Оценка рыночной стоимости торгового предприятия на примере 000 "Форсаж"

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

Введение

Под бизнесом подразумевается любое хозяйственное предприятие, задача которого путем производства и продажи продукции или услуг приносить прибыль своим владельцам. Оценка бизнеса является одним из направлений экспертной оценки имущества или активов.

По мере развития рыночных отношений потребность в оценке бизнеса будет возрастать. Согласно Федеральному закону «Об оценочной деятельности в Российской Федерации» оценка объектов собственности (объектов, принадлежащих полностью или частично Российской Федерации, субъектам Российской Федерации либо муниципальным образованиям) является обязательной при приватизации, передаче в доверительное управление либо в аренду, продаже, национализации, выкупе, ипотечном кредитовании, передаче в качестве вклада в уставные капиталы.

Оценка бизнеса позволяет оценить рыночную стоимость собственного (уставного) капитала закрытых предприятий или ОАО с недостаточно ликвидными акциями. Согласно Закону Российской Федерации «Об акционерных обществах» в ряде случаев должна проводиться оценка рыночной стоимости акционерного капитала независимыми оценщиками. Например, эта процедура предусмотрена при дополнительной эмиссии, выкупе акций и т.д.

Возрастает потребность в оценке бизнеса при инвестировании, кредитовании, страховании, исчислении налогооблагаемой базы.

Оценка бизнеса необходима для выбора обоснованного направления реструктуризации предприятия. В процесс оценки бизнеса выявляют альтернативные подходы к управлению предприятием и определяют, какой из них обеспечит предприятию максимальную эффективность, а следовательно, и более высокую рыночную цену, что и является основной целью собственников и задачей управляющих фирм в рыночной экономике.

При оценке рыночной стоимости действующего предприятия (бизнеса) могут использоваться три основных общепринятых подхода:

· доходный;

· затратный;

· сравнительный;

В процессе оценки анализируется возможность применения каждого из этих подходов, однако, выбор подходов в каждом конкретном случае определяется характером и спецификой компании, полнотой и достоверностью данных, используемых для анализа.

Экспертная оценка акций применяется, как правило, в тех случаях, когда субъекты, действующие на рынке, не могут определить, сколько стоит тот или иной бизнес. Рынок дает точную картину только тогда, когда речь идет о компаниях, акции которых котируются на бирже либо во внебиржевом обороте. Стоимость такой компании можно определить по общему количеству эмитированных акций, помноженному на их текущую стоимость. Все остальные предприятия, в том числе и достаточно крупные, могут быть оценены только экспертно.

Предметом оценки является имущественный комплекс - действующее предприятие - 000 «Форсаж».

Сравнительный подход в настоящее время использовать невозможно по следующим причинам:

во-первых, отсутствует рынок предприятий - рынок слияний и поглощений (неизвестны достоверные случаи продажи действующих предприятий) и поэтому методику сделок мы не можем применить;

во-вторых, у оцениваемого предприятия отсутствуют акции, поэтому мы не можем воспользоваться методикой рынка капитала;

в-третьих, отсутствует рыночная информация о финансово-хозяйственной деятельности предприятий, аналогичных оцениваемому предприятию, поэтому для оценки невозможно использовать метод оценочных мультипликаторов.

Таким образом, три основные методики оценки сравнительного подхода (методика рынка капитала, методика сделок и методика оценочных мультипликаторов) нельзя применить.

В связи с этим считаю наиболее обоснованным использование для оценки рассматриваемого действующего предприятия метод "чистых" активов - одну из основных методик имущественного подхода и метод дисконтированного денежного потока.

ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ОЦЕНКИ БИЗНЕСА ПРЕДПРИЯТИЯ

1.1 ОБЗОР МЕТОДОВ ДОХОДНОГО ПОДХОДА К ОЦЕНКЕ БИЗНЕСА ПРЕДПРИЯТИЯ

Доходный подход - совокупность методов оценки стоимости объекта оценки1, основанных на определении ожидаемых доходов от использования объекта оценки.

Методы доходного подхода:

- метод дисконтированных денежных потоков;

- метод капитализации.

Метод дисконтированных денежных потоков

Рыночная оценка бизнеса во многом зависит от того, каковы его перспективы. При определении рыночной стоимости бизнеса учитывается только та часть его капитала, которая может приносить доходы в той или иной форме в будущем. При этом очень важно, на каком этапе развития бизнеса собственник начнет получать данные доходы и с каким риском это сопряжено. Все эти факторы, влияющие на оценку бизнеса, позволяет учесть метод дисконтированных денежных потоков (далее - метод ДДП).

Определение стоимости бизнеса методом ДДII основано на предположении о том, что потенциальный инвестор не заплатит за данный бизнес сумму, большую, чем текущая стоимость будущих доходов от этого бизнеса. Собственник не продаст свой бизнес по цене ниже текущей стоимости прогнозируемых будущих доходов. В результате взаимодействия стороны придут к соглашению о рыночной цене, равной текущей стоимости будущих доходов.

Данный метод оценки считается наиболее приемлемым с точки зрения инвестиционных мотивов, поскольку любой инвестор, вкладывающий деньги в действующее предприятие, в конечном счете, покупает не набор активов, состоящий из зданий, сооружений, машин, оборудования, нематериальных ценностей и т.д., а поток будущих доходов, позволяющий ему окупить вложенные средства, получить прибыль и повысить свое благосостояние. С этой точки зрения все предприятия, к каким бы отраслям экономики они ни принадлежали, производят всего один вид товарной продукции - деньги. Метод ДДП может быть использован для оценки любого действующего предприятия. Тем не менее существуют ситуации, когда он объективно дает наиболее точный результат рыночной стоимости предприятия. Применение данного метода наиболее обосновано для оценки предприятий, имеющих определенную историю хозяйственной деятельности (желательно

1 ФСО N 1 от 20 июля 2007г. NQ256 прибыльной) и находящихся на стадии роста или стабильного экономического развития.

Данный метод в меньшей степени применим к оценке предприятий, терпящих систематические убытки (хотя и отрицательная величина стоимости бизнеса может быть фактом для принятия управленческих решений. Следует соблюдать разумную осторожность в применении этого метода для оценки новых предприятий, пусть даже и многообещающих. Отсутствие ретроспективы прибылей затрудняет объективное прогнозирование будущих денежных потоков бизнеса.

Основные этапы оценки предприятия методом дисконтированных денежных потоков (ДП)

1. Выбор модели денежного потока.

2. Определение длительности прогнозного периода.

3. Ретроспективный анализ и прогноз валовой выручки от реализации.

4. Анализ и прогноз расходов.

5. Анализ и прогноз инвестиций.

6. Расчет величины денежного потока для каждого года прогнозного периода.

7. Определение ставки дисконта.

8. Расчет величины стоимости в постпрогнозный период.

9. Расчет текущих стоимостей будущих денежных потоков и стоимости в постпрогнозный период.

10. Внесение итоговых поправок.

Выбор модели денежного потока

При оценке бизнеса мы можем применять одну из двух моделей денежного потока:

ДП для собственного капитала или ДП для всего инвестированного капитала. В табл. 1.1 показано, как рассчитывается денежный и для собственного капитала. Применяя эту модель, рассчитывается рыночная стоимость собственного (акционерного) капитала предприятия.

Таблица 1.1

	Чистая прибыль после уплаты налогов
плюс	амоpтизaционные отчисления
плюс (минус)	уменьшение (прирост) собственного оборотного капитала
плюс (минус)	уменьшение (прироста) инвестиций в основные cpeдствa
плюс (минус)	прирост (уменьшение) долгосрочной задолженности
итого равно	денежный поток

Применяя модель денежного потока для всего инвестированного капитала, мы условно не различаем собственный и заемный капитал предприятия и считаем совокупный денежный поток. Исходя из этого, мы прибавляем к денежному потоку выплаты процентов по задолженности, которые ранее были вычтены при расчете чистой прибыли. Поскольку проценты по задолженности вычитались из прибыли до уплаты налогов, возвращая их назад, следует уменьшить их сумму на величину налога на прибыль. Итогом расчета по этой модели является рыночная стоимость всего инвестированного капитала предприятия.

В обеих моделях денежный поток может быть рассчитан как на номинальной основе (в текущих ценах), так и на реальной основе (с учетом фактора инфляции).

Определение длительности прогнозного периода

Согласно методу ДДП стоимость предприятия основывается на будущих, а не на прошлых денежных потоках. Поэтому задачей оценщика является выработка прогноза денежного потока (на основе прогнозных отчетов о движении денежных средств) на какой-то будущий временной период, начиная с текущего года. В качестве прогнозного берется период, продолжающийся до тех пор, пока темпы роста компании не стабилизируются (предполагается, что в постпрогнозный период должны иметь место стабильные долгосрочные темпы роста или бесконечный поток доходов).

Определение адекватной продолжительности прогнозного периода - непростая задача. С одной стороны, чем длиннее прогнозный период, тем больше число наблюдений и тем более обоснованным с математической точки зрения выглядит итоговая величина текущей стоимости предприятия. С другой стороны, чем длительнее прогнозный период, тем сложнее прогнозировать конкретные величины выручки, расходов, темпов инфляции, потоков денежных средств. По сложившейся в странах с развитой рыночной экономикой практике прогнозный период для оценки предприятия может составлять в зависимости от целей оценки и конкретной ситуации от 5 до 10 лет. В странах с переходной экономикой, в условиях нестабильности, где адекватные долгосрочные прогнозы особенно затруднительны, на наш взгляд, допустимо сокращение прогнозного периода до 3 лет. Для точности результата следует осуществлять дробление прогнозного периода на более мелкие единицы измерения: полугодие или квартал.

Ретроспективный анализ и прогноз валовой выручки от реализации.

Анализ валовой выручки и ее прогноз требуют детального рассмотрения и учета целого ряда факторов, среди которых:

· номенклатура выпускаемой продукции;

· объемы производства и цены на продукцию;

· ретроспективные темпы роста предприятия;

· спрос на продукцию;

· темпы инфляции;

· имеющиеся производственные мощности;

· перспективы и возможные последствия капитальных вложений;

· общая ситуация в экономике, определяющая перспективы спроса;

· ситуация в конкретной отрасли с учетом существующего уровня конкуренции;

· доля оцениваемого предприятия на рынке;

· долгосрочные темпы роста в послепрогнозный период;

· планы менеджеров данного предприятия.

Следует придерживаться общего правила, гласящего, что прогноз валовой выручки должен быть логически совместим с ретроспективными показателями деятельности предприятия и отрасли в целом. Оценки, основанные на прогнозах, которые заметно расходятся с историческими тенденциями, представляются неточными.

Анализ и прогноз расходов

На данном этапе оценщик должен:

· учесть ретроспективные взаимозависимости и тенденции;

· изучить структуру расходов, в особенности соотношение постоянных и переменных издержек;

· оценить инфляционные ожидания для каждой категории издержек;

· изучить единовременные и чрезвычайные статьи расходов, которые могут фигурировать в финансовой отчетности за прошлые годы, но в будущем не встретятся;

· определить амортизационные отчисления исходя из нынешнего наличия активов и из будущего их прироста и выбытия;

· рассчитать затраты на выплату процентов на основе прогнозируемых уровней задолженности;

· сравнить прогнозируемые расходы с соответствующими показателями для предприятий-конкурентов или с аналогичными среднеотраслевыми показателями.

Главным в отношении производственных издержек является разумная экономия. Если она систематически достигается без ущерба для качества, продукция предприятия остается конкурентоспособной. Для правильной оценки этого обстоятельства необходимо прежде всего четко выявлять и контролировать причины возникновения категорий затрат. Для оценки бизнеса важны две классификации издержек. Первая - классификация издержек на постоянные и переменные. Постоянные издержки не зависят от изменения объемов производства (к примеру, административные и управленческие расходы; амортизационные отчисления; расходы по сбыту за вычетом комиссионных; арендная плата; налог на имущество и т.д.). Переменные же издержки (сырье и материалы; заработная плата основного производственного персонала; расход топлива и энергии на производственные нужды) обычно считают пропорциональными изменению объемов производства. Классификация издержек на постоянные и переменные используется прежде всего при проведении анализа безубыточности, а также для оптимизации структуры выпускаемой продукции. Вторая - классификация издержек на прямые и косвенные; применяется для отнесения издержек на определенный вид продукции.

Четкое и единообразное разделение па прямые и косвенные постоянные издержки особенно важно для поддержания однородной отчетности по всем подразделениям. На одном уровне отчетности постоянные издержки могут быть прямыми,, а на другом (более детальном) - косвенными. Анализ и прогноз инвестиций.

Таблица 1.2 Анализ инвестиций включает три основных компонента

Собственные оборотные средства	Капиталовложения	Потребности в финансировании
Анализ собственных оборотных средств включает:	Включают инвестиции, необходимые для:	Включают: получение и погашение долгосрочных кредитов
определение суммы начального собственного оборотного капитала	Замены существующих активов по мере их износа	выпуск акций
установление дополнительных величин, необходимых для финансирования будущего роста предприятия	покупки или строительства активов для увеличения производственных мощностей в будущем
Осуществляется:
на основе прогноза отдельных компонентов собственных оборотных средств	на основе оцененного остающегося срока службы активов	на основе потребностей в финансировании существующих уровней задолженности и графиков погашения долгов
в процентах от изменения объема продаж	на основе нового оборудования для замены или расширения

Расчет величины денежного потока для каждого года прогнозного периода

Существуют два основных метода расчета величины потока денежных средств: косвенный и прямой. Косвенный метод анализирует движение денежных средств по направлениям деятельности. Он наглядно демонстрирует использование прибыли и инвестирование располагаемых денежных средств. Прямой метод основан на анализе движения денежных средств по статьям прихода и расхода, т.е. по бухгалтерским счетам.

Определение ставки дисконта

В экономическом смысле в роли ставки дисконта выступает требуемая инвесторами ставка дохода на вложенный капитал в сопоставимые по уровню риска объекты инвестирования, другими словами - это требуемая ставка дохода по имеющимся альтернативным вариантам инвестиций с сопоставимым уровнем риска на дату оценки.

Существуют различные методики определения ставки дисконта, наиболее распространенными из которых являются:

для денежного потока для собственного капитала:

· модель оценки капитальных активов;

· метод кумулятивного построения;

для денежного потока для всего инвестированного капитала:

· модель средневзвешенной стоимости капитала.

Расчет ставки дисконта зависит от того, какой тип денежного потока используется для оценки в качестве базы. Для денежного потока для собственного капитала применяется ставка дисконта, равная требуемой собственником ставке отдачи на вложенный капитал; для денежного потока для всего инвестированного капитала применяется ставка дисконта, равная сумме взвешенных ставок отдачи на собственный капитал и заемные средства (ставка отдачи на заемные средства является процентной ставкой банка по кредитам) структуре капитала. Такая ставка дисконта называется средневзвешенной стоимостью капитала (Weighted Average Cost of Capital - WACC).

Средневзвешенная стоимость капитала рассчитывается последующей формуле:

где kd - стоимость привлечения заемного капитала;

tc - ставка налога на прибыль предприятия;

kр - стоимость привлечения акционерного капитала (привилегированные акции);

ks - стоимость привлечения акционерного капитала (обыкновенные акции);

Wd - доля заемного капитала в структуре капитала предприятия;

Wp - доля привилегированных акций в структуре капитала предприятия;

ws - доля обыкновенных акций в структуре капитала предприятия.

В соответствии с моделью оценки капитальных активов ставка дисконта находится по формуле

где R - требуемая инвестором ставка дохода (на собственный капитал);

Rf - безрисковая ставка дохода;

в- коэффициент бета (является мерой систематического риска, связанного с макроэкономическими и политическими процессами, происходящими в стрaнe

Rm - общая доходность рынка в целом (среднерыночного портфеля ценных бумаг);

S1- премия для малых предприятий;

S2- премия за риск, характерный для отдельной компании;

С - страновой риск.

Модель оценки капитальных активов (САРМ - в общеупотребимой аббревиатуре на английском языке) основана на анализе массивов информации фондового рынка, конкретно - изменений доходности свободно обращающихся акций. Применение модели для вывода ставки дисконта для закрытых компаний требует внесения дополнительных корректировок.

Расчет величины стоимости в постпрогнозный период

Определение стоимости в постпрогнозный период основано на предпосылке о том, что бизнес способен приносить доход и по окончании прогнозного периода. Предполагается, что после окончания прогнозного периода доходы бизнеса стабилизируются и в остаточный период будут иметь место стабильные долгосрочные темпы роста или бесконечные равномерные доходы.

В зависимости от перспектив развития бизнеса в постпрогнозный период используют тот или иной способ расчета ставки дисконта:

· метод расчета по ликвидационной стоимости. Он применяется в том случае, если в послепрогнозный период ожидается банкротство компании с последующей продажей имеющихся активов. При расчете ликвидационной стоимости необходимо принять во внимание расходы, связанные с ликвидацией, и скидку на срочность (при срочной ликвидации). Для оценки действующего предприятия, приносящего прибыль, а тем более находящегося в стадии роста, этот подход неприменим;

· метод расчета по стоимости чистых активов. Техника расчетов аналогична расчетам ликвидационной стоимости, но не учитывает затрат на ликвидацию и скидку за срочную продажу активов компании. Данный метод может быть использован для стабильного бизнеса, главной характеристикой которого являются значительные материальные активы,

· метод предполагаемой продажи, состоящий в пересчете денежного потока в показатели стоимости с помощью специальных коэффициентов, полученных из анализа ретроспективных данных по продажам сопоставимых компаний. Поскольку практика продажи компаний на российском рынкe крайне скудна или отсутствует, применение данного метода к определению конечной стоимости весьма проблематично;

· по модели Гордона годовой доход послепрогнозного периода капитализируется в показатели стоимости при помощи коэффициента капитализации, рассчитанного как разница между ставкой дисконта и долгосрочными темпами роста. При отсутствии темпов роста коэффициент капитализации будет равен ставке дисконта. Модель Гордона основана на прогнозе получения стабильных доходов в остаточный период и предполагает, что величины износа и капиталовложений равны.

Расчет текущих стоимостей будущих денежных потоков и cmоимocmu в постпрогнозный период

При применении в оценке метода ДДП необходимо суммировать текущие стоимости периодических денежных потоков, которые приносит объект оценки в прогнозный период, и текущую стоимость в постпрогнозный период, ожидаемую в будущем.

Предварительная величина стоимости бизнеса состоит из двух составляющих:

текущей стоимости денежных потоков в течение прогнозного периода;

текущего значения стоимости в послепрогнозный период.

Внесение итоговых поправок

После определения предварительной величины стоимости предприятия для получения окончательной величины рыночной стоимости необходимо внести итоговые поправки. Среди них выделяются две: поправка на величину стоимости нефункционирующих активов и коррекция величины собственного оборотного капитала.

Метод капитализации

Предполагает, что в будущем все доходы компании будут либо одного размера, либо будут иметь постоянную величину среднегодовых темпов роста. Подобный подход, в определенной степени более прост (по сравнению с методом дисконтирования доходов), поскольку не требуется составления средне- и долгосрочных прогнозов доходов. Однако на сегодняшний день применение метода капитализации в оценке бизнеса ограничено кругом крупнейших российских предприятий (монополии и олигополии) с относительно стабильными доходами и расходами, находящихся на стадии зрелости своего жизненного цикла, рынок сбыта которых устоялся и не претерпит значительных изменений в долгосрочной перспективе. Использование же данного метода при оценке предприятий реформируемой отрасли может привести к получению недостаточно обоснованного результата.

расчет рыночный стоимость предприятие

1.2 ОБЗОР МЕТОДОВ СРАВНИТЕЛЬНОГО ПОДХОДА К ОЦЕНКЕ БИЗНЕСА ПРЕДПРИЯТИЯ

Сравнительный подход - совокупность методов оценки стоимости объекта оценки, основанных на сравнении объекта оценки с объектами - аналогами объекта оценки, в отношении которых имеется информация о ценах. Объектом - аналогом объекта оценки для целей оценки признается объект, сходный объекту оценки по основным экономическим, материальным, техническим и другим характеристикам, определяющим его стоимость2.

Сравнительный подход базируется на рыночной информации и учитывает текущие действия потенциальных продавцов и покупателей. Данный подход предусматривает использование информации о сделках купли - продажи компаний (частичных интересов в них в виде пакетов акций или долей участия).

Сравнительный подход используется в следующих случаях:

· имеется достаточное количество сопоставимых (действительно сходных с оцениваемой по наиболее важным экономическим параметрам) компаний и сделок с ними (частичными интересами в них);

· имеется достаточно данных по сопоставимым компаниям (и сделкам) для проведения соответствующего финансового анализа;

· имеются надежные данные о прибылях или денежных потоках как оцениваемой, так и сопоставимых компаний;

В рамках данного подхода используются следующие методы оценки предприятия:

· метод рынка капитала основан на анализе цен реальных сделок с акциями сходных компаний (в составе миноритарных пакетов);

· метод сделок - основан на анализе цен приобретения контрольных или существенно значимых пакетов акций в сходных компаниях 2ФСО N 1 от 20 июля 2007г. №256

· метод отраслевых коэффициентов - основан на специальных формулах или ценовых показателях, используемых в одной или различных отраслях.

Компании-аналоги должны действовать в той же отрасли, что и оцениваемые компании, однако, если по предприятиям данной отрасли отсутствует достаточная информация о сделках, может оказаться необходимым рассмотреть другие компании, схожие с оцениваемой компанией по таким инвестиционным характеристикам, как рынки сбыта, продукция, темпы роста, зависимость от циклических колебаний, а также по другим существенным параметрам.

Ценовая информация о компаниях-аналогах должна быть увязана с наиболее существенной финансовой информацией о каждой компании-аналоге, чтобы можно было рассчитать соответствующие оценочные коэффициенты.

Метод рынка капитала

Базируется на ценах, по которым происходили сделки купли-продажи по акциям сходных компаний на фондовых рынках. Данные о сопоставимых предприятиях при использовании соответствующих корректировок могут послужить ориентирами для определения стоимости оцениваемого предприятия. Преимущество данного метода заключается в использовании фактической информации, а не прогнозных данных, имеющих известную неопределенность.

Для реализации данного метода необходима достоверная и детальная финансовая и рыночная информация по группе сопоставимых предприятий и оцениваемого предприятия. Выбор сопоставимых предприятий осуществляется исходя из анализа сходных предприятий по отрасли, продукции, диверсификации продукции (услуг), жизненному циклу, географии, размерам, стратегии деятельности, финансовым характеристикам (рентабельности, темпам роста и пр.). Метод определяет уровень стоимости неконтрольного (миноритарного) пакета акций.

Метод сделок (продаж)

Основан на анализе цен приобретения контрольных или существенно значимых пакетов акций сходных предприятий (в том числе полного права собственности). Результатом является оценка стоимости мажоритарного пакета акций, позволяющего полностью или в значительной степени управлять предприятием.

Метод отраслевых коэффициентов (мультипликаторов)

Основан на специальных формулах и ценовых показателях, используемых в отдельных отраслях производства. Формулы и ценовые показатели выводятся эмпирическим путем из данных о продажах тех или иных интересов в предприятиях (или полного пакета прав). В зависимости от смысла мультипликатора результат отражает или стоимость акций в миноритарном пакете (наиболее частая практика), или стоимость бизнеса как целого.

Сравнительный подход является одним из трех подходов, используемых в оценочной практике. Оценщик использует в качестве ориентира реально сложившиеся на рынке цены на сходные предприятия (акции). Важнейшим условием применения сравнительного подхода является наличие развитого фондового рынка.

Процесс формирования итоговой величины стоимости состоит из трех основных этапов:

· выбора величины мультипликатора;

· взвешивания промежуточных результатов;

· внесения итоговых корректировок.

Выбор величины мультипликатора является наиболее сложным этапом, требующим особенно тщательного обоснования, зафиксированного впоследствии в отчете. Поскольку одинаковых компаний не существует, диапазон величины одного и того же мультипликатора по компаниям-аналогам бывает достаточно широк. Аналитик отсекает экстремальные величины и рассчитывает среднее значение мультипликатора по группе аналогов. Затем проводит финансовый анализ, причем для выбора величины конкретного мультипликатора использует финансовые коэффициенты и показатели, наиболее тесно связанные с данным мультипликатором. По величине финансового коэффициента определяет положение (ранг) оцениваемой компании в общем списке. Полученные результаты накладываются на ряд мультипликаторов, и достаточно точно определяется величина, которая может быть использована для расчета стоимости оцениваемой компании.

Расчет стоимости капитала предприятия основан на использовании ценовых мультипликаторов:

· цена / прибыль;

· +цена / денежный поток;

· цена / дивиденды;

· цена / выручка от реализации;

· цена / балансовая стоимость.

Вывод итоговой величины стоимости предприятия в процессе применения сравнительного подхода включает три основных этапа:

· выбор величины мультипликатора, которую целесообразно применить к оцениваемому объекту;

· определение удельного веса стоимостей каждого из рассчитанных типов мультипликаторов;

· корректировку итоговой величины стоимости.

Полученные в результате того или иного метода значения стоимости могут потребовать корректировки для отражения специфики оцениваемого пакета. Стоимость контрольной доли участия, как правило, выше, чем стоимость неконтрольного пакета акций.

Если же акции оцениваемой компании отсутствуют в свободном обращении, то рассчитанное значение стоимости может быть скорректировано соответствующим образом для отражения отсутствия рынка для таких акций и недостаточно ликвидного характера инвестиций (поскольку некоторые методы оценки основаны на допущении о том, что оцениваемая доля участия свободно обращается на рынке).

Вышеназванные скидки и премии применяются в оценке для отражения следующих особенностей пакетов акций, как объектов купли-продажи.

Если акции Общества не являются предметом весьма активного рыночного оборота, они не могут быть быстро обменяны на деньги по расчётному значению их оценки без учёта скидки за неликвидность. Такая скидка должна применяться к оцененной стоимости (её пока нельзя называть рыночной) пакета (базовой) с тем, чтобы в денежной форме компенсировать потерю продавцом времени и денег в связи с поиском покупателей, представления им достоверных характеристик предмета сделки и осуществлением сделки. Такая скидка должна применяться к пакетам акций (долям) закрытых компаний и тех открытых, которые не торгуются на фондовом рынке, или объёмы их продаж весьма малы (значит и темп продаж низок).

Применение скидок и премий (за отсутствие или наличие контроля) отражает экономическую суть факта владения пакетом акций - получение акционером пакета прав, имеющих для него некоторую совокупную полезность, которая в процессе оценки выражается в денежной форме.

1.3 ОБЗОР МЕТОДОВ ЗАТРАТНОГО ПОДХОДА К ОЦЕНКЕ БИЗНЕСА ПРЕДПРИЯТИЯ

Затратный подход - совокупность методов оценки стоимости объекта оценки, основанных на определении затрат, необходимых для воспроизводства либо замещения объекта оценки с учетом износа и устаревания. Затратами на воспроизводство объекта оценки являются затраты, необходимые для создания точной копии объекта оценки с использованием применявшихся при создании объекта оценки материалов и технологий. Затратами на замещение объекта оценки являются затраты, необходимые для создания аналогичного объекта с использованием материалов и технологий, применяющихся на дату оценки 3 ФСО N 1 от 20 июля 2007г. N256

Затратный (имущественный) подход в оценке бизнеса рассматривает стоимость предприятия с точки зрения понесенных издержек. Балансовая стоимость активов и обязательств предприятия вследствие инфляции, изменений конъюнктуры рынка, используемых методов учета, как правило, не соответствует рыночной стоимости. В результате перед оценщиком встает задача проведения корректировки баланса предприятия. Для осуществления этого предварительно проводится оценка обоснованной рыночной стоимости каждого актива баланса в отдельности, затем определяется текущая стоимость обязательств и, наконец, из обоснованной рыночной стоимости суммы активов предприятия вычитается текущая стоимость всех его обязательств. Результат показывает оценочную стоимость собственного капитала предприятия.

Базовой формулой в имущественном (затратном) подходе является:

Собственный капитал = Активы - Обязательства

Затратный подход основывается на принципе замещения, согласно которому стоимость предприятия определяется затратами на приобретение аналогичного имущественного комплекса очищенного от всех обязательств, т.е. стоимость компании не может превышать стоимости всех ее активов за вычетом стоимости обязательств.

Данный подход является косвенным методом оценки действующего предприятия. Существуют два варианта затратного подхода: метод чистых активов и метод ликвидационной стоимости. Выбор того или иного метода затратного подхода зависит от состояния предприятия, а именно, является ли оно действующим и перспективным или находится в состоянии упадка, при котором наиболее целесообразна раздельная распродажа активов.

Как правило, при оценке действующего предприятия используется метод чистых активов.

Основные этапы процедуры оценки в рамках метода чистых активов:

1. Определение рыночной стоимости внеоборотных активов: земельных

участков, зданий и сооружений, машин и оборудования, транспортных средств, долгосрочных финансовых вложений, нематериальных активов и пр.

2. Определение рыночной стоимости текущих активов: денежных средств, товарно- материальных запасов, ценных бумаг, дебиторской задолженности и пр.

3. Определение стоимости всех учтенных и неучтенных обязательств.

4. Расчет стоимости собственного капитала как разность между рыночной стоимостью активов и обязательств.

В отличие от балансовой стоимости собственного капитала предприятия, которая рассчитывается в соответствии с учетной (балансовой) стоимостью его активов, метод откорректированной балансовой стоимости предусматривает приведение всей активной части балансового отчета к реальному экономическому виду.

Для того, чтобы выполнить расчет по формуле, предварительно необходимо произвести рыночную корректировку следующих компонентов балансового отчета:

1. Оценку зданий, сооружений, машин и оборудования (код строки 120).

Оценка отдельных объектов недвижимости в контексте понятия стоимости действующего предприятия по своей сути заключается в представлении их вклада, который вносят эти объекты в качестве составных компонентов действующего предприятия. Определяющим условием оценки является фактор существующего использования их конкретным пользователем на дату оценки, в отличие от других разумных альтернативных вариантов использования. При этом рыночная стоимость избыточных или инвестиционных активов, при оценке действующего предприятия, рассматривается на основе наиболее эффективного использования, независимо от того, совпадает ли оно с существующим применением или нет.

Несмотря на то, что рыночная стоимость при существующем использовании противоречит общему принципу наиболее эффективного использования, ее, согласно СТО РОО 20-03-96, следует рассматривать как особый случай, нежели как отступление от понятия рыночной стоимости.

Предварительным этапом оценки основных средств, является их классификация на специализированную и неспециализированную собственность, с целью определения какие активы обладают рыночной стоимостью, и могут быть проданы на открытом рынке.

Специализированная собственность, собственность специального назначения или специальной конструкции. Собственность (объекты недвижимости), которая в силу своей специфики обладает полезностью, ограниченной конкретным видом ее использования или конкретными пользователями, и которая редко продается (если продается вообще) на открытом рынке помимо продажи ее в качестве части предприятия, расположенного на данном объекте недвижимости. В случае оценки специализированной недвижимости наиболее часто используется метод остаточной стоимости замещения (ОСЗ).

Остаточная стоимость замещения (ОСЗ). ОСЗ представляет собой метод оценки, основанный на расчете текущей рыночной стоимости земельного участка при его существующем использовании в сумме с общими затратами на замещение (воспроизводство) сооружений за вычетом начислений на физический износ и все соответствующие формы обесценения.

Неспециализированная собственность оценивается в соответствии с концепциями рыночной стоимости .Объекты, предназначенные для длительного использования в том виде, как они задействованы на текущий момент времени, оцениваются на базе рыночной стоимости при существующем использовании, а избыточные или инвестиционные активы, на основе наиболее эффективного использования.

2. Оценку незавершенного строительства и долгосрочных финансовых вложений (код строк 130 и 140).

3. Корректировку по рыночной стоимости имеющихся производственных запасов, включающих материалы, малоценные и быстро изнашивающиеся предметы и пр. статьи раздела II балансового отчета ф. №1.

4. Корректировку долгосрочной и краткосрочной дебиторской задолженности. Данный показатель необходимо отражать в дальнейшем расчете со скидкой, величина которой зависит от нормы прибыли в рассматриваемом сегменте рынка.

Второй метод имущественного (затратного) подхода - метод ликвидационной стоимости.

Оценка ликвидационной стоимости предприятия осуществляется в следующих случаях:

· компания находится в состоянии банкротства или есть серьезные сомнения относительно ее способности оставаться действующим предприятием;

· стоимость компании при ликвидации может быть выше, чем при продолжении деятельности.

Ликвидационная стоимость представляет собой стоимость, которую собственник предприятия может получить при ликвидации предприятия и раздельной продаже его активов.

Расчет ликвидационной стоимости предприятия включает несколько основных этапов:

1. Берется последний балансовый отчет (желательно последний квартальный).

2. Разрабатывается календарный график ликвидации активов, так как продажа различных видов активов предприятия (недвижимого имущества, машин и оборудования, товарно-материальных запасов) требует различных временных периодов.

3. Определяется валовая выручка от ликвидации активов.

4. Оценочная стоимость активов уменьшается на величину прямых затрат. К прямым затратам, связанным с ликвидацией предприятия, относятся комиссионные оценочным и юридическим фирмам, налоги и сборы, которые платятся при продаже. С учетом календарного графика ликвидации активов, скорректированные стоимости оцениваемых активов дисконтируются на дату оценки по ставке дисконта, учитывающей связанный с этой продажей риск.

5. Ликвидационная стоимость активов уменьшается на расходы, связанные с владением активами до их продажи, включая затраты на сохранение запасав готовой продукции и незавершенного производства, сохранение оборудования машин, механизмов, объектов недвижимости, а также управленческие расходы по поддержанию работы предприятия вплоть до завершения его ликвидации. Срок дисконтирования соответствующих затрат определяется по календарному графику продажи активов предприятия.

6. Прибавляется (или вычитается) операционная прибыль (убытки) ликвидационного периода.

7. Вычитаются преимущественные права на выходные пособия выплаты работникам предприятия, требования кредиторов по обязательствам, обеспеченным залогом имущества ликвидируемого предприятия, задолженность по обязательным платежам в бюджет и во внебюджетные фонды, расчеты с другими кредиторами.

Таким образом, ликвидационная стоимость предприятия рассчитывается путем вычитания из скорректированной стоимости всех активов баланса суммы текущих затрат, связанных с ликвидацией предприятия, а также величины всех обязательств (табл. 1.3,1.4)

Таблица 1.3 поправки при расчете ликвидационной стоимости для зданий, машин и оборудования

Оценочная стоимость
Минус прямые затраты
PV - фактор (с учетом календарного графика ликвидации активов)
Текущая стоимость чистой выручки

Таблица 1.4. Поправки при расчете расходов, связанных с владением активами до их продажи

Затраты на владение	Величина затрат в месяц	Срок несения затрат до ликвидации, месяц	pv-фактор	Текущая стоимость затрат
Товарно-Материальные запасы
Оборудование и машины
Недвижимость

Глава 2. Практический расчет по оценке бизнеса на примере торгового предприятия 000 «Форсаж»

2.1 Характеристика оцениваемого предприятия. Подготовка внешней и внутренней информации

В ходе выполнения оценочного задания работа проводилась по следующим основным направлениям:

1. Изучение предоставленных Заказчиком материалов и документов, при допущении, что они, верно отражают хозяйственное и финансовое состояние предприятия. Эти материалы включали: годовые финансовые отчеты предприятия, инвентарные списки имущества, перечень оказываемых предприятием услуг.

2. Изучение основных фондов предприятия, ознакомление с составом имеющихся товарно-материальных запасов.

3. Оценка экономического и финансового состояния предприятия исходя из имевшихся в нашем распоряжении документов, результатов встреч с руководством предприятия и посещения основных объектов.

4. Подготовка и обсуждение с администрацией будущих объемов продаж и расходов предприятия, составление прогноза денежных поступлений и последующая оценка предприятия доходным методом.

5. Анализ и оценка активов и пассивов предприятия с целью определения чистой стоимости активов.

6. Расчёт финансовых коэффициентов и мультипликаторов для оцениваемого предприятия, сопоставление их с соответствующими показателями для отрасли и предприятий-аналогов.

7. Сведение результатов, принятие заключения об обоснованной рыночной стоимости предприятия.

Краткий обзор экономической ситуации в России.

Региональное развитие

По сравнению с апрелем-июнем 2007 года рост промышленного производства (с учетом экспертной оценки объемов производства малых предприятий, промышленных подразделений при непромышленных организациях) отмечен в шести федеральных округах (кроме Дальневосточного) и в большинстве субъектов Российской Федерации.

Удельные веса федеральных округов в общем объеме промышленного производства во 2 квартале 2008 г. (внешний круг) и в 2007 г. (внутренний круг) показаны на диаграмме (по данным экономических органов регионов)

IШI Приволжский федеральный округ

lIiI Центральный федеральный округ

IEI Уральский федеральный округ

IEI Cибирский федеральный округ

D Северо-Западный федеральный округ

1m Южный федеральный округ

EJ Дальневосточный федеральный округ

Почти 2/3 всего объема промышленного производства обеспечили три федеральных округа - Приволжский, Центральный и Уральский. Причем половина всего объема производства продукции промышленности, как и в 2007 году, приходится на 11 субъектов Российской Федерации: Тюменская, Свердловская, Челябинская, Московская, Самарская и Пермская области, Красноярский край, республики Татарстан и Башкортостан, гг. Москва и Санкт-Петербург.

Темпы роста оборота розничной торговли и платных услуг населению по федеральным округам в апреле-июне 2008г. в % к апрелю-июню 2007г..

Оборот розничной торговли за апрель-июнь 2008 г. по сравнению с апрелем-июнем прошлого года увеличился в подавляющем большинстве регионов. Снижение оборота розничной торговли имело место лишь в республике Калмыкия и Мордовия, Калининградской, Саратовской и Ульяновской областях.

Объем платных услуг населению в апреле-июне по сравнению с соответствующим периодом 2007г. увеличился в сопоставимых ценах во всех федеральных округах, за исключением Северо-Западного, Сибирского и Дальневосточного. Среди субъектов РФ на 1О и более процентов снизился объем платных услуг в Ивановской, Курской, Мурманской, Ленинградской, Ульяновской, Челябинской и Новосибирской областях, республиках Карелия, Мордовия, Северная Осетия-Алания и Тува, Алтайском, Приморском и Хабаровском краях.

Оцениваемое предприятие находится в Кемеровской области, одной из наиболее активно развивающихся областей России. В инвестиционном климате в Кемеровской области имеются положительные тенденции к улучшению. Таким образом, можно охарактеризовать местоположение оцениваемого предприятия как благоприятное.

Анализ экологической и экономической ситуации в Кемеровской области.

Природные и климатические условия.

Климат - резко континентальный.

Экологическое состояние - неблагоприятное, имеется большое количество промышленных предприятий. Их выбросы являются источниками загрязнения окружающей среды.

Экономика. Кузнецкий угольный бассейн находится на юге Западной Сибири и в административном отношении входит в состав Кемеровской области. Кемеровская область является наиболее урбанизированной в Западной Сибири, где на площади 95,7 тыс. км2 проживает 3 058 тыс. человек, из которых 87% составляет городское население. Плотность населения - 32 человека на 1 км2. На территории Кемеровской области расположено 20 городов и более 1100 населенных пунктов. Трудовые ресурсы области составляют около 1450 тыс. человек, из которых 87% занято в народном хозяйстве. Кузбасс является не только топливно-энергетическим комплексом России, но и мощным индустриальным центром, где развиты такие отрасли, как горнодобывающая, металлургическая, химическая, машиностроительная и легкая промышленность, имеется разветвленная сеть автомобильных и железных дорог.

Экономическое положение Кузбасса в настоящее время характеризуется подъемом промышленности, повышением ее энергоемкости за счет реконструкции действующих предприятий и ввода новых мощностей.

Основные социально-экономические показатели:

Показатель	2007г.	В% к. 2006г.	Декабрь 2007г.	В% к	Справочное 2006г. в % к 2005г.
				Ноябрю 2007г.	Декабрю 2006г.
Выпуск базовых отраслей		99,1		105	103	104
Объем продукции, млрд. рублей	140,3	98	13,3	106	103	104
Объем по договорам строительного подряда, млрд. рублей	11,7	105	1,3	99,5	92	105
Инвестиции капитал, млрд. рублей	18,9	91	3,9	в 2,2р.	87	ИЗ
Ввод в действие жилых домов, тыс. кв. метров общей (полезной) площади	453	115	194	в 3,8р.	181	117
Продукция сельского хозяйства, млрд. рублей	12,1	99	0,8	78	103	100,8

Сельское хозяйство

Объем производства продукции сельского хозяйства в действующих ценах всеми сельскохозяйственными производителями (сельхозпредприятия, хозяйства населения, фермеры) в 2008г. составил 12,1 млрд. рублей, 99% к уровню предыдущего года (в сопоставимой оценке), при этом объем продукции животноводства увеличился на 0,5%, растениеводства - сократился на 3,2%. Населением, по оценке, произведено 64% всей продукции.

Выпуск сельскохозяйственной продукции крупными, средними и подсобными предприятиями составил 3,3 млрд.рублей (27% от общего объема продукции) и сократился по сравнению с предыдущим годом на 7%.

Оптовая торговля

Организациями оптовой торговли продано продукции, товаров (включая оценку по малым предприятиям и неформальной деятельности) на 136,6 млрд. рублей, что на 26% больше 2006г.

Оборот оптовой торговли организаций всех отраслей экономики с учетом неформальной деятельности составил 147,3 млрд. рублей (на 24% больше 2001г.), в том числе предприятий других отраслей экономики - 10,7 млрд. (на 5% больше).

Розничная торговля

Оборот розничной торговли составил 72,3 млрд. рублей, что в товарной массе на 19% больше соответствующего периода 2006г. Оборот розничной торговли на 77,6% формировался торгующими организациями. Доля продажи товаров на рынках составила 22,4% (в 2006г. - 25,6%). В формировании оборота розничной торговли торгующих организаций сохраняется тенденция роста доли предприятий розничной торговли (86% в 2007г. против 82% в 2006г.).

Общественное питание

Оборот общественного питания составил 2,8 млрд. рублей (на 10% больше 2006г.). По сравнению с 2006г. оборот общественного питания крупных и средних предприятий и организаций увеличился в 1О городах и 1О районах. Сальдированный финансовый результат крупных и средних организаций общественного питания в январе-ноябре 2008г. составил 17,4 млн. рублей прибыли (20 организаций получили прибыль на сумму 20,1 млн.; 8 - убытки на сумму 2,7 млн. рублей). Доля убыточных организаций составила 28,6%.

Цены на рынке жилья

Цены на первичном рынке жилья в 3 квартале по сравнению с предыдущим кварталом не изменились (с начала года возросли в 1,5 раза).

На вторичном рынке жилья в 3 квартале стоимость 1 кв. м общей площади квартир увеличилась в среднем на 3,6% (с начала года - на 15,2%), в т.ч. элитных - на 7,6% (на 5,5%), улучшенной планировки - на 5,2% (на 19,3%), типовых - на 2,7% (на 12%). Более всего подорожали трехкомнатные квартиры - на 6% (с начала года - на 20,2%).

Государственные финансы

Консолидированный бюджет. По данным Главного финансового управления, консолидированный бюджет области за январь-ноябрь исполнен с дефицитом 198,5 млн. рублей (в январе-ноябре 2007г. - с профицитом 259,2 млн. рублей). Фактическое исполнение по доходам составило 96,2% от планируемого на год, по расходам - 94,8%. Областной бюджет. За январь-ноябрь областной бюджет исполнен с дефицитом 268 млн. рублей (в январе-ноябре 2001г. - с профицитом 232 млн. рублей). Доходы областного бюджета сложились в объеме 13,8 млрд. рублей (в январе-ноябре 2008г. - 9,6 млрд.), расходы - 14 млрд. рублей (9,4 млрд.). В структуре доходов областного бюджета налоговые доходы составили 6,4 млрд. рублей (46,8% от общей суммы доходов), неналоговые - 502 млн. (3,6%), безвозмездные перечисления - 4,2 млрд. (30,3%). Наибольшую часть налоговых поступлений областного бюджета занимают подоходный налог с физических лиц - 3,2 млрд.рублей (на 01.12.08г. - 2,4 млрд.), акцизы - 531 млн. (460 млн.), налог на прибыль - 975 млн. (1026 млн.), платежи за пользование природными ресурсами - 729 млн.рублей (250 млн.). В структуре расходов областного бюджета в январе-ноябре на поддержание отраслей экономики направлено 1,1 млрд.рублей (7,9% от общей суммы расходов), социально-культурные мероприятия - 2,1 млрд. (15,2%); содержание органов государственного управления и правоохранительную деятельность 659 млн.рублей (4,7%).

По данным Управления МНС по Кемеровской области, на 1 декабря в бюджетную систему всех уровней поступило 24,4 млрд.рублей налоговых платежей и других доходов, в том числе в федеральный бюджет - 8,9 млрд.рублей (36,3% всей суммы налоговых платежей и других доходов), в территориальные бюджеты - 15,6 млрд. (63,7%). Наибольший удельный вес из всех поступлений (99,9%) занимают налоговые доходы.

Заработная плата. Среднемесячная заработная плата работников на предприятиях области (включая субъекты малого предпринимательства) составляет 1О227 рублей.

ОПИСАНИЕ ПРЕДПРИЯТИЯ. АНАЛИЗ СРЕДЫ МЕСТОПОЛОЖЕНИЯ ОБЪЕКТА.

Оцениваемый имущественный комплекс расположен в Кемеровской области, г. Киселевск, по адресу: ул. Свердлова, № 56.

Местоположение объекта выгодно подходит для использования в качестве объекта оптовой и розничной торговли. При данном, предполагаемом использовании, на стоимость оцениваемого объекта положительно влияет хорошая транспортная доступность, развитая окружающая застройка, тип существующих улучшений.

Состояние подъездных дорог хорошее. Хорошая доступность городским транспортом.

Отрицательными факторами, влияющими на стоимость объекта, является относительное снижение деловой активности населения, обусловленное общим спадом в экономике.

На экологическую обстановку района оказывают влияние развитые транспортные магистрали. Имеются многолетние, зеленые насаждения. Состояние экологии удовлетворительное, среднее по городу.

ОБЩИЕ СВЕДЕНИЯ ОБ ОЦЕНИВАЕМОМ ПРЕДПРИЯТИИ.

ОСМОТР ОБЪЕКТА: Внешний осмотр имущества 000 «Форсаж» производился 16 октября 2008 года.

Техническая и бухгалтерская информация, необходимая для расчетов, предоставлена Заказчиком. Для получения дополнительной информации были проведены интервью с руководителями и ответственными лицами.

Полное наименование предприятия: 000 «Форсаж»

Генеральный директор. ххх

Банковские реквизиты: ххх

Адрес: Кемеровская обл., г. Киселевск, ул. Свердлова, № 56

Форма собственности: Частная.

Уставной капитал: 1 400 000 руб.

Основные виды деятельности: розничная, оптовая торговля, аренда.

СОСТАВ ПРЕДПРИЯТИЯ.

При описании состава предприятия использовался бухгалтерский баланс (см. приложение 1) по состоянию 1 января 2007 года и дополнительные данные, предоставленные Заказчиком, исходим из предположения, что с указанной даты не произошло каких-либо событий, которые могли бы существенно повлиять на стоимость предприятия.

Согласно предоставленной Заказчиком ведомости остаточной стоимости основных средств в состав основных фондов общества входит:

Наименование основного средства	Балансовая стоимость, руб.
Здания	1259651,13

Подобные документы

• Оценка стоимости предприятия методом чистых активов

  Оценка стоимости предприятия и бизнеса. Анализ внешней и внутренней среды функционирования организации. Оценка рыночной стоимости активов предприятия. Технологии оценки автотранспортного бизнеса. Оценка величины долговых обязательств и платежеспособности.
  
  курсовая работа [295,7 K], добавлен 24.03.2011
  

• Оценка стоимости предприятия (бизнеса)

  Особенности бизнеса как товара. Принципы оценки стоимости предприятия или процесса определения рыночной стоимости его капитала. Требования к содержанию отчета об оценке. Расчет вероятности банкротства предприятия. Стоимость пакета привилегированных акций.
  
  контрольная работа [119,1 K], добавлен 01.06.2015
  

• Оценка стоимости предприятия (бизнеса) ООО "Бенотех"

  Правовое регулирование оценочной деятельности в РФ, основные цели установления стоимости предприятия. Доходный, сравнительный и затратный подходы к определению ценности бизнеса. Согласование результатов и выводы по величине рыночной стоимости предприятия.
  
  дипломная работа [170,0 K], добавлен 14.12.2010
  

• Оценка стоимости бизнеса

  Проведение оценки рыночной стоимости торгового предприятия ООО "Автосправка", вызванной необходимостью получения кредита в банке в сумме 20000 тыс.руб. Использование затратного и сравнительного подходов для данной процедуры, согласование результатов.
  
  курсовая работа [78,7 K], добавлен 16.01.2014
  

• Оценка стоимости предприятия ООО "Аланд"

  Виды стоимости, цели и принципы оценки бизнеса. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Оценка рыночной стоимости предприятия затратным, доходным и сравнительным (рыночным) подходами. Порядок определения рыночной стоимости оценщиком.
  
  курсовая работа [514,0 K], добавлен 08.10.2013
  

• Оценка стоимости предприятия

  Определение текущей рыночной стоимости предприятия с определенной правовой формой, выбор подходов к оценке стоимости. Методика определения стоимости бизнеса затратным и доходным подходами. Выбор обоснованного направления реструктуризации предприятия.
  
  курсовая работа [237,5 K], добавлен 13.05.2013
  

• Оценка стоимости предприятия (бизнеса)

  Понятие, цели и принципы оценки стоимости предприятия. Сущность каждого из методов оценки стоимости бизнеса в рамках доходного, затратного и сравнительного подходов к оценке. Отчет об определении рыночной стоимости 1 пакета акций ЗАО "Сибур-Моторс".
  
  дипломная работа [772,0 K], добавлен 02.07.2012
  

• Оценка стоимости бизнеса

  Расчет стоимости бизнеса с применением метода дисконтированных денежных потоков. Определение рыночной стоимости пакета акций предприятия ЗАО методом компании-аналога. Расчет ликвидационной стоимости предприятия с использованием затратного подхода.
  
  контрольная работа [35,4 K], добавлен 01.10.2009
  

• Оценка бизнеса предприятия ООО "Хирш на Садовом"

  Характеристика понятия бизнеса для целей оценки. Виды стоимости, цели и принципы оценки бизнеса. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Оценка рыночной стоимости предприятия затратным, доходным и сравнительным (рыночным) подходами.
  
  курсовая работа [36,7 K], добавлен 09.02.2015
  

• Определение рыночной стоимости предприятия (бизнеса) ООО "Импульс"

  Значение метода оценки стоимости предприятия для инвестирования. Характеристика финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Особенности оценки действующего предприятия "Импульс" доходным и затратным подходом. Согласование полученных результатов.
  
  курсовая работа [100,4 K], добавлен 08.10.2011
  

• главная
• рубрики
• по алфавиту
• вернуться в начало страницы
• вернуться к началу текста
• вернуться к подобным работам