Технический анализ рынков. Брокерские фирмы

25

Контрольная работа

по дисциплине: Дилинговые информационные системы

Содержание

1. Определение депозитных операций. Операции по размещению средств, операции по привлечению средств. Депозиты размешенные, депозиты привлеченные. Денежные рынки. Национальные и международные денежные рынки. Особенности отечественного денежного рынка.

2. Принципы технического анализа. Аксиомы технического анализа. Числа Фибоначчи. Скорость линии. Примеры сигналов покупки и продажи.

3. Брокерские фирмы. Формирование валютного курса брокерской фирмой. Стандарты брокерской этики

1. Определение депозитных операций. Операции по размещению средств, операции по привлечению средств. Депозиты размешенные, депозиты привлеченные. Денежные рынки. Национальные и международные денежные рынки. Особенности отечественного денежного рынка

Депозитные валютные операции - это совокупность краткосрочных (от 1 дня до 1 года) операций по размещению свободных денежных остатков, а также привлечению недостающих средств в иностранных валютах на различные сроки под определенный процент, обслуживающих краткосрочную ликвидность банков и компаний и служащих целям получения прибыли.

В английском языке принят устойчивый термин для обозначения этих операций - операции денежного рынка (Money Market Operations).

Операции денежного рынка подразделяются на сделки:

· по размещению средств - кредитование в иностранной валюте (lending). Ему соответствуют кредиты (loans);

· по привлечению средств - заимствование в иностранной валюте (borrowing). Ему соответствуют депозиты (deposits).

В реальной международной и отечественной практике для межанковских ссудных операций денежного рынка используется термин «депозиты», которые подразделяются на:

· депозиты привлеченные (deposits taken) и

· депозиты размещенные (deposits given или deposits lent).

В Украине наиболее употребим термин «межбанковские кредиты» или МБК. Кратко депозиты могут обозначаться как DEPO или DP.

Отличия денежных рынков от рынка капиталов по международной терминологии заключаются в том, что операции первых проводятся на срок до одного года, тогда как движение капиталов осуществляется сроком более года (в Украине более 180 дней).

Различаются национальные и международные денежные рынки. На национальном денежном рынке страны коммерческие банки - держатели национальной валюты проводят размещение депозитов в валюте своей страны: например, в Великобритании банки проводят операции в фунтах стерлингов, в Украине - размещают и привлекают средства в гривнах и т.д.

В отличие от национальных, на международных денежных рынках проводят операции в валютах, отличных от национальных валют. Например, в Европе проводятся операции по размещению долларов, являющихся денежной единицей США. Эти средства носят название евродолларов. Если в Великобритании банки проводят депозитные и иные операции в евро можно говорить о существовании денежного рынка евро.

В настоящее время в мире существует единый международный денежный рынок, где торгуют средствами в основных конвертируемых валютах - долларах США, евро, фунтах стерлингов, японских иенах и др. Однако главной валютой, в которой происходит до 90% депозитных операций на международных денежных рынках, является американский доллар.

Например, если немецкий банк Dresdner Bank во Франкфурте-на-Майне заключает сделку по предоставлению 1 млн. долларов США английскому банку Midlend Bank, то это депозитная операция на денежном рынке евродолларов.

На финансовом рынке Украины также осуществляется торговля межбанковскими депозитами в иностранных валютах, главным образом, долларах США и евро. Однако здесь есть определенная особенность: подавляющее большинство украинских коммерческих банков на международных денежных рынках являются чистыми кредиторами иностранных валют (net lenders). Они могут размещать валютные депозиты в иностранных банках за рубежом, но привлекать средства в межбанковские депозиты могут только в Украине.

Данная ситуация связана с тем, что операции по привлечению и размещению средств обладают разной степенью риска: банк, осуществляющий размещение депозита, рискует в гораздо большей степени нежели банк, привлекающий средства. Украина рассматривается на международных валютных рынках как страна с повышенным кредитным риском (политическая, экономическая нестабильность, огромная внешняя задолженность), центральные банки развитых стран нормативно ограничивают степень участия своих банков в операциях с украинскими коммерческими банками, поэтому для последних привлечь валютные средства западных банков в чистые депозиты (без всякого страхового покрытия) практически невозможно. Украинские банки могут привлечь межбанковские валютные депозиты только друг у друга.

Однако, по мере продвижения реформ и улучшения экономической и политической ситуации в Украине положение меняется, и западные банки начинают размещать валютные депозиты в наиболее надежных украинских банках.

2. Принципы технического анализа. Аксиомы технического анализа. Числа Фибоначчи. Скорость линии. Примеры сигналов покупки и продажи

Работы в области технического анализа за последние 30 лет показывают, что технический анализ - это именно теория с собственной философской системой и набором аксиом.

Аксиома 1. Движения рынка учитывают все

Это утверждение - краеугольный камень технического анализа; его осознание - главное для адекватного восприятия всех методик.

Суть аксиомы заключается в том, что любой фактор, влияющий на цену (например, рыночную цену товара), - экономический, политический, психологический - заранее учтен и отражен в ее графике. Поэтому изучение графика цен - обязательное условие для прогнозирования.

Ведь трудно не согласиться с тем, что цена чутко реагирует на изменение всех внешних условий. А аксиома говорит всего лишь о том, что на любое изменение цены есть соответствующее изменение внешних условий. Например, в фундаментальном анализе утверждается, что если спрос превышает предложение, то цена на товар растет. Технический аналитик делает вывод «наоборот»: если цена на товар растет, то спрос превышает предложение.

Таким образом, люди, использующие технический анализ, живут в реальном мире и четко представляют, что рост и спад цены вызываются определенными фундаментальными причинами. В то же время они не считают, что эти причины нужно знать. Напротив, аналитики и трейдеры стараются с помощью различных инструментов изучить графики движений рынка, предполагая, что в них уже заложены все «физические» факторы.

Аксиома 2. Цены двигаются направленно

Это предположение стало основой для создания всех методик технического анализа. Термин тренд означает определенное направление движения цен. Главной задачей технического анализа является именно определение трендов (т.е. их характеристик от момента возникновения до самого конца) для использования в торговле.

Существуют три типа трендов (рис. 1 а, б, в):

Бычий (Bullish) - движение цены вверх.

Медвежий (Bearish) - движение цены вниз.

Боковой (Sideways, Trading Range) - цена практически не движется.

Понятно, что все три типа трендов встречаются не в чистом виде, поскольку движение «по прямой» на ценовом графике можно встретить очень редко. Для большей ясности можно определить бычий тренд (рис. 2, а) как тот, при котором движения цены вверх преобладают, т.е. больше по величине, чем движения вниз. При медвежьем тренде (рис. 2, б) доминирующими будут движения вниз. При боковом же тренде (рис. 2, в) колебания цены по сравнению с предыдущими движениями вверх или вниз весьма незначительны.

Специалисты и практики часто используют термин «трендовые рынки», подразумевая при этом, что цена резко движется вверх или вниз, т.е. в бычьем или медвежьем направлении. При этом «боковое» направление считается «бестрендовым». Кроме терминологии, здесь нет никаких противоречий с вышесказанным.

Если тренды существуют, то к ним можно применить ньютоновские законы движения и получить утверждения типа «действующий тренд с большей вероятностью продлится, чем изменит направление», или «тренд будет двигаться в одном и том же направлении, пока не ослабнет». И действительно, все теории и методики технического анализа основаны на том, что тренд движется в одном и том же направлении, пока не подаст особых знаков о развороте.

а) Бычий (Bullish)

б) Медвежий (Bearish)

в) Боковой (Sideways)

Рис. 1. Три типа трендов

Аксиома 3. История повторяется

Это естественно и очевидно. Происходит это потому, что из века в век человеческая психология в основе своей неизменна. По сути технический анализ занимается именно историей определенных событий, связанных с рынком, значит, изучением человеческой психологии. Ведь главный «двигатель» цен - социально-массовое, эмоциональное настроение. В своих существенных чертах оно повторяется на протяжении всей «рыночной» истории и соответственно отражается в графиках движений рынка. Аналитики предполагают, что если определенные типы анализа работали в прошлом, то будут работать и в будущем, поскольку эта работа основана на устойчивой человеческой психологии. Другими словами, с точки зрения технического анализа, понимание будущего лежит в изучении прошлого. Народная мудрость говорит о том же: новое - хорошо забытое старое. Технический анализ о старом не забывает.



Леонард Фибоначчи (XII ~ XIII в. н.э., Италия, Пиза) - один из величайших математиков Средневековья. Именно ему мы обязаны использованием десятичной системы исчисления. В одном из своих трудов «Книга вычислений» Фибоначчи описал индо-арабскую систему исчисления и преимущества ее использования перед римской. Мы имеем возможность пользоваться этими преимуществами и по сей день.

И однако же - почему имя великого Фибоначчи неразрывно связано с техническим анализом рынков?

Причина заключается в так называемой числовой последовательности Фибоначчи, состоящей из цифр 1,1,2,3,5,8,13,21,34, 55, 89,144… Фибоначчи открыл се при наблюдении роста потомства у семьи кроликов. Задача была поставлена следующим образом: «Сколько кроликов, помещенных в клетку, можно получить в год от одной пары, если каждая пара производит новую каждый месяц, начиная со второго?» Каждое из чисел последовательности Фибоначчи представляет собой количество пар кроликов в каждый месяц соответственно своему порядковому номеру.

Числовая последовательность Фибоначчи имеет много интересных свойств. Например, сумма двух соседних чисел последовательности дает значение следующего за ними (например, 1+1=2; 2+3=5 и т.д.). Интересующиеся темой особых свойств чисел в последовательности Фибоначчи могут найти ее освещение как в соответствующих математических трудах, так и в некоторых книгах по техническому анализу.

Одним из самых главных следствий этих свойств является существование так называемых коэффициентов Фибоначчи, т.е. постоянных соотношений различных членов последовательности. Они определяются следующим образом:

Отношение каждого числа к последующему более и более стремится к 0.618 по увеличении порядкового номера. Отношение же каждого числа к предыдущему стремится к 1.618 (обратному к 0.618). Число 0.618 называют ф (фи).

При делении каждого числа на следующее за ним через одно, получаем число 0.382; наоборот - соответственно 2.618.

Подбирая таким образом соотношения, получаем основной набор фибоначчиевских коэффициентов:… 4. 235,2. 618,1. 618,0. 618,0.382, 0.236. Упомянем также 0.5 (1/2). Все они играют особую роль в природе, и в частности - в техническом анализе.

Важно отметить, что Фибоначчи как бы напомнил свою последовательность человечеству. Она была известна еще древним грекам и египтянам, которые использовали коэффициент Ф при строительстве Парфенона и пирамид. Более того, они рассматривали Ф не только как число, но и как символ созидательных функций. И действительно, с тех пор в природе, архитектуре, изобразительном искусстве, математике, физике, астрономии, биологии и многих других областях были найдены закономерности, описываемые коэффициентами Фибоначчи.

Например, число 0.618 представляет собой постоянный коэффициент в так называемом золотом сечении, где любой отрезок делится таким образом, что соотношение между его меньшей и большей частью равно соотношению между большей частью и всем отрезком. Таким образом, число 0.618 (или 1.618) известно еще как золотой коэффициент или золотая середина. Такого типа пропорцию можно встретить абсолютно везде - и в структуре ДНК, и в произведениях великих художников.

Золотой коэффициент используется природой для построения ее частей, начиная от больших и заканчивая малыми. Современная наука считает, что Вселенная развивается по так называемой золотой спирали, которая строится именно с помощью золотого коэффициента. Эта спираль в буквальном смысле не имеет конца и начала. Как более крупные, так и менее крупные ее витки имеют одну и ту же форму. Меньшие витки никогда не сходятся в одну точку, а большие неограниченно развиваются в пространстве. Так описываются траектории движения комет и метеоритов, рост количества бактерий, форма ананаса и раковины моллюсков, и даже строение человеческого уха.

Сами по себе свойства числовой последовательности и коэффициентов Фибоначчи представляют собой отдельную и очень интересную тему. Самое важное заключается в том, что с помощью всех этих, в каком-то роде мистических, чисел, описываются разнородные процессы во Вселенной. Опустимся на землю и выскажем смелую мысль - почему бы не использовать Последовательность Фибоначчи при прогнозировании цены, т.е. в техническом анализе?

Эта мысль действительно смелая. Ее высказал еще в 30-е годы один из самых известных людей, внесших вклад в теорию технического анализа, - Ральф Нельсон Эллиотт. С тех пор конкретная польза применения этой идеи практически во всех методах технического анализа не вызывает сомнения. Как мы увидим, в некоторых методах числа Фибоначчи применяются в неявном виде. Это, конечно, является одним из лучших подтверждений их роли в устройстве мира.

Один из простейших способов применения чисел Фибоначчи на практике - определение отрезков времени, через которое произойдет то или иное событие, например, изменение тренда. Аналитик отсчитывает определенное количество фибоначчиевских дней или недель (13, 21, 34, 55 и т.д.) от предыдущего сходного события. Этот метод не всегда точен именно в связи со своей простотой, но может быть удобен для подстраховки в сочетании с более сложными методами.

Числа Фибоначчи имеют широкое применение при определении длительности периода в Теории Циклов. За основу каждого доминантного цикла берется определенное количество дней, недель, месяцев, связанное с числами Фибоначчи. Например, длина Цикла (Волны) Кондратьева равна 54 годам. Отметим близость этой величины к фибоначчиевскому числу 55.

Один из способов применения чисел Фибоначчи - построение дуг (рис. 3). Центр для такой дуги выбирается в точке важного потолка (top) или дна (bottom). Радиус дуг вычисляется с помощью умножения коэффициентов Фибоначчи на величину предыдущего значительного спада или подъема цен.

а)

б)

Центр окружности: Тор

Центр окружности: Bottom

Рис. 3. Пример построения дуг из точек: а) вершины, б) дна.

Дуги играют роль линий сопротивления или поддержки.

а) Скоростные линии (Speed Lines)

б) Веерные линии (Fan Lines)

Рис. 4. а) Скоростные линии б) Веерные линии

И те, и другие в зависимости от ситуации являются линиями сопротивления или поддержки. Если использовать их в качестве линий тренда, то пересечения с ценой могут служить сигналами к покупке или продаже.

Минимальная цель: возможно частично ликвидировать (продать) позиции.

Возможный сигнал к покупке

Выбираемые при этом коэффициенты имеют значения 38.2%, 50%, 61.8%. В соответствии со своим расположением дуги будут играть роль сопротивления или поддержки.

Для того чтобы получить представление не только об уровнях, но и времени возникновения тех или иных ценовых движений, дуги обычно используют вместе с веерными или скоростными линиями (рис. 4). Принцип их построения похож на описанный только что. Выбираем точку (или точки) прошлых экстремумов и строим вертикальную линию из вершины второго из них, а горизонтальную - из вершины первого. Получившийся таким образом вертикальный отрезок делим на соответствующие фибоначчиевским коэффициентам части. После этого рисуем лучи, исходящие из первой точки и проходящие через избранные только что. Если использовать отношения в 1/3 и 2/3, получим скоростные линии; если более строгие - 38.2%, 50%, 61.8%, получим веерные линии. И те и другие будут служить в качестве линий сопротивления или поддержки для ценового тренда.

Пересечения веерных линий и дуг будут служить сигналами для выявления поворотных точек тренда, причем как по цене, так и по времени (рис. 5).

Рис. 5. Пример сигналов на покупку или продажу, полученных использованием комбинации дуг и веерных линий

Ганн делил каждое из ценовых движений на 8 частей, или, альтернативно, на три. В результате он получил следующие коэффициенты:

1/8= 12.5%; 3/8=25%; 1/3=33%;

3/8=37.5%; 4/8=50%; 5/8=62.5%;

2/3=67%; 6/8=75%; 7/8=87.5%.

Как видим, практически все они являются коэффициентами Фибоначчи.

Эти соотношения используются для двух основных целей. Во-первых, для определения глубины коррекции по отношению к основному тренду. Во-вторых, Ганн строил лучи под соответствующими углами из точек экстремумов рынка, получая, таким образом, линии сопротивления и поддержки.

Любые соотношения между числами Фибоначчи (1/2, 2/3, 5/8 и т.д. и т.ч.) являются коэффициентами, поэтому возможно и их использование.

Использование чисел Фибоначчи в анализе Ганна. Технический анализ, созданный Уильямом Ганном, многогранен и сложен, но не входит в рамки рассмотрения этой книги. Остановимся лишь на одном из его аспектов, связанном с последовательностью Фибоначчи.

Наиболее важным Ганн считал луч в 45°, пересечение тренда с которым дает возможность определить общую тенденцию направления рынка. Мы уже упоминали об использовании таких лучей при составлении графика крестиков-ноликов.



Рис. 6. Пример рисования линий тренда в анализе Ганна

Комбинируя построение лучей с применением процентных коэффициентов, теория Ганна дает возможность построить и линии канала.

Пользуясь этими нехитрыми советами, можно попрактиковаться в упрощенном анализе Ганна (рис. 6).

Использование чисел Фибоначчи при определении порядка скользящих средних. При определении нужного порядка одной или нескольких скользящих средних в качестве них часто выбирают числа Фибоначчи или близкие к ним. Как показывает практика, именно они чаще всего дают верные сигналы, позволяющие корректировать свое поведение на рынке.

Числа Фибоначчи являются одной из двух составляющих в профессиональной методологии Волновой Теории Эллиотта. Именно Эллиотт сделал последовательность Фибоначчи одной из основ теории технического анализа. И именно в Волновой Теории числам Фибоначчи отводится такое почетное место. Они делают возможным определение длины развития каждой из волн как по цене, так и по времени.

Полезность использования числовой последовательности Фибоначчи в техническом анализе трудно переоценить.

3. Брокерские фирмы. Формирование валютного курса брокерской фирмой. Стандарты брокерской этики

Брокерские фирмы осуществляют посредничество между продавцами и покупателями иностранной валюты. На разных рынках в различных валютах действует множество конкурирующих брокерских компаний, но принцип их работы везде одинаков.

Брокерская фирма состоит из залов разной величины в зависимости от объемов операций по различным валютам (например, один зал отведен для конверсионных операций доллара к евро USD/EUR, другой GBP/USD и т.д.). В зале находится круглый стол (desk), разделенный на рабочие места брокеров. Круглая форма стола позволяет всем брокерам видеть друг друга и обмениваться информацией. Каждый брокер обслуживает несколько десятков банков: его рабочее место оборудовано панелью с кнопками прямой телефонной связи с дилинговыми залами банков (точнее, с рабочими местами валютных дилеров банков). При загорании кнопки брокер знает, какой банк звонит; нажав кнопку он может слышать инструкции банковского дилера из расположенного рядом динамика, либо переключить звук на телефонные трубки.

Помимо этого рабочее место каждого брокера оборудовано микрофоном на гибкой ножке (его удобно поворачивать), а также двумя лампочками разных цветов на верхней панели рабочего стола. При получении брокером от клиента (дилера банка) заявки (order) на покупку базовой валюты (стороны bid) он зажигает левую лампочку на своем столе, при получении же заявки на продажу (стороны offer) он зажигает правую лампочку. Все брокеры, находящиеся вокруг стола, отлично видят, у кого из их коллег клиент запрашивает котировку bid, а у кого offer.

Поскольку каждый брокер работает с несколькими десятками банков, то брокерский зал способен обслуживать несколько сотен коммерческих банков в данном финансовом центре. При этом в результате многолетней практики брокеры знают, с какими банками могут заключать сделки его клиенты, то есть существуют ли у клиентов лимиты на другие банки, обслуживаемые другими брокерами.

Процесс формирования и изменения валютного курса выглядит следующим образом.

Утром, в самом начале рабочего дня данного финансового центра брокер обзванивает дилеров коммерческих банков, с которыми он работает и спрашивает о желании дилеров купить либо продать валюту.

Предположим, валютный курс доллара к евро на уже работающих рынках составляет 1.5560/65. Дилер одного из крупных банков маркет-мейкеров (например, Credit Suisse), желающий купить доллары, ставит через своего брокера заявку на покупку 10 млн. долларов против евро по курсу 1.5561: «bid 10 at 61» (указываются только пункты) или «покупаю 10 миллионов долларов по 61».

Брокер, получивший заявку bid зажигает левую лампочку и выкрикивает: «Bid at 61». При этом, если не называется сумма выставленной заявки, считается, что это среднерыночная сумма.

Валютный дилер другого банка, например, Deutsche Bank, рассчитывающий на понижение курса доллара, ставит через другого брокера, находящегося в этом же зале заявку на продажу 10 млн. долларов по курсу 1.5564 - «offer 10 at 64» или «продаю 10 миллионов долларов по 64».

Брокер, обслуживающий Дойче банк, получив заявку offer, зажигает правую лампочку и выкрикивает: «Offer at 64».

Все остальные брокеры котируют голосом в свои микрофоны образовавшийся курс доллара к евро в виде обычной двойной котировки - 61/64 (sixty one - sixty four). Эту информацию можно слышать из включенных динамиков в дилинговых залах коммерческих банков, что позволяет дилерам в каждый данный момент представлять текущий уровень валютного курса (базовое число они видят на экране мониторов).

Любой дилер имеет возможность заключить конверсионную сделку двумя способами:

через брокера, согласившись выполнить сделку по стороне bid или offer с тем банком, который выставил заявку;

или напрямую с банком-контрагентом, запросив цену по телефону или дилинговому оборудованию.

Предположим, что на рынке преобладает тенденция покупать доллары, и дилер третьего банка, например, Bankers Trust Co, опасаясь резкого подъема курса, решается купить 10 млн. долларов по курсу 1.5564 через брокера. Он нажимает кнопку прямой связи с брокером и говорит: «Покупаю 10 миллионов по 64» (I buy 10 mio at 64). При этом обслуживающий его брокер обращается к брокеру, на рабочем месте которого горит правая лампочка offer, запрашивает банк и, получая имя крупного банка - Deutsche Bank, выставившего заявку на продажу (offer), заключает сделку. Bankers Trust Co купил 10 млн. долларов США против евро у Deutsche Bank по курсу 1.5564.

При этом брокер, выставлявший сторону offer, гасит лампочку и выкрикивает: «Куплено» или «Taken». Это означает, что из двусторонней котировки сделка выполнена по стороне offer. Брокеры повторяют за ним «taken» каждый в свой микрофон, информируя слушающих их дилеров банков, что на рынке покупают доллары. Если сделка осуществляется на стороне bid, то брокеры произносят слова «продано» или «given».

Дилер банка Credit Suisse, также рассчитывающий купить доллары осознает, что поскольку на рынке покупают доллары по курсу 1.5564, то его заявка на покупку bid вряд ли выполнима по более низкому значению 1.5561. Если он является маркет-меикером и котирует курс другим банкам, то в данный момент он поднимет свои котировки до уровня 1.5564-1.5568, рассчитывая что другие банки станут продавать по более высокой стороне bid. Одновременно он поставит через брокера заявку на покупку bid по 1.5564. Другой банк, видя, что курс поднимается, соответственно поднимет цену заявки на продажу offer до 1.5568.

Новые лампочки зажгутся у новых брокеров и дилеры услышат в динамиках новый курс доллара к евро. Понятно, что после изменения курса они не станут котировать старые значения курса 61/64; это означало бы, что их оплошность будет быстро использована другими дилерами в невыгодную для них сторону:

если дилер увидит котировку 61/64, зная, что реальный курс выше - он непременно купит доллары по 64.

Примерно так же происходит формирование курса маркет-мейкерами, обслуживающими значительную долю сделок на рынке. Например, дилер крупного банка Российский кредит котирует рыночный курс доллара к рублю 4205/4208 банку Менатеп. Предположим, Менатеп покупает 5 млн. долларов по курсу 4208. Следовательно, Российский кредит получил короткую позицию на 5 млн. долларов по 4208, и, если его дилер считает, что данная позиция рискованна и курс может расти, он меняет котировки и начинает котировать другим банкам более высокий bid 4207/4210. При этом он рассчитывает, что другой банк, запрашивающий котировку, найдет курс достаточно высоким по сравнению с рыночным и продаст по 4207. Тем самым банк Российский кредит закроет свою позицию: продал по 4208 и купил по 4207 (то есть сделает прибыль в миллион рублей на каждый миллион долларов).

Банк, являющийся маркет-мейкером, обслуживает в каждый момент времени противоположные сделки - покупает по стороне bid и продает по стороне offer, получая прибыль без изменения уровня курса, в то время как маркет-юзерам, чтобы сделать прибыль, необходимо купить по стороне offer у маркет-мейкеров и дождаться, пока сторона bid превысит offer. Изменение уровня курса у нескольких маркет-мейкеров означает общее изменение курса.

Маркет-мейкеры часто используют брокерские фирмы для установления своих двусторонних котировок - например, крупный банк может одновременно поставить через брокера заявку на покупку и заявку на продажу, задав тем самым текущий уровень курса.

Главной ценностью любой брокерской фирмы являются клиенты. Поэтому, говоря о целях деятельности любой брокерской конторы, можно выделить четыре главные составляющие:

1. Предоставление Заказчикам эффективной профессиональной помощи.

2. Обеспечение совершения юридически безупречных и безопасных операций при сделках купли-продажи бизнеса и активов.

3. Экономия сил, времени и средств Заказчиков.

4. Обеспечение полного удовлетворения требований клиента при сотрудничестве.

Реализация последней задачи совершенно невозможна, если в процессе обслуживания нужд Заказчиков не соблюдаются этические нормы. Поэтому ориентиром в этом важном для всех сотрудников вопросе служат «Этические стандарты», призванные установить с самого начала взаимодействия максимально корректные и понятные всем сторонам правила построения отношений.

Этот документ является важным подспорьем в деле совершенствования качества работы, поскольку в нем четко определяются морально-нравственные принципы, принятые в компании всеми без исключения сотрудниками - от партнеров и менеджеров высшего звена до самых молодых сотрудников. Следование нормам, изложенным в «Этических стандартах», осуществляется всеми добровольно.

Положения «Стандартов» охватывают многие вопросы. Понятно, что предугадать абсолютно все ситуации, которые могут возникнуть в процессе «живой», реальной работы, не в состоянии ни один документ. Поэтому крайне важно обладать инструментом, позволяющим определить грань между поступком, допустимым с точки зрения этики, и неэтичным. Любая брокерская компания считает, что этот инструмент существует и он очень прост. Для этого необходимо, чтобы каждый расценивал свой поступок с позиции «хочу ли я видеть подобное действие по отношению к себе?».

Соблюдение и применение в ежедневных жизненных обстоятельствах «Этических стандартов» абсолютно необходимо. Главное при этом - искреннее стремление компании и каждого сотрудника в отдельности выполнять свою работу с максимально высоким качеством, быть полезным своим Заказчикам, а, выполнив работу, чувствовать удовлетворение от ее результата и спокойную совесть от честно выполненного труда.

Этическими основами профессиональной деятельности брокерских фирм являются:

· добросовестность;

· законность;

· приоритет интересов клиентов;

· профессионализм;

· независимость;

· информационная открытость.

При осуществлении профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг члены брокерских фирм обязаны соблюдать этические основы профессиональной деятельности.

Члены брокерских фирм обязаны обеспечивать надлежащее хранение и / или учет ценных бумаг, гарантирующие полную и достоверную информацию о сделках с ценными бумагами, в соответствии с требованиями органов государственной власти Украины, регулирующих деятельность на рынке ценных бумаг.

Члены брокерских фирм вправе давать какие-либо рекомендации только после объективной и профессиональной оценки ситуации, сложившейся на рынке, и инвестиционных возможностей клиента без дискриминации клиентов по какому-либо признаку.

Член брокерской фирмы не вправе осуществлять манипулирование ценами на рынке ценных бумаг.

Члены брокерских фирм должны строить свою профессиональную деятельность на основе добросовестной конкуренции и сотрудничества с другими членами брокерских фирм и иными профессиональными участниками рынка ценных бумаг.

Члены брокерских фирм должны воздерживаться от необоснованной критики и публичного обсуждения деятельности других членов брокерских фирм и иных профессиональных участников рынка ценных бумаг, а также не допускать иных действий, порочащих деловую репутацию профессиональных участников рынка ценных бумаг.

Заявки клиентов должны исполняться с обеспечением клиентам наилучших условий исполнения их заявок, в полном соответствии с полученными от клиентов указаниями или заключенными договорами.

Заявки клиентов должны исполняться строго в порядке их поступления с учетом существенных условий поручений клиентов, если иное не предусматривается договором с клиентом или его поручением.

Члены брокерских фирм обязаны доводить до сведения клиентов всю необходимую информацию, связанную с осуществлением поручений клиентов и исполнением обязательств по договору, в том числе обязан принимать разумные меры для адекватной оценки клиентом характера рисков. Члены брокерских фирм обязаны предоставлять своим клиентам по их просьбе, а также по собственной инициативе только объективную информацию о состоянии рынка ценных бумаг, ценах и котировках, состоянии эмитентов, о возможных рисках на рынке ценных бумаг и иную информацию.

Члены брокерских фирм не вправе отказать своему клиенту в предоставлении иной объективной информации, не относящейся к служебной информации или коммерческой тайне, но влияющей или способной повлиять на принятие клиентом решения о приобретении, отчуждении или совершении иной сделки с ценными бумагами.

Членам брокерских фирм запрещается использовать в своих интересах денежные средства или ценные бумаги клиента без его письменного на то разрешения, если иное не установлено договором с клиентом.

Члены брокерских фирм обязаны обеспечить соблюдение своими сотрудниками служебной этики при работе с клиентами.

Профессиональная квалификация персонала брокерских фирм должна соответствовать требованиям действующего законодательства.

Члены брокерских фирм обязаны обеспечить:

· вежливое и внимательное отношение к своим клиентам, а также осуществление своей деятельности на профессиональной основе;

· добросовестное выполнение должностных обязанностей и лояльное отношение к своему работодателю сотрудниками, уполномоченными лицами на представление его интересов при осуществлении профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг и (или) в силу своих обязанностей обеспечивающими осуществление такой деятельности;

· принятие его сотрудниками, имеющими в силу своих должностных обязанностей доступ к конфиденциальной и служебной информации, мер по предотвращению несанкционированного доступа к ней или распространения ее среди других сотрудников, не допущенных в установленном порядке к такой информации, а также среди третьих лиц.

Брокер не должен использовать конфиденциальную информацию о прежнем работодателе нового сотрудника, ставшую ему известной от указанного сотрудника.

Руководитель брокерской компании обязан создать такие условия работы в компании, которые исключают возможность передачи служебной информации его сотрудниками третьим лицам, а также использования служебной информации для заключения сделок без участия компании.