Размещено на http://www.allbest.ru/

МИНОБРНАУКИ РОССИИ

Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение

высшего профессионального образования

«Санкт-Петербургский государственный

инженерно-экономический университет»

Кафедра менеджмента организации

Контрольная работа по дисциплине

ИНВЕСТИЦИОННАЯ ОЦЕНКА

СТРАТЕГИЧЕСКИХ РЕШЕНИЙ

Санкт-Петербург 2016

Содержание

Теория

Практика

Список использованной литературы

Теория

акция балансовый стоимость

Тема: «Инвестиционная оценка долевых ценных бумаг».

Вопросы:

1. Что такое номинальная стоимость акции?

Акция имеет номинальную стоимость и рыночную цену.

Номинал акции (номинальная стоимость) - это денежная сумма, обозначенная на акции и отражающая долю уставного фонда акционерного общества, приходящуюся на одну акцию.

Номинальная стоимость акции представляет собой частицу уставного капитала акционерного общества, и пропорционально ей осуществляется выплата дивидендов.

2. Что является источником информации при расчете балансовой стоимости акции?

Балансовая стоимость на акцию - отношение акционерного капитала к общему числу обыкновенных акций. Балансовая стоимость на акцию отражает бухгалтерскую оценку стоимости акций, которая может не совпадать с рыночной оценкой. Основными источниками информации являются бухгалтерская и статистическая отчетность предприятий/

3. В каком случае определяется ликвидационная стоимость акций?

Определить ликвидационную стоимость активов предприятия необходимо в ряде случаев, к которым можно отнести финансирование предприятия, которое, в свою очередь, является должником, при финансировании процедуры реорганизации юридического лица, с целью разработки планов, направленных на погашение долгов предприятия, которое оказалось под угрозой банкротства, а также при ликвидации предприятия в процедуре банкротства.

Кроме того, некоторые законодательные акты регламентируют, что ликвидационная стоимость - это стоимость активов юридического лица при их вынужденной продаже.

4. В каких случаях говорят об эмиссионной, а в каких о курсовой цене акции?

Курсовая стоимость акции - это результат спроса и предложения в некоторый момент времени. Другими словами, это та цена, по которой акции покупаются и продаются на рынке. Важно запомнить: курсовая стоимость акции растёт, когда увеличивается размер выплачиваемого дивидендного дохода или снижается ставка дисконтирования, и падает - когда объем дивидендов снижается или имеет место рост ставки дисконтирования.

Эмиссионная стоимость акций - цена, по которой происходит размещение акций на рынке. Эмиссионная цена не может быть ниже номинальной.

5. Как оценивается теоретическая стоимость привилегированной акции?

Привилегированная акция предполагает, что:

а) срок её действия не ограничен (бессрочная ценная бумага);

б) дивиденд заранее оговорён и фиксирован (не зависит от успешности или не успешности деятельности предприятия);

Бессрочная акция генерирует денежный поток неопределённо долго, а теоретическая приведённая цена привилегированной акции (ПЦП)в этом случае будет равна: ПЦП = Д / r,

где Д - дивиденд владельца привилегированной акции;

r - требуемая (инвестору) доходность (субъективная оценка).

6. Что такое цена выкупа?

Цена выкупа - это цена, установив которую, покупатель сразу получает товар.

7. Как происходит оценка акций с равномерно возрастающими дивидендами?

Предполагается, что базовая величина дивиденда (т.е. последнего выплаченного дивиденда) равна С; ежегодно она увеличивается с темпом прироста g. Например, по окончании первого года периода прогнозирования будет выплачен дивиденд в размере С*(1 +g) и т.д. Тогда формула имеет вид:

где q=(1+g)/(1+r)

Домножив обе части этой формулы на q, и вычтя новое уравнение из неё же, получим:

Данная формула имеет смысл при r>g и называется моделью Гордона. Показатели r и g в этой и последующих формулах берутся в долях единицы. Очевидно, что числитель формулы представляет собой первый ожидаемый дивиденд фазы постоянного роста.

Практика

Метод начисления сложных процентов. При переменной базе начисления процентов используют метод сложных процентов. Для начисления сложных процентов используется формула:

.

Задание. Решите новый вариант задания 2.2., (Таблица 2) если методом наращения процентов будет метод сложных процентов.

Процесс наращения. Для расчета наращенной стоимости используется следующая формула:

,

где:

FV - будущая стоимость или наращенная стоимость;

PV - настоящая стоимость;

k - норма оплаты за пользование капиталом или норма процента, ставка процента, ссудный процент и т.д.

Метод начисления простых процентов. При постоянной базе начисления процентов используют простые проценты. Для простых процентов и периода начисления n лет с интервалом в один год по ставке k величина наращенной суммы определяется как:

.

Задание. Банк выдал предпринимателю кредит в размере PV=600, на срок n=3, под k=13% процентов годовых с ежегодным начислением процентов. Определите, сколько предприниматель должен вернуть банку к концу срока кредитования, если при начислении использовались простые проценты.

Решение:

PV=600

n=3

k=13%

= 865,7

4.1 Оценка облигаций с нулевым купоном. Поскольку по облигациям с нулевым купоном денежные поступления по годам, за исключением последнего года, равны нулю, формула имеет вид:

,

где:

V_t - стоимость облигации с позиции инвестора (теоретическая стоимость);

CF_n - сумма, выплачиваемая при погашении облигации;

n - число лет, через которое произойдет погашение облигации.

Задание 4.1. Облигация нарицательной стоимостью CF_n=2000 , с нулевым купоном продаются за P=1000 рублей. Облигация будет погашена через n=5 лет. Рассчитайте теоретическую стоимость облигации, если альтернативный инвестиционный проект обеспечивает доходность на уровне k=13% и примите решение относительно целесообразности инвестиций в данный вид долговых обязательств.

Решение:

,

CF_n=2000

P=1000

n=5

k=13%

= 1111,1

Поскольку текущая стоимость выше фактической, то этот факт говорит о том, что данная ценная бумага недооценен рынком. Следовательно, инвестор может принимать положительное решение по поводу покупки данной облигации.

Список использованной литературы

1. Басовский Л. Е., Басовская Е. Н. Экономическая оценка инвестиций. Учебное пособие. - М.: ИНФРА-М, 2008 г. - 241 с.

2. Колмыкова Т. С. Инвестиционный анализ. - М.: ИНФРА-М, 2009 г. - 204 с.

3. Теплова, Т. В. Инвестиции : учеб. для бакалавров / Т. В. Теплова. - М. : Юрайт, 2012. - 724 с.

Размещено на Allbest.ru