Инвестиционное проектирование

Размещено на http://www.allbest.ru/

Министерство образования и науки РФ

Государственное учреждение

высшего профессионального образования

Тульский государственный университет

Институт высокоточных систем им. В.П. Грязева

Кафедра электротехники и электрооборудования

Курсовая работа

Инвестиционное проектирование

Выполнил: ст. гр. 131271

Мациевская О.Б.

Проверил: Соколов М.Ф.

Тула 2011



Содержание

Задание

1. Определение единовременных затрат

2. Определение затрат на производство и реализацию продукта и объема продаж

2.1 Определение годовых затрат на производство и реализацию, включающих в себя амортизацию основных средств

2.2 Определение полной себестоимости единицы продукции

2.3 Определение оптовой цены единицы продукции

2.4 Определение прибыли от реализации продукции

2.5 Определение суммы налоговых платежей

2.6 Определение чистой прибыли

2.7 Таблица полученных результатов

2.8 Определение величины ликвидационной стоимости

3. Составление таблицы денежных потоков

4. Расчёт обобщающих показателей финансово-экономической эффективности проекта

4.1 Определение чистой текущей стоимости проекта

4.2 Определение срока окупаемости проекта

4.3 Определение индекса рентабельности инвестиций

4.4 Расчет внутренней нормы доходности

4.5 Определение точки безубыточности проекта

Вывод

Библиографический список



Задание

Предприятие решило организовать производство товаров, которое рассчитано на 10 лет, включая 2 года на создание участка (строительно-монтажные работы, приобретение, монтаж и пуско-наладочные работы). Начало производства товара планируется на третий год сразу после введения оборудования в эксплуатацию.

Необходимо рассчитать показатели экономической эффективности проекта и определить целесообразность его реализации для предприятия при двух вариантах его инвестирования:

1) Предприятие полностью инвестирует проект из собственных средств;

2) Ввиду нехватки собственных средств, предприятие обращается к долгосрочному кредиту коммерческого банка.

Из условия кредитования 20% необходимых средств. Остальные 80% потребленных инвестиций предприятие будет финансировать из собственных средств.

По условию договора между банком и предприятием, возврат кредита будет осуществляться в течение 5 лет следующими долями:

· по истечении первого года пользования кредитом - 10%;

· по истечении 2-х лет - 25%;

· 3-х лет - 25%;

· 4-х лет - 20%;

· 5-ти лет - 20%.

За использование кредита банка предприятие должно платить банку 26% годовых.



Индексы проекта:

Показатели	Годы
	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
Объем производства, ед.	-	-	0,8	1	1	1	1	1	0,8	0,5
Капиталовложения	0,3	0,7	-	-	-	-	-	-	-	-
Налоги	-	-	1	1	1	1	1	1	1	0,5

Основные показатели проекта для единичного индекса (вариант 11)

1) Величина удельных капитальных вложений, тыс. руб.	0,6
2) Объем производства, ед.	14000
3) Условно-постоянные расходы, тыс. руб.	8000
4) Переменные расходы на единицу продукции, тыс. руб.	0,9
5) Среднегодовая норма амортизации, %	11
6) Рентабельность продукции, %	30
7) Доля налогов в прибыли от реализации продукции, %	50
8) Ликвидационная стоимость оборудования в % от величины капитальных вложений	6
9) Норматив дисконтирования	0,12



1. Определение единовременных затрат

Определим единовременные затраты: прежде всего необходимо определить наименьшие вложения в основные средства проектируемого участка:

,

где КУД - удельные наименьшие вложения в основные средства на единицу продукции, тыс.руб.;

N - объем второго года производства продукции, т.е. четвертый год реализации проекта.

Исходя из структуры капиталовложений, следует определить их величину для каждого года строительства участка и комплектации его основными средствами.

Рассчитаем величину вложений в оборотные средства предприятия КОС и нематериальные КНА.

Величина единовременных затрат (стартовый капитал) в реализации проекта, требующих соответствующего инвестирования:



Для реализации проекта производства товаров народного потребления предприятие должно располагать 13860 тыс. руб., из них:

2520 тыс. руб. оно должно вложить в проект в первый год;

13860-2520=11340 тыс. руб. - во второй год.

Полученные значения единовременных затрат по проекту представим в виде таблицы:

Виды затрат	Условные обозначения	Годы проекта	Итого, тыс. руб.
		1 год	2 год
Капиталовложения	КОФ	2520	5880	8400
Вложения в оборотные средства	КОС	-	4200	4200
Вложения в нематериальные активы	КНА	-	1260	1260
Итого	К	2520	11340	13860



2. Определение затрат на производство и реализацию продукта и объема продаж

Необходимо установить годовые затраты на производство и реализацию:

а) включающие в себя амортизацию основных средств (Сn);

б) освобождающие от амортизации основных средств и нематериальных активов (Сn-А).

2.1 Определение годовых затрат на производство и реализацию, включающих в себя амортизацию основных средств

Величину Сn в каждый год выпуска продукции определим по формуле:

,

где Спост - условно-постоянные расходы предприятия на годовой объем произведенной продукции;

Спер - переменные расходы предприятий на единицу продукции.

Значение Сn отражает затраты на производство на один год с четвертого по восьмой годы реализации проекта. Для третьего, девятого и десятого годов реализации проекта берутся сокращенные объемы производства в связи с освоением и свертыванием производства в соответствии с индексом показателя N, тогда Сn для третьего, девятого и десятого года рассчитаем так:

2.2 Определение полной себестоимости единицы продукции

Полную себестоимость единицы продукции в каждом году производства определим по формуле:

2.3 Определение оптовой цены единицы продукции

На основе полной себестоимости единицы продукции установленного периода производства, т.е. с 1-8 годы реализации проекта по затратному максимуму формирования цен устанавливается оптовая цена единицы продукции:

,



где R - рентабельность продукции в установленном периоде производства в %;

Исходя из оптовой цены и объема производства соответствующего года рассчитаем объем продаж этого года:

Соответствующие объемы продаж:

2.4 Определение прибыли от реализации продукции

Прибыль от реализации продукции определяется как разница между объемом продаж и затрат на производство и реализации продукции в каждом году:

В последний (десятый) год реализации продукции имеет место убыток в размере 0,9 млн. руб.



2.5 Определение суммы налоговых платежей

Сумма налоговых платежей (на прибыль, имущество и др.) устанавливается в %-ном соотношении от прибыли от реализации:

,

где ПР - прибыль, D - доля налогов в прибыли от реализации в %.

В первые два года реализации проекта налоги не выплачиваются. В последний год сумма налоговых платежей устанавливается в размере 50% от суммы налоговых платежей предыдущего года:

2.6 Определение чистой прибыли

Чистая прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия, формируется из прибыли по реализации продукции после осуществления налоговых платежей:



В последний год в связи с предполагаемым падением спроса на продукцию и, соответственно, на ее производство, предприятие может работать в убыток:

Помимо чистой прибыли на погашение единовременных затрат будут направляться и амортизационные отчисления. Их годовая величина может определяться по формуле:

,

где КО СР - капиталовложения в основные средства;

КНА - капиталовложения на нематериальные активы;

Н- среднегодовая норма амортизационных отчислений в %.

Тогда годовые затраты на реализацию продукции, освобожденные от амортизации основных средств и нематериальных активов, составляет:

2.7 Таблица полученных результатов

Полученные результаты вводим в таблицу:

Показатели	Годы реализации проекта
	3	4	5	6	7	8	9	10
1. Объем производства, ед.	11200	14000	14000	14000	14000	14000	11200	7000
2. Текущие затраты на производство и реализацию продукции	18080	20600	20600	20600	20600	20600	18080	14300
3. Полная себестоимость продукции, тыс.руб.	1.61	1.47	1.47	1.47	1.47	1.47	1.61	2.04
4. Оптовая цена продукции, тыс.руб.	1.911	1.911	1.911	1.911	1.911	1.911	1.911	1.911
5. Объем продаж, млн.руб.	21.4	26.8	26.8	26.8	26.8	26.8	21.4	13.4
6. Прибыль от реализации продукции, млн.руб.	3.32	6.2	6.2	6.2	6.2	6.2	3.32	-0.9
7. Сумма налоговых платежей, млн.руб.	1.66	3.1	3.1	3.1	3.1	3.1	1.66	0.83
8. Чистая прибыль, млн.руб.	1.66	3.1	3.1	3.1	3.1	3.1	1.66	-1.73
9. Амортизационные отчисления, тыс.руб.	1062.6	1062.6	1062.6	1062.6	1062.6	1062.6	1062.6	1062.6
10. Затраты на производство без АО, тыс.руб.	17017.4	19537.4	19537.4	19537.4	19537.4	19537.4	17017.4	13237.4

2.8 Определение величины ликвидационной стоимости

По окончании реализации проекта основные фонды самортизируются, но они будут представлять собой определенное имущество, обладающее ликвидационной стоимостью.

Величину ликвидационной стоимости определим по формуле:

,

где Пликв - процент ликвидационной стоимости.

Кроме того, в связи с сокращением производства на десятый год, а затем и его прекращением, высвобождаются средства, используемые на формирование оборотных средств проектируемого участка. Поэтому они должны быть выведены по своей стоимости.

В нашем случае произойдет вывод средств на сумму 4,2 млн. руб.



3. Составление таблицы денежных потоков

Расчёт всех показателей экономической эффективности проекта осуществляется на основе таблицы денежных потоков "cash - flow", где отражаются с одной стороны поступление средств на инвестирование проекта, а с другой их расходование на реализацию проекта; превышение (дефицит) определяется как разница их притока и оттока.

Показатели	Годы реализации	Итого
	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
1.Приток денежных средств
собственные инвестиции	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-
доход от продаж	-	-	21400	26800	26800	26800	26800	26800	21400	13400	190200
выведение ОС	-	-	-	-	-	-	-	-	-	4200	4200
ликвидационая стоимость участка	-	-	-	-	-	-	-	-	-	504	504
другие доходы (кредит)	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-
2.Отток денежных средств
капитальные вложения	2520	5880	-	-	-	-	-	-	-	-	8400
создание норматива ОС	-	4200	-	-	-	-	-	-	-	-	4200
проценты за кредит	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-
приобретение нематериальных активов	-	1260	-	-	-	-	-	-	-	-	1260
затраты на производство и реализацию продукции без амортизации	-	-	17017	19537	19537	19537	19537	19537	17017	13237	144956
налоги	-	-	1660	3100	3100	3100	3100	3100	1660	830	19650
3.Превышение (дефицит)	-2520	-11340	2723	4163	4163	4163	4163	4163	2723	4037	16482
4.Итого нарастающим итогом	-2520	-13860	-11093	-6930	-2767	1396	5559	9722	12445	16482	16482

В первые 2 года, когда должно идти вложение средств, имеет место дефицит средств в соответствии 2520 тыс.руб. и 11340 тыс.руб., что к концу 2 - го года приводит к общему дефициту средств - 13860 тыс.руб.

Поэтому для реального осуществления проекта надо иметь в эти периода времени указанные ресурсы, которые можно взять из следующих источников:

· Вкладов учредителей предприятия.

· Доходов от иной текущей деятельности.

· Коммерческих или иных кредитов.

В данном случае если пользоваться собственными источниками, то возврат инвестированных средств, начнётся на 6 год реализации проекта, где в группе таблицы cash - flow появляется положительное сальдо в 1396 тыс. руб.



4. Расчёт обобщающих показателей финансово-экономической эффективности проекта

производство строительный экономический доходность

Для их расчета вводится норматив дисконтирования r.

,

В нашем случае r = 0,12.

Годы реализации проекта	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
Шаг расчета	0	1	2	3	4	5	6	7	8	9
	1	0,89	0,8	0,71	0,64	0,57	0,51	0,45	0,4	0,36

4.1 Определение чистой текущей стоимости проекта

На основании 3-ей строки таблицы денежных потоков определим чистую текущую стоимость проекта (NPV).

,

Tp - продолжительность рассчитываемого периода времени, в течение которого осуществляется прогнозирование, измерение затрат и результатов.

Сведем расчеты в таблицу:

Год реализации проекта	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
Шаг расчета	0	1	2	3	4	5	6	7	8	9
3-я строка cash-flow - "превышение (дефицит)" ()	-2520	-11340	2723	4163	4163	4163	4163	4163	2723	4037
	1	0,89	0,8	0,71	0,64	0,57	0,51	0,45	0,4	0,36
	-2520	-10092,6	2178,4	2955,7	2664,3	2372,9	2123,1	1873,4	1089,2	1453,3
NPV	-2520	-12612,6	-10434,2	-7478,5	-4814,2	-2441,3	-318,2	1555,2	2644,4	4097,7

Чистая текущая стоимость т.е. чистый дисконтируемый доход за период реализации инвестиционного проекта 4097,7 тыс. руб. Это величина значительного меньше результата определенного ранее без дисконтирования в 16482 тыс. руб.

Но NPV учитывает риск реализации проекта и обесценивания денежных средств через 10 лет. NPV > 0 -- это означает что проект эффективен.

4.2 Определение срока окупаемости проекта

Срок окупаемости проекта PBP(Ток), судя по динамике NPV, составляет 7 с лишним лет - это период NPV из отрицательного значения (-318,2) в положительное (1555,2) на восьмой год. Для более точного определения срока окупаемости инвестиций следует построить финансовый профиль проекта.

Срок окупаемости, исходя из финансового профиля проекта, составит 7.8 года (по точке пересечения), PBP<10, что свидетельствует об эффективности проекта.



4.3 Определение индекса рентабельности инвестиций

Индекс рентабельности инвестиций рассчитывается по формуле:

Расчеты приведены в таблице:

Год реализации проекта	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	Итого
Шаг расчета	0	1	2	3	4	5	6	7	8	9	-
Rt-Ut	-	-	2723	4163	4163	4163	4163	4163	2723	4037	-
(1+r)-t	1	0,89	0,8	0,71	0,64	0,57	0,51	0,45	0,4	0,36	-
(Rt-Ut)(1+r)-t			2178,4	2955,7	2664,3	2372,9	2123,1	1873,4	1089,2	1453,3	16710,3
Kt	2520	11340	-	-	-	-	-	-	-	-	-
Kt(1+r)-t	2520	10092,6	-	-	-	-	-	-	-	-	12612,6

Для наших данных:

Индекс рентабельности PI > 1, значит проект эффективен.

4.4 Расчет внутренней нормы доходности

Внутреннюю норму доходности IRR следует найти, решив уравнение.

Для его решения используются разные экономико-математические методы, однако проще величину IRR найти графически, построив зависимость NPV от r, для чего предварительно определяют величину NPV при разных значениях r.

Примем значения:

Полученные значения NPV при разных значениях r сведем в таблицу.

Год реализации проекта	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	Итого
Шаг расчета	0	1	2	3	4	5	6	7	8	9	-
Rt-Ut-Kt	-2520	-11340	2723	4163	4163	4163	4163	4163	2723	4037	-
r=0.2, (1+r)-t	1	0,833	0,6944	0,5787	0,4823	0,4019	0,3349	0,2791	0,2326	0,1938	-
(Rt-Ut-Kt)(1+0.2)-t	-2520	-9446,2	1890,9	2409,1	2007,8	1673,1	1394,2	1161,9	633,4	782,4	-13,4

На рисунке показана зависимость NPV от r, график построен по двум точкам:

Пересечение графика с осью абсцисс произошло в точке r=16%, таким образом IRR=23%, следовательно IRR>r, то есть 16%>12%.

4.5 Определение точки безубыточности проекта

Точку безубыточности проекта определим по формуле:

Результаты расчета обобщающих показателей финансово-экономической оценки проекта представляем в виде таблицы:

Наименование показателя	Величина	Условие эффективности	Соблюдение условий эффективности
Чистая текущая стоимость (NPV), тыс.руб.	5471,4	NPV>0	5471,4>0, да
Период окупаемости проекта (PBP (Ток)), лет	6,6	PBP<Tp	6,6<10, да
Индекс рентабельности инвестиций (PI)	1,386	PI>1	1.386>1, да
Внутренняя норма рентабельности (IRR)	23%	IRR>r	23%>9%, да
Точка безубыточности (Nбу), ед.	7961,8	Nбу<N	7961.8<14000, да



Вывод

В целом, инвестирование проекта должно быть достаточно эффективным при расчетной ставке дисконтирования 9%.

Следует отметить, что срок окупаемости проекта достаточно высок - 6.6 года, при проектном периоде реализации проекта 10 лет. Поэтому снижение цены на продукцию может привести к резкому ухудшению величины обобщающих показателей эффективности.



Библиографический список

1. Балдин К.В., Рукосуев А.В., Передеряев И.И., Голов Р.С. Инвестиционное проектирование. Учебник.

2. Золотогоров В.Г. Инвестиционное проектирование: Учебник.

3. Колтынюк Б.А. Инвестиционные проекты.

4. Волков А.С. Оценка эффективности инвестиционных проектов.

Размещено на Allbest.ru