Оценка стоимости предприятия на примере ООО Сбыттех

Рыночная стоимость объекта оценки (земельного участка) определяется в соответствии с ФЗ «Об оценочной деятельности в РФ», где под рыночной стоимостью объекта оценки понимается «наиболее вероятная цена, по которой данный объект оценки может быть отчужден на открытом рынке в условиях конкуренции, когда стороны сделки действуют разумно, располагая всей необходимой информацией, а на величине цены сделки не отражаются какие-либо чрезвычайные обстоятельства».

В современном обществе оценка земель используется в следующих целях:

- для целей налогообложения недвижимости;

- для установления ставок земельного налога;

- для установления величины арендной платы;

- для информационной поддержки рынка земли, ипотеки, рынка ценных земельных бумаг;

- для оценки эффективности существующего функционального использования территории;

- для расчетной поддержки проектных разработок генерального плана города в планировании модели городского развития;

- для осуществления прав и обязанностей заинтересованных лиц о стоимости городских земель в отношении подлежащей им недвижимости и планируемых сделок с недвижимостью.

Основными факторами, влияющими на стоимость земельного участка, можно назвать экономические, социальные, юридические, административные или политические, физические.

Стоимость земельных участков формируется под воздействием спроса и предложения, наиболее эффективного использования, остаточной продуктивности и принципов изменения и ожидания. Результат оценки земельных участков существенно зависит от цели оценки. Цель оценки обусловливает вид стоимости земельного участка и находится под влиянием прав, относящихся к данному земельному участку.

Корректировка статей баланса в целях оценки стоимости предприятия заключается как в нормализации бухгалтерской отчетности (в том числе статей баланса), так и в пересчете статей актива и пассива баланса в текущие цены.

Нормализация бухгалтерской отчетности- это внесение «нормализующих» поправок в статьи баланса и в отчет о финансовых результатах, характерных для нормально действующего предприятия.

Поправки касаются:

- единовременных чистых доходов и расходов (они исключаются из расчетов);

- чистых доходов и расходов по избыточным или неоперационным (непроизводственным или излишним) активам (они исключаются из расчетов);

- необычных расходов самих владельцев предприятия (они тоже исключаются из расчетов).

Пересчет статей актива баланса предприятия в текущие цены состоит:

- в определении остаточной восстановительной стоимости основных средств и нематериальных активов;

- в определении фактической текущей стоимости «незавершенки»;

- в анализе и оценке по текущим ценам запасов, затрат и денежных средств;

- в анализе и определении текущей стоимости имеющихся у предприятия задолженностей.

В нашем примере после внесения корректировок величина чистых активов предприятия на дату оценки составила 220,80 тыс. рублей.

К сожалению, в силу огромной трудоемкости и часто относительно низкой стоимости предлагаемых контрактов при оценке действующего предприятия этот метод не применяется большинством оценочных компаний.

Игнорирование затратного подхода приводит к искажению стоимости, ведь он дает прямое представление о потенциале производственных мощностей оцениваемого предприятия и меньше других методов подвержен субъективизму.

5.4 Рыночный (сравнительный) подход

где М - мультипликатор;

Р - цена предприятия;

Е - прибыль предприятия.

Имеются следующие данные по компаниям - аналогам.

Таблица 7 - Сведения о предприятиях - аналогах [8,29]

Диапазон мультипликатора равен 8,0 - 2,75, среднее значение мультипликатора - 4,92. Центр диапазона равен:

(8,0 - 2,75) / 2 + 2,75= 5,375

Стоимость оцениваемого объекта = 108 ? 5,375= 580,50 тыс. р.

Определение стоимости бизнеса методом ДДП основано на предположении о том, что потенциальный инвестор не заплатит за данный бизнес сумму, большую, чем текущая стоимость будущих доходов от этого бизнеса. Собственник не продаст свой бизнес по цене ниже текущей стоимости прогнозируемых будущих доходов. В результате взаимодействия стороны придут к соглашению о рыночной цене, равной текущей стоимости будущих доходов.

Особенностью применения метода чистых активов является то, что в современных условиях на большинстве предприятий наиболее значительной частью активов выступают основные фонды. Даже изношенные, даже устаревшие, но функционирующие основные фонды имеют определенную границу стоимости, ниже которой собственник не заинтересован их продавать. Таким образом, при соблюдении определенных условий итоги расчетов на основе стоимости активов должны создавать ориентир для продавца, т. е. организации, представляющей интересы собственника.

Для выведения итоговой величины стоимости используется формула средневзвешенной. Веса, придаваемые результатам расчетов по различным методам оценки, определяются в зависимости от достоверности используемой информации и адекватности применяемого метода задачам и целям оценки.

Опционный метод разработан и используется на практике при оценке рыночной стоимости различных видов активов в США. В России данный метод еще не получил достаточно широкого распространения. В связи с этим, а также, поскольку в расчетах участвует еще один метод в рамках затратного подхода - метод скорректированных чистых активов, опционный метод в настоящем Отчете применяется исключительно справочно. Результаты применения данного метода, в общем подтверждают правильность выводов, сделанных оценщиком о стоимости акций оцениваемой компании.

Так как результаты расчетов методом чистых активов именно в соответствии с Приказом Минфина России и ФКЦБ РФ статичны и отражают только балансовую стоимость предприятия, был рассчитан и в дальнейшем взят для выведения итогового результата метод скорректированных чистых активов.

Стоимость, полученная методом рынка капитала по отечественным аналогам, представляет более достоверную величину, чем стоимость, полученная аналогичным методом по иностранным аналогам, - это объясняется количеством найденных сопоставимых компаний и размерами, и финансовыми характеристиками выбранных аналогов, а также необходимостью применения корректировок в расчетах. В итоге оценщик принял решение привести расчеты методом рынка капитала по иностранным аналогам в качестве справочных.

Величина, полученная с помощью метода дисконтирования денежных потоков, открывает перед оценщиком перспективу успешной дальнейшей финансово-хозяйственной деятельности, а компании показывает, какую прибыль получит компания, как различные внешние рыночные факторы повлияют на величину денежного потока. Данному методу был придан наибольший вес как отражающему сокрытый потенциал компании и возможности его использования для получения дохода.

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

1. Гражданский кодекс Российской Федерации: ФЗ №51.

2. Закон «Об оценочной деятельности в Российской Федерации», М.: Кремль, 29 июля 1998 г., ФЗ №135.

3. Закон РФ «О залоге» от 29.05.92 г.

4. Закон РФ «О товарных знаках, знаках обслуживания и наименованиях мест происхождения товаров», М.: Кремль, 23 сентября 1992 г.

5. Закон РФ «О правовой охране программ для ЭВМ и баз данных», М.: Кремль, 23 сентября 1992 г.

6. Закон РФ «О правовой охране топологии интегральных микросхем» М.: Кремль, 23 сентября, 1992 г.

7. Закон РФ «Об авторском праве и сменных правах», М.: Кремль, 9 июля, 1993 г. Закон РФ «О селекционных достижениях»

8. Асаул А.Н. Экономика недвижимости: Учебник. СПб.: Гуманистика, 2003.

9. Валдайцев С В. Оценка бизнеса: Учебник. - М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2003.

10. Григорьев В.В., Островская И.М. Оценка предприятий. Имущественный подход. Учебно-практическое пособие. М.: Дело, 1998 г.

11. Григорьев В.В., Федотова М.А. Оценка предприятия: теория и практика (учебное пособие). М.:ИНФРА - М., 1996 г.

12. Есипов В.Е., Маховикова Г.А., Терехова В.В. Оценка бизнеса. - СПб.: Питер, 2002 г.

13. Козырев А.Н. Оценка интеллектуальной собственности, 1997 г.

14. Оценка стоимости предприятия (бизнеса). Учебное пособие. Под ред. Абдулаева Н.А. М.: Изд-во «ЭКМОС», 2002 г.

15. Федотова М.А., Уткин Э.А. Оценка недвижимости и бизнеса. Учебник. М.: Ассоциация авторов и издателей «ТАНДЕМ». Изд-во «ЭКМОС», 2000 г.