Анализ финансовой устойчивости предприятия

1. Абсолютная краткосрочная финансовая устойчивость, если запасы (3) меньше суммы собственного оборотного капитала (СОК):

З<СОК; К=СОК>1

З (2.3)

2. Нормальная краткосрочная финансовая устойчивость, при которой запасы больше собственного оборотного капитала, но меньше плановых источников их покрытия (Ипл):

СОК<З<Ипл; К = Ипл > 1

З (2.4)

3. Неустойчивое (предкризисное) финансовое состояние, при котором нарушается платежный баланс, но сохраняется возможность восстановления равновесия платежных средств и платежных обязательств за счет привлечения временно свободных источников средств (Ивр) в оборот предприятия: не просроченной задолженности персоналу по оплате труда, бюджету по налоговым платежам, органам социального страхования и т.д. Но поскольку капитал в запасах находится довольно продолжительное время, а сроки погашения данных обязательств наступят очень скоро, то вложение коротких денег в длинные активы может вызвать значительные финансовые трудности для предприятия.

З = Ипл + Ивр; К = Ипл <1.

З (2.5)

4. Кризисное финансовое состояние (предприятие находится на грани банкротства), при котором

З>Ипл + Ивр; К = Ипл <1.

З (2.6)

Равновесие платежного баланса в данной ситуации обеспечивается за счет просроченных платежей по оплате труда, ссудам банка, поставщикам, бюджету и т.д. А это означает, что предприятие находится в кризисной ситуации [10, с. 425].

Рассмотрим источники формирования материальных оборотных средств ОАО «Сахафармация» за 2006-2008 годы (табл. 2.6).

Таблица 2.6

Оценка обеспеченности материальных оборотных средств ОАО «Сахафармация» устойчивыми (плановыми) источниками финансирования

Как показывают приведенные данные, на ОАО «Сахафармация» материальные запасы больше собственного оборотного капитала, но меньше суммы плановых источников их финансирования. Следовательно, его финансовое состояние можно классифицировать как кризисное. Платежный баланс нарушен, возможность восстановления равновесия платежных средств и платежных обязательств достигается за счет привлечения краткосрочных источников средств: краткосрочных обязательств. Поскольку капитал в запасах находится довольно продолжительное время, а сроки погашения данных обязательств скоро наступят, то такое вложение денег в оборотные активы вызывает значительные финансовые трудности для предприятия.

В соответствии с этими отклонениями от параметров равновесия выделяют несколько вариантов устойчивости (Приложение 1)

Используя данную методику, определим, к какому варианту финансовой устойчивости относится ОАО «Сахафармация» (табл. 2.7).

Таблица 2.7

Определение варианта финансовой устойчивости ОАО «Сахафармация» на 1 января 2009 г.

Данные таблицы 2.8 показывают, что в ОАО «Сахафармация» собственный капитал чуть меньше суммы нефинансовых активов. Следовательно, предприятие финансово неустойчиво, поскольку граница между допустимым и рискованным вариантами заимствования средств проходит по критической черте (собственный капитал должен быть равен сумме долгосрочных нефинансовых активов).

В области напряженности разность между собственным капиталом и долгосрочными нефинансовыми активами отрицательная, что характерно для состояния риска, эта разность, является индикатором платежеспособности. На начало года нефинансовые долгосрочные активы превышают собственный капитал на 102,6 %, а на конец года -- на 79,09 %, что свидетельствует об ухудшении финансового положения предприятия.

Таким образом, финансовая устойчивость ОАО «Сахафармация» характеризуется как кризисная, кроме того, наблюдается ухудшение показателей финансовой устойчивости к концу рассматриваемого периода.

3. РЕКОМЕНДАЦИИ ПО УВЕЛИЧЕНИЮ ЛИКИДНОСТИ ОТКРЫТОГО АКЦИОНЕРНОГО ОБЩЕСТВА «САХАФАРМАЦИЯ»

3.1 Рекомендации по оптимизации структуры и повышению эффективности использования капитала

Исходя из анализа, проведенного в данной работе, и имеющихся теоретических положений, ОАО «Сахафармация» следует:

1. Разработать эффективную систему нормирования оборотных средств и управления их источниками. Управление оборотным капиталом важно в решении ключевой проблемы финансового состояния: достижения оптимального соотношения между ростом рентабельности производства (максимизацией прибыли на вложенный капитал) и обеспечением устойчивой платежеспособности, служащей внешним проявлением финансовой устойчивости предприятия.

Определим потребность в оборотных средствах ОАО «Сахафармация». Для этого определим однодневный оборот:

128699 : 340-378,53 тыс. руб.

Торговая наценка составляет 86,5 %, вычтем ее из однодневного оборота:

378,53 - 378,53 х 0,865 - 51,10 тыс. руб.

Таким образом, однодневный товарный запас составляет 51,10 тыс. руб., а товарный запас на один месяц - 1226,51 тыс. руб. (51,10 х 24 дня),

Поскольку потребность в средствах в течение года неодинакова и может изменяться в зависимости от конъюнктуры рынка, и других причин, не зависящих от хозяйственной деятельности, нередко требуются дополнительные средства, выходящие за пределы минимальных значений.

Кроме того, следует осуществлять более эффективный контроль за своевременным получением материалов, товаров и услуг, по которым состоялась предварительная оплата.

2. Обеспечить запасы и затраты предприятия источниками их формирования и поддерживать рациональное соотношение между собственным оборотным капиталом и заемными ресурсами, направляемыми на пополнение оборотных средств. Для этого ОАО «Сахафармация» необходимо повысить собственный капитал, который характеризуется коэффициентом общей платежеспособности (коэффициент автономии). Этот коэффициент характеризует долю собственных средств в пассивах коммерческой организации. В отечественной литературе рекомендуемое значение данного коэффициента - более 0,5 (50 %).

По отношению к прошлым периодам соотношение заемных и собственных средств ОАО «Сахафармация» может быть представлено в следующем виде (табл. 3.1).

Таблица 3.1

Рекомендуемые значения источников имущества и финансового рычага ОАО «Сахафармация» в 2006-2008 гг.

3. Для эффективности управления денежными активами предприятию рекомендуется оптимизировать остатки денежных активов. Необходимо повысить эффективное управление денежными потоками и остатками денежных средств для обеспечения требуемой ликвидности баланса. Можно порекомендовать применение расчета оптимальных остатков денежных средств в соответствии с моделью Баумоля:

а) минимальный остаток денежных активов принимается нулевым;

б) оптимальный (он же максимальный) остаток рассчитывается по формуле:

ДАmax=v 2*Рk*Ода ,

СПкфв

где ДА_мах - оптимальный остаток денежных активов в планируемом периоде;

Р_к - средняя сумма расходов по обслуживанию операции по обслуживанию одной операции с краткосрочными финансовыми вложениями;

О_да - общий расход денежных активов в предстоящем периоде;

СП_кфв - ставка процента по краткосрочным финансовым вложениям в рассматриваемом периоде (выраженная десятичной дробью) [29, с. 302].

А_мах, = v 2*8*58000 /0,16 = 2 408,32 тыс.руб.

в) средний остаток денежных активов в соответствии с данной моделью планируется как половина оптимального (максимального) их остатка -- или 1 204,16 тыс. руб.

Оптимальный остаток денежных средств можно рассчитать также исходя из коэффициента абсолютной ликвидности:

К_ал = НЛА/Пv (3.3)

Где Кал - коэффициент абсолютной ликвидности (0,2);

НЛА - наиболее ликвидные активы (денежные средства и краткосрочные финансовые вложения);

ПУ - краткосрочные пассивы.

Минимальное значение этого коэффициента 0,2 объясняется тем, что НЛА должны покрывать наиболее срочные обязательства (кредиторы и кредиты, не погашенные в срок), доля которых среди обязательств предприятия в нормальных условиях не более 20-25 %. Отсюда:

НЛА - К^ х П_у = 0,2 х 22500 = 4 500 тыс. руб. - на 1 января 2005 г. (12)

Сохранение подобного уровня оптимальных остатков денежных

активов возможно при соблюдении нормирования запасов, минимизации

затрат по их закупке и хранению, снижения уровня дебиторской

задолженности и сокращения сроков ее оборачиваемости.

Таким образом, оптимальная структура капитала ОАО «Сахафармация» может быть выражена следующим балансом (табл. 3.2).

Таблица 3.2

Оптимальная структура размещения имущества и источников его финансирования ОАО «Сахафармация»

4. Характерные для переходного периода инфляция и высокий уровень процентных ставок за пользование краткосрочными кредитами повышают роль собственных средств в покрытии потребностей предприятия. Но условия кредитования во многом зависят от платежеспособности предприятия и цены кредита. В нашем случае увеличению поступлений денежных средств будет способствовать ускорение оборачиваемости дебиторской задолженности, не сопровождающееся увеличением ее средних остатков.

3.2 Организационные мероприятия для улучшения ликвидности предприятия

Преодоление кризисного состояния требует разработки специальных методов управления предприятием. Цель антикризисного управления в этом случае формулируется следующим образом: возобновление платежеспособности и восстановление достаточного уровня финансовой устойчивости предприятия. Сообразно цели разработаем политику антикризисного управления предприятия при угрозе банкротства. Она представляет собой часть общей стратегии предприятия и заключается в разработке и использовании системы методов и механизмов оздоровления предприятия, обеспечивающих защиту от банкротства. Осуществление данной политики предусматривает реализацию следующих ступеней.

1. Формирование целей и выбор основных механизмов антикризисного финансового управления предприятием.

2. Внедрение внутренних механизмов финансовой стабилизации предприятия.

3. Выбор эффективных форм санации предприятия.

Задача менеджмента состоит в том, чтобы своевременно распознать и обеспечить принятие таких управленческих решений, которые будут способствовать снижению влияния негативных процессов на состояние объекта. Пусть не для полного предотвращения кризиса, а хотя бы частичной локализации наиболее существенных его проявлений.

Устойчивость финансового состояния в ОАО «Сахафармация» с точки зрения управления может быть повышена путем проведения мероприятий.

Для расширенного воспроизводства, получения прибыли и рентабельности продаж нужно, чтобы темпы роста производительности труда опережали темпы роста его оплаты. Рассмотрим данные показатели в ОАО «Сахафармация» (табл. 3.3).

Таблица 3.3

Сопоставление темпов роста производительности труда и темпов роста его оплаты в ОАО «Сахафармация»

В ОАО «Сахафармация» наблюдается сначала повышение как производительности труда, так и оплаты труда, но за весь рассматриваемый период темпы роста оплаты труда были выше, чем темпы роста производительности труда. Низкий процент задолженности по оплате труда свидетельствует о приоритетах руководства предприятия. Здесь следует учитывать тот факт, что средняя заработная плата в ОАО «Сахафармация» находится на недостаточном уровне, в то время как производительность труда - очень высокая.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Стабильность и устойчивость финансового состояния каждого отдельно взятого субъекта хозяйствования - залог экономического роста страны в целом, а значит создание предпосылок для предотвращения снижения жизненного уровня населения, безработицы, инвестиционного кризиса, падения рентабельности производимой продукции (работ, услуг), нарастания взаимных неплатежей и других негативных явлений.

Финансовое состояние предприятия - это его способность финансировать свою деятельность. Оно характеризуется обеспеченностью финансовыми ресурсами, необходимыми для нормального функционирования предприятия, целесообразным их размещением и эффективным использованием, финансовыми взаимоотношениями с другими юридическими и физическими лицами, платежеспособностью и финансовой устойчивостью.

Финансовое состояние - индикатор всей финансовой деятельности предприятия, которое может быть устойчивым, неустойчивым и кризисным. Чтобы развиваться в условиях рыночной экономики и не допустить банкротства предприятия, нужно знать, как управлять финансами, какой должна быть структура капитала по составу и источникам образования, какую долю должны занимать собственные средства, а какую - заемные.

Обобщив данные, полученные в результате анализа платежеспособности и ликвидности, можно сделать вывод, что к концу 2008 года ОАО «Сахафармация» ослабило свою финансовую устойчивость, а баланс выявил недостаточную ликвидность и платежеспособность предприятия.

Исходя из анализа, проведенного в данной работе, и имеющихся теоретических положений, в качестве рекомендаций ОАО «Сахафармация» предлагается:

1. Разработать эффективную систему нормирования оборотных средств и управления их источниками.

2. Обеспечить запасы и затраты предприятия источниками их формирования и поддерживать рациональное соотношение между собственным оборотным капиталом и заемными ресурсами, направляемыми на пополнение оборотных средств.

3. Для эффективности управления денежными активами предприятию рекомендуется оптимизировать остатки денежных активов.

4. Увеличению поступлений денежных средств будет способствовать ускорение оборачиваемости дебиторской задолженности, не сопровождающееся увеличением ее средних остатков.

5. Основными направлениями повышения эффективности использования средств на оплату труда в ОАО «Сахафармация» являются:

- сокращение целодневных, внутрисменных и непроизводительных потерь рабочего времени;

- сокращение численности персонала,

6. Трезво оценивать влияние всех внешних и внутренних факторов на перспективы развития предприятия.

7. Наращивать объемы товарооборота за счет ориентации на восстановление хозяйственных связей с поставщиками и организацию товароснабжения розничной сети.

8. Опираясь на данные маркетинговых исследований, проводить гибкую ценовую политику, заинтересовать поставщиков в сотрудничестве именно с ОАО «Сахафармация».

9. В целях пополнения оборотных средств полученную прибыль направлять на развитие фирмы (пополнение собственных средств).

10. Предусмотреть возможности получения прочих и внереализационных доходов.

11. Использовать услуги высококвалифицированных кадров. Для чего следует вкладывать средства на их подготовку.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

1. Абрютина М.С. Экономический анализ торговой деятельности: Учебное пособие. - М.: Издательство «Дело и Сервис», 2000,- 512 с.

2. Абрютина М.С. Финансовый анализ коммерческой деятельности: Учебное пособие. - М.: Издательство «Финпресс», 2002. -- 176 с.

3. Антикризисное управление: Учебник / Под ред. Э.М. Короткова. -- М.: ИНФРА-М, 2000. - 432 с.

4. Баканов М.И. Анализ хозяйственной деятельности в торговле. -- М.: Экономика, 1998. - 308 с.

5. Баканов М.И., Шеремет А.Д. Теория экономического анализа. - М: Финансы и статистика, - 1996г. -- 428 с.

6. Баринов А. В. Антикризисное управление. Учебное пособие. / Российская экономическая академия им. Г. В. Плеханова. - М.: ИД ФБК-ПРЕСС, 2002. - 515с.

7. Бланк И.А. Управление торговым предприятием: Учебник. - М.: Ассоциация авторов и издателей «Тандем», 1998. - 613 с.

8. Валевич Р.П., Давыдова Г.А. Экономика торгового предприятия -Минск, 1996.-258с.

9. Бахрушина М.А. Управленческий анализ. - М.: Омега-Л; 2004. - 432 с.

10. Глухов В.В. Финансовый менеджмент. Учебник. - М.: ИНФРА-М, 2002.-668 с.

11. Ефимова О.В. Финансовый анализ. 3-е изд., перераб. и доп. Биб-ка журнала "Бухгалтерский учет". М., 2002. - 301 с.

12. Киселев М.В. Анализ и прогнозирование финансово-хозяйственной деятельности предприятия. - М.: Издательство «АиН», 2001. --408 с.

13. Ковалев В.В., Уланов В.А. Курс финансовых вычислений. М.: Финансы и статистика, 1999. -- 305 с.

14. Кращенко Д. Банкротство предприятий: его признаки и условия. // Право и экономика. Документы, комментарии, практика, № 6 (148) 2000 г. стр. 15-19.

15. Курс экономики: Учебник. -- 3-е изд., доп. / Под ред. Б.А. Райзберга.

- М.: ИНФРА-М, 2000. - 719 с.

16. Лихачева О.Н. Финансовое планирование на предприятии: Учеб. пособие - М.: ООО «ТК Велби», 2003. - 264 с.

И.Любушин Н.П., Лещева В.Б., Дьякова В.Г. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия: Учеб.пособие для вузов / Под ред. Проф. Н.П.Любушина. -М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2000.- 471 с.

18. Лялин В.А., Воробьев П.В. Финансовый менеджмент: Учеб. Пособие. - 2-е изд., испр. И доп. - СПб.: Издательский дом «Бизнес-пресса», 2001. - 144с.

19. Панкратов Ф.Г., Серегина Т.К. Коммерческая деятельность: Учебник для вузов. 4-е изд., перераб. и доп. - М.: Информационно-внедренческий центр «Маркетинг», 2000. - 580с.

20. Предпринимательство: Учебник для вузов \ Под ред. проф. В.Я Горфинкеля, проф. Г.Б. Поляка, проф. В.А. Швандара. - М.: ЮНИТИ, 2000.

21. Путятина Л.М. Родионов В.Б. Экономика и финансы предприятия: Учебное пособие - С.: Экономика и финансы, 2003. - 608 с.

Приложение 1

Варианты финансово-экономического состояния предприятия