Понятие, содержание, роль и задачи экономического анализа

- долгосрочное и краткосрочное прогнозирование устойчивости финансового положения.

47. Анализ источников формирования капитала

Капитал всякого предприятия может быть представлен двумя составляющими: собственными и заемными средствами.

В составе собственного капитала могут быть выделены две основные составляющие: инвестированный капитал, т.е. капитал, вложенный собственниками в предприятие, и накопленный капитал, т.е. созданный на предприятии сверх того, что было первоначально авансировано собственниками.

Инвестированный капитал в акционерных обществах включает номинальную стоимость простых и привилегированных акций, а также дополнительно оплаченный (сверх номинальной стоимости акций) капитал. Первая составляющая инвестированного капитала представлена в балансе акционерных предприятий уставным капиталом, вторая - добавочным капиталом (в части эмиссионного дохода). В унитарных предприятиях инвестированный капитал отражен в балансе лишь уставным капиталом (фондом).

Накопленный капитал находит свое отражение в виде статей, возникающих в результате распределения чистой прибыли (резервный фонд, фонд накопления, нераспределенная прибыль, иные аналогичные статьи).

Средневзвешенная стоимость капитала - обобщающий показатель, характеризующий относительный уровень затрат или общую сумму всех расходов, возникающих в связи с привлечением и использованием капитала, и в то же время можно сказать, что это минимум возврата на вложенный капитал.

Формула средневзвешенной стоимости капитала основывается на средневзвешенной арифметической величине, где весами выступают доли отдельных источников в общей сумме, а сам показатель средневзвешенной величины выражает среднегодовую стоимость, выраженную в %.

Рассмотрим последовательно определение цены каждого источника.

48. Анализ размещения капитала и оценка имущественного состояния предприятия

Финансовое состояние предприятия и его устойчивость в значительной степени зависит от того, каким имуществом располагает предприятие, в какие активы вложен капитал, и какой доход они приносят.

Сведения о размещении капитала, имеющего в распоряжении предприятия, содержатся в активе баланса. Каждому виду размещенного капитала соответствует определенная статья баланса. По этим данных можно установить, какие изменения произошли в активах предприятия, какую часть составляет недвижимость предприятия, а какую - оборотные средства, в том числе в сфере производства и сфере обращения.

От того, какие инвестиции вложены в основные и оборотные средства, сколько их находится в сфере производства и обращения, в денежной и материальных формах, насколько оптимально их соотношение, во многом зависят результаты производственной и финансовой деятельности, а следовательно, и финансовая устойчивость предприятия. Если созданные производственные мощности предприятия используются недостаточно полно из-за отсутствия материальных ресурсов, то это отрицательно сказывается на финансовом положении. То же происходит, если созданы излишние производственные запасы, которые не могут быть быстро переработаны на имеющихся производственных мощностях. В итоге замораживается капитал, замедляется его оборачиваемость, вследствие чего ухудшается финансовое состояние. Даже при хороших финансовых результатах, высоком уровне рентабельности предприятие может испытывать финансовые трудности, если нерационально использовать свои финансовые ресурсы, вложив их в сверхнормативные производственные запасы или допустив большую дебиторскую задолженность.

При анализе внеоборотных активов особое внимание уделяется изучению состояния, динамики и структуры основных средств, т.к. они имеют большой удельный вес в долгосрочных активах предприятия. Изучается также технический уровень ОС, их производительность, степень физического и морального износа. Для этого рассчитываются такие показатели, как коэффициент обновления, характеризующий долю новых ОС в общей их стоимости на конец года, срок обновления, коэффициент выбытия, прироста, износа, годности и др. С развитием рыночных отношений увеличиваются размер и доля нематериальных активов в общей сумме основного капитал предприятия. Анализ динамики и структуры НМА можно провести по данным баланса предприятия и приложения к нему. Целесообразно изучить также состав НМА по источникам их поступления.

При анализе оборотных средств предприятия следует иметь в виду, что стабильность структуры оборотного капитала свидетельствует об устойчивом, хорошо отлаженном процессе производства и сбыта продукции и, наоборот, существенные структурные изменения - признак нестабильной работы предприятия.

На многих предприятиях большой удельный вес в оборотных активах занимает готовая продукция. В настоящее время одной из основных причин низкой платежеспособности предприятия и их банкротства является увеличение остатков готовой продукции на складах предприятия, и как следствие, длительному замораживанию оборотных средств, отсутствию денежной наличности, росту кредиторских задолженностей.

Продолжительность нахождения капитала в готовой продукции:

49. Анализ финансовой устойчивости предприятия

Финансовое состояние предприятия (ФСП), его устойчивость во многом зависят от оптимальности структуры источников капитала (соотношения собственных и заемных средств) и от оптимальности структуры активов предприятия, в первую очередь - от соотношения основных и оборотных средств, а также от уравновешенности отдельных видов активов и пассивов предприятия.

Поэтому вначале необходимо проанализировать структуру источников капитала предприятия и оценить степень финансовой устойчивости и финансового риска.

С этой целью рассчитываются показатели:

1. коэффициент финансовой автономии (или независимости) - удельный вес собственного капитала в общей валюте баланса;

2. коэффициент финансовой зависимости - доля заемного капитала в общей валюте баланса;

3. коэффициент текущей задолженности - отношение краткосрочных финансовых обязательств в общей валюте баланса;

4. коэффициент долгосрочной финансовой независимости (коэффициент устойчивого финансирования) - отношение собственного и долгосрочного капитала к общей валюте баланса;

5. коэффициент покрытия долгов собственным капиталом (коэффициент платежеспособности) - отношение собственного капитала к заемному;

6. коэффициент финансового левериджа (рычага) - отношение заемного капитала к собственному.

Чем выше уровень 1, 4 и 5 показателей и чем ниже уровень 2, 3 и 6 показателей, тем устойчивей ФСП.

Важнейшее значение для оценки финансового состояния предприятия имеет показатель запаса финансовой устойчивости (ЗФУ), который показывает зону безопасности (безубыточности) предприятия.

Безубыточный объем продаж, при котором выручка покрывает постоянные затраты предприятия:

,

где маржа покрытия - это выручка минус переменные затраты, относящиеся к реализованной продукции.

Очень важно осуществлять постоянный контроль за ЗФУ, выяснять, насколько близок или далек порог рентабельности, ниже которого не должна опускаться выручка предприятия. Это очень важный показатель для оценки уровня производственного (оперативного) риска, т.е. риска недополучения выручки, необходимой для возмещения постоянных расходов предприятия, обусловленных производственной мощностью предприятия.

50. Анализ платежеспособности предприятия и его ликвидности

Одним из показателей, характеризующих финансовое положение предприятия, является его платежеспособность, т.е. возможность своевременно погашать свои платежные обязательства наличными денежными ресурсами.

Оценка платежеспособности по балансу осуществляется на основе характеристики ликвидности оборотных активов, которая определяется временем, необходимым для превращения их в денежные средства. Чем меньше требуется времени для инкассации данного актива, тем выше его ликвидность.

Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени убывающей ликвидности, с краткосрочными обязательствами по пассиву, которые группируются по степени их погашения.

А1: абсолютно ликвидные активы, такие, как денежная наличность и краткосрочные финансовые вложения;

А2: быстро реализуемые активы (товары отгруженные, дебиторская задолженность, налоги по приобретенным ценностях);

А3: медленно реализуемые активы (производственные запасы, незавершенное производство, готовая продукция);

А4: труднореализуемые активы (ОС, НМА, долгосрочные финансовые вложения, незавершенное производство, расходы будущих периодов, долгосрочная дебиторская задолженность с отсрочкой платежа на год и более).

Соответственно, на 4 группа разбиваются и обязательства предприятия:

П1: наиболее срочные обязательства, которые должны быть погашены в течение месяца (кредиторская задолженность и кредит банка, сроки возврата которых наступили, просроченные платежи);

П2: среднесрочные обязательства со сроком погашения до одного года (краткосрочные кредиты банка);

П3: долгосрочные кредиты банка и займы;

П4: собственный (акционерный) капитал, находящийся постоянно в распоряжении предприятия.

Изучение соотношений этих групп активов и пассивов за несколько периодов позволит установить тенденции изменения в структуре баланса и его ликвидности.

Банкротство предприятия - его неспособность в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и исполнять обязанность по уплате обязательных платежей.

Основанием для признания структуры баланса неудовлетворительной, а предприятия - неплатежеспособным служит значение коэффициента текущей ликвидности (меньше 2) или коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами (меньше 0,1).

Современные методики и модели позволяют прогнозировать возникновение кризисной ситуации предприятия заранее, еще до появления ее очевидных признаков. Такой подход важен, т.к. жизненные циклы некоторых предприятия, особенно коммерческих, коротки - 4-5 лет.

В Постановлении Правительства РФ "О некоторых мерах по реализации законодательства о несостоятельности (банкротстве) предприятий", принятом в 1994 г., установлена официальная система критериев для оценки неплатежеспособности предприятия, состоящая из коэффициентов текущей ликвидности, обеспеченности собственными средствами, утраты платежеспособности и восстановления платежеспособности.

Первые два из этих показателей соответствуют нормативным значениям (как минимум 2 и 0,1 соответственно), а на основе динамики коэффициента текущей ликвидности рассчитывается коэффициент утраты платежеспособности, позволяющий оценить, сможет ли предприятие в ближайшие 3 месяца выполнить свои обязательства перед кредиторами:

,

где Т - отчетный период в месяцах, К_{тл факт} - фактическое значение коэффициента текущей ликвидности в начале отчетного периода, К_{тл норм} - нормативное значение коэффициента ликвидности.

Если К_уп < 1, то в ближайшие 3 месяца предприятие утратит платежеспособность, если К_уп > 1, то в течение 3 месяцев оно сохранит платежеспособность.

Если же структура баланса по первым двум приведенным показателям признаются неудовлетворительной, то рассчитывается коэффициент восстановления платежеспособности за 6 месяцев:

.

Если К_вп < 1, то предприятие за 6 месяцев не восстановит свою платежеспособность, а если К_вп > 1, то в течение 6 месяцев оно восстановит платежеспособность

51. Анализ эффективности использования капитала предприятия

Анализ эффективности использования капитала организаций проводится с помощью различного типа моделей, позволяющих структурировать и идентифицировать взаимосвязи между основными показателями. При существующем положении наиболее приемлемыми для анализа являются дескриптивные модели. При этом не снимаются проблемы применения для анализа эффективности использования собственного и заемного капитала предикативных и нормативных моделей.

Дескриптивные модели, или модели описательного характера, являются основными как для проведения анализа капитала, так и для оценки финансового состояния организации. К ним относятся: построение системы отчетных балансов; представление бухгалтерской отчетности в различных аналитических разрезах; структурный и динамический анализ отчетности; коэффициентный и факторный анализ; аналитические записки к отчетности. Все эти модели основаны на использовании информации бухгалтерской отчетности.

Структурный анализ представляет совокупность методов исследования структуры. Он основан на представлении бухгалтерской отчетности в виде относительных величин, характеризующих структуру, т.е. рассчитывается доля (удельный вес) частных показателей в обобщающих итоговых данных о собственном и заемном капитале.

Динамический анализ позволяет выявить тенденции изменения отдельных статей собственного и заемного капитала или их групп, входящих в состав бухгалтерской отчетности.

Коэффициентный анализ -- ведущий метод анализа эффективности использования капитала организации, применяемый различными группами пользователей: менеджерами, аналитиками, акционерами, инвесторами, кредиторами и др. Известно множество таких коэффициентов, поэтому для удобства разделим их на несколько групп:

· коэффициенты оценки движения капитала предприятия;

· коэффициенты деловой активности;

· коэффициенты структуры капитала;

· коэффициенты рентабельности и др.

К коэффициентам оценки движения капитала (активов) предприятия относят коэффициенты поступления, выбытия и использования, рассчитываемые по всему совокупному капиталу и по его составляющим.

52. Диагностика несостоятельности предприятия

Диагностика -- определение состояния объекта (предмета, явления, процесса) посредством реализации комплекса исследовательских процедур.

Основные критерии диагностики:

· критерии эффективности производства, измеряются экономией от увеличения объемов производства, снижения накладных расходов, уменьшения транспортных расходов, экономией трудовых и сырьевых ресурсов;

· критерии маневренности производства, измеряются с помощью показателей резерва производственных мощностей, сбалансированности запасов (товаров, материалов), оценкой связей между технологическими функциями;

· критерии гибкости стратегии, оценивают способность предприятия реагировать на изменения окружающей среды; основные показатели: возможность изменения структуры производственных фондов и мощностей для производства новой продукции, стимулирование новаторства, научно- технический уровень производственных процессов; уровень квалификации кадров.

Дополнительные критерии диагностики -- это критерии наличия ресурсов: финансовых, трудовых, материальных, информационных.

Содержание комплексной диагностики

В международной практике используются различные системы комплексной диагностики.

Целесообразно включать в комплексную диагностику организации следующие составляющие (этапы):

1. экономическая диагностика;

2. функциональная (диагностика маркетинговой деятельности);

3. техническая;

4. социальная;

5. диагностика финансового менеджмента;

6. диагностика менеджмента и организации;

7. диагностика внешней среды;

8. заключительная стратегическая диагностика (оценка стратегии предприятия).

Экономическая диагностика -- это анализ финансового и производственного потенциала предприятия, себестоимости продукции (работ, услуг).

Функциональная диагностика определяет состояние коммерческой и снабженческой служб и включает следующие виды анализа:

· анализ результатов коммерческой деятельности: доля на рынке, конкурентоспособность продукции, рентабельность;

· изучение маркетинговой политики и плана маркетинга: анализ качества продукции, ассортимента, цен;

· оценка средств и организации коммерческой деятельности: анализ материальных средств, которыми располагает служба маркетинга, уровня квалификации работников этой службы и организация ее деятельности;

· аудит методов управления и контроля; разработка рекомендаций по повышению эффективности функционирования коммерческой службы;

· диагностика снабжения: оценка результатов, анализ управления запасами, политика снабжения, аудит-методы закупок и управления запасами.

Техническая диагностика -- анализ технических достижений предприятия и его производственного потенциала проводится по следующим направлениям:

· техническая политика;

· средства и организация работы технических служб;

· методы управления производством;

· окружение производственной функции;

· экономические аспекты использования техники (фондоотдача и фондовооруженность) и проблемы функционирования предприятия.

Социальная диагностика -- изучение возможностей кадрового потенциала предприятия и измерение его социальных достижений.

Диагностика функции финансового менеджмента -- измерение качества финансовой политики и эффективности методов управления: анализ финансового состояния, изучение финансовой политики, оценка средств и организации этой функции, аудит методов учета и управления, анализ финансовой активности.

Диагностика менеджмента и организации -- анализ и оценка результатов работы аппарата управления предприятием, изучение организационной структуры и общей политики, анализ стиля руководства и культуры организации.

Диагностика внешней среды -- это изучение различных аспектов внешней среды: экономического, коммерческого, технологического, социально-культурного, административного, финансового и политического. Многие из этих аспектов анализировались на предшествующих этапах диагностики; здесь анализ дополняется и составляется заключение. Разрабатываются разные варианты рекомендаций в зависимости от различных прогнозов изменения внешней среды.

Диагностика стратегии, заключительный этап -- исследуется соответствие стратегии условиям внешней среды и возможностям организации.

Критические периоды -- это моменты в жизни организации, когда резко сокращаются сроки принятия и реализации управленческих решений, а цена ошибочных решений возрастает. Выделим две группы таких периодов:

1. первые один-два года жизни предприятия, когда выявляется реальная ценность основополагающих идей создателей данного предприятия;

2. периоды реализации принципиальных решений -- переход на новые виды продукции или на новые рынки, крупные инвестиции, глубокие организационные перестройки и т. п.

53. Механизм финансовой стабильности в ситуациях риска неплатежеспособности

В условиях рыночной экономики анализ финансово-экономического состояния является одним из важнейших элементов в системе управления предприятия. Это обусловлено тем, что такой анализ позволяет выявить проблемные стороны в деятельности предприятия и определить пути их решения. Несмотря на большое количество теоретических и практических разработок в области финансово-экономического анализа, предложенных как зарубежными, так и отечественными учеными, необходимо проводить их дальнейшее изучение и уточнение, так как механизм оценки финансово-экономического положения предприятия должен разрабатываться с учетом множества факторов и критериев, полный перечень которых определить достаточно сложно, и для разных целей его использования.

Техническая стабильность деятельности предприятия определяется отсутствием устаревшей техники, технологий, незагруженных мощностей и стабильной величиной постоянных издержек (которые генерируют предпринимательский риск). В случае если происходит увеличение основных средств, оно должно сопровождаться повышением качества продукции и увеличением объема продаж.

Финансово-экономическую стабильность функционирования предприятия можно определить как стабильность превышения доходов над расходами. Для дальнейших исследований финансово-экономической стабильности функционирования предприятия необходимо выяснить смысл и значение понятия «финансовой устойчивости», так как есть предположение, что именно финансовая устойчивость является основой стабильности функционирования предприятия.

54. Ликвидность бухгалтерского баланса

Ликвидность баланса определяется как степень покрытия долговых обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную форму соответствует сроку погашения платёжных обязательств. Иными словами, это способность предприятия обратить активы в наличность и погасить свои обязательства. Для получения достоверных результатов в процессе анализа ликвидности совокупность активов предприятия группируется в зависимости от их способности трансформироваться в денежные средства.

В зависимости от степени ликвидности, т. е. скорости превращения в денежные средства, активы предприятия делятся на следующие группы:

А1 включает абсолютно ликвидные активы, такие как денежные средства.

А2 содержит быстро реализуемые активы - краткосрочные инвестиции и дебиторскую задолженность. Ликвидность этих активов зависит главным образом от платёжеспособности покупателей, от условий рынка ценных бумаг.

А3 - объединяет медленно реализуемые активы, к которым относятся товарно-материальные запасы, другие текущие активы. Ликвидность данной группы активов зависит от спроса на продукцию и товары, от её конкурентоспособности, от особенностей производственного процесса на предприятии.

А4 - это трудно реализуемые активы: долгосрочные нематериальные, материальные и финансовые активы, прочие долгосрочные активы. Эти активы предназначены для использования в хозяйственной деятельности в течение длительного периода времени.

Наряду с группировкой имеющихся активов, анализ ликвидности предполагает классификацию источников их финансирования, отражённых в пассиве бухгалтерского баланса. В зависимости от необходимости и срочности погашения обязательств, выделяются следующие группы пассивов:

П1 - содержит наиболее срочные обязательства, то есть обязательства с истекшими сроками платежей.

П2 - охватывает текущие обязательства, срок оплаты которых не истёк.

П3 - объединяет долгосрочные обязательства

П4 - включает собственный капитал

Бухгалтерский баланс считается абсолютно ликвидным, если соблюдаются следующие соотношения:

А1П1; А2П2; А3П3.

Вследствие поддержания данных неравенств проявляется ещё одно соотношение:

А4П4.

55. Показатели деловой активности предприятия

Деловая активность предприятия в финансовом аспекте проявляется прежде всего в скорости оборота его средств. Рентабельность предприятия отражает степень прибыльности его деятельности. Анализ деловой активности и рентабельности заключается в исследовании уровней и динамики разнообразных финансовых коэффициентов оборачиваемости и рентабельности, которые являются относительными показателями финансовых результатов деятельности предприятия.

Анализ деловой активности позволяет выявить, насколько эффективно предприятие использует свои средства. Как уже было сказано, к показателям, характеризующим деловую активность, мы относим коэффициенты оборачиваемости и рентабельности.

Эти два вида коэффициентов на деловую активность предприятия влияют следующим образом. Допустим, что оборотный капитал (без краткосрочных инвестиций) оборачивается один раз в квартал при рентабельности основной деятельности в 25%, тогда индекс деловой активности за этот квартал будет равен 0,25 или те же 25%. Если при той же рентабельности оборачиваемость оборотного капитала увеличивается в 2 раза, то, соответственно, индекс деловой активности увеличивается тоже в 2 раза, и тогда предприятие за два оборота того же самого объема оборотного капитала за такой же временной период получит 50 копеек балансовой прибыли с каждого рубля оборотного капитала.

Аналогичные выводы делаются и с увеличением (уменьшением) рентабельности. То есть, если замедлилась оборачиваемость, то необходимо ее компенсировать большей рентабельностью - снижать расходы, уменьшать затраты и т.д. Если повысить рентабельность нет возможности - необходимо "брать" оборотом, т.е. выпускать и реализовывать больше продукции.