Методи оцінки інвестиційних проектів у промисловості

Размещено на http://www.allbest.ru/

Харківський державний політехнічний університет

УДК 338.45:330.322

Автореферат

дисертації на здобуття наукового ступеня

кандидата економічних наук

Методи оцінки інвестиційних

проектів у промисловості

Спеціальність 08.02.02 - економіка та управління науково-технічним прогресом

Божко Тетяна Василівна

Харків 2000

Загальна характеристика роботи

Актуальність теми. Сучасний етап економічного розвитку України характеризується як перехідний період між плановою системою господарювання та ринковими відносинами. Це означає, що процес планування капітальних вкладень є тепер все більше прерогативою окремих суб'єктів господарської діяльності, а не центральних плануючих органів. Достатньою мірою це торкнулося підприємств промисловості. Таке розширення можливостей призвело до того, що вітчизняні промислові підприємства зіткнулися з певними труднощами в галузі планування та визначення ефективності капітальних вкладень.

Основні проблеми вітчизняних практичних підходів до оцінки ефективності інвестиційних проектів визначаються двома моментами. З одного боку, традиційний підхід, що використовувався в умовах планової економіки, не відповідає новим умовам господарювання внаслідок нормативного характеру. Застосування такого підходу на промислових підприємствах призводить до недостатнього урахування внутрішніх і зовнішніх факторів їх діяльності та ринкової кон'юнктури. З іншого боку, застосовані в практику вітчизняних організацій зарубіжні методи оцінки інвестицій не дозволяють отримати повної та об'єктивної інформації про прийнятність будь-якого проекту, оскільки використовуються в умовах стабільних ринкових відносин. Таким чином, в економіці України ще не знайдено оптимальних рішень щодо проблеми практичних методів визначення ефективності реальних інвестицій.

Аналізу та оцінці економічної ефективності інвестицій присвячено багато робіт як зарубіжних, так і вітчизняних авторів: Бірмана Г., Бланка І.А., Беренса В., Ваага Л.О., Вайвода Р.А., Волкова І.М., Гітмана Л.Дж., Гурової К.Д., Ідрісова А.Б., Коссова В.В., Коюди П.М., Красовського В.П., Ліпсіця І.В., Львова Д.С., Новожилова В.В., Перерви П.Г., Пересади О.О., Пічугіна С.А., Рогожина П.С., Старика Д.Е., Хачатурова Т.С., Яковлєва А.І., Черняка В.З., Шарпа У., Шевчука В.Я., Шмідта С. та інш. Однак результати їх досліджень не дозволяють достатньою мірою провести оцінку економічної ефективності капітальних вкладень, яка б відповідала умовам, що склалися на теперішній час в Україні.

Актуальність теоретичного та практичного значення проблеми, а також її недостатня розробка обумовили вибір теми дисертації.

Зв'язок роботи з науковими програмами, планами, темами. Дисертацію виконано у межах науково-дослідних робіт кафедри економіки та менеджменту Харківського державного технічного університету радіоелектроніки за ініціативними темами "Формування та ефективність використання ринкового потенціалу підприємства" (1995-1998 рр.), "Розробка теоретичних основ та практичних підходів до формування інвестиційної політики підприємств в умовах перехідної економіки" (1999-2000 рр.), "Розробка теоретичних положень і практичних підходів щодо удосконалення управління інвестиційною і маркетинговою діяльністю підприємств" (2000 р.). Размещено на http://www.allbest.ru/

Мета і задачі дослідження. Метою дисертації є теоретичне обґрунтування визначення економічної ефективності інвестицій в умовах переходу до ринкової економіки і розроблення науково-обґрунтованої методики та рекомендацій щодо визначення ефективності капітальних вкладень у промисловості. Для її досягнення в дисертаційній роботі було поставлено й вирішено ряд послідовних завдань:

- проведено порівняльну характеристику основних підходів щодо визначення ефективності капітальних вкладень у промисловості в умовах планової та ринкової економіки;

- обґрунтовано необхідність багатоаспектного економічного підходу до аналізу та визначення ефективності інвестицій в сучасних умовах;

- проаналізовано практичні методи визначення економічної ефективності капітальних вкладень на підприємствах промисловості різних форм власності;

- обґрунтовано необхідність використання відповідної системи показників для оцінки ефективності альтернативних варіантів інвестиційних проектів в сучасних умовах;

- запропоновано методику визначення економічної ефективності варіантів інвестування на промислових підприємствах в умовах реформування економіки;

- розроблено методичні рекомендації щодо вибору оптимального варіанту інвестування.

Об'єкт дослідження - промислові підприємства м. Харкова різних форм власності.

Предмет дослідження - інвестиційна діяльність і методи оцінки економічної ефективності реальних інвестиційних проектів на підприємствах промисловості в умовах економіки, що трансформується.

Методи дослідження. У процесі дослідження використано методи: аналізу та синтезу, за допомогою яких досліджено підходи щодо визначення економічної ефективності інвестиційних проектів; економіко-статистичного аналізу з метою дослідження інвестиційної активності підприємств промисловості; математичного аналізу для оцінки чутливості інвестиційних проектів за критерієм чистої поточної вартості; експертних оцінок при визначенні рівня ризикованості інвестиційного проекту; математичної статистики та теорії ймовірності в процесі обробки експертних оцінок та розрахунку ризикованості інвестиційного проекту.

Теоретичним і методичним підґрунтям дослідження стали роботи вітчизняних і зарубіжних фахівців з питань оцінки економічної ефективності інвестицій; законодавчі та нормативні акти України; статистична інформація та бухгалтерська документація підприємств, що досліджуються; періодичні видання, публікації та науково-дослідницькі розробки.

Наукова новизна одержаних результатів полягає у такому:

- удосконалено теоретичні підходи до визначення ефективності та вибору варіанта інвестицій, обґрунтовано необхідність багатокритеріального економічного підходу, який дозволяє одночасно враховувати фінансову оцінку, чутливість та міру ризику інвестиційного проекту;

- дістало подальшого розвитку оцінка економічної ефективності реальних інвестиційних проектів, послідовність етапів їх проведення;

- вперше запропоновано методичні рекомендації до проведення багатофакторної оцінки чутливості інвестиційного проекту на основі показника чистої поточної вартості, що дозволяє одночасно враховувати вплив змінювання обсягу виробництва, ціни продукції, ставки дисконтування;

- удосконалено порівняльну оцінку та вибір об'єкта інвестування в умовах невизначеності економічної ситуації та комбінований спосіб оцінки ризиків, який поєднує результати експертних оцінок з показником чистої поточної вартості, що дозволяє враховувати суб'єктивний фактор і реальні статистичні розрахункові показники;

- вперше запропоновано методичні рекомендації щодо оцінки ризикованості інвестиційного проекту на основі розрахунку коефіцієнта ризику з урахуванням ймовірності втрати суми всього прибутку або його частини, що лежить в певному заданому інтервалі;

- удосконалено механізм вибору оптимального варіанта інвестиційного проекту з урахуванням запропонованих рекомендацій визначення економічної ефективності, узагальненої оцінки кожного інвестиційного проекту на основі рейтингової оцінки, що дозволяє, залежно від вибору вагових коефіцієнтів, віддати перевагу тому чи іншому критерію ефективності.

Практичне значення одержаних результатів полягає в тому, що запропоновані розробки є методичною базою для визначення економічної ефективності інвестиційних проектів на підприємствах промисловості в сучасних умовах реформування економіки України. На основі розробленої методики складено прикладну програму, яка дозволяє робити розрахунки на ЕОМ, що зумовлює міру готовності запропонованої методики до практичного використання. Практичне застосування запропонованих рекомендацій дозволяє підвищити ефективність використання інвестиційного потенціалу підприємств промисловості за рахунок застосування додаткових критеріїв, які більш об'єктивно відтворюють сучасні умови розвитку економіки України. Методичні розробки, викладені в дисертації, можуть використовуватися для розробки бізнес-планів інвестиційних проектів.

Результати досліджень, отримані в дисертації, впроваджено на підприємствах м. Харкова: акціонерне товариство закритого типу "Харківський велосипедний завод ім. Г.І.Петровського" (акт від 20.05.2000 р.), державне підприємство "Завод ім. В.О.Малишева" (акт від 10.06.2000 р.). Основні напрямки запропонованої методики використовуються в навчальному процесі під час вивчення курсів "Управління інвестиціями" та "Економіка підприємства".

Особистий внесок здобувача. У статті [3] визначено та проаналізовано фактори, які мають вплив на структуру капіталу, що інвестується. У роботі [7] обґрунтовано необхідність додаткових критеріїв оцінки інвестиційних проектів в сучасних умовах України. У статті [8] розроблено рекомендації щодо оцінки інвестиційних ризиків на основі експертних оцінок в поєднанні з показником чистої поточної вартості проекту. У роботі [9] запропоновано напрямки фінансової оцінки інвестиційних проектів; розроблено рекомендації для проведення аналізу змінювання внутрішніх параметрів проекту. Обґрунтовано необхідність кількісного оцінення змінювання одночасно кількох внутрішніх параметрів проекту та запропоновано рекомендації щодо оцінки чутливості інвестиційного проекту в роботі [10].

Апробація результатів дисертації. Основні теоретичні положення та практичні результати проведених досліджень, висновки та рекомендації, які викладені в дисертації, доповідалися на науково-методичній конференції "Використання комп'ютерних технологій в навчальному процесі" (Харків, 1997), Першій міській науково-практичній конференції "Актуальні проблеми сучасної науки в дослідженнях молодих вчених м. Харкова" (Харків, 1997), на Другому Міжнародному молодіжному форумі "Радіоелектроніка і молодь в ХХІ столітті" (Харків, 1998), Другій науково-методичній конференції "Використання комп'ютерних технологій в навчальному процесі" (Харків, 1998), на Другій міській науково-практичній конференції "Актуальні проблеми сучасної науки в дослідженнях молодих вчених м. Харкова" (Харків, 1998), Другій Міжнародній науковій конференції молодих вчених-економістів "Проблеми теорії і практики управління в сучасній економіці" (Донецьк, 1999), на Третьому Міжнародному молодіжному форумі "Радіоелектроніка і молодь в ХХІ столітті" (Харків, 1999).

Публікації. За темою дисертації опубліковано 11 наукових робіт загальним обсягом 2,19 ум.-друк. арк., в тому числі автору належить 2,01 ум.-друк.арк.

Структура та обсяг роботи. Дисертація складається зі вступу, трьох розділів, висновків, списку використаних джерел і додатків загальним обсягом 210 сторінок. Дисертація містить 15 рисунків обсягом 9 сторінок, 18 таблиць обсягом 8 сторінок, список використаних джерел зі 110 найменувань на 10 сторінках і 5 додатків обсягом 54 сторінки.

Основний зміст дисертації

У вступі обґрунтовано актуальність теми дисертації, проаналізовано ступінь її розробки, сформульовано мету та задачі дослідження, розкрито наукову новизну й практичну цінність одержаних результатів і висновків.

У першому розділі - "Основні підходи до визначення економічної ефективності інвестицій" - проведено порівняльний аналіз методик визначення ефективності капітальних вкладень в умовах планової економіки та функціонування ринкових відносин. У результаті проведеного аналізу зроблено висновки: показники, що використовувалися при плановій економіці, не можуть бути в чистому вигляді використані в сучасних умовах, оскільки мають ряд недоліків. Размещено на http://www.allbest.ru/

Галузеві коефіцієнти економічної ефективності мали нормативний характер і становили собою норму прибутку на інвестиційний капітал. Показником повернення капіталу, що інвестується, брався, в основному, прибуток. Однак в реальній практиці інвестиції повертаються у вигляді грошового потоку, що складається з суми чистого прибутку, амортизаційних відрахувань та ліквідаційної вартості інвестиційного об'єкта в останньому періоді реалізації інвестиційного проекту.

Такий підхід до визначення економічної ефективності інвестицій дозволяє отримати не зовсім повну інформацію про доцільність реалізації інвестиційного проекту, оскільки ґрунтується на використанні однакових вихідних даних (суми прибутку і суми інвестицій). У той час, коли в сучасних умовах потрібне врахування й інших факторів, що впливають на реалізацію проекту (інфляційні процеси, банківські проценти, міра ризикованості вкладень та інші).

Загальновідомо, що оцінка інвестицій здійснюється за допомогою чистої поточної вартості (NPV), внутрішньої норми окупності (IRR), дисконтованого періоду окупності (DPP). Однак, як показано в роботі, застосування цих показників не достатньо, щоб об'єктивно оцінити доцільність вкладень під час економічної ситуації, що склалася в Україні (різкі інфляційні стрибки, високий ступінь економічної та політичної нестабільності, недосконалість законодавчої бази і, як наслідок, підвищена ризикованість капітальних вкладень тощо). Особливу актуальність це набуває для підприємств промисловості, де періоди капітальних вкладень займають часто значний проміжок часу. Через високі темпи інфляції в нашій країні це швидко призводить до знецінення продукції, що виробляється, і послуг, що надаються, а надалі до непередбачених фінансових втрат. Врахування цих факторів вимагає розроблення додаткових критеріїв і показників.

У зв'язку з цим запропоновано шляхи удосконалення існуючих підходів щодо аналізу чутливості та ризикованості інвестиційних проектів як додаткових та обов'язкових за визначенням ефективності капітальних вкладень.

У процесі своєї господарської діяльності кожному підприємству доводиться вибирати інвестиційний проект з певної кількості альтернативних, оцінювати вигідність того або іншого проекту. Існуючі методи вибору оптимального варіанту інвестування передбачають таке. Вибір проекту здійснюється або за пріоритетним показником, або на ґрунті сполучення кількох показників. Але проаналізовані підходи не враховують вагового значення кожного показника, особливо, коли вибір передбачає одночасно урахування показників ефективності, коефіцієнта ризику, коефіцієнта чутливості. Це зумовило розробку алгоритму вибору оптимального варіанта інвестиційного проекту з урахуванням пріоритетності додаткових показників у загальній системі запропонованих показників.

Проаналізовані методи визначення ефективності інвестицій були вихідним пунктом для дослідження практичних методів такої оцінки на підприємствах та науковим обґрунтуванням для удосконалення існуючих підходів щодо визначення економічної ефективності капітальних вкладень в сучасних умовах.

У другому розділі - "Аналіз практичних методів визначення ефективності інвестиційних проектів" - проаналізовано загальну характеристику інвестиційної активності та методи визначення економічної ефективності інвестиційних проектів, що застосовуються на підприємствах промисловості Харківського регіону.

Аналіз практичних методів визначення ефективності інвестицій дозволив, з одного боку, підтвердити висновки першого розділу, з іншого боку, - визначити фактори, які необхідно враховувати під час аналізу інвестиційних проектів в сучасних умовах економіки України. Щоб отримана в результаті такого аналізу картина була більш повною та достовірною, було обрано промислові підприємства, різні за формою власності та масштабами виробництва.

Значна доля підприємств (72%) використовують показники без урахування дисконтованих грошових потоків, а методи, засновані на дисконтуванні, застосовують лише 14 % від загального числа підприємств. Негативним є той факт, що деякі суб'єкти (14%) поєднують обидва підходи, що в загалі може призвести до протилежних результатів під час аналізу та оцінки інвестицій. Размещено на http://www.allbest.ru/

Найбільш кваліфікований підхід до цієї проблеми спостерігається на підприємствах, заснованих на приватній формі власності. Тут використовуються прогресивні методи оцінки інвестицій, засновані на дисконтуванні грошових потоків.

У дисертації обґрунтовано, що істотним недоліком є те, що для визначення ефективності проектів застосовуються тільки зарубіжні показники, які недостатньою мірою відповідають умовам, що склалися в Україні. Тому особливу актуальність набуває механізм удосконалення існуючих методик щодо визначення ефективності інвестицій.

У дисертації показано, що з усієї кількості підприємств, які проаналізовано, 29% здійснюють оцінку інвестиційних ризиків. Однак 50% з них проводять оцінку ризиків тільки на основі експертних оцінок, не обробляючи їх математично. Такий спосіб урахування ризиків носить суб'єктивний характер і не дозволяє отримати ймовірнісної оцінки можливих втрат у разі виникнення ризику. Фактор ризику в сучасних умовах є одним з найважливих у визначенні ефективності інвестицій. Тому методика оцінки інвестиційних ризиків повинна бути обов'язковою в загальній методиці визначення економічної ефективності капітальних вкладень.

У процесі аналізу також установлено, що більшість підприємств характеризується низькою інвестиційною активністю. Так, АТЗТ "ХВЗ" у 1998-1999 рр. зазнало збитків, і, як наслідок, була відсутня та частина прибутку, яка могла бути направлена на розвиток виробництва та поповнення обігових коштів. Це пояснює низьку інвестиційну активність підприємства, а за останні два роки повну відсутність капітальних вкладень у виробництво зі власних коштів.

Основні причини такого положення полягають у такому. З діяльністю щодо вкладення коштів у різні інвестиційні проекти пов'язані основні ризики, яких зазнає підприємство в процесі господарської діяльності. Промислові підприємства зазнають ризику знецінення грошей в умовах падіння курсу національної валюти. Крім того, неритмічне надходження грошей від реалізації продукції і невчасне компенсування подорожчання сировинних ресурсів під час погіршення фінансового становища, можуть раптово поставити підприємство в критичний стан. Реалізація інвестиційних проектів вимагає повернення з обігу значних грошових коштів, інколи на тривалий термін. За цей час інфляційні процеси можуть призвести до повного знецінення ресурсної бази будь-якого підприємства. Дозволити собі довгострокові вкладення можуть тільки фірми зі значним власним капіталом. Інша причина полягає в тому, що вони не надають можливості отримання реальної інформації про прийнятність тієї або іншої інвестиційної пропозиції. Крім того, недоврахування різних негативних факторів веде до зростання частки платежів з резервних фондів на погашення збитків у разі виникнення ризиків. Наслідком цього є погіршення фінансової стабільності та платоспроможності підприємства. Однією з причин такого підходу до вибору об'єктів інвестування є відсутність можливості залучення фахівців-аналітиків, оскільки бракує коштів для оплати таких послуг. Перепідготовка кадрів також вимагає певних вкладень. Використання сучасних комп'ютерних пакетів є складним внаслідок їх високої вартості.

У результаті проведених досліджень виявлено основні недоліки існуючих практичних підходів: недоврахування фактору часу, ризикованості вкладень і відсутність аналізу чутливості інвестиційного проекту. У зв'язку з цим в дисертаційній роботі узагальнено методи оцінки інвестицій, що пропонуються до застосування, удосконалено методику визначення економічної ефективності інвестиційних проектів з урахуванням виявлених недоліків.

У третьому розділі - "Визначення економічної ефективності капітальних вкладень в сучасних умовах" - удосконалено методику щодо визначення ефективності та вибору варіанта інвестування з метою раціонального розміщення капіталу в умовах переходу до ринкових відносин.

Найбільш важливим етапом цього алгоритму є детальний аналіз проектів, де як основні напрями запропоновано: фінансова оцінка проекту, оцінка ефективності проекту на основі дисконтування грошових потоків, аналіз чутливості проекту та розрахунок коефіцієнта ризику інвестиційного проекту. Кожен з цих напрямів нарізно не може бути використано як підґрунтя для прийняття інвестиційного рішення, однак має важливе самостійне значення.

Особливий акцент у дисертаційній роботі зроблено на розрахунок коефіцієнта чутливості, який дозволяє, на відміну від існуючих підходів, врахувати вплив зміни відразу кількох параметрів на очікувану чисту поточну вартість проекту. Параметрами, що аналізуються, можуть бути: обсяг виробництва продукції (робіт, послуг), ціна продукції, сума змінних і постійних витрат, величина позикових коштів і проценти за їх використання тощо. Методика, що пропонується у роботі, дозволяє враховувати кількісний вплив усіх цих параметрів.

Коефіцієнт чутливості інвестиційного проекту за критерієм чистої поточної вартості КNPV пропонується розрахувати за формулою:

, (1)

де - вектор кінцевих прирощувань параметрів, що змінюються; Хn - обсяг виробництва у натуральному виразі; С - ціна продукції; r - ставка дисконтування; - функція чутливості NPV до параметру xi.

Таким чином, оцінюється міра чутливості інвестиційного проекту. В порівнянні з існуючими підходами за допомогою (1) можливо оцінити вплив змінювання одночасно кількох параметрів на результат проекту. Найменш чутливому проекту буде відповідати мінімальне значення коефіцієнта.

Щоб урахувати вплив різних негативних факторів на процес реалізації інвестиційного проекту, в дисертації запропоновано методику розрахунку коефіцієнта ризику. Для отримання початкових даних рекомендується використати метод експертних оцінок у поєднанні з розрахованим показником чистої поточної вартості.

На основі досліджень другого розділу можна вважати, що будь-якому підприємству, яке оцінює ризикованість своїх вкладень, важливо знати не тільки з якою ймовірністю воно може втратити вкладені гроші або недоотримати прибуток, але і наскільки ймовірно втратити суму прибутку, що лежить в певних межах. Вирішити цю проблему запропоновано шляхом знаходження середнього значення ймовірності в заданому інтервалі втрат. Загальні уявлення про закономірності зміни підприємницького ризику базуються на припущенні, що прибуток як випадкова величина підлягає нормальному або близькому до нормального закону розподілу.

У дисертаційній роботі запропоновано визначити ймовірність отримання прибутку (NPV) у заданому інтервалі [a, b) за формулою:

, (2)

де функція Ф(U) - інтеграл ймовірностей ; - середній очікуваний дохід за проектом; ? - середньоквадратичне відхилення NPV.

Значення функції Ф(U) протабульовані та наводяться в довідкових посібниках з теорії ймовірності. В якості (b) пропонується використати значення розрахункового прибутку від реалізації проекту (NPVр), а в якості (а) - значення NPV, яке відповідало б деякому рівню допустимого ризику для конкретного підприємства. Таким чином, визначається ймовірність того, що сума втрат (П) у разі виникнення ризиків складатиме не більше від величини (b-a):

. (3)

Розраховану ймовірність виникнення певного рівня втрат названо коефіцієнтом ризику (R) інвестиційного проекту. Під час порівняльного оцінення кількох інвестиційних альтернатив для зіставлення результатів необхідно, щоб відносна зміна NPV була однаковою для всіх проектів, що розглядаються. Размещено на http://www.allbest.ru/

Далі, на основі аналізу, проведеного в ході детальної експертизи, запропоновано провести порівняльну оцінку проектів за різними критеріями. Щодо кожного з шести показників, розраховано їх значення по проектах кількох підприємств, що заносяться в зведену таблицю.

Далі сформовано рейтингову оцінку показників за кожним варіантом капітальних вкладень. Найменша рейтингова оцінка ("1") надається проектові з найкращим значенням показника (критерія), з гіршим значенням - надається оцінка ("2") тощо.

Найбільш оптимальному варіанту інвестування відповідає мінімальне значення показника узагальненої оцінки. Результати розрахунків, наведені в табл.1, свідчать про те, що оптимальним варіантом вкладень коштів є інвестиційний проект ВО "Комунар". Цьому проекту відповідає найменший дисконтований термін окупності.

Запропонована методика визначення економічної ефективності реальних інвестиційних проектів, не змінюючи докорінно існуючу практику, дозволяє розрахувати стійкість проекту до одночасного змінювання його внутрішніх параметрів, оцінити ризикованість вкладень і на цій основі провести порівняльне оцінення і вибір варіанта інвестування з погляду раціонального розміщення капіталу. Такий підхід дозволяє отримати більш повну та об'єктивну інформацію про прийнятність тієї або іншої інвестиційної пропозиції в сучасних умовах.

У додатках наведено статистичні дані щодо інвестиційної діяльності промислових підприємств, результати детальної оцінки реальних інвестицій та опис прикладної програми щодо визначення економічної ефективності інвестиційних проектів.

Висновки

Результати досліджень, викладених у дисертації, дозволяють зробити такі висновки:

1. Розглянуто існуючі підходи до визначення економічної ефективності інвестицій, що дозволило використати системний підхід до встановлення критеріїв такого оцінення в період реформування економіки України.

2. Проаналізовано практичні методи визначення економічної ефективності капітальних вкладень на підприємствах промисловості різних форм власності. Це підтвердило необхідність урахування додаткових показників, що найбільш повно відтворюють специфіку економічного становища національної економіки.

3. Запропоновано рекомендації щодо аналізу чутливості інвестиційного проекту за критерієм чистої поточної вартості, що дозволяє одночасно кількісно оцінювати вплив одночасно кількох параметрів на результат реалізації проекту.

4. Удосконалено методику для порівняльної оцінки та вибору інвестиційного проекту в умовах невизначеності економічної ситуації, яка, на відміну від існуючих, поєднує результати експертних оцінок з розрахунковим показником чистої поточної вартості та надає результатові ймовірнісну оцінку недоотримання прибутку в певних межах.

5. Дістало подальшого розвитку проблема вибору оптимального варіанта інвестиційного проекту з метою проведення порівняльного аналізу та відбору проекту з альтернатив з метою раціонального розміщення капіталу.

6. Застосування методичних рекомендацій та пропозицій, які є в дисертації, дозволить отримати більш об'єктивну інформацію про доцільність реалізації інвестиційного проекту, що зумовить підвищення ефективності використання інвестиційного потенціалу підприємств промисловості.

Список опублікованих праць за темою дисертації

1. Божко Т.В. Критерии финансовой оценки инвестиционных проектов // Бизнес Информ, 1998. - № 20. - С. 44 - 47.

2. Божко Т.В. Оценка чувствительности инвестиционного проекта // Бизнес Информ, 1998. - № 21 - 22. - С. 57 - 59.

3. Довбня И.А., Божко Т.В. Источники финансирования инвестиционных проектов // Бизнес Информ, 1999. - № 1-2. - С. 50 - 53.

4. Коюда П.Н., Божко Т.В. Оценка инвестиционных проектов в условиях риска // Вісник Харківського державного політехнічного університету "Технічний прогрес та ефективність виробництва" - 2000. - № 95. - С. 183-187.

5. Оценка риска и страхование деятельности предприятий Украины / БожкоТ.В.; Харьк. техн. ун-т радиоэлектроники. - Харьков, 1996. - 33 с. - Рус.- Деп. в УкрИНТЭИ 2.12.96, № 204 - Ук 96.

6. Божко Т.В. Расчет финансовой модели инвестиционного проекта // Тезисы докладов 1-й научно-методической конференции "Использование компьютерных технологий в учебном процессе". - Х.: ХТУРЭ, 1997. - С. 276.

7. Божко Т.В. Оценка риска и страхование деятельности предприятий Украины // Сборник докладов 1-й городской научно-практической конференции "Актуальные проблемы современной науки в исследованиях молодых ученых г. Харькова". - Х.: АО "Бизнес Информ", 1997. - С. 197-199.

8. Божко Т.В., Довбня И.А. Критерии выбора инвестиционных проектов // Сборник статей 2-й городской научно-практической конференции "Актуальные проблемы современной науки в исследованиях молодых ученых г. Харькова". - Х.: АО "Бизнес Информ", 1998. - С. 228 -231.

9. Божко Т.В., Довбня И.А. Анализ и оценка инвестиционных рисков // Сборник научных трудов 3-го Международного молодежного форума "Радиоэлектроника и молодежь в 21 веке". - Х.: ХТУРЭ, 1999. - С. 411- 414.

10. Коюда П.Н., Довбня И.А., Божко Т.В. Управление распределением инвестиционных средств в условиях неопределенности // Материалы Второй международной научной конференции молодых ученых-экономистов "Проблемы теории и практики управления в современной экономике". - Том 1. Управление экономическими процессами на микроуровне. - Донецк: ДонГТУ Минобразования Украины, ИЭП НАН Украины, ИЭПИ НАН Украины, Юго - Восток. - 1999. - С. 149-154.

11. Довбня И.А., Божко Т.В. Методы анализа внешней среды при принятии инвестиционных решений // Сборник научных трудов 3-го Международного молодежного форума "Радиоэлектроника и молодежь в 21 веке". - Х.: ХТУРЭ, 1999. - С. 415 - 418.

Размещено на http://www.allbest.ru/