Основные понятия, характеризующие современную хозяйственную деятельность

3. ОСНОВНЫЕ ПОНЯТИЯ, ХАРАКТЕРИЗУЮЩИЕ СОВРЕМЕННУЮ ХОЗЯЙСТВЕННУЮ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ

Хозяйственная деятельность сегодня характеризуется такими понятиями, как предпринимательство, бизнес, распорядительство, коммерция, менеджмент, маркетинг.

Предпринимательство - это хозяйственная деятельность с использованием новаторства, риска, изобретательства с целью получения доходов. В широком смысле это предприимчивость, инициативность, активность в сфере экономики. В узком смысле это экономическая деятельность собственника или хозяйствующего субъекта.

Долгое время у нас этот термин игнорировался и вместо него использовался термин "хозяйственная деятельность". Возвращение в наш экономический язык термина "предпринимательство" означает признание необходимыми таких условий, как:

- действительная, а не формальная экономическая и юридическая самостоятельность хозяйствующих субъектов;

- свобода выбора хозяйственниками вида хозяйственной деятельности и агентов экономических отношений;

- признание права существования различных форм собственности, в том числе частной.

Предпринимательство характеризуется следующими чертами:

1) не только свобода в выборе хозяйственной деятельности и ее методов, не только самостоятельность, но главное - новаторство;

2) ответственность за принимаемые решения и их последствия и сопряженный с этим риск. Деятельность, не связанная с ответственностью, это не предпринимательство, а простое распорядительство по поручению;

3) ориентация на достижение экономического и морального успеха.

Предпринимательство выполняет особые функции обеспечения развития и совершенствования экономики, ее постоянного обновления, создания инновационной среды, ломающей традиционные структуры и открывающей дорогу новому.

Наиболее распространены сегодня такие формы предпринимательства, как:

- индивидуальное;

- совместное (совместные предприятия - СП);

- рисковое (венчурное), т.е. инновационные фирмы - проводники и разведчики НТП.

Предпринимательство - одна из форм бизнеса, который чаще всего характеризуется как:

- дело (работа);

- любой вид деятельности, приносящий доход или личную выгоду (афера - это тоже бизнес);

- система ведения дел или система, которую мы создали для удовлетворения наших желаний.

Таким образом, бизнес - это система, охватывающая всех хозяйственников и интегрирующая их деятельность в одно целое.

Суть системы бизнеса состоит в том, что каждый субъект рыночной экономики занимается своим делом и в то же время в обществе отработаны такие механизмы, благодаря которым бизнес не наносит ущерба другим людям, легально реализующим собственные экономические инициативы, предприимчивость, деловую хватку.

Об устойчивости и жизнеспособности системы бизнеса свидетельствует следующее:

- тенденция к развитию в целях укрепления и упрочения ее целостности;

- постоянное разрешение возникающих в системе противоречий между: предпринимателями и наемными работниками, потребителями и производителями товаров, частным предпринимательством и профсоюзами, частным предпринимательством и государственными властными структурами;

- высокий динамизм системы, создание новых моделей современного рыночного хозяйства, в том числе и модели "социально ориентируемой рыночной экономики".

Классификация форм бизнеса осуществляется на основе самых разнообразных критериев. Выделяют потребительский (домашнее хозяйство) и трудовой (сделки наемного труда и т.д.) бизнес. С учетом размеров различают мелкий, мельчайший, средний и крупный бизнес. По нормам собственности можно выделить частный, государственный, коллективный бизнес. С учетом сферы приложения капитала можно говорить о бизнесе в промышленности, торговле, образовании, аграрном хозяйстве и т.д. По степени интернационализации капитала можно выделить национальный и международный бизнес (транснациональные корпорации) и др. На основе развития организационных форм бизнеса выделяются простая кооперация, мануфактура, фабрика, акционерное общество, монополии, международные фирмы, полное товарищество, коммандитное или товарищество по вере, кооперативы, смешанное общество и т.д.

Коммерция - это торговая деятельность людей, направленная на получение торговой прибыли. В узком смысле это часть предпринимательской деятельности в сфере обращения по непосредственной реализации продукции и получению прибыли. В широком смысле это заключение торговых сделок как составная часть любого бизнеса.

Основная цель современной коммерции - всестороннее обслуживание непосредственно производства и рационализация сферы обращения.

К новейшим формам общественной деятельности можно отнести лизинг (своеобразное сочетание аренды и кредита для реализации средств производства) и факторинг (форма коммерческой деятельности, ускоряющая торговые сделки по реализацию продукции путем покупки у производящей фирмы требований к своим клиентам).

Менеджмент - это деятельность по управлению производством. Его можно охарактеризовать и как совокупность принципов, методов, средств и форм управления производством, разработанных и применяемых в развитых странах с целью повышения эффективности, экономичности и увеличения прибыли.

Менеджмент является также наукой об управлении человеческими отношениями в процессе производства и взаимосвязях потребителей и производителей. Здесь исследуются способы и методы воздействия как на сам процесс производства, так и на людей, участвующих в нем, с целью достижения наилучших результатов. Отсюда менеджер - это профессиональный управляющий, генеральный директор, президент, руководитель, знающий психологию, социологию, организацию производства и т.д.

Эволюция менеджмента характеризуется двумя направлениями:

- административное управление;

- теория частного предпринимательства.

Первые попытки изучения проблем управления производством в условиях конкуренции относятся к XIX в. (английский математик У.Бэббидж). Начиная с 60-х годов текущего столетия, менеджмент развивается уже как синтез этих направлений.

Эволюция менеджмента - это развитие принципов Управления, важнейшими из которых являются:

1) управление на основе контроля за использованием в настоящем факторов производства;

2) управление на основе экстраполяции прошлого в будущее;

3) управление на основе предвидения изменений;

4) управление на основе гибких экстренных решений, когда изменения предусмотреть невозможно.

По мнению ученых, последний принцип сегодня преобладает и сохранится вплоть до XXI века.

Маркетинг - целостная система организации деятельности предприятий (фирм), когда в основе хозяйственных решений лежат требования рынка, реальные запросы покупателя, а также производственно-сбытовые возможности отдельных предприятий (фирм).

Термин "маркетинг" впервые появился в США в самом начале текущего столетия. Он происходит от английского слова market (рынок), на русском языке означает деятельность на рынке. Таким образом, под маркетингом понимают такую комплексную систему организации производства и сбыта продукции, которая построена на основе исследования рынка, предварительном изучении и формировании потребительского спроса.

Появление маркетинга свидетельствует о существенных сдвигах в предпринимательской философии - смене главных акцентов в хозяйственной деятельности с производства, качества продукции, отвечающей стандартам, на принципы ориентации на рынок, платежеспособный спрос. Поэтому сегодня маркетинг рассматривают как философию рынка: как сложную динамичную систему, обеспечивающую рыночную ориентацию управления деятельностью предприятия, фирмы, организации; как вид человеческой деятельности, направленной на удовлетворение нужд и потребностей посредством рынка. К середине 60-х годов уже около 80% крупнейших американских корпораций сделали ориентацию на рынок стержнем своей хозяйственной деятельности.

Издержки производства - одна из важнейших категорий теоретической экономики.

Издержки производства в условиях современной конкуренции оказывают определяющее воздействие не только на размер прибыли предприятия и возможности расширения производства, но и на решение вопроса о том, останется ли фирма вообще на данном рынке или вынуждена будет покинуть его.

Издержки производства изучались многими экономистами, в том числе и К.Марксом.

Марксистская теория издержек производства основывается на двух принципиальных категориях: издержки производства и издержки обращения.

Под издержками производства понимаются затраты на заработную плату, сырье, материалы, амортизацию средств труда и др., иными словами - это расходы (затраты) на производство, которые несут предприятия (фирмы) с целью создания товаров и последующего получения прибыли.

К.Маркс различал издержки производства общества, куда входят затраты всего труда: овеществленного (с) и живого (v+m), необходимого (v) и прибавочного (m), т.е. вся стоимость товара (c+v+m), а также издержки производства предприятия, которые составляют часть стоимости (c+v). Такое деление было связано с необходимостью всесторонне рассмотреть особенности эксплуатации наемного труда. В результате К.Маркс делает важный теоретический вывод: тот факт, что прибыль (p), а точнее - прибавочная стоимость (m), создается всем авансированным капиталом, постоянным и переменным, т.е. c+v - только видимость; в действительности прибыль создается только рабочей силой - переменным капиталом (v).

В результате исследования издержек производства К.Маркс выходит на другую проблему - анализ образования средней нормы прибыли на равновеликий капитал и цену производства (k+p), которая является ценой равновесия на рынке (где k - авансированный капитал, p - прибыль).

Издержки обращения - это затраты, связанные с реализацией (куплей-продажей) товаров.

Маркс различал чистые и дополнительные издержки обращения. Чистые издержки - затраты на куплю-продажу, заработную плату продавцов и кассиров, маркетинг, содержание торговых предприятий, консультацию, рекламу, кассовые операции и др. Дополнительные издержки дополняют чистые издержки, ибо без них нельзя обеспечить куплю-продажу (это затраты на хранение, транспортировку, подсортировку, расфасовку и т.д.). Дополнительные издержки увеличивают (дополняют) стоимость товара.

Рассматривая издержки производства, К.Маркс абстрагировался: во-первых, от проблем колебания цен вокруг стоимости; во-вторых, от проблем изменения издержек в зависимости от количества производимой продукции.

Современные концепции западных экономистов учитывают эти два фактора. Издержки производства в их интерпретации представляют собой оплату приобретенных факторов производства. Издержки производства рассматриваются здесь под углом зрения хозяйственника, предпринимателя, стремящегося обосновать оптимальную стратегию фирмы и достичь цели получения равного дохода на каждый доллар, затраченный на покупку факторов производства (т.е. на авансированный капитал, по Марксу).

Таким образом, здесь имеет место решение одной задачи разными способами.

В центре классификации издержек производства современных западных концепций - взаимосвязь между объемом производства и издержками. Издержки делятся на зависящие и не зависящие от объема произведенной продукции.

Постоянные издержки производства не зависят от величины производства, существуют и при нулевом объеме производства (стоимость оборудования, аренда, процент, займы, налоги, амортизационные отчисления, расходы по охране, зарплата управленческого аппарата). Графически эта зависимость может быть представлена следующим образом:

Рис. 25. Постоянные издержки производства

Переменные издержки производства зависят от количества производимой продукции и складываются из затрат на сырье, материалы, топливо, заработной платы рабочих и т.д.

Рис.26. Переменные издержки производства

Валовые издержки производства - это сумма денежных расходов на производство определенного объема продукции, совокупность постоянных и переменных издержек.

Изменение количества издержек на производственную единицу характеризуют:

- средние издержки, равные частному от деления валовых издержек на количество произведенной продукции;

- средние постоянные издержки, равные частному от деления постоянных издержек на количество произведенной продукции;

Рис. 27. Валовые издержки производства

- средние переменные издержки образуются делением переменных издержек на количество произведенной продукции.

Средние издержки постоянно сравнивают с рыночной ценой. Если средние издержки ниже рыночной цены, то фирма может работать рентабельно в границах объема производства Q₁ - Q₂ (рис. 28).

Рис. 28. Валовые издержки производства

Заштрихованная часть рисунка показывает массу прибыли фирмы. Если средние издержки превышают рыночную цену единицы продукции, то производство данного товара для фирмы будет нерентабельно, и за такое производство браться не стоит (рис. 29).

Рис. 29. Средние издержки производства

График средних издержек имеет V-образную форму связи с тем, что вначале наблюдается большая часть постоянных издержек, которая уменьшается до точки М. Это происходит потому, что достигается эффект массового производства (когда постоянные издержки распределяются на больший объем производства). Затем, при движении вправо от точки М, растут транспортные расходы, затраты на хранение, управление и т.д. Переменные издержки растут, возрастают и средние издержки.

Предельные издержки - это дополнительные издержки на производство каждой дополнительной единицы продукции по сравнению с данным объемом выпуска. Они равны приросту переменных издержек, если предполагается, что постоянные издержки неизменны. Рассмотрим рис. 30.

Рис. 30. Равновесие фирмы на рынке

Кривая АС (средние издержки) находится выше кривой МС (предельные издержки), так как включает, кроме переменных, еще и постоянные издержки, предельные же издержки, как было сказано выше, - это прирост переменных издержек. Кривая АС находится правее кривой МС, так как в АС включается весь объем переменных издержек, а в МС - только прирост переменных издержек (величина меньше всего объема переменных издержек).

Точка М - это точка равновесия фирмы на рынке, она отражает пределы расширения производства. Увеличение производства больше чем на 10 единиц ведет к уменьшению прибыли, либо на каждую единицу товара добавочные расходы (точка E) растут быстрее средних (точка F).

В условиях совершенной конкуренции точка равновесия фирмы и максимальной прибыли достигается в случае равенства предельного дохода и предельных издержек. Рассмотрим эту ситуацию на графике (рис. 31).

Если предельный доход МR выше предельных издержек выше точки E при объеме производства 6 единиц, производство можно расширять. Если предельный доход меньше

Рис.31. Равновесие фирмы в условиях совершенной конкуренции

предельных издержек (ниже точки E), производство невыгодно, следует его сократить. В точке E предельный доход и предельные издержки совпадают, фирма производство не увеличивает, выпуск товаров становится стабильным, отсюда и название "равновесие фирмы".

Хозяйствующий субъект, сталкиваясь с ограниченностью ресурсов, должен сделать выбор между альтернативными способами использования этих ресурсов. Так возникают альтернативные издержки - затраты ресурсов при наилучшем альтернативном варианте их применения. Предприниматель, принимая решение об использовании ресурсов, отказывается от производства других товаров и услуг, т.е. жертвует ценностью альтернативных возможностей.

Например, если увеличение армии вызывает затраты военного бюджета, альтернативные издержки равны затратам на производство количества продукции для гражданского населения, которое не получено в результате отвлечения средств на увеличение армии.

В России в конкретной хозяйственной практике используется категория себестоимости - денежного выражения части стоимости. Суммарные затраты на производство продукции составляют фабрично-заводскую себестоимость, а затраты на производство и реализацию продукции - полную себестоимость.

В себестоимость включаются прямые и косвенные затраты. Прямые затраты - это затраты, непосредственно связанные с созданием единицы товара (например, хлопок). Косвенные затраты - это затраты, необходимые для общего осуществления производственного процесса данного вида продукции фирмы (освещение, управление). В западных странах прямые и часть косвенных относятся к переменным затратам, а остальная часть косвенных затрат - к постоянным затратам.

Показатель себестоимости и издержек производства характеризует эффективность производства предприятия (фирмы).

ИНДИВИДУАЛЬНОЕ ВОСПРОИЗВОДСТВО И ДВИЖЕНИЕ ИНВЕСТИЦИОННЫХ РЕСУРСОВ

На каждом отдельно взятом предприятии осуществляется индивидуальное воспроизводство.

Индивидуальное воспроизводство - это непрерывно повторяющийся процесс производительного соединения факторов производства с целью создания товаров и получения дохода в рамках относительно обособленных звеньев экономики, основанных на частном разделении.

Все произведенные на предприятиях товары делятся на две группы:

- потребительские товары - это товары, которые нужны сами по себе для немедленного удовлетворения потребностей населения в еде, одежде, предметах быта и т.д.

- капитальные товары (или средства производства), которые служат для того, чтобы производить потребительские товары.

Отдельные товары (например, швейные машины) могут относиться и к потребительским, и к капитальным товарам в зависимости от того, как они используются: если в домашнем хозяйстве - то потребительский товар, если на швейной фабрике - то капитальный товар.

Капитальные товары, или инвестиционные ресурсы, которые используют предприятия в своей хозяйственной деятельности, в экономической литературе часто называют производственными фондами.

Производственные фонды - это выраженные в стоимостной форме инвестиционные ресурсы, функционирующие в замкнутом воспроизводственном цикле предприятия.

Исходным моментом деятельности предприятия является кругооборот фондов - движение стоимости инвестиционных ресурсов (производственных фондов) через сферы производства и обращения, в результате чего она проходит три стадии и последовательно принимает производительную, денежную и товарную формы.

Схематически кругооборот производственных фондов, как и кругооборот капитала, может быть представлен в следующем виде:

Стадии производственного цикла,

где: Д - денежные средства;

Т - (СП) средства производства;

Т - Р_С рабочая сила;

П - процесс производства;

Т₁ - готовая продукция;

Д₁ - денежные средства, вырученные от реализации продукции.

Функции стадий кругооборота фондов:

I. формирование условий производства; производство товаров и услуг; реализация товаров и услуг и получение прибыли.

Таким образом, предпринимательскую деятельность в сфере производства товаров можно представить в виде системы, где на входе ввозимые факторы производства (), затем следует технологический процесс производства (...П...), и на выходе - выпуск готовой продукции и ее реализация с получением соответствующего дохода (Т₁-Д₁).

В процессе движения производственных фондов они выступают соответственно в денежной, производительной и товарной формах и в каждой из них выполняют определенную функцию.

Для обеспечения непрерывности движения фондов требуется одновременное их пребывание на всех стадиях и во всех функциональных формах. Ведь предприятие одновременно приобретает средства производства, производит продукцию и реализует ее.

Кругооборот фондов, рассматриваемый не как отдельный акт, а как периодически повторяющийся процесс, в результате которого вся величина авансированной стоимости полностью возвращается к своей исходной форме, называется оборотом фондов.

Кругооборот и оборот органически связаны между собой, но они не тождественны. Оборот шире кругооборота: поскольку отдельные элементы производительных фондов совершают движение с различной скоростью, их авансированная стоимость возвращается к своей исходной форме в разное время. Одна часть - после каждого кругооборота, например, стоимость потребленного сырья и материалов, другая - после нескольких кругооборотов, образующих оборот, например, стоимость зданий, оборудования. В результате возвращение всей авансированной стоимости средств производства обычно происходит в результате ряда кругооборотов, составляющих оборот фондов.

Между кругооборотом средств и предметов труда имеются существенные различия, которые определяют деление фондов на основные и оборотные (основной и оборотный капитал). Это деление обусловлено рядом признаков - характером функционирования в процессе производства, способом передачи стоимости продукту труда, способом оборота и возобновления.

Основные фонды сохраняют свою натуральную форму в течение многих циклов производства, их стоимость переносится на издержки производства продукта постепенно, в течение ряда кругооборотов, и возвращается предприятию в денежной форме по частям.

К основным фондам (основному капиталу) обычно относят имущество, служащее больше 1 года.

Оборотные фонды в течение одного производственного цикла полностью потребляются, соответственно полностью входят в издержки производства продукта и возвращаются предприятию в денежной форме после каждого кругооборота.

Структура фондов предприятия представлена на схеме 13.

Схема 13

Структура производственных фондов оказывает большое влияние на скорость их оборота. Последняя определяется числом оборотов (N), совершенных за определенный период (О), обычно за год, или продолжительностью одного оборота (о):



Время оборота фондов (В_об) включает время производства (B_n) и время обращения (B_o), поскольку производственные фонды в своем движении проходят стадии производства и обращения:

Время производства охватывает весь период пребывания средств и предметов труда в сфере производства, начиная от их поступления на склад предприятия и кончая выпуском готовой к реализации продукции.

Время обращения включает:

а) время, в течение которого готовая продукция находится на складе;

б) время транспортировки ее к потребителю;

в) время реализации готовой продукции, т.е. ее превращения из товарной формы в денежную;

г) время приобретения новых запасов средств производства.

Таким образом, время обращения состоит из времени приобретения средств производства и времени сбыта готовой продукции.

Ускорение оборота фондов достигается сокращением как времени производства, так и времени обращения.

Ускорение времени оборота фондов по своему экономическому значению равноценно экономии капитальных вложений и рабочего времени на создание и освоение новых фондов. Очень важно помнить, что производство прибыли зависит не только от величины прибавочной стоимости на единицу товара, но и от самого движения капитала. Ускорение оборота увеличивает прибыль, что немаловажно для предприятия в рыночной экономике.

Основным фондам принадлежит решающая роль в процессе производства. По натурально-вещественному составу основные фонды предприятий выступают в виде зданий, сооружений, машин, оборудования, транспортных средств, т.е. средств труда. Основные фонды имеют денежную оценку, по которой они числятся на балансах предприятий под названием "Основные средства".

Основные фонды составляют производственный аппарат предприятия и общества и определяют технический уровень производства.

Рост основных фондов сопровождается увеличением фондовооруженности труда, являющейся материальной основой роста производительности труда и характеризующей уровень оснащенности работников основными фондами.

Фондовооруженность труда определяется отношением среднегодовой балансовой стоимости основных фондов к среднегодовому количеству работников.

Отраслевая структура основных фондов характеризуется распределением их по отдельным отраслям и показывает удельный вес каждой отрасли в общей стоимости основных фондов. Так, например, в общем объеме основных производственных фондов промышленности в настоящее время наибольший удельный вес составляют фонды таких отраслей, как машиностроение и металлообработка, электроэнергетика, топливная промышленность, химическая и нефтехимическая промышленность.

Технологическая (видовая) структура основных производственных фондов характеризуется соотношением различных видов основных фондов в их общей стоимости. Наиболее активной частью основных фондов являются орудия труда - рабочие и силовые машины и оборудование, приборы - по сравнению с относительно пассивными элементами, такими, как здания, сооружения, которые служат в качестве материальных условий и не участвуют непосредственно в выпуске продукции.

Обобщающим показателем эффективности использования основных фондов выступает фондоотдача. Она отражает связь между количеством произведенной продукции и стоимостью основных производственных фондов. Рост фондоотдачи означает, что если снижаются затраты предприятий, инвестированные в основные фонды, в расчете на единицу продукции, снижаются и издержки ее производства.

Если выпуск продукции на каком-либо предприятии представить в виде П, а стоимость основных производственных фондов - Ф_ОСН, то показатель фондоотдачи ФО можно определить по формуле:

Оборотные фонды, в отличие от основных, целиком потребляются в течение каждого производственного цикла. Это - сырье и вспомогательные материалы, топливо, электроэнергия, незавершенное производство.

Структура оборотных фондов предприятий различных отраслей различна. Она зависит от технического уровня производства, степени специализации предприятий, особенностей перерабатываемых материалов. С развитием науки и техники изменяется состав основных и вспомогательных материалов, все большее место занимают синтетические заменители естественного сырья, продукты химической промышленности, дешевые и удобные в использовании виды энергии и топлива.

Оборотные фонды составляют примерно четвертую часть всех производительных фондов промышленности, но в общем объеме текущих затрат на производство продукции на их долю падает более 80%. Улучшение использования оборотных фондов находит выражение в снижении материалоемкости продукции (ME). Она определяется отношением стоимости потребленных оборотных фондов (Ф_об) к стоимости выпущенной продукции (П):

Вариантами этого показателя могут быть энергоемкость, металлоемкость и т.д.

Эффективность использования оборотных средств измеряется коэффициентом оборачиваемости, который характеризует число оборотов и отдачу оборотных средств, т.е. сумму реализованной продукции, приходящейся на 1 рубль оборотных средств. Он определяется отношением стоимости реализованной за год продукции к среднему остатку оборотных средств. Если, например, объем реализованной продукции предприятия составляет 150 млн. рублей, а среднегодовой остаток оборотных средств - 50 млн. рублей, то оборотные средства совершили три полных оборота в год, а длительность одного оборота составляет 120 дней (360:3).

Все виды активов (средств), вкладываемых в хозяйственную деятельность в целях получения дохода, называют инвестициями. Это их финансовое определение.

По экономическому содержанию инвестиции (капиталовложения) - это расходы на создание, расширение и техническое перевооружение основного капитала, а также не связанные с этим изменения оборотного капитала.

В экономической литературе различают инвестиции валовые и чистые.

Валовые инвестиции представляют собой общий объем производства капитальных товаров в течение определенного периода времени, обычно за год.

Чистые инвестиции - это ежегодное увеличение основного капитала. Они определяются так

Валовые инвестиции - амортизация = чистые инвестиции.

По динамике инвестиций можно судить об инвестиционной активности фирмы.

Структуру инвестиций можно рассматривать по следующим направлениям:

- производственная структура инвестиций - это распределение их по отраслям;

- воспроизводственная структура инвестиций - это соотношение между вложениями в новое строительство, в расширение действующих предприятий или в их реконструкцию и техническое перевооружение;

- технологическая структура капиталовложений - это соотношение затрат на строительно-монтажные работы (пассивная часть инвестиций) и на приобретение оборудования, машин, инструмента (активная часть);

- концентрация инвестиций: чем меньше стоимость незавершенного строительства по отношению к годовому объему инвестиций, тем лучше.

Мировой опыт показывает, что вывод экономики из кризиса возможен прежде всего на базе инвестиций. Инвестиционная активность должна расти в первую очередь на действующих предприятиях, где шире возможности как по увеличению капиталовложений, так и по ускорению их отдачи и повышению эффективности.

При инвестировании необходимо сопоставлять затраты и доходы (выгоды), возникающие в разное время. Затраты на осуществление проекта растягиваются во времени, а доходы возникают обычно после осуществления затрат. Поэтому говорят о таком понятии, как стоимость денег во времени. Оно означает, что рубль, потраченный раньше, стоит больше, чем рубль, потраченный позже.

Технический прием для измерения текущей и будущей стоимости денег называется дисконтированием. Дисконтирование - это процесс, обратный начислению сложных процентов. Мы находим текущую стоимость путем деления будущей стоимости на (1+ставка процента) столько раз, на сколько лет мы делаем расчет:

где: PV - текущая стоимость,

FV - будущая стоимость,

R - ставка процента,

N - число лет.

Дисконтирование базируется на использовании ставки процента. При финансовом анализе за ставку дисконта (ставка процента для дисконтирования) берут типичный процент, под который фирма может занять финансовые средства.

Таким образом, дисконтирование - это приведение друг к другу потоков доходов (выгод) и затрат на основе ставки дисконта с целью получения текущей (сегодняшней) стоимости будущих доходов.

Унитарные предприятия, хозяйственные общества (кроме ОАО), кооперативы, ИЧП при определении цены капитала не имеют возможности применить методики оценки акционерного капитала как и предприятия, не котирующие свои акции на бирже и компании, не выплачивающие дивиденды.

В условиях рыночных преобразований в России пока не достигается информационная эффективность рынка, то есть участники его не имеют полного и свободного доступа к информации и цена акции на данный момент не является лучшей оценкой ее реальной стоимости.

Проблематичность оценки собственных источников капитала может быть частично преодолена применением более простых, но информационно-обеспеченных подходов.

ЦСК = (Доа + Дпа) / СК (1.3.9)

где ЦСК - цена собственного капитала;

Доа - сумма дивидендов по обыкновенным акциям;

Дпа - сумма дивидендов, выплаченных по привилегированным акциям;

СК - усредненная за период величина собственного капитала предприятия.

Если прибыль не используется для выплаты дивидендов, то финансовые вычисления цены собственного капитала могут быть основаны на показателе «чистая рентабельность собственного капитала».

ЦСК = ЧП / СК