Рынок ценных бумаг

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

КУРСОВАЯ РАБОТА

на тему:

"Рынок ценных бумаг"

Таганрог 2010

Введение

Россия относительно недавно перешла на рыночную экономику и ещё не окрепла в ней. Рынок ценных бумаг - неотъемлемая часть рыночной экономики. В современном мире экономические отношения по поводу выпуска и обращения ценных бумаг увеличиваются и приобретают большую значимость для предпринимательства, бизнеса и экономики в целом. Чтобы эффективно использовать рынок ценных бумаг, необходимо знать сущность рынка ценных бумаг и самих ценных бумаг, необходимо знать основные принципы и законы рынка ценных бумаг.

Переход России к рыночной экономике обусловил объективные предпосылки и не только изменения сложившейся системы экономических координат, но и возрождения или создания новых, не существовавших ранее.

Появление рынка ценных бумаг - логическое продолжение процесса приватизации, а так же организации и функционирования бирж и биржевой торговли в России. Если рассматривать биржевую деятельность как совокупность работ, направленных на подготовку и осуществление торговли специфическим товаром, то конкретно для фондовых бирж таким видом товара являются ценные бумаги. Однако, несмотря на это, совершение операций на рынке ценных бумаг представляет собой самостоятельную форму проявления коммерческих интересов как эмитентов, так и инвесторов.

Рынок ценных бумаг является составной частью финансового рынка, входящего в государственную систему экономических отношений. Основу финансового рынка образует валютный и денежный рынки, а так же рынок капитала.

Рынок ценных бумаг входит в структуру финансового рынка как составная часть, объединяя сегменты денежного рынка и рынка капиталов. Порядок их функционирования определяется правилами российского законодательства.

В настоящее время в обществе сформировалась устойчивая потребность в знаниях в области ценных бумаг, биржевого дела. Поэтому восстановление и развитие научной школы в сфере рынка ценных бумаг и биржевого дела является хотя и сложным, трудоемким, дорогостоящим делом, но одновременно и благодарным занятием.

Главные цели курсовой работы - определить сущность, основные функции и виды рынка ценных бумаг; выявить тенденции развития рынка ценных бумаг.

1. Рынок ценных бумаг и его составляющие

1.1 Задачи и структура рынка ценных бумаг

Рыночная экономика характеризуется не только рынками товаров, рабочей силы, но и рынком капитала, который обеспечивает государство денежной наличностью и предоставляет возможность корпорациям и отдельным лицам получать доход от размещения их временно свободных денежных средств. В структуре рынка капитала важное место занимает рынок ценных бумаг, характеризующийся особым специфическим товаром - ценными бумагами.

Рынок ценных бумаг является составной частью рыночной экономики. Развитость и степень регулирования его со стороны государства являются важнейшими индикаторами зрелости экономического развития страны. Рынок ценных бумаг работает в системе финансового рынка в целом и испытывает воздействие не только со стороны внутренних факторов страны, но и со стороны состояния мирового финансового рынка.

Цель функционирования рынка ценных бумаг состоит в том, чтобы обеспечить наличие механизма для привлечения инвестиций в экономику путем установления необходимых контактов между теми, кто нуждается в средствах, и теми, кто хотел бы инвестировать избыточный доход. При этом очень важно, чтобы рынок ценных бумаг обеспечивал наличие механизма, способствующего эффективной передаче инвестиций из рук в руки, причем такая передача должна иметь юридическую силу.

Рынок ценных бумаг существует для обеспечения сделок по продаже и покупке ценных бумаг. Он позволяет ускорить переход капитала от денежной к производственной форме. На рынке ценных бумаг происходит перераспределение капиталов между различными слоями населения. Развитый внутренний финансовый рынок мог бы облегчить задачу интеграции в мировой финансовый рынок и создать канал для инвестирования иностранного капитала в нашу экономику путем продажи наших ценных бумаг. Но мы пока еще не имеем многих необходимых компонентов для создания такого рынка.

В развитых странах финансовые рынки опираются на сбережения частных лиц. Препятствие для развития широкого финансового рынка - нехватка свободных сбережений. Население не подготовлено к вложению своих средств в долговые обязательства неизвестных ему организаций. Для функционирования рынка требуется уверенность инвестора доверить свои сбережения посредническим институтам. Это доверие должно воспитываться постепенно на положительных примерах.

Рынок ценных бумаг определяется как совокупность экономических отношений, связанных с выпуском и обращением ценных бумаг между его участниками. Объектом рынка ценных бумаг является ценная бумага. Ценная бумага может продаваться и покупаться неограниченное количество раз, поэтому, чтобы товар дошел до своего потребителя, нужна своя организация товародвижения.

В процессе экономических отношений всегда возникает необходимость в передаче денег от одного лица к другому. Существует два основных способа передачи денег - через процесс кредитования и путем выпуска и обращения ценных бумаг. Участники рынка ценных бумаг вступают между собой в многочисленные отношения. Эти отношения фиксируются определенным образом, а ценные бумаги являются формой фиксации рыночных отношений между участниками рынка и объектом этих отношений. То есть заключение сделки между участниками состоит в передаче или купле-продаже ценных бумаг в обмен на деньги или на товар.

Рынок ценных бумаг не может быть в полном объеме отнесен к финансовому рынку, не все ценные бумаги происходят от денежных капиталов. Та часть, в которой рынок ценных бумаг основывается на деньгах как на капитале, называется фондовым рынком и является составной частью финансового рынка. Фондовый рынок образует большую часть рынка ценных бумаг. Другая часть - это рынок денежных и товарных ценных бумаг или рынок прочих ценных бумаг. Эта часть в силу своих сравнительно небольших размеров не получила специального названия.

Фондовый рынок позволяет аккумулировать временно свободные денежные средства и направлять их на развитие перспективных отраслей. Привлечение денежных средств может осуществляться за счет внутренних и внешних источников.

1.1.1 Функции рынка ценных бумаг

Рынок ценных бумаг имеет ряд функций, которые условно можно разделить на две группы: общерыночные функции, присущие обычно каждому рынку, и специфические функции, которые отличают его от других рынков.

Общерыночные функции:

1. Коммерческая функция - функция получения прибыли от операций на данном рынке;

2. Ценовая функция - рынок обеспечивает процесс складывания рыночных цен, их постоянное движение;

3. Информационная функция - рынок производит и доводит до своих участников рыночную информацию об объектах торговли и ее участников;

4. Регулирующая функция - рынок создает правила торговли и участия в нем, порядок разрешения споров между участниками, устанавливает приоритеты, органы контроля и управления.

Специфические функции:

1. Перераспределительная функция:

- перераспределение денежных средств между отраслями и сферами рыночной деятельности;

- перевод сбережений, прежде всего населения, из производственной в производительную форму;

- финансирование государственного бюджета на неинфляционной основе;

2. Функции страхования ценовых и финансовых рисков (хеджирование).

1.1.2 Структура рынка ценных бумаг

Составные части рынка ценных бумаг имеют своей основой не тот или иной вид ценной бумаги, а способ торговли на данном рынке: первичный и вторичный; организованный и неорганизованный; биржевой и внебиржевой; традиционный и компьютеризованные; кассовый и срочный. Это наглядно показано на Рисунке 1.

Рисунок 1 - Структура рынка ценных бумаг

В зависимости от времени и способа поступления ценных бумаг на рынок его можно разделить на первичный и вторичный.

Первичный рынок - это первая стадия процесса реализации ценной бумаги;

Вторичный рынок - это обращение ранее выпущенных ценных бумаг;

В зависимости от форм организации совершения сделок с ценными бумагами можно выделить организованный и неорганизованный рынки.

Организованный рынок является рынком аукционного типа. Он характеризуется публичными гласными торгами, открытыми соревнованиями покупателя и продавца с наличием механизма составления заявок и предложений о продаже, что может служить основанием для заключения сделок.

Неорганизованный рынок это обращение ценных бумаг без соблюдения единых для всех участников рынка правил. Торговля проходит стихийно, в контакте продавца и покупателя. Информация о совершенных сделках не фиксируется.

1.2 Инфраструктура рынка ценных бумаг. Участники рынка ценных бумаг

Участники рынка ценных бумаг - это физические лица или организации, которые продают или покупают ценные бумаги или обслуживают их оборот и расчеты по ним, вступая между собой в определенные экономические отношения по поводу обращения ценных бумаг. Поскольку рынок ценных бумаг есть составная часть рынка вообще, то состав его участников может быть классифицирован в зависимости от той позиции, которую занимает участник на рынке по отношению к рынку. Существуют следующие основные группы участников рынка ценных бумаг в зависимости от их функционального назначения.

1. Инвесторы;

2. Эмитенты;

3. Саморегулируемые организации;

4. Профессиональные участники рынка ценных бумаг.

Инвестор - лицо, которому ценные бумаги принадлежат на праве собственности или ином вещном праве. В качестве инвесторов на российском рынке ценных бумаг выступают практически все категории субъектов рынка от физических лиц до государства. Всех инвесторов обычно делят:

- по стране происхождения (резиденты, нерезиденты);

- по методам получения дохода.

Эмитент - это юридическое лицо, органы исполнительной власти либо органы местного самоуправления, несущие от своего имени обязательства перед владельцами ценных бумаг по осуществлению прав, закрепленных ими.

В качестве эмитента на рынке ценных бумаг могут выступать любые экономические субъекты, являющиеся резидентами РФ. Ограничения существуют лишь по отдельным видам ценных бумаг.

На российском рынке ценных бумаг основными эмитентами являются:

1. Государство в лице Министерства финансов РФ;

2. Субъекты федерации и местные органы власти;

3. Бывшие государственные предприятия, преобразованные в Акционерные общества;

4. Банки;

5. Управляющие компании паевых инвестиционных фондов (ПИФов)

Саморегулируемые организации - в мировой практике признаются предпринимательские ассоциации, добровольные объединения, устанавливающие для своих членов формальные правила в ведении бизнеса. У нас саморегулируемой организацией называется некоммерческие организации, создаваемые профессиональными участниками фондового рынка на добровольной основе.

Профессиональные участники рынка ценных бумаг - это юридические лица, в том числе кредитные организации, а так же физические лица, зарегистрированные в качестве предпринимателей, которые осуществляют виды деятельности на рынке ценных бумаг. Профессиональным участникам рынка ценных бумаг нельзя совмещать свою деятельность с другими видами деятельности, не связанными с рынком ценных бумаг. Деятельность профессионального участника подлежит обязательному лицензированию. Лицензии выдаются Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг или уполномоченными ею федеральными органами исполнительной власти, а так же Центральным банком РФ на основании генеральной лицензии.

К профессиональной деятельности на фондовом рынке относятся:

1. Брокерская деятельность - это совершение гражданско-правовых сделок с ценными бумагами в качестве поверенного или комиссионера, действующего на основании договора поручения или комиссии либо доверенности на совершение таких сделок.

2. Дилерская деятельность - это совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки и продажи этих ценных бумаг по объявленным ценам. Дилером может быть только юридическое лицо, являющееся коммерческой организацией.

3. Деятельность по управлению ценными бумагами - это осуществление юридическим лицом от своего имени за вознаграждение в течение определенного срока доверительного управления имуществом, переданным ему во владение и принадлежащим другому лицу, в интересах этого лица или указанных этим лицом третьих лиц.

4. Клиринговая деятельность - это деятельность по определению взаимных обязательств (сбор, сверка, корректировка информации по сделкам с ценными бумагами и подготовка бухгалтерских документов по ним) и их зачету по поставкам ценных бумаг и расчетов по ним.

5. Депозитарная деятельность - это предоставление услуг по хранению сертификатов ценных бумаг и / или учету и переходу прав на ценные бумаги.

6. Деятельность по организации торговли ценными бумагами (Фондовая биржа) - согласно действующему законодательству фондовая биржа относится к участникам рынка ценных бумаг, организующим их куплю продажу, непосредственно способствующим заключению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами.

рынок ценный бумага экономический

1.3 Ценные бумаги как экономическая категория

Ценная бумага - документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление и передача которых возможны только при его предъявлении.

Ценная бумага - свидетельство собственности на капитал, право распоряжения которым передано на временной или постоянной основе другим лицам за право участия в прибыли, производимой данным капиталом.

Ценные бумаги - это права на ресурсы, обособившиеся от своей основы и даже имеющие собственную материальную форму, например, в виде бумажного сертификата, записи по счетам.

В качестве ценных бумаг признаются только такие права на ресурсы, которые отвечают следующим фундаментальным требованиям:

1. Обращаемость;

2. Доступность для гражданского оборота;

3. Стандартность;

4. Серийность;

5. Документальность;

6. Регулируемость и признание государством;

7. Рыночность;

8. Ликвидность;

9. Риск;

10. Обязательность исполнения.

Ценные бумаги выполняют следующие функции:

1. перераспределяет денежные средства между отраслями и сферами экономики, между населением и государством, между территориями и странами;

2. предоставляют определенные дополнительные права ее владельцам;

3. обеспечивает получение дохода на капитал и возврат самого капитала.

Свойства ценных бумаг:

1. Возможность обмена на деньги (погашение, купля-продажа);

2. Использование в расчетах;

3. Использование как предмета залога;

4. Хранение в течение ряда лет или бессрочно;

5. Возможность передаваться по наследству.

1.3.1 Виды ценных бумаг. Долевые ценные бумаги

Акция - это ценная бумага без установленного срока обращения, являющаяся свидетельством о внесении пая и дающая право ее владельцу получения части прибыли в виде дивидендов. Из данного определения можно вывести следующие свойства акций:

1. отсутствие конечного срока погашения;

2. ограниченная ответственность;

3. неделимость акции;

4. держатель акции является совладельцем акционерного общества;

5. акции могут распространятся и консолидироваться.

Акция подтверждает участие ее владельца в капитале акционерного общества и дает ему право на часть прибыли этого общества. Акция рассматривается, с одной стороны, как титул собственности и право на доход - с другой.

Акция может быть выпущена как в документарной форме, так и в бездокументарной форме. Документ свидетельствующий о владении акциями, называется акционерным сертификатом. В нем указываются данные об эмитенте и данные о зарегистрированном держателе или держателях, номинал (если таковой имеется), тип и число акций, находящихся в собственности держателя сертификата, а так же соответствующие права на голосования.

1. В зависимости от порядка владения акции могут быть именными и на предъявителя.

2. В зависимости от типа акционерного общества акции могут быть открытого акционерного общества и закрытого акционерного общества.

3. В зависимости от степени полноты предоставляемых своим владельцам прав акции делят на обыкновенные и привилегированные.

4. В зависимости от отражения в Уставе, акции подразделяются на размещенные и объявленные.

Виды стоимости акций:

1. Нарицательная стоимость;

2. Балансовая стоимость;

3. Рыночная стоимость;

4. Выкупная стоимость.

1.3.2 Долговые ценные бумаги

Спектр применения долговых ценных бумаг гораздо шире, чем у долевых ценных бумаг. Долговую ценную бумагу характеризуют две основные черты. Во-первых, она является обязательством, гарантирующим возвращение в определенную дату суммы, внесенной при выпуске ценной бумаги. Во-вторых, она гарантирует выплату регулярного фиксированного процента за пользование привлеченными средствами. Долговые бумаги на национальном рынке представлены частным бизнесом, правительством, местными органами власти, а также иностранными заемщиками.

Облигации - ценная бумага, удостоверяющая отношения займа между ее владельцем (кредитором) и лицом, выпустившим ее (заемщиком). Действующее российское законодательство определяет облигацию как эмиссионную ценную бумагу, закрепляющую право ее держателя на получение от эмитента облигации в предусмотренный ею срок ее номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или иного имущественного эквивалента.

Статус держателя облигации предполагает роль кредитора, а не собственника. Облигация не предоставляет права ее владельцу на управление компанией. Она более надежна, инвестиции в долговые бумаги лучше защищены по сравнению с инвестициями в акции. Задолженность перед владельцами облигаций компании в случае ее ликвидации погашается до начала удовлетворения претензий держателей акций.

Облигации имеют преимущества перед акциями при реализации имущественных прав их владельцев; в первую очередь выплачиваются проценты по облигациям и лишь затем дивиденды; при делении имущества компании-эмитента в случае ее ликвидации акционеры могу рассчитывать лишь на ту часть имущества, которая остается после выплаты всех долгов и по облигационным займам.

Виды облигаций.

Существует большое разнообразие облигаций, для описания их видов можно предложить следующую классификацию:

1. В зависимости от эмитента различают облигации государственные, муниципальные, корпоративные, иностранные;

2. В зависимости от сроков, на которые выпускается займ, выделяют облигации с оговоренной датой погашения и облигации без фиксированного срока погашения;

3. В зависимости от порядка владения - именные и на предъявителя;

4. По целям облигационного займа - обычные и целевые;

5. По способу размещения - свободно размещаемые, принудительно размещаемые;

6. По методу погашения номинала - погашение разовым платежом, погашение за определенный отрезок времени, последовательное погашение с фиксированной долей общего количества;

7. По характеру обращения - конвертируемые, неконвертируемые;

8. В зависимости от обеспечения - необеспеченные залогом, обеспеченные залогом;

9. В зависимости от степени защищенности вложений инвесторов - надежные облигации, достойные инвестиций и макулатурные облигации, носящие спекулятивный характер.

Вексель - это ценная бумага, составленная в строго определенной форме, дающая право требовать уплаты обозначенной в векселе суммы по истечении определенного срока. Особенности векселя, как ценной бумаги:

1. Абстрактный характер обязательства, выраженного векселем, не выполнение обязательств по основной сделке не может приводить к невыполнению обязательств по векселю;

2. Бесспорный характер обязательств по векселю;

3. Безусловный характер векселя;

4. Вексель - это всегда денежное обязательство;

5. Вексель - это всегда письменный документ;

6. Вексель - это документ, имеющий строго установленные реквизиты;

7. Стороны, обязанные по векселю несут солидарную ответственность.

2. Сущность и виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг

2.1 Профессиональные участники рынка ценных бумаг

Функционирование рынка ценных бумаг невозможно без профессионалов, обслуживающих его и решающих возникающие задачи. В Федеральном законе «О рынке ценных бумаг» определенно, что профессиональные участники рынка ценных бумаг - это юридические лица, в том числе кредитные организации, а так же граждане (физические лица), зарегистрированные в качестве предпринимателей, которые могут осуществлять следующие виды деятельности на рынке ценных бумаг:

1. брокерскую деятельность;

2. дилерскую деятельность;

3. деятельность по управлению ценными бумагами;

4. клиринговую деятельность;

5. депозитарную деятельность;

6. деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг;

7. деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг.

Их деятельность требует применения сложной компьютерной техники, обеспечивающей процесс ценообразования и распространения информации. В современных условиях необходима современная подготовка профессионалов рынка ценных бумаг, включающая общеэкономическую и техническую, а также, учитывая острые ситуации, возникающие на рынке, психологическую. В деятельности профессионалов рынка ценных бумаг большое значение имеют также опыт и интуиция.

Основными профессионалами рынка ценных бумаг являются:

1. брокеры;

2. дилеры;

3. управляющие;

4. клиринги;

5. депозитарии;

6. регистраторы;

7. организаторы торговли на рынке ценных бумаг;

8. джобберы.

Наряду с этими профессионалами рынок ценных бумаг обслуживают банковские служащие, работники инвестиционных фондов, а также государственные чиновники и юристы, обеспечивающие необходимые для финансового рынка законотворчество и контроль.

Рассмотрим более подробно деятельность каждого из профессиональных участников рынка ценных бумаг.

1. Одним из главных профессиональных участников рынка ценных бумаг являются брокеры. Брокеры совершают гражданско-правовые сделки с ценными бумагами в качестве поверенных или комиссионеров, действующих на основании договоров поручения или комиссии, а так же доверенностей на совершение таких сделок. Передоверие брокерами совершения сделок допускается только другим брокерам (если оно оговорено в договоре).

В качестве брокера могут выступать как физические лица, так и организации. Профессиональная брокерская деятельность на фондовом рынке выполняется на основании лицензии, полученной в установленном порядке. Брокер получает эту лицензию в местных финансовых органах. Законом допускается совмещение брокерской деятельности с другими видами деятельности на рынке ценных бумаг.

2. Дилеры совершают сделки купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и (или) продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки и (или) продажи этих ценных бумаг по объявленным ценам, осуществляющим такую деятельность, лицом. Дилером может быть только юридическое лицо, являющееся коммерческой организацией.

Доход дилера состоит из разницы цен продажи и покупки. Поэтому дилер должен постоянно контролировать и учитывать меняющуюся конъюнктуру рынка. Обычно он специализируется на определенных видах ценных бумаг, но крупные организации могут обслуживать рынок ценных бумаг в целом.

Выступая в роли оператора рынка, дилер объявляет цену продажи и покупки, минимальное и максимальное количество покупаемых и (или) продаваемых бумаг, а так же срок, в течении которого действуют объявленные цены.

Таким образом, дилеры - это те же брокеры, но в отличие от них они выкладывают свой капитал при заключении сделок.

3. Одним из профессиональных участников рынка ценных бумаг могут быть управляющие компании независимо от конкретной юридической формы их организации, но имеющие государственную лицензию на деятельность по управлению ценными бумагами.

Управляющие получают права на совершение операций с ценными бумагами от своего имени и за вознаграждение в течение установленного срока. В доверительное управление могут также передаваться денежные средства, предназначенные для инвестирования в ценные бумаги. Управляющими могут быть юридические лица или индивидуальные предприниматели.

Порядок деятельности по управлению ценными бумагами, права и обязанности управляющего определяются законодательством Российской Федерации и договорами. В случае если действия управляющих причиняют ущерб их клиентам, управляющие обязаны ущерб возместить.

4. Совершение сделок с ценными бумагами сопровождаются не только их передачей от одного владельца к другому или переучетом прав собственности на них у реестродержателей или в депозитариях, но и противоположно направленной передачей денег за эти ценные бумаги от их покупателя к продавцу. Если речь идет о разовых или немногочисленных сделках, то расчеты по ним производятся обычным путем, как и при сделках купли-продажи других товаров. Однако на рынке ценных бумаг, организованном в форме биржевой торговли или на основе компьютерных систем торговли, число сделок и участников торговли очень велико, что объективно привело к выделению деятельности по расчетам с ценными бумагами в специфическую сферу с образованием присущих ей специализированных на указанных расчетах организациях - расчетно-клиринговых.

Расчетно-клиринговые организации осуществляют расчетно-клиринговую деятельность, которая, в частности, включает:

- проведение расчетных операций между членами расчетно-клиринговой организации (а в ряде случаев - и другими участниками фондового рынка);

- осуществление зачета взаимных требований между участниками расчетов, или осуществление клиринга;

- сбор, сверку и корректировку информации по сделкам, совершенным на рынках, которые обслуживаются данной организацией;

- разработку расписания расчетов, т.е. установление строгих сроков, в течение которых денежные средства и соответствующая им информация и документация должны поступать в расчетно-клиринговую организацию;

- контроль за перемещение ценных бумаг в результате исполнения контрактов;

- гарантирование исполнения заключенных на бирже контрактов;

- бухгалтерское и документальное оформление произведенных расчетов.

5. Депозитариями называются организации, которые оказывают услуги по хранению сертификатов ценных бумаг или учету прав собственности на ценные бумаги, т.е. депозитарий ведет счета, на которых учитываются ценные бумаги, переданные ему клиентами на хранение, а также непосредственно хранит сертификаты этих ценных бумаг. Депозитарием может быть только юридическое лицо.

Лицо, пользующееся услугами депозитария по хранению ценных бумаг и / или учету прав на ценные бумаги, именуется депонентом. В процессе депозитарной деятельности между депозитарием и депонентом заключается договор, регулирующий их отношения. Депозитарный договор должен быть заключен в письменной форме. Депозитарий обязан утвердить условия осуществления им депозитарной деятельности, являющейся неотъемлемой составной частью депозитарного договора.

Заключение депозитарного договора не влечет за собой перехода к депозитарию права собственности на ценные бумаги депонента. Депозитарий несет гражданско-правовую ответственность за сохранность депонированных у него сертификатов ценных бумаг. На ценные бумаги депонентов не может быть обращено взыскание по обязательствам депозитария.

6. Регистраторы ведут реестр владельцев ценных бумаг, проводят сбор, фиксацию, обработку, хранение и предоставление данных, составляющих систему ведения реестра владельцев ценных бумаг. Деятельностью по ведению реестра могут заниматься только юридические лица, которые не имеют права сами заниматься сделками с ценными бумагами.

7. Организаторы торговли на рынке ценных бумаг предоставляют услуги, непосредственно способствующие заключению гражданско-правовых сделок. Они обязаны раскрывать следующую информацию любому зарегистрированному лицу:

- правила допуска к торгам участников ценных бумаг;

- правила допуска к торгам ценных бумаг;

- правила заключения и сверки сделок;

- правила регистрации сделок;

- порядок исполнения сделок;

- правила, ограничивающие манипулирование ценами;

- расписание предоставления услуг организатором торговли на рынке ценных бумаг;

- порядок внесения изменений и дополнений в вышеперечисленную информацию;

- список ценных бумаг, допущенных к торгам.

8. В качестве профессиональных участников на рынке ценных бумаг могут выступать джобберы - консультанты по проблемам конъюнктуры рынка ценных бумаг, которые впервые появились в Лондонском Сити. Их деятельность потребовалась в связи с постоянным расширением масштабов и структуры рынка ценных бумаг, усложнением операций на этом рынке. В депозитариях и других местах хранения находится огромное количество ценных бумаг, выпущенных различными эмитентами, в разное время и наделенных несхожими свойствами.

Джобберы нужны не только для того, чтобы правильно оценить инвестиционные качества уже выпущенных ценных бумаг, но и для того, чтобы помочь эмитентам осуществлять их новые выпуски. Они не только дают разовые консультации, но и решают сложные проблемы рынка ценных бумаг (делают прогнозы изменения курсов акций, определяют перспективы развития отдельных отраслей экономики, анализируют налоговую политику). Для этого они создают временные исследовательские коллективы из числа экономистов, банковских работников и других специалистов.

3. Эмитенты на рынке ценных бумаг

Эмитенты представляют тех участников фондового рынка, которые заинтересованы в привлечении инвестиционных средств. Механизм этого привлечения может быть разным: прямое кредитование, облигационные выпуски, эмиссия акций. Каждый из них имеет свои положительные и отрицательные стороны. Причем эмиссия ценных бумаг представляет собой один из возможных способов реализации инвестиционных потребностей эмитента.

Привлечение денежных средств является важнейшей задачей, которую решает эмитент, используя возможности фондового рынка, однако она не единственная. Другой задачей является оптимизация финансовых потоков в технологическом цикле работы эмитента. Одним из способов такой оптимизации является выпуск векселей. Замкнутая вексельная программа, при которой выпущенные векселя обращаются среди ограниченного круга контрагентов и предъявляются в обусловленное время, позволяет эмитенту рационально управлять своими финансовыми ресурсами.

Фондовый рынок позволяет эмитенту оптимизировать его контроль над дочерними и зависимыми организациями. Однако в этом случае он выступает в большей степени как стратегический инвестор, контролирующий функционирование зависимых от него акционерных обществ.

Важным направлением работы эмитента является создание своего положительного облика с использованием возможностей рынка ценных бумаг. Это направление деятельности эмитента взаимосвязано с решением других задач, главной из которых является привлечение инвестиционных средств. Создание положительного имиджа эмитента на фондовом рынке предполагает решение следующих проблем:

- создание ликвидного рынка ценных бумаг эмитента;

- прохождение процедуры листинга ценных бумаг эмитента на признанной и авторитетной торговой площадке для повышения инвестиционной привлекательности эмитента в глазах потенциальных инвесторов;

- повышение капитализации компании;

- организация и проведение регулярной работы эмитента с акционерами, профессиональными участниками и инвесторами фондового рынка.

3.1 Способы классификации эмитентов

Эмитенты - необходимые участники фондового рынка. Они являются теми организациями, которые потребляют инвестиционные ресурсы, используя их для реализации конкретных инвестиционных проектов. Если инвестиционные проекты оказались удачными и их реализация принесла прибыль, то ее часть возвращается инвесторам либо в виде процентных выплат по облигациям, либо в дивидендах по акциям, либо в виде роста курсовой стоимости выпущенных ценных бумаг. Таким образом, с одной стороны, эмитенты являются потребителями инвестиционных ресурсов, а с другой - источником финансовых ресурсов, возвращаемых инвесторам.

Можно классифицировать эмитентов по различным признакам, наиболее существенными из них являются следующие:

1. виды эмитентов как формы государственно-правового образования;

2. организационно-правовая форма эмитентов;

3. направления профессиональной деятельности эмитентов;

4. инвестиционная привлекательность эмитентов;

5. политика, проводимая эмитентами на фондовом рынке (активная, рассчитанная на привлечение стратегических инвесторов, распыление капитала, на отечественный капитал, на иностранный капитал и т.п.);

6. национальная принадлежность эмитентов (резиденты, нерезиденты).

3.2 Виды эмитентов

Это наиболее общая классификация эмитентов, согласно которой в качестве эмитентов можно рассматривать государство, органы муниципальной власти и хозяйствующие субъекты.

Государство как эмитент ценных бумаг. Государство в любой стране является, как правило, крупнейшим должником, осуществляя заимствования как на внутреннем, так и на внешнем рынке. Однако вследствие высокой надежности государственных финансовых инструментов вложения в них характеризуются минимальными рисками и минимальной доходностью. Все остальные финансовые инструменты считаются более рискованными, поэтому они предлагают более высокую доходность.

Органы исполнительной власти и органы местного самоуправления. Согласно законодательству Российской Федерации, органы исполнительной власти и органы местного самоуправления также могут выступать эмитентами ценных бумаг.

Хозяйствующие субъекты. Наиболее многочисленной группой организаций, выпускающих ценные бумаги, являются хозяйствующие субъекты. Они отличаются друг от друга организационно-правовой формой. Хозяйствующие субъекты можно разделить на две большие группы: юридические лица и лица, занимающиеся предпринимательской деятельностью без образования юридического лица.

4. Инвесторы на рынке ценных бумаг

Инвесторы представляют тех участников фондового рынка, которые являются источником инвестиционных средств. Однако они придут на рынок ценных бумаг только в том случае, если будут уверены, что правила игры на нем едины для всех и честно соблюдаются. Инвесторы отличаются стратегией и тактикой действий на фондовом рынке. По стратегии действий инвесторы делятся на стратегических и институциональных инвесторов и спекулянтов, по тактике - на рискованных, умеренных и консервативных.

Стратегические инвесторы, как правило, получив контроль над интересующей компанией, перестают активно управлять своим инвестиционным портфелем. В своих действиях на фондовом рынке они преследуют цели, которые можно охарактеризовать как обеспечение экономической безопасности компании. При этом основной является цель сохранения управляемости контролируемой компании. Однако в том случае, если стратегические инвесторы решают задачу минимизации затрат на осуществление стратегического контроля, для них характерна консервативная тактика действий на фондовом рынке. Такая тактика предполагает минимизацию риска осуществления операций при получении доходности, незначительно превышающей инфляционные потери.

Консервативной тактики на рынке ценных бумаг придерживаются многие институциональные инвесторы. По отношению к компании, ценными бумагами которой обладает институциональный инвестор, его тактика состоит в повышении курсовой стоимости ее ценных бумаг. Для реализации этой тактики институциональному инвестору, необходимо иметь возможность оказывать такое воздействие на принятие стратегических решений компанией, которое приводило бы к росту ее инвестиционной привлекательности. Достижению данной цели способствуют правильные действия институционального инвестора на общем собрании акционеров.

Рискованная тактика больше характерна для спекулянтов фондового рынка. Конечно, назвать спекулянтов инвесторами можно с известной долей приближения, так как срок, на который они вкладывают денежные средства в какой-либо финансовый инструмент, исчисляется днями, если не часами. Однако они обеспечивают ликвидность фондового рынка, принимая на себя значительную часть рисков совершения операций и создавая условия для работы институциональных инвесторов.

4.1 Характеристика инвесторов рынка ценных бумаг

Рассмотрим основные типы инвесторов, их стратегию поведения на фондовом рынке, характер взаимодействия между собой и дадим их сравнительную характеристику.

Стратегические инвесторы ставят своей целью не получение прибыли от владения акциями, а получение возможности воздействия на функционирование акционерного общества.

Степень влияния на деятельность акционерного общества зависит от количества акций, принадлежащих инвестору. Согласно российскому законодательству обладание различным количеством акций в процентном отношении от величины оплаченного уставного капитала общества предоставляет инвестору различные права.

Институциональные инвесторы - это портфельные инвесторы т.е. инвесторы, которые формируют портфель ценных бумаг, основываясь на фундаментальном прогнозе поведения их котировок в долгосрочном и среднесрочном плане, а затем управляют этим портфелем (продают и покупают ценные бумаги). В качестве институциональных инвесторов обычно выступают коммерческие банки, инвестиционные фонды и инвестиционные компании, паевые инвестиционные фонды, страховые компании и пенсионные фонды.

Спекулянты на фондовом рынке являются одной из наиболее многочисленных групп инвесторов. Они в значительной степени обеспечивают ликвидность рынка ценных бумаг, принимая на себя основные риски операций на фондовом рынке. Однако по характеру своих операций (инвестирование денежных средств в течение одной торговой сессии, быстрое чередование операций купли-продажи) они ближе к профессиональным участникам рынка ценных бумаг.

5. Рынок государственных ценных бумаг

Создание рынка государственных ценных бумаг началось в начале 90-х годов XX века, и было призвано ликвидировать практику прямого (эмиссионного) кредитования Банком России Правительства Российской Федерации, так как кредитно-денежная эмиссия не только выступила ключевым фактором ухудшения положения денежно-кредитной системы, но и углубила кризис в реальном секторе экономики.

Создание рынка государственных ценных бумаг коренным образом изменило основы устройства российской финансовой системы. Практика эмиссионного финансирования дефицита государственного бюджета полностью исчерпала себя. Формирование рынка государственных ценных бумаг позволило успешно решить задачу перекрытия эмиссионных каналов финансирования бюджетного дефицита. Подобная трансформация финансовых отношений, с одной стороны, обеспечила предпосылки нормализации финансов и денежного обращения, укрепления стабильности национальной валюты, а с другой - дала возможность государству приступить к регулированию основных макроэкономических пропорций рыночными методами, путем влияния на уровень доходности рынка государственных ценных бумаг как одного из секторов финансового рынка.

5.1 Функции государственных ценных бумаг

Государственные ценные бумаги - это форма существования государственного внутреннего долга, это долговые ценные бумаги, эмитентом которых выступает государство.

По своей сути все виды государственных ценных бумаг есть долговые ценные бумаги, на практике каждая самостоятельная государственная ценная бумага получает свое собственное название, позволяющее отличать ее от других видов облигаций. Обычно кроме термина «облигация» используются термины «казначейский вексель», «сертификат», «заем» и др.

К основным функциям государственного рынка ценных бумаг относятся:

1. финансирование дефицита государственного бюджета;

2. финансирование целевых государственных программ в области жилищного строительства, инфраструктуры, социального обеспечения и т.п.;

3. регулирование экономической активности: денежной массы в обращении, воздействие на цену и инфляцию, на расходы и направления инвестирования, экономический рост, платежный баланс и т.д.;

4. поддержание ликвидности финансово-кредитной системы.

Ценные бумаги государства имеют очень крупные преимущества перед любыми другими ценными бумагами и активами. Это самый высокий относительный уровень надежности для вложенных средств и соответственно минимальный риск потери основного капитала и доходов по нему, и наиболее льготное налогообложение по сравнению с другими ценными бумагами или направлениями вложений капитала. Часто на государственные ценные бумаги отсутствуют налоги на операции с ними и на получаемые доходы.

5.2 Проблемы российского рынка ценных бумаг

К основным проблемам рынка государственных ценных бумаг можно отнести следующее:

1. Краткосрочный характер государственных ценных бумаг. Сроки погашения государственных облигаций составляют обычно 1 год и менее. Это связано с высоким уровнем инфляции в стране.

2. Государственный статус ценных бумаг. В Российской Федерации статус государственных ценных бумаг имеют как ценные бумаги федерального правительства, так и ценные бумаги субъектов Федерации.

3. Налогообложение государственных ценных бумаг. С выпуском каждого нового вида облигаций издаются соответствующие разъяснения по их налогообложению. Необходимо унифицировать порядок налогообложения ГЦБ.

4. Необходимость вовлечения свободных денежных средств населения на рынок государственных ценных бумаг, в результате чего частные лица получают возможность защиты своих сбережений от инфляции, а экономика страны приобретет искомые источники инвестиционных ресурсов.

5. Гипертрофирование рынка государственных ценных бумаг в силу слабого развития корпоративных ценных бумаг.

6. Обеспечение единой технологии первичного размещения государственных ценных бумаг и их вторичных торгов на базе государственного депозитарного обслуживания.

Российский рынок государственных ценных бумаг имеет небольшую историю. Прежде выпускались государственные выигрышные займы, приспособленные для обращения в условиях плановой социалистической экономики. В настоящее время рынок государственных ценных бумаг представлен несколькими видами государственных долговых обязательств.

Выпуск государственных ценных бумаг осуществляется в соответствии с требованиями Федерального закона «Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг».

Заключение

Я рассмотрела теоретические аспекты функционирования рынка ценных бумаг, суть которых сводится к тому, что рынок ценных бумаг, являясь составной частью финансового рынка, иногда выходящего за рамки национального, обеспечивая движение финансового капитала, является по своей сути источником ресурсов для капитала промышленного. Более того, рынок ценных бумаг способствует капитализации финансовых ресурсов.

Ценные бумаги - финансовый инструмент рынка ценных бумаг - выступают в роли товара особого рода. Обладая двойственной природой - имущественное право как титул собственности и как отношения займа - ценные бумаги являются отражением реального работающего капитала, принося их владельцу доход.

Таким образом, ценные бумаги и рынок, инструментом которого они являются, в совокупности представляют собой одно из жизненно необходимых звеньев всего экономического механизма страны.

За последнее десятилетие рынок ценных бумаг в России интенсивно развивался. Однако главенствующее место на нем, как это ни прискорбно звучит, до сих пор остаются государственные ценные бумаги: отчасти благодаря безграмотной политики правительства в отношении приватизации, отчасти - в вопросах формирования и расходования бюджета.

В ходе работы были выявлены основные тенденции и проблемы российского рынка государственных ценных бумаг. Рынок ценных бумаг выступает в роли индикатора экономического состояния государства, за счет выпуска ценных бумаг, осуществляется финансирование дефицита бюджета государства.

Принимая во внимание все вышеперечисленное можно выделить основные направления развития и преобразования российского рынка государственных ценных бумаг, а именно:

1. Концентрация и централизация капиталов;

2. интернационализация и глобализация рынка;

3. повышение уровня организованности и усиление государственного контроля;

4. компьютеризация рынка ценных бумаг;

5. нововведения на рынке;

6. секьюритизация;

7. взаимопроникновение в другие рынки капиталов.

Список источников

1. А.А. Килячков, Л.А. Чалдаева. Рынок ценных бумаг и биржевое дело. Учебное пособие. М.: Юристъ. 2001 г.

2. Маренков Н.Л. Ценные бумаги - Изд. 2-е. - М.: Московский экономико-финансовый институт. Ростов н/Д: Изд-во «Феникс», 2005. 602 с. - (Высшее образование).

3. Килячков А.А., Чалдаева Л.А. Практикум по российскому рынку ценных бумаг. - М.: Бек, 1997.

4. Агарков М.М. Учение о ценных бумагах. Научное исследование. - М.: Бек, 1994.

5. Каратуев А.Г. Ценные бумаги виды и разновидности. Москва, 1997.

6. «Ценные бумаги. Учебник» /Под ред. В.И. Колесникова, В.С. Торкановского. - М.: Финансы и статистика, 2000 г.

7. А.Ю. Архипов, В.В. Шихирев, Г, М. Денисов, С.А. Кравцов. Рынок ценных бумаг. Ростов н/Д: Изд-во «Феникс», 2008 г.

Размещено на Allbest.ru