Анализ финансового состояния предприятий

Размещено на http://www.allbest.ru/

В последнее время качество проведения анализа финансового состояния предприятий заметно возросло. Уже не является редкостью грамотно подготовленная аналитическая записка, всесторонне характеризующая деятельность предприятия, в которой определяются основные недостатки в развитии предприятия и возможные пути их устранения.

Можно утверждать, что с точки зрения методологии проведения анализа финансового состояния предприятия российские и зарубежные аналитики используют одни и те же принципиальные подходы. В частности, широкое распространение получили вертикальный, горизонтальный, факторный и сравнительный методы анализа основных форм отчетности. При этом применение методов вертикального, горизонтального и факторного анализа на практике не вызывает принципиальных сложностей, в то время как сравнительный метод анализа пока еще не освоен на должном уровне. Уточним, что суть сравнительного метода состоит в сравнении расчетных показателей с нормативными или среднеотраслевыми, тогда как в остальных видах анализа определяются абсолютные, относительные и удельные отклонения по каждой статье той или иной формы отчетности.

Сравнительный метод может быть успешно использован в ходе анализа показателей рентабельности. Например, рентабельность на вложенный в предприятие капитал можно сравнить с альтернативным уровнем доходности, в качестве таких показателей могут выступать (в зависимости от сферы деятельности организации) ставки процентов по кредитам, уровень депозитных ставок для юридических лиц, уровень доходности по ценным бумагам, наконец, текущий уровень инфляции.

В то же время ситуацию с проведением сравнительного анализа, к примеру, показателей ликвидности можно назвать неопределенной. Эта неопределенность прежде всего касается выбора базы сравнения расчетных показателей.

Правительство РФ в разное время по-разному пыталось решить проблему с источником подобного сравнения. Периодически появлялись положения и рекомендации, в которых обозначались нормативные значения коэффициентов. Коэффициенты ликвидности как критерий определения платежеспособности предприятия являются наверное, самыми популярными и часто анализируемыми в ходе финансового анализа предприятия. Почему так происходит?

Платежеспособность -- это способность предприятия своевременно рассчитываться по своим долговым внешним и внутренним обязательствам за счет достаточного наличия ликвидных активов. Ликвидность выступает как необходимое и обязательное условие платежеспособности, контроль за соблюдением которой является важнейшей функцией финансового менеджмента.

Основной нормативной базой, регламентирующей порядок и критерии проведения анализа финансового состояния предприятия, в начале 90-х гг. были Методические положения по оценке финансового состояния предприятий и установлению неудовлетворительной структуры баланса, утвержденные распоряжением Федерального управления по делам о несостоятельности (банкротстве) от 12 августа 1994 г. № 31-р. Согласно этим положениям в качестве критерия платежеспособности предприятия принято было считать превышение коэффициентом текущей ликвидности значения 2.

В дальнейшем это ограничение менялось, например, в Методических рекомендациях по оценке эффективности инвестиционных проектов, утвержденных Минэкономики России, Минфином России, Госстроем России 21 июня 1999 г., для коэффициента текущей ликвидности уже была предусмотрена «вилка» в значениях от 1,6 до 2.

В 2003 г. постановлением Правительства РФ от 15 апреля № 218 признаны утратившими силу методические указания от 1994 г., упомянутые выше. В итоге в действующих на сегодня Методических указаниях по проведению анализа финансового состояния организаций (приложение к приказу ФСФО РФ от 23 января 2001 г. № 16) рекомендуемые ограничения для финансовых коэффициентов вообще отсутствуют.

С одной стороны, условность каких-либо ограничений, «спущенных сверху», была очевидна изначально. Нельзя все предприятия «мерить одной линейкой» и тем более выносить вердикт о степени их платежеспособности исходя из критериев, установленных однажды для всех и навсегда. Но как же быть? Как оценивать результаты коэффициентного финансового анализа с другой стороны?

Рассматривая эту проблему на примере анализа ликвидности, следует говорить не о нормативных (тем более что формально их уже не существует), а о нормальных значениях коэффициента текущей ликвидности для каждого конкретного предприятия, т.е. таких значениях коэффициента, при которых предприятие можно считать платежеспособным в данных конкретных условиях и в данном промежутке времени.

Если руководствоваться упомянутыми ранее нормативными значениями коэффициента текущей ликвидности (Ктл не должен быть меньше 1,6), до сих пор часто используемыми в литературе, напрашивается следующий вывод: ООО «Протон» имеет достаточную степень текущей ликвидности, в то время как ООО «Фиалка» нельзя считать ликвидным предприятием на данный момент.

Однако, как уже отмечалось, подобные выводы вряд ли можно считать справедливыми, и уж точно на их основе не стоит принимать какие-либо управленческие решения.

Первым шагом в более объективной оценке текущей ликвидности рассматриваемых предприятий является расчет уточненного коэффициента текущей ликвидности.

1. Расчет уточненного коэффициента текущей ликвидности

При расчете уточненного коэффициента текущей ликвидности, который в своей основе определяется по классической формуле коэффициента текущей ликвидности, необходимо произвести следующие корректировки:

а) в составе оборотных активов, участвующих в расчете коэффициента, учтены «расходы будущих периодов». Расходы будущих периодов по своему характеру неликвидны, т.е. физически не могут быть проданы и превращены в денежные средства. Поэтому целесообразно уменьшить оборотные активы ООО «Протон» и ООО «Фиалка» на значение.

б) «НДС по приобретенным ценностям», также участвующий в расчете коэффициента текущей ликвидности, включает перерасчеты с бюджетом, связанные не только с приобретением запасов, т.е. оборотных активов, но и с приобретением нематериальных активов и основных средств. Следовательно, необходимо учитывать эту статью в составе оборотных активов для расчета уточненного коэффициента текущей ликвидности только в части, относящейся к запасам, выделив ее по данным налоговой декларации по НДС.

в) в балансах многих российских предприятий существует положительный остаток по статье «Дебиторская задолженность, сроки погашения которой превышают 12 месяцев». Прогнозировать ее превращение в денежные средства очень сложно, так как образована она в основном за счет недобросовестных должников. Поэтому необходимо оценить вероятность оплаты долгов в краткосрочном периоде, и долгосрочную часть дебиторской задолженности исключить из общей суммы оборотных активов. Предположим, в краткосрочной перспективе можно рассчитывать на погашение просроченной задолженности для предприятий «Протон» и «Фиалка» только в размере 340 тыс. руб. и 390 тыс. руб. соответственно. Таким образом, оборотные активы анализируемых предприятий требуется скорректировать в меньшую сторону на следующие величины: (стр. 230 -- 340 тыс. руб.) для ООО «Протон» и (стр. 230 -- 390 тыс. руб.) для ООО «Фиалка»;

г) в краткосрочных обязательствах предприятий, принимаемых во внимание при расчете уточненного коэффициента текущей платежеспособности, не целесообразно учитывать следующие статьи: «Доходы будущих периодов» (стр. 640) и «Резервы предстоящих расходов» (стр. 650). По своей сути эти статьи отражают не заемные, а собственные источники финансирования предприятия. Краткосрочные обязательства обоих предприятий следует уменьшить на значения упомянутых статей бухгалтерского баланса.

Подобные поправки являются элементарными и минимально необходимыми при оценке ликвидности. На практике уточненный коэффициент текущей ликвидности может существенно отличаться от коэффициента, выведенного по классической схеме.

Значения уточненных коэффициентов текущей ликвидности более четко отражают действительную ликвидность и всегда будут меньше значений коэффициентов текущей ликвидности. Однако этих коэффициентов недостаточно для того, чтобы сделать объективный вывод о состоянии текущей ликвидности предприятия.

Руководствуясь значениями уточненных коэффициентов текущей ликвидности, с уверенностью можно заключить следующее: поскольку Ктл уточн для обоих предприятий превышают единицу, это означает, что после погашения долгов у организаций останутся оборотные активы для продолжения деятельности. Их стоимость составит 58% погашенных краткосрочных долгов для ООО «Протон» и 34% -- для ООО «Фиалка».

Практика финансового менеджмента показывает, что затем возникает другой вопрос -- «Достаточно ли этих средств?». От ответа на него зависит, можно ли считать предприятие действительно платежеспособным.

Для оценки платежеспособности следует определить, какова стоимость запасов, необходимых для осуществления одного производственного цикла после погашения краткосрочных обязательств. Механизм расчета необходимого уровня запасов каждый финансист формирует для себя сам, и чем точнее будет применяемый метод, тем объективнее станет оценка платежеспособности предприятия.

После погашения краткосрочных долгов у ООО «Протон» и ООО «Фиалка» должны остаться оборотные активы на сумму не менее 1795 тыс. руб. и 4400 тыс. руб. соответственно. В противном случае продолжение дальнейшего производственного процесса невозможно.

Для ООО «Протон» уточненный коэффициент значительно выше нормального коэффициента текущей ликвидности, что свидетельствует о значительном запасе оборотных средств и позволяет с уверенностью констатировать достаточную ликвидность предприятия в краткосрочной перспективе.

Не так бесспорна ситуация в случае с предприятием «Фиалка». Уточненный коэффициент текущей ликвидности лишь на 0,01 больше нормального. Учитывая возможную погрешность в расчетах, очевидно, что такое превосходство ничтожно. Если на данный момент предприятие и можно отнести к ликвидным, следует помнить, что оно находится в «пограничном состоянии». В любой момент может возникнуть ситуация, когда после погашения краткосрочных обязательств ООО «Фиалка» не сможет продолжить свою деятельность в силу нехватки оборотных средств, даже в рамках одного производственного цикла.

Для отнесения предприятия в разряд платежеспособных, уточненный коэффициент текущей ликвидности должен быть не меньше нормального. Если нормальный (минимально необходимый) коэффициент текущей ликвидности меньше или равен уточненному коэффициенту текущей ликвидности, предприятие можно считать платежеспособным независимо от уровня каждого из этих коэффициентов (разумеется, при условии, что оба они превышают единицу).

Очевидно, что величина нормального коэффициента текущей ликвидности для каждого конкретного предприятия будет меняться в различных условиях работы. Поэтому при перемене условий взаимоотношений предприятия с поставщиками и покупателями, при изменении заготовительной или сбытовой политики необходимо осуществлять пересчет этого показателя. Постепенно будет накапливаться собственная статистическая база, отражающая величины нормальных значений коэффициентов текущей ликвидности в различных условиях работы предприятия. В настоящее время официальная статистическая информация зачастую искажена. Для предприятия сравнивать значение своих показателей с показателями конкурентов и партнеров (даже если подобную информацию удастся раздобыть) не всегда корректно в силу разных методов расчета.

В статье приведен пример того, как правильно интерпретировать рассчитанный коэффициент текущей ликвидности. Ведь его значение может быть достаточно мало, но насколько и где эта черта, отделяющая ликвидное предприятие от неликвидного? На этот вопрос и дает ответ нормальное значение этого коэффициента.

Расчет нормального коэффициента текущей ликвидности, представленный здесь, может быть проведен только внутренними службами предприятия, знающими всю специфику его работы. Другими словами, этот прием взаимосвязи методов финансового менеджмента и финансового анализа недоступен внешним аналитикам. Тем не менее, по мнению автора, актуальность и важность подобной оценки реальной ликвидности нельзя недооценивать.

анализ финансовое состояние