Основы микроэкономики

Естественное плодородие земли может быть улучшено (и ухудшено) в результате хозяйствования. Улучшение плодородия достигается за счет вложения капитала и труда.

Если происходит рост урожайности при дополнительном вложении капитала и труда, то повышается дополнительная отдача. По истечении срока арендного договора будет расти земельная рента.

Возможно и снижение урожайности в результате хозяйствования на земле. В этом случае падает эффективность производства и понижается дополнительная отдача.

Земельные участки, становясь товаром, приобретают цену. Цена земли определяется как капитализированная рента. Собственник, желая продать свой участок земли, должен определить ее альтернативную стоимость. Определяется это так. Денежная сумма, которую владелец земли положит в банк под проценты, должна приносить ему доход, аналогичный доходу от сдачи земли в аренду. Таким образом, цена земли представляет собой дисконтированную стоимость будущей земельной ренты.

Pr=RґI

где Р -- цена земли, R -- годовая земельная рента, I -- рыночная ставка ссудного процента.

Сдавая землю в аренду, владелец участка получает с арендатора не только ренту. Арендная плата за пользование участком включает в себя ренту, амортизацию на сельскохозяйственные и жилые постройки, находящиеся на участке, а также процент на вложенный капитал. Между владельцем земли и арендатором существуют противоположные интересы. Арендаторы стремятся удлинить срок действия контракта на аренду земли, а собственники -- сократить. Арендаторы вкладывают средства в улучшение качества земли, стремясь их окупить за период аренды.

7.5 Экономическая природа заработной платы. Рынок труда

На рынке труда присутствуют все элементы рынка, т.е. субъекты и объекты рынка, рыночные сегменты и ниши, спрос и предложение, и товар -- рабочая сила со всеми своими особенностями.

Под рынком труда понимают систему экономических отношений, связанных с наймом и предложением рабочей силы или с ее куплей-продажей. Товаром на рынке труда является рабочая сила.

Под термином «рабочая сила» понимается способность человека к труду, или совокупность его умственных и физических способностей, квалификации, опыта, необходимых для создания материальных и нематериальных благ. Рабочая сила неотделима от человека. Предложение рабочей силы выражается количеством людей, способных и желающих продать свою рабочую силу на определенный период времени за определенную плату. Предложение рабочей силы составляют люди, желающие получить работу, которая обеспечит им доход. Спрос на рабочую силу -- это число работодателей, готовых купить рабочую силу на определенный период времени за определенную плату. Рынок труда соединяет продавцов и покупателей. Закон спроса на рынке труда проявляется следующим образом: чем выше плата, которую продавцы рабочей силы хотят получить за свой труд, тем меньшее количество их будет нанято. Закон предложения на рынке труда проявляется следующим образом: чем выше плата, которую работодатели готовы платить за выполнение работы, тем большее количество людей готово ее выполнять.

Ценой товара «рабочая сила» является размер заработной платы, или денежная сумма, выплачиваемая наемному работнику за трудовые услуги. В результате взаимодействия спроса и предложения на рынке труда устанавливается равновесная ставка заработной платы, если число рабочих мест, которое готовы предоставить работодатели, и количество людей, готовых выполнять предоставленную работу, совпадают. Но такое положение скорее не правило, а исключение из него. Поэтому цена рабочей силы определяется помимо ставки также различными выгодами и льготами, которые наниматель предоставляет работнику. Это может быть жилье, питание, компенсация за проезд к месту работы, более продолжительный отпуск и т.п.

Сегментация рынка труда производится по следующим критериям:

* по территориальному -- рынок труда делится на региональные рынки;

* профессиональному -- по профессиям и специальностям;

* характеру труда -- рынок работников физического труда и рынок труда работников умственного труда;

* квалификации -- на рынок труда высококвалифицированных работников, работников средней квалификации, неквалифицированного персонала.

Сегментация рынка позволяет оценивать состояние рынка труда по каждой категории работников для определения уровня занятости и безработицы, т.е. устанавливать условия равновесия на каждом конкретном сегменте рынка.

Ставка заработной платы, или ценовой фактор, влияющий на изменение спроса и предложения на рабочую силу на рынке труда, является основным. А на динамику спроса и предложения рабочей силы оказывают влияние и неценовые факторы, а именно спрос на товары и услуги.

Спрос на рабочую силу на рынке труда является производным от спроса на товары и услуги, для увеличения которых работодатели увеличивают количество рабочих мест на своих предприятиях. Поэтому величина спроса на рабочую силу на рынке труда колеблется в зависимости от экономической ситуации в стране и от спроса на отдельные виды товаров и услуг.

Серьезное влияние на спрос на рабочую силу оказывает развитие научно-технического прогресса (НТП). С развитием НТП не только появляются новые машины и механизмы, но и снижаются материалоемкость и трудоемкость производства продукции. Увеличение мощности отдельных машин и механизмов сокращает потребность в рабочей силе. Появление новых нетрадиционных отраслей приводит к увеличению спроса на рабочую силу более высокой квалификации. НТП оказывает двойственное влияние на рынок труда, сокращая в одних случаях и увеличивая в других спрос на рабочую силу.

Спрос и предложение на рабочую силу также определяется демографическими факторами, или уровнем рождаемости, продолжительностью жизни и возрастной структурой населения. Серьезное влияние на предложение рабочей силы оказывают процессы миграции населения. Иммиграция увеличивает предложение рабочей силы, эмиграция ее уменьшает.

Важным фактором, оказывающим влияние на динамику предложения рабочей силы, является степень экономической активности различных групп трудоспособного населения. Предложение рабочей силы на рынке труда может варьироваться в зависимости от способности человека овладевать различными профессиями и переучиваться в течение жизни.

На предложение рабочей силы оказывает влияние престижность профессии.

Существенной особенностью рынка труда является его зависимость от государства, и поэтому на этом рынке существует предел падения цен на стоимость товара «рабочая сила». Этот предел определяется суммой, которая называется минимальной заработной платой.

Минимальная заработная плата законодательно утверждается государством. Основой определения минимальной заработной платы служит прожиточный минимум. Прожиточный минимум -- это сумма денег, необходимая человеку для определения объема продуктов питания не ниже физиологических норм, а также удовлетворения на минимально необходимом уровне его потребностей в предметах первой необходимости и ряде других услуг.

На трудовую мотивацию влияют такие стимулы, как уровень заработной платы, справедливость в распределении доходов, всевозможные льготы, условия труда, гарантированная интересная работа, желание занимать руководящие должности с целью самоутверждения или карьерных соображений.

Одним из главных субъектов рыночных отношений и, как части их, трудовых отношений является государство. Роль государства в трудовых отношениях заключается в следующем:

* государство обеспечивает гарантированную минимальную оплату труда;

* регулярно проводит индексацию доходов;

* регулирует режим труда (продолжительность рабочего дня, предоставление отпуска, регламентирует условия труда всех категорий трудящихся).

В рыночной экономике господствующей является система найма рабочей силы.

Найм представляет собой систему отношений между работодателем и наемным работником в отношении производства и присвоения прибыли и ее перераспределения между участниками производственного процесса. Специфическая особенность товара «рабочая сила» заключается в том, чтобы создавать прибавочную стоимость. Цель найма работников для работодателя увеличение капитала за счет увеличения производства товаров и услуг, цель найма для наемного работника -- получение средств существования и реализация своих способностей и наклонностей. Отношения найма возникают только в условиях достаточно крупного производства и крупной собственности на средства производства. В условиях мелкой собственности на средства производства отношений найма может и не быть, так как собственник и наемный работник могут выступать в одном лице.

Существуют следующие формы найма:

* коллективно-договорная;

* контрактная;

* пожизненная;

* по рекомендации профсоюзов;

* частичная, временная, надомная.

Основной формой найма является коллективно-договорная, в основе которой лежит коллективный договор, под которым подразумевается письменное соглашение относительно условий труда и найма, заверенное, с одной стороны, работодателем и, с другой стороны, одной или несколькими представительными организациями трудящихся либо при отсутствии таких организаций -- представителями самих трудящихся.

Правовые основы заключения трудовых договоров между коллективом предприятия и работодателем устанавливаются государством и включают следующие разделы:

* тарифное соглашение, предусматривающее формы, системы и порядок оплаты труда;

* организация и нормирование труда;

* дополнительные гарантии и компенсации;

* рабочее время, охрана и условия труда;

* обеспечение занятости высвобождаемых работников, повышение квалификации, подготовка и переподготовка кадров;

* направления использования чистой прибыли.

Контрактная система. Эта форма найма обычно применяется при работе с такими субъектами найма, как руководители, инженеры, специалисты, высококвалифицированные рабочие, государственные служащие, научные работники, работники творческих профессий.

Контракт - договор, который заключается в письменном виде и определяет обязанности обеих сторон на определенный срок. Контрактная система имеет положительные и отрицательные стороны. Устанавливаемый на определенный срок контракт побуждает работника трудиться с наибольшей отдачей. Но работодатель в любой момент может прервать контракт и избавиться от нежелательного работника. Поэтому контрактная система в меньшей степени обеспечивает социальную защиту наемных работников.

Найм широкое распространение получил в Японии, где наемные работники и предприниматели наиболее приближены друг к другу и заинтересованы в процветании предприятия. Основные положения пожизненной система состоят в следующем:

* работнику гарантируется пожизненный найм на данном предприятии до выхода на пенсию, которая гарантируется предприятием,

* применяется особая система заработной платы, которая предусматривает ежегодное ее повышение в зависимости от возраста и стажа работы на данном предприятии;

* фирменная, а не отраслевая организация профсоюзов и ставка на коллектив.

Найм по рекомендации профсоюзов применяется в Мексике и других развивающихся странах, где наиболее развиты профсоюзы.

Частичные формы найма и паломничество получили распространение в связи с политикой правительств ряда стран, преследующих цель-- снижение уровня безработицы.

Какова бы ни была форма найма, уровень реальной заработной платы остается главным стимулирующим фактором повышения производительности труда. Заработная плата возникла с появлением наемного труда и была предметом исследования ученых многих школ и направлений экономической науки. Среди этих исследований видное место занимала марксистская теория о товаре «рабочая сила». Суть ее состоит в следующем: в условиях развитых товарных отношений рабочая сила принимает форму товара и фигурирует на рынке. Товарная форма рабочей силы предполагает наличие ее стоимости.

Заработная плата -- это цена труда.

К. Маркс называл заработную плату превращенной формой стоимости товара «рабочая сила», маскирующей действительные экономические отношения.

В западной экономической теории сложилось иное теоретическое понимание сущности заработной платы. Наиболее распространенными являются «теория производительности» и «теория предельной производительности».

В основу «теории производительности» легла концепция «трех факторов производства и трех источников дохода» французского экономиста Ж.Б. Сэя.

Согласно концепции Ж.Б. Сэя и его сторонников, способность производить стоимость приписывается трем основным факторам производства: труду, земле (как средству производства) и капиталу. В соответствии с этим доход каждого фактора, а именно заработная плата, процент на капитал, земельная рента, объявлялся равным производственному вкладу данного фактора, соответствующему его доли в совокупной стоимости продукции.

Таким образом, согласно «теории производительности» наемные рабочие получают полный продукт своего труда, эквивалентный вкладу данного фактора. С ростом производительности труда доходы наемных работников увеличиваются.

Развивая эту теорию, А. Маршалл ввел особый фактор производства -- организацию и управление, считая предпринимательскую прибыль вознаграждением этого фактора.

Теорию «предельной производительности» можно изобразить графически (рис. 5.5).

Рис. 5.5. Кривая предельной производительности труда

Прямая bbxb2b3.. выражает убывание производительности рабочих по мере увеличения их числа. Величина капитала остается неизменной. Площадь OClblal (S1,) выражает продукт данного капитала и одного рабочего. Площадь a1b1 b2a2... (S2) выражает то Приращение продукта, которое получается в случае прибавления Второго рабочего. Эта площадь выражает производительность второго рабочего, то же самое аналогично и для площади a2b2b3a3 (S3) и т.д. Они выражают производительность третьего, четвертого и т.д. рабочего. Производительность очередного рабочего постоянно убывает.

Предположим, что предельным рабочим является третий и что его производительность выражается в виде S3 (площадь a2b2b3a3). Именно эта производительность регулирует заработную плату. Зарплата всех рабочих будет равна произведению площади S на число рабочих (ФЗП = S3xL). Итак, чем больше будет рабочих при неизменном размере капитала, тем меньше будет их зарплата.

Теория «предельной производительности» стала основой концепции «регулируемой» заработной платы английского экономиста Дж. М. Кейнса. Основное положение концепции состоит в том, что при неизменном уровне техники, при данных организации и средствах производства объем производства находится в обратном отношении к реальной заработной плате. Рост занятости возможен только ценой снижения реальной заработной платы. Поэтому одним из средств, способствующих росту занятости, является уменьшение реальной заработной платы рабочих путем «умеренной», или «регулированной», инфляции, т.е. роста цен, так как это вызывает меньшее сопротивление работников, нежели снижение заработков путем пересмотра тарифных соглашений. Главными задачами кейнсианской политики являются: ограничение инфляционного нерегулируемого роста цен, устойчивый экономический рост, высокая занятость.

Среди современных экономических теорий, обосновывающих трансформацию экономических отношений, важное место принадлежит концепции «человеческого капитала», которая является результатом прогресса в сфере воспроизводства рабочей силы, связанного с научно-технической революцией. Зарождение этой концепции приходится на 1960-е гг. Она разработана такими известными экономистами, как Г. Беккер, Б. Вейсброд, Л. Хансен, Т. Шульц и др. Особенностью этой концепции является введение в анализ распределительных отношений такого фактора, как «человеческий капитал», а акцент делается на личном распределении тех доходов, которые достаются владельцам этого капитала.

Под «человеческим капиталом» понимаются знания, навыки и способности человека, которые содействуют росту его производительности. Основными формами вложений в человека западные экономисты считают образование, подготовку на производстве, медицинское обслуживание, миграцию, поиск информации о ценах и походах, рождение и воспитание детей. Согласно теории «человеческого капитала» заработная плата работника с определенным уровнем образования состоит из двух частей: первая -- это то, что он получил бы, имея нулевой уровень образования; вторая -- это доход на образовательные инвестиции:

Yn=X0 + rCn

где Уп -- заработная плата человека, имеющего п лет образования; Сп-- объем инвестиций в п лет образования; r-- уровень отдачи вложений в образование; Хо -- заработная плата человека с нулевым образованием.

Таким образом, по мнению сторонников этой теории, рабочая сила с развитием НТП становится капиталом; наряду с собственниками средств производства развивается новая группа капиталистов -- владельцы «человеческого капитала». Рабочие являются капиталистами в смысле приобретения навыков, которые имеют экономическую ценность.

Главным методологическим отличием в подходе к сущности заработной платы марксистов и сторонников немарксистских теорий является то, что марксисты признают эксплуатацию наемного труда, которая затушевывается денежной формой заработной платы. Сторонники же других теорий не признают факта эксплуатации наемных рабочих. Они считают, что наемные работники получают полный продукт своего труда, что свидетельствует о справедливости социального распределения, о гармонии классовых интересов.

Сущность заработной платы раскрывается через ее функции: воспроизводственную и стимулирующую. В заработной плате воплощается основная часть стоимости рабочей силы, которая обеспечивает регулярное возобновление (воспроизводство) рабочей силы в процессе производства и на рынке труда.

Если заработная плата точно отражает количество и качество затраченного труда, то она эффективно выполняет и стимулирующую функцию, побуждая работника к еще более производительному труду. Заработной плате принадлежит ведущая роль в обеспечении благосостояния наемных работников и членов их семей. Она выступает в двух основных формах: повременной и сдельной.

Повременная заработная плата устанавливает размер вознаграждения в зависимости от отработанного времени:

ЗП = Цт ґЧ,

где ЗП -- повременная заработная плата; Цт -- цена часа труда (почасовая ставка оплаты); Ч -- часы отработанного времени.

Цена часа труда -- почасовая ставка оплаты -- определяется путем деления стоимости рабочей силы на продолжительность рабочего дня

где Др.с -- дневная стоимость рабочей силы; Рд -- продолжительность рабочего дня.

Сдельная, или поштучная, заработная плата устанавливается в зависимости от объема выпущенной продукции. При сдельной оплате заработок возрастает в прямо пропорциональной зависимости от количества изготовленных изделий. Эта зависимость определяется с помощью расценок.

Точкой отсчета при определении расценки служит часовая (дневная) цена труда и нормируемое количество продукции, которое работник при средней интенсивности труда и средней умелости должен изготовить за час (день). Поштучная расценка исчисляется путем деления часовой (дневной) цены труда на норму выработки. Норма выработки -- это количество изделий, вырабатываемое в течение часа, дня.

Общий сдельный заработок определяется по формуле

ЗП = РґQ,

где Q -- объем фактически качественно выполненной работы.

На основе двух форм заработной платы (повременной и сдельной) формируются различные системы заработной платы.

Заработная плата имеет денежное и натуральное выражение. Различают номинальную и реальную заработную плату. Номинальная заработная плата -- это сумма денег, которую работник получает за свой труд. Основными элементами организации номинальной заработной платы являются нормирование труда, тарифные ставки и тарифные сетки, формы и системы заработной платы.

Реальная заработная плата -- это средства существования, которые может приобрести работник на свою денежную заработную плату при данном уровне цен. Она зависит от размера номинальной заработной платы, уровня цен на товары и услуги, налоговых ставок, насыщенности рынка товарами и услугами.

Индекс реальной заработной платы Iрзп рассчитывается за определенный период времени и равен частному от деления индекса номинальной заработной платы Iнзп на индекс цен и услуг Iцен:

С целью защиты реальной заработной платы в условиях инфляции применяется ее индексация. Общий уровень заработной платы в стране зависит от степени развития производительных сил общества. Более высокий уровень техники производства, производительности труда и технологии определяет и более высокий уровень оплаты труда.

Существенное влияние на величину реальной заработной платы оказывает соотношение спроса и предложения на рабочую силу, которое зависит от экономического развития страны.

Основными элементами организации заработной платы является тарифная система. Она служит инструментом дифференциации оплаты труда и принимается на уровне национальной экономики, представляя единую тарифную систему (ETC).

Под тарифной системой заработной платы понимается совокупность нормативов, определяющих уровень заработной платы и дифференциацию этих уровней в зависимости от интенсификации, сложности и условий труда.

В основе ETC лежит прожиточный минимум, который определяет минимальную заработную плату. На ее базе с помощью тарифных коэффициентов, отражающих сложность труда (квалификацию), разрабатываются ставки и оклады всех работников.

Помимо тарифных ставок и окладов используют две формы надтарифной части заработка (доплата, надбавки, премии).

Первая форма -- выплаты компенсационного характера:

* за работу в ночное время и сверхурочные;

* работу в выходные и праздничные дни;

* отклонение условий труда от нормальных.

Эта форма должна предусматриваться в коллективных договорах и выполняться в обязательном порядке.

Вторая форма -- выплаты стимулирующего характера:

* высокое профессиональное качество;

* повышение производительности труда;

* повышение уровня образования.

Эти выплаты также предусматриваются в коллективных договорах, но их выполнение не является обязательным. Они выполняются только в том случае, если у предприятия есть средства.

ETC формируется в результате тарифных соглашений. Тарифные соглашения являются элементом коллективных договоров и выступают в качестве регулятора оплаты труда.

Существует три уровня тарифных соглашений: общенациональные, отраслевые, соглашения на уровне предприятий.

Общенациональное соглашение регулирует минимальные размеры заработной платы, определяет порядок ее индексации, обязательный для всех предприятий независимо от форм собственности.

Отраслевое соглашение в большей мере учитывает конкретные условия производства. Они заключаются периодически (раз в 3-- 4 года) и увязываются с ростом производительности труда, повышением эффективности производства данной отрасли.

Соглашение на уровне предприятия наряду с тарифными ставками фиксирует конкретные размеры надбавок и выплат, декларированные в общенациональных и отраслевых соглашениях.

Помимо тарифной системы существуют и бестарифные системы заработной платы. Они включают следующее.

* Распределение коллективного заработка по паям. Пай -- это ранг работника в зависимости от должности.

* Оплата труда от «лидера». Наибольшая ставка у руководителя предприятия, остальные ставки устанавливаются по иерархической лестнице в процентах от «лидера».

* Организация оплаты труда по коэффициентам трудового участия.

* «Плавающие» оклады -- при оплате труда наемных руководителей и специалистов по контракту.

* Оплата по трудовому рейтингу (применяется в Японии).

Различия в оплате труда могут определяться следующими факторами:

сложностью труда: чем сложнее трудовые операции, тем дольше им приходится обучаться, это должно компенсироваться более высокой заработной платой;

тяжестью труда: у таких рабочих должны быть высокие заработки. Обычно это работники металлургических и химических производств;

обладание уникальными способностями: высокие заработки кинозвезд, певцов, изобретателей и т.п. -- обладателей уникальных талантов;

степенью риска, с которым связаны некоторые виды работ.

Одной из главных проблем, сдерживающей не только рост оплаты труда, но и оказывающей непосредственное влияние на рынок труда на микро- и макроуровнях является безработица.

Безработица -- это социально-экономическое явление, при котором значительная часть рабочей силы не занята в производстве товаров и услуг.

Безработица порождается процессами, происходящими в масштабах национальной экономики, и оказывает влияние на развитие всей страны. БЕЗРАБОТИЦА ИМЕЕТ ЭКОНОМИЧЕСКИЕ И СОЦИАЛЬНЫЕ ПОСЛЕДСТВИЯ:

1. Происходит отставание объема ВНП по сравнению с тем объемом, которое общество могло бы иметь при своих потенциальных возможностях.

2. Происходит неравномерное распределение издержек безработицы среди различных социальных групп населения.

3. Теряется квалификация работников.

Существуют следующие виды безработицы: фрикционная, добровольная, структурная, циклическая, институциональная, сезонная, скрытая (подавленная).

Фрикционная безработица обусловлена тем, что человек довольно часто меняет место работы или место жительства и некоторое время не работает. Эта форма безработицы неизбежна, и в ней отражается свобода выбора людьми места работы. Добровольная безработица, или предпочтительная, возникает, когда человек работает неполную рабочую неделю или неполный рабочий день. Структурная безработица возникает в результате развития НТП, когда сокращается спрос на одни профессии и появляется на другие. Циклическая безработица существует в странах, переживающих кризис и депрессию.

Занятость считается полной при отсутствии циклической безработицы.

Уровень безработицы при полной занятости называется «естественным уровнем безработицы».

В мировой практике используется закон Оукена, согласно которому превышение текущего уровня безработицы на 1% над уровнем естественной безработицы вызывает падение валового национального продукта на 2,5% в сравнении с потенциальным валовым национальным продуктом.

Институциональная безработица порождается несовершенством правовых норм или налоговой системы. Ограничивается предложение рабочей силы и удлиняются сроки безработицы. Сезонная безработица связана с тем, что некоторые виды деятельности могут осуществляться в определенные периоды года. Скрытая, или подавленная, безработица может иметь место, когда необходимо сохранить квалифицированные кадры в неблагоприятные для предприятий периоды.

Уровень безработицы характеризуется нормой, которая рассчитывается как отношение общего числа безработных к численности рабочей силы в процентах.

Несмотря на негативные экономические и социальные аспекты безработицы, полностью ликвидировать ее невозможно. Определений уровень безработицы принято считать естественным. Обычно он соответствует уровню фрикционной и структурной безработицы, сложившейся на протяжении ряда лет. Если безработица превышает естественный уровень (6%), то необходимо государственное регулирование рынка труда, которое может развиваться по нескольким направлениям: проведение законодательной, монетарной, фискальной и социальной политики.

7.6 Капитал и процент. Дисконтирование и инвестиции

Рынок капитала является сферой действия общих и специфических экономических законов. В частности, цены на этих рынках устанавливаются в соответствии с уже известными законами спроса и предложения. При этом производный характер действия законов спроса и предложения на рынках заимствования кредитных средств для инвестирования обладает мультиплицированным возведенным в степень эффектом. Это связано с экономическими интересами участников рынков капитала, капитализированной собственности и денежно-кредитных средств, «обслуживающих» инвестиционные процессы:

а) владельцев денежных сбережений;

б) банков как посредников, предоставляющих эти сбережения в виде кредита (ссуд);

в) инвесторов, привлекающих эти средства в тот или иной реальный сектор экономики.

В цене реального капитала и в сопровождающих его движение кредитно-денежных средствах и фондовых активах (в виде ценных бумаг) должна быть учтена не только величина дохода на данный момент времени, но и величина его в более или менее отдаленном будущем.

Кроме того, в цене привлекаемых в инвестиции всех форм капитала (реального или денежного) должны быть учтены определенные корректировки, ценовые поправки на неопределенность и риск, свойственные всякому будущему периоду, на который рассчитано их привлечение, использование и возврат с приращением в виде Реальных доходов.

Ценой промышленного, торгового и других видов реального капитала, капитализированных денежных средств (сбережений), а также ценных бумаг фондового рынка выступает тот доход, который они способны принести в результате их применения хозяйствующими фирмами.

Обобщающим выражением дохода на реальный капитал или другие виды капитализированной собственности выступает годовая процентная ставка, т.е. величина дохода, которая исчисляется за определенный период времени, чаще всего за год, в процентном отношении к величине капитала.

Размер получаемого дохода выступает, по существу, ценой капитала или имущества, способного приносить постоянный ежегодный доход в течение определенного количества лет. Например, капитализированная собственность в виде земельного участка, недвижимости, транспортного средства и т.п., будучи предоставленной в аренду предпринимателю, приносит владельцу рентный доход, называемый аннуитетом. Гарантированный, фиксированный доход в виде процентов по облигациям также называют аннуитетом.

Другой разновидностью дохода по ценным бумагам, таким как акции любых предпринимательских компаний и фирм, выступает дивиденд. Этот вид дохода может быть выше процентной ставки по облигациям или банковским депозитам, но его уровень и сроки выплат не гарантируются, поскольку инвестиции сопряжены с неопределенностью и риском.

Денежные средства, сберегаемые на депозитах (вкладах) в коммерческих банках, приносят их владельцам процент. Эти же депозитные сбережения, используемые (размещаемые) коммерческими банками в виде кредитных средств, предоставляя их инвесторам (предпринимателям), приносят банку процент, маржу. Эта форма дохода представляет собой разность процентов:

а) получаемых коммерческим банком от предоставления кредита и

б) уплачиваемых владельцам сберегательных депозитов.

Любая форма капитала, капитализированной собственности, ценных бумаг или накопленных денежных средств приносит процентный доход, который различается по форме исходя из той или иной разновидности капитализированного богатства. Уровень процентных доходов может установиться только в конкурентной рыночной среде, в соответствии со спросом и предложением по каждому из видов капитальной собственности. Рынок корректирует эти доходы с помощью механизма цен, спроса и предложения, оказывая решающее влияние на объемы и направления инвестирования. Уровень доходов определяется рыночными ценами, которые устанавливаются на все разновидности капитала, капитализированной собственности или денежных сбережений.

Процент как доход на капитал или любой вид капитализированной собственности определяется производительностью самого капитала.

Если эта прибыль получена благодаря привлечению других видов капитальной собственности или заимствованных кредитных средств, то она подлежит дальнейшему распределению в виде выплаты процентов, дивидендов и других форм дохода их владельцам.

Производительность реального капитала влияет не только на уровень прибыли (процент на капитал), но и на процентные доходы по всем видам капитализированной собственности и денежно-кредитных средств, привлекаемых с помощью инвестиционного механизма. Исчисление доходов и цен по всем видам привлекаемого капитала принято называть дисконтированием.

Дисконтированием обычно называют величину чистой производительности реального капитала и исчисление процентных доходов по всем видам капитализированной собственности, задействованных в инвестиционном процессе, в том числе относительно будущих периодов.

Наиболее общий вид формулы для дисконтирования будет следующим:

где V-- текущая дисконтированная стоимость капитала капитализированной собственности; N -- постоянный доход в денежном выражении, ежегодно выплачиваемый владельцу капитала, капитализированной собственности в течение используемого периода, количество лет; i -- процентная ставка, в десятичных дробях (например, при 4%-ной ставке -- 0,04; при 5%-ной ставке -- 0,05; при 6%-ной ставке -- 0,06; и т.д.).

В экономической практике дисконты сводятся к расчету дисконтных ставок, дисконтных коэффициентов, общих и чистых дисконтированных доходов, в том числе с учетом фактора времени или продолжительности осуществления инвестиционных проектов.

Дисконтированием можно рассчитать рыночную цену купли-продажи капитала (инвестирования) или размер ежегодно получаемого дохода от предоставления его в аренду предпринимателю.

Правило дисконтирования гласит: чтобы рассчитать, сколько стоит в настоящее время доход в N денежных единиц, который будет выплачен через t лет, следует определить сумму денег, инвестируемых в настоящее время при существующей сложной процентной ставке, чтобы в конце расчетного периода в t лет инвестированная сумма увеличилась до желаемого уровня в N денежных единиц.

Соответственно, расчет следует произвести по формуле

где i -- процентная ставка.