и непогашенных долговых обязательств государства, включая начисленные проценты, которые должны быть, выплачены по этим обязательствам. Текущий долг включает расходы государства по выплате доходов кредиторам и погашению обязательств, срок которых наступил.

В состав государственного долга включаются:

- кредитные соглашения и договоры, заключенные от имени Правительства страны, как заемщика, с кредитными организациями, иностранными государствами и международными финансовыми организациями;

- государственные займы, осуществляемые путем выпуска ценных бумаг;

- договоры о предоставлении Правительства страны государственных гарантий;

- соглашения и договоры, в т.ч. международные, заключенные от имени Правительства страны, о пролонгации и реструктуризации долговых обязательств прошлых лет.

Для государства на государственном и региональном уровнях возможно применение двух видов долговых обязательств: внутреннего или внешнего долга. Для муниципалитетов называется возможность применения только одного вида - внутреннего долга. Критерием разграничения долговых обязательств на внутренние и внешние вступает валюта займа. Если деньги берутся взаймы у отечественных или иностранных субъектов в иностранной валюте, то возникают отношения внешнего долга. Если деньги берутся в национальной валюте, то возникают отношения внутреннего долга.

Обслуживание государственного внутреннего долга страны производится Центральным банком путем осуществления операций по размещению долговых обязательств, их погашению и выплате доходов в виде процентов по ним или в иной форме.

Государственный внутренний долг обеспечивается активами, находящимися в распоряжении Правительства страны.

Выплата доходов по займам и их погашение являются одной из главных статей бюджетных расходов. В условиях. когда государственный долг достигает такого уровня, при котором страна не в состоянии своевременно выполнять свои долговые обязательства, правительство вынуждено прибегать к их пролонгации, т.е. удлинению сроков погашения, или конверсии - уменьшению размеров выплачиваемых процентов по займам.

Основная цель выпуска займов-- это покрытие дефицита бюджета и рефинансирование предыдущих займов. Это означает, что на ту сумму задолженности, которая должна быть погашена в данном году, осуществляется выпуск новых займов. Рост государственных расходов влечет за собой увеличение займов и долга, поэтому государственный внутренний долг тесно связан с государственным бюджетом как фактом своего происхождения.

Ведущими методами финансирования государственного внутреннего долга являются денежно- кредитная эмиссия и выпуск государственных займов.

Наиболее целесообразным является выпуск государственных ценных бумаг, но в этом случае перед государством возникает серьезнейшая задача, связанная с поиском оптимального сочетания видов государственных ценных бумаг по срокам обращения, уровням доходности и другим качествам. Даже в странах со стабильной экономикой используются различные подходы. Так, долгое время в США предпочтение отдавалось долгосрочным ценным бумагам; в Германии, Японии, Франции, Англии - среднесрочным. Доля краткосрочных ценных бумаг в этих странах незначительна.

Для эффективного управления внутренним долгом правительство должно более или менее точно определить временной профиль обязательства страны по обслуживанию долга; правительство должно спрогнозировать доходы от экспорта, внутренние налоговые поступления, а также доступ к различным источникам финансирования в будущем. Наряду с вышеуказанным, правительство должно следить за возможностями выплаты своих долгов раньше срока или их рефинансирования на благоприятных условиях. К таким благоприятным условиям относятся:

использование новых займов на более выгодных условиях;

привязка сроков платежа по кредиту к срокам окупаемости финансируемого кредитом проекта;

адаптация к падению экспортных доходов или к неожиданному повышению расходов на импорт.

Помимо здоровой макроэкономической политики, эффективное управление долгом включает в себя три специфических взаимосвязанных процесса:

· выбор подходящего вида финансирования,

· решение о размерах заимствования

· ведение полной и своевременной отчетности о существующем долге страны.

Страны обладают ограниченными возможностями поддерживать внешнее заимствование на определенном уровне. С другой стороны, ограниченным является и предложение финансовых ресурсов.

Следовательно, страна-заемщик должна выбрать из имеющихся источников внешнего финансирования наилучшую комбинацию, которая удовлетворяла бы как потребности отдельных финансируемых проектов, так и экономики в целом. Одним из принимаемых в расчет соображений является, конечно, стремление страны свести к минимуму возможные проблемы при обслуживании вновь возникающего долга.

Другая забота - максимальное использование иностранных субсидий и льготных кредитов. Очевидно, что это самые дешевые виды внешнего финансирования, однако доступ к ним открыт, как правило, лишь для беднейших развивающихся стран, да и для них объем этих ресурсов недостаточен. Максимальную выгоду из льготного финансирования можно извлечь, если комбинировать его с другими типами финансирования. Другими источниками кредитных ресурсов являются экспортные кредиты и международные банковские кредиты.

Главная забота правительства в данном случае - обеспечить, чтобы кредиты, получаемые на финансовых рынках, были бы встроены в общий финансовый пакет, оптимальный в смысле сочетания различных видов финансирования как для экономики в целом, так и для отдельного инвестиционного проекта. На уровне проекта оптимальность будет означать:

максимально возможную долю льготных кредитов или же минимальную долю финансирования на рыночных условиях;

максимально возможную долю таких заемных ресурсов, срок выплаты по которым легко может быть продлен путем рефинансирования.

минимизацию платежей по обслуживанию долга, подлежащих выплате в период до завершения проекта, т.е. до того, как он начнет приносить финансовую отдачу.

Наряду с оценкой альтернативных пакетов финансирования для каждого крупного проекта, правительственный орган должен убедиться в том, что общий финансовый пакет отвечает национальным финансовым приоритетам. Это требует оценки таких аспектов, как источники финансирования - какой объем финансовых средств может обеспечить каждый из них в данный момент и в перспективе, валютная структура внешних займов, которая минимизировала бы риски, связанные с колебанием валютных курсов; риски, связанные с изменением процентной ставки в период выплаты долга; влияние новых долговых обязательств, возникающих в результате привлечения новых займов, на структуру обслуживания уже существующего долга; наконец, общие перспективы доступа к внешним источникам финансирования.

1.2 Мировая практика управления государственным долгом

Анализ зарубежного опыта управления внешним долгом показывает, что в большинстве развитых стран и ряде развивающихся стран, достигших наибольшего прогресса в облегчении бремени внешнего долга, используется тактика активного управления долгом, которая предполагает непрерывное приспособление параметров долга к складывающейся конъюнктуре на рынке. Это достигается посредством постоянного мониторинга колебаний процентных ставок и курсов валют.

В системе действий по управлению государственным долгом важнейшим является обслуживание и погашение государственного долга, поскольку все эти затраты осуществляются за счет бюджетных средств, создавая для него дополнительную нагрузку, а несвоевременность выплат ведет к увеличению суммы долга за счет штрафных санкций. С целью недопущения долгового кризиса большинство развитых стран принимает программы по сокращению бюджетного дефицита и максимально возможному увеличению бюджетных доходов (например, за счет повышения налогов). Правительство Испании планирует сократить дефицит бюджета до 9,3% в

2010 г. и до 6,5% -- в 2011 г. Это самое значительное сокращение расходов испанского бюджета за последние 30 лет. В числе мер также запланировано уменьшение расходов местных органов власти на 1,2 млрд. евро.

В условиях долгового кризиса, когда государство испытывает трудности с выполнением ранее взятых обязательств по погашению и обслуживанию государственной задолженности, используются следующие методы управления: рефинансирование, реструктуризация, конверсия, аннулирование долгов.

В современных условиях наиболее часто государства используют такой метод управления долгом, как рефинансирование, что представляет собой процесс погашения существующих государственных займов за счет привлечения новых. Однако это делает страну зависимой от внешних кредиторов, которые впоследствии могут диктовать стране свои условия не только экономического, но и политического характера. Например, для предотвращения кризиса в Греции страны еврозоны предоставили стране 80 млрд. евро под 5% годовых. Еще 30 млрд. евро предоставит Международный валютный фонд. 18 мая 2010 г. Греция получила первый транш кредитов Евросоюза в размере 14,5 млрд. евро, что позволило ей 19 мая текущего года погасить собственные 10-летние облигации на 8,5 млрд. евро. При этом общие финансовые потребности Греции в 2010--2012 гг. составляют 160 млрд. евро. Однако при этом Греция обязуется выполнить ряд обязательств. Для уменьшения дефицита бюджета страны придется сократить государственные расходы на 30 млрд. евро, бюджетный дефицит должен составить к 2014 году 3% ВВП, социальные пособия сократить на 20%. Для пополнения бюджета Греции придется провести приватизацию государственных предприятий и повысить налоги. Таким образом, значительный рост государственного долга привел к падению уровня жизни населения.

Опасность этого метода управления государственным долгом заключается в том, что он может вовлечь заемщика в бесконечную спираль наращивания долга до того момента, пока кредиторы не откажутся предоставлять новые займы. Рефинансирование может дать краткосрочный экономический эффект, но малоэффективно долгосрочном периоде.

Реструктуризация долга означает изменения в условиях долгового контракта, в соответствии с которым кредитор предоставляет должнику какую-либо уступку или преимущество. Например, кредитор может пролонгировать сроки выплаты долга, временно отсрочить выплату процентов по долгу, принять меньший платеж, чем обусловлено в договоре. Реструктуризация дает должнику время для изменения экономической ситуации. Однако объявление о реструктуризации долга может ограничить доступ к другим источникам финансирования, негативно влиять на поведение коммерческих банков и инвесторов, что выражается в снижении объемов прямых иностранных инвестиций, вывозе капиталов из страны, т. е. ведет к снижению оценки конкурентоспособности государства. Как вариант реструктуризации долга можно рассматривать консолидацию долга, которая предполагает предоставление кредиторам возможности переноса срока погашения внешней задолженности на более отдаленный период в соответствии с согласованными с заемщиком условиями. Аргентина предложила международным инвесторам реструктуризацию долга на сумму 95 млрд.долл. США. Иностранные инвесторы, вложившие средства в гарантированные займы, выпущенные Аргентиной в 2001 г., смогли обменять эти ценные бумаги на новые облигации Аргентины сроком на 5 лет с уменьшением капитала на 2% и фиксированной доходностью 15,4% на первый год и плавающей ставкой в оставшиеся 4 года. Таким образом, долговые выплаты были отсрочены, что предотвратило очередной долговой кризис в Аргентине.

Аннулирование долга означает полный или частичный отказ страны от платежей по всем займам включая проценты. Аннулирование государственного долга объявляется в нескольких случаях. Во-первых, в случае финансовой несостоятельности государства, т. е. его банкротства. Во-вторых, аннулирование задолженности может стать следствием прихода к власти новых политических сил, которые по определенным причинам отказываются признать финансовые обязательства предыдущего правительства. Ранее власти США, координирующие усилия по оказанию экономической помощи Ираку, призвали страны-кредиторы аннулировать иракский внешний долг.

Общий внешний долг этой страны составил 140 млрд. долл. США, которые были заимствованы в период с 1980 г. по 1988 г. для ведения военных действий с Ираном. Саудовская Аравия списала 80% долга Ираку, что составляет около 15 млрд. долл. США. Еще 52 страны согласились списать от 80 до 100% иракского внешнего долга.

Конверсия долга предполагает различные механизмы сокращения величины внешней задолженности и облегчения условий по обслуживанию внешнего долга. Это может быть обмен внешнего долга на собственность или на ценные бумаги государства-должника. Данный процесс возможно реализовать путем проведения тендеров по обмену пакетов акций приватизированных предприятий на долговые обязательства государства.Так, путем конверсии долг Украины за российский газ в 2000 г. был оформлен в ценные бумаги и облигации украинской корпорации “НАФТ-нефтегаз”.

Государственный долг может погашаться и экспортными товарными поставками. Такая схема выгодна еще и тем, что происходят наращивание экспорта и развитие внутренних конкурентоспособных производств. В 2006 г. Россия списала Алжиру значительную часть долга в обмен на закупку российских самолетов и многомиллиардные военные контракты.

Для совершенствования управления внешним долгом, по мнению С. Э. Цвирко, целесообразно использовать мировой опыт, в частности:

· программу управления долгом и финансового анализа ЮНКТАД; ЮНКТАД оказала техническую поддержку шести африканским НРС, участвовавшим в переговорах с Парижским клубом об облегчении и реструктуризации задолженности: Гвинеи, Гамбии, Либерии, Того, Джибути и Конго.

· наставления по управлению государственным долгом, подготовленные МВФ совместно со Всемирным банком;

Полезным может быть зарубежный опыт создания долговых агентств (Швеция, Великобритания, Ирландия, Португалия). Указанные финансовые институты учреждены органами государственной и муниципальной власти соответствующих государств. Их главная задача - централизация управления долгом муниципальных образований страны, консолидация фрагментированных мелких муниципальных займов в крупные, обладающие высокой рыночной ликвидностью выпуски облигаций с целью обеспечения местных властей финансовыми ресурсами, а также профессиональное управление возникшим при этом долгом, нередко значительным по объему в структуре муниципальных бюджетных средств. Агентства в своей регулярной деятельности по эмиссии и управлению долгом имеют автономию, но при этом подлежат тщательному государственному контролю и регулированию. Они имеют статус государственных организаций и действуют в соответствии со специально принятым законодательным актом или системой актов, устанавливающих для них права и обязанности и определяющих регламент их деятельности.

В настоящее время уже разработан проект Концепции по управлению внешним долгом до 2015 г., ведется работа над стратегией управления государственным долгом на кратко- и среднесрочный период. Возможным направлением совершенствования системы управления долгом могло бы стать создание долгового агентства. Это самостоятельная структура, которая будет осуществлять аналитический учет операций по внешнему и внутреннему долгу всех секторов экономики, т. е. будет формировать управленческую отчетность для принятия Министерством финансов решений в области управления долгом. Агентство должно создаваться путем принятия отдельного закона, в котором будут определены его права и обязанности, полномочия, методы контроля за его деятельностью. В функции агентства будут входить: согласование с органами законодательной и исполнительной власти документов по управлению долгом, проспектов эмиссий будущих заимствований; проведение различных операций, в частности, конверсия (рефинансирование, реструктуризация и др.) долговых обязательств; оценка валютных и процентных рисков, а также участие в разработке долговых программ на перспективу.

Таблица 1.1 Особенности политики управления долгом в различных странах

Страна	Особенности подхода к управлению долгом
США	· Направление облигационных заимствований: 1) общие облигации предназначены для финансирование общего развития, выплаты по которым гарантируются налоговыми доходами, 2) доходные облигации - для финансирования определенных проектов, выплаты привязываются к доходу от проектов. · Законодательное определение порядка заимствований: определяется конституциями и законами штатов и сильно отличается для разных штатов · Структура государственного долга: основной способ привлечения средств на региональном и муниципальном уровнях - эмиссия облигаций; на региональном уровне распространены субсидии от бюджетов вышестоящего уровня (15-20% доходов).
Канада	· Направление облигационных заимствований: местные органы власти имеют право привлекать заемные средства только для финансирования капитальных расходов · Законодательное определение порядка заимствований: ограничения на объем привлекаемых средств определяются субъектами · Структура государственного долга: основные источники заемных средств - это ценные бумаги
Германия	· Направление облигационных заимствований объем заемных средств не может превышать уровня плановых расходов бюджета на инвестиционные цели · Структура государственного долга: субфедеральные органы власти привлекают финансовые ресурсы в форме банковских кредитов.
Великобритания	· Направление облигационных заимствований: финансирование капитальных расходов · Порядок осуществления заимствований: заимствования осуществляются только напрямую у коммерческих банков или через специальный орган - Государственный комитет по заимствованиям (Public Work Loans Board), который имеет доступ к средствам Национального государственного фонда заимствований (U.K. National Loans Fund).
Италия	· Направление облигационных заимствований: финансирование капитальных расходов · Законодательное определение порядка заимствований: объем заимствований с учетом обслуживания долга не должен превышать 25% собственных доходов бюджета; Центральное правительство несет ответственность по задолженности субфедеральных бюджетов, которая погашается путем проведения периодических клиринговых процедур между бюджетами различных уровней · Структура государственного долга: основные формы региональных заимствований- кредиты коммерческих банков, средства Депозитного и ссудного фонда (средства выделяются на возвратной и платной основе).

Из приведенных выше данных можно сделать вывод о том, что основная цель управления государственным долгом заключается в обеспечении удовлетворения потребностей правительства в финансировании и выполнении его обязательств по платежам при наименьших затратах в средне- и долгосрочной перспективе при разумной степени риска.

Таким образом, в развитых странах большая часть заимствований состоит из целевых займов, направленных для финансирования инвестиционных и социальных проектов. В России субфедеральные и муниципальные органы власти привлекают средства в первую очередь для финансирования текущих расходов. В развитых странах соотношение долга к ВВП выше, чем в развивающихся; Россия по данному показателю занимает промежуточное положение. В Великобритании - 74, 8%, В США - 61,2 %, в РФ - 8,5%.

Снижение показателя свидетельствует об уменьшении долговых обязательств страны, что оказывает положительное влияние на курс национальной валюты и фондовый рынок в целом. Увеличение показателя, в свою очередь, может негативно отразиться на курсе национальной валюты, кроме того, привести к снижению процентных ставок в стране.



Глава 2. Анализ причин возникновения государственного долга

2.1 Причины возникновения государственного долга в Киргизской Республике

С приобретением независимости наша республика начала решительные шаги в проведении реформ и преобразований, которые стали основой для перехода к рыночной экономике. На начальном этапе, реформы сопровождались крайне негативными событиями - прекращение финансовых дотаций из союзного бюджета, которые до 1991 года составляли 11 процентов ВВП, распад межгосударственной системы разделения труда, разрыв хозяйственных связей между предприятиями. Неизбежными последствиями протекавших в тот период процессов стали резкий спад производства, снижение уровня жизни населения, рост безработицы, высокий уровень миграции.

За 15 лет валовой внешний долг Киргизской Республики возрос с 36,41 млн. долл. США до 1562,6 млн. долл. США, т.е. почти в 50 раз.

Для того чтобы подготовить экономику к уровню, при котором она способна эффективно реализовывать огромные потоки инвестиций, необходимо было создать соответствующие условия для нормального функционирования рыночных механизмов.

Такое создание условий было возможно только посредством серии широкомасштабных структурных реформ, включая приватизацию, реформы в сельском хозяйстве, финансовом секторе, правовой и регулятивной сфере и др. Такое структурное реформирование финансировалось кредитами и займами, предоставленными рядом международных кредитно-финансовых организаций: МВФ, Всемирный Банк, Европейский Банк Реконструкции и Развития, Азиатский Банк Развития, Исламский Банк Развития и странами-донорами (Япония, Германия).

Миссии Всемирного банка и Международного валютного фонда являются взаимодополняющими, но их индивидуальные роли довольно разные. Всемирный банк представляет собой кредитное учреждение, чья цель заключается в том, чтобы помочь интегрированию стран в более широкую мировую экономику и способствовать долгосрочному экономическому росту в целях снижения уровня бедности в развивающихся странах.

Группа учреждений Всемирного банка, основанная в 1944 году, является одной из крупнейших в мире организаций, предоставляющих помощь на цели развития. Совладельцами Всемирного банка являются более 184 стран-членов, интересы которых представляют Совет управляющих и Совет директоров, находящийся в Вашингтоне. Страны-члены являются акционерами Всемирного банка, обладающими правом принимать окончательное решение.

Основное внимание уделяется оказанию помощи беднейшим группам населения и беднейшим странам, однако всем своим клиентам Банк указывает на необходимость принятия следующих мер:

· инвестирование в развитие людских ресурсов, в частности путем совершенствования систем здравоохранения и образования;

· концентрация усилий на социальном развитии, привлечении широких слоев населения к решению проблем развития, совершенствовании методов управления и наращивании институционального потенциала как основных факторах снижения уровня бедности;

· поддержка и стимулирование развития частного предпринимательства;

· поддержка реформ, направленных на макроэкономическую стабилизацию, обеспечивающую условия для инвестиций и долгосрочного планирования.

Выдавая кредиты, проводя консультации по вопросам экономической политики и оказывая техническую помощь, Всемирный банк содействует реализации в странах широкого круга программ, целью которых является сокращение бедности и повышение уровня жизни населения в развивающихся странах.

Азиатский Банк Развития был создан в 1966 г. в результате переговоров, проводившихся в рамках Экономической комиссии ООН для стран Азии и Дальнего Востока, которая в 1974 г. была преобразована в Экономическую и социальную комиссию ООН для стран Азии и Тихого Океана (ЭСКАТО). Цель АБР состоит в оказании содействия экономическому развитию и сотрудничеству развивающихся стран региона -- членов Банка. Всего АБР насчитывает 56 членов, из которых 40 -- региональные члены, и 16 -- нерегиональные, среди которых Австрия, Бельгия, Великобритания, Германия, Дания, Испания, Италия, Канада, Нидерланды, Норвегия, США, Турция, Финляндия, Франция, Швейцария, Швеция.

Основное направление деятельности Банка -- финансирование региональных, субрегиональных и национальных проектов и программ, содействующих экономическому росту развивающихся стран региона. Приоритетное значение придается развитию следующих отраслей экономики:

ь сельское хозяйство: ирригация, развитие сельских районов, рыболовство, животноводство, лесоводство;

ь энергетика: проекты в области энергетики, добыча природного газа и угля, создание нефтеперерабатывающих предприятий и сетей газопроводов;

ь транспорт и связь: порты и судоходство, дороги, железные дороги, аэропорты, телекоммуникации;

ь инфраструктура: водоснабжение, санитария, инфраструктура городского хозяйства, проекты в сфере образования и здравоохранения.

В дополнение к обычному финансированию проектов Банк предлагает странам-членам, получающим помощь, дополнительные услуги, увязывающие финансирование проектов с анализом политики, созданием потенциала для развития и региональным сотрудничеством.

Деятельность АБР заключается в мобилизации средств и предоставлении займов для реализации строго оговоренных проектов в странах региона.

Банк располагает двумя видами ресурсов, различаемых по источникам формирования, назначению и условиям предоставления. Это обычные ресурсы, используемые для предоставления целевых займов на коммерческих условиях, и специальные фонды -- для предоставления займов и кредитов на льготных условиях. При этом средства обычных ресурсов и специальных фондов формируются, используются и учитываются раздельно.

ЕБРР образован в соответствии с подписанным 29 мая 1990 г. в Париже соглашением для оказания содействия реформам в странах Центральной и Восточной Европы в связи с переходом стран этого региона к ориентированной на рынок экономике. Учредителями банка являются 40 стран - все страны Европы, кроме Албании, а также США, Канада, Мексика, Венесуэла, Марокко, Египет, Израиль, Япония, Южная Корея, Австралия, Новая Зеландия и две международные организации - Европейское экономическое сообщество и Европейский инвестиционный банк.

Особенностью ЕБРР явилось то что, вся его деятельность на территории направлялась на развитие концепции одновременного проведения политических и экономических реформ в странах Восточной Европы. При предоставлении финансовой помощи позиция ЕБРР базируется на оценке результатов и качества демократических преобразований, идущих в этих странах.

Цель ЕБРР -- помочь странам Восточной Европы избавиться от последствий централизованного управления экономикой, содействовать экономическим реформам, трансформировать экономику, в которой промышленность и сельское хозяйство малоэффективны и энергоемки, используются устаревшие и неэффективные методы управления, инфраструктура явно устарела, а окружающая среда находится на грани экологической катастрофы.

ЕБРР должен способствовать переходу к рыночному управлению экономикой, при котором цены регулируются рыночным механизмом, а интересы потребителей защищены разумными и постоянно действующими экономическими мерами.

Предоставляя кредиты, банк помогает западным промышленникам идти на необходимый риск в завоевании рынков на Востоке, а это будет способствовать скорейшему переходу восточноевропейских стран к экономической стабильности и введению конвертируемости своих валют.

График 2.1 Динамика роста внешнего долга Киргизской Республики

На этапе с 1995-1998 год, когда Кыргызская Республика переживала острый экономический кризис, в период болезненного процесса перехода на рыночные условия хозяйствования, вопрос стоял о выживании экономики.

В результате чего долг вырос от 36% к ВВG в 1998 году, и до более чем 132% в 2003. В конце 2004 года коэффициент долга к ВВП был равен 125%, в то время как коэффициент долга к экспорту - 211,5%.

Таким образом, за последние годы проблема внешней задолженности стала поистине одной из самых важных для республики, для решения которой необходим детальный анализа внешнего долга и комплексный подход к решению возникшей ситуации.

2.2 Показатели государственного долга Киргизской Республики

Согласно Закона КР «О государственном и негосударственном долге Киргизской Республики» государственный долг - общая сумма освоенного и непогашенного внутреннего и внешнего государственного долга Киргизской Республики на определенную дату по кредитному соглашению или по другим долговым обязательствам государства.

Долговое обязательство - все виды обязательств по ценным бумагам, кредитным соглашениям, кредитным договорам, договоренностям и другим обязательствам в бумажной форме и/или записи в электронном виде, устанавливающие факт заимствования определенных денежных средств либо приобретения товаров и/или услуг с обязательством возместить соответствующие суммы или оговоренную договорами стоимость товаров и/или услуг полностью или частично.

Государственное заимствование может осуществляться для следующих целей:

1) финансирование дефицита государственного бюджета;

2) финансирование государственных инвестиций;

3) покрытие затрат, относящихся к государственному долгу, и возврат государственного долга;

Министерство финансов Киргизской Республики является единственным агентом Правительства Киргизской Республики в управлении государственным долгом, осуществлении внешнего заимствования и выдачи государственных гарантий. Прочие государственные предприятия и учреждения, а также местные администрации не вправе привлекать внешние займы и выдавать государственные гарантии.

Решение относительно абсолютно допустимой величины внешнего и внутреннего долга принимается Жогорку Кенешем Киргизской Республики при утверждении закона о республиканском бюджете Киргизской Республики на соответствующий год.

От имени Правительства Киргизской Республики Министерство финансов Киргизской Республики уполномочено управлять государственным долгом:

1) заимствовать средства у международных организаций, банков, других государств, а также осуществлять заимствование на внутреннем и внешнем рынках посредством выпуска ценных бумаг и других долговых обязательств Правительства Киргизской Республики;

2) устанавливать спецификации и условия выпуска государственных ценных бумаг Киргизской Республики;

3) выполнять операции с государственными ценными бумагами республики на внутреннем и внешнем рынках;

4) заимствовать и предоставлять кредиты национальным программам и проектам для развития Киргизской Республики;

5) вести учет государственного долга;

6) планировать необходимые заимствования, готовить проекты программ по заимствованию;

7) контролировать предоставление и погашение займов, а также исполнение других долговых обязательств, относящихся к займам;

8) осуществлять рекредитование;

9) осуществлять подготовку и реализацию мероприятий по оптимизации структуры долга, в том числе по государственным ценным бумагам, реструктуризации государственного долга, управлению рисками государственного заимствования.

Решение о получении государственного внешнего займа принимается Правительством Киргизской Республики в рамках своих полномочий. Договоры о получении кредитов, подписанные Правительством Киргизской Республики и предусматривающие финансовые обязательства, подлежат ратификации в соответствии с Законом Киргизской Республики "О международных договорах Киргизской Республики".

Соглашение внешнего займа или другие долговые обязательства должны быть подписаны Министром финансов или другим официальным лицом, уполномоченным по решению Правительства Киргизской Республики или Президента Киргизской Республики.

Внешний заем должен быть получен, выплачен и возвращен через финансового агента Правительства Киргизской Республики, который назначается в соответствии с законодательством Киргизской Республики.

Процедура привлечения, распределения и возврата внешнего займа, так же как функции и обязанности институтов, участвующих в процессе, должны быть предусмотрены соответствующим решением Правительства Киргизской Республики. В целях определения и учета государственного долга Киргизской Республики Министерство финансов Киргизской Республики создает и ведет Учетную книгу государственного долга и государственных гарантий.

С приобретением независимости наша республика начала решительные шаги в проведении реформ и преобразований, которые стали основой для перехода к рыночной экономике. На начальном этапе, реформы сопровождались крайне негативными событиями - прекращение финансовых дотаций из союзного бюджета, которые до 1991 года составляли 11 процентов ВВП, распад межгосударственной системы разделения труда, разрыв хозяйственных связей между предприятиями. Неизбежными последствиями протекавших в тот период процессов стали резкий спад производства, снижение уровня жизни населения, рост безработицы, высокий уровень миграции.

Для того чтобы подготовить экономику к уровню, при котором она способна эффективно реализовывать огромные потоки инвестиций, необходимо было создать соответствующие условия для нормального функционирования рыночных механизмов.

Такое создание условий было возможно только посредством серии широкомасштабных структурных реформ, включая приватизацию, реформы в сельском хозяйстве, финансовом секторе, правовой и регулятивной сфере и др. Такое структурное реформирование финансировалось кредитами и займами, предоставленными рядом международных кредитно-финансовых организаций: МВФ, Всемирный Банк, Европейский Банк Реконструкции и Развития, Азиатский Банк Развития, Исламский Банк Развития и странами-донорами (Япония, Германия).

Таким образом, за последние годы проблема внешней задолженности стала поистине одной из самых важных для республики, для решения которой необходим детальный анализа внешнего долга и комплексный подход к решению возникшей ситуации.

Таблица 2.1 Государственный долг Киргизской Республики на период 2009-2011гг

	2009	2010	2011
Государственный долг (млрд. сом)	117,70	131,56	143,15
в т. ч. Внешний долг (млрд. сом)	109,15	123,20	130,28
(млрд. долл. США)	2,48	2,62	2,80
в т. ч. Внутренний долг (млрд. сом)	8,55	8,36	12,87
Удельный вес (Внешний долг)	92,7%	93,6%	91,0%
Удельный вес (Внутренний долг)	7,3%	6,4%	9,0%
Государственный долг/ВВП	59,9%	59,7%	52,4%

Динамика государственного внешнего долга Киргизской Республики в период 2009-2011 гг., а также его структурные характеристики представлены ниже.



Таблица 2.2 Динамика государственного внешнего долга

	2009	2010	2011
Внешний долг (млн. долл. США)	2 475,58	2 615,67	2 802,63
льготный долг (удельн. вес)	89,6%	90,1%	90,5%
нельготный долг (удельн. вес)	10,4%	9,9%	9,5%
перед многосторонними кредиторами (удельн. вес)	59,1%	56,0%	54,2%
перед двусторонними кредиторами (удельн. вес)	40,9%	44,0%	45,8%
Внешний долг/ВВП	55,6%	55,9%	47,7%

Правительством Киргизской Республики были проведены переговоры и заключены соглашения о реструктуризации двустороннего долга перед следующими кредиторами:

§ Республика Узбекистан - Протокол о консолидации долга от 15 января 2008г. (задолженность полностью погашена в марте 2009 г.);

§ Кувейтский Фонд Арабского Экономического Развития (КФАЭР) - Меморандум о взаимопонимании относительно специальных финансовых мер по урегулированию сумм, подлежащих погашению перед КФАЭР от 13 января 2009г.;

§ Республика Турция - Дополнения в Соглашение о консолидации долга от 23 февраля 2010г.

§ Республика Турция - Соглашение о полном писании задолженности Киргизской Республики перед Турцией от 1 декабря 2012г.

Кроме того, в рамках сокращения внешнего долга республики и реализации Протокола Парижского Клуба от 10-11 марта 2005г., Киргизской Республикой в 2010г. было заключено с Банком KfW (Германия) соглашение «Конверсия долга II - Коммунальная инфраструктура». Согласно данному договору Киргизской Республике будет списана задолженность перед Банком KfW (Германия) в сумме 5,0 млн.евро в обмен на реализацию проекта по улучшению инфраструктуры местных сообществ республики на 2,25 млн.евро, который будет профинансирован из средств республиканского бюджета.

В период с 2009 по 2011 гг., на обслуживание внешнего долга из республиканского бюджета были выплачены следующие объемы денежных средств:

Таблица 2.3 Обслуживание внешнего долга Кыргызстана (млн. сом)

Расходы/год	2009	2010

Подобные документы

• Бюджетный дефицит и система управления государственным долгом

  Раскрытие содержания и определение места государственного долга и бюджетного дефицита в экономической системе государства. Регулирование и анализ факторов влияния государственного долга и бюджетного дефицита на экономику России и различных стран мира.
  
  курсовая работа [342,8 K], добавлен 21.10.2011
  

• Проблема управления государственным внешним долгом в Республике Кыргызстан

  Понятие государственного долга. Разработка предложений по совершенствованию управления государственным внешним долгом в Республике Кыргызстан. Состояние внешнего долга государства, перспективы его снижения. Особенности политики управления внешним долгом.
  
  реферат [25,4 K], добавлен 24.11.2014
  

• Бюджетный дефицит и управление государственным долгом

  Понятие и виды состояний государственного бюджета. Бремя и последствия государственного долга для экономики. Оценка эффективности фискальной политики. Влияние экономики на государственный бюджет. Источники финансирования дефицита федерального бюджета РФ.
  
  презентация [632,3 K], добавлен 10.02.2014
  

• Бюджетный дефицит и стратегия управления государственным долгом

  Виды бюджетного дефицита: структурный, циклический, фактический. Особенности государственного долга. Механизмы сокращения внешней задолженности: выкуп долга, обмен долга на акционерный капитал. Характеристика государственно-долговой политики России.
  
  курсовая работа [85,6 K], добавлен 10.04.2012
  

• Государственный долг и его социально-экономические последствия в рыночной экономике

  Причины возникновения государственного долга и его виды. Задолженность правительственных органов. Последствия государственного долга и методы управления им. Влияние государственного долга на развитие экономики России. Внутренние долговые обязательства.
  
  курсовая работа [60,1 K], добавлен 03.09.2011
  

• Управление государственным долгом в Российской Федерации

  Аспекты формирования и размеры внутреннего государственного долга. Рост внешнего государственного долга за 2003-2014 г. Страны и международные финансовые организации-кредиторы России. Создание специальной структуры, занимающейся вопросами госдолга.
  
  дипломная работа [1,3 M], добавлен 15.09.2014
  

• Государственный долг и методы его регулирования

  Классификация государственного долга Российской Федерации. Состояние внутреннего и внешнего долга. Способы управления государственным долгом. Роль стабилизационного фонда в управлении государственным долгом. Международные финансовые организации.
  
  курсовая работа [39,7 K], добавлен 03.09.2011
  

• Бюджетный дефицит и государственный долг

  Понятие бюджетного дефицита, его взаимосвязь с государственным долгом. Сущность фискальной политики. Современное состояние Государственного долга РФ. Причины возникновения задолженности государства, пути ее покрытия при помощи фискальной политики.
  
  курсовая работа [35,5 K], добавлен 19.09.2016
  

• Государственный долг РФ и его влияние на функционирование экономики

  Сущность государственного долга и причины его возникновения. Формы и виды государственного долга. Текущие состояние внешнего государственного долга Российской Федерации. Влияние государственного долга Российской Федерации на национальную экономику.
  
  курсовая работа [107,2 K], добавлен 18.08.2012
  

• Возникновение, развитие и проблема госдолга в национальной экономике

  Сущность внутреннего и внешнего государственного долга. Причины его возникновения и влияние на финансовое состояние экономики. Методы и способы стабилизации государственного долга. Особенности государственного долга Беларуси, способы его сокращения.
  
  курсовая работа [39,7 K], добавлен 10.08.2011
  

• главная
• рубрики
• по алфавиту
• вернуться в начало страницы
• вернуться к началу текста
• вернуться к подобным работам