Оценка вероятности банкротства предприятия и разработка мероприятий по оздоровлению финансово-экономического состояния

Министерство образования и науки Украины

КУРСОВАЯ РАБОТА

на тему: Оценка вероятности банкротства предприятия и разработка мероприятий по оздоровлению финансово-экономического состояния

Содержание

Введение

1. Теоретические основы оценки вероятности банкротства предприятия

1.1 Экономическая и правовая сущность банкротства предприятия

1.2 Методы оценки вероятности банкротства

1.3 Санация как способ финансово-экономического оздоровления предприятия

2. Анализ финансово-хозяйственной деятельности ООО «А»

2.1 Общая характеристика предприятия

2.2 Финансово-экономические результаты деятельности предприятия

2.3 Оценка вероятности банкротства предприятия

3. Предложения по эффективной деятельности предприятия

3.1 Направления повышения эффективности деятельности ООО «А»

3.2 Предложения по вопросу повышения эффективности

Заключение

Список использованных источников

Введение

Финансовое состояние предприятия может быть устойчивым, неустойчивым (предкризисным) и кризисным. Способность предприятия успешно функционировать и развиваться, сохранять равновесие своих активов и пассивов в изменяющейся внутренней и внешней среде, постоянно поддерживать свою платежеспособность и инвестиционную привлекательность в границах допустимого уровня риска свидетельствует о его устойчивом финансовом состоянии, и наоборот.

Если платежеспособность -- это внешнее проявление финансового состояния предприятия, то финансовая устойчивость -- внутренняя его сторона, отражающая сбалансированность денежных и товарных потоков, доходов и расходов, средств и источников их формирования.

Для обеспечения финансовой устойчивости предприятие должно обладать гибкой структурой капитала и уметь организовать его движение таким образом, чтобы обеспечить постоянное превышение доходов над расходами с целью сохранения платежеспособности и создания условий для нормального функционирования.

Финансовое состояние предприятия, его устойчивость и стабильность зависят от результатов его производственной, коммерческой и финансовой деятельности. Если производственный и финансовый планы успешно выполняются, то это положительно влияет на финансовое положение предприятия. Напротив, в результате спада производства и реализации продукции происходит повышение ее себестоимости, уменьшение выручки и суммы прибыли и как следствие -- ухудшение финансового состояния предприятия и его платежеспособности. Следовательно, устойчивое финансовое состояние является не игрой случая, а итогом умелого управления всем комплексом факторов, определяющих результаты финансово-хозяйственной деятельности предприятия.

Основной целью курсовой работы явилась раскрытие финансовых аспектов банкротства предприятий и обзор украинского законодательства о банкротстве. Для достижения поставленной цели необходимо было решить следующие задачи:

1. Раскрыть сущность понятия банкротства, определить виды, указать основные причины банкротства предприятий;

2. Описать украинскую и западные методики оценки потенциального банкротства и сделать необходимые выводы об условиях их применимости;

3. Описать особенности финансового состояния предприятий на разных стадиях банкротства;

4. Раскрыть пути выхода предприятий из кризисной ситуации;

5. Сделать обзор украинского законодательства о банкротстве.

1. Теоретические основы оценки вероятности банкротства предприятия

1.1 Экономическая и правовая сущность банкротства предприятия

Переход к рыночной экономике вызвал появление нового для нашей финансовой практики понятия -- банкротства предприятия. Банкротство характеризует реализацию катастрофических рисков предприятия в процессе его финансовой деятельности, вследствие которой оно неспособно удовлетворить в установленные сроки, предъявленные со стороны кредиторов требования и выполнить обязательства перед бюджетом. Хотя банкротство предприятия является юридическим фактом (только арбитражный суд может признать факт банкротства предприятия), в его основе лежат преимущественно финансовые причины[13].

Предпосылки банкротства многообразны - это результат взаимодействия многочисленных факторов как внешнего, так и внутреннего характера. Их можно классифицировать следующим образом[12]. Внутренние факторы:

1. Дефицит собственного оборотного капитала как следствие неэффективной

производственно-коммерческой деятельности или неэффективной инвестиционной политики.

2. Низкий уровень техники, технологии и организации производства.

3. Снижение эффективности использования производственных ресурсов предприятия, его

производственной мощности и как следствие высокий уровень себестоимости, убытки, "проедание" собственного капитала.

4. Создание сверхнормативных остатков незавершенного строительства, незавершенного производства, производственных запасов, готовой продукции, в связи с чем происходит затоваривание, замедляется оборачиваемость капитала и образуется его дефицит. Это заставляет предприятие залезать в долги и может быть причиной его банкротства.

5. Плохая клиентура предприятия, которая платит с опозданием или не платит вовсе по причине банкротства, что вынуждает предприятие самому залезать в долги. Так зарождается цепное банкротство.

6. Отсутствие сбыта из-за низкого уровня организации маркетинговой деятельности по изучению рынков сбыта продукции, формированию портфеля заказов, повышению качества и конкурентоспособности продукции, выработке ценовой политики.

7. Привлечение заемных средств в оборот предприятия на невыгодных условиях, что ведет к увеличению финансовых расходов, снижению рентабельности хозяйственной деятельности и способности к самофинансированию.

8. Быстрое и неконтролируемое расширение хозяйственной деятельности, в результате чего запасы, затраты и дебиторская задолженность растут быстрее объема продаж. Отсюда появляется потребность в привлечении краткосрочных заемных средств, которые могут превысить чистые текущие активы (собственный оборотный капитал). В результате предприятие попадает под контроль банков и других кредиторов и может подвергнуться угрозе банкротства.

К внешним факторам относятся следующие[13]:

1. Экономические: кризисное состояние экономики страны, общий спад производства, инфляция, нестабильность финансовой системы, рост цен на ресурсы, изменение конъюнктуры рынка, неплатежеспособность и банкротство партнеров. Одной из причин несостоятельности субъектов хозяйствования может быть неправильная фискальная политика государства. Высокий уровень налогообложения может оказаться непосильным для предприятия.

2. Политические: политическая нестабильность общества, внешнеэкономическая политика государства, разрыв экономических связей, потеря рынков сбыта, изменение условий экспорта и импорта, несовершенство законодательства в области хозяйственного права, антимонопольной политики, предпринимательской деятельности и прочих проявлений регулирующей функции государства.

3. Усиление международной конкуренции в связи с развитием научно-технического прогресса.

4. Демографические: численность, состав народонаселения, уровень благосостояния народа, культурный уклад общества, определяющие размер и структуру потребностей и платежеспособный спрос населения на те или другие виды товаров и услуг.

Банкротство является, как правило, следствием совместного действия внутренних и внешних факторов. В развитых странах с рыночной экономикой, устойчивой экономической и политической системой разорение субъектов хозяйствования на 1/3 связано с внешними факторами и на 2/3 - с внутренними [20].

Понятие банкротства характеризуется различными его видами[17]. В законодательной и финансовой практике выделяют следующие виды банкротства предприятий:

1. Реальное банкротство. Оно характеризует полную неспособность предприятия восстановить в предстоящем периоде свою финансовую устойчивость и платежеспособность в силу реальных потерь используемого капитала. Катастрофический уровень потерь капитала не позволяет такому предприятию осуществлять эффективную хозяйственную деятельность в предстоящем периоде, вследствие чего оно объявляется банкротом юридически.

2. Техническое банкротство. Используемый термин характеризует состояние неплатежеспособности предприятия, вызванное существенной просрочкой его дебиторской задолженности. При этом размер дебиторской задолженности превышает размер кредиторской задолженности предприятия, а сумма его активов значительно превосходит объем его финансовых обязательств. Техническое банкротство при эффективном антикризисном управлении предприятием, включая его санирование, обычно не приводит к юридическому его банкротству.

3. Умышленное банкротство. Оно характеризует преднамеренное создание (или увеличение) руководителем или собственником предприятия его неплатежеспособности; нанесение ими экономического ущерба предприятию в личных интересах или в интересах иных лиц; заведомо некомпетентное финансовое управление. Выявленные факты умышленного банкротства преследуются в уголовном порядке.

4. Фиктивное банкротство. Оно характеризует заведомо ложное объявление предприятием о своей несостоятельности с целью введения в заблуждение кредиторов для получения от них отсрочки (рассрочки) выполнения своих кредитных обязательств или скидки с суммы кредитной задолженности. Такие действия также преследуются в уголовном порядке.

В любой стране с развитой рыночной экономикой законодательство о банкротстве является одним из элементов правового механизма, регулирующего сложные социально-экономические процессы. Процедуры банкротства несостоятельных предприятий в развитых странах реально позволяют обеспечить выполнение требований кредиторов, сохранив при этом работающее предприятие. Для кредиторов гораздо важнее сохранить компанию, облегчить процесс ее оздоровления и возвратить долги в полном объеме, чем частичную компенсацию от распродажи ее активов. Украинское же законодательство о банкротстве стало развиваться лишь после приобретения независимости, что в значительной степени существенно затормозило нас на пути к стабилизации и развитии рыночной экономики.

«Белые пятна» как в действовавших, так и в действующем Законе о банкротстве, специфика украинской судебной системы позволяют крупным компаниям, имеющими свободные денежные средства и грамотных юристов, вести охоту за предприятиями, представляющими коммерческий интерес. В Украине , в отличие от развитых стран, законодательство, регламентирующее банкротство несостоятельных предприятий, намного жестче. Основная цель процедуры банкротства в нашей стране - возвращение денежных средств кредиторам. В результате банкротство в Украине превратилось из инструмента оздоровления финансового состояния предприятия в средство завладения ее активами.

Банкротство - невозможность юридического лица - субъекта предпринимательской деятельности удовлетворить в установленный для этого срок предъявленные к нему со стороны кредиторов требования и выполнить обязательства перед бюджетом. Банкротство связанно с недостаточностью активов (отсутствием средства). [1].

Признаками банкротства является неспособность должника в течение 3-х месяцев удовлетворить требования кредитора по денежным обязательствам или исполнить обязанности по уплате обязательных платежей (штрафы, пеня при этом не учитываются), при этом на день обращения в суд задолженность юридического лица должна быть не менее 500 минимальных заработных плата, гражданина - не менее 100 минимальных заработных плат, при этом у гражданина сумма обязательств должна превышать стоимость принадлежащего ему имущества.

Правом на обращение в суд с заявлением о признании должника банкротом имеют право сам должник, кредитор и прокурор[5].

Закон "О банкротстве" обязывает должника обратиться в суд с иском о признании его банкротом в случаях: принятия общим собранием учредителей или собственником решения об обращении в суд с заявлением должника; когда удовлетворение требований одного или нескольких кредите ров приводит к невозможности исполнения денежных обязательств должника в полном объеме перед другими кредиторами; если стоимость имущества ликвидируемого по решению учредителей или собственника должника - юридического лица недостаточна для удовлетворения требований кредиторов, а также б иных установленных законом случаях[5].

Арбитражные суды возбуждают дело о банкротстве на основании надлежаще оформленного искового заявления прокурора, кредитора или должника при наличии установленных законом признаков банкротства. причем кредиторы имеют право объединить свои требования и подать одно заявление, подписанное кредиторами.

Закон"О банкротстве" устанавливает следующие процедуры банкротства для юридических лиц :

1. наблюдение вводится с момента принятия судом заявления о признании должника банкротом, в ходе которого арбитражный управляющий - лицо, имеющее лицензию арбитражного управляющего, зарегистрированный в качестве предпринимателя без образования юридического лица и зарегистрированный в арбитражном суде как арбитражный управляющий, обязан провести анализ финансового состояния должника для определения достаточности имущества должника для покрытия судебных расходов, расходов на выплату вознаграждения арбитражному управляющему, а также возможности" или невозможности восстановления платежеспособности должника, созывает собрание кредиторов, которое решает вопрос о применении определенной процедуры банкротства, утверждения кандидатуры арбитражного управляющего, составляет реестр кредиторов. С момента введения наблюдения приостанавливаются исполнительные производства в отношении должника, а имущественные требования могут быть предъявлены только арбитражному управляющему, сделки по распоряжению имуществом органы управления могут совершать только с согласия арбитражного управляющего, приостанавливается деятельность органов управления должников по вопросам реорганизации, участия в уставном капитале вновь создаваемых юридических лиц, выплате дивидендов, размещении эмиссионных ценных бумаг и т.д. Срок наблюдения от 3 до 5 месяцев.

2. внешнее управление - действия арбитражного управляющего по восстановлению платежеспособности должника. Срок внешнего управления до 12 месяцев и может быть продлен еще на 6 месяцев. На период внешнего управления устанавливается мораторий на удовлетворение требований кредиторов, имевших место на день возбуждения су дом дела о банкротстве (текущие обязательства исполняются в общем порядке), прекращаются полномочия органов управления должника, снимаются ранее принятые меры по обеспечению требований кредиторов, руководитель должника отстраняется от осуществления распорядительных функций. Внешний управляющий:

а) устанавливает размер требований кредиторов и осуществляет управление предприятием-должником самостоятельно распоряжаясь имуществом должника, но крупные сделки (свыше 20% балансовой стоимости активов должника) осуществляет только с согласия собрания (комитета кредиторов;

б) не позднее месяца разрабатывает план внешнего управления и представляет его собранию (комитету) кредиторов на утверждение (план внешнего управления может предусматривать продажу предприятия-должника с целью удовлетворения требований кредиторов на торгах или части имущества);

в) перед окончанием срока внешнего управления собрание (комитет кредиторов утверждает отчет арбитражного управляющего перед представлением его суду и решает вопрос об обращении в суд с ходатайством о продлении срока управления или введении конкурсного производства, если платежеспособность должника восстановлено, то собрание принимает решение о начале расчета с кредиторами;

3. конкурсное производство - завершающая процедура банкротства, в ходе которой прекращается производственная деятельность предприятия, увольняются его работники, реализуется имущество и производятся расчеты с кредиторами, срок конкурсного производств год и может быть продлен судом на срок до 6 месяцев. С момента введения конкурсного производства:

а) прекращается мораторий на удовлетворение требований кредиторов,

прекращается начисление штрафов, неустоек, пени и иных финансовых санкций по обязательствам должника;

б) снимаются ранее наложенные аресты, органы управления должника отстраняются от распоряжения имуществом, если это не произошло ранее;

в) конкурсный управляющий оценивает имущество должника, формирует конкурсную массу (имущество, изъятое из оборота передается соответствующим органам, жилой фонд - муниципальному образованию), реализует имущество должника, производит расчеты с кредиторами, после чего представляет суду отчет о конкурсном производстве, после чего суд выносит определение о завершении конкурсного производства, являющееся основанием для исключения предприятия-должника из государственного реестра (определение в 10 - дневный срок представляется в орган, осуществляющий госрегистрацию);

4. мировое соглашение заключается между кредиторами и должником на любой стадии дела о банкротстве (по решению большинства голосов от общего числа кредиторов плюс все кредиторы, обязательства которых обеспечены залогом) в письменной форме и должно содержать положения о размерах, порядке и сроках исполнения обязательств должника или о прекращении обязательств должника по основаниям, предусмотренным ГК Украины. Мировое соглашение может быть принято только после удовлетворения требований кредиторов 1 и 2 очереди и подлежит утверждению судом. Утверждения мирового соглашения судом является основанием для прекращения производства деле о банкротстве.

На собрании кредиторов право голоса имеют конкурсные кредиторы - кредиторы по денежным обязательствам, исключая кредиторов по которым должник несет обязательства по возмещению вреда здоровью и жизни. На первом собрании кредиторов право голоса имеют налоговые и иные уполномоченные органы (на последующих не имеют), представитель должника, представитель работников, временный управляющий право голоса на первом собрании кредиторов не имеют[2].

Очередность удовлетворения требований кредиторов при банкротстве:

1. Требования по возмещению вреда здоровью и жизни граждан;

2. Заработная плата, выходные пособия, авторские гонорары;

3. Требования кредиторов по обязательствам, обеспеченным залогом;

4. Обязательные платежи в бюджет и внебюджетные фонды;

5. Требования иных кредиторов.

Закон предоставляет должнику возможность добровольно объявить себя банкротом на основании решения учредителей или собственника при условии получения письменного согласия всех кредиторов должника, при этом руководитель должника формирует реестр кредиторов (при ликвидации - председатель ликвидационной комиссии), при наличии .хотя бы одного письменного возражения должник должен обратиться в суд с заявлением о признании его банкротом, как и любой из кредиторов.

Если должник имел возможность удовлетворить требования кредиторов, но обратился в суд с заявлением о признании его банкротом (фиктивное банкротство), он должен возместить ущерб, причиненный кредиторам подачей такого заявления.

Если должник стал банкротом по вине его учредителей или лиц, которые могут давать обязательные для исполнения указания (преднамеренное банкротство), то эти лица несут субсидиарную ответственность по обязательствам должника при недостаточности его имущества Закон"О банкротстве" устанавливает упрощенные процедуры банкротства[5]:

1. банкротство ликвидируемого должника - упрощенная процедура банкротства, при котором сразу открывается конкурсное производство причем, конкурсным управляющим может быть назначен председатель ликвидационной комиссии, а кредиторам предоставляется 1 месяц для предъявления своих требований к ликвидируемому должнику;

2. банкротство отсутствующего должника - суд в 2-х недельный срок принимает решение о признании его банкротом и об открытии конкурсного производства; при обнаружении имущества такого предприятия в ходе конкурсного производства сумма от его реализации направляется на покрытие судебных расходов, выплату вознаграждения конкурсному управляющему и на удовлетворение требований кредиторов.

В отношении граждан применяются конкурсное производство, мировое соглашение.

Решение суда о признании гражданина банкротом исполняет судебный пристав. Суд имеет право при принятии заявления о признании гражданина банкротом наложить арест на его имущество, в конкурсную массу не может быть включено имущество, на которое по ГПК Украины не может быть обращено взыскание. Требования кредиторов о возмещении вреда, причиненного жизни и здоровью граждан, сохраняют силу и могут быть предъявлены после окончания производства по делу о банкротстве. При повторной процедуре банкротства в течение 5 лет банкрот- гражданин не освобождается от дальнейшего исполнения требований кредиторов по обязательным платежам. Между 1 и 2 производствами по делам о банкротстве должно пройти не менее 5 лет.

Если индивидуальный предприниматель признан банкротом, то он не может быть зарегистрирован вновь в качестве предпринимателя в течение 1 года[3].

На действия арбитражного управляющего кредиторы имеют право подать жалобу в суд, в производстве которого находится дело о банкротстве о нарушении их прав и интересов, включая споры по размеру денежных требований кредиторов, которые суд рассматривает в 2-х недельный срок, как и заявления арбитражных управляющих о рассмотрении разногласий, возникших между ними и кредиторами.

До процедуры банкротства могут применяться меры оздоровления предприятий и предупреждения банкротства, например, в виде санации (предоставление финансовой помощи, достаточной для погашения денежных обязательств и обязательных платежей собственником предприятия, учредителями, кредиторами), по кредитным организациям (кроме санации, изменение структуры активов и пассивов, организационной структуры)[20].

1.2 Методы оценки вероятности банкротства

На нынешнем этапе развития украинской экономики выявление неблагоприятных тенденций развития предприятия, предсказание банкротства приобретают первостепенное значение.

Прогнозирование вероятности банкротства как самостоятельная проблема возникла в передовых капиталистических странах (и в первую очередь, в США) сразу после окончания второй мировой войны. Этому способствовал рост числа банкротств в связи с резким сокращением военных заказов, неравномерность развития фирм, процветание одних и разорение других. Естественно, возникла проблема возможности априорного определения условий, ведущих фирму к банкротству[19].

Вначале этот вопрос решался на эмпирическом, чисто качественном уровне и, естественно, приводил к существенным ошибкам. Первые серьезные попытки разработать эффективную методику прогнозирования банкротства относятся к 60-м гг. и связаны с развитием компьютерной техники.

Известны четыре основных метода к прогнозированию вероятности банкротства[16]:

1. модель Альтмана. Этот метод предложен в 1968 г. известным западным экономистом

Альтманом. Он базируется на финансовых данных и включает оперирование некоторыми коэффициентами. Индекс кредитоспособности построен с помощью аппарата мультипликативного дискриминантного анализа (Multiple-discriminant analysis - MDA) и позволяет в первом приближении разделить хозяйствующие субъекты на потенциальных банкротов и небанкротов.

При построении индекса Альтман обследовал 66 предприятий, половина которых обанкротилась в период между 1946 и 1965 гг., а половина работала успешно, и исследовал 22 аналитических коэффициента, которые могли быть полезны для прогнозирования возможного банкротства.

Самый простой из этих моделей является двухфакторная. Для нее выбирается два основных показателя, от которых, по мнению Э. Альтмана, зависит вероятность банкротства:

-- коэффициент покрытия (характеризует ликвидность);

-- коэффициент финансовой зависимости (характеризует финансовую устойчивость). На

основе анализа западной практики были выявлены весовые коэффициенты каждого из этих факторов:

Z = -0,3877 + /-1,0736/ Ктл + 0,0579 Кфз (1.1),

Где: Ктл - коэффициент текущей ликвидности = текущие активы текущие обязательства;

Кфз - коэффициент финансовой зависимости = заемные средства общую величину пассивов.

Для предприятий, у которых Z = 0, вероятность банкротства равна 50%. Если Z < 0, то вероятность банкротства меньше 50% и далее снижается по мере уменьшения Z. Если Z > О, то вероятность банкротства больше 50% и возрастает с ростом Z.

Достоинство модели -- в возможности применения в условиях ограниченного объема информации о предприятии, но данная модель не обеспечивает высокую точность прогнозирования банкротства, так как не учитывает влияния на финансовое состояние предприятия других важных показателей (рентабельности, отдачи активов, деловой активности).

В западной практике чаще используются многофакторные модели Э. Альтмана. В 1968 г.им была предложена пятифакторная модель прогнозирования. Данная формула применима для акционерных обществ открытого типа:

Z = 1,2 Коб + 1,4 Кнп + 3,3 Кр + 0,6 Кп+ 1,0 Ком (1.2)

где Коб -- доля оборотных средств в активах, т. е. отношение текущих активов к общей сумме активов;

Кнп -- рентабельность активов, исчисленная исходя из нераспределенной прибыли, т. е. отношение нераспределенной прибыли к общей сумме активов;

Кр -- рентабельность активов, исчисленная по балансовой стоимости (т. е. отношение прибыли до уплаты % к сумме активов;

Кп -- коэффициент покрытия по рыночной стоимости собственного капитала, т.е. отношение рыночной стоимости акционерного капитала к краткосрочным обязательствам.

Ком -- отдача всех активов, т. е. отношение выручки от реализации к общей сумме активов.

Таблица 1.1 - Уровень угрозы банкротства предприятия для акционерных обществ открытого типа

Значение Z	Вероятность банкротства
Менее 1,81	Очень высокая
От 1,81 до 2,7	Высокая
От 2,7 до 2,99	Вероятность невелика
Более 2,99	Вероятность ничтожна, очень низкая

Данный показатель не может быть рассчитан для большинства предприятий, так как в Украине отсутствует информация о рыночной стоимости эмитентов. По мнению многих ученых следует провести замену рыночной стоимости акций на сумму уставного и добавочного капитала, т. к. увеличение стоимости активов предприятия приводит либо к увеличению его уставного капитала (увеличение номинала или дополнительный выпуск акций) либо к росту добавочного капитала (повышение курсовой стоимости акций в силу роста их надежности);

Точность прогноза в этой модели на горизонте одного года составляет 95%, на два года - до 83%, что говорит о достоинстве данной модели. Однако существуют мнения, согласно которым в условиях переходной экономики использовать модель Альтмана нецелесообразно. Аргументами сторонников этих мнений служат:

* несопоставимость факторов, генерирующих угрозу банкротства;

* различия в учете отдельных показателей;

* влияние инфляции на их формирование;

* несоответствие балансовой и рыночной стоимости отдельных активов и другие объективные причины

2. модель Тафлера. Он основан на сравнении признаков уже обанкротившихся компаний с таковыми же признаками "подозрительной" компании. За последние 50 лет опубликовано множество списков обанкротившихся компаний. Некоторые из них содержат их описание по десяткам показателей. К сожалению, большинство списков не упорядочивают эти данные по степени важности и ни в одном не проявлена забота о последовательности[10].

В 1977 г. Тафлер предложил четырехфакторную прогнозную модель, при разработке которой использовал следующий подход:

При использовании компьютерной техники на первой стадии вычисляются 80 отношений по данным обанкротившихся и платежеспособных компаний. Затем, используя статистический метод, известный как анализ многомерного дискриминанта, можно построить модель платежеспособности, определяя частные соотношения, которые наилучшим образом выделяют две группы компаний и их коэффициенты. Такой выборочный подсчет соотношений является типичным для определения некоторых ключевых измерений деятельности корпорации, таких, как прибыльность, соответствие оборотного капитала, финансовый риск и ликвидность. Объединяя эти показатели и сводя их соответствующим образом воедино, модель платежеспособности производит точную картину финансового состояния корпорации. Типичная модель для анализа компаний, акции которых котируются на биржах, принимает форму:

Z = 0,53X1 + 0,13X2 + 0,18 X3 + 0,16 X4 (1.3)

где: х1- отношение прибыли до уплаты налога к текущим обязательствам;

х2- отношение текущих активов к общей сумме обязательств;

х3 - отношение текущих обязательств к общей сумме активов;

х4 - отношение выручки к сумме активов.

Если величина Z-счета больше 0,3, это говорит о том, что у фирмы неплохие долгосрочные перспективы, если меньше 0,2, то банкротство более чем вероятно [11].

3. Модель оценки возможности банкротства У. Бивера, предполагающая вычисление так называемых показателей Бивера и определение на их основе вероятности экономической несостоятельности предприятия . Суть его метода заключалась в том, что, имея массив первичной (бухгалтерской и финансовой) информации по организациям, банкротство которых уже наступило, и определяя для последних основные финансовые коэффициенты на протяжении достаточно продолжительного периода, предшествующего наступлению банкротства (обычно несколько лет)[8].

Таблица 1 - Система показателей Бивера для диагностики банкротства

№ п/п	Показатель	Расчет	Значения показателей
			Банкротство маловероятно	Банкротство через 5 лет	Банкротство через 1 год
1	Коэффициент Бивера	(ЧП- АМ)/(ДО+КО)	0,4-0,45	0,17	-0,15
2	Рентабельность активов	ЧП/А*100%	6	4	-22
3	Финансовый левередж	(ДО+КО)/А*100%	<=37	<=50	<=80
4	Коэффициент покрытия активов чистым оборотным капиталом	(СК-ВА)/А	0,4	<=0?3	0,06
5	Коэффициент покрытия	ОА/КО	<=3,2	<=2	<=1

ЧП -- чистая прибыль;

AM -- амортизация;

ДО -- долгосрочные обязательства;

КО - краткосрочные обязательства;

А -- активы;

СК - собственный капитал;

ВА -- внеоборотные активы;

О А -- оборотные активы фирмы.

1.3 Санация как способ финансово-экономического оздоровления предприятия

Конкретные пути выхода предприятия из кризисной финансовой ситуации зависят от причин его несостоятельности.

Один из путей предотвращения банкротства акционерных предприятий -санация[11]. При наличии оснований для проведения санации управляющий на основании анализа финансового состояния и платежеспособности должника должен разработать план санации и представить его на утверждение собранию кредиторов не позднее семидесяти дней со дня своего назначения.

В плане санации должны предусматриваться меры по восстановлению платежеспособности должника и срок ее восстановления.

Платежеспособность должника признается восстановленной при отсутствии оснований для возбуждения конкурсного производства, установленных статьей 41 Закона «Об экономической несостоятельности (банкротстве)»[5].

В случае отсутствия оснований для проведения санации должника управляющий разрабатывает план ликвидации должника - юридического лица либо план прекращения деятельности должника - индивидуального предпринимателя и освобождения его от долгов (далее - план ликвидации) в срок, предусмотренный частью первой настоящей статьи.

Управляющий может разработать как альтернативные план санации и план ликвидации.

В план санации и план ликвидации включается заключение о финансовом состоянии и платежеспособности должника.

План санации и (или) план ликвидации рассматриваются на собрании кредиторов, которое созывается управляющим не позднее восьмидесяти дней со дня опубликования сообщения об открытии конкурсного производства. Управляющий в письменной форме уведомляет всех кредиторов о дате и месте проведения собрания кредиторов и предоставляет им возможность для ознакомления с планом санации и (или) планом ликвидации не менее чем за десять дней до даты проведения указанного собрания .

Собрание кредиторов вправе принять решение об:

1. утверждении плана санации;

2. утверждении плана ликвидации при невозможности продолжения деятельности должника или отсутствии оснований для ее продолжения;

3. отклонении плана санации и заявлении в хозяйственный суд ходатайства об открытии ликвидационного производства при невозможности продолжения деятельности должника или 4. отсутствии оснований для ее продолжения;

5. отклонении плана санации и (или) плана ликвидации, отстранении управляющего,

утверждении кандидатуры нового управляющего и заявлении соответствующего ходатайства в хозяйственный суд. Такое решение должно предусматривать срок созыва следующего собрания кредиторов для рассмотрения нового плана санации и (или) плана ликвидации, при этом срок созыва собрания кредиторов не может превышать одного месяца со дня вынесения решения собранием кредиторов.

Утвержденный собранием кредиторов план санации или план ликвидации, а также протокол собрания кредиторов представляются управляющим в хозяйственный суд не позднее пяти дней с даты проведения собрания кредиторов.

В случае, если в хозяйственный суд в течение четырех месяцев со дня опубликования сообщения об открытии конкурсного производства не представлены документы, предусмотренные частями второй и третьей настоящей статьи, хозяйственный суд вправе принять решение об открытии ликвидационного производства при невозможности продолжения деятельности должника или отсутствии оснований для ее продолжения.

Управляющему запрещается до принятия решения собранием кредиторов приступать к ликвидации или продолжать ликвидацию, начатую до возбуждения конкурсного производства. Управляющий может начать санацию сразу же после открытия конкурсного производства.

В случае, когда собранием кредиторов принято решение об утверждении плана санации или плана ликвидации, в котором предусмотрен срок санации или ликвидации, превышающий первоначально установленный, хозяйственный суд продлевает срок санации или ликвидации, если имеются достаточные основания полагать, что продление срока санации или ликвидации приведет соответственно к восстановлению платежеспособности должника либо увеличению общей суммы удовлетворенных требований кредиторов.

Санация вводится хозяйственным судом на основании решения собрания кредиторов либо по собственной инициативе в случаях, предусмотренных настоящим законодательством.

Решение хозяйственного суда о санации подлежит немедленному исполнению.

Санация вводится на срок, не превышающий восемнадцати месяцев со дня вынесения решения о ее проведении.

По ходатайству собрания кредиторов или управляющего срок санации может быть сокращен или продлен хозяйственным судом, но не более чем на двенадцать месяцев.

По окончании санации проценты, неустойка (штраф, пеня) и иные экономические (финансовые) санкции за неисполнение или ненадлежащее исполнение платежных обязательств, а также суммы причиненных убытков, которые должник обязан уплатить кредиторам по платежным обязательствам, могут быть предъявлены к уплате в размерах, существовавших на дату открытия конкурсного производства, за вычетом сумм, уплаченных в процессе проведения санации[11].

2. Анализ финансово-хозяйственной деятельности общество с ограниченной ответственностью «Многопрофильной производственной фирмы «А»

2.1 Общая характеристика предприятия

Объектом исследования является ООО «А». Его организационно-правовая форма - Общество с Ограниченной Ответственностью. Дата регистрации предприятия - 14.04.2006 года. Целью деятельности Общества является получение прибыли на вложенный капитал с целью удовлетворения потребностей участников.

Основные виды деятельности:

1. деятельность, связанная с предоставлением туристических услуг;

2. покупка, продажа, аренда и эксплуатация морских и других суден;

3. предоставление транспортно- экспедиционных услуг при перевозках внешнеторговых и транзитных грузов;

4. представительские услуги,

5. предоставление юридических услуг;

6. покупка и продажа недвижимости;

7. ремонт и строительство жилищных и промышленных зданий и сооружений;

8. производство и реализация продуктов питания;

9. разработка, производство и реализация товаров народного потребления;

10. посредническая, дистрибьюторская деятельность;

11. внешнеэкономическая деятельность:

а) экспорт и импорт услуг;

б) экспорт товаров собственного производства;

в) экспорт товаров несобственного производства без перехода права собственности;

г) экспорт товаров несобственного производства с переходом права собственности;

д) импорт товаров для собственных нужд;

е) импорт товаров не для собственных нужд без перехода права собственности;

ж) импорт товаров не для собственных нужд с переходом права собственности;

12. осуществление медицинского обслуживания, реализация медикаментов и др.

Уставной капитал общества включает в себя стоимость вкладов его участников. Денежная оценка вклада участника общества осуществляется по согласию участников общества. Размер уставного капитала предприятия (заявленный и оплаченный) составляет 375 грн. В таблице 2.1 представлены данные о частях участников в уставном капитале.

Таблица 2.1 - Части участников в Уставном капитале

ФИО участника	Стоимость вклада	Размер части
Иванов Иван Иванович	206 (двести шесть)грн.25коп.	55%
Петров Петр Петрович	93 (девяноста три) грн 75 коп.	25%
Васильев Василий Васильевич	75 (семьдесят пять) грн.	20%

Имущество Общества составляют основные фонды и оборотные средства, а также другие ценности, стоимость которых отображается в самостоятельном балансе предприятия. Общество является собственником :

1. имущества и средств, которые переданы ему Участниками в собственность как вклад в уставной капитал;

2. продукции, произведенной Обществом в результате хозяйственной деятельности;

3. полученных доходов;

4. а также другого имущества, приобретенного в обстоятельствах, которые не запрещены законом.

В обществе существует резервный фонд в размере 25% от размера Уставного фонда путем ежегодных отчислений не менее как 5% чистой прибыли и направляется на покрытие убытков по подсчетам финансового года.

Управление обществом осуществляют:

1. высший орган Общества - общие собрания Участников;

2. исполнительный орган - директор.

Общие сборы Участников избирают Главу Участников Общества, который организует ведение протокола. Общие сборы Участников правомочны принимать решения по всем вопросам деятельности Общества. В приложении (Устав, пункт 8.7) приведены основные полномочия Сборов Участников. Основные обязанности директора предприятия изложены в приложении (Устав, пункт 8.8).

Трудовой коллектив Общества состоит из всех граждан, которые своим трудом берут участие в его деятельности на основе трудового договора (контракта, соглашения), а также других форм, которые регулируют трудовые отношения работника с Обществом. Органом самоуправления трудового коллектива Общества является Сборы трудового коллектива Общества. Сборы являются правомочными , если на них присутствуют не менее ѕ членов трудового коллектива Общества.

2.2 Финансово-экономические результаты деятельности предприятия

Основным источником информации для анализа и оценки финансового состояния Организации является бухгалтерская отчетность[6]. Бухгалтерская отчетность - единая система данных об имущественном и финансовом положении организации и о результате ее хозяйственной деятельности. Этот документ включает в себя помимо описательной части полный комплект форм бухгалтерской отчетности, а также специализированные формы. В данной курсовой работе будут рассмотрены : бухгалтерский баланс - форма № 1(Примечание А.1), отчет о прибылях и убытках - форма № 2 (Примечание Б.1).

Баланс является наиболее информативной базой для анализа и оценки финансового состояния организации. Итого баланса носит название валюты баланса и дает ориентировочную сумму средств, находящихся в распоряжении предприятия. Для общей оценки финансового состояния предприятия составляют уплотненный баланс, в котором объединяют в группы однородные статьи (Таблица 2.1).

Таблица 2.1 - Уплотненный баланс

Наименование статей	На нач. 2007 г.	На конец 2007 г.	Наименование статей	На нач. 2007 г.	На конец 2007 г.
1.Необоротные активы			1.Собственный капитал
1.1.Основные средства: остаточная стоимость	182,6	442,8	1.1.Уставной капитал	0,4	0,4
начальная стоимость	312	605,3	1.2.Добавочный капитал	17,8	17,8
износ	(129,4)	(162,5)	1.3.Нераспределенная прибыль	287,1	429,2
Итого по разделу 1	182,6	442,8	Итого по разделу 1	305,3	447,4
			2. Целевое финансир.	-	-
2.Оборотные активы			3.Долгосрочные обязательства	-	-
2.1.Дебиторская задолженность	19,6	16,8	4.Текущие обязательства
2.2.Денежные средства и их эквиваленты	131,3	21,5	4.1.Кредиторская задолженность	4,2	0,5
Итого по разделу 2	150,9	38,3	4.2.Текущие обязательства по расчетам	16,6	23,7
3.Расходы будущих периодов	0,4	2,4	4.3.Другие текущие обязательства	7,8	11,9
			Итого по разделу 4	28,6	36,1
			5.Доходы будущих периодов	-	-
Баланс	333,9	483,5	Баланс	333,9	483,5

Предварительную оценку финансового состояния предприятия можно сделать на основе выявления «больных» статей баланса, которые можно условно подразделить на две группы:

1. свидетельствующие о крайне неудовлетворительной работе предприятия в отчетном периоде и сложившемся в результате этого плохом финансовом положении: «Непокрытые убытки прошлых лет», «Убытки отчетного периода»;

2. свидетельствующие об определенных недостатках в работе предприятия, которые могут быть выявлены по данным аналитического учета: «Дебиторская задолженность», «Прочие оборотные активы», «Кредиторская задолженность» (просроченная).

Предварительную оценку финансового состояния предприятия можно сделать на основе выявление «больных» статей баланса. Об определенных недостатках в работе предприятия свидетельствует наличие дебиторской и просроченной кредиторской задолженности, стоит отметить, что дебиторская задолженность уменьшилась на 2,8 грн. на конец 2007 года дебиторская задолженность превышает кредиторскую задолженность на 16,3 грн.

Валюта баланса в абсолютном выражении увеличилась на 149,6 грн. Рассчитаем коэффициент прироста валюты баланса следующим образом:

Кб = (Бср1-Бср0)*100/Бср0 (2.1)

где Бср1, Бср0 - средняя величина итога баланса за отчетный и предыдущий периоды.

Кб = (483,5-333,9 )*100/( 333,9) = 44,8

Т.е. за 2007 год прирост валюты баланса составил 44,8%. Помимо изучения изменений суммы баланса необходимо проанализировать характер изменения отдельных его статей. Такой анализ проводится с помощью горизонтального (временного) и вертикального (структурного) анализа.

Горизонтальный анализ заключается в построении одной или нескольких аналитических таблиц, в которых абсолютные балансовые показатели дополняются относительными темпами роста (снижения)[14].

Ценность результатов горизонтального анализа существенно снижается в условиях инфляции, но эти данные можно использовать при межхозяйственных сравнениях.

Цель горизонтального анализа состоит в том, чтобы выявить абсолютные и относительные изменения величин различных статей баланса за определенный период, дать оценку этим изменениям.

Большое значение для оценки финансового состояния имеет и вертикальный анализ актива и пассива баланса, который дает представление финансового отчета в виде относительных показателей[22].

Цель вертикального анализа заключается в расчете удельного веса отдельных статей в итоге баланса и оценке его изменений. С помощью вертикального анализа можно проводить межхозяйственные сравнения предприятий, а относительные показатели сглаживают негативное влияние инфляционных процессов.

Вертикальный анализ баланса показывает структуру средств предприятия и их источников, когда суммы по отдельным статьям или разделам берутся в процентах к валюте баланса. Можно выделить две основные причины, обуславливающие необходимость и целесообразность проведения вертикального анализа:

-- переход к относительным показателям позволяет проводить межхозяйственные сравнения результатов деятельности предприятий, различающихся по величине используемых ресурсов и другим объемным показателям;

-- относительные показатели в определенной степени сглаживают негативное влияние инфляционных процессов, которые могут существенно искажать абсолютные показатели финансовой отчетности и тем самым затруднять их сопоставление в динамике.

Горизонтальный и вертикальный анализ взаимодополняют друг друга, на их основе строится сравнительный аналитический баланс[21].

Сравнительный аналитический баланс характеризует как структуру отчетной бухгалтерской формы, так и динамику отдельных ее показателей. Он систематизирует ее предыдущие расчеты. Сравнительный аналитический баланс представлен в таблице 2.2.

Таблица 2.2 - Сравнительный аналитический баланс

Наименование статей	Абс. величина	Относ. величина	Изменения
	на н. г.	на к. г.	на н. г.	на к. г.	в абс. вел.	в отн.ед.	в% к итого
1.Необоротные активы
1.1.Основные средства: остаточная стоимость	182,6	442,8	54,7	91,6	260,2	142,5	77,9
Итого по разделу 1	182,6	442,8	54,7	91,6	260,2	142,5	77,9
2.Оборотные активы
2.1.Дебиторская задолженность	19,6	16,8	5,9	3,5	(2,8)	(14,3)	(0,8)
2.2.Денежные средства и их эквиваленты	131,3	21,5	39,3	4,5	(109,8)	(83,6)	(32,9)
Итого по разделу 2	150,9	38,3	45,2	7,9	(112,6)	(74,6)	(33,7)
3.Расходы будущих периодов	0,4	2,4	0,12	0,50	2	500,0	0,6
Баланс	333,9	483,5	100,0	100,0	149,6	44,8	44,8
1.Собственный капитал
1.1.Уставной капитал	0,4	0,4	0,12	0,1	-	-	-
1.2.Добавочный капитал	17,8	17,8	5,33	3,7	-	-	-
1.3.Нераспределенная прибыль	287,1	429,2	85,9	88,8	142,1	49,5	42,6
Итого по разделу 1	305,3	447,4	91,4	92,5	142,1	46,5	42,6
2. Целевое финансирование	-	-	-	-	-	-	-
3.Долгосрочные обязательства	-	-	-	-	-	-	-
4.Текущие обязательства
4.1.Кредиторская задолженность	4,2	0,5	1,26	0,1	(3,7)	-88,1	(1,1)
4.2.Текущие обязательства по расчетам	16,6	23,7	4,97	4,9	7,1	42,8	2,1
4.3.Другие текущие обязательства	7,8	11,9	2,3	2,5	4,1	52,6	1,2
Итого по разделу 4	28,6	36,1	8,6	7,5	7,5	26,2	2,3
5.Доходы будущих периодов	-	-	-	-	-	-	-
Баланс	333,9	483,5	100,0	100,0	149,6	44,8	44,8

На основе сравнительного баланса осуществляется анализ структуры имущества. Структура стоимости имущества дает общее представление о финансовом состоянии предприятия. Она показывает долю каждого элемента в активах и соотношение заемных и собственных средств, покрывающих их в пассивах.

Из таблицы 2.2 видно на сколько увеличилось имущество предприятия +149,6 грн., или на 44,8%. Снижение дебиторской задолженности на 2,8 грн. дало снижение оборотных активов на 0,8%.

Сама по себе структура имущества и даже ее динамика не дает ответ на вопрос, насколько выгодно для инвестора вложение денег в данное предприятие, а лишь оценивает состояние активов и наличие средств для погашения долгов. Для оценки прибыльности предприятий используют анализ формы №2(Таблица 2.3).

Таблица 2.3- Отчет о финансовых результатах деятельности предприятия

Статья	Код Стр.	За 2007 г.	За 2006 г.	Отклонения
				+/-	%
Доход(выручка) от реализации продукции	010	876,8	675	201,8	129,9
Косвенные налоги и др. отчисления из дохода	020	-	-	-	-
Чистый доход (выручка)от реализации продукции (010-020)	030	876,8	675	201,8	129,9
Другие операционные доходы	040	17,8	10,7	7,1	166,4
Другие обычные доходы	050	-	-	-	-
Чрезвычайные доходы	060	-	-	-	-
Вместе чистые доходы (030+040+050+060)	070	894,6	685,7	208,9	130,5
Материальные Затраты	090	(224,3)	(204,9)	(19,4)	109,5
Расходы на оплату труда	100	(134,1)	(97,4)	(36,7)	137,7
Отчисления на соц. Мероприятия	110	(8,8)	(3,8)	(5)	231,6
Амортизация	120	(48,1)	(38,9)	(9,2)	123,7
Другие операционные расходы	130	(537,2)	(258,9)	(278,3)	207,5
в том числе:	131	(89,8)	(68,1)	(21,7)	131,9
Всего расходы (090+ +100+110+120+130+131)	180	(952,5)	(603,9)	(348,6)	153,3
Чистая прибыль (убыток) (070-180)	190	(57,9)	81,8	(139,7)	(70,8)

Из данных таблицы видно, что балансовая прибыль в 2007 году существенно снизилась по сравнению с 2006 годом на 139,7 грн.. Таким образом наметилась отрицательная тенденция изменения величины балансовой прибыли.

Снижению балансовой прибыли способствовал убыток от других операционных расходов в сумме 537,2 грн., снизивший балансовую прибыль. Незначительное влияние оказали увеличение материальных затрат на 19,4 грн., увеличение расходов на оплату труда на 36,7 грн., отчисления на соц. мероприятия +5 грн., амортизация +9,2 грн.

Факторы, уменьшающие балансовую прибыль по сумме, не были перекрыты действием увеличивающих её факторов, что в итоге и обусловило снижение балансовой прибыли в отчетном году по сравнению с предыдущим почти в 1,5 раза.

2.3 Оценка вероятности банкротства предприятия

В теории и практике существуют различные подходы к определению вероятности наступления банкротства организации. Основными из них являются[15]:

Использование ограниченного количества показателей

Анализ и оценка степени удовлетворительности структуры баланса организации проводится на основе соответствующих показателей: коэффициента текущей ликвидности (Ктл) и коэффициента обеспеченности собственными средствами (Кос).

Ктл II А VI П VI С (2.2),

где: II А - итог раздела II актива,

VI П - итог раздела VI пассива,

VI С - сумма следующих статей VI раздела пассива: «Доходы будущих периодов», «Фонды потребления», « Резервы предстоящих расходов и платежей».

Кос IV П I А II А (2.3),

где: IV П - итог IV раздела пассива;

I А - итог I раздела актива.

Коэффициент текущей ликвидности характеризует степень покрытия всеми оборотными средствами организации суммы срочных обязательств /суммы краткосрочных кредитов и займов, а также кредиторской задолженности/;

Коэффициент обеспеченности собственными средствами характеризует наличие собственных оборотных средств у организации, необходимых для его финансовой устойчивости.

После определения критического значения указанных выше коэффициентов или одного из них рассматривают коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности (Кв(у)).

Кв(у) Ктл (к) 6/Т Ктл (к) Ктл (н) /2 (2.4),

где: Ктл (к) - коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода;

Ктл (н) - коэффициент текущей ликвидности на начало отчетного периода;

Т - Отчетный период, месяцев.

При значении Кв(у) больше «1» за 6 месяцев признается, что у организации имеется реальная возможность восстановить платежеспособность.