Особенности уличного рынка ценных бумаг

Размещено на http://www.allbest.ru/

СОДЕРЖАНИЕ

Введение

1 Особенности уличного рынка ценных бумаг и его отличие от первичного и биржевого рынков

2 Национальные особенности уличных рынков в промышленно развитых странах

3 Особенности уличного рынка в Российской Федерации

Задание 2

Заключение

Список литературы

ВВЕДЕНИЕ

В западных странах кроме первичного (внебиржевого) и вторичного (биржевого) рынков ценных бумаг существует также внебиржевой уличный рынок. Это обусловлено рядом обстоятельств: определенными ограничениями по приему акций к котировке на фондовой бирже высокими комиссиями и требованиями, монополизацией членства на бирже. Рассматривая мною тема является довольно актуальной, поскольку условия получения биржевой котировки устанавливаются биржей и могут быть достаточно сложными для некоторых эмитентов. На существующем внебиржевом (уличном) рынке обращаются ценные бумаги, не котируемые на фондовых биржах. Данный рынок может быть довольно объемным - до 2 / 3 всего оборота рынка ценных бумаг.

Целью моей контрольной работы является подробное рассмотрение уличного (внебиржевого) рынка ценных бумаг.

При ее написании я преследую следующие задачи: раскрыть особенности уличного рынка ценных бумаг и его отличие от первичного и биржевого рынков; указать национальные особенности уличных рынков в промышленно развитых странах и рассмотреть особенности уличного рынка в Российской Федерации.

В последнее время в ряде западных стран уличный рынок ценных бумаг стал достаточно крупным, способным конкурировать как с первичным внебиржевым, так и с вторичным (биржевым) рынками за привлечение эмитентов, инвесторов самых разных масштабов. Уличный рынок более дешев и доступен; он мобилизовал значительные денежные ресурсы через акции для развития новых передовых компьютерно-информационных технологий; привлек средства населения, вложенные в акции.

1 ОСОБЕННОСТИ УЛИЧНОГО РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ И ЕГО ОТЛИЧИЕ ОТ ПЕРВИЧНОГО И БИРЖЕВОГО РЫНКОВ

«Уличный» или внебиржевой вторичный, рынок ценных бумаг представлен различными формами: торговля в офисах дилеров, через фондовые магазины, с использованием электронных торговых систем и т.д. Посредством внебиржевого рынка осуществляется продажа государственных ценных бумаг, муниципальных облигаций и облигаций компаний, не включенных в биржевые списки. Концептуальные основы развития этого рынка в РФ включают в качестве одного из ведущих направлений формирование конкурентоспособных профессиональных участников. В частности для брокерской и дилерской деятельн6ости предусматривается:

- повышение уровня ее капитализации;

- развитие коммерческого страхования профессиональной ответственности, создание системы страхования рисков по сделкам с ценными бумагами и компенсации инвесторам ущерба от противоправных действий их посредников;

- снижение уровня транзакционных издержек, стимулирующее привлечение мелких инвесторов на рынок ценных бумаг;

- поддержка региональной сети саморегулируемых организаций в крупных финансовых центрах страны;

- совершенствование правовой базы деятельности брокеров в качестве комиссионеров по вопросу перехода прав на ценные бумаги;

- регламентация форм кредитования клиентов под залог ценных бумаг;

- совершенствование стандартов внутреннего учета на основе дифференцированного подхода к различным категориям профессиональных участников.

Появление «уличного» рынка было обусловлено несколькими обстоятельствами:

- ограниченность по приему к котировке ценных бумаг на фондовой бирже;

- относительно высокие проценты комиссионного вознаграждения за услуги биржи;

- монополизация членства на бирже.

Создание эффективной инфраструктуры внебиржевого вторичного рынка ценных бумаг включает обеспечение достаточной открытости информации в отношениях реальных цен и объемов сделок, а также регистрацию и осуществление крупных сделок с бумагами крупнейших российских эмитентов через организованные торговые площадки. Стимулирующее влияние на вышеотмеченные процессы способны оказывать налоговая реформа (косвенно), создание эффективной системы регулирования и жесткого инфорсмента со стороны федеральных и региональных органов, реформа судебной системы (прямое воздействие). При этом особое значение приобретает создание системы оперативного антикризисного регулирования рынка, предупреждающей финансовые крахи и ограничивающей колебания стоимости ценных бумаг. Постепенная либерализация системы государственного курирования рынка ценных бумаг направлена на усиление роли саморегулируемых организаций, устранение их множественности в одной профессиональной области. [5, с. 93]

Среди разнообразных направлений развития внебиржевого рынка ценных бумаг выделяют системы интернет-трейдинга, формирования сегмента проблемных долгов предприятий, обеспеченных активами должника, включая движимое имущество, а также становление рынка ипотечных ценных бумаг долгосрочного характера. Что касается инфраструктурных изменений, то здесь можно отметить тенденции, связанные с формированием института инвестиционных банков, занимающихся торговлей корпоративными облигациями, государственными и муниципальными ценными бумагами, уделяющих внимание корпоративному финансированию в виде привлечения капитала под выпускаемые ценные бумаги или предоставления долгосрочного инвестиционного кредита.

Купля-продажа ценных бумаг на внебиржевом рынке совершается инвестором при посредничестве профессиональных участников рынка - брокеров и дилеров. Брокер осуществляет сделки во исполнение приказов клиентов - инвесторов, в которых указываются ценовые параметры, например «купить по минимальному курсу», «продать по максимальному курсу», «купить по любой цене» и др. Лимитный приказ определяет конкретную цену покупки/продажи, рыночный - позволяет брокеру самостоятельно выбирать наилучшую из возможных цен. Если брокер выступает как комиссионер (по договору комиссии), он имеет право хранить денежные средства клиента, предназначенные для вложения их в облигации или полученные от продажи облигаций, у себя на забалансовом счете и даже имеет право их использовать до момента возврату клиенту. Однако договором брокеру должно быть позволено использовать активы, хранящиеся на забалансовых счетах, в целях извлечения прибыли, с отчисление доли этой прибыли клиенту. Подобная деятельность отличается от доверительного управления тем, что носит вспомогательный характер и брокер не имеет право гарантировать доход. Помимо осуществления операций с ценными бумагами, он оказывает информационные и консалтинговые услуги. Брокерские организации имеют различную организационно-правовую форму. Брокер может работать как индивидуальный предприниматель без образования юридического лица. В случае отсутствия уверенности в том, что клиент оплатит сделку, он должен отказаться от приема поручений на покупку. Аналогично при отсутствии гарантии того, что клиент имеет ценные бумаги и сможет их представить в течении пяти рабочих дней с момента передачи поручения, брокеру следует отказаться от его обслуживания. [2, с. 225-226]

В отличие от брокера, дилер работает на основе объявления публичной оферты. Если в предложении дилера, кроме цены, не содержится иных существенных условий договора - минимальное или максимальное количество облигаций, срок действия объявленных цен, - он обязан заключить договор на существенных условиях, предложенных клиентом.

При уклонении дилера от своих непосредственных функций к нему может быть предъявлен иск о принуждении к заключению договора и возмещении убытков.

На вторичном рынке эмитенты пользуются услугами маркет-мейкеров для осуществления операций по поддержанию выставленных двусторонних котировок на покупку-продажу облигаций и управлению спрэдом, с тем, чтобы разница котировок на покупку и продажу не превышала определенной величины. Для возмещения расходов маркет-мейкера по поддержанию ликвидности вторичного рынка облигаций эмитент формирует специальный фонд, средства которого используются с учетом достижения поставленных эмитентом задач и экономического эффекта (плата за риск). Инвестиционные компании (банки), оказывая дилерско-брокерские услуги своим клиентам, проводят большие объемы операций по корпоративному финансированию.

Существует различие между двумя основными схемами организации торговли - биржевой и внебиржевой. Основное отличие этих схем состоит в принципе выбора участников сделки и гарантированности исполнения сделок. В электронной биржевой системе предполагается, что сделка заключается между участниками на принципах анонимности, и биржа в этом случае выступает в качестве посредника и в этом смысле гаранта исполнения сделки. Во внебиржевой схеме торговая система ни в коей мере не является участником сделки, а служит лишь как место, где фиксируется по определенным правилам факт совершения сделки между двумя участниками, и торговая система выступает не как участник. Центральную роль в структуре организации внебиржевого рынка играет система правил торговли, контроля за их выполнением и меры дисциплинарного воздействия, осуществляемые организатором внебиржевой торговли. [6, с. 138]

Внебиржевой и «уличный» рынок ценных бумаг - не тождественные понятия, поскольку внебиржевой рынок можно подразделить на организованный и неорганизованный. «Уличный» (дикий) рынок может быть охарактеризован как внебиржевой неорганизованный рынок. Значение биржевых и внебиржевых рынков в организации торговли ценными бумагами, их соотношение в различных странах неодинаково. В одних государствах торговля вне бирж не играет существенной роли, а в других - даже запрещена. В то же время в ряде стран во внебиржевом обращении находится значительная масса ценных бумаг. Хотя в странах с развитой рыночной экономикой фондовые биржи все еще играют достаточно большую роль в организации обращения ценных бумаг, тем не менее, значение биржи и биржевых механизмов купли-продажи фондовых ценностей постоянно снижается. По сути дела, биржа при наличии высокоэффективных средств связи не столь уж необходима, и на Западе биржа как место, где ведется торговля финансовыми активами, постепенно утрачивает свои позиции. Основными ее конкурентами выступают коммерческие и инвестиционные банки, все более превращающиеся в расчетные центры и центры торговли фондовыми ценностями. Все более решительно заявляют о себе новые формы организации внебиржевого оборота с использованием компьютерной техники и каналов связи.

«Уличный» рынок как следует из его названия, не ограничен рамками определенного места торговли и может быть как организованным, так и неорганизованным. На неорганизованном рынке ценных бумаг не существует единых для всех участников правил и процедур торговли.

Конкуренцию бирже на «уличном» рынке составляют новые организационные формы (механизмы и технологии) торговли ценными бумагами.

Закономерностью развития организационных форм фондового рынка является постепенное стирание различий между биржевой и внебиржевой формами организации торговли ценными бумагами, появление различных переходных форм. Примером могут служить так называемые «вторые», «третьи», «параллельные» рынки, создаваемые фондовыми биржами и находящиеся под их регулирующим воздействием. Такого рода рынки функционируют с 80-х годов в важнейших европейских центрах торговли ценными бумагами. Их возникновение было обусловлено стремлением участников фондового рынка расширить границы рынка, желанием создать упорядоченный регулируемый рынок ценных бумаг для финансирования небольших и средних компаний, являющихся носителями наиболее современных технологий. Поэтому эти рынки имеют в сравнении с биржевым более низкие требования к качеству ценных бумаг, включают в себя акции малых и средних компаний, но при этом поддерживают регулярность торговли, котировки, единство правил и т. д. В то же время из внебиржевого оборота возникают системы торговли ценными бумагами, основывающиеся на современных средствах коммуникации и компьютерных технологиях. Эти системы представляют собой подобие территориально распределенной электронной биржи. Они имеют свои правила организации торговли, допуска ценных бумаг на рынок (листинг), отбора участников и т.д. [3, с. 217-218]

2 НАЦИОНАЛЬНЫЕ ОСОБЕННОСТИ УЛИЧНЫХ РЫНКОВ В ПРОМЫШЛЕННО РАЗВИТЫХ СТРАНАХ

Некоторые особенности имеют уличные рынки в США, Японии и ряде западных стран.

В качестве примера организованных компьютерных рынков внебиржевой торговли развитых стран служат: система автоматической котировки национальной ассоциации инвестиционных дилеров НАСДАК (NASDAQ), Канадская система внебиржевой автоматической торговли (Коатк); Система автоматической котировки и дилинга при Сингапурской фондовой бирже.

Наибольшее развитие внебиржевой рынок получил в США, где преобладающее большинство сделок с государственными ценными бумагами производится через компьютерные экраны или с помощью телефонов, телексов и без биржевых посредников. Вторичный внебиржевой рынок США представлен двумя котировочными системами: Автоматической системой котировок Национальной ассоциации дилеров по ценным бумагам (НАСДАК) - единой американской компьютерной сетью, объединяющей маркет-мейкеров внебиржевого рынка, и «Розовыми листами» - ежедневными публикациями с указанием цен покупок и продажи в бюллетенях Национального бюро котировок. В «Розовых листах» публикуются котировки ценных бумаг, не вошедших в систему НАСДАК.

Впервые организация, занимающаяся проблемами рынка «через прилавок», была зарегистрирована в США в1933 г. как Кодекс банкиров-инвесторов и сертифицирована Национальной администрацией по восстановлению. После того как 1935 г. Акт о восстановлении национальной промышленности был отменен, большинство фирм, связанных с рынком ценных бумаг, столкнулись с необходимостью некоего общего закона и добровольно согласились следовать положениям Кодекса.

Первый акт нового законодательства, выпущенный для передачи права ассоциациям, работающим с национальными ценными бумагами, и позволивший контролировать ситуацию уличного рынка, датируется 4 ноября 1937 г. Через семь с половиной месяцев, 25 июня 1938 г., Акт Мэлони (Секция 15Аакта биржи ценных бумаг 1934 г.) стал законом. Правительственный комитет конференции банкиров- инвесторов назначил комитет по разработке необходимого сертификата об объединении, подготовке устава, правил порядочности и кодекса процедуры, соответствующих правилам торговли, которые смогли бы квалифицировать конференцию как национальную ассоциацию дилеров ценных бумаг в новом статусе.

Первоначально Национальная ассоциация дилеров ценных бумаг (NASD Inc.) была зарегистрирована Комиссией по ценным бумагам и обмену 20 июля 1939 г. Далее были приняты изменения в уставе и правилах Ассоциации. NASD не стала организацией, навязанной банками и рынком ценных бумаг или Комиссией по ценным бумагам и биржам. Привилегия саморегулирования уличного рынка исходила от рынка ценных бумаг. [4, с. 103]

В 1971 г. национальной ассоциацией дилеров по ценным бумагам в США было принято решение об организации внебиржевого рынка, и появился организованный рынок, носящий название НАСДАК. Тогда эта система просто называла котировки более чем 25000 низколиквидных ценных бумаг, не нашедших пристанища на Нью-Йоркской и Американской фондовых биржах, которые установили серьезные требования допуска компаний в листинг.

В настоящее время НАСДАК - это компьютеризированная коммуникационная система, собирающая и хранящая котировки, получая их от национальной сети дилеров, ведущих свою деятельность на биржах, удовлетворяющих условиям работы в системе. Котировки электронным способом передаются из компьютерного центра на специально сконструированные телевизионные экраны, расположенные в брокерских фирмах по всей стране. [8]

Система NASDAQ имеет три уровня: уровень I доступен для зарегистрированных официальных представителей и их клиентов; уровень II соединяет маркет-мейкеров1 с брокерами и дилерами, перепродающими ценные бумаги населению и институциональным торговцам; уровень III предназначен исключительно для маркет-мейкеров и отличается от уровня II наличием дополнительных ключей на клавиатуре, с помощью которых можно вводить, изменять или обновлять котировки в системе NASDAQ.

Ассоциация поддерживает тесные отношения с Нью-Йоркской фондовой биржей, Американской фондовой биржей, Ассоциацией промышленных ценных бумаг, Институтом компаний-инвесторов и прочими группами фирм.

В Японии такая автоматизированная система внебиржевого оборота начала действовать в 1984 г., в Канаде (Торонто) - 1985, в Сингапуре - 1987 г. Аналогичные процессы по развитию и совершенствованию внебиржевого оборота, т.е. рынка «через прилавок» происходили в 80 гг. Западной Европы. Особое место здесь принадлежит единому внебиржевому рынку в рамках общей интеграции рынков ценных бумаг в ЕЭС, в связи с дальнейшим объединением в области кредитов, валюты и финансовой системы. В настоящее время в некоторых странах внебиржевые рынки по объему своих операций зачастую приближаются к фондовым биржам.

Рассматривая развитие внебиржевой торговли в западных странах, следует подчеркнуть дальнейшую либерализацию рынка ценных бумаг в целом. Выделение внебиржевого рынка означает создание нового канала финансирования средних и мелких компаний и предприятий через рынок ценных бумаг. Поэтому рынок «через прилавок» служит своеобразным спасательным средством как источник финансирования таких компаний.

Особо следует подчеркнуть следующую особенность уличного рынка. Созданный в начале 70-х гг. для малых и средних компаний, не способных реализовать свои акции на первичном и биржевом рынках, уличный рынок в 90-х гг. все больше превращался в рынок для крупных компаний, несущих так называемые «высокие» технологии. Это, как правило, компании, реализующие компьютерные, телекоммуникационные и информационные программы, которые в целях экономии издержек стали размещать большое количество акций на уличном рынке.

Высокий спрос на их продукцию обеспечил высокий рыночный курс их акций, что привело к определенному буму их продажи на уличном рынке среди инвесторов: как юридических, так и физических лиц. Все это существенно подняло значение уличных рынков в таких странах, как США, Канада, ФРГ, Япония. При этом значение уличного рынка США выросло на столько, что в 1990-х гг. индекс уличного рынка НАСДАК превратился в один из ведущих биржевых индексов наравне с индексами Доу-Джонса и «Standard & Poor's».

Таким образом, уличный рынок в ряде западных стран превратился в последнее время в достаточно крупный рынок, который конкурирует как с первичным, так и с вторичным (биржевым) рынками за привлечение эмитентов самых разных масштабов. Уличный рынок более дешев и доступен; он мобилизовал значительные денежные ресурсы через акции для развития новых передовых компьютерно - информационных технологий; привлек средства населения, вложенные в акции. [4, с. 104-105]

3 ОСОБЕННОСТИ УЛИЧНОГО РЫНКА В РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

Изначальное преобладание в России внебиржевого рынка ценных бумаг над биржевым связано с тем, что первичное размещение ценных бумаг осуществляется преимущественно на внебиржевом рынке, что соответствует и мировой практике.

В 1995 г. российский внебиржевой рынок ценных бумаг был представлен в виде следующих организационных форм и образований: электронная внебиржевая Российская торговая система (РТС, «Портал»), организованная Профессиональной ассоциацией участников фондового рынка (ПАУФОР); торговая сеть Сберегательного банка (основу составляет разветвленная филиальная сеть Сбербанка России); аукционная сеть (центры приватизации Государственного комитета по имуществу РФ, центры кассового союза) осуществляет первичное размещение выпусков акций приватизированных предприятий; телефонные дилерские рынки, которые получили развитие в процессе приватизации и выхода на рынок значительных объемов акций приватизированных предприятий, а также в процессе первичного размещения акций вновь создаваемых торгово-промышленных АО и акционерных коммерческих банков; стихийные внебиржевые рынки ценных бумаг (примером может служить уличная торговля «ценными бумагами» АО МММ).

Каждый из вышеназванных видов внебиржевых рынков (каждый сегмент, сектор внебиржевого рынка) характеризуется определенной системой параметров: обращающиеся на данном рынке финансовые инструменты; состав участников; наличие (отсутствие) определенной обслуживающей инфраструктуры; механизм регулирования данного вида внебиржевого рынка; правила работы с данным финансовым инструментом; правила осуществления торгов. [7]

Российская торговая система (РТС) - система внебиржевой торговли ценными бумагами. В качестве ее первоначального варианта «Портал» была принята одна из подсистем американской внебиржевой системы торговли NASDAQ. Основным объектом торговых сделок в РТС являются акции крупнейших российских предприятий.

Российская Торговая Система - первая и до сих пор единственная реально функционирующая система внебиржевой торговли ценными бумагами в России. Более того, Российская Торговая Система - самая крупная торговая площадка, специализирующаяся исключительно на торговле корпоративными ценными бумагами; ни одна российская биржа, даже такие крупные, как Московская Межбанковская Валютная Биржа, Московская Фондовая Биржа и другие, в сфере торговли корпоративными ценными бумагами не составляют заметной конкуренции этой внебиржевой системе, ни по числу эмитентов акции, которых котируются на этих торговых площадках, ни по числу участников торгов, ни по объемам торгов. И хотя биржевой сектор рынка пытается в последнее время увеличить объемы торговли корпоративными бумагами, внебиржевой сектор в лице Российской Торговой Системы остается лидером в данной сфере.

15 мая 1994 г. в Москве представителями пяти ведущих брокерских компаний была официально учреждена Профессиональная ассоциация участников фондового рынка (ПАУФОР) и утвержден ее устав. Первоначальными задачами ПАУФОР, обнародованными на совете директоров 5 августа 1994 года, были разработка стандартов торговли ценными бумагами и комплекса мер дисциплинарного воздействия на их нарушителей, а также создание для участников ассоциации внебиржевой компьютерной торговой системы.

Торговля в РТС осуществляется следующим образом. Участники торгов через удаленные терминалы вводят в центральный компьютер свои предложения на покупку и продажу акций. Введенные предложения отображаются на терминалах всех участников торгов. Если кто-нибудь из участников торгов пожелает совершить сделку на предложенных условиях, то он связывается с трейдером, выставившим заявку по телефону, и договаривается с ним о сделке.

Необходимо отметить также, что достаточно жестко регламентирован сам доступ к торговле в РТС: любая компания, желающая присоединиться к системе торговли должна, прежде всего быть членом НАУФОР (Национальной Ассоциации Участников Фондового Рынка) и присоединиться к торговому соглашению Партнерства, в котором раскрываются основные принципы торговли через РТС и любой член Партнерства, присоединившийся к нему обязан неукоснительно следовать им.

Последним сектором российского неорганизованного внебиржевого фондового рынка, представленного на данный момент, являются так называемые «брокерские площадки». Этот своеобразный вариант «телефонного» внебиржевого рынка представляет собой следующую систему: институциональные брокеры, официально работающие в РТС или на бирже, получая заказы от своего клиента, не выставляют котировку в соответствующую систему, а обращаются к «телефонному» маклеру с тем, чтобы он подыскал соответствующего контрагента на сделку. Брокеры прибегают к такому варианту в случае, когда приходят крупные заказы, а они хотят максимально скрыть настроения инвесторов и не показать ни в какой системе проходящие через данного брокера заказы. Особенно оживляется торговля через «площадки» в периоды биржевых кризисов, когда вследствие обвалов фондовых рынков и резкого падения значения фондовых индексов официально действующие биржевые и внебиржевые площадки закрываются в соответствии с постановление ФКЦБ (Федеральная комиссия по ценным бумагам), торговля полностью уходит из под контроля органов государственной власти и организаторов торговли и перетекает на «телефонный» рынок. [1, с. 319-320]

ЗАДАНИЕ 2

Определить текущую доходность акций за год, если сумма дивидендов за год на одну акцию составляет 90 руб., а текущая рыночная цена акции - 2100 руб. Текущая доходность акции определяется рендитом, или ставкой текущего дохода. Рендит позволяет определить, сколько денежных единиц дохода получено акционером на каждую инвестированную денежную единицу.

где R - рендит акции;

- дивидендный доход;

- цена приобретения акции (эмиссионная или рыночная). В нашем случае рыночная.

0,0429

Следовательно, текущая дивидендная доходность акции за год составила 0,0429 ден. единиц или 4,29%

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

уличный рынок ценный бумага

В ходе данной контрольной работы мною были рассмотрены следующие вопросы: особенности уличного рынка ценных бумаг и его отличие от первичного и биржевого рынков; национальные особенности уличных рынков в промышленно развитых странах; особенности уличного рынка в Российской Федерации.

Таким образом, я выяснила, что внебиржевой (уличный) рынок ценных бумаг (over-the-counter stock market) - рынок, на котором обращаются ценные бумаги, не котируемые на фондовых биржах. Он существует, поскольку условия получения биржевой котировки устанавливаются биржей и могут быть достаточно сложными для некоторых эмитентов.

Наибольшее развитие внебиржевой рынок получил в США, где преобладающее большинство торговых сделок с государственными ценными бумагами производится через компьютерные экраны или с помощью телефонов, телексов и без биржевых посредников. Одной из альтернатив биржевому рынку в США является NASDAQ. Эта система образовалась как междилерский рынок зарегистрированных, но не котирующихся на бирже ценных бумаг.

Под эгидой этой ассоциации в США с 1971 г. функционирует своеобразная электронная биржа. Главная задача этой ассоциации - обслуживание оборота ценных бумаг, которые не попадают на фондовые биржи США.

Таким образом, уличный рынок в ряде западных стран превратился в последнее время в достаточно крупный рынок, который конкурирует как с первичным, так и с вторичным (биржевым) рынками за привлечение эмитентов самых разных масштабов.

Российская торговая система (РТС) - система внебиржевой торговли ценными бумагами, которая является первой и до сих пор единственной реально функционирующей системой внебиржевой торговли ценными бумагами в России. Более того, Российская Торговая Система - самая крупная торговая площадка, специализирующаяся исключительно на торговле корпоративными ценными бумагами.

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

1. Воронин В.П., Сапожникова Н.Г. Учет ценных бумаг: Учеб. пособие. - М.: Финансы и статистика, 2005. - 400 с.

2. Иванов В.В. Рынок ценных бумаг: учебник / В.В.Иванов, В.Д. Никифорова, И.Г. Сергеева, С.Г. Шевцова, под ред. В.В.Иванова и С.Г. Шевцовой. - М.: КНОРУС, 2008. - 288 с.

3. Ивасенко А.Г. Рынок ценных бумаг: Инструменты и механизмы функционирования: учебное пособие / А.Г. Ивасенко, Я.И. Никонова, В.А. Павленко, - 4-е изд., стер. - М.: КНОРУС, 2010. - 272 с.

4. Рынок ценных бумаг: учебник для студентов вузов, обучающихся по экономическим специальностям / под ред. Е.Ф.Жукова. - 3-е изд., перераб. и доп. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2009. - 567 с.

5. Стародубцева Е.Б. Рынок ценных бумаг: учебник. - М.: ИД «ФОРУМ»: ИНФРА - М, 2008. - 176 с. - (Профессиональное образование).

6. Чалдаева Л.А. Рынок ценных бумаг: учебник / Л.А. Чалдаева, А.А. Килячков. - 3-е изд., перераб. и доп. - М.: Издательство Юрайт, 2010. - 857 с. - (Основы наук).

7. http://biglibrary.ru.

8. http://offkabinet.ru.

Размещено на Allbest.ru