Размещено на http://www.allbest.ru/

СОДЕРЖАНИЕ

Введение

1 Основные положения о лизинге

1.1 Экономическое содержание, объекты и субъекты лизинговой деятельности

1.2 Классификация лизинга

2 Лизинг как вид инвестирования

2.1 Инвестирование предприятия с помощью лизинга

2.2 Преимущества и недостатки лизинга как инвестиционной деятельности

3 Развитие лизинга в Республике Беларусь

Заключение

Список использованных источников

ВВЕДЕНИЕ

В условиях сложной структурной перестройки экономика Республики Беларусь страны находится в постоянном поиске притока капитала. Одной из популярных в Европе и зарождающейся у нас разновидностью инвестиционных поступлений является лизинг.

Актуальность развития лизинга в Беларуси обусловлена, прежде всего, неблагоприятным состоянием парка оборудования (значительный удельный вес морально устаревшего оборудования, низкая эффективность его использования, необеспеченность запасными частями и т. д.). Одним из вариантов решения этих проблем может быть лизинг, который объединяет элементы внешнеторговых, кредитных и инвестиционных операций.

В Беларуси с помощью лизинговых операций решаются такие проблемы, как обновление средств производства предприятий всех форм собственности; целенаправленное кредитование и приобретение основных средств; развитие наиболее эффективных направлений производства через систему заключения лизинговых договоров; ускорение приватизации посредством лизинга. Однако, в настоящее время в республике практически отсутствуют фундаментальные научные работы по проблемам эффективной организации лизинговой деятельности и специальная законодательная база по лизинговым сделкам. Это обстоятельство, а также все возрастающая роль лизинга в Республике Беларусь объективно обуславливают необходимость изучения данных вопросов и разработки на этой основе конкретных мероприятий, способствующих повышению эффективности использования лизинга в Республики Беларусь. В этом и заключается актуальность данной темы курсовой работы.

В связи с этим актуальность изучения вопросов регулирования налоговых проверок в Республике Беларусь обусловлена необходимостью полного и всестороннего анализа проблем проведения встречных проверок.

Целью данной курсовой работы является раскрытие сущности лизинга как вида инвестирования, описание классификации лизинга, выявление тенденций развития лизинговой деятельности в Республике Беларусь.

Задачами данной курсовой работы являются:

- раскрыть сущность лизинга;

- описать классификации лизинга;

- раскрыть сущность лизинга как вида инвестирования;

- раскрыть особенности развития лизинга в Республике Беларусь.

Предметом данной курсовой работы является обобщение полученных в ходе обучения теоретических знаний в сфере лизинга как вида инвестирования.

При написании курсовой работы использовались следующие методы исследования: метод анализа, метод сравнения, метод обобщения.

В первой главе раскрывается сущность лизинга, участников лизинговой деятельности, дается классификация лизинга.

Во второй главе дается оценка инвестирования предприятия с помощью лизинга, выявление преимуществ и недостатков лизинга как метода инвестирования.

В третьей главе выявляются тенденции и особенности развития лизинга в Республике Беларусь.

В конце работы приводится список использованной литературы.

1 Основные положения о лизинге

лизинг инвестирование

1.1 Экономическое содержание, объекты и субъекты лизинговой деятельности

Лизинг как финансовый продукт - это явление относительно новое для современной белорусской экономики.

В белорусской практике до настоящего времени термин «лизинг» трактуется и используется по-разному. Существует и неоднозначность взглядов на его роль в системе экономических взаимоотношений субъектов рынка.

Очень часто лизинг полностью отождествляют с долгосрочной арендой. Другие считают, что лизинг - это только одна из форм долгосрочной аренды, или отождествляют лизинговые отношения с наемными или подрядными отношениями. В литературе лизинговую схему иногда рассматривают как «безденежную форму кредита» или способ кредитования предпринимательской деятельности [16, с. 7].

В ряде случаев лизинг трактуют как «скрытую форму купли-продажи средств производства», «форму управления чужим имуществом по поручению доверителя», «право пользования имуществом у его собственника», форму имущественных отношений и др.

Содержание лизинга раскрывается через характеристику его предмета, субъектов, основных функций, принципов, типов, форм и видов [17, с. 7].

Термин «лизинг» (англ. leasing) означает «аренда». При аренде вступают в договорные отношения арендодатель и арендатор по поводу сдачи имущества во временное владение и пользование за определенную плату.

Использование термина «лизинг» было связано с необходимостью выделения особого вида аренды -- финансовой.

По договору лизинга арендодатель обязуется приобрести в собственность указанное арендатором имущество у определенного им продавца и предоставить арендатору это имущество за плату во временное владение и использование для предпринимательских целей. При этом выбор продавца и приобретенного имущества осуществляется арендатором.

Лизинг представляет собой соглашение между собственником имущества (арендодателем) и арендатором о передаче имущества в пользование на оговоренный период по установленной ренте, выплачиваемой ежегодно, ежеквартально или ежемесячно.

Также лизинг трактуется как вид инвестиционной деятельности по приобретению имущества и передаче его на основании договора юридическим и реже физическим лицам на установленный срок, за определенную плату и в соответствии с условиями, закрепленными договором, с правом выкупа имущества лизингополучателем.

Предметом лизинга могут быть любые непотребляемые вещи, в том числе предприятия и другие имущественные комплексы, здания, сооружения, оборудование, транспортные средства и иное движимое и недвижимое имущество, которое может использоваться для предпринимательской деятельности. Однако не могут быть предметом лизинга земельные участки и другие природные объекты, а также имущество, которое законом запрещено для собственного обращения или для которого установлен особый порядок обращения.

По экономическому содержанию лизинг связан с прямыми инвестициями. Благодаря лизингу предприятия имеют возможность использовать необходимые средства производства без крупных капиталовложений.

Слово «лизинг» является русской транскрипцией соответствующего английского термина «lease», что в переводе означает «аренда».

Под арендой понимается сдача имущества во временное владение и пользование за определенную плату. Как правило, арендодатель сдавал в аренду собственное имущество, которое ему в настоящее время было не нужно, возмещая через арендные платежи понесенные затраты и получая прибыль.

Суть лизинговой операции заключается в следующем. Потенциальный лизингополучатель, у которого нет свободных финансовых средств, обращается в лизинговую компанию с деловым предложением о заключении лизинговой сделки. Согласно этой сделке лизингополучатель выбирает продавца, располагающего требуемым имуществом, а лизингодатель приобретает его в собственность и передает его лизингополучателю во временное владение и пользование за оговоренную в договоре лизинга плату. По окончании договора, в зависимости от его условий, имущество возвращается лизингодателю или переходит в собственность лизингополучателя.

Состав участников сделки сокращается до двух, если продавец и лизингодатель, или продавец и лизингополучатель являются одним и тем же лицом. В случае реализации дорогостоящего проекта число участников сделки увеличивается. Это, как правило, происходит за счет привлечения лизингодателем к сделке новых источников финансовых средств (банков, страховых компаний, инвестиционных фондов и др.).

Лизинговая сделка может быть заключена в отношении любых не потребляемых вещей, в том числе предприятий и других имущественных комплексов, зданий, сооружений, оборудования, транспортных средств и другого движимого и недвижимого имущества, которое может использоваться для предпринимательской деятельности.

Из данного определения однозначно следует, что предметом договора лизинга не могут быть:

* во-первых, оборотные активы предприятия, поскольку к ним не подходит определение «непотребляемые»;

* во-вторых, такой вид внеоборотных активов, как нематериальные активы, поскольку они не имеют материальной, т. е. вещественной формы.

Отсюда следует, что в качестве предмета лизинга могут выступать средства труда, относимые действующим законодательством к основным средствам. Однако и здесь существует некоторое ограничение: предметом лизинга не могут быть земельные участки и другие природные объекты, и также имущество, которое законами запрещено для свободного обращения или для которого установлен особый порядок обращения.

В экономических взаимоотношениях лизинга участвуют минимум три субъекта:

* собственник имущества (лизингодатель) - лицо, которое специально приобретает имущество для сдачи его во временное пользование;

* пользователь имущества (лизингополучатель) - лицо, получающее имущество во временное пользование для предпринимательской деятельности (производить продукцию или оказывать услуги с помощью предмета лизинга), а следовательно, и иметь доход;

* продавец (поставщик, изготовитель) имущества - продавец предмета лизинга, вступает в отношения купли-продажи с лизинговой фирмой.

Финансовые лизинговые фирмы, как правило, не ограничивают свою деятельность какой-либо определенной номенклатурой продукции. Эти фирмы также могут предоставлять кредиты, проводить операции с ценными бумагами и т.д.

Наряду с оказанием услуг непосредственно по лизингу фирмы могут в комплексе оказывать и отдельные виды дополнительных услуг, например разнообразные услуги по обслуживанию машин и оборудования, проектные услуги, принятие ответственности за уплату налогов, консультации по вопросам использования машин и оборудования и др.

Лизингодателем может быть юридическое лицо, осуществляющее лизинговую деятельность, то есть передачу в лизинг по договору специально приобретенного для этого имущества, или гражданин, занимающийся предпринимательской деятельностью без образования юридического лица и зарегистрированный в качестве индивидуального предпринимателя [18, с. 9].

В качестве юридического лица могут выступать:

- банки и другие кредитные учреждения, в уставе которых предусмотрена лизинговая деятельность, лизинговые компании - финансовые, специализирующиеся только на финансировании сделки (оплате имущества), или универсальные, оказывающие не только финансовые услуги, но и другие услуги, связанные с реализацией лизинговых операций, например, техническое обслуживание, обучение, консультации и т.п.;

- любая фирма, в учредительных документах которой предусмотрена лизинговая деятельность, имеющая лицензию и достаточное количество финансовых средств.

Постепенно наряду с количественным увеличением лизинговых фирм, ростом конкуренции, изменением конъюнктуры рынка лизинговых услуг происходит дальнейшее усложнение взаимоотношений между субъектами лизинга.

На рынке лизинговых услуг появляются субъекты с новыми функциями и экономическими интересами:

1) брокерские лизинговые компании, услуги которых очень разнообразны. Поначалу их функции ограничиваются лишь сведением потенциального потребителя (будущего лизингополучателя), производителя и собственно лизинговой фирмы, т.е. брокерская фирма участвует в лизинге, способствуя осуществлению сделки между лизингодателем и лизингополучателем. Однако часто брокерская лизинговая фирма становится агентом как производителя имущества, так и потенциального лизингополучателя, выбирая для него необходимое оборудование и оптимальные условия контракта;

2) непосредственно фирмы-производители. Промышленные компании, производящие оборудование, стали активно заниматься лизингом в основном в целях продвижения своего товара на рынки. Для осуществления сдачи в лизинг производимого имущества эти предприятия часто используют свои сбытовые подразделения и создают специализированные филиалы, занимающиеся только лизингом;

3) торговые фирмы-посредники (дилеры, агенты, дистрибьюторы).

Лизинговые услуги иногда предлагают фирмы, не являющиеся официально лизинговыми и осуществляющие лизинг в качестве дополнения к основной деятельности. Как правило, такие фирмы осуществляют операции лизинга наряду с непосредственной продажей машин и оборудования;

4) инвестиционные компании, страховые компании и другие, в том числе государственные, имеющие средства для инвестирования, оказывающие услуги, предусмотренные их уставом и участвующие в схемах лизинга. Страховые компании обычно предоставляют страховую защиту по предмету лизинга и сопутствующим рискам, связанным с использованием предмета лизинга;

5) финансирующие организации. В современных условиях финансовое обеспечение лизинговых компаний усложняется из-за растущей конкуренции и изменяющихся условий. Появляются такие формы лизинговой деятельности, когда сам лизингодатель вынужден использовать заемные средства для приобретения оборудования, которое предполагает в последующем сдать в лизинг. В качестве источника финансовых средств могут быть использованы заемные средства, предоставляемые различными кредитными организациями (в том числе банками). В этом случае между лизингодателем и финансирующей организацией возникают особые кредитные отношения, определяющие успех деятельности лизинговой фирмы на рынке. Это обусловлено тем, что лизинговая фирма должна не только приобретать фонды (имущество, сдаваемое в лизинг), но и осуществлять финансирование своего повседневного оборотного капитала, а часто и других операций по финансовым активам;

6) группа акционеров. При крупномасштабных сделках лизингодатель пользуется услугами различных финансирующих организаций, для учета интересов которых существует практика создания различных специальных фондов (корпораций, трестов и т.д.) - единого донора финансовых средств. Такая организация становится одним из субъектов лизинга, так как ее функции сводятся к обеспечению финансовыми средствами (частично или полностью) лизингодателя для покупки оборудования, предназначенного для сдачи в лизинг [16, с. 19-20].

Лизингополучателем может быть юридическое лицо в любой организационно-правовой форме, осуществляющее предпринимательскую деятельность, или гражданин, занимающийся предпринимательской деятельностью без образования юридического лица и зарегистрированный в качестве индивидуального предпринимателя, получающие имущество в пользование по договору лизинга.

Продавцом лизингового имущества может быть предприятие-изготовитель, торговая организация или другое юридическое лицо, или гражданин, продающие имущество.

Появление сложных схем лизинга и усложнение лизинговых отношений допускает участие большого числа субъектов на стороне заимодавцев, лизингодателей, поставщиков, а также за счет включения в сделку различных посредников, страховых и трастовых компаний и т.д., которые взаимодействуют друг с другом в соответствии с положениями действующих законодательных и нормативных актов, а также заключенных между ними договоров купли-продаж и, собственно лизинга, страхования, соглашения о предоставлении кредитной линии и др.

Экономические отношения, возникающие между сторонами договора лизинга, проявляются через следующие функции:

* производственно-снабженческие -- приобретение во временное использование необходимого имущества;

* финансово-экономические -- более целесообразное использование имеющихся финансовых ресурсов и экономия за счет лизинговых налоговых льгот.

1.2 Классификация лизинга

Лизинг можно классифицировать:

- по количеству участников сделки;

- типу имущества; сектору рынка;

- форме лизинговых платежей;

- объему обслуживания;

- сроку использования имущества и связанных с ним условий амортизации.

Различают две формы лизинга:

· внутренний, когда лизингодатель, лизингополучатель и продавец (поставщик) являются резидентами Республики Беларусь;

· международный, когда лизингодатель или лизингополучатель являются нерезидентами Республики Беларусь.

В зависимости от количества участников (субъектов) сделки различают:

* двухсторонние лизинговые сделки (прямой лизинг), при которых поставщик имущества и лизингодатель выступают в одном лице;

* многосторонние лизинговые сделки, при которых имущество в лизинг сдает не поставщик, а финансовый посредник, в качестве которого выступает лизинговая компания. Классическим вариантом этого вида сделки является трехсторонняя (поставщик - лизингодатель - лизингополучатель).

По типу имущества различают:

* лизинг движимого имущества (рабочие машины и оборудование для различных отраслей промышленности, средства вычислительной и оргтехники, транспортные средства и т.п.);

* лизинг недвижимого имущества (производственные здания и сооружения) [19, с. 10-11].

В свою очередь международный лизинг может быть:

* экспортным;

* импортным.

В зависимости от формы лизинговых платежей различают:

* лизинг с денежным платежом, при котором выплаты производятся в денежной форме;

* лизинг с компенсационным платежом (или так называемый компенсационный лизинг), при котором лизингополучатель рассчитывается с лизингодателем товарами, как правило, произведенными на арендуемом имуществе, или путем оказания встречных услуг;

* лизинг со смешанным платежом, при котором часть платежа поступает в денежной форме, а другая в виде товаров или услуг.

По объекту обслуживания передаваемого имущества лизинг подразделяется на:

* чистый (сухой);

* мокрый.

Чистый (сухой) лизинг - это отношения, при которых все обслуживание имущества берет на себя лизингополучатель. Поэтому в данном случае расходы по обслуживанию оборудования не включаются в лизинговые платежи.

Мокрый лизинг предполагает обязательное техническое обслуживание оборудования, его ремонт, страхование и другие операции, за которые несет ответственность лизингодатель. Кроме этих услуг, по желанию лизингополучателя лизингодатель может взять на себя обязанности по подготовке квалифицированного персонала, маркетинга, поставке сырья и др.

Основными видами лизинга, признанными во всем мире, являются:

* финансовый лизинг;

* оперативный лизинг.

Основными критериями для такого разграничения служат срок использования оборудования, связанные с ним условия амортизации (срок окупаемости), и механизм распределения рисков, связанных со случайной гибелью или порчей переданного в лизинг имущества.

Оперативный (операционный) лизинг характеризуется тем, что срок договора лизинга существенно короче, чем нормативный срок службы имущества, и лизинговые платежи не покрывают полной стоимости имущества. Под финансовым лизингом понимаются экономические взаимоотношения, в которых практически все риски и доходы, связанные с владением имуществом, могут передаваться (или не передаваться) в конце срока договора [16, с. 26].

Финансовый лизинг представляет собой операцию по специальному приобретению имущества в собственность с последующей сдачей его во временное владение и пользование на срок, приближающийся по продолжительности к сроку эксплуатации и амортизации всей или большей части стоимости имущества [19, с. 12-13].

Лизинговые платежи в течение неразрывного срока лизинга обеспечивают лизингодателю возврат стоимости имущества и получение прибыли на вложенный капитал. Финансовому лизингу предшествуют следующие действия потенциальных клиентов. Сначала фирма-лизингополучатель отбирает необходимую ей технику и ведет переговоры с фирмой-производителем о цене и сроках поставки, хотя контракт на покупку оборудования будет подписывать не лизингополучатель, а будущий лизингодатель-банк либо лизинговая компания. Далее лизингополучатель завершает согласование закупки необходимого оборудования у фирмы-поставщика с лизингодателем. Одновременно с закупкой оборудования лизингополучатель подписывает с лизингодателем соглашение о лизинге. Одним из условий такого соглашения является обязательство лизингополучателя нести расходы по полной амортизации инвестиций, осуществленных лизингодателем при закупке оборудования, а также возмещать недоамортизированный остаток по ставке, близкой к той, что лизингополучателю пришлось бы платить за целевой банковский кредит в случае приобретения оборудования за счет кредита.

В течение срока договора лизингодатель за счет лизинговых платежей возвращает себе всю стоимость имущества и получает прибыль от лизинговой сделки.

Финансовый лизинг имеет несколько различных видов, которые получили самостоятельное название.

Классический финансовый лизинг характеризуется трехсторонним характером взаимоотношений и возмещением полной стоимости имущества.

По заявке лизингополучателя лизингодатель приобретает у поставщика необходимое оборудование и передает его в лизинг лизингополучателю, возмещая свои финансовые затраты и получая прибыль через лизинговые платежи.

Классический финансовый лизинг характеризуется также следующими признаками:

· участием продавца (поставщика) имущества (продавец знает, какое имущество приобретается для сдачи в лизинг);

· приобретением имущества лизингополучателем в собственность специально для сдачи в лизинг (с учетом интересов потенциального лизингополучателя);

· поставкой имущества непосредственно пользователю (лизингополучателю), который принимает его, и возникающие претензии по качеству предъявляются лизингополучателем продавца имущества [16, с. 25].

При условии выплаты лизингополучателем полной суммы оговоренных договором лизинговых платежей, как правило, предмет лизинга переходит в собственность лизингополучателя.

В мировой практике так называемый действительный, истинный лизинг включает опцион на покупку оборудования по номинальной цене по истечении срока действия договора. Часто делаются оговорки, разрешающие покупку оборудования до окончания срока договора по закупочной цене, в которую включаются остаточная доля предположительной закупочной цены, проценты на оговоренную дату, издержки.

Возвратный лизинг является разновидностью двухсторонней лизинговой сделки. Идея его состоит в следующем.

Предприятие, имеющее оборудование, но испытывающее недостаток средств для производственной деятельности, продает свое имущество лизинговой компании, которая, в свою очередь, сдает его в лизинг этому же предприятию.

Таким образом, у предприятия появляются денежные средства, которые оно может направить, например, на пополнение оборотных средств. Договор составляется так, что после окончания срока его действия предприятие имеет право выкупа оборудования, восстанавливая на него право собственности. По данной схеме в лизинг можно сдавать и целые предприятия, а поставщик и лизингополучатель являются одним и тем же юридическим лицом. Этот вид лизинга в первую очередь заинтересует хозяйствующих субъектов, испытывающих трудности с финансированием. Таким предприятиям выгодно продать имущество лизинговой компании,

одновременно заключить с ней лизинговый договор и продолжить пользоваться имуществом.

Леверидж (кредитный, паевой, раздельный) лизинг, или лизинг с дополнительным привлечением средств наиболее сложный, так как связан с

многоканальным финансированием и используется, как правило, для реализации дорогостоящих проектов.

Отличительной чертой этого вида лизинга является то, что лизингодатель, покупая оборудование, выплачивает из своих средств не всю его сумму, а только часть. Остальную сумму он берет в ссуду у одного или нескольких кредиторов. При этом лизинговая компания продолжает пользоваться всеми налоговыми льготами, которые рассчитываются из полной стоимости имущества.

Другой особенностью этого вида лизинга является то, что лизингодатель берет ссуду на определенных условиях, которые не очень характерны для отечественных финансово-кредитных отношений.

Кредит берется без права обращения иска на активы лизингодателя.

Поэтому, как правило, лизингодатель оформляет в пользу кредиторов залог на имущество до погашения займа и уступает им права на получение части лизинговых платежей в счет погашения ссуды.

Сублизинг - особый вид отношений, возникающих в связи с переуступкой прав пользования предметом лизинга третьему лицу, что оформляется договором сублизинга. При сублизинге лицо, осуществляющее сублизинг, принимает предмет лизинга у лизингодателя по договору лизинга и передает его во временное пользование лизингополучателю по договору сублизинга.

Часто лизинг осуществляется не напрямую, а через посредника.

Имеется основной лизингодатель, который через посредника, как

правило, также лизинговую компанию, сдает оборудование в аренду лизингополучателю. При этом в договоре предусматривается, что в случае временной неплатежеспособности или банкротстве посредника лизинговые платежи должны поступать основному лизингодателю.

Подобные сделки получили название «сублизинг».

В белорусской практике используется термин «оперативный лизинг» («лизинг с неполной окупаемостью», «сервисный лизинг») для определения действий, в результате которых фирмой осуществляется покупка имущества в целях передачи его пользователю согласно договору на определенный срок, продолжительность которого меньше, чем нормативный срок службы имущества, т.е. за период действия договора происходит только частичная амортизация имущества.

Под оперативным лизингом понимаются экономические взаимоотношения, при которых все риски и потери, свойственные владельцу имущества, в основном несет владелец имущества, сдающий это имущество во временное пользование [28, с. 26].

Хозяйствующие субъекты обычно применяют такую форму приобретения необходимого им имущества при возникновении кратковременной потребности в нем: в мировой практике широко используется на транспорте, в строительстве, в сельском хозяйстве, а также в областях, где используется оборудование с высокими темпами морального старения.

Очевидно, что фирма, сдающая имущество во временное пользование на срок меньше его нормативного срока службы, приобретая его в собственность, ориентируется на многократные сделки, как правило, с разными потребителями.

Высокие ставки платежей в этом случае по сравнению со стоимостью имущества объясняются следующим:

1 доходы лизингодателя в большой степени зависят от изменений конъюнктуры рынка и, следовательно, у него нет гарантии окупаемости затрат;

1 обязанности по техническому обслуживанию, ремонту, страхование и т.д. лежат на собственнике.

По своему характеру оперативный лизинг чрезвычайно близок к традиционной аренде.

Срок договора соответствует короткому сроку найма имущества. Это важное условие для пользователя, так как оно страхует его на случай непредвиденного морального старения техники, а также дает возможность своевременно освободиться от арендуемого имущества, если потребность в нем миновала.

Между финансовым лизингом и оперативным имеется много общих свойств, однако, существуют определенные отличия, которые показаны в таблице 1.

Таблица 1 - Основные различия между финансовым и оперативным лизингом

Финансовый лизинг	Оперативный лизинг
1	2
1 Долгосрочный договор	1 Краткосрочный договор
2 Амортизация полной или большей части стоимости оборудования в первичный срок действия договора	2 Частичная амортизация имущества в первичный срок действия договора, неоднократная сдача имущества во временное пользование - аренду
3 Отсутствие обязательств собственника (лизингодателя) по оказанию каких-либо дополнительных услуг	3 Участие собственника в техническом обслуживании имущества (оборудования), его ремонте, страховании
4 Тесная связь с банковским капиталом	4 Частое использование компаниями - производителями оборудования, торговыми компаниями и их дочерними фирмами

Примечание - Источник: собственная разработке на основе [43, с. 27, таблица 1.3].

2 Лизинг как вид инвестирования

2.1 Инвестирование предприятия с помощью лизинга

Лизинг -- это уникальная возможность получить оборудование, транспорт и/или обновить основные средства, используемые для предпринимательских целей.

Следует отметить, что для реализации инвестиционной политики необходимо использовать многоисточниковую систему инвестирования, несмотря на неравнозначность этих источников:

1) Совсем недавно в глазах многих предприятий государственные капиталовложения были единственно возможными источниками финансирования.

Государство на сегодняшний день не является эффективным инвестором прежде всего из-за слабости доходной части бюджета и необходимости первоочередного решения социальных и политических задач. Невыполнение договорных обязательств по выплате зарплаты в бюджетной сфере, невыполнение инвестиционной программы, содержание широкого ряда нерентабельных предприятий за счет бюджета, выпуск большого количества недействующих решений и инструкций - все это ухудшает общеэкономический климат и замедляет выход страны из кризиса. С другой стороны, главное значение государства в рыночной экономике - создание условий для развития частного предпринимательства и регулирование его деятельности. Важной задачей является активизация вмешательства государства в экономику на всех уровнях, обусловленная потребностью в его присутствии в качестве действующего гаранта экономических прав и обязанностей.

2) Одним из возможных источником инвестирования являются денежные средства населения. Сбережения населения не являются основным источником инвестиций, но на данном этапе они являются наиболее реальным источником.

3) Другим источником инвестиционных ресурсов могли бы быть средства отечественной теневой экономики, которые в связи с неустойчивостью хозяйственного законодательства и действием налогового пресса перетекают из реального сектора экономики.

4) Источником инвестиционной деятельности могут являться также финансово-кредитные средства банков. Однако даже вложенные в банк денежные средства не станут инвестициями, если сами банки не будут заинтересованы в кредитовании промышленности. Нежелание белорусских банков рисковать своими капиталами, вкладывая их в долгосрочные инвестиции, высокая стоимость отечественного кредита, отсутствие денег для долгосрочных инвестиций - вот основные причины недостаточного использования средств банков в процессе инвестирования.

5) Среди собственных средств предприятия, которые могут использоваться на финансирование капитальных вложений, можно выделить прибыль и амортизационные отчисления. В настоящее время многие предприятия пищевой промышленности нерентабельны, поэтому роль прибыли в финансировании капитальных вложений значительно сократилась. Не позволяют аккумулировать финансовые средства для целей инвестирования и существующая система неплатежей, налогов, штрафов.

6) Эмиссионный источник.

7) Еще одним источником инвестирования является лизинг. В результате отсутствия банковского кредитования, снижения масштабов инвестирования многие предприятия обратились к лизингу как наиболее реальному способу приобретению новой техники. Несмотря на увеличение спроса на лизинговые услуги, доля лизинга в общем объеме внутренних инвестиций незначительна. Причиной неразвитости масштабов лизинговых операций может быть неразработанность механизма возврата лизингового имущества. Лизингодатель не может вернуть свое имущество без решения суда, даже если оно используется неэффективно. Возврат оборудования возможен только при согласии лизингополучателя. Очевидно, что при таких условиях лизинговые компании стремятся свести риск потери своего оборудования к минимуму. Несмотря на отсутствие крупных единовременных затрат со стороны лизингополучателя, лизинг остается все же дорогой услугой. Так же к причинам, сдерживающим развитие лизинга в, можно отнести недостаточность развития инфраструктуры лизингового рынка.

Несмотря на наличие негативных моментов, тормозящих развитие лизингового процесса, лизинг является одним из реальных финансовых инструментов активизации инвестиционной деятельности. Однако, для более полной реализации всех сторон лизинга необходима законодательная и финансовая поддержка данного процесса со стороны государства, а также активное внедрение этого метода инвестирования со стороны субъектов, функционирующих на рынке средств производства.

Этапы проведения операции лизинга:

1. Согласование условий контракта поставки;

1.1 Подписание контракта на поставку оборудования (или его проекта, с учетом организации лизингового финансирования). Условия финансирования определяются предварительно, на основе данных лизинговой компании;

1.2 Подписывается контракт на поставку;

1.3 Подготовка предварительного пакета документов, первичное собеседование;

2. Работа с лизинговой компанией по согласованию условий. Получение предварительного согласия на финансирование или мотивированного отказа. Получение и согласование условий финансирования.

3. Подготовка полного пакета документов;

4. Подписывается договор на лизинг оборудования;

5. Проводятся авансовые платежи в соответствие с договором лизинга;

6. Поставка оборудования, инсталляция, наладка в соответствии с контрактом на поставку оборудования;

7. Передача оборудования лизингополучателю. Оформление приемо-сдаточных документов. Страховые полисы передаются лизингодателю.

8. Эксплуатация оборудования. Проведение лизинговых платежей в соответствии с лизинговым договором.

9. Оборудование передается в собственность лизингополучателю по окончании платежей по остаточной стоимости.

2.2 Преимущества и недостатки лизинга как инвестиционной деятельности

Преимущества лизинга для лизингополучателей:

· лизинг предполагает 100-процентное финансирование и не требует быстрого возврата всей суммы долга;

· дизинговое соглашение может быть разработано с учетом специфических особенностей арендаторов;

· многие арендаторы имеют долгосрочные финансовые планы, в течение реализации которых их финансовые возможности в значительной степени ограничены. Лизинг позволяет преодолеть такие ограничения и тем самым способствует большей мобильности при инвестиционном и финансовом планировании;

· при лизинге вопросы приобретения и финансирования активов решается одновременно;

· приобретение активов посредством лизинга выполняет "золотое правило финансирования", согласно которому финансирование должно осуществляться в течение всего срока использования актива. Если при покупке актива используется заемный капитал, то обычно требуется более быстрое погашение ссуды, чем срок эксплуатации актива;

· лизинг повышает гибкость арендатора в принятии решений. В то время, как при покупке существует только альтернатива «не покупать», при лизинге арендатор имеет более широкий выбор. Из лизинговых контрактов с различными условиями арендатор может выбрать тот, который наиболее точно отвечает его потребностям и возможностям;

· в виду того, что лизинговые платежи осуществляются по фиксированному графику, арендатор имеет больше возможности координировать затраты на финансирование капитальных вложений и поступления от реализации продукции, обеспечивая тем самым большую стабильность финансовых планов, чем это имеет место при покупке оборудования;

· в виду того, что частью обеспечения возвратности инвестированных средств считается предмет лизинга, являющийся собственностью лизингодателя, проще получить контракт по лизингу, чем альтернативную ему ссуду на приобретение тех же активов;

· при использовании лизинга, арендатор может использовать больше производственных мощностей, чем при покупке того же актива. Временно высвобожденные финансовые ресурсы арендатор может использовать на другие цели;

· так как лизинг долгое время служит средством реализации продукции производства, то государственная политика, как правило, направлена на поощрение и расширение лизинговых операций;

· в случае низкой доходности арендатора последний может воспользоваться возвратным лизингом, дающим возможность получения льготного налогообложения прибыли;

· лизинг позволяет арендатору, не имеющему значительных финансовых ресурсов, начать крупный проект;

· возможность получения высокой ликвидационной стоимости предмета лизинга в конце контракта является во многих случаях определяющим для принятия лизинга арендаторами.

Помимо перечисленного, арендатор имеет ряд преимуществ в учете арендуемого имущества. Среди них:

· лизинговые платежи, уплачиваемые арендатором, учитываются у него в себестоимости, то есть средства на их уплату формируются до образования облагаемой налогом прибыли;

· лизинг не увеличивает долг в балансе арендатора и не затрагивает соотношений собственных и заемных средств, то есть возможности лизингополучателя по получению дополнительных займов не снижается;

· учет и амортизация лизингового имущества производится на балансе лизингодателя. Срок лизинга как правило соответствует периоду амортизации предмета лизинга, но срок лизингового контракта обычно бывает меньше. Чем больше срок лизинга и соответственно, ниже остаточная стоимость имущества, тем свободнее условия эксплуатации имущества и дальнейшего его использования.

Преимущества лизинга для лизинговых компаний:

· право собственности на передаваемое в лизинг имущество дает существенные налоговые льготы. Компании с высоким уровнем облагаемой налогом прибыли не забирают часть налоговых льгот у арендаторов с льготным режимом налогообложения прибыли через более низкую ставку арендной платы чем проценты по кредиту на приобретение того же имущества;

· поскольку передаваемое в лизинг имущество остается в собственности лизингодателя, последний может использовать это имущество в непроизводственных целях (например, в качестве дополнительного обеспечения возвратности кредитных средств);

· высокая ликвидационная стоимость после ускоренной амортизации предмета лизинга. Возврат ее части после реализации предмета лизинга может принести достаточно большую прибыль;

· помощь в продаже продавцу предмета лизинга со стороны лизингодателя. В соответствии с такими соглашениями продавец от лица лизингодателя предлагает клиентам финансирование поставок своей продукции с помощью лизинга;

· инвестиции в форме имущества, в отличие от денежного кредита, снижают риск невозврата средств, так как лизингодатель сохраняет право собственности на переданное в лизинг имущество;

· основная роль при подготовке и проведении лизинговой операции остается за лизингодателем. Стоимость этих услуг занимает не малую долю комиссионного вознаграждения лизингодателя;

· лизингодатель имеет возможность изыскивать дополнительные финансовые ресурсы для продолжения и расширения деятельности, закладывая сданное в лизинг имущество или уступая право требования лизинговых платежей;

· лизинг направляет финансовые ресурсы непосредственно на приобретение материальных активов, тем самым, снимая проблему нецелевого использования кредитных средств;

· инвестиции в производственное оборудование посредством лизинга гарантирует генерирование дохода, покрывающего обязательства по лизингу.

Преимущества лизинга для страны арендатора:

· лизинг увеличивает конкуренцию между источниками финансирования;

· лизинг повышает общий уровень капиталовложений;

· сумма лизинговых сделок не учитывается в подсчете национальной задолженности, то есть появляется возможность превысить лимиты кредиторской задолженности установленные Международным валютным фондом по отдельным странам.

Вместе с перечисленными выше преимуществами, лизинг имеет значительные недостатки, проявляющиеся в финансово - кредитной сфере и нерешенных бухгалтерских проблемах:

· от долгосрочного кредита лизинг отличается повышенной сложностью организации, которая заключается в большем количестве участников.

· для арендатора лизинг может нести в себе ряд недостатков, таких как:

· при финансовом лизинге арендные платежи не прекращаются до конца контракта, даже если научно-технический прогресс делает лизинговое имущество устаревшим;

· арендатор не выигрывает на повышении остаточной стоимости оборудования.

· возвратный международный лизинг, построенный на налоговой основе, оборачивается убытками для страны лизингодателя.

· при международных мультивалютных лизинговых сделках отсутствуют полные гарантии от валютных рисков (проблема переносится с одного участника на другого).

· Простого перечисления видимых преимуществ и недостатков лизинга достаточно для предположения о том, что он (лизинг) может быть эффективной формой инвестиций.

Несмотря на перечисленные недостатки, лизинг как механизм альтернативного финансирования сегодня играет чрезвычайно важную роль в переоснащении основных фондов промышленных предприятий и в развитии малого бизнеса.

3 Развитие лизинга в Республике Беларусь

Лизинг пришел в Беларусь в 1991 году вместе с первыми рыночными изменениями. Параллельно проходило становление внутреннего и международного лизинга.

Первые белорусские лизинговые компании появились при банках, круг их клиентов ограничивался теми же банками и очень небольшим количеством других организаций, которые были в состоянии оценить эффективность лизинга и воспользоваться его преимуществами. Уже на первых этапах своего развития лизинговые компании почувствовали необходимость в объединении своих усилий для внедрения на белорусский рынок лизинга - совершенно новой и незнакомой подавляющему большинству предприятий формы инвестиций. Поэтому в 1993 году такие компании, как «Приорлизинг», «Дукат-Лизинг», «Лотос» и другие зачинатели лизинга в Беларуси учредили "Белорусский союз лизингодателей". Благодаря ее пропагандистской работе о лизинге заговорили на радио, в печати стали появляться статьи, объясняющие суть лизинга, освещающие первые полученные результаты в республике.

Эта организация стала инициатором в становлении нормативно-правовой базы лизинга в Беларуси. Накопленный лизинговыми компаниями опыт послужил практическим материалом для разработки первого нормативного документа по лизингу, как в Беларуси, так и в СНГ: Методические указания "О порядке учета лизинговых операций". Они вышли в апреле 1994 года.

С этого периода лизинг в Беларуси начинает активно развиваться. Появляются независимые лизинговые компании, а с 1996 года организуются лизинговые компании при заводах-производителях автомобилей, тракторов, станков. ("МАЗконтрактлизинг, МТЗ-лизинг, Первая промышленная лизинговая компания и другие). В настоящее время в республике насчитывается более 40 лизинговых компаний [15].

В настоящее время лизинговая форма инвестиций составляет около 1% от общей суммы инвестиционных вложений в стране. Структура объектов лизинга: 45% -компьютеры и офисное оборудование, 34% - промышленное оборудование, 10% - автомобили, 11% - прочее оборудование.

Белорусский союз лизингодателей имеет тесные контакты с лизингодателями России, Украины, Польши, Латвии. 4 октября 1996 года Белорусский союз был принят в состав LEASEUROPA. В конце 1997 года Белорусский союз лизингодателей выступил вместе с российской и украинской ассоциациями в роли учредителя конфедерации "СНГ-лизинг", призванной координировать лизинговое движение в странах СНГ.