Проблемы процессов проведения сделок по слиянию и поглощению

Размещено на http://www.allbest.ru/

Содержание

Введение

1. Теоретические основы слияний и поглощений как форм реорганизации компаний

1.1 Понятие слияния и поглощения. Классификационные признаки слияний и поглощений

1.2 Стратегии и методы слияния и поглощения

1.3 Особенности преобразования организационной структуры при слиянии и поглощении. Слияния и поглощения с точки зрения жизненного цикла фирмы

1.4 Примеры успешных и неудачных слияний и поглощений

2. Практическое исследование конкурентной стратегии конкретного предприятия

2.1 Организационно-экономическая характеристика предприятия

2.2 Анализ внешней среды

Заключение

Список использованной литературы

Введение

Слияния и поглощения -- сложные корпоративные процессы реорганизации бизнеса, существенно влияющие на дальнейшее развитие как отдельных компаний, так и отраслей в целом.

Известно, что в мировой практике большая часть сделок не приносит предполагаемого результата (от 60 до 75% за последние 30 лет) , что связано с целым рядом причин. В то время как данная особенность прослеживается и на российском рынке, на нём также присутствует ряд специфических факторов, замедляющих развитие.

Немногие проблемы экономической теории и практики вызывают более жаркие дискуссии, чем проблемы слияния и поглощения компаний. Сталкиваются абсолютно противоположные точки зрения на целесообразность и эффективность подобной реструктуризации компаний. В работе предлагается рассмотреть различные подходы к оценке эффективности слияний и поглощений. В ней также представлен анализ практики слияний и поглощений в российском корпоративном секторе.

Актуальность данной темы подтверждается фактическими данными о развитии российского рынка слияния и поглощений. Например, в недавно опубликованном компанией КПМГ отчёте о российском рынке слияний и поглощений в 2011г Обзор КПМГ - "Рынок слияний и поглощений в России в 2011 году", март 2012г.. говорится, что в то время как мировой рынок за последние два года отыграл посткризисный спад (по суммарному объёму сделок), снижение активности на отечественном рынке в последние годы было гораздо более серьезным, и объём сделок в прошлом году составил менее 50% от уровня 2006 года.

В данной работе ставится цель изучения основных проблем развития российского рынка слияний и поглощений на данном этапе и возможностей их преодоления. слияние поглощение конкурентный

Задачи работы -- изучение сущности и мотивов осуществления слияний и поглощений, проведение анализа рынка, выявление ключевых тенденций его развития и рассмотрение возможностей его развития за счёт использования зарубежного опыта осуществления сделок.

Предметом исследования являются проблемы процессов проведения сделок по слиянию и поглощению.

Объектом исследования являются сделки, проводимые на российском рынке слияний и поглощений в 2009-2012гг.

1. Теоретические основы слияний и поглощений как форм реорганизации компаний

1.1 Понятие слияния и поглощения. Классификационные признаки слияний и поглощений

Стратегии роста компаний можно разделить на основе их источников на две группы -- органические и неорганические.

К источникам первой группы относятся два составляющих -- рост компании за счёт собственных средств и рост за счёт увеличения доли на рынке.

Потенциал собственных активов обеспечивает органический рост выручки компании за счет роста самих сегментов рынка, в которых она осуществляет свою деятельность. Сюда же относится влияние покупки или продажи активов на рост бизнеса компании, обусловленное динамикой соответствующих сегментов рынка (по истечении года со времени проведения сделки). Потенциал собственных активов компании поэтому считается показателем ее стратегической эффективности.

Увеличение доли рынка обеспечивает органический рост компании благодаря захвату рыночной доли конкурентов.

Вторая группа источников представляет собой неорганический рост компании, связанный с выходом на рынок корпоративного контроля и вовлечением в процессы слияний и поглощений.

1.2 Стратегии и методы слияния и поглощения

Стратегия органического роста компании является менее рискованной, предполагает равномерный рост бизнеса путём развития ключевых направлений деятельности и повышения квалификации персонала за счет собственных сил.

Стратегия неорганического роста, напротив, являясь более рискованной, даёт возможности для более быстрого роста компании, усиления конкурентной позиции, а также выхода на новые отраслевые и географические рынки.

Каждая стратегия обладает своими преимуществами и недостатками. Для определения чёткой картины мы ниже проанализировали эти стратегии по отдельности:

Таблица 1.1 - Стратегия органического роста

Преимущества	Недостатки и ограничения
Полное сохранение независимости компании	Ограниченная возможность существенного увеличения размера компании в краткосрочном периоде
Эволюционное развитие системы управления компании; отсутствие рисков, связанных с быстрым расширением бизнеса	Ограниченность роста компании в условиях медленно растущего рынка
Относительно низкие затраты по реализации стратегии	Ограниченные возможности при диверсификации бизнеса в новые перспективные сферы деятельности ввиду отсутствия необходимых знаний и опыта внутри компании
Низкие риски, связанные с конфликтом интересов клиентов и финансовыми потерями	Дополнительные финансовые затраты на развитие технологий и персонала внутри компании

Таблица 1.2 Стратегия неорганического роста

Возможность быстрого роста и укрепление конкурентной позиции за счет выхода на новые рынки, приобретение новых материальных и нематериальных ресурсов	Потенциальные конфликты интересов менеджмента объединившихся фирм
Возможность достижения синергетического эффекта за счет объединения опыта, знаний, технологий, персонала и ресурсов, эффекта масштаба	Высокие затраты на реализацию стратегии, краткосрочное снижение прибыльности компании Необходимость значительных временных и финансовых затрат для проведения последующей интеграции
Возможность снижения рисков за счет диверсификации деятельности	Риски резкого изменения внутрифирменной культуры и стратегии
Возможность выгодного инвестирования денежных средств в случае недооцененности рынком приобретаемой компании	Высокий риск неверной оценки стоимости приобретаемой компании

Необходимо отметить, что многие компании применяют обе рассмотренные стратегии в совокупности. Нередки случаи, когда органический рост приоритетен для компании, но она осуществляет приобретения для выхода на конкретные рынки или получения специфических ресурсов, необходимых для дальнейшего развития.

Реализация стратегии неорганического роста, как правило, связана с определенными мотивами совершения сделок.

П. Вигери, С. Смит и М. Багаи в своей книге "Рост бизнеса под увеличительным стеклом" предлагают метод декомпозиции роста, с помощью которого они анализируют источники роста. Согласно исследованию авторов, в крупной компании потенциал собственных активов обеспечивает рост в среднем на 6,6%, слияния и поглощения -- на 3,1%, увеличение доли рынка -- на 0,4% Патрик Вигери, Свен Смит, Мердад Багаи - Рост бизнеса под увеличительным стеклом, "Манн, Иванов и Фербер", -- 2009, глава 2 .

Слияния и поглощения являются важным источником роста. П. Вигери, С. Смит и М. Багаи, провели регрессионный анализ Патрик Вигери, Свен Смит, Мердад Багаи - Рост бизнеса под увеличительным стеклом, "Манн, Иванов и

Фербер", -- 2009, глава 2, согласно которому различия в темпах роста с 1999 по 2011 г. на 33% объясняются их активностью на рынке корпоративного контроля.

Рассмотрим более подробно, что представляют собой слияния и поглощения. Как было показано выше, сделки по слиянию и поглощению являются одними из форм реорганизации компании, реализующей стратегию неорганического роста.

Российское законодательство на данный момент не предусматривает четкого определения понятия реорганизации юридического лица. Нормы, установленные 57-60 ГК РФ, описывают реорганизацию через её формы -- слияние, присоединение, разделение, выделение, преобразование. Реорганизация предполагает правопреемство, при котором переходят как права, так и обязанности.

Современный экономический словарь определяет реорганизацию как "преобразование, переустройство организационной структуры и управления предприятием, компанией, при сохранении основных средств, производственного потенциала предприятия" Райзберг Б. А., Лозовский Л. Ш., Стародубцева Е. Б.Современный экономический словарь. 5-е изд.,

перераб. и доп. -- М.: ИНФРА-М,2007. -- 495 с.

В западной литературе нет точного синонима понятию "реорганизация". При описании присоединений, слияний и поглощений, используется термин "corporate restructuring" (корпоративная реструктуризация). Это достаточно широкое понятие, обозначающее как организационные изменения, так и изменения в структуре капитала, активов и обязательств Ю. В. Игнатишин - Слияния и поглощения: стратегия, тактика, финансы.

В данной работе под реорганизацией будет пониматься совокупность мероприятий, связанных с реорганизацией акционерного капитала компании - при слияниях, поглощениях, разделениях и преобразованиях. По мнению автора, такое определение в наилучшей степени отражает экономическую сущность процесса реорганизации.

Согласно распространенному подходу, процессы реорганизации компаний разделяются на два типа -- интеграционные (слияния и поглощения) и дезинтеграционные (выделение, разделение) .

Далее в данной работе рассматриваются две наиболее распространенные формы интеграционной реорганизации компаний - слияния и поглощения.

Слияние

Слияние (англ. Merger) - объединение, как правило добровольное, имущества и деятельности двух или нескольких компаний с целью создания новой компании или поглощения этих компаний одной из них Современный экономический словарь.

Согласно Федеральному закону "Об акционерных обществах", слияние -это "возникновение нового общества путем передачи ему всех прав и обязанностей двух или нескольких обществ с прекращением последних". Сам термин "слияния" был позаимствован из английского языка, но в иностранной литературе он в первую очередь связан с акциями публичных компании, имеющих хождение на рынке.

Поглощение

В российском законодательстве отсутствует понятие поглощения компаний. Наиболее близкое юридическое понятие, используемое в российской практике -- это присоединение Молотников А. Слияния и поглощения. Российский опыт; - Вершина, 2006, 336 с.

Согласно Федеральному закону "Об акционерных обществах", присоединение - это "прекращение одного или нескольких обществ с передачей всех их прав и обязанностей другому обществу". Широко распространён аналог этого термина из зарубежной практики -- поглощение (acquisition).

Например Рид Стэнли Фостер, Рид Лажу Александра. Искусство слияний и поглощений, М., Альпина Бизнес Букс, 2004, Юг ОАО «Комстар-ОТС» принял решение по реорганизации своей 100% дочерней компании ЗАО «Комстар-Регионы» в форме присоединения к ней 16-ти акционерных обществ, входящих в Группу компаний «Комстар-ОТС».

Р.Фостер и Р.Александра, авторы одного из самых авторитетных трудов по теме слиянии и поглощении , определяют поглощение как процесс, предполагающий, что акции или активы корпорации становятся собственностью покупателя. Также интересна их точка зрения по поводу различия между слиянием и поглощением -- большинство сделок по приобретению контрольной доли в компании являются поглощениями, а слияние происходит только тогда, когда менеджеры намерены развивать объединенную компанию как одно целое (авторы отмечают, что нередки случаи, когда после сделки корпорация решает, что поглощенная компания должна оставаться неформальным дочерним обществом).

На наш взгляд, в определении Р.Фостер и Р.Александра происходит смешение понятий слияния и интеграции двух компаний после сделки (post-merger integration). Последнее представляет собой отдельный, очень важный, процесс, требующий тщательного планирования. На практике при интеграции после проведения сделки менеджменту необходимо обратить внимание на усиление лидерства в компании, улучшение системы коммуникаций, четкое определение обновленной корпоративной культуры, мониторинг стабильности функционирования ключевых генерирующих доход подразделений после сделки, пристальное отслеживание восприятия изменений клиентами).

Другие зарубежные авторы, как правило, жёстко не разграничивают понятия слияния и поглощения. Например, в своей книге «Принципы корпоративных финансов» Р. Брейли и С. Майерс не дают определения этим терминам, а в русском переводе их работы (под редакцией Т.Б. Крыловой) оба понятия (mergers -- слияния и acquisitions -- поглощения) обозначены как слияния.

В данной работе, на наш взгляд, целесообразнее придерживаться традиционного определения слияний и поглощений (присоединение), связанного с юридическими формами функционирования компаний после сделки (Федеральный закон "Об акционерных обществах"). Такой подход позволяет наиболее объективно отразить сущность рассматриваемых процессов реорганизации.

Необходимо отметить, что на современном рынке слияний и поглощений граница между этими типами сделок довольно размыта. Так как в большинстве сделок не происходит прекращения обоих обществ, они должны классифицироваться как поглощения. С другой стороны, в большинстве случаев объектом сделки является менее чем стопроцентная доля компании. Поэтому, строго говоря, назвать такие сделки присоединением, с юридической точки зрения, тоже неверно Принципы корпоративных финансов. Брейли Р., Майерс С; 2-е русск. изд. (пер. с 7-го междунар. изд.) - М.: Олимп-Бизнес, 2008. -- 1008 с..

Дезинтеграционные процессы тоже играют большую роль на рынке реорганизации компаний, и теоретики и практики рассматривают их как составляющую рынка слияний и поглощений.

Разделение

Согласно Федеральному закону "Об акционерных обществах", разделение -- это прекращение общества с передачей всех его прав и обязанностей вновь создаваемым обществам. Такая реорганизация в последние годы была характерна для естественных монополий. Основные цели -- демонополизация отраслей и привлечение инвестиций. Пример классического разделения - разделение РАО "ЕЭС России" в 2008 , в результате которого образовалось 23 независимых компании, а само юридическое лицо РАО "ЕЭС России" перестало существовать.

Выделение

Согласно Федеральному закону "Об акционерных обществах", выделение - это "создание одного или нескольких обществ с передачей им части прав и обязанностей реорганизуемого общества без прекращения последнего."

1.4 Особенности преобразования организационной структуры при слиянии и поглощении. Слияния и поглощения с точки зрения жизненного цикла фирмы

Существует ошибочное мнение, что любое приобретение фирмы из растущей отрасли или ее покупка по цене ниже балансовой стоимости всегда эффективны. Вместе с тем очевидно, что при оценке эффекта от такого вида реструктуризации компаний необходимо учитывать очень много факторов.

При покупке компании происходит инвестирование средств, следовательно, можно применять основные принципы принятия решений о долгосрочных вложениях. Однако оценка эффективности слияний или поглощений зачастую очень сложна, что связано со следующими моментами:

- необходимостью определения экономических выгод и издержек, расчета синергетического эффекта;

- важностью выявления как мотивов слияния, так и того, кто из участников вероятнее всего извлечет из него прибыль, а кто понесет убытки;

- возникновением особых налоговых, правовых, кадровых и бухгалтерских проблем;

- необходимостью учитывать, что не все слияния и поглощения осуществляются на добровольных началах. В случае враждебных поглощений издержки на реализацию этой сделки могут существенно превысить прогнозируемые.

Для оценки эффективности сделки используются различные подходы. Очень часто анализ слияния или поглощения начинают с прогноза будущих потоков денежных средств компании, которую собираются присоединить. В такой прогноз включают любое увеличение доходов или снижение затрат, обусловленных сделкой, затем дисконтируют эти суммы и сравнивают полученный результат с ценой покупки. В этом случае ожидаемая чистая выгода рассчитывается как разница дисконтированного потока денежных средств приобретаемой компании, включая выгоды слияния или поглощения, и денежных средств, необходимых для осуществления этой сделки.

Рассмотренный выше подход не всегда дает объективные результаты. Даже хорошо подготовленный аналитик может допустить серьезные просчеты в оценке стоимости компании. Ожидаемая чистая выгода может оказаться положительной, но вовсе не потому, что данное слияние действительно эффективно, а лишь из-за того, что слишком оптимистично оцениваются будущие потоки денежных средств компании, которая выбрана в качестве мишени. С другой стороны, действительно выгодное слияние может и не состояться, если будет недооценен потенциал поглощаемой компании.

Целесообразнее сначала понять, почему две или несколько компаний, объединившись, будут стоить дороже, чем по отдельности; оценить возможные при этом экономические выгоды и издержки.

Экономические выгоды от слияния возникают только тогда, когда рыночная стоимость компании, созданной в результате слияния или поглощения, выше, чем сумма рыночных стоимостей образующих ее фирм до их объединения. Эти выгоды и представляют собой синергетический эффект, который в свою очередь всецело зависит от мотивов слияний и поглощений компаний. Расчет синергетического эффекта представляет собой одну из самых сложных задач при анализе эффективности слияний.

В ходе анализа эффекта от слияний и поглощений компаний также представляется целесообразным учитывать неизбежное завышение оценки стоимости компании в условиях конкуренции между потенциальными покупателями.

Слияния могут повысить эффективность объединившихся компаний, но они же могут и ухудшить результаты текущей производственной деятельности, усилить бремя бюрократии. Чаще всего достаточно сложно заранее оценить, насколько велики могут быть изменения, вызванные происходящим процессом. Но и результаты множества исследований по измерению чистого эффекта уже произведенных слияний и поглощений дают очень противоречивые, зачастую абсолютно противоположные выводы.

По данным Mergers & Acquisitions Journal 61% всех слияний и поглощений компаний не окупает вложенных в них средств. А исследование 300 слияний, происшедших за последние 10 лет, проведенное аудиторской компанией PricewaterhouseСoopers (PWC), показало, что 57% компаний, образовавшихся в результате слияния или поглощения, отстают по показателям своего развития от других аналогичных представителей данного рынка и вынуждены вновь разделяться на самостоятельные корпоративные единицы. На то существует ряд факторов:

- отсутствие опыта менеджмента;

- слабая продуманность структуры сделки;

- переоценка синергетических эффектов;

- изменение рыночной конъюнктуры.

Вместе с тем аналитические исследования имевших место слияний показывают интересные результаты: оказывается выгоднее продавать компанию, чем приобретать чужую. В большинстве случаев акционеры компаний, которые выступали продавцами в сделках по слиянию или поглощению, получили весьма существенные выгоды, а акционеры поглощающей компании выигрывали гораздо меньше. Это можно объяснить двумя причинами:

1. Во-первых, поглощающие компании, как правило, всегда крупнее, чем поглощаемые. В этом случае при равномерном распределении чистых выгод от слияния или поглощения между двумя компаниями акционеры каждой из них получат одинаковые прибыли в абсолютном исчислении, но в относительном, или процентном, выражении прибыли акционеров поглощаемой компании окажутся гораздо выше.

2. Во-вторых, существенно содействует этому процессу конкуренция между покупателями. Каждый следующий претендент на покупку компании стремится превзойти условия, выдвинутые предыдущим. При этом все большая часть выигрыша от предстоящей сделки слияния переходит к акционерам поглощаемой компании. В то же время менеджеры компании, которую собираются поглотить, могут предпринять ряд мер противозахватного характера, добиваясь, чтобы продажа их компании, если она и наступит, произошла по самой высокой из возможных в данных условиях цене.

1.4 Примеры успешных и неудачных слияний и поглощений

Россия была признана в 2011 г. компанией PricewaterhouseCoopers бесспорным лидером и по объему (23,7 млрд долл. США, в т.ч. 15,4 млрд. долл. США относятся к мегасделкам более 100 млн долл. США) Отчет по слияниям и поглощениям в Центральной и Восточной Европе за 2013 г. Источник: www.pwc.com., и по количеству сделок (436) слияний и поглощений в Центральной и Восточной Европе. Учитывая высокую долю теневого сектора в национальной экономике России, эта цифра может оказаться заниженной. В результате этого лидерство России по данному сегменту может стать значительнее.

Российский рынок слияний и поглощений PWC исследовала впервые в 2011 г. Россия также была признана лидером данного рынка среди стран Восточной Европы. Одновременно анализировались рынки еще шести стран: Болгарии, Румынии, Словакии, Чехии, Венгрии и Польши. В расчет брались только публично объявленные неприватизационные сделки. Всего исследовано более 1176 сделок на 38,6 млрд долл. Ближайшим конкурентом России оказалась Чешская республика (162 сделки на сумму 7,4 млрд долл.).

Основным движущим мотивом консолидации активов на рынках Восточной Европы явилось присоединение к ЕС и, следовательно, усиление конкуренции.

В 2011 г. в Европе, как и во всем мире, отмечалось общее снижение активности на рынке слияний и поглощений, говорится в исследовании. Так, объем сделок в Чехии, Венгрии и Польше сократился на 32%. В России же этот процесс, напротив, только набирал обороты. Объем слияний и поглощений в нашей стране составил лишь 0,8% от ВВП (по паритету покупательной способности), в 2011 г., 0,9% в 2012 г., 2% в 2013 г., в то время как аналогичный показатель по ЕС в среднем превышает 7%. Следовательно, российский рынок имеет значительный потенциал роста.

Общее количество сделок слияний и поглощений в мире незначительно сократилось (например, в наиболее динамично отражающей состояние экономики химической отрасли их количество составило 80 сделок), что отражено на рис. 1. Российский рынок только входит в агрессивную конкурентную среду и, следовательно, набирает обороты. По оценкам аналитиков в 2013 г. велика «приватизационная» составляющая на российском рынке, но и «коммерческая» также значительна.

Рис. 1.1 Общая расчетная рыночная стоимость сделок и общее количество сделок в 2011 г.

Объем только трех российских слияний и поглощений превысил 11,350 млрд долл. США.

Средний размер сделок по слиянию и поглощению составил 52 млн долларов. Если же не учитывать операции «большой семерки», то средний размер сделок составляет всего 15 млн долларов.

На нашем рынке, по данным PWC, превалируют сделки между российскими участниками (86% от суммарного объема слияний и поглощений). Из иностранных инвесторов на российском рынке лидируют американцы, заключившие 48 сделок на всем Восточно-европейском пространстве.

Новой тенденцией среди российских компаний является приобретение компаний, находящихся за рубежом. По региону из 12 сделок по инвестициям за рубеж на долю России приходится три сделки, в рамках которых были приобретены доли компаний в Венгрии, Хорватии и Норвегии. Ожидается рост количества подобных сделок, так как российские компании, обладающие средствами, стремятся войти в число участников мирового рынка.

Сегментация рынка слияний и поглощений в России

В 2011 г. следствием роста внутреннего спроса стала активизация таких отраслей, как производство продуктов питания и напитков (11%), промышленность и телекоммуникации (22 и 11% соответственно). Распределение сделок слияний и поглощений по отраслям представлено на рис. 1.2.

Рис. 1.2. Сегменты российского рынка слияний и поглощений на 2011 г.

В 2012 г. (рис. 1.3) ввиду благоприятной конъюнктуры внешних рынков наибольшая активизация наблюдалась в промышленном производстве, в т.ч. нефтяной, металлургической промышленности, а также в отраслях, нацеленных на внутренний спрос: производство продуктов питания, финансовые услуги и энергетическая отрасли.



Рис. 1.3. Сегменты российского рынка слияний и поглощений на 2012 г.

Российский инвестиционный бизнес признает свое лидерство в Центральной и Восточной Европе: экономика России самая большая в регионе и к тому же переживает подъем. Вместе с тем абсолютная оценка российского рынка не соответствует реальному положению дел. Часто пакет акций российского предприятия переводится с одного оффшора на другой, и об этом не знают ни регуляторы, ни конкуренты. Такая ситуация в большей степени связана с увеличением политических рисков для крупного и крупнейшего бизнеса страны. Например в случае вывода акций или долей в оффшорные зоны иностранной юрисдикции помимо экономии налоговых платежей происходит смена юридических норм и правил, а бизнес больше доверяет именно иностранному правосудию за отсутствие ангажированности и давления властей.

В 2014-20156 годах слияний и поглощений в России будет еще больше. Экономика стоит на пороге консолидации, причинами которой могут явиться вступление страны в ВТО и падение цен на основные экспортные товары. Немалую роль в этом играют корпоративные структуры.

Итак, наиболее применяемый подход к оценке эффективности слияний и поглощений основывается на оценке дисконтированного потока свободных денежных средств.

Экономические выгоды от слияния возникают только тогда, когда рыночная стоимость компании, созданной в результате слияния или поглощения, выше, чем сумма рыночных стоимостей образующих ее фирм до их объединения.

Основным движущим мотивом консолидации активов на рынках Восточной Европы явились присоединение к ЕС и, следовательно, усиление конкуренции.

На российском рынке превалируют сделки между российскими участниками, на них приходится 86% от суммарного объема слияний и поглощений. Из иностранных инвесторов на российском рынке лидируют американцы.

Активизация рынка слияний и поглощений в России по отраслям обусловлена ростом внутреннего спроса на продукты питания и напитки, финансовые услуги, промышленность и телекоммуникации.

2. Практическое исследование конкурентной стратегии конкретного предприятия

2.1 Организационно-экономическая характеристика предприятия

ООО «Флейм» основано в сентябре 2007 года. Постановление о регистрации предприятия №405 от 06.09.2007, регистрационный номер 405. Данное торговое предприятие действует в соответствии с первой частью Гражданского Кодекса РФ, а также Устава и другими нормативными актами.

К основным видам деятельности ООО «Флейм» относятся:

- торговая, торгово-посредническая, закупочная, сбытовая;

- реклама;

Основной целью деятельности данного ООО является получение прибыли.

ООО «Флейм» может также заниматься и иной деятельностью, не противоречащей действующему законодательству РФ. Отдельными видами деятельности, перечень которых определяется законом, ООО «Флейм» может заниматься только на основании специального разрешения (лицензии). Право осуществлять деятельность, на занятие которой необходимо получение лицензии, возникает с момента получения такой лицензии и прекращается по истечении срока ее действия.

Характеристика организационной структуры предприятия.

Структура как внутренний элемент организации как системы модифицируются при изменениях извне.

Ряд взаимосвязанных факторов определяют, какие структуры будут приемлемы, а какие - не будут.

В данном торговом предприятии с учетом факторов сформирована линейная структура управления.

Формальная модель представлена на рис. 2.1



Рис. 2.1 Схема организационной структуры предприятия ООО «Флейм»

Аппарат управления исследуемого предприятия имеет следующую структуру: во главе предприятия стоит директор, который занимается решением вопросов, связанных с хозяйственной деятельностью предприятия. Все работники подчиняются директору. К ним относятся:

Бухгалтер - осуществляет ведение книг и ведомостей учета денежных средств, фиксацию финансовых ресурсов их поступление и движение, а также начисление заработной платы.

Товаровед по ценам - следит за качеством, ценами поставляемой продукции.

Продавцы - осуществляют продажу товаров, надлежащее обслуживание клиентов.

Общее количество персонала на предприятии составляет 11 человек.

Число работников предприятия ООО «Флейм», соответствует масштабам предприятия. Все работники имеют высшее или средне - специальное образование. В целом систему управления персоналом можно назвать эффективной, так как магазин является достаточно небольшим предприятием и для него линейная структура управления является приемлемой.

Большая часть работников магазина приходится на торгово-оперативный персонал, а это характерно для всех предприятий розничной торговли и свидетельствует о рациональном распределении рабочей силы. К этой категории работников относятся те работники, которые имеют непосредственное отношение к товарам, также этот персонал работает с покупателями и влияет на их выбор при совершении покупки.

Эффективность работы этой категории работников будет влиять на конечный финансовый результат деятельности магазина. Для повышения эффективности системы управления можно увеличить эффективность и быстроту принятия управленческих решений, а также стараться повышать квалификацию управленческого персонала предприятия.

В качестве рекомендаций для улучшения организации работы предприятия, можно предложить создание отдела маркетинга и изучения сбыта или пригласить специалиста по изучению спроса на товары (маркетолога).

2.2 Анализ внешней среды

Удобным инструментом для уравновешивания близких и далеких перспектив может служить матрица баланса жизненных циклов, приведенная в табл. 2.2

Каждая СЗХ вписывается в клетку, обозначающую соответственно фазу ее жизненного цикла в близкой и далекой перспективе и ожидаемый конкурентный статус организации. В таблице приводится также дополнительная информация: каждая СЗХ обозначена кружком, диаметр которого соответствует размерам рынка, а секторы показывают долю организации на этом рынке.

В упрощенном примере, приведенном в таблице, у организации всего две СЗХ, т.е. организация выпускает продукцию, продает ее в области 1 (СЗХ-1) и имеет сильные позиции в области 2 (СЗХ-2).

Кружки, нарисованные в нижней части сплошной линией, - это предполагаемые долгосрочные позиции в СЗХ.

Представленная матрица дает основание предположить, что продажа продукции в области 1 сократится, а слабый конкурентный статус организации приведет ее к убыткам. Рынок в области 2 расширится и перейдет во вторую фазу роста. Если организация будет придерживаться нынешней сбытовой стратегии, она сохранит за собой долю рынка, а при более крупном объеме продаж - и свой краткосрочный конкурентный статус.

Таблица 2.3 Матрица баланса жизненных циклов ООО «Флейм»

Капитальные вложения	Экстраполяция (контрольная цифра)
Прибыли	Экстраполяция (контрольная цифра)
Объем продаж	Экстраполяция (контрольная цифра)
Конкурентный статус	Очень высокий						Краткосрочная перспектива
	Высокий
	Средний
	Слабый
	Убыточный
Фазы жизненного цикла	Зарождение	Быст-рый рост	Замедленный рост	Насыще-ние	спад
Конкурентный статус	Очень высокий						Долгосрочная перспектива
	Высокий
	Средний
	Слабый
	Убыточный
Объем продаж	Экстраполяция (контрольная цифра)
Прибыли	Экстраполяция (контрольная цифра)
Капитальные вложения	Экстраполяция (контрольная цифра)

Матрица баланса жизненных циклов ООО «Флейм», у фирмы всего две СЗХ имеет сильные позиции на местном (СЗХ-2). Изображенные в нижней части сплошной линией - это предполагаемые долгосрочные позиции в СЗХ Матрица дает возможность предположить, что объем продаж на внутреннем рынке сократится, а слабый конкурентный статус фирмы приведет ее к убыткам. Российский рынок расширится и перейдет во вторую фазу роста. Если фирма будет придерживаться нынешней сбытовой стратегии, то она сохранит за собой долю рынка, а с увеличением объемов продаж - и свой краткосрочный конкурентный статус. Как видно из матрицы, фирма не собирается менять свой выбор стратегических позиций в краткосрочной перспективе и направляет все усилия на укрепление долгосрочных позиций. Штриховой крест на круге СЗХ-1 в нижней части, указывается есть на решение выйти из этой СЗХ. Фирма приняла радикальное решение: не заниматься освоением новой технологии и пожертвовать затухающим спросом на российском рынке, что не приносит прибыли. Одновременно фирма планирует увеличить свою долю на местном и поднять там свой конкурентный статус из среднего до очень высокого (штриховой круг СЗХ-2 в нижней части матрицы).

После того, как решения приняты, становится очевидным, что если не заниматься расширением набора СЗХ, то через 10 лет фирма потеряет доходы. Поэтому ее руководство решает, что через 10 лет следует пополнить Набор других СЗХ: одной в фазе зарождения и второй - в первой фазе роста. Эти зоны изображены штриховыми кругами.

На основе общей стратегии фирмы формулируются функциональные стратегии в сферах НИОКР, производства, маркетинга, кадров, закупки сырья, материалов и т.п. Любая стратегия выливается в оперативные функциональные планы фирмы, которые доводятся до подразделений. Оперативные планы включают в себя целевые показатели за каждый год, а также пути достижения этих показателей. Такими целевыми показателями могут быть: а) для фирмы в целом: прибыль на инвестированный капитал, количество продукции, дивиденды и доли рынка; б) в сфере производства - сокращение числа работников против уровня прошло года; в) в области качества - снижение рекламаций и жалоб потребителей; г) в области расходов - суммарные показатели снижения затрат, суммы капиталовложений в основные фонды.

Для оценки гибкости стратегического портфеля, построим таблицу оценки воздействия внешней среды на стратегический портфель (таблица 2.4). Если различные СЗХ будут реагировать на потенциальную неожиданность одинаковым образом, то тогда можно констатировать низкую гибкость компании по отношению к этой неожиданности; если такая ситуация возникнет по многим неожиданностям, то следует признать, что настоящий стратегический набор обладает низкой гибкостью.

Таблица 2.4 - Оценка гибкости стратегического портфеля

Неожиданности	СЗХ-1	СЗХ-2
	возможности	проблемы	возможности	проблемы
	влияние	вероятность	время	влияние	вероятность	время	влияние	вероятность	время	влияние	вероятность	время
Появление товаров-заменителей	0	0,5	2	-1	0,1	5	-3	0,1	4	-2	0,1	5
Значительное снижение спроса	-2	0,1	5	10	0,5	1	1	0,5	1	-2	0,5	1
Изменение законодательства	-2	0,5	1	-10	0,5	2	-2	0,5	2	0	0,5	2
Появление конкурента	0	0,5	2	-7	0,9	5	-3	0,2	5	-4	0,1	10

Продолжение таблицы 2.4

Неожиданности	СЗХ-3	Вероятное воздействие
	возможности	проблемы	положит	отрицат.
	влияние	вероятность	время	влияние	вероятность	время	краткосрочно	долгосрочно	краткосрочно	долгосрочно
Появление товаров-заменителей	-10	0,5	2	0	0,5	2	4	15	-6	-7
Значительное снижение спроса	-7	0,9	5	-4	0,1	10	7	12	-5	-13
Изменение законодательства	-1	0,1	5	-3	0,1	4	2	11	-5	-13
Появление конкурента	10	0,5	1	1	0,5	1	5	11	-2	-11

Анализируя гибкость по неожиданностям 1 (появление товаров-заменителей), 2 (значительное снижение спроса), 4 (появление конкурента), мы приходим к выводу, что стратегический портфель фирмы достаточно гибок по отношению к этим неожиданностям. Вместе с тем, по неожиданности 3 (изменение законодательства) гибкость портфеля недостаточная. Однако все же стоит назвать данный стратегический портфель гибким, так как в целом по большинству факторов различные СЗХ реагируют на неожиданности по-разному.

Проведенный портфельный анализ позволил оптимизировать набор СЗХ с целью максимизации отдачи от СЗХ и реализации конкурентной стратегии «лидерства». Мы определились с тем, какие СЗХ стоит развивать, а какие сворачивать. Анализ гибкости портфеля в целом показал его достаточную гибкость.

Портфельный анализ со всей очевидностью доказал правильность выбора конкретной конкурентной стратегии - стратегия заключается в привлечении дополнительных покупателей своей продукции за счет рекламы своего «имени».

Следующим этапом необходимо определить оптимальную стратегию, используя рейтинговую оценку, а именно построить матрицу оценки стратегий (Таблица. 2.5).

Таблица 2.5 - Матрица оценки стратегий

Стратегии	Цели	Баллы
	Максимизация прибыли	Улучшение благо-состояния сотрудников	Повышение социальной ответственности
1. Увеличение объемов продаж за счет выхода на новые рынки.	8/0,8	7/0,7	5/0,3	12,8
2. Создание филиалов торг. предприятия как по Красноярску, так и в близлежащие города для расширения рынка сбыта.	7/0,3	6/0,2	3/0,1	3,6
3. Привлечения дополнительных покупателей за счет рекламы своего «имени».	9/0,9	8/0,7	6/0,6	17,3
4. Вклад свободных финансовых ресурсов в другие отрасли рынка для увеличения прибыльности.	8/0,7	6/0,5	3/0,3	9,5
5. Снижение уровня цен с целью уменьшения числа конкурентов.	4/0,8	3/0,7	3/0,4	6,5
6. Заблаговременное составление договоров с «железной дорогой» для избежания простоя на ней.	7/0,7	6/0,5	2/0,3	8,5
7. Правильное использование сезонности продаж во избежание влияния государственной политики.	7/0,7	5/0,6	3/0,4	9,1
8. Целенаправленное использование опыта работы для возможности регулирования цен на свои товары.	6/0,7	4/0,5	3/0,3	7,1
9. Выход на новые рынки путем выявления новых стратегических направлений в продаже товаров.	7/0,7	6/0,6	4/0,3	9,7
10. Замена старого оборудования за счет расширения деятельности.	6/0,5	5/0,4	2/0,1	5,2
11. Повышение квалификации персонала за счет предприятия.	2/0,7	2/0,4	1/0,2	2,4
12. Завоевание большей доли рынка за счет расширения ассортимента продаваемой продукции.	9/0,6	8/0,5	4/0,5	12,3
13. Создание в организации стратегического отдела для поиска стратегий поставки товара различным транспортом.	5/0,2	4/0,2	1/0,2	2,0
14. Снижения стоимости подготовки товара к продаже на рынке за счет приобретение новейшего оборудования.	5/0,3	3/0,2	1/0,3	2,4
15. Снижение числа конкурентов за счет открытия новых технологических линий.	5/0,4	4/0,4	2/0,3	4,2
16. Повышение адаптации к налоговой политики государства за счет повышения квалификации персонала.	4/0,3	3/0,3	1/0,2	2,3

В результате проведенного анализа была выявлена стратегия, за счет которой предприятие сможет реально повысить финансовые результаты, улучшить благосостояние персонала и повысить социальную ответственность с минимальными затратами. Эта стратегия заключается в привлечении дополнительных покупателей своей продукции за счет рекламы своего «имени».

Заключение

Слияния и поглощения - один из самых драматических разделов корпоративных финансов. Сделки могут объявляться и отзываться, длиться месяцами, превращаться в корпоративные войны. По сути - это инструмент, используемый в конкурентной борьбе, для образования альянсов и новых компаний в ходе структурных изменений под действием конкуренции и изменения макроэкономических условий.

Рассмотренные сделки необходимо рассматривать как один из сильных рычагов, которые должны всегда активно присутствовать в арсенале корпоративных менеджеров, постоянно входить в стратегические планы компаний.

Наряду с внутренними инвестициями руководители компаний должны рассматривать совместные с другими фирмами внешние инвестиционные возможности. Выбор стратегии интеграции, форм и методов объединения, а также реструктуризации зависит как от структуры рынка, так и от инвестиционных целей самих участников сделок.

Для того, чтобы обеспечить выгодность сделок слияния и поглощения, требуется тщательный анализ изменения конкурентной среды, технологий, последствий ответов конкурентов. Анализ выгодности должен основываться на доходности инвестиций, прогнозируемости бизнеса, и не подменять это целью достижения полного контроля.

В данной работе были рассмотрены теоретические основы проведения сделок по слиянию и поглощению и особенности осуществления трансакций на российском рынке.

В работе показано, что возможности успеха проведения сделки во многом определяются на ранней стадии -- при анализе роли планируемой сделки в рамках долгосрочной стратегии компании. Кроме того, конкретные мотивы осуществления слияния и поглощения, как правило, влияют на его эффективность. На конечном этапе проведения сделки необходимо корректно провести интеграцию объединённых предприятий, что поспособствует их наилучшему дальнейшему развитию.

Анализ российской практики показал, что национальный рынок корпоративного контроля находится в фазе посткризисного восстановления, однако в предыдущие годы был достаточно вариативен, что нашло отражение в высокой вариации премии за контроль при проведении сделок в разные года. На рынке высоко активен малый бизнес - на сделки стоимостью до 10 млн. долл. приходится около половины всего количества транзакций.

Перспективы дальнейшего развития рынка во многом связаны с возможностью осуществления фундаментальных преобразований на финансовом рынке и в национальной экономике в целом.

Список использованной литературы

1. Дементьева А.Г. Модели корпоративного управления: опыт зарубежных стран и России // Право и управление. XXI век. 2008. № 8.

2. Демидова, Е. Враждебные поглощения и защита от них в условиях корпоративного рынка России / Е. Демидова " Вопросы жономики. 2007.-№1.-С. 70-84.

3. Демидова, Е. С. К чему приводят поглощения. Оценка влияния враждебного поглощения на финансовое состояние предприятия / Е. С. Демидова //ЭКО.- 2007.- №5. -С. 164-165.

4. Динамика российского рынка слияний и поглощений и краткосрочные тенденции его развития// «РЦБ», № 14 2009.

5. Долгоиятова, Т. Концентрация акционерной собственности и развитие российских компаний / Т. Долгопятова ,7 Вопросы жономики. -2007. -№!.- С. 78-92.

6. Зухурова, Л. И. Слияния и поглощения в России / Л. И. Зухурова, И. Л. Новикова" ЭКО. -2007.-№6.-С. 120-128.

7. Как приобрести бизнес на заемные средства // Финансовый Директор», № 1 за 2007г.

8. Ладашева, С. Российские холдинги: новые Эмпирические свидетельства / С. Ладашева // Вопросы экономики. - 2007. -№ I. - С. 98-112.

9. Ладжу А. Р., Рид. С. Ф., Искусство слияний и поглощений, Альпина Бизнес Букс, 2006 г., 960с

10. Молотников А. Слияния и поглощения. Российский опыт; - Вершина, 2006, 336 с

11. Патрик Вигери, Свен Смит, Мердад Багаи - Рост бизнеса под увеличительным стеклом, "Манн, Иванов и Фербер", -- 2009

12. Радыгин, Л. Д. Корпоративное управление и защита нрав собственности: эмпирический анализ и актуальные направления реформ / А. Д. Радыгнн, Р. М. Энтов // Научные труды. -М. : Ин-Т экономики переходного периода, 2001.-№36 Р.-224 с.

13. Райзберг Б. А., Лозовский Л. Ш., Стародубцева Е. Б.Современный экономический словарь. 5-е изд., перераб. и доп. -- М.: ИНФРА- М,2007. -- 495 с

14. Российский рынок М&Л-2008: Прерванный полет. - Режим доступа: hUp://www.та-journal.ru.

15. Рынок М&Л: обратный Отсчет Режим доступа: http://www.ma-journal.ru.

16. Семенов А.Л, "Специфика слияний и поглощений в Российской Федерации. Управленческий подход"; МГУ, 2009г.

17. Слияния и поглощения: виды, причины, защитные тактики; Елонова Н.Ю, (ст. юрист ЗАО «Делойт и Туш СНГ»), 2010

18. Только для сильных // Эксперт» №16 (370) 28 апреля 2003.

19. Mergers.ru - портал о слияниях и поглощениях в России

20. Maonline.ru -- портал о слияниях и поглощениях

21. Cfin.ru -- портал об управлению компаниями, инвестициям, финансах

22. и оценке

23. Fbk.ru - сайт аудиторской компании ФБК

24. Mirkin.ru - портал о финансах и рынке ценных бумаг

25. Rcb.ru - сайт журнала "Рынок ценных бумаг"

26. Rbc.ru - информационно-деловой портал

Размещено на Allbest.ru