Современные тенденции фондового рынка в РФ

Размещено на http://www.allbest.ru/

24

Введение

Целью данной работы является исследование современных тенденций развития фондового рынка в России. Для реализации этой цели я должен решить следующие задачи:

-проанализировать тенденции рынка акций;

-исследовать валютный рынок;

-проанализировать тенденции рынка облигаций;

-исследовать рынок деривативов.

Объект исследования - фондовый рынок РФ, предмет исследования - современные тенденции развития фондового рынка РФ.

Я считаю, что в связи с глубоким финансовым кризисом в России тема фондового рынка особенно актуальна в нашей стране после обвала рынка государственных ценных бумаг и лихорадочного колебания корпоративного рынка. Также необходима оценка перспектив как рынков, так и макроэкономической ситуации в целом. Дело в том, что фондовый рынок является своеобразным генератором множества показателей, по которым можно произвести оценку состояния экономики в целом.

В отличие от декабря прошлого года, рынки сейчас значительно спокойнее воспринимают российские политические риски. Возможно, это связано с общим ростом спроса на рисковые активы - в последнюю неделю января EPFR (Emerging Portfolio Fund Research) зафиксировал приток средств глобальных фондов в акции развивающихся рынков в размере $2,6 млрд., в том числе Россия получила рекордный с апреля прошлого года приток иностранных средств - $237 млн. Это следствие смягчения денежно-кредитной политики основных центробанков - рынкам дан сигнал, что деньги долго будут оставаться дешёвыми, а долговые проблемы будут "заливать деньгами" - значит, можно попытаться заработать на более доходных активах. Немаловажным фактором привлекательности российского рынка являются ожидания высоких цен на нефть из-за рисков военного конфликта в Иране. Снижение напряжения на финансовых рынках в целом смягчает опасения шока, аналогичного глобальному кризису 2008-09 гг.

Таким образом, настрой в отношении российской экономики и фондового рынка несколько улучшился, хотя скорее тут можно говорить о весьма уязвимом спекулятивном carry trade, поскольку риски, связанные с долговыми проблемами развитых стран, негативным влиянием на глобальную экономику вынужденного бюджетного ужесточения и делевериджа в ЕС и США, никуда не исчезли. В среднесрочной перспективе влияние внешних факторов на российскую экономику и рынок по-прежнему будет преобладающим. Однако впервые за много лет появляются новые внутренние факторы неопределённости.

Обобщая сказанное, можно сказать, что докризисная модель роста ВВП на 6-7% в год больше не работает даже при высоких ценах на нефть. После провала ВВП в 2009 г. на 7,8% - один из худших результатов для G20, экономика в течение 2-х лет восстанавливается скромными темпами - 4,3% в год, и среднесрочные прогнозы не предполагают выход на более высокий рост.

1. Рынок акций

Между тем, Европа, открывшая сессию незначительными и разнонаправленными изменениями, к началу второго часа торгов стала демонстрировать довольно уверенное повышение. Росту индикаторов способствовал неожиданный подъём индекса делового доверия к экономике ФРГ в апреле.

Сегодня плюсовали американские фондовые фьючерсы также благодаря вышедшей европейской статистике.

Индекс ММВБ вырос на 0,57% - до 1505,10 пункта.

Индекс РТС увеличился на 0,61% и составил 1619,34 пункта.

Лидерами повышения стали привилегированные акции Сургутнефтегаза (+3,37%) и Сбербанка (+2,02%), обыкновенные бумаги Норильского никеля (+1,45%), ВТБ (+1,25%), Сургутнефтегаза (+1,21%).

Понизились котировки акций Татнефти (-1,58%), обыкновенных и привилегированных акций АвтоВАЗа (-1,26% и -0,68%).

Внешний фон для наших бирж сейчас положительный, фьючерсы на американские биржевые индексы торгуются в плюсе. Европа растёт, но общий позитивный тренд всё же уменьшается. У нас пора налоговых выплат, но ЦБ поддерживает ликвидность. Если очередная порция внешней статистики к концу дня не принесёт неожиданностей, стремление покупать на наших биржах сохранится до конца сессии.

Несмотря на то, что наш рынок акций сегодня показывает отскок, тенденция по-прежнему имеет понижательный характер. К тому же располагается очень близко от уровней поддержки. Тем не менее, до конца дня, полагаю, продолжатся слабые покупки, и мы увидим ещё одну попытку тестирования утренних максимумов. При этом до окончания основной сессии на ММВБ в США выйдет макроэкономическая статистика, которая, впрочем, вряд ли окажет существенное влияние на расстановку сил. Будут обнародованы данные по заказам на товары длительного пользования за март, а также выйдут еженедельные данные по запасам нефти и нефтепродуктов. Повторю, что основным событием сегодняшнего дня будет заседание ФРС по ключевой процентной ставке - участники рынков ожидают комментариев от чиновников, которые могут пролить свет на то - состоится ли новый раунд количественного смягчения? Соответственно, итоги пресс-конференции наш рынок будет отыгрывать уже завтра.

Продолжение роста на американских биржах поможет восстановлению российского фондового рынка, но о резком его подъёме пока речи не идёт, инвесторам для покупок сейчас явно не хватает уверенности. Тем не менее, на мой взгляд, уже в ближайшие дни "быки" предпримут попытку начала нового роста, успех которого сейчас, прежде всего, зависит от пятничных данных о ВВП США в I квартале.

ВВП в I квартале снизился на 0,2%, что уже превращается в тенденцию, предыдущий показатель снижения - 0,3%. Однако по техническим причинам рынки вынуждены держаться в "плюсе", обращая внимание на отчёты компаний. С технической точки зрения, среднесрочный потенциал роста индекса ММВБ сохраняется, но отскок в сторону 1485 пунктов не повредит. За период с 1 по 31 марта 2012 г. рублёвый индекс ММВБ снизился на 5,03%, долларовый индекс РТС упал на 5,61% (рис. 1). С начала года индекс ММВБ вырос на 8,21%, индекс РТС повысился на 18,52%.

Рис. 1. Значения индексов ММВБ и РТС в марте 2012 г.

Среднедневной объём торгов на ММВБ составил 52,46 млрд. руб. (рис. 2).

Рис. 2. Объёмы торгов на ММВБ и РТС в марте 2012 г.

Тенденции месяца:

1. Закономерная коррекция в "голубых фишках" после продолжительного роста.

2. На валютном рынке по факту наблюдается консолидация перед новым движением.

3. Волатильность подросла, но не сильно.

В марте российский фондовый рынок оживился, появились движения как вверх, так и вниз, обновились локальные максимумы и минимумы. В начале месяца сохранялась интрига вокруг президентских выборов, россиян веселили дебатами, СМИ полностью сфокусировались на политике. Итоги выборов дали некий импульс к росту рынка, однако, позитива хватило всего на неделю, в дальнейшем основными ориентирами стали прежние индикаторы. Стоит отметить, что инвесторы все больше обращают внимание на состояние экономики и новостной фон из Китая. Кризисы в Японии, США, Европе уже были, остается Китай, ведь любой экономический бум рано или поздно сменяется сильным спадом. Между тем, наметились предпосылки к замедлению экономического роста в Поднебесной, и рост ВВП придётся пересматривать в сторону снижения.

Российские фондовые индексы быстро пошли вниз, откатившись к уровням начала февраля. Другим негативным фактором для российских инвесторов стало снижение цен на нефть, котировки просели на $3 до $122 за баррель Brent. Высокие цены на нефть для экспортеров имеют и другую сторону медали, развиваются альтернативные источники топлива, что приведет к снижению потребления. Поэтому министр нефти Саудовской Аравии в марте заявил, что компромиссная цена около $100 за баррель устроила бы всех участников рынка. Для отечественного рынка такое развитие событий было бы крайне нежелательно и приведёт к снижению котировок индексов и ослаблению рубля. С другой стороны, не стоит забывать, что в мире денег становится всё больше, печатный станок добавляет ликвидности и рынкам (взять, к примеру, фондовые индексы США) остается только расти. В Америке уже все забыли об огромном госдолге, а глава ФРС Б. Бернанке отметил в интервью, что ситуация постепенно улучшается и ожидается восстановление на рынке жилья. Экономика США демонстрирует умеренный рост за период между заседаниями комиссии, а также дальнейшее улучшение ситуации на рынке труда и ощутимое снижение за последние месяцы уровня безработицы, всё ещё остающегося высоким. При этом Б. Бернанке не исключил, что может последовать новый раунд "количественного смягчения", т.е. технология уже отработана, и бояться нечего.

В том же направлении действуют европейские финансовые власти. Министры финансов Еврозоны утвердили очередную программу помощи Греции в размере €130 млрд., а рейтинговое агентство Fitch даже повысило кредитный рейтинг Греции. Однако не стоит забывать, что накачка ликвидностью - это лишь временное решение проблемы. Долги необходимо обслуживать и постоянно по ним платить, и львиная доля ликвидности уходит обратно. Сбой, если он случится, в этом валютном круговороте моментально отразится на валютном рынке и курсовой стоимости. Поэтому крупные финансовые группы сейчас стремятся занимать длинные деньги в долларах и евро. РФ разместила в марте 3 выпуска еврооблигаций 5,10 и 30-летних на общую сумму порядка $7 млрд. под 3.25%, 4.5% и 5.625% соответственно. Все эти факторы, так или иначе, оказывают влияние на фондовые рынки. После мартовского снижения, всех интересует вопрос: какова вероятность продолжения коррекции? Несмотря на все риски, ситуацию в целом можно охарактеризовать как стабильную. Волатильность выросла лишь на несколько процентов, это говорит о том, что инвесторы пока не спешат с покупкой опционов пут в целях хеджирования рисков. В ближайшее время наиболее вероятным сценарием видится проторговка текущих уровней, а дальше всё будет зависеть от цен на нефть и событий на глобальных рынках.

С технической точки зрения ничего страшного не произошло, после 3-х месячного роста настало время закономерной коррекции. Среднесрочный восходящий тренд сохраняется, поддержка на уровне 1500 пунктов по индексу ММВБ выглядит сильной. Пробитие вниз этого уровня станет сигналом для сокращения длинных позиций.

Рост сменился падением на фоне макроданных и роста НДПИ на газ в России. Вчера российский рынок акций открылся в «плюсе» благодаря хорошим данным по производственной сфере Китая и США. Однако затем акции растеряли рост после выхода статистики из Европы (индекс деловой активности в промышленном секторе PMI, данные по безработице) и США (изменение общей численности занятых по данным ADP, промышленные заказы), которые оказались хуже консенсус-прогнозов, усилив опасения относительно темпов восстановления мировой экономики. Эффект от повышения рейтинга Греции агентством S&P оказался недолгим. Акции российских нефтедобывающих компаний понизились в цене после того как замминистра финансов Сергей Шаталов сообщил об увеличении НДПИ в четыре раза с текущих уровней, начиная с 2015 г. Бумаги Новатэка подешевели на 10% по итогам дня, акции Газпрома - на 1.1%.

Рис. 3. Недельный график стоимости акций Газпрома на ММВБ в 2010-2012 гг.

Рис. 4. Недельный график цен на акции Сбербанка в 2010-2012 гг.

2. Валютный рынок

На валютном рынке сегодня рубль слегка укрепился по отношению к доллару. Евро дорожает более быстрыми темпами, на фоне роста градуса оптимизма на мировых, в том числе и российских, фондовых площадках. Курс американского доллара на валютном рынке ММВБ составил 31,5365 рубля за доллар. Курс евро повысился до 40,3586 рублей. Пара евро/доллар на 20:30 по московскому времени на Forex торгуется у отметки 1.2821.

Курс доллара США на закрытие торгов ММВБ равнялся 29,35 руб./$, снизившись на 22 копейки по отношению к закрытию предыдущего торгового дня. Евро завершил день на отметке 38,74 руб./EUR, что на 7,24 копейки ниже предыдущего уровня. На валютном рынке рубль пока имеет весьма солидные позиции, доллар и евро, хоть и прибавили, но остаются сравнительно низкими. Здесь какой-то выразительный тренд есть лишь в отношении доллара, да и то его рост неубедителен: котировки около 29,67 рубля. Но очень похоже, что участники начинают воспринимать это положение вещей как повод для атаки: почему бы не поиграть на повышение валют, тем более что курсы находятся заметно ниже середины "плавающего коридора" ЦБ РФ?.

Расчёт говорит, что середина коридора ЦБ РФ (при условии текущего курса евро к доллару - около $1,305) достигается при долларе в районе 30,9 рубля и евро в районе 40,3 рубля - т.е. запас роста весьма приличный. Впрочем, глупо ждать, что валюты быстро дойдут до этих уровней: ведь мировые цены на нефть вот уже около двух месяцев держатся на крайне высоких уровнях, заметно более высоких, чем заложены в бюджет и другие планы.

Снижению доллара и евро способствовало улучшение настроений на мировых рынках капитала, считают эксперты. В частности, рост европейских фондовых рынков во вторник составил в среднем около 0,8%, американский рынок акций 24 апреля начал торги с роста в пределах 0,5%. При этом рост на российском фондовом рынке оказался слабым и неустойчивым, однако рублю удалось сохранить преимущество, так как на рынке оставался повышенный спрос на рублёвую ликвидность, считают они.

"На российском валютном рынке продолжает диктовать свои правила денежный рынок, где ситуация далека от улучшения", - считает аналитик Промсвязьбанка Антон Захаров. Он напоминает, что 25 и 28 апреля пройдут платежи по НДПИ и налогу на прибыль, соответственно; это означает, что спрос на ликвидность останется повышенным. По оценке аналитика, важным уровнем поддержки для курса доллара является отметка 29,39 руб./$, в то время как сопротивлением выступает отметка 29,59 руб./$.

А. Захаров отмечает, что рубль потерял по отношению к своим максимумам этого года гораздо меньше, чем многие другие заметные валюты, что может означать более существенный потенциал падения в случае, если ситуация ухудшится.

Евро, в первой половине дня находившийся у отметки $1,315 из-за противоречивых результатов аукционов долговых бумаг трёх крупных заемщиков Еврозоны - Испании, Италии и Нидерландов, во второй половине дня стал расти, и достиг уровня $1,32 за евро.

Нидерланды во вторник успешно разместили бонды почти на 2 млрд. евро, несмотря на политический кризис в стране, что было положительно воспринято рынками. В то же время, результаты Италии и Испании оказались неоднозначными, в частности, обеим странам не удалось полностью разместить объёмы, а доходность размещаемых выпусков при этом подросла.

"Сегодняшние торги на внутреннем валютном рынке проходили под непосредственным влиянием событий на мировых рынках капитала, при этом внутренние факторы особого влияния на ход торгов не оказывали. На мировых же рынках сегодня наблюдались стабилизационные настроения после обвала накануне. При этом евро против доллара на рынке Forex стал корректироваться вверх, что соответственно позитивно сказалось на динамике валютного курса рубля как по отношению к доллару, так и по отношению к бивалютной корзине", - прокомментировал "Интерфаксу" ситуацию на рынке старший трейдер банка "Глобэкс" Виталий Марков.

"После заметного снижения бивалютной корзины, отмечавшегося в последние дни, в ближайшее время её стоимость может скорректироваться вверх к уровням 33,65 рубля ", - считает В.Марков.

ЦБ РФ понизил официальные курсы доллара и евро на среду. Доллар был установлен на отметке 29,4549 руб./$, с понижением на 3,31 копейки к предыдущему уровню. Евро снизился на 4,36 копейки - до 38,795 руб./EUR.

Средневзвешенный курс доллара на торговой сессии ММВБ расчётами "сегодня" снизился во вторник на 6,16 копейки по отношению к уровню понедельника и составил 29,4385 руб./$. Средневзвешенный курс доллара на сессии расчётами "завтра" потерял 11 копеек и составил 29,4092 руб./$. Объём торгов долларами на ММВБ за день составил $5 млрд. 739,085 млн., из которых $1 млрд. 277,571 млн. пришлось на сделки с расчётами "сегодня" и $4 млрд. 461,514 млн. - на сделки с расчётами "завтра".

Средневзвешенный курс евро расчётами "сегодня" снизился на ММВБ на 4,63 копейки, до 38,774 руб./EUR. Средневзвешенный курс евро расчётами "завтра" потерял 6,54 копейки и составил 38,7411 руб./EUR. Объём торгов евро на ММВБ составил EUR409,981 млн., из которых EUR197,091 млн. пришлось на сделки с расчётами "сегодня" и EUR212,89 млн. - на сделки с расчётами "завтра".

На рынке краткосрочных рублёвых МБК ставки во вторник немного выросли. Ставка MosPrime Rate по кредитам "овернайт" поднялась на 4 базисных пункта, составив 5,8% годовых.

Банки продолжают активно привлекать рефинансирование в ЦБ РФ с помощью краткосрочного прямого РЕПО. На утреннем аукционе РЕПО банки привлекли 117,5 млрд. рублей против 119,8 млрд. рублей на аналогичном аукционе в понедельник, средневзвешенная ставка при этом подросла на 2 базисных пункта, до 5,56% годовых. На втором аукционе однодневных РЕПО банки привлекли ещё 2,4 млрд. рублей по ставке 5,93% годовых.

Рис. 5. Средневзвешенный курс доллара США на торгах ЕТС
(рублей за доллар США)

Рис. 6. Средневзвешенный курс евро на торгах ЕТС (рублей за евро)

3. Рынок облигаций

В среду российский долговой рынок продолжил снижение, при этом в муниципальном сегменте скорость падения увеличилась. По итогам дня ценовой индекс корпоративных облигаций, включенных в индекс BMBI, рассчитываемый Банком Москвы, потерял, как и днём ранее 4 базисных пункта. Ценовой индекс облигаций субъектов РФ опустился на 6 базисных пункта по сравнению с уровнем вторника. Негативная динамика была обусловлена продолжающимся ослаблением рубля и негативной внешней конъюнктурой.

Состоявшиеся вчера аукционы Минфина по доразмещению госвыпусков на 25 млрд. руб., на которых бумаги были проданы с премией к рынку, привели к повышению доходностей близких по дюрации выпусков ОФЗ. В результате, ценовой индекс государственных облигаций за день опустился на 5 базисных пункта, средневзвешенная доходность госбумаг поднялась до 6.19 % при дюрации 3.1 года. Дюрация - это средневзвешенный срок потока платежей, взвешенный по дисконтированной сумме.

Рублёвый рынок облигаций смотрится сегодня более позитивно по сравнению с первой половиной недели. Хотя торговая активность и остаётся невысокой на фоне большого объёма размещаемых и маркетируемых выпусков, большей части ликвидных выпусков удаётся к середине дня оставаться на «зелёной» территории.

Сегодня на ММВБ проходят размещения трёх выпусков облигаций на общую сумму 3.3 млрд. руб.:

- банка Восточный экспресс серии БО-5 объёмом 2 млрд. руб. с купоном 9%;

- РФА-Инвест на 1 млрд. руб.;

- Кит-Финанса на 300 млн. руб.



Рис. 7. Динамика объёма размещения ОФЗ и среднего курса доллара с января 2011 г. по февраль 2012 г.

В результате притока денег в страну с начала 2012 года рубль заметно укрепился - более чем на 5,6% по отношению к доллару. Инвесторы вновь скупают рискованные активы по всему миру, осмелев на фоне позитивных новостей из США и получив дешевые деньги от ЕЦБ. Механизм работает просто: облигации Минфина РФ выгодно отличаются доходностью. Для их покупки нужно купить рубли, что приводит к его укреплению. На росте курса рубля также можно заработать.

С начала 2012 года Минфин разместил облигаций федерального займа более чем на 107,7 млрд. руб. - больше было только в начале прошлого года. За январь и первую неделю февраля 2011 года Минфин разместил более 170,7 млрд. руб. В прошлом году продажа ОФЗ также сопровождалась укреплением рубля - на 3,2% за этот же период.

У правительства на этот год большие планы по заимствованиям, да и в том году госдолг вырос более, чем на 40% - рекордный показатель. Это связано с тем, что правительство пытается создать "подушку безопасности" на случай кризиса - бюджетные фонды дополняются за счёт заимствований.

В рамках этой стратегии Минфин выходит на рынок с ОФЗ. Продажа облигаций оттягивает часть рублевой ликвидности с рынка, а затем эти средства уходят в Резервный фонд и частично размещаются в активах в иностранной валюте. Это приводит к укреплению рубля.

Укрепление рубля также связано с недавними позитивными новостями из США, чья экономика чувствует себя лучше. Инвесторы, наконец, почувствовали себя увереннее и направились в развивающиеся страны, в том числе, и Россию. Это также снизит объёмы оттока капитала из страны.

При сохранении высоких цен на нефть доллар в среднесрочной перспективе будет стоить 29-30 руб.

Конец прошлого года и начало этого - удачное время для начала вхождения в российские активы. Росту котировок способствует ускорение экономического роста и замедление инфляции. А заработать больше, как я уже отметил, поможет рост курса рубля. Своим клиентам, в том числе иностранцам, буду рекомендовать скупать российские бумаги.

Доходность по ОФЗ достаточно высокая (в этом году она колебалась в диапазоне 7,6-8,25%) - это выше не только суверенных облигаций европейских стран, но выпусков суверенных облигации России.

Но это временное явление. Уже через несколько недель инвесторы начнут закрывать позиции и фиксировать прибыль. Волна позитивных новостей о росте в мире пойдет на спад: экономика США замедлится, а Еврозону ждёт рецессия. Оптимизм инвесторов сменит пессимизм, а иностранцы вновь уйдут из развивающих рынков.

Курс рубля укрепляет и сезонность, связанная с платёжным балансом: падение импорта, снижение платежей по обслуживанию внешнего долга. Результатом этого становится резкое превышение предложения валюты над спросом. Эта сезонность исчезает обычно в мае - к этому времени инвесторы успеют хорошо заработать.

Отток капитала для России практически неизбежен: инвесторы начнут закрывать свои позиции, а российские компании выводить капитал через оффшоры. Отток капитала оценивается в $50 млрд. на следующий год.

Рубль перестанет расти к началу второго квартала, а затем постепенно начнёт снижаться. В этом году рубль может ослабнуть до 39 руб. к бивалютной корзине, а к доллару - до 32,6 руб.

В ближайшие несколько лет будет работать следующее правило: рубль будет ослабевать, если экономический рост будет ниже инфляции. В ближайшие 3-4 года это, скорее всего, будет так, а рубль будет терять примерно 3% в год.

Спрос на ОФЗ сейчас идёт в основном от нерезидентов - материнские банки из Европе перевели своим российским дочкам часть средств, полученных от ЕЦБ. Такая же ситуация в других развивающихся странах. Рубль, по моим подсчётам, с начала года укрепился на 7,5%, а бразильский реал - 8,2%. До того, как ЕЦБ начал помогать банкам, картина была иная: материнские банки выводили средства из дочерних структур в других странах и так покрывали свои потребности в фондировании.

Покупкам также способствуют низкая инфляция, вследствие чего в российской экономике сформировался положительный уровень ставок.

Тенденция снижения доходностей ОФЗ будет поддержана чрезвычайно благоприятной ситуацией на внутреннем денежном рынке, и она, хотя и может замедлиться, вполне вероятно сохранится до конца февраля.

4. Рынок деривативов

4.1 Рынок фьючерсов

Фьючерс на индекс РТС на вечерней торговой сессии в субботу закрывался на уровне 143 000.

Ключевым негативным моментом стал тот факт, что "медведям" удалось протестировать важнейший уровень поддержки на 143000. Теперь пройти вниз его будет гораздо легче, тем более что внешние факторы сегодня к этому полностью располагают.

В данный момент фьючерс на разных таймфреймах (интервалах времени, используемых для группировки котировок при построении элементов ценового графика (бара, японской свечи, точки линейного графика)) торгуется в зоне ощутимой перепроданности, которая будет косвенно мешать продолжить нисходящую динамику после утреннего гэпа (ситуации существенной разницы между ценой закрытия предыдущего таймфрейма и ценой открытия следующего) вниз. Тем не менее, сильного падения в первой половине дня не избежать, помимо падающего фьючерса на S&P500 одной из причин станет пресловутый валютный фактор, американский доллар сейчас демонстрирует серьёзное укрепление.

Ближайшая поддержка-зона торможения, на которую стоит рассчитывать, расположена на 139500-140500. Именно рядом с этой областью при сохранении внешнего фона скорее всего и произойдёт сегодняшнее открытие.

Среднесрочная картина в данный момент по-прежнему выглядит пессимистично. Трендовые индикаторы безальтернативно смотрят вниз, осцилляторы признаков разворота пока ещё не давали.

Ближайшие сопротивления - 144500-145000 / 147500 / 150000-151000

Ближайшие поддержки - 139500-140500 / 137700 / 134000



Рис. 8. Динамика фьючерсов на индекс РТС с апреля по май 2012 г.

Волатильная неделя экспирации наконец серьёзно всколыхнула обороты наиболее ликвидных фьючерсных контрактов фондового рынка, объёмы которых поднялись заметно выше средних значений или даже установили новые квартальные максимумы. Торговая активность на площадке фьючерса на доллар США также была на высоте, а объёмы контракта на золотую тройскую унцию взметнулись на уровень нового квартального максимума.

Рис. 9. Динамика объёмов торгов, цен закрытия и открытого интереса с сентября по декабрь 2011 г.

В ожидании отчёта по рынку труда США отечественные площадки стремительно снижаются. Негативные сигналы поступают с американского рынка. Фьючерсы на индекс S&P500 приблизились к отметке 1380 пунктов, после оглашения слабых данных по европейскому региону. Индекс менеджеров по снабжению для сферы услуг в еврозоне снизился больше прогноза и в апреле составил 46,9 пунктов, индекс деловой активности в сфере услуг Германии также снизился больше прогноза до 52,2 пунктов. Чуть позже неожиданный рост розничных продаж в еврозоне приостановил снижение площадок: данные продемонстрировали рост на 0,3%, хотя изменений показателя не ожидалось.

Негативные сигналы поступают с сырьевого рынка, где фьючерсы на нефть марки Brent снизились в район $115 за баррель, под влиянием отрицательной динамики пары евро/доллар, которая немного снижается.

4.2 Рынок опционов

Динамика подразумеваемой волатильности (IV) центральных страйков (ATM) новых мартовских опционных серий наиболее ликвидных фьючерсных контрактов в неделю экспирации оставалась нестабильной: редкие сделки перемежались здесь с расчётными ценами биржи, что существенно расширило диапазон значений наблюдаемой группы: от 30% IV серии Лукойл до 48% IV серии Сбербанка.



Рис. 10. Волатильность опционов с сентября по декабрь 2011 г.

Объёмы торгов и объёмы опционных премий рассчитаны по всем котируемым сериям опционов (включая месячные и квартальные серии) наиболее ликвидных фьючерсов в виде 20-дневной скользящей средней. Объём опционных премий представляет собой произведение объёма торгов (контрактов) на величину средневзвешенной цены в рублевом выражении, что является альтернативным показателям объёма торгов в рублях, рассчитываемого биржей как произведение физического объёма торгов опционных десков (услуг по котированию опционов) и величины страйков (цены, установленной в опционе, по которой покупатель опциона может купить или продать базовый актив по действующему опциону, а продавец опциона соответственно обязан продать или купить соответствующее количество базового актива) в рублевом выражении.

Рис. 11. Объём торгов опционами с декабря 2010 г. по декабрь 2011 г.



Рис. 12. Объём опционных премий с декабря 2010 г. по декабрь 2011 г.

Динамика оборотов ведущих опционных десков в новом волатильном диапазоне консолидации на фоне декабрьской экспирации была разнонаправленной. Лидирующий по оборотам деск индекса RTS в эти дни вновь показал сдержанный рост объёмов, в то время как на других десках они продолжали снижаться.

Заключение

фондовый фьючерс хеджирование котировка опцион

В своей работе я исследовал современные тенденции развития фондового рынка в России, проанализировал тенденции рынка акций, исследовал валютный рынок, проанализировал тенденции рынка облигаций и исследовал рынок деривативов.

Особенностями и недостатками российского рынка государственных ценных бумаг являются:

-преобладание "голубых фишек". Основную долю капитализации рынка составляют компании нефтегазового сектора;

-невысокий уровень активности предприятий на вторичном рынке -акции подавляющего числа региональных эмитентов второго эшелона практически не обращаются на вторичном рынке;

-неликвидный характер большинства акций, что в значительной степени объясняется низкой рентабельностью многих региональных предприятий;

-недостаточное развитие региональных рынков акций;

-слабое развитие инфраструктуры рынка акций;

-недостаточная развитость системы коллективного инвестирования в паи акций.

Хранить деньги нужно в рублях, долларах и евро, и в таких банках, как Сбербанк России и Россельхозбанк, так как их акционером является государство.

Рынок облигаций предпочтительнее для более консервативных инвесторов, благодаря минимальным ценовым колебаниям, особенно в сравнении с активностью динамики котировок акций, но доходность облигаций ниже доходности акций.

Основными преимуществами фьючерсов являются:

- маржинальная торговля (с использованием кредитного плеча);

- низкая комиссия;

- эффективность (исполнение);

- ликвидность (узкие спрэды);

- возможность получить прибыль на падающем рынке посредством коротких продаж;

- отсутствие процентов по позициям, открытым с использованием кредитного плеча;

- диверсификация;

- хеджирование коммерческих рисков;

- широкая линейка продуктов;

- удобные часы торговли;

- отсутствие риска встречной стороны.

Подводя итоги, следует сказать, что в 2008 году российский рынок акций испытал самое значительное в абсолютном выражении падение за всю историю своего существования, начиная с середины 90-х годов. Обвал российского рынка акций происходил на фоне мирового финансового кризиса.

Масштаб проблем, с которыми столкнулись инвесторы, лежит за гранью возможностей национальных регуляторов, и на данный момент элементарно не существует способа спрогнозировать, когда эти проблемы будут разрешены.

Однако по результатам 2009 года российский рынок акций стал одним из самых доходных в мире. В 2009 году завершился очередной экономический цикл, и в новое десятилетие мировая экономика в целом и российский рынок в частности вступает, входя в новый экономический цикл. В целом, ожидается, что в 2010 году российский рынок акций продолжит рост, существенно опережая реальную экономику.

Однако, во время мирового экономического кризиса инвестиции в акции имеют очень высокий экономический и политический риск. Поэтому, несмотря на некоторое оживление, российский рынок акций всё ещё не набрал силы. Доверие инвесторов по-прежнему невелико.

Чтобы расцветала экономика страны, надо делать инвестиции в материальное производство.

Список используемых источников

1. Гражданский кодекс РФ от 26.01.1996 № 14-ФЗ - Часть 2

2. Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» от 22.04.1996 № 39-ФЗ

3. Буренин А.Н. Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов. - М.: Научно-техническое общество имени академика С. И. Вавилова, 2009. - 418 с.

4. Жуков Е.Ф. Рынок ценных бумаг. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2009. - 567 с.

5. Ковалёв В.В. Основы теории финансового менеджмента. - М.: Проспект, 2008. - 544 с.

6. Ивасенко А.Г., Никонова Я.И., Павленко В.А. Рынок ценных бумаг. -М.: КноРус, 2010. - 272 с.

7. http://www.finam.ru/news/headline0000F00DC8/

8. http://www.finmarket.ru/z/analytics/view.asp?rid=3&lr=2&id=2895257

9. http://www.investsecret.ru/linenews.php?id_news=11397

10. http://fincake.ru/stock/reviews/53020/download/51411

11. http://businesstat.ru/russia/surveys/fuel/petroleum/oil

13. http://www.rbcdaily.ru/finance/opinion/562949983730948

14. http://www.cbr.ru/hd_base/MICEX_DOC/

Размещено на Allbest.ru