НАЦИОНАЛЬНЫЙ ТЕХНИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ

«ХАРЬКОВСКИЙ ПОЛИТЕХНИЧЕСКИЙ ИНСТИТУТ»

Расчетное задание

По курсу «Рынок ценных Бумаг»

на тему

Харьков 2010

ВСТУПЛЕНИЕ

Современные экономические реформы, направленность на макроэкономическую стабилизацию, комплексная приватизация, развитие схем частной собственности, либерализация рынка создают в Украине фундаментальные основы для дальнейшего улучшения инвестиционного климата.

В стране целенаправленно устраняются бюрократические препятствия на пути к процессу инвестирования и снижаются инвестиционные риски.

«Портфель ценных бумаг» - это совокупность различных инвестиционных инструментов, которые собраны воедино для достижения конкретной инвестиционной цели вкладчика. Объектами портфельного инвестирования выступают различные ценные бумаги: акции, облигации, производные ценные бумаги, сберегательные сертификаты и так далее.

Формируя свой портфель, инвестор должен иметь некоторый механизм отбора для включения в портфель тех или иных видов ценных бумаг, т.е. уметь оценивать их инвестиционные качества посредством методов фундаментального и технического анализа.

Основной задачей методов служит выявление среди множества ценных бумаг той их совокупности, в которую можно инвестировать средства, не подвергая свои вложения высокому риску. На практике существует стойкая зависимость между риском и доходностью вложений: чем выше доходность, тем выше риск.

Главная цель в формировании портфеля состоит в достижении оптимального сочетания между риском и доходом для инвестора, т. е. соответствующий набор инвестиционных инструментов призван снизить до минимума риск его потерь и одновременно максимизировать его доход.

Целью настоящей работы является закрепление, углубление и систематизация научных знаний и практических навыков студентов по вопросам инвестирования как итога изучения дисциплины «Рынок ценных бумаг».

Цель и содержание работы определяют ее следующие основные задачи:

ь приобретение навыков поиска и привлечения информации, необходимой для принятия инвестиционных решений;

ь закрепление умений принимать обоснованные решения в условиях неопределенности и риска, многовариантный, ситуационный подход к разработке альтернативных вариантов инвестирования;

ь освоение методики расчетов с использованием пакетов компьютерных прикладных программ.

Современное состояние и тенденции рынка ценных бумаг в Украине иллюстрируют процесс постепенной интеграции Украины в международную финансовую систему и нуждаются в практических рекомендациях относительно повышения эффективности функционирования отечественного рынка ценных бумаг на международной арене. Рынок ценных бумаг Украины постепенно приобретает положительные тенденции. Каждый год увеличивается количество операций на ПФТС, украинские акции и облигации выпускаются на международный рынок, расширяются нормативные границы механизмов привлечения средств с помощью ценных бумаг.

Научно-теоретические исследования фондового рынка Украины

Соответствие украинской экономики мировым стандартам требует создание благоприятного инвестиционного климата для отечественных и иностранных инвесторов. Создание такого инвестиционного климата предусматривает политическую и законодательную стабильность, формирование экономически обоснованной налоговой политики, включение экономики в мировые хозяйственные коммуникации, развитие в Украине полного комплекса инфраструктуры фондового рынка. Формирование соответствующих условий для инвестиционной деятельности является важным направлением государственной политики.

Развитие рынка ценных бумаг обеспечивается формированием его инфраструктуры. Эффективность инфраструктуры рынка ценных бумаг:

1) влияет на аккумуляцию и концентрацию средств населения и предприятий;

2) оказывает содействие привлечению отечественного и иностранного капитала в экономику страны;

3) оказывает содействие приватизации на ее завершающем этапе;

4) согласовывает имущественные интересы страны, институциональных и индивидуальных инвесторов в процессе обращения ценных бумаг;

5) экономит общественные затраты на обращение финансовых инструментов и улучшает взаимные расчеты предприятий;

6) оказывает содействие повышению эффективности управления предприятием;

7) создает условия для интеграции страны в мировую экономическую систему благодаря внедрению общемировых принципов и стандартов функционирования рынка ценных бумаг.

Объем торгов на украинском биржевом рынке в июле 2009 года составил 1,25 млрд грн, что более чем в два раза меньше по сравнению с июлем 2008 года (2,98 млрд грн). Такие данные обнародовала Государственная комиссия по ценным бумагам и фондовому рынку Украины (ГКЦБФР).

В Украине существует 11 фондовых бирж:

1. Фондовая Биржа ПФТС;

2. Киевская Международная Фондовая Биржа;

3. Украинская Фондовая Биржа;

4. Украинская Межбанковская Валютная Биржа;

5. Фондовая Биржа «ИННЭКС»;

6. Южно-Украинская Торгово-Информационная Система «Пивдэнь-Сервер»;

7. Приднепровская Фондовая Биржа;

8. Украинская Международная Фондовая Биржа;

9. Торгово-Информационная Система «Перспектива»;

10. Восточно-Европейская Фондовая Биржа (СЄФБ);

11. Украинская Биржа.

Фондовая биржа ПФТС

Организаторы: ассоциации ПФТС. Основное направление деятельности: торговля ценными бумагами. Имеется лицензия, выданная Государственной комиссией по ценным бумагам и фондовому рынку Украины (ГКЦБФР). Фондовая биржа ПФТС является одной из крупных в Украине бирж ценных бумаг.

- дневной оборот 150-300 млн.грн. (около 30-60 млн долларов США).

- индекс ПФТС достигает отметки 1000.

С начала года количество ценных бумаг, с которыми на ПФТС заключались сделки в течение торговой сессии, выросло на 41%, а среднесуточное количество заключенных сделок -- до 1,50 тыс.

Ежедневный Индекс ПФТС с начала квартала увеличился на 7.43%, с начала года увеличился на 76.30%.

Максимальный ежедневный Индекс ПФТС был зафиксирован 15.01.2008 и составил 1208.61 пункта.

Максимальный ежедневный объем торгов в ПФТС был зафиксирован 13.11.2008 и составил 3081481919.97 грн.

«Київська міжнародна фондова біржа»

Была зарегистрирована Постановлением Кабинета Министров Украины № 341 от 15 мая в 1995 года и Государственной комиссией по ценным бумагам и фондовому рынку (дальше - ГКЦБФР) от 3 июля 1997 года. Основателями Биржи является 27 негосударственных юридических лиц, среди которых ряд ведущих коммерческих банков и известных операторов фондового рынка Украины. Уставный фонд Биржи - 1 500 000 грн., сформированный за счет простых именных акций номинальной стоимостью 10 грн.

Биржа создана, как негосударственный рыночный институт общенационального значения для работы на рынке ценных бумаг, в основу организационной структуры которой положены мировые стандарты торговли, которые необходимы для обслуживания международных финансовых инструментов.

Днепропетровская «Фондовая биржа «Перспектива» сообщила на веб-сайте, что в феврале этого года увеличила объем торгов по сравнению с январем текущего года до 547,305 млн грн, заняв долю организованного рынка в 42,2 %. Второе и третье места заняли «Фондовая биржа «ПФТС» и «Украинская биржа». По информации Государственной комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку, в феврале 2009 года объем торгов на организованном фондовом рынке сократился в 2 раза до 1,3 млрд. грн в связи с уменьшением объема торгов на ПФТС.

На первом этапе перед биржей стоит задача организовать рынок ценных бумаг на базе мощной и отказоустойчивой торговой платформы, позволяющей подключать системы электронной торговли через интернет и обеспечивающей минимальные риски расчета сделок.

Следующая задача - создание рынка производных финансовых инструментов на широкий спектр базовых активов украинского рынка капитала и финансовой системы страны.

Новые информационные технологии привели к созданию новых технологий и на рынке ценных бумаг. Технический прогресс оказался фактором, который стимулировал развитие централизованных компьютерных систем. Он обеспечил выпуск и обращение ценных бумаг в форме электронных записей и повысил эффективность расчетов. Страны, в которых сформировался и функционировал рынок ценных бумаг в 80-х и 90-х годах, почувствовали, что его дальнейшее развитие возможно лишь в глобальных масштабах. Фактически началась интернационализация рынков капиталов, которая сопровождалась реформированием национальных рынков и их приспособлением к глобальным системам ценообразования и обращения ценных бумаг.

Тем не менее, специфика национальных рынков ценных бумаг, иногда даже принципиальное отличие законодательства относительно обращения ценных бумаг одной страны от другой значительно усложняли решение этой проблемы. Обычаи и практика деятельности местных рынков значительно отличались, что запутывало и сбивало иностранных участников. В связи с быстрым развитием международного бизнеса с ценными бумагами усложнялось положение относительно требований по соответствию международной идентификации финансовых инструментов. Таким образом, с увеличением международной торговли особую важность приобрело выполнение требования относительно стандартизации всех видов деятельности на рынке капитала и, в особенности на рынке ценных бумаг.

Стандартизация на рынке ценных бумаг в сочетании с возможностью применения новых информационных технологий предоставили толчок к развитию депозитарной деятельности, как системной функции рыночной инфраструктуры относительно выполнения соглашений и учета прав собственности.

Депозитарная и расчетно-клиринговая деятельность в последние десятилетия стала одним из ведущих видов профессиональной деятельности на мировых рынках ценных бумаг. Эта деятельность обеспечивает фундамент рынка ценных бумаг. В значительной мере процедуры учета, клиринга и расчетов определяют действенность и эффективность фондового рынка и помогают обеспечить целостность рынка, снизить уровень риска и сэкономить значительные средства.

Фундаментальный анализ (англ. Fundamental analysis) -- термин для обозначения ряда методов прогнозирования рыночной (биржевой) стоимости компании, основанных на анализе финансовых и производственных показателей её деятельности.

Фундаментальный анализ включает в себя широкий набор различных методов определения инвестиционной привлекательности отраслей и эмитентов. Их можно разделить на две большие группы по своему функциональному назначению. Первая группа предназначена для отбора акций компаний, характеризующихся устойчивыми финансово-экономическими показателями и имеющих высокий потенциал для дальнейшего развития. Результатом применения таких методов является ответ на вопрос "стоит ли включить эту бумагу в инвестиционный портфель?". Другая группа представлена методиками нахождения "справедливой" стоимости акций.

Технический анализ -- пpoгнoзиpoваниe изменений цен в будущем на основе анализа изменений цен в прошлом. В его основе лежит анализ временных рядов цен и их графиков. Помимо ценовых рядов, в техническом анализе используется информация об объёмах торгов и другие статистические данные. Наиболее часто методы технического анализа используются для анализа цен, изменяющихся свободно, например, на биржах.

В техническом анализе разработано множество различных инструментов и методов, но все они основаны на одном общем предположении -- путём анализа временных рядов цен и объёма торгов можно выделить повторяющиеся тренды, чтобы определить общее состояние рынка.

Анализ на макроуровне

2010 год в Украине ассоциируется с повышенным уровнем неопределенности, а значит и высокими рисками. В 2010 году значительное влияние на экономическую систему Украины в равной степени будут оказывать, как внешние, так и внутренние факторы. Согласно прогнозов финансовых аналитиков, экономическая ситуация в Украине в 2010 году будет постепенно стабилизироваться, приходя в себя после шокирующего удара мирового финансового кризиса.

С помощью различных международных организаций в Украине старались “методом прямого внедрения вживить” рыночные инфраструктуры. Каждый из этих инфраструктурных элементов, к сожалению, не учитывал в полной мере украинское законодательство и национальные особенности.

Появление полностью нового фактора на мировом рынке - единой платежной и фондовой систем Европы - может сделать невозможными нормальные корреспондентские отношения по ценным бумагам между финансовыми институтами Европы и Украины и снизить поступления иностранных портфельных инвестиций.

К сожалению, внедрение современной модели Национальных биржевой и депозитарной систем в Украине оказалось невозможным по ряду субъективных и объективных факторов. В отличие от других стран, в которых причиной развития депозитарной деятельности послужил стремительный рост операций на рынках ценных бумаг, в Украине развитие Национальной депозитарной системы требовали результаты проведения массовой приватизации.

Государство предложило подавляющему большинству предприятий единственный путь к “новому управлению” - акционирование. Большинство эмитентов в Украине использовали эмиссию финансовых инструментов не с целью привлечения инвестиций, а для преобразования государственной формы собственности в частную с изменением формы хозяйствования. Это привело к обращению большого количества неликвидных ценных бумаг (35 тысяч эмиссий ценных бумаг акционерных обществ ). Путем обмена приватизационных сертификатов и льготной подписки было сформировано большое количество (30 миллионов) собственников ценных бумаг, которые по своей сути не является собственниками и не имеют возможности (а иногда и желания) управлять надлежащей им собственностью.

Отраслевой анализ

Горнометаллургический сектор

Производство железорудной продукции и коксохимическое производство будут зависеть от спроса на украинский металл со стороны внешнеэкономических потребителей. Намного лучше выглядят перспективы производителей железорудного сырья. Прирост производства окатышей в 2010г. составит 16,7%, производство железорудного концентрата и агломерата останется на уровне 2009г. Опережающий рост производства окатышей будет спровоцирован ростом экспорта железорудного сырья и увеличением спроса со стороны внешних потребителей.

Перспективы металлургических предприятий на 2010 год выглядят умеренно позитивно. Предполагается, что прирост производства по основным видам продукции будет незначительный - до +8,6%, что предполагает выпуск готового проката на уровне 28,7млн.тонн (+8,6%), выплавку стали на уровне 33,7млн.тонн

Ценовая политика не потерпит существенных изменений. Рост цен на металлопродукцию ожидаем на уровне 6-8%, однако для предприятий положительная динамика стоимости будет компенсирована соответствующим ростом себестоимости.

Производство трубной продукции на 2010 год ожидается на уровне 2009 года - 1,58 млн. тонн с возможным ростом до 5%. Ключевыми потребителями продукции остаются РФ, Азербайджан, Казахстан, а также станы - добытчики и транспортеры углеводородов.

Топливно-энергетический комплекс

В рамках топливно-энергетического комплекса необходимо разделять производство электроэнергии, импорт и производство нефти и газа.
Перспективы производителей электроэнергии в 2010 году, пожалуй, остаются одними из наименее благополучных среди отраслей украинской промышленности. Производством электроэнергии в Украине занимаются ТЭС, ТЭЦ, АЭС и ГЭС. При этом 55% от всех установленных мощностей по производству электроэнергии в стране припадает на ТЭЦ, что обусловливает их значимость как производителей электроэнергии.

Добыча нефти и газа в Украине в 2010 году будет зависеть от множества внешних факторов, которые влияют на объемы добычи энергетических ресурсов внутри страны. К основным факторам можно отнести - резкое снижение цен на нефть и наличие высокого дисконта к стоимости украинской нефти по сравнению с российскими и азербайджанскими сортами нефти, а также переход на рыночное ценообразование при покупке российского газа. Переход на рыночные цены при закупке природного газа у России обусловил активизацию процессов освоения новых газовых месторождений. По результатам 2009г. ожидается прирост объемов добычи газа в Украине на 0,93% до 21,208 млрд. куб. м.

Химическая промышленность

В докризисный период, химическая промышленность Украины была одной из важнейших промышленных отраслей, на которую припадало 6,4% (2007 год) от всего промышленного производства в стране и 8,2% в структуре экспорта страны. Вместе с тем, на производителей минеральных (азотных, фосфорных, калийных) удобрений припадало свыше 60% всего производства в рамках отрасли, что обуславливает значимость данного производства. Производители минеральных удобрений Украины были в первых рядах предприятий, пострадавших от финансового кризиса, чему способствовал ряд факторов внутреннего и внешнего характеров.

Строительство и производство строительных материалов

Активность в рамках этих двух смежных отраслей в 2010 году будет определяться уровнем спроса на жилую и на коммерческую недвижимость в стране. В 2010 году не ожидается каких-либо всплесков на этом рынке, что будет связано с отсутствием или очень ограниченным ипотечным кредитованием, а также с отсутствием инвестиций в коммерческую недвижимость из-за существования некоторого излишнего предложения ее в стране.

Анализ выбранных предприятий на основе бухгалтерской и финансовой отчетности

Исходя из анализа основных тенденций развития отраслей экономики в 2010 году, наиболее привлекательными для меня, как для инвестора, являются топливо-энергетический комплекс, химическая промышленность, машиностроение.

Проанализировав и рассмотрев финансовые показатели предприятий, работающих в интересующих нас отраслях, были выбраны компаний, акции которых мы считаем наиболее привлекательными для инвестирования.

Такими компаниями являются:

1. Днепропетровский трубный завод (DTRZ)

2. Лукойл-Одесский завод(ONPZ)

3. Турбоатом(TATM).

Открытое акционерное общество ”Днепропетровский трубный завод” является одним из ведущих предприятий Украины по производству трубной продукции. Предприятие выпускает более 3 тысяч типоразмеров труб из углеродистых и низколегированных марок стали. Продукция предприятия применяется для водо-, газо- и нефтепродуктов, в авто- и сельскохозяйственном машиностроении, станкостроении, химической, судостроительной промышленности, строительства и других отраслях. В 2007 году завод сократил производство труб на 17%, до 199 тыс. т в год. Несмотря на улучшение стандартов финансовой отчетности в текущем году, маржа завода оставалась значительно выше украинских компаний-аналогов. В результате в I полугодии EBITDA выросла на 8%, чистая прибыль - на 10%, маржа EBITDA составила 5%, а маржа чистой прибыли - 2% (у Нижнеднепровского трубного завода маржа EBITDA - 20%, маржа чистой прибыли 13%). По прогнозам в 2007 году доход завода составит $175 млн (в 2006 году - $160 млн), EBITDA - $9 млн ($11,9 млн), чистая прибыль - $4 млн ($5,5 млн), рентабельность - 2% (3%).

Предприятие работает в сегменте труб общего назначения, в условиях сильной конкуренции со стороны китайских и российских производителей, что обусловило падение производства за 11 месяцев текущего года на 18%. Однако уже в 2008 году компания может диверсифицировать рынки благодаря переходу на производство бесшовных труб нефтегазового ассортимента (ранее ожидалось, что это будет осуществлено в этом году). Финансовые показатели прибыльности компании, которые сегодня являются одними из самых низких в секторе, также имеют высокий потенциал роста в случае увеличения прозрачности ее бизнеса.

ЛУКОЙЛ является одной из крупнейших мировых вертикально-интегрированных компаний, занимающейся добычей и переработкой нефти и газа, производством нефтепродуктов и продуктов нефтехимии. В основных сферах своей деятельности Компания занимает лидирующие позиции на российском и мировом рынках.

С июля 2005 года по март 2008 года Одесский НПЗ находился на широкомасштабной модернизации. Проведенная модернизация предприятия открыла возможность увеличить глубину переработки нефти с 56,02% (в 2004 г.) до 78%, нарастить на 2% отбор светлых нефтепродуктов и выпуск вакуумного газойля, уменьшить производственные потери на 0,56%. Модернизация завода позволила выпускать бензин по стандарту Евро-3, дизельное топливо - по стандарту Евро-4.

В результате реализации второго этапа реконструкции Одесского НПЗ, который планируется проводить без остановки производства, глубина переработки сырья возрастет до 96%, а выход светлых нефтепродуктов - до 74%.

В январе-августе 2009 года Одесский НПЗ увеличил переработку нефтяного сырья на 24,5% по сравнению с аналогичным периодом 2008 года - до 1440,6 тыс. тонн.

ЛУКОЙЛ считает своей целью создание новой стоимости, поддержание высокой прибыльности и стабильности своего бизнеса, обеспечение акционеров высоким доходом на инвестированный капитал путем повышения стоимости активов Компании и выплаты денежных дивидендовДля достижения этих целей ЛУКОЙЛ будет использовать все доступные возможности, включая дальнейшие усилия по сокращению затрат, росту эффективности своих операций, улучшению качества производимой продукции и предоставляемых услуг, применению новых прогрессивных технологий

ОАО «Турбоатом» -- головная научная организация энергомашиностроительного комплекса Украины, входит, в число ведущих турбостроительных фирм мира. Предприятие специализируется на выпуске паровых турбин для тепловых электростанций (ТЭС), атомных станций (АЭС), гидравлических турбин для гидроэлектростанций (ГЭС) и гидроаккумулирующих электростанций (ГАЭС), газовых турбин для ТЭС и парогазовых установок (ПГУ) и другого энергетического оборудования.

За успехи в расширении экспортных связей и создании положительного имиджа нашего государства в мае 2004 года «Турбоатом» был награжден почетным знаком «Деловой имидж Украины». Этому способствовала успешная работа коллектива «Турбоатома» над выполнением индийского контракта по изготовлению турбин для АЭС «Кайга» и «Раджастан», успешные модельные испытания и изготовление двух гидротурбин для ГЭС «Эль Кахон» (Мексика), а также презентация совместно с российским консорциумом «Силовые машины» харьковской тихоходной турбины мощностью миллион кВт в Китае.

Основная продукция завода "Турбоатом"

1. Конденсационные и теплофикационные паровые турбины для теплоэлектростанций, теплоэлектроцентралей и парогазовых установок

2. Паровые турбины для атомных электростанций

3. Энергетические автономные газовые турбины

4. Газовые турбины для парогазовых установок

5. Гидравлические турбины для гидроэлектростанций и гидроаккумулирующих станций

6. Гидравлические турбины для микро-, мини- и малых гидроэлектростанций

7. Подогреватели низкого давления и подогреватели сетевой воды

8. Вспомогательное оборудование машинного зала электростанций и пр.

Выручка от реализации продукции (товаров, робот, услуг): За отчетный период - 720162; За предыдущий период - 552412 грн.

Обоснования выбора финансовых инструментов

Ценные бумаги - специфический товар, хотя они, как и любой другой, имеют потребительскую стоимость и цену.

Инвестирование на фондовом рынке происходит за счет покупки-продажи инструментов фондового рынка, обращающихся на бирже. Наиболее распространенными инструментами фондового рынка являются:

· Акции

· Облигации

· Фьючерсы и опционы

Рассмотрим подробно каждый из них.

Акции дают право на получение доли прибыли компании в форме дивидендов и право на участие в голосовании по основным вопросам на общем собрании акционеров. По сути, приобретая акцию, инвестор приобретает частичку компании и все связанные с этим права.

Облигация - это обязательство компании (или же государства - если речь идет о государственных облигациях) выплатить владельцу облигации фиксированную сумму денежных средств в заранее определенный момент времени.

Фьючерсы и опционы - это производные финансовые инструменты, имеющие в своей основе акции, облигации или другие виды базового актива, используемые для высокорискованных спекулятивных операций, а также с целью хеджирования (управления рисками). Фьючерсы и опционы -- это инструмент для профессионалов фондового рынка или частных инвесторов, имеющих существенный опыт инвестирования.

Первое, что необходимо знать частному инвестору об инструментах фондового рынка, это соотношение доходности и риска по каждому из инструментов.

С точки зрения инвестора, ценные бумаги -- облигации, привилегированные и обыкновенные акции -- могут быть расположены в определенной последовательности, в зависимости от степени возрастания риска, уменьшения надежности и в качестве уравновешивающего фактора повышения вероятности получения более высоких доходов и приобретения капитала. В настоящее время облигация может приносить около 4,5% дохода, надежная привилегированная акция -- около 5%.

Портфели ценных бумаг могут классифицироваться как фиксированные и изменяющиеся (управляемые).

Фиксированный портфель представляет собой совокупность ценных бумаг, которые остаются на весь период существования портфеля в неизменном состоянии. Как правило, такие портфели представлены государственными ценными бумагами. Фиксированный портфель гарантирует инвестору высокую безопасность, но не дает больших доходов. Поэтому инвесторы, как правило, формируют изменяющийся портфель ценных бумаг, которыми они могут управлять в соответствии со своими инвестиционными целями. Основными принципами такого формирования являются доходность, безопасность, рост и ликвидность вложений.

В зависимости от этих принципов можно классифицировать портфели ценных бумаг на представленные в таблице 3.1 виды

Таблица 3.1 - Виды портфелей

Заключение

Во время расчетной работы я закрепила, систематизировала научные знания и практические навыки по вопросам инвестирования как итога изучения дисциплины «Рынок ценных бумаг».

Было достижено оптимальное сочетания между риском и доходом для меня, как инвестора, т. е. соответствующий набор инвестиционных инструментов призван снизить до минимума риск его потерь и одновременно максимизировать мой доход.

В ходе работы приобрела навыки поиска и привлечения информации, необходимой для принятия инвестиционных решений; закрепила умения принимать обоснованные решения в условиях неопределенности и риска, многовариантный, ситуационный подход к разработке альтернативных вариантов инвестирования; освоила методики расчетов с использованием пакетов компьютерных прикладных программ.